Анализ эффективности инвестиционного проекта (на примере ОАО "ТАНЕКО")

Изучение этапов оценки эффективности инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ в Нижнекамске. Определение связи между типом инвестиций и уровнем риска. Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 24.11.2010
Размер файла 597,9 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

(1587,58 + 711,72)

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости.

Вычислим изменения дохода за год жизни проекта, когда величина чистого дисконтированного дохода принимает положительное значение:

NPV12 - NPV11 = 252,71+67,19 = 319,90 млн.долл.

В месяц величина дохода изменяется на 26,66 млн.долл.

319,90 /12 = 26,66 млн.долл.

Определим количество месяцев в году, по истечении которых дисконтированный поток наличности примет положительное значение:

67,19 / 26,66 = 3 месяца.

Дисконтированный срок окупаемости проекта с начала строительства при увеличении на 10% выручки от реализации составляет 11,3 лет.

Проведем анализ рисков рассматриваемого проекта при изменении величины ставки дисконтирования на 10 %. Рассчитаем NPV при повышении ставки дисконтирования. Получаем следующие результаты:

NPV1 = -257,6 млн.долл;

NPV2 = -257,6 - 1245,3/(1+0,2) = -1295,35 млн.долл;

NPV3 = -1295,35 - 1398,1/(1+0,2)2 = -2266,25 млн.долл;

NPV4 = -2266,25 - 594,4/(1+0,2)3 = -2610,23 млн.долл;

NPV5 = -2610,23 + 53,0/(1+0,2)4 = -2584,67 млн.долл;

NPV6 = -2584,67 + 675,4/(1+0,2)5 = -2313,251 млн.долл;

NPV7 = -2313,25 + 687,3/(1+0,2)6 = -2083,07 млн.долл;

NPV8 = -2083,07 + 684,1/(1+0,2)7 = -1892,15 млн.долл;

NPV9 = -1892,15 + 680,4/(1+0,2)8 = -1733,91 млн.долл;

NPV10 = -1733,91+ 676,7/(1+0,2)9 = -1602,76 млн.долл;

NPV11 = -1602,76+ 676,1/(1+0,2)10 = -1493,57 млн.долл;

NPV12 = -1493,57 + 681,8/(1+0,2)11 = -1401,81 млн.долл;

NPV13 = -1401,81 + 687,0/(1+0,2)12 = -1324,76 млн.долл;

NPV14 = -1324,76 + 682,5/(1+0,2)13 = -1260,97 млн.долл;

NPV15 = -1260,97 + 616,2/(1+0,2)14 = -1212,97 млн.долл;

NPV16 = -1212,97 + 616,2/(1+0,2)15 = -1172,98 млн.долл;

NPV17 = -1172,98 + 616,2/(1+0,2)16 = -1139,65 млн.долл;

NPV18 = -1139,65 + 616,2/(1+0,2)17 = -1111,88 млн.долл.

Величина чистого дисконтированного дохода за прогнозный период не принимает положительного значения и составляет -1111,88 млн.долларов.

Для определения внутренней нормы доходности в представленных выше расчетах ставку дисконтирования принимаем 23%:

NPV1 = -257,6 млн.долл;

NPV2 = -257,6-1245,3/(1+0,23) = -1270,04 млн.долл;

NPV3 = -1270,04 - 1398,1/(1+0,23)2 = -2194,16 млн.долл;

NPV4 = -2194,16 - 594,4/(1+0,23)3 = -2513,58 млн.долл;

NPV5 = -2513,58 + 53,0/(1+0,23)4 = -2490,42 млн.долл;

NPV6 = -2490,42 + 675,4/(1+0,23)5 = -2250,52 млн.долл;

NPV7 = -2250,52 + 687,3/(1+0,23)6 = -2052,04 млн.долл;

NPV8 = -2052,04 + 684,1/(1+0,23)7 = -1891,43 млн.долл;

NPV9 = -1891,43 + 680,4/(1+0,23)8 = -1761,55 млн.долл;

NPV10 = -1761,55 + 676,7/(1+0,23)9 = -1656,54 млн.долл;

NPV11 = -1656,54 + 676,1/(1+0,23)10 = -1571,24 млн.долл;

NPV12 = -1571,24 + 681,8/(1+0,23)11 = -1501,30 млн.долл;

NPV13 = -1501,30 + 687,0/(1+0,23)12 = -1444,01 млн.долл;

NPV14 = -1444,01 + 682,5/(1+0,23)13 = -1397,73 млн.долл;

NPV15 = -1397,73 + 616,2/(1+0,23)14 = -1363,77 млн.долл;

NPV16 = -1363,77 + 616,2/(1+0,23)15 = -1336,15 млн.долл;

NPV17 = -1336,15 + 616,2/(1+0,23)16 = -1313,70 млн.долл;

NPV18 = -1313,70 + 616,2/(1+0,23)17 = -1295,45 млн.долл.

По итогам проведенных расчетов при ставке дисконтирования r=23% получаем NPV18 = -1295,45 млн.долл.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности:

(13-10) х (-1111,88)

IRR= 10 + ---------------------------- = -8,171%.

(-1111,88+1295,45)

Поскольку за срок реализации инвестиционного проекта значение чистого дисконтированного дохода не принимает положительного значения, дисконтированный срок окупаемости проекта определен быть не может.

Рассчитаем NPV при понижении на 10% ставки дисконтирования. Получаем следующие результаты:

NPV1 = -257,6 млн.долл;

NPV2 = -257,6 - 1245,3/(1+0) = -1502,90 млн.долл;

NPV3 = -1502,90 - 1398,1/(1+0)2 = -2901,00 млн.долл;

NPV4 = -2901,00 - 594,4/(1+0)3 = -3495,40 млн.долл;

NPV5 = -3495,40 + 53,0/(1+0)4 = -3442,40 млн.долл;

NPV6 = -3442,40 + 675,4/(1+0)5 = -2767,00 млн.долл;

NPV7 = -2767,00 + 687,3/(1+0)6 = -2097,70 млн.долл;

NPV8 = -2097,70 + 684,1/(1+0)7 = -1395,60 млн.долл;

NPV9 = -1395,60 + 680,4/(1+0)8 = -715,20 млн.долл;

NPV10 = -715,20+ 676,7/(1+0)9 = -38,50 млн.долл;

NPV11 = -38,50+ 676,1/(1+0)10 = 637,60 млн.долл;

NPV12 = 637,60 + 681,8/(1+0)11 = 1391,40 млн.долл;

NPV13 = 1391,40 + 687,0/(1+0)12 = 2006,40 млн.долл;

NPV14 = 2006,40 + 682,5/(1+0)13 = 2688,90 млн.долл;

NPV15 = 2688,90 + 616,2/(1+0)14 = 3305,10 млн.долл;

NPV16 = 3305,10 + 616,2/(1+0)15 = 3921,30 млн.долл;

NPV17 = 3921,30 + 616,2/(1+0)16 = 4537,50 млн.долл;

NPV18 = 4537,50 + 616,2/(1+0)17 = 5153,70 млн.долл.

