Управление оборотными активами и стратегия их финансирования (на примере ООО "Победа")

Таблица 7

Динамика финансовых коэффициентов финансовой деятельности ООО "Победа" за 2011-2013 гг.

Наименование коэффициента	Формула расчета	Значения	Изменения
		2011 год	2012 год	2013 год	2012 г. к 2011 г.	2013 г. к 2012 г.
					абс, (+,-), тыс. руб.	темп роста, %	абс, (+,-), тыс. руб.	темп роста, %
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Валюта баланса	147910	211308	233611	63398	142,86%	22303	110,55%
Коэффициент износа основных средств	Износ/Первоначальная стоимость основных средств	0,3	0,4	0,5	0,1	133,33%	0,1	125,00%
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1-й р. П + 2-й р. П - 1-й р. А	10112	14451	866	4339	142,91%	-13585	5,99%
Доля собственных оборотных средств	СОС/ (2-й р. А)	0,25	0,25	0,02	0,00	100,03%	-0,24	7,15%
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС+ Расчеты с кредиторами по товарным операциям + Краткосрочные кредиты под оборотные средства	25660	36663	28159	11003	142,88%	-8504	76,80%
Доля НИПЗ:
в текущих активах	НИПЗ/ Текущие активы	0,64	0,64	0,59	0,00	100,01%	-0,05	91,58%
запасах и затратах	НИПЗ/ Запасы и затраты	4,97	4,97	3,38	0,00	100,00%	-1,59	68,02%
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС>Запасы и затраты, Нормальная: СОС<Запасы и затраты<НИПЗ, Критическая: НИПЗ<Запасы и затраты	абсолютная	абсолютная	нормальная
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения)/ Краткосрочные заемные средства	0,56	0,56	0,14	0,00	100,00%	-0,42	24,79%
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства	1,06	1,06	0,76	0,00	100,00%	-0,30	71,66%
Коэффициент текущей ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	1,24	1,24	0,94	0,00	100,00%	-0,30	75,96%
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы/Валюту баланса	0,27	0,27	0,20	0,00	100,01%	-0,06	75,86%
Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты/ Текущие активы	0,13	0,13	0,17	0,00	100,00%	0,04	134,63%
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС/Запасы и затраты	1,96	1,96	0,10	0,00	100,02%	-1,85	5,31%
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ/Запасы и затраты	4,97	4,97	3,38	0,00	100,00%	-1,59	68,02%
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал/ Валюту баланса	0,58	0,58	0,49	0,00	100,00%	-0,10	83,64%
Коэффициент финансирования	Собственный капитал/ Заемные средства	1,39	1,39	0,95	0,00	99,99%	-0,44	68,17%
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС/ Собственный капитал	0,12	0,12	0,01	0,00	100,04%	-0,11	6,48%
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства/ Иммобилизованные активы	0,30	0,30	0,39	0,00	100,02%	0,10	131,97%
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал/ Иммобилизованные активы	0,80	0,80	0,61	0,00	100,00%	-0,18	76,81%

Оценка имущественного положения предполагает выявить сумму хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия и коэффициент износа основных средств. Из таблицы 7 видно, что в 2011 г. организация имела в распоряжении средства на сумму 147 910 тыс. руб., в 2012 г. 211 308 тыс. руб., в 2013 г. 233 611 тыс. руб.

В отношении 2012 г. к 2011 г. произошло увеличение абсолютных показателей на 63 398 тыс. руб. и темп роста составил 142,86%, а в 2013 г. по сравнению с 2012 г. произошло увеличение средств на 22 303 тыс. руб. и соответствующий темп роста составил 110,55%.

Коэффициент износа по годам составил 0,3, 0,4 и 0,5 соответственно. Темп роста за первые два года составил 133,33%, а за вторые два - 125,0%.

