Управление финансовыми рисками и выявление направлений совершенствования управления рисками на предприятии ОАО "Ярославский шинный завод"

70

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты понятия рисков современного предприятия: виды и особенности управления

1.1 Понятие риска, его классификация, сущность финансового риска

1.2 Методы оценки риска

1.3 Особенности управления финансовыми рисками на предприятии. Понятие риск-менеджмента

Выводы

2. Организационно - экономическая Характеристика предприятия и существующих рисков ОАО “Ярославский шинный завод

2.1 Краткая характеристика предприятия и анализ его финансовой деятельности

2.2 Характеристика существующих рисков в деятельности предприятия

Выводы

3. Совершенствование системы управления рисками предприятия ОАО “Ярославский шинный завод”

3.1 Способы снижения финансового риска

3.2 Мероприятия по оптимизации финансового риска

Выводы

Заключение

Список использованных источников и литературы

Приложения

Введение

Процессы, происходящие в настоящее время в России, изменившиеся условия деятельности потребовали переориентации принципов работы предприятий на анализ и оценку многообразных внешних и внутренних факторов, влияющих на эффективность их деятельности.

Тема рисков чрезвычайно актуальна. Всякая деятельность, какой бы она ни была, и сама жизнь содержат в себе известную долю риска и случайности самого различного характера. Любая экономическая деятельность подвержена неопределённости, связанной с изменениями обстановки на рынках, т.е. в значительной мере с поведением других хозяйствующих субъектов, их ожиданиями и их решениями.

Риск -- это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.

Последствия риска чаще всего проявляются в виде финансовых потерь и невозможности получения ожидаемой прибыли, что проявляется в виде финансовых рисков. Под финансовым риском в общем случае понимают неопределенность финансовых результатов деятельности предприятия в будущем. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2007. - С. - 316

Основы риск менеджмента рассматриваются такими авторами как Е.С. Стоянова, Р.Н. Холт, П.В. Воробьев. И.А. Бланк. Вопросы связанные с финансовыми рисками рассматриваются в периодической печати в таких журналах как «Рынок ценных бумаг», «Банковские технологии», «Финансовый бизнес», «Финансовый менеджмент» и др.

Цель исследования - изучение механизмов управления финансовыми рисками и выявления направлений совершенствования управления рисками на предприятии ОАО “Ярославский шинный завод”.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

1. Рассмотрены основные теоретические понятия финансовых рисков современного предприятия

2. Выявлены основные методы оценки риска и особенности управления ими

3. Проведён анализ рисков предприятия ОАО “Ярославский шинный завод” и методов управления ими

4. Выявлены направления совершенствования системы управления рисками предприятия ОАО “Ярославский шинный завод”

Объект исследования - промышленное предприятие России ОАО “Ярославский шинный завод”.

Предмет исследования - механизмы управления финансовыми рисками предприятия.

Информационную основу работы составили труды отечественных и зарубежных авторов, бухгалтерская и статистическая отчетность ОАО “Ярославский шинный завод”, нормативные акты. С целью подробного изложения указанной проблемы, кроме материалов собственного практического анализа были использованы статьи и материалы, появившиеся в последнее время и отражающие суть данной проблемы на современном уровне.

Методы исследования, используемые в работе: аналитический, сравнения, расчетно-конструктивный, горизонтального и вертикального анализа.

Дипломная работа состоит из: введения, трёх глав, заключения, списка литературы и приложений.

Во введении обоснована актуальность работы, сформулированы цели и задачи исследования.

Первая глава посвящена теоретическим проблемам, связанным с определением и оценкой рисков.

Во второй главе оценивается финансовое состояние предприятия, и характеризуются его риски.

В третьей главе предлагаются методы оптимизации управления рисками.

В заключении приводятся выводы по работе.

1. Теоретические аспекты понятия рисков современного предприятия: виды и особенности управления

1.1 Понятие риска, его классификация, сущность финансового риска

На Западе, даже в относительно стабильных условиях хозяйствования значительное внимание уделяется проблеме исследования рисков. В переходной же экономике нестабильность текущей ситуации ведет к усложнению этой проблемы. Естественным в данной ситуации является желание применить западный опыт исследования рисков в российских условиях, что, однако, затруднено ввиду специфики исследования рисков в переходной экономике.

Российскими учеными проводились исследования, связанные с вопросом исследования рисков. В первую очередь, это работы, связанные с анализом рынка ГКО. Также рассматривались вопросы оценки банковских и страховых рисков. Имеются определенные разработки в области информационных и отраслевых рисков.

