Оценка структуры источников финансирования деятельности организации ОАО АПЗ "Ротор"

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. Теоретические аспекты организации финансирования деятельности организации

1.1 Понятие и сущность источников финансирования

1.2 Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности

1.3 Методика анализа эффективности использования источников финансирования

2. Оценка структуры источников финансирования деятельности организации ОАО АПЗ «Ротор»

2.1 Краткая характеристика организации ОАО АПЗ «РОТОР»

2.2 Анализ структуры и динамики баланса ОАО АПЗ «РОТОР»

2.3 Анализ финансовых показателей деятельности организации ОАО АПЗ«РОТОР»

2.4 Анализ источников финансовой деятельности ОАО АПЗ «Ротор»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ



ВВЕДЕНИЕ

Одна из актуальных проблем финансового менеджмента - формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов. Оптимальная структура капитала подразумевает сочетание собственного и заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной оценки всего капитала. Поиск такого соотношения - проблема, решаемая теорией структуры капитала.

Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку.

Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут воздействовать на оптимальность (эффективность) такой структуры.

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.

В формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Уровень задолженности служит для инвестора чутким рыночным индикатором благополучия предприятия. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах свидетельствует о повышенном риске банкротства. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что предприятие не преследует цели максимизации прибыли, и начинают сбрасывать акции, снижая рыночную стоимость предприятия.

Актуальность проблемы поиска оптимального соотношения собственного и заемного капитала во многом и определила выбор этой темы для исследования.

Главной целью курсовой работы является анализ источников финансирования деятельности предприятия и оценка его эффективности.

Курсовая работа предусматривает решение следующих важнейших задач:

· изучение сущности источников финансирования организации;

· исследование классификации источников финансирования предпринимательской деятельности;

· изучение основных методов анализа эффективности использования источников финансирования;

· анализ финансовых показателей деятельности конкретного предприятия (ОАО АПЗ «РОТОР»);

· анализ источников финансирования деятельности конкретного предприятия(ОАО АПЗ «РОТОР»).

Объектом исследования в курсовой работе выступают источники финансирования компании ОАО АПЗ «Ротор». Предметом исследования в курсовой работе, являются механизмы формирования источников финансирования в исследуемой организации.

Объём и структура курсовой работы. Курсовая работа написана на 38 листах машинописного текста и содержит 8 рисунков и 8 таблиц.

Во введении отражены актуальность темы, её изученность, цели и задачи курсовой работы, предмет исследования, а также методы исследования, используемая литература, структура и содержание курсовой работы.

В первой главе «Теоретические аспекты организации финансирования деятельности организации» рассмотрены понятие источников финансирования организации и их классификация, приведены основные способы финансирования на предприятии и раскрыты методы анализа эффективности использования источников финансирования.

Во второй главе «Оценка структуры источников финансирования деятельности организации ОАО АПЗ «Ротор»» был проведен анализ структуры и динамики баланса, анализ финансовых показателей деятельности организации и источников его финансовой деятельности.

Заключение содержит основные выводы и приложения курсовой работы.

Список литературы состоит из 22 источника.

Теоретической и методологической основой исследования явились: законы РФ, нормативные акты и документы, труды российских и зарубежных экономистов, публикации в периодической печати по рассматриваемой проблеме.



1. Теоретические аспекты организации финансирования деятельности организации

1.1 Понятие и сущность источника финансирования

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к кровеносной системе, обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота об источниках финансирования является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов (предприятий); самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Самофинансирование. В этом случае речь идет о финансировании деятельности фирмы за счет генерируемой ею прибыли. Суть этого варианта заключается в следующем. Собственники предприятия всегда имеют выбор между: полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты, реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия, поскольку такое приложение полученного дохода представляется им наиболее предпочтительным, и комбинацией первых двух вариантов, предусматривающей распределение полученного дохода на две части -- реинвестированная прибыль и дивиденды.[5]

Именно последний вариант является наиболее распространенным.

Он позволяет найти компромисс между текущим и отложенным потреблениями, обеспечить наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности, получить выгоды в случае различий в налогообложении реализованного и капитализированного доходов (если это предусмотрено действующим налоговым законодательством) и др.

Самофинансирование -- наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое стратегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования. [5]

Финансирование через механизмы рынка капитала. Достаточно очевидно, что никакое предприятие не ограничивается самофинансированием. Дело в том, что жить в долг выгодно; правда, в том случае, если этот долг обоснован. Поэтому предприятие прибегает к привлечению средств из других источников. Наиболее значимый источник -- рынки капитала. Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование.

В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.

Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.

По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически «бездонен». Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить запросы в достаточно больших объемах.

Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования.

Функционирование рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов; что касается рыночных механизмов, ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости структуры капитала и финансового риска и эффекте резервного заемного потенциала предприятия. [5]

Банковское кредитование. Рассмотренные выше два метода финансирования деятельности компании не свободны от недостатков: первому методу свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму -- сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса.

