Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ДОНСКОЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Факультет «Инновационный бизнес и менеджмент»

Кафедра «Экономика и менеджмент»

Курсовая работа

по дисциплине

«Планирование, диагностика и анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия»

Выполнила: Бульбенко В.И.

ст.гуппы ИЭУ-42

Преподаватель: А.В. Тихонов

Ростов-на-Дону - 2013



Введение

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что в условиях рыночной экономики предприятие самостоятельно осуществляет формирование финансовых ресурсов и определяет направления их использования. Наличие, состав и отдача финансовых ресурсов определяют финансово-экономическое состояние предприятия, как на текущем этапе, так и перспективы его развития в будущем.

Объектом исследования представленной работы являются основные показатели, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Целью оценки финансового состояния предприятия в системе управления является разработка, и реализация мер, направленных на быстрое возобновление платежеспособности, восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия, установление возможности предприятия продолжать свою хозяйственную деятельность, дальнейшего развития, обеспечения прибыльности и роста производственного потенциала и принятие соответствующих решений.

Размер и структура финансовых ресурсов во многом зависит от объемов производства и его эффективности. С одной стороны, постоянный рост производства и повышение его эффективности являются основой увеличения финансовых ресурсов предприятия. С другой стороны, от величины финансовых ресурсов, инвестируемых в сферу производства, зависят рост объема производства и степень его эффективности.

Важность решения обозначенных выше проблем обусловила выделение управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия в самостоятельную структуру управления.

Финансовое управление предполагает координацию деятельности всего предприятия, так как объектом ее воздействие является управление финансовыми ресурсами, которые в условиях рыночной экономики определяют не только текущую, но и перспективную конкурентоспособность.

Финансовое управление на предприятии включает в себя управление активами и пассивами предприятия, формирование текущих и стратегических планов финансового развития предприятия, управление денежными потоками, финансовыми рисками, диагностику и сокращение риска банкротств.



1. Сравнительный финансовый анализ

Сравнительный финансовый анализ основывается на приёме сравнения показателей отчётного и предшествующих периодов с целью выявления величины отклонений в абсолютных и относительных единицах по всем статьям. При этом выявляются те статьи, которые подверглись наибольшим изменениям в течение отчётного периода, т.е. оказали наибольшее влияние на финансовое состояние предприятия.

Провести сравнительный анализ актива баланса.

Таблица 1 - Сравнительный анализ актива баланса предприятия за 2008-2010 гг.

Статьи баланса	Код строки	2008	2009	2010	Абсолютное изменение (2009 к 2008гг.)	Абсолютное изменение (2010 к 209гг.)	Относительное изменение 2009/2008 гг в % к итогу	Относительное изменение 2010/2009 гг в % к итогу
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Нематериальные активы Основные средства Незавершённое строительство Долгосрочные финансовые вложения	110 120 130 140	0 203600,5 70930,8 0	0 264186,8 391 0	0 250979,5 368,9 0	0 60586,3 -70539,8 0	0 -13207,3 -22,1 0	0 -95,34 +111 0	0 -7,45 -0,01 0
Прочие внеоборотные активы ИТОГО по разделу I	150 190	0 274531,3	0 264577,8	0 251348,4	0 -9953,5	0 -13229,4	0 15,66	0 -7,46
Запасы в том числе: сырьё, материалы Затраты в незавершённом производстве готовая продукция и товары для перепродажи расходы будущих периодов прочие запасы и затраты Налог на добав. стоимость Дебиторская задолженность (долгосрочная) Дебиторская задолженность (краткосрочная) В том числе покупатели и заказчики Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства ИТОГО по разделу II	210 211 213 214 216 217 220 230 240 241 250 260 290	201944,7 170530,4 0 31414,3 0 0 4180,3 0 36412,3 10931 12132,9 91,8 252762	168283 79653,5 0 13673,1 74956,4 0 452,2 0 25586,7 15726,7 6079,2 766,7 201167,8	315309,2 79279,5 0 16709,3 219320,4 0 255 0 70512,6 17448,8 4346,9 1293,7 391717,4	-33661,7 -90876,9 0 -17741,2 74956,4 0 -3728,1 0 -10825,6 4795,7 -6053,7 674,9 -51594,2	147026,2 -374 0 3036,2 144364 0 -197,2 0 44925,9 1722,1 -1732,3 527 190549,6	52,97 143 0 27,92 -117,95 0 5,87 0 17,04 -7,55 9,53 -1,3 81,19	82,92 -0,21 0 1,71 81,41 0 -0,11 0 25,34 0,97 -0,98 0,3 107,46
БАЛАНС	300	529293,3	465745,6	643065,8	-63547,7	177320,2	100	100

Вывод: Наибольшим изменениям подверглись следующие статьи актива баланса:

- валюта баланса уменьшилась на 63547,7 руб. за 2008-2009 гг., а в 2009-2010 гг. увеличилась на 177320,2 руб.;

- внеоборотные активы в первом анализируемом периоде уменьшились на 9953,5 руб. (15,66%) и тоже самое произошло во втором периоде на 13229,4 руб. (7,46%);

- оборотные активы 2008-2009 гг. уменьшились на 51594,2 руб. (81,19%), а за период 2009-2010гг увеличились на 190549,6 руб.;

- основные средства увеличились на 60586,3 (95,34%) руб. в 2008-2099 гг., а в 2009-2010 гг. уменьшилась на 13207,3 руб. (7,45%);

- дебиторская задолженность (краткосрочная) уменьшилась на 10825,6 руб. (17,04%), во втором периоде увеличилась 44925,9 руб. (25,34 %) (в т.ч. покупатели и заказчики- 4795,7 руб., 1722,1 руб.);

Сравнивая периоды 2008-2009 и 2009-2010, мы видим, что во втором периоде увеличивается валюта баланса, оборотные активы это характеризуется как положительное явление. Уменьшение внеоборотных и оборотных активов характеризуется как отрицательная тенденция. Увеличение краткосрочной дебиторской задолженности на 44925,9 руб. характеризуется как отрицательное явление, свидетельствующее о задержке дебиторами своих платежей (в т.ч. покупатели и заказчики - на 1722,1 руб.) Но если дебиторы платежеспособны, то такая задолженность может служить гарантией финансового благополучия в перспективе. В 2008-2009, в этом периоде, валюта баланса, внеоборотные активы и оборотные активы уменьшились, это служит отрицательным показателем на предприятии. Увеличение основных средств в 2008-2009 гг. составило по отношению к валюте баланса (60586,3 руб.), что также можно охарактеризовать как положительную динамику на предприятии.

