Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Забайкальский государственный университет» (ФГБОУ ВО «ЗабГУ»)

Факультет Экономики и управления

Кафедра Менеджмента

ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА

к курсовой работе (проекту)

по дисциплине: «Инвестиционный анализ»

на тему: «Инвестиционный анализ ПАО Сбербанк»

Выполнил: ст. гр. МНс-20 Зиборева Ю.Э.

Проверил: заведующий кафедрой Менеджмента,

канд.техн.наук, доцент Сапожников С. Ю.

г. Чита 2022



МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Забайкальский государственный университет» (ФГБОУ ВО «ЗабГУ»)

Факультет Экономики и управления

Кафедра Менеджмента

ЗАДАНИЕ

На курсовую работу (проект)

По дисциплине: «Инвестиционный анализ»

Студенту: Зиборевой Юлии Эдуардовны

Специальности (направление подготовки) 38.03.20 «Менеджмент»

Тема курсовой работы (проекта) «Инвестиционный анализ ПАО Сбербанк»

Срок подачи студентом законченной работы «08» ноября 2022 г.

Исходные данные к работе (проекту) Отчёт по производственной практике ПАО Сбербанк.

Перечень вопросов, подлежащих рассмотрению:

1.Раскрыть понятие и сущность финансовых инвестиционных стратегий;

2.Описать методические аспекты разработки и реализации финансовых инвестиционных стратегий;

3.Составить организационно-экономическую характеристику экономического субъекта ПАО «Сбербанк» за 2020-2021 гг.;

4.Провести оценку системы разработки и реализации инвестиционной стратегии компании на примере ПАО «Сбербанк» за период 2020-2021гг.;

5.Разработать проект по совершенствованию финансовой инвестиционной стратегии ПАО «Сбербанк»;

6.Составить прогноз эффективности предложенных мероприятий.

Дата выдачи задания «15» октября 2022 г.

Руководитель курсовой работы (проекта) Сапожников Сергей Юрьевич

Задание принял к исполнению

«15» октября 2022г.



Оглавление

финансовый инвестиционный стратегия

Аннотация

Введение

1. Теоретические основы разработки и реализации финансовых инвестиционных стратегий: выбор эмитентов, обоснование позиций

1.1 Понятие и сущность финансовых инвестиционных стратегий

1.2 Методические аспекты разработки и реализации финансовых стратегий

2. Финансовая инвестиционная стратегия на примере ПАО Сбербанк

2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО Сбербанк

2.2 Оценка системы разработки и реализации финансовой инвестиционной стратегии ПАО Сбербанк

2.3 Проблемы реализации инвестиционной стратегии ПАО Сбербанк

3. Совершенствование процесса реализации финансовой инвестиционной стратегии компании на примере ПАО Сбербанк

3.1 Разработка мероприятий по совершенствованию финансовой инвестиционной стратегии

3.2 Прогноз эффективности предложенных мероприятий

Заключение

Список использованной литературы

Приложения



Аннотация

Курсовой проект на тему: «Инвестиционный анализ ПАО Сбербанк»

Автор: Зиборева Юлия Эдуардовна

Руководитель: Сапожников Сергей Юрьевич

Цель курсовой работы - разработать меры по совершенствованию
финансовой инвестиционной стратегии компании ПАО «Сбербанк». В связи с данной целью поставлены следующие задачи:

1.Раскрыть понятие и сущность финансовых инвестиционных стратегий;

2.Описать методические аспекты разработки и реализации финансовых инвестиционных стратегий;

3.Составить организационно-экономическую характеристику экономического субъекта ПАО «Сбербанк» за 2020-2021 гг.;

4.Провести оценку системы разработки и реализации инвестиционной стратегии компании на примере ПАО «Сбербанк» за период 2020-2021 гг.;

5.Разработать проект по совершенствованию финансовой инвестиционной nстратегии ПАО «Сбербанк»;

6.Составить прогноз эффективности предложенных мероприятий.



Введение

Финансово-инвестиционные стратегии соотносят цели организации с ресурсами для их достижения, позволяют правильно определить приоритеты развития и сфокусировать усилия на достижении конкретных результатов.

Разработка финансовой инвестиционной стратегии на микроуровне предполагает выработку соответствующей инвестиционной политики в виде процесса по формированию комплекса долгосрочных целей финансовой инвестиционной деятельности и с определением самых эффективных направлений их достижения. При этом основой данного процесса являются результаты системы прогнозирования условий инвестиционной деятельности (инвестиционного рыночного климата), рыночной конъюнктуры в целом и в разрезе отдельных рыночных сегментов.

Финансовая инвестиционная стратегия является многошаговым процессом по поводу принятия управленческих решений в инвестиционной сфере согласно существующим (формального неформального характера) правилам работы экономического субъекта, когда на любом следующем шаге в учет принимается решение, выработанное на предыдущем шаге. Роль и место финансовой инвестиционной стратегии экономического субъекта высока из-за сочетания в данной деятельности набора тактических и стратегических компонентов финансово-экономического обеспечения его функционирования, давая возможность эффективно управлять денежными потоками на микроуровне и определять предельно оптимальные инвестиционные ресурсы для воплощения бизнес-стратегий.

Процессы разработки и реализации финансовой стратегии должны приводить к максимальной эффективности работы предприятия, т.е. получению большего результата при аналогичных затратах за счет оптимизации финансовой деятельности. При разработке финансовой стратегии необходимо учитывать не только положительный экономический эффект для предприятия, но и общую оптимизацию всех направлений его деятельности - производственной, маркетинговой, кадровой и иных, которая достигается благодаря взаимодействию функциональных стратегий друг с другом и с основной из них - финансовой.

Актуальность данной работы обусловлена относительно слабой
проработанностью методических подходов к разработке финансовых
инвестиционных стратегий развития экономических субъектов и оказание слабого практического внимания данным аспектам со стороны их менеджмента. Объектом исследования является - компания ПАО «Сбербанк».

Предмет исследования - показатели эффективности разработки и
реализации финансовой инвестиционной стратегии компании ПАО «Сбербанк».



1. Теоретические основы разработки и реализации финансовых инвестиционных стратегий: выбор эмитентов, обоснование позиций

1.1 Понятие и сущность финансовых инвестиционных стратегий

Финансовая инвестиционная стратегия является результативным инструментом перспективного инвестиционного менеджмента экономического субъекта, подчиненного воплощению целей ее общего бизнес - развития при серьезных изменениях макроэкономических параметров, правовой среды, инвестиционно-рыночной конъюнктуры и обусловленной этим неопределенностью. Под финансовой инвестиционной стратегией предприятия понимается совокупность стратегических решений, охватывающих выбор, приоритеты и размеры использования возможных источников привлечения и расходования финансовых средств.

В современных условиях хозяйствования финансовая инвестиционная стратегия становится одним из определяющих факторов успешного и эффективного развития предприятия. Разработанная инвестиционная стратегия: обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия, позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия [4, с. 8].

Понятие финансово-инвестиционной стратегии шире понятия инвестиционного проекта: в рамках одной комплексной социально-экономической стратегии может быть реализовано (последовательно или параллельно) несколько инвестиционных проектов. Этот вид стратегии можно считать важнейшим, так как реализация товарно-ресурсной, технической, социальной и других компонент комплексной стратегии предприятия требует поддержки в виде совокупности базисных решений в сфере финансов. В рамках финансовой инвестиционной стратегии могут быть выделены основные направления инвестиционной деятельности предприятия. К ним относятся инвестиции на поддержание простого воспроизводства; вложения в капитальное строительство; инвестиции на прирост оборотных средств; финансирование инновационных разработок и НИОКР [8].

Финансовая инвестиционная стратегия является генеральным направлением (программа, план) ведения инвестиционной деятельности на микроуровне, благодаря следованию которому на долгосрочной основе можно достичь цели инвестирования и получить планируемый инвестиционный эффект. Она определяет основные направления и формы инвестиционной деятельности, характер формирования необходимых ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие экономической системы [5, с.11].

Для понимания сущности финансовой инвестиционной стратегии в качестве наиболее простого примера необходимо рассматривать инвестиционные стратегии, разрабатываемые и реализуемые на микроуровне. Любая деятельность по управлению инвестициями осуществляется для извлечения прибыли или получения какой-либо выгоды в нематериальном виде. [3, с.8]

В контексте финансово-инвестиционной стратегии величины планируемых финансовых потоков должны быть значительными, хотя в редких случаях возможны также и низкозатратные стратегические решения. Стратегические финансово-инвестиционные решения обычно связаны с привлечением внешних (по отношению к предприятию) источников финансирования, но в любом случае должны определять и расходование собственных средств [8].

Финансовая инвестиционная стратегия призвана установить приоритеты путей и форм ведения деятельности конкретного экономического субъекта по вопросам инвестирования, специфику создания инвестиционного капитала и ход этапов воплощений долгосрочных целей инвестирования, призванных обеспечивать его общее развитие. Цель разработки и реализации финансовой инвестиционной стратегии состоит в формировании подробного плана действий, с помощью которого деятельность, связанная с управлением инвестициями, будет максимально усовершенствована. При этом здесь важно отметить, что термин «финансовая инвестиционная стратегия» может быть применена не только к предприятиям, но и к стране в целом, отличаясь исключительно уровнем подготовки и уровнем масштабов решаемых задач при их разработке и реализации [3, с.9].

Итак, финансово-инвестиционная стратегия -это система долгосрочных целей инвестиционной деятельности и наиболее характерные пути их реализации. Она базируется, с одной стороны, на основных направлениях предпринимательской активности предприятия и портфеле инвестиционных проектов, а с другой, - на анализе главных источников получения финансовых ресурсов - их доступности, уровне риска и эффективности использования, а также оценки их потенциальной емкости.

1.2 Методические аспекты разработки и реализации финансовых стратегий

Формирование стратегии компании и ее актуализация в компаниях осуществляется на этапе, когда организация подвергается влиянию как внешних, так и внутренних факторов. Разработка и реализация финансовой инвестиционной стратегии экономического субъекта может дать возможность эффективно управлять инвестиционным капиталом, и в последующем увеличить результативность его финансово-хозяйственной деятельности.

Формирование и реализация инвестиционной стратегии заключается в том, что экономическая сущность капиталовложений содержится в ряде альтернативных инвестиционных проектов, которые предусматривают достижение установленных результатов на определенных промежутках жизненного цикла предприятия. На рисунке 1.1 наглядно показаны основные этапы разработки финансовой инвестиционной стратегии [1, с.11].

Рисунок 1.1 Основные этапы процесса разработки финансовой инвестиционной стратегии предприятия

Рассмотрим данный процесс по подробнее.

1) Обозначение общего периода разработки финансовой инвестиционной стратегии экономического субъекта. Этот период обуславливается наличием конкретных условий, при этом ключевое условие определения границ периода - это длительность срока, принимаемая в пределах разработки глобальной стратегии развития экономического субъекта из-за места финансовой инвестиционной стратегии в качестве одного из направлений воплощения глобальной стратегии и, следовательно, не может быть больше ее периода времени;

2) Изучение разных факторов внешней среды инвестирования, а также общей рыночной конъюнктуры в сфере управления инвестициями. Подобное изучение предопределяет необходимость исследования экономических и правовых факторов ведения инвестиционной деятельности экономического субъекта и вероятных изменений в прогнозном временном периоде. При формировании финансовой инвестиционной стратегии на этом этапе анализу и оценке подвергаются основные факторы, рыночная конъюнктура, и формируется перспективный прогноз с учетом конкретных рыночных условий, связанных с формируемой финансовой инвестиционной программой на микроуровне;

3) Оценка набора сильных и слабых сторон экономического субъекта, обуславливающих специфику его инвестиционно-хозяйственного развития. При проведении оценки определяется наличие необходимого потенциала у экономического субъекта для применения потенциальных финансово-инвестиционных перспектив и перечня внутренних характеристик, способных ослаблять результативность программы инвестирования;

4) Определение стратегических целей ведения финансовой инвестиционной деятельности экономического субъекта. Для установления цели необходимо конкретно обозначить с учетом планируемых результатов, имеющихся задач и способов их решения при воплощении инвестиционной программы субъекта хозяйствования;

5) Проведение анализа стратегически важных вариантов и определение стратегического направления для развития инвестиционной деятельности. Этот этап - один из ключевых, состоя из поиска альтернативных управленческих решений в пределах обозначенных финансово-инвестиционных целей, из осуществления соответствующей оценки со стороны факторов внешней среды, рисков, финансово-инвестиционного потенциала экономического субъекта;

6) Определение стратегически важных источников формирования финансово-инвестиционных ресурсов экономического субъекта. Этот этап включает:

7) Формирование политики инвестирования по ключевым направлениям инвестирования. Этот этап дает возможность интегрировать направления и цели ведения финансово-инвестиционной деятельности экономического субъекта с ключевыми механизмами и инструментами их воплощения в планируемом временном периоде.

8) Разработка экономико-организационных мер по ведению инвестиционной деятельности, дающих возможность: создать новые организационные структуры на уровне экономического субъекта по управлению инвестициями, сформировать инвестиционные центры разных видов с перечнем конкретных функций;

9) Оценка эффективности разработанной финансовой инвестиционной стратегии с помощью перечня показателей [4].

Необходимость разработки финансовой инвестиционной стратегии предприятия определяется изменениями условий внешней и внутренней среды. Эффективно управлять инвестициями возможно только при наличии инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, иначе инвестиционные решения отдельных подразделений предприятия могут противоречить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной деятельности [4, с.7].

В основе разработки финансовой инвестиционной стратегии должны лежать принципы, характерные для процесса планирования. Проанализируем эти принципы:

1.Принцип системности (этот принцип требует, чтобы при разработке инвестиционной стратегии поддерживался системный характер: следует планировать достижение не только стратегических целей, но и решение текущих и оперативных задач инвестиционной деятельности)

2.Принцип оптимальности (этот принцип заключается в том, что разрабатывая инвестиционную стратегию необходимо учитывать относительную ограниченность и взаимозаменяемость ресурсов, что требует разработки альтернативных вариантов инвестиционных проектов)

3.Принцип экономичности (согласно этому принципу, величина инвестированных ресурсов не должна превышать эффект от инвестирования)

4.Принцип ситуативности (сущность данного принципа заключается в обеспечении адаптивности инвестиционной стратегии к изменениям факторов внешней инвестиционной среды)

5. Принцип участия (этот принцип означает, что руководители всех подразделений предприятия должны принимать участие в процессе планирования инвестиционной деятельности) [23].

Для реализации стратегических изменений финансовой деятельности предприятия необходимо преобразовать следующие системы финансового управления: система информации, организационная культура, организационная структура руководства, кадровая система [23].

Реализация инвестиционной стратегии представляет собой комплексный процесс, включающий постановку целей инвестиционной деятельности, определение приоритетных направлений и форм инвестирования, оптимизацию структуры распределения инвестиционных ресурсов по программам и проектам, выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности. В ходе этапа исполнения инвестиционной стратегии используются следующие направления: реализация инвестиционных программ, реализация плана мероприятий, реализация бизнес-плана и реализация инструментария управленческой технологии. В приложении А показан механизм реализации финансовой инвестиционной стратегии [12].

Таким образом, формирование финансовой инвестиционной стратегии должно осуществляться на основе всестороннего анализа особенностей внешнего экономико-правовой среды, специфики отрасли и внутренних особенностей предприятия. Предлагается использовать систему принятия решений относительно направлений развития стратегии компании, основанную на выработке и реализации компаниями плана действий для сохранения либо повышения степени соответствия целевому профилю на основании комбинации соотношений финансовых показателей компании. С учетом того, что финансово-инвестиционная стратегия компании разрабатывается и реализуется для обеспечения целей собственников бизнеса, то есть роста стоимости компании, представляется возможным анализ стратегии с точки зрения потенциальной продажи части бизнеса и соответствующей оценки бизнеса.



2. Финансовая инвестиционная стратегия на примере ПАО Сбербанк

2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО Сбербанк

Публичное акционерное общество «Сбербанк» (ПАО «Сбербанк») - это крупнейший банк в России, предлагающий весь спектр инвестиционно-банковских услуг.

ПАО «Сбербанк» обслуживает все группы корпоративных клиентов и предлагает широкий спектр банковских продуктов и услуг, такие как: депозиты, потребительские кредиты, автокредиты, ипотеку, осуществление денежных переводов, банковское страхование, брокерские услуги, банковские карты и другие услуги. ПАО «Сбербанк» является основным кредитором российской экономики и занимает крупнейшую долю на рынке вкладов.

Также он является коммерческой организацией, основной целью которой является получение прибыли при осуществлении деятельности в соответствии с законодательством Российской Федерации. Банковские операции осуществляет на основании соответствующих лицензий, выдаваемых Центральным банком России, в соответствии с федеральными законами.

Организационная структура рассматриваемого банка представляет собой многоуровневую систему, не имеющую аналогов среди других банковских структур, действующих в Российской Федерации. Внутри Сбербанка существуют территориальные банковские структуры, а также самостоятельные - филиалы и дочерние компании.

Органами управления являются общее собрание акционеров, наблюдательный совет банка, коллегиальный исполнительный орган -правление банка, единоличный исполнительный орган - президент, представитель банка. Акционерами могут быть юридические и физические лица, в том числе иностранные, в соответствии с законодательством Российской Федерации. Акционеры не отвечают по обязательствам банка и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций [16].

Организационная структура ПАО «Сбербанк» представлена на рисунке 2.1

Рисунок 2.1 Организационная структура корпоративного управления ПАО Сбербанк

Целью ПАО «Сбербанк» является привлечение финансовых ресурсов и расчетно-кассовое обслуживание физических лиц, предоставление клиентам полного спектра банковских продуктов. Стратегия Сбербанка определяет стратегические цели развития, суть которых заключается в выходе на совершенно новый уровень обслуживания клиентов и сохранении позиции самого современного и крупнейшего банковского учреждения в Восточной Европе. Для достижения этих целей Сбербанку необходимо активно внедрять широкий спектр новейших банковских продуктов и услуг, основанных в основном на современных технологиях [16].

Следовательно, подводя итог, следует отметить, что, сегодня Сбербанк России -это универсальная коммерческая банковская структура, обладающая значительными инвестиционными возможностями для кредитования всех отраслей народного хозяйства России. Сбербанк является неизменным лидером в отечественном банковском секторе и не планирует сдавать свои позиции.

Главным показателем деятельности и основным источником собственных средств банка является прибыль. За счет прибыли банка формируются фонды: основных средств, производственного и социального развития, заработной платы и др. Фонд основных средств состоит из принадлежащих банку зданий, сооружений и другого имущества.

Основные показатели ПАО «Сбербанк» за 2019 - 2021 гг. представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Основные показатели ПАО «Сбербанк» за 2019 - 2021 гг., в млн руб.

Показатель	2019 г.	2020 г.	2021 г.	Изменения 2021 г. к 2020 г., в млн. руб.	Отклонение, %
Активы	25 784 775	31 441 454	31 287 877	153 577	0,043%
Капитал	4 510 352	4 692 205	5 071 037	378 832	8,07%
Прибыль до налогооблажения	872467	976125	1006468	30 343	3,10%
Прибыль после налогооблажения	498289	753565	782182	28 617	3,79%

Анализ основных показателей ПАО «Сбербанк» на 2019-2021 гг. показал, что за рассматриваемый период активы банка уменьшились на 153 577 тыс. руб., или на 0,043%.

Рост активов с 2019 по 2020 год был обусловлен увеличением чистых кредитов, средств, размещенных в банке России, и чистых инвестиций в ценные бумаги и прочие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи.

Капитал ПАО «Сбербанк» на 2019-2021 гг. увеличился на 378 832 тыс. руб., или на 8,07 %. Увеличение капитала произошло под влиянием таких факторов, как полученная чистая прибыль, выплата дивидендов, а также снижение суммы вычета из капитала по инвестициям в финансовые компании, в основном из-за изменения методологии расчета.

Для наглядности динамика изменения активов и капитала ПАО «Сбербанк» за 2019 - 2021 гг. представлена в виде графика на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2 Динамика изменения активов и капитала ПАО Сбербанк за 2019 - 2021 гг., млн. руб.

Таким образом, в характеристике деятельности прослеживается, как банк строит честные и доверительные отношения с каждым клиентом, стремясь быть полезной и интегрированной частью их жизни. ПАО «Сбербанк» является активным участником фондового рынка, его инвестиционный портфель преимущественно состоит из государственных, муниципальных ценных бумаг, как Российской Федерации, так и иностранных государств. Несмотря на нестабильное положение экономики, банк ведет эффективную инвестиционную деятельность.



2.2 Оценка системы разработки и реализации финансовой инвестиционной стратегии ПАО Сбербанк

За разработку и реализацию инвестиционной стратегии в ПАО «Сбербанк» в рамках его общей финансовой стратегии отвечает комитет по стратегическому планированию при взаимодействии с другими структурными подразделениями.

Основная часть процесса, связанного с разработкой и реализацией инвестиционной политики рассматриваемой компании, ПАО «Сбербанк», сконцентрирована на повышении уровня финансово-экономической эффективности вложений в ценные бумаги. Это включает в себя необходимость со стороны финансового менеджмента рассматриваемой компании балансировать между уровнями доходности и рискованности вложений. Для повышения уровня финансово-экономической эффективности своих вложений компания реализует консервативную инвестиционную политику путем формирования корпоративного инвестиционного портфеля, главным образом, состоящего из отечественных и зарубежных государственных и муниципальных ценных бумаг [13, c. 134-139].

Ключевой принцип разработки и реализации инвестиционной стратегии ПАО «Сбербанк» состоит в росте стоимости собственных активов, в том числе акций. На современном этапе исследуемый экономический субъект отдает серьезные предпочтения выстраиванию эффективной системы управления инвестиционной деятельностью. Этот факт подтверждается наличием у него сформированного обширного кредитного портфеля с включением в него следующих видов активов:

1) ценные бумаги, изменение справедливой цены которых проходит через счета прибылей и убытков;

2) инвестиционные ценные бумаги для продажи;

3) инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся в наличии до погашения [9].

Помимо этого, рассматриваемое финансово-кредитное учреждение имеет в своем корпоративном инвестиционном портфеле ценные бумаги, удерживаемые до погашения. Подобный вид инвестиционных активов имеет фиксированные (строго определенные) сроки покрытия. При этом данные ценные бумаги способны принести своим владельцам максимальный уровень доходности, однако, при сравнительно высоком уровне рисков. Финансовый менеджмент рассматриваемой компании определяет конкретные инвестиционные активы в соответствующую категорию ценных бумаг только в момент их покупки.

Ценные бумаги, по которым предполагается отражение изменения их справедливой стоимости через счета прибылей и убытков, включают инвестиционные активы, относимые к соответствующей категории при исходном признании. В исследуемой компании в данную категорию ценных бумаг принято относить исключительно находящиеся под управлением и оцениваемые по справедливой стоимости ценные бумаги согласно ее корпоративной инвестиционной стратегии по портфельной классификации портфелей [14, c. 100-104].

Таблица 2.2

Состав и структура инвестиционного портфеля ПАО «Сбербанк» за период 2019-2021 гг., млрд. руб.

Наименование статьи	2019 г.	2020 г.	2021 г.	Темп прироста, %
				2019 г. / 2020 г.	2021 г. / 2020 г.
Облигации федерального займа	1647,5	1923,5	3880,3	16,75	101,73
Корпоративные облигации	1194,5	1389,7	1556,2	16,34	11,98
Иностранные государственные и муниципальные облигации	137,0	119,7	214,5	-12,63	79,20
Еврооблигации РФ	265,0	282,8	260,9	6,72	7,74
Российские государственные и муниципальные облигации	161,6	183,8	269,8	13,74	46,79
Ипотечные ценные бумаги	80,2	98,4	126,3	22,69	28,35
Облигации Банка России	189,2	249,2	-	31,71	-
Векселя	1,4	1,4	0,9	0,00	-35,71
Итого долговых ценных бумаг	3676,4	4248,5	6308,9	15,56	48,50
Корпоративные акции	57,3	81,8	185,0	42,76	126,16
Паи инвестиционных фондов	15,5	20,0	63,5	29,03	217,50
Итого ценных бумаг	3749,5	4350,3	6557,4	16,02	50,73

Из данной таблицы мы видим, что портфель ценных бумаг ПАО «Сбербанк» более чем 96% состоит из долговых ценных бумаг, имеющими высококлассный риск-профиль. При этом основной его функцией является управление ликвидностью банка. Основная часть вложений в ценные бумаги ПАО «Сбербанк» приходится на облигации федерального займа - около 60%. При этом, объем таких вложений в 2021 году вырос более чем в 2 раза. Популярность данного вида ценных бумаг вполне объяснима - оптимальная доходность в сочетании с высокими гарантиями выплаты от государства. ОФЗ играют ключевую роль в портфеле ценных бумаг рассматриваемой компании по состоянию на 2019 год размером в 1 647,5 млрд руб. в абсолютном выражении или размером в 43,9% в относительном выражении, увеличившись в течение 2019-2021 гг. на 628,4 млрд руб. или на 6,4%.

Размер и удельный вес корпоративных облигаций в составе и структуре портфеля исследуемой компании по состоянию на 2019 год составил, соответственно, 1 194,5 млрд руб. или 31,9%, снизившись в относительном выражении в течение 2019-2021 гг. на 1,7%. Предсказуемо высокую долю в инвестиционном портфеле ПАО «Сбербанк» имеют и корпоративные облигации, объем вложений в которые за анализируемый период увеличился в целом на 30%. Достаточно привлекательными для ПАО «Сбербанк» являются государственные и муниципальные облигации, причем как отечественные, так и иностранные. Судя по данным таблицы 2.3, можно отметить снижение уровня доходности управления портфелем ценных бумаг рассматриваемой компании в течение 2019-2021 гг. с 0,9% прибыльности до 1,7% убыточности. В таблице 2.3 представлены показатели эффективности управления инвестиционным портфелем компании за период 2019-2021 гг.



Таблица 2.3

Показатели эффективности управления инвестиционным портфелем ПАО «Сбербанк» за период 2019-2021 гг.

Наименование показателей	2019 г.	2020 г.	2021 г.	Абсолютно е изменение	Темп прироста, %
Стоимость портфеля ценных бумаг, млрд руб.	2 717,5	3 289,4	3 749,5	+1 032,0	+37,98
Доходы от управления портфелем ценных бумаг, млрд руб.	24,5	32,7	-63,9	-88,4	-
Уровень доходности портфеля ценных бумаг, %	0,9	0,99	-1,7	-2,6	-

Таким образом, исходя из полученных результатов можем сделать вывод, что инвестиционный портфель ПАО «Сбербанк» в большей мере является консервативным, так как его основную часть составляют долговые ценные бумаги, и, в первую очередь, ОФЗ. Проведенный анализ показал, что несмотря на некоторую нестабильность, проявившуюся в 2020 году как на фондовых рынках, так и в отечественном банковском секторе, ПАО «Сбербанк» проводит свою инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг достаточно эффективно. Данный факт подтверждается ростом доходов от вложений в ценные бумаги как в целом, так и по отдельным их видам. Как мы видим, несмотря на присутствующий негативный экономический и политический фон, банк имеет значительные резервы для дальнейшего развития. Из этого можно сделать вывод, что ПАО «Сбербанк» обладает всеми необходимыми возможности для расширения своей инвестиционной деятельности на отечественном рынке ценных бумаг и создания эффективной инвестиционной стратегии.



2.3 Проблемы реализации инвестиционной стратегии ПАО Сбербанк

Как уже было отмечено, рост доходности ценных бумаг при прочих равных условиях способен привести к увеличению финансовых рисков от ведения инвестиционной деятельности. Рассматриваемая компания в системе риск-менеджмента выделяет следующий перечень ключевых рисков:

1) кредитный риск - это возможность несения убытков компанией из-за перебоев с выполнением финансовых обязательств со стороны контрагента-должника в соответствии с условиями договоров;

2) рыночный риск - это риск не учета факторов, влияющих на формирование параметров спроса и предложения на финансовых рынках функционирования компании;

3) операционный риск - это риск неконтролируемого роста затрат и чрезмерного снижения доходов от продаж продуктов компании;

4) комплаенс-риск - это риск не учета правовых факторов, влияющих на показатели финансово-хозяйственной деятельности компании;

5) риск ликвидности - это возможность наступления ситуации, связанной с неспособностью компании покрывать свои обязательства перед контрагентами или с ее неспособностью соблюдать требования ЦБ РФ в части обеспечения необходимого уровня ликвидности своего капитала;

6)страховой риск - это возможность несения убытков компанией из-за непринятия во внимание события, наступление которого не обозначено во времени и в пространстве, в независимости от воли игроков рынка.

Следует отметить, что определение основных направлений банковской инвестиционной деятельности связано с проблемами поиска альтернативных вариантов инвестиционных решений, разработки оптимальной, с точки зрения прибыльности, ликвидности и уровня риска макета инвестиционного развития. Данное положение касается и ПАО «Сбербанк». Предлагается рассматривать следующие цели, которые стремится достичь банк, покупая те или иные виды ценных бумаг: безопасность инвестиционных вложений, доходность инвестиционных вложений, возможность роста инвестиционных вложений, ликвидность инвестиционных вложений. В ПАО «Сбербанк» осуществляются следующие виды банковской инвестиционной деятельности: первичное размещение ценных бумаг хозяйству­ющих субъектов (андеррайтинг); операции с ценными бумагами на вторичном рынке; доверительное управление портфелями ценных бумаг хозяйствующих субъектов; долгосрочное кредитование инвестиционной де­ятельности хозяйствующих субъектов.

Достаточным преимуществом является то, что коммерческие банки предоставляют гарантии по срокам и размерам выплачиваемых сумм от инвестиций, в отличие от паевых инвестиционных фондов, к примеру. В паевых инвестиционных фондах не оговаривается заранее объем средств, возвра­щаемых инвестору, что делает его деятельность более рискованной. К тому же, направления банковской инвестиционной деятельности на наш взгляд являются более разнообразными и привлекательными. Деятельность в инвестиционном фонде сводится только лишь к привлечению денежных средств и имущества инвестора и его размещению.

Исходя из вышесказанного можно выделить следующие общие проблемы реализации инвестиционной стратегии банка. В первую очередь, следует отметить, что специалисты финансовой службы, занимающейся анализом экономической ситуации и финансового рынка, не всегда могут провести эффективный анализ и оценку эффективности инвестиционных вложений. Проведение некачественного анализа неквалифицированными специалистами является одной из проблем осуществления инвестиционной деятельности банка и может привести к снижению доходности и ликвидности деятельности коммерческого банка в целом.

Также следует отметить, что одной из важных проблем осуществления банковской инвестиционной стратегии является то, что большая часть кредитных организаций осуществляют инвестирование в крупные инвестиционные проекты, не уделяя достаточного внимания малым либо микро-проектам, которые также могут привести высокую доходность от вложений. Однако, из-за отсутствия инвестиций данные проекты закрываются. Развитию инвестиционной деятельности банков препятствует также отсутствие соответствующей законодательной базы, регулирующей отношения участников инвестиционного процесса. Следующей проблемой осуществления эффективной банковской инвестиционной деятельности является неблагоприятный инвестиционный климат в стране, а также состояние отечественной экономики.

Чтобы уравновесить риск, профессиональные управляющие постепенно увеличивают в портфеле долю защитных облигаций, поэтому стратегия становится более консервативной по мере приближения к установленной дате. Но чем больше срок ваших вложений, тем дольше в вашем портфеле держится доля акций, и тем выше шанс обогнать инфляцию и заработать выше рынка.

Во время бизнес-планирования будет осуществляться оценка эффективности и анализ отклонений от показателей, согласно запланированному ровню. Планируется актуализировать прогнозы выполнения пунктов стратегии с новыми или уже реализовавшимися рисками. Это позволит своевременно реагировать и корректировать стратегию 2022 года и ставить задачи на краткосрочную перспективу [22].

В посткризисный период сохраняются негативные условия, замедляющие инвестиционную банковскую деятельность Сбербанка: экономические - высокий уровень инфляции и отсутствие мер по ее регулированию, колебания цен на банковские активы, изменения процентных ставок, чрезмерная кредитная экспансия, отсутствие у кредитных организаций легальных высокодоходных инструментов банковской деятельности; несовершенство нормативной базы, регулирующей деятельность банков и возможность контроля за их действиями, нерешенность ряда ключевых проблем налогового законодательства; проблема инфраструктуры фондового; проблема повышения информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности [14].

Таким образом, ключевой принцип разработки и реализации ее инвестиционной стратегии ПАО «Сбербанк» состоит в росте стоимости собственных активов, в том числе акций. Инвестиционная деятельность ПАО «Сбербанк» в целом успешна, но есть возможности для её улучшения. Оценка риска реализации инвестиционной стратегии ПАО «Сбербанк» инвестиционного портфеля показывает, что риск инвестиционной деятельности может быть оценен как невысокий.



3. Совершенствование процесса реализации финансовой инвестиционной стратегии компании на примере ПАО Сбербанк

3.1 Разработка мероприятий по совершенствованию финансовой инвестиционной стратегии

В рамках разработки мер по совершенствованию финансовой инвестиционной стратегии банка необходимо повысить качество управления его инвестиционной политикой путем формирования оптимального инвестиционного портфеля для рассматриваемой компании.

Предлагаемая стратегия является логическим продолжением той стратегии, которую ПАО «Сбербанк» утвердил в 2020 году. В новой стратегии стоит уделить особое внимание построению лучшего бесшовного клиентского опыта и формированию уникального предложения для клиента. Новой важной частью стратегии становится ESG-повестка. Разработка «зеленых» продуктов и принципов ответственного финансирования, продолжение многочисленных социальных и экологических инициатив для вклада в развитие уровня жизни, малого и среднего бизнеса в стране. В стратегию включается маркетплейсы и инструменты, которые взаимовыгодны как для корпоративных, так и для розничных клиентов. Одной из таких площадок станет электронная коммерция. Для внедрения новой бизнес-модели ПАО «Сбербанк» продолжит инвестировать в развитие технологий [21].

В период 2021-2025 гг. основная цель Сбербанка заключена в том, чтобы удвоить показатели чистой прибыли и активов, добиться прорыва в эффективности управления расходами, повысить показатели достаточности капитала первого уровня, а рентабельность собственного капитала, соответственно, станет выше мировых аналогов.

Важнейшей перспективой развития должно стать совершенствование информационной базы финансового планирования ПАО «Сбербанк», которое включает в себя разработку и утверждение управленческих форм отчётности, и более широкое раскрытие деталей учета в примечаниях к отчётности; разработку индивидуальной системы количественных и качественных показателей, автоматизация бизнес-процессов, которая включает стратегическое и финансовое планирование в коммерческом банке, а так же построения в банке системы оперативного финансового мониторинга, позволяющей проводить анализ текущей работы, своевременно выявлять новейшие тенденции для своевременного принятия управленческого решения по конкретному вопросу и обладать надежной информационной основой для дальнейшего использования с учетом ее значимости для повышения имиджа банка, ожидания будущей доходности, для решения вопроса проникновения на новый рынок и т.д.

В рамках реализации мероприятий по совершенствованию информационной базы финансового планирования ПАО «Сбербанк» предлагается создание предложения по разработке и внедрения автоматизированной системы комплексного финансового планирования, в частности разработки программного модуля «Финансовое планирование и бюджетирование», которое представляет собой решение для планирования, бюджетирования и прогнозирования, обеспечивающее интеграцию процессов финансового и операционного планирования в коммерческом банке.

В целях повышения эффективности инвестиционной деятельности Банка необходимо изменить структуру портфеля ПАО «Сбербанк» путем увеличения средневзвешенной доходности. Данное предложение предусматривает выбор наиболее доходного субпортфеля ценных бумаг и наращивание его за счет других субпортфелей [15, с.2].

В таблице 3.1 показаны данные о дивидендной доходности акций включенных в сформированный инвестиционный портфель ПАО «Сбербанк» компаний по результатам их деятельности за 12 календарных месяцев в течение 2019-2021 гг.

Таблица 3.1

Дивидендная доходность акций включенных в сформированный инвестиционный портфель ПАО «Сбербанк» компаний по результатам их деятельности за 12 календарных месяцев в течение 2019-2021 гг., %

Наименование компании	2019 г.	2020 г.	2021 г.
ПАО «Татнефть»	3,52	6,18	16,68
ООО «Яндекс»	20,31	14,38	38,84
ПАО ГМК «Норильский никель»	2,74	5,57	4,61
ПАО «РусГидро»	6,56	5,81	7,21

Далее необходимо рассчитать ожидаемую доходность разрабатываемого пакета акций из четырех компаний по формуле 3.1. Ожидаемая доходность пакета акций рассчитывается по следующей формуле:

E(r) = (?ⁿ_i=1 ) (3.1)

где E(r) - ожидаемая доходность актива, %

r_i - фактическая доходность актива в i-ом периоде, %;

n - число периодов наблюдения, период времени (месяц, квартал, полугодие, год). [7, c. 9]

1) ПАО «Татнефть» = (3,52% + 6,18% + 16,68%) / 3 = 8,79%

2) ООО «Яндекс» = (20,31% + 14,38% + 38,84%) / 3 = 24,51%

3) ПАО ГМК «Норильский никель» = (2,74% + 5,57% + 4,61%) / 3 = 4,31%

4) ПАО «РусГидро» = (6,56% + 5,81% + 7,21%) / 3 = 6,53%

5) Общая стоимость пакета акций = (8,79% + 24,51% + 4,31% + 6,53%)/4 = 11,03%

При формировании инвестиционного портфеля в его состав обязательно должны быть включены как минимум две сырьевые компании, в том числе одна - из нефтяной сферы ввиду ее чрезвычайно большой важности в формировании ВВП страны, одна добывающая компания. Кроме того в этот инвестиционный портфель должна быть включена одна компания из IT-сферы. И это, несмотря на то, что эти сферы экономики не играют большой роли в формировании ВВП РФ на современном этапе, но эта сфера - чрезвычайно перспективна в настоящем и будущем в плане своего развития.

Таким образом, необходимо отметить, что ПАО «Сбербанк» работает в одной из самых динамичных сфер экономики. Техническое развитие, конкуренция, инфляция, экономические кризисы, действия регулирующих органов в сфере банковского надзора и денежно-кредитной политики повышают рискованность банковской деятельности. Именно поэтому финансовое планирование должно включать в себя оценку рисков различных стратегических решений, анализа потенциальных последствий наступления прогнозируемых событий с тем, чтобы банк был готов реагировать на них, используя разработанный набор стратегий, которые бы подвергали его приемлемому уровню риска.

3.2 Прогноз эффективности предложенных мероприятий

Учитывая специфику отечественного банковского сектора, повышению эффективности инвестиционной деятельности ПАО «Сбербанк» на рынке ценных бумаг может содействовать:

1. Планирование и осуществление с определенной периодичностью программ по обучению сотрудников банка, повышению их квалификации, либо переквалификации;

2. Разработка и модернизация модели организации работы ПАО «Сбербанк» на рынке ценных бумаг;

3. Осуществление тщательного исследования рисков и прогнозирование вложений;

4. Выполнение детального анализа вложения инвестиций на рынке ценных бумаг, с целью определения эффективности и определения путей их дальнейшей оптимизации;

5. Формирование специальных льготных условий с целью привлечения инвестиций путем введения пониженных налоговых ставок на прибыль в отношении доходов от инвестиционной деятельности для банков.

При определении возможности использования собственного капитала или необходимости привлечения заемного капитала при реализации того или иного инвестиционного проекта необходимо рассчитать оптимальный остаток денежных средств. Определить величины оптимального остатка денежных средств можно по следующей модели:

ДСoptim = ДСфакт * H2 ЦБ РФ / H2 факт (3.2)

где ДС_optim - оптимальный остаток денежных средств, ден. ед.;

ДС_факт - фактический остаток денежных средств, ден. ед.;

H_{2 ЦБ РФ} - норматив мгновенной ликвидности, установленный Банком России, %;

H₂ факт - фактическое значение норматива мгновенной ликвидности, %.

Расчет величины оптимального остатка денежных средств по формуле 3.2: ДС_optim = 688 903 726 тыс. руб. * 15,0% / 185,8% = 55 616 555 тыс. руб.

Далее необходимо определить уровень избытка (нехватки) денежных средств по формуле 3.3:

ДС(+/-) = ДСфакт - ДСoptim (3.3)

ДС_(+/-) = 688 903 726- 55 616 555 = 633 287 171 тыс. руб.

Значит, для реализации проекта по совершенствованию инвестиционной деятельности на примере деятельности ПАО «Сбербанк» нет необходимости привлекать заемный капитал - достаточно будет привлекать собственный капитал. Соответственно, в рамках разработки инвестиционного проекта для рассматриваемой компании в качестве первоначального капитала необходимо взять сумму 231 581 655 тыс. руб. из состава резервного и добавочного капитала.

На рисунке 3.1 в графическом виде представлен состав инвестиционного портфеля ПАО «Сбербанк».

Рисунок 3.2 Состав инвестиционного портфеля ПАО Сбербанк, тыс. руб.

В таблице 3.2 представлена динамика изменения прогнозов согласно международным рейтингам, присвоенным ПАО «Сбербанк» за период 2019-2021 гг.

Таблица 3.2

Динамика изменения прогнозов согласно международным рейтингам, присвоенным ПАО «Сбербанк» за период 2019-2021 гг.

Наименование рейтинговых агенств	2019 г.	2020 г.	2021 г.
РА «Fitch Ratings»	Стабильный	Позитивный	Позитивный
РА «Moody's»	Негативный	Стабильный	Стабильный

Данные, представленные в таблицах 3.2-3.3, в целом свидетельствуют о том, что рассматриваемая компания, по мнению ведущих международных рейтинговых агентств, в течение 2019-2021 гг. находилась в стабильном финансовом положении.

Таблица 3.3

Динамика изменения рейтингов и прогнозов, присвоенных ПАО «Сбербанк» РА АО «АКРА» за период 2019-2021 гг.

Наименование показателей	2020 г.	2021 г.
Кредитный рейтинг согласно национальной шкале	AAA (RU)	AAA (RU)
Прогноз	Стабильный	Стабильный

Ниже представлен расчет налогооблагаемой (балансовой) и чистой прибыли от реализации мероприятий по повышению качества управления, соответственно, по формулам 3.4-3.5:

Расчет налогооблагаемой прибыли от реализации инвестиционных проектов производится следующим образом:

П(у)ДНпрогноз = Прк получению - Прк уплате - Руинвестиции (3.4)

Расчет чистой прибыли от реализации мероприятий по повышению качества управления производится следующим образом:

ЧП(у) _{прогноз} = (П(у)ДН_{прогноз} * (1 - НП) (3.5)

где ЧП(у) _{прогноз}-чистая прибыль (убыток) на прогнозный период, ден. ед.;

П(у)ДН_{прогноз} - прибыль (убыток) до налогообложения от реализации рассматриваемого проекта на прогнозный период, ден. ед.

НП - ставка налога на прибыль, ед. (или в %).

П(у)ДН_{прогноз} = 3 699 904 тыс. руб. - (0 тыс. руб. * 4) - (164 152,41 тыс. руб. * 4) = 3 283 048 тыс. руб.

ЧП(у) _{прогноз} = 3 283 048 тыс. руб. * (1 - 0,2) = 2 626 438,5 тыс. руб.

В дальнейшем финансовая оценка разработанного инвестиционного проекта производится по следующим критериям:

1)Чистая текущая стоимость стратегии NPV - это стоимость, которая получена с помощью применения нормы дисконта отдельно на каждый период времени всех оттоков и притоков денежных средств, накапливающихся за весь период реализации инвест-проекта:

NPV= P_i/(1+r)ⁱ - I₀ (3.6)

где Р_i - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течение n лет, ден. ед.;

r - норма дисконта, %;

I₀ - инвестиции, ден. ед.

2)Индекс доходности инвестиций, показывающий уровень отдачи на вложенный рубль инвестиций. Данный показатель рассчитывается как отношение суммы дисконтированных доходов к первоначальным инвестициям в проект, т.е.:

PI=PV_общ./I₀ (3.7)

где PI - индекс доходности, ед.;

PV_общ. - общий дисконтированный доход за весь период реализации проекта, ден. ед.;

I₀ - инвестиции, ден. ед.

3)Период окупаемости:

PP = I₀ / ЧП_{средняя} (3.8)

где РР-период окупаемости, период времени

- первоначальные инвестиции, ден. ед.;

4)Дисконтированный период окупаемости:

DPP = I₀ / PV_{средняя} (3.9)

где DPP - дисконтированный период окупаемости, период времени (месяц, квартал, полугодие, год);

I₀ - первоначальные инвестиции, ден. ед.;

PV_{средняя} - средняя в единицу времени реализации проекта величина дисконтированного дохода, ден. ед.

5)Внутренняя норма доходности:

IRR = -1 + ⁿv(CF_общ/I₀) (3.10)

где PV_общ - это дисконтированные потоки денежных средств, ден. ед.;

n - количество периодов реализации проекта (месяц, квартал, полугодие, год);

CF_общ - совокупный денежный поток по проекту (чистая прибыль), ден. ед.;

I₀ - первоначальные инвестиции, ден. ед.

6)Рентабельность инвестированного капитала (ROI): Расчет показателя ROI производится по следующей формуле:

ROI=ЧП/ИК*100 (3.11)

где ROI - рентабельность инвестированного капитала, %;

ЧП - чистая прибыль, ден. ед.;

ИК - инвестированный капитал, ден. ед.

В рассматриваемом проекте предполагается взять норму дисконтирования на уровне инфляции за 12 календарных месяцев 2021 года в РФ в размере 4,27% годовых и n (количество кварталов) = 4.

PV₁ = 24 083 631 тыс. руб. / (1 + 0,0427)^1/4 = 23 833 187 тыс. руб.

PV₂ = 924 976 тыс. руб. / (1 + 0,0427)^1/2 = 905 838,5 тыс. руб.

PV₃ = 924 976 тыс. руб. / (1 + 0,0427)^3/4 = 896 418,7 тыс. руб.

PV₄ = 924 976 тыс. руб. / (1 + 0,0427) = 883 096,9 тыс. руб.

Расчет общего дисконтированного денежного потока: PV_общ. = 26 522 541 тыс. руб.

Расчет общего чистого дисконтированного денежного потока: NPV =

26 522 541 тыс. руб. - 23 158 655 тыс. руб. = 3 363 886 тыс. руб.

Расчет индекса доходности инвестиций производится по формуле 3.7: PI = 26 522 541 тыс. руб. / 23 158 655 тыс. руб. = 1,15 ед.

Расчет периода окупаемости: PP = 23 158 655 тыс. руб. / (26 858 559 тыс. руб./4) = 3,45 квартала.

Расчет дисконтированного периода окупаемости: DPP = 23 158 655 тыс. руб. / (26 522 541 тыс. руб./4) = 3,49 квартала.

Расчет внутренней нормы доходности производится по формуле 3.10: IRR = -1 + ^4/4v(26 858 559 тыс. руб./ 23 158 655 тыс. руб.) = 0,2329 или 15,98%