Для определения типа состояния ликвидности баланса используется расчетная модель, представленная в таблице 2.8.

Таблица 2.8. Определение типа состояния ликвидности баланса

Тип состояния ликвидности баланса
Условия
Абсолютная ликвидность (оптимальная)	Нормальная ликвидность (допустимая)	Нарушенная ликвидность (недостаточная)	Кризисное состояние (недопустимое)

Таким образом, в основе анализа ликвидности баланса лежит проверка балансовых неравенств, невыполнение какого-либо из первых трех свидетельствует о том, что ликвидность баланса отличается от абсолютной. Результаты анализа ликвидности баланса представим в табличной форме.

Таблица 2.9. Анализ ликвидности баланса ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за 2012 год, (в тыс. руб.)

АКТИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	ПАССИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Платежный излишек или недостаток(+; -)
						(2) - (5)	(3) - (6)
Наиболее ликвидные активы (А1)	11542	16923	Наиболее срочные обязательства (П1)	69404	64999	-57862	-48076
Быстро реализуемые активы (А2)	44670	32218	Краткосрочные пассивы (П2)	0	0	44670	32218
Медленно реализуемые активы (А3)	3315	7076	Долгосрочные пассивы (П3)	49	0	3266	7076
Трудно реализуемые (А4) активы	63260	63663	Постоянные пассивы (П4)	53334	54881	9926	8782
Примечание: тип состояния ликвидности баланса следующий: на начало периода: нормальная ликвидность на конец периода: нормальная ликвидность

Таблица 2.10. Анализ ликвидности баланса ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за 2013 год, (в тыс. руб.)

АКТИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	ПАССИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Платежный излишек или недостаток (+; -)
						(2) - (5)	(3) - (6)
Наиболее ликвидные активы (А1)	16923	22942	Наиболее срочные обязательства (П1)	64999	57642	-48076	-34700
Быстро реализуемые активы (А2)	32218	55059	Краткосрочные пассивы (П2)	0	0	32218	55059
Медленно реализуемые активы (А3)	7076	15763	Долгосрочные пассивы (П3)	0	0	7076	15763

Таблица 2.11. Анализ ликвидности баланса ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за 2014 год, (в тыс. руб.)

АКТИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	ПАССИВ	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Платежный излишек или недостаток (+; -)
						(2) - (5)	(3) - (6)
Наиболее ликвидные активы (А1)	22942	10632	Наиболее срочные обязательства (П1)	57642	98364	-34700	-87732
Быстро реализуемые активы (А2)	55059	107298	Краткосрочные пассивы (П2)	0	0	55059	107298
Медленно реализуемые активы (А3)	15763	25114	Долгосрочные пассивы (П3)	0	0	15763	25114
Трудно реализуемые (А4) активы	1563	4051	Постоянные пассивы (П4)	37685	48731	-36122	-44680
Примечание: тип состояния ликвидности баланса следующий: на начало периода: нормальная ликвидность на конец периода: нормальная ликвидность

На протяжении всего анализируемого периода времени баланс исследуемой организации отличается нормальной ликвидностью, как на начало периода, так и на конец. Однако по состоянию на начало 2012 года, конец 2012 года и начало 2013 года мы наблюдаем недостаточность собственного капитала организации (П4) для покрытия труднореализуемых активов (А4), о чем свидетельствует нарушение четвертого неравенства.

Однако следует отметить, что проведенный по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле:

Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2)

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

Кал = А1 / (П1 + П2)

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:

Кол = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)

Таблица 2.12. Оценка финансово-хозяйственной деятельности ООО «Бирюса-ИМТЕХ» по основным финансовым коэффициентам

Показатель	Норма-тивное значение	2012 год	2013 год	2014 год
		начало	конец	начало	конец	начало	конец
Ктл	1,5 - 2,5	0,86	0,86	0,86	1,63	1,63	1,45
Кбл	0,7 - 1	0,81	0,76	0,76	1,35	1,35	1,20
Кал	0,2 - 0,5	0,17	0,26	0,26	0,40	0,40	0,11
Кол	1,5 - 2,5	0,50	0,54	0,54	0,96	0,96	0,73

В мировой практике при осуществлении оценки ликвидности организаций часто используется сравнительный метод. Таким образом, рассчитанные значения коэффициентов оцениваемого предприятия сравниваются со средними данными по соответствующей отрасли. В России этот метод весьма условен, так как на сегодняшний день не существует соответствующей статистической базы. Поэтому в настоящей работе будем опираться, прежде всего, на динамику изменения коэффициентов. Но и некоторые нормативные значения все же приведем для того, чтобы произвести приблизительное сравнение, которое будет весьма условным по только что упомянутым причинам.

Из рассчитанных данных видно, что у анализируемого предприятия коэффициент быстрой ликвидности находится в пределах допустимых значений. Превышение рекомендованного диапазона в конце 2013 года и в 2014 году не является проблемой для предприятия, так как считается, что чем выше этот показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нежелательным является значение, приближенное к 3 и более, так как может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, что может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, ростом дебиторской задолженности. За период 2012 года данный показатель снизился, за 2013 год значительно вырос, до уровня большего, чем его значение на начало 2012 года. Однако в 2014 году мы видим опять небольшое снижение по сравнению с 2013 годом, но все же не до уровня 2012 года. Таким образом, динамика показателя является все же растущей, необходимо предпринять меры для ее поддержания.

