Модели формирования собственных оборотных средств

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФИЛИАЛ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОГО

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«КАЗАНСКИЙ (ПРИВОЛЖСКИЙ) ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

В Г.НАБЕРЕЖНЫЕ ЧЕЛНЫ

КАФЕДРА Бухгалтерского учета

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ: «Финансовый менеджмент»

Работу выполнил

Студент: Гильмутдинова З.Р.

группа 4092189-з

Работу проверил

Доцент

Жарина Н.А.

Набережные Челны 2014г.

1. Взаимосвязь финансового, производственного, инвестиционного менеджмента

Управление финансами организации проводится исходя из интересов ее владельцев. Из числа целей, которые устанавливаются владельцами организации, чаще всего выделяется основная - максимизация ее цены путем наращивания ее капитализируемой стоимости. Для достижения основной цели в рамках управления финансами организациями должны приниматься решения по трем ключевым направлениям: 1) инвестиционная политика; 2) управление источниками средств; 3) дивидендная политика.

В инвестиционной политике определяется, куда следует вкладывать финансовые ресурсы для обеспечения достижения основной цели. Содержание управления источниками средств и дивидендной политики жестко взаимосвязаны между собой, поскольку никакие решения по структуре источников не могут быть приняты без учета особенностей принятой дивидендной политики.

Управление финансами организации предполагает оценку производственных и финансовых направлений ее деятельности в контексте окружающей среды, поиск и мобилизацию источников средств для обеспечения этой деятельности и финансовые расчеты со всеми контрагентами, имеющими интерес к данной организации (государство, владельцы, инвесторы, кредиторы и др.). Следовательно, реализация трех основных направлений деятельности по управлению финансами обеспечивается тесной взаимосвязью финансового, производственного и инвестиционного менеджмента.

Система финансовых взаимоотношений предприятий выполняется в процессе формирования и использования денежных источников средств предприятий (капитала, доходов, резервов и т.п.). Это создает широкий спектр денежных отношений, выражающих экономическое содержание сферы управления финансами предприятий и финансовых отношений.

2. Модели формирования собственных оборотных средств

Собственный оборотный капитал определяется как разность всех оборотных активов и краткосрочных пассивов. Если оборотные активы превышают краткосрочные пассивы (обязательства), то организация располагает собственными оборотными средствами. В сопоставлении с текущими активами величина собственных оборотных средств характеризует платежеспособность и ликвидность организации.

В финансовом менеджменте различают четыре модели управления оборотными средствами: идеальная; агрессивная; консервативная; умеренная. Выбор модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами.

Идеальная модель управления предполагает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, то есть чистый оборотный капитал равен нулю. Суть стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов (встречается крайне редко).

Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами предполагает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и постоянной части текущих активов, то есть их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал равен постоянной части текущих активов. Переменная часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиций ликвидности эта стратегия рискованна, так как в реальной жизни ограничиться только минимумом текущих активов невозможно. При агрессивной политике доля оборотных средств выше доли основных средств. В практике финансового менеджмента агрессивная политика получила название «жирный кот».

Консервативная модель управления текущими активами и пассивами означает, что переменная часть текущих активов покрывается за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов. Консервативная модель носит искусственный характер. Такую политику выбирают при условии глубокой проработки объектов продаж, четкой организации взаиморасчетов налаженных связей с поставщиками сырья и материалов.

Умеренная модель управления текущими активами и пассивами представляет компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными. В этом случае внеоборотные активы, постоянная часть текущих активов и примерно половина переменной части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине постоянной части текущих активов и половины их варьирующей части. Данная модель рискованна с точки зрения ликвидности.

Задача 1. Определить настоящую величину суммы 145000 руб., выплачиваемую через три года при использовании ставки сложных процентов 27% годовых.

Решение

S = P * (1 + i / 100)n

S = 145000 * (1+27/100)3 = 145000 * 1,273 = 145000 * 2,048383 = 297 015,54 руб.

Настоящая величина составляет 297015,54 руб.

Задача 2. Кредит в размере 540000 руб. выдается на 2 года. Определить наращенную сумму денег при использовании простой и сложной учетных ставок в размере 25% годовых. Решить этот пример также для случаев, когда проценты начисляются по полугодиям и поквартально.

Решение

Вычисление наращенной суммы денег при использовании простой учетной ставки выполним по формуле

S = P + I = P + ni * P / 100 = P * (1 + ni / 100).

1. Наращенная сумма денег за 2 года при использовании простой ставки составляет 270 000 руб. (810000-540000).

S = P * (1 + ni / 100) = 540 000 * (1 + (2*25)/100) = 810 000 руб.

