Стратегическое финансовое планирование торговых предприятий (по материалам ООО "Аква-Дженерал")

В квадранте 6 РФХД меньше нуля за счет очень большой отрицательной величины РХД. Возможно, что предприятие или только что реализовало инвестиционный проект, или осуществило диверсификацию своей деятельности. Имеется некоторый дефицит ликвидных средств. Возможные сценарии развития -- квадранты 2, 7 или 9.

Квадрант 7. У предприятия в наличии дефицит ликвидных средств. Наиболее вероятная причина -- асинхронность их поступления и потребления.

В квадранте 8 у предприятия ярко выраженный избыток ликвидных средств.

Квадрант 9 показывает реальное кризисное положение предприятия. Методы выхода из кризиса могут быть разными, как-то: уменьшение количества инвестиций в иные предприятия и организации, финансовая поддержка со стороны, дробление предприятия. В результате возможен переход в квадрант 6 или 7.

Использование матрицы финансовых стратегий фирмы позволяет разумно принимать решения о комплексном использовании всех активов и пассивов предприятия. А перемещение из одного квадранта в другой квадрант матрицы позволяет делать анализ стратегии предприятия в динамике.



ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ «АКВА- ДЖЕНЕРАЛ»

2.1 Общая характеристика деятельности предприятия

Во время осуществления проекта по реструктуризации атомной отрасли, была создана вертикально-интегрированная компания ОАО «Атомный энергопромышленный комплекс» (Атомэнергопром), объединившая гражданские предприятия атомной отрасли. В первых числах августа 2007 года «Атомэнергопром» завладел 100% пакетом акций «Аква - Дженерал». И тогда же «Аква - Дженерал» было назначено головной отраслевой организацией в области добычи урана.

В рамках реструктуризации атомной отрасли консолидирует все уранодобывающие предприятия в России и ряд уранодобывающих компаний с российским участием за рубежом. Для этого «Атомэнергопром» передал «Аква - Дженерал»акции уранодобывающих предприятий: 80,3% акций «Приаргунского производственного горно-химического объединения» («ППГХО»), 97,85% акций компании «Далур» и 99,99% акций компании «Хиагда». А в конце 2010 года «Аква - Дженерал»приобрела ещё и 19,9% акций Uranium One - канадской компании по добыче урана.

«Аква - Дженерал»осуществляет:

- куплю-продажу ядерных материалов;

- производство ядерных материалов;

- научно-исследовательскую деятельность;

- организацию деятельности в области разведки, добычи и переработки

урановых, золотосодержащих руд, а также руд редких и рассеянных элементов.

«Аква - Дженерал»ведет добычу урана на действующих предприятиях (ППГХО, Далур и Хиагда в России и СП «Заречное» в Казахстане), а также готовит к эксплуатации проектируемые рудники в Южной Якутии (крупнейший центр по добыче урана Эльконский ГМК), Забайкалье (УДК Горное, Оловская ГХК) и на территории Казахстана (СП «Акбастау»).

В 2013 году Урановый Холдинг произвел 4645 тонн урана. По этому показателю «Аква - Дженерал» входит в пятерку ведущих урановых компаний.

Общая численность персонала компании на начало 2010 года -- свыше 14 тыс. человек. Выручка компании по МСФО в 2013 году составила 29,2 млрд. руб. (в 2012 году -- 15,2 млрд. руб.), чистая прибыль -- 6,7 млрд. руб. (278,2 млн. руб.)

2.2 Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние - это способность предприятия финансировать свою деятельность. Характеризуется степенью обеспеченности финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью их использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой, а так же финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы выполняются успешно, то это не может положительно не повлиять на финансовое положение предприятия. Так же верно, если в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли, то есть, ухудшение финансового состояния платежеспособности организации.

Главная цель финансового анализа - это своевременное выявление и устранение недостатков финансовой деятельности, а так же нахождение резервов для улучшения финансового состояния предприятия и увеличения его платежеспособности. [30]

2.2.1 Предварительный обзор экономического и финансового положения

Для формулировки стратегических целей финансовой деятельности организации, сперва нужно оценить его текущее финансовое состояние.

Устойчивость предприятия помимо прочего, зависит и от того, какое имущество находится в расположении предприятия, в какие активы вложен капитал, и какой доход они приносят.

Финансовое состояние организации иллюстрируется системой показателей, которые показывают состояние капитала в течение его кругооборота, а так же способность предприятия финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

Для проведения анализа финансового состояния организации, как уже неоднократно упоминалось, необходимо опираться на её финансовую отчетность. В данном случае была взята отчётность по МСФО, поскольку мы имеем дело с холдингом, а в РСБУ не предусмотрена консолидация отчётности для холдинговых компаний, и в отчёте отображается деятельность лишь головной компании и не отображается деятельность дочерних предприятий.

Основными методами анализа финансово-экономической деятельности предприятия являются:

- горизонтальный анализ;

- вертикальный анализ;

- анализ бухгалтерской отчетности;

- трендовый анализ;

- расчет финансовых коэффициентов.

Для начала мы воспользуемся первыми двумя из представленных здесь методов анализа.

Суть вертикального и горизонтального анализа финансовой отчетности в том, чтобы наглядно показать изменения в основных статьях баланса отчета о прибыли и отчета о денежных средствах, а так же, чтобы помочь менеджерам анализируемой компании принять решение о направлении, в котором компания будет далее продолжать свою деятельность.

Таблица 2.2.1.1 - Динамика изменений в активах

АКТИВЫ	динамика изменений	доля
	абсолютная	относительная	2012	2013
Внеоборотные средства			54,55	35,95
Основные средства	3 791 671	27,09	84,20	46,48
Нематериальные активы	- 138 316	-13,67	6,09	2,28
Активы по разведке и оценке	1 316 636	120,63	6,57	6,29
Финансовые вложения в зависимыеобщества и совместноконтролируемые предприятия	13 985 636	9000,06	0,93	36,96
отложенные налоговый актив	207 453	141,84	0,88	0,92
прочие внеоборотные активы	2 479 952	1115,95	1,34	7,06
ИТОГО ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	21 643 032	130,21	100%	100%
Оборотные активы			45,45	64,05
запасы	- 3 087 179	-41,99	53,10	6,26
предоплата по налогу на прибыль	- 249 879	-63,78	2,83	0,21
дебиторская задолженность	5 773 483	183,22	22,76	13,09
прочие оборотные активы	2 654 694	514,81	3,72	4,65
денежные средства и их эквиваленты	49 250 233	2022,64	17,59	75,80
ИТОГО ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	54 341 352	392,47	100%	100%
ИТОГО АКТИВЫ	75 984 384	249,40	100%	100%



Рисунок 2.2.1.1 - Доля вне- и оборотных активов в структуре активов

При рассмотрении активов компании «АКВА - ДЖЕНЕРАЛ», заметно, что в 2012 году компания не имела склонности ни к стратегическому, ни к тактическому управлению (величина оборотных активов примерно равна величине внеоборотных), а вот в 2013 году уже явно видна тенденция к тактическому управлению (поскольку оборотных активов стало заметно больше). Причиной переориентации вполне мог стать кризис 2012 года и дабы не попасть впросак, управленцы «Аква - Дженерал»решили ставить себе краткосрочные цели. Так же, увеличение доли оборотных активов в общей структуре активов указывает на эффективную имущественную политику «АКВА - ДЖЕНЕРАЛ».

Уменьшение доли внеоборотных активов в общей структуре активов произошло преимущественно за счёт более чем двукратного (с 84,2% в 2012 году до 46,48% в 2013) сокращения количества основных средств у предприятия. Так же видно, что в 2013 году большое количество средств вложено в зависимые общества и совместно контролируемые предприятия (если в 2012 году доля таких вложений составляла 0,93%, то 2013 этот показатель стал 36,96%). Это вызвано тем, что компания «Аква - Дженерал»приобрела 23,1% акций канадской добывающей компании Uranium One - это самая крупная покупка акций в 2013 году, а так же докуплены акции таких кампаний как Effective Energy N.V., ЗАО «Далур, ОАО «ППГХО», ЗАО «Орловская горно-химическая компания», а так же ещё шести различных российских и зарубежных компаний финансовые вложения в зависимые общества и совместно контролируемые предприятия учитывается по методу долевого участия, основанного на доле Группы в соответствующем обществе. Зависимыми являются компании, на которые Группа оказывает существенное влияние, но которые она не контролирует.. Так же имел своё влияние рост затрат на инвестиционную деятельность ОАО «Аква - Дженерал» .

Оборотные же средства были увеличены преимущественно за счёт почти четырёхкратного увеличения количества денежных средств и их эквивалентов (рост составил 2022,64%) и, в несколько меньшей степени, за счёт уменьшения доли запасов (53,10% до 5,26%). Причиной последнего отчасти послужила единовременной продажей большого количества продукции холдинга в конце 2013 года. Так же была оплачена дополнительная эмиссия дочерней компании ЗАО «Армяно-российская горно-рудая компания».

В целом, по структуре изменения активов можно говорить о том, что Атомредметзолото предпринимает действия по увеличению своей ликвидности.

Теперь же рассмотрим структуру пассивов:

Таблица 2.2.1.2 -Динамика изменений в пассивах

ПАССИВЫ	динамика изменений	доля
	абсолютная	относительная	2012	2013
капитал			42,12	77,07
акционерный капитал	16 171 285	408,77	30,82	24,53
эмиссионный доход	48 028 715	56504370,59	0,00	58,54
резерв на слияние	- 33 419	- 0,50	52,41	8,16
резерв по курсовым разницам	- 1 087 166	- 5483,81	0,15	1,30
нераспределённая прибыль	5 848 592	1051,77	4,33	7,81
капитал, причитающийся акционерам	68 928 007	612,24	87,72	97,74
доля меньшинства	276 840	17,57	12,28	2,26
ИТОГО КАПИТАЛ	69 204 847	539,23	100%	100%
обязательства			57,88	22,93
долгосрочные обязательства			28,93	46,87
кредиты и займы	6 400 263	212,43	59,06	82,27
обязательства по финансовой аренде	- 115 774	- 74,79	3,03	0,34
отложенное налоговое обязательство	- 152 421	- 14,00	21,35	8,19
прочие долгосрочные обязательства	207 937	24,63	16,55	9,20
ИТОГО ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	6 340 005	124,29	100%	100%
краткосрочные обязательства			71,07	53,13
кредиты и займы и текущая часть долгосрочных кредитов и займов	- 2 986 404	- 28,56	83,43	57,58
обязательства по финансовой аренде	- 137 955	- 58,34	1,89	0,76
кредиторская задолженность и начисления	1 495 171	98,25	12,14	23,26
текущие обязательства по налогу на прибыль	1 863 225	6468,63	0,23	14,59
кредитная задолженность по прочим налогам	205 495	70,91	2,31	3,82
ИТОГО КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	439 532	3,51	100%	100%
ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	6 779 537	38,45	100%	100%
ИТОГО КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	75 984 384	249,40	100%	100%

Рисунок 2.2.1.2 - Структура пассивов в 2012 и 2013 годах

Нельзя не заметить, насколько резко (в 2,3 раза) изменилось количество собственного капитала относительно всей структуры пассивов. Сильней всего на это оказало влияние увеличение статьи «эмиссионный доход». В марте 2013 был произведён дополнительный выпуск ценных бумаг в количестве 16 372 795 900 штук.

Так же было приобретено несколько новых площадок для добычи и куплен большой пакет акций компании Uranium 1.

Помимо того, в связи с изменением учётной политики «АКВА - ДЖЕНЕРАЛ», были созданы резерв на предстоящую оплату отпусков работников и резерв на выплату вознаграждений по итогам работы за год (общей суммой на 289 925 тысяч рублей).

Вдвое была уменьшена доля обязательств в пассиве баланса (с 57,88% 22,93%), хотя доля долгосрочных обязательств в общей сумме обязательств увеличилась вдвое против 2012 года (46,87% против 28,93%), а доля краткосрочных - в 1,3 раза.

В долгосрочных обязательствах заметно увеличение в 1,4 раза статьи «кредиты и займы».

Изменение по статье баланса «отложенные налоговые обязательства» (уменьшение в 2,6 раза) связано с уменьшением с 2013 года ставки налога на прибыль.

Касательно долгосрочных обязательств: обязательства по финансовой аренде снизились на 58,3% в связи с приобретением новых площадок, новых зданий, а так же производственного инвентаря.

Текущие обязательства относительно налога на прибыль увеличились на 6468,7% в связи с увеличением налогооблагаемой прибыли на 3379,97%.

В общем, заметив тенденцию к уменьшению, можно говорить о том, что компания собирается большинство своих проектов финансировать сама (такое решение вполне может быть связано с кризисом 2008 года и уменьшением степени доверия к банкам).

В общем, по изменениям, произошедшим со структурой пассивов, можно сделать вывод о том, что компания всё больше и больше уменьшает свою зависимость от заемных средств.

Далее рассмотрим отчёт о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках - одна из основных форм бухгалтерской отчётности (так же известен как форма № 2). Данная форма характеризует финансовые результаты деятельности организации за отчётный период, содержит данные о доходах, расходах и финансовых результатах. [41]

Таблица 2.2.1.3 - Динамика изменений отчёта о прибылях и убытках

Отчёт о прибылях и убытках	динамика	доля
	абсолютная	относительная	2012	2013Р
выручка от реализации	14 036 560	92,36	100%	100%
себестоимость реализованной продукции	- 6 540 646	65,05	66,16	56,77
валовая прибыль	7 495 914	145,75	33,84	43,23
администр. расходы и расходы по продаже продукции	- 1 385 120	55,11	16,54	13,34
операционная прибыль	6 110 794	232,40	17,30	29,90
доля в убытке зависимых обществ и совместно контролируемых предприятий	- 46 193	105,57	0,29	0,31
Превышение справедливой стоимости активов над стоимостью приобретения	- 89 950	-	2,75	-
финансовые расходы	1 639 927	177,00	6,10	8,78
прибыль от продажи финансового вложения	2 693 689	-	0,00	9,21
прочие доходы/расходы	120 406	- 156,41	0,51	0,15
курсовая прибыл/убыток	3 117 045	- 182,76	11,22	4,83
прибыль до налогообложения	9 938 351	3 379,97	1,93	35,00
расходы по налогу на прибыль	- 3 499 609	72 350,82	0,03	11,99
прибыль за год	6 438 742	2 226,40	1,90	23,01
прибыль/убыток, относящаяся к доле акционеров	6 464 527	2 323,86	1,83	23,06
прибыль/убыток, относящаяся к доле меньшинства	- 25 785	- 234,00	0,07	0,05
прибыль за год	6 438 742	2 226,40	1,90	23,01
прочий совокупный доход после налога на прибыль
курсовые разницы	- 1 109 664	- 4 932,28	0,15	3,72
итого совокупный доход за период	5 329 078	1 709,69	2,05	19,30
доля акционеров	5 354 845	1 780,81	1,98	19,35
доля меньшинства	3 747	34,00	0,07	0,05

В конкретном случае, в вышеприведённом отчёте о прибылях и убытках достаточно ярко выражен рост всех показателей, и весьма значительный рост. Основным фактором, оказавшим влияние на увеличение объёмов выручки и прибыли в 2013 году, является увеличение объёмов продаж покупателям, а именно:

- увеличение объёмов продаж российским покупателям, обеспеченное складскими запасами готовой продукции, сформированными в предыдущие годы;

- начало реализации природного урана зарубежным покупателям;

- осуществление разовой, но крупной поставки за рубеж в конце года.

Теперь же обратим внимание на изменение доли некоторых строк отчёта относительно общей выручки. Заметна тенденция некоторого уменьшения удельной доли пунктов, связанных с издержками и заметных скачков показателей в строках, связанных с прибылью. Скорее всего, здесь имеет место эффект отдачи от масштаба, поскольку были увеличены производственные мощности и объёмы производства.

2.2.2 Анализ коэффициентов ликвидности

Так же финансовое положение предприятия можно оценить с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. Для первого случая критериями оценки финансового положения будут служить ликвидность или платежеспособность, то есть способность предприятия в полном объеме и своевременно рассчитаться по краткосрочным обязательствам. Другими словами, предприятие считается ликвидным, если оно может выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. [48]

Под ликвидностью актива подразумевают способность его к трансформации в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью периода времени, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Для оценки ликвидности предприятия используется три относительных показателя, отличие между которыми лишь в наборе ликвидных активов, которые рассматриваются в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить в кратчайшие сроки (то есть за счет своих высоко ликвидных активов).

Кал = (ДС + крФВ) / ТО (5)

Где:

ДС - денежные средства;

крФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ТО - текущие обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, сможет ли предприятие в установленные сроки рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам при условии своевременного расчета с дебиторами.

Коэффициент вычисляется по более узкому кругу текущих активов, нежели предыдущий - из расчета исключены производственные запасы. Делается это потому, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут оказаться существенно ниже затрат по их приобретению. Анализируя динамику этого коэффициента, следует обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Кбл = (ТА - З) / ТО (6)

Где:

ТА - текущие активы

З - запасы

ТО - текущие обязательства

Коэффициент текущей ликвидности демонстрирует, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года.

Уровень коэффициента определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов. Для повышения уровня данного коэффициента следует пополнять собственный капитал предприятия и сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.

Ктл = (ОА -- ДЗд -- ЗУ) / КО (7)

Где:

ОА -- оборотные активы;

ДЗд -- долгосрочная дебиторская задолженность;

ЗУ -- задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

КО -- краткосрочные обязательства.

Для наглядности соберём вместе все три коэффициента и проанализируем значение полученных показателей.

Таблица 2.2.2.1 - Изменения коэффициентов ликвидности

Коэффициенты ликвидности	Динамика изменений
	2012	2013	абсолютная	относительная
К абсолютной ликвидности	0,19	3,98	3,79	1950,71
К быстрой ликвидности	0,52	4,93	4,41	851,03
К текущей ликвидности	0,85	4,57	3,72	435,34



Рисунок 2.2.2.1 - Изменение коэффициентов ликвидности

Норма для коэффициента абсолютной ликвидности [0,2-0,5]. [37]

Исходя из этого, можно сказать, что в 2012 году показатель был около нижней границы интервала и удовлетворял условию. А вот в 2013 он далеко вышел за рамки интервала. Это говорит нам о том, что весьма значительный запас денежных средств используется неэффективно.

Для коэффициента быстрой ликвидности обычное значение 0,7-0,8, допустимое значение - 0,3, а рекомендуемое - >1. В данном случае, в начале периода коэффициент был низок, но находился в допустимых границах, а в следующем году он достиг 4,93, что было вызвано не только увеличением величины оборотного капитала, но так же и снижением запасов.

Обычное значение для коэффициента текущей ликвидности [1- 2]. В 2012 году его значение ниже нормы, что говорит о частичной утрате платежеспособности, а в конце рассматриваемого периода значение было > 3, что говорит о недостаточной активности использования заемных средств (что, в принципе, видно из структуры пассивов) и, как следствие, меньшее значение рентабельности собственного капитала. Так же можно говорить о том, что предприятию сложно погашать краткосрочную задолженность за счёт оборотных активов. В целом, по трём этим коэффициентам можно сказать, что на активы предприятия пришло изрядное количество денежных средств (в 2013 году - 75,8% от общего количества оборотных активов), которое, скорее всего, просто не успели рационально использовать.

2.2.3 Анализ коэффициентов рентабельности

Рентабельность иллюстрирует уровень эффективности использования предприятием материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим. Может быть выражена в прибыли на единицу инвестированных средств или в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица.

Рентабельность - основной показатель эффективности хозяйственной деятельности. [18]

А.Д. Шеремет выделяет несколько групп показателей рентабельности, куда входят показатели рентабельности активов и показатели рентабельности продаж продукции.

Первая группа показателей рентабельности "формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал".

Вторая группа показателей, формируется, основываясь на расчете уровней рентабельности по показателям прибыли, отражаемых в отчетности предприятий. [39]

Далее рассмотрим некоторые из существующих коэффициентов, дополняя подробностями самые часто используемые.

Рентабельность продукции показывает относительную величину прибыли, приходящейся на 1 рубль текущих затрат.



ROM = (ЧП/СС) *100% (8)

Где:

ЧП - чистая прибыль;

СС - себестоимость продукции.

Рентабельность основных средств отражает эффективность использования основных средств. Хотя, рост рентабельности внеоборотных активов при снижении рентабельности всего капитала свидетельствует об излишнем увеличении мобильных средств.

ROFA = (ЧП/ОС) *100% (9)

Где:

ЧП - чистая прибыль;

ОС - основные средства.

Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж.

ROS = (Пп/В) *100% (10)

Где:

Пп - прибыль от продаж;

В - выручка.

Коэффициент базовой прибыльности активов показывает, сколько прибыли принес каждый рубль активов до уплаты всех налогов.

BEP = (EBIT/Активы)*100% (11)



Где:

EBIT - прибыли до уплаты налогов и процентов к получению;

А - активы.

Рентабельность активов показывает, сколько денежных единиц потребовалось фирме, для получения одной единицы прибыли, то есть - эффективность использования имеющихся средств.

ROA = (Оп/А)*100% (12)

Где:

Оп - операционная прибыль;

А - активы предприятия.

Рентабельность собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев, рассчитанную после вычета процентов по кредиту.

ROE = (ЧП/СК)*100% (13)

Где:

ЧП - чистая прибыль;

СК - собственный капитал. [19]

Для наглядности соберём вместе все рассчитанные показатели рентабельности:

Таблица 2.2.3.1 -Показатели рентабельности

Показатели эффективности	Динамика изменений
	2012	2013	абсолютная	относительная
ROM(рент.продукции)	2,88	40,54	37,67	1309,49
ROFA(рент.осн.ср)	2,07	37,83	35,76	1730,45
ROS(рент.от продаж)	17,30	29,90	12,60	72,80
BEP(базовая приб-ть.А)	0,97	9,61	8,65	895,99
ROA(рент.активов)	11,87	16,88	5,01	42,21
ROE(рент.собств.кап)	2,25	8,20	5,95	263,94

Рисунок 2.2.3.1 - Изменение коэффициентов рентабельности

В 2013 году, как можно наблюдать из предоставленной таблицы, произошло значительное увеличение коэффициентов рентабельности, за исключением рентабельности активов предприятия (этот показатель увеличился меньше остальных). Показатели рентабельности возросли за счёт увеличения выручки (92,3%) и активов (249,4%). То есть теперь, в глазах инвесторов компания стала в разы доходнее, поскольку, например каждый рубль, вложенный предприятием в продукцию, принесёт ему 0,4 рубля прибыли.

2.2.4 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость - сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих предприятию поддерживать свою деятельность в течение некоторого определенного периода времени. Во многом определяет финансовую независимость организации. Является показателем платёжеспособности в длительном промежутке времени.

