Оценка стоимости
Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки стоимости бизнеса предприятия. Проведение анализа рынка. Проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Выбор и обоснование подходов и методов оценки стоимости бизнеса.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 13.11.2008 |
| Размер файла | 194,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Содержание
- Введение
- Глава 1. Теоретические основы определения рыночной стоимости действующего предприятия
- 1.1. Методология оценки бизнеса
- 1.2 Оценка стоимости бизнеса в рамках затратного подхода
- 1.3 Оценка стоимости бизнеса в рамках доходного подхода
- 1.4 Оценка стоимости бизнеса на основе сравнительного подхода
- Глава 2 Оценка рыночной стоимости ОАО « МЭМЗ»
- 2.1 Анализ промышленного развития Калужского региона
- 2.2 Характеристика ОАО « МЭМЗ», как объекта оценки
- 2. 3 Анализ финансового состояния ОАО "МЭМЗ"
- 2.4 Оценка рыночной стоимости ОАО « МЭМЗ» в рамках затратного подхода на основе метода чистых активов
- 2.5 Оценка рыночной стоимости ОАО « МЭМЗ » в рамках доходного подхода с применением метода капитализации прибыли
- Глава 3 Мероприятия, направленные на рост стоимости бизнеса
- 3.1 Согласование результатов оценки и обоснование итоговой величины стоимости бизнеса
- Заключение
- Список литературы
- Приложения
Введение
В последние 10-15 лет наблюдается стремительное становление и развитие оценочной деятельности в России. От отдельных опытов по оценке в основном недвижимости в начале 90-х годов до широкомасштабной деятельности, опирающейся на законодательные акты, регулирующие правительственные документы и богатейший опыт многих профессионально подготовленных оценщиков.
Нарастает не только объем оценочных работ, но и происходит изменение их направленности. Если в первой половине 90-х годов оценщики в основном занимались переоценкой основных фондов по заказам предприятий, то в настоящее время к услугам оценщиков обращаются по причине изменения состава собственников и их имущественных прав в ходе таких хозяйственных процедур, как приватизация, привлечение новых участников бизнеса при дополнительных эмиссиях акций, страхование имущества, получение кредита под залог имущества, исчисление налоговых платежей, исполнение прав наследования и, конечно, разнообразные операции по реструктуризации предприятий.
Цель курсовой работы - обоснование рыночной стоимости действующего предприятия ОАО «Миллеровский электромеханический завод».
Реализация поставленной цели требует решения следующих задач:
Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки стоимости бизнеса действующего предприятия.
Проведение анализа рынка.
Проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Выбор и обоснование подходов и методов оценки стоимости бизнеса.
Расчет рыночной стоимости ОАО «Миллеровский электромеханический завод» в рамках затратного подхода, доходного подхода, сравнительного подхода.
Обоснование управленческих решений, направленных на повышение стоимости бизнеса.
Объект исследования - ОАО «Миллеровский электромеханический завод».
Предмет исследования - процесс оценки рыночной стоимости действующего предприятия.
Структурно курсовая работа состоит из введения, трёх глав и заключения, изложенных на 62 страницах машинописного текста.
Во введении обосновывается актуальность выбора темы курсовой работы, раскрывается цель и конкретные задачи исследования, указываются объект и предмет исследования.
В первой главе раскрываются подходы и методы, используемые для оценки рыночной стоимости действующего предприятия ОАО «Миллеровский электромеханический завод».
Во второй главе даётся общий анализ финансового состояния ОАО «Миллеровский электромеханический завод», его организационно - экономические характеристики, проводится оценка объекта в рамках затратного, доходного и рыночного подходов.
В третьей главе проводится согласование результатов оценки, полученных разными методами, применяя коэффициенты значимости. В этой же главе предлагаются пути повышения рыночной стоимости действующего предприятия.
В заключении приводятся краткие выводы по проведённому исследованию.
При написании курсовой работы использовались работы ведущих отечественных и зарубежных авторов по исследуемой проблеме, нормативно-методические материалы, Устав ОАО «МЭМЗ», данные финансовой отчётности предприятия за 2003 - 2006 гг., в том числе бухгалтерского баланса (Форма №1), отчёта о прибылях и убытках (Форма №2), приложение к бухгалтерскому балансу (Форма № 5), данные из Интернета. Полный список литературных источников включает в себя 40 наименований.
Теоретическую и методологическую основы исследования составляли законодательные акты Российской Федерации, указа Президента РФ, постановления Правительства РФ, инструкции и методические материалы Министерства финансов, ФКЦБ России, Министерства имущественных отношений, ФСФО, экономическая и правовая литература, материалы периодической печати.
При выполнении курсовой работы были использованы общенаучные и специальные методы исследований. Из общенаучных применялись диалектический метод познания, метод научной абстракции, анализа и синтеза, исторического и логического познания. Отдельные проблемы изучались с помощью специальных методов экономических исследований: экономико-статистического, монографического, расчетно-конструктивного и других.
Для теоретико-методологической разработки вопросов стоимостной оценки капитала особый интерес представили работы И. Бланка, Г. Булычёвой, С. Валдайцева, В. Галасюка, Е. Гришиной, А. Грязновой, В.Демниш, М. Захаровой, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, Л, Гапенски, Т. Колера, Т. Коупленда, С. Майерса, Дж. Мурина, У. Паррамоу, Ш. Пратта, Т. Уотшема, Р. Холта, Дж. Ван Хорна и др.
Глава 1. Теоретические основы определения рыночной стоимости действующего предприятия
1.1. Методология оценки бизнеса
Оценка бизнеса включает в себя определение стоимости пассивов и активов компании: недвижимого имущества, машин и оборудования, складских запасов, финансовых вложений, нематериальных активов. Кроме того, оценивается эффективность работы компании, ее прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке. В результате такого комплексного подхода определяется реальная стоимость бизнеса и его способность приносить прибыль.
При оценке действующего предприятия могут использоваться три принципиально различных подхода: затратный, доходный, сравнительный (рис.1).
|
ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА |
|||
|
ДОХОДНЫЙ |
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ |
ЗАТРАТНЫЙ |
|
|
Метод капитализации |
Метод компании-аналога |
Метод стоимости чистых активов |
|
|
Метод дисконтирования будущих доходов |
Метод сделок |
||
|
Метод отраслевых коэффициентов |
Рис.1 Классификация подходов и методов оценки стоимости действующего предприятия
1.2 Оценка стоимости бизнеса в рамках затратного подхода
Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа.
