Подходы к оценке бизнеса предприятия: виды и стандарты стоимости

По данным реестра акционеров ООО «Югрател» единственным акционером ООО «Югрател» является ООО «МегаФон» (таблица 2):

Таблица 2. Акционер компании ООО Югрател (руб.)

№	Наименование акционера	Количество принадлежащих акций, шт.	Стоимость принадлежащих акций, руб.	% от уставного капитала	% от голосующих акций
1	Открытое акционерное общество «МегаФон»	2269190828	1815352662,4	100 %	100 %

В течение 2012 года единственным акционером не принималось решений, которые порождали право акционера требовать выкупа Обществом принадлежащих ему акций.

Одним из знаковых событий 2012 года для компании ОАО «Югрател» стал: 100% покупка их акций предприятием ОАО «МегаФон». Приобретение «Югрател» усилит позиции «МегаФона» на рынке широкополосного доступа в Интернет и кабельного телевидения в Ханты-Мансийском автономном округе и Уральском регионе в целом.

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО "Югрател"

Эффективность использования производственных основных фондов характеризуется соотношением темпов роста выпуска продукции и темпов роста основных фондов, а также показателями фондоотдачи, фондоемкости, фондовооруженности и производительности труда.

Для расчета фондоотдачи (Ф о) используется формула:

Ф о = Т/ Ф, (5)

где, Т - объем товарной, валовой или реализованной продукции в руб.

Ф - стоимость основных средств, руб.

Обратный показатель фондоотдаче - фондоемкость, показывает сколько затрат в основные средства содержится в одном рубле выпущенной продукции.

Фе = Ф/Т. (6)

Следующий показатель эффективности основных средств -фондорентабельность, характеризующий уровень прибыли полученный с одного рубля основных средств.

Фр = (Прибыль/Стоимость ОС)* 100. (7)

Фондооборачиваемость (Фоб) - показывает, сколько раз затраты в основные средства принесли отдачу в течении отчетного периода. Чем быстрей оборачиваются затраты, тем больше они принесут прибыли:

Фоб = Выручка/Стоимость ОС. (8)

Фондовооруженность (Фв) определяется как отношение среднегодовой стоимости основных средств к среднесписочной численности работников:

Фв = Стоимость ОС/Числ.раб.

Сопоставляя уровень этих показателей с уровнем предшествующего периода, можно проследить тенденцию их развития. Возрастание в основном происходит за счет ввода в эксплуатацию новых производственных мощностей, то есть увеличения стоимости основных средств.

1. Выполним расчет показателя фондоотдачи на основе финансово-экономических показателей деятельности ООО «ЮГРАТЕЛ» (данные для расчета берем из Приложения 2 и Приложения 3):

На начало года: Фо = 1 028 823тыс.руб/ 1 801 451 тыс. руб.= 0,5711

На конец года: Фо = 1 120 171 тыс.руб./ 1 914 645 тыс.руб. = 0,5851

Отклонение: 0,5851 - 0,5711 = 0,014

Коэффициент фондоотдачи не имеет общепринятого нормального значения. Это объясняется тем, что показатель сильно зависит от отраслевых особенностей. Например, в фондоемких производствах доля основных средств в активах предприятия велика, поэтому коэффициент будет ниже. Если рассматривать показатель фондоотдачи в динамике, то рост коэффициента говорит о повышении интенсивности (эффективности) использования оборудования.

2. Выполним расчет показателя фондоемкости на основе финансово-экономических показателей деятельности ООО «ЮГРАТЕЛ» (данные для расчета берем из Приложения 2 и Приложения 3):

На начало года: 1 801 451 тыс.руб./1 028 823тыс.руб = 1,7510

На конец года: 1 914 645 тыс.руб./1 120 171 тыс.руб. = 1,7092

Отклонение: 1,7092 - 1,7510 = -0,0418

Значение фондоемкости показывает, какая сумма основных средств приходится на каждый рубль готовой продукции. Чем меньше этот показатель, тем эффективнее используется оборудование предприятия. Уменьшение показателя во времени является положительной тенденцией в развитии предприятия.

3. Выполним расчет показателя фондорентабельности на основе финансово-экономических показателей деятельности ООО «ЮГРАТЕЛ» (данные для расчета берем из приложения 2 и приложения 3):

На начало года: (69 926 тыс.руб./ 1 801 451 тыс.руб.)*100% = 3,88%

На конец года: (192 561 тыс.руб./ 1 914 645 тыс.руб.)*100% = 10,06%

Отклонение: 10,06 - 3,88 = 6,18

Рост показателя в динамике характеризует более эффективное использование основных фондов, а уменьшение данного показателя в динамике при одновременном увеличении фондоотдачи говорит об увеличении затрат предприятия.

