Совершенствование использования лизинга как финансового инструмента предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические и методические аспекты оценки использования лизинга как финансового инструмента предприятия

1.1 Возникновение и развитие лизинга

1.2 Экономическое содержание и виды лизинга

1.3 Механизм реализации и методика оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования

2. Анализ эффективности лизинговых сделок на предприятии на примере ООО «Перспектива»

2.1 Характеристика деятельности предприятия

2.2 Использование лизинга в финансировании деятельности предприятия ООО «Перспектива»

2.3 Оценка экономической эффективности использования лизинга в деятельности предприятия ООО «Перспектива»

3. Совершенствование использования лизинговых сделок в долгосрочном финансировании предприятий

3.1 Совершенствование механизма лизинговых сделок

3.2 Направления повышения эффективности использования лизинга на предприятии ООО «Перспектива»

Выводы и предложения

Список использованной литературы

Введение

Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования: значительный удельный вес морально устаревшего оборудования, низкая эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т.д.

На современном этапе имеется потребность в модернизации российских предприятий, поднятии уровня их технического перевооружения, создании новых рабочих мест. Вследствие применения лизинговых схем для технического оснащения российских предприятий произойдет увеличение производственных мощностей субъектов хозяйствования, выпуска ими качественной конкурентоспособной продукции, увеличение прибыли и налоговых поступлений в бюджеты различных уровней.

Переход к рыночной экономике поставил в настоящее время перед производственными предприятиями различных отраслей промышленности ряд проблем, главной из которых является следующая: как утвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения доли рынка, сложностей поиска партнеров и ограниченности финансовых ресурсов.

Однако, несмотря на существующие финансовые и технические проблемы, иностранные поставщики промышленного оборудования и различных видов техники проявляют значительный интерес к российскому рынку. Основным видом деятельности таких компаний является импорт оборудования и техники в России. Для минимизации рисков при осуществлении таких сделок целесообразно применять современные прогрессивные финансовые технологии в общем, и лизинг, в частности.

Так как лизинговые операции являются действенным и реальным капиталосберегающим способом финансирования производства, на сегодняшний день лизинг - самый перспективный финансовый инструмент, способный эффективно развивать производство, активизировать инвестиционный процесс в стране.

Таким образом, нынешняя экономическая ситуация в России, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и инвестором, который неохотно предоставит этому предприятию финансовые средства, так как не имеет достаточных гарантий их возврата.

При использовании лизинга российские предприятия получают ряд преимуществ, которые не могут возникнуть при других формах финансирования модернизации производства. Наряду с тем, что лизинг часто является практически единственным доступным инструментом финансирования при недостаточном объеме средств для приобретения оборудования, он дает ряд "бесплатных" выгод в интересах всех участников лизинга, что делает его более привлекательным и доступным.

Актуальность указанных вопросов обусловила выбор темы, определила цель и задачи данной дипломной работы.

Целью дипломной работы является исследование эффективности использования лизинговых сделок на предприятии.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд следующих задач:

- изучить возникновение и развитие лизинга;

- определить экономическое содержание и виды лизинга;

- рассмотреть механизм реализации и методика оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования;

- провести анализ использования лизинга в финансировании деятельности предприятия ООО «Перспектива»;

- оценить экономическую эффективность использования лизинга в деятельности предприятия ООО «Перспектива»;

- определить направления повышения эффективности использования лизинга на предприятии ООО «Перспектива».

Объектом исследования в данной дипломной работе является ООО «Перспектива».

Предметом исследования выступает эффективность использования лизинговых сделок на предприятии.

Авторами работ и исследований в области лизинговых отношений, применяемых в дипломной работе, являются: Алексеев А., Газман В., Кабатова Е.В., Королев С., Куликов А.Г., Лещенко М.И., Лугачева Л.И., Матовников М.Ю., Ендовецкий Д.А., Кашин В.А., Клисенко Д.В., Красева Т., Нечитайлов С., Шаталов С. И др.

Информационной базой исследования явилась финансовая отчетность ООО «Перспектива», договор финансовой аренды (лизинга), кредитный договор.

Для достижения поставленных задач в процессе исследования использовались такие методы как анализ и синтез, комплексность и системность, сравнение изучаемых показателей.

Практическая значимость дипломной работы состоит в том, что определены направления повышения эффективности использования лизинга на предприятии ООО «Перспектива».

Структуру дипломной работы составляют введение, три главы, выводы и предложения и список использованной литературы.

В первой главе работы освещены теоретико-методические аспекты оценки использования лизинговых сделок на предприятии.

Во второй главе работы проведен анализ эффективности лизинговых сделок на предприятии (на примере ООО «Перспектива»).

В третьей главе работы определены направления повышения эффективности использования лизинга на предприятии ООО «Перспектива».

1. Теоретические и методические аспекты оценки использования

лизинга как финансового инструмента предприятия

1.1 Возникновение и развитие лизинга

В русском языке термин лизинг произошел от английского слова «lease», что переводится как «аренда, договор об аренде». Такой дословный перевод не дает достаточно точного определения понятия лизинговых отношений. Поэтому в международной практике чаще применяется термин «финансовый лизинг» (иными словами - «финансовая аренда»).