Балансовая стоимость активов предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком ставится задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности. Далее из полученной суммы вычитают стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина, полученная таким образом, отражает рыночную стоимость собственного капитала предприятия. Для расчетов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату).
Основным достоинством метода, базирующегося на оценке активов, является то, что он основывается на реальных ценностях, которые находятся в собственности предприятия.
Базовой формулой в затратном подходе является:
Собственный капитал = Активы - Обязательства
Данный подход представлен двумя основными методами:
метод стоимости чистых активов;
метод ликвидационной стоимости
В рамках данной курсовой работы, метод ликвидационной стоимости не рассматривается (ОАО « МЭМЗ» - действующее предприятие).
Метод стоимости чистых активов включает следующие этапы:
1. Расчёт рыночной стоимости объектов имущественного комплекса на основе трёх основных подходов к оценке имущества по группам:
Группа 1. Недвижимое имущество
Группа 2. Автотранспортные средства
Группа 3. Универсальное оборудование
Группа 5. Вспомогательное оборудование
Группа 6. Офисная и вычислительная техника
2. Выявление и оценка нематериальных активов.
3. Определение рыночной стоимости финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.
4.Корректировка активной (пассивной) части баланса
Восстановительная стоимость - стоимость воспроизводства ранее созданного объекта в современных условиях, т.е. в ценах его приобретения на момент оценки. Если представить объект оценки как новый (еще не подвергшийся физическому износу), то, выяснив, чему будет равна его первоначальная стоимость при современном уровне цен, получим полную восстановительную стоимость.
Для определения полной восстановительной стоимости здания в качестве источников информации используются данные по зданиям и сооружениям из паспортов БТИ, усредненные стоимостные показатели УПВС М°7, а также коэффициенты пересчета сметной стоимости строительства № 191 - п от 29.05.2001 "Об утверждении коэффициентов удорожания базисной стоимости строительно-монтажных работ".
Восстановительная стоимость определялась по следующей базовой формуле:
ПВС = С1969*Устр*И 1969-1984 * K1969-1984 * Kl984-2000*K2000
ПВС - полная восстановительная стоимость здания на дату оценки, в руб.;
С1969 _ полная восстановительная стоимость 1 м3 здания по сборникам УПВС №7 в ценах 1969 года, руб.;
VCTр - строительный объем оцениваемого здания м3;
И 1969-1984 - индекс изменения сметной стоимости строительно-монтажных работ по отраслям народного хозяйства, отраслям промышленности и направлениям в составе отраслей (Приложение №1 к постановлению Госстроя ХСР №94 от 11 мая 1983г.);
Kl984-2000 - территориальный коэффициент для г. Калуги к индексам изменения сметной стоимости строительно-монтажных работ по отраслям народного хозяйства, отраслям промышленности и направлениям в составе отраслей (Приложение №2 к постановлению Госстроя СССР №94 от 11 мая 1983г.);
Kl984-2000 - средний индекс изменения сметной стоимости строительства на 2000 год по отношению к 1984 году;
K2000 - средний индекс изменения цен на дату оценки.
К полученному значению полной восстановительной стоимости добавляется величина прибыли предпринимателя-застройщика, полученная экспертным методом, на основе данных строительных компаний, в размере 20%
Под стоимостью замещения оцениваемой машины или оборудования понимается минимальная стоимость приобретения аналогичного нового объекта, максимально близкого к оцениваемому по всем функциональным, конструктивным и эксплуатационным характеристикам, в текущих ценах. Остаточная стоимость замещения определяется как стоимость замещения за вычетом износа.
Метод расчета по цене однородного объекта осуществляется в следующей последовательности:
Подбирается однородный объект, похожий на оцениваемый, прежде всего по технологии изготовления.
Определяется полная себестоимость производства однородного объекта по формуле:
Сод = (1 - Ндс)(1 - Нпр-Кр)ЦоД/(1 - Нпр), где
Сп.од - полная себестоимость производства однородного объекта;
Нлс - ставка налога на добавленную стоимость;
Нпр - ставка налога на прибыль;
Кр - показатель рентабельности продукции;
Цод - цена однородного объекта.
Рассчитывается полная себестоимость оцениваемого объекта. Для этого в себестоимость однородного объекта вносятся корректировки, учитывающие различия в массе объектов.
Определяется восстановительная стоимость оцениваемого объекта по формуле.
SB = (l-Hnp)*Cn/(l-Hnp-Kp),
где
Sb - восстановительная стоимость оцениваемого объекта. Если оцениваются машины и оборудование, спрос на которые отсутствует, то их стоимость принимается на уровне себестоимости. Метод поэлементного расчета характерен следующим порядком действий. Составляется перечень комплектующих узлов и агрегатов оцениваемого объекта. Собирается ценовая информация по комплектующим, но это становится возможным только при наличии развитого рынка комплектующих изделий.
Определяется полная себестоимость объекта по формуле
СП=Ц, + В,
где
Сп - полная себестоимость оцениваемого объекта;
Цэ - стоимость комплектующего узла или агрегата;
В - собственные затраты изготовителя.
Данная формула применима при наличии полной отчетности по основным фондам предприятия
Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости машин и оборудования представлен, прежде всего, в рамках метода прямого сравнения.
Объект анализа должен иметь то же функциональное назначение, полное квалификационное подобие и частичное конструкторское - технологическое сходство.
Этапы расчёта:
Нахождение объекта - аналога.
Внесение корректировок в цену аналога (процентных, денежных).
Таким образом, стоимость машин или единиц оборудования определяется по формуле:
V=VaHaJl * K1 *K2 … KM + V jon , где
VaHaJl - цена объекта - аналога;
полезные модели, которые рассматриваются как техническое решение задачи;
промышленные образцы, под которыми понимается соответствующее установленным требованиям художественно - конструкторское решение изделия, определяющее его внешний вид;
товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования, наименован мест происхождения товаров или услуг другого производителя, для отличия товаров, обладающих особыми свойствами.
Имущественные права - вторая группа нематериальных активов.
Издержки, представленные в виде организационных расходов, которые могут быть произведены в момент создания предприятия.
Под ценой фирмы понимается стоимость её деловой репутации (гудвилла). Гудвилл определяют как величину, на которую стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость его материальных активов и нематериальных активов, которая отражена в бухгалтерской отчетности Гудвилл возникает, когда предприятие получает стабильные, высокие прибыли, его доходы на активы выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса превосходит стоимость его чистых активов. Гудвилл как экономическая величина принимается на баланс только в момент смены владельца предприятия (купли-продажи предприятия).
Оценка рыночной стоимости финансовых вложений.
К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в ценные бумаги и в уставные капиталы других организаций, а также предоставленные другим организациям займы на территории Российской Федерации и за её пределами. Оценка финансовых вложений осуществляется, исходя из рыночной стоимости на дату оценки, и является предметом пристального внимания оценщика.
Оценка производственных запасов.
Запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.
Оценка расходов будущих периодов.
Расходы оцениваются по номинальной стоимости и учитываются в расчете по оценке, если ещё существует связанная с ним выгода. Если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов не принимается во внимание
Оценка дебиторской задолженности.
Выявляется просроченная задолженность с последующим разделением ее на:
а)безнадежную (она не войдет в баланс);
б)ту, которую предприятие еще надеется получить. Несписанная дебиторская задолженность оценивается путем
дисконтированием будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стоимости.
Оценка денежных средств.
Эта статья не подлежит переоценке.
1.3 Оценка стоимости бизнеса в рамках доходного подхода
Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.
Данный подход к оценке считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.
В рамках доходного подхода традиционно выделяют два основных метода (или две группы методов): капитализации и дисконтирования. Содержание обоих методов составляет прогнозирование того, что мы условно называем будущими доходами предприятия, и их преобразование в показатель текущей (приведённой) стоимости. Главное различие методов в том, что при капитализации берется доход за один временной период (обычно год), который преобразуется в показатель текущей стоимости путём простого деления на ставку капитализации. При дисконтировании выстраивается прогноз будущих доходов на несколько периодов, затем они по отдельности приводятся к текущей стоимости по формуле сложного процента, что даёт более обоснованную оценку стоимости предприятия.
Метод прямой капитализации прибыли
Метод капитализации прибыли является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия и используется в случае, если ожидается, что будущие чистые доходы приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Причем доходы являются достаточно значительными положительными величинами, т.е. бизнес будет стабильно развиваться.
Сущность данного метода выражается формулой:
|
Оценочная стоимость = |
Чистая прибыль |
|
|
Ставка капитализации |
Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуации, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы её роста будут постоянными).
Основное преимущество этого метода - простота расчётов. Другое преимущество состоит в том, что метод прямой капитализации, в конечном счете, непосредственно отражает рыночную конъюнктуру. Это связано с тем, что при его применении, как правило, берется достаточно большое количество сделок с недвижимостью и проводится их анализ с точки зрения дохода и стоимости.
Однако метод не следует применять, когда отсутствует информация о рыночных сделках; если объект еще не построен, а значит, не вышел на режим стабильных доходов; когда объект подвергся серьезным разрушениям в результате стихийного бедствия, т. е. требует серьезной реконструкции.
Метод имеет еще один серьезный недостаток. Дело в том, что в формуле расчета текущей стоимости присутствует ежегодный доход. В качестве этого дохода при оценке недвижимости берется так называемый чистый операционный доход. Это такой доход, который получается из потенциального валового дохода после вычитания из него всех возможных потерь и операционных расходов, включая резерв на замещение. Эта информация очень часто относится к разряду коммерческих тайн, и доступ к ней крайне ограничен. В силу этого задача сбора информации о рыночных сделках и, следовательно, расчет коэффициента капитализации является довольно сложной проблемой.
Практическое применение метода капитализации прибыли предусматривает следующие основные этапы:
1.Анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация (при необходимости).
2.Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована.
3.Расчет адекватной ставки капитализации.
4.Определение предварительной величины стоимости.
5.Проведение поправок на наличие нефункционирующих активов (если таковые имеются).
Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности (если они необходимы).
Анализ финансовой отчётности.
Основными документами для анализа финансовой отчетности предприятия в целях оценки являются балансовый отчет и отчет о финансовых результатах и их использовании. Для целей оценки действующего предприятия желательно наличие этих документов за последние три года. Оценщику также необходимо указать в отчете, прошли ли указанные финансовые отчеты аудиторскую проверку.
При анализе финансовых отчетов предприятия оценщик должен в обязательном порядке провести их нормализацию, т.е. сделать поправки на различные чрезвычайные и единовременные статьи, как баланса, так и отчета о финансовых результатах и их использовании, которые не носили регулярного характера в прошлой деятельности предприятия и вряд ли будут повторяться в следующем.
Примерами чрезвычайных и единовременных статей могут быть следующие:
доходы или убытки от продажи активов, особенно в тех случаях, когда компания не может постоянно продавать такие активы;
доходы или убытки от продажи части предприятия;
поступления по различным видам страхования;
поступления от удовлетворения судебных исков;
последствия забастовок или длительных перерывов в работе;
последствия аномальных колебаний цен.
Оценщик может провести трансформацию бухгалтерской отчетности, год которой понимается перевод ее на общепринятые стандарты бухгалтерского учета (западные). Данная операция при оценке не является обязательной, но желательна.
2. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована
Данный этап фактически подразумевает выбор периода текущей производственной деятельности, результаты которой будут капитализированы.
Оценщик может выбирать между несколькими вариантами:
прибыль последнего отчетного года;
прибыль первого прогнозного года;
средняя величина прибыли за несколько последних отчетных лет.
В качестве капитализируемой величины может выступать либо чистая прибыль после уплаты налогов, либо прибыль до уплаты налогов, либо величина денежного потока.
В большинстве случаев на практике в качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года.
3. Расчет ставки капитализации
Ставка капитализации для предприятия обычно выводится из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли или денежного потока (в зависимости от того, какая величина капитализируется). Соответственно для одного и того же предприятия ставке капитализации обычно ниже, чем ставка дисконта.
С математической точки зрения ставка капитализации - это делитель, который применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока за один период времени в показатель стоимости.
Итак, чтобы определить адекватную ставку капитализации, нужно сначала рассчитать соответствующую ставку дисконта, используя следующие возможные методики. Существуют различные методики определения ставки дисконта, наиболее распространенными из которых являются:
модель оценки капитальных активов;
метод кумулятивного построения;
модель средневзвешенной стоимости капитала.
