Бухгалтерская отчетность в системе информационного обеспечения в финансовом менеджменте

Н.П. Любушин и другие авторы отмечают, что «в процессе анализа необходимо изучить динамику перечисленных выше показателей рентабельности и провести их сравнение со значениями аналогичных коэффициентов по отрасли, а также с показателями рентабельности конкурентов». [36]

При анализе коэффициентов рентабельности наиболее широкое распространение получила факторная модель рентабельности. Назначение модели - определить факторы, влияющие на эффективность работы предприятия и оценить это влияние. Существует множество показателей рентабельности, но наиболее значимый - рентабельность собственного капитала. Для проведения анализа необходимо смоделировать факторную модель коэффициента рентабельности собственного капитала.

В основу приведенной схемы анализа заложена следующая детерминированная модель:

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала предприятия зависит от трех факторов первого порядка: чистой рентабельности продаж, ресурсоотдачи (оборачиваемости активов) и структуры источников средств, инвестированных в предприятие. Значимость данных показателей объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор обобщает отчет о финансовых результатах, второй - актив баланса, третий - пассив балансаКононенко А. Анализ финансовой отчетности. - Х.: Фактор, 2002. - 144 с..

Важнейшим показателем текущей производственной и коммерческой деятельность предприятия, как и рентабельность, являются показатели деловой активности.

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда и капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Количественная оценка деловой активности может осуществляться по двум направлениям:

степени выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

уровню эффективности использования ресурсов предприятия.

Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы Там же, с. 78.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов -- отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса -- характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса. [30]

При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использовался метод ускоренной амортизации, то во втором случае оборачиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношеннее основные средства предприятия.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям. [30]

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции или суммы чистой выручки на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности, и показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов. [30]

Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами коэффициенты. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции (или чистой выручки от реализации продукции) на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции или выручки на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов.

В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами. [38]

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление кредиторов может очутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Длительность операционного цикла. По этому показателю определяют длительность периода между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации изготовленной из них продукции.

Длительность финансового цикла характеризует период, в течение которого средства отвлечены из оборота и определяется как разность длительности операционного цикла и срока оборота кредиторской задолженности. [38]

Глава 2. АНАЛИЗ БУХГАЛТЕРСКОЙ (ФИНАНСОВОЙ)

ОТЧЁТНОСТИ ООО«ММХ ВОДОКАНАЛ г. НАРТКАЛА»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «ММХ

Водоканал г. Нарткала»

Муниципальное унитарное предприятие ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала» является одним из структурных подразделений Министерства ЖКХ КБР.

Предприятие в своей деятельности руководствуется Конституцией РФ и КБР, конституционными и федеральными законами, нормативно-правовыми актами РФ и КБР, Уставом ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала» и подотчетно:

Учредителям (Администрации Урванского муниципального района, городского поселения Нарткала и сельского поселения Шитхала) по вопросам целевого использования и сохранности переданного ему муниципального имущества;

Администрации по вопросам, относящимся к компетенции указанного органа;

Администрации и Учредителю по вопросу перечисления в республиканский бюджет части полученной прибыли в соответствии с действующим законодательством и настоящим Уставом.

Предприятие осуществляет деятельность, определенную Уставом, в целях удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли. ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала» занимается водоснабжением жителей, предприятий города гор. Нарткала и пригородного населенного пункта Шитхала, располагается тремя водозаборами.

Основные виды и цели деятельности:

обеспечивать подачу питьевой воды физическим и юридическим лицам через водопроводные сети, а также прием от них сточных вод в канализационные сети, в черте городского округа Нарткала Урванского района КБР и населенного пункта Шитхала;

осуществлять строительство, ремонт и содержание водопроводных сооружений, водопроводно-канализационных сетей и центральной магистрали;

контролировать качество подаваемой воды по водопроводным сетям;

устанавливать водомеры юридическим лицам на основании заключенных договоров, а также физическим лицам по заявлению, за счет заявителя.

Услугами водопотребления и водоотведения пользуются 22141чел. или 1/3 населения Урванского района и предприятия, расположенные на территории муниципалитетов.

Для их обеспечения питьевой водой суточный подъем воды составляет 21,6 тыс. м3 , а объем канализационных стоков12,3 тыс. м3. Протяженность водопроводных сетей - 85,8 км, в том числе магистральных 20,5 км, канализационных коллекторов - 35,2 км.

Магистральные водопроводы приняты в эксплуатацию в период 1952-1995г. В связи с этим можно отметить, что износ магистральных водоводов составляет 76,6 % и разводящих сетей 76 %. Ветхость сетей обуславливает дополнительные расходы на проведение текущего и капитального ремонтов, что не всегда принимается в расчет при установлении экономически обоснованных тарифов в муниципальных образованиях. Об этом свидетельствуют факты потери воды в магистральных водопроводах в размере 678 тыс. м3 , что составляет 24% всего дебета воды.