Коэффициент текущей ликвидности у анализируемого предприятия в период с начала 2012 года и по начало 2013 года меньше 1. Это нежелательное значение, которое говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие в этот момент было не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Но за период 2013-2014 гг. ситуация изменилась в лучшую сторону и значение коэффициента стало соответствовать нормативу, правда принятому в зарубежной практике. В связи с введением в действие законодательства о банкротстве, в России распространен подход, согласно которому для финансово устойчивого предприятия значение указанного коэффициента должно составлять не менее 2. В западной практике необходимый минимум по данному показателю равен 1. Говоря о динамике, отметим ее как положительную. В период 2012 года снижения не происходило, за 2013 год произошло значительное увеличение значения коэффициента, за 2014 год его снижение, но не сильное. Стоит принять меры для недопущения дальнейшего снижения показателя.

Коэффициент абсолютной ликвидности на протяжении всего периода исследования находится в рамках допустимых значений, кроме значений показателя на начало 2012 года и конец 2014 года. Эти значения занижены, но не критически, так как критически низким считается значение менее 0,1. Хотя на показатель конца 2014 года стоит обратить пристальное внимание, так как он сильно приближен к критически минимальному значению. Динамика показателя на протяжении 2012-2013 гг. была стабильно растущей и это положительная тенденция, а вот в 2014 году мы наблюдаем резкое снижение значения коэффициента, причем значительное и до критического уровня. Это весьма негативная тенденция, необходимо срочно принимать меры для ее устранения.

Говоря о значении коэффициента общей ликвидности, необходимо отметить, что он очень низкий и это плохо характеризует платежеспособность организации. Значение коэффициента меньше 1, указывает на то, что компания приближена к границе банкротства. Если коэффициент равен 1, это фактически означает, что на погашение краткосрочных обязательств уйдет весь оборотный капитал. Говоря о динамике изменения, отметим, что за период 2012-2013 гг. имеется тенденция к увеличению, и это положительно. А вот за период 2013-2014 гг. наблюдается противоположная и, следовательно, отрицательная тенденция.

Одной из важнейших характеристик, определяющих стабильность положения организации, служит ее финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормального функционирования своей хозяйственной деятельности. Это должно выражаться в эффективном использовании имеющихся в распоряжении организации финансовых ресурсов, соблюдении финансовой, кредитной и расчетной дисциплин. Финансовое положение определяется на основе анализа ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости. В предыдущем параграфе настоящей главы мы уже оценили ликвидность баланса исследуемой организации и сделали соответствующие выводы о платежеспособности Общества. Теперь оценим его финансовую устойчивость.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. Финансовая устойчивость - это стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе. Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя «чистых активов». Показатель стоимости «чистых активов» характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой, для определения доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании.

В соответствии с требованиями законодательства РФ, каждое АО должно рассчитывать показатель чистых активов и постоянно следить за его динамикой. Чистые активы - это расчетная величина, определяемая как разность между стоимостью активов акционерного общества и его обязательствами. Рассчитывается их величина по формуле:

ЧА = стр. 1600 - стр. 1400 - стр. 1500

Приведем динамику данного показателя для исследуемой организации.

Таблица 2.13. Сведения о размере чистых активов ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за период 2012-2014 гг. (в тыс. руб.)

Показатель	на 31.12.2012	на 31.12.2013	на 31.12.2014
Сумма чистых активов, тыс. руб.	54 882	37 685	48 731
Уставный капитал, тыс. руб.	24 727	24 727	24 727
Резервный фонд, тыс. руб.	2 729	3 079	3 079
Отношение чистых активов к уставному капиталу (стр. 1 / стр. 2), %	222	152	197
Отношение чистых активов к сумме уставного капитала и резервного фонда (стр. 1/(стр. 2 + стр. 3)), %	200	135	175

Чистые активы исследуемой организации на конец 2012 финансового года составили 54 882 тыс. руб., 2013-ого - 37685 тыс. руб., 2014-ого - 48731 тыс. руб. Значение данного показателя по каждому из финансовых лет соответствует нормам российского законодательства. Значение данного показателя говорит о благополучии или неудачах акционерного общества, на основании которого акционер может оценивать действия менеджмента и принимать свои решения. Чистые активы являются одним из критериев финансового здоровья компании и играют важную роль в построении бизнеса. Они жизненно необходимы, ведь от их уровня зависит существование предприятия. В рассматриваемом нами случае ситуация благополучная, организация обладает достаточными финансовыми активами, которые несколько снизились по результатам 2013-ого финансового года, но в 2014 финансовом году можно увидеть тенденцию к повышению, что является положительным. На протяжении всего исследуемого периода чистые активы компании имели положительную величину, и значительно превышали уставный капитал, о чем свидетельствует рассчитанный показатель отношения чистых активов к уставному капиталу. В конце 2012 финансового года он составил 222%, 2013-ого - 152%, 2014-ого - 197%. Таким образом, можно сказать, что «ООО Бирюса-ИМТЕХ» имеет устойчивое финансовое положение. В то же время, поведение рассматриваемого показателя в течение всего рассматриваемого периода не было одинаковым. Так, в период 2012-2013 гг. мы видим его снижение на 70%, что не очень хорошо, однако, в течение периода 2013-2014 гг. данный показатель возрастает на 45% и это положительная тенденция.

