Внешние источники финансирования предпринимательской деятельности и эффективность их использования

Оценка вероятности банкротства осуществляется путем расчета Z,который в данном случае превышает критическую отметку 10, следовательно, ОАО «Вимм-Билль-Данн» не находится в зоне неплатежеспособности.

Вывод: рассчитав финансовые показатели и проанализировав состояние ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2010 и 2011 год, следует отметить, что по многим показателям эффективность деятельности компании снизилась, однако данные изменения незначительны. Риск банкротства ОАО не угрожает, компания намерена развиваться дальше: увеличивая как объем продаж, ассортимент, так и меняя структуру капитала, снижать затраты, увеличивать прибыль.

Компания также осуществляет значительные капиталовложения, в том числе в связи с расширением существующей деятельности, модернизацией имеющегося оборудования, строительства новых складов и приобретением новых предприятий.

Для выполнения нашей программы капиталовложений, исключая затраты на приобретение новых предприятий, в 2010 году компания затратила 3 334 884 тыс. руб., в 2011 году - 3 617 652 тыс. руб. Однако, стоимость будущего финансирования

может оказаться препятствием для обеспечения запланированных потребностей компании в том случае, если будут иметь место следующие изменения:

* повышение уровня процентных ставок в глобальном масштабе в связи с действиями

центральных банках в условиях борьбы с инфляцией либо под воздействием других факторов;

* неблагоприятное изменение условий существующих соглашений о финансировании;

* принятие решения о дальнейшем расширении деловой активности, что потребует

значительных инвестиций;

* неблагоприятные изменения в российском законодательстве;

* неблагоприятные изменения в правилах валютного контроля в России; или

* значительное ухудшение состояния российской экономики и/или мировых рынков.

Чтобы обеспечить потребности в финансировании в 2012-2013 гг., возможно, придется изыскивать возможности привлечения дополнительного финансирования за счет собственных или заемных средств. Возможности российских компаний по выпуску акций в форме американских депозитарных акций (акция иностранной компании, номинированная в долларах, и котирующаяся на американской бирже) или иных депозитарных расписок ограничены из-за российских нормативов в отношении ценных бумаг, в соответствии с которыми до 2005 года не более 40% акций российской компании могли находиться в обращении за границей через депозитарные программы. Данное ограничение было понижено до 35%, а в 2008 году было еще снижено до 30% и, в зависимости, от эмитента до 25% в 2010 году. Программы ОАО «Вимм-Билль-Данна» по американским депозитарным акциям составляют 40% всех акций (данное количество было одобрено Федеральной службой по финансовым рынкам на основе ранее разрешенных лимитов и не подлежит уменьшению до 25%). Как результат компания не можем привлечь дополнительное финансирование за счет дополнительного выпуска депозитарных расписок Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах"..

В том случае, если компании не удастся получить достаточных средств на приемлемых ценовых условиях для удовлетворения потребностей в капитале в 2012-2013 гг., возможно, придется существенно ограничить объемы основной деятельности, что может оказать существенное отрицательное воздействие на деятельность компании, перспективы и результаты работы.

К тому же, российская экономика характеризуется высокими темпами инфляции, тренд на снижение инфляции, имевший место в первой половине 2010 года, сменился обратной тенденцией в условиях роста цен на сырьевые товары по всему миру в результате высокого уровня ликвидности на денежных рынках большинства развитых стран, некоторого восстановления мировых экономик, а также действия демографических и природных факторов. В результате инфляция в России в 2010 году составила 8,8%

вместо 8,5%, на которые рассчитывали правительство и Банк России. В связи с этим компания столкнулась с ростом некоторых затрат, подталкиваемых инфляцией, включая расходы по заработной плате и оплату за пользование землей, которые сильно

зависят от повышения общего уровня цен в разных секторах российской экономики.

В 2011 году произошло увеличение, а также изменение структуры долгового портфеля, что связано со стратегией по приобретению новых предприятий, увеличением количества казначейских акций за счёт выкупа акций у компании Danone и потребностями в развитии компании в 2011 году.

Также необходимо учесть тот факт, что существенная часть всех затрат и расходов, включая затраты на упаковку, соковый концентрат и некоторое другое сырье, а также капитальные затраты и заемные средства либо выражены, либо тесно привязаны к доллару США или евро, в то время как практически все доходы номинированы в рублях.

Если рубль будет слабеть, а цены на продукцию компании при этом не смогут за ним успевать, компания может испытать трудности с покрытием издержек, выраженных в долларах США и евро или с погашением своей задолженности, выраженной в этих валютах. Девальвация рубля может привести к уменьшению стоимости активов номинированных в рублях, например, таких как рублевые депозиты.

Что касается внешних источников финансирования, то ОАО "Вимм-Билль-Данн» планирует в середине 2012 г. привлечь заемные средства в объеме 300 млн долл. Средства будут направлены на рефинансирование двух бондовых займов по 150 млн долл. Источник отметил, что срок их погашения наступает в мае 2012 г. Компания пока не определилась с инструментом, с помощью которого будут привлечены средства. "Это могут быть как бонды, так и синдицированный кредит.

Заключение

Подводя итог своей курсовой работы, хотелось бы подчеркнуть, что российский бизнес в настоящее время вступил в стадию жесткой конкуренции. Четко отстроенная система планирования движения денежных средств и использование различных финансовых инструментов позволят разработать на предприятии сбалансированную финансовую стратегию, что, в свою очередь, будет способствовать стабильному и эффективному развитию бизнеса.

Однако довольно часто собственные средства предприятия не могут покрыть всей потребности в финансировании, и тогда привлечение внешних источников является единственной возможностью развивать компанию.

Расширение хозяйственной деятельности может потребовать привлечения дополнительных денежных средств. Потребность в дополнительных капиталовложениях часто превышает собственные ресурсы компании. Невозможность обеспечить дополнительные капиталовложения за счет внутренних ресурсов предполагает обращение к внешним источникам финансирования. К внешнему финансированию прибегают с целью получения максимальных прибылей от реализации будущих операций. Возможные источники финансирования подвергаются тщательному анализу.

Выбор источника финансирования устанавливается путем анализа всех возможностей фирмы по изысканию дополнительных ресурсов и определению той из них, которая в наибольшей степени удовлетворяет интересам и целям владельцев предприятия. Финансирование недостающего капитала владельцем фирмы зависит как от его желания, так и возможностей обеспечить недостающий капитал.

Для выбора оптимального источника финансирования важно иметь возможность предварительной оценки последствий принятия решений. Процесс расчета необходимости привлечения заемного капитала включает два этапа: выявление нехватки ресурсов (идентификация потребности внешнего финансирования) и анализ использования различных альтернатив покрытия выявленного дефицита. Задача первого этапа реализуется в рамках оперативного управления предприятием на основе системы бюджетирования - технологии планирования, учета и контроля денежных средств и финансовых результатов. Задачами второго этапа становятся поиск решения проблемы необходимых ресурсов либо ликвидация причины возникновения бюджетного дефицита.

Если дополнительный капитал необходим на небольшой срок, его заем целесообразно осуществлять из внешних источников финансирования. Привлечение заемного капитала - это одна из альтернатив устранения временного разрыва между притоком и оттоком денежных средств. Дефицит денежных средств может возникать в случае кассового разрыва, а также в случае реализации проекта, требующего финансирования.

Если же привлечение внешних источников финансирования невозможно, финансирование можно осуществить перераспределением капитала владельцев фирмы путем изъятия необходимых денежных средств из других сфер деятельности.

Список используемой литературы

1. Гражданский кодекс РФ.

2. Налоговый кодекс РФ.

3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".

Монографическая и учебная литература

4. Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента. - М.: Проспект, 2008 г.

5. Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы -- М.: Проспект, 2010 г.

6. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник - 6-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА - М, 2011 г.

7. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. - М.: Вузовский учебник, 2010 г.

8. Миляков Н.В.Финансы: Учебник.- 2-е изд.- М.: ИНФРА-М, 2010.

9. Основы бизнеса / Под ред. Рубина Ю.Б., Ягодкиной И.А.:Учеб.-практ. пособие. М.:ИНФРА - М, 2009 г.

10. Основы предпринимательского дела / Под ред. Осипова Ю.М. М.: Просвещение-М, 2009 г.

11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2009 г.

12. Скляренко В.К. Экономика фирмы // Учебник. -- М.: ИНФРА-М, 2005 г.

13. Уилсон Р., Фабоцци Ф. Корпоративные облигации: структура и анализ/Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2011 г.

14. Экономика предприятия. Под ред. Горфинкеля В.Я., Швандара В.А-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010 г.

Периодические издания

15. Лукашов А.В, Венчурное финансирование // "Управление корпоративными финансами", 2011, №2.

16. Морозов Е.М. Эффективный выбор источников финансирования // Экономика и жизнь. 2011, № 3.

Приложение

Рисунок 1. Классификация финансовых ресурсов по месту возникновения

Рисунок 2. Финансовые ресурсы организаций по источникам их формирования.

Формула 1. НРЭИ порог

R = НРЭИ / (ЗС + СК)* 100 = СРПС

Отчеты ОАО «Вимм-Биль-Данн»

Размещено на Allbest.ru