Совершенствование использования лизинга как финансового инструмента предприятия

Динамика основных финансово-экономических показателей ООО «Перспектива» за 2008-2010 гг. представлена на рисунке 2.1.1.

Негативной тенденцией является увеличение уровня затрат на 1 руб. реализованной продукции на 0,47 коп. или на 0,48% в 2010 году по сравнению с 2009 годом.

Следует отметить увеличение численности работающих на протяжении всего анализируемого периода (2008-2010 гг.), которое произошло в результате увеличения рынков сбыта и объема продаж. Положительным фактором, характеризующим деятельности ООО «Перспектива» является ежегодный рост заработной платы работников предприятия.

Рис. 2.1.1. Динамика основных финансово-экономических показателей ООО «Перспектива» за 2008-2010 гг.

Наиболее информативной формой для анализа динамики, состава и структуры активов предприятия служит бухгалтерский баланс (форма №1). Горизонтальный анализ статей активов баланса ООО «Перспектива» дает представление об изменениях имущества предприятия (табл. 2.1.2).

Согласно данным бухгалтерского баланса ООО «Перспектива», в целом активы предприятия увеличилась за 2009 год на 692 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом. Это связано с тем, что за данный период возросли все статьи актива баланса, кроме запасов, их абсолютная величина снизилась на 103 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом.

Таблица 2.1.2 - Динамики активов бухгалтерского баланса ООО «Перспектива» за 2008-2010 гг., тыс. руб.

Наименование статей баланса предприятия	Показатели актива баланса	Отклонения (+; -)
	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2009 г. / 2008 г.	2010 г. / 2009 г.
Внеоборотные активы, в том числе:	5860	5938	6768	+78	+830
основные средства	5860	5938	6616	+78	+678
незавершенное строительство	-	-	152	-	+152
Оборотные активы, в том числе:	4733	5347	9680	+614	+4333
запасы	3100	2997	3776	-103	+779
НДС по приобретенным ценностям	12	101	96	+89	-5
краткосрочная дебиторская задолженность	816	928	3828	+112	+2900
денежные средства	805	1321	1981	+516	+660
Валюта баланса	10593	11285	16448	+692	+5163

За 2010 год активы предприятия возросли на 5163 тыс. руб. по сравнению с 2009 годом. Данные таблицы 2.1.2 проиллюстрированы рисунком 2.1.2.

тыс. руб.

Рис. 2.1.2. Динамика активов бухгалтерского баланса ООО «Перспектива» в 2008-2010 гг.

Увеличение активов за данный период связано в основном с повышением уровня оборотных активов. Оборотные активы выросли на 614 тыс. руб. и составили 5347 тыс. руб. Уровень внеоборотных активов поднялся на 78 тыс. руб. и составил на конец 2009 года 5938 тыс. руб. За 2010 год снизилась на 5 тыс. руб. такая статья актива баланса, как налог на добавленную стоимость, динамика остальных статей была положительна.

Вертикальный анализ статей активов баланса ООО «Перспектива» дает представление о структуре имущества предприятия (табл. 2.1.3).

Таблица 2.1.3 - Структура активов баланса ООО «Перспектива» за 2008-2010 гг., %

Наименование статей баланса предприятия	Показатели актива баланса	Отклонения (+; -)
	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2009 г. /2008 г.	2010 г. /2009 г.
Внеоборотные активы, в том числе:	55,32	52,62	41,15	-2,70	-11,47
основные средства	55,32	52,62	40,23	-2,70	-12,39
незавершенное строительство	-	-	0,92	-	+0,92
Оборотные активы, в том числе:	44,68	47,38	58,85	+2,70	+11,47
запасы	29,26	26,56	22,96	-2,70	-3,60
НДС по приобретенным ценностям	0,11	0,90	0,59	+0,79	-0,31
краткосрочная дебиторская задолженность	7,71	8,23	23,28	+0,52	+15,35
денежные средства	7,60	11,69	12,02	+4,09	+0,33
Валюта баланса	100,00	100,00	100,00	-	-

Доля внеоборотных активов в течение отчетного периода снизилась с 55,32% в 2008 году до 41,15% в 2010 году, что связано с более высоким темпом роста оборотных активов по сравнению с внеоборотными. Доля основных средств в валюте баланса составила на конец 2010 года всего 41,15%, тогда как на конец 2008 года она имела значение 55,32%. Именно это уменьшение сказалось на снижении доли внеоборотных активов.

