Размещено на http://www.allbest.ru/

Волжская государственная академия водного транспорта

Кафедра учёта, анализа и аудита

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

“ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ”

НА ТЕМУ «Управление денежными средствами и их эквивалентами»

Выполнил(а) студент(ка)

Лошкарева К.П.

Руководитель Щепетова В.Н.

Н. Новгород - 2015 г.

Содержание

Введение

1. Управление денежными средствами и их эквивалентами

1.1 Элементы денежных активов, методы их анализа

1.2 Основные этапы формирования политики управления денежными активами

1.3 Модели определения оптимального остатка денежных средств

2. Управление активами и источниками их формирования на материалах ООО «Радуга»

2.1 Содержание практической части курсовой работы

2.2 Экономическая диагностика предприятия

2.3 Управление собственным капиталом

2.4 Управление оборотными активами

2.5 Оценка производственно-финансового левериджа и его взаимосвязи с производственными и финансовыми рисками компании

2.6 Финансовое планирование и прогнозирование

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

Денежные средства представляют собой аккумулированные в денежной форме активы организации, находящиеся в ее кассе в виде наличных денег и денежных документов, на банковских расчетных, валютных и специальных счетах, в выставленных аккредитивах, чековых книжках, переводах в пути и пр. Объемом имеющихся у организации денег, как важнейшего средства платежа по обязательствам, определяется платежеспособность организации - одна из важнейших характеристик ее финансового положения.

Денежные средства находятся в постоянном движении. Ими рассчитываются с поставщиками и подрядчиками, с покупателями, с заказчиками, с бюджетом и внебюджетными фондами, с банками, с работниками, с различными юридическими и физическими лицами. Платежеспособными считаются организации, обладающие достаточным количеством денежных средств для расчетов по имеющимся у них текущим обязательствам.

Учет денежных средств имеет важное значение для правильной организации денежного обращения, организации расчетов и кредитования на производстве. Учет денежных средств имеет значение в укреплении платежной дисциплины и в эффективном использовании финансовых ресурсов предприятия. Поэтому очень важен контроль за соблюдением кассовой дисциплины, правильностью и эффективностью использования денежных средств, обеспечением сохранности денежных документов, находящихся в кассе предприятия.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными средствами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Значимость этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от риска банкротства, если в предусмотренные сроки из-за нехватки финансов оно не сможет рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам.

На основании вышесказанного можно сделать следующий вывод: управление денежными средствами в деятельности предприятия является весьма важным и заслуживает внимательного отношения со стороны финансового менеджера, так как нехватка денег может в короткие сроки привести к резкой остановке работы предприятия и его банкротству.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение основных вопросов учёта денежных средств и их эквивалентов.

Задачи, поставленные в теоретической части курсовой работы:

· Раскрыть основные понятия учёта денежных активов

· Рассмотреть методы анализа денежных средств

· Рассмотреть основные этапы формирования политики управления денежными активами

· Рассмотреть основные модели определения оптимального остатка денежных средств

Практическая часть включает расчеты по:

1. экономической диагностике предприятия,

2. управлению собственным капиталом,

3. управлению заемным капиталом,

4. управление оборотными активами,

5. оценке производственно-финансового левериджа и его взаимосвязи с производственными и финансовыми рисками компании.

1. Управление денежными средствами и их эквивалентами

1.1 Элементы денежных активов, методы их анализа

денежный управление капитал финансовый

В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности к денежным средствам предприятия, включаемым в состав оборотных активов, относятся:

1) монеты и банкноты;

2) депозиты в банках;

3) банковские переводные векселя;

4) денежные переводы;

5) чеки кассиров банка;

6) чеки, удостоверенные банком;

7) чеки, выданные отдельными лицами;

8) счета сбережений и др. [12].

Согласно Международному стандарту финансовой отчётности представлены определения денежных средств и их эквивалентов.

Денежные средства включают денежные средства в кассе и депозиты до востребования. Эквиваленты денежных средств представляют собой краткосрочные высоколиквидные инвестиции, легко обратимые в заранее известные суммы денежных средств и подверженные незначительному риску изменения их стоимости. [1,с. 1]

Джон Кейнс назвал три причины, по которым люди стремятся обладать деньгами. Абстрагируясь от того, что в данном примере речь шла о частных лицах, воспользуемся этими тремя категориями для определения мотивов, побуждающих предприятия быть владельцами денежных средств.