Все эти исследования, как российские, так и западные, базируются на общем теоретическом фундаменте, включающем в себя основные понятия, связанные с теорией риска. Важной задачей является раскрытие понятия «риск» в его сложности и многообразности, что поможет при решении проблем, связанных с рисками.

Ведущим принципом в работе коммерческой организации (производственного предприятия, коммерческого банка, торговой фирмы) в условиях перехода к рыночным отношениям является стремление к получению как можно большей прибыли. Оно ограничивается возможностью понести убытки. Иными словами, здесь появляется понятие риска.

Следует отметить, что понятие "риск" имеет достаточно длительную историю, но наиболее активно начали изучать различные аспекты риска в конце XIX - в начале XX века.

Для отечественной экономики проблема риска и его оценки не является новой: в 20-х годах нашего столетия был принят ряд законодательных актов, учитывающих существование в России производственно-хозяйственного риска. Но по мере становления административно-командной системы происходило уничтожение реальной предприимчивости, свойственной рыночным отношениям, и уже в середине 30-х годов к категории «риск» был привешен ярлык -- буржуазная, капиталистическая. Райзберг Б.В. Предпринимательство и риск. -- М.: Знание, 2007.

Экономической политике СССР длительное время соответствовала ориентация на преимущественно экстенсивное развитие народного хозяйства страны и господство административных методов управления. Все это вело к тому, что обоснование эффективности хозяйственной деятельности в условиях плановой экономики и соответственно все технико-экономические обоснования любых проектов обходились без анализа рисков. Таким образом, понятны причины отсутствия интереса к проблеме экономических рисков.

Проведение экономической реформы в России вызвало интерес к вопросам рассмотрения риска в хозяйственной деятельности, а сама теория риска в процессе формирования рыночных отношений не только получила свое дальнейшее развитие, но стала практически востребованной.

На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск - это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений понятий риска с разных точек зрения.

Рассмотрим ряд определений риска, даваемых отечественными и зарубежными авторами:

1. Риск - потенциальная, численно измеримая возможность потери. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.

2. Риск - вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

3. Риск - это неопределенность наших финансовых результатов в будущем.

4. J.P.Morgan определяет риск как степень неопределенности получения будущих чистых доходов.

5. Риск - это стоимостное выражение вероятностного события, ведущего к потерям.

6. Риск - шанс неблагоприятного исхода, опасность, угроза потерь и повреждений.

7. Риск - вероятность потери ценностей (финансовых, материальных товарных ресурсов) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятельности будут меняться в направлении, отличном от предусмотренного планами и расчетами.

Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что риск - сложное понятие, имеющее своей причиной неопределенность и тесно связанное с вероятностными процессами. Риск неразрывно связан с деятельностью предприятия, вне зависимости от того, является ли она активной или пассивной.

Понятие риска охватывает практически всю деятельность хозяйствующего субъекта, и, следовательно, существует многообразие рисков, возникающих в работе компании.

Вопросы классификации этих рисков представляют собой достаточно сложную проблему. Это подтверждается уже тем, что само понятие “классификации рисков” возникло одновременно с появлением понятия “риск”.

Под классификацией понимают систему соподчиненных понятий какой-либо области знания или деятельности человека, используемую как средство для установления связей между этими понятиями. Таким образом, классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия.

В результате анализа определения рисков в отечественной и зарубежной литературе можно объединить в три группы:

Первый подход трактует риск как вероятность от планируемых результатов, при этом отклонение может выступать как в виде убытка, так и в виде дополнительной прибыли.

Второй подход делает акцент на возможности количественной и качественной оценки отклонений.

В третьем подходе риск раскрывается как через активность субъекта: действие на удачу в надежде на счастливый исход; образ действия в неясной, неопределенной обстановке; выбор альтернатив в ситуации неопределенности, реализация способности творчески использовать элемент неопределенности.

Сущность риска проявляется в функциях, которые он выполняет, к таким функциям относят: инновационную, регулятивную, защитную и аналитическую Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2001 г. Т.1. - С. 297 с..

Инновационную функцию риск выполняет, стимулируя поиск нетрадиционных решений проблем, стоящих перед экономическим субъектом. Данные решения приводят часто к более эффективному распределению и использованию экономических и финансовых ресурсов, как на уровне отдельного экономического субъекта, так и на уровне экономики в целом.

Регулятивная функция риска выступает в двух формах: конструктивной и деструктивной. Конструктивная форма состоит в том, что, риск, как правило, ориентирован на получение значимых результатов нетрадиционным способом, тем самым он позволяет преодолевать консерватизм, догматизм, косность, психологические барьеры, препятствующие нововведениям. Деструктивная форма проявляется в том, что, риск может стать проявлением авантюризма и субъективизма.

