Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Актуальность темы исследования. Любое современное предприятие, планируя и начиная свою деятельность, как правило, располагает определённой денежной суммой. Оборотные средства предприятий должны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота для того, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.

Проблема эффективного хозяйствования предприятий включает лучшее использование их фондов, и в первую очередь - оборотного капитала. Наличие у предприятия достаточного оборотного капитала является необходимой предпосылкой для его нормальной деятельности в условиях рыночной экономики.

Экономический потенциал формируется на любом предприятии как результат использования всех ресурсов при условии активизации трудового и научно-технического потенциала с учетом факторов внешней среды, при этом в процессе реализации производственного потенциала происходит изменение структуры имущества предприятия и финансовых источников, его обеспечивающих, что отражается на финансовом состоянии предприятия. Ориентируясь на развитие предприятия, менеджеры должны принимать такие управленческие решения, которые обеспечили бы прирост экономического потенциала как результат хозяйственной деятельности. Оборотные активы предприятия представляют собой экономическую категорию, в которой переплетается множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, значении и основах организации оборотных средств.

Оборотный капитал является одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность его использования -- одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.

Оборотные активы выступают, прежде всего, как стоимостная категория: на практике они не являются материальными ценностями, ибо из них нельзя производить готовую продукцию. Являясь стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. Оборотные активы не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются с тем, чтобы возвратиться после одного кругооборота и вступить в другой. Оборотные активы непосредственно участвуют в создании новой стоимости, а оборотные активы - косвенно, через оборотные фонды. В процессе кругооборота оборотные активы воплощают свою стоимость в оборотных фондах и поэтому посредством последних функционируют в процессе производства, участвуют в формировании издержек производства.

Итак, оборотные активы - это авансируемая в денежной форме стоимость, принимающая в процессе планомерного кругооборота средств форму оборотных фондов и фондов обращения, необходимая для поддержания непрерывности кругооборота и возвращающаяся в исходную форму после его завершения.

Таким образом, анализ состояния оборотных активов предприятия служит отправной точкой для принятия финансовых решений. Важно уметь правильно управлять оборотным капиталом, разрабатывать и внедрять мероприятия, способствующие снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств. В результате ускорения оборачиваемости оборотных средств происходит их высвобождение, что дает целый ряд положительных эффектов, именно в этом и состоит актуальность выбранной темы.

Предметом исследования данной работы являются оборотные активы предприятия как экономическая категория.

Объектом исследования является Общество с ограниченной ответственностью «Торговый дом»

Цель исследования работы - провести анализ эффективности управления оборотными активами, разработать по увеличению эффективности использования оборотных активов и оценить эффективность проектных предложений на примере конкретного предприятия.

В связи с данной целью были поставлены и решены следующие задачи:

1. Дать характеристику составу и классификации оборотных активов

2. Изучить методологию анализа состояния и эффективности использования оборотных активов.

3. Раскрыть теоретические основы чистого оборотного капитала и оценить его роль в финансовой политике предприятия.

4. Изучить способы финансирования оборотных активов предприятия.

5. Провести анализ эффективности управления оборотными активами предприятия на примере ООО «Торговый дом».

6.Разработать мероприятия по увеличению эффективности использования оборотных активов.

Методологической и теоретической основой для работы послужили труды таких ученых, как Шеремета А.Д., Кировой Е.А., Крейниной М.Н., Савицкой Г.В. и других, а также периодические издания, нормативная литература.

Глава 1. Теоретические основы управления активами

1.1 Понятие, классификация оборотных активов предприятий как объекта финансового менеджмента

управление оборотный актив

Активы предприятия, которые в результате его хозяйственной деятельности полностью переносят свою стоимость на готовый продукт, принимают однократное участие в процессе производства, изменяя при этом материально-вещественную форму, называются оборотными активами, в этом состоит их экономическая сущность Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М: Инфра-М, 2010 .

Оборотные активы представляют собой совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов (вспомогательные материалы, инвентарь, запасные части, спецодежда и др.) и фондов обращения (товарных запасов, вложений в расчеты, остатков денежных средств), обеспечивающих их непрерывный кругооборот Павлова Л.Н. Финансы предприятия. М: Юнити, 2011.

