Управление активами организации (на примере ООО ПКФ "Союз")

, где (3.6)

- средний за исследуемый период темп роста (среднегодовой, среднеквартальный и т.п.).

Прогнозируемый объем реализации СМР на конец 2011 года (по данным трехлетнего периода) с использованием среднего темпа роста, исчисляется следующим образом:

= 22 722 ? 1,10011 = 24 996,47 тыс. руб.

Модель параболической зависимости уровня ряда от фактора времени имеет следующий вид:

На рисунке 3.2 видно, что степенная модель тренда имеет вид:

y = 68,242 + 513,88+ 8848,9

Прогнозируемая стоимость активов на 4-ый год (по данным трехлетнего периода) методом аналитического выравнивания ряда динамики по экспоненте, исчисляется по уравнению тренда:

тыс.руб.

Таким образом, из проведенных расчетов можно сделать следующий вывод: расхождение полученных прогнозных значений объясняется тем, что в основу прогнозирования положены разные методики экстраполяции рядов динамики. Среднее прогнозируемое значение стоимости активов на 01.01.2012 года составит:

= 24 012,67 + 24 996,47 + 29 418,65 = 26 142,6 тыс. руб.

Поскольку деятельность строительной организации имеет выраженный сезонный характер, то рассмотрим определение индексов сезонности для показателей фондоотдачи основных средств и коэффициента оборачиваемости оборотных активов.

Индекс сезонности () - отношение средней величины уровня, рассчитанной для каждого из 4 отчетных периодов (кварталов) за ряд лет (), к среднеквартальному уровню ряда динамики за весь рассматриваемый период (), выраженное в процентах:

,

где (3.7)

- средний уровень за i-ый квартал года;

- средний уровень за весь период исследования.

Расчёты индексов сезонности представлены в таблицах 3.3, 3.4.

Таблица 3.3 Расчётная таблица для определения индексов сезонности фондоотдачи основных средств

Периоды	Фондоотдача	Среднеквартальный показатель,	Индекс сезонности, %
	2008 год	2009 год	2010 год
1-й квартал	9,23	4,4928	2,77	5,4976	56,59
2-й квартал	6,4388	9,9254	5,995	7,4531	76,70
3-й квартал	8,8323	11,9488	10,4301	10,4037	107,07
4-й квартал	15,427	15,1247	15,9871	15,5129	159,65
Итого:				9,7168	400,00

Рис.3.3. График динамики поквартальных коэффициентов фондоотдачи

Из графика 3.3 видно, что в динамике фондоотдачи основных средств явно прослеживается наличие сезонной компоненты. Наибольшим средним значением фондоотдачи за четыре года характеризуется четвертый квартал - 15,5129 тыс. руб. (=159,65%), а наименьшее среднее значение приходится на первый квартал - 5,4976 тыс. руб. (=56,59%).

На основании полученных в таблице 3.3 данных об индексах сезонности фондоотдачи основных средств построим график сезонной волны (рис. 3.4).

Рис. 3.4. Сезонная волна динамики фондоотдачи

График сезонной волны (рис. 3.4), наглядно демонстрирует наличие сезонной компоненты в динамике коэффициента фондоотдачи основных средств: 1, 2, 3 кварталы характеризуются наименьшими значениями, в 4 квартале наблюдается рост.

Таблица 3.4 Расчётная таблица для определения индексов сезонности коэффициента оборачиваемости оборотных активов

Периоды	Коэффициент оборачиваемости	Среднеквартальный коэффициент оборачиваемости	Индекс сезонности, %
	2008 год	2009 год	2010 год
1-й квартал	1,2228	1,7111	0,8857	1,2732	33,7
2-й квартал	3,2109	1,7591	1,4361	2,1354	56,52
3-й квартал	4,9565	5,2365	2,7701	4,321	114,37
4-й квартал	9,4758	8,5228	4,1508	7,3831	195,41
Итого:				3,7782	400



Рис.3.5. График динамики поквартальных коэффициентов

Из рисунка 3.5 видно, что в динамике коэффициента оборачиваемости оборотных активов также прослеживается наличие сезонной компоненты. Наибольшим средним значением объемов реализации продукции за три года характеризуется четвертый квартал - 7,38 оборота (=192,41%), а наименьшее среднее значение приходится на первый квартал - 1,27 оборота (=33,7%).

На основании полученных в таблице 3.4 данных об индексах сезонности оборачиваемости оборотных активов построим график сезонной волны (рис. 3.6).



Рис. 3.6. Сезонная волна динамики коэффициента оборачиваемости оборотных активов

Таким образом, наблюдается положительная динамика состояния имущественного положения организации. За исследуемый трехлетний период абсолютный прирост активов составил 15 488 тыс. руб., средний полугодовой прирост составил 1 290,67 тыс. руб. (в год 1 290,67?4=5 162,68) или 10,01 % (в год 40,04%). Средняя прогнозируемая стоимость активов на 01.01.12 г. составит 23008,27 тыс. руб.

3.2 Рекомендации по увеличению стоимости чистых активов организации

В результате анализа активов ООО ПКФ «Союз» и его имущественного положения было выявлено, что валюта баланса значительно увеличивается, следовательно, происходит наращивание темпов деятельности организации. Однако, как негативный момент можно отметить довольно высокую долю дебиторской задолженности в оборотных активах, при этом к 2010 году произошел ее значительный рост - на 10 080 тыс.руб. по сравнению с 2008 годом.

Далее следует обратить внимание на увеличение денежных средств на счетах в 2010 году на 382 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом и на 2063 тыс.руб. по сравнению с 2009 годом. Так же требует внимания практическое отсутствие роста фондоотдачи за все три года.

Таким образом, можно выделить ряд направлений, требующих повышенного внимания финансового отдела:

- управление движением дебиторской задолженностью;

- управление основными средствами;

- увеличение стоимости чистых активов.