Проводим сравнительный анализ пассива баланса.

Таблица 2 - Сравнительный анализ пассива баланса предприятия за 2008-2010 гг.

Статья баланса	Код строки	2008	2009	2010	Абсолютное изменение (2009 к 2008гг.)	Абсолютное изменение (2010 к 209гг.)	Относительное изменение 2009/2008гг в % к итогу	Относительное изменение 2010/2009гг в % к итогу
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Уставной капитал Добавочный капитал Нераспределённая прибыль ИТОГО по разделу III	410 420 470 490	119000 34923,1 25987,9 105 830	119000 34923,1 27446,5 181369,6	119000 34923,1 31744,1 185667,2	0 0 1458,6 75539,6	0 0 4297,6 4297,6	0 0 -2,3 -118,87	0 0 2,42 2,42
Займы и кредиты Отложенные налоговые обязательства Прочие обязательства ИТОГО по разделу IV	510 515 520 590	0 2267,8 0 2267,8	0 19595,9 0 19595,9	0 48128,7 0 48128,7	0 17328,1 0 17328	0 28532,8 0 28532,8	0 -27,27 0 -27,27	0 16,09 0 16,09
Займы и кредиты Кредиторская задолженность в т.ч. поставщики и подрядчики задолженность персоналу задолженность перед государственными внебюджетными фондами задолженность по налогам прочие кредиторы Задолженность участникам по выплате доходов Прочие краткосрочные обязательства ИТОГО по разделу V	610 620 621 622 623 624 625 630 660 690	100636,6 246477,9 194706,1 8211 1922,7 22917,7 18720,4 0 0 347114,5	66323,8 198456,3 158436,6 12996,5 4027,3 3168,8 19827,1 0 0 264780,1	176920,7 232349,2 146536,6 13938,3 4061,3 21081,7 46731,3 0 0 409269,9	34312,8 -48021,6 -36269,5 4785,5 2104,6 -19748,9 1106,7 0 0 -82334,4	110596,9 33892,9 -11900 941,8 34 17912,9 26904,2 0 0 144489,8	-53 75,57 57,07 -7,53 -3,31 31,08 -1,74 0 0 129,56	62,37 19,11 -6,71 0,53 0,02 10,10 15,17 0 0 81,49
БАЛАНС	700	529293,3	465745,6	643065,8	-63547,7	177320,2	100	100

Вывод: Наибольшим изменениям подверглись следующие статьи пассива баланса:

- капитал и резервы предприятия выросли на 75539,6 руб., в большей степени за счет увеличения нераспределённой прибыли на 1458,6 руб., что является положительной тенденцией. В периоде 2009-2010 выросли на 4297,6 руб.

- долгосрочные обязательства в 2008-2009 гг. выросли на 17328 руб., а в 2009-2010 гг. на 28532,8 руб.;

-В 2008-2009 гг. краткосрочные средства уменьшились на 82334,4 руб., в 2009-2010 гг. краткосрочные обязательства увеличились на 144489,8 руб., большая доля изменения приходится на увеличение заемных средств по сравнению с предыдущим периодом на 110596,9 руб., что также можно определить как негативное явление.

2. Вертикальный (структурный) финансовый анализ

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям берутся в процентах к валюте баланса; даёт представление о качественных изменениях в структуре капитала и его источников, а также о динамике этих изменений.

Провести вертикальный анализ актива и пассива баланса предприятия.

Таблица 3 - Вертикальный анализ баланса предприятия за 2008-2010 гг.