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты. Они выражают степень риска потери финансовой устойчивости и независимости исследуемой организации. Проводится данный анализ по данным баланса с использованием системы показателей, представленных в таблице 2.14.

Таблица 2.14. Показатели финансовой устойчивости и независимости

№	Показатель	Способ расчета	Примечание
1.	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации)		Показывает, сколько заемных средств привлечено на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
2.	Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования		Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
3.	Коэффициент финансовой независимости		Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников
4.	Коэффициент финансирования		Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных
5.	Коэффициент финансовой устойчивости		Показывает, какая часть активы финансируется за счет устойчивых и долгосрочных источников

Об уровне финансовой независимости позволяют судить значения первых трех показателей, об уровне финансовой устойчивости - значения последних двух.

Результаты расчета коэффициентов финансовой независимости и устойчивости для исследуемой организации представим в таблице 2.15.

Таблица 2.15. Расчетные значения относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за период 2012-2014 гг.

№	Показатель	Ограничение	на 31.12.2012	на 31.12.2013	на 31.12.2014
1.	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации)	Кз/с	1,2	1,5	2,0
2.	Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования		-0,2	0,4	0,3
3.	Коэффициент финансовой независимости		0,5	0,4	0,3
4.	Коэффициент финансирования		0,8	0,7	0,5
5.	Коэффициент финансовой устойчивости		0,5	0,4	0,3

Из таблицы следует общий вывод о том, что уровень финансовой независимости и финансовой устойчивости Общества, в начале периода исследования находился на приемлемом уровне, а вот конец данного временного интервала демонстрирует неудовлетворительные значения. Говоря о динамике, следует отметить ее как отрицательную.

Результаты расчета коэффициента капитализации позволяют сделать вывод о том, что в начале периода на каждую тыс. р. собственных средств приходилось 1200 р. заемного капитала, в конце периода - 2000 р. (на 800 р. больше). Наблюдается очень быстрый рост соотношения заемных и собственных средств. Уровень финансовой независимости можно признать высоким только в конце 2012 года, поскольку допускается привлечение до 1,5 тыс. р. заемного капитала на каждую тыс. р. собственных средств. В конце 2013 года данный показатель является предельно допустимым, а в 2014 году характеризуется как завышенный, что негативно отражается на организации и она становится зависимой от кредиторов.

Результаты расчета коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования свидетельствуют, что предприятие располагает собственными оборотными средствами, доля которых в общей сумме оборотных активов в начале периода составляла минус 20,0% (острая нехватка), к концу периода - увеличилась до 30% (на 50%). Учитывая существующие ограничения (оптимальный удельный вес собственных оборотных средств в общей сумме оборотных средств - 50%, минимально допустимый - 10%), можно сделать вывод о том, что уровень обеспеченности собственными источниками финансирования в начале периода является критическим и недопустимым, в конце периода - нормальным.

Результаты расчета коэффициента финансовой независимости позволяют сделать вывод о том, что в начале периода собственный капитал составлял 50% общей стоимости источников финансирования, в конце периода - 30%. Рекомендуемый удельный вес собственного капитала - 60%, минимально допустимый - 40%, таким образом, в начале периода предприятие является финансово независимым, а в конце - становится зависимым. Снижение степени финансовой независимости в конце периода оценивается отрицательно, поскольку значение коэффициента занижено по сравнению с оптимальным. Следует учесть, однако, что при сохранении тенденции снижения коэффициента финансовой независимости, предприятие рискует стать сильно финансово зависимым.

Обобщение результатов анализа показателей, характеризующих финансовую независимость исследуемой организации, позволяет сделать общий вывод о том, что финансовая независимость находится на приемлемом уровне в начале периода исследования, но к концу периода наблюдается ее снижение, что можно назвать негативной тенденцией, требующей принятия стабилизационных мер.

Результаты расчетов коэффициента финансирования позволяют сделать вывод о том, что в начале периода собственные средства превышали заемный капитал в 0,7 раза, что находится в рамках рекомендованных значений, поскольку оптимальным превышением является 1,5 раза. Существующий уровень следует признать допустимым, но не достаточным для оптимальной структуры. В конце периода уровень финансирования снижается до крайне низкого значения (собственные средства превышают заемный капитал только в 0,3 раза), что свидетельствует о потере финансовой устойчивости.

Результаты расчетов коэффициента финансовой устойчивости свидетельствуют о том, что в начале периода за счет устойчивых и долгосрочных источников финансировалось 50% стоимости имущества предприятия, в конце периода - только 30%. Учитывая рекомендуемый уровень (более 60%), финансовую устойчивость предприятия следует признать невысокой, с тенденцией к снижению.

Обобщение результатов анализа показателей, характеризующих финансовую устойчивость Общества, позволяет сделать общий вывод о том, что финансовая устойчивость находится на достаточно низком уровне, к концу периода снижается до состояния, близкого к критическому. Поэтому необходимо следить за дальнейшей динамикой показателей во избежание риска полной потери финансовой устойчивости и появления рисков банкротства организации. Для того чтобы на предприятии не наступило банкротство необходим постоянный финансовый анализ состояния потенциального банкротства. Тогда у его руководства есть возможность своевременно разработать и внедрить мероприятия по предотвращению банкротства компании.

При рыночной экономике ответственность организаций за результаты своей финансово-хозяйственной деятельности наступает в случае образования убытков. Это отсутствие возможности у предприятия расплатиться с кредиторами по задолженностям от приобретения товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование своего производственного процесса. В такой ситуации говорят о наступлении банкротства предприятия. Иными словами, банкротство выражается в несостоятельности должника (физического либо юридического лица), то есть признанной арбитражным судом или объявленной должником неспособности отвечать перед кредиторами по своим денежным обязательствам и (или) выполнять обязанности по уплате платежей.

Оценка вероятности потенциального банкротства - прерогатива руководства компании. Имея постоянный информационный доступ к данным о производственной деятельности предприятия, руководство, в первую очередь, должно быть заинтересовано в грамотном эффективном мониторинге. Анализ вероятности банкротства должен опираться на данные об активах и пассивах предприятия, приросте производительности, стабилизации себестоимости, снижении финансовых рисков и другие показатели. Прогнозирование вероятного банкротства предприятия позволяет адекватно оценивать его жизнеспособность и целесообразность его функционирования.

Основные причины банкротства зачастую кроются в неправильном управлении. Избыточное кредитование, неверное позиционирование на рынке, низкая конкурентоспособность продукции, затяжной переход из стадии создания к стадии активного роста приводят к краху. Способность осознать финансовые риски и спрогнозировать банкротство доступными методами, в том числе и при помощи привлечения специалистов со стороны, являются очень часто единственным шансом на спасение.

Вероятность банкротства предприятия - это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Регулярно проводя анализ вероятности банкротства, руководство предприятия может постоянно поддерживать эту вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.

Одним из средств предвидения и борьбы с банкротством выступает систематическое проведение финансового анализа. В настоящей работе на примере имеющейся финансовой отчетности анализируемого предприятия проведем исследование вероятности наступления на нем ситуации банкротства.

Используя имеющиеся данные баланса и отчета о финансовых результатах «ООО Бирюса-ИМТЕХ», выявим вероятность банкротства этой организации. Необходимые расчеты сведем в таблице 2.16.

Таблица 2.16. Расчет показателей для анализа вероятности банкротства ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за период 2012-2014 гг.

Показатели	Значение показателей	Изменения за период
	2012 год	2013 год	2014 год
1. Доля оборотного капитала в активах организации (Z1)	0,47	0,98	0,97	0,50
2. Доля нераспределенной прибыли в активах организации (рентабельность активов), (Z2)	0,23	0,10	0,14	- 0,09
3. Отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам организации (ZЗ)	0,07	-0,17	0,12	0,05
4. Отношение стоимости обыкновенных и привилегированных акций к пассивам организации (Z4)	0,21	0,26	0,17	- 0,04
5. Отношение объема продаж к активам (Z5)	1,12	1,54	1,26	0,14

Z1 = (текущие активы) / (все активы)

Z2 = (нераспределенная прибыль) / (все активы)

Z3 = (прибыль до уплаты процентов и налогов) / (все активы)

Z4 = (уставной капитал) / (все активы)

Z5 = (объем реализации продукции, работ, услуг) / (все активы)

Z-счет Альтмана рассчитывается согласно выражению:

Z=1,2*Z1+1,4*Z2+3,3*Z3+0,6*Z4+Z5

Таблица 2.17. Вероятностные критерии наступления банкротства

Значение Z-счета	Вероятность наступления банкротства
Z<1,8	Очень высокая
1,8<Z<2,7	Высокая (средняя)
2,7 < Z< 2,9	Возможная, но при определенных обстоятельствах
Z>2,9	Очень низкая (малая)

Применив формулу Z-счета Альтмана для рассчитанных показателей Z1, Z2, Z3, Z4, Z5 на 2012, 2013 и 2014 года, получаем значение Z-счета на 2012 год равное 2,36, значение Z-счета на 2013 год равное 2,47 и значение Z-счета на 2014 год равное 3,13. Таким образом, вероятность наступления банкротства исследуемого предприятия в 2012 и 2013 годах представляется возможной лишь при наступлении целого ряда неблагоприятных обстоятельств, а в 2014 году - очень низкая. Коэффициенты Z1, Z3 и Z5 при рассмотрении их в динамике за период 2012-2014 гг. имеют тенденцию к увеличению, а коэффициенты Z2 и Z4, незначительно снизились за период. Это достаточно благоприятная тенденция для предприятия, мы можем говорить о том, что риски его банкротства снижаются по сравнению с рисками предыдущего периода. Это подтверждается и планомерным увеличением числового значения Z-счета Альтмана в каждом финансовом году.

Многие отечественные экономисты рекомендуют использовать третий метод диагностики вероятности банкротства - интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Сущность этой методики - классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Таблица 2.18. Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель	Границы классов согласно критериям
	1-й класс	2-й класс	3-й класс	4-й класс	5-й класс
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше (30 баллов)	1,98-1,7 (29,9-20 баллов)	1,69-1,4 (19,9-10 баллов)	1,39-1,1 (9,9-1 балл)	1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше (20 баллов)	0,69-0,45 (19,9-10 баллов)	0,44-0,30 (9,9-5 баллов)	0,29-0,20 (5-1 балл)	Менее 0,2 (0 баллов)
Рентабельность совокупного капитала, %	30 и выше (50 баллов)	29,9-20 (49,9-35 баллов)	19,9-10 (34,9-20 баллов)	9,9-1 (19,9-5 баллов)	Менее 1 (0 баллов)
Границы классов	100 баллов и выше	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

Эти показатели для нашего исследуемого предприятия уже рассчитаны в предыдущих исследованиях. Результаты ранее проведенных расчетов сведем в таблицу 2.19.

Таблица 2.19

Показатели	Значение показателей	Изменения за период
	2012 год	2013 год	2014 год
Коэффициент текущей ликвидности	0,86	1,63	1,45	0,59
Рентабельность совокупного капитала	23%	10%	14%	- 9%
Коэффициент финансовой независимости	0,5	0,4	0,3	- 0,2
Баллы за значение коэффициентов	0+39,5+12,1= 51,6	17,8+8,5+20= 46,3	11,7+26+5= 42,7

По значениям рассчитанных показателей исследуемое предприятие на протяжении всего периода исследования можно отнести к третьему классу, т.е. мы анализируем проблемное предприятие. Банкротство такого предприятия представляется весьма возможным. Причем динамика накопленных баллов имеет тенденцию к ухудшению, то есть руководству организации следует обратить на это внимание, выявить и проанализировать причины произошедших изменений. В противном случае в ближайшее время Общество имеет много шансов оказаться в четвертом классе. А это - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению (кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты).

2.3 Влияние доходности на финансовую устойчивость ООО «Бирюса-Имтех»

Для определения положения компании проводится анализ ее финансового состояния: в ходе расчетов, интерпретации и оценки финансовых показателей обнаруживаются уязвимости предприятия, для устранения которых затем разрабатывается ряд мер, а также выявляются резервы повышения эффективности производства.

Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они дают возможность определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности.

Расчет основных показателей финансовой устойчивости рекомендуется дополнять анализом показателей самофинансирования.

Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратной пропорциональной зависимости. Иными словами, чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала. В связи с этим задачу финансового менеджмента на предприятии можно сформулировать следующим образом: обеспечивая приемлемый уровень финансовой устойчивости, необходимо способствовать росту рентабельности собственного капитала.

Цель анализа самофинансирования - представить выбранные организацией принципы распоряжения собственным капиталом.

Так как финансовая устойчивость организации зависит от величины собственных средств, имеет смысл понять, насколько эффективно организация использует источники увеличения собственного капитала и насколько рационально распоряжается собственными средствами.

Основной источник увеличения собственного капитала организации - чистая прибыль. Направления использования чистой прибыли могут быть различными. Чистая прибыль может направляться на увеличение собственных средств (нераспределенная прибыль, средства фондов), может быть направлена на выплату дивидендов, поддержку социальной сферы, выплату процентов по кредитам, оплату штрафов, пеней и т.д.

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой прибыли предприятия направлена на его развитие, т.е. на увеличение накопленного капитала:

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных (СК), а какая - за счет заемных средств (ЗК):

Источником информации о приросте накопленного капитала является агрегированный Баланс, представленный в таблице 2.20. Чистая прибыль определяется за интервал анализа (не нарастающим итогом) по данным отчета о финансовых результатах и равна в 2013 году 6256 тыс. руб.

Таблица 2.20

Активы	тыс. руб.	Пассив	тыс. руб.
1. Внеоборотные активы	63663	3. Собственные средства (капитал и резервы)	54881
2. Оборотные активы	56217	4. Заёмные средства (за вычетом просроченных)	64999
Баланс	119880	Баланс	119880

Коэффициент самофинансирования:

К = 54881/64999 = 0,84

При коэффициенте > 0,7 можно считать, что предприятие имеет возможности для самофинансирования.

Логично предположить, что, с точки зрения финансового состояния предприятия, основную долю чистой прибыли рационально направлять на увеличение собственного капитала.

Если основным направлением использования чистой прибыли являются прочие цели (низкий коэффициент самофинансирования или устойчивая тенденция на его снижение), можно сделать вывод, что предприятие недостаточно эффективно использует потенциал увеличения собственных источников финансирования. Как следствие, может возрастать потребность предприятия в заемных источниках финансирования, которые в настоящее время достаточно «дороги».

Изучая данные аналитического учета, рекомендуется анализировать прочие направления использования чистой прибыли и оценить возможности их сокращения (или отказа).

Значение коэффициента самофинансирования, превышающее 100%, свидетельствует, что увеличение накопленного капитала связано не только с направлением чистой прибыли на развитие предприятия, но и с ростом прочих составляющих накопленного капитала (например, с получением целевого финансирования).

При отрицательных значениях чистой прибыли либо отрицательных приростах накопленного капитала рассчитывать коэффициент самофинансирования не имеет смысла.

Прирост собственного капитала может быть направлен на финансирование постоянных активов либо на финансирование оборотного капитала.

Коэффициент мобилизации накопленного капитала позволяет определить, какая часть прироста накопленного капитала направлена на увеличение оборотных средств:



где ?ЧОК - прирост (увеличение) чистого оборотного капитала предприятия в анализируемом периоде, ден. ед.

К = (56217-64999)/ 54881 < 0

При отрицательных значениях прироста оборотных средств и (или) накопленного капитала рассчитывать коэффициент мобилизации нецелесообразно.

В связи с этим для предприятия приоритетным является финансирование либо постоянных активов, либо оборотного капитала.

3. Пути обеспечения финансовой устойчивости ООО «Бирюса-Имтех»

3.1 Недостатки в обеспечении финансовой устойчивости ООО «Бирюса-Имтех»

Финансовый менеджмент представляет собой профессиональную деятельность, направленную на достижение определенных целей организации за счет эффективного использования всех имеющихся в распоряжении финансовых взаимосвязей, фондов и резервов. Внедряя методы финансового менеджмента, на ООО «Бирюса-ИМТЕХ» можно добиться повышения его финансовой устойчивости за счет резервов, привлеченных не из вне, а имеющихся у самой организации.

Рисунок 3.1. Динамика изменения состояния чистых активов ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за 2012-2014 гг.

На рисунке 3.1 изображены графически параметры, характеризующие состояние чистых активов организации, а именно соотношения чистых активов с уставным капиталом и чистых активов с совокупностью уставного капитала и резервного фонда. Рисунок наглядно демонстрирует отсутствие стабильности показателей, то есть они сначала ухудшаются (за период 2012-2013 гг.), а потом улучшаются (за период 2013-2014 гг.) Поэтому предприятию нужна стабилизация, чего предлагается добиться применением подходов финансового менеджмента.

В борьбе с угрозой банкротства, особенно на ранних стадиях ее диагностики, предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности. Считаю, что это крайне актуально для ООО «Бирюса-ИМТЕХ», в связи с выявленной тенденцией к увеличению потенциального риска банкротства предприятия.

Рисунок 3.2. Суммарный балл платежеспособности ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за 2012-2014 гг.

На рисунке 3.2 графически мы видим четкую тенденцию снижения показателя ссумарного балла, что свидетельствует об ухудшении ситуации.

В нашей стране достаточно долгое время менеджмент как наука со всеми его многочисленными аспектами не изучался, так как противоречил принципам, стилю и методам управления социалистическим производством. На практике отрицание менеджмента означало игнорирование многих путей эффективного хозяйствования, возможностей роста производительности труда, рационализации структуры управления, материально-финансовой сбалансированности ресурсов. Особенно это относится к направлению финансового менеджмента, представляющему из себя управление финансовыми ресурсами и финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта, направленное на реализацию его стратегических и текущих целей. В параграфе 2.1 настоящей работы озвучены стратегические цели Общества и отмечено, что для их реализации руководство разработало специальную финансовую стратегию. Это свидетельствует о том, что финансовый менеджмент уже внедряется в организации на начальной стадии.

Финансовый менеджмент, который предлагается внедрить в организации, будет отвечать за управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между ООО «Бирюса-ИМТЕХ» и различными его партнерами в процессе движения финансовых ресурсов при хозяйственной деятельности организации. Разработка и реализация методов умелого и эффективного руководства этим движением и будет составлять содержание финансового менеджмента в организации, что даст возможность руководящему составу ООО «Бирюса-ИМТЕХ» минимизировать негативные тенденции, ведущие к рискам потери финансовой устойчивости.

Финансовый менеджмент в ООО «Бирюса-ИМТЕХ» должен представлять собой организацию процесса управления финансами и осуществления управляющего воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма. Тактика должна представлять конкретные методы и примеры для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления будет являться выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в конкретной хозяйственной ситуации методов и способов управления. Все это можно представить так, как показано на рисунке 3.3.

Рисунок 3.3. Общая принципиальная схема финансового менеджмента

В условиях современной экономики огромное значение имеет не только оценка и анализ финансовой устойчивости предприятий и организаций, но и прогнозирование финансовой устойчивости на краткосрочную и долгосрочную перспективы, а также разработка мероприятий по улучшению текущего состояния обозначенных показателей. В результате анализа, проведенного во второй главе настоящей работы, было выявлено, что для ООО «Бирюса-ИМТЕХ» обозначенная проблематика является крайне актуальной.

При анализе движения имущества Общества за 2012-2014 гг. отмечена тенденция значительного роста дебеторской задолженности (на 333% за период трех лет). Для большей наглядности приведем графическое изображение произошедших изменений.

Рисунок 3.4. Изменение суммы дебиторской задолженности за период 2012-2014 гг.

Поэтому мы с большей долей вероятности можем предполагать, что нарушение договорных обязательств покупателей предприятия, а так же их несвоевременная оплата будут грозить вероятностью нарушения самим Обществом уже своих договорных обязательств перед поставщиками. Это может привести к потере деловой репутации фирмы и в итоге к ее неликвидности и неплатежеспособности. Поэтому с целью повышения финансовой устойчивости Общества можно порекомендовать четко контролировать дебиторскую задолженность и управлять ей, следить за ее качеством и соотношением. Для эффективного управления дебиторской задолженностью ООО «Бирюса-ИМТЕХ» необходимо:

- контролировать платежную дисциплину покупателей;

- ориентироваться на большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими из них;

- следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

Для ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и обеспечения своевременности расчетов считаю целесообразным предложить исследуемой организации рассмотреть возможность предоставления скидок дебиторам за сокращение сроков погашения. Кроме того можно использовать векселя в расчетах с дебиторами, факторинговые операции, применять коммерческий кредит при взаимоотношениях с покупателями.

Рисунок 3.5. Динамика изменения коэффициента финансовой устойчивости ООО «Бирюса-ИМТЕХ» за период 2012-2014 гг.