В долгосрочном плане финансовая устойчивость характеризуется, соотношением собственных средств к заемным средствам. Но все же данный показатель может дать только общую оценку финансовой устойчивости. Посему в учетно-аналитической практике была разработана система показателей.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. [47]

Косс = СОС/ОА (14)

Где:

СОС - собственные оборотные средства

ОА - оборотные активы

(СОС = ОА - КП)

Где:

КП - краткосрочные пассивы);

ОА - оборотные активы.

Коэффициент концентрации собственного капитала показывает долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше этот коэффициент, тем более стабильно и независимо предприятие от внешних кредитов.

Ккск = СК/ВБ (15)

Где:

СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Коэффициент финансовой зависимости. Это коэффициент, обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Показывает, насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств.

Слишком большая доля заемных средств уменьшает платежеспособность предприятия, то есть, подрывает его финансовую устойчивость и снижает доверие к нему, а так же уменьшает вероятность получения кредита. Но и чересчур большая доля собственных средств тоже будет невыгодна для предприятия, потому что рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, а за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит.

Кфз = ВБ/СК (16)

Где:

ВБ - валюта баланса;

СК - собственный капитал.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства. Рекомендуемое значение коэффициента более 0,5. [49]

Кмск = СОС/СК (17)

Где:

СОС - собственные оборотные средства

СК - собственный капитал.

(СОС = ОА - КП) (18)



Где:

ОА - оборотные активы

КП - краткосрочные пассивы);

Коэффициент концентрации заемного капитала схож с коэффициентом концентрации собственного капитала и показывает долю заёмных средств в общей сумме средств, находящихся в распоряжении предприятия.

Ккзк = ЗК/ВБ (19)

Где:

ЗК - заёмный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами. Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое - о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

Ксдв = ДП/ВОА (20)

Где:

ДП - долгосрочные пассивы;

ВОА - внеоборотные активы.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике является негативной тенденцией и означает, что предприятие сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.



Кдп = ДП/(ДП+СК) (21)

Где:

ДП - долгосрочные пассивы;

СК - собственный капитал.

Коэффициент структуры заемного капитала показывает, из каких источников был сформирован заемный капитал. В зависимости от источника формирования капитала делается вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия (поскольку долгосрочные заемные средства берутся на приобретение внеоборотных активов, краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности).

Ксзк = ДП/ЗК (22)

Где:

ДП - долгосрочные пассивы;

ЗК - заёмный капитал.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент может намного превышать 1. [49]



Кс/з = ЗК/СК (23)

Где:

ЗК - заёмный капитал;

СК - собственный капитал.

Теперь соберём все вышеописанные показатели финансовой устойчивости в одной таблице для большей наглядности.

Таблица 2.2.4.1 - Показатели финансовой устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости	динамика изменений
	2012	2013	абсолютная	относительная
Собств. обор. ср.	1313949	55215769	53901820	4102,28
Косс (обеспеч. собств. ср)	0,04	0,52	0,48	1102,73
Ккск (концентр. СК)	0,42	0,77	0,35	82,95
Кфз (фин. завис-ти)	2,37	1,30	-1,08	-45,34
Кмск (маневренности СК)	0,10	0,67	0,57	557,40
Ккзк (концентрации ЗК)	0,58	0,23	-0,35	-60,38
Ксдв (структуры долгоср. вложений)	0,31	0,30	-0,01	-2,57
Кдп (долгоср. привлечения ЗК)	0,28	0,12	-0,16	-56,97
Ксзк (структуры ЗК)	0,29	0,47	0,18	62,00
Кск/зк	1,37	0,30	-1,08	-78,34

Рисунок 2.2.4.1 - Изменение показателей финансовой устойчивости

Итак, как видно из таблицы, все показатели изменились в положительную сторону (хоть и большая часть показателей уменьшилась, но это положительная тенденция).

Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" была установлена норма для Косс. Он должен быть более 10%. В 2012 году эта норма не выполнялась, но далее, в связи с резким увеличением СОС (4102,28%) эта норма стала выполняться и достигла 52%.

Коэффициент концентрации собственного капитала увеличился на 82%, а коэффициент финансовой зависимости уменьшился на 45,3%.

Улучшено финансирование текущей деятельности на 557%. То есть большая часть средств была вложена в оборотные средства. Об этом говорит коэффициент манёвренности собственного капитала.

А снижение коэффициента концентрации заёмного капитала на 60,4% в очередной раз подтверждает тот факт, что компания стала использовать меньше заёмных средств.

Финансирование со стороны внешних инвесторов сократилось лишь на 2,6%. Хотя, с оглядкой на другие приведённые здесь показатели это особо большой роли играть не будет.

Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств снизился на 56,7%, что является положительной тенденцией, поскольку уменьшена зависимость от внешних источников финансирования.

Коэффициент соотношения собственных и заёмных средств даёт нам наиболее общую оценку деятельности компании и показывает зависимость компании от заёмных средств, а в данном случае он уменьшился на 78,3%, что говорит о том, что и зависимость от заёмного капитала уменьшилась.

В общем, по всем представленным здесь коэффициентам можно сказать, что ОАО «Аква - Дженерал» отказывается постепенно от использования заёмного капитала, переходя на самофинансирование. Но не полностью. Пока что данная тенденция оказывает только положительно влияние на финансовое состояние компании.

2.2.5 Оценка деловой активности

Анализ деловой активности нужен для характеристики результатов и эффективности текущей производственной деятельности.

Вообще, деловая активность подразумевает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. А в рамках финансового анализа это понимается в более узком смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. [49]

Деловая активность предприятия проявляется помимо прочего и в скорости оборота его средств. Рентабельность отражает степень прибыльности деятельности предприятия. Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики различных коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

Коэффициенты деловой активности позволяют говорить об уровне эффективности использования своих средств предприятием. Данные коэффициенты могут выражаться как в днях, так и в количестве оборотов того либо иного ресурса за период.

Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют различные показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют весомое значение для оценки финансового положения компании, так как скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность фирмы. А увеличение скорости оборота средств, показывает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

Наиболее часто используются следующие показатели деловой активности.

Фондоотдача характеризует количество выручки от реализации, приходящейся на рубль основных фондов.

Фод = ВР/сОС (24)

Где:

ВР - выручка от реализации,

сОС - среднегодовая стоимость основных средств

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает, сколько раз в течение отчетного периода дебиторская задолженность превращается в денежные средства (погашается). Характеризуется как положительная тенденция, когда снижение оборачиваемости может говорить либо о снижении объема продаж, либо о снижении спроса на продукцию, либо же об росте дебиторской задолженности.

Обдз = Вор/Ср.ст.ДЗ (25)

Где:

Вор - выручка от реализации;

Ср.ст.ДЗ - средняя стоимость дебиторской задолженности.

Оборачиваемости запасов используется для характеристики эффективности управления запасами. Характеризует скорость потребления запасов и показывает, сколько раз запасы перенесли свою стоимость на готовые изделия. Так же используется показатель длительности оборота. Показатели оборачиваемости запасов предназначены, чтобы показать, насколько эффективно использовались ресурсы компании.

Обз = Вор/ср.с.з (26)

Где:

Вор - выручка от реализации;

ср.с.з - среднегодовая стоимость запасов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности показывает, сколько оборотов необходимо компании для оплаты имеющейся задолженности. Он связывает сумму денег, которую организация должна вернуть кредиторам к определенному сроку, и текущую величину приобретенных у кредиторов товаров или услуг. Высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость и платежеспособность организации, однако кредиторская задолженность, если эта задолженность поставщикам и подрядчикам "дает" предприятию возможность пользоваться "бесплатными" деньгами на время ее существования.

Обкз = с.сКЗ/СС (27)

Где:

СС - себестоимость реализованной продукции;

с.сКЗ - среднегодовая стоимость кредиторской задолженности.

Показатель длительности оборота кредиторской задолженности. Этот показатель дает расчетное количество дней для погашения кредита, полученного от поставщиков компании. [49]

Оборачиваемость собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, а так же отражает активность использования денежных средств.

Обск = Вор/сСК (28)

Где:

Вор - выручка от реализации;

сСК - средняя стоимость собственного капитала.

Продолжительность операционного цикла. Операционный цикл это время между закупкой сырья и материалов или товаров и получением выручки от реализации продукции. Показатель рассматривается в днях.

ОЦпр = Обдз +Обз (29)

Снижение показателя при прочих равных условиях снижается время между закупкой сырья и получением выручки, что вызывает рост рентабельности. Соответственно снижение данного показателя в днях благоприятно характеризует деятельность организации.

Продолжительность финансового цикла. Финансовый цикл - начинается с момента погашения кредиторской задолженности (оплаты поставщикам материалов), а заканчивается в момент погашения дебиторской задолженности (получения денег от покупателей за отгруженную продукцию).

ФЦ = ОЦпр - Обкз (30)

Где: ОЦпр - продолжительность операционного цикла (в днях),

Обкз - оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)

Для наглядности соберём вместе вышеописанные коэффициенты оборачиваемости:



Таблица 2.2.5.1 - Показатели деловой активности

Оценка деловой активности	2012	2013	Динамика изменений
			абсолютная	относительная
Фондоотдача	0,96	1,84	0,88	92,36
Оборач. ДЗ	2,52	4,84	2,32	92,36
Оборач. Запасов	2,62	5,03	2,42	92,36
Оборач. КЗ	0,23	0,14	0,09	39,41
Оборач. СК	0,32	0,62	0,30	92,36
Продолжит. операц. цикла	280,63	145,89	-134,74	-48,01
Продолж. фин. цикла	1875,6	2778,44	902,82	48,13

Рисунок 2.2.5.1 - Изменение показателей деловой активности

Итак, мы наблюдаем 92%-ное увеличение фондоотдачи, показателей оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов. Показатель фондоотдачи иллюстрирует тот факт, что компания стала получать на 92,4% больше прибыли с каждого вложенного рубля основных фондов. Увеличение второго коэффициента говорит о снижении дебиторской задолженности в структуре активов предприятия, увеличение же оборачиваемости запасов вызвано уменьшением количества запасов на складе (на 42%).

Высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость и платежеспособность организации, в данном случае имеется тенденция к снижению данного показателя (на 39,4%).

Эффективность оборачиваемости собственного капитала так же была увеличена, что говорит о том, что всё больше собственных средств вводится в оборот.

Уменьшение продолжительности операционного цикла говорит о том, что уменьшается промежуток времени между закупкой сырья и получением выручки, что в свою очередь влияет на увеличение рентабельности.

Последний показатель показывает нам, что увеличился период между оплатой материалов и получением средств от поставщиков за оплату уже готового товара, что не сказать, чтобы положительная тенденция, но на фоне изменения остальных показателей большого урона нанести не сможет.

В данном случае, все показатели деловой активности имеют положительную тенденцию.

Помимо того, для количественной оценки деловой активности стоит учитывать степень выполнения плана по основным показателям. Для этого следует учитывать их сравнительную динамику.

Тпб> Тр > Тск> Так>100% (31)

Где:

Тпб - темп изменения прибыли;

Тр - темп изменения реализации;

Тск -темп изменения собственного капитала;

Так- темп изменения капитала. [19]

Эта зависимость означает, что возрастает экономический потенциал предприятия, ресурсы предприятия используются более эффективно и прибыль возрастает опережающими темпами (последнее часто говорит об относительном снижении издержек производства и обращения).

То есть, мы проверяем выполнение золотого правила экономики для «Аква - Дженерал»:

2226,4% - 92,36% - 539,23% - 249,4% - 100%

Из данного выражения видно, что темп прироста выручки в этот ряд очень даже не вписывается. Это связанно с тем, что покупатели продукции «Аква - Дженерал»не успевают покупать теми же темпами, что компания её производит.

Таким образом, принимая во внимание все вышеописанные показатели (деловой активности, финансовой устойчивости, рентабельности и ликвидности), можно сделать вывод об общем финансовом положении фирмы. Хотя, ещё только в 2012 году многие показатели были ниже нормы, а уже в 2013 компания ОАО «Аква - Дженерал» весьма значительно улучшила свои финансовые показатели, хотя кое-где с этим всё же перестарались (например, некоторые коэффициенты ликвидности выше нормы, что говорит о не вполне рациональном использовании имеющихся в её распоряжении средств). Но всё же, компания снабжена собственными средствами в достаточной мере для покрытия своих обязательств, так же оно имеет не особо высокую долю заемного капитала, что является свидетельством его финансовой устойчивости. В достаточной, и даже несколько избыточной, степени обладает средствами в мобильной форме.

Финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как абсолютно устойчивое, так как его запасы превышают источники их формирования.



ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ «АКВА - ДЖЕНЕРАЛ»

Для формирования верной и эффективной финансовой стратегии, помимо анализа показателей компании, необходимо так же выявить проблемы уже существующей стратегии.

3.1 Выявление проблем существующей финансовой стратегии с использованием финансовых рычагов

Успех работы какой-либо компании определяется как общими условиями хозяйствования, так и умением руководства использовать производственные факторы эффективно.

В условиях быстрого развития рынка и сильной конкуренции каждое предприятие вынуждено искать свой собственный путь развития. Если оно хочет не только удержаться на рынке, но и развиваться, предприятие должно постоянно улучшать состояние своё финансовое состояние: иметь всегда оптимальное соотношение между затратами и результатами производства, искать новые формы приложения капитала, находить более эффективные способы сбыта продукции и так далее.

Итак, одна из главных задач финансового менеджмента - максимизация рентабельности собственного капитала при некотором заданном уровне риска.

Основным из механизмов реализации данной задачи является так называемый “финансовый рычаг”.

Финансовый рычаг - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам. Характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, то есть получить дополнительную прибыль на собственный капитал. [15]

Показатель, иллюстрирующий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага и рассчитывается по следующей формуле:

(32)

Где: Сн - ставка налога на прибыль;

Кра - коэффициент рентабельности активов;

Ск - средний размер ставки процентов за кредит;

ЗК--средняя сумма используемого заемного капитала;

СК--средняя сумма собственного капитала. [47]

(33)

Где: ФИк - финансовые издержки по кредитам;

ЗК - заёмный капитал.

Чем выше показатель эффекта финансового рычага, тем большую рентабельность гарантирует привлечение ссудного капитала.

Итак, рассчитаем эффект финансового рычага для «Аква - Дженерал».

Финансовый рычаг повышает постоянные издержки в форме выплат высокого процента за кредит, но поскольку кредиторы не участвуют в распределении доходов компании, снижаются переменные издержки

Эффект финансового рычага стал отрицательным. Отрицательная величина возникла по причине того, что экономическая рентабельность в данном случае ниже средней расчетной ставки процента по кредитам, и, вне зависимости от величины плеча финансового рычага, привлечение заемных средств не приносит пользы предприятию - рентабельность собственных средств не увеличивается. То есть компании не по карману обслуживать привлеченные кредиты. Так же, это говорит о том, насколько мала рентабельность активов в бизнесе.

Соответственно, для изменения данной ситуации изменить среднюю процентную ставку по кредитам компания не может, остаётся лишь влиять через увеличение рентабельности активов. Для чего нужно либо уменьшить величину активов, либо увеличить прибыль. Возможны такие варианты увеличение прибыли как увеличение за счёт повышения цены, увеличения количества покупателей и снижение себестоимости. В данном случае, если идти по пути наименьшего сопротивления, то стоит расширить количество покупателей.

Поскольку отрасль, в которой работает компания, развивается быстрыми темпами, затруднений не должно возникнуть. Так же положительным в данном случае является тот фактор, что пока что не выработаны месторождения, где стоимость добычи урана низка. Впоследствии, компании придётся больше инвестировать в НИОКР, дабы удешевить стоимость добычи и переработки сырья. В 2013 году «Аква - Дженерал» вышла на международный рынок, что способствует увеличению количества её покупателей (что есть один из факторов, влияющих на прибыль, а, соответственно, на рентабельность активов).

Помимо финансового рычага рассматривают так же и операционный рычаг.

Операционный рычаг или производственный леверидж - прогрессивное нарастание величины чистой прибыли при увеличении объема продаж, обусловленное наличием постоянных затрат, не изменяющихся с увеличением объема производства и реализации продукции. [15]

Так же операционный рычаг позволяет прогнозировать изменение прибыли предприятия в зависимости от изменения объема продаж, а также определить точку безубыточной деятельности.

Операционный рычаг иллюстрирует на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного рычага в том, что изменение выручки от реализации всегда приводит к более сильному изменению прибыли.

Сила воздействия операционного рычага является мерой предпринимательского риска, связанного с предприятием. Чем она выше, тем больший риск несут акционеры.

Введем обозначения:

В	-	выручка от продаж.
П	-	прибыль от продаж.
Зпер	-	переменные затраты.
Рц	-	ценовой операционный рычаг.
Рн	-	натуральный операционный рычаг.

Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле:

( 34)

То есть, при увеличении цены на 1%, прибыль увеличится на 5,78 и 3,34% соответственно. То есть темпы изменения прибыли от продаж относительно темпов выручки от продаж уменьшились в 2013 году на 42,13%. К этому привело то, что прибыль увеличилась в разы меньше, чем выручка. Уменьшение отношения выручки к прибыли произошло из-за того, что залежи урановых руд в рудниках России с низкой стоимостью добычи уменьшаются, а большая часть урановой руды находятся в труднодоступных регионах России, а так же требует больше усилий по добыче. Но так как в этом же году были приобретены несколько зарубежных рудников с простыми в обработке залежами урана, то, скорее всего, уже в 2010 году эта ситуация будет исправлена.

Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле [50]:

(35)

Полученные значения говорят о том, что при увеличении объёмов выпуска продукции прибыль увеличится на соответствующее количество процентов.

Финансовый и операционный рычаги - это весьма близкие методы. Как и в случае операционного рычага.

Совместное влияние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага и представляет собой их произведение.

(36)

То есть мы видим, как изменение продаж влияет на изменение чистой прибыли предприятия.

«Аква - Дженерал» следует повысить эффективность использования оборотных активов. Им следует уделять ещё больше внимания управлению оборотным капиталом, инвестиционной и финансовой деятельности.

3.2 Выявление проблем существующей финансовой стратегии с использованием матриц финансовых стратегий

Матрица Бостонской Консультативной Группы

О том, что представляет собой матрица БКГ, было сказано во второй главе данной работы.

Для построения осей координат для данной матрицы необходимы некоторые данные.

Общемировая добыча урана в 2012 году составляла 43648 тонн, а в 2013 - 48645. [29]

Лидером по добыче урана в мире долгое время была Канада, но ныне это Казахстан (27%), поскольку большая часть его месторождений имеет низкую себестоимость добычи, далее следует Канада (20%) и Австралия (16%). Россия же добывает около 7% мирового урана.

Рисунок 3.2.1 - Доля России в мировой добыче урана



Компаниями-лидерами в добыче урана являются Казатопром (17,6%), Cameco (16%) Rio Tinto (15,7%) (этот показатель постепенно снижается, поскольку компания переориентируется на добычу других материалов) и Areva (по 14,5%). «Аква - Дженерал»добывает 9,3% (8,5% в 2012 году).

Рисунок 3.1.2.2 - Крупнейшие мировые компании по добыче урана

Темп роста добычи урана исследуемой компанией в 2012 году составлял 21%, а в 2013 - 25%. [29]

Темп роста рынка в исследуемом периоде был 20% в 2012 году и 23% в 2013, хотя эта цифра постоянно увеличивается в связи с предполагаемым дефицитом урана в 2016 году. [42]

В зависимости от того, в какой квадрант попадает конкретная фирма, матрица БКГ позволяет прогнозировать ее стратегическое поведение и выбирать конкретную стратегию.

Из данного рисунка видно, что продукция «Аква - Дженерал»в 2012 году находилась в квадранте «трудные дети», поскольку имела относительно низкую долю, но на быстро растущем рынке. Продукт компании нуждается в целевых инвестициях для перехода в звезды, или сохранения имеющейся доли рынка. Учтя это, компания уже в 2013 переходит границу «трудных детей» и «звёзд». Что говорит о том, что компания всё больше и больше приближается к лидерам рынка, но всё так же требует больших инвестиций для поддержания такой высокой доли рынка и себя конкурентоспособной.

Рисунок 3.2.3 - Матрица БКГ

Матрица Франшона-Романе

На основе данных баланса, бюджета движения денежных средств и бюджета доходов и расходов, можно классифицировать имеющиеся проблемы, определить влияющие на них параметры, а так же наметить пути решения найденных проблем.

Инструментом определения благоприятных и неблагоприятных последствий сформированного бюджета выступает матрица финансовых стратегий, основанная на разработках экономистов Ж.Франшона и И.Романе. Матрица позволяет прогнозировать пути финансового развития и своевременно скорректировать действия, вырабатывая соответствующую финансовую стратегию организации.

Для построения данной матрицы необходимо вычислить результаты хозяйственной деятельности предприятия (РХД) и результаты финансовой деятельности предприятия (РФД).

Результат хозяйственной деятельности организации - денежные средства организации после финансирования ее деятельности.

(37)

Где:

Изменение Финансово-эксплуатационных потребностей = Запасы + Кредиторская задолженность - дебиторская задолженность

Тогда

Результат финансовой деятельности отражает стратегию формирования финансовых ресурсов организации.

(38)

Результат финансово-хозяйственной деятельности организации определяется как сумма результатов хозяйственной и финансовой деятельности.

РФХД = РФД + РХД

РФХД показывает динамику и величину денежных потоков организации после совершения всего комплекса финансово- хозяйственной деятельности.

Некоторое увеличение РФД в 2013 году, связано с небольшим увеличением заемных средств в структуре капитала. Отрицательное значение РХД в 2012 году говорит о том, что были реализованы инвестиционные проекты. Были приобретены активы с высокоэффективной сырьевой базой, а так же диверсифицированы риски.

Из полученных данных видно, что в 2012 году РХД < 0, РФД > 0, то есть, РФХД~0 - это третий квадрант матрицы. А в 2013 году РХД > 0 и РФД > 0, то есть РФХД >> 0 - это шестой квадрант матрицы.

Рисунок 3.2.4 - Матрица Франшона-Романе

В 2013 году «Аква - Дженерал» оказалась, как видно из рисунка, в 6 квадранте. Этот квадрант из зоны успехов матрицы. И это весьма завидное положение. Это говорит о том, что компания обеспечивает финансирование за счет заемных средств, при этом собственные средства, инвестируя, причем, если отношение заемного капитала к собственному капиталу очень высоко, то компания переходит в 4 квадрант, или в 5 квадрант, если рынок сбыта стареет и исчерпывается.

Но оптимальным для любой компании положением в матрице является квадрант 2. Для приведения компании к такому финансовому состоянию следует уменьшить объём продаж и долю заёмного капитала в средствах.

3.3 Выводы и рекомендации по улучшению финансового состояния