Привлечение инвестиций в инфраструктурные проекты на основе государственно-частного партнерства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Кафедра «Инвестиции и инновации»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: Инвестиции

Тема: Привлечение инвестиций в инфраструктурные проекты на основе государственно-частного партнерства

Москва 2015

Содержание

1. Привлечение инвестиций в инфраструктурные проекты на основе государственно-частного партнерства

Задачи

Список используемой литературы

1. Привлечение инвестиций в инфраструктурные проекты на основе государственно-частного партнерства

Дефициты региональных бюджетов, сокращение трансфертов из федерального бюджета, направляемых на реализацию инвестиционных проектов в субъектах РФ, необходимость модернизации устаревших и созданию новых объектов приводят к активизации использования механизмов государственно-частного партнерства (далее - ГЧП) в привлечении внебюджетного финансирования. Хозяйственное партнерство государства и бизнеса позволяет привлечь в государственный сектор дополнительные финансовые средства, ослабить остроту бюджетных проблем, объединить потенциал хозяйствующих субъектов - государственную собственность и частнопредпринимательские принципы хозяйствования, инвестиции, менеджмент, инновации.

В настоящее время в регионах рассматривают ГЧП очень широко - «как взаимодействие бизнеса и власти по реализации проектов в тех сферах, ответственность за развитие которых относится к государственным (муниципальным) функциям. В текущей ситуации декларируется, что сферой применения механизмов ГЧП должны быть инфраструктурные проекты, но фактически регионы относят к проектам ГЧП-проекты любой отрасли, реализация которых способна создать дополнительные рабочие места, увеличить налоговые поступления в бюджет, обеспечить положительный эффект для экономики региона.

Отсутствие единого понимания приводит к тому, что каждый регион трактует по-своему механизм ГЧП, а, значит, и развивает данное направление в соответствии со своими представлениями и возможностями. Такая ситуация не способствует выработки единого подхода к реализации механизмов ГЧП в регионах, повышению их инвестиционной привлекательности.

В регионах ЦФО к инструментам ГЧП относят широкий перечень различных финансовых и государственных институтов, правовых форм и источников финансирования, но больше всего по информации из регионов, используется Инвестиционный фонд РФ. (Рис.1.)

Рисунок 1. Инструменты ГЧП, фактически используемые в регионах (На основании существующей практики и мнений региональных представителей)

В отечественной экономической литературе среди исследователей также нет единого понимания ГЧП и данный факт является следствием различного понимания целей использования данного партнерства.

Определенные основы концепции ГЧП были заложены «общей теорией занятости, процента и денег» Дж.М. Кейнса [1], где в центр внимания поставлены проблемы экономической политики государства, которая посредством кредитно-денежной и бюджетной политики, поощрения частных инвестиций и роста потребительских расходов должна способствовать наиболее быстрому росту национального дохода. Затем появились программы смешанной экономики и теория «государства всеобщего благоденствия», одним из разработчиков которой был Дж.К. Гэлбрейт. [2] Именно с этого времени объединение усилий государства и крупного бизнеса рассматривается как необходимое условие финансирования в технологических знаниях, гарантии определенного уровня цены и обязательств реализации продукции.

Методологическая неопределенность проявляется и в смешивании, взаимозаменяемости или рассмотрении в качестве идентичных понятий «государственно-частное партнерство» и «частно-государственное партнерство». Это касается в одинаковой степени и научной литературы, и государственной экономической практики.

На наш взгляд, ставить знак равенства между понятиями «государственно-частное партнерство» и «частно-государственное партнерство» неправомерно с методологической точки зрения.

В понятии «государственно-частное партнерство» первичным является государственное. Данное понятие предполагает инициирование проекта государством, привлечение государством бизнеса для решения общественно значимых задач (развитие социальной и инженерной инфраструктуры, жилищно-коммунального хозяйства и т.д.), наличие существенной социальной значимости проектов и - главное - сохранение государственной собственности на хозяйственный объект.

Разночтение понимания ГЧП усиливается слабостью нормативно-правовой базы применения данного механизма. Отсутствие федерального закона о ГЧП и понимания необходимости его принятия приводит на практике к правовой неопределенности принимаемых в регионах решений. Это проявляется в том, что регионы реализуют разные подходы к формированию специализированных структур по развитию ГЧП и отсюда эффективность деятельности их невысока.

Ограничительным фактором выступает и существующая система бюджетного инвестирования, которая не позволяет обеспечить гибкий график использования средств в течение года, накапливать не использованные в течение этого срока ресурсы, не создает перспектив стабильного многолетнего финансирования проектов и использования сразу нескольких инструментов государственной поддержки. В связи с чем, необходим поиск более эффективных механизмов государственной инвестиционной политики.

Обращает на себя внимание и различие уровня ответственности, которую государство или частный сектор берут на себя при реализации различных форм ГЧП. Основными формами ГЧП, как правило, могут выступать: контракты на обслуживание; контракты на управление; договоры об аренде; контракты на строительство, эксплуатацию, особые экономические зоны; венчурные фонды; технопарки; фирмы-инкубаторы и т.д.

Говоря об участниках ГЧП, то ими могут быть: местные и государственные органы власти, коммерческие и некоммерческие организации и др.

Рассмотренные проблемы и разная результативность использования механизма ГЧП сформировали разное отношение регионов к этой форме привлечения инвестиций. Однако мировая практика свидетельствует об эффективности применения механизмов ГЧП в финансировании инвестиций и имеющийся опыт г. Москвы, Калужской, Липецкой и Тверской областей подтверждает это.

Учитывая положительный опыт, представляется необходимым и в других регионах расширять положительную практику использования ГЧП в привлечении инвестиций. В этой связи, для усиления заинтересованности регионов важно не только создать базовые условия использования ГЧП, но и реализовать преимущества, представляемые данным механизмом, как для государственных органов, так и для бизнеса. Для участников ГЧП важно иметь заинтересованность в такой форме сотрудничества. Для государственных и муниципальных органов интерес может состоять в наращивании налоговой базы, создании новых рабочих мест и др. Частный бизнес может быть заинтересован в услугах, от реализации которых можно будет получать доходы с учетом минимальных или допустимых рисков. С учетом этих интересов органы власти должны определяться с перечнем услуг, реализуемых через ГЧП, основываясь при этом на имеющиеся ресурсы и общественные запросы.

Распределяя ответственность среди участников ГЧП органы власти должны моделировать партнерство таким образом, чтобы сохранять контроль на основе тщательно составленного правоустанавливающего документа за целевым и нормативным режимом предоставления планируемых услуг.

Наряду с этим, представляется важным отметить, что достижение желаемых результатов ГЧП будет гарантированно больше, если работа по использованию данного механизма будет носить систематизированный характер.

Рисунок 2. Основные направления развития ГЧП в регионе.

Масштабность и качество ГЧП будет усиливаться также, если оно получит развитие как на уровне региона, муниципалитета и конкретных проектов, так и в различных сферах, отраслях региональной экономики. В этой связи, важно наличие четкой отраслевой политики по развитию практики ГЧП в отдельных сферах экономики региона, опыта реализации проектов и квалифицированных кадров.

В целях аккумулирования идей и проработки экономических, правовых и организационных аспектов их реализации в форме ГЧП-проектов целесообразно создание специализированных региональных ГЧП-Центров. Данные структуры должны выступать координационным центром для представителей органов власти и бизнес сообщества с целью построения их взаимодействия и мобилизации ресурсов для реализации ГЧП-проектов. Именно, для решения таких задач подобная структура создана в Калужской области. Так в структуре ГАУ «Агентство регионального развития Калужской области» создано подразделение - отдел (Центр) по развитию государственно-частного партнерства.

Целью деятельности Центра являются создание устойчиво работающей системы государственной поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на принципах государственно-частного партнерства на территории Калужской области, организация взаимодействия исполнительных органов государственной власти Калужской области с инвесторами и другими участниками отношений ГЧП.

Наряду, с перечисленными выше направлениями, важно развивать организационные формы осуществления ГЧП-проектов: контрактные модели ГЧП на региональном уровне, обеспечивающих приемлемые риски частных инвестиций; расширять формы и инструменты ГЧП в отношении среднего и малого бизнеса, предоставление ему льгот, гарантий и страхования.

Росту эффективности ГЧП в привлечении инвестиций будет способствовать постоянное повышение квалификации госслужащих, эффективное использование частного профессионального капитала.

Таким образом, можно заключить, что эффективность ГЧП в привлечении инвестиций, помимо реализации выше названных направлений, возможно достичь, если органы власти региона будут выстраивать отношения на принципах обязательности, ответственности и заинтересованности партнеров в достижении конечных результатов сотрудничества.

Задача №1

Определить простую норму прибыли ROI и срок окупаемости PP капитальных вложений на основе следующих данных:

Таблица 1

Показатель	Годы
	0	1	2	3	4
Инвестиции, тыс. руб.	7 000
Выручка от реализации, тыс. руб.		6000	7000	8000	9000
Ввод в действие основных фондов, тыс. руб.	-	-	1600	2400	1300
Операционные расходы (включая налоги), тыс. руб.		2700	2900	3300	4000
Амортизация			192	480	636
Чистая прибыль		3300	3908	4220	4364
Денежный поток		3300	4100	4700	5000
Кумулятивный поток		- 3700	0,4	5100	10100

Норма амортизации - 12% в год.

Решение:

А2 = Ввод ОС Ч норма Амортиз. = 1600 Ч 0,12 = 192 руб.

А3 = 2400 Ч 0,12 + 192 = 288 + 192 = 480 руб.

А4 = 1300 Ч 0,12 + 480 = 636 руб.

ROI = Чистая прибыль / Инвестиции * 100%

РР = Инвестиции / Денежный поток

Чистая прибыль: ЧП = Выручка - Амортизация - Операционные расходы

ЧП1 = 6000 - 0 - 2700 = 3300 тыс. руб.

ЧП2 = 7000 - 192 - 2900 = 3908 тыс. руб.

ЧП3 = 8000 - 480 - 3300 = 4220 тыс. руб.

ЧП4 = 9000 - 636 - 4000 = 4364 тыс. руб.

ЧП среднее = 3300 + 3908 + 4220 + 4364 / 4 = 3948 тыс. руб.

ROI = 3948 / 7000 * 100% = 56,26 %

ДП1 = ЧП1 + А1 = 3300 + 0 = 3300 тыс. руб.

ДП2 = ЧП2 + А2 = 3908 + 192 = 4100 тыс. руб.

ДП3 = ЧП3 + А3 = 4220 + 480 = 4700 тыс. руб.

ДП4 = ЧП4 + А4 = 4364 + 636 = 5000 тыс. руб.

ДП среднее = 3300 + 4100 + 4700 + 5000 / 4 = 17100 / 4 = 4275 тыс. руб.

РР = 7000 / 4275 = 1, 637 (года)

РР2 = Последнее отрицательное КДП / Денежный поток следующего года

КДП1 = -7000 + 3300 = - 3700 тыс. руб.

КДП2 = -7000 + 4100 + 3300 = 0.4 тыс. руб.

КДП3 = -7000 + 4100 + 3300 + 4100 = 5100 тыс. руб.

КДП4 = -7000 +5000 + 4700 + 4100 + 3300 = 10100 тыс. руб.

РР2 = 3700 / 4100 + 1 = 1.9 года

Простая норма прибыли составляет 56,4%. Срок окупаемости капитальных вложений - полтора года (1,64).

Задача №2

Инвестиционный проект характеризуется следующими данными:

Инвестиционные затраты по проекту составляют 1000 тыс. рублей, доходы последовательно по годам (начиная с года, следующего за годом осуществления инвестиций) составляют 190, 290, 390, 520 тыс. рублей. Ставка дисконтирования - 12%.

Оценить инвестиционный проект с помощью показателей NPV, PI и IRR.

Решение:

Показатель NPV - чистая текущая стоимость проекта, найдем по формуле:

NPV = У CF / (1 + r)ⁿ - I,

где CF - свободные денежные потоки от операций проекта;

r - ставка дисконтирования;

n - число периодов реализации проекта.

I - инвестиционные затраты;

NPV = 190 / (1 + 0,12) + 290 / (1 + 0,12)² + 390 / (1 + 0,12)³ + 520 / (1 + 0,12)⁴ - 1000 = 169,642 + 231,187 + 277,599 + 330,473 - 1000 = 8,9 руб.

Подберем ставку дисконтирования, при которой NPV будет отрицательным. Посчитаем NPV2 при ставке 13%.

NPV2 = 190 / (1 + 0,13) + 290 / (1 + 0,13)² + 390 / (1 + 0,13)³ + 520 / (1 + 0,13)⁴ - 1000 =168,141 + 227,112 + 270,289 + 318,925 - 1000 = - 15, 478

При ставке дисконтирования 13% чистая текущая стоимость проекта будет отрицательна, соответственно ставка дисконтирования должна быть не больше 12%.

Показатель IRR - внутренняя норма доходности, найдем по формуле:

IRR = d1 + NPV1 / (NPV1 - NPV2) Ч (d2 - d1)

IRR = 0,12 + 8,9 / 8,9 -( -15,478) Ч (0,13 - 0,12) = 12,365%

При ставке 12,365 % реализовать проект выгодно, но это предельно допустимая ставка.

Задача №3

Имеет ли смысл покупать облигацию номиналом 1100 руб. по цене 950 руб. с выплатой ежегодного купонного дохода на уровне 7% годовых и сроком погашения через 3 года, если ставка процента депозитного вклада в банке сроком на 3 года составляет 11% годовых.

Решение:

РV= У CF / (1 +r) + Ft / (1 + i)

Где Ft - номинальная стоимость облигации;

R - требуемая ставка

PV = 1100 Ч 0,07 / (1 + 0,11) + 1100 Ч 0,07 / (1 + 0,11)² + 100 Ч 0,07 / (1 + 0,11)³ + 1100 / (1 + 0,11)³ = 77 / 1,11 + 77 / 1,23 + 77 / 1,37 + 77 / 1,37 = 69,37 + 62,6 + 56,2 + 802,92 + 991,09 руб.

Ответ: Имеет смысл, так как 991,09 руб. больше цены покупки 950 рублей.

Задача №4

партнерство финансирование инвестиционный акция

Инвестор предполагает купить акцию по цене 800 руб. В первый год дивиденд составит 110 руб., в следующие годы ожидается прирост дивиденда на 5% в год. Норма текущей доходности для данных акций составляет 13% в год. Определить текущую стоимость акции и оценить целесообразность осуществления сделки.

Решение:

Р0 = D / i - q = 110 / 0,13 - 0,05 = 1375 руб.

Где D- дивиденд;

i - доходность, которую хочет получить инвестор;

q - изменение дивиденда

Ответ: Сделка целесообразна так как Р0 больше 800 рублей, а ее рыночная стоимость 1375 руб.

Список использованной литературы

1. Гэйбрейт Дж.К. Новое промышленное государство. Эссе об американской экономической системе \\ 25 ключевых книг по экономике. - Челябинск: Урал, 2009. - С412-414.

2. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Антология экономической классики. Т.2. \Пер. англ. - М.: Экономика, 2002.

3. Подшиваленко Г.П. Инвестиции 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2009.

Размещено на Allbest.ru