Определим финансовую устойчивость предприятия. Показатель наличия собственных оборотных средств в 2011 г. составил 10 112 тыс. руб., в 2012 г. - 14 451 тыс. руб., в 2013 г. показатель составил всего 866 тыс. руб. Данные 2011-12 гг. свидетельствуют о достаточности обеспеченности собственными оборотными средствами, а резкое сокращение 2013 года является отрицательной тенденцией.

Абсолютное отклонение в 2011-2012 гг. было положительным и составило 4 339 тыс. руб., темп роста - 142,91%. В 2012-2013 гг. отклонение составило -13 585 тыс. руб. (темп роста 5,99%). Доля собственных оборотных средств в 2011-2012 гг. составляет 0,25, а в 2013 г. - 0,02.

Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) в 2011 г. равны 25 660 тыс. руб., в 2012 г. - 36 663 тыс. руб., а в 2013 г. - 28 159 тыс. руб. Абсолютный прирост в 2011-2012 гг. составил 11 003 тыс. руб. (темп роста 142,88%). В 2012-2013 гг. абсолютное изменение было отрицательным и составило -8 504 тыс. руб. (темп роста 76,8%). Доля НИПЗ в текущих активах в 2011 и в 2012 годах совпала и составила 0,64, в 2013 г. - 0,59. Темп роста за 2011-12 гг. несмотря на кажущееся совпадение показателей, составил 100,01%, что вызвано округлением и точностью расчетов в MS Excel. Темп роста 2013 г. по отношению к 2012 г. составил 91,58%. Доля НИПЗ в запасах и затратах в 2011 и 2012 гг. составила 4,97, а в 2013 г. - 3,38. Темп роста за период 2012-2013 гг. составил 68,02%.

Для наглядности представим полученные данные о динамике обеспеченности оборотных активов предприятия собственными оборотными средствами и нормальными источниками покрытия запасов на рисунке 7.

Рис. 7. Обеспеченность оборотных активов ООО «Победа»

СОС (слева) и НИПЗ (справа) за 2011-2013 гг.

Произведя расчет предыдущих показателей, можно определить тип финансовой устойчивости. За первые два года положение предприятия оценивается как абсолютно устойчивое (сумма собственных оборотных средств превышает сумму запасов и затрат), а в 2013 году наблюдается ухудшение всех показателей и тип финансовой устойчивости переходит в нормальный (запасы и затраты покрываются за счет нормальных источников их покрытия).

Следует сразу отметить, что при проведении расчетов показателей ликвидности и рыночной устойчивости из-за пропорционального изменения показателей баланса 2011 и 2012 гг. коэффициенты для данных двух годов практически совпадают. Разность между ними исчисляется тысячными и меньше, а темпы роста отличаются от ста процентов всего лишь сотыми.

Перейдем к оценке показателей ликвидности. Ликвидность - это понятие, характеризующее подвижность активов, предполагающую возможность бесперебойной оплаты в срок кредитно-финансовых обязательств и законных денежных требований, когда они будут предъявлены, т.е. способ поддержания платежеспособности. Показатель абсолютной ликвидности в 2011 и 2012 гг. равен 0,56, а в 2013 г. - 0,14. Снижение абсолютной ликвидности (сокращение составило 0,42 или 75,21%) говорит о снижении способности покрывать краткосрочные обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Рекомендованное значение данного показателя должно превышать 0,2-0,5. Как видно из таблицы, абсолютная ликвидность предприятия соответствует нормам только в 2011-12 гг. и выходит за их рамки в 2013 г.

Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности в 2011-12 гг. составил 1,06, в 2013 г. он равен 0,76. Темп роста составил 71,66%, абсолютное отклонение -0,30. Рекомендованный уровень критической ликвидности должен превышать 0,8-1, т.о. предприятие обладало возможностями расплатиться по обязательствам в случае расчета с дебиторами в 2011-12 гг., а показатель 2013 года находится на нижней границе рекомендованного значения.

Коэффициент общей ликвидности показывает платежные возможности предприятия при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов. В 2011 и 2012 гг. он составлял 1,24, а в 2013 г. - 0,94. Абсолютное снижение составило -0,30 (темп снижения -24,04%). По нормативам значение данного коэффициента должно находиться между 1 и 2. Если в 2011 и 2012 гг. показатель находится на приемлемом уровне, то в 2013 г. - немного ниже рекомендуемого значения. Это свидетельствует о недостатке денежных средств.

