Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий на примере ООО "Эталон"

Пассив баланса отражает состав и состояние прав на имущество, возникающее в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Структура пассива баланса, так же как и актива, анализируется при помощи относительных величин, которыми являются удельные веса отдельных статей источников формирования имущества в их общей стоимости, которая приведена Таблице 2.

Таблица 2. Структура пассива баланса, участие основных разделов пассива в пополнении активной части баланса ООО «Эталон»

Наименование статьи пассива баланса	Показатель структуры пассива баланса
	На 01.01.2007г	На 01.01.2008г	На 01.01.2009г	Изменение в период с 01.01.2007 по 01.01.2008	Изменение в период с 01.01.2008 по 01.01.2009
	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс. Руб.	Уд. вес, %	Тыс. руб.	Уд. вес, %	Тыс.руб.	Уд. вес, %	Тыс.руб.	Уд.вес, %
Всего источников. В том числе:	1168	100	4569	100	5179	100	+3401		+610
1. Капитал и резервы, всего	16	1,4	2039	44,6	2374	45,8	+2023	+43,2	+335	+1,2
Из них:
1.1. Уставный капитал	10	0,9	10	0,2	10	0,2	-	- 0,7	-	-
1.2. Нераспределенная прибыль	6	0,5	2029	44,4	2364	45,6	+2023	+43,9	+335	+ 1,2
2. Долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства, всего	1152	98,6	2530	55,4	2805	54,2	+1378	- 43,2	+275	-1,2
Из них:
3.1. Займы и кредиты	642	55,0	1296	28,4	668	12,9	+654	- 26,6	- 628	- 15,5
3.2. Кредиторская задолженность, всего	510	43,7	1234	27,0	2137	41,3	+724	-16,7	+903	+14,3
Из них:
3.2.1. Поставщики и подрядчики	407	34,8	762	16,7	1749	33,8	+355	- 18,1	+987	+17,1
3.2.2. Задолженность перед персоналом организации	52	4,5	55	1,2	91	1,8	+3,0	- 3,3	+36	+0,6
3.2.3. Задолженность перед гос. фондами	-	-	4	0,1	18	0,3	+4,0	+0,1	+14	+0,2
3.2.4. Задолженность по налогам и сборам	51	4,4	66	1,4	95	1,8	+15,0	- 3,0	+29	+0,4
3.2.5. Прочие кредиторы	-	-	347	7,6	184	3,6	+347	+7,6	- 163	- 4,0

Исходя из данных аналитической Таблицы 2 сделаем вывод. Положительно можно оценить долю собственного капитала в составе источников формирования имущества и рост ее в динамике. На 01.01.07г. доля собственного капитала была очень мала (1,4%), но к 01.01.2008г. она значительно увеличилась (на 43,2%) и составила уже 44,6 %, а к 01.01.2009г. увеличилась до 45,8%. Структура собственного капитала является рациональной, т.к. наибольший удельный вес в составе собственных источников занимает одна из статей, характеризующих распределение чистой прибыли предприятия, т.е. эффективность его работы - это статья «Нераспределенная прибыль», которая на 01.01.07г. была 0,5%, а к 01.01.09г. увеличилась до 45,6%. А это значит, что предприятие является состоятельным, и приобрело надежность с точки зрения финансовой устойчивости.

Данные по статье «Долгосрочные обязательства» отсутствуют, из этого можно сделать вывод, что предприятие обходится своими ресурсами и не нуждается в дополнительных долгосрочных кредитах и займах, хотя наличие данных по этой статье приветствуется.

Доля краткосрочных обязательств занимает значительную часть в структуре пассива баланса. На 01.01.07 она составила 98,6%, к 01.01.08 значительно уменьшилась (до 55,4%), а к 01.01.09 составила 54,2%. С точки зрения финансовой устойчивости и независимости предприятия доля краткосрочных обязательств не должна превышать 40%. В нашем случае, она превышает норму более чем на 10%, что может являться одной из причин финансовой неустойчивости и усилении финансовых рисков предприятия. Также, высокая доля краткосрочных обязательств свидетельствует об активном перераспределении доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

2.3 Анализ стратегии финансирования имущества предприятия

В соответствии с выбранной стратегией финансирования имущества предприятия можно выделить пять основных подходов:

1. Умеренная стратегия финансирования;

2. Рискованная стратегия финансирования;

3. Идеальная стратегия финансирования;

4. Агрессивная стратегия финансирования (стратегия развития);

5. Нормативная стратегия финансирования.

При осуществлении анализа выбранной стратегии финансирования имущества предприятия необходимо иметь представление о каждой из них для того, чтобы иметь возможность сравнить свою фактическую модель с вышеперечисленными и дать ей оценку.

1. Умеренная стратегия финансирования имущества предполагает формирование внеоборотных активов за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов, т.е. за счет долгосрочных пассивов. Эти источники направляются на приобретение внеоборотных активов и должны обеспечивать их 100% покрытие. Основной характеристикой данной модели является равенство текущих активов и краткосрочных обязательств, внеоборотных активов и долгосрочных пассивов, а также отсутствие собственного оборотного капитала (СОК=0), что свидетельствует о неустойчивости финансового состояния предприятия.

Кроме того, с позиции платежеспособности такая стратегия наиболее рискованна, т.к. при неблагоприятных условиях (если кредиторы потребуют срочной оплаты долгов) предприятие будет вынуждено продать часть основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности, а это, в свою очередь, приведет к резкому уменьшению объемов производства, а, следовательно, к снижению финансовых результатов реализации продукции (прибыли, рентабельности работы). Таким образом, выбор данной модели финансирования приводит к низкой финансовой устойчивости и снижению платежеспособности предприятия.

2. Рискованная стратегия финансирования предполагает формирование части внеоборотных активов за счет собственного капитала, долгосрочных кредитов и займов и частично за счет краткосрочного кредита (займа), т.е. долгосрочных пассивов недостаточно для 100% покрытия внеоборотных активов. При этом оборотные активы формируются за счет оставшейся величины краткосрочного кредита (займа), а большей степени и кредиторской задолженности.

Таки образом, очевидно, что при формировании оборотных средств на предприятии, использующем такую модель, возникает дефицит источников для формирования текущих активов и дефицит источников покрытия внеоборотных активов. В свою очередь накапливается просроченная кредиторская задолженность, увеличивая возникновение штрафных санкций и накопление сумм по ним.

Основными характеристиками данной модели являются :

- отсутствие собственного оборотного капитала, причем его величина является отрицательной, а не нулевой. Это свидетельствует о том, что все оборотные активы формируются на заемной основе. Кроме того, значительная часть краткосрочных кредитов и займов уходит на покрытие внеоборотных активов, что приводит к резкому снижению рентабельности работы предприятия, его финансовой устойчивости. Так как со снижением рентабельности источников пополнения собственного капитала становится все меньше и меньше, а в более серьезном случае возникают убытки и тогда собственный капитал не пополняется вообще.

- внеоборотные активы всегда больше долгосрочных пассивов, а текущие активы всегда меньше краткосрочных обязательств;

- возникает дополнительная потребность в привлечении краткосрочных обязательств, а т.к. банковская система сразу реагирует на такие изменения в финансовом состоянии предприятия, то доступ к кредитным ресурсам для предприятия становится ограниченным или невозможным совсем. Тем самым предприятие вынуждено накапливать долги перед кредиторами, что ведет к росту просроченной кредиторской задолженности.

- по всем вышеперечисленным причинам на предприятии возникает не только дефицит источников формирования оборотных средств, но и дефицит самих оборотных активов, что приводит к вынужденному сокращению производственной мощности, а, следовательно, и реализации продукции, прибыли и рентабельности.

Предприятия, использующие такую политику финансирования, находятся на грани банкротства и не являются платежеспособными.

Таким образом, обе вышеперечисленные модели нежелательны к применению на предприятиях, т.к. они не дают возможности сформировать нормальное финансовой состояние предприятия, успешно работать и конкурировать на экономическом рынке. Поэтому для того, чтобы обеспечить устойчивое финансовое состояние и нормальную платежеспособность предприятия, рекомендуется использовать для финансирования его деятельности одну из следующих двух моделей.

3. Идеальная стратегия финансирования имущества. При применении такой стратегии, как правило, снижаются риски общей неплатежеспособности, но не обеспечивается высокая рентабельность. Тем не менее, существует возможность поддерживать экономическую рентабельность на среднем необходимом уровне.

При использовании данной стратегии долгосрочные пассивы покрывают полностью все внеоборотные активы и более половины текущих активов, что дает возможность предприятию закупать необходимые производственные запасы за счет собственного капитала и долгосрочного кредита, и только небольшая часть текущих активов покрывается краткосрочными обязательствами. Данная модель имеет следующие основные характеристики:

- наличие достаточной величины собственного капитала дает возможность покрывать все внеоборотные активы, а также приобретать за счет собственных источников значительную часть оборотных средств, достаточных для обеспечения своей производственно-финансовой деятельности;

- доля краткосрочных обязательств невелика, т.к. есть возможность финансирования с помощью других источников, в частности долгосрочных активов и собственного капитала;

- достаточная прибыль и рентабельность работы дает возможность постоянно пополнять собственный капитал за счет эффективности производственно-финансовой деятельности и тем самым обеспечивать необходимый уровень финансового состояния на предприятии;

- долгосрочные пассивы всегда больше внеоборотных активов и равны сумме внеоборотных активов и системной (нормативной) части оборотных активов.

4. Агрессивная стратегия финансирования имущества (стратегия развития) является наиболее рациональной, т.к. позволяет на высоком уровне обеспечить производственно-финансовые потребности предприятия и накапливать капитал для осуществления реальных и портфельных инвестиций, внедрять новое прогрессивное оборудование и технологии и обеспечивать содержание социальной сферы за счет накопленных собственных источников.

При применении такой стратегии внеоборотные активы, системная часть текущих активов и половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Отсюда внеоборотные активы будут всегда меньше долгосрочных пассивов и величины собственного капитала. Собственный оборотный капитал по величине равен сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части, что обеспечивает высокий уровень платежеспособности и финансовой устойчивости. При этом оборачиваемость текущих активов и рентабельность работы предприятия регулируются на их оптимальном уровне.

5. Используя российские приемы и стандарты, которые разработаны в соответствии с законодательством о банкротстве предприятий и организаций в России, можно построить модель размещения капитала предприятия в его активах, рекомендуемую к применению на предприятиях нашей страны. Такая модель призвана обеспечить минимальный уровень платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий. Такая модель называется нормативной стратегией финансирования имущества предприятия

Как видно, основными характеристиками нормативной модели управления текущими активами являются:

- наличие собственного оборотного капитала, обеспечивающего минимально возможный уровень финансовой устойчивости предприятия и равного не менее 0,1 величины текущих активов;

- текущие активы превышают краткосрочные обязательства;

- внеоборотные активы меньше долгосрочных пассивов, а долгосрочные пассивы в свою очередь равны сумме внеоборотных активов 1/10 текущих активов;

- чтобы предприятие имело нормальное финансовое состояние, необходимо достичь минимального уровня коэффициента обеспеченности текущих активов, равного 0,5, т.е. оборотных средств должно быть в 2 раза больше краткосрочных обязательств;

- для того чтобы достичь минимального уровня коэффициента обеспеченности, равного 0,5 при имеющейся величине текущих активов, необходимо наращивать собственный капитал, что достигается за счет роста прибыли и рентабельности работы или привлечения дополнительных долгосрочных кредитов и займов;

- увеличение краткосрочных обязательств возможно только за счет привлечения краткосрочных кредитов банков или займов. Рост краткосрочных обязательств за счет роста кредиторской задолженности свидетельствует о накоплении долгов перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом и внебюджетными фондами и другими кредиторами, что ведет к штрафным санкциям и к дальнейшему росту долгов.

Использование такой модели характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Однако в связи с тем, что доля текущих активов достаточно велика, может наблюдаться некоторое снижение оборачиваемости текущих активов и, как следствие, некоторое снижение прибыли и рентабельности по сравнению с другими моделями. Васильева Л.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Экзамен - 2008 - 352 с.

Рассмотрев, пять стратегий финансирования имущества можно сделать вывод, что ООО «Эталон» придерживается стратегии развития, сочетая ее с нормативной стратегией финансирования имущества.

Во-первых, используемая стратегия развития подтверждается тем, что предприятие находится на рынке менее 5 лет и, следовательно, имеет все основания для активного развития, что подтверждает изменение расчетных показателей по предприятию в сторону установленных характеристик и неравенств: по условиям стратегии развития СОК должен быть равен сумме нормативной части оборотных активов (СЧ) и ? ненормируемой части оборотных активов (ВЧ), в нашем случае это равенство не выполняется, но предприятие стремиться к этому, т.к. данный показатель на 01.01.2008г. значительно увеличился. Тот же вывод можно сделать и по показателю - «Долгосрочные пассивы», который тоже не отвечает одному из условий данной стратегии, но стремиться приблизиться к установленной характеристике.

Сочетание стратегии развития с нормативной стратегией также подтверждается совпадением расчетных показателей с требуемыми характеристиками и нормами данной стратегии. Характеристики данной стратегии требуют, чтобы минимальное значение коэффициента текущей платежеспособности было равно 1,1. а минимальный уровень коэффициента обеспеченности текущих активов не должен превышать 0,5. В нашем случае, коэффициент текущей платежеспособности на 01.01.2008г. равен 1,72, а на 01.01.2009г. - 1,76, а уровень коэффициента обеспеченности текущих активов составил 0, 42 на 01.01.2008г. и 0,43 на 01.01.2009г.

В целом, можно сделать вывод, что ООО «Эталон» придерживается сочетания наиболее оптимальных моделей стратегий финансирования имущества, и, следовательно, оно стремиться к финансовой устойчивости и платежеспособности и может обеспечить свои производственно-финансовые потребности самостоятельно, а также имеет возможность накопления капитала для осуществления инвестиционной деятельности или внедрения нового оборудования и технологий. Но на некоторые аспекты следует обратить внимание и принять соответствующие меры. Так, из данных видим, что происходит ежегодное увеличение краткосрочных обязательств, что, свидетельствует о накоплении долгов перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом и внебюджетными фондами и другими кредиторами, что может негативно отразиться на деятельности предприятия. А увеличение текущих активов может привести к снижению их оборачиваемости, что может вызвать снижение прибыли и рентабельности работы предприятия.

2.4 Анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования. То есть, для обеспечения финансовой устойчивости необходимо, чтобы после покрытия внеоборотных активов постоянным капиталом собственных источников и долгосрочных обязательств должно быть достаточно для покрытия запасов, а денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и активных расчетов должно быть достаточно для покрытия краткосрочной задолженности организации. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить платежеспособность и создать условия для самофинансирования. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Для изучения обеспеченности запасов товарно-материальных ценностей (ТМЦ) источниками финансирования рассчитываются три основных абсолютных показателя:

Чтобы установить, может ли предприятие расплатиться по своим обязательствам, необходимо рассчитать величину собственного оборотного капитала предприятия по формуле:

СОК=ТА-КО (1)

где ТА - оборотные активы предприятия, руб.;

КО - краткосрочные обязательства предприятия (текущие обязательства), руб.

СОК 2006 г. = 1085 - 11525 = - 67 тыс. руб.

СОК 2007 г. = 4360 - 2530 = 1830 тыс. руб.

СОК 2008 г. = 4947 - 2805 = 2142 тыс. руб.

На 01.01.2007г. величина собственного оборотного капитала составила минус 67 тыс. руб., на 01.01.2008г. эта же величина увеличилась до 1830 тыс.руб., а к 01.01.2009г. составила 2142 тыс.руб.

Отрицательная величина, которая наблюдается на 01.01.2007г., свидетельствует о том, что у предприятия нет оборотного капитала, и оно не способно погасить свои краткосрочные обязательства, что вызывает потребность в дополнительных займах и усиливает зависимость от внешнего финансирования. На 01.01.2008г. и 01.01.2009г. величина собственного оборотного капитала положительна и наблюдается ее небольшой рост. Это говорит о том, что предприятие способно погасить свои текущие обязательства и у него еще останутся денежные средства для осуществления текущей деятельности.

Долгосрочный оборотный капитал ДОК можно вычислить по формуле:

ДОК=СК+ДКЗ-ВА (2)

где СК - собственный капитал, руб.;

ДКЗ - долгосрочные займы и кредиты, руб.;

ВА - внеоборотные активы, руб.

ДОК 2006 г. = 16 + 0 - 83 = - 67 тыс. руб.

ДОК 2007 г. = 2039 + 0 - 209 = 1830 тыс. руб.

ДОК 2008 г. = 2374 + 0 - 232 = 2142 тыс. руб.

Оборотный капитал ОК рассчитывают по формуле:

ОК=СК+ДКЗ+ККЗ-ВА (3)

где СК - собственный капитал, руб.;

ДКЗ - долгосрочные займы и кредиты, руб.;

ККЗ- краткосрочные кредиты и займы, руб.;

ВА - внеоборотные активы, руб.

ОК 2006 г. = 16 + 0 + 642 - 83 = 575 тыс. руб.

ОК 2007 г. = 2039 + 0 + 1296 - 209 = 3126 тыс. руб.

ОК 2008 г. = 2374 + 0 + 668 - 232 = 2810 тыс. руб.

Вычисление этих трех показателей позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение 4-х типов финансовой ситуации:

- абсолютная устойчивость, где по всем трем показателям должен наблюдаться излишек;

- нормальная устойчивость, при которой собственный оборотный капитал может находиться в недостатке, а долгосрочный оборотный капитал и оборотный капитал - в излишке;

- неустойчивое финансовое положение, которое характеризуется недостатком в собственном оборотном капитале и долгосрочном оборотном капитале и излишком в оборотном капитале;

- кризисное финансовое состояние определяется при недостатке всех трех показателей;

Показатели на 01.01.2007г., 01.01.2008г. и 01.01.2009г. для оценки финансовой устойчивости ООО «Эталон» представлены в таблице 3.

Таблица 3

Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования

Показатель	На 01.01.2007 г.	На 01.01.2008 г.	На 01.01.2009 г.
1.Запасы, тыс. руб	600	2924	2849
2.СОК, тыс.руб.	- 67	1830	2142
3.ДОК, тыс.руб.	- 67	1830	2142
4.ОК, тыс. руб.	575	3126	2810

Из таблицы 3 видим, что предприятие на периоды 01.01.2008г. и 01.01.2009г. нуждается в собственном оборотном капитале и долгосрочном оборотном капитале, показатели по которым равны. Недостаток в данных средствах заметно снижается (к 01.01.2009г. снизился на 387 тыс. руб.). В оборотном капитале на начало периода наблюдается избыток, но на конец периода отмечается уже отрицательная величина (т.е. недостаток). Таким образом, можно сделать вывод, что анализируемое предприятие находится в неустойчивом финансовом положении, которое может быть вызвано нарушением платежеспособности, однако, предприятие имеет возможность восстановить равновесие путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

Также, для характеристики финансовой ситуации применяются и относительные показатели финансовой устойчивости, анализ которых заключается в сравнении их фактических значений с базовыми величинами, а так же в изучении динамики этих показателей. Существует множество показателей, которыми можно оценить финансовое положение предприятия. Наиболее важное значение имеют несколько показателей, которые рассчитываются по данным баланса. Финансовая устойчивость - это критерий надежности партнера, и она характеризуется, прежде всего, структурой капитала, соотношением заемных и собственных средств. Поэтому одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от внешних источников финансирования является коэффициент автономии, коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств и коэффициент структуры капитала.

Коэффициент автономии (Ка) показывает долю источников собственных средств в общей стоимости источников средств предприятия и определяется по формуле:

Ка=Испс/Би (4)

где Испс - источники собственных и приравненных к ним средств, руб.; Би - итог баланса, руб.

Ка 2006 г. = 16 / 1168 = 0,01

Ка 2007 г. = 2039 / 4569 = 0,45

Ка 2008 г. = 2374 / 5179 = 0,46

Коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств показывает, сколько заемных источников средств приходится на 1 рубль собственных источников средств. Чем выше значение этого коэффициента, тем сильнее зависимость предприятия от внешних источников, тем ниже его финансовая устойчивость. Однако необходимо учитывать характер хозяйственной деятельности и скорость оборота оборотных средств предприятия. Быстрая оборачиваемость оборотных средств позволяет определить практическое значение рассматриваемого коэффициента и выше 1. Данный коэффициент можно рассчитать по формуле:

Ксоотн=ЗК/Испс (5)

где ЗК - источники заемных средств, руб.;

Испс - источники собственных и приравненных к ним средств, руб.

К соотн. 2006 г. = 1152 / 16 = 72

К соотн. 2007 г. = 2530 / 2039 = 1,24

К соотн. 2008 г. = 2805 / 2374 = 1,18

Для характеристики структуры имущества предприятия используют коэффициент имущества производственного назначения, который показывает долю реальных активов, определяющих производственные возможности предприятия, и определяется по формуле:

Кимущ=ОС+СМ+НЗП/Би (6)

где ОС - основные средства, руб.;

СМ - сырье и материалы, руб.;

НЗП - незавершенное производство, руб.;

Би - итог баланса, руб.

К имущ. 2006 г. = 83 / 1168 = 0,07

К имущ. 2007 г. = 209 / 4569 = 0,05

К имущ. 2008 г. = 232 / 5179 = 0,04

Весьма существенной характеристикой финансового состояния предприятия является коэффициент маневренности; он показывает долю собственных оборотных средств в общей стоимости источников собственных средств и характеризует степень мобилизации собственного капитала. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

Кманевр=СОК/Испс (7)

где СОК - собственный оборотный капитал, руб.;

Испс - источники собственных и приравненных к ним средств, руб.

К маневр. 2006 г. = - 67 / 16 = - 4,2

К маневр. 2007 г. = 1830 / 2039 = 0,9

К маневр. 2008 г. = 2142 / 2374 = 0,9

Финансовая устойчивость предприятия также характеризуется и состоянием его оборотных средств, которое находит свое отражение в коэффициенте обеспеченности материальных запасов собственным оборотным капиталом. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования характеризует долю собственных оборотных средств, направляемых на формирование запасов и затрат и рассчитывается по формуле:

Кобесп=СОК/З (8)

где З - общая величина запасов и затрат, руб.;

СОК - собственный оборотный капитал, руб.

К обесп. 2006 г. = - 67 / 600 = - 0,1

К обесп. 2007 г. = 1830 / 2924 = 0,63

К обесп. 2008 г. = 2142 / 2849 = 0,75

Динамику перечисленных коэффициентов рассмотрим в таблице 4.

Таблица 4. Динамика относительных показателей оценки финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Норма коэффициента	На 01.01.07	На 01.01.08	На 01.01.09
Ка		0,01	0,45	0,46
Ксоотн	,0	72	1,24	1,18
Кимущ		0,07	0,05	0,04
Кманевр		- 4,2	0,9	0,9
Кобесп		- 0,1	0,63	0,75

Таким образом, из динамики рассчитанных коэффициентов, можно отметить, что на начальном этапе деятельности предприятие находилось в неустойчивом положении, финансовой состояние было нестабильным, а само предприятие испытывало значительную зависимость от внешних источников. Но как видно из данных таблицы 4 к 2009г. состояние предприятия значительно улучшилось. Коэффициент автономии показывает, что к 2009г. финансовое состояние предприятия улучшилось, т.к. его значение максимально приблизилось к норме. Значения коэффициента маневренности также значительно увеличился, что дает понять о повышении мобильности собственных средств предприятия, большая часть которых вложена в оборотные средства, а не в основные и в внеоборотные активы. О повышении финансовой устойчивости также можно судить по результатам расчета коэффициента обеспеченности, данные которого соответствуют установленному нормативу. Но все же наблюдаются и отрицательные стороны, которые предприятие так и не смогло устранить. Так, например, коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств более 1, хотя и видно незначительное его снижение к 2009г. А это значит, что предприятие все еще имеет зависимость от внешних источников, что может негативно сказаться на дальнейшей деятельности.

Коэффициент имущества производственного назначения очень низок и на всех этапах деятельности не достигает и 0,1, т.е. уровень производственного потенциала очень низок, и, следовательно, низкая обеспеченность производственного процесса средствами производства.

2.5 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по общей сумме, срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).

Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.

Рассмотрим статьи актива баланса для группировки.

1) Наиболее ликвидные активы (А1):

- суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;

- краткосрочные финансовые вложения.

2) Быстрореализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. К таким активам относятся:

- дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты);

- прочие дебиторские активы.

Медленно-реализуемые активы (А3):

- запасы, за исключением расходов будущих периодов;

- налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

- дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

Труднореализуемые активы (А4) - это все внеоборотные активы.

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты:

Наиболее срочные обязательства (П1):

- Кредиторская задолженность;

- Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- Прочие краткосрочные обязательства;

- Ссуды, не погашенные в срок.

Краткосрочные пассивы (П2):

- Краткосрочные займы и кредиты;

- Прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

Долгосрочные пассивы (П3) - это долгосрочные кредиты и займы.

Постоянные пассивы (П4):

- Капитал и резервы;

- Доходы будущих периодов;

- Резервы предстоящих расходов.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Сгруппируем данные для анализа ликвидности в Таблице 5.

Таблица 5. Анализ ликвидности баланса ООО «Эталон»

Актив	На 2006г.	На 2007 г.	На 2008г.	Пассив	На 2006г.	На 2007г.	На 2008г.	Платежный излишек
								На 2006г.	На 2007г.	На 2008г.
Наиболее ликвидные активы (А1)	4	27	59	Наиболее срочные обязательства (П1)	510	1234	2137	-506	-1207	-2078
Быстрореализуемые активы (А2)	446	1352	1954	Краткосрочные пассивы (П2)	642	1296	668	-196	56	1286
Медленнореализуемые активы (А3)	635	2981	2934	Долгосрочные пассивы (П3)	0	0	0	635	2981	2934
Труднореализуемые активы (А4)	83	209	232	Постоянные пассивы (П4)	16	2039	2374	67	-1830	-2142
Баланс	1168	4569	5179	Баланс	1168	4569	5179	-	-	-

Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

1) А1 П1

2) А2 П2

3) А3 П3

4) А4 П4

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Андреевский ИД -2006 - 352 с.

Согласно данным Таблицы 5 за данный период времени баланс нельзя считать абсолютно ликвидным, так как не выполняется одно из неравенств активов и пассивов.

Неравенство А1П1 показывает текущую ликвидность. В данной ситуации это неравенство не выполняется. Следовательно, это означает, что предприятие не обладает достаточными денежными средствами, чтобы покрыть срочные обязательства, то есть кредиторскую задолженность и кредиты банка, то есть неплатежеспособно.

Данное предприятие обладает быстрореализуемыми активами в достаточном объеме, что подтверждается соблюдением неравенства А2 П2. Это говорит о том, что обеспечивается своевременная отгрузка товаров.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами показывает перспективную ликвидность. Так как неравенство А3 П3 не соблюдалось в 2006 г. предприятие не могло превратить незавершенное производство в готовую продукцию и реализовать, но за следующие года значительно поменялись показатели и можно сделать вывод о том, что предприятие сможет превратить незавершенное производство в готовую продукцию и реализовать его, но затратив намного больше времени.

На начальном этапе четвертое условие не выполнялось, но обстановка изменилась в 2007 г. и 2008 г., поэтому соответствие данных неравенству А4 П4 говорит о том, что все затраты предприятие сможет покрыть за счет собственных средств.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности предприятия рассчитывают финансовые коэффициенты ликвидности. Расчет данных коэффициентов производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных бухгалтерского баланса.