Такое положение обуславливает низкую рентабельность и, как следствие, на формирование фондов на реновацию и капитальный ремонт средств не хватает.

Основные экономические показатели по подаче воды потребителям сведены в таблицу 2.1.

Таблица 2.1. Основные производственные и экономические показатели водоотведения ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала» за 2008-2010гг.

Показатели	Ед. измерения	Годы	2010 в % к 2008
		2008	2009	2010
Отпущено воды по всем категориям потребителей	тыс.м?	2454,7	2568,3	2625,2	106,9
Затраты на подъем воды и подачу потребителям	тыс. руб.	21785,0	22456,0	24867,6	114,2
Себестоимость 1м?	руб.	8,9	8,7	9,5	106,7
Тариф	руб.	8,7	8,8	9,7	112,0
Превышение экономически обоснованного тарифа над себестоимостью	руб.	-0,17	0,06	0,27	259,0
Финансовый результат: прибыль (+), убыток (-)	тыс. руб.	-429,1	145,0	701,8	264,0
Окупаемость затрат	%	98,0	100,6	102,8	104,9

За рассматриваемый период объем добычи воды увеличился на 6,9%.

В то же время, в связи с увеличением тарифа на электроэнергию и другие виды услуги (охрана водозаборов, повышение уровня заработной платы и отчисления на социальные и др. нужды) за анализируемый период себестоимость 1 м? добытого воды увеличилась на 6,7%.

Этот период тарифы на отпуск воды возросли на 12%. Это позволило, начиная с 2009 года, вести рентабельное производство. По итогам деятельности за 2010 год получено 701,8 тыс. руб. прибыли, которая обеспечила окупаемость затрат на 102,8%

В настоящее время 100% тарифа на услуги по водоснабжению и водоотведению оплачиваются потребителями До 2006 года 10% тарифа дотировалось из бюджета муниципального образования.

При отсутствии дотации на эти цели финансовое положение предприятия не устойчивое и вызывает срывы в работе, так как при задержке платежей за электроэнергию, производится отключение, что вызывает негативный общественный резонанс.

Услуги, оказываемые населению и предприятиям, кроме подачи воды, включает прием использованной воды в канализационный коллектор и их очистку. Затраты на прием и очистку воды и экономические показатели функционирования этого участка приведены в табл. 2.2.

Таблица 2.2. Основные производственные и экономические показатели очистки сточных вод ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала»

Показатели	Ед. измерения	Годы	2010г. в % к 2008
		2008	2009	2010
Принято стоков по всем категориям потребителей	тыс.м?	1423,7	1489,6	1522,6	106,9
Затраты по очистке стоков	тыс. руб.	12842,0	13585,3	14190,8	110,5
Себестоимость 1м?	руб.	9,02	9,12	9,32	103,3
Тариф	руб.	9,05	9,15	9,38	103,7
Превышение экономически обоснованного тарифа над себестоимостью	руб.	0,03	0,03	0,06	214,3
Финансовый результат: прибыль (+), убыток (-)	тыс. руб.	39,9	47,7	91,4	229,2
Окупаемость затрат	%	100,3	100,4	100,6	100,3

В этом сегменте предпринимательской деятельности существует ряд проблем. Во-первых, только ? часть отпущенной воды обратно принимается в коллекторы, и очистительные сооружения работают не на полную мощность. В связи с этим, потенциал снижения себестоимости посредством управления постоянными затратами реализуется не в полной мере. Во-вторых, сточные воды и грунтовая вода просачиваясь в коллекторы, завышают объем перерабатываемой воды, за что несет дополнительные расходы предприятие.

Этим объясняется напряженность между соотношениями тарифа с себестоимостью единицы оказываемых услуг.

За 2008 и 2009 годы разница между тарифом и себестоимостью составила всего 3 коп.за 1 м?, а в 2010г. всего 6 коп. Прибыль от очистки канализационных стоков в 2010 году составил 91,4 тыс. руб. При этом следует отметить позитивную динамику себестоимости за 2008-2009годы. За анализируемый период себестоимость возросла на 30 коп., с опережением на 2 копейки роста тарифа.

Предприятие в соответствии со статьей 346.12 Главы 26.2 Налогового кодекса РФ применяет упрощенную систему налогообложения.

Применение упрощенной системы налогообложения организациями предусматривает их освобождение от обязанности по уплате налога на прибыль организаций (за исключением налога, уплачиваемого с доходов, облагаемых по налоговым ставкам, предусмотренным пунктами 3 и 4 статьи 284 Кодекса), налога на имущество организаций.