4. Выполним расчет показателя фондооборачиваемости на основе финансово-экономических показателей деятельности ООО «ЮГРАТЕЛ» (данные для расчета берем из приложения 2 и приложения 3):

На начало года: Фо = 1 028 823тыс.руб/ 1 801 451 тыс.руб.= 0,5711

На конец года: Фо = 1 120 171 тыс.руб./ 1 914 645 тыс.руб. = 0,5851

Отклонение: 0,5851 - 0,5711 = 0,014

5. Выполним расчет показателя фондовооруженности на основе финансово-экономических показателей деятельности ООО «ЮГРАТЕЛ» (данные для расчета берем из приложения 2 и приложения 3):

На начало года: 1 801 451 тыс.руб./ 448 человека = 4 021,1 тыс.руб.

На конец года: 1 914 645 тыс.руб./ 448 человека = 4 273,7 тыс.руб.

Отклонение: 4 273,7 - 4 021,1 = +252,6

Показатель, характеризующий степень оснащенности труда производственными основными фондами. Рост фондовооруженности труда -- один из важнейших факторов повышения производительности труда, ускорения социально-экономического развития страны.

В таблице 3 сделаем сравнительный анализ коэффициентов эффективности: фондоотдачи, фондоемкости, фондовооруженности, фондорентабельности и фондооборачиваемости.

Таблица 3. Сводный расчет коэффициентов

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
Фондоотдача	0,5711	0,5851	+0,014
Фондоемкость	1,7510	1,7092	-0,0418
Фондорентабельность	3,88%	10,06%	+6,18
Фондооборачиваемость	0,5851	0,5711	+0,014
Фондовооруженность	4 021,1	4 273,7	+252,6

На основе данных таблицы 3 видно, что:

1. Фондоотдача основных средств увеличивается (+0,014), это говорит об увеличении продукции с одного рубля, вложенных в основные средства.

2. Фондоемкость уменьшается (на 0,0418), это говорит о том, что повышается эффективность использования оборудования предприятия. Это является положительной тенденцией в развитии предприятия.

3. Фондорентабельность увеличилась значительно (на 6,18%). Это говорит о том, что основные средства предприятия стали приносить больше дохода, т.е. повысилась эффективность использования основных средств.

4. Стоимость основных средств приходящихся на одного работника увеличилась на 252,6 тыс. руб.

В целом, видим, что предприятие рентабельно и использует основные средства эффективно. Рациональное использование основных производственных фондов необходимо для увеличения производства общественного продукта и национального дохода.

Повышение уровня использования основных фондов позволяет увеличить размеры выпуска производства без дополнительных капитальных вложений и в более короткие сроки. Ускоряет темпы производства, уменьшает затраты на воспроизводство новых фондов и снижает издержки производства.

Для определения рыночной стоимости предприятия выполним горизонтальный и вертикальный анализ показателей финансово-экономической деятельности ООО Югрател за 2010-2012 г.

Бухгалтерский баланс (приложение 2) служит основой для оценки финансового состояния предприятия. Прежде чем приступать к оценке стоимости бизнеса, дадим общую оценку динамики баланса предприятия, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за отчетный период и дать оценку этим изменениям. Данные баланса ООО “Югрател” и его динамика представлены в таблице 4- 6.

Как видно из таблиц 4 и 5 за отчетный период активы организации возросли на 178 977 тыс. руб., или на 8,56 % (рисунок 3). В том числе за счет увеличения объема внеоборотных активов на 131 453 тыс. руб., или на 7,16 % (рисунок 4).

Рисунок 3 - Сумма активов предприятия по годам



Рисунок 4- Сумма внеоборотных активов предприятия по годам

Объем оборотных активов увеличился на (+47 524 тыс. руб., или +18,8%), что свидетельствует об увеличении их оборачиваемости (рисунок 5).

Рисунок 5 - Сумма оборотных активов предприятия по годам

Таблица 4. Горизонтальный анализ финансово-экономической деятельности ООО Югрател за 2010-2012 г. (тыс.руб.).

Наименование показателя	Код	на 31 дек 2012 г.	На 31 дек 2011 г.	На 31 дек 2010 г.	Абсолютное	Относительное	Абсолютное	Относительное
АКТИВ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	1110	32	0	15	32	-	-15	-100,00%
Основные средства	1130	1914645	1801451	1649536	113194	6,28%	151915	9,21%
Отложенные налоговые активы	1160	29100	17345	8557	11755	67,77%	8788	102,70%
Прочие внеоборотные активы	1170	24781	18309	19526	6472	35,35%	-1217	-6,23%
Итого по разделу I	1100	1968558	1837105	1677634	131453	7,16%	159471	9,51%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	1210	37732	78777	53387	-41045	52,10%	25390	47,56%
НДС по приобретенным ценностям	1220	1 423	207	299	1216	587,44%	-92	-30,77%
Дебиторская задолженность	1230	60326	115932	115579	-55606	-47,96%	353	0,31%
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1240	134155	46900	190000	87255	186,04%	-143100	-75,32%
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	10792	10996	12285	-204	-1,86%	-1289	-10,49%
Прочие оборотные активы	1260	55908	0	890	55908	-	-890	-100,00%
Итого по разделу II	1200	300336	252812	372440	47524	18,80%	-119628	-32,12%
БАЛАНС	1600	2268894	2089917	2050074	178977	8,56%	39843	1,94%

Таблица 5. Вертикальный анализ финансово-экономической деятельности ООО Югрател за 2010-2012 г. (тыс.руб.). Актив баланса

Наименование показателя	Код	на 31 дек 2012 г.	На 31 дек 2011 г.	На 31 дек 2010 г.	2012	2011	2010
АКТИВ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	1110	32	0	15	0,00%	0,00%	0,00%
Результаты исследований и разработок	1120	0	0	0	0,00%	0,00%	0,00%
Основные средства	1130	1914645	1801451	1649536	84,39%	86,20%	80,46%
Отложенные налоговые активы	1160	29100	17345	8557	1,28%	0,83%	0,42%
Прочие внеоборотные активы	1170	24781	18309	19526	1,09%	0,88%	0,95%
Итого по разделу I	1100	1968558	1837105	1677634	86,76%	87,90%	81,83%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	1210	37732	78777	53387	1,66%	3,77%	2,60%
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	1 423	207	299	0,06%	0,01%	0,01%
Дебиторская задолженность	1230	60326	115932	115579	2,66%	5,55%	5,64%
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1240	134155	46900	190000	5,91%	2,24%	9,27%
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	10792	10996	12285	0,48%	0,53%	0,60%
Прочие оборотные активы	1260	55908	0	890	2,46%	0,00%	0,04%
Итого по разделу II	1200	300336	252812	372440	13,24%	12,10%	18,17%
БАЛАНС	1600	2268894	2089917	2050074	100,00%	100,00%	100,00%

На основании проведенного анализа выявлено: что в исследуемый период наблюдается рост вложений в основной капитал (в целом на 17,34%), в оборотный же в 2011 году наблюдается спад (на 32,12%) по сравнению с 2010 годом, а в 2012 - рост (+18,8%). При этом величина финансовых вложений в 2012 году уменьшилась, по отношению к 2010 году, на 55 845 тыс. руб. (134155,0-190000,0), что составило 29,39 % (рисунок 6.). Но по отношению к 2011 году - возросла на 87 255 тыс. руб. (134145,0-46900,0) или (186,04%).

Рисунок 6 - Сумма финансовых вложений по годам

Запасы по отношению к 2011 году уменьшились на 41 045 тыс.руб. (37732,0 - 78777,0) или (-52,1%). НДС по приобретенным ценностям возрос на 587,44% (рисунок 7).

Рисунок 7 - Сумма запасов предприятия по годам

Дебиторская задолженность по отношению к 2011 году снизилась на 55 606 тыс. руб. (-47,96%) (рисунок 8). Прочие оборотные активы с нуля возросли до 55 908 тыс.руб. Другими словами, объем оборотных активов увеличился под влиянием роста суммы финансовых вложений и прочих оборотных активов, а объем внеоборотных - за счет всех показателей.

Рисунок 8- Сумма дебиторской задолженности по годам

Доля внеоборотных активов на конец 2012 года составляет 86,76% (на конец 2011 года - 87,9%) (рисунок 10). Это произошло за счет уменьшения доли показателя основные средства (-1,81%). Остальные же показатели увеличили свои доли: отложенные налоговые активы на 0,45%, нематериальные активы (с нуля до 32 тыс.руб.), прочие внеоборотные активы на 0,21%.

Доля оборотных активов на конец 2012 года составляет 13,24% (на конец 2011 года 12,10%) (рисунки 9-10). Таким образом, мы видим, что произошел рост доли оборотных активов в общих активах предприятия. Произошел за счет таких показателей как: НДС по приобретённым ценностям (рост 0,05%), финансовые вложения (на 3,67%) и прочие оборотные активы (на 2,46%). В целом это положительная тенденция, ведь оборотные активы более ликвидны, чем внеоборотные.



Рисунок 9 - Доля аквтивов предприятия в итоге баланса (2011 год)

Рисунок 10- Доля активов предприятия в итоге баланса (2012 год)

Для полного представления об эффективности использования финансовых результатов ООО “Югрател” , рассмотрим динамику движения денежных средств (пассив баланса) на основе горизонтального анализа финансово-экономической деятельности предприятия за 2010-2012 годы (таблица 6).

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств (на конец 2012 года - 87,72%). Однако их доля в общем объеме обязательств уменьшилась в течение года на 2,07%. Причем объем денежных средств в обороте сократился за текущий год на 6,07%, что отрицательно характеризует деятельность предприятия.

Таблица 6. Горизонтальный анализ финансово-экономической деятельности ООО Югрател за 2010-2012 г. (тыс.руб.). Пассив

Наименование показателя	Код	на 31 дек 2012 г	На 31 дек 2011 г	На 31 дек 2010 г	(2011-2012)	(2010-2011)
					Абсол.	Относит.	Абсол.	Относ.
ПАССИВ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	1310	1815353	1815353	1289333	0	0,00%	526020	40,80%
Переоценка внеоборотных активов	1340	5601	5601	-25373	0	0,00%	30974	-122,07%
Добавочный капитал	1350	0	0	0	0	-	0	-
Резервный капитал	1360	15377	15376	8915	-1	0,01%	6461	72,47%
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	153964	40136	130112	-113828	283,61%	-89976	-69,15%
Итого по разделу III	1300	1990295	1876466	1402987	-113829	6,07%	473479	33,75%
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1410	0	0	0	0	-	0	-
Отложенные налоговые обязательства	1420	80114	23472	13417	-56642	241,32%	10055	74,94%
Оценочные обязательства	1430	0	0	0	0	-	0	-
Прочие обязательства	1450	9365	0		-9365	-	0	-
Итого по разделу IV	1400	89479	23472	13417	-66007	281,22%	10055	74,94%
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства	1510	0	0	0	0	-	0	-
Кредиторская задолженность	1520	111150	189979	149789	78829	-41,49%	40190	26,83%
Доходы будущих периодов	1530	0	0	0	0	-	0	-
Оценочные обязательства	1540	0	0	0	0	-	0	-
Прочие обязательства	1550	77969	0	483881	-77969	-	-483881	-100,00%
Итого по разделу V	1500	189119	189979	633670	860	-0,45%	-443691	-70,02%
Баланс	1700	2268894	2089917	2050074	-178977	8,56%	39843	1,94%

Нераспределенная прибыль по отношению к 2011 году возросла на 113 828 тыс. руб. (+283,61%) (рисунок 11).

Рисунок 11 - Сумма нераспределенной прибыли в динамике

Структура заемных средств в течение анализируемого периода претерпела ряд изменений. Кредиторская задолженность за отчетный год уменьшилась на 78 829 тыс.руб. или на 41,49% (рисунок 12).

Рисунок 12 - Сумма кредиторской задолженности в динамике

Долгосрочные обязательства за период с конца 2011 год по конец 2012 года возросли на 66007 тыс.руб. или на 281,22% (рисунок 13). Это произошло за счет отложенных налоговых обязательств, которые возросли на 56 642 тыс.руб. (+241,32%) и прочих долгосрочных обязательств, которые с нуля возросли до 9 365 тыс.руб.



Рисунок 13 - Сумма долгосрочных обязательств в динамике

Нужно отметить, что за период с 2011 по 2012 год значительно уменьшилась доля уставного капитала (-6,85%) в структуре пассивов (рисунки 14-15).

Рисунок 14 - Структура пассивов предприятия (2011 год)

Благоприятной является структура пассива баланса, когда выполняется соотношение собственных источников финансирования к заемным источникам как 60:40.



Рисунок 15- Структура пассивов (2012 год)

Рассмотрим в балансе ООО “Югрател” соотношение собственных средств к заемным. На рисунке 16 представлено соотношение средств предприятия ООО “Югрател” в 2010 году.

Рисунок 16 - Структура пассива баланса предприятия в 2010 году

На рисунке 17 представлено соотношение средств предприятия в 2011 году.



Рисунок 17-Структура пассива баланса предприятия в 2011 году

На рисунке 18 представлено соотношение собственных и заемных средств предприятия ООО “Югрател ”в 2012 году.

Рисунок 18 - Структура пассива баланса предприятия в 2012 году

То есть собственные источники финансирования в 2012 году составляют 87,72%, а заемные составляют 12,28% всех обязательств, что положительно характеризует структуру баланса предприятия.

2.3 Общая оценка финансового состояния и рыночной стоимости предприятия

Стоимость предприятия - это объективный показатель результатов ее деятельности. Оценка финансовой устойчивости предприятия включает в себя оценку всех активов: недвижимого имущества, машин и оборудования, складских запасов, финансовых вложений, нематериальных активов. Кроме того, отдельно оценивается эффективность работы компании, ее настоящие и будущие доходы, перспективы развития бизнеса и конкурентная среда на данном рынке, затем проводится сравнение оцениваемой компании с предприятиями-аналогами. Тем самым оценка стоимости бизнеса включает в себя углубленный финансовый, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив оцениваемого предприятия.

Проведем оценку рыночной стоимости предприятия ООО “Югрател” тремя подходами:

- доходным (метод капитализации доходов);

- затратным (метод стоимости чистых активов);

- сравнительным (методом сравнения продаж (сделок)).

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

В основе доходного подхода лежит предпосылка, что стоимость недвижимости обусловлена способностью оцениваемого объекта генерировать потоки доходов в будущем.

Метод капитализации прибыли является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия. Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесёт эта собственность. Сущность данного метода выражается формулой:

Оцененная стоимость = Чистая прибыль / Ставка капитализации (9)

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуации, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы её роста будут постоянными).

В отличие от оценки недвижимости в оценке бизнеса данный метод применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей и денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.

Далее выполним расчеты по определению рыночной стоимости на основе метода капитализации дохода.

Процедура расчетов состоит из следующих этапов:

1 этап - Определение усредненной величины валовой прибыли за три года с учетом необходимых корректировок.

Усредненная величина валовой прибыли представлена в таблице 7.

Таблица 7. Усредненная величина валовой прибыли

Наименование показателя	Значение показателя, тыс.руб.	Изменение, тыс.руб.	Среднее значение, тыс.руб.
	2011	2012	2013
Выручка	1028823	1120171	2266968	+1238145	1471987
Себестоимость продаж	879982	687232	1172436	+292454	913217
Валовая прибыль	148841	43239	1094532	+945691	558771

Средняя валовая прибыль будет являться чистым операционным доходом (ЧОД).

2 этап - Расчет ставки капитализации. В данной курсовой работе для расчета ставки капитализации используем метод кумулятивного построения, исходя из которого процентная ставка может быть разбита на четыре составляющие:

- безрисковая составляющая - 12%,

- компенсация за риск - 5%,

- компенсация за низкую ликвидность - 3%,

Суммарное значение ставки капитализации - 20%.

3 этап - Определение стоимости предприятия на основе чистого операционного дохода и коэффициента капитализации, путем деления ЧОД на коэффициент капитализации.

С = ЧОД/СК = 558771 тыс.руб. / 20% = 2793855 тыс.руб

Для удобства представим полученные данные в таблице 8.

Таблица 8. Определение стоимости предприятия

ЧОД, тыс.руб	Коэффициент капитализации	Итоговая стоимость предприятия, тыс.руб
558771	20%	2793855

Вывод: рыночная стоимость, рассчитанная методом капитализации дохода, составляет 2793855 тыс.руб.

Следующим шагом в определении рыночной стоимости будет расчет рыночной стоимости методом чистых активов.

Затратный подход оценки предприятия основывается на следующем положении: стоимость предприятия может быть определена как разница между рыночной стоимостью и стоимостью его активов и общей суммой обязательств предприятия на дату оценки. Для этого балансовая стоимость активов, а также совокупная стоимость всех обязательств предприятия должна быть скорректирована на основе рыночной цены.

Затратный подход в процессе оценки стоимости компании представлен двумя методами:

- метод стоимости чистых активов;

- метод ликвидационной стоимости.

В данной курсовой работе мы проведем расчет методом стоимости чистых активов. Данный метод предусматривает следующую последовательность действий:

1 этап - Анализируется структура внеоборотных активов, и определяются объекты, которые должны быть исключены из оценки. Внеоборотные активы включают основные средства - 1914645 тыс.руб. Основные средства включают в себя здания, сооружения, машины и оборудование.

2 этап - Осуществляется оценка недвижимого имущества предприятия. Так как в балансе нет разделения основных средств на более мелкие составляющие, предположим, что большая часть основных средств это здания и сооружения, построенные в 2000 году (т.к. предприятие открылось в 2004 году). Тогда примем индекс переоценки, равный 1,1.

1914645 тыс.руб.*1,1= 2106109,5 тыс. руб.

3 этап - Оценка стоимости долгосрочных финансовых вложений. Югрател не имеет долгосрочных финансовых вложений.

4 этап - Оценка оборотных активов. Для расчёта оборотные активы группируются следующим образом:

а) запасы предприятия составляют 37732 тыс. руб.

б) НДС по приобретенным ценностям - 1423 тыс. руб.

в) дебиторская задолженность - 60326 тыс.руб.

г) расход будущих периодов оценивается по балансовой стоимости, либо подлежит исключению из баланса - информация о расходах будущих периодов отсутствует.

д) денежные средства предприятия в сумме составляют 10792 тыс. руб.

е) прочие оборотные активы - 55908 тыс.руб.

5 этап - Определение общей стоимости активов предприятия путём суммирования оценочной стоимости внеоборотных активов и оборотных активов - общая стоимость активов (тыс. руб.) составит:

2106109,5 + 37732 + 1423 + 60326 + 10792 + 55908 = 2406444,5 тыс. руб.

6 этап - Определение общей суммы обязательств предприятия на дату оценки по данным бухгалтерского баланса (долгосрочные обязательства), займы и кредиты, кредиторская задолженность:

а) Кредиторская задолженность составляет 111150 тыс. руб. в том числе по налогам и сборам - 80114 руб.

б) Займы и кредиты - отсутствуют.

в) Прочие обязательства - долгосрочные 9365 тыс.руб, краткосрочные 77969 тыс.руб.

Общая сумма обязательств предприятия составила 278599 тыс. руб.

7 этап - Стоимость предприятия на основе чистых активов - как разность между общей стоимостью активов предприятия и общей суммой обязательств предприятия. Стоимость предприятия составит:

2406444,5 тыс. руб. - 278599 тыс. руб. = 2127845,5 тыс. руб.

Вывод: Рыночная стоимость ООО “Югрател”, рассчитанная методом чистых активов составляет 2127845,5 тыс. руб.

Произведем корректировку баланса ООО “Югрател” в таблице 9.

Таблица 9. Корректировка баланса ООО “Югрател” (тыс.руб). Актив баланса

Наименование показателя	Код	Балансовая стоимость,	Рыночная стоимость
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	1130	1914645	2106109,5
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	1210	37732	37732
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	1423	1423
Дебиторская задолженность	1230	60326	60326
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1240	134155	134155
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	10792	10792
Прочие оборотные активы	1260	55908	55908
Итого по разделу II	1200	300335	300335
БАЛАНС	1600	2268893	2406444,5

Пассив баланса

Наименование показателя	Код	Балансовая стоимость	Рыночная стоимость
	1300
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Отложенные налоговые обязательства	1420	80114	80114
Оценочные обязательства	1430	0	0
Прочие обязательства	1450	9365	9365
Итого по разделу IV	1400	89480	89480
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Заемные средства	1510	0	0
Кредиторская задолженность	1520	111150	111150
Доходы будущих периодов	1530	0	0
Оценочные обязательства	1540	0	0
Прочие обязательства	1550	77969	77969
Итого по разделу V	1500	189119	189119
БАЛАНС	1700	278599	278599

Далее осуществим оценку рыночной стоимости предприятия методом сравнения продаж (сделок).

Данный метод основывается на том, что стоимость любого имущества зависит от цен, которые сложились к настоящему моменту на рынке недвижимости на аналогичное или схожее имущество.

Согласно методу сравнения продаж, стоимость объекта недвижимости определяется ценами недавних сделок купли-продажи схожих по своим характеристикам (сравнимых) объектов, после внесения к этим ценам поправок, компенсирующих отличия между оцениваемой и сравниваемой недвижимостью.

В 2012 году ОАО Мегафон выкупил 100% акций ОАО Югрател. Оператор сотовой связи предложил 2420000 тыс.руб. Стартовая цена была на 13% ниже - 2150000 тыс.руб.

Вывод: Рыночная стоимость ООО “Югрател”, рассчитанная методом сравнения продаж (сделок) составляет 2150000 тыс.руб.

3. Согласование результатов оценки рыночной стоимости ООО “Югрател” в рамках сертификата качества

Завершающим этапом работы по оценке стоимости предприятия является определение рейтинга или степени важности каждого из рассматриваемых методов оценки. Для определения рыночной стоимости ООО "Югрател" использовались 3 метода: метод чистых активов, метод капитализации дохода и метод сделок. В результате применения этих методов были получены результаты, представленные в таблице 10.

Анализируя применимость каждого подхода для оценки данного объекта, можно сделать вывод:

1. Затратный подход. Информация, предоставляемая затратным подходом, в данном случае имеет большое значение и принимается оценщиком как наиболее достоверная. Целью оценки рыночной стоимости ООО "Югрател" является разработка мероприятий по управлению рыночной стоимостью предприятия. В интересах собственника осуществить продажу предприятия по более высокой цене. Поэтому данный подход является наиболее приоритетным и составит долю 50%.

2. Доходный подход. В расчетах достаточно велика степень экспертных суждений, что может быть отнесено к недостаткам данного подхода. А также в силу того, что текущая стоимость будущих доходов очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации и оценщик не обладает (в данном случае) абсолютно достоверной информацией о величине прибыли, поэтому установил удельный вес 10%.

3. Подход сравнительного анализа продаж, иногда называемый рыночным методом или методом рыночной информации, в наибольшей степени применим к развитым секторам рынка. Информация, приведенная ранее в соответствующем разделе, может быть использована как справочная. В виду того, что нет документальной информации, подтверждающей точность представленных данных, этот подход оценен в 40%.

Итоговая средняя оценка стоимости бизнеса ООО “Югрател” представлена в таблице 10.

Таблица 10. Итоговая средняя оценка стоимости бизнеса ООО “Югрател”

Показатель	Значение показателя, тыс.руб.
Стоимость организации, рассчитанная методом капитализации дохода	2793855
Стоимость организации, рассчитанная методом чистых активов	2127845,5
Стоимость организации, рассчитанная методом сравнения продаж (сделок)	2150000
Средняя оценка стоимости ООО Югрател	2357233,5

Итоговые корректировки рыночной стоимости ООО "Югрател" представлены в таблице 11.

Таблица 11. Итоговые корректировки рыночной стоимости ООО "Югрател"

Метод расчета стоимости бизнеса	Предварительная стоимость, тыс.руб.	Удельный вес	Взвешенный результат, тыс.руб.
метод чистых активов	2127845,5	50%	1063922,75
метод капитализации дохода	2793855	10%	279385,5
метод сделок	2150000	40%	860000
Итоговая величина стоимости	2203308,25

Рыночная стоимость ООО "Югрател" по расчетам оценщика по состоянию на 31 декабря 2012 года (т.е. на момент продажи) составляла округленно: 2203308250 рублей (два миллиарда двести три миллиона триста восемь тысяч двести пятьдесят рублей).

СЕРТИФИКАТ КАЧЕСТВА ОЦЕНКИ

Оценщик (автор), выполнивший данную работу, подтверждает, что на основании своих знаний и убеждений:

1. Утверждения и факты, содержащиеся в данном отчете (курсовой работе), являются правильными и корректными;

2. Анализ, мнения, заключения и выводы соответствуют сделанным допущениям и ограничивающим условиям и являются личными, независимыми и профессиональными мнениями и заключениями;

3. У оценщика (автора) не было текущего и отсутствует будущий имущественный интерес в оцениваемом объекте (ООО “Югрател”), и отсутствуют какие-либо дополнительные обязательства по отношению к какой-либо из сторон, связанных с оцениваемым объектом;

4. Анализ информации, мнения и заключения, содержащиеся в курсовой работе соответствуют требованиям:

- Федерального закона «Об оценочной деятельности в РФ» от 29.07.98. - №135- Ф3 [15];

- Гражданского кодекса РФ [13];

- Федеральных стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденных постановлением МЭРТ РФ от 20.07.2007г. №254, 255, 256 [17-19];

5. Все прогнозы, сделанные в данной курсовой работе, базируются на существующей рыночной ситуации. Однако эти предположения могут измениться ос временем;

6. Мнение оценщика (автора) относительно рыночной стоимости объекта носит рекомендательный характер.

Заключение

В результате оценки рыночной стоимости ООО "Югрател" приходим к следующим выводам:

Цель оценки рыночной стоимости ООО "Югрател" - разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью (собственным капиталом) в ООО "Югрател" - достигнута.

Прирост чистой прибыли ОАО ООО "Югрател" является стабильным на протяжении 2010-2013 гг. Средний темп прироста чистой прибыли составил 3,6%. Ожидается, что текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим или темпы их роста -- умеренны. В ходе исследования рынка были выбраны сопоставимые для анализа компании, и известны основные данные по сделкам с этими компаниями. Также доступна информация по активам и пассивам ОАО ООО "Югрател". Из этого следует, что для оценки рыночной стоимости ООО "Югрател" были выбраны следующие методы:

- метод чистых активов;

- метод капитализации доходов;

- метод сделок.

1. По результатам оценки стоимости ООО "Югрател" с помощью метода чистых активов рыночная стоимость компании составила 2127845,5 тыс. руб. Информация, предоставляемая затратным подходом, в данном случае имеет большое значение и принимается оценщиком как наиболее достоверная. Поэтому данный подход является наиболее приоритетным.

2. Рыночная стоимость ООО "Югрател", оцененная с помощью применения метода капитализации дохода, составляет 2793855 тыс. руб. В расчетах достаточно велика степень экспертных суждений, что может быть отнесено к недостаткам данного подхода. А также в силу того, что текущая стоимость будущих доходов очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации и мы не обладаем (в данном случае) абсолютно достоверной информацией о величине прибыли, то данная информация не может считаться самой достоверной.

3. Рыночная стоимость ООО "Югрател", рассчитанная с использованием метода сделок, составила 2150000 тыс. руб. Данная рыночная стоимость является самой достоверной, т.к. в 2012 году компанию ООО "Югрател" на аукционе выкупает ОАО “Мегафон”. Стартовая цена составила 2150000 тыс. руб. Окончательная цена на аукционе составила 2400000 тыс.руб.

Окончательная рыночная стоимость ООО "Югрател" с учётом итоговых корректировок на 31 декабря 2012 года может составить округленно: 2203308250 рублей (два миллиарда двести три миллиона триста восемь тысяч двести пятьдесят рублей).

Сертификат качества оценки подтверждает, что утверждения и факты, содержащиеся в данном отчете (курсовой работе), являются правильными и корректными; все прогнозы, сделанные в данной курсовой работе, базируются на существующей рыночной ситуации. Однако эти предположения могут измениться ос временем; мнение оценщика (автора) относительно рыночной стоимости объекта носит рекомендательный характер.

Список используемой литературы

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие. / М.С. Абрютина. - М.: Дело, 2006. - 232 с.

2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов. / Под редакцией П.П. Табурчака, В.М. Гумина, М.С. Сапрыкина. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. - 352 с.

3. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов. / С.В. Валдайцев. 2007. - 720 с.

4. Глуховская Э. Ответственный оценщик - пережиток прошлого? // Новая бухгалтерия, 2006, N 12.

5. Григорьев В.В. Оценка предприятия: теория и практика / В.В. Григорьев, М.А. Федотова. - М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2006. - 320 с.

6. Оценка бизнеса: полное практическое руководство/ В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, С.К. Мирзажанов. - М.: Эксмо, 2008-352с.

7. Оценка бизнеса: Учебное пособие/Под ред. В.Е. Есипова., Г.А. Маховиковой. - 3-е изд.-СПб.:Питер, 2010. - 512с.

8. Оценка бизнеса: Учебно-методическое пособие. / Под редакцией А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 511 с.

9. Поршнева А.Г., Управление организацией: Методическое пособие. / Румянцева З.П., А.Г. Поршнева. - М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2007. - 243 с.

10. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник для вузов./ Г.В. Савицкая. - Минск: Новое знание, 2007. - 688 с.

11. Телятников И. Давай сделаем это по-быстрому, или Экспресс-оценка // Консультант, 2007, N 7.

12. Теплая, Н.В. Оценка бизнеса : учеб. пособие / Н.В. Теплая. - Сургут. гос. Ун-т ХМАО - Югры. - Сургут : ИЦ СурГУ, 2009. - 193 с.

13. Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ, часть вторая от 29 января 1996 года № 14-ФЗ. [Электронный ресурс].

14. Кратко об оценке бизнеса. Этапы процесса оценки бизнеса. [Электронный ресурс].

15. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: Федеральный закон Российской Федерации от 29 июля 1998 года №135-ФЗ. [Электронный ресурс].

16. ФСО-1: Приказ Минэкономразвития России "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО N 1)" от 20 июля 2007 года N 256.

17. ФСО-2: Приказ Минэкономразвития России "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)" от 20 июля 2007 года N 255.

18. ФСО-3: Приказ Минэкономразвития России Об утверждении федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)" от 20 июля 2007 года N 254.

19. Пояснительная записка к бухгалтерской отчетности ООО “Югрател” за 2010-2013 гг. (С.1-4)

20. Бухгалтерский баланс ОАО “Югрател” за 2010-2012 гг.

21. Отчет о финансовых результатах ОАО “Югрател” за 2010-2012 гг.

Размещено на Allbest.ru