Размещено на http://www.allbest.ru/

1

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность и основные способы инвестирования

1.2 Финансовый анализ и его результаты как главное слагаемое инвестиционной привлекательности предприятия

2. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОАО МКБ «ФАКЕЛ»

2.1 Организационно-правовая характеристика

2.2 Экономический анализ деятельности предприятия

2.3 Анализ имущественного положения предприятия

2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

2.5 Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.6 Анализ деловой активности предприятия

2.7 Анализ прибыльности и рентабельности деятельности предприятия

2.8 Анализ показателей банкротства и вероятности его восстановления

2.9 Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия

3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОАО МКБ «ФАКЕЛ»

3.1 Анализ состояния рынка оказываемых услуг

3.2 Направления развития предприятия и пути повышения инвестиционной привлекательности

3.3 План повышения инвестиционной привлекательности

3.4 Прогнозирование финансового состояния предприятия

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Существование тесной причинно-следственной связи между инвестициями и экономическим ростом является объективной реальностью и общепризнанным фактом. Принятие решений об инвестициях требует сопоставления потенциальных, ожидаемых в будущем прибылей с затратами на капитальные вложения. Поскольку на средства, замораживаемые в инвестициях, можно было бы получить хотя бы рыночный процент, выгодность вложений определяется сравнением с процентной ставкой. Но ключевым моментом оказывается то, что выгода - величина ожидаемая, планируемая, а, следовательно, в какой - то степени случайная. Поскольку экономические субъекты рассматривают риск как нежелательное явление, чем выше устанавливается норма окупаемости, тем больше премия за риск, которую фирма закладывает в своих расчетах как надбавку к процентной ставке. Если проект проходит по критерию окупаемости, то в условиях совершенного рынка капитала фирмам все равно, из каких источников его финансировать: из собственного капитала (нераспределенной прибыли), за счет выпуска долговых обязательств (облигаций), за счет целевых кредитов банка или привлечения новых акционеров. Однако, решающую роль играет и фактор состояния объекта инвестирования, его инвестиционная привлекательность.

Основной целью ВКР является оценка и разработка рекомендаций по повышению инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО МКБ «Факел».

В качестве объекта исследования выступает ОАО МКБ «Факел». Предметом исследования являются система критериальных оценок, определяющая инвестиционную привлекательность организации данной отрасли, а так же пути их оптимизации. В соответствии с поставленной целью в ВКР рассмотрены следующие основные вопросы:

- рассмотреть сущность и роль инвестиций в рыночной экономике;

- описать теоретические проблемы, связанные с методикой проведения анализа и оценки инвестиционной привлекательности предприятия;

- рассмотреть организационно-экономическую характеристику предприятия;

- на основе изложенных в теоретической части работы методик, провести оценку инвестиционной привлекательности конкретного предприятия;

- на основании проведенного анализа разработать пути повышения инвестиционной привлекательности ОАО МКБ «Факел»

Для написания ВКР использовались научная и учебная литература различных авторов, исследования специалистов, официальные публикации, а также данные форм бухгалтерской (финансовой) отчетности и корпоративные документы исследуемого предприятия.

В ходе исследования применялись положения действующего законодательства, нормативные материалы федерального и регионального уровня, методические положения и указания.

В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, научной абстракции и моделирования; в практической части исследования использовались расчетно-аналитические методы, методы структурно-динамического анализа.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность и основные способы инвестирования

Любой экономический процесс представляет собой преобразование ресурсов в экономический продукт и протекает по схеме “ресурсы - факторы производства - продукт экономической деятельности”. Природные, трудовые, капитальные, информационные ресурсы, объединенные предпринимательской инициативой, под воздействием управления вовлекаются в производство и постепенно становятся его факторами. Протекающий в результате действия факторов производственный процесс приводит к образованию, созданию экономического продукта в виде продукции, товаров, выполненных работ, услуг.

Преобразование экономических ресурсов в действующие факторы производства обладает определенной продолжительностью во времени, то есть между вовлечением ресурсов в производство и их непосредственным участием в качестве агента, фактора производственного процесса проходит определенное время, необходимое для преобразования исходного ресурса в фактор.

Вложениями в экономику допустимо считать любые используемые в ней ресурсы, так как вне зависимости от характера их применения ресурсы не сразу становятся факторами производства. Но чаще под вложениями понимаются отвлекаемые ресурсы, подвергающиеся глубоким, длительным преобразованиям, прежде чем они станут факторами производства.

Вложения в основной капитал (основные средства производства), в запасы, резервы, а также в другие экономические объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время, именуются инвестициями [25].

Инвестиции обладают разветвленной структурой.

В соответствии с делением капитала на физический и денежный инвестиции также принято делить на инвестиции в материально-вещественной и денежной формах. Инвестиции в материально-вещественной форме - это строящиеся производственные и непроизводственные объекты, оборудование и машины, направляемые на замену или расширение технического парка, увеличение материальных запасов и другие инвестиционные товары, призванные развивать и приумножать основные средства экономики, ее материально-техническую базу. Инвестиции в денежной форме, как явствует из названия, есть денежный капитал, направляемый на создание материально-вещественных инвестиций, обеспечение выпуска инвестиционных товаров.

