Оценка инвестиционной привлекательности химической отрасли на примере ЗАО "Сибур-Химпром"

0,99

Оборачиваемость оборотных активов/ чистая рентабельность активов

0,58

К текущей ликвидности/ чистая рентабельность активов

0,74

Отношение краткосрочных обязательств к ДЗ/ чистая рентабельность активов

0,96

Соотношение ДЗ и КЗ/ чистая рентабельность активов

0,72

Доля КЗ в заемном капитале/ чистая рентабельность активов

0,11

Соотношение заемного капитала и активов/ чистая рентабельность активов

0,90

Представленная семифакторная модель достаточно полно отражает факторы, которые влияют на рентабельность активов. За период 2009-2011 гг. все, включенные в модель, факторы в определенной мере способствовали росту рентабельности активов с -2,56 до 2,86%. Однако расчет линейного коэффициента корреляции показывает, что положительное и наиболее сильное влияние на чистую рентабельность активов оказали чистая рентабельность продаж (значение коэффициента корреляции 0,99), отношение краткосрочных обязательств в ДЗ (Rxy=0,96) и отношение заемного капитала к активам (0,90). Слабая зависимость наблюдается лишь для доли КЗ в заемном капитале (0,11). Следовательно, для повышения инвестиционной привлекательности компании необходимо добиваться роста чистой рентабельности продаж и стараться отказываться от заемных источников средств, либо уменьшать их долю. Также из данных таблиц видно, что рентабельность активов при переходе от 2009 к 2010 значительно увеличивается, что говорит о стабильной работе предприятии, разрешении возникших финансовых затруднении. При переходе к 2011 рентабельность активов незначительно уменьшается, что может свидетельствовать о недостаточно эффективном использовании финансовых ресурсов, замедлении оборачиваемости оборотных активов.

Применение индикативной методики для оценки инвестиционной привлекательности компании предполагает вычисление ежегодного прироста факторных показателей модели оценки рентабельности активов. Компания считается инвестиционно привлекательной для инвесторов при получении значения интегрального индекса больше 1.

Интегральный индекс ИП= Rпродаж*Оборачиваемость ОбА*Ктек.ликвидности*Отношение краткосроч.обязательств к ДЗ*Доля КЗ в заемном капитале*соотношение заемного капитала и активов организации;

Таблица 3.15.

Расчет интегрального индекса инвестиционной привлекательности

Значение интегрального индекса инвестиционной привлекательности больше 1, за исключением 2011 г., т.е. можно говорить об инвестиционной привлекательности данного предприятия.

Дополним оценку инвестиционной привлекательности ЗАО «Сибур-Химпром» на основе чистой рентабельности активов анализом экономической добавленной стоимости (EVA):

Таблица 3.16.

Изменение экономической добавленной стоимости (EVA) ЗАО «Сибур-Химпром» за 2009-2011 гг.

Экономическая добавленная стоимости ЗАО «Сибур-Химпром» в 2012 г. составляла отрицательную величину, что означает: собственники теряли вложенный в нее капитал за счет потери альтернативной доходности. Однако стоит отметить, что в 2012 году на предприятии наблюдался значительный простой, связанный с капитальным ремонтом установки по производству фталевого ангидрида. В результате чего установка не функционировала в течение двух месяцев, что привело к уменьшению выпуска продукции и как следствие уменьшение плановой выручки и чистой прибыли. В целом же на предприятии на ближайшие годы намечена тенденция по увеличению выпуска фталевого ангидрида, расширении сферы влияния, выход на новые рынки. Кроме того, стоит отметить, что в последние годы предприятие было вынуждено направлять полученную прибыль на погашение непокрытого убытка, который достался в наследство после реорганизации предприятия в 1998 году. Все это осложняло техническое перевооружение предприятия, в связи, с чем предприятие недополучало прибыль. Планируется в ближайшие 2 года покрыть весь убыток, и начать интенсивную замену устаревшего оборудования.

Использование факторной модели позволяет смоделировать различные результаты экономической добавленной стоимости и инвестиционной привлекательности компании в зависимости от динамики факторных признаков (табл. 3.17.).

Таблица 3.17.

Экономическая добавленная стоимость (EVA) компании при различных факторных признаках

Из данных таблицы видно, что при увеличении прибыли на 25% (уровень 2012 года), экономическая добавленная стоимость снова становится положительной величиной, то есть можно будет говорить об эффективном использовании вложенных средств. А в силу того, что планируется выход предприятия на стабильную работу без простоев, можно говорить об увеличении EVA в перспективе.

В конце 2014 году планируется покупка турбогенераторной установки, в результате этого планируется значительная экономия на электроэнергии в 2015 году, что в свою очередь должно привести к росту чистой прибыли.

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта приведен выше. На основе этих данных можно посчитать, как изменится EVA при осуществлении проекта. Для упрощения расчетов примем, что изменяется лишь прибыль, а все остальные факторы неизменны.

Таблица 3.18.

Зависимость изменения EVA от чистой прибыли.

Из данных таблицы видно, что претворение проекта в жизнь должно способствовать росту ЕVA. Также в качестве мер по повышению ЕVA можно рекомендовать:

3.2 Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий химической отрасли

Основной тенденцией развития химического комплекса является значительный рост конкуренции. Вступление России в ВТО требует от компаний и предприятии отрасли активных мер в области создания конкурентоспособных производств, снижения себестоимости продукции, организации производства новых видов продукции, повышения уровня управления и инвестиционной привлекательности предприятий. В настоящее время компании, имеющие потенциальную возможность выхода на биржевой рынок, рассматривают публичное размещение акций на бирже (IPO) как эффективный источник привлечения капитала.[11] предприятие ЗАО «Сибур-Химпром» не торгует свой акции на бирже, поэтому размещение своих акции на бирже будет являться эффективно мерой по привлечению дополнительных инвестиции. В качестве мер по повышению инвестиционной привлекательности можно предложить:

снижение инвестиционных рисков и эффективная защита прав и интересов инвесторов;

повышение прозрачности и операционной эффективности через совершенствование планирования и бюджетирования, применение современных методов управления затратами, внедрение эффективных ИТ-решений;

структурные преобразования на предприятиях с целью повышения управляемости, снижения себестоимости производимой продукции, в том числе с учетом влияния территориального фактора -- удаленности от сырьевых источников, потребителей;

создание и укрепление маркетинговых, сбытовых и других подразделений, способствующих продвижению продукции компании на внутренние и внешние рынки;

жесткие нормативные требования, бюрократия и коррупция являются барьерами для инвестиций. Однако поиск партнеров и источников финансирования, а также наем персонала не вызывают трудностей. Необходимо создавать оптимальные условия для инвестирования;

необходимость развития отечественных разработок в химии и нефтехимии. Западные компании крайне неохотно продают свои ноу-хау и технологии, так как не хотят создавать себе конкурентов. Развитие же российской технологии зачастую невозможно в силу того, что нет достаточных наработок. Многие предлагаемых к реализации технологии базируется на исследованиях 15-20 летней давности и, к сожалению, не затрагивает большинство базовых технологий, используемых в отрасли. Принципиально новых технологий получения химических продуктов разработано мало. Значительную роль в этом деле могло бы сыграть государство;

в отрасли по мере углубления переработки увеличивается длительность производственного цикла и возрастает потребность в оборотном капитале. Следовательно, в период формирования инвестиционной экономики должен быть отрегулирован баланс отношений между финансовым и промышленным секторами.

Для предприятия ЗАО «Сибур-Химпром» можно порекомендовать увеличивать собственных средств и стараться уменьшать долю заемных источников, что приведет к восстановлению финансового равновесия и платежеспособности.

Продажа неиспользуемых активов будет способствовать получению дополнительного дохода, снижению затрат на их обслуживание.

На предприятии имеются хорошие лаборатории, где возможна разработка новых продуктов и усовершенствование производства уже имеющихся. Внедрение эффективных технологии будет способствовать росту привлекательности предприятия, как инновационного.

ЗАО «Сибур-Химпром» - лидер на рынке фталевого ангидрида. Расширение производства и поиск новых партнеров позволят увеличивать производство основной продукции.

Химическая отрасль является инвестиционно привлекательной, особенно для страны с богатыми природными ресурсами. Инвестиции в производство позволят не только производить продукцию с низкой степенью передела сырья, но и получать продукцию, которая на данный момент поставляется из-за рубежа (пластмассы, ПСВ, лаки, краски).