В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным. Получение банковского кредита, в принципе, не связано с размерами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках; объемы привлекаемого капитала теоретически могут быть сколь угодно большими; оформление и получение кредита может быть сделано в кратчайшие сроки и т. п. Главная проблема заключается в том, как убедить банкира выдать долгосрочный кредит на приемлемых условиях.[5,стр384]

Для нормального функционирования экономики крайне необходимо развитие сети инвестиционных банков; именно эти банки исключительно значимы в странах с развитой рыночной экономикой, поскольку им в известной степени принадлежит связующая роль между компаниями и рынками капитала (напомним, что традиционно банк понимается как организация, занимающаяся ссудозаемными и сберегательными операциями; инвестиционный банк -- это компания, специализирующаяся на организации эмиссии, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами).

Неудовлетворительное текущее положение с инвестиционным климатом в России, проявляющееся в том числе и в отсутствии инвестиционных банков, отчасти объясняет достаточно узкий спектр операций, выполняемых отечественными банками и сводящихся в основном к обслуживанию текущих платежей своих клиентов.

Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня. Привлекательность этой формы финансирования состоит в том, что за годы советской власти руководители предприятий привыкли к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходование слабо контролируется. В силу ряда объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.[6,стр 465]

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, «омертвленных» в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе и разветвленности и гибкости банковской системы.

Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость. В условиях централизованно планируемой экономики имеет место абсолютная доминанта двух последних элементов приведенной системы -- бюджетного финансирования и взаимного финансирования предприятий; в рыночной экономике прибыль и рынки капитала рассматриваются как основные способы наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов.

Прибыль -- наиболее дешевый и быстро мобилизуемый источник, однако, во-первых, его объемы ограниченны и, во-вторых, существуют некоторые обязательные и (или) весьма желательные направления использования текущей прибыли.

Второй источник, напротив, требует немалых расходов по его созданию и реализации, кроме того, подготовка и проведение эмиссии - довольно продолжительны во времени; поэтому к данному источнику прибегают лишь после тщательной подготовки и в случае необходимости мобилизации крупного капитала, необходимого для реализации проектов, имеющих для компании стратегически важное значение.

Перечисленными способами не исчерпывается все их многообразие. В последние десятилетия появляются новые формы финансирования деятельности предприятий; одна из наиболее примечательных и бурно развивающихся -- финансовый лизинг.

Развитие мировой экономики показывает, что в системе стратегического финансирования крупных хозяйствующих субъектов, в особенности субъектов, являющихся системообразующими для экономики мирового, национального и регионального масштабов, рынки капитала безусловно занимают доминирующее место.[6]

1.2 Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности

Для правильной организации финансирования предпринимательской деятельности следует классифицировать источники финансирования. В частности , все источники финансирования подразделяются на внутренние и внешние.

К внутренним относятся собственные источники, которые включают:

- амортизационные отчисления;

- чистую прибыль предприятия;

- резервный капитал;

- добавочный капитал;

- средства фондов специального назначения;

- средства уставного капитала (который формируется при создании предприятия).

К внешним источникам относятся:

1. привлеченные источники - это средства, которые привлекаются с рынка путем эмиссии акций, в виде благотворительных взносов, научных грантов, а также средств, выделяемых бюджетами различного уровня. Данный источник финансирования в полной мере доступен только для акционерных обществ в виде эмиссии акций;

2. заемные источники - это средства, которые привлекаются на условиях возвратности (то есть данные средства должны быть возвращены кредитору в обязательном порядке), срочности (данные средства привлекаются на определенный срок) и платности (средства привлекаются под определенный процент). К заемным источникам финансирования инвестиций относятся: кредиты и займы банков; эмиссия облигаций; векселя и др.[12, стр241]. Согласно существующей среди экономистов точки зрения, привлеченный капитал является более широким понятием, чем заемный. Помимо заимствований, в него входят взносы в добавочный или уставной капитал, либо эмиссия акций и пр. Другим отличием являются условия возврата вложений. [11]

Заемные средства предоставляются на заранее оговоренных условиях и предполагают обязательный их возврат. Как правило, они предполагают выплату процентов за их предоставление. Классический пример заемных средств - это кредитование, которое характеризуются процентными ставкам за каждый год пользования заемными средствами. Заимствовать средства можно в банках, у государства или у поставщиков.

Привлеченные средства могут предоставляться на постоянной основе и предполагают выплату инвесторам доходов (например, в виде процентов, дивидендов или части прибыли). Практически эти средства могут и не вернуться к их владельцам. Например, при обесценивании принадлежащих инвестору акций или при банкротстве компаний, в которую были вложены деньги.

Помимо заемных, в число привлеченных денежных средств включаются средства от эмиссии ценных бумаг (акций или облигаций), паи в уставной капитал, а также целевое государственное финансирование либо бюджетное субсидирование.

Таблица 1- Сравнительная характеристика источников финансирования

Параметры для сравнения	Собственные источники	Привлеченные источники	Заемные источники
1. Доступность	Собственные источники находятся всегда в распоряжении организации, однако их использование может потребовать отвлечение из оборота	Доступность ограничена, т.к. эмиссию акций могут проводить только АО.	На привлечение заемных средств могут рассчитывать только организации с устойчивым финансовым положением.
2.Достаточность	Как правило собственных средств недостаточно для нормальной производственно-хозяйственной деятельности организации	Величина привлеченных средств ограничена «привлекательностью» акций для населения	Величина кредита ограничена его обеспечением
Цена источников	Не приводит к дополнительным затратам	По акциям АО выплачивают дивиденды	Процент по кредиту, процент или дисконт по облигациям

Вывод: Собственные источники с одной стороны, это подушка безопасности и ориентация на собственные силы, с другой - сокращение активов в связи с падением спроса и сокращение пассивов в условиях мирового финансового кризиса. В любом случае, высокая доля собственных средств не выгодна собственникам бизнеса, но повышает их привлекательность с точки зрения кредиторов и инвесторов.[12]

1.3 Методика анализа эффективности использования источников финансирования

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

o оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

o обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

o выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

o спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

При анализе использования собственных и заемных источников используются следующие методики оценки:

§ рентабельности капитала;

§ эффекта финансового рычага;

§ анализ Дюпона.

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыта продукции.

Целью любого бизнеса является прибыль, и исходя из этого основным показателем характеризующим взаимосвязь прибыли и капитала является рентабельность.

Рентабельность капитала характеризует соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является наиболее ценным показателем при анализе использования средств и рассчитывается по формуле

(1)

Этот показатель позволяет сравнить аналитику различные варианты использования собственного или заемного капитала. Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Рентабельность собственного капитала показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.[9]

Одним из основных показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации и рассчитывается по формуле:

ЭФР = (1 - НП / 100%) Ч (Р_А - Ц_зк) Ч ЗК / СК, (2)

где НП -- ставка налога на прибыль, в долях (20%);

Р_А -- рентабельность активов, в долях. Р_А=П_пр/А

П_пр - прибыль до уплаты процентов и налогов (плюс платежи за пользование заемными средствами (проценты к уплате)) , руб.

А - среднегодовая стоимость (сумма) активов предприятия, руб.

Ц_зк -- средняя расчетная ставка процентов по кредитам (заемным средствам), в долях;

ЗК -- стоимость заемного капитала, руб.;

СК -- среднегодовая стоимость собственного капитала, руб.

Положительный эффект финансового рычага возникает, если разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты больше нуля. Это обозначает, что разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

При отрицательных же значениях данного показателя создается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего предприятию приходится обслуживать долг за счет собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Ситуация несколько изменяется с отрицательным эффектом финансового рычага, если при исчислении налогооблагаемой прибыли учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшается по сравнению с контрактной, за счет включения в расчет льгот по налогообложению.

Однако при расчете эффекта финансового рычага следует учитывать не только эффективную процентную ставку, но и фактор инфляции, поскольку обслуживание долга и сам долг с течением времени оплачиваются уже обесцененными деньгами.[10]

Отсюда следует, что в условиях инфляционной среды даже при отрицательной величине разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты эффект финансового рычага может стать положительным за счет не индексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает сумму собственного капитала.

Но в условиях нестабильной экономики кредитные организации стремятся установить плавающую процентную ставку по кредиту привязав ее к ставке рефинансирования ЦБ или показателю ставки межбанковских кредитов плюс свой фиксированный процент дохода, что не позволяет предприятию всегда рассчитывать на этот эффект.

Таким образом, в условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от следующих факторов.

- разницы между ставкой доходности всего инвестированного капитала и ставкой ссудного процента;

- уровня налогообложения;

- суммы долговых обязательств;

- темпов инфляции;

- вида контрактной процентной ставки.

Не менее эффективным методом анализа эффективности финансирования является Модель Дюпона. Она определяет, из-за каких факторов изменяться рентабельность, т.е. другими словами она производит факторный анализ рентабельности предприятия.

Под моделью Дюпона (формулой Дюпона, уравнением Дюпон) понимают схему финансового анализа рентабельности активов предприятия, где коэффициент рентабельности активов определяется как произведение коэффициента рентабельности реализации продукции (проданных товаров) и коэффициента оборачиваемости активов. В настоящее время в научной литературе существует 3 основные модели Дюпона.

Первая модель имеет следующий вид:

ROE = Чистая прибыль / акционерный капитал предприятия.



Вторая модель Дюпон имеет более информативный вид:

ROE = ROA * коэффициент финансового рычага.

Можно расширить данную модель, дополнив ее показателями реализации:

ROE = (Чистая прибыль / реализация товаров) * (реализация товаров / суммарные активы) * (суммарные активы / Собственный капитал).

Методика основана на том, что при разложении показателей на составные части, становится ясно, что изменение показателя прибыльности собственного капитала зависит от большого количества важнейших показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности фирмы.[10]

Вывод: У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост - собственных или заемных.

Если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении доходов от кредиторов к организации должнику. Минимальным риск будет у тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных источников. В то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных. Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью различных методов исследования. При анализе эффективности использования финансовых ресурсов предприятия обычно начинают с общего ознакомления с активами и их источниками (собственным и заемным капиталом), используя данные бухгалтерского баланса, других форм отчетности и текущего учета. Финансовая стабильность предприятия зависит от обеспеченности, сохранности и приумножения собственного капитала, эффективности использования оборотных активов и кредитов банка.



Глава 2. Оценка структуры источников финансирования деятельности организации

2.1 Краткая характеристика организации ОАО АПЗ «РОТОР»

Алтамйский приборостроимтельный завомд «РОТОР» -- промышленное предприятие в Барнауле.

Предприятие расположено в барнаульском ленточном бору, между поселками Борзовая Заимка и Южный. Последний был построен специально для работников завода в 60-70-е годы. Часть цехов находится под землей.

Завод «РОТОР» в Барнауле был создан в 1959 году и до 1965 года носил название электромеханического, а в 1973--1991 годах -- приборостроительного завода имени 50-летия СССР.

Основное назначение предприятие в советское время -- производство продукции военно-промышленного комплекса (выпуск сложных электромеханических и электронных приборов и систем).

В 1965 году «Ротор» перешел введение Министерства судостроительной промышленности СССР и производил сложное навигационное оборудование, приборы для речных и морских судов, в том числе для ледоколов.

С 1984 года часть производственных мощностей были переведены на выпуск товаров народного потребления -- кухонных комбайнов, кофемолок, насосов и т. д.[21]

ОАО Алтайский приборостроительный завод «РОТОР» (до 1994 года - государственное предприятие) относится к судостроительной отрасли промышленности с момента своего образования.

Общество является серийным предприятием по производству навигационных комплексов, гироскопических приборов и систем. В данной отрасли родственным по профилю предприятием является ОАО «Концерн «ЦНИИ «Электроприбор» (г. Санкт - Петербург).

Сегодня Алтайский приборостроительный завод «РОТОР» продолжает заниматься заказами Министерства обороны РФ, а также производит мясорубки, электросушилки, системы очистки питьевой воды, компрессоры, медицинское оборудование. На заводе работает около 1800 человек.

Приоритетным направлением деятельности «Ротора» на сегодняшний день является производство :

Продукции специального назначения

Ш Навигационные приборы для судостроения

Ш Детали и сборочные узлы для авиации

Ш Комплектующие изделия для тактического ракетного вооружения

Ш Управляющие и вспомогательные комплексы для ПВО

Ш Электронные блоки по заказу космических войск

Ш Детали и узлы для оптико-электронных приборов

Ш Товаров народного потребления

Ш Медицинской диагностической и терапевтической аппаратуры

Ш Бытовой техники

Ш Автомобильных товаров

Ш Машин для животноводства

Ш Изделий из пластмасс

В соответствии с решением Совета директоров приоритетными направлениями деятельности общества являются следующие направления, связанные с основными видами деятельности:[18]

v производство продукции оборонного назначения;

v производство медицинской техники;

v производство товаров народного потребления.



Таблица 2 - Объем производства и структура основных видов гражданской продукции за 2013 год, изменение к уровню 2012 года

Наименование продукции	2013 год	2012 год	2013/2012
	кол-во, штук	сумма, тыс. руб., без НДС	структура, % к итогу	кол-во, штук	сумма, тыс. руб., без НДС	структура, % к итогу	изменение объема производства, %	изменение удельного веса, процентных пунктов
Электромясорубки (всех модификации)	262 155	281 735	59,8	226201	248056	64,1	88,0	4,3
Зернодробилки	13 756	19 801	4,2	9346	15897	4,1	80,3	-0,1
Сепараторы	11 276	13 815	2,9	7878	9694	2,5	70,2	-0,4
Автокомпрессоры	24 836	17 457	3,7	9022	6409	1,7	36,7	-2,0
Электросушилки	65 112	64 866	13,8	60366	62288	16,1	96,0	2,3
Медтехника, всего	65 333	54 910	11,7	34698	30444	7,9	55,4	-3,8
в том числе:
ультратоны	48 650	39 395	8,4	20840	16844	4,3	42,8	-4,1
ингаляторы	16 683	15 515	3,3	11008	10304	2,7	66,4	-0,6
аппарат ультрафиолетового облучения	-	-	-	2850	3296	0,9	-	-
Прочая продукция	-	18 179	3,9	-	14484	3,6	79,7	-0,3
Итого	-	470 763	100,0	-	387272	100,0	82,3	-

На основание таблицы 2 можно сделать вывод, что набольшую долю в объеме производства занимают электромясорубки(59,8%) и электросушилки (13,8%). В целом в отчетном году произошло увеличение объема производства.

Рисунок 1- Сравнение выпускаемой гражданской продукции в 2012 - 2013 г.г.,шт.

Основные потребители - предприятия Украины, Казахстана, Дальнего Востока, Юга и Севера России, Прибалтийского региона. Система контроля качества на заводе сертифицирована в соответствии с ИСО 9001-96, ГОСТ Р ИСО 9001-2001. Предприятия не раз награждалось почетными грамотами - в 2007 году это был Диплом лауреата «Лучший товар года», в 2006 - Диплом «Сто лучших товаров России 2006», «Лучший алтайский товар 2006 года», «Диплом Торгово-промышленной палаты РФ», «100-летие подводных сил России» [Алтайский приборостроительный завод - Ротор.[21]

На сегодняшний день ОАО АПЗ «РОТОР» тесно сотрудничает с ведущими предприятиями ОПК: ОАО «Концерн «ЦНИИ «Электроприбор»» г. Санкт-Петербург, ОАО НПК «Иркут», ОАО КнААПО, ОАО «НПО НИИИП - Новосибирский завод имени Коминтерна», ОАО «ГосМКБ «Вымпел» (г. Москва), ОАО НПП «Звезда» имени академика Г.И. Северина (пос. Томилино Московской обл.), и другими предприятиями ВПК.

Основным рынком сбыта ОАО АПЗ «РОТОР» является Российская Федерация (продукции оборонного назначения).

В г. Барнауле продукцию ОАО АПЗ "РОТОР" можно купить в фирменных магазинах завода по адресам:[18]

- ул. Дзержинского 13

- пл. Победы 12

- ОАО АПЗ "РОТОР"

- Сеть магазинов "Пятый элемент"

ОАО АПЗ ''Ротор'' рассматривает предложения по закупке следующих материалов:

ь Металл (черный металлопрокат, нержавеющий металлопрокат, цветной металлопрокат);

ь Пластик (пластик ABS, полипропилен,полистирон);

ь Вспомогательные материалы (ГСМ).

На положение общества в отрасли влияет также состояние конкурентной среды. Основными конкурентами ОАО АПЗ «Ротор» являются:

Ш по электромясорубкам: ОАО «Минский приборостроительный завод» (Беларусь, г. Минск), ОАО «Аксион» (г. Ижевск);

Ш по сепараторам: ОАО «Пензмаш» (г. Пенза), ООО «УралСпецМаш» (г. Миасс), ОАО «Нептун» (г. Ставрополь);

Ш по зернодробилкам: ОАО «Нептун» (г. Ставрополь), ООО «УралСпецМаш» (г. Миасс);

Ш по бытовым электросушилкам: ООО «Завод электробытовых изделий«Спектр-Прибор» (г. Курск).

Для повышения конкурентоспособности своей продукции общество проводит взвешенную ценовую политику, развивает сервисное обслуживание, совершенствует дизайн, повышает качество и надёжность всех изделий, проводит исходя из потребностей рынка их модернизацию. [20]

2.2 Анализ структуры и динамики баланса ОАО АПЗ «Ротор»

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, то есть пассивов). Эти сведения представлены в балансе. Годовая бухгалтерская отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках) за 2013год представлена в Приложении 2. Для анализа используется сравнительный аналитический агрегированный баланс, достоинством которого является то, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты и прикидки, которые обычно осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом предприятия. Агрегированный баланс представлен в Приложении 1.

Рисунок 2 - Динамика структуры актива баланса ОАО АПЗ «Ротор» в период с 31.12.2011г. по 31.12.2013г.

На 31.12.2012г. структура активов представлена следующим образом (Рисунок 3): доля оборонных активов в валюте баланса составляет 70,5%, доля внеоборотных активов 29,5%. Рост величины активов общества связан исключительно с ростом внеоборотных активов на 15,7%, или на 23 872 тыс. рублей, при этом основную роль в структуре внеоборотных активов играют основные средства (96%). Уровень оборотных активов снизился на 6 990 тыс. рублей. Снижение произошло за счёт статей: сырьё, материалы, и краткосрочная дебиторская задолженность. При имеющемся уровне запасов материальных ресурсов, такое снижение (почти на 20%) является положительным фактом хозяйственной деятельности.

На 31.12.2013г. доля оборотных активов в валюте баланса составляет 60,8%, доля внеоборотных активов 39,2%. Рост величины активов общества связан исключительно с ростом внеоборотных активов на 16,9%, или на 29 955,0 тыс. рублей, при этом основную роль в структуре внеоборотных активов играют основные средства (98). Уровень оборотных активов снизился на 102 985,0 тыс. рублей. Основная причина - в снижении запасов сырья и материалов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений.

Рисунок 3 - Динамика структуры пассива баланса ОАО АПЗ «Ротор» в период с 31.12.2011г. по 31.12.2013г.

Проанализировав пассив, можно сказать, что основную часть пассива составили в 2012 году краткосрочные обязательства, а в частности кредиторская задолженность, которая составляла, более 55% структура баланса. В 2013 году произошли изменения, и доля кредиторской задолженности снизилась до 39%, это произошло за счет увеличения собственного капитала. Собственные средства в общей сумме источников предприятия на 2012 г. составили 48,4%. Рост величины собственных средств составил 64,6%. Заёмные средства на 31.12.2012г. отсутствовали, доля краткосрочных обязательств составляла 51,6%, которые снизились на 18,4 %.[20]

Собственные средства в общей сумме источников предприятия на 31.12.2012 г. 305 899,0 тыс. рублей, или 57,8%. Рост величины собственных средств составил 9,4%. Заёмные средства на 31.12.2012г. составили 41 459,0 тыс. рублей, доля краткосрочных обязательств составляла 42,2%, которые снизились на 87 029,0 тыс. рублей, или на 28%. Одним из существенных критериев, свидетельствующих о положительной кредитоспособности ОАО АПЗ «Ротор», является отсутствие у предприятия просроченной задолженности.

Рисунок 4 - Структура пассива баланса ОАО АПЗ « Ротор» на 2011 г.



Рисунок 5 - Структура пассива баланса ОАО АПЗ « Ротор» на 2012 г.

Рисунок 6 - Структура пассива баланса ОАО АПЗ « Ротор» на 2013г.

2.3 Анализ финансовых показателей деятельности ОАО АПЗ «Ротор»

В рассматриваемом нами периоде мы видим (Таблица 3) , что собственный капитал с 31.12.2011г. по 31.12.2013г. увеличился почти на 75%. На 31.12.2013 г. сумма собственного капитала в общей сумме пассивов составляет 58 % ( коэффициент автономии 0,58) - показатель высокий, но несколько ниже нормативного значения (норматив 0,25 - 0,4). Также мы можем заметить (Рисунок 9) снижение заемных средств, которое в период с 31.12.2011г. по 31.12. 2013г. составило 189545 тыс.руб.[21]

Таблица 3 - Показатели финансовой устойчивости в период с 31.12.2011г. по 31.12.2013г. на ОАО АПЗ «Ротор»

Наименование показателя	На 31 декабря 2011 г.	На 31 декабря 2012 г.	Абсолютное изменение, тыс. руб.	Темп роста, %	На 31 декабря 2013 г.	Абсолютное изменение, тыс. руб.	Темп роста, %
Собственный капитал	172165	291900	120735	170,54	305899	13999	104,80
Заемный капитал	409887	310762	-102516	75,19	223733	326249	71,99
Коэффициент автономии	0,29	0,48	0,19		0,58	0,10
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,04	0,27	0,23		0,31	0,04
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами	0,07	0,40	0,33		0,46	0,06

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на 31.12.2013г. составил 0,31, это говорит о том, что 31% оборотных активов профинансирован за счет собственных оборотных средств.



Рисунок 7 - Соотношение собственного и заемного капитала ОАО АПЗ «Ротор»

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами на 31.12.2013г. составил 0,46 < 1, что говорит об эффективном использовании капитала.

Таблица 4- Показатели на предприятия ОАО АПЗ «Ротор» за период с 31.12.2012г. по 31.12.2013 г.

Наименование показателя	На 31 декабря 2010 г.	На 31 декабря 2011 г.	Темп роста, %
Выручка от продаж	1110366	946168	85,21
Чистая прибыль	137657	18707	68,59
Суммарные активы (среднегодовые)	594052,5	566147	95,30

Рентабельность продаж за 2012г. составила 0,12 руб., а за 2013 г. 0,02. Это говорит о том, что в 2012г. 0,12 рублей прибыли приходится на затраты на единицу продукции, то есть удельный вес прибыли в каждом рубле затрат реализованной продукции, а в 2013г. на затраты на единицу продукции приходится 0,02 рубля прибыли. Уменьшение рентабельности продаж говорит о том, что уменьшается эффективность основной деятельности и увеличивается доля затрат в выручке.

0,12 (3)

Рентабельность активов в период с 2012г.по 2013г. снизилась с 0,23 до 0,04 руб., что говорит об уменьшении объема реализуемой продукции.

(4)

Рассчитаем рентабельность собственного капитала - (ROE):

(5)

Рентабельность собственного капитала показывает нам, что в 2012г. на каждый вложенный рубль мы получаем 0,59 руб. чистой прибыли, соответственно в 2013г. 0,07 руб. чистой прибыли на каждый вложенный рубль.

2.4 Анализ источников финансирования деятельности организации

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации.

Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала.

Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т. д.[4]

Проведем анализ структуры и использования собственного и заемного капитала на основе приведенной в Приложении 1 информации.

Таблица 5- Анализ динамики и структуры источников капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб	Структура капитала, %
	Начало периода(2012г.)	Конец периода(2013г)	Изменения	Начало периода(2012)	Конец периода(2013)	Изменения
Собственный капитал	291900	305899	13999	48,4	57,8	9,4
Заемный капитал	310762	223733	-87029	51,6	42,2	-9,4
Итого	602662	529632	-73030	100	100	-



Рисунок 8 - Структура капитала ОАО АПЗ «Ротор »на 2012, 2013 годы

Из данной таблицы видно, что на предприятии произошло увеличение как собственного и снижение заемного капитала. Следует отметить, что в общей структуре доля собственного капитала увеличилась на 9,4%. Это говорит о том, что в отчетном периоде предприятие стало более финансово независимым от внешних источников финансирования.

Для более ясной картины найдем коэффициент финансирования, который показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств и определяется по формуле:

К_фз = Собственный капитал / Заемный капитал (6)

Если величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), это может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.[13]

В нашем случае на начало периода К_фз = 0,93, а на конец периода К_фз =1,37.

Доля собственных средств на конец периода в общей структуре предприятия возросла, что повлекло за собой увеличение коэффициенты финансирования на 0,44, из этого следует, что свою деятельность предприятие осуществляет преимущественно за счет собственных средств.

Перейдем к анализу собственного капитала. Собственный капитал представляет собой совокупность уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Собственный капитал отражен в третьем разделе баланса.

Таблица 6 - Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала	Сумма,тыс. руб.	Структура капитала, %
	Начало периода	Конец периода	Изменение	Начало периода	Конец периода	Изменения
Переоценка внеоборотных активов	133421	127795	-5626	45,7	44,37	-1,33
Уставный капитал	101	101	-	0,034	0,033	-0,001
Резервный капитал	1000	7883	6883	0,003	0,026	0,023
Нераспределенная прибыль	157378	170120	12742	54,29	55,6	1,31
Итого по разделу III	291900	305899	13999	100	100	-

Как видно из Таблицы 6 за анализируемый период произошли незначительные изменения в структуре собственного капитала. На конец периода наблюдается сокращение доли переоценки внеоборотных активов в общей сумме собственного капитала на 1,33% и увеличение доли нераспределенной прибыли на 1,31%.

На основании Таблицы 6 можно сделать вывод о том, что собственный капитал предприятия состоит в основном из переоценки внеоборотных активов и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличения последней оказала наиболее сильное влияние на рост собственного капитала. Тенденция к повышению показателя нераспределенной прибыли свидетельствует, как правило, об увеличении деловой активности.

Заемный капитал представляет собой совокупность долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, отложенных налоговых обязательств, кредиторской задолженности, резерва предстоящих расходов и отражается в четвертом и пятом разделах бухгалтерского баланса.

Таблица 7- Динамика структуры заемного капитала

Источник капитала	Сумма, руб.	Структура капитала, %
	Начало периода	Конец периода	Изменение	Начало периода	Конец периода	Изменения
Заемные средства	-	41459	41459	-	18,5	18,5
Кредиторская задолженность	239046	143007	-96039	77	64	-13
Оценочные обязательства	71716	39267	-32449	23	17,5	-5,5
Итого по разделу	310762	223733	-87029	100	100	-

Заемные средства представлены долгосрочными и краткосрочными кредитами, займами и кредиторской задолженностью. В отчетном периоде отмечена тенденция роста заемного капитала по позициям краткосрочных кредитов и займов, которые увеличились на 41459 тыс. руб. и их удельный вес в общем объеме заемных средств составил к концу отчетного периода 18,5%.

Кредиторская задолженность понизилась на 96039 тыс. руб. или на 13%. Ее удельный вес в сумме заемных средств составил к концу года 64%.

В свою очередь снизилась оценочные обязательства на 32449 тыс. рублей или на 5,5% и ее удельный вес в общей сумме заемных средств составил на конец года 17,5%.

Подводя итог данному анализу, можно говорить о достаточном количестве собственного капитала, собственных финансовых ресурсов для ведения хозяйственной деятельности. Если анализировать баланс, можно заметить, что кредиторская задолженность не превышает собственные средства, исходя из чего можно сделать вывод, что предприятия ведет свою деятельность основываясь на собственных источниках, то есть налицо высокий уровень финансовой независимости.