В настоящее время уже просматриваются тенденции роста доли средне- и долгосрочного банковского кредитования, сдвига бюджетного финансирования с федерального на муниципальный уровень, усиления склонности населения к сбережению и инвестированию, увеличения накоплений частного бизнеса и др. Есть и контртенденции: инфляционное обесценение уставного фонда и амортизационных отчислений; возможность более выгодного использования инвестиционных ресурсов на рынках ценных бумаг, валюты.

Валовыми инвестициями в производство называют инвестиционный продукт, направляемый на поддержание и увеличение основного капитала (основных средств) и запасов. Валовые инвестиции складываются из двух составляющих. Одна из них, называемая амортизацией, представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до исходного уровня, предшествовавшего производственному использованию. Вторая составляющая - чистые инвестиции - есть вложения капитала с целью увеличения, наращивания основных средств посредством строительства зданий и сооружений, производства и установки нового, дополнительного оборудования, модернизации действующих производственных мощностей.

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции, и характера достигаемого результата их использования они делятся на реальные и финансовые.

Реальные инвестиции - это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие, приносящие приращение реального капитала, то есть увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей, запасов.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в разных местах их купли и продажи.

Как уже говорилось выше, инвестиции в целом есть вложения денег, ресурсов на продолжительные сроки. Но эти сроки могут быть весьма разными, в связи с чем в экономической теории и практике различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции Краткосрочными считаются вложения на период порядка месяца или нескольких месяцев. Это означает, что в течение этого срока происходит отвлечение вложенных средств, после чего они становятся фактором производства и начинают давать отдачу, приносят доход, прибыль. Долгосрочные инвестиции сопряжены с вложением средств на год или несколько лет, иногда на десятилетия. Например, вложения в человеческий фактор, в образование способны дать отдачу только после завершения обучения и практического приложения полученных знаний, что занимает многие годы.

Инвестиции связаны с формами собственности и с их преобразованием. Вложение средств в определенный объект дает лицу, осуществившему вложение, именуемому инвестором, основание для получения прав собственности на этот объект, возможность распоряжаться объектом.

Инвестиции в объекты, дающие инвестору право участвовать в управлении объектом, называют прямыми инвестициями. Примером подобного рода инвестиций являются вложения средств в обыкновенные акции компаний, предоставляющие акционеру возможность голосовать на собраниях акционерного общества, участвовать в принятии решений.

Инвестиции, денежный капитал, в котором они зарождаются и первоначально представлены, по аналогии со всеми другими видами экономических ресурсов ограничены. Поэтому удовлетворение потребностей в инвестиционных ресурсах, товарах представляет одну из постоянных, трудно разрешаемых проблем любой экономики, всех хозяйствующих субъектов. Проблема обострена еще и в связи с тем, что инвестиции - это ресурсы для будущего, а люди практически всегда склонны отдавать предпочтение потребностям дня сегодняшнего и расходовать для насыщения этих потребностей ресурсы, способные улучшить жизнь в будущем, то есть инвестиции [21].

Отсюда со всей очевидностью вытекает, что при разработке перспективных планов и программ, при анализе и обосновании намечаемых социально-экономических проектов прежде всего возникает вопрос об источниках инвестиций, возможностях их привлечения, использования для достижения плановых, программных, проектных целей и задач.

Ответ на поставленный вопрос будет сильно различаться в зависимости от того, кому именно нужны инвестиции, кто их ищет, привлекает, возмещает.

Выход из инвестиционного кризиса предприятий связан с созданием новой инвестиционной среды, адекватной смешанной экономике, которая должна определяться сочетанием конкуренции в сфере инвестиций, с одной стороны, и регулирующей, стимулирующей ролью государства - с другой. В широком смысле под инвестиционной средой понимаем систему экономических отношений субъектов инвестирования по поводу объектов - инвестиций, формирующуюся при наличии определенных условий и предпосылок.

Субъектами инвестиционной среды выступают инвесторы и инвестируемые предприятия. Выделим три основных экономических субъекта - потребителей инвестиционных ресурсов. Это государство в лице органов государственного управления, предприятия и предприниматели, а также население, представленное в виде совокупности домашних хозяйств [16].

Субъектами инвестиционной деятельности в основном являются юридические лица. Согласно Гражданскому кодексу РФ к юридическим лицам относятся: хозяйственные товарищества и общества; акционерные общества; производственные кооперативы; государственные и муниципальные унитарные предприятия; некоммерческие организации.

Зависимость между формой собственности и методами управления юридического лица закреплена на законодательном уровне, главным образом в Гражданском кодексе РФ.

Организация инвестиционных процессов и условия их финансирования в значительной степени зависят от организационно-правовой формы инвестора, который является юридическим лицом. Это обусловлено тем, что форма собственности определяет как конечные цели владельца собственности, так и характер деятельности, направленной на ее достижение.

Центральным агентом привлечения и использования производственных инвестиций служат, несомненно, предприятия разных форм собственности, компании, фирмы, предприниматели. Эта совокупность хозяйствующих субъектов больше всего заинтересована в привлечении производственного капитала в целях поддержания, обновления, расширения арсенала основных средств. Предприятие без подпитки инвестициями обречено на прекращение деятельности, на умирание. Видимо, вследствие этого наиболее разнообразные внутренние и внешние источники капитала изыскивают именно предприятия, основные производственные звенья экономики.