Хозяйственные операции, по своей сути наиболее близкие современному лизингу, начали применяться в Англии. В этой ситуации необходимо учесть, что на протяжении столетий аренда движимого имущества согласно Английскому поземельному закону признавалась неправомочной. Однако на практике долгосрочная аренда такой собственности допускалась, так как во многих случаях была единственным доступным средством приобретения прав на использование земли (из-за жесткой системы земельного законодательства). Поэтому предметом аренды одновременно с землей чаще всего становились фермерское оборудование и лошади.

При этом одним из первых нормативных актов, регулирующих отношения, схожие с современными лизинговыми, был Закон (Устав) Уэльса 1284 года (Statute of Wales). В 1572 году в Великобритании был принят законодательный акт, разрешающий использовать только действительный, а не мнимый лизинг (аренду). Это означало, что законными признавались арендные договоры, подписываемые на разумных основаниях, так как к тому времени участились сделки, имеющие целью сокрытие истинного положения вещей - кто собственник, а кто владелец (пользователь) имущества [11. С.32].

С помощью лизинга с конца XIX века стали решаться не только вопросы расширения объемов продаж, но и защиты «ноу-хау» (например, при замене с 1877 г. компанией «Bell» продажи телефонных аппаратов на их аренду).

В начале XX века в Великобритании в связи с развитием промышленности, увеличением производства различных видов оборудования возросло количество товаров, сдаваемых в лизинг (в частности, лизинг локомотивов и железнодорожных вагонов). Такие сделки получили название договоров аренды-продажи.

Похожая ситуация с лизингом наблюдалась и в США. Так, еще в дневниках Джорджа Вашингтона имеются ссылки на проведение в 90-х годах XVIII века лизинговых операций с имуществом для судоходной компании «Potomac», в деятельности которой американский президент принимал финансовое участие.

Изначально лизинг в США классифицировался как независимый, поскольку он не управлялся ни финансовыми учреждениями, ни поставщиками оборудования, ни любой другой стороной. Лизинговые отношения базировались в основном на маленьком капитале, но вскоре возникла возможность посредством лизинга привлекать значительно большие средства для обслуживания клиентов, чем в сфере кредитования (и, естественно, намного более существенные, чем собственные) [25. С.41].

В начале XX века несколько американских компаний, специализирующихся на поставках в аренду железнодорожного оборудования осознали, что возрастающее число грузоотправителей не желает заниматься долгосрочным управлением или монопольным использованием вагонов, как это предусматривало предоставление оборудования в доверительное (трастовое) пользование. В результате они стали предлагать контракты с более коротким сроком действия. По окончании же контракта вагоны должны были возвращаться владельцу (арендатору, лизингодателю), который сохранял за собой право собственника. Таким образом, возникли основы операционного лизинга (впоследствии так стала называться и подобная форма арендного договора).

Почти в это же время родилась идея сдавать в аренду автомобили. Первоначально эта услуга называлась Drive-Your-Self. Так же называлась и компания, основанная пионером индустрии проката Уолтером Джекобсоном в Чикаго в 1918 году. Несколько позднее в 40-х годах торговый агент из Чикаго Золли Фрэнк впервые предложил новый тогда еще вид сделок - долгосрочную аренду (лизинг) автомобилей. Спустя полвека совокупные доходы от лизинга автотранспортных средств превысили 50 миллиардов долларов в год.

В ходе Второй Мировой Войны лизинг стал широко распространенным средством финансирования поставок оборудования (в основном вооружений) за счет средств, предоставляемых в рамках правительственных контрактов. Так, 2 сентября 1940 года между правительствами США и Великобритании была оформлена сделка на аренду (лизинг) баз в восьми владениях Великобритании в обмен на американские эсминцы. Срок аренды был установлен на 99 лет. В настоящее время эти территории используются под военно-морские и воздушные базы для боевой подготовки и учений. В дальнейшем сделка с эсминцами послужила прецедентом для будущего законопроекта о ленд-лизе (leand-lease). Объемы поставок из США союзникам (в том числе СССР) по ленд-лизу составили более 49 миллиардов долларов. За период Второй Мировой Войны в числе ленд-лизовских поставок значились:

военная техника: боевые самолеты, танки, зенитные орудия, бронемашины, средства связи, боевые корабли, катера, навигационное оборудование и т.д.;

оборудование, имеющее применение как в военных, так и в граждан ских целях: угледобывающее, электро-энергетическое, металлургическое, химическое оборудование, технологические линии, грузовики, легковые автомобили, заводы с соответствующей технологией производства;

материалы и сырье: нефтепродукты, цветные металлы (цинк, алюминий), горячекатаные сорта стали и т. д. [27. С.17].