Статьи баланса	Код строки	2008	В % к итогу	2009	В % к итогу	2010	В % к итогу	Изменение 2009-2008 гг.	Изменение 2010-2009 гг.
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Нематериальные активы Основные средства Незавершённое строительство Долгосрочные финансовые вложения Прочие внеоборотные активы ИТОГО по разделу I
	110 120 130 140 150 190	0 203600,5 70930,8 0 0 274531,3	0 38,47 13,40 0 0 51,87	0 264186,8 391 0 0 264577,8	0 56,72 0,08 0 0 56,81	0 250979,5 368,9 0 0 251348,4	0 39,03 0,06 0 0 39,09	0 60586,3 -70539,8 0 0 -9953,5	0 -13207,3 -22,1 0 0 -13229,4
Запасы в том числе: сырьё, материалы затраты в незавершённом производстве готовая продукция и товары для перепродажи расходы будущих периодов прочие запасы и затраты Налог на добавленную стоимость Дебиторская задолженность (долгосрочная) Дебиторская задолженность (краткосрочная) В том числе покупатели и заказчики Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства ИТОГО по разделу II	210 211 213 214 215 216 220 230 240 241 250 260 290	201944,7 170530,4 0 31414,3 0 0 4180,3 0 36412,3 10931 12132,9 91,8 252762	38,15 32,22 0 5,94 0 0 0,79 0 6,88 2,07 2,29 0,12 47,75	168283 79653,5 0 13673,1 74956,4 0 452,2 0 25586,7 15726,7 6079,2 766,7 201167,8	36,13 17,10 0 2,94 16,09 0 0,1 0 5,49 3,38 1,31 0,16 43,19	315309,2 79279,5 0 16709,3 219320,4 0 255 0 70512,6 17448,8 4346,9 1293,7 391717,4	49,03 12,33 0 2,6 34,11 0 0,04 0 10,97 2,71 0,68 0,20 60,91	-33661,7 -90876,9 0 -17741,2 74956,4 0 -3728,1 0 -10825,6 4795,7 -6053,7 674,9 -51594,2	147026,2 -374 0 3036,2 144364 0 -197,2 0 44925,9 1722,1 -1732,3 527 190549,6
БАЛАНС	300	529293,3	100	465745,6	100	643065,8	100	-63547,7	177320,2
Уставной капитал Добавочный капитал Нераспределённая прибыль ИТОГО по разделу III	410 420 470 490	119000 34923,1 25987,9 105 830	22,48 6,6 4,91 19,99	119000 34923,1 27446,5 181369,6	25,55 7,5 5,89 38,94	119000 34923,1 31744,1 185667,2	18,5 5,43 4,94 28,87	0 0 1458,6 75539,6	0 0 4297,6 4297,6
Займы и кредиты Отложенные налоговые обязательства Прочие обязательства ИТОГО по разделу IV	510 515 520 590	0 2267,8 0 2267,8	0 0,43 0 0,43	0 19595,9 0 19595,9	0 4,21 0 4,21	0 48128,7 0 48128,7	0 7,48 0 7,48	0 17328,1 0 17328,1	0 28532,8 0 28532,8
Займы и кредиты Кредиторская задолженность в т.ч. поставщики и подрядчики задолженность персоналу задолженность перед государственными внеб. фондами задолженность по налогам прочие кредиторы Задолженность участникам по выплате доходов Прочие краткосрочные обязательства ИТОГО по разделу V	610 620 621 622 623 624 625 630 660 690	100636,6 246477,9 194706,1 8211 1922,7 22917,7 18720,4 0 0 347114,5	19,01 46,57 36,79 1,55 0,36 4,33 3,54 0 0 65,58	66323,8 198456,3 158436,6 12996,5 4027,3 3168,8 19827,1 0 0 264780,1	14,24 42,61 34,02 2,79 0,86 0,68 4,26 0 0 56,85	176920,7 232349,2 146536,6 13938,3 4061,3 21081,7 46731,3 0 0 409269,9	27,51 36,13 22,79 2,17 0,63 3,28 7,27 0 0 63,64	-34312,8 1737978,4 36269,5 -181709,6 2104,6 -19748,9 1106,7 0 0 -82334,4	110596,9 33892,9 -11900 941,8 34 17912,9 26904,2 0 0 144489,8
БАЛАНС	700	529293,3	100	465745,6	100	643065,8	100	-63547,7	177320,2

Вывод: В результате вертикального анализа баланса предприятия было выявлено увеличение доли оборотных активов в совокупных активах за счет закономерного увеличения запасов (сырья и материалов, готовой продукции) и краткосрочной дебиторской задолженности. Увеличение оборотных активов говорит о повышении мобильности имущества предприятия, но в то же время о необходимости увеличения расходов финансовых ресурсов.

3. Горизонтальный (трендовый) финансовый анализ

Горизонтальный анализ основывается не только на абсолютных показателях, но и на относительных темпах их роста или снижения. Он позволяет выявить скорость изменения каждого показателя и на этой основе прогнозировать изменение этого показателя в будущем. Для построения аналитической таблицы горизонтального анализа следует принять данные по каждой балансовой статье на начало отчётного периода за 100% и рассчитать прирост или снижение каждого показателя в сравнении с исходным. При проведении горизонтального анализа следует учитывать, что ценность и правильность выводов зависят от влияния инфляции. Однако явно выделяемая динамика каждого показателя всё же позволяет увидеть существующие тенденции их изменений.

Горизонтальный анализ осуществляется на базе аналитической таблицы 4.

Таблица 4 - Горизонтальный анализ баланса предприятия за 2008-2010 гг.

Статьи баланса	Код строки	2008	2009	2010	Изменение 2009-2008 гг. в %	Изменение 2010-2009 гг. в %
		тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Нематериальные активы Основные средства Незавершённое строительство Долгосрочные финансовые вложения Прочие внеоборотные активы ИТОГО по разделу I
	110 120 130 140 150 190	0 203600,5 70930,8 0 0 274531,3	0 38,47 13,40 0 0 51,87	0 264186,8 391 0 0 264577,8	0 56,72 0,08 0 0 56,81	0 250979,5 368,9 0 0 251348,4	0 39,03 0,06 0 0 39,09	0 18,25 -13,32 0 0 4,94	0 -17,69 -0,02 0 0 -17,72
Запасы в том числе: сырьё, материалы затраты в незавершённом производстве готовая продукция и товары для перепродажи расходы будущих периодов прочие запасы и затраты Налог на добавленную стоимость Дебиторская задолженность (долгосрочная) Дебиторская задолженность (краткосрочная) В том числе покупатели и заказчики Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства ИТОГО по разделу II	210 211 213 214 215 216 220 230 240 241 250 260 290	201944,7 170530,4 0 31414,3 0 0 4180,3 0 36412,3 10931 12132,9 91,8 252762	38,15 32,22 0 5,94 0 0 0,79 0 6,88 2,07 2,29 0,12 47,75	168283 79653,5 0 13673,1 74956,4 0 452,2 0 25586,7 15726,7 6079,2 766,7 201167,8	36,13 17,10 0 2,94 16,09 0 0,1 0 5,49 3,38 1,31 0,16 43,19	315309,2 79279,5 0 16709,3 219320,4 0 255 0 70512,6 17448,8 4346,9 1293,7 391717,4	49,03 12,33 0 2,6 34,11 0 0,04 0 10,97 2,71 0,68 0,20 60,91	-2,02 -15,12 0 -3 16,09 0 -0,69 0 -1,39 -1,39 -0,98 0,04 -4,56	12,9 -4,77 0 -0,34 18,02 0 -0,06 0 5,48 -0,67 0,37 0,04 17,72
БАЛАНС	300	529293,3	100	465745,6	100	643065,8	100	0	0
Уставной капитал Добавочный капитал Нераспределённая прибыль ИТОГО по разделу III	410 420 470 490	119000 34923,1 25987,9 105 830	22,48 6,6 4,91 19,99	119000 34923,1 27446,5 181369,6	25,55 7,5 5,89 38,94	119000 34923,1 31744,1 185667,2	18,5 5,43 4,94 28,87	3,07 0,9 0,98 18,95	-7,35 -2,07 -0,95 -10,07
Займы и кредиты Отложенные налоговые обязательства Прочие обязательства ИТОГО по разделу IV	510 515 520 590	0 2267,8 0 2267,8	0 0,43 0 0,43	0 19595,9 0 19595,9	0 4,21 0 4,21	0 48128,7 0 48128,7	0 7,48 0 7,48	0 3,78 0 3,78	0 3,27 0 3,27
Займы и кредиты Кредиторская задолженность в т.ч. поставщики и подрядчики задолженность персоналу задолженность перед государственными внеб. фондами задолженность по налогам прочие кредиторы Задолженность участникам по выплате доходов Прочие краткосрочные обязательства ИТОГО по разделу V	610 620 621 622 623 624 625 630 660 690	100636,6 246477,9 194706,1 8211 1922,7 22917,7 18720,4 0 0 347114,5	19,01 46,57 36,79 1,55 0,36 4,33 3,54 0 0 65,58	66323,8 198456,3 158436,6 12996,5 4027,3 3168,8 19827,1 0 0 264780,1	14,24 42,61 34,02 2,79 0,86 0,68 4,26 0 0 56,85	176920,7 232349,2 146536,6 13938,3 4061,3 21081,7 46731,3 0 0 409269,9	27,51 36,13 22,79 2,17 0,63 3,28 7,27 0 0 63,64	-4,77 -3,96 -2,77 -2,77 0,5 -3,65 0,72 0 0 -8,73	13,27 -6,48 -11,21 -0,62 -0,23 2,6 3,01 0 0 6,79
БАЛАНС	700	529293,3	100	465745,6	100	643065,8	100	0	0