2. Наращенная сумма денег за 2 года при использовании простой ставки по полугодиям составляет 270 000 руб. (810000-540000).

S = P * (1 + ni / 100) = 540 000 * (1 + (0,5*4*25)/100) = 810 000 руб.

3. Наращенная сумма денег за 2 года полугодиям при использовании простой ставки поквартально составляет 270 000 руб. (810000-540000).

S = P * (1 + ni / 100) = 540 000 * (1 + (0,25* 8*25)/100) = 810 000 руб.

Вычисление наращенной суммы денег при использовании сложной учетной ставки выполним по формуле: S = P * (1 + i / 100)n.

4. Наращенная сумма денег за 2 года при использовании сложной ставки составляет 303 750 руб. (843750 - 540000).

S = P * (1 + i / 100)n

S = 540000 * (1+25/100)2 = 540000 * 1,252 = 540000 * 1,5625 = 843 750 руб.

Вычисление наращенной суммы денег при использовании сложной учетной ставки при начислении процентов m раз в году выполним по формуле:

P = S * (1 - f / m)nm.

5. Наращенная сумма денег за 2 года при использовании сложной ставки по полугодиям составляет 417 137 руб.

P = S*(1 - f / m)nm = 540000*(1-0,25/4)2*2 = 540000 * 0,772476195 = 417 137 руб.

6. Наращенная сумма денег за 2 года полугодиям при использовании сложной ставки поквартально составляет 432 390 руб.

P = S * (1 - f / m)nm = 540000 * (1 - 0,25/8)2*4 = 540000 * 0,968758 =

= 540000 *0,800722454 = 432 390 руб.

Задача 3. Первоначальный капитал в размере 59000 руб. выдается на два года, проценты начисляются в конце каждого полугодия по номинальной ставке 10% годовых. Определить номинальную ставку процентов, учитывающую инфляцию и наращенную сумму с учетом инфляции, если ожидаемый годовой уровень инфляции составляет 15%.

Решение

При выдаче кредита в размере 50 000 руб. (Р) должна быть обеспечена реальная доходность операции, определяемая учетной ставкой 15% годовых (i). Кредит выдается на 5 лет (n). Предполагаемый уровень инфляции 13% в год (?). Рассчитать индекс инфляции завесь период, значение учетной ставки, компенсирующей потери от инфляции и будущую стоимость кредита с учетом инфляции.

Сложная ставка процентов i? , обеспечивающая при годовом уровне инфляции ? реальную эффективность кредитной операции ir определяется по формуле

i? = ir + ? + ir * ? /100

i? = 15 + 13 + 15 *13 / 100 = 29,95%.

Номинальная ставка процентов, учитывающая инфляцию, составляет 29,95%.

Наращенная сумма с учетом инфляции составляет 34 435 руб. (84435-50000).

S = P * (1 + ir / 100)n = 50 000 * (1 + 29,95 / 100)2 = 50 000*1,6887 = 84 435,0 руб.

Задача 4. За отчетный период выручка от реализации продукции составила 3000 тыс. руб., переменные издержки - 2000 тыс. руб., постоянные издержки - 550 тыс. руб.

Предприятие имеет собственные средства в размере 2500 тыс. руб., а также привлекает заемные средства в размере 900 тыс. руб.

Определить:

1) сколько процентов прибыли предприятию удастся сохранить при снижении выручки от реализации на 30%;

2) процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли;

3) определить эффект воздействия финансового рычага при ставке налога на прибыль 30% и при ставке процента за использование кредита 20%.

4) сделать выводы об эффективности использования предприятием заемных средств.

Решение

1). Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли.

За отчетный период выручка от реализации продукции составила 3000 тыс. руб., переменные издержки - 2000 тыс. руб., постоянные издержки - 550 тыс. руб.

Метод маржинального дохода - разновидность метода уравнения, основывается на формуле

Маржинальный доход = Выручка от реализации продукции - Переменные расходы на этот же объем реализации

Тогда

Критическая точка = Постоянные затраты в общей сумме

Маржинальный доход на единицу

Таким образом, предприятие полностью лишается прибыли, если из маржинального дохода исключить прибыль. Предприятие полностью лишается прибыли, если выручка покрывает только переменные и постоянные расходы: 2000 + 550 = 2 550 руб. При снижении выручки на 15% ((3000-2550)/3000*100)) предприятие полностью лишается прибыли.

2). Сколько процентов прибыли предприятию удастся сохранить при снижении выручки от реализации на 30%.

За отчетный период выручка от реализации продукции составила 3000 тыс. руб., переменные издержки - 2000 тыс. руб., постоянные издержки - 550 тыс. руб. Сумма переменных и постоянных расходов составляет 2550 тыс. руб. При снижении выручки на 30%, т.е. на 900 тыс. руб. предприятие попадает в зону убытков.