Защитная функция риска проявляется в том, что, т.к. риск является устойчивым состоянием экономической системы, то возникает необходимость в социальной защите, политических и экономических гарантиях, исключающие в случае неудачи наказания и стимулирующие оправданный риск.

Аналитическая функция риска связана с тем, что наличие риска предполагает необходимость выбора одного из возможных вариантов решений, в связи с чем, экономический субъект в процессе принятия решений анализирует все возможные альтернативы.

В связи с тем, что объектом исследования настоящей работы является риск связанный с проектным финансированием, т.е. финансовый риск то возникает необходимость определить финансовый риск как экономическую категорию.

Под финансовым риском в общем случае понимают неопределенность финансовых результатов деятельности предприятия в будущем. Бланк И. А. Указ. соч.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2001. - С. - 418

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств). Финансовые риски подразделяются на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

В экономической литературе нет единого подхода к классификации финансовых рисков, так одна из классификаций делит финансовые риски на два вида: 1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды; риск снижения доходности; риск прямых финансовых потерь.

Наиболее полная классификация рисков дается И.А. Бланком (Приложение 1).

Таким образом, финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий реализации

1.2 Методы оценки риска

Оценка риска является неотъемлемой частью процесса принятия решения о целесообразности совершения какой-либо финансовой операции или реализации какого-либо финансового проекта в условиях риска или неопределенности.

Предлагается следующий алгоритм оценки рисков, который приведен на рис.1.1.



Рис.1.1. Блок-схема комплексной оценки рисков.

При этом в реальных условия выбор осуществляется, как правило, из нескольких альтернатив, поэтому прежде чем приступить к описанию методов оценки риска необходимо описать критерии на которых руководители предприятия и финансовые аналитики строят свой выбор.

Теория принятия решений в условиях риска и неопределенности основывается на следующих исходных положениях Епифанов М. Управление рисками // Финансовый бизнес, 2008, № 9, с. 27-29:

1. Объект принятия решения четко детерминирован и по нему известны основные из возможных факторов риска. В финансовом менеджменте такими объектами выступают отдельные финансовая операция, конкретный вид ценных бумаг, группа взаимоисключающих инвестиционных проектов.

2. По объекту принятия решения должен быть выбран показатель наилучшим образом характеризующий эффективность этого решения. По краткосрочным финансовым операциям таким показателем избирается обычно сумма или уровень чистой прибыли, по долгосрочным - чистый приведенный доход или внутренняя ставка доходности.

3. По объекту принятия решения должен быть избран показатель, характеризующий уровень его риска. Финансовые риски при этом характеризуются степенью возможного отклонения ожидаемого показателя эффективности от средней или ожидаемой его величины.

4. Имеется достаточное количество альтернатив принятия решения.

5. Имеется конечное число ситуаций развития события под влиянием изменения факторов риска. В финансовом менеджменте каждая из таких ситуаций характеризует одно из возможных предстоящих состояний внешней финансовой среды под влиянием изменения отдельных факторов риска.

6. По каждому сочетанию альтернатив принятия решений и ситуаций развития событий может быть определен конечный показатель эффективности решения (определенное значение чистой прибыли, чистого приведенного дохода)

7 По каждой из рассматриваемых ситуаций возможна или невозможна оценка вероятностей ее реализации.

8. Выбор решения осуществляется по наилучшей из рассмотренных альтернатив.

При этом в финансовом менеджменте различают особенности принятия решений в условиях риска и в условиях неопределенности.

Принятие решений в условиях риска основано на том, что каждой возможной ситуации развития событий может быть задана определенная вероятность его осуществления Кузнецов В. Измерение финансовых рисков // Банковские технологии, 2007, № 77, с. 76-78. Это позволяет взвесить каждое из конкретных значений эффективности по отдельным альтернативам на значение вероятности и получить на этой основе интегральный показатель уровня риска, соответствующий каждой из альтернатив принятия решения. Сравнение этих интегральных показателей и является основой для выбора альтернативы, которая обеспечивает выполнение поставленной цели при наименьшем уровне риска.

Оценка вероятности реализации отдельных ситуаций развития событий определяется экспертным путем. Для большинства финансовых операций характерно нормальное распределение, хотя на практике могут быть использованы и другие виды распределения.

При построении матрицы решений с учетом вероятности реализации отдельных ситуаций могут быть использованы методы анализа сценариев, имитационного моделирования, дерева решений.

Принятие решения в условиях неопределенности основано на том, что вероятности различных вариантов ситуации развития событий неизвестны. В этом случае при выборе альтернатив руководствуются, с одной стороны, своим рисковым предпочтением, а с другой стороны, соответствующим критерием выбора.

Основные критерии, используемые в процессе принятия решения в условиях неопределенности являются критерий Вальда, критерий максимакса, критерий Гурвица, критерий Сэвиджа, критерий математического ожидания, критерий среднего отклонения, критерий соблюдения осторожности.

Критерий Вальда (или критерий «максимина») предполагает, что из всех возможных вариантов «матрицы решений» выбирается альтернатива, которая из всех самых неблагоприятных ситуаций развития события (минимизирующих значение эффективности) имеет наибольшее из минимальных значений.

Критерий «максимакса» предполагает, что из всех возможных вариантов «матрицы решений» выбирается та альтернатива, которая из всех самых благоприятных ситуаций развития событий (максимизирующих значение эффективности) имеет наибольшее из максимальных значений.Критерий Гурвица (критерий «оптимизма-пессимизма» или «альфа-критерий») позволяет руководствоваться при выборе рискового решения в условиях неопределенности некоторым средним результатом эффективности, находящимся в поле между значениями по критериям «максимакса» и «максимина» (поле между этими значениями связано посредством выпуклой линейной функции). Оптимальная альтернатива решения по критерию Гурвица определяется на основе следующей формулы:

Ai = Эmaxi + (1-) Эmaxi ( 1 )

где Ai - средневзвешенная эффективность по критерию Гурвица для конкретной альтернативы; - альфа-коэффицент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле 0 до 1(значения, приближающиеся к нулю, характерны для субъекта, не склонного к риску; значение 0,5 характерно для субъекта, нейтрального к риску; значения, приближающиеся к единице, характерны для субъекта склонного к риску); Эmaxi - максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе; Эmini - минимальное значение эффективности по конкретной альтернативе.

Критерий Сэвиджа (критерий потерь о минимакса») предполагает, что из всех возможных вариантов «матрицы решений» выбирается та альтернатива, которая минимизирует размеры максимальных потерь по каждому из возможных решений.

Критерий математического ожидания отождествляет риск с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате выбранного решения. Исходя из этого для оценки альтернатив определяется значение математического ожидания как средневзвешенного значения всех возможных результатов. Математическое ожидание определяется по формуле

 ( 2 )

где xi - возможный результат, а i - вероятность возможного результата.

При этом критерий математического ожидания оказывается несостоятельным для оценки единичных и неидентичных рисков.

Критерий среднего отклонения (критерий изменчивости). Одним из критериев, позволяющих одновременно учитывать размер ожидаемого дохода и величину его колебимости, является критерий среднего отклонения (критерий изменчивости), который преложил Х. Марковиц. Он признает значение математического ожидания в оценке неопределенных альтернатив при условии дополнения его категорией риск. Данный критерий рассчитывается по формуле:

( 3 )

В приведенной формуле риск измеряется дисперсией.

Критерий соблюдения осторожности. Данный метод оценивает альтернативы путем взвешивания риска дохода, при этом уровень риска измеряется не с помощью отклонения, а путем соотнесения конечного благосостояния с допустимым уровнем риска. Критерий оценивается по формуле:

( 4 )

где wt - конечное благосотояние, включающее начальное благосостояние w0 и выигрыша х; а - наименьшее значение, которое может принимать wt, t - допустимый уровень риска.

Для расчета приведенных выше критериев необходимо количественно оценить сам риск. Оценка риска предполагает определение следующих его параметров: вероятности наступления случая потерь и размера возможного ущерба от него.

Количественная оценка параметров риска предполагает его оценку в абсолютном и относительном выражении.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении Кузнецов В. Измерение финансовых рисков // Банковские технологии, 2007, № 77, с. 76-78. В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе.

Оценка финансовых рисков предполагает реализацию следующих стадий:

На первой стадии определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. С этой целью используется обширный методический инструментарий оценки, позволяющий оценить уровень этой вероятности в конкретных условиях. Выбор отдельных методов оценки определяется следующими факторами:

видом финансового риска;

полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки вероятности различных финансовых рисков;

уровнем квалификации финансовых менеджеров (риск-менеджеров), осуществляющих оценку; степенью их подготовленности к использованию современного математического и статистического аппарата проведения такой оценки;

технической и программной оснащенностью финансовых менеджеров (риск-менджеров), возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки;

возможностью привлечения к оценке сложных финансовых рисков квалифицированных экспертов и др.

На этой же стадии формируется группа финансовых рисков предприятия, вероятность реализации которых определить невозможно, т.е. группу финансовых рисков, реализуемых в условиях неопределенности.