Организации, применяющие упрощенную систему налогообложения, не признаются налогоплательщиками налога на добавленную стоимость, за исключением налога на добавленную стоимость, подлежащего уплате в соответствии с Кодексом при ввозе товаров на территорию Российской Федерации и иные территории, находящиеся под ее юрисдикцией, а также налога на добавленную стоимость, уплачиваемого в соответствии со статьей 174.1 КодексаНалоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000)).ст. 346.11.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется Федеральными законами, общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии).

Деятельность общества не ограничивается вышеназванными видами. Общество может иметь гражданские права и нести гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных действующим законодательством.

2.2 Анализ бухгалтерской отчётности предприятия

Основной целью проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным.

Такая система оценки состояния организации, принята в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий Постановление Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий".. Данный документ определяет источники информации для расчета этих показателей (форма № 1 "Баланс предприятия"; форма № 2 "Отчет о финансовых результатах и их использовании"; справка к форме № 2 "Справка к отчету о финансовых результатах и их использовании"), а Распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) утверждены Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.08.94 №31-р.

Основным показателем служащие для такой оценки деятельности организации являются показатели ликвидности. Ликвидность - это способность активов компании быстро и с наименьшими издержками быть проданными на рынке. Говоря о ликвидности компании, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков их погашения.

Компания может быть ликвидной в большей или меньшей степени, поскольку в состав ее текущих активов входят различные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые активы для погашения внешней краткосрочной задолженности. По степени ликвидности статьи текущих активов условно можно разделить на три группы:

ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги);

ликвидные средства, находящиеся в распоряжении компании (обязательства покупателей, запасы товарно-материальных ценностей);

неликвидные средства (сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство и др.).

Отнесение тех или иных статей оборотных средств к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий деятельности компании: дебиторская задолженность по своему составу разнообразна, и одна ее часть может попасть во вторую группу, другая - в третью; при различной длительности производственного цикла незавершенное производство может быть отнесено либо ко второй, либо к третьей группе и т.д.

В составе краткосрочных обязательств компании можно выделить обязательства разной степени срочности.

Оценка ликвидности баланса производится посредством расчета финансовых коэффициентов ликвидности, отражающих способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в срок.

С помощью этих показателей можно найти ответ на вопрос, способна ли компания вовремя выполнить свои краткосрочные финансовые обязательства. Это касается наиболее ликвидной части имущества компании и ее обязательств с наименьшим сроком оплаты. Данные финансовые коэффициенты рассчитываются на основе соответствующих статей бухгалтерского баланса (форма № 1).

Показатели ликвидности и их нормативное ограничение приведены в табл.2.3.

Таблица 2.3. Показатели ликвидности и их нормативное ограничение

Показатель	Расчетная формула	Нормативное ограничение
Коэффициента абсолютной ликвидности ()	= (ДС + КФВ) : КО, где ДС - денежные средства (стр. 260 разд. II актива ф. № 1), КФВ - краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 разд. II актива ф. № 1), КО - краткосрочные обязательства (стр. 610, 620, 630, 650, 660 разд. V пассива ф. № 1)
Коэффициента критической ликвидности ()	= (ДС + КФВ + КДЗ) : КО, где ДС - денежные средства (стр. 260 разд. II актива ф. № 1), КФВ - краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 разд. II актива ф. № 1), КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 240 разд. II актива ф. № 1), КО - краткосрочные обязательства (стр. 610, 620, 630, 650, 660 разд. V пассива ф. № 1)
Коэффициента абсолютной ликвидности ()	= ОА : КО, где ОА - оборотные активы без учета долгосрочной дебиторской задолженности (стр. 290 итог разд. II актива ф. № 1 минус стр. 230), КО - краткосрочные обязательства (стр. 690 - итог разд. V пассива ф. № 1)

Перечисленные показатели раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (текущими пассивами). Все три финансовых коэффициента ликвидности различаются между собой составом ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств компании.

Приводимые далее нормативные ограничения показателей ликвидности соответствуют в основном хозяйственной практике зарубежных компаний, но могут быть использованы в качестве ориентира при оценке ликвидности отечественных компаний.Орлова Е.В. Определяем ликвидность баланса. // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2010. № 7.

Оценка структуры баланса компании с точки зрения ее ликвидности позволяет менеджменту понять, насколько компания соответствует ожиданиям кредиторов, потенциальных инвесторов и какие у нее возможности по привлечению финансирования.

Наиболее жестким критерием ликвидности является коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий какую часть краткосрочной задолженности компания может погасить в ближайшее время за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, то есть наиболее ликвидных активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности () - отношение наиболее ликвидных активов компании к текущим обязательствам, рассчитывается по формуле. Нормативное ограничение ? 0,2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств компании. Иными словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней (1 : 0,2). Указанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа.