Напротив, доля оборотных активов возросла на 2,70% за 2009 год по сравнению с 2008 годом и на 11,47% за 2010 год по сравнению с 2009 годом. Доля запасов в валюте баланса снизилась за 2009 и 2010 год соответственно на 2,70% и 3,60%, что связано с изменениями данной статьи в абсолютном выражении.

Долгосрочная дебиторская задолженность на предприятии отсутствует. Однако удельный вес краткосрочной дебиторской задолженности ежегодно возрастает. Так, если на конец 2008 года удельный вес краткосрочной дебиторской задолженность составлял 7,71%, то на конец 2009 года он возрос на 0,52% и составил 8,23%, а на конец 2010 года увеличение составило 15,35%. Такая тенденция связана с высоким темпом роста краткосрочной дебиторской задолженности в абсолютном выражении. Положительной является тенденция к увеличению доли денежных средств на предприятии (в абсолютном и относительном выражении). Так, доля денежных средств увеличилась за 2009 год на 4,09%, а за 2010 год на 0,33%.

С целью определения источников формирования активов, проведем анализ состава пассивов баланса за 2008-2010 гг. Аналитическая группировка статей пассива баланса представлена в таблице 2.1.4.

Таблица 2.1.4 - Динамика источников формирования активов ООО «Перспектива» за 2008-2010 гг., тыс. руб.

Наименование статей баланса предприятия	Показатели пассива баланса	Отклонения (+; -)
	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2009 г. / 2008 г.	2010 г. / 2009 г.
Капитал и резервы, в том числе:	1768	3084	3404	+1316	+320
уставный капитал	1419	1419	1419	-	-
нераспределенная прибыль	349	1665	1984	+1316	+320
Краткосрочные обязательства, в том числе:	8825	8201	13044	-624	+4843
займы и кредиты по налогам и сборам	-	-	3608	-	+3608
кредиторская задолженность	8825	8201	9436	-624	+1235
Валюта баланса	10593	11285	16448	+692	+5163

Данные таблицы 2.1.4 показывают, что в 2009 году уровень собственного капитала вырос по сравнению с 2008 годом на 1316 тыс. руб., а в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 320 тыс. руб. Такой рост собственного капитала связан с увеличением нераспределенной прибыли предприятия. Уровень уставного капитала на протяжении анализируемого периода оставался неизменным (1419 тыс. руб.).

Краткосрочные обязательства предприятия снизились за 2009 год по сравнению с 2008 годом на 624 тыс. руб., но за 2010 год они значительно выросли - на 4843 тыс. руб. Такое увеличение связано с появлением такой статьи, как займы и кредиты в 2010 году в размере 3608 тыс. руб. Размер кредиторской задолженности предприятия снизился с 2009 году на 624 тыс. руб. до уровня 8201 тыс. руб., а затем возрос на 1235 тыс. руб. до уровня 9436 тыс. руб. Данные таблицы 2.1.4 проиллюстрированы рисунком 2.1.3.

 тыс. руб.

Рис. 2.1.3. Динамика источников формирования активов ООО «Перспектива» за 2008-2010 гг.

Как следует из рисунка 2.1.3, уровень собственного капитала ежегодно возрастает.

Структура источников формирования активов ООО «Перспектива» представлена в таблице 2.1.5.

Таблица 2.1.5 - Структура источников формирования активов ООО «Перспектива» за 2008-2010 гг., %

Наименование статей баланса предприятия	Показатели пассива баланса	Отклонения (+; -)
	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2009 г. / 2008 г.	2010 г. / 2009 г.
Капитал и резервы,в том числе:	16,69	27,33	20,70	+10,64	-6,63
уставный капитал	13,40	12,58	8,63	-0,82	-3,95
нераспределенная прибыль	3,29	14,75	12,07	+11,46	-2,68
Краткосрочные обязательства, в том числе:	83,31	72,67	79,30	-10,64	+6,63
займы и кредиты по налогам и сборам	-	-	21,94	-	+21,94
кредиторская задолженность	83,31	72,67	57,36	-10,64	-15,31
Валюта баланса	100,00	100,00	100,00	-	-

Данные таблицы 2.1.5 свидетельствуют о том, что предприятие располагает незначительным уровнем собственных средств. Так, удельный вес капитала и резервов составил на конец 2008 года 16,69%, за 2009 год удельный вес собственного капитала вырос на 10,64%, а за 2010 год снизился на 6,63%. Увеличение доли собственных средств способствует снижению финансовой устойчивости предприятия. Напротив, доля краткосрочных обязательств предприятия снизилась на 10,64% за 2009 год и выросла на 6,63% за 2010 год. Краткосрочные обязательства предприятия в 2008-2009 гг. состояли из кредиторской задолженности предприятия. В 2010 году у предприятия появились краткосрочные кредиты, их удельный вес составил 21,94%.

