Анализ инвестиционных характеристик на примере ПИФов различных видов

УРАЛСИБ Первый

Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич

Петр Столыпин

УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций

Сбербанк - Телекоммуникации

Шарпа

-0,67

-0,10

0,09

-1,10

3,27

Сортино

-0,94

-0,14

0,13

-1,24

4,64

Трейнора

-14,84

-2,13

2,01

-43,29

113,09

Вывод: Коэффициент Шарпа показывает доходность, полученную на одну условную единицу риска. Таким образом, наилучший результат показал пятый ПИФ «Сбербанк - Телекоммуникации» 3,27. По коэффициентам Сортино и Трейнора также наилучший результат показал пятый ПИФ 4,64 и 113,09 соответственно.

Открытые фонды облигаций

Производятся расчеты всех коэффициентов по аналогии с расчетами коэффициентов для открытых фондов акций (Приложения 12-20). Полученные результаты заносятся в сводные таблицы.

Таблица 2.6

Прирост и просадка пая

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	Райффайзен - Облигации	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	ВТБ - Фонд Казначейский	Альфа-Капитал Резерв
Прирост пая,%	4,41	6,23	7,79	6,07	7,42
Просадка пая, %	6,59	0,38	0,05	0,66	0,27

Вывод: по данным результатам расчета можно сделать вывод, что наилучший результат по приросту и просадке пая у третьего ПИФа «Сбербанк - Фонд рискованных облигаций» 7,79 и 0,05 соответственно. Чем больше прирост, тем больше копеек предполагается получить с каждого вложенного рубля. Чем меньше просадка, тем меньше возможное снижение стоимости пая, тем лучше.

Таблица 2.7

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	Райффайзен - Облигации	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	ВТБ - Фонд Казначейский	Альфа-Капитал Резерв
, %	5,54	7,42	9,20	7,26	8,78
	51,17	2,53	1,70	6,39	0,61
, %	7,15	1,59	1,30	2,53	0,78

Вывод: показатели ожидаемой доходности за весь данный период у всех ПИФов оказались выше, чем значение ожидаемой доходности индекса ММВБ 0,86% годовых. Самую высокую ожидаемую доходность показал ПИФ «Сбербанк - Фонд рискованных облигаций» 9,2% годовых. Эта ожидаемая доходность показывает, что с каждого вложенного рубля, предполагается заработать 9,2 копейки. Стандартные отклонения доходности ПИФов оказались меньше, чем у базисного индекса 16,35%. Что говорит о том, что вложения в ПИФы менее рискованны, чем в индекс.

Таблица 2.8

Ковариация и корреляция

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	Райффайзен - Облигации	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	ВТБ - Фонд Казначейский	Альфа-Капитал Резерв
Ковариация,	-0,005	0,008	0,013	0,035	0,008
Корреляция	-0,01	0,08	0,16	0,21	0,17

Вывод: значения коэффициента ковариации получились положительные у четырех ПИФов, это свидетельствует о зависимости между доходностями ПИФов и индекса ММВБ, при этом они в среднем имеют тенденцию изменяться в одном направлении. У первого ПИФа коэффициент ковариации получился отрицательным, это означает зависимость между доходностями ПИФов и индекса ММВБ, но они в среднем имеют тенденцию изменяться в разных направлениях. Коэффициент корреляции также у четырех ПИФов положителен, а у первого ПИФа отрицательный -0,01, это означает слабую зависимость и доходности ПИФа и индекса изменяются в противоположном направлении.



Таблица 2.9

Коэффициенты , , доходность/риск

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	Райффайзен - Облигации	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	ВТБ - Фонд Казначейский	Альфа-Капитал Резерв
	-0,005	0,008	0,013	0,033	0,008
	5,55	7,42	9,19	7,23	8,77
Доходность/риск	0,77	4,66	7,06	2,87	11,23

Вывод: полученные результаты коэффициента бета говорят о том, что ПИФы обладают наименьшей изменчивостью доходности, чем изменчивость доходности рынка. Наилучший результат по бета коэффициенту показал первый ПИФ «Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец» -0,005. Если бета отрицательна, то результат фонда будет противоположен рыночному. То есть доходность фонда, находится в обратной зависимости от изменений индекса: когда индекс растет, стоимость пая с такой же скоростью убывает и наоборот. По коэффициенту альфа наилучший результат показал третий ПИФ «Сбербанк - Фонд рискованных облигаций» 9,19. Это значение показывает превышение доходности (вследствие мастерства управления) ПИФа над доходностью индекса, т.е означает более эффективную работу. Наилучший результат по критерию доходность/риск показал также пятый ПИФ 11,23, это говорит о том, что его риск меньше, чем риск остальных ПИФов, а доходность высока.



Таблица 2.10

Коэффициенты Шарпа, Сортино, Трейнора

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	Райффайзен - Облигации	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	ВТБ - Фонд Казначейский	Альфа-Капитал Резерв
Шарпа	-0,03	1,03	2,63	0,59	3,84
Сортино	-0,07	1,74	3,76	0,70	4,34
Трейнора	50,34	213,64	273,44	45,44	378,07

Вывод: коэффициент Шарпа показывает доходность, полученную на одну условную единицу риска. Таким образом, наилучший результат показал пятый ПИФ «Альфа-Капитал Резерв» 3,84. По коэффициентам Сортино и Трейнора также наилучший результат показал пятый ПИФ 4,34 и 378,07 соответственно.

2.2 Открытые фонды смешанного вида

Производятся расчеты всех коэффициентов по аналогии с расчетами коэффициентов для предыдущих фондов (Приложения 21-30). Полученные результаты заносятся в сводные таблицы.

Таблица 2.11

Прирост и просадка пая

Коэффициен-ты	ФОНДЫ
	Империя	Газпромбанк - Сбалансированный	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	Райффайзен - Сбалансированный
Прирост пая, %	10,83	1,94	4,45	-4,92	6,66
Просадка пая, %	0,76	9,42	8,25	15,63	10,41

Вывод: по данным результатам расчета можно сделать вывод, что наилучший результат по приросту и просадке пая у первого ПИФа «Империя» 10,83 и 0,76 соответственно. Чем больше прирост, тем больше копеек предполагается получить с каждого вложенного рубля. Чем меньше просадка, тем меньше возможное снижение стоимости пая (меньше риск), тем лучше.

Таблица 2.12

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение

Коэффицие-нты	ФОНДЫ
	Импе-рия	Газпромбанк - Сбалансирован-ный	Сбербанк - Фонд Сбалансирован-ный	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	Райффайзен - Сбалансирован-ный
, %	12,66	2,62	5,66	-5,79	8,38
	10,47	53,81	64,72	79,09	96,33
, %	3,23	7,34	8,04	8,89	9,81

Вывод: показатели ожидаемой доходности за весь данный период у четырех ПИФов оказались выше, чем значение ожидаемой доходности индекса ММВБ 0,86% годовых. Самую высокую ожидаемую доходность показал ПИФ «Империя» 12,66% годовых. Эта ожидаемая доходность показывает, что с каждого вложенного рубля, предполагается заработать 12,66 копейки. Стандартные отклонения доходности ПИФов оказались меньше, чем у базисного индекса 16,35%. Что говорит о том, что вложения в ПИФ менее рискованно, чем в индекс.



Таблица 2.13

Ковариация и корреляция

Коэффициен-ты	ФОНДЫ
	Импе-рия	Газпромбанк - Сбалансирован-ный	Сбербанк - Фонд Сбалансирова-нный	УРАЛСИБ Фонд Профессиональ-ный	Райффайзен - Сбалансирован-ный
Ковариация,	0,07	0,38	0,41	0,44	0,49
Корреляция	0,35	0,79	0,79	0,76	0,77

Вывод: значения коэффициента ковариации получились положительные, это свидетельствует о зависимости между доходностями ПИФов и индекса ММВБ, при этом они в среднем имеют тенденцию изменяться в одном направлении. Коэффициент корреляции у всех пяти ПИФов положителен, а у первых четырех ПИФов почти близок к максимальному значению 1. Это свидетельствует о высоком уровне синхронизации доходности ПИФов и базисного индекса.

Таблица 2.14

Коэффициенты , , доходность/риск

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Импе-рия	Газпромбанк - Сбалансирован-ный	Сбербанк - Фонд Сбалансирован-ный	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	Райффайзен - Сбалансирован-ный
	0,070	0,355	0,388	0,414	0,460
	12,60	2,32	5,32	-6,14	7,99
Доходность/риск	3,91	0,36	0,70	-0,65	0,85

Вывод: полученные результаты коэффициента бета говорят о том, что изменение результатов фондов меньше рынка. Бета показывает уровень риска ПИФа в сравнении с индексом. Наилучший результат по бета коэффициенту показал первый ПИФ «Империя» 0,07. Значение 0,259 говорит о том, что растет и падает ПИФ на 0,07 меньше, чем индекс (индекс вырос +1% - ПИФ вырос +0,07%, индекс упал на 2% - ПИФ упал на 0,14%). По коэффициенту альфа наилучший результат показал также первый ПИФ «Империя» 12,6. Это значение показывает превышение доходности (вследствие мастерства управления) ПИФа над доходностью индекса, т.е означает более эффективную работу. Наилучший результат по критерию доходность/риск показал также первый ПИФ 3,91, это говорит о том, что его риск меньше, чем риск остальных ПИФов, а доходность высока.

Таблица 2.15

Коэффициенты Шарпа, Сортино, Трейнора

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Импе-рия	Газпромбанк - Сбалансирован-ный	Сбербанк - Фонд Сбалансирован-ный	УРАЛСИБ Фонд Профессиональ-ный	Райффайзен - Сбалансирован-ный
Шарпа	2,13	-0,43	-0,01	-1,30	0,27
Сортино	3,39	-0,61	-0,02	-1,83	0,41
Трейнора	98,98	-8,88	-0,31	-27,95	5,67

Вывод: коэффициент Шарпа показывает доходность, полученную на одну условную единицу риска. Таким образом, наилучший результат показал первый ПИФ «Империя» 2,13. По коэффициентам Сортино и Трейнора также наилучший результат показал первый ПИФ 3,39 и 98,98 соответственно.

Открытые индексные фонды

Производятся расчеты всех коэффициентов по аналогии с расчетами коэффициентов для предыдущих фондов (Приложения 31-40). Полученные результаты заносятся в сводные таблицы.



Таблица 2.16

Прирост и просадка пая

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	Райффайзен - Индекс ММВБ	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	ВТБ - Индекс ММВБ	Солид - Индекс ММВБ
Прирост пая,%	1,14	1,30	1,42	0,55	0,59
Просадка пая, %	21,56	21,96	21,32	21,57	23,01

Вывод: по данным результатам расчета можно сделать вывод, что наилучший результат по приросту и просадке пая у третьего ПИФа «ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ» 1,42 и 21,32 соответственно. Чем больше прирост, тем больше копеек предполагается получить с каждого вложенного рубля. Чем меньше просадка, тем меньше возможное снижение стоимости пая, тем лучше.

Таблица 2.17

Ожидаемая доходность и стандартное отклонение

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	Райффайзен - Индекс ММВБ	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	ВТБ - Индекс ММВБ	Солид - Индекс ММВБ
, %	2,42	2,63	2,80	1,70	1,82
	206,01	211,42	214,55	206,91	219,63
, %	14,35	14,54	14,65	14,38	14,82

Вывод: показатели ожидаемой доходности за весь данный период у всех ПИФов оказались выше, чем значение ожидаемой доходности индекса ММВБ 0,86% годовых. Самую высокую ожидаемую доходность показал ПИФ «ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ» 2,8% годовых. Эта ожидаемая доходность показывает, что с каждого вложенного рубля, предполагается заработать 2,8 копейки. Стандартные отклонения доходности ПИФов оказались меньше, чем у базисного индекса 16,35%, но не намного, но тем не менее, это говорит о том, что вложения в ПИФ все таки менее рискованно, чем в индекс.

Таблица 2.18

Ковариация и корреляция

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	Райффайзен - Индекс ММВБ	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	ВТБ - Индекс ММВБ	Солид - Индекс ММВБ
Ковариация,	0,77	0,78	0,79	0,77	0,80
Корреляция	0,83	0,82	0,83	0,83	0,83

Вывод: значения коэффициента ковариации получились положительные, это свидетельствует о зависимости между доходностями ПИФов и индекса ММВБ, при этом они в среднем имеют тенденцию изменяться в одном направлении. Коэффициент корреляции у всех пяти ПИФов положителен и близок к максимальному значению 1. Это свидетельствует о высоком уровне синхронизации доходности ПИФов и базисного индекса.

Таблица 2.19

Коэффициенты , , доходность/риск

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	Райффайзен - Индекс ММВБ	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	ВТБ - Индекс ММВБ	Солид - Индекс ММВБ
	0,728	0,733	0,741	0,728	0,750
	1,79	2,00	2,17	1,08	1,17
Доходность/риск	0,17	0,18	0,19	0,12	0,12

Вывод: значения коэффициента бета получились положительные у всех пяти ПИФов и почти близки к 1. Это означает, что стоимость пая меняется в том же направлении, что и индекс. По коэффициенту альфа наилучший результат показал третий ПИФ «ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ» 2,17. Это значение показывает превышение доходности (вследствие мастерства управления) ПИФа над доходностью индекса, т.е означает более эффективную работу. Наилучший результат по критерию доходность/риск показал также третий ПИФ 0,19, это говорит о том, что его риск меньше, чем риск остальных ПИФов, а доходность высока.

Таблица 2.20

Коэффициенты Шарпа, Сортино, Трейнора

Коэффициенты	ФОНДЫ
	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	Райффайзен - Индекс ММВБ	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	ВТБ - Индекс ММВБ	Солид - Индекс ММВБ
Шарпа	-0,23	-0,22	-0,20	-0,28	-0,27
Сортино	-0,37	-0,34	-0,32	-0,44	-0,42
Трейнора	-4,61	-4,29	-4,02	-5,59	-5,28

Вывод: все данные коэффициенты получились отрицательные. Это означает что управление такими фондами не является эффективным.

Глава 3. Сопоставление результатов анализа и рекомендации инвестору

3.1.Выявление наилучшего паевого инвестиционного фонда

Для того, чтобы выявить наилучший ПИФ из двадцати штук, необходимо провести оценку данных двадцати ПИФов по различным критериям. Критериями будут выступать посчитанные по второй главе коэффициенты: прирост стоимости пая, просадка стоимости пая, ожидаемая доходность пая, риск пая, коэффициент бета, коэффициент альфа, критерий доходность/риск, коэффициент Шарпа, коэффициент Сортино, коэффициент Трейнора. Далее получившемуся значению одного из критериев будет присвоен свой балл от 1 до 20 (1 балл - самое худшее значение, 20 баллов - наилучшее значение). Балльную оценку необходимо провести по всем критериям отбора. Далее по каждому ПИФу необходимо посчитать сумму получившихся баллов и найти среднее значение. Наилучшим ПИФом будет являться тот ПИФ, у которого полученное среднее значение балла будет наивысшим среди остальных. Разделим данную методику по этапам.

I ЭТАП. Сбор данных в сводные таблицы и расстановка баллов по ним.

1 критерий - прирост стоимости пая (баллы ставятся, исходя из соображений - чем выше прирост, тем лучше).

Таблица 3.1

Сводная таблица по критерию прирост стоимости пая

№ ПИФа	ПИФы	Прирост стоимости пая	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	-3,92	3
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	2,85	10
3	Петр Столыпин	5,13	13
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	-4,75	2
5	Сбербанк - Телекоммуникации	39,91	20
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	4,41	11
7	Райффайзен - Облигации	6,23	15
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	7,79	18
9	ВТБ - Фонд Казначейский	6,07	14
10	Альфа-Капитал Резерв	7,42	17
11	Империя	10,83	19
12	Газпромбанк - Сбалансированный	1,94	9
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	4,45	12
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-4,92	1
15	Райффайзен - Сбалансированный	6,66	16
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	1,14	6
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	1,30	7
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	1,42	8
19	ВТБ - Индекс ММВБ	0,55	4
20	Солид - Индекс ММВБ	0,59	5

2 критерий - просадка стоимости пая (баллы ставятся, исходя из соображений - чем ниже просадка, тем лучше).

Таблица 3.2

Сводная таблица по критерию просадка стоимости пая

№ ПИФа	ПИФы	Просадка стоимости пая	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	33,49	1
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	19,11	8
3	Петр Столыпин	16,96	9
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	21,81	4
5	Сбербанк - Телекоммуникации	5,88	15
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	6,59	14
7	Райффайзен - Облигации	0,38	18
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	0,05	20
9	ВТБ - Фонд Казначейский	0,66	17
10	Альфа-Капитал Резерв	0,27	19
11	Империя	0,76	16
12	Газпромбанк - Сбалансированный	9,42	12
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	8,25	13
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	15,63	10
15	Райффайзен - Сбалансированный	10,41	11
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	21,56	6
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	21,96	3
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	21,32	7
19	ВТБ - Индекс ММВБ	21,57	5
20	Солид - Индекс ММВБ	23,01	2

3 критерий - ожидаемая доходность пая (баллы ставятся, исходя из соображений - чем выше доходность, тем лучше).

Таблица 3.3

Сводная таблица по критерию ожидаемая доходность пая

№ ПИФа	ПИФы	Ожидаемая доходность пая	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	-3,86	3
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	4,38	10
3	Петр Столыпин	7,02	13
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	-5,45	2
5	Сбербанк - Телекоммуникации	41,79	20
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	5,54	11
7	Райффайзен - Облигации	7,42	15
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	9,20	18
9	ВТБ - Фонд Казначейский	7,26	14
10	Альфа-Капитал Резерв	8,78	17
11	Империя	12,66	19
12	Газпромбанк - Сбалансированный	2,62	7
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	5,66	12
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-5,79	1
15	Райффайзен - Сбалансированный	8,38	16
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	2,42	6
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	2,63	8
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	2,80	9
19	ВТБ - Индекс ММВБ	1,70	4
20	Солид - Индекс ММВБ	1,82	5

4 критерий - риск пая (баллы ставятся, исходя из соображений - чем ниже риск, тем лучше).

Таблица 3.4

Сводная таблица по критерию риск пая

№ ПИФа	ПИФы	Риск пая	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	14,43	4
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	13,66	7
3	Петр Столыпин	13,36	8
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	10,18	10
5	Сбербанк - Телекоммуникации	11,02	9
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	7,15	15
7	Райффайзен - Облигации	1,59	18
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	1,30	19
9	ВТБ - Фонд Казначейский	2,53	17
10	Альфа-Капитал Резерв	0,78	20
11	Империя	3,23	16
12	Газпромбанк - Сбалансированный	7,34	14
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	8,04	13
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	8,89	12
15	Райффайзен - Сбалансированный	9,81	11
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	14,35	6
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	14,54	3
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	14,65	2
19	ВТБ - Индекс ММВБ	14,38	5
20	Солид - Индекс ММВБ	14,82	1

5 критерий - коэффициент бета (баллы ставятся, исходя из соображений - чем ниже коэффициент бета, тем лучше).

Таблица 3.5

Сводная таблица по критерию коэффициент бета

№ ПИФа	ПИФы	Коэффициент бета	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	0,649	7
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	0,657	6
3	Петр Столыпин	0,620	8
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	0,259	14
5	Сбербанк - Телекоммуникации	0,318	13
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	-0,005	20
7	Райффайзен - Облигации	0,0077	19
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	0,013	17
9	ВТБ - Фонд Казначейский	0,033	16
10	Альфа-Капитал Резерв	0,0079	18
11	Империя	0,070	15
12	Газпромбанк - Сбалансированный	0,355	12
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	0,388	11
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	0,414	10
15	Райффайзен - Сбалансированный	0,460	9
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	0,7283	5
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	0,733	3
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	0,741	2
19	ВТБ - Индекс ММВБ	0,7284	4
20	Солид - Индекс ММВБ	0,750	1

6 критерий - коэффициент альфа (баллы ставятся, исходя из соображений - чем выше коэффициент альфа, тем лучше).

Таблица 3.6

Сводная таблица по критерию коэффициент альфа

№ ПИФа	ПИФы	Коэффициент альфа	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	-4,41	3
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	3,81	10
3	Петр Столыпин	6,49	13
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	-5,67	2
5	Сбербанк - Телекоммуникации	41,52	20
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	5,55	12
7	Райффайзен - Облигации	7,42	15
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	9,19	18
9	ВТБ - Фонд Казначейский	7,23	14
10	Альфа-Капитал Резерв	8,77	17
11	Империя	12,60	19
12	Газпромбанк - Сбалансированный	2,32	9
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	5,32	11
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-6,14	1
15	Райффайзен - Сбалансированный	7,99	16
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	1,79	6
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	2,00	7
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	2,17	8
19	ВТБ - Индекс ММВБ	1,08	4
20	Солид - Индекс ММВБ	1,17	5

7 критерий - критерий доходность/риск (баллы ставятся, исходя из соображений - чем выше критерий доходность/риск, тем лучше).

Таблица 3.7

Сводная таблица по критерию доходность/риск

№ ПИФа	ПИФы	Критерий доходность/риск	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	-0,27	3
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	0,32	9
3	Петр Столыпин	0,53	11
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	-0,54	2
5	Сбербанк - Телекоммуникации	3,79	16
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	0,77	13
7	Райффайзен - Облигации	4,66	1
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	7,06	19
9	ВТБ - Фонд Казначейский	2,87	15
10	Альфа-Капитал Резерв	11,23	20
11	Империя	3,91	17
12	Газпромбанк - Сбалансированный	0,36	10
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	0,70	12
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-0,65	1
15	Райффайзен - Сбалансированный	0,85	14
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	0,17	6
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	0,18	7
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	0,19	8
19	ВТБ - Индекс ММВБ	0,118	4
20	Солид - Индекс ММВБ	0,122	5

8 критерий - коэффициент Шарпа (баллы ставятся, исходя из соображений - чем выше коэффициент Шарпа, тем лучше).

Таблица 3.8

Сводная таблица по критерию коэффициент Шарпа

№ ПИФа	ПИФы	Коэффициент Шарпа	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	-0,67	1
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	-0,10	10
3	Петр Столыпин	0,09	13
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	-1,10	3
5	Сбербанк - Телекоммуникации	3,27	19
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	-0,03	11
7	Райффайзен - Облигации	1,03	16
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	2,63	18
9	ВТБ - Фонд Казначейский	0,59	15
10	Альфа-Капитал Резерв	3,84	20
11	Империя	2,13	17
12	Газпромбанк - Сбалансированный	-0,43	4
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	-0,01	12
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-1,30	2
15	Райффайзен - Сбалансированный	0,27	14
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	-0,23	7
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	-0,22	8
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	-0,20	9
19	ВТБ - Индекс ММВБ	-0,28	5
20	Солид - Индекс ММВБ	-0,27	6

9 критерий - коэффициент Сортино (баллы ставятся, исходя из соображений - чем выше коэффициент Сортино, тем лучше).

Таблица 3.9

Сводная таблица по критерию коэффициент Сортино

№ ПИФа	ПИФы	Коэффициент Сортино	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	-0,94	3
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	-0,14	10
3	Петр Столыпин	0,13	13
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	-1,24	2
5	Сбербанк - Телекоммуникации	4,64	20
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	-0,07	11
7	Райффайзен - Облигации	1,74	16
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	3,76	18
9	ВТБ - Фонд Казначейский	0,70	15
10	Альфа-Капитал Резерв	4,34	19
11	Империя	3,39	17
12	Газпромбанк - Сбалансированный	-0,61	4
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	-0,02	12
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-1,83	1
15	Райффайзен - Сбалансированный	0,41	14
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	-0,37	7
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	-0,34	8
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	-0,32	9
19	ВТБ - Индекс ММВБ	-0,44	5
20	Солид - Индекс ММВБ	-0,42	6

10 критерий - коэффициент Трейнора (баллы ставятся, исходя из соображений - чем выше коэффициент Трейнора, тем лучше).

Таблица 3.10

Сводная таблица по критерию коэффициент Трейнора

№ ПИФа	ПИФы	Коэффициент Трейнора	Балл
1	УРАЛСИБ Первый	-14,84	3
2	Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич	-2,13	10
3	Петр Столыпин	2,01	12
4	УРАЛСИБ Фонд Отраслевых инвестиций	-43,29	1
5	Сбербанк - Телекоммуникации	113,09	17
6	Сбербанк - Фонд облигаций Илья Муромец	50,34	15
7	Райффайзен - Облигации	213,64	18
8	Сбербанк - Фонд рискованных облигаций	273,44	19
9	ВТБ - Фонд Казначейский	45,44	14
10	Альфа-Капитал Резерв	378,07	20
11	Империя	98,98	16
12	Газпромбанк - Сбалансированный	-8,88	4
13	Сбербанк - Фонд Сбалансированный	-0,31	11
14	УРАЛСИБ Фонд Профессиональный	-27,95	2
15	Райффайзен - Сбалансированный	5,67	13
16	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	-4,61	7
17	Райффайзен - Индекс ММВБ	-4,29	8
18	ТКБ БНП Париба - Индекс ММВБ	-4,02	9
19	ВТБ - Индекс ММВБ	-5,59	5
20	Солид - Индекс ММВБ	-5,28	6

II ЭТАП. Вычисление суммы баллов по каждому ПИФу, нахождение среднего значения баллов.

УРАЛСИБ Первый:

Сумма баллов = 3+1+3+4+7+3+3+1+3+3 = 31

Среднее значение = 31/10 = 3,1

Сбербанк - Фонд акций Добрыня Никитич

Сумма баллов = 10+8+10+7+6+10+9+10+10+10 = 90

Среднее значение = 90/10 = 9 и т.д.

Полученные результаты заносятся в сводную таблицу.

Таблица 3.11

Сводная таблица баллов по ПИФам

№ ПИФа	Баллы по критериям	Сумма баллов	Среднее значение
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	3	1	3	4	7	3	3	1	3	3	31	3,1
2	10	8	10	7	6	10	9	10	10	10	90	9
3	13	9	13	8	8	13	11	13	13	12	113	11,3
4	2	4	2	10	14	2	2	3	2	1	42	4,2
5	20	15	20	9	13	20	16	19	20	17	169	16,9
6	11	14	11	15	20	12	13	11	11	15	133	13,3
7	15	18	15	18	19	15	1	16	16	18	151	15,1
8	18	20	18	19	17	18	19	18	18	19	184	18,4
9	14	17	14	17	16	14	15	15	15	14	151	15,1
10	17	19	17	20	18	17	20	20	19	20	187	18,7
11	19	16	19	16	15	19	17	17	17	16	171	17,1
12	9	12	7	14	12	9	10	4	4	4	85	8,5
13	12	13	12	13	11	11	12	12	12	11	119	11,9
14	1	10	1	12	10	1	1	2	1	2	41	4,1
15	16	11	16	11	9	16	14	14	14	13	134	13,4
16	6	6	6	6	5	6	6	7	7	7	62	6,2
17	7	3	8	3	3	7	7	8	8	8	62	6,2
18	8	7	9	2	2	8	8	9	9	9	71	7,1
19	4	5	4	5	4	4	4	5	5	5	45	4,5
20	5	2	5	1	1	5	5	6	6	6	42	4,2

III. Выявление пятерки лучших ПИФов

Из данных результатов расчета и их сопоставления можно отметить пятерку лучших ПИФов:

Альфа-Капитал Резерв (18,7)

Сбербанк - Фонд рискованных облигаций (18,4)

Империя (17,1)

Сбербанк - Телекоммуникации (16,9)

ВТБ - Фонд Казначейский и Райффайзен - Облигации (15,1)

3.2 Рекомендации инвестору

Проанализировав 20 фондов по различным показателям и выявив пятерку лучших ПИФов из них, необходимо дать рекомендации инвестору в зависимости от отношения к риску.

Самый лучший результат показал ПИФ «Альфа-Капитал Резерв». Данный ПИФ относится к фондам облигаций. В такие фонды стараются вкладывать свои средства консервативные инвесторы. Консервативный инвестор - это инвестор, целью инвестирования которого является защита собственных денежных средств от инфляции; консервативный инвестор инвестирует свои денежные средства в высоконадежные активы, которые, как правило, являются низкодоходными. http://www.incomepoint.tv/konservativniy-investor Вкладывая свои средства в ПИФ «Альфа-Капитал Резерв» консервативный инвестор будет ожидать доходность 8,78% годовых. Это означает, что он получит 8,78 копейки с каждого вложенного рубля. Риск вложений будет равен 0,78%. Это означает, что ожидаемая доходность скорее всего будет находиться в интервале [8;9,56] с вероятностью 0,68 (Рис 3.1)

8 8,76 9,56 r, %

Рис. 3.1. Интервал разброса доходности в ПИФ «Альфа-Капитал Резерв»

Значение коэффициента бета равное 0,0079 говорит о том ПИФ «Альфа-Капитал Резерв» растет и падает на 0,0079 меньше чем индекс. Если индекс вырос +1% - ПИФ вырос +0,0079%, индекс упал на 2% - ПИФ упал на 0,016%). Значение коэффициента альфа равное 8,77 означает, что ПИФ показал доходность равную 0,0079 доходности индекса плюс 8,77%. Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора положительны, это говорит о наилучшей степени управления фондом.

Второе место занимает ПИФ «Сбербанк - Фонд рискованных облигаций». Он также относится к фондам облигаций. Консервативный инвестор также может выбрать и этот фонд в качестве фонда своих инвестиций. Ожидаемая доходность по нему будет равна 9,2%, а риск, выраженный стандартным отклонением, будет равен 1,3%. Таким образом, интервал разброса доходности будет выглядеть так (Рис. 3.2).

7,9 9,2 10,5 r, %

Рис. 3.2. Интервал разброса доходности в ПИФ «Сбербанк - Фонд рискованных облигаций»

Значение коэффициента бета равное 0,013 говорит о том ПИФ «Сбербанк - Фонд рискованных облигаций» растет и падает на 0,013 меньше чем индекс. Если индекс вырос +1% - ПИФ вырос +0,013%, индекс упал на 2% - ПИФ упал на 0,026%). Значение коэффициента альфа равное 9,19 означает, что ПИФ показал доходность равную 0,013 доходности индекса плюс 9,19%. Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора положительны, это также говорит о лучшей степени управления фондом.

Третье место занимает ПИФ «Империя». Данный ПИФ относится к фондам смешанного вида. В такие фонды стараются вкладывать свои средства умеренные инвесторы. Умеренный инвестор старается формировать портфель бумаг, уровень доходности которого отвечает приемлемому уровню риска. http://zhiznivkus.ru/stil-zhizni/klassifikaciya-investorov.html Вкладывая свои средства в ПИФ «Империя» умеренный инвестор будет ожидать доходность 12,66% годовых. Это означает, что он получит 12,66 копеек с каждого вложенного рубля. Риск вложений будет равен 3,23%. Это означает, что ожидаемая доходность скорее всего будет находиться в интервале [9,43;15,89] с вероятностью 0,68 (Рис 3.3). Значение коэффициента бета равное 0,07 говорит о том ПИФ «Империя» растет и падает на 0,07 меньше чем индекс. Если индекс вырос +1% - ПИФ вырос +0,07%, индекс упал на 2% - ПИФ упал на 0,14%). Значение коэффициента альфа равное 12,6 означает, что ПИФ показал доходность равную 0,07 доходности индекса плюс 12,6%. Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора положительны, это также говорит о лучшей степени управления фондом.

паевой инвестиционный фонд доходность

9,43 12,66 15,89 r, %

Рис. 3.3. Интервал разброса доходности в ПИФ «Империя»

Четвертое место занимает ПИФ «Сбербанк - Телекоммуникации». Данный ПИФ относится к фондам акций. В такие фонды стараются вкладывать свои средства агрессивные инвесторы. Агрессивный инвестор - инвестор, готовый идти на риск ради получения высоких дивидендов. Агрессивный инвестор концентрируется на инвестициях, которые имеют потенциал для значительного роста и готов взять на себя риск потерять некоторые из своих главных активов, в надежде, что они принесут больше прибыли. Вкладывая свои средства в ПИФ «Сбербанк - Телекоммуникации» агрессивный инвестор будет ожидать доходность 41,79% годовых. Это означает, что он получит 41,79 копеек с каждого вложенного рубля. Риск вложений будет равен 11,02%. Это означает, что ожидаемая доходность скорее всего будет находиться в интервале [30,77;52,81] с вероятностью 0,68 (Рис 3.4).

30,77 41,79 52,81 r, %

Рис. 3.4. Интервал разброса доходности в ПИФ «Сбербанк - Телекоммуникации»

Значение коэффициента бета равное 0,318 говорит о том ПИФ «Сбербанк - Телекоммуникации» растет и падает на 0,318 меньше чем индекс. Если индекс вырос +1% - ПИФ вырос +0,318%, индекс упал на 2% - ПИФ упал на 0,636%). Значение коэффициента альфа равное 41,52 означает, что ПИФ показал доходность равную 0,318 доходности индекса плюс 41,52%. Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора положительны, это также говорит о лучшей степени управления фондом.

Пятое место делят два ПИФа: «ВТБ - Фонд Казначейский» и «Райффайзен - Облигации». ПИФ «ВТБ - Фонд Казначейский» и «Райффайзен - Облигации» относится к фондам смешанного вида. В такие фонды, как говорилось выше, стараются вкладывать свои средства консервативные инвесторы. Вкладывая свои средства в ПИФ «ВТБ - Фонд Казначейский» консервативный инвестор будет ожидать доходность 7,26% годовых. Это означает, что он получит 7,26 копеек с каждого вложенного рубля. Риск вложений будет равен 2,53%. Это означает, что ожидаемая доходность скорее всего будет находиться в интервале [4,73;9,79] с вероятностью 0,68 (Рис 3.5).

4,73 7,26 9,79 r, %

Рис. 3.5. Интервал разброса доходности в ПИФ «ВТБ - Фонд Казначейский»

Значение коэффициента бета равное 0,033 говорит о том ПИФ «ВТБ - Фонд казначейский» растет и падает на 0,033 меньше чем индекс. Если индекс вырос +1% - ПИФ вырос +0,033%, индекс упал на 2% - ПИФ упал на 0,066%). Значение коэффициента альфа равное 7,23 означает, что ПИФ показал доходность равную 0,033 доходности индекса плюс 7,23%. Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора положительны, это также говорит о лучшей степени управления фондом.

Вкладывая свои средства в ПИФ «Райффайзен - Облигации» консервативный инвестор будет ожидать доходность 7,42% годовых. Это означает, что он получит 7,42 копеек с каждого вложенного рубля. Риск вложений будет равен 1,59%. Это означает, что ожидаемая доходность скорее всего будет находиться в интервале [5,83;9,01] с вероятностью 0,68 (Рис 3.5).

5,83 7,42 9,01 r, %

Рис. 3.5. Интервал разброса доходности в ПИФ «Райффайзен - Облигации»



Значение коэффициента бета равное 0,0077 говорит о том ПИФ «Империя» растет и падает на 0,0077 меньше чем индекс. Если индекс вырос +1% - ПИФ вырос +0,0077%, индекс упал на 2% - ПИФ упал на 0,0154%). Значение коэффициента альфа равное 7,42 означает, что ПИФ показал доходность равную 0,0077 доходности индекса плюс 7,42%. Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора положительны, это также говорит о лучшей степени управления фондом.

Заключение

Данная курсовая работа имела целью проведение анализа деятельности паевых инвестиционных фондов в России.

Для этого в исследовании решался ряд задач, в первую очередь теоретические, где было дано определение, показана экономическая сущность, особенности и организационная структура паевых инвестиционных фондов в РФ.

Паевой фонд был охарактеризован как исключительно удобный и простой инвестиционный инструмент, который позволяет объединять средства многих инвесторов, держателей его паев, для инвестирования в ценные бумаги. Средства инвесторов могут быть вложены в акции, долговые обязательства (облигации), инструменты денежного рынка или их сочетания. Этими ценными бумагами управляют от имени участников фонда профессионалы - аналитики и портфельные менеджеры управляющих компаний. Каждый инвестор владеет пропорциональной своему вкладу долей портфеля ценных бумаг, т.е. имеет право на получение прибыли при продаже ценных бумаг, но также несет риск потенциальных потерь.

Так же был сделан сравнительный анализ фондов, в результате которого выбирался наиболее эффективный паевой инвестиционный фонд, были даны рекомендации инвесторам.

Список использованных источников

Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 04.10.2010) "Об инвестиционных фондах" (принят ГДФСРФ 11.10.2001)

У.Ф.Шарп, Г.Дж.Александер., В.Бейли «Инвестиции». - М.:ИНФРА-М,2003

Лобанов И. Оценка риска паевых фондов, инвестирующих в акции // Инвестиции Плюс. № 4 (25). 2000. С. 15-18.

«Паевые фонды: современный подход к управлению деньгами», М. Капитан, Д. Барановский, изд-во «Питер», 2006

Путеводитель частного инвестора. -- Ведомости, 2006, с. 77.

Для расчета ММВБ - http://investfunds.ru

Национальная Лига Управляющих - http://www.nlu.ru

Для расчета ОФЗ - http://cbr.ru

Википедия - http://ru.wikipedia.org/wiki/Википедия

Сайт управляющей компании Региональные инвестиции - http://ukrit.ru/pif/structure/index.html

Размещено на Allbest.ru