Оборотные активы обеспечивают непрерывность производства и реализации продукции предприятия. Оборотные производственные фонды вступают в производство в своей натуральной форме и в процессе изготовления продукции целиком потребляются, перенося свою стоимость на создаваемый продукт. Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров. Они не участвуют в образовании стоимости, а являются ее носителями. Одним из условий непрерывности деятельности предприятия является постоянное возобновление его материальной основы.

После окончания производственного цикла, изготовления готовой продукции и ее реализации стоимость оборотных активов возмещается в составе выручки от реализации продукции (работ, услуг). Это создает возможность систематического возобновления процесса производства, который осуществляется путем непрерывного кругооборота средств предприятия.

В своем движении оборотные активы проходят последовательно три стадии: денежную, производительную и товарную Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М: Инфра-М, 2010.

Первая стадия кругооборота средств является подготовительной. Она протекает в сфере обращения. Здесь происходит превращение денежных средств в форму производственных запасов.

Производительная стадия представляет собой непосредственный процесс производства. На этой стадии продолжает авансироваться стоимость создаваемой продукции, но не полностью, а в размере стоимости использованных производственных запасов, дополнительно авансируются затраты на заработную плату и связанные с ней расходы, а также перенесенная стоимость основных фондов. Производительная стадия кругооборота заканчивается выпуском готовой продукции, после чего наступает стадия ее реализации.

На третьей стадии кругооборота продолжает авансироваться продукт труда (готовая продукция) в том же размере, что и на второй стадии. Лишь после того, как товарная форма стоимости произведенной продукции превратится в денежную, авансированные средства восстанавливаются за счет части поступившей выручки от реализации продукции. Остальная ее сумма составляет денежные накопления, которые используются в соответствии с планом их распределения. Часть накоплений (прибыли), предназначенная на расширение оборотных средств, присоединяется к ним и совершает вместе с ними последующие циклы оборота.

Оборотные активы по составу подразделяются на две основные составляющие: оборотные производственные фонды и фонды обращения. Данное объединение вытекает из непрерывности авансирования стоимости по трем стадиям их кругооборота Горемыкин В.А. Экономическая стратегия предприятия. М: Альфа-пресс, 2009. На рисунке 1 представлен состав оборотных активов предприятия. В состав оборотного капитала предприятия входят: производственные запасы - запасы сырья и материалов, комплектующих изделий, топлива, тары, малоценного и быстроизнашивающегося инструмента и хозяйственного инвентаря; незавершенное производство и полуфабрикаты собственного производства - это детали, узлы и изделия, не прошедшие всех стадий обработки, сборки и испытаний, укомплектования и приемки, а также предметы труда, изготовление которых полностью закончено в одном цехе и подлежит дальнейшей обработке в других цехах того же предприятия; расходы будущих периодов - затраты на подготовку и освоение новых видов продукции, производимые в данный период, но подлежащие погашению в будущем.

Все элементы оборотных средств, за исключением малоценных инструментов и инвентаря, незавершенного производства и полуфабрикатов собственного производства, относятся к материально-энергетическим ресурсам.

Во вторую часть оборотных средств входят фонды обращения, состоящие из готовой продукции в сфере реализации и денежных средств предприятия. Фонды обращения не участвуют в образовании стоимости, но являются носителями уже созданной стоимости Сергеев В.Н. Экономика предприятий. М:, Проект- 2012. Основное назначение фондов обращения - обеспечить денежными средствами ритмичность процесса обращения. Величина оборотных средств, занятых в сфере обращения, зависит от условий продажи продукции, системы товародвижения, уровня организации маркетинга и сбыта продукции.



Рис. 1 Состав оборотных средств

В целях состава и структуры оборотных активов целесообразно представить их по следующим признакам (рисунок 2) Горемыкин В.А. Экономическая стратегия предприятия. М: Альфа-пресс, 2009: по сферам оборота; по источникам формирования и пополнения; по особенности планирования.

Рис. 2 Классификация оборотного капитала по признакам

1.2 Методы анализа состояния и эффективности использования оборотных активов

Любая коммерческая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать реальным, т.е. функциональным имуществом или активным капиталом в виде основного или оборотного капитала. Оборотные активы - это наиболее мобильная часть капитала предприятия, от состояния и рационального использования которой во многом зависят и результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М: Инфра-М, 2009.