На второй стадии определяется размер возможного финансового ущерба при наступлении рискового события. Этот ущерб характеризует максимально возможный убыток от осуществления финансовой операции или определенного вида финансовой деятельности без учета возможных мероприятий по нейтрализации негативных последствий финансового риска. Финансовый ущерб выражается суммой потери ожидаемой прибыли, дохода и капитала, связанного с осуществление рассматриваемой финансовой операции, при наихудшем сценарии развития событий. Методика оценки размера возможного финансового ущерба при наступлении рискового события должна учитывать как прямые, так и косвенные убытки предприятия (в форме упущенной выгоды, возможного предприятия претензий со стороны контрагентов и третьих лиц и т.п.)

Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колеблемости доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь Епифанов М. Управление рисками // Финансовый бизнес, 2008, № 9, с. 27-29.

В финансовом менеджменте используется следующая группировка финансовых операций по зонам риска с позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая.

Если финансовая операция находится в безрисковой зоне, то в связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К таким финансовым операция могут быть отнесены хеджировние, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие.

Гарантируемый финансовый результат	Возможные финансовые потери
В размере расчетной суммы прибыли	В размере расчетной суммы прибыли	В размере расчетной суммы дохода	В размере суммы собственного капитала
Безрисковая зона	Зона допустимого риска	Зона критического риска	Зона катастрофического риска
А		Б		В		Г		Д
Точка полной расчетной прибыли		Точка минимальной расчетной прибыли		Точка безубыточности		Точка бездоходности		Точка банкротства с потерей всего собственного капитала

Рис.1.2. Характеристика различных зон финансовых рисков

Если финансовая операция находится в зоне допустимого риска, то критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли.

Если финансовая операция находится в зоне критического риска, то критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных ими затрат (издержек).

Если финансовая операция находится в зоне катастрофического риска, то критерием в данном случае является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции обычно приводят к банкротству.

Результаты проведенной группировки позволяют оценить уровень концентрации финансовых операций в различных зонах риска по размеру возможных финансовых потерь. Для этого определяется, какой удельный вес занимают отдельные финансовые операции в каждой из соответствующих зон риска. Выявление операций с высоким уровнем концентрации в наиболее опасных зонах риска позволяет рассматривать их как объект повышенного внимания в процессе дальнейших этапов управления финансовыми рисками.

На третьей стадии с учетом вероятностей наступления рискового события и связанного с ним возможного финансового ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий исходный уровень финансового риска по отдельным финансовым операциям или отдельным видам финансовой деятельности.

Экономико-статистические методы наиболее часто применяются при оценки финансового риска. К числу основных расчетных показателей финансового риска относят:

а) Уровень финансового риска определяется по формуле:

УР = ВР РП, ( 5 )

где УР - уровень соответствующего финансового риска; ВР - вероятность возникновения данного финансового риска; РП - размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

б) Дисперсия характеризует степень колебимости ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции по отношению к его средней величине и вычисляется по следующей формуле:

( 6 )

где 2 - дисперсия, Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; i - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; n - число наблюдений. Систематизация основных методических подходов к учету фактора риска в процессе управления финансовой деятельностью предприятия Бланк И.А. Финансовый менеджмент, 2007. С.-540

в) Среднеквадратическое отклонение

( 7 )

г) коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатель среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций осуществляется по следующей формуле:

( 8 )

д) Бетта-коэффицент позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню финансового рынка в целом.

( 9 )

где - бетта-коэффициент; К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом; И - среднеквадратическое отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом); р - среднеквадратическое отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Если = 1 - средний уровень, > 1 высокий уровень, < 1 - низкий уровень.

Рис.1.3. Основные методы оценки уровня финансового риска

Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в случае, если отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Данные методы основаны на опросе квалифицированных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса. В процессе экспертных оценок каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной шкале, выводы об уровне риска делаются на основе средней оценки данной всеми опрошенными экспертами.

Аналоговые методы оценки уровня финансового риска основан на сравнении риска по аналогичным финансовым операциям, предприятиям или рынкам.

При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула:

( 10 )

где RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондову) инструменту; - средняя норма доходности на финансовом рынке; An - безрисковая норма доходности на финасовом рынке; - бетта-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:

RSS = SI RPn ( 11 )

где RSS - сумма премии за риск по конкретному финансовому инструменту в настоящей стоимости; SI - стоимость конкретного финансового инструмента; RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту, выраженный десятичной дробью.

При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:

RDn = An + RPn ( 12 )

где RDn - общий уровень доходности по конкретному финансовому инструменту с учетом фактора риска; An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке; RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту.

При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом факторов риска используется следующая формула:

SR = P (1+An)(1+RPn)n (13)

где SR - будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска; Р - первоначальная сумма вклада; An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью; RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью; n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:

(14)

где PR - настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска); SR - ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств); An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью; RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью; n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленный периодом времени.

1.3 Особенности управления финансовыми рисками на предприятии. Понятие риск-менеджмента

Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализацию их возможных негативных финансовых последствий.

Главной целью управления финансовыми рисками является обеспечение финансовой безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращения возможного снижения его рыночной стоимости.

К задачам управления финансового риска относятся Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008.- С. - 296 с:

1. Выявление сфер повышенного риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности.

Эта задача реализуется путем идентификации отдельных видов рисков, присущих различным финансовым операциям предприятия, определения уровня концентрации финансовых рисков в разрезе отдельных направлений финансовой деятельности, постоянного мониторинга факторов внешней финансовой среды, генерирующих угрозу возможного недостижения целей его финансовой стратегии.

2. Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисковых событий и связанных с ними возможных финансовых потерь.

Реализация этой задачи обеспечивается созданием необходимой достоверности информационной базы осуществления такой оценки; выбором современных методов и средств оценки вероятности наступления отдельных рисковых событий, в наибольшей степени корреспондирующих со спецификой рассматриваемых финансовых рисков; определение размера прямого и косвенного финансового ущерба, наносимого предприятию при возможном наступлении рискового события.

3. Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусмотренному уровню доходности финансовых операций.

Если уровень доходности отдельных финансовых операций или направлений финансовой деятельности определен заранее, то в процессе управления финансовыми рисками следует оценить соответствие их уровня предусматриваемому уровню доходности (по шкале «риск-доходность») и принять меры к возможной минимизации уровня финансовых рисков. Такая минимизация обеспечивается распределением финансовых рисков. Такая минимизация обеспечивается распределением финансовых рисков среди партнеров по финансовой операции, диверсификацией инвестиционного портфеля, всесторонней оценкой потенциальных дебиторов и диверсификации портфеля дебиторской задолженности.

4. Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь предприятия при наступлении рисковых событий.

В процессе реализации этой задачи разрабатывается комплекс превентивных мер по предотвращению возможного нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, сокращению объемов его операционной или финансовой деятельности. В систему мер входит хеджирование отдельных финансовых операций, формирование внутренних резервных денежных фондов, внешнее страхование финансовых рисков.

На степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска.

Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей, которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

Классификация методов управления риском представлена на рис.1.4. Кузнецов В. Измерение финансовых рисков // Банковские технологии, 2007, № 77, с. 102

Рис.

1.4 Классификация методов управления риском

На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом. В процессе реализации данной стадии факторы подразделяются на внешние и внутренние.

На второй стадии в разрезе каждого направления финансовой деятельности (отдельных финансовых операций) определяются присущие им внешние или систематические виды финансовых рисков, риски, которые не присущи предприятию в соответствие со спецификой его деятельности из дальнейшего анализа и управления исключаются.

На третьей стадии определяется перечень внутренних или несистематических рисков, присущих специфике финансовой деятельности предприятия.

На четвертой стадии формируется предполагаемый общий портфель финансовых рисков, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия.

На пятой стадии на основе портфеля идентифицированных финансовых рисков определяются сферы наиболее рискованных видов и направлений финансовой деятельности предприятия по критерию широты генерируемых ими рисков.

В отношении риска и его последствий возможны следующие действия: предупреждение (упразднение), снижение (контроль), страхование, поглощение.

Возможность альтернативных решений ставит перед менеджером задачу оптимизации распределения средств между мероприятиями: Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. - Спб.: Питер, 2008.

1) по предупреждению риска путем устранения его источника (Например, изменяют технологический процесс таким образом, чтобы устранить использование опасных или вредных веществ; выбирают акционерную форму капитала, чтобы устранить риск того, что по инициативе инвесторов в случае разногласий или низкой эффективности вложенного капитала предприятие может быть признано банкротом и др.);

2) по снижению риска посредством уменьшения интенсивности поражающих факторов или уязвимости объектов, которые могут подвергнуться воздействию поражающих факторов. Например, записывают в условиях договора низкие штрафные санкции за его невыполнение, чем снижают интенсивность этих санкций или опасные технические объекты помещают в "саркофаг", тем самым снижая уязвимость внешней природной среды по отношению к действию поражающих факторов этого объекта и др. Кроме того для снижения риска используют нефондовое страхование (хеджирование в широком смысле).;

3) по возмещению ущерба (последствий) риска (В этом случае используют заключают договор фондового страхования. При наступлении страхового случая и возникновении ущерба его компенсируют за счет сумм, полученных по страховке.).

Если выбраны методы предупреждения или снижения опасности, то ищут компромисс между конструктивными мерами обеспечения безопасности и расходами на организацию контроля соблюдения режимов эксплуатации (технику безопасности).

Снижение риска возможно посредством повышения надежности товаров и систем, снижения возможной интенсивности поражающих факторов (например, ограничением запасов взрывчатых или опасных веществ), повышением защищенности объектов по отношению к воздействию.

Снижение риска возможно: Кузнецов В. Измерение финансовых рисков // Банковские технологии, 2007, № 77, с. 105-107

1) на этапе планирования операции или проектирования образцов - введением дополнительных элементов и мер;

2) на этапе принятия решений - использованием соответствующих критериев оценки эффективности решения, например, критериев Вальда ("рассчитывай на худшее") или Седвиджа ("рассчитывай на лучшее") или критерия, при котором показатель риска ограничен по величине (при этом альтернативы, не удовлетворяющие ограничению на риск, не рассматриваются);

3) на этапе выполнения операции и эксплуатации технических систем - посредством строгого соблюдения и контроля режимов эксплуатации.

В рамках каждого из направлений принимаемые меры будут иметь различное отношение эффективности (снижения вероятности недопустимого ущерба) к затратам на их обеспечение. Эти меры связаны с расходами и требуют их увеличения при росте сложности систем. Поэтому в определенных условиях экономически может оказаться более целесообразно расходовать денежные средства не на предупреждение или снижение риска, а на возмещение возможного ущерба. В последнем случае используют механизм страхования.

Таким образом, если в процессе подготовки решения будет выяснено, что меры по снижению риска малоэффективны и дороги одновременно, то может оказаться экономически более целесообразно застраховать свои действия. При этом ставится задача не предотвращения, а возмещения ущерба.

В случае признания целесообразности страхования страхователь должен выбрать нефондовую или фондовую формы страхования. После этого определяют, какой тип сделки, фондовый инструмент или какой страховой инструмент (услуга) могут быть использованы.

Для того, чтобы выбрать один из альтернативных инструментов и вариантов действий может быть предложен следующий алгоритм риск-менеджмента: Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. - Спб.: Питер, 2008.

1) сформулировать цель действий;

2) синтезировать критерий - правило выбора наилучшего варианта действий из ряда возможных;

3) провести анализ внешней среды, в которой проводится операция или работает системы с целью выделения возможных источников риска',

4) провести анализ разрабатываемой операции или системы с целью выделения возможных источников риска (баллоны с горюче-смазочными, взрывчатыми и химически вредными веществами; элементы конструкции, которые могут сорваться, и т.п.);

5) провести анализ внешней среды, в которой проводится операция или работает система с целью выделения объектов, уязвимых по отношению к поражающим факторам, которые могут возникнуть при реализации источников риска;

6) оценить частоту появления источника риска для отдельных элементов системы и(или) операции. На основе этой информации составить перечень наиболее вероятных страховых случаев (пожар, кража и т.д.);

7) разработать прогноз - оценить вероятность страхового случая и средний возможный ущерб при каждом из страховых случаев;

8) оценить материальные затраты на то, чтобы предупредить (исключить возможность реализации или снизить вероятность) возможность реализации риска;

9) используя критерий, провести рациональное распределение и(или) оптимизировать распределение средств между мероприятиями:

- по устранению источника риска;

- по снижению риска посредством уменьшения интенсивности поражающих факторов или уязвимости объектов, которые могут подвергнуться воздействию поражающих факторов;

- по компенсации ущерба (последствий) риска (В этом случае заключают договор страхования. При наступлении страхового случая и возникновении ущерба его компенсируют за счет сумм. полученных по страховке.);

10) оценить уровень безопасности и достаточность принятых мер. А если будет признана недостаточность мер по предупреждению и снижению рисков, то оценить располагаемые остаточные финансовые ресурсы, которые могут быть направлены на страхование;

11) если окажется более целесообразным страхование, то вначале необходимо оценить возможность использования в условиях конкретной операции нефондового страхования.

12) в противном случае (использовать нефондовое страхование невозможно) оценить рациональную цену страховой услуги. Для этого страхователь должен сам оценить возможный ущерб от реализации источников риска с учетом вероятности появления соответствующих страховых случаев. При этом страхователь может (например, с помощью экспертных методов или описанного выше статистического имитационного моделирования) прогнозировать:

- вероятность наступления страхового случая;

- математическое ожидание величины ущерба при наступлении страхового случая;

- убыточности страховой суммы как произведение вероятности наступления страхового случая и математического ожидания величины ущерба;

- нетто-ставку страхового тарифа (например, приравняв ее убыточности) по отношению к конкретному виду страхования.

- брутто-ставку.

Из практики страховой деятельности в РФ известно, что нетто-ставка составляет (60-70)% брутто-ставки (равной цене страховой услуги). Таким образом страхователь может самостоятельно оценить рациональную величину страховой премии; Кузнецов В. Измерение финансовых рисков // Банковские технологии, 2007, № 77, с. 110

13) выбрать страховщика - страховую организацию для заключения договора страхования с учетом размера собственного капитала страховщика, деловой репутации, цены услуги, результатов аудита деятельности этой страховой компании за предшествующий период и всей другой доступной информации.

Выводы:

Риск - вероятность потери ценностей (финансовых, материальных товарных ресурсов) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятельности будут меняться в направлении, отличном от предусмотренного планами и расчетами.

Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колеблемости доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь

Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в случае, если отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Данные методы основаны на опросе квалифицированных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса. В процессе экспертных оценок каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной шкале, выводы об уровне риска делаются на основе средней оценки данной всеми опрошенными экспертами.

Снижение риска возможно посредством повышения надежности товаров и систем, снижения возможной интенсивности поражающих факторов (например, ограничением запасов взрывчатых или опасных веществ), повышением защищенности объектов по отношению к воздействию.

2. Организационно - экономическая Характеристика предприятия и существующих рисков ОАО “Ярославский шинный завод”

2.1 Краткая характеристика предприятия и анализ его финансовой деятельности

ОАО «Ярославский Ордена Ленина и Ордена Октябрьской Революции шинный завод» - крупнейший шинный завод центрального региона России. Основан в 1932 году. До начала 40-х годов был основным предприятием шинной промышленности СССР.

Сегодня Ярославский шинный завод входит в состав Холдинга «Сибур - Русские шины» и занимает одно из лидирующих в отрасли мест по объемам выпускаемой продукции. В рамках холдинга завод специализируется на выпуске легковых шин с металлокордом в брекере, грузовых цельнометаллокордных шин (ЦМК, в мировой классификации all steel), производстве легкогрузовых и авиа шин.

Ярославские шинники первыми в мире освоили в производстве шин синтетический каучук, первыми в шинной отрасли сертифицировали систему качества в соответствии с международными стандартами, первыми в стране начали и продолжают разработку и выпуск шин для авиационной техники. Здесь впервые в России налажен серийный выпуск грузовых целиком металлокордных шин (ЦМК), в международной классификации - ALL STEELL.

И сегодня Ярославский шинный завод продолжает традиции первенства, разрабатывая и внедряя новые современные технологии производства. Ярославский шинный завод занимает одно из лидирующих в отрасли мест по объему производимой продукции, выпускает более 160 моделей шин.

Инженерная служба Ярославского шинного завода традиционно считается сильнейшей в стране. Многие изобретения конструкторов завода десятилетиями успешно использовались на всех шинных заводах страны.

Все новые модели обязательно проходят стендовые и лабораторно-дорожные испытания в заводском опытно-испытательном центре, аккредитованном Госстандартом России. Испытания ведутся на специальных станках, где моделируются условия эксплуатации, в несколько раз превышающие по воздействию дорожные. Ярославский шинный завод - единственный в стране, имеющий свой собственный полигон. Здесь проводятся испытания, показывающие влияние шины на автомобиль: на его топливную экономичность, тормозные качества, устойчивость и управляемость. Эти эксперименты и испытания дают возможность определить степень надежности шин и протестировать их важнейшие эксплуатационные характеристики задолго до того, как продукция попадает к потребителю. И потребитель в итоге покупает надежную, проверенную шину.

Являясь одним из первых в своей отрасли по объему выпускаемой продукции, Ярославский шинный завод делает ставку на качество шин. Это позволяет заводу иметь широкий круг заказчиков и потребителей: не только отечественных, но и зарубежных партнеров.

Перед службой качества, успешно функционирующей на предприятии, стоит серьезная задача: осуществлять контроль поступающего сырья, следить за изготовлением шины на всех ее этапах, совершать выходной контроль готовой продукции.

На заводе постоянно повышаются требования к испытаниям резиновых смесей и готовой продукции. Нормативы на стендовые испытания повышены в среднем в 1,5 раза, что позволяет обеспечивать большую надежность шин.

Ярославские специалисты с готовностью перенимают опыт ведущих мировых производителей и активно работают с ведущими западными компаниями в рамках технологического сотрудничества.

Сегодня одним из наиболее перспективных направлений развития для Ярославского шинного завода является реконструкция производства легковых шин с металлокордным брекером. Для этого предприятием была произведена закупка и монтаж современного резиносмесительного и сборочно-вулканизационного оборудования производства ведущих машиностроительных концернов Европы: немецкого «Herbert», словацких - «Matador» и «Konstrukta Industry».