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время и определяется по формуле 9.

Кал=ДС+Кфв/КЗ+ЗС (9)

где ДС - денежные средства, руб.;

Кфв - краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), руб.;

КЗ - кредиторская задолженность, руб.;

ЗС - краткосрочные заемные средства, руб.

К ал. 2006 г. = 4 / 510 + 642 = 0,003

К ал. 2006 г. = 27 / 1234 + 1296 = 0,01

К ал. 2006 г. = 59 / 2137 + 668 = 0,02

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы, и рассчитывается по формуле 10.

Ктл=ОА-РБП/КО-ДБП-РПР (10)

где ОА - оборотные активы, руб.;

РБП - расходы будущих периодов, руб.;

КО - краткосрочные обязательства, руб.;

ДБП - доходы будущих периодов, руб.;

РПР - резерв предстоящих расходов, руб.

К тл. 2006 г. = 1085 - 17 / 1152 = 0,93

К тл. 2007 г. = 4360 - 0 / 2530 = 1,72

К тл. 2008 г. = 4947 - 0 / 2805 = 1,76

Представим расчетные данные коэффициентов ликвидности в виде таблицы 6.

Таблица 6. Анализ коэффициентов ликвидности

Коэффициенты ликвидности	На 01.01.07	На 01.01.08	На 01.01.09	Изменение в период с 01.01.2007 по 01.01.2008	Изменение в период с 01.01.2008 по 01.01.2009
Кал	0,003	0,01	0,02	+0,007	+0,1
Ктл	0,93	1,72	1,76	+0,79	+0,04

Из таблицы 6 видим, что коэффициент абсолютной ликвидности очень низок и изменения незначительны. Это свидетельствует о том, что предприятие может находиться в неблагоприятном положении и не имеет возможности расплатиться по своим долгам. Однако по данному коэффициенту не существует норматива, поэтому вероятно и то, что при такой величине коэффициента абсолютной ликвидности предприятие может оставаться платежеспособным, синхронизируя приток и отток денежных средств по объему и срокам.

Нормальным значением коэффициента текущей ликвидности считается значение больше 1. Значения коэффициента текущей ликвидности превышают единицу, и, следовательно, считаются нормальными. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. На примере рассматриваемого предприятия в период на 01.01.08г. значение данного коэффициента увеличилось на 0,79 и составило 1,72, а на 01.01.09г. - на 0,04 и составило 1,76, т.е. наметилась тенденция к повышению его уровня.

Для ООО «Эталон» 2005 год был стартовым, поэтому основные экономические показатели деятельности невелики, но с наращением оборотов по основной деятельности значения показателей приближаются к норме. Хотя следует обратить внимание на увеличение дебиторской задолженности и значительное снижение чистой прибыли. Рост дебиторской задолженности в динамике свидетельствует о ее накоплении и отвлечении средств из оборота предприятия, что в свою очередь приводит к недополучению доходов и утрате платежеспособности предприятия. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности может быть вызвано изменением договорных условий оплаты, невозможностью найти оптимальную схему взаимодействий с партнерами, а также отсутствием систематического контроля за задолженностью партнеров и управление ей. Увеличение кредиторской задолженности может свидетельствовать о том, что изменились условия оплаты по договорам поставщиков. На протяжении всего исследуемого периода наблюдаются значительные изменения внеоборотных активов. Такие изменения возможны в результате перераспределения имущества по другим статьям актива баланса. Изменение структуры активов в пользу увеличения доли оборотных средств свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению их оборачиваемости и усилению платежеспособности предприятия. Положительно можно оценить долю собственного капитала в составе источников формирования имущества и рост ее в динамике. Структура собственного капитала является рациональной, т.к. наибольший удельный вес в составе собственных источников занимает одна из статей, характеризующих распределение чистой прибыли предприятия, т.е. эффективность его работы - это статья «Нераспределенная прибыль», а это значит, что предприятие стремится к стабильному состоянию и приобретает надежность с точки зрения финансовой устойчивости. Данные по статье «Долгосрочные обязательства» отсутствуют, из этого можно сделать вывод, что предприятие обходится своими ресурсами и не нуждается в дополнительных долгосрочных кредитах и займах, хотя наличие данных по этой статье приветствуется.

ГЛАВА 3. ПУТИ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ УКРЕПЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ООО «Эталон»

3.1 Основные направления и мероприятия по укреплению финансовой устойчивости и платежеспособности ООО «Эталон»

Финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги.

Одним из важнейших показателей эффективного управления оборотными средствами является высокая оборачиваемость оборотных активов. Отсюда основная задача рационального управления оборотными средствами предприятия заключается в том, что всеми силами и средствами следует сокращать период оборачиваемости оборотных средств в целом и по каждой из наиболее весомых составляющих.

Показатели оборачиваемости оборотных средств имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия. Особую значимость имеют указанные показатели в условиях экономики переходного периода.

Решение задачи сокращения периода оборота оборотных средств в целом заключается в снижении периода оборота каждой из наиболее весомых составляющих текущих активов, то есть запасов материалов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности.

Возникшие совершенно иные условия финансово - производственной деятельности предприятий обусловили поиск новых решений проблемы управления оборачиваемостью оборотного капитала.

Рассмотрим способы решения данной задачи по основным из составляющих оборотных средств.

Для сокращения периода оборота и соответственно увеличения значения коэффициента оборачиваемости применительно к запасам материалов и покупных изделий (равно как и для всех других, особо значимых по величине слагаемых оборотных средств) необходимо реализовать комплекс организационно - технических и финансовых мер.

Значение коэффициента оборачиваемости возрастает с уменьшением среднего значения оборотных средств, вложенных в запасы материалов и покупных изделий.

В числе других способов, влияющих на минимизацию затрат в запасах материалов, следует отметить:

- установление прогрессивных норм расхода сырья, материалов, топлива;

- замена дорогостоящих видов материалов и топлива более дешевыми без снижения качества продукции;

- систематическая проверка состояния складских запасов.

Для более глубокого исследования проблемы ускорения оборачиваемости оборотных средств предприятия в целом и в каждой наиболее значимой составляющей текущих активов рассмотрим вопрос регулирования длительности производственного и финансового циклов.

Длительность производственного цикла определяется как сумма периодов оборотов запасов материалов, незавершенного производства и готовой продукции.

Финансовый цикл больше производственного на период оборота дебиторской задолженности и период оборота авансов поставщикам материалов.

Таким образом, оборачиваемость текущих активов тем выше, чем меньше продолжительность производственного и финансового циклов.

Эффективное управление производственным и финансовым циклами состоит в решении совокупности следующих задач:

- сокращение производственного цикла и соответственно уменьшение периода оборота материалов, уменьшение периода оборота незавершенного производства, уменьшение периода оборота готовой продукции;

- уменьшение периода оборота дебиторской задолженности;

- уменьшение периода оборота авансов за материалы, то есть сокращение времени между оплатой материалов и их поступлением на предприятие.

Одной из весомо составляющих оборотных средств предприятия является дебиторская задолженность. Соответственно оборачиваемость средств в составе дебиторской задолженности существенно влияет на оборачиваемость всех оборотных средств предприятия. Следует подчеркнуть, что решение задачи ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности - одна из сложнейших задач финансового менеджмента на предприятиях. Сложность решения этой задачи обусловлена тем обстоятельством, что по существу, период оборота в дебиторской задолженности (измеряемый в днях) стал измеряться не днями, а месяцами и даже годами. Более того, нередки случаи, когда дебиторская задолженность по срокам возникновения переходит в безнадежные долги. Изложенное, не может не осложнить поиск путей решения проблемы. В свою очередь, повышение удельного веса в составе оборотных средств дебиторской задолженности, которая является одним из важнейших источников поступления денежных средств на предприятие при погашении задолженностей, приводит к росту дефицита денежных средств.

Именно поэтому управление оборачиваемостью средств дебиторской задолженности в современных условиях - одно из самых приоритетных направлений финансового менеджмента предприятий.

Разработка прогнозных моделей финансового состояния предприятия необходима для выработки генеральной финансовой стратегии по обеспечению предприятия финансовыми ресурсами, оценки его возможностей в перспективе. Она должна строиться на основе изучения реальных финансовых возможностей предприятия, внутренних и внешних факторов и охватывать такие вопросы, как оптимизация основных и оборотных средств, собственного и заемного капитала, распределение прибыли, инвестиционную и ценовую политику. Основное внимание при этом уделяется выявлению и мобилизации внутренних резервов увеличения денежных доходов, максимальному снижению себестоимости продукции и услуг, выработке правильной политики распределения прибыли, эффективному использованию капитала предприятия на всех стадиях его кругооборота.

В результате проведенного анализа финансового состояния ООО «Эталон» для оптимизации структуры баланса можно выделить следующие мероприятия:

Для сокращения дебиторской задолженности и ее доли в составе текущих активов предприятию ООО «Эталон» необходимо выбирать надежных партнеров по бизнесу и оптимальную схему взаимодействий с ними, осуществляя: оценку деловой репутации партнеров; оценку масштабов деятельности партнеров; оценку рискованности бизнеса партнеров и их финансовой прочности; систематический анализ финансового состояния партнеров по их публичной отчетности; систематический контроль за задолженностью партнеров и управление ей; оценку последствий от смены партнеров; контроль на этапе заключения договоров с покупателями товарной продукции (работ, услуг). Для этого необходимо в договоре предусмотреть в качестве формы расчета за выполненные работы по инкассо в безакцептном порядке. Положение от 08 сентября 2000г. №120-П Центрального банка Российской Федерации «О безналичных расчетах в Российской Федерации» Преимущество такой формы расчетов для исполнителя работ по договору состоит в том, что заказчик обязан оплатить немедленно по предъявлении документов о сдаче работ исполнителем, то есть в безакцептном порядке. Другое дело, что заказчик не всегда согласен с такой формой расчетов, но это уже вопрос, решаемый договаривающимися сторонами.

При возникновении безнадежных долгов, предприятию необходимо обращаться к принудительному взысканию долгов через арбитражный суд для: взыскания суммы долга с инфляционной надбавкой; взыскания недополученной суммы прибыли из-за отвлечения средств из оборота; взыскания штрафных санкций за нарушение договорных обязательств.

В случае просрочки исполнения договорных обязательств по оплате более чем на три месяца необходимо обязать менеджеров истребовать задолженность путем предъявление иска в арбитражный суд. Только когда дебиторскую задолженность можно считать истребованной, учитывать ее в общеустановленном порядке и не списывать ее с баланса в течении срока исковой давности.

ООО «Эталон» должно отслеживать и налаживать работу по формированию оборотных средств путем нормирования и контроля. Это позволит вывить внутренние резервы от нерационального использования средств и направить их на покрытие некоторых из коммерческих расходов, что в свою очередь, увеличит прибыльность, а предприятие будет стремиться к достижению безубыточной работы за счет более рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь. Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья.

Необходимо обратить внимание на открытие доступа к кредитным ресурсам банков, особенно к долгосрочным кредитам. Это поможет минимизировать величину коммерческого и налогового кредитов и сократить кредиторскую задолженность до оптимальных размеров, что позволит оптимизировать структуры пассива.

Для увеличения роста объема выручки, а, следовательно, и получения дополнительной прибыли необходимо уделить особое внимание расширению розничной сети.

В регионах России наметились положительные тенденции перехода торговли прессой на современные стандарты. Точки продаж прессы в супермаркетах и на почтовых отделениях играют пока незначительную роль (3% и 6% соответственно) по сравнению с традиционно высокими показателями работы киосковых сетей, которые занимают 37% рынка, поэтому их появление как альтернативных форм продаж представляется очень важным для дальнейшего развития рынка.

Таким образом, на сегодняшний день в России в целом сложилась достаточно разветвленная структура розничного рынка распространения прессы, включающая в себя в основном киосковые сети. Поэтому предприятию необходимо расширить розничную сеть на 4 дополнительных киоска в течение одного года. Для более рационального распределения денежных средств необходимо вводить новые киоски ежеквартально. Расчеты по данному предложению приведены в таблице 7.

Таблица 7. Ожидаемые результаты реализации мероприятия по расширению розничной сети в тыс. руб.

Статьи расходов	2009 год	Итого
	1 квартал	2 квартал	3 квартал	4 квартал
Расходы на приобретение готового киоска	450	450	450	450	1800
Амортизация	90	90	90	90	360
Приобретение специализированного оборудования для торговли в киоске	8	8	8	8	32
Расходы на электроэнергию в год	1,5	3	4,5	6	15
Количество работающих продавцов, чел	2	4	6	8	8
Заработная плата продавцов в год	36	72	108	144	360
Прочие расходы	13	26	39	52	130
Итого расходов	598,5	649	699,5	750	2697
Прогнозная выручка	200	530	860	1190	2780
Прибыль от продаж	- 398,5	-119	160,5	440	83

Таким образом, с учетом расширения розничной сети выручка в 2009 году увеличится до 39791 тыс. рублей, а прибыль от продаж увеличится на 83 тыс. рублей и составит 2407 тыс. руб.

Разработка получения дополнительного дохода путем расширения розничной сети позволит получать дополнительную прибыль, а, следовательно, существенно улучшить финансовое состояние и тем самым сократить кредиторскую задолженность.

Для экономии расходов на доставку продукции от поставщиков, необходимо подобрать партнера, предлагающего более низкие цены на ее доставку. Это позволит предлагать клиентам продукцию по более низким ценам, что позволит не только занять на рынке прочную позицию и вести конкурентную борьбу, но и даст возможность привлечения новых клиентов.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать рекламная компания для привлечения новых оптовых и розничных покупателей и маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формированию на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции. Оценка ассортиментной политики предприятия позволит выявить труднореализуемые товары и наоборот, товары, пользующиеся повышенным спросом, что в свою очередь значительно отразится на результатах продаж. Структура продукции представлена в таблице 8.

Таблица 8. Структура продукции ООО «Эталон»

Вид продукции	Объем реализации, тыс. руб.	Структура товарной продукции, %	Прибыль от продаж, тыс.руб.
	2007 год	2008 год	2007 год	2008 год	Изменение	2007 год	2008 год
Журналы	11137	18432	50	57,5	+7,5	1162	1507
Газеты	7795	7052	35	22	-13	813	576
Книги	1114	2244	5	7	+2	116	183
Канцелярские товары	2227	4328	10	13,5	+3,5	232	354
Итого	22273	32056	100	100	-	2324	2620

Из таблицы 8 видно, что более доходными видами являются журнальная и газетная продукция, которые имеют более высокий уровень прибыли от продаж. В то время как уровень продаж по книжной продукции и канцелярским товарам значительно ниже, хоть и удельный их вес в 2008 году значительно изменился.

Рассмотрим два варианта прогнозного увеличения продаж на 10% на категории с высокой долей прибыли и низкой долей прибыли.

Влияние увеличения на 10% объема реализации книжной продукции и канцелярских товаров на изменение прибыли от продаж при других неизменных показателях. Данные представлены в таблице 9.

Таблица 9. Расчет влияния структуры книжной продукции и канцелярских товаров на сумму прибыли от ее реализации в 2009 году

Вид продукции	Объем реализации, тыс. руб.	Структура товарной продукции, %	Прибыль от продаж, тыс.руб.
	2008 год	2009 год	2008 год	2009 год	Изменение	2008 год	2009 год
Журналы	18432	18432	57,5	56,3	-1,2	1507	1507
Газеты	7052	7052	22	21,5	-0,5	576	576
Книги	2244	2468	7	7,5	+0,5	183	201
Канцелярские товары	4328	4761	13,5	15	+1,5	354	389
Итого	32056	32713	100	100	-	2620	2673

В связи с увеличением объема реализации книжной продукции и канцелярских товаров на 10% изменилась общая структура продукции, а именно по данным видам продукции - в сторону увеличения. В результате, прибыль от продаж увеличится на 53 тыс. руб.

2) Влияние увеличения на 10% объема реализации журнальной и газетной продукции на изменение прибыли от продаж при других неизменных показателях. Об успешном развитии и перспективности журнального сегмента рынка и газет свидетельствует постоянно возрастающая конкуренция между его игроками, а также высокие темпы роста доходов от рекламы. По мнению экспертов в ближайшие годы журнальный рынок будет развиваться более высокими темпами, нежели газетный.

Изложенные методы укрепления финансовой устойчивости предприятия охватывают практически весь комплекс возникающих проблем и позволяют значительно повысить эффективность управления капиталом предприятия.