Основная цель анализа - своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождения резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.

Анализируя структуру оборотных активов, следует иметь в виду, что устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции.

С позиций финансового менеджмента классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам Ионова А.Ф. Финансовый анализ. М: Проспект, 2011.

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы: валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) рассчитывают по следующей формуле:

ЧОА = ОА - ТФО, (1)

где ЧОА -- сумма чистых оборотных активов предприятия;

ОА -- сумма валовых оборотных активов предприятия;

ТФО -- краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле :

СОА = ОА - ТФО + ДЗК, (2)

где СОА -- сумма собственных оборотных активов предприятия;

ОА -- сумма валовых оборотных активов предприятия;

ДЗК -- долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия;

ТФО -- текущие финансовые обязательства предприятия.

2. Виды оборотных активов. По этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:

- Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;

- Запасы готовой продукции. К этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом) текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.;

- Денежные активы и их эквиваленты. К ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конвертируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости; прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме.

3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом Верещака В.В. Привлечение оборотных средств. М.: Глпавбух, 2010:

- Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);

- Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

4. Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

- Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний деятельности предприятия. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности;

- Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

5. В зависимости от степени риска вложения капитала различают оборотные активы:

- С минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

- Невысоким риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство);

- Высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция).

В процессе анализа, прежде всего, изучается изменение в наличии и структуре оборотного капитала. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции, а ее существенные изменения - о нестабильности и низкой деловой активности предприятия.

От состояния оборотных средств зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, ибо недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность предприятия, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможностей оплачивать по своим обязательствам и к банкротству.

Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От этого зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов и т.д. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.

Эффективность использования оборотных активов характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств. Отдельные виды текущих активов предприятия имеют различную скорость оборота. Показатели оборачиваемости отражают структуру оборотных активов предприятия и зависят от их видов, запасов товарно-материальных - ценностей, дебиторской задолженности .

Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия Крейнина М.Н. Финансовый анализ. Калуга: Свет, 2012.

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей: длительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за определенный период - год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости), суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки).

Средний срок оборачиваемости оборотных активов в днях (Соб) исчисляется по формуле Ионова А.Ф. Финансовый анализ. М: Проспект, 2011:

Соб = (Д/Т) / С (3)

где С - средняя за период величина оборотных средств;

Т- выручка от реализации;

Д- число дней в рассматриваемом периоде.

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств в оборотах (Ооб), исчисляется по формуле :

, (4)

Коэффициент оборачиваемости отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия. Он показывает величину реализованной (или товарной) продукции, приходящуюся на один рубль оборотных средств. Чем выше при данных условиях коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.

Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что: растет выпуск продукции или объем реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств; на тот же объем продукции требуется меньшая величина оборотных средств.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост коэффициента оборачиваемости, т.е. увеличение скорости оборотов, совершаемого оборотными средствами означает, что предприятие рационально и эффективно использует оборотные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

Таким образом, анализ оборачиваемости оборотных активов включает анализ: оборачиваемости активов предприятия; оборачиваемости дебиторской задолженности; оборачиваемости товарно-материальных запасов.

При этом главное внимание уделяется расчету и анализу изменений следующих показателей: скорости оборота оборотных активов (т.е. количества оборотов активов за определенный период времени); периода оборота (т.е. срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств) Кирова Е.А. Финансовый анализ. Управление капиталом. М: Финансы и статистика, 2010.

1.Оборачиваемость активов (скорость оборота) определяется как отношения выручки от продаж к средней стоимости величины оборотного капитала. Этот показатель характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия.

2. Анализ дебиторской задолженности. При этом используются следующие показатели:

а) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Одз), определяется как отношение выручки от продаж к средней сумме дебиторской задолженности за анализируемый период. Этот показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью.

б) Средний срок оборота дебиторской задолженности, который определяется как отношение количества дней периода (360)к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности, определяется в днях. Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей.

3. Анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов ведется на основе показателей Ионова А.Ф. Финансовый анализ. М: Проспект, 2011:

а) Коэффициент оборачиваемости запасов, рассчитывается как отношение выручки от продаж к средней величине запасов и затрат за анализируемый период. Показатель отражает скорость оборота товарно-материальных запасов.

б) Период оборота запасов, определяется путем деления дней периода на коэффициент оборачиваемости запасов. Показатель характеризует длительность хранения запасов.

Таким образом, оценка эффективности использования оборотного капитала осуществляется через показатели его оборачиваемости. Поскольку критерием оценки эффективности управления оборотными средствами является фактор времени, используются показатели, отражающие, во-первых общее время оборота, или длительность одного оборота в днях; во-вторых, скорость одного оборота.

4. Период нахождения капитала в денежной наличности, определяется как отношение средних остатков свободной денежной наличности, умноженной на дни периода к объему денежного оборота (сумму кредитовых оборотов по счетам денежных средств).

В результате ускорения оборачиваемости определенная сумма оборотных средств высвобождается Литвин М.И. Финансы фирмы. М: ИНФРА-М, 2012.

Абсолютное высвобождение оборотных средств имеет место тогда, когда фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков оборотных средств за предшествующий (базовый) период при сохранении или увеличении объема реализации за этот период. Абсолютно высвободившиеся оборотные средства могут быть направлены самой организацией на дальнейшее расширение производства, освоение новых видов изделий, улучшение системы снабжения и сбыта и другие меры совершенствования предпринимательской деятельности.

Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в тех случаях, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств происходит одновременно с ростом объема производства. Высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота, так как помещены в запасы товарно-материальных ценностей, обеспечивающих рост производства.

Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные суммы и, таким образом, увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия.

Для определения величины относительной экономии (перерасхода) оборотного капитала может быть использовано два подхода Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: Инфра-М, 2010.

При первом подходе эта величина находится как разница между фактически имевшей место в отчетном периоде величиной оборотного капитала и его величиной за период, предшествующий отчетному, приведенному к объемам производства, имевшим место в отчетном периоде:

?Е = E 1 - Е0 * KN , (5)

где E1 - величина оборотных средств предприятия на конец первого года работы;

Е0 - величина оборотных средств предприятия на конец второго года работы;

K N - коэффициент роста продукции.

В этом выражении Е0 - значение величины оборотного капитала пересчитывается с помощью KN - коэффициента роста продукции. В результате получается значение величины оборотных средств, которые были бы необходимы предприятию при сохранении неизменными объемов производства. Полученное значение сопоставляется с фактическим значением этого показателя в отчетном периоде.

При втором подходе расчета величины относительной экономии оборотных активов исходят из сравнения оборачиваемости оборотных средств в различные отчетные периоды:

?Е = N х (L1 - L0), (6)

где N - однодневная продажа,

L1 - оборачиваемость оборотного капитала во втором отчетном периоде;

L0 - оборачиваемость оборотного капитала в первом отчетном периоде.

В этом выражении (L1 - L0) - разница в оборачиваемости оборотных средств приводится к объему реализованной продукции с помощью (N/360) - коэффициента однодневной реализации.

К основным методам определения минимальной потребности предприятия в собственных оборотных средствах и источниках их покрытия можно отнести нормирование оборотных средств.

Нормирование оборотных средств - основа рационального использования хозяйственных средств предприятия. Оно заключается в разработке обоснованных норма и нормативов расходования оборотных средств. Это необходимо для создания постоянных минимальных запасов, достаточных для бесперебойной работы предприятия. Норма оборотных средств характеризуют минимальные запасы товарно-материальных ценностей, рассчитанных в днях запаса или других единицах.

Норматив оборотных средств определяется в денежном выражении для отдельных элементов (групп) оборотных средств и в целом по предприятию. В общем виде норматив (Nni) по отдельным элементам оборотных средств определяется по формуле Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. М: ЮНИТИ, 2013:

N ni = Нз i х А i (7)

Норматив оборотных средств в производственных запасах определяется по формуле:

N ПЗ = Н зi х М/ТК, (8)

где М - расход сырья и материалов за календарный период времени Т К (год -360, квартал -90, месяц -30).

Норма оборотных средств на сырье и материалы складывается из времени: пребывания в пути (транспортный запас); доставки материалов на предприятие и складирования их для подготовки материалов к производству (технологический запас); пребывание материалов в виде текущего запаса; пребывание материалов в виде страхового запаса.

Наибольший удельный вес в общей норме оборотных средств по группе материалов занимает норма текущего запаса.

Текущий запас - постоянный запас материалов, полностью подготовленный к запуску в производство и предназначенных для бесперебойной работы предприятия. Его величина зависит от среднеизбыточного потребления материалов, интервала между очередными поставками, размера партий поставок и партий запуска в производство.

Размер страхового запаса устанавливается обычно в процентах к нормам оборотных средств на текущий запас. Он создается на случай возможных срывок поставок во времени, задержек в пути, поступления некачественных материалов.

Норма запаса в незавершенном производстве равна:

N НП = Т Ц х К НЗ (9)

где Т Ц - длительность производственного цикла;

К НЗ - коэффициент нарастания затрат.

При равномерном нарастании затрат:

К НЗ = а + ((1- а) / 2), (10)

где а - доля первоначальных затрат в себестоимости продукции (стоимость сырья, материалов, полуфабрикатов).

Норматив (N ГП) оборотных средств в запасах готовой продукции на складе предприятия определяется произведением однодневного выпуска (S СУТ) готовой продукции по производственной себестоимости на норму запаса готовой продукции (Н ЗГ):

N ГП = S СУТ х Н ЗГ (11)

Норма запаса по готовой продукции зависит от оформления платежных документов, времени на накопление до транзитной нормы, продолжительности транспортировки изделий со склада предприятия до станции отправления и погрузки в транспортные средства.

Особенность расчета нормативов оборотных средств по расходам будущих периодов состоит в том, что по нему не определяется норма оборотных средств. Этот норматив рассчитывается:

N БП = S Н + З ПЛ - З ПОГ, (12)

где S Н - сумма средств в расходах будущих периодов на начало планируемого периода;

З ПЛ - затраты планируемого периода на эти цели;

З ПОГ - затраты в планируемом периоде, подлежащие списанию на себестоимость продукции.

Общий норматив оборотных средств (N ОБЩ) складывается из средств, вкладываемых в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, расходы будущих периодов:

N ОБЩ = N ПЗ + N НП + N ГП + N БП (13)

Таким образом была изучена методика анализа оборотных средств предприятия, в следующей главе будет рассмотрено действующее предприятие, и на его примере проведен анализ оборотного капитала предприятия.

1.3 Чистый оборотный капитал и его роль в финансовой политике предприятия. Факторы, оказывающие на него влияние

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

В теории существует две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал» Чечевицина Е.М. Экономический анализ. Ростов н/Д.: Феникс, 2010. Согласно первой - постоянный оборотный капитал (или системная часть оборотных активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности производственных запасов потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру величина оборотных активов, находящаяся в постоянном ведении предприятию.

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части оборотных активов) отражает дополнительные оборотные активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия Павлова Л.Н. Финансы предприятия. М: ЮНИТИ, 2012. Взаимосвязь данных факторов и результативных показателей вполне очевидно, поскольку хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важно является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия являются его ликвидность и платежеспособность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности - одна из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

Можно сформулировать простейший вариант управления чистым оборотным капиталом, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами, тем меньше степень риска; таким образом нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Таким образом, политика управления оборотными средствами должна обеспечивать поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач: обеспечение платежеспособности и приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска, нашедшими отражение в теории финансового менеджмента.

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторонним. Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним.

Можно выделить следующие явления, потенциально несущие в себе достаточный риск Терышкин М.И. Экономика предприятия. М: ИНФРА-М, 2010.

Недостаточность денежных средств. Их нехватка в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже собственной продукции с отсрочкой платежей или в кредит на предприятии образуется дебиторская задолженность. А превышение ею некоторого предела может также привести к потери ликвидности даже остановке производства.

Недостаточность производственных запасов. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

Излишний объем оборотных активов. Поскольку величина активов напрямую связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы.

К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе правосторонний риск, относятся следующие:

1. Высокий уровень кредиторской задолженности.

2. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств.

3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала.

Этот источник средств является сравнительно дорогим и требует больших расходов по обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли.