Заключение

В данной работе были рассмотрена теоретические аспекты оценки инвестиционной привлекательности предприятии и на основе этого была произведена оценка ЗАО «Сибур-Химпром». Был проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности. На данном предприятии на конец 2013 года произошел рост оборотных средств (в основном за счет доли дебиторской задолженности), в 7,5 раз происходит увеличение самой ликвидной части активов - денежных средств. Отрицательным моментом за период 2012-2013 является опережение темпов роста имущества темпов роста прибыли и выручки. Это может свидетельствовать о недостаточно эффективном использований имущества в производственном цикле.

На предприятии происходит рост источников имущества. Однако их рост в основном обеспечен заемными средствами. Предприятие зависимо от заемных средств, т.к. коэффициент соотношения заемных и собственных средств превышает единицу. Это является негативной тенденцией, ведущей к снижению финансовой устойчивости предприятия, т.к. увеличивает финансовую зависимость от внешних источников финансирования

Большая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемных средств, что также является отрицательным моментом. Снижение коэффициента зависимости в динамике свидетельствует об уменьшении зависимости.

Положительной стороной можно выделить уменьшение непокрытого убытка к концу 2013 года. Это говорит об увеличении финансового результата за анализируемый период.

Предприятие не является ликвидным, так как ни один из показателей ликвидности не соответствует рекомендуемым, что свидетельствует о дефиците соответствующих активов предприятия для покрытия своих обязательств. Но данные показатели имеют тенденцию к увеличению. Для увеличения ликвидности предприятие должно увеличивать долгосрочные источники финансирования и снижать краткосрочные обязательства, в частности уровень кредиторской задолженности.

На основе данных финансового-хозяйственного анализа была проведена оценка инвестиционной привлекательности ЗАО «Сибур-Химпром» о оценка эффективности инвестиционного проекта.

На предприятии планируется покупка оборудования в 2012 году. Рассчитанные показатели показывают эффективность вложения средств в данный проект. В целом можно говорить, что проект является целесообразным и эффективным. Прибыльность проекта составляет 36 % на каждый рубль инвестиции, проект окупится в течение 3,5 лет. При этом нужно учесть, что рассмотренное предприятие имеет финансовые проблемы (низкая ликвидность и платежеспособность), т.е. рассматривая более успешные предприятия, показатели эффективности инвестиционного проекта будут выше. Финансирование данного проекта предполагается осуществить за счет собственных средств предприятия. Несмотря на то, что сумма инвестиции оказывается значительной, от заемных источников пришлось отказаться в силу неустойчивого финансового состояния предприятия, что влечет за собой и увеличение ставки по кредиту.

Осуществление проекта должно способствовать росту экономической добавленной стоимости. В целом же можно говорить об инвестиционной привлекательности предприятии химической отрасли. Однако стоит отметить, что инвестиционные проекты химического сектора имеют значительные сроки окупаемости и требуют значительных инвестиции.

Большинство работающих российских предприятий вынуждено направлять значительную часть прибыли на восполнение недостатка оборотных средств и ремонт оборудования. Лишь немногие, наиболее крупные, компании в состоянии направлять значительный объем собственных средств в капитальные вложения. Привлечение средств затруднялось тем, что российская финансово-кредитная система предоставляла, как правило, краткосрочные банковские кредиты, проценты по которым ставят российские компаний на грань рентабельности, а сроки (2-3 года) значительно меньше периода окупаемости крупных инвестиционных проектов. Иные кредиторы, принимая в расчет высокие риски инвестиций в российскую промышленность и нередко безвыходное положение заемщиков, во многих случаях в качестве одного из условий требуют в качестве обеспечения кредита предоставить им акций химических предприятий (в форме залога или доли), на что российские компаний идут не слишком охотно.

В целом характерный для российского финансового рынка дефицит финансовых инструментов, неготовность и неспособность химических компаний к расширению их спектра и эффективному использованию являются серьезным препятствием для развития инвестиционного процесса.

В целом же можно сказать, что в последние годы растет объем средств вкладываемых в химическое производство. Хотя стоит отметить, что значительная часть этих средств идет на замену устаревшего оборудования. Крупные предприятия могут позволить себе вкладывать средства в развитие инновационных продуктов, что позволяет выводить эти продукты на мировые рынки.

Основной задачей развития химического комплекса РФ, в соответствии с принятой стратегией развития химической и нефтехимической промышленности России на период до 2015 г., а также проектом «Плана развития газо- и нефтехимии России на период до 2030 года» является обеспечение эффективного соответствия объемов производства, качества и ассортимента продукции совокупному спросу российского и мирового рынков, а также повышение конкурентоспособности. Решение этой задачи возможно лишь при стабилизации и увеличении темпов роста спроса на российскую химическую продукцию за счет сохранения, хотя бы частично на какой-то промежуток времени, существующих цен на сырье и главным образом формирование новых конкурентных преимуществ.

В качестве мер, способствующих росту привлекательности предприятии в глазах инвесторов можно назвать: реструктуризация предприятия, снижение бюрократических и юридических препятствии, создание и укрепление маркетинговых, сбытовых и других подразделений, способствующих продвижению продукции компании на внутренние и внешние рынки.

При этом необходимо формировать конкурентные преимущества:

1. Внедрение передовой технологии получения базовых продуктов в отрасли или существенное развитие действующих базовых технологий по линии экономической эффективности и экологической безопасности.

2. увеличение ассортимента выпускаемой продукции с поставкой на рынок новых продуктов или модификацией существующих, качество продукции должно отвечать требованиям рынка.

3. Оптимальное размещение новых производств с развитием сырьевого и топливно-энергетического обеспечения предприятий и транспортно-логистической инфраструктуры.

4. Развитие экспортного потенциала и внутреннего рынка химической продукции.

Решение этих задач возможно только путем увеличения инвестиционной активности, которая крайне низка по международным стандартам.

Химия не относится к отраслям с высокой долей бюджетного финансирования. Поэтому роль внутренних источников и прихода инвестиций из-за рубежа высока. В связи с резким уменьшением притока средств из-за рубежа отечественным предприятиям пришлось выправлять ситуацию в первую очередь за счет экспорта.

Химическая отрасль является стратегической отраслью российской экономике. Россия с ее природными ресурсами и человеческим потенциалом может занять лидирующие позиции на мировом рынке. Для этого необходимы значительные инвестиции. По этой причине необходимо увеличивать инвестиционную привлекательность данной отрасли, которая является одной из важнейших характеристик деятельности хозяйствующего субъекта, поскольку она прямо влияет на его перспективы развития, конкурентоспособность, финансовую устойчивость, кредитоспособность.

Список литературы:

Официально-документальные издания

Аналитический бюллетень: химическое производство: тенденции и прогнозы, выпуск№5 итоги 2013 года;

ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 №208-ФЗ // Консультант плюс, 2012

ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 12.12.2013 № 215-ФЗ)

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утв. Госстроем РФ, Минэкономики РФ, Минфином РФ, 31 марта 1994 г. № 7-12/47) // Консультант плюс, 2012.

Налоговый Кодекс Российской Федерации // Консультант плюс, 2012

Нефтехимия Российской Федерации. - М., 2013. - № 4, август-сентябрь;

Стратегия развития химической и нефтехимической промышленности России на период до 2015 года, приказ Минпромэнерго РФ от 14.03.2008 N 119;

инвестиционная привлекательность химическая

Научные документы

Анализ инвестиционной привлекательности организации: под ред. Д.А. Ендовицкого. - М.: КНОРУС, 2012. - 376 с.

Данько Т.П., Окрут З.И. Свободные экономические зоны в мировом хозяйстве: Учебное пособие для вузов. - М.: Инфра - М, 2011;

Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2012.- 254с. ;

Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия - М.: Финансы и статистика, 2010. - 191с.;

Орлова Е.Р. Инвестиции. М.: Омега-Л, 2012. 240 с. ;

Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий / Трясицина Н.Ю. // Экономический анализ. - 2011. - №18 - 5 с.;

Толкаченко О.Ю. Классификация подходов к определению инвестиционной привлекательности предприятия // Транспортное дело России. -2009. - № 4.

Якупова Н.М., Яруллина Г.Р. Концептуальные основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия // Экономические науки. -- 2012. -- № 9.

The Global Chemical Industry: US, China and Global Status and Opportunities, 2011. American Chemical Society, 2009;

Размещено на Allbest.ru