Одновременно правительство США активно использовало так называемые контракты с фиксированной рентабельностью (cost plus contract). Дело в том, что в большинстве контрактов правительственным подрядчикам позволялось устанавливать определенный уровень доходности по отношению к издержкам. Эти подрядчики понимали, что большая часть их товаров или услуг необходима правительству, лишь пока идет война, и что, по всей вероятности, контракты не будут возобновлены после ее окончания. В данном случае промышленники сталкивались с риском не успеть восстановить свои издержки на оборудование, приобретенное для выполнения конкретного правительственного проекта. То есть предусматривалось, что риск будет минимизирован, если использовать аренду промышленного оборудования на срок, ограниченный договором о подряде (в противоположность покупке). В дальнейшем, когда требовались большие специализированные машины и инструменты, в роли лизингодателя выступало уже само правительство.

В настоящее время на долю США приходится половина всего мирового оборота товаров, поставляемых по такого рода сделкам. Наиболее крупными американскими лизинговыми компаниями являются: Bank Amerilase Group, Golodefz Trading Corp., Security Pacific Consider Corp.

Уже в 1986 году в США было предоставлено в лизинг оборудования на 85 миллиардов долларов (28 процентов всех инвестиций в оборудование в стране).

С 1986 года климат для лизинга на налоговой основе изменился, так как правительство увидело в нем «субсидию на благо другого государства» (или «экспорт налоговых льгот»). Налоговые льготы, введенные в период высокой инфляции, больше не рассматривались как эффективный инструмент стимулирования капиталовложений. Налоговая реформа значительно снизила экономическую выгоду лизинга в США, но, тем не менее, его развитие не остановилось.

В последнее время на западе растет значение соглашений по таким видам лизинга как возвратный (нефтяные танкеры, железнодорожные контейнеры, компьютеры, самолеты) и оперативный (транспорт, печатное оборудование и др.).

Как мы видим, в отличие от России такого рода операции за рубежом проводятся уже значительное время. Однако практически в каждой стране имеются определенные особенности такой деятельности, связанные как с местным законодательством, так и действующими рыночными отношениями. Причем, существенно может различаться и само понятие лизинга. Такая ситуация не могла не вызывать существенные трудности при осуществлении международных лизинговых сделок.

Одним из вариантов решения такого рода спорных вопросов является заключение соглашений между различными странами или промышленными союзами. Так, ряд европейских стран входит в Ассоциацию европейских лизинговых компаний (Leaseurope). Однако следует учитывать, что подобные союзы координируют в основном экономическую сторону лизинговых сделок и только между странами - участницами этих соглашений (а точнее, между лизинговыми компаниями этих стран).

Поэтому для устранения правовых препятствий в отношении международного финансового лизинга, адаптации традиционных договоров аренды к самостоятельным трехсторонним отношениям, возникающим из сделок финансового лизинга, а также более широкой доступности международного финансового лизинга, ряд стран заключили в мае 1988 года в Оттаве Конвенцию о международном финансовом лизинге, подготовленную Международным институтом по унификации частного права (UNIDROIT) (далее - Конвенция УНИДРУА).

С течением времени к данной Конвенции присоединились многие другие государства, в том числе и с развитой экономикой (Франция, США, Италия, Бельгия и др.) [28. С.2].

Таким образом, Конвенция УНИДРУА на настоящий момент является документом, регулирующим как понятия международного лизинга, а также оказывающим влияние на построение структурно-правовой основы внутренних лизинговых отношений стран-участниц.

В соответствии с пунктом Конвенции УНИДРУА под финансовым лизингом понимаются отношения, в которых одна сторона (арендодатель) заключает по спецификации другой стороны (арендатора) договор (договор поставки) с третьей стороной (поставщиком), в соответствии с которым арендодатель приобретает комплектное оборудование, средства производства или иное оборудование (оборудование) на условиях, одобренных арендатором в той мере, в которой они затрагивают его интересы. При этом арендодатель заключает также договор (договор лизинга) с арендатором, предоставляя ему право использовать оборудование взамен выплаты периодических лизинговых платежей.

Исходя из вышеуказанного определения, сделка финансового лизинга характеризуется следующими признаками (пункт 2 Конвенции УНИДРУА):

а) арендатор определяет оборудование и выбирает поставщика, не полагаясь в первую очередь на опыт и суждение арендодателя;

б) оборудование приобретается арендодателем в связи с договором лизинга, который, и поставщик осведомлен об этом, заключен или должен быть заключен между арендодателем и арендатором;

в) периодические платежи, подлежащие выплате по договору лизинга, рассчитываются, в частности, с учетом амортизации всей или существенной части стоимости оборудования.