Проведенный анализ структуры пассивов ООО «Перспектива», показал, что предприятие располагает небольшим уровнем собственного капитала. Большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств. В структуре активов предприятия большую часть составляют оборотные активы.

Таким образом, основной деятельностью ООО «Перспектива» является оптовая покупка автошин с последующей их перепродажей. На протяжении всего анализируемого периода (2008-2010 гг.) наблюдается увеличение выручки от продажи товаров ООО «Перспектива», что с повышением уровня цен на реализуемые товары. Основным фактором увеличения выручки в 2010 году по сравнению 2009 годом было также повышение цен на автомобильные шины. Вследствие сезонного снижения спроса на шины, предприятие вынуждено было продавать товаров в первую половину 2010 году с большой скидкой, в результате чего прибыль от продаж снизилась по сравнению с предыдущим годом на 242 тыс. руб. или на 11,97%. В связи с этим прибыль до налогообложения также снизилась на 734 тыс. руб. или на 38,03%. Согласно данным бухгалтерского баланса ООО «Перспектива», в целом активы предприятия увеличилась за 2009 год на 692 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом, а за 2010 год - на 5163 тыс. руб. по сравнению с 2009 годом. Большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств. В структуре активов предприятия большую часть составляют оборотные активы.

2.2 Использование лизинга в финансировании деятельности предприятия ООО «Перспектива»

По взаимному согласию лизинговая компания и ООО «Перспектива» заключают договор финансового лизинга. После заключения договора, ООО «Перспектива» (лизингополучатель) оплачивает не менее 30% стоимости предмета лизинга.

Далее, в ходе сделки, лизинговая компания приобретает в собственность оборудование, указанное ООО «Перспектива», у поставщика/производителя. В договоре купли-продажи оборудования, заключаемом между лизинговой компанией и поставщиком/производителем, фиксируются обязанности последнего в определенные сроки поставить оборудование, его стоимость и порядок расчетов, качество и комплектность, обязательства по доставке и монтажу.

Поставщик/производитель, выполняя условия договора купли-продажи, осуществляет поставку оборудования лизинговой компании как непосредственному собственнику. Оборудование, как правило, доставляется непосредственно в адрес ООО «Перспектива», где лизинговая компания передает его ООО «Перспектива» в пользование.

С момента передачи оборудования лизингополучателю на него возлагается ответственность за сохранность, надлежащие условия хранения и поддержание оборудования в рабочем состоянии.

На протяжении срока договора лизинга право собственности на предмет лизинга остается за лизинговой компанией, а ООО «Перспектива» использует оборудование в своих целях, ежемесячно выплачивая установленные договором лизинга платежи. В случае неосуществления выплат в соответствии с определенным договором графиком лизинговых платежей лизингодатель имеет право изъять оборудование, принадлежащее ему по праву собственности, и реализовать его.

Если же ООО «Перспектива» осуществляет лизинговые платежи в соответствии с графиком и полностью выплачивает сумму договора, право собственности на оборудование переходит к нему. Все доходы и прибыль, полученные ООО «Перспектива» в ходе использования оборудования, являются собственностью клиента.

В г.Нижнекамске лизинговые компании предлагают следующие схемы лизинга. Прямой лизинг - лизингодателем является сам поставщик (рис. 2.2.1).

Рис. 2.2.1. Прямой лизинг

Косвенный лизинг - передача имущества осуществляется через посредника (лизинговую компанию), таким образом в лизинговой схеме участвуют как минимум три стороны:

- поставщик,

- лизинговая компания

- лизингополучатель (рис.2.2.2).

Рис. 2.2.2. Косвенный лизинг

Возвратный лизинг - собственник имущества продает его лизингодателю, а затем берет в лизинг (выступает как лизингополучатель) (рис. 2.2.3).

Рис. 2.2.3. Возвратный лизинг

Лизинг поставщику - отличается от возвратного тем, что в роли первичного собственника и лизингополучателя выступает сам поставщик оборудования, который затем передает его в сублизинг (рис. 2.2.4).

Финансовый лизинг -- передача в аренду техники на срок, сопоставимый со сроком амортизации объекта лизинга или превышающий его, и полное или почти полное возмещение ее стоимости за период использования (рис. 2.2.5).

Рис. 2.2.4. Лизинг поставщику

ООО «Перспектива» выбрало для себя наиболее выгодную схему возвратный лизинг.



Рис. 2.2.5. Финансовый лизинг

Перечень документов, которые необходимо предоставить для заключения лизинговой сделки

1. Заявка на предоставление лизинговых услуг.

2. Учредительные документы:

- учредительный договор (копия);

- устав предприятия (копия);

- справка от лизингополучателя о том, что с момента утверждения учредительных документов в них не вносились изменения и дополнения (с указанием даты последних изменений).

3. Свидетельство о государственной регистрации предприятия.

4. Справка о присвоении статистических кодов.

5. Справка о взятии на учет налогоплательщика.

6. Справка из налоговой инспекции об отсутствии задолженности по оплате налогов.

7. Справка из банка об открытии счета в национальной и иностранной валюте, о движении денежных средств по счетам за последние 6 месяцев (с итоговыми суммами за каждый месяц), остатке средств на счетах.

8. Справка из обслуживающего банка об отсутствии задолженности по кредитам и процентами.

9. Баланс предприятия (Форма 1):

- за 3 (три) предыдущих года;

- за текущий год поквартально.

10. Отчет о финансовых результатах предприятия (Форма 2):

- за 3 (три) предыдущих года;

- за текущий год поквартально.

11. Декларация о прибыли предприятия за последний отчетный год и на последнюю отчетную дату.

12. Декларация об НДС за 2 (два) последних квартальных периода.

13. Лицензии, разрешения и согласования, выданные лизингополучателю госорганами на осуществление деятельности.

14. Расшифровки отдельных статей баланса (при наличии): основные средства, незавершенное строительство, дебиторская и кредиторская задолженность, товары/готовая продукция в динамике за 6 месяцев, авансы и другие обязательства.

15. Копия последнего акта налоговой проверки или аудиторское заключение.

16. Копии кредитных договоров и договоров залога других банков по действующим кредитам (при наличии).

17. Копии документов, которые характеризируют источники оплаты лизинговых платежей (контракты, договора, счета-фактуры и т.д.).

18. Документы, подтверждающие правоспособность должностных лиц:

- приказ о назначении на должность (протокол собрания учредителей);

- копия паспорта;

- копия справки о присвоении идентификационного номера.

19. Бизнес-план выбранного проекта, который должен отражать:

- описание и концепцию, схема организационной структуры;

- право собственности и менеджмент;

- финансовый вклад участников (акционеров) в проект;

- поставщики оборудования;

- факторы риска;

- маркетинг;

- сравнительный анализ, который характеризует главных конкурентов;

- объемы производства по проекту, цены;

- потенциальные потребители продукции и возможные пути реализации;

- факторы, которые будут способствовать повышению спроса;

- характеристика продукции, персонала, сырья и коммунальных услуг;

- инвестиционные требования, финансирование проекта и прибыль;

- окружающая среда, безопасность и аспекты охраны здоровья.

Таким образом, в ходе сделки, лизинговая компания приобретает в собственность оборудование, указанное лизингополучателем, у поставщика/производителя. В договоре купли-продажи оборудования, заключаемом между лизинговой компанией и поставщиком/производителем, фиксируются обязанности последнего в определенные сроки поставить оборудование, его стоимость и порядок расчетов, качество и комплектность, обязательства по доставке и монтажу. Поставщик/производитель, выполняя условия договора купли-продажи, осуществляет поставку оборудования лизинговой компании как непосредственному собственнику. Оборудование, как правило, доставляется непосредственно в адрес лизингополучателя, где лизинговая компания передает его лизингополучателю в пользование. С момента передачи оборудования лизингополучателю на него возлагается ответственность за сохранность, надлежащие условия хранения и поддержание оборудования в рабочем состоянии.

Оценку экономической эффективности использования лизинга в деятельности предприятия ООО «Перспектива» проведем в следующем параграфе.

2.3 Оценка экономической эффективности использования лизинга в деятельности предприятия ООО «Перспектива»

В современных российских условиях лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять реальные крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базы любого производства.

Причинами этого являются те преимущества, которые предоставляет схема лизинга по сравнению с другими способами приобретения основных средств (банковский или коммерческий кредит, оплата по факту поставки). Основными из этих преимуществ являются.

1. Налоговый щит и ускоренная амортизация. Эффективность лизинга у многих ассоциируется, как возможность использования налоговых льгот: лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость и уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, а также применяется ускоренная амортизация с коэффициентом ускорения до 3, что позволяет снизить налог на имущество и увеличить амортизационные отчисления. Данный факт, конечно же, является одним из основополагающих при выборе варианта реализации инвестиционного проекта. Лизинг позволяет просчитать все возможные изменения налоговых условий будущих периодов и сделать процесс налогового планирования и оптимизации налогообложения наиболее эффективным.

2. Снижение потребности в собственном стартовом капитале. Лизинг предполагает финансирование покупки оборудования лизингодателем, что позволяет без резкого финансового напряжения приобретать новое имущество. При этом вопросы приобретения основных фондов, финансирования сделки и использования оборотного капитала разрешаются одновременно. Лизинг предполагает 100-процентную предоплату за счет средств лизингодателя. При использовании обычного кредита предприятие должно часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств.

3. Предприятию проще и, как правило, выгоднее получить оборудование по лизингу, чем кредит на его приобретение, так как лизинговое имущество находится в собственности лизингодателя и может выступать в качестве предмета залога, обеспечивающего обязательства лизингодателя перед кредитующим банком. Если при покупке оборудования используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение кредита, чем срок его эксплуатации.

4. Лизинговый договор более гибкий, чем кредитный договор или договор займа. Он предоставляет возможность сторонам выработать более удобную схему выплат, привязав их к собственным поступлениям денежной выручки или к выручке от реализации продукции, работ, произведенных на взятом в лизинг оборудовании. Следовательно, лизинг обеспечивает большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке за счет собственных или заемных средств. Это дает возможность предприятию производить долгосрочное планирование денежных потоков и их использование. Оборотный капитал не замораживается и в то же время, лизингополучателю предоставляется оборудование, которое не только окупает само себя, но и позволяет значительно увеличить доходы.

5. По окончании срока действия лизингового договора право собственности на имущество по желанию лизингополучателя может переходить к нему. При этом по символической стоимости, так как оборудование со 100% амортизацией. Рыночная стоимость этого оборудования через 2-3 года эксплуатации составляет 40-75 % первоначальной стоимости. Возможность получения высокой ликвидной стоимости основных средств в конце договора лизинга является во многих случаях определяющим для принятия решения об использовании лизингового договора. Помимо приобретения имущества в собственность, лизингополучатель имеет возможность поступить по-иному: отказаться от оборудования и взять в лизинг абсолютно новое. В этом случае старое оборудование может зачитываться в стоимость нового по цене реальной реализации. При этом предприятие получает возможность обновлять основные фонды (особенно высокотехнологичные) с необходимой периодичностью.

6. К одним из безусловных достоинств лизинга следует отнести возможность забалансового учета. Стоимость лизинга не увеличивает кредиторскую задолженность на балансе лизингополучателя и не изменяет соотношение заемных средств к собственным, что позволяет не изменять привлекательность финансового состояния для других инвесторов и формировать благоприятную кредитную историю. Лизинг может быть единственной формой финансирования, доступной некоторым предприятиям, поскольку предоставляет в финансовые институты дополнительную форму гарантий, в виде лизингового имущества, собственником которого является лизинговая компания на протяжении всего срока действия договора лизинга.

7. Лизинг дает возможность предприятию арендатору расширить или модернизировать производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств.

8. При лизинге совокупные затраты на приобретение оборудования оказываются меньше, чем при других схемах оформления.

Приведенное выше охватывает большую часть преимуществ, которые предприятие приобретает вместе с приобретением основных фондов в лизинг. Однако, если проводить анализ эффективности от реализации конкретного инвестиционного проекта для Вашего предприятия результат может быть и более экономически выгодным в силу принятия во внимание конкретных целей и задач.

Лизинговые услуги предлагают лизинговые компании, обладающие необходимым опытом работы на данном рынке. Лизинговые услуги в России приобретают все больше сторонников, так как лизинговые услуги в России - один из наиболее эффективных способов инвестирования средств.

Построенная на разделении права собственности на актив и права использования этого актива, что относится к правовой сфере деятельности, лизинговая операция, как экономическая форма деятельности, несет в себе элементы кредита, аренды и инвестиций. Считается, что финансовый лизинг имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами финансирования.

Перечисляемые в литературе преимущества финансового лизинга во многом спорны и по этому требуют подробных объяснений с целью их обоснования, чего в большинстве случаев авторами не делается. Не берясь оспаривать правоту этих утверждений, ограничимся их перечислением. Вот перечень тех видимых преимуществ, описанных в литературе, которые могут получить субъекты лизинговых отношений.

Преимущества лизинга для арендаторов:

- лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

- аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

- многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

- при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;

- приобретение активов посредством лизинга выполняет «золотое правило финансирования», согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

- лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

- в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;

- в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

- при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;

- так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции производства, то государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;

- в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;

- лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

- возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами.

Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества. Среди них:

- лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;

- лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается;

- учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга как правило соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

- право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;

- поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

- высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

- помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

- инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

- основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;

- лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;

- лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;

- инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Таким образом, преимущества лизинга по сравнению с другими вариантами инвестирования представлены в таблице 2.3.1.

Таблица 2.3.1 - Преимущества лизинга по сравнению с другими вариантами инвестирования

Рассматриваемый фактор	Вариант финансирования инвестиционного проекта
	собственные средства	кредит	лизинг
Высокая вероятность единовременного приобретения необходимого имущества (наличие достаточного количества свободных денежных средств для его оплаты)	нет	да	да
Необходимость аккумулирования значительных объемов собственных средств предприятия на реализацию проекта	да	нет	нет
Отнесение на себестоимость затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта	нет	нет	да
Возможность применения в отношении приобретаемого имущества ускоренной амортизации с коэффициентом до 3-х	нет	нет	да

Рассмотрим эффективность приобретения ООО «Перспектива» автопогрузчика по договору лизинга.

Для повышения эффективности погрузочно-разгрузочных работ при приеме и отправке товара (автомобильных шин) ООО «Перспектива» необходимо приобрести новый автопогрузчик, стоимостью 354 000 руб.

Руководством организации было решено приобрести автопогрузчик китайского производства «НС» модель CPCD-15RV4 грузоподъемностью 1500 кг стоимостью 354 тыс. руб.

Рассмотрим эффективность автопогрузчика для ООО «Перспектива» по договору лизинга. Расчет платежей при приобретении имущества за счет лизинга представлен в таблице 2.3.2.

Таблица 2.3.2 - Расчет платежей при приобретении автопогрузчика для ООО «Перспектива» за счет лизинга, руб.

Приобретение имущества за счет лизинга	I год	II год	III год	Итого
1. Стоимость оборудования с НДС	--1	-	1- 5	354000
2. В том числе НДС	-	-	-	54000
3. Амортизация (за год)	91575	99900	99900	291375
4. Остаточная стоимость у лизингодателя	300000	208425	108525	-
5. Налог на имущество 2,2%	5592	3486	1194	10272
6. Лизинговые платежи и аванс, включая НДС, в том числе авансовый платеж 25%	224199 75000	135699 -	135699 -	495600 -
7. Лизинговые платежи без НДС, в том числе маржа лизингодателя	114915 4500	114915 4500	114915 4500	344745 13500
8. Лизинговые платежи и аванс, включая НДС	224100	135600	135600	495300
9. НДС к зачету у лизингополучателя за счет лизингополучателя	20685	20685	20685	62055
9а. НДС к зачету у лизингополучателя за счет аванса	4500	4500	4500	-
10. Уменьшение налога на прибыль за счет лизингополучателя	27579	27579	27579	82740
11. Налоговая экономия (9+9а+10)	52764	52764	52764	158292
12. Экономия за счет свободных оборотных средств при рентабельности 15 % годовых	32085	149385	-	470235
12а. Свободные оборотные средств	279000	129900	-	408900
12б. Доход	41850	19485	-	61335
13. Чистый денежный поток (7-11-12б)	129486	63351	82836	275670

В данном случае чистый денежный поток составил 275 670 рублей.

Расчет платежей в случае приобретения автопогрузчика за счет кредитных средств представлен в таблице 2.3.3.

Таблица 2.3.3 - Расчет платежей в случае приобретения автопогрузчика для ООО «Перспектива» за счет кредитных средств, руб.

Приобретение имущества за счет кредитных средств	I год	II год	III год	Итого
1. Остаток по кредиту	265500	177000	88500	-
1а. Собственные средства (нераспределенная прибыль)	88500	-	-	88500
2. Погашение кредита	88500	88500	88500	265500
3. Проценты за кредит (17% в год), 3а. В том числе принимаемые к расходу	45135 37968	30090 25311	15045 12657	90270 75933
4. Амортизация (за год)	30525	33300	33300	97125
5. Остаточная стоимость у лизингополучателя	300000	269475	236175	-
6. Налог на имущество 2,2%	6264	5562	4830	16656
6а. Налог на имущество, подлежащий оплате в следующем периоде	-	-	15057	15057
7. Страхование	1770	1590	1392	4752
8. Расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль (3а+4+6+7)	76527	65763	52179	194466
9. Налоговая экономия по налогу на прибыль	18366	15783	12522	46671
10. Экономия на сумме НДС, подлежащей к уплате в бюджет	54000	-	-	54000
11. Экономия за счет свободных оборотных средств при рентабельности 15 % годовых	244182	160722	77319	482220
11а. Свободные оборотные средства	212331	139758	67233	419322
11б. Доходы	31851	20964	10086	62898
12. Чистый денежный поток (2+3+6+7-9-10-11б)	125952	88995	102219	317166

В данном случае чистый денежный поток составил 317 166 руб.

Расчет платежей в случае приобретения автопогрузчика за счет собственных средств (нераспределенная прибыль) представлен в таблице 2.3.4.

Как видно из таблицы 2.3.4, в этом случае чистый денежных поток составил 292 962 руб. Приведенные данные свидетельствуют о том, что наиболее выгодный вариант приобретения автопогрузчика для ООО «Перспектива» - это приобретение в лизинг. В данном случае наименьший чистый денежный поток (275 670 тыс. руб.).

Таблица 2.3.4 - Расчет платежей в случае приобретения автопогрузчика для ООО «Перспектива» за счет собственных средств, руб.

Приобретение имущества за счет собственных средств	I год	II год	III год	Итого
1. Собственные средства (нераспределенная прибыль)	354000	-	-	354000
2. Амортизация (за год)	30525	33300	33300	97125
3. Остаточная стоимость у лизингополучателя	300000	269475	236175	-
4. Налог на имущество 2,2%	6264	5562	4830	16656
4а. Налог на имущество, подлежащий оплате в следующем периоде	-	-	15057	15057
5. Страхование	1770	1590	1392	4752
6. Расходы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль (3а+4+6+7)	38559	40452	39522	118533
7. Налоговая экономия по налогу на прибыль	9255	9708	9486	28449
8. Экономия на сумме НДС, подлежащей к уплате в бюджет	54000	-	-	54000
9. Чистый денежный поток (1+4+4а+5-7-8)	298779	-2556	-3264	292962

Динамика чистого денежного потока при приобретении имущества предприятием ООО «Перспектива» в трех рассмотренных выше случаях представлена на рисунке 2.3.1.

Рис. 2.3.1. Динамика чистого денежного потока при приобретении имущества предприятием ООО «Перспектива»

Таким образом, в современных российских условиях лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять реальные крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базы любого производства. Причинами этого являются те преимущества, которые предоставляет схема лизинга по сравнению с другими способами приобретения основных средств (банковский или коммерческий кредит, оплата по факту поставки). Основными из этих преимуществ являются: налоговый щит и ускоренная амортизация; снижение потребности в собственном стартовом капитале; предприятию проще и, как правило, выгоднее получить оборудование по лизингу, чем кредит на его приобретение, так как лизинговое имущество находится в собственности лизингодателя и может выступать в качестве предмета залога, обеспечивающего обязательства лизингодателя перед кредитующим банком; лизинговый договор более гибкий, чем кредитный договор или договор займа и др. Проведенные расчеты показали, что наиболее эффективным способом приобретения основных средств для ООО «Перспектива» является лизинг. В данном случае наиболее низкий чистый денежный поток составил 275670 рублей.

На основе результатов проведенного анализа использования лизинга в финансировании деятельности предприятия (на примере ООО «Перспектива») в следующей главе работы определим основные направления совершенствования использования лизинга.

3. Совершенствование использования лизинговых сделок в долгосрочном финансировании предприятий

3.1 Совершенствование механизма лизинговых сделок

Специфика российского рынка лизинга такова, что менее других оказывают влияние на рынок в целом лизинговые компании, созданные в рамках финансово-промышленных групп. Возможность получить кредит для закупки лизингового оборудования имеется у тех компаний, учредителями которых являются банки-кредиторы. Эти же банки нередко становятся лизингополучателями оборудования. Следует отметить, что российские банки являются учредителями 25% компаний, занимающихся лизинговой деятельностью.

По данным различных источников, в каждой седьмой компании одним из учредителей является администрация регионов. Это тоже своеобразная специфика российского лизинга.

Опыт России в проведении реформ дает основания утверждать об ошибочности прямого применения у нас зарубежных схем, моделей и методов. Десятилетия жесткого управления экономикой создали в стране промышленную инфраструктуру и ментальность участников рынка, не допускающих резкого перехода к либеральным методам управления. В связи с этим появляется необходимость разумного сочетания монетаристских методов экономической политики, применяемых в течение длительного периода времени, с современными подходами государственного регулирования экономикой на более ограниченных временных отрезках.

На наш взгляд, главным условием стабильности развития лизинга в России является регулятивное присутствие государства на рынке при обеспечении общих обязательных условий, способствующих развитию лизинга.

Стабильность лизингового рынка жестко связана с совокупностью мер и действий правительства в области промышленной политики, совершенствования законодательной и нормативной базы лизинга, а также зависит от эффективной системы управления лизинговыми рисками. В то же время должна иметь место постепенная либерализация рынка, спланированная на несколько лет.

Смягчение налогово-амортизационных требований само по себе не может привести к инициации лизинговой деятельности, обновлению основного капитала и экономическому росту. Поэтому, решая вопросы обновления основных фондов и экономического роста, именно государство может и должно активно стимулировать лизинговую деятельность. Крайне неблагоприятные условия, в которых функционирует российский лизинговый рынок, еще более подтверждают необходимость государственного регулирования лизинга. Но это должно быть оптимальное сочетание административных и рыночных методов регулирования.

Если лизинг такой удобный, доступный и эффективный в современных условиях механизм приобретения основных средств отечественными производителями для модернизации производства, почему доля лизинга в общем объеме внутренних валовых инвестиций составляет не более 3%. На этот вопрос дают ответ сами участники лизинговых отношений. Они отмечают наличие различных проблем, с которыми сталкиваются в повседневной работе:

- одним из сдерживающих факторов активного развития лизинга в России является нестабильность и несовершенство нормативно-правовой базы;

- по мнению многих представителей бизнеса, высокая степень изношенности основных фондов - одно из основных препятствий развития бизнеса в России. Рост рынка лизинга оборудования серьезно ограничен неразвитостью вторичных рынков оборудования;

- согласно действующему российскому законодательству, бесспорно изъять предмет лизинга нельзя - для этого необходимо обращаться в судебные инстанции. Но это процесс сложный и длительный, а следовательно, мало используемый;

- отсутствие лицензирования лизинговых компаний, которое было отменено в 2002 году, повышает риски для финансовых институтов, предоставляющих ресурсы лизинговым компаниям, и создает благоприятную почву для мошенничества псевдолизинговых организаций;

- ограниченные (недостаточные) объемы собственных ресурсов лизинговых компаний для приобретения имущества, передаваемого в лизинг. Поэтому значительный объем лизинговых сделок осуществляется за счет кредитования банком дочерних лизинговых компаний;

- крайне низкая доступность долгосрочного финансирования, в связи с чем кредитование через лизинг становится ограниченным. Улучшение здесь зависит от всей российской экономики и развития банковской и финансовой системы;

- недостаточное развитие системы страхования финансовых рисков;

- административные барьеры, препятствующие развитию лизинга в различных отраслях.

Обобщая перечисленные и многие другие существующие проблемы, следует выделить ряд факторов, влияющих на состояние лизингового рынка и отражающих особенности инвестиционного процесса в России.

Во-первых, несовершенная законодательная и нормативная база в области налогообложения, бухгалтерского учета, валютного, таможенного регулирования, в страховой и залоговой сфере в отношении лизинговых операций. По мнению специалистов, это один из самых критичных моментов, влияющих на лизинг в России.

Во-вторых, государственная промышленная политика с учетом особенностей российского инвестиционного процесса и рынка в целом. Государством должны быть определены приоритеты в области экономики, источники финансирования государственных программ и выбора инструментов их реализации, устранены административные барьеры. Финансовый лизинг может получить наибольшее развитие при реализации государственных приоритетов в наукоемких отраслях и производствах: машиностроении, судостроении, автомобилестроении, аграрном секторе и т. д. Именно эти приоритеты могли бы стать лидерами экономического роста.

В-третьих, неразвитость системы управления лизинговыми рисками, прежде всего со стороны государства. Одним из существенных условий стабильности лизингового рынка является разработка специализированной методологии управления рисками, которая сегодня отсутствует.

Рынок лизинговых операций представляет собой достаточно гибкий процесс, модифицирующийся под воздействием объективных экзогенных факторов.

В числе основных факторов следует назвать научно-технический прогресс и государственно-правовое регулирование.

Условия формирования и развития отечественного рынка лизинговых операций отличны от факторов, имевших место за рубежом 20-30 лет назад. Освоение лизинга в России в качестве финансового инвестиционного механизма обновления материально-технической базы происходит в диаметрально противоположных условиях, а именно - в период спада производственной и технологической активности.