Вывод: В структуре актива баланса наибольшую долю составляют основные средства 56,72% в 2009г, причем произошло увеличение доли на 52,87%, что является положительной тенденцией. Также значительную долю в активе баланса составляют запасы 49,03%, по сравнению с предыдущим периодом они увеличились на 12,9%, что свидетельствует о спаде активности предприятия.

В структуре пассива баланса наибольшую долю составляет кредиторская задолженность 36,13% в том числе поставщики и подрядчики 22,79%, доля которой по сравнению с предыдущими годами немного снизилась, но, тем не менее, достаточно высокий процент является негативной тенденцией для предприятия.

Доля краткосрочных кредитов и займов увеличивалась за период с 2008 по 2010гг и составила 27,51%, для предприятия эта тенденция является негативной.

4. Оценка ликвидности и платёжеспособности

ликвидность платежеспособность финансовый рентабельность

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, то текущее положение предприятия неустойчиво.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для того, чтобы своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. Основные признаки платежеспособности -- наличие в достаточном объеме средств на расчетных счетах и отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Главная задача оценки ликвидности баланса -- определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Все активы предприятия группируют в зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства и располагают в порядке убывания ликвидности, а пассивы по степени срочности их погашения и расположены в порядке возрастания сроков.

А₁. Наиболее ликвидные активы -- к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260).

А₂. Быстрореализуемые активы -- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, а также отгруженные товары (стр.214,стр.215,стр. 230).

А₃. Медленно реализуемые активы -- (статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы).

А₄. Труднореализуемые активы, сюда входят внеоборотные активы (стр. 190).

П₁, Наиболее срочные обязательства -- к ним относится кредиторская задолженность (стр. 620).

П₂, Краткосрочные пассивы -- краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы (стр. 610, 670),

П₃, Долгосрочные пассивы -- долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 590, 630, 640, 650, 660).

П₄, Постоянные пассивы -- «Капитал и резервы» за вычетом убытков.

Баланс абсолютно ликвиден, если по каждой группе обязательств имеется соответствующее покрытие активами, т.е. фирма способна без существенных затруднений погасить свои обязательства. Недостаток активов той или иной степени ликвидности свидетельствует о возможных осложнениях в выполнении предприятием своих обязательств.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

Al П1; А2 П2; A3 П3; А4 П4(5)

Для того чтобы проверить выполнение этих условий, необходимо классифицировать активы в порядке снижения их ликвидности и пассивы в порядке снижения срочности (см. таблицу 5).

Таблица 5 - Классификация активов по ликвидности и пассивов по срочности

Активы в порядке снижения их ликвидности	Пассивы в порядке снижения срочности
Вид активов, А	Состав по балансу	Вид пассивов, П	Состав по балансу
Наиболее ликвидные активы, А1 (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)	2008г.- 12224,7 руб. 2009г.-6845,9 руб. 2010г.-5640,6 руб.	Наиболее срочные обязательства, П1 (кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов)	2008г- 246477,9р. 2009г.- 198456,3р. 2010г.- 232349,2р.
Быстрореализуемые активы, А2 (краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы)	2008 г.- 36412,3 руб. 2009г.- 25586,7 руб. 2010г.-70512,6 руб.	Краткосрочные пассивы, П2 (Краткосрочны заемные средства и прочие краткосрочные пассивы)	2008г.- 100636,6 р. 2009г.-66323,8р. 2010г.-176920,7р.
Медленно реализуемые активы, A3 (запасы, за исключением «Расходов будущих периодов», НДС, долгосрочная дебиторская задолженность)	2008г.- 372475,1 руб. 2009г.- 247936,5 руб. 2010г.-394588,7 руб.	Средне- и долгосрочные пассивы, П3 (долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей)	2008г.-102904,4р. 2009г.- 85919,7 р. 2010г.- 225049,4 р.
Трудно реализуемые активы, А4 (внеоборотные активы)	2008г.- 274531,3 руб. 2009г. - 264577,8 руб. 2010г.- 251348,4 руб.	Постоянные пассивы, П4, (собственные средства за минусом «Расходов будущих периодов» и «Убытки»)	2008г.-105830р. 2009г.-181369,6 р. 2010г.-185667,2р.

Вывод. Классификация активов по ликвидности и пассивов по срочности показала рост всех видов активов и всех видов обязательств в рассматриваемом периоде по сравнению с предыдущим на данном предприятии.