При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских компаний величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов не существуетТам же.. Однако, можно предположить, что это соотношение установлено из продолжительности пробега документа при нормальных расчетных операциях.

Учитывая имеющую место в российской практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, указанное нормативное значение следует считать явно завышенным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах ? 0,2 - 0,5Орлова Е.В. Определяем ликвидность баланса. // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2010. № 7.[37].

Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствует рост долгосрочных источников финансирования и снижения уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности краткосрочных обязательств.

Ликвидность компании с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент критической ликвидности (другие названия - коэффициент срочной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент промежуточного покрытия), показывающий какую часть текущей задолженности компания может покрыть в ближайшее время при условии своевременного и полного погашения дебиторской задолженности. Он характеризует ожидаемую платежеспособность компании на период средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент критической ликвидности (Ккл) - отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам, рассчитывается по формуле.

При расчете этого коэффициента из состава ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств, исключены запасы. Это объясняется тем, что запасы могут быть использованы для этой цели лишь после их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств. Сюда относятся запасы не только готовой продукции, но и полуфабрикатов, сырья, материалов и т.д. Неликвидность готовой продукции препятствует реализуемости запасов.

Нормативное ограничение ? 1 означает, что денежные средств и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги компании. Для повышения уровня критической ликвидности необходимо принимать меры к росту собственных оборотных средств и привлечению долгосрочных кредитов и займов. При проведении финансового анализа российских организаций ориентиром может быть допустимый предел ? 0,5 - 0,8Орлова Е.В. Определяем ликвидность баланса. // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2010. № 7..

Прогнозируемые платежные возможности компании при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации затрат) отражает коэффициент текущей ликвидности (другие названия - коэффициент общей ликвидности, коэффициент общего покрытия, коэффициент общего покрытия краткосрочных долгов, коэффициент обращения).

Коэффициент текущей ликвидности () - отношение общих текущих активов к текущим обязательствам, рассчитывается по формуле.

Этот коэффициент дает общую оценку ликвидности активов (платежеспособности) и показывает, сколько рублей текущих активов приходится на 1 руб. текущих обязательств (краткосрочных обязательств по платежам), а также платежные возможности компании при условии своевременного погашения дебиторской задолженности, реализации готовой продукции и материальных оборотных средств. Если текущие активы превышают текущие обязательства, то компания рассматривается как работающая нормально.

Нормальным для коэффициента текущей ликвидности считается значение ? 2. Указанный допустимый предел ликвидности установлен п. 1.2 Методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных Распоряжением ФУДН при Госкомимуществе России от 12.08.1994 № 31-р, согласно которому значение ? 2является одним из критериев для признания структуры баланса компании неудовлетворительной, а компании - неплатежеспособной.

На практике нормальным считается значение коэффициента текущей ликвидности ? 1,5 - 2,5 (в зависимости от специфики отрасли).

Если краткосрочные долговые обязательства превышают размер ликвидных активов, компания является неплатежеспособной. Значение коэффициента, как правило, не должно быть ?1(критическое значение). Исключение допускается только для компаний с очень быстрой оборачиваемостью капитала. Излишек ликвидных средств - также нежелательное явление, его наличие может быть свидетельством недостаточно эффективного использования компанией временно свободных денежных средств и других оборотных активов.

Предполагается, что чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем надежнее положение кредиторов, поскольку в случае невыполнения кредитных договоров заемщик сможет удовлетворить претензии кредиторов за счет превышения текущих активов над краткосрочной задолженностью.

Росту этого коэффициента способствует рост долгосрочных источников финансирования запасов и снижение уровня краткосрочных обязательств.

В то же время слишком высокая текущая ликвидность с точки зрения действий менеджмента компании может быть признаком недостаточно эффективного оперативного управления активами, доверенными им владельцами компании. Она может свидетельствовать о денежных средствах, зависших на банковских счетах и не вовлеченных в хозяйственный оборот, об уровне запасов, который стал излишним по сравнению с реальными потребностями компании, о неправильной кредитной политике и т.п.

В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и критической ликвидности, показывающих практически мгновенную и среднесрочную платежеспособность, коэффициент текущей ликвидности отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.

Соответственно, коэффициент абсолютной ликвидности представляет наибольший интерес для поставщиков товаров (работ, услуг). Банки, кредитующие компанию, больше внимания уделяют коэффициенту критической ликвидности. А потенциальные и действительные акционеры компании в большей мере оценивают платежеспособность компании по коэффициенту текущей ликвидности.

Таким образом, каждый из трех коэффициентов ликвидности - это лишь отдельный показатель, характеризующий ликвидность (при разном составе ликвидных средств для погашения задолженности), далеко не всегда являющийся прямым отражением ликвидности компании, и сам по себе не дает полной информации о ее платежеспособности.

Приведенные выше допустимые нормативные ограничения коэффициентов ликвидности, применяемые в западной практике и встречающиеся практически в любом издании по финансовому анализу, использовать применительно к российским компаниям весьма затруднительно. Ведь среднеотраслевые допустимые пределы ограничений нельзя рассчитать из-за того, что большинство отечественных компаний не являются публичными и сравнить их финансовые коэффициенты ликвидности с такими же показателями конкурентов практически невозможно. Из опыта аудиторских проверок для многих успешных российских компаний фактические значения финансовых показателей ликвидности меньше общепринятых нормативов.

Поэтому простой анализ значений рассматриваемых коэффициентов может привести к поверхностным выводам об оценке ликвидности баланса компании. Реальную же оценку ликвидности баланса можно сделать только на основе проведения комплексного финансового анализа, в ходе которого осуществляется анализ динамики финансовых показателей ликвидности в сочетании с динамикой показателей рентабельности деятельности и показателей управления оборотными активами.

Для каждой компании с учетом специфики ее деятельности можно рассчитать все три финансовых коэффициента ликвидности.

Так, если запасы неликвидны, то есть их нельзя быстро продать или пустить в производство, и они не способствуют повышению ликвидности компании, то их нельзя учитывать при расчете коэффициента текущей ликвидности.

Или если компания, входящая в холдинговую группу, находится в сложных финансовых отношениях с остальными компаниями этой группы и дебиторская задолженность у него внешняя, а кредиторская - внутренняя, то в расчет финансовых коэффициентов ликвидности нельзя включать эти показатели.

Соответственно, в таком случае более реально ликвидность баланса будет отражать коэффициент абсолютной ликвидности.

Реальность оценки ликвидности баланса может быть достигнута только на основе расчета всех финансовых коэффициентов ликвидности по данным аудированной бухгалтерской отчетности.

Анализ показателей ликвидности ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала», приведенные в таблице, ниже рекомендуемых ФУДН при Госкомимуществе России, но следует отметить, что кроме коэффициента текущей ликвидности, остальные имеют положительную динамку (табл2.4 ).

Таблица 2.4. Расчет коэффициентов ликвидности в ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала» (тыс. руб.)

Показатели бухгалтерскогобаланса	Код показателя	На 01.01.2010	На 31.12.2010
Запасы - всего	210	59170	11733
в том числе:
- сырье и материалы	211	11265	10090
- затраты в незавершенном производстве	213	9474	1581
- готовая продукция и товары для перепродажи	214	38418	56
- товары отгруженные	215	-	15 868
- расходы будущих периодов	216	13	6
НДС по приобретенным ценностям	220	-	-
Дебиторская задолженность (краткосрочная) - всего	240	8536	8735
в том числе:
- задолженность покупателей и заказчиков	241	1334	5168
- прочие дебиторы	243	7202	3567
Краткосрочные финансовые вложения - всего	250		7082
в том числе:
- займы, предоставленные другим организациям на срок менее 12 месяцев	251		3 000
- прочие краткосрочные финансовые вложения	252		4082
Денежные средства	260	3738	2593
Прочие оборотные активы	270		20000
Оборотные активы - всего (Итого по разд. II актива баланса)	290	71444	50143
Краткосрочные обязательства - всего (Итог разд. V пассивабаланса)	690	71244	142431
Коэффициент абсолютной ликвидности	?0,2	0,05	0,07
Коэффициент критической ликвидности	?1	0,17	0,27
Коэффициент текущей ликвидности	?2	1,0	0,35

За рассматриваемый период коэффициент абсолютной ликвидности возрос с 0,05 до 0,007.

При положительной динамике, следует отметить отставание этого показателя от установленных нормативов, при котором предусматривается, что текущие обязательства могут быть покрыты наиболее ликвидными активами в течение 5 дней, то в данном случае этот период намного больше и составляет 14 дней.

Росту коэффициента абсолютной ликвидности будет способствовать увеличение доли долгосрочных источников финансирования и снижения уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности краткосрочных обязательств.

Оптимальный размер коэффициента критической ликвидности варьируется в пределах? 1 и показывает, сколько рублей текущих активов приходится на 1 руб. текущих обязательств (краткосрочных обязательств по платежам). То есть, в данном случае, на 1 рубль краткосрочных обязательств по платежам приходится всего 27 коп.

Для повышения уровня критической ликвидности необходимо принимать меры к росту собственных оборотных средств и привлечению долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент текущей ликвидности при рекомендуемых соотношениях актива и пассива баланса должен составлять не менее 2-х, а фактически составляет 0,35. Это значит, что на 1 руб. текущих обязательств приходится 35 копеек текущих активов без учета дебиторской задолженности.