В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровни рисков. Основными из них являются следующие Шеремет А.Д. Финансовый анализ, М: ИНФРА-М, 2010:

1. Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных пассивов или собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.

2. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности, как источника покрытия оборотных активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование оборотных активов осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

3. Максимизация капитализированной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующих повышению стоимости предприятия, следует признать целесообразными.

Важной задачей экономической политики компании является управление чистым оборотным капиталом. Причина этого кроется в том, что чистый оборотный капитал - это пускай не совсем точная, но все же характеристика ликвидности фирмы, ее способности выполнять обязательства, гарантия недопустимости банкротства. При превышении текущих краткосрочных пассивов над активами можно сказать о значительном повышении рисков несостоятельности фирмы.

Кроме этого большое количество чистого оборотного капитала может говорить о значительном накоплении неоплаченной дебиторской задолженности или неликвидных, нереализованных запасах (текущая ликвидность равна отношению текущих активов и пассивов). Данный фактор является причиной того, почему чистый оборотный капитал не может быть точной характеристикой стабильности фирмы.

Таким образом, управление чистым оборотным капиталом должно решать задачу поиска наилучшего баланса между прибыльностью и ликвидностью. Как правило, текущие активы обладают лучшей ликвидностью, но меньшей прибыльностью, в отличие от фиксированных активов.

1.4 Способы финансирования активов

В теории финансового анализа принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения выбора относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная.

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчёту на её основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК=DП-ВА). Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует своё базовое балансовое уравнение Литвин М.И. Финансы фирмы, М: ИНФРА-М, 2010.

Идеальная модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. С позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности (рисунок 3). Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) имеет вид Литвин М.И. Финансы фирмы. М.: Инфра-М, 2010:

DП=ВА (13)



Рис. 3 Идеальная модель финансирования оборотных активов:

ВЧОА - варьируемая часть оборотных активов; СЧОА - системная часть оборотных активов; КП -краткосрочные пассивы; ДИФ - долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал

Агрессивная модель означает (рисунок 4), что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК=СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объёме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

DП=ВА+СЧ. (14)

где:

ВА - внеоборотные активы; ТА - текущие активы (ТА=CR+BR);

СЧ - системная часть текущих активов; ВЧ - варьирующая часть текущих активов; КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность; DЗ - долгосрочный заёмный капитал; СК - собственный капитал; DП - долгосрочные пассивы (DП=СК+DЗ); ОК - чистый оборотный капитал (ОК=ТА-КЗ).

Рис. 4 Агрессивная модель финансирования оборотных активов: ВЧОА - варьируемая часть оборотных активов; СЧОА - системная часть оборотных активов; КП- краткосрочные пассивы; ДИФ - долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер (рисунок 5). Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

. (15)

Рис. 5 Консервативная модель финансирования оборотных активов: ВЧОА - варьируемая часть оборотных активов; СЧОА - системная часть оборотных активов; ДИФ - долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал

Компромиссная модель наиболее реальна (рисунок 6) В этом случае необоротные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части (). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

(16)

Рис. 6 Компромиссная модель финансирования оборотных активов: ВЧОА - варьируемая часть оборотных активов; СЧОА - системная часть оборотных активов;КП - краткосрочные пассивы; ДИФ - долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал

Таким образом, рассмотренные модели различаются между собой использованием краткосрочных и долгосрочных пассивов при текущем финансировании деятельности фирмы (таблица 1).

Таблица 1

Модели финансирования оборотных активов

Модель	Источники финансирования	Степень риска
Идеальная	За счёт краткосрочных пассивов финансируются все оборотные активы	Наиболее рискованна
Агрессивная	За счёт краткосрочных пассивов финансируется варьируемая часть оборотных активов	Рискованна
Консервативная	За счёт долгосрочных пассивов финансируются оборотные активы	Отсутствует риск
Компромиссная	За счёт краткосрочных пассивов финансируется половина варьируемой части оборотных активов	Наименее рискованна

Кроме того, можно сказать, что источники формирования оборотных средств и их размер оказывают существенное влияние на уровень эффективности использования оборотных средств предприятия. Источниками формирования оборотных средств могут быть: собственные средства; средства, приравненные к собственным; заемные средства; привлеченные средства.

