Инвестиционные риски и методы их оценки

3. Оценка инвестиционных рисков на ОАО «Курский завод «Маяк»

3.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Курский завод «Маяк»

Полное фирменное наименование: открытое акционерное общество «Курский завод «Маяк». [. Официальный сайт ОАО «Курский завод «Маяк»: http://kursk-mayak.ru/]

Место нахождения: Россия, город Курск

Юридический адрес: Россия, 305016, г. Курск, ул.50 Лет Октября, д.8.

Почтовый адрес: Россия, 305016, г. Курск, ул. 50 Лет Октября, д.8.

Сведения об уставном капитале: уставной капитал составляет 459 599 400 (четыреста пятьдесят девять миллионов пятьсот девяносто девять тысяч четыреста рублей), разделен на 4 595 994 шт. обыкновенных именных акций, 100 % акций в собственности ГК «Ростехнологии».

«Курский завод «Маяк» был основан в 1956г. постановлением Совета Министров СССР от 3.06.56г. №1088-471, с целью обеспечения развивающейся отечественной ядерной энергетики специальными средствами измерений.

С 1958 года на протяжении более 20 лет «Курский завод «Маяк» осваивал и выпускал изделия радиационного и дозиметрического контроля -КРАН, КРБГ, РУП, УСИТ, ЗУК, МРМ, ДАУ и другие.

В начале 90-х годов завод восстановил тесные производственны контакты с НИЦ "СНИИП» г.Москвы (ныне ОАО «НИЦ «СНИИП»), как с разработчиком приборов и систем радиационного и дозиметрического контроля.

Решением № 2/706-1490 ВМФ, Госкомоборонпрома и Минатома России от 14.04.1994г. завод «Маяк» утвержден соисполнителем серийного производства средств радиационного и газового контроля (СРГК) четвертого поколения для заказов ВМФ.

За это время предприятием освоены и серийно выпускаются дозиметры - радиометры МКС-02СМ, МКС-03С, РЗС-09С, РИГ-02СМ, комплект индивидуальных дозиметров КИД-08СМ, система контроля параметров воздушной среды (СКПВС-01С).

В рамках совместной деятельности с НИЦ «СНИИП» по поставкам оборудования для АЭС заводом изготавливались блоки детектирования БДРГ-17С(1-3), БДРГ-17С1К, БДРГ-15С, БДГБ-21С.

Совместным решением № 253/12/5586 от 14.12.2006г., утвержденным командиром в/ч 31270, завод «Маяк» определен соисполнителем в изготовлении системы ИУСМН для объектов ВМФ.

На сегодняшний день освоены блоки детектирования БДМБ-05С, БДМБ-06С, БДГГ-02С, БДГБ-26С, БДРГ-18С, УДАБ-07С1 и подготовлено производство блоков БДПН-01С, БДПН-22С, БДБН-ЮС, УДЭГ-01С, БДЖГ-10С, УДДС-01С из состава системы ИУСМН.

Завод активно сотрудничает с ЗАО «ИНТРА» (г.Москва), а также с ООО «РАДИКО» (г.Обнинск) в разработке и поставке на АЭС различного оборудования - порталов пешеходных, индивидуальных дозиметров, блоков детектирования системы АСКРО и других.

Предприятие имеет уникальное специальное оборудование и помещения для работы с источниками ионизирующих излучений, аккредитованную метрологическую службу, необходимые разрешения и лицензии. Система менеджмента качества сертифицирована органом «Воентест» 32 ГНИИИ МО РФ в соответствии с требованиями ГОСТ Р ИСО9001-2001 и ГОСТ РВ 15.00202003.

В 2005г.-2011г. предприятие разработало, освоило в производстве выпуск целого ряда приборов всех своих направлений:

1. Измеритель модулей коэффициентов передачи и отражения Р2-134

2. Измеритель модулей коэффициентов передачи и отражения Р2-136

3. Измеритель модулей коэффициентов передачи и отражения Р2-133

4. Установка измерительная К2-Х77

5. Генератор импульсов Г5-99; Г5-103

6. Медицинский физиотерапевтический прибор Амплипульс 5-1

7. Дозиметр-радиометр МКС-02СМ; МКС-03СМ

8.Устройство зарядной УНК8СМ для дозиметров-радиометров и др.