Произведем более подробный анализ, а также расчеты ликвидности и платежеспособности предприятия для выявления тенденции. Результаты расчетов сведем в таблицу 6. Диаграмма, представленная под таблицей 6, покажет изменение коэффициентов ликвидности и платежеспособности в динамике.

Таблица 6 - Расчёт и анализ показателей ликвидности и платёжеспособности предприятия

Показатели и формулы расчёта	Расчётное числовое значение показателя	Резюме
	2008	2009	2010	5
1	2	3	4
Коэффициент текущей ликвидности	0,73	0,76	0,96	Характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами (количество рублей оборотных средств, приходящихся на один рубль краткосрочной задолженности). Чем больше значение Ктл, тем больше уверенность кредиторов в возможности погашения долга. Рекомендуемое значение Ктл>1:2 зависит от вида деятельности и отрасли, которой принадлежит предприятие.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,04	0,03	0,01	Характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счёт свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Считается, что если Кал=0,2:0,25 то платежность нормальна.
Коэффициент быстрой ликвидности	0,14	0,12	0,19	Характеризует способность выполнять краткосрочные обязательства за счёт быстрореализуемых активов. Рекомендуемые значения Кбл>0,7:1,0.
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	0,59	0,64	0,77	Оптимальное значение данного коэффициента 0,5-0,7

Вывод. Все коэффициенты ликвидности (кроме Клмс в 2008, 2009, 2010 гг.) ниже нормы, что для предприятия является негативной тенденцией, однако в динамике отмечено дальнейшее повышение коэффициента текущей ликвидности, коэффициента быстрой ликвидности.



5. Анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость -- это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределения и использования, которое обеспечивает ему развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня риска.

Финансовая устойчивость предприятия определяет долгосрочную стабильность предприятия. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов, т.е. с соотношением «собственный капитал - заемные средства».

Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает вложения в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Анализ финансовой устойчивости предприятия проводится в соответствии с расчётами, результаты сводятся в таблицу 7.

Таблица 7 - Расчёт и анализ показателей финансовой устойчивости предприятия

Показатели и формулы расчёта	Расчётное числовое значение показателя	Резюме
	2008	2009	2010	5
1	2	3	4
Собственные оборотные средства	-168701,3	-83208,2	-65681,2	Уменьшение СОС является отрицательной тенденцией, увеличение -положительной тенденцией
Собственные и долгосрочные заёмные средства	-166433,5	-63612,3	-17552,5	Привлечение долгосрочных заёмных средств.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат предприятия	36483,6	107820,8	142922,4	Показывает достаточность собственных и заёмных средств для формирования запасов и затрат.
Запасы и затраты	206125	168735,2	315564,2	Абсолютный показатель, характеризующий наличие у предприятия запасов и затрат в незавершенном состоянии для ведения финансово-хозяйственной деятельности.
Показатель абсолютной финансовой устойчивости	-374826,3	-251943,4	-381245,4
Показатель относительно стабильного финансового состояния	-372558,5	-232347,5	-333116,7
Показатель неустойчивого финансового состояния	-169641,4	-60914,4	-172641,8
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	-0,82	-0,49	-0,21	Этот показатель должен быть .
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,67	-0,41	-0,17	Это доля собственных оборотных средств во всех оборотных активах. Чем выше Косс, тем безопаснее для кредитора заключение кредитного договора. Финансовое положение удовлетворительно.
Коэффициент маневренности собственного капитала	-1,59	-0,46	-0,35	Это доля собственных оборотных средств в собственном капитале. Каких либо устоявшихся в практике нормативных значений не существует. Однако, считается, что , (высокое значение Кмск - положительно).
Индекс постоянного актива	2,59	1,46	1,35	Это доля долгосрочных источников финансирования, вложенных во внеоборотные активы.
Коэффициент автономии	0,2	0,39	0,29	, высокая независимость предприятия.
Коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала (	3,30	1,57	1,26	1
Коэффициент задолженности	0,66	0,61	0,71	,
	1,92	1,46	1,35	Коэффициент показывает, в какой мере основные средства покрываются за счёт собственного капитала.
Коэффициент стоимости основных средств в имуществе	0,38	0,57	0,39	В 2007 году увеличивается доля основных средств в имуществе предприятия.
Коэффициент стоимости материальных оборотных средств в имуществе	0,38	0,36	0,49	Наблюдается увеличение доли запасов в составе имущества предприятия.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	0,92	0,76	1,56	В 2007 году произошло сокращение доли оборотных активов по сравнению с внеоборотными в составе активов предприятия.

Вывод: На основании проведенных расчетов было выявлено, Дсос <1 в 2008, 2009, 2010 снизилась до отрицательного значения, т.е. что абсолютной обеспеченности (устойчивости) собственными средствами в покрытии запасами нет.

Также, отрицательная тенденция подтверждается значениями финансовых показателей Ф1, Ф2, Ф3, то есть имеет место постоянное снижение показателя абсолютной финансовой устойчивости, показателя относительно стабильного финансового состояния и увеличения показателя неустойчивого финансового состояния.

Рассчитаем показатели деловой активности предприятия. Результаты расчетов - в таблице 8.

Таблица 8 - Расчёт и анализ деловой активности предприятия

Показатели и формулы расчёта	Расчётное числовое значение показателя	Резюме
	2008	2009	2010	5
1	2	3	4
Коэффициент общей оборачиваемости капитала	2,35	3,36	1,51	Характеризует интенсивность использования активов предприятия (объём реализованной продукции, приходящийся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия). Увеличение показателя является благоприятной тенденцией.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	4,93	7,79	2,49	Характеризует интенсивность использования оборотных активов предприятия. Увеличение показателя является положительной тенденцией.
Средний срок оборота оборотных средств, в днях	74,04	46,85,	146,57	Сокращение срока оборота оборотных средств является положительной тенденцией.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4,54	5,92	3,88	Характеризует интенсивность использования собственного капитала. Его рост свидетельствует об активности предприятия на рынках сбыта.
Фондоотдача	6,12	5,93	3,88	Характеризует эффективность использования основных средств предприятия. Рост Ф будет свидетельствовать о повышении эффективности использования основных средств.
Коэффициент оборота запасов	6,17	9,31	3,09	Характеризует продолжительность прохождения запасами всех стадий производства и реализации. Увеличение Кз в оборотах является положительной тенденцией.
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции	39,64	114,61	58,33	Характеризует интенсивность сбыта готовой продукции. Увеличение показателя - благоприятная тенденция.
Коэффициент оборота дебиторской задолженности	34,2	61,25	13,82	Характеризует скорость погашения дебиторской задолженности предприятия.
Средний срок оборота дебиторской задолженности, в днях	10,67	5,96	26,41	Характеризует срок погашения дебиторской задолженности. Уменьшение показателя - положительное явление.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	5,05	7,9	4,2	Характеризует скорость погашения кредиторской задолженности предприятия.
Срок оборота кредиторской задолженности, в днях	72,28	46,20	86,90	Характеризует скорость погашения кредиторской задолженности предприятия (скорость возврата долгов).



Можно сделать следующие выводы: анализ показателей деловой активности предприятия показал, что в отчетный период предприятие снизило интенсивность использования своих ресурсов, наблюдается отрицательная динамика показателей.

6. Анализ показателей прибыльности и рентабельности

Одним из главных итогов деятельности предприятия за отчётный период являются показатели прибыльности и рентабельности (финансовой доходности), рассчитываемые как отношение полученной прибыли к затратам на её получение.

Анализ показателей прибыльности и рентабельности проводится в соответствии с расчетами, сведёнными в таблицу 9.

Таблица 9 - Расчёт и анализ показателей прибыльности и рентабельности

Показатели и формулы расчёта	Расчётное числовое значение показателя	Резюме
	2008	2009	2010	5
1	2	3	4
Рентабельность продаж	3	3	4	Показатель отражает доходность вложений в основное производство.
Рентабельность капитала	1,78	8,49	3,93	Характеризует эффективность использования активов предприятия.
Рентабельность собственного капитала	8,89	-0,46	2,18	Показывает количество единиц прибыли, приходящихся на единицу собственного капитала предприятия.
Период окупаемости собственного капитала	11,25	-218,62	458,89	Характеризует продолжительность периода времени, необходимого для полного возмещения величины собственного капитала чистой прибылью предприятия. Так как быстро окупаемыми считаются предприятия у которых Пок=1:5.

Вывод. Расчет показывает наличие положительной динамики, увеличение рентабельности продаж и капитала (в целом и собственного в частности), а также сокращение периода окупаемости собственного капитала является положительным признаком на данном предприятии.

7. Идентификация финансового состояния предприятия

Завершая финансовый анализ, необходимо дать какую-то обобщающую оценку финансового состояния предприятия. Такой оценкой может быть идентификация трёх финансовых состояний предприятия: нормальное, предкризисное и кризисное.

Распознавание финансового состояния предприятия можно осуществить по модели Вишневской О.В., в основу которой положен мониторинг направленности динамики четырёх показателей - индикаторов безопасности: коэффициента текущей ликвидности Ктл, доля собственных оборотных средств в покрытии запасов Дсос, рентабельность капитала R_OA и коэффициент оборачиваемости капитала Коб (см. таблицу 10).

Пример расчета мониторинга направленности динамики индикаторов смотреть в приложении 3.

Таблица 10 - Модель идентификации финансовых состояний предприятия

Индикаторы безопасности и их пороговые значения	Финансовые состояния предприятия
	нормальное	предкризисное	кризисное
1. Коэффициент текущей ликвидности 2. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов 3. Рентабельность капитала ROA>0 4. Коэффициент оборачиваемости капитала >	Текущие значения всех индикаторов безопасности находятся выше своих пороговых значений и имеют положительную или стабильную направленность (динамику) за отчётный и предыдущий аналогичный период.	Текущие значения части или всех индикаторов безопасности находятся выше своих пороговых значений. Все или часть индикаторов безопасности имеют отрицательную направленность (динамику) за отчетный и предшествующий период.	Текущие значения всех индикаторов безопасности находятся ниже своих пороговых значений и имеют отрицательную направленность (динамику) за отчётный и предыдущий аналогичный период.

Результат мониторинга динамики этих четырёх показателей - индикаторов безопасности по данным таблиц 6, 7, 8, 9 сводится в таблицу 11.

Таблица 11 - Мониторинг направленности динамики индикаторов за рассматриваемые периоды

Показатели и формулы расчёта	Расчётное числовое значение показателя	Направленность динамики индикаторов безопасности относительно пороговых значений
	2008 год	2009 год	2010 год
1	2	3	4	5
Коэффициент текущей ликвидности	0,73	0,76	0,96
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	-0,82	-0,49	-0,21
Рентабельность капитала ROA>0	1,78	8,49	3,93
Коэффициент оборачиваемости капитала	2,35	3,36	1,51

При необходимости, например при идентификации кризисного финансового состояния, можно включить расчёты уровня вероятности банкротства предприятия.

Сравнение результатов мониторинга индикаторов безопасности с моделью идентификации показывает, что предприятие находится в предкризисном финансовом состоянии (,). Динамика коэффициента оборачиваемости капитала отрицательная. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов незначительно выросла, но все еще значительно ниже нормативного значения. Рентабельность капитала показывает рост и находится на границе нормы.

Так как данное предприятие находится в предкризисном состоянии, и отмечено ухудшение многих показателей, необходимо включить в работу расчёты уровня вероятности банкротства предприятия.



8. Расчет вероятности банкротства предприятия и уровня кредитоспособности предприятия при помощи интегральных факторных моделей

Рассчитать вероятность банкротства и уровень кредитоспособности предприятия по одной из интегральных факторных моделей. Модели оценки вероятности банкротства приведены в приложении 3.

Применение зарубежных подходов к оценке и прогнозированию вероятности банкротства не всегда оправдано для российских предприятий.

Нормативная система критериев для оценки несостоятельности (неплатежеспособности) предприятия определена в Постановлении Правительства РФ № 498 от 20.05.94. «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)».