Далее будет рассмотрено конкретное предприятие, а именно Открытое акционерное общество «Торговый дом” дана его краткая экономическая характеристика и проанализирован состав, структура оборотного капитала предприятия, а также предложены пути повышения эффективности его использования.

Глава 2. Анализ эффективности управления оборотными активами предприятия ООО «Торговый дом»

2.1 Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Торговый дом» создано в соответствии с Гражданским кодексом РФ 25 октября 2005 года. Первоначальное название общества ООО «Балтика - Лидер», 30 ноября общество получило свое настоящее наименование. Уставный капитал общества десять тысяч рублей.

Орган управления обществом Общее собрание участников и единоличный исполнительный орган, в лице директора Соколова Александра Николаевича, назначенного на должность общим собранием участников общества. Основным видом деятельности общества является оптовая торговля пищевыми продуктами. Лицензируемыми видами деятельности общество не занимается. Общество расположено по адресу: г. Кострома, ул. Смирнова, дом 30. Собственных площадей у общества нет, все занимаемые площади общество арендует.

На сегодняшний день численность работников предприятия составляет 25 человек.

ООО «Торговый дом» находится на общей системе налогообложения.

В целях более полного ознакомления с предприятием необходимо ознакомиться с основными экономическими показателями данного предприятия за период за 9 месяцев 20012 года и аналогичный период 2013 года.

Таблица 2

Основные технико-экономические показатели деятельности

ООО «Торговый дом»

Показатели	Годы	Изменения 2012 год к 2013 году, %
	2012	2013
Выручка от продажи продукции, тыс. руб.	159991	162346	101,5
Валовая прибыль, тыс. руб.	15800	21928	138,78
Чистая прибыль, тыс. руб.	1240	3341	269,4
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	1649	0	-1649
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб.	31642	46012	145,4
Среднегодовая численность работников, чел.	25	25	100

Анализируя данные можно сделать вывод о том, что выручка от продажи продукции постоянно, так в 2013 году денежная выручка выросла на 1,5 % по сравнению с 2012 годом. На протяжении анализируемого периода наблюдается стойкий валовой и чистой прибыли предприятия. Причем, следует отметить тот факт, что валовая прибыль в 2013году по сравнению с 2012 годом выросла на 38,78 %, а чистая прибыль на 169,4%.

Следует отметить, что на конец анализируемого периода у предприятия отсутствуют основные средства. В 2013 году рост оборотных средств составил по сравнению с 2012 годом 45,6 %. В течение 2012 и 2013 года среднесписочная численность работников не изменяется. Таким образом, на основании данных можно сказать, что предприятие является прибыльным и деятельность экономически целесообразна.

Далее приступим непосредственно к анализу динамики и изменения оборотных активов предприятия.

2.2 Анализ динамики и изменения оборотных активов

Как известно, оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия, поэтому анализ состава оборотных средств необходимо проводить по нескольким направлениям.

В первую, очередь необходимо убедиться в том, что на предприятии имеются оборотные активы. Проведем анализ наличия оборотных активов по итогам за девять месяцев каждого года.

Таблица 3

Анализ наличия оборотных активов предприятия

Показатель	Годы	В среднем за 3 года	Изменения 2013 год к 2011году
	2011	2012	2013		тыс. руб.(+,-)	темп прироста, %
Оборотные активы предприятия, тыс. руб.	36225	31642	46012	37960	9787	130,6

Анализ показал, что в ООО «Торговый дом» в течение 3 анализируемых лет имеются в наличии оборотные средства, причем присутствует положительная динамика, т.е. сумма оборотных активов постоянно возрастает.

По сравнению с 2012 годом сумма оборотных активов возросла на 9787,0 тыс. руб., темп прироста составил 30,6 %. График, представленный на рисунке 7, наглядно подтверждает ранее сделанный выводы, т.е. предприятие не только имеет оборотные активы, но и наблюдается стабильный рост оборотных активов предприятия.



Рис. 7 Динамика оборотных активов ООО «Торговый дом» за период 2011-2013 годы

Далее необходимо провести общий анализ для выявления динамики и структуры оборотных средств (таблица 4).