Если текущие активы превышают текущие обязательства, то компания рассматривается как работающая нормально. Росту этого коэффициента способствует рост долгосрочных источников финансирования запасов и снижение уровня краткосрочных обязательств. В то же время слишком высокая текущая ликвидность с точки зрения действий менеджмента компании может быть признаком недостаточно эффективного оперативного управления активами, доверенными им учредителями.

Глава 3. ПОВЫШЕНИЕ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ,

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕНЕДЖМЕНТА И СИСТЕМ

УПРАВЛЕНИЯ КАК СЛЕДСТВИЕ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ

ОТЧЕТНОСТИ

3.1 Показатели использования активов и пути их улучшения

Показатели оборачиваемости активов позволяют оценить эффективность и интенсивность использования активов компании. Оборачиваемость расценивается как скорость превращения активов в денежную форму, а следовательно, непосредственно влияет на платежеспособность компании.

Для изучения всех факторов, влияющих на показатели оборачиваемости, рассматриваются не только общий коэффициент оборачиваемости активов, но и изменения оборачиваемости отдельных категорий и групп активов, входящих в состав общей суммы активов.

В анализе для сравнения использовались среднеотраслевые значения, когда это возможно, в остальных случаях использовались средние за два последних года значения данных коэффициентов в ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала »

Коэффициент оборачиваемости денежных средств отражает скорость оборота денежных ресурсов предприятия за анализируемый период, или сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов. Поскольку денежные средства - это активы, не приносящие дохода, а денежные эквиваленты - как правило, ценные бумаги с низкой доходностью, инвестиции в такие активы поддерживаются на уровне безопасного минимума.

Основные показатели использования активов, где основным аргументом их оценки является их оборачиваемость, рассчитана по данным годовой бухгалтерской отчетности и приведена в табл. 3.1.

Таблица 3.1. Показатели оборачиваемости активов в ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала »

Коэффициент оборачиваемости	Расчет коэффициента	2009 г.	2010 г.
Денежных средств	Объем услуг (продаж) к денежным средствами их эквивалентам	4,177	5,321
Дебиторской задолженности	Объем услуг (продаж) к дебиторской задолженности	1,445	1,638
Запасов	Объем услуг (продаж) к запасам	17,884	23,256
Рабочего капитала	Объем услуг (продаж) к рабочему капиталу	3,270	3,689
Основных средств	Объем услуг (продаж) к основным средствам	3,527	3,911
Прочих активов	Объем услуг (продаж) к прочим активам	1,854	1,688
Всех активов	Объем услуг (продаж) ко всем активам	0,539	0,586
Краткосрочной кредиторской задолженности	Объем услуг (продаж) к краткосрочной кредиторской задолженности	3,283	3,688
Оборотного капитала	Объем услуг (продаж) к оборотному капиталу	1,013	1,188

Слишком низкий уровень оборачиваемости может объясниться тем, что предприятие держит незадействованные и ненужные остатки наличности.

При этом нужно учитывать, что денежные средства, накапливаемые в организации, могут повлечь за собой временное снижение уровня оборачиваемости. Но в данном случае наблюдается тенденция к снижению коэффициента оборачиваемости, что, возможно, говорит все-таки о неэффективном использовании денежных средств.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз за период оборачивается дебиторская задолженность. Если в 2009 году его значение составляло 1,445, в отчетном году показатель улучшен на 16%.

При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами. Необходимо также учитывать, что уровень дебиторской задолженности напрямую зависит от объема оказываемых услуг.

Причинами крайне низкого значения оборачиваемости дебиторской задолженности является, как нежелание покупателей услуг оплатить счета, так и неправильная политика, проводимая организацией в отношении дебиторов: предоставление чрезмерного кредита или плохая работа по взысканию дебиторской задолженности.

Здесь проявляется фактор структуры дебиторов, где за физическими лицами числится более 3,5 млн. рублей или 85% задолженности. Эта категория дебиторов отличается низкими доходами, а взыскание долга бесперспективно в связи с большими издержками на исполнение искового заявления, фискальные методы, как отключение от предоставляемых услуг, тоже являются носителями затрат.

При этом наблюдается тенденция к снижению оборачиваемости дебиторской задолженности за последние годы.

Коэффициент оборачиваемости запасов отражает скорость оборота запасов и затрат, т.е. число оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные средства превращаются в денежную форму. На рубль запасов в текущем году объем услуг составил 23,26 руб., что на 6, 62 рубля выше показателя предыдущего года.

Низкая оборачиваемость запасов по сравнению со среднеотраслевым значением говорит о проблемах со сбытом готовой продукции или о неэффективной системе снабжения и осуществления закупок, что приводит к созданию чрезмерных, медленно движущихся или устаревших запасов. Если это происходит, компания должна снизить производство, чтобы уменьшить накопленные запасы, или снизить цены, чтобы продать медленно реализуемые товары.

Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала говорит о скорости оборота рабочего капитала предприятия за анализируемый период, т.е., другими словами, о скорости оборачиваемости собственного оборотного капитала предприятия. Объем услуг к собственному оборотному капиталу возрос на 4 руб. 42 коп.

Повышение коэффициента оборачиваемости обусловлено снижение рабочего капитала организации по сравнению с увеличением реализации, что свидетельствует о более эффективном использовании собственного оборотного капитала.

Коэффициент оборачиваемости основных средств отражает эффективность использования основных средств, т.е. сколько на 1 руб. стоимости внеоборотных активов реализовано продукции и свидетельствует о положительной динамике. Этот показатель на 1 руб. основных фондов выше на 0, 42, но можно говорить, несмотря на данный уровень, о неизком абсолютном значении, то есть низкой фондоотдаче.

Низкое значение коэффициента оборачиваемости основных средств, а также тенденция к дальнейшему снижению говорит о неэффективном использовании внеоборотных активов: наличии избыточных мощностей, неэффективном или устаревшем оборудовании.

Коэффициент оборачиваемости прочих активов служит показателем скорости оборота прочих активов. В составе прочих активов учитываются такие активы, как патенты, лицензии и отсроченные расходы или другие затраты. Этот показатель снизился за год на 20%.

Хотя прямая связь между этими категориями и текущим уровнем реализации может и не проявляться, предприятие не держит и не должно держать никакие активы, если они не увеличивают объем продаж или не приносят доход. Однако, такие вложения, как получение лицензии и экономическое обоснование проекта новой скважины и др. являются необходимыми условиями функционирования организации.

Низкое значение оборачиваемости прочих активов может быть связано как с неэффективным использованием данной группы активов, так и с инвестициями, направленными на дальнейшее увеличение продаж в будущем. Но в целом наблюдается тенденция к увеличению значений данного показателя, что является положительным моментом.

Коэффициент оборачиваемости всех активов указывает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия. Этот коэффициент необходимо рассматривать в неразрывной связи со значениями оборачиваемости отдельных составляющих активов компании. В 2010 году коэффициент оборачиваемости всех активов составил 0,59 или 59%.

Коэффициент оборачиваемости краткосрочной кредиторской задолженности показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно влияет на ликвидность предприятия, о чем свидетельствует рост коэффициента на 0,4.

При незначительном изменении все же наблюдается положительная тенденция снижения показателя, что говорит о целесообразности дольше пользоваться заемными средствами, а следовательно, о более эффективном использовании краткосрочных заемных средств.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала отражает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период. Если предприятие генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности, то появляется необходимость в дополнительном использовании заемных средств.

В данном случае наблюдается тенденция замедления оборачиваемости оборотного капитала, что в дальнейшем представляет собой угрозу недостатка генерируемых денежных средств для покрытия текущих потребностей.

Лучшее представление об эффективности использования активов компании дает период оборота активов, который равен количеству дней, необходимому для превращения активов в денежную форму.

Период оборота является величиной, обратной коэффициентам оборачиваемости, умноженной на 360 (количество дней в году). Период оборота активов зависит от периодов оборота его составных частей и приведен в табл. 3.2.

Таблица 3.2 Расчет периодов оборота активов

Коэффициент	Расчет коэффициента	На 01.01.2010	На 01.01.2011
Период оборота активов	Отношение 360 к коэффициенту оборачиваемости активов	668	614
Период оборота дебиторской задолженности ()	Отношение 360 к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности	249	220
Период оборота запасов ()	Отношение 360 к коэффициенту оборачиваемости запасов	20	15
Период оборота кредиторской задолженности ()	Отношение 360 к коэффициенту оборачиваемости кредиторской задолженности	156	131
Финансовый цикл	+ -	113	104

Период оборота активов значительно больше года, т.е. составляет слишком длительный срок, причинами чему могут быть:

- большая сумма активов;

- длительный срок реализации услуги (оплаты);

- значительная доля запасов сырья в составе материальных запасов;

- низкий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Период оборота дебиторской задолженности значителен, хотя в отчетном году на 29 дней меньше, чем в 2009г.

Период оборота кредиторской задолженности увеличился в 2010 г. на 25 дней по сравнению с 2010 г., что является положительным моментом, в то время как период оборота запасов увеличился, хотя и незначительно (на 5 дней). Несмотря на увеличение финансового цикла компании на 9 дней, период данного цикла не превышает 1 года, что положительно характеризует финансовое состояние компании.

3.2 Использование финансового рычага для повышения

рентабельности собственных средств

Сущность финансового рычага проявляется во влиянии задолженности на рентабельность предприятия.

Группировка расходов в отчете о прибылях и убытках на расходы производственного и финансового характера позволяет определить две основные группы факторов, влияющих на прибыль:

1) объем, структура и эффективность управления расходами, связанными с финансированием оборотных и необоротных активов;

2) объем, структура и стоимость источников финансирования средств предприятия.

На основе показателей прибыли рассчитываются показатели рентабельности предприятия. Таким образом, объем, структура и стоимость источников финансирования средств оказывают влияние на рентабельность предприятия.

Предприятия прибегают к различным источникам финансирования, в том числе посредством размещения акций или привлечения кредитов и займов.

Привлечение денежных средств посредством кредитов и займов ограничено определенными сроками. Однако, их использование помогает сохранять контроль над управлением акционерным предприятием, который может быть потерян за счет появления новых акционеров.

Финансовый рычаг представляет собой не только метод управления прибылью и рентабельностью предприятия, но и измеритель риска.

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше, и, наоборот, чем меньше сила воздействия финансового рычага, тем меньше:

1) для акционеров -риск падения уровня дивидендов и курса акций;

2) для кредиторов -риск невозврата кредита и невыплаты процентов.

Для повышения рентабельности собственных средств ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала» может быть использован эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию заемных средств, не смотря на их платность. Финансовый рычаг (финансовый леверидж) -- это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение.

С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Возможности и использование финансового рычага в исследуемом предприятии вытекают из приведенных во втором разделе настоящей работы выводов. Согласно этим данным, потери воды в магистральных трубопроводах из-за их ветхости сооружении, достигает 24% или 656 тыс. м?. На их выработку ежегодно теряется материально-денежных ресурсов по себестоимости 2010 г. 6217 тыс. руб.

Принимая во внимание, что при устранении утечки предприятие может сэкономить эту сумму и при прочих равных условиях прибыль может быть увеличена до 6919 тыс. руб. (6217+701 Прибыль отчетного года), а рентабельность затрат составит 28%. По расчетам производственно-технического отдела на реконструкцию системы требуется 25760 тыс. руб.

Однако собственных ресурсов, для замены ветхих сооружений, из-за низкой рентабельности, у предприятия нет, а воспользоваться заемными средствами не позволяет финансовое состояние.

В этом случае целесообразно рассмотрение эффекта финансового рычага.

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала, называется эффектом финансового рычага. Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

- не зависит от предприятия, в данное время соответствует значению 0,8 при ставке налога на прибыль 20%.

- разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит и носит название дифференциал. Дифференциал финансового рычага -- это важный информационный импульс не только для предпринимателя, но и для банкира, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов предпринимателю. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банкира, и наоборот. Он равен по условию 0,1 (0,28 - 0,1).

- финансовый рычаг .

Рассмотрим изменения эффекта финансового рычага при получении иной суммы, меньше, чем запрашивается, например 10 000 тыс. руб., тогда коэффициент финансового рычага составит 0,10.

Эффект финансового рычага показывает, что в первом случае увеличивается рентабельность собственного капитала на 26% за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия, а во втором случае всего на 10%..

Из приведенных выше расчетов видно, что в 2010 году в ООО «ММХ Водоканал г. Нарткала» эффект финансового рычага положительный. Такой эффект дает приращение, а не вычет из рентабельности собственных средств. Для того, чтобы эффект финансового рычага стал более высоким, необходимо увеличивать экономическую рентабельность. Добиться этого предприятие может либо сдерживая рост активов, либо увеличивая массу прибыли, путем снижения себестоимости продукции; либо стремится ускорить оборачиваемость оборотных средств, что также даст увеличение массы прибыли.

Предприятие использует эффект финансового рычага для регулирования (повышения) рентабельности собственных средств, потому что такая необходимость существует.

Для увеличения рентабельности собственных средств нужно увеличивать как чистую прибыль, так и сумму собственных средств или привлекать заемные средства на выгодных условиях, чтобы их привлечение способствовало увеличению рентабельности собственных средств, а не ее уменьшению.

Для увеличения собственных оборотных средств необходимо:

нарастить собственный капитал (увеличив уставный капитал, нераспределенную прибыль и резервы, повысив рентабельность с помощью контроля затрат и агрессивной коммерческой политики);

внедрить долгосрочные заимствования;

увеличить объем продаж и прибыли при рациональном управлении последней.Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.: Проспект.- 2006.- С.283

Повысить объем собственных финансовых ресурсов можно также путем сокращения суммы постоянных расходов на содержание управленческого персонала, ремонт основных средств.

На данном этапе, по мнению ряда авторитетных экономистов, не лишне «проанализировать использование прибыли: сокращение доли участия работников в прибыли, отчисление в резервный и страховые фонды следует рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия»Г.В.Савицкая Экономический анализ: учебник.- М.: Новое знание, 2004.- С.626.

Проведенный анализ дает заключить, что эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов -- использование заемного капитала убыточно.

При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

Таким образом, мы можем утверждать, что эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира).