Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

РГУ нефти и газа (НИУ) имени И. М. Губкина

Кафедра финансового менеджмента

Курсовая работа

по дисциплине

«Финансовый менеджмент»

на тему: «Выбор источников долгосрочного финансирования на примере компании ОАО «Сургутнефтегаз»»

Выполнил(а): студентка группы ЭЭ-13-02,

Раджаб Магомедов,

Руководитель курсового проекта

доцент, к.э.н. Отвагина Л.Н.

Москва, 2016



Содержание

Введение

Глава 1. Характеристика компании ОАО «Сургутнефтегаз»

1.1 Характеристика видов деятельности ОАО «Сургутнефтегаз»

1.2 Анализ технико-экономических показателей ОАО «Сургутнефтегаз»

Глава 2. Понятие источников долгосрочного финансирования

2.1 Виды источников долгосрочного финансирования

2.2 Структура источников долгосрочного финансирования

Глава 3. Выбор источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз»

3.1 Анализ структуры источников имущества ОАО «Сургутнефтегаз»

3.2 Выбор и оценка источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз»

3.3 Предложения по улучшению эффективности использования источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз»

Заключение

Список литературы

Приложение



Введение

Актуальность темы работы определяется необходимостью оценки и анализа источников долгосрочного финансирования предприятия, и определения оптимальных из них.

Финансовый анализ является существенным элементом системы финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовой отчетности применяют методы финансового анализа для принятия решений.

Основная цель работы рассмотреть источники долгосрочного финансирования на примере ОАО «Сургутнефтегаз». К наиболее общим теоретическим работам, посвященным исследованию методологических основ финансового анализа предприятия относятся научные труды Злотниковой Л.Г., Ковалева В.В. и др.

Для достижения поставленной цели в работе сделана попытка решения следующих задач:

- рассмотреть характеристику ОАО «Сургутнефтегаз», а именно виды деятельности, провести анализ технико-экономических показателей;

- дать понятие источников долгосрочного финансирования;

- рассмотреть выбор источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз».

Объектом исследования является одно из предприятий российской газовой промышленности - ОАО «Сургутнефтегаз».

Методологической и теоретической основой исследования послужили работы отечественных ученых в области финансового анализа и финансового менеджмента, а также деловая пресса и интернет-источники. Исходными данными для проведения анализа послужили годовые отчеты ОАО «Сургутнефтегаз» и финансовые отчеты компании.



Глава 1. Характеристика компании ОАО «Сургутнефтегаз»

1.1 Характеристика видов деятельности ОАО «Сургутнефтегаз»

долгосрочный финансирование имущество экономический

Нефтегазодобывающая компания ОАО «Сургутнефтегаз» - одно из крупнейших предприятий нефтяной отрасли России. На его долю приходится около 13% объемов добычи нефти в стране и 25% газа, добываемого нефтяными компаниями России [9].

На протяжении многих лет предприятие является лидером отрасли по разведочному, эксплуатационному бурению и вводу в эксплуатацию новых добывающих скважин [9].

На предприятии создан первый в России полный цикл производства, переработки газа, выработки на его основе собственной электроэнергии, получения готового продукта и сырья для нефтехимии. Пятьдесят девять структурных подразделений предприятия осуществляют весь комплекс работ по разведке и разработке месторождений, по строительству производственных объектов и трубопроводов, по обеспечению экологической безопасности производства и по автоматизации производственных процессов. Одним из значимых конкурентных преимуществ предприятия является наличие в его составе мощных сервисных подразделений, которые обеспечивают высокую эффективность внедрения передовых технологий нефтегазодобычи. Нефть поставляется как на российские нефтеперерабатывающие заводы, так и за рубеж - в страны СНГ и Западной Европы.

ОАО "Сургутнефтегаз" осуществляет добычу нефти и газа. ОАО «Сургутнефтегаз» занимает одно из ведущих мест в российской нефтегазовой отрасли. На его долю приходится около 12 % объемов добычи нефти в стране, около 15 % производства попутного нефтяного газа, а также около 7 % объемов переработки нефти. в 2015 году объем добычи нефти ОАО «Сургутнефтегаз» составил 61, 4 млн т. важную роль в поддержании стабильного уровня нефтедобычи играет разработка месторождений восточной Сибири - в отчетном году доля этого региона достигла 13 % от всей добытой Компанией нефти.

Объем производства газа ОАО «Сургутнефтегаз» составил 9, 4 млрд м3. Компания имеет развитую инфраструктуру по сбору и использованию газа, что позволяет ей показывать самый высокий в отрасли уровень утилизации попутного нефтяного газа - в отчетном году показатель составил 99, 14 %. Эксплуатационный фонд добывающих скважин ОАО «Сургутнефтегаз» на конец 2015 года достиг 22 380 единиц, при этом доля неработающего фонда является самой низкой в отрасли и составляет 8, 6 %. Компания ежегодно выполняет значительные объемы буровых работ. в 2015 году доля ОАО «Сургутнефтегаз» в поисково-разведочном бурении России составила 20, 4 %, в эксплуатационном - 20, 7 1%. Компанией введены в эксплуатацию 1 183 новые нефтяные скважины [9].

В 2015 году объем производства Компанией попутного нефтяного газа составил около 9, 4 млрд м3, добычи природного газа - 0, 07 млрд м3. Объем производства попутного газа определяется темпами отбора нефти и уровнем газового фактора на месторождениях Компании, в первую очередь в западной Сибири. ОАО «Сургутнефтегаз» сохраняет высокий уровень утилизации газа: в отчетном году он составил 99, 14 % [9].

В Компании действует полный цикл использования попутного нефтяного газа, который начинается с внутрипромыслового сбора и осушки, а заканчивается получением готовой продукции, имеющей более высокую добавленную стоимость. В 2015 году на собственный газоперерабатывающий завод было направлено около 63 % добытого газа, на собственные газотурбинные (ГТЭС) и газопоршневые (ГПЭС) электростанции для выработки электроэнергии - около 20 %, для собственного потребления в качестве топлива и на технологические нужды - 15 %, для реализации на внутреннем рынке - 2 %. После подготовки на газоперерабатывающем заводе газ поставляется потребителям на внутренний рынок. С учетом этих объемов общая поставка газа Компанией на внутренний рынок составляет 62 % от добычи [9].

ОАО "Сургутнефтегаз" осуществляет переработку нефти и газа. В 2015 году объем переработки углеводородного сырья на заводе составил 19, 3 млн т, объем производства нефтепродуктов - 18, 5 млн т, при этом доля выпуска светлых нефтепродуктов увеличилась с 40, 5 % в 2014 году до 47, 3 %. рост производства светлых нефтепродуктов более чем на 1, 1 млн т произошел за счет работы установки гидродепарафинизации и установки гидрокрекинга комплекса глубокой переработки нефти. Всего в отчетном году выработано 2, 5 млн т автобензинов, 5, 8 млн т дизельного топлива, 0, 7 млн т авиакеросина, 8, 5 млн т мазута и 1 млн т других нефтепродуктов [9].

Вследствие стабильной работы установок, вырабатывающих компоненты автомобильных бензинов, увеличения сырьевой базы за счет дополнительного количества компонентов, полученных на комплексе глубокой переработки нефти, доля бензинов, соответствующих 5 экологическому классу, в структуре производства бензинов увеличилась на 9 % и составила 56, 3 % от общего объема. доля автобензинов 3 класса и ниже уменьшилась на 9 %.

1.2 Анализ технико-экономических показателей ОАО «Сургутнефтегаз»

Для полной характеристики нефтегазовой компании ОАО «Сургутнефтегаз» необходимо рассмотреть основные технико-экономические показатели за 2013-2015 гг. Анализ проводится на основе данных, годовой отчетности, бухгалтерской отчетности компании за 2013-2015 гг. и отчета о прибылях и убытках за аналогичный период. Показатели представлены в табличной форме (таблица 1.1).



Таблица 1.1 - Основные технико-экономические показатели ОАО «Сургутнефтегаз»

Показатели	2013	2014	2015	Темп прироста, %
				2014/2013	2015/2014
Добычи нефти, млн т	59, 3	60, 2	61, 4	1, 52	1, 99
Производство газа, млрд м3	8, 5	8, 9	9, 4	4, 71	5, 62
Первичная переработка углеводородного сырья, млн т	18, 1	18, 7	19, 3	3, 31	3, 21
Производство основных видов нефтепродуктов, млн т:	17, 2	17, 9	18, 5	4, 07	3, 35
- автобензины	2, 1	2, 3	2, 5	9, 52	8, 70
- дизтопливо	4, 5	4, 9	5, 8	8, 89	18, 37
- авиакеросины	0, 2	0, 4	0, 7	100, 00	75, 00
- мазут	7, 9	8, 1	8, 5	2, 53	4, 94
- прочие	0, 98	1, 2	1, 0	22, 45	-16, 67
Выработка (отпуск) электроэнергии, млрд м3	5012	5102	5270	1, 80	3, 29
Переработка газа, млн.т	5, 8	6, 0	6, 2	3, 45	3, 33
Объем инвестиций, млн руб.	194856	195412	196518	0, 29	0, 57
нефтедобыча	184452	185145	187155	0, 38	1, 09
нефтепереработка	8102	8210	8234	1, 33	0, 29
сбыт	1102	1106	1129	0, 36	2, 08
Ввод новых нефтяных скважин, скв.	1171	1174	1183	0, 26	0, 77
Ввод нагнетательных скважин, скв.	615	620	635	0, 81	2, 42
Ввод из строительства и реконструкции АЗС, шт	9	10	12	11, 11	20, 00
Среднедействующий фонд добывающих скважин, скв.	20036	20145	20893	0, 54	3, 71
Количество действующих АЗС, шт.	283	287	289	1, 41	0, 70
Среднесписочная численность персонала, чел.	115023	115423	115507	0, 35	0, 07
нефтедобыча	102965	103125	103421	0, 16	0, 29
нефтепереработка	7920	7985	8031	0, 82	0, 58
сбыт	3954	4011	4055	1, 44	1, 10
Выручка, млн руб.	860210	861987	862600	0, 21	0, 07
Себестоимость продаж, млн руб.	619452	620854	621310	0, 23	0, 07
Чистая прибыль (убыток), млн руб.	890965	891012	891679	0, 01	0, 07
Среднегодовая стоимость активов, млн руб.	2559841	2560098	2561008	0, 01	0, 04
Рентабельность продаж, %	18, 9	19, 2	20, 5	1, 59	6, 77
Дивиденд на одну акцию, руб./акцию	765	798	821	4, 31	2, 88