Таблица 4

Анализ динамики и структуры оборотного капитала

Вид оборотных активов предприятия	Наличие средств, тыс. руб.	Удельный вес (структура), %
	2011	2012	2013	Изменения 2013 год к 2011 году (+,-)	2011	2012	2013	Изменения 2013 год к 2011 году (+,-)
Общая сумма оборотных активов	36225	31642	46012	+9787	100	100	100	Х
В т.ч.: Запасы	13654	13969	4849	-8805	37,7	44,3	10,5	-27,2
Прочие оборотные активы	30	46	49	+19	0,1	0,1	0,1	0
Дебиторская задолженность	22080	15355	41077	+18997	60,9	48,4	89,3	+28,4
Денежные средства	460	2273	37	-423	1,3	7,2	0,1	-1,2

На анализируемом предприятии наибольший удельный вес в оборотных активах имеет дебиторская задолженность, но это связано со спецификой деятельности предприятия, практически всем клиентам предоставлена отсрочка платежа, т.е. товар отгружается, а оплата за него поступает в течение оговоренного в договоре поставки периода времени. По сравнению с 2011 годом сумма дебиторской задолженности выросла на 18997,0 тыс. руб., при этом ее удельный вес вырос на 28,4 %. В 2013 году у предприятия значительно снизились запасы предприятия, это скорее можно отметить как отрицательный факт, так у предприятия имеется меньше товаров для осуществления его основной деятельности (оптовой торговли продуктами питания). Удельный вес запасов по сравнению с 2011 годом в 2013 году снизился на 27,2 процентных пункта, а сумма запасов снизилась на 8805,0 тыс. руб.

Дебиторская задолженность имеет тенденцию к росту, по сравнению с 2011 годом ее сумма выросла в 2013году на 323,0 тыс. руб., при этом ее удельный вес увеличился на 0,3 процентных пункта. Денежные средства предприятия снизились в 2013 году по сравнению с уровнем 2011 года на 423,0 тыс. руб., их удельный вес снизился на 1,2 %. Неизменным остался удельный вес прочих оборотных активов предприятия. Структура оборотного капитала ООО «Торговый дом» на конец анализируемого периода представлена на графике (рисунок 8).

Рисунок еще раз подтверждает ранее сделанные выводы о том, что дебиторская задолженность имеет наибольший удельный вес в оборотном капитале ООО «Торговый дом».

После проведения общего анализа, необходимо провести анализ оборотных средств по участию в операционном процессе. Как известно оборотные средства состоят из отдельных элементов, соотношение между отдельными элементами оборотных средств определяет их структуру. К оборотным фондам принято относить: производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов. К фондам обращения относят: готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. В связи с этим делением проведем анализ структуры оборотных средств (таблица 5).

Рис. 8. Структура оборотного капитала ООО «Торговый дом»

Таблица 5

Структура оборотного капитала ООО «Торговый дом»

Показатели	2011	2012	2013	Изменения 2013 год к 2011 году (+,-)
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %
Оборотные фонды	13654	37,7	13969	44,1	4849	10,5	-8805	-27,2
Фонды обращения	22571	62,3	17673	55,9	41163	89,5	18592	+27,2
Всего оборотных средств	36225	100	31642	100	46012	100	9787	Х

При анализе структуры оборотных средств видно, что в структуре оборотного капитала предприятия наибольший удельный вес занимают фонды обращения в течение всего анализируемого периода. Кроме того следует отметить тот факт, что в 2013 году происходит рост удельного веса фондов обращения на 27,2 процентных пункта, и следовательно в 2013 году по сравнению с 2011 годом происходит снижение удельного веса оборотных фондов на 27,2%.

Динамика структуры оборотного капитала предприятия представлена на рисунке 9

Рис. 9 Динамика структуры оборотного капитала ООО «Торговый дом»

Таким образом, оборотный капитал организации представляет собой средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, которые совершают непрерывный кругооборот в процессе ее хозяйственной деятельности.

Далее будет целесообразным провести анализ состава, структуры и состояния оборотных средств.

Как известно, оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия, поэтому анализ состава оборотных средств необходимо проводить по нескольким направлениям. В первую очередь необходимо изучить динамику активов предприятия, изменения в их составе и структуре и дать им оценку. Вертикальный анализ активов баланса позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов.