Оценка и управление кредиторской задолженностью на примере ОАО Башнефть

4.3.1 Метод чистых активов

Метод накопления чистых активов - позволяет оценить стоимость предприятия с точки зрения издержек на его создание при условии, что предприятие остается действующим и у него сохраняются значительные объемы материальных активов. В этом случае допускается использование этого метода для данного предприятия.

Стоимость бизнеса= Чистые активы= Активы - Обязательства

Таблица 4.14. Расчет стоимости предприятия методом накопления чистых активов, тыс. руб.

Таким образом, стоимость предприятия, рассчитанная этим методом составляет 131850035 тыс.руб.

Метод скорректированных чистых активов использует данные бухгалтерской отчетности, которая в последующем корректируется на рыночную стоимость активов. При расчете стоимости бизнеса исключаются:

- НМА, утратившие свою ценность при продаже;

- НМА, имеющие большое влияние на доходность предприятия и требующие индивидуальной рыночной оценки;

- активы, не имеющие отношение к основной деятельности предприятия, либо для перспектив нового владельца.

Применение этого метода в рамках затратного подхода для оцениваемого предприятия допустимо.

Таблица 4.15. Расчет стоимости предприятия методом балансового собственного капитала

Таким образом, стоимость предприятия, полученная данным способом, составляет 121174552 тыс. руб.

Итоговая стоимость бизнеса по затратному подходу оценивается с помощью процедуры согласования с назначением весомости по каждому методу.

Таблица 4.16. Определение весовых коэффициентов методом надежности полученных результатов

Таблица 4.17. Процедура согласования

Таким образом, стоимость бизнеса ОАО «УМПО» по затратному подходу составила 125816252 тыс. руб.

4.4 Процедура согласования результатов

Для того чтобы определить итоговую стоимость предприятия необходимо согласовать результаты, полученные тремя методами. Определим весовые коэффициенты по каждому методу. Для акционерного общества применение только затратного подхода не может отразить реальную рыночную конъюнктуру цен на акции, которая уже сложилась в ходе деятельности предприятия. Расчет стоимости чистых активов также частично искажает достоверный характер положения предприятия, а следовательно не может в полной мере отражать реальную рыночную стоимость предприятия. Доходный подход наиболее надежный при оценке стоимости бизнеса. Данный метод оценивает будущие выгоды от владения бизнесом. Сравнительный подход наименее надежный, так как учитывает показатели компаний-аналогов.

Таблица 4.18. Определение весовых коэффициентов методом анализа иерархий

Согласно выбранным весовым коэффициентам определим итоговую стоимость предприятия.

Таблица 4.19. Процедура согласования

Итоговая стоимость предприятия, определенная с учетом применения различных подходов и с учетом проведения согласования результатов составляет 112190405 тыс. руб.

5. Оценка и управление кредиторской задолженностью

Как правовая категория кредиторская задолженность - особая часть имущества предприятия, являющаяся предметом обязательственных правоотношений между организацией и ее кредиторами. Экономическая составляющая включает в себя часть имущества предприятия (как правило, денежные средства) и товарно-материальные ценности.

Организация владеет и пользуется кредиторской задолженностью, однако она обязана вернуть или выплатить данную часть имущества кредиторам, которые имеют право требования на нее.

Таким образом, кредиторская задолженность имеет двойственную юридическую природу: как часть имущества она принадлежит предприятию на праве владения или даже на праве собственности относительно полученных заимообразно денег или вещей; как объект обязательственных правоотношений она представляет собой долги предприятия перед кредиторами, то есть лицами, управомоченными на истребование или взыскание от организации указанной части имущества.

Для оценки оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается следующая группа показателей:

1. Средняя кредиторская задолженность:

где: КЗ -кредиторская задолженность.

2. Оборачиваемость кредиторской задолженности:

где: О_кз- оборачиваемость кредиторской задолженности;

В_р- Выручка от реализации продукции;

С_кз- Средняя кредиторская задолженность.

3. Период погашения кредиторской задолженности:

где: П_ПКЗ- период погашения кредиторской задолженности.

Период погашения кредиторской задолженности показывает, сколько оборотов в течение анализируемого периода требуется предприятию для оплаты выставленных ей счетов или сколько дней для этого необходимо.

Проведем анализ оборачиваемости кредиторской задолженности, так как для принятия управленческих решений руководству предприятия необходимо иметь в распоряжении информацию, сколько оборотов в течение анализируемого периода требуется предприятию для оплаты выставленных ей счетов или сколько дней для этого необходимо.

Для оценки оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается следующая группа показателей:

1. Средняя кредиторская задолженность;

2. Оборачиваемость кредиторской задолженности;

3. Период погашения кредиторской задолженности.

Таблица 5.1. Исходные данные для анализа оборачиваемости кредиторской задолженности ОАО «Башнефть» за 2010-2013 гг.

Таблица 5.2. Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности ОАО "Башнефть" за 2011-2013 г.г.

В 2013 году средняя кредиторская задолженность увеличилась в сравнении с 2012 годом на 6879 540 тыс. руб. Данные изменения носят отрицательный характер только в 2011 году, так как наблюдается уменьшение числа оборотов совершаемых кредиторской задолженностью и как следствие, увеличение продолжительности одного оборота.

В процессе развития у организации по мере пополнения ее финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и эффективные формы привлечения заемных средств многообразны и зависят от потребностей организации на различных этапах ее деятельности.

Потребность в привлечении заемных средств, а также оценка эффективности их использования организацией определяются в процессе аналитических исследований путем изучения динамики общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде, сопоставления темпов этой динамики с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей величины активов организации.

Важную роль для обеспечения нормального производственного процесса имеет состав заемных средств: финансового и товарного кредита, внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых организацией. Они являются частью источников формирования активов организации, и в зависимости от сочетания заемных и собственных источников финансовых ресурсов организация вырабатывает свою политику финансирования.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности организации (начисленная оплата труда, единый социальный налог, все остальные виды налога) при определении средневзвешенной стоимости капитала учитывается по нулевой ставке, ибо представляет собой бесплатное спонтанное финансирование организации за счет этого вида кредита. Сумма этой задолженности (часть так называемых "устойчивых пассивов") рассматривается как краткосрочно привлеченный заемный капитал в пределах одного месяца. Поскольку сроки выплат подобной начисленной задолженности не зависят от организации, она не относится к управляемому финансированию с позиций оценки стоимости капитала.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе деятельности предприятия необходимо проводить анализ состава, давности появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей. Для этого можно использовать данные отчетной формы №5 "Приложение к балансу", а также данные первичного и аналитического бухгалтерского учета.

Основным моментом в управлении кредиторской задолженностью является соблюдение сроков возврата заемных средств, так как при наложении штрафов и санкций, конечно сумма выручки уменьшится, но вместе с тем пострадает деловая репутация предприятия и как следствие возникает риск прекращения сотрудничества с поставщиками и подрядчиками со стороны последних.

В последнее время всё большее количество предприятий-должников всех форм собственности обращаются к реструктуризации.

Реструктуризация различного рода долгов представляет собой сложный процесс, в каждом конкретном случае её проведение зависит от тех обстоятельств, которые сложились в результате хозяйственной деятельности организации. Положительные или негативные моменты проведения реструктуризации долгов во многом зависят от характера условий ранее заключенных договоров, предусмотренных штрафных санкций, объема и вида долгов или обязательств, сроков их исполнения или выплат, финансового состояния кредиторов, установленных ставок рефинансирования, общей экономической ситуации в стране и регионе.

Переговоры о реструктуризации долгов являются процессом дипломатическим и личностным, во многом зависит от умения руководителя организации-должника и его аппарата управления объяснить причины сложившихся негативных обязательств.

Каждая сторона в проблеме погашения долгов представляет другой стороне право принимать определенные условия для достижения соглашения.

Характер переговоров сторон о погашении долгов определяется в зависимости от конкретных обстоятельств и даже личностных качеств участников переговоров. Тактика ведения переговоров о погашении долгов в целях учета обоюдных интересов может быть следующей:

1. Признание законности требований по долгам и обязательствам.

2. Подтверждение возможности погашения.

3. Уточнение просроченных сроков по долгам.

4. Определение допустимых схем погашения долгов с учетом возможных реальных условий погашения на основе:

- Ценных бумаг;

- Предоставления товаров или услуг;

- Перехода задолженности в целевые займы;

- Взаимозачета при наличии встречных обязательств;

- Возможности уступки прав требования;

- Возможности поручительства перед кредиторами (со стороны банков, органов власти и других структур).

Эффективность реструктуризации кредиторской задолженности во многом зависит от реализации применяемой расчетной политики в отношениях с поставщиками, банками, заказчиками, налоговыми органами и другими организациями.

Методология реструктуризации задолженности организации должника, которая проводится на стадиях предупреждения банкротства, финансового оздоровления и внешнего управления, может состоять из следующих этапов:

1. Определение и анализ состава кредиторской задолженности.

2. Выбор наиболее рациональных способов (методов, направлений) реструктуризации кредиторской задолженности организации.

3. Разработка плана погашения имеющихся и оплаты новых возникающих обязательств.

4. Подготовка соответствующей документации по соглашениям с кредиторами и их реализация.

Реструктуризация задолженности организаций по обязательным налоговым платежам перед федеральным бюджетом в 1999-2000 годах проводилась в соответствии с постановлением Правительства РФ от 03.09.1999 № 1002 "О порядке и сроках проведения реструктуризации кредиторской задолженности юридических лиц по налогам и сборам, а также задолженности по начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом".

Все организации, кроме нефтеперерабатывающих, имевшие задолженность по обязательным платежам перед федеральным бюджетом, имели право в период с сентября 1999 года по март 2000 года обратиться в соответствующие налоговые органы с заявлением о предоставлении права на реструктуризацию задолженности при соблюдении условия по уплате 100 процентов текущих налоговых платежей в течение двух месяцев до 1 числа месяца подачи заявления.

Основное правило для начала процесса реструктуризации - полная уплата текущих платежей. Решение о реструктуризации принимается налоговым органом по месту постановки на учёт налогоплательщика.

При принятии решения о реструктуризации задолженности организации по обязательным платежам в федеральный бюджет ей предоставляется право равномерной уплаты задолженности по налогам и сборам в течение 6 лет, по пени и штрафам - в течение 4 лет после погашения задолженности по налогам и сборам. С сумм задолженности по налогам и сборам организация должна будет ежеквартально уплачивать проценты за пользование бюджетными средствами.

Организации, не имевшей задолженности по налогам и сборам, предоставляется право погашения задолженности по пени и штрафам в течение 10 лет.

Организация должна будет при этом в полном объёме вносить начисленные текущие налоговые платежи и осуществлять платежи по утверждённому графику погашения реструктуризированной задолженности.

Главной задачей организации является мобилизация налоговых платежей во все уровни бюджета как текущих, так и уплачиваемых в счет погашения графиков реструктуризированной задолженности, что требует слаженной работы налоговых, финансовых и казначейских органов на местах.

Процесс оценки эффективности деятельности предприятия сложен. Но от того, насколько правильно рассчитана эффективность, зависит успешность деятельности предприятия.

В таблице 5.3 представлена обобщающая оценка эффективности реструктуризации по улучшению кредиторской задолженности.

Таблица 5.3. Расчёт эффективности после проведения реструктуризации кредиторской задолженности ОАО «Башнефть»

По данным таблицы 28 можно сказать, что реализовав данное мероприятие на ОАО «Башнефть», его кредиторская задолженность снизится на 40,3 %. Выручка от реализованной продукции увеличится на 1,1%, или на 496200 тыс. руб.; затраты на 1 рубль реализованной продукции несколько снизятся и составят 0,58 рублей. Прибыль от реализованной продукции увеличится на 496020 тыс. руб., или 1,25%, а прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов составит 2704257 тыс. руб., что на 7,85% выше показателя до реализации реструктуризации.

На основании данных расчитаем стоимость бизнеса после реструктуризации кредиторской задолженности:

1. рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала по формуле:

Где Е - акционерный капитал,

D - заемный капитал,

r_e - стоимость собственного капитала,

r_d -- стоимость привлечения заемного капитала.

Для оценки r_e распространена модель CAPM (Capital Assets Pricing Model):

Где R_f -- безрисковая ставка,

R_m-- ожидаемая средняя доходность рынка.

2. рассчитаем коэффициент рентабельности капитала

ROIC=2 704257/6 633582=40.76%

3. рассчитаем добавленную экономическую стоимость:

EVA = (ROIC?WACC)*Ic=(40.76-7.28)*6633582=2220923

Критерием эффективности роста стоимости компании является:

ROIC=NOPLAT/IC > WACC.

ROIC=40,76% > 7,28%

Следовательно, можно сделать вывод о том, что реструктуризация кредиторской задолженности на ОАО «Башнефть» будет способствовать росту стоимости компании.

Заключение

В условиях рыночной экономики существует настоятельная потребность в оценке стоимости предприятий, основанной на современных методологических подходах. Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы. Четкое представление о стоимости является ключом к принятию правильных коммерческих решений. Особое значение анализ кредиторской задолженностей имеет для банков, инвестиционных фондов и компаний, которые, прежде чем предоставить кредит или осуществить финансовые вложения, с особой тщательностью анализируют бухгалтерскую отчетность клиентов, в том числе кредиторскую задолженность.

Для повышения экономической эффективности ОАО «Башнефть» была предложена реструктуризация кредиторской задолженности, при которой предприятию предоставляется право равномерной уплаты задолженности по налогам и сборам в течение 6 лет, по пени и штрафам - в течение 4 лет после погашения задолженности по налогам и сборам. С сумм задолженности по налогам и сборам организация должна будет ежеквартально уплачивать проценты за пользование бюджетными средствами. После чего можно будет провести оценку стоимости предприятия.

стоимость финансовый денежный кредиторский

Список литературы

1. Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 21.07.2014) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

2. Оценка и управление стоимостью предприятия (бизнеса): учебное пособие/ З.Н. Идрисова; Уфимск. гос. авиац. техн. ун-т.-Уфа: УГАТУ, 2012.-184 с.

3. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. -- М.: Омега-Л, 2006. -- 288 с.

4. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская С.А. и др. Оценка бизнеса: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2001.

5. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ--ДАНА, 2001.

6. Козырев А.Н., Макаров В.Л. «Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности». - М.: РИЦ ГШ ВС РФ, 2003.

Размещено на Allbest.ru