Источник: [10]

За рассматриваемый период все показатели имеют положительную динамику. Добыча нефти выросла за весь рассмотренный период 1, 99% за счет прироста добываемых мощностей и эксплуатационного фонда скважин. Касаемо производства газа, то тем прироста составляет 5, 62%, потому что производственные мощности ОАО «Сургутнефтегаз» по сбору и использованию газа включают сеть промысловых и магистральных газопроводов, транспортные компрессорные станции, компрессорные станции концевых ступеней сепарации, газотурбинные и газопоршневые электростанции, установки по переработке газа и позволяют рационально подходить к его использованию. в отчетном году было продолжено развитие инфраструктуры сбора и использования газа: введена в эксплуатацию ГТЭС на Федоровском месторождении.

Первичная переработка увеличилась на 3, 21%, производство основных нефтепродуктов увеличилось на 3, 35% за счет, значительное влияние на повышение качества дизельных топлив оказал введенный в эксплуатацию годом ранее комплекс глубокой переработки нефти, который в 2015 году вышел на установленную проектную мощность. в настоящее время весь объем выпускаемых дизельных топлив относится к 5 экологическому классу. Завод производит летнее дизельное топливо, пользующееся спросом на европейском рынке, для российского рынка также выпускается зимнее и арктическое топливо.

Выработка электроэнергии увеличилась на 3, 29%. Собственные энергетические мощности позволяют ОАО «Сургутнефтегаз» обеспечивать бесперебойное электро- и тепло-снабжение своих объектов, решать задачи, связанные с увеличением энергоемкости процессов добычи нефти и газа, вводить в более ранние сроки новые, удаленные от развитой инфраструктуры месторождения, сокращать затраты на приобретение энергоресурсов.

Также Сургутнефтегаз увеличивает все производственные в добычи нефти, переработке, станций АЗС.

ОАО «Сургутнефтегаз» старается постоянно увеличивать объем инвестиций по всем переделам производства на 0, 57% за рассмотренный период. ОАО «Сургутнефтегаз» имеет достаточные финансовые резервы, заранее формирует производственную программу, в соответствии с которой осуществляется планирование необходимых ресурсов и ведутся закупки. Кроме того, в Компании установлен единый порядок согласования и принятия решений, контроля их исполнения, что минимизирует данные риски.

Что касается финансовых показателей, то выручка увеличилась на 0, 07%, за счет увеличения объема производства и продаж. Себестоимость продаж увеличился на 0, 07%. Рентабельность продаж увеличилась на 6, 77% за счет наращивания объемов производства. Дивиденды на одну акцию увеличились на 2, 88%.

Можно сделать вывод, что ОАО «Суртгутнефтегаз» динамично и устойчиво развивающаяся компания по основным показателям производства и экономическим показателям деятельности.



Глава 2. Понятие источников долгосрочного финансирования

2.1 Виды источников долгосрочного финансирования

Структура капитала позволяет классифицировать все источники [3, с. 114]:

финансирования:

собственный капитал;

другие источники (привлеченные средства).

Активы, позволяющие зарабатывать прибыль в течение длительного промежутка времени, обычно финансируются за счет долгосрочного привлеченного капитала. Этот вариант предпочтительнее, потому что при финансировании краткосрочными источниками, нет полной уверенности в том, что к сроку погашения кредита из прибыли можно будет извлечь достаточно средств для его погашения.

1. Эмиссия ценных бумаг

Размещение акций среди внешних акционеров:

* продажа путем проспекта эмиссии (продажа по фиксированной цене всем желающим);

* продажа через торги (цена на акции не устанавливается, а определяется спросом);

* размещение (небольшие объемы эмиссий, размещаемые у нескольких инвесторов);

* представление через биржу (имеет место при сформировавшейся котировке акций).

При размещении акций необходимо учитывать, что различные способы размещения имеют различные издержки, в которые входят затраты на подписку, налоги на капитал, зарплата бухгалтеров и пр.

2. Банковские кредиты и арендное финансирование

Привлечение капитала при помощи ценных бумаг не всегда приемлемо для малых предприятий и некорпоративных объединений.

Коммерческие банки - один из источников внешнего капитала. При получении банковского кредита кредитор обеспечивает заемщика свободными средствами на длительный период. Для обеспечения возврата средств составляется кредитный договор, в котором кредитор может потребовать от заемщика гарантийных обязательств: поддержка финансового положения на определенном уровне; ограничение на оборотные средства, ограничения на выплату дивидендов и продажу акций и залоговое обеспечение и других.

Оборудование - вид активов, который может быть заложен для обеспечения гарантий кредита. Если у субъекта имеется оборудование, пригодное для продажи или он хочет приобрести такое оборудование, то имеется обеспеченное финансирование. Возможно внешнее финансирование субъекта при помощи аренды (лизинг) [3, с. 118].

2.2 Структура источников долгосрочного финансирования

Структура источников финансирования предприятия (структура капитала) представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов.

Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Структура капитала, используемая предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной деятельности, оказывает активное влияние на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия, что отражается в изменении коэффициентов рентабельности активов и собственного капитала, определяет соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия, которое отражается через систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности.

Источниками собственных средств являются [3, с. 115]:

* уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);

* добавочный капитал;

* резервный капитал;

* фонд социальной сферы;

* прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.);

* накопленная прибыль прошлых лет и нераспределенная прибыль отчетного года;

Если предприятие имеет непокрытый убыток прошлых лет и отчетного года, то оно уменьшает собственные источники финансирования предприятия.

К основным источникам привлеченных средств -- заемному капиталу -- относятся долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Заемный капитал, используемый предприятием, является его финансовыми обязательствами или общей суммой долга.

Долгосрочные финансовые обязательства (долгосрочные пассивы), к которым относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными его формами являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе, и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок. Долгосрочные финансовые обязательства являются более стабильными источниками финансирования по сравнению с краткосрочными, и их использование на уровне тактического финансового планирования практически не отличается от использования собственных средств. Кроме того, наличие долгосрочных финансовых обязательств характеризует предприятие с положительной стороны, так как свидетельствует о достаточно высоком уровне кредитного доверия к предприятию.



Глава 3. Выбор источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз»

3.1 Анализ структуры источников имущества ОАО «Сургутнефтегаз»

Прежде чем приступить к анализу источников долгосрочного финансирования предприятия, необходимо привести бухгалтерский баланс к удобному с точки зрения анализа виду - т.е. составить агрегированный баланс. Такой баланс является источником информации для всего дальнейшего анализа в таблице 3.1, а также в таблице 3.2.

Таблица 3.1 - Агрегированный баланс ОАО «Сургутнефтегаз» млн. руб.

Показатели	2013	2014	2015
Актив
Внеоборотные активы	1432348, 66	2059643, 42	2859702, 93
Оборотные активы - всего	672777, 66	957245, 11	844777, 50
в том числе:
запасы	74131, 32	87518, 37	86511, 34
дебиторская задолженность	161489, 56	180790, 26	206168, 24
денежные средства	437156, 78	688936, 48	552097, 92
Всего	2105126, 32	3016889, 17	3704480, 05
Пассив
Собственный капитал	1962782, 25	2823685, 81	3503678, 49
в т.ч. оборотный капитал	585281, 32	829346, 01	715155, 31
Заемный капитал - всего	142344, 07	193203, 36	200801, 56
в том числе:
долгосрочные кредиты	54847, 73	65303, 62	71179, 75
краткосрочные обязательства	87496, 34	127899, 74	129621, 81
краткосрочные кредиты	10141, 19	11559, 53	12674, 52
кредиторская задолженность	77355, 15	116340, 21	116947, 29
Всего	2105126, 32	3016889, 17	3704480, 05

Источник: составлено автором по данным [Приложение 1]



Анализ динамики агрегированного баланса проводится по форме аналитического баланса.

Таблица 3.2 - Сравнительный аналитический баланс ОАО «Сургутнефтегаз» млн. руб.

Показатели	2013	2014	2015	Структура баланса в %	Изменения
					Абсолютные изменения	Изменения в %
				2013	2014	2015	2014 к 2013	2015 к 2014	2015 к 2013	2014 к 2013	2015 к 2014	2015 к 2013
Актив
Внеоборотные активы	1432348, 66	2059643, 42	2859702, 93	68, 04	68, 27	77, 20	627294, 76	800059, 51	1427354, 27	43, 79	38, 84	99, 65
Оборотные активы - всего	672777, 66	957245, 11	844777, 50	31, 96	31, 73	22, 80	284467, 45	-112467, 61	171999, 84	42, 28	-11, 75	25, 57
в том числе:
запасы	74131, 32	87518, 37	86511, 34	3, 52	2, 90	2, 34	13387, 05	-1007, 03	12380, 02	18, 06	-1, 15	16, 70
дебиторская задолженность	161489, 56	180790, 26	206168, 24	7, 67	5, 99	5, 57	19300, 70	25377, 98	44678, 68	11, 95	14, 04	27, 67
денежные средства	437156, 78	688936, 48	552097, 92	20, 77	22, 84	14, 90	251779, 70	-136838, 56	114941, 14	57, 59	-19, 86	26, 29
Всего	2105126, 32	3016889, 17	3704480, 05	100, 00	100, 00	100, 00	911762, 85	687590, 88	1599353, 73	43, 31	22, 79	75, 97
Пассив
Собственный капитал	1962782, 25	2823685, 81	3503678, 49	93, 24	93, 60	94, 58	860903, 56	679992, 68	1540896, 24	43, 86	24, 08	78, 51
в т.ч. оборотный капитал	585281, 32	829346, 01	715155, 31	27, 80	27, 49	19, 31	244064, 69	-114190, 70	129873, 99	41, 70	-13, 77	22, 19
Заемный капитал - всего	142344, 07	193203, 36	200801, 56	6, 76	6, 40	5, 42	50859, 29	7598, 20	58457, 49	35, 73	3, 93	41, 07
в том числе:
долгосрочные кредиты	54847, 73	65303, 62	71179, 75	2, 61	2, 16	1, 92	10455, 89	5876, 13	16332, 02	19, 06	9, 00	29, 78
краткосрочные обязательства	87496, 34	127899, 74	129621, 81	4, 16	4, 24	3, 50	40403, 40	1722, 07	42125, 47	46, 18	1, 35	48, 15
краткосрочные кредиты	10141, 19	11559, 53	12674, 52	0, 48	0, 38	0, 34	1418, 34	1114, 99	2533, 33	13, 99	9, 65	24, 98
кредиторская задолженность	77355, 15	116340, 21	116947, 29	3, 67	3, 86	3, 16	38985, 06	607, 08	39592, 14	50, 40	0, 52	51, 18
Всего	2105126, 32	3016889, 17	3704480, 05	100, 00	100, 00	100, 00	911762, 85	687590, 88	1599353, 73	43, 31	22, 79	75, 97

Источник: составлено автором на основе данных [Приложение 1]

По аналитическому балансу видно следующее: по структуре баланса в части активов наибольший удельный вес имеют внеоборотные активы. Данное распределение сохраняется за весь рассмотренный трехлетний период, только к 2015 году удельный вес внеоборотных активов увеличился до 77, 20%. Что касается оборотных активов, то их удельных вес колеблется от 31, 96-22, 80%, то есть они снизили свою долю за рассмотренный период, за счет снижения доли денежных средств. Так как Сургутнефтегаз является нефтегазовой компанией, то для нее свойственно наличие большого процента внеоборотных активов, так как компания обладает обширным имуществом и постоянно проводит инвестиции в новое строительство.

Что касается структуры пассивов, то там наибольших удельный вес имеет собственный капитал. Его удельный вес увеличивается с 2013 по 2015 год на 1, 3% за счет увеличения нераспределенной прибыли и переоценки внеоборотных активов. Получается, что Сургутнефтегаз наращивает собственные средства в своей финансовой деятельности.

Далее рассмотрим все показатели и их изменение с 2013 по 2015 гг. Что касается внеоборотных активов, то за 2014 год по сравнению с 2013 увеличились почти на 627, 2 млрд. руб. или на 43, 7%, с 2014 по 2015 они увеличились на 38, 84% и почти на 800 млрд. руб., а за весь рассмотренный период внеоборотные активы увеличились на 99, 65% или на 1, 4 трлн. руб. Данная положительная тенденция вызвана тем, что ОАО «Сургутнефтегаз» увеличил основные средства за счет зданий, сооружений и машин, также за счет нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений.

Что касается оборотных активов то за 2014 год по сравнению с 2013 годом увеличилась на 42, 28% за счет увеличения денежных средств на 57, 59% и за счет дебиторской задолженности на 11, 9% и запасов на 18, 06%. В 2015 году по сравнению с 2014 годом оборотные активы снизились на 11, 75%, данное изменение вызвано падением запасов на 1, 15% и денежных средств на 19, 86%. За весь рассмотренный период оборотные активы повысились на 25, 57%. Актив баланса увеличился на 43, 31% в 2014 году по сравнению с 2013, на 22, 79% в 2015 по сравнению с 2014, а с 2013-2015 изменение составило 75, 97%.

Запасы увеличилось за весь рассмотренный период на 16, 70% за счет повышения доли сырья и материалов, также за счет увеличения готовой продукции на перепродажу.

Дебиторская задолженность увеличилась на 27, 7% за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности с покупателями и заказчиками.

Что касается пассивов и их изменения, то собственный капитала увеличился на 43, 86% в 2014 году по сравнению с 2013 годом, за счет нераспределенной прибыли, в 2015 году по сравнению с 2014 годом собственный капитал увеличился на 24, 08%, также за счет увеличения нераспределенной прибыли. За весь рассмотренный период собственный капитал повысился на 78, 51% за счет увеличения нераспределенной прибыли и переоценки внеоборотных активов.

Собственный оборотный капитал увеличился на 41, 70% в 2014 году по сравнению с 2013 годом, за счет увеличения собственного капитала долгосрочных обязательств. В 2015 году СОК снизился на 13, 77% по сравнению с 2014 году, а за весь в период увеличение составило 22, 19%, также за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств, так как они входят в состав СОК.

Краткосрочные обязательства увеличились в 2014 году по сравнению с 2013 годом на 46, 18% за счет краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности, в 2015 году по сравнению с 2014 годом краткосрочные обязательства увеличились на 1, 35% за счет увеличения заемных средств на 9, 65% и кредиторской задолженности с поставщиками и подрядчиками. За весь рассмотренный период краткосрочные обязательства увеличились на 48, 15%. Данное изменение было вызвано увеличением кредиторской задолженности с поставщиками и подрядчиками, а также за счет полученных авансов.

Долгосрочные обязательства в 2014 году по сравнению 2013 годом увеличились на 19, 06% за счет увеличения заемных средств свыше года. В 2015 году по сравнению с 2014 годом долгосрочные обязательства 9, 00% за счет увеличения займов свыше 12 месяцев, за весь рассмотренный период долгосрочные обязательства увеличились на 29, 78%. Данное изменение свидетельствует о том, что Сургутнефтегаз производит приобретение имущества за счет заемных средств, а именно долгосрочных кредитов и за счет отложенных налоговых обязательств. Так как доля собственного капитала больше, чем заемного, то его влияние на изменение актива значительнее, что говорит об устойчивости и независимости ОАО «Сургутнефтегаз».

Из выше сказанного следует, что общество на протяжении всего анализируемого периода приращивала свои внеоборотные средства, так как предприятие функционирует в капиталоемкой отрасли. Касаемо оборотных активов, то они выросли за исследуемый период на 25%, но так как они занимают малую часть в структуре баланса, то не оказали сильного влияния на изменение валюты баланса. В Составе оборотных средств больше всех изменились денежные средства, их изменение составило с период 2013-2015 гг. 26, 3%. Что касается пассивов, то собственный капитал вырос на 78%, входящий в его состав оборотный капитал вырос на 22%, что говорит об устойчивости предприятия. Заемный капитал вырос на 41%, следует уделить внимание, что ОАО «Сургутнефтегаз» мало использует заемный капитал в своей деятельности.

3.2 Выбор и оценка источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз»

Для анализа выбора источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз» необходимо провести анализ показателей, характеризующих потенциал и общую результативность предприятия в таблице 3.3.

Таблица 3.3 - Показатели характеризующие потенциал и общую результативность ОАО «Сургутнефтегаз» млн. руб.

Показатели	2013	2014	2015	Абсолютное изменение 2015 к 2013	Относительное изменение 2015 к 2013
Выручка	814187	862599	978205	164018	20, 15
Денежный поток	41258	39763	-13391	-54649	-132, 46
Совокупные активы	3201257	3251456	3360685	159428	4, 98
Акционерный капитал	1962065	2823168	3503363	1541298	78, 55
Денежные средства	437156	688936	552097	114941	26, 29
EBITDA	625145	1025965	863255	238110	38, 09
EBIT	313117	900125	902534	589417	188, 24
Чистая прибыль	256516	891679	751355	494839	192, 91
Совокупный долг	142344	193203	200801	58457	41, 07
Краткосрочный долг	87496	127899	129621	42125	48, 15
Процентные и фиксированные выплаты	79845	85562	92716	128717	16, 12

Источник: составлено автором по данным [10]

Согласно представленной таблице видно, что выручка ОАО «Сургутнефтегаз» увеличилась за рассмотренный период на 20, 15%, так как предприятие увеличило товарооборот по основным продуктам.

Денежный поток компании имеет отрицательную тенденцию, а именно снизился на 132, 46%, так как он складывается из сальдо денежных потоков по различным видам деятельности, и в 2015 году произошло большое снижение в сальдо по инвестиционным операциям из-за снижения дивидендов и процентов по долговым финансовым вложения от долевого участия в других организациях.

Совокупные активы имеют тенденцию к росту на 4, 98%, так как есть рост по основным фондам и оборотным активам.

Акционерный капитал также имеет тенденцию к росту, а именно на 78, 5% за счет роста нераспределенной прибыли и переоценки внеоборотных активов.

Денежные средства ОАО «Сургутнефтегаз» выросли за рассмотренный период на 26, 3% за счет рациональности использования этих средств, например для покупки основных средств и ценных бумаг.

EBITDA показала рост на 38% за рассмотренный период, так как выросла прибыль до вычета налогов, а также за счет увеличение амортизационных отчислений.

Показатель EBIT выросла на 188, 2% за счет увеличения выручки организации, а также налоговых выплат, которые входят в показатель.

Чистая прибыль увеличилась на 192, 9% данное изменение вызвано увеличением валовой прибыли, прибыли от реализации продукции за счет курсовой разницы и девальвации рубля.

Совокупный долг вырос на 41% за счет увеличения краткосрочных и долго срочных обязательств, ОАО «Сургутнефтегаз» последние 3 года наращивает свои средства за счет заемных средств. Краткосрочный долг увеличился на 48, 15% за счет роста краткосрочных кредитов ОАО «Сургутнефтегаз».

Процентные и фиксированные выплаты выросли на 16, 12% увеличение не только получаемой суммы прибыли, но и относительного повышения доходов на каждый рубль затрат.

Далее проанализируем показатели характеризующие выбор долгосрочного финансирования в таблице 3.4.

Таблица 3.4 - Показатели характеризующие выбор долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз»

Показатели	2013	2014	2015	Абсолютное изменение 2015 к 2013	Относительное изменение 2015 к 2013
Совокупный долг/активы, %	4, 45	5, 94	5, 98	1, 53	34, 38
Совокупный долг/собственные средства, %	7, 25	6, 84	5, 73	-1, 52	-20, 99
Совокупный долг/EBITDA, %	22, 77	18, 83	23, 26	0, 49	2, 16
Коэффициент покрытия процентных и фиксированных выплат (EBITDA/процентные и фиксированные выплаты)	7, 83	11, 99	9, 31	1, 48	18, 92
Коэффициент покрытия процентов (EBIT/процентные выплаты)	3, 92	10, 52	9, 73	5, 81	148, 23
Коэффициент покрытия совокупного долга денежным потоком	0, 52	0, 46	-0, 14	-0, 66	-127, 95

Источник: составлено автором на основе данных таблицы 3.3

Прогнозируем полученные результаты, получатся, что отношение совокупного долга к активам растет за рассмотренный период на 34, 38%. Данное изменение вызвано ростом совокупного долга на 41%, а рост активов составил всего 4, 98%, получаем что ОАО «Сургутнефтегаз» имеет небольшое значение долга к активам, но рост данного показателя говорит о необходимости обратить внимание на использование заемных средств.

Совокупный долг к собственным средствам показал снижение на 20, 9% за счет большей скорости роста собственных средств чем роста совокупного долга, данное соотношение говорит сколько догов приходится на каждый рубль собственного капитала.

Показатель совокупного долга на EBITDA показал рост за рассмотренный период на 2, 16%, показывает запас времени, которое потребуется для выплаты долга при условии, что на его погашение будет направлен весь операционный денежный поток, коэффициент имеет небольшое значение, поэтому ОАО «Сургутнефтегаз» имеет устойчивое положение.

Коэффициент покрытия процентных выплат показал рост на 18, 9% за рассмотренный период, говорит о степени покрытия обязательств по обслуживанию долга, получаем что компания может покрыть свои долговые обязательства.

Коэффициент покрытия совокупного долга денежным потоком имеет отрицательное значение в 2015 году за счет отрицательного значения денежного потока ОАО «Сургутнефтегаз», данный показатель не может говорить о том есть ли у компании деньги на выплату процентов.

3.3 Предложения по улучшению эффективности использования источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз»

Предложения по улучшению использования источников долгосрочного финансирования необходимо рассматривать с точки зрения как они повлияют на деятельность предприятия в дальнейшем. Анализ необходимо провести с учетом различных сценариев реализации, результаты в таблице 3.5.

Таблица 3.5 - Сценарии повышения эффективности источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз»

Показатели	Пессимистический сценарий	Реальный сценарий	Оптимистический сценарий
Выручка, млн. руб.	782564	978205	1173846
Денежный поток млн. руб.	-16069, 2	-13391	10236
Совокупные активы млн. руб.	3024616, 5	3360685	3696753, 5
Акционерный капитал млн. руб.	3153026, 7	3503363	3958800, 2
Денежные средства млн. руб.	441677, 6	552097	717726, 1
EBITDA млн. руб.	690604	863255	1035906
EBIT млн. руб.	722027, 2	902534	1083040, 8
Чистая прибыль млн. руб.	525948, 5	751355	1014329, 3
Совокупный долг млн. руб.	240961, 2	200801	190760, 95
Краткосрочный долг млн. руб.	168507, 3	129621	112770, 27
Процентные и фиксированные выплаты млн. руб.	129802, 4	92716	80662, 92
Совокупный долг/активы, %	7, 97	5, 98	5, 16
Совокупный долг/собственные средства, %	7, 64	5, 73	4, 82
Совокупный долг/EBITDA, %	34, 89	23, 26	18, 41
Коэффициент покрытия процентных и фиксированных выплат (EBITDA/процентные и фиксированные выплаты)	5, 32	9, 31	12, 84
Коэффициент покрытия процентов (EBIT/процентные выплаты)	5, 56	9, 73	13, 43
Коэффициент покрытия совокупного долга денежным потоком	-0, 07	-0, 14	0, 05

Источник: составлено автором по данным таблицы 3.4

Как видно из представленной таблицы при различных сценариях абсолютные и относительные показатели изменяются, так как при пессимистическом сценарии при снижении собственных средств и увеличения доли заемных, увеличиваются показатели характеризующие долг компании, так отношения совокупного долга к активам и собственным средствам увеличился на 33%, а коэффициенты покрытия наоборот снизились на 42%, при данной ситуации ОАО «Сургутнефтегаз» теряет свою платежеспособность. При реализации оптимистичного сценария все показатели прибыльности растут, предприятие увеличивает свою платежеспособность и ликвидность. Для того, чтобы достичь такого положения предприятию необходимо:

- относительная простота формирования базового показателя оценки стоимости. Таким базовым показателем, подлежащим последующей корректировке, является стоимость обслуживания долга в форме процента за кредит, купонной ставки по облигации и т.п.

- учет в процессе оценки стоимости заемных средств налогового фактора;

- повышать уровень кредитоспособности организации, т.е. чем выше ее кредитный рейтинг на финансовом рынке, тем ниже стоимость привлекаемого этой организацией кредита;

- анализ финансовых рисков, снижение уровня этих рисков вызывает, как правило, повышение стоимости заемного капитала.

Из представленных расчетов в главе 3 можно сделать следующие выводы, что ОАО «Сургутнефтегаз» финансово устойчивая компания, она имеет много собственных средств, поэтому при реализации политики долгосрочного финансирования ей необходимо руководствоваться наличием собственных средств.



Заключение

В работе была рассмотрена одна из крупнейших компаний нефтегазового сектора ОАО "Сургутнефтегаз". На его долю приходится около 13% объемов добычи нефти в стране и 25% газа, добываемого нефтяными компаниями России. На протяжении многих лет предприятие является лидером отрасли по разведочному, эксплуатационному бурению и вводу в эксплуатацию новых добывающих скважин.

ОАО "Сургутнефтегаз" имеет разветвленную структуру управления согласно производственным процессам в отрасли.

По проведенному анализу технико-экономических показателей они имеют положительную динамику. Добыча нефти выросла за период с 2013 по 2015 на 1, 99% за счет прироста добываемых мощностей и эксплуатационного фонда скважин. Касаемо производства газа, то темп прироста составляет 5, 62%. Первичная переработка увеличилась на 3, 21%, производство основных нефтепродуктов увеличилось на 3, 35% за счет, значительное влияние на повышение качества дизельных топлив оказал введенный в эксплуатацию годом ранее комплекс глубокой переработки нефти. ОАО «Сургутнефтегаз» старается постоянно увеличивать объем инвестиций по всем переделам производства на 0, 57% за рассмотренный период. ОАО «Сургутнефтегаз» имеет достаточные финансовые резервы, заранее формирует производственную программу, в соответствии с которой осуществляется планирование необходимых ресурсов и ведутся закупки. Что касается финансовых показателей, то выручка увеличилась на 0, 07%, за счет увеличения объема производства и продаж. Себестоимость продаж увеличился на 0, 07%. Рентабельность продаж увеличилась на 6, 77% за счет наращивания объемов производства. Дивиденды на одну акцию увеличились на 2, 88%.

Были проанализированы теоретические основы и методологические подходы к финансовому анализу и оценке долгосрочного финансирования компании.

ОАО "Сургутнефтегаз" на протяжении всего анализируемого периода приращивала свои внеоборотные средства, так как предприятие функционирует в капиталоемкой отрасли. Касаемо оборотных активов, то они выросли за исследуемый период на 25%, но так как они занимают малую часть в структуре баланса, то не оказали сильного влияния на изменение валюты баланса. В Составе оборотных средств больше всех изменились денежные средства, их изменение составило с период 2013-2015 гг. 26, 3%. Что касается пассивов, то собственный капитал вырос на 78%, входящий в его состав оборотный капитал вырос на 22%, что говорит об устойчивости предприятия. Заемный капитал вырос на 41%, следует уделить внимание, что ОАО «Сургутнефтегаз» мало использует заемный капитал в своей деятельности.

По полученным расчетным показателям при оценке источников долгосрочного финансирования ОАО «Сургутнефтегаз» необходимо использовать собственные источники для долгосрочного финансирования.



Список литературы

1. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: учебно-методическое пособие М.:Бизнес Элайнмент, 2008.-78 с.

2. Ефимова О.В. Финансовый анализ: учебное пособие / О.В. Ефимова - Изд. 2-е, перераб. и доп. М.: Бухгалтерский учет, 2013. - 398 с.

3. Злотникова Л.Г., Колядов Л. В., Тарасенко П.Ф. «Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях»- 2008. - 486 с.

4. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. К56 Финансы организаций (предприятий). -- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010. - 376 с.

5. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика - М. Проспект, 2011г. - 345 с.

6. Ковалев В.В., «Введение в финансовый менеджмент» - М.: Финансы и статистика, 2012. - 768 с.;

7. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. / М.: ТК ООО «Велби», 2011. - 424 c.

8. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности: учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 471 c.

9. Официальный сайт ОАО «Сургутнефтегаз» (электронный ресурс http://www.surgutneftegas.ru)

10. Годовые отчеты ОАО «Сургутнефтегаз» за 2013 - 2015 гг.

11. Отчеты о финансовых результатах ОАО «Сургутнефтегаз» за 2013 - 2015 гг.

12. Отчет ОАО «Сбербанк» «Будущее нефтегазовых компаний»



Приложение

Бухгалтерский баланс ОАО Сургутнефтегаз»



Размещено на Allbest.ru