Основным внутренним источником инвестиционного финансирования предприятий является прибыль, получаемая от всех видов хозяйственной деятельности. Остающаяся после уплаты налогов, рентных платежей и выплаты дивидендов прибыль может быть целиком использована предприятиями и предпринимателями в виде вложений капитала в собственное производство. Для высокорентабельных предприятий это мощный источник привлечения инвестиций в форме самофинансирования, не приводящий к возникновению долговых обязательств. Приходится, конечно, учитывать, что из чистой (после налоговой) прибыли образуются также резервный фонд, фонд расходов на социальные нужды, а иногда и фонд материального поощрения (премиальный фонд). Так что, используя чистую прибыль практически целиком в качестве источника инвестиций, предприятие вынуждено отказываться от других направлений ее использования, возможно даже от выплаты дивидендов акционерам.

Наиболее устойчивым, к тому же адресным внутренним источником инвестирования предприятий являются амортизационные отчисления, которые в обязательном порядке в соответствии с установленными нормами амортизации начисляются на все виды используемых в производстве основных средств и включаются в издержки производства (себестоимость) и обращения продукции. Но при всех плюсах амортизации как инвестиционного источника надо помнить, что амортизационные отчисления увеличивают издержки, расходы на производство и продажу продукции, а вместе с ними - и ее цену, что неблагоприятно сказывается на спросе и объеме продаж.

К внутренним инвестиционным источникам предприятий, компаний правомерно относить паевые, учредительские и другие инвестиционные взносы, денежные и имущественные вложения, вклады учредителей и работников предприятий в виде, например, акций компаний, товаров, используемых в качестве инвестиционных ресурсов. Такие вложения могут носить возвратный характер и требовать выплаты процентов, но от этого их инвестиционная сущность не меняется.

Одним из основных внешних источников получения инвестиций в денежной форме является среднесрочный (на срок от одного года до пяти лет) или долгосрочный (на срок более пяти лет) банковский кредит. В условиях нестабильной экономики, в кризисных ситуациях коммерческие банки и коммерческие финансовые компании неохотно идут на предоставление долгосрочных кредитов, опасаясь их не возврата. Кроме того, банковские кредиты выдаются под довольно высокий процент, в связи с чем заемщики несут значительные затраты, обусловленные длительностью периода инвестирования.

Высокие процентные ставки и жесткие ограничения, предъявляемые коммерческими банками, обусловлены высокой степенью риска потерять кредитные ресурсы. А это, в свою очередь, связано с закрытостью информации, особенно, о кредитоспособности потенциального заемщика. Это еще раз подчеркивает актуальность оценки реального финансового состояния предприятия, изучению вопросов которого посвящены последующие разделы работы. Особо следует отметить роль инвестиций, как источников экономического роста и в пределах национальной экономики в целом.

Макроэкономический подход приводит к выявлению противоречия между стремлением к увеличению потребления, что вызывает снижение накопления, т. е. инвестированных источников, и, с другой стороны, уменьшением производимого общественного продукта и, тем самым, снижением потребления. Снижение производственных инвестиций, т. е. будущих средств производства, ведет к спаду самого производства, произведенного национального продукта и национального дохода, из которого образуется потребление.

В таких условиях, даже и повышенная доля потребления в национальном доходе не приведет к росту потребления. Вследствие снижения общего уровня национального дохода объем потребления снижается, и предотвратить такое снижение могут либо иностранная помощь, либо продажа национального богатства страны. Из этой “экономической ловушки” есть практически только один выход - соблюдение рационального соотношения накопления и потребления. Какой бы не была тяжелой социально-экономическая ситуация в стране, нельзя урезать инвестиции, жертвовать будущим во имя настоящего.

Производственные инвестиции - это будущие основные средства производства, основной капитал. Тот факт, что основной капитал является определяющим фактором производства, давно признан ведущими учеными - экономистами мира, т. е. объем произведенного продукта зависит от основного капитала (объема инвестиций) и занятых в производстве трудовых ресурсов, и растет при увеличении факторов производства.

Следовательно, для увеличения объема производства, обеспечения экономического роста необходимо увеличивать либо капитал, либо трудовые ресурсы, либо оба фактора одновременно. Так как возможности увеличения трудового фактора ограничены, то главным источником роста становится капитал, увеличить который можно, наращивая инвестиции. Подобная двухфакторная модель несколько упрощена, она не учитывает в явном виде такие факторы, как научно-технический уровень производства. Но даже и при таком подходе ясно, что для масштабного использования этих факторов нужны вложения в науку, технику, технологию. Наращивание трудовых ресурсов и повышение их отдачи также не представляется возможным без вложений в человеческий капитал.

Активность инвестиционных ресурсов как экономического фактора предопределяется также их уникальным свойством, “эффектом мультипликатора”. Вложения в одну из отраслей вызывают необходимость вложений в отрасли, смежные с ними. В итоге возникает неизбежный вторичный поток инвестиций в производство смежных отраслей. Волны, порождаемые первичными инвестициями, конечно, затухают, вторая волна слабее первой, а третья волна слабее второй. Но, в целом, эффект мультипликатора приводит даже в течение года примерно к удвоению первоначальных инвестиций, что подтверждается хозяйственной практикой ряда стран. Этот эффект имеет и обратное действие: отток инвестиций из одной отрасли вызывает со временем дополнительный отток их из смежных отраслей. Таким образом, роль инвестиций в экономике поистине неоценима.

Основные принципы государственной инвестиционной политики нашли правовое оформление в «Комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику России».