Таким образом, финансовый лизинг (или финансовая аренда) имеют определенные отличительные черты от понятия «простой» аренды, а именно: наличие третьей стороны лизинговой сделки (поставщика), право выбора которого принадлежит в первую очередь арендатору; приобретение имущества арендодателем исключительно для передачи его в лизинг арендатору; приближение срока лизингового договора к сроку полезного использования данного имущества (то есть как можно более полной его амортизации). Кроме того, понятие финансового лизинга применяется к сделкам на любое оборудование, за исключением того, которое должно быть использовано в основном для личных, семейных или домашних целей арендатора (пункт 4 Конвенции УНИДРУА). Следовательно, финансовым лизингом (не традиционной арендой) при выполнении указанных выше требований может признаваться получение в пользование имущества, используемого исключительно в процессе производственно-хозяйственной деятельности арендатора. Физическое лицо не может быть субъектом лизинговых отношений, если только оно не получает имущество в лизинг для осуществления своей коммерческой деятельности.

1.2 Экономическое содержание и виды лизинга

Под лизингом понимают имущественные отношения, при которых одна организация (пользователь) обращается к другой (лизинговой компании) с просьбой приобрести необходимое оборудование и передать его ей во временное пользование.

Налицо два договора: купли-продажи и передачи оборудования во временное пользование (рис. 1.2.1) [10. С.78].

Термином «лизинг» обозначают как отношения между тремя участниками, так и договор между лизинговой компанией и пользователем. Во избежание путаницы в дальнейшем мы будем говорить о «лизинге» и «договоре лизинга», подразумевая под первым весь комплекс отношений, а под вторым - лишь договор о передаче оборудования во временное пользование.

Лизинг имеет две важные особенности - возможность включения в договор лизинга условия о продаже оборудования пользователю по истечении срока договора. Вторая - особое распределение ответственности между участниками лизингa. Например, в случае обнаружения дефекта в оборудовании пользователь направляет свои претензии не лизинговой компании, а непосредственно изготовителю, с которым никакими договорными условиями не связан.

Договор Договор

купли-продажи лизинга

Рис. 1.2.1. Договора, применяемые лизинговой компанией [10. С.78]

Итак, речь идет о комплексе отношений, состоящем из двух элементов: отношений по купле-продаже и отношений в связи с временным использованием оборудования. Эти элементы тесно связаны между собой, ибо отношения по временному использованию возникают только после исполнения договора купли-продажи. Последний служит основой для возникновения отношений второго элемента комплекса. В некоторых случаях в лизинг составной частью входят сделки, связанные с получением лизинговой компанией и с получением кредита лизинговой компанией и с обеспечением исполнения обязательств пользователем.

Эта довольно сложная структура составляет единый комплекс отношений, поскольку ни один из его элементов не может существовать самостоятельно 6eз связи со всеми остальными. Один элемент дает толчок для возникновения другого, участники обоих элементов тесно связаны между собой. Изготовитель и лизинговая компания, заключая договор купли-продажи, выступают в качестве продавца и покупателя. Затем покупатель, предоставляя оборудование во временное пользование, выступает уже как участник второго элемента, как лизингодатель. К тому же имеется «перекрестная» связь участников разных элементов: продавец оборудования, хотя и заключает договор со специализированной компанией (покупателем), передает его лизингополучателю и несет ответственность за качество оборудования перед ним, а не стороной договора купли-продажи. Изучение отдельных элементов вне связи друг с другом сделало бы невозможным правильное понимание роли каждого участника, а также регулирование спорных вопросов.

Во многих странах (и больше всего в США) распространен взгляд на лизинг как на одну из форм финансирования, применяемую наряду с кредитом, займом и пр. В этом случае основное внимание уделяется финансовой стороне сделки.

В России согласно статье 2 Федерального закона от 29 января 2002 года № 10-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» теперь под лизингом понимается «совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга».

Таким образом, лизинг трактуется в Законе как более широкое понятие по сравнению с договором лизинга. Законодатель установил, что «лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг». Это означает, что лизинговая деятельность обусловлена комплексом взаимосвязанных и взаимообусловленных договорных отношений.

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм и видов лизинга. В зависимости от условий, предусмотренных участниками лизинга, говорят о различных его видах, хотя нередко грань между ними провести довольно трудно. Черты того или другого вида могут различным образом сочетаться в одном договоре в зависимости от намерения сторон. Поскольку деление проводится по различным освоениям, то, естественно, возможно сочетание различных видов.

При классификации лизинга, прежде всего, исходят из признаков лизинговых отношений, которые могут характеризовать отношение к передаваемому в лизинг имуществу, а именно:

типа финансирования лизинговой сделки;

вида лизингового имущества;

состава участников лизинговых отношений;

степени окупаемости лизингового имущества;

сектора рынка, где проводятся лизинговые операции (отраслевой принцип);

порядка лизинговых платежей и др.

По отношению к арендуемому имуществу лизинг делится на две группы:

чистый лизинг (net leasing), когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом он переводит лизингодателю так называемые «чистые» или нетто платежи;

полный или, как его еще называют, мокрый лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др. [8. С.10].

Кроме того, лизинг может быть частичным (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

- срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества;

- возобновляемый (в международной практике называемый также револьверным), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом предметы лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя могут меняться на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя при этом все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по данному виду лизинга заранее сторонами, как правило, не оговариваются.