Величина чистого дисконтированного дохода при снижении ставки дисконтирования на 10 % составляет 5153,70 млн.долларов.

Для определения внутренней нормы доходности в представленных выше расчетах ставку дисконтирования принимаем 3%:

NPV1 = -257,6 млн.долл;

NPV2 = -257,6-1245,3/(1+0,03) = -1466,63 млн.долл;

NPV3 = -1466,63 - 1398,1/(1+0,03)2 = -2784,47 млн.долл;

NPV4 = -2784,47 - 594,4/(1+0,03)3 = -3328,43 млн.долл;

NPV5 = -3328,43 + 53,0/(1+0,03)4 = -3281,34 млн.долл;

NPV6 = -3281,34 + 675,4/(1+0,03)5 = -2698,74 млн.долл;

NPV7 = -2698,74 + 687,3/(1+0,03)6 = -2123,13 млн.долл;

NPV8 = -2123,13 + 684,1/(1+0,03)7 = -1566,90 млн.долл;

NPV9 = -1566,90 + 680,4/(1+0,03)8 = -1029,78 млн.долл;

NPV10 = -1029,78 + 676,7/(1+0,03)9 = -511,15 млн.долл;

NPV11 = -511,15 + 676,1/(1+0,03)10 = -8,07 млн.долл;

NPV12 = -8,07 + 681,8/(1+0,03)11 = 484,48 млн.долл;

NPV13 = 484,48 + 687,0/(1+0,03)12 = 966,33 млн.долл;

NPV14 = 966,33 + 682,5/(1+0,03)13 = 1431,08 млн.долл;

NPV15 = 1431,08 + 616,2/(1+0,03)14 = 1838,46 млн.долл;

NPV16 = 1838,46 + 616,2/(1+0,03)15 = 2233,97 млн.долл;

NPV17 = 2233,97 + 616,2/(1+0,03)16 = 2617,97 млн.долл;

NPV18 = 2617,97 + 616,2/(1+0,03)17 = 2990,78 млн.долл.

По итогам проведенных расчетов при ставке дисконтирования 3% получаем NPV18 = 2990,78 млн.долл.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности:

(13-10) х 5153,70

IRR= 10 + ---------------------------- = 17,15%.

(5153,70-2990,78)

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости с начала строительства.

Вычислим изменения дохода за год жизни проекта, когда величина чистого дисконтированного дохода принимает положительное значение:

NPV11 - NPV10 = 637,60+38,50 = 676,10 млн.долл.

В месяц величина дохода изменяется на 56,34 млн.долл.

Количество месяцев в году, по истечении которых дисконтированный поток наличности примет положительное значение 7 месяцев.

Дисконтированный срок окупаемости проекта с начала строительства при снижении на 10% ставки дисконтирования составляет 10 лет 7 месяцев.

Таблица 2.9 - Анализ чувствительности по инвестиционному проекту

Параметры анализа

-10%

0%

+10%

1

2

3

4

NPV (10%), млн.долл

-объем инвестиций

543,8

289,3

34,76

-выручка от реализации

-1008,51

289,3

1587,58

-ставка дисконтирования

5153,70

289,3

-1111,88

IRR,%

-объем инвестиций

12,6

11,4

10,2

-выручка от реализации

1

11,4

15,4

-ставка дисконтирования

17,15

11,4

-8,17

Срок окупаемости, лет

(дисконтированный,

с начала строительства)

-объем инвестиций

14,2

15,9

17,9

-выручка от реализации

-

15,9

11,3

-ставка дисконтирования

10,7

15,9

-

По результатам проведенного анализа рисков инвестиционного проекта к изменению влияющих параметров можно сделать следующие заключения:

- При возрастании объема инвестиций на 10% от базового уровня, показатель IRR сократится до 10,2%, а величина NPV с 289,3 до 34,76 млн.долларов. Полученные значения не являются критическими. Это свидетельствует о наличии небольшого «запаса» в части возможного увеличения величины капитальных вложений и, соответственно, необходимого объема инвестиций.

В случае сокращения величины капиталовложений на 10% величина внутренней нормы доходности возрастает с 11,4% до 12,6%, а дисконтированный срок окупаемости с момента начала строительства уменьшается до 14,2 лет.

- Инвестиционный проект весьма чувствителен к изменению объема выручки от реализации.

При 10% ухудшении этого фактора основные показатели эффективности инвестиций имеют критические значения. Чистый дисконтированный доход принимает отрицательное значение -1008,51 млн.долларов. Внутренняя норма доходности равна 1%. Срок окупаемости проекта не укладывается в срок жизни инвестиционного проекта.

Увеличение на 10% выручки от реализации влечет за собой соответственно увеличение таких результирующих показателей, как NPV=1587,58 млн.долларов, IRR =15,4%. Срок окупаемости проекта составляет 11,3 года.

- Наиболее чувствителен проект с изменению ставки дисконтирования.

При повышении ставки на 10% внутренняя норма доходности принимает отрицательное значение и составляет -8,17 %, чистый дисконтированный доход понижается до -1111,88 млн.руб.

Снижение ставки дисконтирования на 10% значительно повышает чистый дисконтированный доход с 289,3 млн.долларов до 5153,70 млн.долларов и соответственно увеличивается внутренняя норма доходности с 11,4% до 17,15%. Инвестиционный проект окупается в срок 10,7 лет.

3. Современное состояние и перспективы развития инвестиционной политики в Республике Татарстан

3.1 Характеристика инвестиционного обеспечения Республики Татарстан

Инвестиции выступают первостепенным источником благосостояния и необходимым условием регионального воспроизводства и, как следствие, основой укрепления финансовой устойчивости и повышения капитализации региона, что особенно актуально для экономики РТ.

В 2006 году в основной капитал РТ было инвестировано 158,9 млрд. рублей, что составило 99,2% к уровню 2005года. Однако незначительному сокращению регионального объемного показателя в 2006 г. предшествовал его последовательный рост в течение 2002-2005 гг. (рисунок 3.1).

Рисунок 3.1 - Инвестиции в основной капитал РТ

В результате, за период 2001-2006 гг. объем инвестиций в основной капитал республики в сопоставимых ценах вырос в 1,37 раза, увеличиваясь ежегодно в среднем на 6,5%. За первое полугодие 2007 г. в экономику РТ было вложено 73,7 млрд. рублей капиталообразующих инвестиций, что на 7,8% больше, чем за соответствующий период 2006 г.