Программа была принята в 1996 г. В ней была дана характеристика ситуации, сложившейся в тот период в Инвестиционной сфере, рассматривались предпосылки роста инвестиций, меры по их стимулированию и основные направления государственной поддержки инвестиционной деятельности, а также выработка организационно-правовых условий инвестирования.

Мероприятия программы были направлены на повышение объема капитальных вложений в экономику России за счет всех источников финансирования, в том числе путем увеличения доли государственных инвестиций. Основная часть государственных инвестиций должна была быть предоставлена частным инвесторам на конкурсной основе. И хотя многие положения программы по причине кризиса не были реализованы, содержащиеся в ней конкретные планы мероприятий по правовому обеспечению эффективного инвестиционного процесса, от основополагающих законодательных актов до инструкций и методических рекомендаций, не утратили своей актуальности.

В феврале 1999 г. был опубликован Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Рядом статей этого Закона определены формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, которые проводятся органами государственной власти РФ и субъектов Федерации.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, предусматривает:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности, которое осуществляется в форме капитальных вложений путем:

Значительное место в системе мер государственного регулирования инвестиционной деятельности занимает экспертиза инвестиционных проектов. Все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ. Экспертиза инвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

Строго регламентируя порядок реализации инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений, государство предоставляет гарантии субъектам инвестиционной деятельности и защищает их капитальные вложения. Так, всем потенциальным инвесторам обеспечиваются равные права при осуществлении инвестиционной Деятельности. Капиталовложения могут быть национализированы. Только при условии предварительного и равноценного возмещения Убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности; они могут быть реквизированы по решению государственных органов в случаях, порядке и на условиях, которые определены Гражданским кодексом РФ.

В системе мер, предусмотренных Правительством РФ, значительное место занимают мероприятия, направленные на восстановление и развитие инвестиционных процессов. Намечается проведение переговоров с правительствами развитых стран и с крупнейшими прямыми инвесторами о. создании на многосторонней или двусторонней основе международного фонда (фондов) поддержки инвестиций в Россию. Весьма характерно и то, что отечественные и иностранные инвесторы будут иметь равные права и обязанности.

1.2 Финансовый анализ и его результаты как главное слагаемое инвестиционной привлекательности предприятия

Под инвестиционной привлекательностью предприятия понимается совокупность характеристик, позволяющую потенциальному инвестору оценить, насколько тот или иной объект инвестиций привлекательнее других для вложения имеющихся средств.

В настоящее время существует несколько методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Рассмотрим подробнее самые распространенные из них.

Самая распространенная методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия строится на основе анализа финансового состояния.

Пахомов В.А, приводит как основные факторы, принимаемые во внимание потенциальным инвестором при оценке инвестиционной привлекательности предприятия: производственно-технологические, ресурсные, институциональные, нормативно-правовые, инфраструктурные, а также экспортный потенциал, деловая репутация и другие. Каждый из вышеизложенных факторов может быть охарактеризован различными показателями, которые зачастую имеют одну и ту же экономическую природу [27].

Как известно, характеристика, количественно выражающая степень выполнения системой поставленной задачи и позволяющая судить об эффективности операции, называется показателем эффективности. Различают общие показатели эффективности, которые используются для оценки степени выполнения общей задачи операции, частные, отражающие степень выполнения задач отдельных этапов, и обобщенные, характеризующие отдельные стороны операции или эффективность нескольких ее этапов.

Из всех показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность предприятия, в условиях доминирования экономических методов управления, на первый план выходят те, которые прямо или косвенно характеризуют, прежде всего, финансово-экономические аспекты хозяйствующего субъекта.

Такими показателями являются показатели финансового состояния предприятия, и их экономической устойчивости.

Необходимо отметить, что в настоящее время существуют различные подходы к анализу и оценке финансового состояния предприятий и их экономической устойчивости. За рубежом разработана система оценки деятельности фирм, основанная на показательной отчетности по результатам проверки их финансовой деятельности независимой аудиторской фирмой. В отечественной практике в последнее время наиболее часто для оценки инвестиционной привлекательности предприятий используются: экспресс-анализ финансового состояния и детализированный анализ финансового состояния предприятия.

Рассмотрим разработанный методический подход к оценке показателей финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятии предложенный Пахомовым В.А.

Оценка финансового состояния указанных предприятий основывается на анализе отдельных групп экономических показателей, рассчитываемых на основе их бухгалтерской отчетности.

Федеральным Законом РФ от 6.12.11 г. №402-ФЗ "О бухгалтерском учете" в состав бухгалтерской отчетности включены: бухгалтерский баланс; отчет о прибылях и убытках; приложения к ним, предусмотренные нормативными актами; аудиторское заключение (если организация подлежит обязательному аудиту); пояснительная записка.

В этом законе отмечено, что пояснительная записка должна содержать существенную информацию об организации, ее финансовом положении, сопоставимости данных за отчетный и предшествующий ему годы, методах оценки и существенных статьях бухгалтерской отчетности. В пояснительной записке должно сообщаться о фактах неприменения правил бухгалтерского учета в случаях, когда они не позволяют достоверно отразить имущественное состояние и финансовые результаты деятельности организации, с соответствующим обоснованием.

Таким образом, анализ бухгалтерской отчетности, хотя и не ставит прямой целью оценку финансового состояния предприятия, тем не менее позволяет сформировать необходимый набор данных для ее проведения.

Как было отмечено, в отечественной практике анализа финансового состояния предприятия широкое распространение получил подход, основанный на экспресс-анализе и детализированном анализе финансового состояния предприятия. На первом этапе экспресс-анализа устанавливается целесообразность анализа финансовой отчетности. На втором - оценка работы в отчетном периоде (на основе ознакомления с пояснительной запиской к балансу), определение тенденций к изменению основных показателей деятельности, а также качественных изменений в имущественном и финансовом положении предприятия.

Для проведения экспресс-анализа могут использоваться следующие экономические показатели:

– хозяйственные средства предприятия и их структура;

– основные средства предприятия;

– структура и динамика оборотных средств предприятия;

– основные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

– эффективность использования финансовых ресурсов.

Для получения подробной характеристики финансово-экономического состояния предприятия, а также оценки возможностей развития на перспективу используется детализированный анализ, разработанный алгоритм проведения которого представлен на рис. 1.

Рис. 1. Алгоритм проведения детализированного анализа финансового состояния предприятия

Для оценки общего состояния предприятия из этого анализа используются в основном данные, полученные при анализе бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Первым шагом данного анализа является преобразование стандартной формы баланса в укрупненную (агрегированную) форму, методологически и терминологически совпадающую с используемыми в мировой практике формами балансовых отчетов. При этом активы баланса перегруппировываются по степени их ликвидности, а текущие пассивы - по сроку погашения.

Индикатором развития предприятия является изменение значения валюты баланса. Результатом данной части анализа должно стать выявление источников увеличения или сокращения величины активов, по которым данные изменения произошли. На этом шаге используется показатель - коэффициент мобилизации дополнительного капитала (Кмдк), рассчитываемый как отношение прироста чистого оборотного капитала (ЧОК) к приросту инвестиционного капитала (ИК) и показывающий, какая часть прироста инвестиционного капитала направлена на увеличение оборотных средств:

Для оценки финансового состояния предприятия целесообразно использовать такие обобщающие показатели, как ликвидность, привлечение заемных средств, оборачиваемость капитала, прибыльность, для характеристики которых можно использовать известные финансовые коэффициенты.

Поскольку стабильность работы предприятия связана с его общей финансовой структурой, степенью зависимости от кредиторов и инвесторов, то финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств.

Единых нормативных критериев для приведенных выше показателей инвестиционной привлекательности не существует, так как они зависят от многих факторов отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость тех или иных значений этих показателей, оценка их динамики и направленность изменений могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия на краткосрочную перспективу, как правило, приводятся показатели оценки удовлетворительности структуры баланса (текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и способности восстановления (утраты) платежеспособности). При характеристике платежеспособности следует обратить внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банке и иных кредитных учреждениях, в кассе организации, убытки, просроченные дебиторская и кредиторская задолженности, не погашенные в срок кредиты и займы; на оценку положения организации на рынке ценных бумаг.

При оценке инвестиционной привлекательности на долгосрочную перспективу приводится характеристика структуры источников средств, степень зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов и пр.

Балабанов И.Т. считает, что достаточно достоверным источником информации о потенциале предприятия для инвесторов (банков, инвестиционных фондов и компаний) служит рейтинговая оценка, которая с помощью нескольких основных показателей позволяет раскрыть сильные и слабые стороны хозяйственной деятельности конкретного производства. В рейтинговую оценку включены следующие показатели [9]:

– коэффициент прироста собственного капитала, учитывающий способность предприятия к росту;

– коэффициент, отражающий отношение собственного капитала к заёмному;

– прирост выручки от продаж. Этот показатель характеризует устойчивость предприятия в определённом сегменте рынка и эффективность управления;

– коэффициент рентабельности активов, показывающий эффективность управления имуществом;

– коэффициент обеспеченности активов собственными оборотными средствами, показывающий зависимость предприятия от внешнего инвестирования;

– коэффициент текущей ликвидности, отражающий состояние расчётов с дебиторами.

Ввиду неравнозначности перечисленных показателей, они должны быть стандартизированы в соответствии с их весовыми соотношениями.

Помимо рейтинга, оценка инвестиционной привлекательности предприятия должна включать оценку благоприятности внешней среды для деятельности предприятия и его полезность для внешней среды.

Абрютина М.С. считает, что инвестиционная привлекательность предприятия характеризуется как комплекс экономико-психологических показателей его деятельности, который определяет для инвестора область предпочтительных значений инвестиционного поведения. По своей сущности инвестиционная привлекательность предприятия - это категория воспроизводственная, структурная. Она предполагает наличие такого инвестиционного облика предприятия, который способствует его непрерывному обновлению, прогрессивной реструктуризации. Одновременно, инвестиционная привлекательность есть противоречивое единство двух характеристик: экономического содержания (инвестиции) и психологической формы (привлекательность), т.е. субъективных оценок объективной действительности. Суть ее заключается в том, что благоприятная инвестиционная среда наряду с инвестиционной привлекательностью предприятия и экономическими возможностями инвестора становится побуждающим мотивом к ситуационному анализу: определению цели и оценке альтернативных вариантов. Далее следует принятие решений, реализация стратегии, оценка результатов. В качестве главного субъективного фактора, влияющего на принятие решения об инвестициях рассматривается склонность к риску [6].