В соответствии с данным Постановлением и методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ФСФО № 31-р от 12.08.94. анализ и оценка структуры баланса производится на основании двух показателей:

* коэффициента текущей ликвидности;

* коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Основной целью проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным. Источники информации: форма №1 «Баланс предприятия»; форма №2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании»; справка к форме №2 «Справка к отчету о финансовых результатах и их использовании».

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода

имеет значение менее 2;

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец

отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов имеет значение менее указанных, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам. На рассматриваемом предприятии выполняются оба условия: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение 0,96, показывая при этом отрицательную динамику (падение с 0,73 в 2008г. периоде), а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение -0,17, показывая падение с -0,67 в 2008г. периоде. В этом случае необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности:

где: К_1Ф, К_1Н - значение коэффициента текущей ликвидности, соответственно в конце и в начале отчетного периода;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах (12,9,3)

6 - период восстановления (утраты) платежеспособности в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Значение коэффициента значительно меньше 1 показывает, что из-за динамики изменения показателя текущей ликвидности с начала года до отчетной даты у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.



Заключение

Одним из важнейших условий успешного функционирования субъекта хозяйствования в рыночных условиях это успешное управление финансами предприятия. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности.

Сегодня как никогда ранее необходимо постоянно анализировать динамику финансового состояния предприятия. Финансовый анализ является непременным элементом как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

В результате финансового анализа менеджер принимает управленческие решения по улучшению финансового состояния предприятия и выхода предприятия из кризисного состояния.

В настоящей курсовой работе произведен анализ финансового состояния, в результате которого было выявлено, что необходимо внести предложения по улучшению финансового положения предприятия.

Теоретически можно предложить такие мероприятия по улучшению финансового состояния, как:

- снижение запасов и затрат на предприятии;

- увеличение источников собственных средств предприятия;

- использование операционного рычага (левериджа), незначительное изменение которого приводит к существенному изменению результативных показателей. Экономическая сущность рычага заключается во взаимосвязи: ЗАТРАТЫ - ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА - ПРИБЫЛЬ, т.е. в практической деятельности с его помощью осуществляется процесс оптимизации прибыли путем изменения постоянных и переменных затрат.

Так как изучаемое предприятие занимается строительством на железной дороге, оборудование поставляется по предварительному заказу, наиболее приемлемым путем улучшения финансового состояния предприятия является использование финансового рычага с целью оптимизации прибыли предприятия.

Список литературы

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия - М.: Дело и сервис, 2000

2. Бочаров В.В. Финансовый анализ - Спб.: Питер, 2006

3. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности - М.: Дело и сервис, 2006

4. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа - ИНФРА-М, 2006

5. Курганская Н.И., Волкова Н.В., Вишневская О.В. Планирование и анализ производственной деятельности предприятия. - РнД: Издательский центр ДГТУ, 2007

6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М.: ИНФРА-М, 2007

7 Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М.: Проспект, 2005

8. http://www.donenergo.ru/open_information/shareholder/



Приложения

Приложение 1

Таблица 1 - Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Значения финансовых показателей Ф1, Ф2 и Ф3	Определение
1	2	3
Абсолютная устойчивость	Ф1 > 0 Ф2 > 0 Ф3 > 0	Предприятие имеет излишек всех источников формирования ЗИЗ, обладает платежеспособностью в любой момент времени и не допускает задержек расчет и платежей.
Нормальная (относительная) устойчивость	Ф1 < 0 Ф2 > 0 Ф3 > 0	Предприятие имеет относительно стабильное финансовое положение на рынке. Имеет излишек СДОС и ООС и испытывает (возможно лишь периодически) недостаток СОС. Такое предприятие обладает платежеспособностью, но вынуждено прибегать к долгосрочным заемным источникам финансирования для оплаты первоочередных платежей.
Неустойчивое финансовое состояние	Ф1 < 0 Ф2 < 0 Ф3 > 0	Характеризуется периодически возникающими задержками по обязательным платежам и расчетам, долгами перед работниками по заработной плате, хронической нехваткой «живых» денег. Имеет место недостаток СОС и СДОС. Это состояние пограничным между нормальной (относительной) устойчивостью и кризисным финансовым состоянием, причем эта грань достаточно хрупка. Прогноз следующий: если предприятию удастся достигнуть наращивания показателей СДОС или СОС, то его платежеспособность будет гарантирована. Если произойдет ухудшение показателя ООС, либо показатель ЗИЗ резко возрастет, то кризис неизбежен.
Кризисное финансовое состояние	Ф1 < 0 Ф2 < 0 Ф3 < 0	Симптомы кризисного состояния: недостаток всех видов источников (ресурсов); неспособность обеспечения требований кредиторов; заблокированный счет и долги перед бюджетом; внебюджетными фондами; своими работниками; расчеты по взаимозачетам и бартеру. Все управленческие решения должны быть направлены на увеличение СОС, СДОС, ООС при одновременном уменьшении ЗИЗ.

(*) Абсолютная устойчивость или обеспеченность собственными оборотными средствами или ее отсутствие определяется также показателем - Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов и затрат

Дсос =

Если значение показателя больше единицы Дсос > 1, то собственных средств больше затрат на запасы. Это означает, абсолютную обеспеченность собственных оборотных средств. Если Дсос <1, то абсолютной обеспеченности (устойчивости) нет.