По абсолютным объемам инвестиций в основной капитал Татарстан стабильно лидирует среди всех регионов ПФО. В 2001-2006 гг. на долю региона приходилось 19,3-23,7% от общего объема инвестиций округа и, соответственно, 3,2-3,9% от общего объема инвестиций в основной капитал в РФ. В 2005 - 2006 гг. республика сохраняет за собой очень высокое (шестое) место в России по абсолютному объему капиталообразующих инвестиций, привлеченных за счет всех источников, уступая лишь городам Москве и Санкт-Петербургу, Ханты-Мансийскому и Ямало-Ненецкому автономным округам, а также Московской области.

Важным показателем, входящим в перечень основных индикаторов оценки социально-экономического положения Республики, является доля инвестиций в основной капитал в ВРП (рисунок 3.2).

Рисунок 3.2 - Доля инвестиций в ВРП РТ в 2001-2006 гг.

В 2001 - 2006 гг. данный показатель находился в диапазоне от 21,7% (в 2002 г.) до 26,6% (в 2005 г.). По отчетным данным за 2006 год, доля инвестиций в основной капитал в ВРП несколько снизилась по сравнению с предыдущим годом, однако величина регионального показателя (25,6%) по-прежнему существенно (в 1,5 раза) превышает соответствующий показатель по РФ в целом. В частности, по темпам роста инвестиций в основной капитал за 2001 - 2006 гг. (136,9%) республика занимает лишь 11-е место в Приволжском федеральном округе, уступая при этом не только тем регионам округа, в которых масштабы инвестиционной деятельности совсем невелики (в связи с чем темпы роста инвестиций в них зачастую очень значительны), но также и достаточно мощным в инвестиционном отношении Нижегородской и Самарской областям, ежегодные объемы инвестиций в которых выросли за рассматриваемый период, соответственно, в 1,9 и 1,5 раза. В целом по Российской Федерации объем инвестиций в основной капитал в 2006 г. по отношению к 2001 г. также увеличился более существенно, чем в Татарстане - а именно в 1,63 раза, возрастая ежегодно в среднем на 10,2%. В результате темпы прироста капиталообразующих инвестиций в РТ (6,5% в среднегодовом исчислении в 2001- 2006 гг.) выглядят недостаточно убедительно как на фоне других регионов Приволжского федерального округа, так и на среднероссийском фоне.

В структуре инвестиций в основной капитал по отраслям экономики наибольший удельный вес в РТ традиционно имеет промышленность, на долю которой в 2006 г. пришлось свыше 1/3 всех инвестиций. В то же время в динамике по годам наблюдается заметное снижение данного показателя по сравнению с уровнем 2000 г., когда на долю промышленности приходилась почти половина от общего объема инвестиций в основной капитал региона.

В составе промышленности в 2006 г. привлечение инвестиций в основной капитал осуществлялось в основном в добывающую промышленность (около 33%), а также в химическую и нефтехимическую отрасли (34%).

Современная структура источников финансирования инвестиций в основной капитал, сложившаяся в РТ в 2001 - 2006 гг., отличается следующими важными особенностями. Несмотря на происходившее в указанный период снижение суммарной доли амортизационных отчислений и прибыли в общем объеме инвестиций в основной капитал региона (с 59,7% в 2000 г. до 45,2% в 2006г.), и в настоящее время наиболее масштабным источником инвестиционных ресурсов в республике остаются собственные средства организаций. Указанная региональная тенденция вполне соответствует общероссийской, т.к. для большинства предприятий РФ главным источником инвестиций в основной капитал также продолжают оставаться собственные средства, несмотря на сокращение в период 2001 - 2006 гг. их доли в составе всех источников инвестиций в России с 49,4% до 44,3%.

В составе собственных средств организаций в РТ за период с 2001 по 2006 год произошло существенное сокращение доли прибыли (с 40,6% до 19,4%) (рисунок 3.3).

В то же время двукратное снижение объема прибыли, используемой на инвестиционные цели, в абсолютном выражении произошло в 2002 году по сравнению с 2001 годом, а в последующие годы абсолютные показатели постепенно возрастали, однако к 2006 г. объемный показатель 2001 г. все же не был достигнут.

В настоящее время доля прибыли в финансировании инвестиций в республике практически соответствует среднероссийскому уровню, т.к. в Российской Федерации в целом удельный вес прибыли в источниках инвестиций в основной капитал составил в 2006 г. 19,4%.

Что касается амортизационных отчислений, то их абсолютные объемы, используемые на инвестиционные нужды, возросли за рассматриваемый период более чем в 2 раза. В то же время, если судить по показателю удельного веса этого источника, то пик его наиболее интенсивного использования в инвестиционном процессе пришелся в РТ на 2002-2003 гг., когда доля амортизационных отчислений возросла почти вдвое (до 33-34% от всех инвестиций в основной капитал) по сравнению с 2001 г. (17,8%). Затем, главным образом из-за опережающего роста других источников финансирования (в частности, привлеченных средств), удельный вес амортизационных отчислений начал снижаться, и в 2006 г. за их счет в РТ было профинансировано уже только 27,7% инвестиций в основной капитал, что лишь ненамного превосходит среднероссийский параметр.

в 2001 г.

2006 г.

Рисунок 3.3 - Структура инвестиций в основной капитал РТ

Таким образом, в 2001 - 2006 гг. в РТ произошло довольно заметное сокращение доли собственных средств (с 59,7% до 47,1%) и, соответственно, возрастание доли привлеченных средств (с 40,3% до 52,9%) в составе источников инвестиций.

Среди привлеченных средств наиболее крупным источником инвестиций в экономику республики являются бюджетные средства всех уровней. В то же время на сегодняшний день РТ не превышает средние по РФ показатели инвестирования за счет бюджетных средств, хотя такое превышение было характерно для республики в 2001 - 2005 гг. (в особенности - в 2005 г., когда за счет бюджетных источников в Татарстане было профинансировано 29% инвестиций в основной капитал, а в РФ - только 20,7%).

В 2006 г. доля бюджетных средств в инвестициях в основной капитал в РТ и в РФ одинакова и составляет 19,8%. В составе бюджетных средств в РТ, как правило, преобладают средства бюджета субъекта федерации (15,7% в 2006 г.), а на долю федерального бюджета только в 2003-2005 гг. приходилось 9-13% от всех инвестиций в основной капитал региона, а в остальные годы в 2001-2006 гг. за счет этого источника финансировалось 3,4-5,5% от общего объема инвестиций республики.

В среднем по России за счет территориальных бюджетов также традиционно финансируется более заметная доля инвестиций в основной капитал (12-13%), чем за счет федерального бюджета (5-7%).