Система включает показатели с наиболее обобщающими критериями и количественной оценкой границ привлекательности и риска на основе понимания предприятия как комплекса, состоящего из совокупности подкомплексов: территориального (в расчетах использовались - транспортный коэффициент, коэффициент удаленности предприятия от центра города, нормативная цена земли, доля транспортных издержек в себестоимости выпускаемой продукции т.д.), воспроизводственного, функционального, организационного, ресурсного, технологического (приложение А).

Последовательность анализа слагаемых инвестиционной привлекательности предприятий базируется на системном подходе, отражающем закономерности взаимосвязей частей в целом, их иерархию и субординацию. Системная последовательность слагаемых инвестиционной привлекательности предприятий (ИПП) определяется движением от частного к общему, от функционально-ресурсной направленности производства к его организационной и воспроизводственной структурам. Т.о., все слагаемые ИПП рассматриваются как закономерные части целого. Последовательность слагаемых выстроена также с учетом мнения экспертов - представителей инвестиционных институтов и экономических служб различных предприятий. Принимается во внимание и субъективный фактор, т.к. в каждом отдельном случае определенную роль в выборе приоритетов инвестирования играет психология отдельного инвестора. Т.о., из принципа системности вытекает принцип приоритетов. В практике хозяйствования самым приоритетным слагаемым считается финансовая привлекательность предприятия, т.к. именно она характеризует возможность получения максимальной прибыли от инвестиций при минимизации затрат на ресурсы.

Все слагаемые инвестиционной привлекательности предприятия разделены на три группы. В первую очередь инвестора, обычно, интересует, что производится на предприятии, где оно расположено и насколько предприимчивы его руководители и персонал. Поэтому, исходными слагаемыми ИПП являются продуктовая, кадровая и территориальная. Финансовая привлекательность выделена как главное слагаемое ИПП, потому что, именно, в финансах предприятия, как в зеркале, отражаются главные результаты его деятельности (прибыльность, рентабельность), деловой активности (фондоотдача, оборачиваемость оборотных средств) и финансовой состоятельности (показатели ликвидности, обеспеченности собственными средствами). Инновационная, конверсионная, экологическая и социальная привлекательность предприятия рассматриваются в качестве оценок перспективности его развития для инвесторов. Поэтому они выделены в отдельную группу. К этой же группе слагаемых можно отнести и приватизационную привлекательность, хотя по своей значимости и приоритетности она может быть отнесена и к первой группе.

Шеремет А.Д., Негашев Е.В. предлагают использовать итоговую рейтинговую оценку, которая учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, т.е. хозяйственной активности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели [37].

Предлагаемая система показателей базируется на данных публичной отчетности предприятий. Это требование делает оценку массовой, позволяет контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия всеми участниками экономического процесса. Показатели (приложение Б) рассчитываются либо на конец периода (года), либо к усредненным значениям статей баланса.

В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния, рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Таким образом, базой отсчета для получения рейтинговой оценки состояния дел предприятия являются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения как бы является самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.

В общем виде алгоритм сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия может быть представлен в виде последовательности следующих действий:

1. Исходные данные представляются в виде матрицы (aij), т.е. таблицы, где по строкам записаны номера показателей (i = 1, 2, 3, …, n), а по столбцам - номера предприятия (j = 1, 2, 3, …, m).

2. По каждому показателю находится максимальное значение и заносится в столбец условного эталонного предприятия (m + 1).

3. Исходные показатели матрицы aij стандартизуются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле:

где: x_ij - стандартизированные показатели состояния j-го предприятия.

4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле:

где: R_j - рейтинговая оценка для j-го предприятия;

x_1j, x_2j, …, x_nj - стандартизированные показатели j-го анализируемого предприятия.

5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания рейтинговой оценки.

Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением R.

Гиляровская Л.Т. предлагает несколько модифицировать формулу, она также предлагает устанавливать близость объектов анализа к объекту-эталону по каждому из сравниваемых показателей, а затем рассчитывать сумму квадратов полученных коэффициентов с учетом сравнительной значимости индикаторов, т.к. каждый квадрат умножается на соответствующий весовой коэффициент значимости.

Для оценки инвестиционной привлекательности Гиляровская Л.Т. предлагает использовать [15]:

– коэффициент общей текущей ликвидности;

– коэффициент абсолютной ликвидности;

– коэффициент финансовой независимости;

– коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Таким образом, с помощью данной методики инвестиционную привлекательность предприятия можно определить детально на основе всех разделов, возможен и экспресс- анализ ИПП по системе обобщающих коэффициентов или на основе только текущих или только долговременных показателей.

К сожалению, в объеме данной ВКР не возможно проработать все варианты по всем разделам методики оценки ИПП, поэтому основной упор сделан на расчеты анализа финансового состояния как главного слагаемого инвестиционной привлекательности предприятий.

2. анализ показателей ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОАО МКБ «Факел»

2.1 Организационно-правовая характеристика

В качестве объекта анализа выступает открытое акционерное общество МКБ «Факел». Общество является юридическим лицом, создано в соответствии с законом РФ для организации предпринимательской деятельности и получении прибыли.

Местонахождение общества: Российская Федерация, 141401, Московская область, г. Химки, ул. Академика Грушина, д. 33.

ОАО МКБ «Факел» имеет круглую печать, счет в банке, является истцом и ответчиком в суде. Имеет все права предприятия и несет предусмотренные законодательством обязанности.

Общество является коммерческой организацией

Основными видами деятельности Общества являются:

- ремонт и техническое обслуживание автомобилей;

- транспортные услуги;

- сдача транспорта в аренду.

- разработка, изготовление и испытание продукции производственно-технического назначения, нестандартного оборудования, технологической оснастки, инструмента и товаров народного потребления, в том числе проведение сертификационных испытаний;

- проведение проектно-конструкторских, дизайнерских и оформительских работ.

Акционерами Общества могут являться юридические и физические лица. Юридические и физические лица вправе приобретать акции Общества в порядке, установленном нормативными правовыми актами Российской Федерации.

Акционеры несут ответственность по обязательствам общества в пределах вклада в имущество общества.

Общество вправе от своего имени заключать договоры, приобретать имущественные и личные неимущественные права и нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество имеет печать, штамп и бланки, самостоятельный баланс, расчетный и другие счета в учреждениях банков и другие реквизиты.

Правовой основой деятельности общества является Гражданский кодекс РФ, также общество руководствуется в своей деятельности Уставом и другими учредительными документами.

2.2 Экономический анализ деятельности предприятия

Рассмотрим структуру и динамику продаж ОАО МКБ «Факел» (таблица 1).

Таблица 1 - Динамика и структура продаж ОАО МКБ «Факел» за период с 2010 по 2012г.

Показатель	2010 г.	2011 г.	2012 г.	Отклонение 2012 г. к 2010 г.
	абс., тыс.руб.	уд. вес, %	абс., тыс.руб.	уд. вес, %	абс., тыс.руб.	уд. вес, %	абс., тыс.руб.	темп роста, %
Выручка от продаж	27277	100,0	28254	100,0	30869	100,0	3592	113,17
в том числе
- услуги по ремонту автомобилей	16648	61,03	17241	61,02	19420	62,91	2772	116,65
- услуги по диагностике и ТО	5720	20,97	6203	21,95	6812	22,07	1092	119,09
- транспортные услуги	4909	18,00	4810	17,02	4637	15,02	-272	94,46

Согласно данным таблицы 1 общая выручка от продаж ОАО МКБ «Факел» увеличилась на протяжении 3 лет на 3592 тыс. руб. или на 13,17%.

Наибольший удельный вес в структуре продаж ОАО МКБ «Факел» на протяжении всего периода исследования занимают услуги по ремонту автомобилей 62,91% в 2012 г. причем их удельный вес в период 2010 г. повысился на 1,88 п.п., абсолютная величина выручки на данному виду услуг составила в 2012 г. 19420 тыс.руб., что больше чем в 2010 г. на 2772 тыс. руб. или на 16,65%.

Также наблюдается рост удельного вес в структуре выручки от продаж услуг по диагностике и ТО транспортных средств на 1,1 п.п. в 2012 г. он составил 22,07%, в абсолютном выражении выручка от оказания услуг по диагностике и ТО транспортных средств возросла на 1092 тыс. руб. или на 19,09% и составила 6812 тыс. руб.

Удельный вес транспортных услуг сократился на 2,98 п.п. и составил 15,02%. В абсолютном выражении выручка от продаж данного вида услуг сократилась на 272 тыс. руб., что вызвано увеличением конкуренции на рынке данного вида услуг.

Рассмотрим динамику основных технико-экономических показателей деятельности предприятия (таблица 2).

Таблица 2 - Динамика основных экономических показателей деятельности ОАО МКБ «Факел» за период с 2010 по 2012г.

Показатели	2010г.	2011г	2012г	Отклонение 2012г. к 2010г.
				абс., тыс. руб.	темп роста, %
Стоимость валовой продукции, тыс. руб.	27277	28254	30869	3592	113,2
Среднегодовая стоимость основных производственных фондов, тыс. руб.	54776	55453	56139	1363	102,5
Среднегодовая численность работников, чел.	83	96	100	17	120,48
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб.	2640	3324	4276	1636	161,9
Себестоимость продаж, в т.ч.	23107	24673	27580	4473	119,4
Прибыль (убыток) от продаж	4170	3581	3289	-881	78,9
Чистая прибыль (убыток)	3162	2416	-263	-3425	-
Рентабельность продаж, %	15,3	12,7	10,7	-4,6	69,9
Рентабельность активов, %	5,5	4,1	-	-	-

Анализ основных экономических показателей деятельности предприятия показывает, что денежное выражение ресурсов предприятия (основные производственные фонды, оборотные средства) имеет положительную динамику.

На 7% выросла численность работников предприятия.

За анализируемый период выручка от реализации продукции выросла на 3592 тыс. руб. (на 13,2%), в 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 3,6%, в 2012 г. по сравнению с 2011 г. на 9,3%.

Негативным моментом, который явился причиной снижения рентабельности основной деятельности, является опережающий темп роста себестоимости по сравнению с темпом роста выручки от реализации. Это привело снижению прибыли от продаж (на 881 тыс. руб.) и к отрицательному финансовому результату в 2012 году.

Ухудшение финансовых результатов деятельности предприятия при росте экономического потенциала свидетельствует о неэффективной деятельности предприятия.

Рентабельность продаж за анализируемый период снизилась на 21,1%, рентабельность активов в 2012 г. отрицательна.

Эффективность экономической деятельности предприятия во многом зависит от обеспеченности предприятия ресурсами и от эффективности использования ресурсов. Основными ресурсами предприятия и важнейшими факторами производства являются: трудовые ресурсы, основные средства и оборотные средства.

Рассмотрим наличие, динамику и структуру основных ресурсов предприятия.

Рассмотрим структуру основных фондов исследуемого предприятия (Таблица 3).

Таблица 3 - Динамика состава и структура основных средств ОАО МКБ «Факел» за период с 2010 по 2012г.

Виды основных средств	31.12.2010 г.	31.12.2011 г.	31.12.2012 г.	Отклонение 2011 к 2010 г.	Отклонение 2012 к 2011 г.
	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс. руб.	Уд. вес, %	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Здания	27556	50,0	25888	46,4	25530	45,2	-1668	93,9	-358	98,6
Сооружения	5236	9,5	4910	8,8	3220	5,7	-326	93,8	-1690	65,6
Машины и оборудование	10526	19,1	13446	24,1	15194	26,9	2920	127,7	1748	113,0
Транспортные средства	11794	21,4	11549	20,7	12539	22,2	-245	97,9	990	108,6
Итого ОПФ	55112	100,0	55794	100,0	56483	100,0	682	101,2	689	101,2
Итого основных средств	55112	100,0	55794	100,0	56483	100,0	682	101,2	689	101,2

Анализ структуры основных средств показывает, что в течение всего анализируемого периода наибольшую долю в составе основных средств занимают здания (2010г. - 50,0%; 2011г. - 46,4%; 2012г. - 45,2%). Это объясняется наличием на балансе предприятия. Положительным моментом является увеличение доли машин и оборудования в общей стоимости основных фондов (2010г.- 19,1%; 2011г. - 24,1%; 2012г. - 26,9%).

Рациональное использование персонала предприятия - непременное условие, обеспечивающее бесперебойность производственного процесса и успешное выполнение производственных планов.

Таблица 4 -Динамика численности и структуры работников ОАО МКБ «Факел» за период с 2010 по 2012г.

Категории работников	2010 г	2011 г	2012 г	Отклонение 2012 г. к 2010 г.
	чел.	уд. вес, %	чел.	уд. вес, %	чел.	уд. вес, %	абс, чел.	темп роста, %
Рабочие	56	67,47	68	70,83	71	71,00	15	126,79
Руководители	9	10,84	9	9,38	10	10,00	1	111,11
Специалисты	13	15,66	14	14,58	15	15,00	2	115,38
Служащие	5	6,02	5	5,21	4	4,00	-1	80,0
Итого ППП	83	100,00	96	100,0	100	100,0	17	120,48

Как показывает анализ таблицы 4, численность работников в течение рассматриваемого периода возросла на 17 чел. или на 20,48%.

Наибольший удельный вес в структуре персонала ОАО МКБ «Факел» занимают рабочие - 71% в 2012г., причем наблюдается его рост в течение рассматриваемого периода на 3,33 п.п., в абсолютном выражении рост данной категории работников составил 15 чел.

Также наблюдается рост численности по категориям руководители и специалисты на 11,11 и 15,38%% соответственно.

Сокращение численности наблюдается лишь по категории служащих на 1 чел. или на 20%

Непременным условием для осуществления предприятием хозяйственной деятельности является наличие оборотных средств (оборотного капитала). Оборотные средства - это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Рассмотрим структуру оборотных средств предприятия на основании данных баланса (таблица 5).

Таблица 5 - Динамика состава и структуры оборотных средств ОАО МКБ «Факел»

Показатели	31.12.2010г.	31.12.2011г.	31.12.2012г.	Отклонение 2011к 2010г.	Отклонение 2012 к 2011г.
	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
Запасы, тыс. руб.	1072	36,43	1367	36,89	1517	31,30	295	127,5	150	111,0
НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб.	410	13,93	702	18,94	1202	24,79	292	171,2	500	171,3
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	1331	45,23	1543	41,63	2092	43,18	212	115,9	549	135,6
Денежные средства, тыс. руб.	130	4,40	94	2,53	35	0,72	-36	72,3	-59	37,2
Всего оборотных средств, тыс. руб.	2943	100,0	3706	100	4846	100	763	125,9	1140	130,8

Анализ структуры оборотных средств в таблице 5 показал, что наибольший удельный вес имеют дебиторская задолженность (43,2% - на конец периода) и производственные запасы (31,3% - на конец периода).

Негативным моментом является незначительный удельный вес (0,72% - на конец периода) денежных средств в общем объеме оборотных средств.

Улучшить структуру оборотных средств можно путем взыскания дебиторской задолженности, с помощью разработки платежного календаря, систематическим отслеживанием просроченной дебиторской задолженности, ее своевременного выявления.

Рассмотрим показатели эффективности использования ресурсов предприятия (таблица 6).

Оценка эффективности использования основных производственных фондов основана на применении общей для всех ресурсов технологии оценки, которая предполагает расчет и анализ показателей отдачи и емкости.

Показатели отдачи характеризуют выход готовой продукции на 1 руб. ресурсов.

Показатели емкости характеризуют затраты или запасы ресурсов на 1 руб. выпуска продукции.

В связи с тем, что темпы роста выручки от реализации продукции опережают темп роста среднегодовой стоимости основных производственных фондов, за анализируемый период фондоотдача увеличилась на 19,6%, а фондоемкость соответственно снизилась, это конечно положительный факт, но все же фондоотдача основных производственных средств предприятия является низкой.