Т.к. сумма покрытия составляет 2100 тыс. руб., она не покрывает сумму переменных и постоянных расходов (при постоянных переменных и постоянных расходах, т.е. при снижении цены на продукцию).

3). Определить эффект воздействия финансового рычага при ставке налога на прибыль 30% и при ставке процента за использование кредита 20%.

Предприятие имеет собственные средства в размере 2500 тыс. руб., а также привлекает заемные средства в размере 900 тыс. руб. Прибыль составляет 450 тыс. руб. (3000-2000-550). Плата за использование кредита ставке 20% составляет 180 тыс. руб. (900*20%). Налог на прибыль по ставке 30% составляет 81 тыс. руб. (450-180)*30%.

Эффект воздействия финансового рычага рассчитан в таблице 1.

Таблица 1. Эффект воздействия финансового рычага

Показатель	Сумма (тыс. руб.)
1	2
1. Прибыль до уплаты налогов и процентов	450
2. Проценты к уплате	180
3. Прибыль после уплаты процентов за кредиты до выплаты налогов (стр. 1-стр. 2)	270
4. Налоги из прибыли	81
5. Уровень налогообложения (Кн), коэффициент (стр. 4 / стр. 3)	0,3
6. Чистая прибыль (стр. 3 - стр. 4)	189
7. Средняя сумма совокупного капитала (стр. 8 + стр. 9)	3 400
8. Собственный капитал	2500
9. Заемный капитал	900
10. Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному), коэффициент (стр. 9 / стр. 8)	0,36
11. Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), % (стр.1 / стр.7 *100)	13,2
12. Рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов (ROA = ВЕР х (1 - Кн))	9,24
13. Номинальная цена заемных ресурсов, % (стр. 2/стр. 9*100)	20,0
14. Уточненная средняя цена заемных ресурсов с учетом налоговой экономии, % (стр. 2/(стр. 9/(1 - Кн))*100)	14,0
12. Эффект финансового рычага ((стр. 11 * (1 - Кн) - стр. 14))* стр. 10), %	-1,71

4). Сделать выводы об эффективности использования предприятием заемных средств.

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Положительный эффект ЭФР возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. Если ВЕР > Цзк.

В нашем случае ВЕР составляет 13,2%, а номинальная цена заемных ресурсов 20,0%, т.е. наблюдается отрицательный эффект ЭФР в размере - 1,71%.

Разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала не позволяет увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях предприятию невыгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Вывод: заемные средства используются предприятием неэффективно.

учетный ставка оборотный актив

Заключение

В заключение контрольной работы можно сделать следующие выводы:

1. Деятельность по управлению финансами выполняется по трем ключевым направлениям: инвестиционная политика; управление источниками средств; дивидендная политика. Реализация ключевых направлений обеспечивается тесной взаимосвязью финансового, производственного и инвестиционного менеджмента.

2. Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из возможных моделей стратегии финансового управления оборотными активами, в основу которых положена предпосылка, что для обеспечения ликвидности чистый оборотный капитал как минимум должен покрываться долгосрочными пассивами. Различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия переменной части текущих активов.

3. Настоящая величина суммы 145000 руб., выплачиваемая через три года при использовании ставки сложных процентов 27% годовых, составляет 297015,54 руб.

4. Наращенная сумма денег по кредиту в размере 540000 руб. за 2 года при использовании простой ставки составляет 270000 руб.; при использовании простой ставки по полугодиям составляет 270 000 руб.; при использовании сложной ставки составляет 303750 руб.; при использовании сложной ставки по полугодиям составляет 417137 руб.; по полугодиям при использовании сложной ставки поквартально составляет 432390 руб.

5. Номинальная ставка процентов, учитывающая инфляцию, составляет 29,95%. Наращенная сумма с учетом инфляции составляет 34 435 руб.

6. При снижении выручки на 15% предприятие полностью лишается прибыли. При снижении выручки на 30% предприятие попадает в зону убытков. Эффект финансового рычага составляет минус 1,71%. Заемные средства используются предприятием неэффективно.

Список использованной литературы

1. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2011.

2. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр Эльга, 2013.

3. Бочаров, В.В. Современный финансовый менеджмент / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2012.

4. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - М.: Дело и Сервис, 2009.

5. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2013.

6. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2010.

7. Лапшина, В.Б. Динамическая оптимизация управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта: монография / В.Б. Лапшина. - Магнитогорск: МаГУ, 2007. - 161с.

8. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Изд-во «Перспектива», 2010.

Размещено на Allbest.ur