Кумулятивный подход имеет определенное сходство с САРМ (модель оценки капитальных активов). В обоих случаях за базу расчетов берется ставка дохода по безрисковым ценным бумагам, к которой прибавляется дополнительный доход, связанный с риском инвестирования в данный вид ценных бумаг. Затем вносятся поправки (в сторону увеличения или уменьшения) на действие количественных и качественных факторов риска, связанных со спецификой данной компании.
Приведенные ниже данные позволяют получить представление о зависимости между величиной ставок дохода и уровнем риска, связанного с теми или иными инвестициями. Расчет стоимости собственного капитала согласно кумулятивному подходу проводится в два этапа:
* определение соответствующей безрисковой ставки дохода;
*оценка величины соответствующей премии за риск инвестирование в данную компанию.
При известной ставке дисконта ставка капитализации определяется в общем виде по следующей формуле:
R=d-g, где
R - ставка капитализации;
d - ставка дисконта;
g - долгосрочные темпы роста прибыли или денежного потока.
Последние этапы применения метода капитализации прибыли представляют собой несложные операции.
Предварительная величина стоимости рассчитывается по формуле:
I:R=V
Для проведения поправок на нефункционирующие активы требуется оценка их рыночной стоимости в соответствии с принятыми методами для конкретного вида активов (недвижимость, машины и оборудование и т.д.).
Метод дисконтированных будущих денежных потоков используется, когда ожидается, что будущие уровни денежных потоков существенно отличаются от текущих, можно обоснованно определить будущие денежные потоки, прогнозируемые будущие денежные потоки являются положительными величинами для большинства прогнозных лет, ожидается, что денежный поток в последний год прогнозного периода будет значительной положительной величиной.
Применение методов доходного подхода наиболее обосновано для предприятий, имеющих определенную историю прибыльной хозяйственной деятельности и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития и мало применимы для оценки недействующих предприятий или предприятий, терпящих систематические убытки, т.к. рыночная стоимость в этом случае будет отрицательной величиной.
1.4 Оценка стоимости бизнеса на основе сравнительного подхода
Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;
В рамках данного подхода используются далее описанные методы оценки.
Метод рынка капитала, который базируется на ценах, реально выплаченных за акции сходных компаний на фондовых рынках. Данные о сопоставимых предприятиях при использовании соответствующих корректировок могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия. Преимущество данного метода заключается в использовании фактической информации, а не прогнозных данных, имеющих известную неопределенность.
Метод сделок (продаж) является частным случаем метода рынка капитала. Основан на ценах приобретения целых аналогичных предприятий либо контрольных пакетов. Метод определяет уровень стоимости контрольного пакета акций, позволяющего полностью управлять предприятием.
Метод отраслевых соотношений основан на рекомендуемых соотношениях между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитываются на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами. Метод отраслевых коэффициентов пока не получил достаточного распространения в отечественной практике в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.
Практика применения подхода компании-аналога предполагает определенную последовательность этапов и выполнение стандартных процедур.
Начальный этап - получение финансовой отчетности оцениваемой компании за репрезентативный период. Длительность репрезентативного периода в каждом конкретном случае определяется индивидуально, но общее требование - он должен охватывать период деятельности предприятия, чтобы: выявить существующие в его развитии закономерности и тенденции. Как правило, продолжительность анализируемого периода от 2 до 5 лет. Следующий этап - трансформация, нормализация финансовой отчетности оцениваемой компании и ее анализ. Именно в трансформированной форме имеется финансовая информация по компаниям, которые могут выступать в качестве сопоставимых. Поиск и подбор сопоставимых компаний - ключевой момент при использовании данного подхода. Выбор действительно сопоставимых компаний является одним из наиболее сложных этапов в применении этого метода. При выборе компаний по указанным критериям важным является наличие финансовой отчётности отобранных компаний. Обычно в качестве компаний, используемых для составления с оцениваемой, предпочтительнее использовать данные по национальному рынку. Но в случае отсутствия данных или их недостаточного количества поиск необходимо проводить в глобальном масштабе.
В результате рассмотренных выше подходов оценки стоимости бизнеса можно выявить преимущества и недостатки методов оценки (табл. 1).
Таблица 1
|
Подход |
Преимущества |
Недостатки |
|
|
Затратный |
*Учитывает влияние производственно - хозяйственных факторов на изменение стоимости активов. * Дает оценку уровня развития технологии с учетом степени износа активов. * Обоснованность результатов, т.к. расчеты опираются на финансовые и учетные документы |
* Отсутствуют связи с настоящими и будущими результатами деятельности предприятия. *Не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки. * Не учитывает перспективы развития предприятия. *Статичен. *Не учитывает риски. * Отражает прошлую стоимость. |
|
|
Доходный |
* Учитывает будущие изменения доходов, расходов. * Учитывает уровень риска (через ставку дисконта). * Учитывает интересы Инвестора. |
* Сложность прогнозирования будущих результатов и затрат. * Возможно несколько норм доходности, что затрудняет принятие решения. * Не учитывает конъюнктуру рынка. * Трудоемкость расчетов |
|
|
Рыночный |
* Базируется на реальных рыночных данных. * Отражает существующую практику продаж и покупок. * Учитывает влияние отраслевых (региональных) факторов на цену акций предприятия. |
*Не достаточно четко характеризует особенности организационной, технической, финансовой подготовки предприятия. *В расчет принимается только ретроспективная информация. * Требует внесения множества поправок в анализируемую информацию. * Не принимает во внимание будущие ожидания инвесторов |
Глава 2 Оценка рыночной стоимости ОАО « МЭМЗ»
2.1 Анализ промышленного развития Калужского региона
В структуре валового регионального продукта (ВРП) Калужской области промышленность занимает 29,4%, торговля - 14,3%, сельское хозяйство - 10,3% (рисунок 3).
Рис 3 Структура валового регионального продукта
Большинство предприятий области наращивают объёмы, модернизируют производство, расширяют ассортимент, идут по пути развития ресурсо - и энергосберегающих технологий. Само промышленное производство всё больше приобретает черты современной рыночно - ориентированной отрасли экономики. Предприятия отрасли формируют более половины доходов областного бюджета.