Величина чистых активов ООО ПКФ «Союз» на 31.12.2010 года составляет -392 000 руб., т.е. является величиной отрицательной, поэтому предприятие может столкнуться с иском налоговых органов на ликвидацию. Т.к. размер уставного капитала общества составляет 10000 руб., предприятие не может объявить об уменьшении уставного капитала. Таким образом, ООО ПКФ «Союз» должно увеличить стоимость чистых активов. Существует несколько способов увеличения стоимости чистых активов:

1. Проведение переоценки основных средств.

2. Получение финансовой помощи.

3. Получение от участников вклады в имущество общества.

4. Анализ кредиторской задолженности и прочих обязательств.

5. Проведение реорганизации.

Подробнее рассмотрим способ получения финансовой помощи. Очевидно, что предоставить такую помощь согласится единственный учредитель организации. Для компании-получателя это даже выгоднее. Ведь при соблюдении определенных условий с полученных средств она не обязана будет уплачивать налог на прибыль.

В качестве финансовой помощи организации могут быть переданы денежные средства, объекты основных средств, нематериальные активы или любое иное имущество. Получение компанией финансовой помощи приведет к увеличению актива ее бухгалтерского баланса. Следовательно, возрастет и стоимость чистых активов. В налоговом учете стоимость безвозмездно полученного имущества включается в прочие доходы организации-получателя и облагается налогом на прибыль. Таким образом, в результате получения финансовой помощи у организации возрастут не только активы, но и пассивы. Ведь, начислив на сумму безвозмездной помощи налог на прибыль, компания увеличит свою кредиторскую задолженность перед бюджетом. Очевидно, что стоимость активов, принимаемых к расчету стоимости чистых активов, возрастет на всю сумму полученной финансовой помощи, а стоимость пассивов, участвующих в расчете, - лишь на 20% (ставка налога на прибыль) от суммы финансовой помощи.

Как уже отмечалось, в некоторых случаях с суммы безвозмездной финансовой помощи организация не обязана уплачивать налог на прибыль, а именно не учитываются доходы в виде имущества, полученного российской организацией безвозмездно от физического лица, являющегося учредителем (участником, акционером) организации, если уставный капитал получающей стороны более, чем на 50% состоит из вклада (доли) этого физического лица.

Финансовую помощь ООО ПКФ «Союз» может получить от своего учредителя в размере 450 000 руб. Так как учредитель является единственным, то его доля в уставном капитале 100 %. Поскольку доля учредителя, предоставившего финансовую помощь, превышает 50%, полученную сумму организация не включает в доходы, учитываемые при расчете налога на прибыль. Иными словами, с этой суммы она не уплачивает налог на прибыль.

Показатели предварительного бухгалтерского баланса ООО ПКФ "Союз", составленного до получения финансовой помощи, а также окончательные данные по состоянию на 31 декабря 2010 г. представлены в таблице 3.4.

Таблица 3.4 Показатели бухгалтерского баланса ООО ПКФ "Союз"

Показатель	Код показателя	На 31 декабря 2010 г. (предварительные итоги), тыс.руб.	На 31 декабря 2010 г. (окончательные итоги), тыс.руб.
Основные средства	120	4414	4414
Незавершенное строительство	130	1255	1255
Долгосрочные финансовые вложения	140	2	2
Отложенные налоговые активы	145	50	50
Итого по разд. I	190	5721	5721
Запасы	210	560	560
НДС	220	47	47
Дебиторская задолженность	240	14032	14032
Денежные средства	260	2362	2812
Итого по разд. II	290	17001	17451
Баланс	300	22722	23172
Уставный капитал	410	10	10
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	(402)	48
Итого по разд. III	490	(392)	58
Кредиторская задолженность	620	23114	23114
Итого по разд. V	690	23114	23114
Баланс	700	22722	23172

Из таблицы 3.4 видно, что стоимость чистых активов организации на 31 декабря 2010 г., определенная по данным окончательного баланса, составила 58 000 руб. (5 721 000 руб. + 17 451 000 руб. - 23 114 000 руб.). Значит, безвозмездная финансовая помощь от учредителя, доля которого в уставном капитале общества превышает 50%, позволила организации увеличить величину чистых активов на 450 000 руб. (58 000 руб. - (- 392 000 руб.)), то есть на всю сумму полученной финансовой помощи. Также общество может получить финансовую помощь от главного инженера, не являющегося его участником, безвозмездную финансовую помощь в виде денежных средств в размере 530 000 руб. Показатели предварительного бухгалтерского баланса организации на 31 декабря 2011 г., составленного до получения финансовой помощи, представлены в таблице 3.5.

Таблица 3.5 Показатели бухгалтерского баланса ООО ПКФ "Союз"

Показатель	Код показателя	На 31 декабря 2010 г. (предварительные итоги), тыс.руб.	На 31 декабря 2010 г. (окончательные итоги), тыс.руб.
Основные средства	120	4414	4414
Незавершенное строительство	130	1255	1255
Долгосрочные финансовые вложения	140	2	2
Отложенные налоговые активы	145	50	50
Итого по разд. I	190	5721	5721
Запасы	210	560	560
НДС	220	47	47
Дебиторская задолженность	240	14032	14032
Денежные средства	260	2362	2892
Итого по разд. II	290	17001	17531
Баланс	300	22722	23252
Уставный капитал	410	10	10
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	(402)	22
Итого по разд. III	490	(392)	32
Кредиторская задолженность	620	23114	23220
Итого по разд. V	690	23114	23220
Баланс	700	22722	23252

Стоимость чистых активов организации, рассчитанная на 31 декабря 2010 г. по данным предварительного баланса, составила бы -392 000 руб. (5 721 000 руб. + 17 001 000 руб. - 23 114 000 руб.).

Поскольку главный инженер не является участником ООО ПКФ "Союз", в декабре 2010 г. организация включила сумму полученной финансовой помощи в прочие доходы, учитываемые в налоговой базе по налогу на прибыль. Значит, с этой суммы она должна уплатить налог на прибыль в размере 106 000 руб. (530 000 руб. x 20%).