В своей работе (п. 1.3) я указала 3 методики анализа эффективности использования источников финансирования, на основе одной из них, а именно эффекта финансового рычага, проведен анализ ОАО АПЗ «РОТОР»

Соотношение собственного и заемного капитала является одним из главных факторов, позволяющих максимизировать рыночную стоимость компании. Для обоснования оптимальной структуры капитала используют различные методы. При анализе финансовой отчетности, для определения уровня финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе используется коэффициент финансового левериджа. Деятельность любого коммерческого предприятия не обходится без финансового риска. Риск, определяемый структурой источников капитала, называется финансовым риском. Одна из важных характеристик финансового риска это соотношение между собственным и заемным капиталом. Привлечение дополнительных заемных средств выгодно предприятию, с точки зрения получения дополнительной прибыли, при условии превышении рентабельности совокупного капитала рентабельности заемного. Управлять большим предприятием и работать на нем выгоднее и престижнее чем на маленьком. Для большего совокупного капитала шире инвестиционные возможности. Но при этом необходимо учитывать, что проценты за использование заемного капитала необходимо платить в полном объеме и в срок, в отличие, от дивидендов. При уменьшении объема продаж, перебоев с поставками комплектующих или сырья, кадровых проблемах и т.д. риск банкротства выше у предприятия с большими расходами по обслуживанию займов. Как следствие увеличения финансового риска, увеличивается цена на дополнительно привлекаемый капитал.[12]

Таблица 8 -Составляющие финансового рычага

Название показателя	2012	2013
Собственный капитал, тыс.руб	291900	305899
Заемный капитал, тыс.руб	310762	223733
Налоговый корректор (1-НП/100)	0,8	0,8
Дифференциал(РА - Цзк )	3	-16
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)	1,08	0,72
ЭФР	2,6	-9,2



Исходя из расчетов можно сделать вывод: связь между рентабельность собственного капитала и суммой заемного капитала прямая, т.е чем больше предприятие берет взаем, тем большую прибыль оно получается с каждого рубля. Следовательно, в нашем случае нецелесообразно привлекать заемные средства, т.к. достигнутая рентабельность активов в 2013 году не превышает процентную ставку за кредит, поэтому увеличение доли заемных средств не позволит повысить рентабельность собственного капитала. Следует увеличить объем реализуемой продукции, которое может быть достигнуто за счет роста объема производства продукции и за счет сокращения остатков нереализованной продукции, для того чтобы повысить рентабельность совокупных активов.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итог в выполнении курсовой работы сделаем ряд выводов:

1.Результат в любой сфере бизнеса зависит от наличия и эффективности финансовых ресурсов. Формируется капитал предприятия как за счет собственных так и за счет заемных источников.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения , обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинасирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

2. Заемный капитал-это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг коммерческие банки и др.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от размера, состава и структуры заемных средств, т.е соотношения долгосрочных, среднесрочных, краткосрочных финансовых обязательств, а также наличия просроченных долгов.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния, при условии, что они не замораживаются в обороте на продолжительное время и своевременно возвращаются.

3.При проведении анализа активов и финансовых показателей ОАО «РОТОР» применены сравнительный и индексный метод, которые основаны на сравнении финансовых показателей отчетного периода 2013 года и базисного 2012 года, а также расчет системы финансовых коэффициентов и взаимосвязи их в роли оценки деятельности предприятия. В общем, по основным показателям ОАО АПЗ «РОТОР» в 2013 году имеет удовлетворительные результаты и по сравнению с базисным 2012 годом, предприятие понизило свои резервы и потенциал.

4.Анализ финансовой устойчивости ОАО АПЗ «РОТОР» показывает, что за рассматриваемый период произошло повышение его финансовой устойчивости и уменьшение зависимости от внешних источников финансирования, что привело к снижению показателей рентабельности. У предприятия достаточно оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств.

5.Анализ источников финансовой деятельности показал, что по сравнению с базовым годом в 2013 доля собственного капитала возросла, что нельзя сказать по заемный, его значение понизилось на 9,4 %.

6.На основе эффекта финансового рычага, который имеет отрицательный результат, следует обратить внимание на рентабельность активов. В связи с тем, что затраты на сырье, материалы, ПКИ и энергию составляют основную часть в себестоимости продукции ОАО АПЗ «Ротор», колебания цен на них могут привести к повышению затрат предприятия, что повлечет за собой снижение рентабельности и возможности платить по своим обязательствам. В случае действия указанных событий, планируется организация мероприятий по сокращению внутренних издержек, концентрации маркетинговых усилий, в целях продвижения продукции, оптимальных по соотношению цены и качества в новых условиях рынка. В качестве возможных действий по уменьшению негативного влияния фактора усиления конкуренции может быть поиск новых возможных потребителей, увеличение доли экспортируемой и инновационной продукции[17]



СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая, вторая, третья, четвертая.- М.: Проспект, 2013. - 544 с.

2. Методические указания - Глазкова Т.Н., Книга А.С. Методические указания к курсовой работе по теме «Оценка финансового состояния предприятия» / Алт.гос.техн. ун-т им. И.И. Ползунова. - Барнаул: Изд-во АлтГТУ.

3. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 112с.