Анализ финансового состояния ЗАО "Кологрив-М"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы анализа финансового состояния организации

1.1 Сущность анализа финансового состояния организации

1.2 Сравнительная характеристика методик анализа финансового состояния организации

1.3 Интегрированная методика анализа финансового состояния организации

2. Характеристика деятельности ЗАО "Кологрив-М"

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО "Кологрив-М"

2.2 Анализ хозяйственной деятельности ЗАО "Кологрив-М"

3. Анализ финансового состояния ЗАО "Кологрив-М"

3.1 Анализ бухгалтерского баланса ЗАО "Кологрив-М"

3.2 Анализ ликвидности и платежеспособности ЗАО "Кологрив-М"

3.3 Анализ финансовой устойчивости ЗАО "Кологрив-М"

3.4 Анализ финансовых результатов и деловой активности ЗАО "Кологрив-М"

3.5 Анализ вероятности банкротства ЗАО "Кологрив-М"

Заключение

Список использованных источников

Приложение

финансовый бухгалтерский ликвидность платежеспособность банкротство

Введение

Переход к рыночной экономике требует от предприятия повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и т.д. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятий. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Финансово-экономический анализ в рыночной экономике является одной из важнейших функций эффективного управления. Он лежит в основе разработки стратегии и тактики предприятия, а так же контроля за их исполнением; позволяет получать объективные оценки результативности деятельности и выявлять резервы ее повышения.

В настоящее время появилось достаточно большое количество переводной и отечественной литературы на тему анализа финансового состояния, содержащей рекомендации по расчету финансовых коэффициентов, но возникает проблема выбора определенной методики, которая соответствовала бы предприятию конкретной отрасли и условиям, в которых она находится.

Анализ финансового состояния базируется на данных бухгалтерского учёта и вероятностных оценках будущих факторов становится информационной основой последующих аналитических расчётов, необходимых для принятия управленческих решений. Решения финансового характера точны настолько, насколько хороша и объективна информационная база. Все перечисленное обуславливает актуальность данной темы дипломной работы.

Предметом исследования в дипломной работе стала проблема анализа финансового состояния организации.

Объектом исследования выступило Закрытое акционерное общество "Кологрив-М".

Цель работы - выполнение анализа финансового состояния ЗАО "Кологрив-М"

Для достижения поставленной цели в работе поставлены следующие задачи:

1) рассмотреть теоретические и методические подходы к оценке финансового состояния предприятия;

2) разработать интегрированную методику анализа финансового состояния организации;

3) дать характеристику и выполнить анализ хозяйственной деятельности ЗАО "Кологрив-М";

4) провести анализ финансового состояния ЗАО "Кологрив-М";

5) сделать выводы по проделанной работе.

Структурно дипломная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Объем работы до приложений составляет 98 страниц. В работе представлено 9 рисунков и 35 таблиц. При выполнении дипломной работы использован 27 источников литературы.

В первой главе работы раскрыта экономическая сущность финансового анализа, выполнена сравнительная оценка методик анализа финансового состояния разных авторов, определена интегрированная методика анализа финансового состояния.

Вторая глава содержит характеристику деятельности ЗАО "Кологрив-М". В ней представлен анализ хозяйственной деятельности организации.

Третья глава посвящена анализу финансового состояния и финансовых показателей ЗАО "Кологрив-М.

Теоретической базой исследования являются труды отечественных специалистов в области финансов: Ковалева В.В., Бочарова В.В., Любушина Н.П., Бердниковой Т.Б., Шеремета А.Д., Маркарьяна Э.А.

В качестве конкретных методов проведения исследования использованы приемы и методы финансового анализа и финансового менеджмента. В исследовании применялись основные методы финансового анализа - горизонтальный, вертикальный, сравнительный, факторный. В совокупности, использованные в работе методы, позволили обеспечить достоверность экономического анализа.

Основой экономических расчетов стала бухгалтерская финансовая отчетность ЗАО "Кологрив-М".

1. Теоретические основы анализа финансового состояния организации

1.1 Сущность анализа финансового состояния организации

Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов - характерная для всех стран тенденция.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, то есть комплексного системного изучения финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала [1].

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный кругооборот капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие - финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого является платежеспособность [2].

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде; постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот [3].

Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования [2].

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование [4].

Главная цель финансовой деятельности предприятия - наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса [5].

Основные задачи анализа финансового состояния [6] представлены на рисунке 1.1.

Рисунок 1.1 - Задачи анализа финансового состояния

Содержание анализа вытекает из функций. Одной из таких функций является изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных условиях предприятия. Следующая функция анализа - контроль за выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов. Центральная функция анализа - поиск резервов повышения эффективности производства на основе изучения передового опыта и достижений науки и практики. Другая функция анализа - оценка результатов деятельности предприятия по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики, использованию имеющихся возможностей. И, наконец, - разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности [6,7].

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы - с целью изучения эффективности использования ресурсов; банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска; поставщики - для своевременного получения платежей; налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний [8].

Внутренний анализ проводится службами предприятия, его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид [9].

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать: с общепринятыми "нормами" для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства; с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности; с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Можно выделить шесть основных видов анализа [10]:

- горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

- вертикальный (структурный) анализ - определение структуры финансовых показателей;

- трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенного от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов;

- анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) - расчет числовых отношений различных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;

- сравнительный анализ, который делится на: внутрихозяйственный - сравнение основных показателей предприятия и дочерних предприятий, подразделений; межхозяйственный - сравнение показателей предприятия с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми; факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель.

Результативность финансового анализа во многом зависит от организации и совершенства его информационной базы [11].

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках: отчет о движении капитала (форма №3), отчет о движении денежных средств (форма №4), приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5), пояснительная записка [12].

Итак, в данном разделе нами определена сущность анализа финансового состояния организации, определены задачи, функции и виды анализа, источники информации.

1.2 Сравнительная характеристика методик анализа финансового состояния организации

Анализу финансового состояния предприятия посвящено большое количество исследований.

Нами рассмотрены методики финансового состояния предприятия, которые предлагают такие авторы как Любушин Н.П.; Бердникова Т.Б.; Ковалев В.В. и Волкова О.Н.; Маркарьян Э.А., Маркарьян С.Э. и Герасименко Г.П.; Шеремета А.Д.; Бочарова В.В.

Структура методика анализа финансового состояния Любушина Н.П. (Приложение А) представлена тремя основными разделами: анализ баланса, анализ показателей финансового состояния предприятия и анализ ликвидности предприятия. В разделе анализ показателей финансового состояния автор дает оценку платежеспособности, финансовой устойчивости и кредитоспособности [13,14].

Ковалев В.В. и Волкова О.Н. предлагают проводить анализ финансового состояния в два этапа (Приложение Б): оценка имущественного положения и оценка финансового положения. На первом этапе помимо анализа баланса предприятия авторы предлагают определить сумму хозяйственных средств, находящихся в собственности и под контролем предприятия и показатели движения основных средств. Оценка финансового положения включает в себя оценку ликвидности и платежеспособности и оценку финансовой устойчивости. Данные авторы предлагают максимальное количество показателей финансовой устойчивости, подразделяя их на коэффициенты капитализации и покрытия [15,16].

Методика анализа финансового состояния Бердниковой Т.Б. (Приложение В) содержит три основных раздела: общий анализ финансового состояния, расчет базовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и анализ ликвидности баланса. К базовым коэффициентам, характеризующим финансовое состояние, автор относит показатели финансовой устойчивости, платежеспособности и деловой активности [17].

Маркарьян Э.А., Маркарьян С.Э. и Герасименко Г.П. предлагают методику финансового состояния (Приложение Г), которая включает четыре этапа: анализ содержания и структуры баланса, анализ финансовой устойчивости и платежеспособности, анализ платежеспособности и ликвидности, анализ финансовых результатов, финансовое прогнозирование. На этапе анализа содержания и структуры баланса авторы рекомендуют рассчитать и проанализировать показатели движения основных средств. Анализ финансовых результатов включает в себя оценку динамики прибыли, факторный анализ прибыли от продаж и анализ показателей рентабельности. На последнем этапе проводят прогнозирование вероятности банкротства предприятия [18].

Методика анализа финансового состояния Бочарова В.В. (Приложение Д) содержит два раздела: общую оценку финансового состояния предприятия и оценку финансовой устойчивости предприятия. Оценка финансовой устойчивости предприятия включает в себя анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости, анализ показателей платежеспособности и ликвидности, анализ кредитоспособности заемщика.

Шеремет А.Д. в своей методике (Приложение Е) выделяет пять разделов: общую оценку финансового состояния и платежеспособности по данным баланса, анализ ликвидности баланса, анализ финансовых коэффициентов и оценку вероятности банкротства. Анализ финансовых коэффициентов включает в себя оценку рентабельности организации, эффективности управления, деловой активности, рыночной устойчивости, оценку ликвидности баланса и показатели платежеспособности. Методика данного автора, по моему мнению, содержит наиболее полный набор показателей, позволяющий определить финансовое состояние предприятия.

На основе изучения методик анализа финансового состояния организации указанных авторов нами выполнена сравнительная характеристика, в рамках которой выявлены различия в структуре и содержании разделов анализа. Результаты сравнения представлены в Приложении Ж.

Сравнительная оценка методик анализа финансового состояния показала, что все авторы предлагают практически одинаковый подход к анализу финансового состояния, отличающийся набором показателей и порядком их расчета.

Итак, в данном разделе нами выполнена сравнительная характеристика методик анализа финансового состояния организации нескольких авторов.

1.3 Интегрированная методика анализа финансового состояния

Проведенное нами исследование методик анализа финансового состояния организации показало, что ни одна из изученных методик в полной мере не позволяет всесторонне исследовать финансовое состояние ЗАО "Кологрив-М", поэтому нами принято решение разработать интегрированную методику анализа финансового состояния объекта исследования. Данная методика представлена на рисунке 1.2.

Рисунок 1.2 - Интегрированная методика анализа финансового состояния организации

Этап 1. Анализ бухгалтерского баланса организации

За основу анализа бухгалтерского баланса организации возьмем методику Любушина Н.П. [13,14]. Данный автор предлагает на основе горизонтального и вертикального анализа составить аналитический баланс имущества предприятия и источников его финансирования. Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на следующие группы:

а) абсолютные показатели на начало и конец отчетного периода (тыс. руб.);

б) показатели структуры (удельные веса) на начало и конец отчетного периода;

в) показатели абсолютной динамики (тыс. руб., %) к началу отчетного периода;

г) показатели структурной динамики;

д) показатели скорости роста или снижения каждого вида имущества предприятия, источников его финансирования и баланса в целом.

На основании аналитического баланса проводится анализ состава и структуры имущества предприятия. К положительным изменениям в составе и структуре имущества предприятия Любушин Н.П. относит:

- увеличение актива баланса;

- увеличение запасов и денежных средств;

- снижение величины дебиторской задолженности и ее доли в составе имущества;

- более быстрый рост оборотных активов по сравнению с внеоборотными, что свидетельствует об увеличении средств в обороте предприятия.

Следует обратить внимание, что очень быстрый рост денежных средств может свидетельствовать об их нерациональном использовании [22].

После анализа состава и структуры имущества делается оценка состава и структуры источников образования этого имущества - капитала предприятия или пассива баланса. Положительными моментами изменения капитала считаются:

- собственный капитал превышает заемный, его доля в составе пассивов более 50 %;

- увеличение собственного капитала - его величина показывает, какая часть имущества сформирована за счет собственных средств.

- снижение заемного капитала.

Наличие долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов можно расценивать с двух точек зрения: с одной стороны, как недостаток собственных средств для обеспечения производственной деятельности, с другой - как наличие доверия со стороны кредитных организаций. То есть получение кредита в банке, особенно долгосрочного, требует от предприятия обоснования необходимости привлечения кредитных средств и доказательств платежеспособности. Следовательно, наличие кредитов в бухгалтерском балансе при условии соблюдения сроков и объемов их погашения свидетельствует о надежности предприятия [22].

Далее в рамках анализа бухгалтерского баланса проводится анализ состава и структуры каждого раздела баланса: внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, собственного капитала, заемного капитала.

При анализе внеоборотных активов к положительным моментам следует отнести:

- рост основных средств, который свидетельствует о возможности предприятия обновлять основные средства;

- наличие долгосрочных финансовых вложений - эффективное управление денежными средствами с целью получения дополнительных источников дохода.

Наличие суммы по строке "Незавершенное строительство" может означать, с одной стороны, возможности предприятия расширять производственную площадь, с другой - отвлечение значительной суммы денежных средств из оборота на достаточно длительный срок.

Особый интерес с точки зрения вложения средств представляет анализ состава и структуры запасов. Одновременный рост сырья и незавершенного производства может свидетельствовать об увеличении объемов производства продукции. Быстрое увеличение остатков готовой продукции может говорить о перепроизводстве или снижении спроса на продукцию. Нежелательным моментом является наличие высокой доли расходов будущих периодов [23].

В ходе анализа собственного капитала оценивается доля уставного, добавочного и резервного капиталов, наличие и изменение нераспределенной прибыли (убытка). Рост прибыли (снижение убытка) свидетельствует о более эффективной работе предприятия.

Кредиторская задолженность является текущими обязательствами. Так как она особо учитывается при оценке платежеспособности предприятия, то следует более подробно рассмотреть ее состав, структуру и их изменения. В ходе анализа проводится сравнение показателей на начало и конец отчетного периода:

- изменение размера задолженности перед поставщиками может быть связано с изменением объема производства продукции - изменение по статьям актива баланса "сырье" и "незавершенное производство";

- рост задолженности перед персоналом по оплате труда может быть вызван как ростом заработной платы, так и задержками по ее выплате. Увеличение заработной платы, с одной стороны, является стимулом для работников, с другой - способствует росту затрат, а следовательно и себестоимости продукции;

- нежелательным моментом является высокий удельный вес задолженности перед государством по налогам и перед государственными внебюджетными фондами, так как их несвоевременное погашение влечет за собой высокий уровень штрафных санкций, что способствует росту задолженности .

Этап 2. Анализ ликвидности баланса

Для анализа ликвидности баланса нами выбрана методика Бочарова В.В. [19].

Цель оценки ликвидности баланса - установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируют по следующим признакам:

- по степени убывания ликвидности актива;

- по степени срочности оплаты обязательств.

Такая группировка статей актива и пассива баланса, предложенная Бочаровым В.В., представлена на рисунке 1.3.

Рисунок 1.3 - Классификация статей актива и пассива баланса для анализа ликвидности

Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравнивают между собой. Условиями абсолютной ликвидности являются: А₁?П₁, А₂?П₂, А₃?П₃, А₄?П₄.

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируют избытком подругой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сравнение первой и второй групп активов и пассивов позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение третьей группы активов и пассивов выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Оценка платежеспособности во всех исследуемых методиках анализа финансового состояния включает расчет трех основных коэффициентов ликвидности:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) показывает платежеспособность предприятия на конкретную или отчетную дату и определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Нормативное значение коэффициента у разных авторов колеблется в диапазоне от 0, 15 до 0,5.

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности показывает платежеспособность предприятия на ближайшую перспективу с учетом поступления средств от дебиторов. Рассчитывается как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Его нормальное значение - не менее 1.

3. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) - отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности, характеризует платежеспособность предприятия на более отдаленную перспективу с учетом продажи запасов, а также показывает степень, в которой оборотные активы покрывают текущие пассивы. Рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение более 2.

Представленные коэффициенты ликвидности позволяют определить не только текущую, но и перспективную платежеспособность.

Также на данном этапе анализа ликвидности и платежеспособности рассчитаем коэффициент ликвидности при мобилизации средств, предложенный Бочаровым В.В. и Маркарьян Э.А. [18,19]. Данный коэффициент показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с позиции мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств и рассчитывается как отношение запасов товарно-материальных ценностей к краткосрочным обязательствам [24]. Рекомендуемое значение 0,5-0,7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.

Этап 3. Анализ финансовой устойчивости организации

Анализ финансовой устойчивости организации в рамках интегрированной методики предлагаем проводить по двум направлениям: анализ абсолютных показателей и анализ относительных показателей [19].

Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют финансовую ситуацию, сложившуюся на предприятии. Оценка проводится на основе анализа обеспеченности запасов источниками их формирования [25]. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основные показателя:

- наличие собственных оборотных средств (СОС) исчисляется как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами;

- наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ) определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств;

- общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) рассчитывается путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов и займов.

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (?СОС) рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов;

- излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (?СДИ) рассчитывается как разница между суммой собственных и долгосрочных источников финансирования и величиной запасов;

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (?ОИЗ) рассчитывается как разница между общей величиной основных источников формирования запасов и величиной запасов.

Перечисленные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования можно трансформировать в трехфакторную модель (М):

М = (?СОС, ?СДИ, ?ОИЗ).

Данная модель характеризует типы финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость:

М₁ = (1,1,1) или ?СОС?0; ?СДИ?0; ?ОИЗ?0.

2. Нормальная финансовая устойчивость:

М₂ = (0,1,1) или ?СОС<0; ?СДИ?0; ?ОИЗ?0.

3. Неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:

М₃ = (0,0,1) или ?СОС<0; ?СДИ<0; ?ОИЗ?0.

4. Кризисное финансовое состояние - состояние организации, находящейся на грани банкротства:

М₄ = (0,0,0) или ?СОС<0; ?СДИ<0; ?ОИЗ<0.

Для более полной характеристики финансовой устойчивости предприятия кроме абсолютных определяется ряд относительных показателей. Для более полной оценки финансовой устойчивости предлагаем использовать совокупность коэффициентов, предлагаемых разными авторами в своих методиках (таблица 1.1).

Таблица 1.1 - Показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Характеристика показателя Способ расчета	Интерпретация показателя
Коэффициент автономии	Характеризует независимость предприятия от внешних источников финансирования и показывает долю собственных средств в пассиве баланса	Нормальное значение коэффициента - не менее 0,5
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Равен отношению обязательств предприятия к собственным средствам	Нормальное ограничение этого коэффициента - не более 1
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	Показывает количество оборотных активов, приходящихся на каждый рубль внеоборотных активов. Рассчитывается как отношение оборотных активов к внеоборотным	Показатель индивидуален для каждого предприятия
Коэффициент маневренности	Доля собственных средств предприятия, которую можно пустить в оборот, то есть какая часть собственных средств находится в мобильной форме. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу	Рекомендуемое значение 0,2 - 0,5
Коэффициент имущества производственного назначения	Доля имущества, непосредственно занятого в производстве. Равен отношению стоимости основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса	Нормальное ограничение - не менее 0,5
Коэффициент финансовой зависимости	Характеризует долю заемного капитала в пассиве баланса	Чем ниже уровень данного коэффициента, тем выше финансовая устойчивость
Коэффициент текущей задолженности	Отношение краткосрочных обязательств к общей валюте баланса	Чем ниже уровень данного коэффициента, тем выше финансовая устойчивость
Коэффициент долгосрочной задолженности (финансовой устойчивости)	Отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к валюте баланса	Чем выше уровень данного коэффициента, тем выше финансовая устойчивость
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности)	Отношение собственного капитала к заемному	Чем выше уровень данного коэффициента, тем выше финансовая устойчивость
Коэффициент финансового левереджа	Отношение заемного капитала к собственному	Чем ниже уровень данного коэффициента, тем выше финансовая устойчивость

Этап 4. Анализ финансовых результатов и деловой активности

Анализ финансовых результатов и деловой активности предлагаем начинать по методике Маркарьяна Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьяна С.Э. с анализа формирования прибыли и ее динамики [18].

Прибыль от продаж является основным финансовым результатом, ради которого осуществляется деятельность предприятия. На ее величину влияют размер выручки от продаж, себестоимости продукции, коммерческих и управленческих расходов. Факторный анализ прибыли от продаж, по мнению вышеназванных авторов, позволяет выявить влияние каждого из факторов. Для проведения факторного анализа рассчитывается индекс выручки от продаж I_в:

I_в = В_о : В_п, (1)

где В_о и В_п - соответственно выручка отчетного и предшествующего периодов, тыс. руб.

Далее проводится анализ влияния каждого фактора на величину прибыли от продаж.

1. Влияние выручки от продаж на прибыль от продаж:

?П_в = П_п х I_в - П_п = П_п х (I_в - 1), (2)

где ?П_в - изменение прибыли от продаж за счет выручки, тыс. руб.;

П_п - прибыль от продаж предшествующего периода, тыс. руб.

2. Влияние себестоимости на производство и реализацию продукции на прибыль от продаж:

?П_с = С_п х I_в - С_о, (3)

где ?П_с - изменение прибыли от продаж за счет себестоимости, тыс. руб.;

С_п, С_о - соответственно себестоимость производства и реализации продукции отчетного и предшествующего периодов, тыс. руб.

3. Влияние коммерческих расходов на прибыль от продаж

?П_кр = КР_п х I_в - К_ро, (4)

где ?П_кр - изменение прибыли от продаж за счет коммерческих расходов, тыс. руб.;

КР_п и КР_о - соответственно коммерческие расходы отчетного и предшествующего периодов, тыс. руб.

4. Влияние управленческих расходов на прибыль от продаж

?П_ур = УР_п х I_в - УР_о, (5)

где ?П_ур - изменение прибыли от продаж за счет управленческих расходов, тыс. руб.

УР_п и УР_о - соответственно управленческие расходы отчетного и предшествующего периодов, тыс. руб.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность (прибыльность, доходность), которая показывает уровень прибыли, полученный с каждого рубля использованных средств, измеряется в процентах.

Рентабельность характеризует эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат. Она более полно, чем прибыль, отражает окончательные результаты хозяйствования. Предприятие считается рентабельным, если доходы от продажи продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для функционирования предприятия [26].

Анализ показателей рентабельности предлагаем проводить на основе методик Шеремета А.Д. и Маркарьяна Э.А. [18,20]. В рамках интегрированной методики рассчитываются следующие показатели рентабельности:

1. Рентабельность активов (имущества). Показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:

Р_а = П : А х 100 %, (6)

где Р_а - рентабельность активов, %

П - прибыль, тыс. руб.,

А - средняя стоимость активов, тыс. руб.

Рентабельность активов является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. На его основе можно оценить эффективность управления, поскольку получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности выбора и рациональности принимаемых управленческих решений, основанных на анализе показателей финансовой устойчивости.

2. Рентабельность текущих активов. Показывает, сколько прибыли получает предприятие с одного рубля, вложенного в оборотные активы. Рассчитывается как отношение прибыли к средней стоимости текущих (оборотных) активов.

3. Рентабельность собственного капитала. Отражает отношение прибыли к среднегодовой величине собственного капитала и характеризует эффективность его использования.

4. Рентабельность производства. Показывает, какая отдача получена с каждого рубля средств, вложенных в производство. Показатель рассчитывается как отношение прибыли к средней стоимости основных средств и материальных оборотных средств.

5. Рентабельность продукции. Показывает доходность с одного рубля затрат на производство и реализацию продукции - отношение прибыли от продаж к затратам на производство и реализацию продукции.

6. Рентабельность продаж. Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции, то есть, сколько прибыли получает предприятие с одного рубля продаж. Рост рентабельности продаж является следствием роста цен при постоянных затратах на производство или снижении затрат на производство при постоянных ценах.

Для расчета вышеперечисленных показателей используется показатель чистой прибыли, так как чистая рентабельность отражает чистую отдачу (прибыльность) каждого рубля средств, использованных в деятельности предприятия [26].

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики показателей оборачиваемости. Проведение анализа оборачиваемости средств предприятия необходимо, так как:

- во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

- во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов - чем быстрее оборот, тем меньше этих расходов приходится использовать на один оборот;

- в-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, на сколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Анализ оборачиваемости средств основывается на расчете двух видов показателей - коэффициента оборачиваемости и длительности оборота. Коэффициент оборачиваемости характеризует скорость оборота, то есть количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал и имущество организации или их составляющие. Рассчитывается как отношение выручки от продаж к средней стоимости того показателя, оборачиваемость которого определяется:

К_об = В : срП, (7)

где К_об - коэффициент оборачиваемости, раз, оборот,

В - выручка от продаж, тыс. руб.;

срП - средняя величина показателя, оборачиваемость которого рассчитывается, тыс. руб.

Длительность (период) оборота показывает средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции. Рассчитывается как отношение количества дней в отчетном периоде к коэффициенту оборачиваемости:

Д_об = Д : К_об, (8)

где Д_об - длительность (период) оборота, дни;

Д - количество дней в отчетном периоде, дни;

К_об - коэффициент оборачиваемости, раз, оборот.

По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных средств (абсолютное или относительное высвобождение) или сумму их дополнительного привлечения (перерасхода). Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота. Привлечение (+), высвобождение (-) средств рассчитывается по формуле:

(+), (-) средств = В : Д х (Д_о - Д_п), (9)

где В - выручка от продажи продукции, тыс. руб.

Д - количество дней в отчетном периоде, дни

Д_о и Д_п - длительность оборота отчетного и предшествующего периодов, дни.

Если коэффициент оборачиваемости растет, а длительность оборота снижается, то происходит ускорение оборачиваемости, относительное высвобождение средств. В этом случае говорят, что эффективность использования средств и капитала растет. Если же коэффициент оборачиваемости снижается, а длительность оборота растет, то происходит замедление оборачиваемости, относительное привлечение средств в оборот, то есть речь идет о снижении эффективности использования средств и капитала.

Анализ показателей деловой активности в рамках интегрированной методики анализа финансового состояния предлагаем проводить, используя показатели оборачиваемости, рассмотренные в методиках Шеремета А.Д. и Маркарьяна Э.А. [18,21]. К данным показателям относятся:

- коэффициент оборачиваемости активов. Показывает скорость оборота активов (имущества) предприятия;

- коэффициент оборачиваемости текущих активов. Характеризует эффективность использования оборотных средств предприятия. Экономическое содержание данного коэффициента состоит в том, что при его расчете определяется величина оборотных средств, необходимых для получения 1 рубля выручки;

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Рассчитывается в долях единицы и представляет собой отношение полученной за анализируемый период выручки от продаж к средней сумме дебиторской задолженности. С помощью данного коэффициента можно рассчитать, во сколько раз объем реализованной продукции превышает дебиторскую задолженность, а также какова доля выручки, приходящейся на 1 рубль дебиторской задолженности;

- коэффициент оборачиваемости денежных средств. Показывает, как быстро на предприятии оборачиваются денежные средства;

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Характеризует отношение себестоимости реализованной продукции к средней сумме кредиторской задолженности, включая в полном объеме краткосрочную кредиторскую задолженность и часть долгосрочной, приходящуюся к погашению в текущем году. Указанный коэффициент отражает возможности предприятия по погашению кредиторской задолженности, а также показывает себестоимость реализованной продукции, приходящуюся на 1 рубль кредиторской задолженности.

Этап 5. Анализ вероятности банкротства организации

В настоящее время в Российской Федерации чрезвычайно актуальна проблема прогнозирования возможного банкротства предприятий. Основной признак банкротства - неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. Банкротство можно заранее спрогнозировать и принять необходимые меры для его предотвращения.

Для диагностики вероятности банкротства в рамках интегрированной методики предлагаем использовать Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-р (далее Методические положения), двухфакторную модель Федотовой М.А., метод рейтинговой оценки Сайфулина Р.С. и Кадыкова Г.Г. и факторную модель Э. Альтмана.

В соответствии с действующим законодательством [27] для диагностики несостоятельности предприятия применяется ограниченный круг показателей. Критериями для выявления потенциальных банкротов служат: коэффициент текущей ликвидности (К1), коэффициент обеспеченности собственными средствами (К2) и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К3).

Предприятие будет признано неплатежеспособным, если при анализе структуры баланса предприятия будет выполняться одно из следующих условий: К1 < 2 или К2 < 0,1.

Оба коэффициента рассчитываются по данным баланса. Формулы для расчетов К1 и К2 c использованием кодов строк действующей редакции бухгалтерской отчетности имеют вид:

К1 = Стр.290 : (Стр.690 - (Стр.640 + Стр.650 + Стр.660)), (10)

К2 = (Стр.490 - Стр.190) : Стр.290. (11)

Если К1 или К2 принимает значения менее критических, то структура баланса предприятия признается неудовлетворительной.

Чтобы проанализировать реальную возможность предприятия восстановить (или утрататить) свою платежеспособность используется коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К3) за период, равный 6 (3) месяцам. Формула для расчета К3 имеет вид:

К3 = (К1ф + 6 (3) : Т х (К1ф - К1н)) : 2, (12)

где К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1);

К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

3 - период утраты платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность [27].

Методические положения имеют ряд недостатков. Общепринятые алгоритмы расчета показателей не отражают реальной ситуации, отраслевых особенностей, имеют завышенные нормативные значения, кроме того, нет единой точки зрения на порядок их вычисления.

Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства (анализ применения исследован в работах проф. М.А. Федотовой) опирается на коэффициент текущей ликвидности и отношение показателя заемных средств к валюте баланса [21]. На основе указанных показателей рассчитывается общий коэффициент, характеризующий вероятность банкротства организации:

Z = - 0,3877 - 1,0736 х К_тл - 0,0579 х К_зс, (13)

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности; К_3с - доля заемных средств в валюте баланса. Если коэффициент отрицательный, вероятно, предприятие останется платежеспособным.

Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия Р.С. Сайфулина и Е.Г. Кадыкова основывается на использовании следующей модели [20]:

К = 2К1 + 0,1К2 + 0,08КЗ + 0,45К4 + К5, (14)

где К1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (К1 > 0,1); К2 - коэффициент текущей ликвидности (К2 > 2); КЗ - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (К3 > 2,5); К4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке; К5 - рентабельность собственного капитала (К5 > 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Модель Z-счета Э. Альтмана имеет следующий вид [18]:

Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,107X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅, (15)

где X₁ - отношение собственного оборотного капитала к сумме активов; X₂ - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; X₃ - отношение прибыли до уплаты процентов к сумме активов; X₄ - отношение балансовой стоимости собственного капитала к сумме активов; X₅ - отношение выручки к сумме активов.

Константа сравнения 1,23. Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства; если значение Z > 1,23, то это свидетельствует о малой вероятности банкротства.

Все перечисленные модели имеют и достоинства (простота финансовых расчетов), и недостатки (субъективность применения западных моделей по отношению к российским предприятиям). Но все модели могут применяться для объективного вывода о финансовом положении предприятия.

Итак в данном разделе нами разработана интегрированная методика анализа финансового состояния объекта исследования, включающая следующие этапы: анализ бухгалтерского баланса, анализ ликвидности и платежеспособности, анализ финансовой устойчивости, анализ финансовых результатов и деловой активности, анализ вероятности банкротства..

Таким образом в данной главе определена сущность анализа финансового состояния организации, определены задачи, функции и виды анализа, источники информации, выполнена сравнительная характеристика методик анализа финансового состояния организации нескольких авторов и разработана интегрированная методика анализа финансового состояния объекта исследования.

2. Характеристика деятельности ЗАО "Кологрив-М"

2.1 Общая характеристика деятельности ЗАО "Кологрив-М"

Закрытое акционерное общество "Кологрив-М" образовано в 1997 году (Свидетельство о государственной регистрации № 232 от 09 июня 1997 г.). Учредителем ЗАО "Кологрив-М" является ЗАО "Окологрив". Ему принадлежат 100% акций предприятия.

Предприятие занимается розливом и реализацией минеральной воды "Царская".

Численность работающих составляет 35 человек.

В собственности предприятия находится оборудование по розливу воды в 1,5-литровую и 0,5-литровую ПЭТ, оборудование по розливу питьевой воды в 5-литровую тару и автотранспорт. Помещение данное предприятие арендует у ЗАО "Окологрив".

Сырье и материалы для производства минеральной воды предприятие закупает у следующих фирм:

ЗАО "Окологрив";

ООО "Бовенит" - углекислота жидкая.

С фирмами заключает договора поставок.

Готовую продукцию ЗАО "Кологрив-М" реализует, в основном, через ЗАО "Окологрив", которое реализует ее в области и за ее пределами.

С момента образования предприятие выпускает газированную и негазированную минеральную лечебно-столовую воду в 1,5-литровой таре, в 2002 году было приобретено оборудование по розливу воды в 0,5-литровую тару, в 2008 году - по розливу питьевой воды в 5-литровую тару.

Источником минеральной воды служит скважина №1, фактической глубиной 127,4 м, расположенная в 120 м от цеха розлива.

Скважина эксплуатируется электропогружным насосом "ЭИВ-6-120" с глубиной загрузки 90 м. в течение 20 часов в сутки.

Перед входом в накопительную емкость V=4м³ минеральная вода подвергается двойной очистке в фильтровальном модуле "Сокол-Ф" (М). Для нормальной работы модуля необходимо поддерживать давление в трубопроводе не менее 1,5 кг/см².

Далее минеральная вода насосом подпитки подается для обеззараживания в бактерицидную лампу модели "S12Q-PA/2" и в сатурационную установку для смешивания с двуокисью углерода и приготовления готового продукта. Из сатурационной установки готовый продукт подается на розлив и фасовку в фасовочно-укупорочную машину.

Двуокись углерода доставляется на предприятие и хранится в жидком виде в сосуде высокого давления ЦЖУ-8.

Бутылки для минеральной воды производятся самим предприятием посредством выдува из ПЭТ-заготовок на дутьевой машине "G 51" фирмы ADS.

Технологический процесс производства минеральной воды представлен на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1 - Технологическая цепочка производства минеральной воды