Помимо бюджетных источников, в составе привлеченных средств в РТ заметную роль играют кредиты банков, доля которых в источниках финансирования инвестиций возросла в 2001-2005 гг. с 7% до 12%. В целом по РФ за счет кредитов банков в 2005 г. было профинансировано лишь 8,3% инвестиций в основной капитал. В то же время на долю заемных средств других организаций в 2005 г. в РТ пришлось меньше, чем в РФ (5,1% против 7,4% по РФ) ( Программа «Развитие и размещение производительных сил РТ на основе кластерного подхода до 2020 г и на период до 2030 г»).

Важным источником инвестиционных ресурсов РТ являются иностранные инвестиции. В 1 квартале 2007г. в экономику РТ поступило 111,4 млн. долл. инвестиций из-за рубежа (с учётом рублёвого поступления, пересчитанного в доллары), что в 2,5 раза больше уровня 1 квартала 2006г. На 1 апреля 2007 года в экономике РТ накопленный иностранный капитал составил 1790,1 млн. долл. [28,с.4]. Привлечение иностранных инвестиций в экономику РТ характеризуется динамикой [29], указанной в таблице 3.1:

Таблица 3.1 - Динамика привлечения иностранных инвестиций (млн. долл.)

2000 г.

2001 г.

2002 г.

2003 г.

2004 г.

2005г.

2006г.

Всего

142,9

651,1

642,5

176,1

596,1

683,6

483,6

Прямые

53,6

8,5

2,5

77,1

79,2

54,5

133,9

Прочие

89,3

550,7

639,8

94,2

436,6

627,8

146,4

Портфельные

-

91,9

0,2

4,8

80,3

1,3

203,3

По абсолютным объемам привлеченных иностранных инвестиций Татарстан устойчиво входит в первую десятку российских регионов.

В то же время, во-первых, приток иностранных инвестиций в экономику республики отличается преобладанием в их составе так называемых «прочих иностранных инвестиций», а в 2006 г. - «портфельных иностранных инвестиций». Что же касается «прямых иностранных инвестиций», то их объемы крайне нестабильны: на долю прямых иностранных инвестиций в разные годы в период 2000-2006 гг. приходилось от 1% до 44% от всех иностранных инвестиций в регионе. Указанная нестабильность предопределила заметные межгодовые колебания удельного веса иностранных инвестиций и в общем объеме инвестиций в основной капитал республики - от 5,5% до 23%.

Во-вторых, структурный анализ прямых иностранных инвестиций показывает, что их поток в РТ отличается высокой неравномерностью отраслевого и территориального распределения, поскольку представляет собой главным образом стратегические инвестиции в ограниченное число крупных проектов.

Часть привлеченных иностранных инвестиций направляется также в прибыльные проекты с малыми сроками окупаемости и невысокой капиталоемкостью в сферах телекоммуникаций, торговли и общественного питания, строительства офисных и гостиничных зданий, а также в пищевой промышленности, в оказание финансовых услуг и др. В результате, на начало 2006 г. свыше 2/3 от всего объема накопленных прямых иностранных инвестиций в Татарстане приходится на три города - Казань (37%), Альметьевск (23%) и Набережные Челны (7%).

В-третьих, начиная с 2003 г. республика стала существенно уступать среднероссийским показателям активности иностранного инвестирования в расчете на душу населения, причем не только по прямым иностранным инвестициям, но и по общему объему привлекаемых иностранных инвестиций (также в душевом исчислении).

На сегодняшний день, несмотря на то, что в отдельные годы иностранные инвестиции вносят заметный вклад в общие параметры инвестиционной активности в республике, их современные количественные и структурные характеристики не позволяют говорить о формировании стабильного источника инвестиций в основной капитал РТ.

Для адекватного удовлетворения инвестиционных потребностей региональной экономики важно одновременное присутствие на инвестиционном рынке не только крупных, всемирно известных компаний, но и массовый приход среднего и малого иностранного бизнеса, который чрезвычайно чувствителен к состоянию инвестиционного климата.

Формирование благоприятного инвестиционного климата входит в число безусловных приоритетов экономической политики РТ.

По данным международных рейтинговых агентств, на сегодняшний день РТ является одним из наиболее привлекательных для инвестирования регионов РФ. Так, в период 2001-2006 гг. Standard&Poor's повысило долгосрочный кредитный рейтинг Республики Татарстан с "ССС+" прогноз "позитивный" (2001г.) до "ВВ-" прогноз "стабильный" (2006 г.), а рейтинговое агентство Moody's за тот же период повысило рейтинг республики по заимствованиям в иностранной валюте с "Саа1" прогноз "стабильный" до "Ва1" прогноз "стабильный". Агентство Fitch Ratings в 2005-2006 гг. присвоило республике достаточно высокий рейтинг "ВВ" (таблица 3.2) [29].

Однако для кардинального улучшения ситуации с привлечением инвестиций в основной капитал республики недостаточно ориентироваться только лишь на позиции в указанных кредитных рейтингах, т.к. они представляют наибольший интерес для «портфельных» инвесторов, поскольку максимально учитывают степень рискованности вложений именно в различные региональные финансовые инструменты.

Таблица 3.2 - Рейтинги инвестиционного уровня РТ и РФ в 2000-2006гг.

Рейтинговые

агентства

2000г.

2001г.

2002г.

2003г.

2004г.

2005г.

2006г.

S&P

РТ

SD/ -

CCC+/

позитивный

CCC+/

позитивный

B-/

стабильный

B-/

позитивный

B/

позитивный

BB -/

позитивный

РФ

B-

B+

BB-

BB+

BBB-

BBB

BBB+

Moody's

РТ

Caa3

Caa1

B1

Ba3

Ba3

Ba3

Ba1

РФ

B2

Ba3

Ba2

Baa3

Baa3

Baa2

Baa2

Fitch

РТ

BB

BB

РФ

B-

B+

BB-

BB+

BBB-

BBB

BBB+

Создание благоприятного инвестиционного климата в республике нацелено в первую очередь на активизацию привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Только масштабный приток инвестиций в основной капитал региона способен обеспечить новое качество жизни населения, инновационно-технологическую модернизацию и развитие его производственного потенциала, заложить фундамент успешного позиционирования Татарстана на российском и глобальном рынках.

К числу наиболее очевидных инвестиционно-значимых преимуществ РТ, безусловно, относится наличие углеводородных ресурсов, которые в настоящее время представляют собой особую привлекательность для инвесторов, и с наличием которых неразрывно связаны такие составляющие инвестиционного потенциала республики, отражающие масштаб и развитость всего ее производственного комплекса, как значительные объемы промышленного производства и экспорта продукции [27].

3.2 Инвестиционное развитие нефтеперерабатывающей промышленности Республики Татарстан

Инвестиционная программа развития компаний НГХК является ключевым элементом Программы развития НГХК РТ в 2004-2008 гг. Её целью является ускоренная реализация масштабной инвестиционной программы развития НГХК РТ, направленной на модернизацию и технологическое перевооружение, диверсификацию деятельности и создание новых производств; эффективное финансовое обеспечение реализации инвестиционной программы развития НГХК РТ, формирование долгосрочных, экономически эффективных механизмов инвестирования.

В нефтеперерабатывающей промышленности Татарстана в рамках реализации программ развития нефтегазохимического комплекса РТ (на 1999-2003гг. и на 2004-2008гг.) произошел ряд существенных инвестиционно-технологических и институциональных изменений.

В республике последовательно создается новая отрасль - нефтепереработка. Отраслевые капитальные вложения за 2000-2007 гг., по оценке, составили более 22 млрд.рублей. Порядка 11 млрд.рублей вложено в строительство базового комплекса ОАО «Нижнекамский НПЗ» (под управлением и при участии ОАО «Татнефть» и ОАО «Нижнекамскнефтехим»), которое завершено в 2002 году. В сентябре 2005 года все объекты НПЗ перешли в результате покупки в собственность ОАО «ТАИФ» (ЗАО «Таиф-НК»). С этого времени в составе НПЗ введены новые капитальные объекты - установка каталитического крекинга и установка переработки газового конденсата, что позволило начать производство ранее не выпускаемых в республике автомобильных бензинов и увеличить объемы сырья для нефтехимии (прямогонного бензина и сырья для производства синтетических каучуков (для ОАО «Нижнекамскнефтехим»). Сумма инвестиций в основной капитал ОАО «Таиф-НК» на создание новых перерабатывающих мощностей составила около 4,5 млрд.рублей, на покупку объектов НПЗ у ОАО «Татнефть» - 10,028 млрд.рублей.

В свою очередь, ОАО «Татнефть» приступило к реализации нового крупного проекта - «Создание Комплекса нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов в г.Нижнекамске», ориентированного на переработку 7 млн.тонн карбоновой нефти. В реализацию проекта в 2006-2007 гг. уже вложено, по предварительным оценкам, порядка 8 млрд. рублей.

По состоянию на 2007 г. суммарные мощности по переработке нефти и газового конденсата в республике составили 8 млн. тонн, обеспечен выпуск порядка 7,4 млн.тонн продукции. Темп роста производства в 2007 г. составил 109,2%, стоимостной объем товарной продукции - порядка 61 млрд.рублей, из которых 48% получено от экспорта. Занятость в отрасли также увеличивается: в 2007 г. среднесписочная численность достигла 3 тыс.человек. Основные объекты нефтепереработки территориально расположены в Нижнекамской промышленной зоне.

Помимо указанных крупных объектов нефтепереработки в настоящее время в республике действуют и менее крупные. В 2006-2007гг. собственная переработка нефти ОАО «Татнефть» производилась в НПУ НГДУ «Елховнефть» (в 2006 г. выпущено порядка 64,5 тыс.тонн автобензинов (нормаль-80, регуляр-92), 100 тыс.тонн дизельного топлива, 5,7 тыс.тонн дорожного битума). Был заключен контракт с компанией «Axsens» на закупку катализатора риформинга и гидроочистки, что должно позволить производить высокооктановые бензины с улучшенными экологическими характеристиками.

ОАО «Татнефть» осуществляет также переработку получаемого попутного нефтяного газа и легких фракций (ШФЛУ), извлекаемых при подготовке товарной нефти, на собственном газоперерабатывающем предприятии - Миннибаевском газоперерабатывающем заводе. Кроме того, переработка ШФЛУ ведется и на мощностях ОАО «Нижнекамскнефтехим». Суммарный объем переработки ШФЛУ в 2006г. составил 105,8 тыс.тонн, попутного нефтяного газа - 640,6 млн.куб.метров. Продукция газопереработки является ценным сырьем для нефтехимических предприятий республики, прежде всего она используется для выпуска синтетических каучуков.

Таким образом, отрасль нефтегазопереработки Татарстана проходит фазу становления, существующие объекты уже отличаются относительно устойчивым функционированием, имеются тесные интеграционные связи с нефтехимической промышленностью, в отрасли сформированы предпосылки и заделы для дальнейшего инвестиционного развития и обеспечения на этой основе роста производства, повышения качества продукции и в целом конкурентоспособности. Однако нефтеперерабатывающие мощности в республике пока недостаточно развиты как по масштабу, так и по возможности перерабатывать высокосернистую нефть Татарстана, и снятие этих ограничений является долгосрочным ориентиром в стратегии развития отрасли.

В основу прогнозирования развития нефтеперерабатывающей промышленности региона положены два сценария - инерционный и инновационный (более точно для данной отрасли сценарии могут быть названы «базовым» и «расширенным», поскольку оба сценария предполагают реализацию крупных инвестиционных проектов, имеющих и инновационный компонент). Инерционный (базовый) сценарий характеризуется, во-первых, продлением тенденций развития существующих и введенных до 2007г. производств с их последовательным совершенствованием и дополнением новыми установками на базе использования отечественных и зарубежных технологий (реализует ОАО «Таиф» - ЗАО «Таиф-НК), во-вторых, завершением реализации проекта создания нового Комплекса нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов в г.Нижнекамске (реализует ОАО «Татнефть» - ОАО «Танеко»).

Инновационный (расширенный) сценарий предполагает в дополнение к вышеуказанным проектам создание нефтеперерабатывающего и нефтехимического комплекса для независимых малых нефтяных компаний республики. Комплекс будет ориентирован на переработку карбоновой нефти республики, включая в перспективе природные битумы. Таким образом, данный сценарий согласуется с инновационным сценарием развития нефтедобывающей промышленности региона.

Кроме того, в инновационном сценарии развития нефтепереработки (в отличие от инерционного) в период после 2010г. на всех нефтеперерабатывающих производствах предполагается более активный инвестиционно-инновационный процесс, связанный с разработкой и внедрением новых технологий в области переработки «нетрадиционной» нефти. Данный процесс будет финансироваться, в основном, за счет собственных средств предприятий (прибыли и амортизации), и результатом его станет не столько увеличение физических объемов выпуска, сколько техническое перевооружение действующих производств за счет опытной отработки и внедрения новых технологий, разрабатываемых как собственными силами предприятий, так и сторонними организациями инновационной системы республики и России в целом. Гипотетически предполагается, что после 2020 г. научный и технологический потенциал отрасли в данной сфере достигнет конкурентоспособного уровня, и о собственных новых технологиях можно будет говорить как об экспортоспособном и импортозамещающем продукте.

Следует также отметить, что стратегически важной для отрасли является проблема квалифицированной переработки так называемых «тяжелых» остатков нефтеперерабатывающих производств. В составе всех новых комплексов предполагается строительство подобных установок, являющихся достаточно капиталоемкими. Поэтому должна быть рассмотрена возможность создания одной-двух подобных установок большой мощности, позволяющих перерабатывать тяжелые остатки всех нефтеперерабатывающих производств региона. Это позволит получить синергетический эффект в виде сокращения инвестиционных и операционных затрат, земельных ресурсов, улучшения логистики, промышленного дизайна, повышения экологических характеристик и промышленной безопасности.

Общий перечень рекомендуемых к реализации по двум сценариям инвестиционных проектов с их краткой характеристикой приведен в приложении Б.

В результате реализации инвестиционной программы мощности по переработке нефти в республике возрастут с 8 млн. тонн (с учетом газового конденсата) до 16 млн.тонн (инерционный сценарий) и до 23 млн.тонн (инновационный сценарий) с соответствующим ростом объемов выпуска продукции и экспорта. С точки зрения перспектив сбыта программа сбалансирована таким образом, что предполагает примерно одинаковые объемы отгрузки товарной продукции на внутренний и внешний рынки (в стоимостном выражении). На зарубежный рынок будут поставляться востребованные нефтепродукты (прежде всего, дизельное топливо, авиакеросин, в меньшей степени - автобензины). На внутренний рынок - прочие нефтепродукты, кроме того, предполагается удовлетворение сырьевых нужд татарстанской нефтехимии, инвестиционные планы которой соответствующим образом сбалансированы с прогнозируемыми сырьевыми источниками. Более того, предусмотрены мощности по выпуску непосредственно нефтехимических продуктов - линейных алкил-бензолов (ЛАБ), полиэтилентерефталата (ПЭТФ), полипропилена, благоприятные рыночные перспективы которых подтверждены маркетинговыми исследованиями. Вся продукция проектов соответствует перспективным мировым требованиям по экологии и качеству.

Оценка требуемых инвестиционных ресурсов на перспективу до 2030 года (инновационный сценарий) приведена в приложении В. Основной объем инвестиционных вливаний в отрасль придется на период 2008 - 2015 гг. - порядка 239 млрд.рублей (инерционный сценарий), порядка 437 млрд.рублей (инновационный сценарий) в ценах соответствующих лет. В качестве источников финансирования рассматриваются кредиты банков, заемные средства других организаций (в основном, зарубежных). По проекту создания второго НПЗ предусмотрено финансирование за счет средств Инвестиционного фонда РФ. Собственные средства предприятий предполагается направлять преимущественно на финансирование научно-технических работ и внедрение отечественных научных разработок.

Решение масштабных задач развития нефтепереработки потребует реализации выверенной федеральной и региональной отраслевой политики, стимулирующей глубокую переработку нефти, производство технологически прогрессивной продукции нефтепереработки и нефтехимии, содействие ее экспорту на рынки развитых и развивающихся стран, облегчение режима импорта необходимого оборудования, не производимого в стране, и др. Следует также учитывать, что проекты в области создания интегрированных нефтеперерабатывающих производств, имеющие высокую социально-экономическую значимость, требуют в то же время привлечения значительных инвестиционных и организационных ресурсов, являются долгосрочными и сопряжены с различными рисками, частично нивелировать которые возможно за счет поддержки государства в различных формах. Прежде всего целесообразна организация софинансирования строительства новых производств, включая средства институтов развития РФ и регионов (Инвестиционный фонд, иные фонды, страховые агентства и проч.). Следует при этом отметить, что одним из рисков для реализации инвестиционных проектов в области нефтепереработки является динамичное удорожание капитальных объектов и рост стоимости сопутствующих услуг как на мировом, так и на внутреннем рынке. Поэтому своевременное обеспечение реализации проектов всеми видами ресурсов, включая финансовые, - ключевой фактор успеха их реализации.

Инвестиционная программа развития компаний НГХК РТ требует эффективного финансового обеспечения, формирования долгосрочных, экономически эффективных механизмов инвестирования и развивается по нескольким направлениям.

Основные направления инвестиционной программы развития компаний НГХК РТ.

- Формирование в компаниях НГХК систем инвестиционного менеджмента, повышение инвестиционной привлекательности и кредитоспособности компаний:

1) формирование в компаниях комплекса квалифицированных систем инвестиционного менеджмента, в том числе фондового и риск-менеджмента как части общей системы управления предприятием;

2) реализация целенаправленной политики повышения инвестиционной привлекательности компаний, предполагающей обеспечение высокого качества корпоративного управления, повышение производственного потенциала, улучшение финансово-хозяйственного состояния и повышение качества инвестиционных программ;

3) обеспечение финансовой и информационной прозрачности деятельности компаний, в том числе внедрение международных стандартов финансовой отчетности на всех предприятиях комплекса;

4) модификация структуры компаний с созданием аудиторского комитета при совете директоров;

5) работа по повышению имиджа компаний;

- Интенсификация использования компаниями НГХК современных механизмов инвестиционного обеспечения реализации программ развития:

1) мобилизация собственных средств инвестирования:

- Активизация использования возможностей привлечения инвестиционных ресурсов через российский и зарубежные фондовые рынки:

1) оценка возможностей применения современных инструментов фондового рынка в целях привлечения инвестиций, управления рисками и долговыми обязательствами, в том числе активно использующихся в международной практике;

2) увеличение уставного капитала компаний в целях обеспечения роста капитализации и инвестиционной привлекательности;

3) активизация деятельности по формированию облигационных программ компаний: привлечение инвестиционных ресурсов с использованием облигационных займов как на внутреннем, так и на внешних облигационных рынках; организация выпуска конвертируемых облигаций;

4) оценка возможностей выхода наиболее успешных компаний комплекса на зарубежные фондовые рынки акций в целях повышения стоимости акций и привлечения инвесторов; для средних и малых компаний возможен выход на зарубежные фондовые рынки с использованием метода "обратного поглощения", то есть путем слияния с уже существующей зарубежной корпорацией, прекратившей активную деятельность, но не утратившей статус публично торгуемой компании во внебиржевых системах;

5) внедрение в инвестиционную практику использования инструментов первичного публичного размещения ценных бумаг (IРО).

- Расширение использования финансовых ресурсов кредитно-инвестиционной системы региона и страны:

1) оптимизация структуры инвестиционного капитала по источникам финансирования в соответствии с долгосрочной стратегией развития предприятия;

2) использование системы синдицированных кредитов для крупномасштабных инвестиционных проектов, позволяющих распределить риски, а также страхование инвестиционных и кредитных рисков;

3) кредитование на краткосрочной и долгосрочной основе под залог векселей и иных ценных бумаг;

4) привлечение Банковской ассоциации РТ к кредитованию портфеля инвестиционных проектов НГХК и, таким образом, диверсификация рисков с обеспечением пропорционального объему вложений инвестиционного дохода;

5) расширение использования механизмов лизинговых схем финансирования (прежде всего, финансового лизинга) при покупке технологического оборудования и автотранспортных средств;

6) использование возможностей привлечения средств инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, а также других институтов инвестиционного рынка.

- Интенсификация привлечения иностранных инвестиций:

1) расширение практики привлечения кредитов зарубежных инвестиционных институтов, в том числе с использованием таких финансовых стратегий, как организация кредитной линии под гарантию зарубежного банка, предоставляемую при выставлении первоначального депозита; организация кредитной линии в обмен на форвардные контракты на поставку продукции;

2) использование инструментов инвестиционного лизинга при поставках оборудования из зарубежных стран, при этом большая часть кредитных рисков будет покрываться гарантиями зарубежных экспортно-кредитных агентств, а также самих поставщиков;

3) создание совместных предприятий - привлечение иностранных инвестиций в структуру собственного капитала;

4) использование потенциала зарубежных фондов прямых инвестиций;

5) привлечение иностранных инвестиций в качестве заемного капитала.

- Создание в компаниях НГХК систем управления рисками, долговыми обязательствами:

1) создание на предприятиях систем управления долговыми обязательствами и активное применение инструментов урегулирования долга (факторинг, смена валюты долга, увеличение сроков обслуживания долга и т.д.);

2) расширение использования методов управления рисками;

3) использование инструментов страхования в процессе реализации инвестиционной стратегии; страхование политического риска; страхование новых проектов (все риски подрядчиков и риски последующих убытков, риски монтажа); страхование перевозок (грузов в пути); кредитное страхование);

4) совершенствование и интенсификация использования систем финансовых гарантий.

- Региональное и отраслевое регулирование и поддержка процессов инвестиционного обеспечения развития НГХК:

1) содействие в реализации политики повышения инвестиционной привлекательности НГХК через ускоренное развитие региональной инфраструктуры, продвижение на российский и международный уровень инвестиционных инициатив компаний НГХК, создание режимов благоприятствования и выработка оптимальной с точки зрения региона политики в отношении привлечения внешних (российских и иностранных) инвестиций в комплекс;

2) стимулирование на региональном уровне расширения использования собственных средств предприятий через создание благоприятного амортизационного режима в рамках действующего законодательства;

3) развитие инструментов привлечения льготных кредитов за счет компенсации части процентной ставки, предоставления государственных гарантий по банковским кредитам, льготных кредитов в рамках различных целевых региональных программ, целевого инвестирования в виде дотаций, грантов и долевого участия, а также инвестиционных налоговых кредитов;

4) оказание государственной поддержки компаниям НГХК, реализующим приоритетные инвестиционные проекты, в виде целевых субсидий на оплату части выплат по купонному доходу облигационного займа;

5) развитие механизма эмиссии региональных и муниципальных облигаций под конкретные инвестиционные проекты в НГХК;

6) участие за счет средств регионального бюджета в финансировании приоритетных инвестиционных проектов НГХК в области развития венчурного бизнеса, становления технопарковой культуры, инновационного предпринимательства;

7) обеспечение эффективного использования государственных пакетов акций компаний НГХК в инвестиционных целях;

8) содействие в активизации процессов привлечения капитала частных инвесторов через различные институты коллективных инвестиций, паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании и др.;

9) обеспечение информационно-презентационного, консультационного сопровождения инвестиционных процессов в НГХК, в том числе через содействие в организации и проведении выставок, симпозиумов, конференций и пр.;

10) обеспечение эффективной базы подготовки и переподготовки кадров предприятий по специальностям инвестиционного менеджмента;

11) стимулирование организации партнерства российских, республиканских и иностранных финансово-кредитных и страховых компаний в рамках участия в реализации инвестиционных проектов.

- Совершенствование механизмов привлечения инвестиций для развития малого и среднего бизнеса в НГХК РТ:

1) создание на региональном уровне условий для удешевления кредитных ресурсов, направляемых на развитие малого предпринимательства, через субсидирование процентных ставок по кредитам, выдачу государственных гарантий по кредитам;

2) предоставление субъектам малого предпринимательства на стадии становления и реализации приоритетных инвестиционных и инновационных проектов налоговых каникул (налоговых кредитов) в части региональных и местных налогов (в рамках действующего законодательства);

3) реализация политики региональной поддержки коммерческих банков, страховых компаний, которые оказывают реальную помощь предпринимательству;

4) создание специализированных финансово-кредитных структур финансирования венчурного предпринимательства (первый этап - развитие деятельности фонда венчурного финансирования при ТНХИ-Х);

5) развитие форм финансирования малого и среднего бизнеса в НГХК, включая самофинансирование и финансирование крупными компаниями НГХК и других отраслей.

Заключение

Инвестиционная деятельность во всех ее формах и видах сопряжена с риском, степень которого усиливается с переходом к рыночным отношениям в экономике. В современных условиях степень риска возрастает по мере нарастания неопределенности, а также в связи с быстрой изменчивостью экономической ситуации в стране в целом и на инвестиционном рынке в частности.

Чтобы успешно управлять вложениями, крайне важно внимательно выбирать финансовые инструменты, чтобы они соответствовали поставленным целям и характеризовались уровнями доходности, риска и цены [3,с.198].

Управленческое решение инвестиционного характера должно быть рациональным и оптимальным. Поэтому фундаментом инвестиционных решений должны служить формализованные методы и критерии. Для расчетов эффективности инвестиционного проекта в качестве основных показателей, в основе которых лежит принцип дисконтирования, выступают:

-чистая приведенная стоимость, показывающая насколько увеличивается стоимость компании в результате реализации проекта;

-индекс прибыльности - доход на единицу вложенных средств;

-внутренняя ставка доходности;

-период окупаемости первоначальных затрат, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков, учитывающий временную ценность денег.

Проведенная оценка показателей эффективности инвестиционного проекта создания Комплекса НПиНХЗ позволяет сделать следующие выводы:

Внутренняя норма доходности по рассматриваемому инвестиционному проекту составляет 11,4%, что обеспечивает положительный поток чистой приведенной стоимости (NRV=289,3 млн.руб).

Положительное значение чистой текущей стоимости свидетельствует о целесообразности принятия решений о финансировании и реализации проекта.

Оценка характеристик долгосрочных инвестиций всегда базируется на прогнозах предстоящих денежных потоков. Прогнозные оценки никогда не бывают абсолютно достоверными. Это может быть следствием внешних непредсказуемых обстоятельств (изменение цены на сырье и материалы, тарифов на энергоресурсы, налогов, пошлин и т.п.), а также свойств самого проекта (проект новой продукции, выход на новые рынки и т.п.). Ошибки прогнозов тем значительнее, чем крупнее проект и чем длительнее срок его осуществления. Будущие доходы содержат больше неопределенности и риска, чем инвестиции, так как возникают после них и дальше отстоят во времени от начала реализации проекта [2,с.229].

Под инвестиционными рисками понимается возможность недополучения запланированной прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица - инвестора, вкладывающего в проект в той или иной форме свои средства.

По результатам проведенного анализа рисков рассматриваемого инвестиционного проекта к изменению влияющих параметров выявлено, что инвестиционный проект весьма чувствителен к изменению объема выручки от реализации. При 10% ухудшении этого фактора основные показатели эффективности инвестиций имеют критические значения. Увеличение на 10% выручки от реализации влечет за собой соответственно значительное увеличение результирующих показателей, срок окупаемости проекта сокращается на 4,6 года.

Наиболее чувствителен проект с изменению ставки дисконтирования. При повышении ставки на 10% внутренняя норма доходности принимает отрицательное значение и составляет -8,17 %, чистый дисконтированный доход понижается до -1111,88 млн.руб. Снижение ставки дисконтирования на 10% значительно повышает чистый дисконтированный доход с 289,3 млн.долларов до 5153,70 млн.долларов и соответственно увеличивается внутренняя норма доходности на 6%. Инвестиционный проект окупается в срок 10,7 лет.

Вопрос о выборе подходящей ставке процента становится одним из основных при практической оценке инвестиционного проекта.

Только тщательный экономический анализ и прогноз позволит правильно принять ставку в конкретной ситуации. Чем ставка выше, тем в меньшей мере влияют на судьбу проекта отдаленные во времени платежи. Более значительным является тот факт, что будущее вносит элементы неопределенности, а значит риска во всем: в величине будущих доходов и их реальной ценности, ибо инфляция в будущем - вещь в высшей степени неопределенная. Больший риск значительно обесценивает реальные возможности будущих платежей [3,с.204].

Инвестиционный проект Комплекса нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов, являющийся ключевым проектом отрасли, формирующий кластер нефтехимических производств и задающий высокие темпы регионального развития, позволяет определить основные направления и тенденции развития как НГХК, так и экономики РТ в целом.

Реализация проекта только за счет кредитных ресурсов, привлекаемых на внутрироссийском рынке, была затруднена в силу, как больших требуемых кредитных средств, так и высокой стоимости заемного капитала. Ставка рефинансирования Банка России в 2006 году(с учетом спреда по рыночным ставкам по долгосрочным кредитам) - 12% существенно превышала внутреннюю норму доходности проекта.

Положительное решение получило ходатайство Фонда "Международный Центр по развитию конкуренции и товарных рынков" о приобретении компанией Tatneft Oil AG прав, позволяющих определять условия осуществления ОАО "ТАНЕКО" предпринимательской деятельности.

Фонд коллективных инвестиций International Petro-Chemical Growth Fund (IPCGF) создан по законодательству Джерси как инструмент привлечения долгосрочных инвестиций в приоритетные проекты промышленности и строительства в Татарстане. Проект ОАО "ТАНЕКО" - один из первых в инвестиционном портфеле фонда. На данный момент держателями акций фонда являются ряд предприятий Татарстана, в том числе ОАО "Татнефть", а также частные инвесторы.

Полученные в результате исследований данные показывают, что только в результате реализации проекта КНПиНХЗ, прогнозная оценка прироста иностранных инвестиций и инвестиций в основной капитал в 2006-2008гг. в экономике РТ составляет 96% и 11% в год.

Инвестиционный проект Комплекса нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов, являющийся ключевым проектом отрасли, формирующий кластер нефтехимических производств и задающий высокие темпы регионального развития, позволяет определить основные направления и тенденции развития как НГХК, так и экономики РТ в целом.


Подобные документы

  • Основные положения методики оценки инвестиций, понятия и классификация. Экономическая сущность стоимости капитала. Показатели оценки эффективности вложений, инвестиционные риски. Разработка и обоснование эффективности инвестиционного проекта предприятия.

    дипломная работа [761,2 K], добавлен 18.07.2011

  • Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в объекты предпринимательской деятельности. Расчет денежного потока проекта, средневзвешенной цены капитала. Классификация форм инвестиций и видов инвесторов.

    курсовая работа [129,8 K], добавлен 16.02.2011

  • Сущность современной методики экономической эффективности инвестиций. Факторы неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционного проекта и способы минимизации их влияния. Расчет операционной деятельности и прибыли инвестиционного проекта.

    курсовая работа [314,7 K], добавлен 08.12.2012

  • Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов. Определение доходности инвестиционного проекта. Оценка эффективности участия в проекте предприятия-проектоустроителя. Анализ ликвидности, платежеспособности и безубыточности капитальных вложений.

    курсовая работа [2,2 M], добавлен 01.05.2015

  • Сущность инвестиций и инвестиционного плана. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Текущее финансовое и экономическое состояние предприятия, целесообразность внедрения инвестиционного проекта ООО "Аптека "Фарма-Плюс", оценка эффективности.

    курсовая работа [58,7 K], добавлен 24.08.2011

  • Понятие и классификация, виды инвестиций предприятия, сущность его инвестиционной политики. Разработка методики оценки финансовой состоятельности инвестиционного проекта и эффективности реальных инвестиций. Правила минимизации инвестиционного риска.

    дипломная работа [66,8 K], добавлен 05.11.2009

  • Оценка возможности риска при привлечении средств для реализации инвестиционного проекта строительного комплекса зданий ОАО "ИПСП". Определение ожидаемого дохода от реализации проекта. Расчет экономической эффективности капитальных вложений в проект.

    дипломная работа [117,5 K], добавлен 06.07.2010

  • Характеристика понятия инвестиционного проекта и проектного цикла. Анализ финансового состояния предприятия ОАО "Саянскхимпласт". Особенности расчета эффективности и целесообразности инвестиционного проекта строительства газоперерабатывающего комплекса.

    дипломная работа [153,0 K], добавлен 08.07.2010

  • Экономическая сущность и жизненный цикл инвестиционного проекта. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов. Понятие о неопределенности и риске, основные методы оценки риска. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.

    курсовая работа [3,2 M], добавлен 08.09.2015

  • Методика оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Понятие денежного потока. Анализ инвестиционной привлекательности ООО "Юниорстрой". Выбор оптимального источника финансирования инвестиционного проекта. Расчёт простой нормы прибыли.

    дипломная работа [1,1 M], добавлен 17.09.2012

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.