Эффективное использование проектного финансирования в российской экономике

В целом, несомненно высокую заинтересованность и российских банков и российских торговых и производственных компаний в развитии программ финансирования внешнеэкономических проектов и программ из средств зарубежных источников. Развитие малых и средних предприятий, создание конкурентоспособных импортозамещающих производств в Российской Федерации с одной стороны, а также обеспечение закупок качественных импортных товаров за рубежом - с другой, являются задачей, имеющей важнейшее государственное значение. Привлечение же ресурсов зарубежных финансовых институтов для организации льготных программ финансирования внешнеэкономической деятельности способствует не только решению этой задачи, но и обеспечивают основу для финансового процветания и развития российской производственной и банковской деятельности.

2.3 Распределение и управление рисками проектного финансирования

Проектное финансирование относится к одному из наиболее рисковых методов организации инвестиций в проект, поскольку он связан, в первую очередь, с высокими рисками для кредиторов. Хотя реализация кредитных рисков способна повлечь за собой крах проекта в целом, ущерб, в конечном счете, могут понести все или многие участники проекта.

Возможность привлечения финансирования в проект зависит от того, насколько его управляющим удастся убедить инвесторов в том, что риски проекта максимально снижены. Также предельно важно повысить прозрачность управления проектом до приемлемого для инвестора уровня [18, с.112].

Общие принципы управления проектными рисками сводятся к следующему. Во-первых, детальный анализ рисков как часть проектного анализа следует проводить на прединвестиционной стадии проекта. Во-вторых, каждый риск должен быть принят стороной, которая способна лучше всех им управлять и контролировать его.

В обычном кредитовании все риски, как правило, полностью берет на себя заемщик. При организации же проектного финансирования риски распределяются между заемщиком, кредитором и, как правило, еще одним участником проекта. Так, управление политическим риском наиболее целесообразно возложить на государственные органы, вовлекая их в проект, например, в качестве его спонсора. Технологические риски можно передать поставщикам оборудования, а рыночные риски - покупателям или связанным с ними сторонам путем заключения специализированных контрактов. При этом в идеале проектная компания не должна брать на себя какие-либо риски [25, с.64].

Использование функциональных гарантий участников проекта позволяет обеспечить стабильность будущего денежного потока. Примером таких гарантий может быть заключение меморандумов о взаимопонимании, предоставление партнерами «комфортных писем». С покупателями заключаются договора, «привязывающие» их к проектной компании. Возможно также получение гарантий от спонсоров проекта или государства - о создании на определенный срок специальных условий, способствующих реализации проекта.

В каждом банке существуют свои нюансы процесса прохождения заявки на проектное финансирование. Однако можно назвать основные этапы работы банка над поступившим предложением. Это предпроектная подготовка, собственно осуществление проекта и постинвестиционная стадия [21, с.15].

Банки постоянно анализируют реализуемый проект. Важным моментом является контроль за целевым использованием средств. Если по каким-либо причинам фактические показатели реализации проекта не отвечают плановым, то есть появляются существенные отклонения, и банк видит повышение рисков для себя, он может изменить структуру сделки. В этом случае требуется дополнительное обеспечение, корректируется график погашения кредита, обслуживания долга [17, с.18].

Когда уровень риска достигает критической отметки, банк может прекратить финансирование и по результатам обсуждения с предприятием принять меры по ликвидации бизнеса.

В проектном финансировании риски распределяются между заемщиком, кредитором и, как правило, еще одним участником проекта. Так, технологические риски можно передать поставщикам оборудования, а рыночные риски - покупателям или связанным с ними сторонам путем заключения специализированных контрактов. При этом в идеале проектная компания не должна брать на себя какие-либо риски.

Особенности проектного финансирования предопределяют необходимость уделять повышенное внимание управлению рисками. Согласно исследованию Мирового банка, управление рисками обычно неэффективно и часто вводит в заблуждение инвесторов и кредиторов. Из 92 крупнейших проектов в различных отраслях экономики, исследованных Мировым банком, только в 15 проектах был проведён тщательный анализ рисков.

Как в отечественной, так и зарубежной литературе отсутствует полная классификация рисков, связанных с участием в проектном финансировании. В связи с этим разработаем классификацию таких рисков, включающую внешние риски, вызванные, в свою очередь, проектными рисками, и внутренние риски, связанные с участием банка в проектном финансировании, но не обусловленные проектными рисками (рис.2.3.1).

По результатам сравнения рисков различных банковских продуктов можно заключить, что проектное финансирование выделяется:

- значительным количеством рисков, что связано с множественностью участников проекта;

- повышенным уровнем рисков, не свойственных для других банковских продуктов (высокие риски инвестиционной фазы проекта, обусловленные обособленностью проекта);

- наличием рисков, проявляющихся только при проектном финансировании (например, риски реализации сопутствующих проектов, без которой основной проект теряет смысл).

- высоким маркетинговым риском, вызванным тем, что проектное финансирование нацелено на увеличение объёмов производства.

В связи с указанными особенностями при проектном финансировании необходимо привлечение независимых консультантов и экспертов как на этапе рассмотрения, так и на этапе сопровождения проекта.

Рис. 2.3.1. Структура банковских рисков при проектном финансировании [20, 25]

Проведение дискретной оценки рисков в процессе сопровождения является не менее важным, чем первоначальная оценка рисков, так как обеспечивает поддержание ценности первоначальной экспертизы на высоком уровне. Для осуществления такой оценки предложена система показателей, учитывающих проявление того или иного банковского риска при проектном финансировании. При этом необходимо совершенствование такой системы на основе создаваемой банком базы данных по управлению рисками.

Для успешной реализации проекта необходимо уделять внимание распределению рисков между участниками проекта, что является важнейшим принципом проектного финансирования. Банк должен контролировать качество управления рисками различными участниками. Для проектного финансирования становится все более характерной интегрированная система управления рисками, складывающаяся с 90-х годов XX века под воздействием конвергенции страховых и нестраховых концепций управления рисками. Отдельные способы управления рисками ограничены либо размерами рисков, либо определёнными категориями рисков. Поэтому при проектном финансировании, для которого свойственно, как правило, большое количество различных рисков, используются различные методы управления рисками, опирающиеся на внутренние возможности проекта и возможности страхового (страхование) и финансового (хеджирование) рынков.

Рассмотрим основные пути совершенствования системы способов минимизации рисков, используемой на ПАО «ВАМИН-Татарстан».

Одним из способов снижения рисков неисполнения хозяйственных договоров ПАО «ВАМИН-Татарстан» является использование страховых инструментов. Примером страхования такого рода рисков является заключение договоров страхования на случай невозможности в связи с оговоренными причинами поставить товар по ранее заключенным контрактам, а также отказа покупателя от приема товара. В этих случаях страхователю возмещают убытки, связанные с необходимостью поиска новых покупателей, осуществлением возврата товаров и т. п.

Риски вхождения в договорные отношения с неплатежеспособными партнерами также выражаются в заключении договоров на закупку ресурсов с поставщиками, которые не в состоянии выполнить свои обязательства из-за плохого финансового состояния. Данные риски также включают в себя оказание услуг неплатежеспособным покупателям. В этом случае возникает риск того, что понесенные затраты либо окупятся несвоевременно, либо предприятию нужно будет пересматривать сроки реализации продукции и идти на прочие дополнительные затраты. Кроме того, может измениться и объем произведенной продукции.

Чтобы избежать подобных потерь, предприятию необходимо проверять платежеспособность поставщиков сырья, материалов и покупателей произведенной продукции. Кроме того, для снижения рисков в данной ситуации предприятие может создавать резервы на случай непредвиденных затрат, прогнозировать отраслевую (для поставщиков) динамику цен, вовлекать поставщиков в деятельность предприятия путем заключения договоров участия в прибылях или путем приобретения акций, создавать резервные запасы исходных материалов и пр.

При осуществлении нового производственного проекта может быть использован способ определения структуры резерва непредвиденных расходов путем его деления на общий резерв, который должен покрывать изменения в смете, доставки к общей сумме контракта и другие аналогичные элементы и специальный резерв, включающий в себя надбавки на покрытие роста цен, увеличение расходов по отдельным позициям, а также на оплату исков по контрактам.

После выполнения работы, для которых выделен резерв на покрытие непредвиденных расходов, можно сравнить плановое и фактическое распределение непредвиденных расходов, и на этой основе определить тенденции использования непредвиденных расходов до завершения проекта. При этом неиспользованная часть выделенного резерва на покрытие непредвиденных расходов может быть возвращена в резерв проекта.

На исследуемом предприятии применяются некоторые виды такого способа снижения риска как диверсификация. Однако возможности этого способа минимизации риска в ПАО «ВАМИН-Татарстан» не исчерпаны. Так целесообразным будет применение диверсификации финансовой деятельности при одновременном увеличении масштабов последней. В частности увеличение краткосрочных финансовых вложений приведет к росту ликвидности, а их диверсификация к снижению риска.

ПАО «ВАМИН-Татарстан» необходимо учитывать риск неоптимального распределения ресурсов, экономические колебания и изменения вкуса клиентов и действия конкурентов. Для данного предприятия эти риски имеют особенное значение, так как отрасль строительных материалов характеризуется наличием острой конкурентной борьбы как между отечественными, так и западными компаниями.

Управлять данными рисками можно с помощью маркетинговых исследований. Так целесообразно провести исследование для определения точного количества производства продукции, изучения возможных действий конкурентов и предпочтений клиентов. Результаты данных исследований могут быть использованы производственным и коммерческим отделами для определения приоритетов при распределении ресурсов в зависимости от их наличия, прогноза вкусов клиентов и с учетом действий конкурентов в производственной и маркетинговой политике.

Кроме вышеперечисленных рекомендаций по снижению рисков ПАО «ВАМИН-Татарстан» могут быть использованы методы минимизации рисков, связанные с включением дополнительных пунктов в контракты с контрагентами, таких как:

- обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск;

- получение от контрагентов определенных гарантий;

- сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами;

- обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций.

На практике наиболее эффективный результат можно получить лишь при комплексном использовании различных методов снижения риска. Комбинируя их друг с другом, в самых различных сочетаниях, можно достичь также оптимальной соотносительности между уровнем достигнутого снижения риска и необходимыми для этого дополнительными затратами.

Несовершенство современного инвестиционного законодательства, на наш взгляд, является одной из основных причин, которые замедляют темпы внедрения проектного финансирования Российской Федерации в целом.

В России на данном этапе экономического развития не преодолены сложности в определении норм, регулирующих инвестиции и кредиты в секторе новых производств. Во-первых, в действующем законодательстве не определена взаимосвязь между инвестиционной и кредитной деятельностью. Во-вторых, имеющиеся в инвестиционном законодательстве пробелы не позволяют определить, могут ли долгосрочные кредиты, связанные с капиталовложениями, причисляться к категории инвестиций. В-третьих, существуют противоречия между международными договорами, ратифицированными Россией, и отечественным законодательством в определении видов иностранных инвестиций и их экономического смысла.

Проектное финансирование должно регулироваться не только кредитным, но и инвестиционным законодательством. В России кредитные операции регулируют законодательство о банках и банковской деятельности, Гражданский кодекс, а также различные инструкции Банка России. Однако все это не обеспечивает специального правового режима для кредитования предприятия в проектных целях.

Несмотря на то, что законодательная база в сфере кредитного и инвестиционного законодательства, в основном сформированная в 90-х гг. ХХ в., постоянно обновляется, в ней до сих пор не получило отражение беззалоговое кредитование. Соответственно, ключевой задачей по развитию проектного финансирования в РФ в настоящее время является совершенствование законодательства, регулирующего кредитные процессы на территории страны.

Важным шагом в развитии проектного финансирования является также улучшение инвестиционного климата путем снижения различного рода рисков, в том числе и политических.

Рассмотрим пути развития проектного финансирования на примере сельского хозяйства Республики Татарстан.

Например, одним из ключевых факторов развития проектного финансирования многие эксперты считают отсутствие в нашей республике некой организации, банка или фонда проектного финансирования. Поэтому в целях развития проектного финансирования в республике целесообразно создать соответствующий отдел в Министерстве сельского хозяйства республики.

Эта структура должна, по нашему мнению, выполнять ряд функций, ключевыми из которых могли бы стать:

- осуществление мониторинга реализации проектов, осуществляемых за счет займов различного рода кредитных организаций;

- подготовка для Правительства Республики Татарстан, Минфина Республики Татарстан, Минэкономразвития Республики Татарстан и кредитных организаций, желающих участвовать в проектном финансировании организаций республики обзорные и обобщающие материалы по портфелю проектов;

- выполнение мероприятий, повышающих эффективность реализации действующих проектов, подготовка материалов по вопросам реализации проектов;

- выступление представителем Правительства Республики Татарстан в совместных гарантийных операциях от некоммерческих (политических) рисков. В качестве представителя Правительства Республики Татарстан эта структура могла бы подписывать гарантийные контракты, управлять гарантийной программой, регулировать потенциальные гарантийные события до того, как они приведут к наступлению ответственности по гарантийному контракту, взаимодействовать с кредитными организациями и выполнять функции по проведению оценки проектов и мониторингу рисков;

- проведение экспертизы и предварительного отбора проектов для включения их в процесс проектного финансирования;

- осуществление мониторинга и финансирования подготовки проектов, включенных в программу проектного финансирования;

- подготовка для Правительства Республики Татарстан и ключевых министерств республики обзорных материалов по портфелю проектов, находящихся в стадии подготовки;

- финансирование прединвестиционных исследований, разработки ТЭО, проектно-изыскательных работ по проектам, одобренных постоянной рабочей группой;

- содействие повышению эффективности работы структурных подразделений министерств Республики Татарстан, участвующих в формировании программы проектного финансирования предприятий Республики Татарстан;

- осуществление информационной, консультационной и методологической поддержки предприятий республики с целью обеспечить их активное и успешное участие в региональных, национальных и международных конкурсах на поставку товаров, работ и услуг;

- оказание всестороннего содействия развитию системы конкурсных закупок товаров, работ и услуг на федеральном, региональном и муниципальном уровнях;

- проведение работы по повышению эффективности конкурсных закупок.

В Министерстве сельского хозяйства Республики Татарстан целесообразно создать отдел по вопросам кредитования реформирования АПК Республики Татарстан, основными задачами которого, по нашему мнению, должны являться:

- организация подготовки и реализации проектов и программ в сфере реформирования агропромышленного комплекса Республики Татарстан с участием региональных, национальных, международных и межгосударственных организаций;

- взаимодействие с органами управления АПК РФ по вопросам подготовки и реализации региональных, национальных и международных проектов и программ в сфере реформирования АПК;

- осуществление работы по активному включению организаций и предприятий АПК Республики Татарстан в региональную, национальную и международную систему экономических отношений на основе привлечения инвестиций, институционального развития, вхождения в региональные, национальные и международные соглашения и программы активизации экспортной политики и т. д.

Также целесообразно создать банк проектного финансирования, один из отделов которого занимался бы проектным финансированием АПК республики, или соответствующий отдел в Россельхозбанке. Такой подход гарантирует эффективное использование ресурсов, обмен идеями и технологиями при реализации не связанных между собой проектов, основанными на опыте проектного финансирования.

Различия между проектным и другими типами структурного финансирования стираются, и, следовательно, проектное финансирование становится частью структурного, в этом случае может быть предложен более сложный набор продуктов. Кроме того, существует некоторая опасность, что проектное финансирование не сможет сочетаться с текущей деятельностью, если остальной бизнес кредитной организации рассчитан на короткие сроки, что характерно для кредитных организаций Республики Татарстан.

Как правило, персонал, занимающийся проектным финансированием в специальном отделе банка, имеет опыт и связи в банковских или финансовых кругах, хотя некоторые банки нанимают специалистов, имеющих опыт работы в АПК, в качестве внутренних экспертов. Несмотря на то, что большинство работников обычных банков не является экспертами в сфере АПК как нефинансовой дисциплины, в процессе работы над многочисленными сделками в течение длительного периода они накапливают опыт и знания в этой сфере, необходимые для решения технических и практических проблем, которые могут повлиять на жизнеспособность проекта. Однако обычно банки полагаются на узкоспециализированных внешних консультантов.

Проектное финансирование - это длительный процесс для банков, требующий высококвалифицированного и высокооплачиваемого персонала: многие лидеры мирового рынка проектного финансирования прошлых лет ушли из бизнеса, потому что банки посчитали, что более высокая доходность капитала может быть получена в других видах финансирования или на рынке розничной торговли. Однако большинство крупных международных банков по-прежнему активно работает на рынке.

Тем не менее, предприятие АПК, расположенное на территории Республики Татарстан, не может стать клиентом подобного финансового «монстра» потому, что проекты должны иметь определенный размер, чтобы обеспечить банкам приемлемый доход, который стоит затраченного времени. Выделение займа для проекта на сумму намного меньше 25 млн долл. не будет экономически выгодным для абсолютного большинства крупных зарубежных банков, которые предпочитают работать с суммами от 100 млн долл. и более. Это еще одна из причин необходимости создания специального межотраслевого банка проектного финансирования или отдела проектного финансирования при Россельхозбанке на территории Республики Татарстан.

Таким образом, развитие проектного финансирования в России будет характеризоваться следующими изменениями:

- институциональными изменениями, связанными с формированием новых для России институтов, таких, как банк развития, экспортно-импортный банк, региональные банки проектного финансирования.

- правовыми изменениями, необходимыми в силу низкой совместимости российской системы права с признанными за рубежом правовыми системами, на которых основана международная практика проектного финансирования.

- изменениями в банковских продуктах и услугах. Независимо от действий государства банки ведут активную деятельность в направлении совершенствования проектного финансирования как комплексного банковского продукта.

Заключение

Проектное финансирование - это форма финансирования на основе активов, при которой фирма финансирует отдельный набор активов на индивидуальной основе. Согласно принципам проектного финансирования, стороны, предоставляющие необходимый капитал, прежде всего оценивают способность проекта стабильно генерировать денежные потоки. Именно эти потоки становятся источником средств для обслуживания и возврата долга и выплаты дохода на капитал, инвестированный в проект.

Таким образом, в проектном финансировании гарантией для поставщика капитала выступает экономический эффект от реализации проекта. Активы также могут обеспечивать поддержку, хотя зачастую их размер несопоставим в принципе со стоимостью проекта.

Специфика проектного финансирования предполагает, что проекты реализуются на основе следующих принципов:

- строго определенная или обособленная экономическая деятельность в рамках проекта;

- грамотное управление рисками и наличие системы функциональных гарантий участников проекта;

- наличие проработанной финансовой модели, являющейся базой для инвестирования и финансирования;

- профессиональное управление проектом.

Рассмотрим подробнее составляющие каждого из указанных аспектов.

В классической схеме проектного финансирования, как правило, создается экономически и юридически обособленная проектная компания. У такого подхода есть несколько преимуществ.

Во-первых, работа «с чистого листа» позволяет избежать риска влияния на проект обстоятельств, связанных с «прошлым» компании. Например, с налоговыми претензиями по итогам проверки одного из прошедших периодов или с признанием недействительным важного договора, заключенного несколько лет назад.

Во-вторых, проект становится более прозрачным. Возникает меньше трудностей при определении и планировании денежных потоков, поскольку отсутствует влияние операций, не связанных с проектом. Прозрачность способствует установлению доверия между партнерами и более высокой оценке стоимости проекта.

В традиционном финансировании инвестиций основных сторон всего две - это кредитор (инвестор) и заемщик. При проектном же финансировании круг задействованных лиц заметно шире. Перечень возможных участников и их роль в проекте показаны в таблице.

Возможность привлечения финансирования в проект зависит от того, насколько его управляющим удастся убедить инвесторов в том, что риски проекта максимально снижены. Также предельно важно повысить прозрачность управления проектом до приемлемого для инвестора уровня.

Общие принципы управления проектными рисками сводятся к следующему. Во-первых, детальный анализ рисков как часть проектного анализа следует проводить на прединвестиционной стадии проекта. Во-вторых, каждый риск должен быть принят стороной, которая способна лучше всех им управлять и контролировать его.

В обычном кредитовании все риски, как правило, полностью берет на себя заемщик. При организации же проектного финансирования риски распределяются между заемщиком, кредитором и, как правило, еще одним участником проекта. Так, управление политическим риском наиболее целесообразно возложить на государственные органы, вовлекая их в проект, например, в качестве его спонсора. Технологические риски можно передать поставщикам оборудования, а рыночные риски - покупателям или связанным с ними сторонам путем заключения специализированных контрактов. При этом в идеале проектная компания не должна брать на себя какие-либо риски.

Использование функциональных гарантий участников проекта позволяет обеспечить стабильность будущего денежного потока. Примером таких гарантий может быть заключение меморандумов о взаимопонимании, предоставление партнерами «комфортных писем». С покупателями заключаются договора, «привязывающие» их к проектной компании. Возможно также получение гарантий от спонсоров проекта или государства - о создании на определенный срок специальных условий, способствующих реализации проекта.

Трудно представить себе инвестиционный проект, в котором правильная система менеджмента имела бы такое же важное значение, как при проектном финансировании. К сожалению, практика реализации проектов показывает, что в большинстве случаев вопросам управления уделяется слишком малое внимание. Если мы возьмем бизнес-план или инвестиционный меморандум практически любой компании, то увидим, что львиная доля большинства планов - это финансовое и маркетинговое обоснование проекта. Вопросам же управления, кадрового обеспечения, организационным, функциональным и информационным аспектам взаимодействия участников посвящено от силы две-три страницы. Да и то они наполнены общими фразами.

Реализация инвестиционного проекта практически всегда предполагает создание новых механизмов управления и взаимодействия. И зачастую эти механизмы являются неопробованными для компаний-участников. Добавьте к этому резкое увеличение объема работы менеджеров, и вы получите достаточно тревожную картину. Слабое финансовое или маркетинговое обоснование может оттолкнуть инвесторов еще до начала проекта. А неспособность участников решить вопросы управления может привести к серьезнейшим сложностям уже в ходе реализации программы. При этом инвестиции будут уже сделаны и изменить что-то будет практически невозможно.

Проектное финансирование пока не получило в российской практике должного развития. На инвестиционном рынке страны доминируют краткосрочные инвестиции, а средне- и долгосрочные инвестиционные проекты - не правило, а исключение; их финансирование осуществляется, главным образом, в форме традиционного банковского кредитования.

Список использованных источников

1. Баринов А.Э. Проджект файненсинг: Технологии финансирования инвестиционных проектов / Баринов А.Э. - М.: Ось-89, 2016.

2. Бэгьюли Фил. Управление проектом / Пер. с англ. В. Петрашек. - М.: ФАИР-ПРЕСС, 2013. - 208 с.

3. Губенко А.И. Критерии оценки и выбора инновационных проектов / Губенко А.И. // Деньги и кредит. - 2016. - № 5.

4. Дитхелм Г. Управление проектами / Дитхелм Г. - СПб.: Бизнес-пресса, 2013.

5. Зеткин А.С. Методологический подход к оценке инновационного потенциала проекта / Зеткин А.С., Кортов С.В. // Инновации. - 2016. - № 6.

6. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики / Катасонов В.Ю. - М.: АНКИЛ, 2015.

7. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России / Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. - М.: АНКИЛ, 2016.

8. Клиффорд Ф.Г., Эрик У.Л. Управление проектами: Практическое руководство / Клиффорд Ф.Г., Эрик У.Л. - М.: Дело и Сервис, 2016.

9. Кук С. Хелен, Тейт Карен. Управление проектами / Пер. с англ. М.С. Павловой / Кук С. Хелен, Тейт Карен. - М.: Поколение, 2016.

10. Мазур И.И. Управление проектами: Учеб. пособие / Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. - М.: Экономика, 2015.

11. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения /Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2017.

12. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов / Москвин В.А. - М.: Финансы и статистика, 2017.

13. Нестеренко Р.Б. Проектное финансирование: мировая практика и российский опыт / Нестеренко Р.Б. // Рынок ценных бумаг. - 2016. - №12 (243).

14. ООН и международное экономическое сотрудничество /Под ред. М.М. Максимовой. - М.: Мысль, 1970.

15. Попков И.И. Взаимодействие российских банков с иностранными финансово-кредитными институтами при осуществлении проектного финансирования / Попков И.И. // Банковские услуги. - 2016. - № 9.

16. Попков И.И. Проектное финансирование как комплексная банковская услуга / Попков И.И. //Банковские услуги. - 2015. - № 11.

17. Попков И.И. Проектное финансирование российскими банками. / Попков И.И. //Предпринимательство. - 2015. - № 11.

18. Попов В.Л. Управление бизнес-проектами / В.Л. Попов, Н.Д. Кремлев. - Пермь: Изд-во ПГТУ, 2013.

19. Попов В.Л., Кремлев Н.Д., Ковшов В.С. и др. Управление инновационными проектами: Учеб. пособие / Под ред. проф. В.Л. Попова. - М.: ИНФРА-М, 2016.

20. Попов Ю.И., Яковенко О.В. Управление проектами: Учеб. Пособие / Попов Ю.И., Яковенко О.В. - М.: ИНФРА-М, 2014.

21. Проектное финансирование: факторы успеха // Учет. Налоги. Право. - 2016. - №15.

22. Пурба С., Зуккеро Д. Спасение проекта. Как избежать катастрофы при управлении проектом. Экспресс-курс для начинающих топ-менеджеров / Пурба С., Зуккеро Д. - М.: НТ Пресс, 2016.

23. Романова М.В. Управление проектами: учеб. Пособие / Романова М.В. - М.: ИД «Форум»: ИНФРА-М, 2016.

24. Смирнов А.Л., Красавина Л.Н. Международный кредит: формы и условия / Смирнов А.Л., Красавина Л.Н. - М.: Консалтбанкир, 2014.

25. Товб А.С., Ципес Г.Л. Управление проектами: стандарты, методы, опыт / Товб А.С., Ципес Г.Л. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2014.

26. Шаборкина Л. Управление проектами как элемент инновационного менеджмента / Шаборкина Л. // Российский экономический журнал. - 2015. - №1.

27. Шамурина Ю. Управление проектами в России и Восточной Европе / Шамурина Ю. // Проблемы теории и практики управления. - 2009. - № 1.

28. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами / Шапиро В.Д. - СПб.: "ДваТрИ", 2015.

29. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. Проектное кредитование: зарубежный опыт и возможности его использования в России / Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. - М.: АО «Консалтбанкир», 2015.

30. Шмидхейни С., Зораквин Ф. Финансирование перемен / Шмидхейни С., Зораквин Ф. - М.: Ноосфера, 2017.

31. Рынок лизинговых услуг в Татарстане будет развиваться - TatCenter.ru // info.tatcenter.ru/epotreb/16568.htm · 60 КБ

32. Венчурный бизнес в России: некоторые проблемы и перспективы [Электронный ресурс] // http://www.bishelp.ru.

33. Официальный сайт ПАО Интехбанк [Электронный ресурс] // www.intechbank.ru

Размещено на Allbest.ru