Итоговые показатели бухгалтерского баланса ООО ПКФ "Союз" на 31 декабря 2010 г. представлены в таблице 3.5. Стоимость чистых активов организации, рассчитанных по данным этого баланса, составила 32 000 руб. (5 721 000 руб. + 17 531 000 руб. - 23 220 000 руб.). Таким образом, получение финансовой помощи от главного инженера позволило организации увеличить величину чистых активов на 424 000 руб. (32 000 руб. - (-392 000 руб.).

Одним из методов увеличения стоимости внеоборотных активов организации является переоценка ее основных средств. Цель переоценки - довести стоимость объектов основных средств организации до рыночной. Данная мера подойдет организациям, которые владеют основными средствами с длительным сроком полезного использования, если с момента покупки их рыночная стоимость увеличилась.

Переоценка проводится на начало отчетного года. Ее результаты не включаются в данные бухгалтерской отчетности предыдущего отчетного года, а впервые учитываются при формировании показателей бухгалтерского баланса на начало нового отчетного года.

По объектам основных средств переоценке подлежит не только стоимость самих основных средств, отражаемая на счете 01 "Основные средства", но и амортизация, начисленная за все время их эксплуатации.

В налоговом учете результаты переоценки не учитываются. Сумма дооценки (уценки) не признается доходом (расходом) для целей налогообложения прибыли, не включается в стоимость амортизируемого имущества и не учитывается при начислении амортизации.

Итак, в результате переоценки основных средств организация увеличит стоимость своих внеоборотных активов (итог по разд. I бухгалтерского баланса).

Показатели бухгалтерского баланса ООО ПКФ "Союз" по состоянию на 31 декабря 2010 г. приведены в таблице 3.6.

Из таблицы 3.6 видно, что стоимость чистых активов организации на 31 декабря 2010 г. составила -392 000 руб. (5 721 000 руб. + 17 001 000 руб. - 23 114 000 руб.). Чтобы увеличить стоимость чистых активов можно провести переоценку основных средств по состоянию на 1 января 2011 г.

Таблица 3.6 Показатели бухгалтерского баланса ООО ПКФ "Союз"

Показатель	Код показателя	На 31 декабря 2010 г., тыс.руб.	На 1 января 2011 г., тыс.руб.
Основные средства	120	4414	4864
Незавершенное строительство	130	1255	1255
Долгосрочные финансовые вложения	140	2	2
Отложенные налоговые активы	145	50	50
Итого по разд. I	190	5721	6171
Запасы	210	560	560
НДС	220	47	47
Дебиторская задолженность	240	14032	14032
Денежные средства	260	2362	2362
Итого по разд. II	290	17001	17001
Баланс	300	22722	23172
Уставный капитал	410	10	10
Добавочный капитал	420	-	450
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	(402)	(402)
Итого по разд. IV	590	(392)	58
Кредиторская задолженность	620	23114	23114
Итого по разд. V	690	23114	23114
Баланс	700	22722	23172

Вступительные остатки бухгалтерского баланса ООО ПКФ "Союз" на 1 января 2011 г. (с учетом результатов переоценки) представлены в таблице 3.6. Стоимость чистых активов организации на эту дату составила 58 000 руб. (6 171 000 руб. + 17 001 000 руб. - 23 114 000 руб.). То есть благодаря переоценке основных средств величина чистых активов увеличилась на 450 000 руб. (58 000 руб. - (- 392 000 руб.)).

Вместе с тем у данного способа есть несколько существенных недостатков. Во-первых, процедура переоценки требует значительных финансовых (оплата услуг оценщика) и временных затрат на ее проведение, оформление результатов и их отражение в бухгалтерском учете организации.

Во-вторых, увеличение стоимости объектов основных средств приведет к росту налоговой базы по налогу на имущество. Ведь у российских организаций данным налогом облагается любое движимое и недвижимое имущество, отражаемое в бухгалтерском учете в качестве объектов основных средств. В то же время на всю сумму начисленного налога на имущество организация сможет уменьшить налогооблагаемую прибыль.

В-третьих, из-за увеличения стоимости объектов основных средств вырастут и суммы амортизации, начисленной по этим объектам в бухгалтерском учете. Это приведет к ухудшению конечного финансового результата деятельности организации в отчетном году - уменьшению ее чистой прибыли или росту суммы чистого убытка.

3.3 Разработка мероприятий по совершенствованию управления активами ООО ПКФ «Союз»

Рассмотрим возможные мероприятия по совершенствованию управления внеоборотными активами. Улучшения использования основных средств на предприятии можно достигнуть путем:

- выбора правильной амортизационной политики;

- недопущение убытков от недоамортизации основных средств;

- освобождения предприятия от излишнего оборудования, машин и других основных средств или сдачи их в аренду;

- своевременного и качественного проведения планово-предупредительных и капитальных ремонтов;

- приобретения высококачественных основных средств;

- своевременного обновления, особенно активной части, основных средств с целью недопущения чрезмерного морального и физического износа;

- повышения уровня механизации и автоматизации производства;

- внедрения новой техники и прогрессивной технологии -- малоотходной, безотходной, энерго- и топливосберегающей;

- совершенствования организации производства и труда с целью сокращения потерь рабочего времени и простоя в работе машин и оборудования.

Пути улучшения использования основных средств зависят от конкретных условий, сложившихся на предприятии за тот или иной период времени.

Как уже было сказано выше, ООО ПКФ «Союз» стремится к расширению производства и получению большей прибыли. Можно предложить организации приобрести новое оборудование, а именно автобетоносмиситель. Автобетоносмеситель представляет собой вид специализированной техники, который применяют при проведении различных строительных работ. Он необходим для снабжения объекта необходимым количеством бетона. Автобетоносмеситель - это укомплектованный специальной емкостью грузовой автомобиль, предназначенный для перевозки бетона. Так как у организации в наличии только одна единица данной спецтехники для ликвидации несопряженности в мощностях различных переделов производства необходимо приобрести дополнительный автобетоносмеситель. Одной из наиболее сложных задач является выбор альтернативного варианта обновления внеоборотных активов - приобретение активов в собственность или их аренда.

Проведем анализ трех вариантов финансирования обновления основных средств за счет собственных средств, долгосрочного кредита и лизинга при следующих заданных условиях:

- стоимость автобетоносмесителя на заводе-изготовителе -- 1500,0 тыс. руб.;

- стоимость такого же автобетоносмесителя у лизингодателя - 2000 тыс.руб.

- срок полезного использования -- 5 лет;

- годовая процентная ставка по долгосрочному банковскому кредиту -- 18%;

- авансовый лизинговый и кредитный платеж составляет 5 тыс. руб.;

- регулярный лизинговый платеж за использование актива --400 тыс. руб. в год;

- ставка налога на прибыль -- 20%;

Определим дисконтированную текущую стоимость посленалоговых платежей:

1. в случае лизинга:

,

где (3.10)

ДПЛН -- сумма дисконтированного денежного потока по лизингу, руб.;

АПЛ -- сумма авансового лизингового платежа, руб.;

ЛП -- сумма регулярного лизингового платежа за календарный год, руб.

Нп - ставка налога на прибыль;

i - норма дисконта.

Расчет представлен в таблице 3.7:

Таблица 3.7 Расчет лизинга

Период	1	2	3	4	5	Итого
Лизинговый платеж	400000	400000	400000	400000	400000	2000000
Налоговая льгота по лизингу	0,8	0,8	0,8	0,8	0,8	-
Коэффициент дисконтирования	0,847458	0,71818	0,60863	0,51579	0,43711	-
Дисконтированная стоимость лизинговых платежей	377600	445568	525770	620409	732082	2701430

ДПЛн = 5000 + 2 701 430 = 2 706 430 руб.

2. в случае покупки за счет кредита:

,

где (3.11)

- периодический платеж по погашению кредита;

- проценты за кредит;

- льгота по процентам за кредит;

- льгота на амортизацию;

- величина остаточной стоимости объекта на конец операции.

Расчет представлен в таблице 3.8:

Таблица 3.8 Расчет долгосрочного кредита

Период	1	2	3	4	5	Итого
Возврат кредита	300000	300000	300000	300000	300000	1500000
Остаток кредита	1200000	900000	600000	300000	0	3000000
Проценты за кредит	270000	216000	162000	108000	54000	810000
Общая сумма платежа	570000	516000	462000	408000	354000	2310000
Налоговая льгота по процентам за кредит	54000	43200	32400	21600	10800	162000
После налоговая стоимость кредита	516000	472800	429600	386400	343200	2148000
Амортизация	300000	300000	300000	300000	300000	1500000
Налоговая льгота на амортизацию	60000	60000	60000	60000	60000	300000
После налоговая стоимость объекта	456000	412800	369600	326400	283200	1848000
Коэффициент дисконтирования	0,847458	0,71818	0,60863	0,51579	0,43711
Дисконтированная стоимость объекта	538080	574783	607265	632817	647893	3000837

К = 5000 + 3 000 837 = 3 005 837 руб.

Сравнив результаты расчетов по вариантам, необходимо отметить, что наименьшей является стоимость денежного потока при осуществлении лизинговой сделки:

2 706 430<3 005 837

Результаты расчетов показали, что в данном случае наиболее эффективной формой обновления основных средств является лизинг.

Следует отметить, что результаты расчетов непосредственно зависят от сочетания анализируемых параметров, поэтому выбор варианта финансирования необходимо проводить на основе учета условий, действующих на конкретный момент времени с учетом возможной перспективы их изменения.

Выбор содержания элементов амортизационной политики является задачей комплексного характера. Оценивать ее эффективность необходимо интегрально. Произведем сравнительный анализ результатов применения альтернативных способов начисления амортизации (таблица 3.9)

Таблица 3.9 Варианты сочетания применяемых методов начисления амортизации основных средств в бухгалтерском и налоговом учете

Показатель	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4	Вариант 5	Вариант 6
Способ начисления амортизации в бухгалтерском учете	Линейный	Способ уменьшаемого остатка	Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования
Метод начисления амортизации в налоговом учете	Линейный	Нелинейный	Линейный	Нелинейный	Линейный	Нелинейный

Предположим, ООО ПКФ «Союз» приобрело автобетоносмеситель 23.12.2009. Исходя из срока полезного использования (5 лет), для целей налогового учета объекты принадлежат к 3-й амортизационной группе (норма амортизации при нелинейном методе - 5,6%). В 2010 г. доходы (без НДС) составили 3 000 000 руб. (условно, исходя из того, что оцениваем показатели всего по 1-ому объекту), расходы (кроме амортизационных отчислений по данному объекту и налога на имущество) - 1 900 000 руб. Доходы и данные расходы для целей бухгалтерского и налогового учета совпадают по перечню и сумме. При применении метода уменьшаемого остатка используется повышающий коэффициент 2.

В данном случае составляющие финансового результата организации в 2010 г. сформируются следующим образом (таблица 3.10).

Таблица 3.10 Результаты расчетов финансового результата при применении разных способов начисления амортизации в первом году функционирования объекта

Показатель	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3	Вариант 4	Вариант 5	Вариант 6
Доходы (без НДС )	3 000 000,00	3 000 000,00	3 000 000,00	3 000 000,00	3 000 000,00	3 000 000,00
Расходы (кроме амортизационных отчислений и налога на имущество)	1 900 000,00	1 900 000,00	1 900 000,00	1 900 000,00	1 900 000,00	1 900 000,00
Амортизационные отчисления для целей бухгалтерского учета	400 000,00	400 000,00	679 447,98	679 447,98	666 666,67	666 666,67
Амортизационные отчисления для целей налогообложения прибыли	400 000,00	998 400,00	400 000,00	998 400,00	400 000,00	998 400,00
Налог на имущество организаций	35 200,00	35 200,00	29 052,14	29 052,14	29 333,33	29 333,33
Итого расходы для целей бухгалтерского учета	2 335 200,00	2 335 200,00	2 608 500,12	2 608 500,12	2 596 000,00	2 596 000,00
Итого расходы для целей налогообложения прибыли	2 335 200,00	2 933 600,00	2 329 052,14	2 927 452,14	2 329 333,33	2 927 733,33
Налог на прибыль	132 960,00	13 280,00	134 189,57	14 509,57	134 133,33	14 453,33
Чистая прибыль	531 840,00	53 120,00	536 758,28	58 038,28	536 533,33	57 813,33

Критерием для экономического обоснования амортизационной политики может служить сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений. Именно к максимизации данной величины необходимо стремиться. Интересными с точки зрения анализа также представляются составляющие этого интегрального показателя: значения налоговой нагрузки, чистой прибыли и амортизационных отчислений. Анализ производится за первый год использования основного средства. Данный хронологический выбор обосновывается тем, что выбор метода начисления амортизации влияет на распределение возмещения стоимости объекта по годам, в налоговом учете возникают временные разницы. Реальная невосполнимая разница возникает только по налогу на имущество. Таким образом, наибольший интерес для анализа представляет возможность предприятия пополнить свои оборотные средства в более ранние сроки.

Проранжируем варианты сочетания методов начисления амортизации в бухгалтерском и налоговом учете на основании рассчитанных показателей по степени их благоприятности исходя из необходимости быстрого восстановления амортизационного фонда, уменьшения налоговой нагрузки, увеличения чистой прибыли (таблица 3.11).

Таблица 3.11 Рейтинг вариантов сочетания методов начисления амортизации в бухгалтерском и налоговом учете по убыванию благоприятности для организации

Место	Формирование амортизационного фонда	Налог на прибыль и налог на имущество	Чистая прибыль	Сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений
1	Варианты 3, 4	Вариант 4	Вариант 3	Вариант 3
2	Варианты 5, 6	Вариант 6	Вариант 5	Вариант 5
3	Варианты 1, 2	Вариант 2	Вариант 1	Вариант 1
4		Вариант 3	Вариант 4	Вариант 4
5		Вариант 5	Вариант 6	Вариант 6
6		Вариант 1	Вариант 2	Вариант 2

Результаты сравнительного анализа в таблице 3.11 показывают:

- более высокие на начальном этапе амортизационные отчисления способом уменьшаемого остатка увеличивают себестоимость работ в первый год наибольшим образом, что позволяет быстрее восстанавливать амортизационный фонд и пополнять оборотные средства предприятия. В сочетании с применением линейного метода в налоговом учете эта комбинация дает наибольшую сумму по интегральному показателю;

- вторую позицию по сумме чистой прибыли и амортизационных отчислений занимает метод по сумме лет срока полезного использования для бухгалтерского учета и линейный - для налогообложения;

- наибольшую чистую прибыль в первый год дает использование линейного метода в бухгалтерском учете и линейного - в налогообложении, по суммарному показателю этот вариант занимает только третью позицию.

Таким образом, в данных условиях целесообразным является выбор варианта N 3 - применение в бухгалтерском учете способа уменьшаемого остатка, в налоговом - линейного метода. Это позволит, с одной стороны, ускоренно формировать амортизационный фонд, списав при этом полностью стоимость объекта, с другой - сэкономить на налогах и получить максимальную прибыль.

Рассмотрим пути повышения эффективности использования оборотных активов организации. В результате анализа оборотных активов ООО ПКФ «Союз» можно отметить довольно высокую долю дебиторской задолженности в оборотных активах, при этом к 2010 году произошел ее значительный рост - на 10 080 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом.

Дебиторской задолженностью необходимо управлять на всех этапах ведения хозяйственной деятельности, начиная с проведения преддоговорных процедур до исполнения договорных операций. Необходимо:

- постоянно следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, так как значительный рост долга создает угрозу финансовой устойчивости предприятия;

- своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской задолженности, к которым относятся проделанные работы, не оплаченные в срок, поставщики и покупатели по претензиям;

- оценивать реальную стоимость существующей дебиторской задолженности;

- непрерывно контролировать состояние расчетов с покупателями по просроченной задолженности;

- предоставлять скидки по предоплате.

Чтобы принять решение о предоставление клиенту скидки за досрочную оплату счетов необходимо сравнить дополнительный доход, который предприятие может получить от размещения полученных средств на рынке, с размером скидки.

Среднегодовая дебиторская задолженность ООО ПКФ «Союз» за 2010 год составляет 9021 тыс.руб. Период оплаты счетов равен 3 месяцам. Платеж должен совершаться в течение 30 дней после выполнения работ. Минимальная процентная ставка по размещению денежных средств на рынке ценных бумаг - 15 %. Предприятие рассматривает возможность предоставления скидки на условиях 3:10. Данное условие означает, что если клиент оплатит счет в течение 10 дней с даты выполнения работ, то он получит 3% скидки, а если позже 10 дней, - то скидки не будет. Предприятие рассчитывает, что 25% клиентов воспользуются возможностью получить скидку, период оплаты счетов сократится до 2 месяцев.

Целесообразность предоставления скидки базируется на расчетах доходности:

БДЗ = Пкр/ ОДЗ,

где (3.12)

БДЗ - среднегодовой баланс дебиторской задолженности;

ОДЗ - оборот дебиторской задолженности за год.

а) до введения скидок:

9 021 000 / (12/3) = 9 021 000/4 = 2 255 250 руб.;

б) после введения скидок:

9 021 000 / (12/2) = 9 021 000/6 = 1 503 500 руб.

Разница между значениями среднего баланса дебиторской задолженности до и после введения скидок показывает, что снижение среднего баланса дебиторской задолженности составило:

2 255 250 - 1 503 500 = 751 750 руб.

Дополнительный доход с учетом процентной ставки, предлагаемой на рынке ценных бумаг, равен:

751 750 ? 0,15 = 112 762,5 руб.

Потери в связи с предоставлением скидки (Пск) рассчитывается по формуле:

Пск = Ск ? Пок ? Пкр, где (3.13)

Ск - размер скидки;

Пок - процент покупателей, воспользовавшихся скидкой.

В нашем случае потери равны:

0,03 ? 0,25 ? 9 021 000 =67 657,50 руб.

Тогда чистый выигрыш от применения политики скидок составит:

112 762,5 - 67 657,50 = 45 105 руб.

Получается, что применение политики скидок для ООО ПКФ «Союз» выгодно.

К управлению дебиторской задолженностью относится и формирование резерва по сомнительным долгам. В учетной политике ООО ПКФ «Союз» предусмотрено право формировать резервы по сомнительным долгам.

Порядок формирования резерва по сомнительным долгам прописан в ст. 266 НК РФ и предусматривает следующие этапы:

1) проведение инвентаризации дебиторской задолженности на конец отчетного (налогового) периода, в котором принято решение о создании резерва;

2) определение долгов, по которым может быть создан резерв;

3) расчет суммы отчислений в резерв;

4) использование резерва.

По состоянию на 31.12.2011 по результатам инвентаризации дебиторской задолженности за 2010 г. выявлены следующие сомнительные долги:

- задолженность покупателя Музейно-выстовочный центр - 24 255,16 руб., в том числе НДС - 3 699,94 руб., срок платежа по договору - 30.05.2009 (долг N 1);

- задолженность покупателя «Фонд жилья и ипотеки» - 6 566 518 руб., в том числе НДС - 1 001 672,24 руб., срок платежа по договору - 30.10.2010 (долг N 2);

- задолженность покупателя ООО «Союз» - 1 806 548 руб., в том числе НДС - 275 575,12 руб., срок платежа по договору - 30.10.2010 (долг N 3);

- задолженность покупателя ООО «Термодом» - 1 417 046 руб., в том числе НДС - 216 159,66 руб., срок платежа по договору - 30.10.2010 (долг N 4);

Выручка организации от реализации товаров (работ, услуг) по итогам 2010 г. составила 70 567 000 руб. (без НДС).

Рассчитаем суммы резерва по итогам 2010 года. Определяем расчетную сумму резерва (табл. 3.12).

Таблица 3.12 Расчет суммы резерва

Номер долга	Сумма долга, руб.	Срок платежа по договору	Срок возникновения сомнительной задолженности по состоянию на 31.12.2010, количество календарных дней	Процент отчислений в резерв	Сумма отчислений в резерв, руб. (гр. 2 x гр. 5)
1	2	3	4	5	6
№1	24 255,16	30.05.2009	> 90	100	24255,16
№2	6 566 518,00	30.10.2010	От 45 до 90	50	3283259,00
№3	1 806 548	30.10.2010	От 45 до 90	50	903274,00
№4	1 417 046	30.10.2010	От 45 до 90	50	708523,00
Итого за 2009 г.	4919311,16

Определяем предельную сумму отчислений в резерв:

70 567 000 руб. ? 10% = 7 056 700 руб.

Сравниваем расчетную сумму отчислений с предельной суммой отчислений:

4 919 311,16 руб. < 7 056 700 руб.

Сумма резерва, учитываемая в составе прочих расходов в 2010 году составляет 4 919 311,16 руб.

Управление денежными средствами заключается в оптимизации ликвидности организации. Под ликвидными активами понимается наличность и ценные бумаги. Возникает вопрос, сколько надо держать наличности, а сколько в рыночных ценных бумагах?

Управление наличностью заключается в управлении денежными средствами ООО ПКФ «Союз» с целью получение наличных денег и дохода по процентам с «мертвых» денежных средств. Вся деятельность в этой сфере лежит между моментом, когда покупатель выписывает документ, чтобы оплатить фирме свою задолженность и заканчивается, когда поставщики и прочие получают от фирмы денежные средства в счет кредиторской задолженности или других платежей.

Для управления наличностью составляется кассовая смета, которая показывает, сколько наличности предполагается иметь, когда и на какое время. Чтобы активно управлять наличностью ООО ПКФ «Союз» ежедневно имеет данные: об остатках денег на каждом банковском счете; об израсходованных средствах; о средних остатках за день; о предполагаемых наличных поступлениях и выплатах.

Основными примерами управления денежными средствами в ООО ПКФ «Союз» являются следующие:

- ускорение инкассации. Главная идея состоит в том, чтобы конвертировать в наличность дебиторскую задолженность как можно быстрее, а оплачивать счета кредиторов как можно позже. По закону максимальный период зачисления средств на счет клиента в банковской системе - два дня.

- жесткий контроль за платежами - это концентрация кредиторской задолженности на одном счете в главном управлении компании.

Заключение

Базой исследования послужило ООО ПКФ «Союз», основной деятельностью которого является производство общестроительных работ по строительству зданий и сооружений, а так же услуги автотранспорта. Общество с ограниченной ответственностью ПКФ «Союз» было образовано в 2004 году. И уже три года подряд отмечается, как лучшее в номинации «Строительная отрасль» в рамках городского конкурса среди предприятий разных форм собственности, который ежегодно подводит администрация города Заречного.

Анализируя основные экономические показатели исследуемого предприятия, можно сделать вывод, что прибыль от продаж в 2010 году по сравнению с 2008 годом увеличилась на 4482 тыс.руб., что вызвано увеличением выручки на 7193 тыс. руб. Себестоимость продаваемых работ, услуг в 2010 году по сравнению с 2008 г. выросла на 2711 тыс. руб., а по сравнению с 2009 годом снизилась на 3295 тыс. руб.

Снижение произошло в основном за счет уменьшения материальных и прочих затрат. Прочие доходы к 2010 году по сравнению с 2008 увеличились на 50,8 %, за счет реализации прочего имущества, а также доходов от ликвидации основных средств. Прочие расходы в 2010 году по сравнению с 2008 годом так же увеличились на 79,6 %. Таким образом, чистая прибыль предприятия в 2010 году составила 405 тыс. руб., что на 116 % меньше, чем в 2008 году, и на 97 % больше, чем в 2009 году.

Оборот хозяйственных средств возрос на 11853 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом за счет увеличения оборотных активов на 60,7 % и внеоборотных активов на 26,9 %.

Кроме того возросли и источники формирования имущества предприятия, а именно произошло увеличение заемного капитала, в основном за счет увеличения кредиторской задолженности на 12236 тыс.руб.

Тем не менее, существенных изменений в структуре источников формирования имущества организации не произошло, а именно активы финансируются исключительно за счет заемных средств. Данная ситуация возникла по причине наличия крупного нераспределенного убытка за весь исследуемый период. Это вызвано тем, что в предыдущие периоды организация не получала чистой прибыли. Но с 2008 года ООО ПКФ «Союз» имеет положительный финансовый результат, поэтому постепенно непокрытый убыток сокращается и к 2010 году уже составляет 402 тыс.руб., что на 417 тыс.руб. меньше, чем в 2008 году.

Платежеспособность - способность предприятия своевременно и полностью рассчитываться по своим долгам. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, такой вывод можно сделать, сравнивая наиболее ликвидные средства с наиболее срочными обязательствами. Недостаток наиболее ликвидных активов значительно увеличился за анализируемый период с 8898 тыс. руб. до 20752 тыс. руб. Также труднореализуемые активы намного превышают постоянные пассивы, что свидетельствует о не соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - отсутствие у предприятия собственных оборотных средств. Расчет относительных показателей ликвидности подтверждает заключение о неликвидности баланса. Но можно отметить намечающуюся положительную динамику в 2009 году, так как все коэффициенты увеличились.

Рассмотрим финансовую устойчивость ООО ПКФ «Союз». За весь анализируемый период предприятие находится в кризисном состоянии, т.е. в данной ситуации денежные средства, дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности предприятия. Это обусловлено отсутствием у предприятия собственных оборотных средств. К 2010 году недостаток собственных оборотных средств составил 6673 тыс. руб., что на 927 тыс. руб. больше, чем в 2008 году, и на 3518 тыс. руб. меньше, чем в 2009 году.

Внеоборотные активы предприятия сократились в 2010 году на 71 тыс. руб. по сравнению с 2009 годом и увеличились на 1540 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом. В итоге на конец 2010 года внеоборотные активы составили 5721 тыс. руб. Изменение величины внеоборотных активов в основном вызвано увеличением суммы незавершенного строительства на 1255 тыс.руб., суммы основных средств на 306 тыс. руб. Основным структурным компонентом внеоборотных активов являются основные средства организации, они составляют 77% от общего объема внеоборотных активов. Доля активной части в 2010 году составила 51,13 %, что на 1,05 % больше, чем в 2009 году и на 11,68 % меньше, чем в 2008 году. Фондорентабельность на 2010 год составляет 12,5, что говорит об эффективном использовании основных средств на предприятия ООО ПКФ «Союз». Показатель фондоотдачи достаточно высокий на 2010 год составляет 15,99, что на 0,56 больше, чем в 2008 году и на 0,86 больше, чем в 2009 г. Данный показатель показывает, что на 1 рубль, вложенный в основные средства, организация получает 15,99 коп. продукции.

В структуре оборотных средств наибольший удельный вес составляет дебиторская задолженность 83% по сравнению с предыдущими периодами она сильно возросла на 10022 тыс.руб. по сравнению с 2009 годом и на 10080 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом. Наиболее ликвидные активы (денежные средства) составляют более 14%, наблюдается рост к 2010 году, что положительно влияет на ликвидность и платежеспособность предприятия, но отрицательно на рациональное использование источников средств предприятия.

В 2010 году коэффициент оборачиваемости активов составляет 5,65, что на 5,03 меньше, чем в 2008 году. Это говорит о том, что на 1 рубль вложений в оборотные средства приходится всего 5,65 коп. выручки. Это довольно низкий показатель. Что касается длительности оборота оборотных активов, то в 2010 году он составляет 64,66 дней, т.е. за это время оборотные активы совершают полный оборот. Данный показатель выше, чем в предыдущих периодах (на 30,48 дней, чем в 2008 году), это говорит о снижении эффективности работы оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности имеет отрицательную динамику. В 2010 году данный коэффициент составляет 7,82, что на 12,18 меньше, чем в 2008 году. Период погашения дебиторской задолженности к 2010 году также сильно увеличился и составил 46,66 дней. Такая неблагоприятная тенденция наблюдается за счет роста дебиторской задолженности к 2010 году, что отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия. Поэтому предприятию необходимо пересмотреть кредитную политику по отношению к покупателям и принять меры по совершенствованию управления дебиторской задолженностью.

Для улучшения эффективности управления активами организации предлагаются следующие финансовые меры:

- приобретение нового оборудования;

- выбор амортизационной политики;

- предоставление скидок покупателям и заказчикам;

- формирование резерва по сомнительным долгам;

- увеличение стоимости чистых активов.

В качестве рекомендации по совершенствованию управления внеоборотными активами можно предложить организации приобрести новое оборудование - автобетоносмиситель. Одной из наиболее сложных задач является выбор альтернативного варианта обновления внеоборотных активов - приобретение активов в собственность или их аренда. Сравнив результаты расчетов по вариантам, необходимо отметить, что наименьшей является стоимость денежного потока при лизинге 2 706 430 руб. При долгосрочном кредите стоимость денежного потока составляет 3 005 837 руб. Таким образом результаты расчетов показывают, что в нашем случае наиболее эффективной формой обновления основных средств является лизинг.

Выбор содержания элементов амортизационной политики является задачей комплексного характера. Оценивать ее эффективность необходимо интегрально. Проведя сравнительный анализ результатов применения альтернативных способов начисления амортизации, можно сделать вывод, что в данных условиях целесообразным является применение в бухгалтерском учете способа уменьшаемого остатка, в налоговом - линейного метода. Это позволит, с одной стороны, ускоренно формировать амортизационный фонд, списав при этом полностью стоимость объекта, с другой - сэкономить на налогах и получить максимальную прибыль.

Рассмотрев возможность предоставления скидки по предоплате на условиях 3:10, можно сделать вывод, что данная политика выгодна для предприятия, так как чистый выигрыш от применения политики скидок составит 45 105 тыс. руб.

Величина чистых активов ООО ПКФ «Союз» на 31.12.2010 года составляет -392 000 руб., т.е. является величиной отрицательной, поэтому предприятие может столкнуться с иском налоговых органов на ликвидацию. Т.к. размер уставного капитала общества составляет 10000 руб., предприятие не может объявить об уменьшении уставного капитала. Таким образом, ООО ПКФ «Союз» должно увеличить стоимость чистых активов. Существует несколько способов увеличения стоимости чистых активов. В нашем случае можно предложить увеличить стоимость чистых активов предприятия путем получения финансовой помощи от учредителя, от иного лица, не являющегося учредителем, а так же за счет переоценки основных средств.

Список литературы

1) Законодательные акты.

1. Федеральный закон «Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая)» № 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000) (ред. от 05.04.2010)//Консультант Плюс.

2. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 14.01.1998) (ред. от 27.07.2010)// Консультант Плюс.

2) Нормативные акты.

3. Приказ Минфина РФ «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99)» от 06.07.1999 № 43н. (в ред. Приказов Минфина РФ от 18.09.2006 N 115н, от 08.11.2010 N 142н) // Консультант Плюс.

4. Приказ Минфина РФ от 22 июля 2003г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (в ред. ФЗ № 142н от 08 ноября 2010г.) // Констультант Плюс.

3) Учебники, монографии, диссертации.

5. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций / Л.Т. Гиляровская, А.А. Ендовицкая. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 454 с.

6. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 420 с.

7. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 208 с.

8. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 328 с.

9. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 222 с.

10. Бердникова Т.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 288 с.

11. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2008. - 240 с.

12. Васильева Л.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебник / Л.С.Васильева, Е.М. Штейн, М.В. Петровская. - М.: Издательство «Экзамен», 2008. - 319 с.

13. Гиляровская Л. Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - С.-Петербург: Питер, 2008. - 325 с.

14. Гинзбург А.И. Экономический анализ. - СПб.: Питер, 2011. - 386 с.

15. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2008. - 304 с.

16. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебник - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 720 с.

17. Крылов Э.И., Власова В.М. и др. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 346 с.

18. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 316 с.

19. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - Научное издание. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 382 с.

20. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Б. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2011. - 644 с.

21. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. -М.:ЭКСПО, 2010.- 486 с.

22. Маркарьян Э.А., Герасименко Т.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008. - 470 с.

23. Мельник М.В., Бердников В.В. Финансовый анализ: система показателей и методика проведения. Учеб. Пособие / Под ред. М.В. Мельник. - М.: ЭкономистЪ, 2008. - 159 с.

24. Нечитайло А. И. Учет финансовых результатов и использования прибыли. - М.: Санкт-Петербург, 2011. - 286 с.

25. Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2011. - 482 с.

26. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия. - М.: ЮНИТИ, 2008. - 407 с.

27. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятий. - М.: Академический проект, 2011. - 224 с.

28. Савицкая Г.В. Анализ эффективности деятельности предприятия: методологические аспекты. - Научное издание. - М.: Новое знание, 2008. - 654 с.

29. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М.:ЮНИТИ, 2010. - 548 с.

30. Финансовый менеджмент; Учебник для вузов / Под ред. проф. Г.Б.Поляка. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 527 с.

31. Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Колчиной Н.В. - М.: Юнити, 2008 - 436 с.

32. Чечевицина Л.Н. Экономический анализ: учебное пособие. Изд. 3-е., доп. и перераб. - Ростов н/Д: Феникс, 2008. - 480 с.

33. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 438 с.

34. Шеремет А. Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 462 с.

4) Специализированные периодические издания.

35. Вайтман Е.В. Как увеличить стоимость чистых активов // Российский налоговый курьер. - 2010. - № 11. - с. 15-20.

36. Горюнова Н.Н. Комплексная оценка амортизационной политики // Все для бухгалтера. - 2009. - № 12. - с. 35-42.

37. Земсков В.В., Матвеева С.Ю.. Учет факторинговых операций // Новое в бухгалтерском учете и отчетности. - 2009. - №8. - с. 45-46.

38. Зюзина И.В. Отрицательная величина чистых активов, и как с ней бороться // Строительство: бухгалтерский учет и налогообложение. - 2010. - № 11. - с. 18-24.

39. Орлова О.Е. Нормативы финансовой устойчивости строительных организаций // Руководитель строительной организации. - 2010. - №5. - с. 8-12.

40. Рабинович А.М. Незавершенное строительство или основное средство: критерии и практика различия // Налоговый вестник. -2010. - №1. - с. 20-23.

41. Родионов А. Управление структурой оборотных активов организации // Финансовая газета. Региональный выпуск. - 2009. - № 16. - с. 8-15.

42. Семенихин В. Основные средства в налоговой политике // Аудит и налогообложение. - 2010. - № 2. - с. 12-15.

43. Чихирева Т.Б. Резервы по сомнительным долгам: бухгалтерский и налоговый учет // Все для бухгалтера. - 2010 - № 8. - с. 13-18.

5) Источники Internet.

44. http://www.k-agent.ru

45. http://www.сfin.ru

46. http://www.rcb.ru

47. http://www.finexpert.ru

Размещено на Allbest.ru