Таблица 2 - Сокращения названий статей бухгалтерского баланса предприятия (форма 1)

Актив	Код строки	Буквенное обозначение
I. Внеоборотные активы Основные средства Незавершённое строительство Долгосрочные финансовые вложения Прочие внеоборотные активы ИТОГО по разделу I II. Оборотные активы Запасы в том числе: - сырьё, материалы - готовая продукция - расходы будущих периодов Налог на добавленную стоимость Дебиторская задолженность (долгосрочная) Дебиторская задолженность (краткосрочная) в т.ч. покупатели и заказчики Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства ИТОГО по разделу II Баланс	120 130 140 150 190 210 211 214 216 220 230 240 241 250 260 290 300	ОС ВНА ЗИЗ ДЗ ДС ОА
Пассив
III. Капитал и резервы Уставной капитал Добавочный капитал Нераспределённая прибыль ИТОГО по разделу III IV Долгосрочные обязательства Запасы и кредиты Отложенные налоговые обязательства Прочие обязательства ИТОГО по разделу IV V. Краткосрочные обязательства Займы и кредиты Кредиторская задолженность в том числе: поставщики и подрядчики; задолженность персоналу; задолженность по налогам; прочие кредиторы ИТОГО по разделу V	410 420 470 490 510 515 520 590 610 620 621 622 624 625 690	СК ДО КЗ КО
Баланс	700	Б

Таблица 3 - Сокращения названий статей отчёта о прибылях и убытках (форма 2)

Наименование показателя	Код строки	Буквенное обозначение
Выручка (нетто) от продажи товаров (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) Себестоимость проданных товаров Валовая прибыль Прибыль от продаж	010 020 029 050	В Сб вПр Прп
Проценты к получению Проценты к уплате Доходы от участия в других организациях Прочие операционные доходы Прочие операционные расходы Внереализационные доходы Внереализационные расходы Прибыль (убыток) до налогообложения Отложенные налоговые активы Отложенные налоговые обязательства Текущий налог на прибыль Иные аналогичные платежи	060 070 080 090 200 120 130 140 141 142 150 160
Чистая прибыль (убыток) отчётного периода		ЧПр

Приложение 2

Таблица - Мониторинг направленности динамики индикаторов безопасности

Показатели и формулы расчёта	Расчётное числовое значение показателя	Направленность динамики индикаторов безопасности относительно пороговых значений
	На начало отчётного периода	На конец отчётного периода
1	2	3	4
Коэффициент текущей ликвидности Ктл ?(1:2)	0,68	1,32
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов Даос ?1	-2,45	-0,29
Рентабельность капитала RОА >О	1,81%	2,08%
Коэффициент оборачиваемости капитала	0,68	0,91

Сравнение результатов мониторинга индикаторов безопасности с моделью идентификации показывает, что предприятие находится в предкризисном финансовом состоянии (Д_СОС ? 1); динамика всех индикаторов имеет положительную направленность), однако предприятие имеет тенденцию улучшать своё финансовое положение до нормального.



Приложение 3.

Интегральные факторные модели оценки вероятности банкротства предприятия

Достаточно часто для оценки вероятности банкротства и уровня кредитоспособности предприятия используются интегральные факторные модели Е.Альтмана, Лиса, Таффлера, и других, разработанные при помощи многомерного мультипликаторного анализа.

Рассмотрим интегральные модели оценки вероятности банкротства:

1. Модель Е.Альтмана (1968г) имеет вид:

Z=1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+1,0X5,

где Х1 - оборотный капитал/сумма активов;

Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 - операционная прибыль/сумма активов;

Х4 - рыночная стоимость акций/заемный капитал;

Х5 - объем продаж/сумма активов.

Граничное значение показателя 2,675

2. Модель Лиса (1972 г.)

L=0,063X1+0,092X2+0,057X3+0,001X4,

где Х1 - оборотный капитал /сумма активов;

Х2 - валовая прибыль/сумма активов;

Х3 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х4 - собственный капитал/сумма активов

Граничное значение показателя 0,037

3. Модель Тафлера (1997г)



Т=0,53Х1+0,13Х2+0,18Х3+0,16Х4,

где Х1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

Х2 - оборотные активы/сумма обязательств;

Х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов;

Х4 - выручка/сумма активов

Граничное значение 0,2

4. R - модель

R=8,38X1+1,0X2+0,054X3+0,63X4,

где Х1 - оборотный капитал/сумма активов;

Х2 - чистая прибыль/собственный капитал;

Х3 - выручка от реализации/сумма активов;

Х4 - чистая прибыль/совокупные затраты.

Граничное значение показателя 0,32

5. Французская модель

F= - 0,16X1-0,22X2+0,87X3+0,1X4-0,24X5,

где Х1 - сумма дебиторской задолженности и денежных средств/сумма активов;

Х2 - постоянный капитал/сумма активов;

Х3 - финансовые расходы/чистая выручка от реализации;

Х4 - расходы на персонал/чистая прибыль;

Х5 - валовая прибыль/заемный капитал

Граничное значение показателя -0,068

Однако необходимо отметить, что использование модели Альтмана и других подобных моделей, требует большой осторожности. Тестирование предприятий по этой модели показало, что она не совсем подходит для оценки риска банкротства отечественных субъектов хозяйствования, так как не учитывает специфику структуры капитала в разных отраслях. Кроме того, в большинстве случаев не хватает показателей рыночной стоимости собственного капитала.

По модели Альтмана неплатежеспособные предприятия, которые имеют высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают слишком высокую оценку, которая не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придают такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается часть собственного капитала за счет переоценки. В итоге получается нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, которые содержат данный показатель, могут создавать ложное представление о реальном состоянии предприятия.

Для усиления прогнозных возможностей моделей Альтмана часто используют РАS - коэффициент, который дает возможность проследить деятельность предприятия на протяжении определенного времени. Этот коэффициент отображает относительный уровень деятельности фирмы, который определяется на базе Z - коэффициента и выражается в процентах. Такой подход обеспечивает объединение основных характеристик деятельности предприятия в одну систему, которая открывает дополнительные возможности управления ими.

Для своевременного определения формирования неудовлетворительной структуры баланса, способной в перспективе привести к неплатежеспособности, для прибыльно работающего предприятия используется коэффициент Бивера. Этот коэффициент характеризует способность предприятия генерировать приток денежных средств в достаточном объеме, для погашения обязательств и представляет собой отношение притока денежных средств к общей сумме задолженности:



В соответствии с «Методическими рекомендациями по выявлению признаков неплатежеспособности предприятия и признаков действий по сокрытию банкротства, фиктивного банкротства или доведения до банкротства», если значение этого показателя в течение длительного времени (1,5-2 года) не превышает 0,2, это свидетельствует о формировании неудовлетворительной структуры баланса. Рекомендуемое значение коэффициента Бивера по международным стандартам находится в интервале 0,17…0,4.