Рост валового регионального продукта за 2005 год, исходя из оцениваемых темпов роста его основных компонентов, оценивается в 105,6 %. В действующих ценах его величина составит более 78 млрд.рублей. При этом валовой выпуск товаров и услуг в номинале возрос на 20% к уровню 2004 года.
В целом, основой и наиболее активно развивающимся сегментом экономики Калужской области является промышленность.
Объём отгруженной продукции промышленного производства в Калужской области за 2005 год составил 64093,2 млн. руб. Крупными и средними предприятиями произведено 88% от общего объёма выпущенной продукции области. Рост производства промышленной продукции к 2004 г в фактических ценах составил 10 млрд. руб. (рисунок 4).
Рис 4 Индекс промышленного производства в % к предыдущему периоду
Реальный объём промышленного производства в 2005 г. превысил уровень предыдущего года на 5% (по России - 4%).
Ведущими отраслями промышленности Калужской области являются машиностроение и металлообработка, пищевая промышленность и деревообрабатывающая промышленность.
В структуре промышленного производства основной удельный вес занимает машиностроительный комплекс (более 40%)
Калужское машиностроение в советский период преимущественно относилось к военно-промышленному комплексу и после распада СССР было вынуждено перейти на выпуск гражданской продукции. Сейчас вернулись военные заказы, но структуру производства сознательно балансируют - пятьдесят на пятьдесят. В настоящее время на предприятиях машиностроения Калужской области производится до 40% совокупного объема областной продукции, сосредоточено 50% основных промышленно-производственных фондов и около 60% занятых в промышленности. Развитие отрасли осуществляется по мере роста инвестиционной активности предприятий, увеличения вложений капитала в модернизацию оборудования и техническое переоснащение производства
Таким образом, анализ технологического (промышленного) развития Калужской области позволяет сделать вывод о высоком уровне развития промышленности и инфраструктуры. В регионе преобладает машиностроение и металлообработка, приборостроение.
Основными рынками сбыта для продукции этих отраслей является внутренний рынок Калужской области и других регионов России, а также страны СНГ. Именно поэтому основными риском, присущим экономике региона, является риск снижения платежеспособного спроса внутри страны.
Преобладающие в области отрасли, за исключением пищевой, являются наукоемкими, поэтому основным источником развития области будут служить инвестиции в наукоемкие технологии и стимулирование научно-исследовательских разработок, создание совместных производств с иностранными производителями.
2.2 Характеристика ОАО « МЭМЗ», как объекта оценки
Полное фирменное наименование
Открытое акционерное общество "Миллеровский электромеханический завод" (сокращенно ОАО "МЭМЗ").
Место нахождения и почтовый адрес
Юридический адрес: 248640 г. Калуга, ул. С. Щедрина 143
Историческая справка
10 июля 1976 году был организован Миллеровский электромеханический завод в целях разработки, производства и ремонта технологического оборудования и товаров народного потребления
В 1981 г. МЭМЗ был награжден орденом Трудового Красного Знамени, в 1985 г. - орденом Ленина. Постановлением №49 от 31 января 1993 г. было зарегистрировано открытое акционерное общество "Миллеровский электромеханический завод", рег. номер - 234.
В настоящее время ОАО "МЭМЗ" сохранил мощный научно-технический и производственный потенциал, исследовательскую базу, созданную за многие годы в результате конструкторских разработок и освоения спецтехники для средств связи. В научно-исследовательских и конструкторско-технологических подразделениях работают 5 докторов и 10 кандидатов технических наук. Подтверждением высокого уровня технологии и производства ОАО "МЭМЗ" является Международный сертификат качества ЕN ISO 9001. В июне 1996 г. Союзом по сертификации "Оборонсертифика" был вручен ОАО" Сертификат соответствия № 001.
Основной специализацией ОАО "МЭМЗ" является разработка, производство, реализация, ремонт и гарантийное обслуживание средств связи, в том числе, с использованием драгоценных металлов;
Структура акционерного капитала
УСТАВНЫЙ ФОНД 940 321 руб.
КОЛИЧЕСТВО АКЦИЙ 31 344 шт.
ТИП АКЦИЙ обыкновенные
НОМИНАЛЬНАЯ привилегированные
СТОИМОСТЬ
ОДНОЙ АКЦИИ30 рублей
КОЛИЧЕСТВО
АКЦИОНЕРОВ 120 чел.
ФИЗИЧЕСКИЕ
ЛИЦА (ФЛ)120 чел.
ВЛАДЕЛЬЦЫ (ВЛ)120 чел.
Структура и основные направления деятельности ОАО "МЭМЗ"
Предприятие осуществляет в установленном законодательством Российской Федерации порядке следующие виды деятельности:
разработка, производство, реализация, ремонт и гарантийное обслуживание средств связи, в том числе с использованием драгоценных металлов;
разработка, производство и реализация технологического оборудования и товаров народного потребления;
проведение опытно-конструкторских работ по разработке и модернизации техники связи и товаров специального и гражданского назначения;
разработка, производство, реализация, ремонт и гарантийное обслуживание телевизоров, аудио - и видеотехники;
эксплуатация инженерных сетей;
эксплуатация, ремонт и обслуживание систем, средств и объектов, подконтрольных органам Госгортехнадзора России и Энергонадзора;
передача и распределение электрической и тепловой энергии, обеспечение водоснабжения;
осуществление деятельности, связанной с поверкой средств измерений;
осуществление технического обслуживания, диагностики и ремонта автотранспортных средств;
оказание услуг телефонной связи;
оказание транспортных услуг физическим и юридическим лицам;
выполнение строительно-монтажных работ;
оказание платных услуг физическим и юридическим лицам;
оказание социально-бытовых услуг населению;
организация общественного питания;
осуществление рекламной деятельности;
торгово-закупочная и посредническая деятельность;
осуществление оптовой и розничной торговли.
Основной вид деятельности
Промышленность средств связи.
Акционерный капитал (Приложение 1)
Структура управления ОАО "МЭМЗ"
( Механосборочный цеха) (рисунок 5)
|
Экономист - бухгалтер |
|
Начальник цеха |
|||||||
|
|
|
|
|||||||
|
|
Зам начальника цеха по производству; начальника ПРБ |
Зам начальника .цеха по подготовке производства |
Секретарь - инспектор по кадрам |
||||||
|
|
|
|
|||||||
|
БТЗ |
ПРБ |
Бюро сопровождения производства |
Завхоз |
||||||
|
|
|
||||||||
|
Мастер |
Участок №1 |
Инженер по нормированию труда |
|||||||
|
|
|
||||||||
|
Мастер |
Участок№2 |
Механик |
|||||||
|
|
|
||||||||
|
Мастер |
Участок №3 |
Энергетик |
Рис 5. Структура управления механосборочным цехом ОАО «МЭМЗ»
Основные средства предприятия включают:
здания, сооружения, капитальные вложения;
машины, оборудование, приборы и устройства, инструменты, производственные и хозяйственный инвентарь;
транспортные средства;
прочие основные средства.
Источниками формирования имущества предприятия являются:
имущество, переданное предприятию по решению Министерства имущественных отношений РФ,
прибыль, полученная в результате хозяйственной деятельности,
заемные средства, в том числе кредиты банков и других финансовых учреждений,
амортизационные отчисления,
капитальные вложения и дотации из бюджета,
целевое бюджетное финансирование,
дивиденды, поступающие от хозяйственных обществ и товариществ, в уставных капиталах которых участвует предприятие;
*иные источники, не противоречащие законодательству РФ. Предприятие обеспечено инфраструктурой. К объекту подключены
централизованные коммуникации для: источников водоснабжения, канализации объекта, теплоснабжения объекта, электрификации объекта, телефонизации. Материально-техническое снабжение предприятия осуще ствляется в основном по прямым договорам с предприятиями-поставщиками, в соответствии со сложившимися долгосрочными связями.
С точки зрения транспортной доступности объект оценки расположен рядом с автобусной остановкой. Просторная парковка автомобилей на улице обеспечивает комфортные условия для сотрудников с личным автотранспортом. Расстояние до ближайшей остановки общественного транспорта 150 метров.
Объект оцениваемой недвижимости - корпус механосборочного цеха
В таблице 2 приведены данные по оцениваемому объекту недвижимости (информация приведена в паспорте БТИ инв. №11101)
Таблица 2
Сводная информация по оцениваемому объекту недвижимости
|
Наименование |
Корпус механосборочного цеха |
||
|
Год постройки |
1976 |
||
|
Высота помещения |
12,7 м. |
||
|
Объем помещения |
13 389 куб.м. |
||
|
Площадь помещения по наружному обмеру общая |
1 054,3 кв.м. |
||
|
Износ здания на 2006г. ( по данным БТИ) |
29 % |
||
|
Конструктивные элементы |
Материал, конструкция |
Состояние |
|
|
Фундамент |
Ж. бетонный |
Удовл. |
|
|
Стены |
Крупноблочные |
Удовл. |
|
|
Перегородки |
Кирпичные, гипсолитовые |
Удовл |
|
|
Перекрытия |
Ж. 6. плиты |
Удовл. |
|
|
Кровля |
Совмещенная |
Удовл. |
|
|
Внутренняя отделка |
Оштукатурено, побелено |
Хор. |
|
|
Полы |
Дощатые, окрашен., плитка |
Хор. |
|
|
Исполнение окон |
Двойные глухие |
Удовл. |
|
|
Исполнение дверных проемов |
Простые |
Удовл. |
|
|
Инженерное оборудование |
|||
|
Электроснабжение |
Скр. проводка |
||
|
Отопление |
Есть |
||
|
Водопровод |
Есть |
||
|
Телефон |
Есть |
||
|
Канализация |
Есть |
При анализе наилучшего и наиболее эффективного использования здания выявлено:
Физически возможно: На земельном участке возведено нежилое здание и строительство нового здания не осуществимо.
Юридически допустимо: Помещение находится в собственности ОАО «МЭМЗ» и предназначено для использования в качестве помещения данного назначения, так как его использование в другом качестве приведёт к переоформлению документов и потребует значительных затрат времени.
Финансово целесообразно: Помещение используется в качестве производственного помещения и использование его в другом качестве, приведёт к дополнительным финансовым затратам.
Исходя из вышеизложенного, наилучшее и наиболее эффективное использование помещения происходит при расположении в нём некого производства.
2. 3 Анализ финансового состояния ОАО "МЭМЗ" Бухгалтерская отчётность за период 2004 -2006гг. представлена в Приложении 2
Список используемых документов:
Форма №1 по ОКУД - бухгалтерский баланс ОАО «МЭМЗ» за 2004,2005, 2006 годы.
Форма №2 по ОКУД - отчет о прибылях и убытках ОАО «МЭМЗ» за 2004,2005, 2006 годы.
Форма №3 по ОКУД - отчет о движении капитала ОАО «МЭМЗ» за 2004,2005, 2006 годы.
Форма №5 по ОКУД - приложения к бух. балансу ОАО «МЭМЗ» за 2004,2005,2006 годы.
Таблица 3
Анализ финансовых коэффициентов
|
|
|
2004 |
2005 |
2006 |
|
|
Показатель |
|||||
|
Рентабельность |
|||||
|
Рентабельность активов (ROA),% |
|
4 |
5 |
2,8 |
|
|
Рентабельность собственного капитала (ROE),% |
|
7 |
8,5 |
7 |
|
|
Рентабельность продукции (продаж), % |
|
1,8 |
1,6 |
1,7 |
|
|
Рентабельность оборотных активов, % |
|
1,8 |
1,6 |
4 |
|
|
Период окупаемости собственного капитала, раз |
|
14,01 |
11,16 |
13,64 |
|
|
Ликвидность |
|||||
|
Быстрый коэффициент ликвидности |
|
0,426 |
0,448 |
0,154 |
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
|
0,021 |
0,023 |
0,001 |
|
|
Коэффициент покрытия запасов |
|
4,465 |
5,157 |
2,224 |
|
|
Деловая активность |
|||||
|
Фондоотдача |
|
8,14 |
10,28 |
12,55 |
|
|
Оборачиваемость активов, раз |
|
5,84 |
6,8 |
4,4 |
|
|
Оборачиваемость собственного капитала, раз |
|
14,01 |
11,16 |
13,64 |
|
|
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз |
|
18,6 |
50,96 |
7,8 |
|
|
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз |
|
78,56 |
46,75 |
114,74 |
|
|
Оборачиваемость запасов, раз |
|
44,33 |
46,96 |
6,83 |
|
|
Финансовая устойчивость |
|||||
|
Коэффициент финансовой зависимости |
|
0,467 |
0,702 |
1,6 |
|
|
Коэффициент автономии собственных средств |
|
0,681 |
0,587 |
0,38 |
|
|
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами |
|
2,03 |
2,28 |
1,16 |
|
|
Индекс постоянного актива |
|
1,07 |
1,14 |
0,84 |
|
|
Коэффициент концентрации собственного капитала |
|
0,68 |
0,58 |
0,38 |
|
|
Коэффициент концентрации заемного капитала |
|
0,31 |
0,41 |
0,61 |
|
|
Коэффициент маневренности собственного капитала |
|
0,39 |
0,55 |
1,75 |
|
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
|
0,46 |
0,7 |
1,6 |
|
|
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств |
|
0 |
0 |
0 |
|
|
Коэффициент долгового покрытия активов |
|
0 |
0 |
0 |
|
|
Платежеспособность |
|||||
|
Коэффициент текущей ликвидности |
|
0,838 |
0,795 |
1,097 |
|
|
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
|
-0,193 |
-0,256 |
0,089 |
2.4 Оценка рыночной стоимости ОАО « МЭМЗ» в рамках затратного подхода на основе метода чистых активов
Расчёт рыночной стоимости объектов имущественного комплекса на основе трёх основных подходов к оценке имущества
Группа 1. Недвижимое имущество
Группа 2. Автотранспортные средства
Группа 3. Технологическое оборудование
Группа 4. Универсальное оборудование
Группа 5. Вспомогательное оборудование
Группа 6. Офисная и вычислительная техника
Группа 1. Оценка рыночной стоимости недвижимости
Оценка рыночной стоимости недвижимости на основе метода дисконтирования денежных потоков
Возможным источником извлечения дохода от владения объектом недвижимости является сдача помещений в аренду. Чистый текущий доход от перепродажи, с учетом фактора времени и затрат на содержание составит стоимость объекта недвижимости в текущий момент.
Техника дисконтирования применяется для приведения будущих потоков доходов и затрат, распределенных во времени, к одному моменту для получения текущей стоимости денежного потока, как стоимости объекта, приносящего доход.
Выбор ставки дисконтирования
Метод цены капитальных вложений (CAРM)
Наиболее безрисковым вложением средств, доступным потенциальному инвестору в России, являются вложения ГКО-ОФЗ РФ. Срок окупаемости собственного капитала при вложении средств в доходную недвижимость составляет 3-5 лет. Исходя из этого, в качестве безрисковой ставки определена ставка доходности по вложениям в облигации ГКО-ОФЗ РФ со сроком погашения безрисковой ставки (Выпуск ОФЗ-ПД SU25058RMFS7, по 30.04.2008 Принятие указанного периода погашения облигаций, обусловлено максимальной приближенностью к используемому в настоящем отчете прогнозному периоду (3 года).). Условно безрисковая ставка принята 9,5 % .
Таблица 4
Определение ставки дисконтирования
|
Безрисковая ставка |
9,5 % |
|
|
Коэфф. "БЕТА" |
1,25 |
|
|
Среднерыночная доходность Среднерыночная ставка принимается по ставке годовой доходности ФДУ IT-Trade(пакет Аккорд - сбалансированный портфель финансовых инструментов). |
18,40% |
|
|
Ставка дисконтирования, % |
20,6% |
Коэффициент «БЕТА» определён «экспертным» методом путем анализа факторов риска (Приложение 3).
Расчёт денежного потока ОАО « МЭМЗ» и расчёт рыночной стоимости оцениваемой недвижимости в рамках доходного подхода представлен в Приложении 4.
Рыночная стоимость оцениваемой недвижимости ОАО «МЭМЗ», полученная в рамках доходного подхода на дату оценки составляет 20 079 082 рублей.
Оценка недвижимости в рамках затратного подхода
В таблице 2 уже были приведены данные по оцениваемому объекту недвижимости (информация приведена в паспорте БТИ инв. №11101).
Внешний вид и состояние несущих конструкций здания: Обнаружены незначительные трещины в цокольной части здания (ширина раскрытия трещин до 1,5 мм), мелкие трещины и выбоины в стенах (до 1 мм), следов осадки и искривления плоскостей не обнаружено. Состояние внутренней отделки - соответствует нормам.
Состояние оцениваемого здания: Общее техническое состояние в результате натурального обследования оценивается как удовлетворительное.
Анализ технического состояния здания: В Приложении 5 обобщены данные технического состояния (физического износа) основных конструктивных элементов объекта оценки с определением физического износа, учитывающего удельный вес их стоимости или материалоемкости здания в целом. Согласно рекомендациям, изложенным в «Правилах оценки физического износа зданий" - ВСН 53-86 (р)
Сводные данные для расчёта стоимости здания в рамках затратного подхода приведены в Приложении 5.
Рыночная стоимость оцениваемой недвижимости ОАО «МЭМЗ», полученная в рамках затратного подхода на дату оценки
составляет 14 097 177,95 рублей.
Оценка недвижимости в рамках сравнительного подхода
На этапе сбора информации о последних предложениях и сделках купли - продажи нежилых помещений было выявлено два предложения, которые расценены как достаточно представительные для объективного определения рыночной стоимости. Характеристика объектов сравнения представлена в Приложении 6.
Корректировки вводились экспертным методом и представлены в Приложении 7.
Рыночная стоимость оцениваемой недвижимости ОАО «МЭМЗ», полученная в рамках сравнительного подхода на дату оценки
составляет 18 751 751 рублей.
Согласование результатов рыночной стоимости недвижимости
Оценка рыночной стоимости недвижимости в рамках доходного подхода
Преимущество этого подхода состоит в том, что он непосредственно принимает во внимание выгоды от использования объекта и возможности рынка в течение срока предполагаемого владения. Недостаток подхода заключен в негарантированности ожидаемых в будущем изменений, на которые опирается этот расчет.
Оценка рыночной стоимости недвижимости в рамках затратного подхода
Этот подход заключен в расчете новой восстановительной стоимости объекта за вычетом всех форм накопленного износа. Преимущество данного подхода состоит в достаточной точности и достоверности информации по строительным затратам. Слабость состоит в сложности точной оценки всех форм износа. Использование подхода наиболее привлекательно, когда типичные продавцы и покупатели в своих решениях серьезно ориентируются на строительные затраты.
Оценка рыночной стоимости недвижимости в рамках сравнительного подхода
Этот подход использует информацию по продажам объектов недвижимости, сравнимых с оцениваемым объектом. Преимущество данного подхода состоит в его способности учитывать реакцию продавцов и покупателей на сложившуюся конъюнктуру рынка. Его недостаток состоит в том, что практически невозможно найти два полностью идентичных объекта, а различие между ними не всегда можно с достаточной точностью вычленить и количественно оценить. Использование подхода наиболее привлекательно, когда имеется достаточная и надежная рыночная информация о сопоставимых сделках.
Таким образом, рыночная стоимость здания в рамках доходного подхода имеет коэффициент значимости 0,4; затратного подхода - 0,2; сравнительного подхода - 0,4 (Таблица 5)
Таблица 5
Итоговая таблица стоимости объекта недвижимого имущества ОАО «МЭМЗ», полученной в рамках затратного, сравнительного и доходного подхода
|
Рыночная стоимость недвижимости на дату оценки, без учета НДС, руб. |
Коэф-ты значимости подхода |
Согласованная стоимость, руб. |
|||||
|
Затратный подход |
Сравнительный подход |
Доходный подход |
Затратный подход |
Сравнительный подход |
Доходный подход |
||
|
14 097 178 |
18 751 751 |
20 079 082 |
0,2 |
0,4 |
0,4 |
18 351 768,8 |
Группа 2. Оценка рыночной стоимости автотранспортных средств в рамках затратного подхода
Расчёт рыночной стоимости автотранспортных средств в рамках затратного подхода с учётом присущих им видов износа представлен в Приложении 8.
Базовая формула для расчёта рыночной стоимости автотранспортных средств:
Итр= (И1* Пф+И2* Дф) * A3 * А2, где:
Пф - фактический пробег;
Дф - фактический срок эксплуатации;
И1 - нормативные показатели износа для автомобилей на 1000 км пробега (в зависимости от класса ТС);
И2 - показатель старения ТС в зависимости от среднегодового пробега;
А2 - коэффициенты корректирования износа АМТС в зависимости oт природно-климатических условий ;
А3 - коэффициенты корректирования износа АТС в зависимости oт экологического состояния окружающей среды по степени ее агрессивности.
Определение величины физического износа транспортных средств осуществлялось с использованием издания «Методическое руководство по определению стоимости автотранспортных средств с учетом естественного износа и технического состояния на момент предъявления РД 37. 009. 015. 015 - 98. Издание второе, исправленное и дополненное» разработанное Государственным научным центром Российской Федерации «НАМИ», утвержденное Министерством Экономики Российской Федерации 04.07.1998 г. и, являющееся основным руководящим документом при проведении оценки транспортных средств.
Рыночная стоимость автотранспортных средств ОАО «МЭМЗ», полученная в рамках затратного подхода на дату оценки
составляет 1 177 400 рублей.
Расчеты по определению стоимости автотранспорта проводились в соответствии с "Методическим руководством РД 37.009.015-98". Настоящее Руководство определяет методы и устанавливает порядок расчета стоимости автотранспортного средства (далее - АМТС) с учетом его технического состояния, комплектности и дополнительной оснащенности; естественного и морального износа, старения; стоимости запасных частей, работ и материалов, необходимых для его восстановления до состояния, отвечающего общим техническим и требованиям безопасности, регламентированным действующим законодательством. Материалы Руководства позволяют также выполнить работы по определению полной и остаточной восстановительной стоимости АМТС с учетом нормативного износа, предусмотренного Едиными нормами амортизационных отчислений на полное восстановление подвижного состава автомобильного транспорта.
Подобные документы
Теоретическое исследование процедуры оценки стоимости денег и ценных бумаг во времени. Систематизация финансовой информации и проведение оценки стоимости предприятия в условиях кризиса на примере ОАО "ОТП Банк". Повышение эффективности оценки бизнеса.
дипломная работа [403,2 K], добавлен 04.08.2012Теоретическое изучение основных методов оценки стоимости бизнеса и подходов компаний к оценке стоимости акций. Выявление и анализ особенностей оценки стоимости обыкновенных акций. Проведение оценки рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль".
дипломная работа [322,7 K], добавлен 04.08.2012Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости бизнеса. Обзор металлургической отрасли России. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Северсталь". Оценка стоимости бизнеса исследуемого предприятия с использованием разных методов.
дипломная работа [1,2 M], добавлен 29.06.2015Финансовые инструменты создания стоимости и финансовая модель анализа компании. Оценка рыночной стоимости предприятия и использование ее результатов для повышения эффективности бизнеса. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной стоимости.
курсовая работа [852,9 K], добавлен 12.01.2016Научно-методические основы стоимости предприятия. Основные понятия оценки бизнеса. Стандарты оценки. Понятие недвижимости. Стоимость на примере недвижимости. Виды стоимости. Принципы оценки. Подходы и методы оценки. Оценка действующего предприятия.
дипломная работа [4,0 M], добавлен 09.04.2006Бизнес как особый объект оценки. Цели определения рыночной стоимости бизнеса, ее виды и методы оценки. Анализ объекта оценки и его макроокружения на примере ООО "Прогресс". Анализ имущества и источников его формирования. Выбор подходов к оценке стоимости.
дипломная работа [439,0 K], добавлен 18.02.2012Общие понятия оценки, подходы и виды стоимости. Оценка методом сравнительного подхода. Определение остаточной стоимости. Методы экспресс оценки и опционного ценообразования. Показатели экономической эффективности. Метод прямого анализа сравнения продаж.
презентация [358,0 K], добавлен 05.11.2014Описание теоретических и методологических основ развития бизнеса. Этапы проведения и методика непосредственной оценки стоимости и финансового состояния предприятия затратным, доходным и сравнительным методами. Методологические особенности оценки бизнеса.
курсовая работа [369,8 K], добавлен 04.11.2014Понятие, цели и принципы оценки стоимости бизнеса, основные подходы и методы, нормативно-правовое обеспечение на примере производственно-хозяйственной деятельности ЗАО "АтомЭнергоРесурс": диагностика финансового состояния; оценка вероятности банкротства.
дипломная работа [517,8 K], добавлен 21.04.2011Понятие и сущность оценочной деятельности: методические основы. Расчет рыночной стоимости бизнеса предприятия. Организационно-экономическая характеристика компании. Анализ системы показателей эффективности финансово-хозяйственной деятельности организации.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 22.01.2015