В зависимости от состава участников (субъектов) лизинговых отношений различают следующие виды лизинга:

прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик, завод-изготовитель) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания. Однако по действующему российскому законодательству в настоящее время для осуществления лизинговой деятельности не нужно получать специальное разрешение (лицензию), а, следовательно, круг юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, которые могут заниматься лизингом не ограничен;

косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника (лизингового брокера и т. п.);

раздельный лизинг, то есть лизинговая сделка с участием множества сторон (leveraged leasing). Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п.

Одной из форм прямого лизинга является возвратный лизинг (sale and leaseback arrangement). Возвратный лизинг представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма - собственник земли, зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность лизинговой компании либо иному лицу с одновременным оформлением соглашения с ним о долгосрочной финансовой аренде (лизинге) своей бывшей собственности.

По типу имущества различают:

лизинг движимого имущества (оборудование, техника, автотранспорт, суда, самолеты и т.п.). В свою очередь этот тип лизинга делится на лизинг имущества нового и бывшего в употреблении;

лизинг недвижимости (здания, сооружения).

По степени окупаемости лизингового имущества лизинг подразделяется на:

лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества;

лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее [44. С.95].

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг.

Критерием для разграничения служит объем обязанностей лизингодателя и срок использования оборудования. В финансовом лизинге лизингодатель покупает оборудование для пользователя, т.е. финансирует будущее пользование оборудования, возвращая себе его (оборудования) стоимость из периодических платежей пользователя. Отсюда и название этого вида лизинга - финансовый [17. С.57].

Финансовый лизинг (financial lease) представляет собой взаимоотношения сторон, предусматривающие в течение периода действия договора лизинга выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга характеризуется следующими основными чертами:

- участием кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);

невозможностью расторжения договора в течение основного срока аренды (если только сторонами не нарушены условия договора), то есть срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя;

продолжительным периодом лизингового соглашения (обычно близким к сроку службы объекта сделки).

Финансовый лизинг подразумевает три варианта завершения лизингового оглашения (договора), при которых лизингополучатель может: купить (или выкупить) объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке (по типу возобновляемого (револьверного) лизинга); вернуть объект сделки лизинговой компании.

Оперативный (сервисный) лизинг (service, operating leases) представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на небольшой срок (от двух до пяти лет). При оперативном лизинге риск порчи или утери предмета лизинга лежит, как правило, на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя по рыночной стоимости.

Таким образом, при финансовом лизинге лизингодатель (самостоятельно либо с привлечением заемных средств) финансирует конкретный проект лизингополучателя, связанный с приобретением в собственность того или иного объекта основных средств, а при оперативном лизинге ситуация в большинстве случаев похожа на простую аренду, с той лишь разницей, что передаваемое по договору лизинга имущество было приобретено лизингодателем специально для сдачи в лизинг. Следует обратить внимание, что финансовый и оперативный лизинг являются основными самостоятельными формами лизинговых отношений. Все остальные, перечисленные выше виды и типы лизинга, могут выступать лишь как разновидности финансового или оперативного.

1.3 Механизм реализации и методика оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования

лизинг сделка финансовый

В современных экономических условиях некоторые предприятия не могут модернизировать производственные линии и как следствие повысить качество выпускаемой продукции по простой и банальной причине - новое оборудование слишком дорого и нет средств для его покупки. Но эта ситуация не безвыходная. Использовать в своей деятельности необходимое оборудование, не приобретая его, предприятие сможет, если заключит договор лизинга. Ведь в лизинг может передаваться самое различное имущество: от зданий и производственных площадей до станков, механизмов и автомобилей.

При лизинге право пользования имуществом отделяется от права собственности на него. Лизингодатель (собственник) сохраняет за собой право собственности на передаваемое в лизинг имущество, тогда как право его использования переходит к лизингополучателю (пользователю). За обладание таким правом он производит согласованные с лизингодателем платежи. После завершения срока лизинга, переданное в пользование имущество остается собственностью лизингодателя. Как правило, в лизинговом договоре предусматривается право лизингополучателя на приобретение объекта (по остаточной стоимости) после истечения срока договора, а, следовательно, и право собственности на него.

В лизинговых операциях могут участвовать три и более юридических лиц: лизингодатель, лизингополучатель и поставщик (изготовитель) предмета лизинга. Документальное оформление лизинговой сделки состоит из двух этапов. На первом этапе (лизингополучатель - лизингодатель - поставщик оборудования) составляются: заявка лизингополучателя на покупку необходимого оборудования; заключение лизингодателя об эффективности технического проекта; заказ - наряд лизингодателя своему поставщику на производство и отгрузку соответствующих машин и оборудования. На втором этапе (лизингополучатель-лизингодатель-банк) оформляются: договор лизинга, кредитный договор лизингодателя и банка на ссуду, гарантия третьей стороны на своевременный возврат кредита, акт приемки оборудования лизингополучателем, договор о техническом обслуживании имущества и договор о его страховании по усмотрению заинтересованных сторон [45. С.75].

Основные условия эксплуатации оборудования предусматриваются в лизинговом договоре. В соответствии с этим имущество может быть возвращено лизингодателю или продано лизингополучателю по остаточной балансовой стоимости. При кратковременном использовании оборудования стороны продлевают срок действия договора (пролонгация) на новый период технического использования машин и механизмов.

Рассмотрим содержание важнейших документов, с помощью которых оформляется лизинговая операция. Договор лизинга заключается между лизингодателем и лизингополучателем на аренду оборудования. В роли лизингодателя может выступать лизинговая компания или банк. В роли лизингополучателя - производственные структуры, изъявившие желание использовать соответствующее оборудование. Договор лизинга заключается после подписания договора купли - продажи между лизингодателем и поставщиком оборудования. Такая последовательность документов гарантирует своевременность пуска в эксплуатацию заказанного оборудования у лизингополучателя. Как правило, договор лизинга состоит из восьми разделов: предмет договора лизинга, условия поставки оборудования, права и обязанности сторон, правовая и материальная ответственность сторон, условия расторжения договора, дополнительные условия договора, юридические адреса и банковские реквизиты сторон. Для эффективного использования арендуемого оборудования большое значение имеет правильное составление проекта или технико-экономического обоснования лизинга. Составной частью проекта является расчет лизинговых платежей, которые производит лизингополучатель.

Другим видом лизинга является оперативный лизинг. При оперативном лизинге срок аренды значительно короче срока технически возможного использования оборудования. Данный вид лизинга целесообразно использовать банку либо лизинговой компании только в том случае, если не возникает трудностей с повторной сдачей оборудования в аренду иным пользователям, т.е. если этому не мешает моральное старение оборудования. Договор оперативного лизинга предусматривает, что техобслуживание, ремонт и страхование являются обязанностями лизинговой компании. Это удобно для организации-арендатора и обеспечивает лизингодателю повышенные арендные платежи, четкий учет состояния оборудования и возможности его использования по окончании срока договора лизинга. Если лизингодателем является банк, то он заключает соответствующий договор на обслуживание оборудования со специализированным предприятием. В тех случаях, когда предметом договора о лизинге является сложное специализированное оборудование (компьютеры, вычислительные машины и т.д.), заключают договор о лизинге с дополнительными условиями.

До сих пор отмечалось, что предметом лизинга является то или иное оборудование. Однако в международной практике предметом договора лизинга нередко служат самолеты, суда, буровые вышки. Компании по эксплуатации лизинговых предприятий получают при этом возможность для коммерческой деятельности при отсутствии начального капитала. Выкуп у лизингодателя такого предприятия осуществляется через 10 и более лет, когда необходимые денежные средства, составляющие стоимость данного предприятия, получают путем его эксплуатации. Особенность этого вида лизинга состоит в том, что в качестве лизингодателя здесь выступают, как правило, несколько банков, финансовых компаний и т.д. Лизингодателем может быть и одно предприятие, но тогда оно берет кредит у нескольких банков. На практике в лизинговых договорах встречаются элементы лизинга разных видов.

Договор о лизинге содержит ряд других отличий от договора имущественного найма. Эти отличия заключаются в более длительном сроке аренды оборудования и в особенностях условий платежей. Как правило, срок передачи оборудования в пользование приближается к сроку его эффективной эксплуатации, т.е. полной амортизации. В течение этого периода договор о лизинге не может быть расторгнут ни одной из сторон. Размер платежей включает плату за амортизацию имущества, проценты за пользование кредитом. Общая сумма платежей превышает стоимость имущества, его покупную цену. Превышение составляет прибыль лизингодателя. Как будет видно из содержания договора о лизинге, для этого договора характерно иное распределение прав и обязанностей между сторонами, чем в договоре имущественного найма. Представляется, что более правильно считать договор о лизинге самостоятельным видом договора. Отсутствие нормативной базы лизинга требует детального регулирования условий договора о лизинге.

Содержание лизингового договора будет понятным, если учитывать особенности механизма лизинговых операций, которые обычно осуществляются по следующей схеме. Будущий пользователь четко знает. какого рода оборудование ему требуется. В его интересах, чтобы оно полностью соответствовало необходимым техническим требованиям, а расходы на его изготовление были бы минимальными. Вот почему пользователь обычно сам выбирает фирму-изготовителя и согласовывает с ним все условия договора купли-продажи, который подписывает не он, а лизингодатель. Получатель договаривается о предмете данного договора, цене, сроках и месте поставки. Лизингодатель получит от будущего пользователя готовый проект договора купли-продажи. Однако приобретатель оборудования согласится подписать этот договор только в том случае, если заключен договор лизинга. Лизингодатель становится собственником приобретаемого оборудования, приобретает соответствующие права и обязанности, но, по сути дела, его роль ограничивается финансированием приобретения необходимого оборудования.

В условиях современной России финансирование покупки лизингуемого имущества осуществляют специальные компании, которые создаются, как правило, крупными коммерческими банками. Для приобретения имущества, подлежащего сдаче в аренду, лизинговые компании используют как собственные, так и заемные средства, то есть кредиты банков. Услуги, предоставляемые такими компаниями арендаторам, являются платными. Поэтому лизингополучатели обязаны своевременно выплачивать лизингодателям предусмотренные договором лизинга арендные платежи. Общая сумма лизинговых платежей включает: сумму, возмещающую полную стоимость лизингуемого имущества; сумму, выплачиваемую лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для покупки имущества по договору; комиссионное вознаграждение лизингодателю за оказанные им услуги (1 - 3 % от суммы сделки); страховые платежи за лизинговое имущество, если оно было застраховано лизингодателем; другие затраты лизингодателя, предусмотренные договором. Лизинговые платежи включаются в себестоимость продукции (работ, услуг) лизингополучателя по элементу «Прочие расходы» лизинговые платежи могут осуществляться: деньгами (денежная форма), продукцией или услугами (компенсационная форма), а также деньгами и продукцией (смешанная форма) [46. С.74].

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов использования лизингового оборудования занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения средств. Экономически грамотное и достоверное проведение подобной оценки - сложная задача для участников лизинговой сделки, что объясняется следующими причинами:

- инвестиционные расходы, включаемые в лизинговые платежи лизингополучателя, при финансовом лизинге осуществляются достаточно длительный период времени, в разные годы которого могут складываться различные экономические условия;

- соответственно срокам лизинговых платежей длителен и процесс получения экономических результатов от реализации инвестиционных проектов;

- осуществление продолжительных по времени лизинговых сделок приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестирования и риску ошибки в оценке инвестиционного проекта.

Именно эти объективные причины ставят проблему выбора специальных методов финансово-экономической оценки инвестиционных проектов использования лизингового оборудования, позволяющих принимать достаточно обоснованные управленческие решения с минимально возможным уровнем погрешности.

Для финансово-экономической оценки лизинговых проектов используются стандартные методы разработки и анализа проектов вложения средств в производство. Наиболее известны пять основных методов оценки экономической привлекательности инвестиций:

- определение чистой текущей стоимости,

- расчет рентабельности инвестиций,

- расчет внутренней нормы прибыли,

- расчет периода окупаемости инвестиций,

- определение бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Наиболее часто применяются первые три метода, основанные на определении чистой текущей стоимости, расчетах рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли, базирующиеся на применении концепции дисконтирования. Методы расчета периода окупаемости и определения бухгалтерской рентабельности инвестиций не предполагают использование концепции дисконтирования.

Метод определения чистой текущей стоимости основан на определении чистой текущей стоимости, на которую доход фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта. При этом исходят из двух предпосылок: любая фирма стремится к максимизации доходов и разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость.

Широкая распространенность данного метода оценки приемлемости инвестиций обусловлена его универсальностью. При разных комбинациях исходных для расчетов условий он позволяет дать достаточно достоверный ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту доходов фирмы. Однако он ничего не позволяет сказать об относительной мере такого роста. А это имеет большое значение для принятия решения об инвестировании. Для определения относительности роста доходов используется нижеследующий способ.

Метод расчета рентабельности инвестици позволяет определить, в какой мере возрастут доходы фирмы в расчете на 1 руб. (долл.) инвестиций. При данном методе общий подход к оценке инвестиционного проекта состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных денежных поступлений, очищенных от, инвестиций, с текущей стоимостью инвестированных средств. Недостатком этого метода является то, что он не может использоваться как критерий ранжирования вариантов инвестирования.

Метод расчета внутренней нормы прибыли в литературе часто называют внутренним коэффициентом окупаемости инвестиционных проектов. Он показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Внутренняя норма прибыли по своей экономической сущности близка к различного рода процентным ставкам, используемым в финансовых расчетах, например, к процентной ставке Сберегательного банка по вкладам, начисляемой по формуле сложных процентов.

В качестве критерия финансово-экономической оценки инвестиционных проектов внутренняя норма прибыли используется аналогично показателям чистой текущей стоимости и рентабельности инвестиций, что позволяет установить экономическую границу приемлемости рассматриваемых инвестиционных проектов и ранжировать их по уровню привлекательности (выгодности) для инвестора.

Таким образом, финансовым лизингом (не традиционной арендой) при выполнении указанных выше требований может признаваться получение в пользование имущества, используемого исключительно в процессе производственно-хозяйственной деятельности арендатора. При финансовом лизинге лизингодатель (самостоятельно либо с привлечением заемных средств) финансирует конкретный проект лизингополучателя, связанный с приобретением в собственность того или иного объекта основных средств, а при оперативном лизинге ситуация в большинстве случаев похожа на простую аренду, с той лишь разницей, что передаваемое по договору лизинга имущество было приобретено лизингодателем специально для сдачи в лизинг. Следует обратить внимание, что финансовый и оперативный лизинг являются основными самостоятельными формами лизинговых отношений. Все остальные, перечисленные выше виды и типы лизинга, могут выступать лишь как разновидности финансового или оперативного.

Наиболее полно лизинг как особая форма финансирования капитальных вложений раскрывает свои преимущества перед субъектами сделки при соблюдении следующих условий: точное следование субъектами лизинга нормативно-правовым нормам, устанавливаемым государством в данной области хозяйствования; создание государством условий, для привлечения в страну иностранных инвестиций, в первую очередь - обеспечение сохранности инвестированных средств; строгий контроль со стороны государства за использованием субъектами лизинговых отношений имеющихся льгот в налоговой сфере; свободный доступ всех участников субъектов хозяйствования на лизинговый рынок, для создания нормальной конкурентной среды и получения полной и достоверной информации о различных вариантах финансирования капитальных вложений; грамотное составление лизингополучателем бизнес-плана с учетом увеличения себестоимости продукции за счет отнесения на счета затрат полной суммы лизинговых платежей; привлечение банками дополнительных дешевых кредитных ресурсов с международных рынков для снижения конечной стоимости лизинговых операций. Наиболее известны пять основных методов оценки экономической привлекательности лизинговой сделки: определение чистой текущей стоимости, расчет рентабельности инвестиций, расчет внутренней нормы прибыли, расчет периода окупаемости инвестиций, определение бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Теоретико-методические аспекты оценки использования лизинговых сделок на предприятии послужили основой для анализа эффективности лизинговых сделок на предприятии (на примере ООО «Перспектива»).

2. Анализ эффективности лизинговых сделок на предприятии на примере ООО «Перспектива»

2.1 Характеристика деятельности предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «Перспектива» является одним из представителей оптовой торговли в городе Нижнекамске. ООО «Перспектива» учреждено решением собрания участников с целью осуществления предпринимательской деятельности и получения прибыли. ООО «Перспектива» находится на общей системе налогообложения. Основной деятельностью организации является оптовая покупка автошин с последующей их перепродажей.

Основные финансово-экономические показатели деятельности ООО «Перспектива» представлены в таблице 2.1.1.

Таблица 2.1.1 - Основные финансово-экономические показатели деятельности ООО «Перспектива» за 2008-2010 гг.

Наименование	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Отклонение (+, -)	Темп прироста, %
				2009 г. от 2008 г.	2010 г. от 2009 г.	2009 г. от 2008 г.	2010 г. от 2009 г.
Выручка от продажи товаров, тыс. руб.	80097	89978	100195	+9881	+10217	+12,34	+11,35
Себестоимость проданных товаров, тыс. руб.	79427	87956	98415	+8529	+10459	+10,74	+11,89
Прибыль от продажи, тыс. руб.	670	2022	1780	+1351	-242	+201,79	-11,97
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	787	1930	1196	+1143	-734	+145,24	-38,03
Чистая прибыль, тыс. руб.	301	1316	320	+1015	-996	+337,21	-75,68
Затраты на 1 руб. реализованной продукции, коп.	99,16	97,75	98,22	-1,41	+0,47	-1,42	+0,48
Численность работающих, чел.	134	141	143	+ 7	+ 2	+ 5,22	+ 1,42
Среднемесячная зарплата работающих, руб.	10124	11123	12003	+999	+880	+9,87	+7,91
Производительность труда работника, тыс. руб.	597,74	638,14	700,66	+40,4	+62,52	+6,76	+9,80

На протяжении всего анализируемого периода (2008-2010 гг.) наблюдается увеличение выручки от продажи товаров ООО «Перспектива», что связано с повышением цен на реализуемые товары. В 2009 году по сравнению с 2008 годом выручка от продажи увеличилась на 9881 тыс. руб. или на 12,34%, а в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличение составило 10217 тыс. руб. или 11,35%.

Основным фактором увеличения выручки в 2010 году по сравнению 2009 годом было также повышение цен на автомобильные шины. В связи с увеличением физического объема реализации товаров, увеличилась и ее себестоимость. Однако темп роста себестоимости товаров в 2009 году по сравнению с 2008 годом (110,74%) ниже темпа роста выручки от продажи (112,34%) за аналогичный период. В связи с этим наблюдается увеличение прибыли от продаж на 1351 тыс. руб. или на 201,79%. В результате финансово-хозяйственной деятельности в 2009 году ООО «Перспектива» получило чистую прибыль в размере 1316 тыс. руб., что выше уровня предыдущего года на 1015 тыс. руб. или на 337,21%.

Вследствие снижения сезонного спроса на шины, предприятие вынуждено было продавать товаров в первую половину 2010 года с большой скидкой, в результате чего прибыль от продаж снизилась по сравнению с предыдущим годом на 242 тыс. руб. или на 11,97%. В связи с этим прибыль до налогообложения также снизилась на 734 тыс. руб. или на 38,03%. В результате финансово-хозяйственной деятельности в 2010 году ООО «Перспектива» получило чистую прибыль в размере 320 тыс. руб., что ниже уровня предыдущего года на 996 тыс. руб. или на 75,68%.