В связи с тем, что расчетное значение коэффициента финансовой устойчивости исследуемой организации за период трех лет снизилось до критического уровня, а именно на 0,3 пункта, предлагается повысить финансовую устойчивость. Это можно сделать за счет создания резерва по сомнительным долгам. Он представляет собой дебиторскую задолженность организации, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспечена необходимыми гарантиями. Создание резерва позволит ООО «Бирюса-ИМТЕХ» сэкономить на величине налога на прибыль, оно смягчит отрицательные последствия безнадежных долгов, которые имеются у предприятия, что отражено в «Отчете о прибылях и убытках», а именно в разделе «Расшифровка отдельных прибылей и убытков». Однако стоит понимать, что предлагаемая мера не устранит их.

При анализе платежеспособности исследуемой организации было установлено, что финансовая независимость ее снижается. За исследуемый период показатель коэффициента независимости снижался каждый год на один пункт. Поэтому каждый раз при решении вопроса о привлечении заемных источников Обществу рекомендуется оценивать сложившуюся на текущий момент времени структуру пассивов. Высокая доля в них заемных источников может сделать привлечение новых средств опасным для финансовой устойчивости предприятия. Поэтому привлекать, как краткосрочные, так и долгосрочные заемные средства можно только посредством разработки и применения грамотной финансовой стратегии организации, которая позволит при этом поддерживать оптимальные пропорции между собственным и заемным капиталом.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами достижения и сохранения устойчивого финансового состояния для Общества представляются: пополнение источников формирования запасов, оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Последняя мера, на мой взгляд, будет являться для организации наиболее действенной, так как проведенный анализ показал, что за трехлетний период запасы увеличились с 7076 тыс. руб. до 25114 тыс. руб., что означает рост за период на 355%.

Снижение запасов предлагается достигать, например, за счет пересмотра средневзвешенных величин имеющихся на предприятии запасов на день, неделю, месяц. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Завышенный размер запасов, влияет на кредиторскую задолженность, что соответственно неблагоприятно для исследуемой организации. И действительно, за период трех лет кредиторская задолженность ООО «Бирюса-ИМТЕХ» увеличилась с 64999 тыс. руб. до 98364 тыс. руб., что означает рост на 151%.

Для повышения своей финансовой устойчивости Обществу необходимо изыскивать резервы по увеличению темпов накопления собственных источников, обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками. Кроме того, необходимо находить наиболее оптимальное соотношение финансовых ресурсов, при котором организация, свободно маневрируя денежными средствами, будет способна путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации своей продукции.

На финансовую устойчивость любого предприятия влияет множество внешних и внутренних факторов. Воздействовать на внешние факторы оно не в состоянии, а может лишь адаптироваться к их влиянию. По другому обстоит дело с внутренними факторами, на которые предприятие способно влиять, корректировать их воздействие и тем самым управлять ими. К внутренним факторам, влияющим на финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия, прежде всего следует отнести: структуру выпускаемой продукции; состав и структуру активов предприятия и стратегию управления ими; размер оплаченного уставного капитала; наличие собственных финансовых ресурсов и возможности их дополнительной мобилизации на рынке ссудных капиталов и др. Поэтому Обществу следует избрать комплексный подход разработке и реализации мероприятий, направленных на повышение его финансовой устойчивости.

Комплекс локальных мероприятий, направленных на улучшение финансовой устойчивости «ООО Бирюса-ИМТЕХ» должен включать в себя мероприятия по повышению эффективности управления и обеспечение устойчивой реализации, ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Целью осуществления локальных мероприятий финансового оздоровления является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия, которое проявляется в стабильности поступления выручки от реализации, повышении рентабельности продукции. Данный комплекс мероприятий отражает суть антикризисного менеджмента, который рекомендуется внедрить на исследуемом предприятии.

В первый блок мероприятий рекомендуется включить следующие мероприятия:

1. По снижению себестоимости, которая включается в себя:

· уменьшение накладных расходов за счет упрощения структуры управления и приведения численности управленческого персонала в соответствии с объективной производственной необходимостью;

· улучшение работы снабженческой службы предприятия, максимально возможное сокращение посреднических структур, что позволит удешевить потребляемое сырье и материалы и поставлять на предприятие более технологически и экономически эффективные его виды;

· усиление контроля за качеством оказываемых услуг, устранения их повторного оказания;

· сокращение расходов на обслуживание оборудования и уменьшение налога на имущество;

· в качестве источника сокращения затрат, а также получения дополнительного дохода может использоваться сдача в аренду неиспользуемых площадей и основных средств;

· введение персональной ответственности за использование материальных ресурсов, а также заданий по снижению затрат для всех отделений и служб предприятия;

· оптимизация налогообложения;

· выбор максимально грамотной учетной политики предприятия;

· минимизация затрат по коммунальным платежам.

2. По повышению эффективности управления персоналом через:

· приведение в соответствие профессионально-качественного уровня персонала инновационным процессам предприятия;

· управление производительностью труда;

· планирование и маркетинг персонала, управление наймом и учетом персонала;

· управление трудовыми отношениями, развитием персонала, обеспечение нормальных условий труда;

· управление мотивацией поведения персонала.

3. По реорганизации управленческих структур через структурную перестройку в целях обеспечения эффективного распределения использования всех ресурсов предприятия, заключающуюся в создании комплекса бизнес-единиц на основе разделения, соединения, ликвидации действующих и организации новых структурных подразделений, присоединения к предприятию других предприятий и др.

Второй блок мероприятий должен быть направлен на обеспечение устойчивой реализации и ускорения оборачиваемости оборотных средств и может включать следующие мероприятия:

1. Поиск новых видов продукции или повышении конкурентоспособности уже выпускаемой. Проведение комплекса маркетинговых мероприятий с целью продвижения или поиска перспективной рыночной ниши. Сюда могут входить следующие управленческие действия:

· развитие службы маркетинга на предприятии;

· определение своих преимуществ и недостатков, также преимуществ и недостатков у конкурентов;

· выявление намечающихся изменений на рынке, поиск путей реагирования на влияние внешних факторов;

· анализ внутренней информации о заказах и продажах, актуальности продукции, возврате продукции, емкости рынка;

· изучение покупателей с точки зрения потребностей населения, работа с внешними источниками информации;

· разработка рекомендаций по установлению «вилки цен» на продукцию, участие в разработке и осуществлении гибкой ценовой политики отдела сбыта.

Данные управленческие мероприятия позволят выявить те виды продукции, которые пользуются большим спросом на рынке, своевременно заметить снижение цен или увеличение спроса на данную продукцию. Далее на основании этой информации можно будет скорректировать действующую производственную программу, выяснив причины изменения спроса, произвести соответствующие изменения в выпускаемой продукции, перейти в случае необходимости на выпуск новой продукции. Проведение подобных мероприятий также позволит постоянно следить за деятельностью конкурентов и, в случае необходимости, принимать необходимые меры для повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции, улучшения ее сбыта, что позволит всегда быть на один шаг впереди конкурентов.

2. Взыскание дебиторской задолженности предполагает следующие управленческие действия:

· увеличение доли предоплаты за реализуемую продукцию;

· активизировать работу юридической службы по взысканию просроченной части задолженности.

Проведение подобных мероприятий позволит предприятию повысить долю денежных средств, ускорить оборачиваемость оборотных средств предприятия, что непременно положительно скажется на его финансовом состоянии.

3. Смена изношенного оборудования или замена активов под новую продукцию, включает в себя мероприятия по приобретению более универсального оборудования, которое позволит предприятию при необходимости диверсифицироваться.

4. Выбор правильной сбытовой политики.

· использование в процессе реализации продукции информации о наиболее благоприятных для реализации регионах, полученной в отделе маркетинга в результате проводимых исследований;

· налаживание прямых связей с потребителями продукции и максимальное сокращение посреднических услуг.

Проведение подобных мероприятий позволит значительно снизить цены на выпускаемую продукцию, так как будут отсутствовать многократные наценки, производимые посредническими организациями, такое снижение цен не может не сказаться на конкурентоспособности выпускаемой продукции. Реализация же продукции в регионах, которые отмечены как имеющие повышенный спрос, также позволит увеличить реализацию.

3.2 Повышение финансовой устойчивости ООО «Бирюса-Имтех»

• Увеличения значений коэффициентов ликвидности можно добиваться несколькими способами. Существуют следующие возможные варианты достижения улучшения уровня этих коэффициентов:
• - увеличение стоимости ликвидных оборотных активов при сохранении величины краткосрочной задолженности;
• - снижение стоимости необходимых запасов при сохранении величины краткосрочной задолженности;
• - снижение величины краткосрочной задолженности при сохранении стоимости ликвидных оборотных активов и необходимых запасов;
• - одновременное использование всех перечисленных способов.
• В связи с тем, что с финансовой устойчивостью и финансовой независимостью у ООО «Бирюса-ИМТЕХ» имеются так же некоторые проблемы, я предлагаю в большей степени сосредоточится на снижении обязательств организации. Просчитаем, насколько необходимо снизить сумму кредиторской задолженности организации при сохранении имеющегося уровня оборотных активов, для достижения стабилизации рассматриваемых показателей.
• По состоянию на конец 2014 года мы имеем значение Кол = 0,73 из необходимых 1,5 - 2,0 и Кал = 0,11 из необходимых 0,2 - 0,5. При этом сумма краткосрочной кредиторской задолженности организации составляет 98364 тыс. руб. Если организации удастся мобилизовать свои внутренние ресурсы и при помощи мер, изложенных в параграфах 3.1 и 3.2. снизить данный показатель на 30%, то можно добиться Кол = 1,04 и Кал = 0,15. Эти значения достаточно приближены к минимальным нормативным, но еще не равны им. Так как дальнейшее уменьшение суммы кредиторской задолженности будет являться на практике скорее всего, трудно реализуемым, предлагаю пойти на 10% увеличение ликвидных оборотных активов. Это даст нам возможность добиться значения Кол = 1,14 и Кал = 0,17, что уже значительно приближено к нормативам. Однако отметим, что в данной модели действий будет наблюдаться значительное повышение коэффициента быстрой ликвидности до уровня 1,88. А так же стоит понимать, что добиться повышения платежеспособности с помощью увеличения стоимости оборотных активов практически возможно, как правило, при росте выручки и прибыли от продаж. Последняя должна обеспечить необходимое увеличение собственного капитала.
• Проведем оценку влияния разработанного проекта на показатели финансового состояния. Реализация проекта приведет к изменению баланса предприятия в части стоимости основных фондов, оборотных активов и, следовательно, общей стоимости активов предприятия. Рост активов вызовет рост пассивов баланса. Рассмотрим изменение баланса предприятия по годам реализации проекта (таблица 3.1).