Основные виды деятельности ОАО «Курский завод «Маяк».

1. Разработка, производство и ремонт: систем и средств радио, тропосферной связи; приборов и систем радиационного и дозиметрического контроля; приборов для измерения параметров СВЧ-устройств; приборов для измерения амплитудо-частотных характеристик; генераторов импульсов; вакуумметров; медицинских аппаратов низкочастотной физиотерапии; электронных счетчиков электроэнергии; товаров широкого потребления.

2. Проектирование зданий и сооружений II уровня ответственности.

3. Санаторно-курортная деятельность.

Основным потребителем продукции, выпускаемой предприятием с момента строительства и по настоящее время, является Министерство обороны, судостроительные и судоремонтные предприятия, медицинские учреждения, гражданские предприятия и научно-технические организации, занимающиеся наукой.

3.2 Оценка инвестиционных рисков на предприятия ОАО «Курский завод «Маяк»

Важным приемом этапа предварительной оценки финансового состояния является формирование аналитического баланса, который затем будет использоваться во всех дальнейших расчетах финансовых показателей.

Наличие аналитического баланса позволяет избежать корректировок на этапе расчета финансовых коэффициентов. При этом обеспечивается единство подхода к определению отдельных элементов баланса, что делает возможным объединение рассчитываемых на их основе финансовых показателей в единую систему.

Таблица 3.2.1 - Анализ актива ОАО «Курский завод «Маяк».

Таблица 3.2.2 - Анализ пассива ОАО «Курский завод «Маяк», тыс.руб.

Анализируя таблицы 3.2.1 и 3.2.2, можно сделать следующие выводы. Активы предприятия сократились на 18 196 тыс. руб., или на 2,83%. Сокращение валюты баланса связано с уменьшением внеоборотных активов (на 36 120 тыс. руб.) при незначительном увеличении оборотных активов (на 17 924 тыс. руб.).

Сказанное подтверждается данными об изменениях в составе имущества предприятия. Так, если в 2011 году доля имущества длительного использования составляла 60,528% общей величины активов, то в 2012 году удельный вес долгосрочных активов составил уже 56,504%. Соответственно доля оборотных средств увеличилась с 39,472% до 43,496%.

Увеличение объема оборотных активов в анализируемом периоде объясняется в первую очередь увеличением объема производственных запасов на 25 601 тыс. руб., т.е. увеличение на 4,917%.

Уменьшение объема внеоборотных активов связано со значительным уменьшением основных средств, которые в 2011 году составляли 368 987 тыс. руб., а в 2012 году - 330 761 тыс. руб., т.е. произошло уменьшение основных средств на 4,451%.

Анализ пассивной части баланса показывает, что объем капитала и резервов в 2012 году уменьшился на 14 976 тыс.руб. по сравнению с 2011 годом. Это связано с увеличением в 2012 году непокрытого убытка на 2,577% по сравнению с 2011 годом.

Удельный вес долгосрочных обязательств в составе совокупных источников незначительно увеличился с 2,469% до 2,663%.

Следует отметить уменьшение заемных средств с 37 307 тыс.руб. до 6 000 тыс.руб., т.е. удельный вес заемных средств в составе пассива уменьшился на 4,849%.

Кроме того, величина краткосрочных обязательств сократилась на 3 979 тыс. руб., прежде всего, за счет уменьшения объема заемных средств (на 31 307 тыс. руб.) и доходов будущих периодов (уменьшение на 6,277%) при росте кредиторской задолженности (на 68 174 тыс. руб.).

Таблица 3.2.3 - Таблица ликвидности баланса.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочной задолженности. Для расчета показателя используется аналитический баланс.

Коэффициент срочности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату.

В данном случае коэффициент абсолютной ликвидности в 2011г. и 2012 г. является допустимым, т.к. считаются нормальными значения указанного коэффициента, находящиеся в интервале 0,1--0,3.

Промежуточный (уточненный) коэффициент ликвидности определяется как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (раздел II актива баланса) к краткосрочным обязательствам.

Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Рекомендуемое значение данного показателя: 0,8--1.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Показывает, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов.

Помимо коэффициентов ликвидности в методиках анализа широко используется показатель, характеризующий обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами (СОС). Данный показатель характеризует степень участия собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов.

Для анализа инвестиционного риска можно оценить инвестиционную привлекательность предприятия, т.е. чем выше показатель инвестиционной привлекательности, тем меньше рисков для инвесторов.

Таблица 3.2.4 - Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «Курский завод «Маяк»

Таким образом, интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности равен 0.58, что говорит о низком уровне инвестиционной привлекательности предприятия. Значит, инвестиционные риски будут высоки.

3.2 Рекомендации по улучшению состояния ОАО «Курский завод «Маяк»

После того как выявлены все риски в инвестиционном проекте и проведен анализ, необходимо дать рекомендации по снижению рисков по этапам проекта. Основной принцип действия механизма по снижению инвестиционного риска состоит в комплексности по характеру своего воздействия и экономической целесообразности. Результаты анализа и оценки рисков позволяют разработать обоснованные мероприятия, направленные на их снижение, а именно:

распределение рисков между участниками проекта (возложение части рисков на соисполнителей);

резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

снижение рисков финансирования;

страхование промышленных рисков;

страхование инвестиционного проекта.

Система гарантий - получение гарантий государства, банка, инвестиционной компании и т.п.

Каждая из перечисленных мер нацелена на снижение вероятности неблагоприятных событий, их совпадения и, как следствие, на сокращение дополнительных затрат, обусловленных влиянием неблагоприятных факторов.

Распределение риска осуществляется в процессе составления программы реализации проекта и контрактных документов. При заключении контракта можно проделать следующее: определить возможности каждого участника проекта в части предотвращения рисковых событий и их последствий; оценить долю риска, которую берет на себя каждый участник проекта; включить в контракт условие о приемлемом вознаграждении за риск; добиться соблюдения паритета в распределении риска и дохода между участниками проекта.

Чем больше доля риска, ложащаяся на участника проекта, тем выше должно быть вознаграждение.

При распределении риска предполагаемые участники проекта стараются раздобыть с информацию друг о друге, оценить финансовое состояние, обязательность контрагента, заручиться поддержкой коммерческих структур.

Создание резервных фондов является одним из основных способов компенсации непредвиденных расходов, обусловленных возможным удорожанием работ (инфляцией затрат), и гарантией реализации проекта в намеченные сроки.

Резервирование средств осуществляется следующим образом:

оцениваются возможные последствия неблагоприятных событий и обусловленные ими расходы;

резервы распределяются по видам работ и затрат или в зависимости от структуры контрактных отношений;

определяется порядок использования резерва на непредвиденные расходы при наступлении рискового события.

Если компенсация непредвиденных расходов потребовала меньше средств, чем было выделено из резерва, остаток возвращается в резервный фонд проекта.

Часть резерва должна находиться в распоряжении управляющего проектом для оперативного решения задач, возникающих в ходе работ. При этом надлежит поддерживать положительное сальдо притока и оттока денежных средств на каждой стадии расчета. [. Романов В.С., Бутуханов А.В. Рискообразующие факторы: характеристика и влияние на риски // Управление риском, № 3, 2001. - с.10--12 , c. 15]

В целях уменьшения риска несвоевременного расчета за выполненные работы и реализованную продукцию и снижения риска финансирования в целом необходимо формировать резерв, обеспечивающий осуществление проекта в заданные сроки и в пределах сметной стоимости. Этот резерв обычно рассчитывают как сумму затрат на уменьшение:

риска незавершенного строительства или производства, влекущего за собой дополнительные затраты и перебои в поступлении денежных средств;

риска временного уменьшения объема продаж и, как следствие, несвоевременного расчета с контрагентами;

налогового риска, обусловленного отменой налоговых льгот.

В тех случаях, когда участники проекта не могут за счет собственных средств уменьшить вероятность наступления того или иного рискового события или компенсировать его последствия, осуществляется страхование риска, т. е. передача рисков страховой компании.

Согласно существующей классификации видов страховой деятельности, при страховании финансовых рисков страховщик обязан полностью или частично компенсировать потерю доходов (упущенную выгоду) лицу, в пользу которого заключен договор страхования на случай: остановки производства или сокращения объема производства в результате оговоренных событий; непредвиденных расходов; неисполнения (ненадлежащего исполнения) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке; иных событий. Законодательством РФ предусмотрена также обязанность стороны, на которой лежит риск случайного повреждения объекта строительства или производства, материала, оборудования и другого имущества, застраховать соответствующие риски. [. Хохлов Н.В. Управление риском. - М.: Юнити-дана, 2007. - с. 239 , c. 73]

Выбор того или иного способа снижения риска должен базироваться на оценке экономической эффективности мероприятий по следующему алгоритму: определение риска, способного оказать наибольшее влияние на проект; расчет повышенных затрат с учетом вероятности наступления неблагоприятного события; разработка перечня мероприятий, способствующих уменьшению вероятности и опасности рискового события; определение затрат на реализацию предложенных мероприятий; оценка выделенного резерва на непредвиденные расходы с точки зрения достаточности для осуществления предложенных мероприятий по снижению риска; принятие решения о выполнении или отказе от противорисковых мероприятий; сопоставление вероятности и последствий рисковых событий с затратами на мероприятия по их снижению.

В конкретных случаях выбор средств снижения риска зависит от возможностей его предсказания. Так, известные, часто встречающиеся риски могут быть снижены с помощью специально разрабатываемых превентивных мер. Например, риск потери части активов предприятия вследствие хищений может быть снижен за счет установления сигнализации на складах, улучшения действующей системы учета и контроля за хранением и использованием материальных ценностей.

Управление риском в России является сложной проблемой, разрешимой только при использовании комплексного подхода, который предусматривает применение всего арсенала средств, включая эвристические и строгие экономико-математические методы расчета риска.

Вопрос о выборе оптимальной политики, направленной на снижение риска, решается в рамках микроэкономической теории. Соответствующий результат гласит: оптимальная поли тика управления риском должна быть такой, чтобы предельные затраты на реализацию этой политики соответствовали предельной полезности, доставляемой ее применением. [. Романов В.С., Бутуханов А.В. Рискообразующие факторы: характеристика и влияние на риски // Управление риском, № 3, 2001. - с.10--12

Размещено на Allbest.ru

, c. 11]

Таким образом, после того как выявлены все риски в инвестиционном проекте и проведен анализ, необходимо дать рекомендации по снижению рисков по этапам проекта. Основной принцип действия механизма по снижению инвестиционного риска состоит в комплексности по характеру своего воздействия и экономической целесообразности. Результаты анализа и оценки рисков позволяют разработать обоснованные мероприятия, направленные на их снижение.

Заключение

В работе было дано теоретическое обоснование понятию «инвестиционный риск». Риск -- ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так и отрицательные последствия.

Представлена классификация инвестиционных рисков. Риски можно классифицировать следующим образом:

- по причинам возникновения;

- по сфере возникновения в ходе реализации проекта;

- по степени влияния на проект и предприятие;

- по содержанию (по сферам проявления);

- по временному признаку;

- по возможности предвидения;

- по отношению к предприятию;

- по значению получаемого результата.

Кроме того, в работе были отражены международные инвестиционные и кредитные рейтинги и риски разных стран и их роль в экономике, проанализированы меры рисков, исследовано управление инвестиционными рисками, а также активами и пассивами предприятия.

Проведена организационно-экономическая характеристика ОАО «Курский завод «Маяк». Проанализировано финансовое состояние предприятия, проведена оценка инвестиционных рисков на предприятии и разработаны рекомендации по улучшению финансового состояния и уменьшению инвестиционных рисков на ОАО «Курский завод «Маяк».

Список использованных источников