Доля оборотных средств в активах в 2011-12 гг. составляет 0,27, а в 2013 г. - 0,20, что соответствует сокращению на 0,06 (такое значение получается из-за округления показателей), темп роста составил 75,86%. Доля производственных запасов в текущих активах в 2011-12 гг. составляет примерно 0,13, а в 2013 г. - 0,17, что соответствует приросту на 0,04 или 34,63%.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. В 2011-12 гг. показатель составляет 1,96, что говорит об избытке собственных оборотных средств (за их счет можно покрыть запасы почти два раза). В 2013 г. показатель составил всего 0,1 (сокращение составило 1,85 или 94,69%), что говорит о резкой нехватке собственных оборотных средств.

Коэффициент покрытия запасов в 2011-2012 гг. равен 4,97, в 2013 г. - 3,38. Абсолютное сокращение равно 1,59 и соответствует 68,02% темпа роста. Это говорит о достаточности нормальных источников покрытия запасов. Как следует из последних трех показателей, на предприятии за последние три года произошел прирост запасов и одновременное сокращение источников их покрытия.

Рассчитывая коэффициенты рыночной устойчивости, особое внимание следует уделить коэффициенту концентрации собственного капитала. В 2011-2012 и 2013 гг. он составлял 0,58 и 0,49 соответственно. Снижение составило -0,10 (темп роста 83,64%). Рекомендуемое значение данного показателя - больше или равно 0,5, т.о. предприятие является достаточно автономным, размер собственного капитала оптимален.

Коэффициент финансирования в 2011-12 гг. составил 1,39, а в 2013 г. он сократился на 0,044 и составил 0,95 (темп роста 68,17%). Такая динамика свидетельствует о том, что в 2013 г. объем используемых заемных средств стал превышать объем собственных.

Коэффициент маневренности собственного капитала в 2011-12 гг. составил 0,12, а в 2013 г. - 0,01. Сокращение составило -0,11 (темп роста 6,48%). Все показатели свидетельствуют о низкой маневренности капитала предприятия и высокой зависимости от внешних заемных средств. Отрицательная тенденция показателей связана с переходом от положительной суммы нераспределенной прибыли к отрицательному значению убытков.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений в 2011-12 гг. составил 0,3. В 2013 г. он увеличился на 0,10 и составил примерно 0,39 (темп роста 131,97%). Такая динамика связана с постепенным ростом суммы долгосрочных обязательств.

Коэффициент инвестирования в 2011-12 гг. составил 0,8. В 2013 г. он сократился до 0,61 (абсолютное изменение составило -0,18, а темп роста - 76,81%). Динамика коэффициента свидетельствует о сокращении собственного капитала.

Для наглядности представим динамику коэффициентов рыночной устойчивости в виде сводного графика (рис. 8).

В целом проанализированные показатели говорят о наличии достаточного собственного оборотного капитала в 2011-12 гг., но его уровень в 2013 году снизился до критической отметки. Это снижает устойчивость предприятия, тем не менее, она осталась на нормальном уровне. Аналогичная тенденция наблюдается во всех остальных показателях. Так, показатели ликвидности 2011-12 гг. находятся в рамках рекомендуемых значений, а начиная с 2013 года - снижаются до критического значения. Показатели рыночной устойчивости свидетельствуют о том, что предприятие достаточно устойчивое, тем не менее, большая доля внеоборотных активов требует более эффективного использования долгосрочных источников и сокращение краткосрочных. Практически полное отсутствие прибыли также указывает на наличие проблем в деятельности фирмы.

Рис. 8. Коэффициенты рыночной устойчивости ООО «Победа»

Заключение

Политика управления оборотным капиталом призвана определить объем и структуру текущих активов, источники их покрытия и соотношения между ними исходя из требования обеспечить эффективную производственную и финансовую деятельность предприятия.

Управление объемом оборотных средств является очень важным, так как их недостаток может привести к следующим серьезным последствиям:

1. Задержкам в снабжении сырьем и материалами. В свою очередь, это приводит к росту продолжительности производственного цикла и увеличению затрат.

2. Снижению объема продаж из-за недостатка готовой продукции.

3. Дополнительным затратам при поиске источников финансирования.

Избыток оборотных средств также может привести к последствиям:

1. К порче запасов.

2. К росту расходов на хранение излишков запасов.

3. Должники могут отказаться платить или обанкротиться.

4. Банки, которые хранят денежные средства, могут обанкротиться.

5. Большие запасы увеличивают налог на имущество.

6. Инфляция может значительно уменьшить реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.

Задача установления оптимального уровня оборотных средств самым тесным образом связана с задачей их нормирования. Улучшение использования оборотного капитала с развитием предпринимательства приобретает все более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций.

Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет свои расчетно-платежные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность.

От эффективности использования оборотных средств зависят не только размер оптимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов, что отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге - на финансовых результатах. [10, с. 57]

В заключение можно сказать, что управление оборотными средствами является важным элементом управления предприятием в целом и этот сложнейший процесс включает в себя комплекс следующих мероприятий:

- обоснование состава и структуры оборотных средств, рациональное размещение оборотных средств в сфере производства и обращения;

- планирование потребности организации в оборотных средствах;

- выбор источников формирования оборотных средств;

- оценка показателей эффективности использования оборотных средств и разработка мероприятий по ускорению их оборачиваемости.

По результатам проведенного анализа ООО «Победа» был предложен ряд мероприятий. Во-первых, необходимо оптимизировать структуру оборотных активов, в частности принять меры по сокращению дебиторской задолженности. Во-вторых, необходимо повысить эффективность использования оборотных активов в целом и по отдельным статьям (сократить длительность одного оборота, увеличить скорость оборота, а также повысить рентабельность оборотных активов). В-третьих, ООО «Победа» необходимо наращивать объемы собственного капитала, в том числе величину собственных оборотных средств. Сделать это можно, в первую очередь, за счет получения чистой прибыли. Объемы заемного капитала, в особенности кредиторской задолженности необходимо сокращать. Все эти меры позволят предприятию более эффективно финансировать и управлять своими оборотными активами.

Список использованной литературы

1. Абдукаримов И.Т., Беспалов М.В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций (анализ деловой активности): Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 320.

2. Банк В. Р., Банк С. В., Тараскина А. В. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2013. - 344 с.

3. Бурмистрова Л.М. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 240 с.

4. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2012. - 1024 с.

5. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 522 с.

6. Лытнев О. А. Основы финансового менеджмента. Ч.I: Учебное пособие / Калининградский ун-т. - Калининград, 2010. - 120 с.

7. Осташков А. В. Финансовый менеджмент: комплект учебно-методических материалов. - Пенза, 2014. - 125 с.

8. Таль Г. К. Антикризисное управление: Учебное пособие в двух томах. Том II: Экономические основы. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 1027 с.

9. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 208 с.

10. Введение в финансовый менеджмент. Анализ финансового состояния и управление оборотными средствами. / Под ред. А.А. Пиковского. - Великий Новгород, 2010. - 103 с.

11. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 669 с.

12. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 527 с.

13. Финансовый менеджмент: Дидактический материал. «Финансовый менеджмент в схемах, рисунках, расчетах». - Оренбург, ГОУ, 2013. - 92 с.

14. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е. И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010. - 408 с.

15. Финансы и кредит: Учебник. / Герасименко В.П., Рудская Е.Н. - М.: ИНФРА-М: Академцентр, 2011. - 384 с.

16. Финансы и кредит: Учебник. / Трошин А.Н., Мазурина Т.Ю., Фомкина В.И. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 408 с.

17. Финансы организаций (предприятий): учебник. / А.Н. Гаврилова, А.А. Попов. - М.: КНОРУС, 2013. - 608 с.

18. Финансы организаций (предприятий): Учебник. / Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 575 с.

19. Финансы организаций (предприятий): учебник. / Под редакцией Н.В. Колчиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 407 с.

20. Экономический анализ. / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. - 614 с.

Приложение 1

Сводный бухгалтерский баланс ООО "Победа" за 2011-2013 гг.,

тыс. руб.

АКТИВ	2011 год	2012 год	2013 год
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	205	294	58
Основные средства	89132	127332	161653
Незавершенное строительство	11671	16673	14252
Доходные вложения в материальные ценности	0	0	0
Долгосрочные финансовые вложения	7079	10113	9929
Отложенные налоговые активы	0	0	0
Прочие внеоборотные активы	0	0	0
Итого по разделу 1	108087	154412	185892
2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы, в том числе:	5166	7381	8334
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	2849	4071	3890
животные на выращивании и откорме	61	88	0
затраты в незавершенном производстве	905	1294	1200
готовая продукция и товары для перепродажи	12	14	0
товары отгруженные	1168	1669	2918
прочие запасы и затраты	171	245	326
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1474	2107	1055
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем в течении 12 мес. после отчетной даты)	0	0	0
в том числе покупатели и заказчики	0	0	0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем в течении 12 мес. после отчетной даты)	14870	21244	29199
в том числе покупатели и заказчики	3925	5608	16170
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0
Денежные средства	16765	23951	6553
Прочие оборотные активы	1548	2213	2578
Итого по разделу 2	39823	56896	47719
БАЛАНС	147910	211308	233611
ПАССИВ	2011 год	2012 год	2013 год
3. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	37	37	37
Добавочный капитал	78019	111472	112990
Резервный капитал	9	9	9
Целевое финансирование и поступления	357	510	510
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	7509	10730	-37
Итого по разделу 3	85931	122758	113509
4. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	32268	46105	73249
Отложенные налоговые обязательства	0	0	0
Прочие долгосрочные обязательства	0	0	0
Итого по разделу 4	32268	46105	73249
5. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	9556	13652	18585
Кредиторская задолженность, в том числе:	18758	26797	26042
поставщики и подрядчики	5992	8560	8708
векселя к уплате	364	520	2050
задолженность перед дочерними и зависимыми предприятиями	574	820	0
задолженность перед персоналом организации	1059	1513	1596
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	1701	2431	816
задолженность по налогам и сборам	5162	7375	0
авансы полученные	3380	4829	9158
прочие кредиторы	526	749	3714
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	127	181	411
Доходы будущих периодов	1270	1815	1815
Резервы предстоящих расходов	0	0	0
Прочие краткосрочные обязательства	0	0	0
Итого по разделу 5	29711	42445	46853
БАЛАНС	147910	211308	233611

Приложение 2

Сводный отчет о прибылях и убытках ООО "Победа" за 2011-2013 гг.,

тыс. руб.

Показатель (наименование)	За 2013 год	За 2012 год	За 2011 год
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	103 586	186 549	135 869
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	104 865	154 862	105 698
Валовая прибыль	-1 279	31 687	30 171
Коммерческие расходы	-1 486	-4 865	-1 548
Управленческие расходы	-6 895	-8 465	-1 586
Прибыль (убыток) от продаж	-9 660	18 357	27 037
II. Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	0	0	0
Проценты к уплате	-2 586	-7 568	-5 869
Доходы от участия в других организациях	586	0	0
Прочие доходы	8 652	358	156
Прочие расходы	-2 358	-3 476	-8 475
Прибыль (убыток) до налогообложения	-5 366	7 671	12 849
Отложенные налоговые активы	156	426	475
Отложенные налоговые обязательства	-485	-386	-583
Текущий налог на прибыль	0	-1 534	-6 425
Иные платежи и прибыли	-5 401	-2 916	-735
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	-10 767	3 221	5 689
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые обязательства (активы)	658	487	358
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию

Размещено на Allbest.ru