* Операционный мотив (transactions motive): выполнение возникающих в процессе коммерческой деятельности обязательств по платежам, касающихся,

например, покупок, заработной платы, налогов, дивидендов и пр.

* Спекулятивный мотив (speculative motive): выгодное использование быстротечных возможностей, например при резком падении цен на сырье.

* Предупредительный мотив (precautionary motive): что-то вроде "подушки безопасности" на случай неожиданно возникающих потребностей в денежных средствах. Чем увереннее прогноз входящих и исходящих денежных средств предприятия, тем меньше их ему необходимо иметь на счету из соображений предосторожности. Свободный доступ к получению ссуд для экстренного пополнения истощенных денежных ресурсов также снижает необходимость в кассовых остатках для подобных целей. [2, с. 387]

Следует подчеркнуть, что не все потребности предприятия в денежных средствах обеспечиваются исключительно за счет средств на его счетах. Фактически часть этих потребностей может удовлетворяться приобретением ликвидных ценных бумаг -- активов, почти эквивалентных деньгам. В большинстве случаев предприятия не хранят денежные средства для спекулятивных целей.

Денежные расчеты производятся либо в виде безналичных платежей, либо наличными деньгами. Безналичные расчеты в условиях развитой рыночной экономики осуществляются с помощью векселей и чеков, замещающих наличные деньги, безналичных перечислений по расчетным и текущим счетам клиентов в банках, посредством системы корреспондентских счетов между различными банками, а также клиринговых зачетов взаимных требований через расчетные палаты. В отличие от платежей наличными, когда деньги непосредственно передаются плательщиком их получателю, безналичные расчеты осуществляются большей частью с помощью различных банковских, кредитных и расчетных операций, замещающих наличные деньги в оборот. Применение безналичных расчетов снижает расходы на денежное обращение, сокращает потребность в наличных деньгах, способствует концентрации в банках свободных денежных средств предприятий, обеспечивает их более надежную сохранность. [8, с. 42]

Денежные средства организации находятся в кассе в виде наличных денег и денежных документов, на счетах в банках, в выставленных аккредитивах и открытых особых счетах, в чековых книжках и пр. Их приумножение, правильное использование, контроль за сохранностью - важнейшая задача бухгалтерии. От успешности ее решения во многом зависит платежеспособность организация, своевременность выплаты заработной платы его персоналу, расчетов с заказчиками, платежей в бюджет и др. Учет денежных средств, расчетных и кредитных операций имеет важное значение для правильной операции организации денежного обращения расчетов и кредитования в народном хозяйстве, в укреплении платежной дисциплины, в эффективном использовании финансовых ресурсов.

Управление денежными средствами и их эквивалентами предполагает:

1) поддержание оптимального объема денежных средств на расчетном счете предприятия;

2) краткосрочное инвестирование образующейся избыточной наличности в ценные бумаги разных видов с различной рыночной стоимостью и доходностью [5, c. 11].

В условиях рыночной экономики бухгалтерия должна исходить из принципа, что умелое использование денег и денежных средств само по себе может приносить организацию дополнительный доход. Поэтому нужно постоянно думать о рациональном вложении временно свободных денежных средств для получения прибыли (в депозиты банков, акции и облигации сторонних организаций, инвестиционные фонды и т.д.).

Из этой цели вытекают следующие основные задачи учета и контроля денежных средств:

* проверка правильности документального оформления и законности операций с денежными средствами, своевременное и полное отражение их в учете;

* обеспечение своевременности, полноты и правильности расчетов по всем видам платежей и поступлений, выявление дебиторской и кредиторской задолженностей, средств в расчетах в иностранной валюте;

* своевременное выявление результатов инвентаризации денежных средств, документов и расчетов, обеспечение взыскания дебиторской и погашение кредиторской задолженностей и ссуд кредитных учреждений в установленные сроки;

* обеспечение сохранности денежных средств, документов в кассе и других местах их выдачи, бесперебойное удовлетворение денежной наличностью всех неотложных нужд организация;

* изыскание возможности наиболее рационального вложения свободных денежных средств как источника финансовых инвестиций, приносящих доход.

Текущими заботами этого участка являются:

* контроль за оплатой счетов, получение долгов с заемщиков и дебиторов;

* наблюдение за кассовой дисциплиной;

* правильное заполнение первичной документации. [3, с. 214]

Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать все направления поступления, а также их выбытие. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности - текущей, инвестиционной, финансовой.

Разделение всей деятельности предприятия на три самостоятельные сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий к нулю) совокупный поток может быть получен за счет элиминирования или компенсации отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность предприятия.

Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При этом в качестве «притока» денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. «Отток» денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчисления на социальную сферу.

Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, с возвратом других финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.[17]

Большая часть расчетов по взаимным обязательствам проводится через учреждения банков, т.е. путем безналичных расчетов. [4, с.62]

Управление денежными средствами возлагается на финансовый отдел предприятия, который разрабатывает несколько схем осуществления контроля, основанных на получении информации о ежедневном поступлении, расходовании и остатках денежных средств на каждом банковском счете, а также изменениях рыночной стоимости ценных бумаг в портфеле предприятия. [5, c. 15]

При кажущейся простоте учета денежных расчетов и, в частности, кассовых операций, тем не менее, многие практические работники допускают грубые нарушения действующих правил учета и расчетов наличными деньгами. Это порой оборачивается для организация значительными финансовыми потерями в виде штрафных санкций. При проведении расчетных операций банки контролируют соблюдение организациями платежной и договорной дисциплины, а также содействуют применению наиболее целесообразных форм расчетов.

Избыток временно свободных денежных средств означает превышение их объема над некоторым запланированным уровнем, необходимым и достаточным для совершения сделок и поддержания компенсационных остатков.

Недостаток временно свободных денежных средств означает превышение запланированного уровня, необходимого и достаточного для совершения сделок и поддержания компенсационных остатков, над существующим уровнем.

Самым простым способом определения оптимального объема денежных средств на расчетном счете является применение так называемого правила большого пальца, согласно которому денежные средства в составе оборотных активов (т.е. предназначенные для текущих платежей) должны составлять приблизительно пятую часть всех оборотных активов [9, c. 301].

Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой и косвенный.

Оценка денежного потока прямым методом. Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.

Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период.

Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:

позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;

устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.

Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

1.2 Основные этапы формирования политики управления денежными активами

Качество применяемых решений в области финансов целиком зависит от качества финансового планирования. Бюджет компании представляет собой важный инструмент финансового планирования, на основании которого возможны моделирование, планирование и оценка финансового положения компании, выявление финансовой потребности в ресурсах. Он вытекает из других экономических плановых программ фирмы. В частности, составляются:

1) экономический план (реализация и производственные затраты);

2) налоговый план;

3) денежный план;

4) инвестиционный план;

5) кредитный план [35, c. 258].

После этого на данной основе формируется бюджет, выступающий как механизм планирования, оценки и управления всей деятельностью предприятия и состоящий из трех составных частей (каждая из которых сама по себе является бюджетом):

1. Прогноз (бюджет) прибыли и убытков, который является сводной таблицей расчета маркетинговых и производственных планов предприятия, характеризующей прогноз прибыли (убытка), которую предприятие может иметь в результате планируемой деятельности.

2. Прогноз (бюджет) движения денежных средств, который рассчитывается на основании прогноза прибыли и убытков и состоит из двух разделов:

- прогноза (бюджета) поступления денежных средств, который представляет собой систему расчета реального количества денежных средств, которые будут находиться в распоряжении предприятия в прогнозируемом периоде;

- прогноза (бюджета) расхода денежных средств, который является системой расчета реального количества денежных средств, которые будут израсходованы в прогнозируемом периоде (данный прогноз служит основанием для текущего финансового планирования).

3. Провизорный баланс (прогноз баланса), который служит проверочным инструментом в формировании бюджета предприятия, составляется на основании прогноза прибыли и убытков, а также прогноза движения денежных средств, показывая при этом финансовое состояние, в котором будет находиться предприятие в конце планового периода [11, c. 269].

Таким образом, являясь наиболее мобильной и ликвидной составляющей оборотного капитала, денежные средства требуют наиболее тщательной разработки стратегии и тактики управления ими. Причем, большое внимание должно уделяться их анализу, по результатам которого руководство предприятия принимает необходимые решения.

Так как ежедневно предприятия осуществляют операции с денежными средствами, возникает необходимость в их управлении, грамотном распределении от которого зависит его финансовое состояние.

Управление - это процесс выработки и осуществления управляющих воздействий субъектом управления [13, c. 46].

Под управлением денежными средствами понимается управление потоками денежных средств с тем, чтобы в каждый отдельный момент времени приток денег на счета предприятия в результате погашения дебиторской и прочей клиентской задолженности компенсировал их отток, связанный с осуществлением текущих платежей поставщикам, подрядчикам, в бюджет и т.д.

Управление денежными средствами, основанное на управлении потоком денежных средств:

1) начинается в момент оформления обязательств оплатить поставленную продукцию (чеком, векселем, счетом-фактурой);

2) заканчивается получением от покупателя инкассированных денежных средств.

Управление денежными средствами возлагается на финансовый отдел предприятия, который разрабатывает несколько схем осуществления контроля, основанных на получении информации о ежедневном поступлении, расходовании и остатках денежных средств на каждом банковском счете, а также изменениях рыночной стоимости ценных бумаг в портфеле предприятия [5, c. 12].

Политика управления денежными активами - часть общей политики управления оборотными активами, заключающаяся в организации эффективного их оборота и оптимизации общего их остатка для обеспечения постоянной платежеспособности предприятия.

Разработка политики управления денежными активами включает следующие основные этапы:

1) анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде;

2) оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия;

3) дифференциация среднего остатка денежных активов;

4) выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов;

5) обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов;

6) построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия [10, c. 113].

1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде - оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определения эффективности их использования:

1.1. Оценка степени участия денежных активов в оборотном капитале и его динамики в предшествующем периоде - расчет коэффициента участия денежных активов в оборотном капитале:

(1.1)

где -- средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде; -- средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

1.2. Определение оборачиваемости денежных активов. Такой анализ проводится для характеристики роли денежных активов в общей продолжительности операционного цикла предприятия. Средний период оборота денежных активов:

или (1.2)

где В₀ -- сумма однодневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде; Р_ДА0 -- однодневный объем расходования денежных средств в рассматриваемом периоде.

Первая из приведенных формул среднего периода оборота денежных активов используется для определения их роли в общей продолжительности операционного цикла предприятия, а вторая -- характеризует их остаток в днях по отношению к денежному обороту (объему расходования денежных средств). Аналогичным образом дифференцируется и расчет показателя количества оборотов среднего остатка денежных активов в рассматриваемом периоде:

или

где В -- общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде; Р_ДА -- общий объем расходования денежных средств в рассматриваемом периоде.

1.3.Определение уровня абсолютной платежеспособности предприятия по отдельным месяцам предшествующего периода - расчет коэффициента абсолютной платежеспособности или «кислотного теста»:

(1.4)

где КО - сумма краткосрочных обязательств предприятия в предшествующем периоде. 1.4. Определение уровня отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения и коэффициента рентабельности краткосрочных финансовых вложений.

Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения:

(1.5)

где -- средний остаток денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений в рассматриваемом периоде.

Коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых вложений:

(1.6)

где П_КФВ -- сумма прибыли, полученная предприятием от краткосрочного инвестирования свободных денежных активов в рассматриваемом периоде.

Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров политики управления денежными активами предприятия.

2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия - расчет необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

2.1. Потребность в операционном (транзакционном) остатке денежных активов - характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом денежном обороте по операционной деятельности (соответствующем разделе плана поступления и расходования денежных средств) и количестве оборотов денежных активов:

(1.7)

где -- планируемая сумма операционного остатка денежных активов предприятия; -- планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия; -- количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.

Расчет планируемой суммы операционного остатка денежных активов может быть осуществлен и на основе отчетного их показателя, если в процессе анализа было установлено, что он обеспечивал своевременность осуществления всех платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия:

(1.8)

где -- фактическая средняя сумма операционного остатка денежных активов предприятия в предшествующем аналогичном периоде; -- фактический объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия в предшествующем аналогичном периоде.

2.2. Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов - на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года:

(1.9)

где -- планируемая сумма страхового остатка денежных активов предприятия; -- коэффициент вариации поступления денежных средств на предприятие в отчетном периоде.

2.3. Потребность в компенсационном остатке денежных активов - в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.

2.4. Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов - исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.

2.5. Общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде - суммирование рассчитанной потребности в отдельных видах:

(1.10)

где -- средняя сумма операционного остатка денежных активов в плановом периоде; -- средняя сумма страхового остатка денежных активов в плановом периоде; -- средняя сумма компенсационного остатка денежных активов в плановом периоде; -- средняя сумма инвестиционного остатка денежных активов.

Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях предприятия может быть соответственно сокращена.

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели определения среднего остатка денежных активов: - модель Баумоля;

- модель Миллера-Орра.

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты - осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Из общей оптимизированной потребности в денежных активах необходимо выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных средств в разрезе внутренних и внешнеэкономических операций в процессе осуществления операционной деятельности.

4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов - с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов.

Основным методом регулирования среднего остатка денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей (перенос срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами): 4.1. На основе плана (бюджета) поступления и расходования средств в предстоящем квартале изучается диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в разрезе отдельных декад. В процессе выявления диапазона колебаний остатка денежных активов устанавливаются следующие их значения в плановом периоде:

* минимальный остаток денежных активов;

* максимальный остаток денежных активов;

* средний остаток денежных активов.

4.2. Регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяцам по кварталу в целом. Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока предстоящих платежей выступает минимальный уровень среднеквадратического (стандартного) отклонения декадных значений остатка денежных активов предприятия от среднего. 4.3. Оптимизация остатков денежных активов с учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих активов:

- определяются максимальный и минимальный остатки денежных активов с учетом нового диапазона их колебаний и размера страхового их запаса;

- определяется их средний остаток (половина сумы минимального и максимального остатков денежных активов).

- высвобожденная в процессе подекадной корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые инструменты или в другие виды активов.

Существуют и другие формы оперативного регулирования среднего остатка денежных активов, обеспечивающие как увеличение, так и снижение его размера: - использование флоута - сумма денежных средств предприятия, связанная уже выписанными им платежными документами -- поручениями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не инкассированная их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения финансовых средств;

- сокращение расчетов наличными деньгами - наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных средств предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

- ускорение инкассации дебиторской задолженности, в первую очередь, за счет использования современных форм ее рефинансирования (учета векселей, факторинга, форфейтинга и других);

- открытие «кредитной линии» в банке, обеспечивающее оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов;

-использование в отдельные периоды практики частичной предоплаты поставляемой продукции, если это не приводит к снижению объема ее реализации. Такая практика используется обычно при реализации продукции, имеющей высокий спрос на рынке.

5. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов - разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоифляционной защиты:

-согласование с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных активов с выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

-использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения страхового и инвестиционного остатков денежных активов;

-использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка денежных активов (государственных краткосрочных облигаций; краткосрочных депозитных сертификатов банков и т. п.), но при условии достаточной ликвидности этих инструментов на финансовом рынке.

6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия. Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.

Денежные активы играют активную роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам финансовых обязательств предприятия -- неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сроком исполнения до трех месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются преимущественно другими видами оборотных активов. Контроль за совокупным уровнем остатка денежных активов при обеспечении платежеспособности предприятия должен исходить из следующих критериев:

Неотложные обязательства (со сроком исполнения до 1 месяца)	?	Остаток денежных активов
Краткосрочные обязательства (со сроком исполнения до 3 месяцев)	?	Остаток денежных активов + Размер дебиторской задолженности

Контроль за уровнем эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия должен исходить из таких критериев:

Уровень доходности портфеля в целом и отдельных его инструментов	?	Среднерыночный уровень доходности при соответствующем уровне риска
Уровень доходности портфеля в целом и отдельных его инструментов	>	Темп инфляции в стране

Система контроля за денежными активами должна быть интегрирована в общую систему финансового контроллинга предприятия.

1.3 Модели определения оптимального остатка денежных средств

Модель оптимизации среднего остатка денежных активов предприятия основана на достижении компромисса между издержками упущенной выгоды от поддержания значительного остатка средств на счете и издержками масштабов производства, связанными с небольшим остатком (или отсутствием) денежной наличности и необходимостью реализовывать ценные бумаги.

Модель Баумоля является классическим средством определения оптимального остатка денежных средств с точки зрения данных видов издержек. Уильям Баумоль первым предложил и опубликовал 1952 гипотезу о том, что остаток денежных средств на счете во многом сходен с остатком товарно-материальных запасов, поэтому модель оптимальной партии заказа (EOQ) может быть использована и для определения целевого остатка денежных средств. Она применима на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящих излишки денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений и допускающих снижение активов в денежной форме до нуля.

Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для нее уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис. 1).

Рис.1. Формирование и расходование остатка денежных средств в соответствии с Моделью Баумоля

Из рис. 2.1 можно увидеть, что если бы пополнение остатков денежных средств за счет продажи части краткосрочных финансовых вложений или краткосрочных кредитов банка осуществлялось в два раза чаще, то размер максимального и среднего остатков денежных средств на предприятии был бы в два раза меньше. Однако каждая операция по продаже краткосрочных активов или получению кредита связана для предприятия с определенными расходами, размер которых возрастает с увеличением частоты (или сокращением периода) пополнения денежных средств.

С учетом рассмотренных двух видов потерь строится оптимизационная Модель Баумоля, позволяющая определить оптимальную частоту пополнения и оптимальный размер остатка денежных средств при которых совокупные потери будут минимальными (рис. 2.).

Рис.2. Модель Баумоля

Общие расходы (ТС) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

(2.1)

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы по конвертации денежных средств, второе -- упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Оптимальная сумма пополнения расчетного счета (ДС_МАХ) вычисляется по формуле:

(2.2)

где V -- прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц); с -- расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; r -- приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги. Таким образом, средний запас денежных средств составляет:

(2.3)

Общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (N) равно:

(2.4)

Модель Миллера-Орра

Мертон Миллер и Даниель Орр создали и впервые опубликовали в 1966 модель определения целевого остатка денежных средств, учитывающую фактор неопределенности денежных выплат и поступлений.

Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный приток или отток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли -- стохастический процесс, в котором поступления и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рис. 3 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела (верхней границы своего «коридора»). Как только это происходит, излишние средства (по отношению к среднему остатку) переводятся в резерв, т.е. инвестируются в краткосрочные финансовые инструменты, то есть предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела (нижней границы своего «коридора»), то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела за счет продажи части краткосрочных финансовых инструментов, привлечения краткосрочных банковских кредитов и других источников.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Рис. 3.График изменения остатка средств на расчетном счете (Модель Миллера-Орра)

Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе приведенные модели (Модель Баумоля и Модель Миллера--Орра) пока еще сложно использовать в отечественной практике финансового менеджмента по следующий причинам:

- хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

- замедление платежного оборота вызывает значительные (иногда непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;

- ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми вложениями.

2. «Управление активами и источниками их формирования на основе бухгалтерской отчетности предприятия»

2.1 Содержание практической части курсовой работы

Практическая часть курсовой работы выполняется по данным бухгалтерской отчетности предприятия за 2 года: бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), а также по справкам бухгалтерии, которые приведены в приложении 2.

Практическая часть включает расчеты по:

1. экономической диагностике предприятия,

2. управлению собственным капиталом,

3. управлению заемным капиталом,

4. управление оборотными активами,

5.оценке производственно-финансового левериджа и его взаимосвязи с производственными и финансовыми рисками компании

2.2 Экономическая диагностика предприятия

Показатели ликвидности:

Коэффициент абсолютной ликвидности

За предыдущий год:

За отчётный год:

=

где К_ал - коэффициент абсолютной ликвидности, должен быть 0,25,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения

Текущие обязательства - это сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов

Коэффициент критической ликвидности

За предыдущий год:

=

За отчётный год:

=

где Ккл - коэффициент критической ликвидности, должен быть 1

Коэффициент текущей ликвидности

За предыдущий год:

=

За отчётный год:

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности, должен быть 2

Показатели финансовой устойчивости:

Коэффициент автономии

За предыдущий год:

 =

За отчётный год:

где Ка - коэффициент автономии, должен быть >0,5

Коэффициент маневренности собственных средств

За предыдущий год:

За отчётный год:

где Кмсс - коэффициент маневренности собственных средств, должен быть > 0,5

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

За предыдущий год:

=

За отчётный год:

где Косс - коэффициент обеспеченности собственными средствами, должен быть >0,1

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

За предыдущий год:

 =

За отчётный год:

где Ксзс - коэффициент соотношения заемных и собственных средств, должен быть < 1

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости рассчитываются на начало и конец года за два анализируемых периода.

Показатели рентабельности:

Рентабельность активов или экономическая рентабельность

а) предыдущий год

б) отчетный год

где Ra - рентабельность активов или экономическая рентабельность, %

Рентабельность продаж

а) предыдущий год

б) отчетный год

где Rп - рентабельность продаж, %

Рентабельность собственного капитала

а) предыдущий год

б) отчетный год

где Rск - рентабельность собственного капитала, %

Показатели деловой активности:

Коэффициент оборачиваемости активов

а) предыдущий год

б) отчетный год

где К^А_об - коэффициент оборачиваемости активов, раз

Период оборачиваемости активов

а) предыдущий год

б) отчетный год

где Оа - период оборачиваемости активов, дни

Рейтинговая оценку предприятия (R) хозяйственной деятельности предприятия

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, К_0СС ;

2. Коэффициент текущей ликвидности, К_ТЛ;

3. Коэффициент оборачиваемости активов предприятия, К₀^А

4. Коэффициент эффективности управления предприятием, или рентабельность продаж, в относительных величинах, R_П;

5. Рентабельность собственного капитала, в относительных величинах, R_СК..

R = 2*Косс+0,1К_ТЛ+0,08К_о^А + 0,45R_П+R_СК

R=2*(-0,14)+0,1*1,01+0,08*3,99+0,45*0,0304+0,4896=0,64

R=2*(-0,16)+0,1*1,01+0,08*4,89+0,45*0,36+0,5913=0,93

Результат расчета сведем в таблицу 2.

Показатель	Нормативное значение	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение, %
К0	0,1	-0,14	-0,16	-0,02
КТЛ	2,0	1,01	1,01	-
К0А	2,5	3,99	4,89	0,9
Rпр	0,44	0,0304	0,0036	-0,0268
Rск	0,2	0,48	0,59	0,11
Рейтинговая оценка	1	0,64	0,93	0,29

По результатам, предприятия можно сделать следующие выводы :

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами уменьшился и показывает, что оборотные активы данного предприятия финансируются за счёт заёмных средств т.к. его значение меньше 0,1. Для того чтобы избежать возможных плохих последствий следует увеличить количество собственных оборотных средств путём увеличения собственного капитала или уменьшения внеоборотных активов.

2. Коэффициент текущей ликвидности равен 1,01, который говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Этого можно избежать, увеличив кол-во оборотных активов или уменьшив текущие обязательства.

3. За прошедший год коэффициент оборачиваемости активов увеличился это означает, что в отчётном году выручка сможет превратиться в активы и это положительно влияет на фирму.

4. Показатели рентабельности продаж критические, так как на рубль выручки приходится всего лишь 3,04% прибыли это за прошлый год, а за отчётный показатель только ухудшился. Следует увеличить прибыль от продаж путём снижения себестоимости или уменьшения коммерческих и управленческих расходов.

5.Показатель рентабельности собственного капитала довольно высок и составляет 59,13% за отчётный период, что превышает показатели предыдущего года. Так как его значение намного превышает нормативное, то его следует снизить путём увеличения чистой прибыли.

2.3 Управление собственным капиталом

1.Рентабельность собственного капитала



а) Предыдущий год =0,48

б) Отчётный год = 0,59

где Rск - рентабельность собственного капитала,

Пч - чистая прибыль,

СК - собственный капитал,

А - активы предприятия,

В - выручка,

ЗК - заемный капитал,

Rпр - рентабельность продаж (чистая),

Коб - коэффициент оборачиваемости всех активов предприятия.

Влияние рентабельности продаж () определяется по формуле:

Влияние изменения оборачиваемости активов (ДRк_об) определяется по формуле:

Влияние изменения структуры капитала определяется по формуле:

Общее влияние всех факторов равно:

=(-0,86)+0,18+(-0,03)=0,11

Чтобы узнать, какие именно факторы и на сколько повлияли на рентабельность собственного капитала стоит провести факторный анализ. На изменение рентабельности собственного капитала повлияли такие показатели как рентабельность продаж и коэффициент оборачиваемости активов. Рентабельность продаж изменилась на -0,86, что привело к снижению рентабельности СК, а изменение оборачиваемости активов наоборот - привело к повышению на 0,18.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

а) Предыдущий год 64,6

б) Отчётный год 69,1

а) Предыдущий год

б) Отчётный год

Прибыль эксплуатационная (П_Э) это сумма прибыли до налогообложения (П_дн) и финансовых издержек

а) Предыдущий год 3529=11826

б) Отчётный год

СРСП - средняя расчетная ставка процента, %

а) Предыдущий год 0,06

б) Отчётный год

ЭФР увеличился по сравнению с предыдущим годом, можно сделать вывод, что изменение произошло за счёт увеличения средней расчетной ставки процента, а также увеличения экономической рентабельности и дифференциала. Т.к. дифференциал увеличился, то предприятию следует привлекать большую сумму заёмного капитала.

2.3 Управление оборотными активами

1. Коэффициент оборачиваемости текущих активов.

Для оценки оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

1. Коэффициент оборачиваемости текущих активов



а) Предыдущий год

б) Отчётный год

где: К_об - коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

2. Продолжительность одного оборота

а) Предыдущий год.

б) Отчётный год

где О - продолжительность одного оборота в днях.

Анализ оборотных активов

Компоненты оборотных активов	Прошлый год	Отчетный год	Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %	Абсол., тыс. руб.	Относит., %	Уд. вес, %
Запасы	12,265	20,59	12,456	33,23	0,191	101,5	0,86
Дебиторская задолженность	30,165	50,62	21,956	58,58	-8,209	72,78	37,13
Денежные средства и их эквиваленты	17,156	28,79	3,065	8,19	14,091	17,8	63,73
Всего оборотных активов	59,586	100	37,477	100	22,109	62,8	100

=12360+26061-22210=16211 руб.

Если ФЭП >0, то компания испытывает недостаток текущего финансирования

=11558-18343+7056=271 руб.

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы.

Если ФЭП >ЧОК, то компания финансово неустойчива и ей требуются кредитные ресурсы на сумму разности ЧОК И ФЭП. Рассчитывается ПИ(Д) - потенциальный излишек (дефицит) денежных средств

=16211-271=15940руб.

Оценка состава и структуры дебиторской задолженности

Статьи дебиторской задолженности	На начало года	На конец года	Темп роста, %	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Изменение удельного веса, %	Влияние изменения структуры, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.

Подобные документы

• Управление денежными средствами компании и их эквивалентами

  Особенности управления денежными средствами и их эквивалентами. Анализ моделей управления денежными средствами. Особенности управления финансами на предприятиях различных организационно-правовых форм. Отчет по работе в программе на фондовой бирже.
  
  контрольная работа [951,6 K], добавлен 25.03.2014
  

• Управление собственным капиталом предприятия

  Политика управления собственным капиталом: сущность и этапы в современных условиях. Организационно-экономическая характеристика компании и анализ политики управления собственным капиталом. Методика расчета лизинговых платежей и амортизационных отчислений.
  
  курсовая работа [925,7 K], добавлен 28.05.2015
  

• Управление активами организации

  Цель и задачи управления оборотными и внеоборотными активами организации, интенсивность их обновления. Политика формирования оборотных активов. Управление денежными активами, запасами и дебиторской задолженностью. Анализ и контроль денежных активов.
  
  дипломная работа [475,9 K], добавлен 25.10.2014
  

• Управление денежными средствами и их эквивалентами

  Оценка потребности в наличных средствах в процессе составления финансового плана. Расчеты бюджета денежных средств компании. Определение целевого остатка денежных средств с помощью моделей Баумоля, Миллера-Орра и Стоуна. Управление ценными бумагами.
  
  курсовая работа [66,3 K], добавлен 20.07.2011
  

• Финансы организаций

  Организация финансов предприятия. Оценка экономической рентабельности активов. Стратегия управление структурой капитала. Управление затратами и оборотным капиталом. Эффект финансового левериджа. Финансовое планирование и управление денежными потоками.
  
  контрольная работа [30,7 K], добавлен 14.08.2010
  

• Управление собственным капиталом

  Собственный капитал предприятия. Политика формирования собственных финансовых ресурсов. Эффективность финансового левериджа. Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала. Этапы разработки эффективной эмиссионной политики предприятия.
  
  контрольная работа [62,7 K], добавлен 13.04.2012
  

• Управление финансовыми рисками на предприятии

  Сущность и содержание финансовых рисков. Методы оценки финансового риска. Анализ результатов финансово-экономической деятельности предприятия. Проблемы управления финансовыми рисками. Структура продаж и совершенствование маркетинговой политики.
  
  курсовая работа [195,4 K], добавлен 23.03.2011
  

• Экономическая диагностика предприятия

  Экономическая диагностика предприятия: показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности. Управление капиталом: оборотным, собственным капиталом, заемным. Оценка производственно–финансового левериджа предприятия.
  
  курсовая работа [91,5 K], добавлен 13.01.2008
  

• Управление оборотными активами

  Управление основными элементами оборотных активов - материально–производственными запасами, дебиторской задолженностью, денежными активами. Финансовые расчеты по отчетному и плановому периодам. Направления улучшения финансово–хозяйственной деятельности.
  
  курсовая работа [222,2 K], добавлен 14.10.2014
  

• Совершенствование управления денежными средствами и их эквивалентами на предприятии (на примере ОАО "Пензадизельмаш")

  Понятие денежных средств и их эквивалентов, управление ими, анализ движения, основные источники образования и роль. Оценка финансового состояния предприятия и использование иформационных технологий в процессе управления его финансовой деятельностью.
  
  дипломная работа [5,0 M], добавлен 26.01.2012
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам