Состояние финансовой устойчивости и финансового левериджа на основе структуры капитала в ОАО ММК им. Ильича

1. ДП «Ильич - Агро Донбасс» - агроцехи расположены в Донецкой области.

2. ДП «Ильич - Агро Запорожье» - агроцехи расположены в Запорожской области.

3. ДП «Ильич - Агро Крым» - агроцехи расположены на территории АР Крым.

4. ДП «Ильич - Агро Умань» - агроцехи расположены в Черкасской области.

5. ДП «Ильич - Агро Рыбак» - агроцехи которые специализируются на вылове рыбы, морепродуктов и их переработке и изготовлению готовой продукции. Управление общественного питания и торговли (УОПТ) имеет в своем составе: участок по переработке мясной продукции (колбасы, полукопченности с мяса и другое); - молочный завод (изготовление широкого спектра с молока); - рыбоконсервный комбинат (переработка рыбы и моллюсков, изготовление готовой рыбной продукции и консервов); - сеть столовых на территории комбината для питания сотрудников комбината; - сеть продовольственных супермаркетов и непродовольственных магазинов (торговля бытовыми товарами и техникой) на территории города Мариуполя и сельскохозяйственных районов; - сеть аптек «Ильич - Фарм». ОАО «ММК им. Ильича» имеет четыре представительства без права юридического лица (Киев, Москва, Одесса, Сингапур). Филиалов ОАО «ММК им. Ильича» не имеет.

Номенклатура продукции ОАО «ММК им. Ильича», которая производится: - перерабатывающий чугун в чушках; - слябы (заготовка прямоугольная) из углеродных и низколегированных марок стали в диапазоне толщины от 130 до 230 мм, шириной от 1000 до 1500 мм, длиной от 2800 до 6200 мм.; - горячекатаный лист из углеродных и низколегированных марок стали толщиной от 8,0 до 25,0 мм и шириной от 1000 до 2700 мм, длиной от 3000 до 12000 мм.; - горячекатаный рулон и лист из углеродных и низколегированных марок стали толщиной от 2,0 до 8,0 мм и шириной от 1000 до 1550 мм.; - холоднокатаный лист в диапазоне от 0,5 до 2,0 мм, шириной от 1000 до 1350 мм, длиной от 2000 до 3000 мм.; - оцинкованный лист толщиной от 0,5 до 1,5 мм, шириной от 1000 до 1300 мм, длиной от 2000 до 3000 мм.; - лист двухслойный толщиной 3,0-6,0 мм, шириной от 1000 до 2100 мм, длиной от 6000 до 11500 мм.; - цельнокатанные трубы диаметром от 219,0 до 325,0 мм (толщина стенки 8,0 - 20,0 мм); - баллоны из углеродной и легированной стали общего назначения для разных рабочих сред с давлением от 100 до 630 атм.; - автобаллоны для систем питания карбюраторных двигателей природным сжатым газом на грузовых автомобилях; - товары народного потребления из оцинкованного металла и полимерных материалов; - электросварные прямошовные трубы диаметром от 21,3 до 114,0 мм (толщина стенки 1,0 - 5,0 мм); - известь фракций 0-10 мм, 10-25 мм, 10-40 мм, - продукция сельского хозяйства, животноводства, птицеводства, рыбного хозяйства; - продукты питания УОПТ.

Внешнеэкономическая деятельность.

1. В 2006 году комбинат отгрузил на экспорт 4 254 тыс. т. металлопродукции. Экспорт осуществлялся в 76 стран мира. Географическая структура экспорта: - Ближний Восток - 45% - 1918,3 тыс. т.; - страны Азии - 16% - 663,8 тыс. т.; - страны - члены ЕС - 15% - 635,7 тыс. т.; - европейские страны - не члены ЕС - 14% - 584,1 тыс. т.; - страны Латинской и Северной Америки - 8% - 325,6 тыс. т.; - другие страны - 3% - 126,6 тыс. т.; Наиболее активные страны - импортеры: Турция (27,3% экспорту), Италия (7,0% экспорту), Сингапур (5,5%), Сирия (6,6%), Пакистан (4,0%).

2. Эффективность экспорта по сегментам мирового рынка. Доминирующим направлением экспортных снабжений металлопродукции комбината в 2006 году был рынок стран Ближнего Востока. Товарная номенклатура экспорта в регион: гар./кат. прокат - 69,9%, толстый лист - 19,3%, хол./кат. прокат - 9,9%.

Регион стран Ближнего Востока и в дальнейшем будет перспективным рынком сбыта продукции комбината.

В сравнении с прошлым годом, в связи с усилением экспортных позиций Китая, состоялось снижение экспортных снабжений в Юго-восточную Азию на 585,4 тыс. т. или 64,0%. В 2006 году в сравнении из 2005 г. увеличились на 255,5 тыс. т. объемы экспортных снабжений к странам ЕС, в том числе: Италия (на 218,7 тыс. т. или 271,6%), Польша (на 31,8 тыс. т., или 26,5%), Словакия (9,3 тыс. т., или 24,2%). Как и в предыдущие годы, экспорт к странам ЕС является квотированным. Товарная номенклатура экспорта в регион: слябы - 36,2%, толстый лист - 30,5%, горячекатаный прокат - 20,0%.

3. Товарная структура экспорта.

Удельный вес экспорта в 2006 г. Горячекатаный прокат 49,24%, толстолистовой прокат 31,79%, холоднокатаный прокат 8,61%, слябы 5,57%, чугун 1,24%, трубы 0,34%, оцинкованный прокат 0,26%.

4. Транспортное обеспечение внешнеэкономической деятельности. За отчетный период комбинатом было отгружено 3 960,6 т. экспортных грузов. Железнодорожным транспортом было вывезено 357,6 тыс. т. грузов. Завезено в Мариупольский порт автомобильным транспортом 866,8 т. грузов.

Морским транспортом было отгружено 3603,0 т. грузов через следующие морские порты:

- Мариуполь - 1579,7 тис. т.;

- Одесса - 1023,7 тис. т.;

- Ильичевск - 683,2 тыс. т.;

- Измаил - 269,5 тис. т.;

- Южный - 34,0 тис. т.;

- Другие (Севастополь, Херсон) - 21,5 тыс. т.

Финансовая политика предприятия направлена на своевременное пополнение необходимых оборотных средств и финансирование программ модернизации, реконструкции и технического перевооружения производства. Пополнение оборотных средств осуществляется за счет собственных средств и привлечения кредитных средств.

Финансирование программ реконструкции производства осуществляется за счет собственных средств (фонды развития производства, науки и техники). Согласно плану технического перевооружения, экономического и социального развития, комбинатом им. Ильича в 2006 году выполнялись следующие мероприятия по модернизации, реконструкции и техническому перевооружению производства, а также строительству основных объектов:

- реконструкция кислородного цеха с установкой ВРУ-60;

- реконструкция ККЦ с установкой МНЛЗ-3;

- реконструкция газоочисток зоны охлаждения аглокорпуса №1 с установкой оборудования фирмы «Спейк» за агломашиной №1; агломашиной №1 и дымососом В-8;

- реконструкция стана 1700 (строительство новой нагревательной печи №1 с комплексом технологических механизмов);

- реконструкция газопылеочистительного оборудования в МП-3;

- строительство установки вдувания пылеугольного топлива в ДП №1,2,3,4,5;

- строительство торгового комплекса «Наша марка» по ул. Жукова;

- реконструкция детского садика под жилье в с. Каменск;

- строительство стадиона по пр. Нахимова.

Всего осуществлено капитальных вложений по комбинату - 658 598 тыс. грн., в том числе: строительно-монтажные работы - 344 873 тыс. грн., - оборудование - 297 031 тыс. грн., - проектно-исследовательские работы - 12 893 тыс. грн - другое - 3 801 тыс. грн.

Из общего объема капитальных вложений направляется на:

- техническое переоборудование и реконструкцию всего - 555 742 тыс. грн., в том числе строительно-монтажные работы - 252 145 тыс. грн,

- охрану и рациональное использование ресурсов - 92 114 тыс. грн.

Из общего объема строительно-монтажных работ выполнено: подрядным способом - 301 216 тыс. грн., хозяйственным способом - 43 657 тыс. грн. Остаток незавершенного строительства состоянием на 01.01.05 г. (из НДС) - 830 294 тыс. грн. Объем капитальных вложений, усвоенных в 2006 г., - 658 598 тыс. грн. Введение в эксплуатацию основных фондов в 2006 году - 869 814 тыс. грн.

2.2 Оценка работы предприятия на основе обобщающих показателей

Таблица 2.1. Обобщающие показатели работы предприятия

№	Показатели	2004 г.	2005 г.	2006 г.	Изменения
					2004 к 2005	2005 к 2006
1.	Чистая реализация тыс. грн.	13992791	14329141	14392955	336350	63814
2.	Товарная продукция, тыс. грн	13846340,3	14166332,7	13822600	319992,4	-343733
3.	Затраты на производство, тыс. грн.	10576635	11729875	12043159	1153240	313284
4.	Затраты на 1 грн. товарной продукции, коп.	74,95	81,31	82,6	6,36	1,29
5.	Прибыль от реализации, тыс. грн.	3416156	2599266	2349796	-816890	-249470
6.	Балансовая прибыль, тыс. грн.	2889983	1890010	1473550	-999973	-416460
7.	Чистая прибыль, тыс. грн	2006351	1272349	910557	-734002	-361792
8.	Рентабельность издержек, %	32,3	22,16	19,51	-10,14	-2,65
9.	Рентабельность продаж, %	24,41	18,14	16,33	-6,27	-1,81
10.	Рентабельность активов, %	32,19	15,68	22,33	-16,51	6,65
11.	Рентабельность основного капитала, %	57,31	21,42	14,7	-35,89	-6,72
12.	Рентабельность оборотного капитала, %	73,42	34,64	20,89	-38,78	-13,75
13.	Финансовые ресурсы, всего, тыс. грн.	7374313	8858985	12186260	1484672	3327275
	в т.ч. собственный капитал	6414121	7676673	8663725	1262552	987052
	заемный капитал	960192	1182312	3522535	222120	2340223
14.	Рентабельность собственного капитала, %	37,06	18,06	11,14	-19	-6,92

Вычисления:

· Рентабельность издержек = (2.1)

Рентабельность издержек =%

· Рентабельность продаж = (2.2)

Рентабельность продаж =

· Рентабельность активов = (2.3)

Рентабельность активов = %

· Рентабельность осн. капитала = (2.4)

Средняя сумма основного капитала = тыс. грн.

Рентабельность основного капитала =

· Рентабельность оборотн. капитала = (2.5)

Рентабельность оборотного капитала =

· Рентабельность собственного капитала = (2.6)

Рентабельность собственного капитала =

На основании аналитической таблицы 2.1 представим графически динамику основных показателей финансовой деятельности и рентабельности предприятия за 2004, 2005, 2006 гг.

На рисунке 2.1. видно, что в 2005 г. наблюдается увеличение объема товарной продукции, но к 2006 г. показатель снизился на 343732,7 тыс.грн., причиной этого послужила действующая ценовая политика предприятия.

Рисунок 2.1. Динамика производства и реализации

Рисунок 2.2. Динамика прибыли предприятия



Рисунок 2.3. Динамика рентабельности продукции

Рисунок 2.4. Динамика рентабельности капитала

В связи со снижением прибыли от реализации снижается рентабельность издержек и продаж (с 32,3% до 19,51% и с 24,41% до 16,33% соответственно). За счет снижения чистой прибыли снижается рентабельность активов с 32,19% до 22,33%, рентабельность основного и оборотного капитала (соответственно с 57,31% до 17,7 и с 73,42% до 20,89%). На рентабельность основного капитала также повлияло увеличение необоротных активов, а на рентабельность оборотного капитала влияет рост оборотных активов и затрат будущих периодов.

Из-за снижения чистой прибыли и роста затрат на производство, увеличения собственного капитала происходит значительное снижение доходности капитала.

В 2004 году работа правления и дирекции акционерного общества была направлена на укрепление и развитие положительных тенденций в многопрофильной деятельности предприятия.

Методы работы совершенствовались, но стратегические цели остались неизменными:

- в производственной - финансовой деятельности:

- обеспечение устойчивой работы производственных агрегатов и безопасности производства, в том числе в экономическом отношении повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции:

- в социальном направлении:

- обеспечение социальной защищенности работников и членов их семей, в том числе за счет развития сферы оказания жизненно необходимых и лечебно - оздоровительных услуг.

Отчетный 2005 г. оказался сложным для коллектива ОАО «Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича», как в целом и для всех металлургов Украины. Снижение уровня этих показателей связано, прежде всего, со значительными потерями комбината из-за снижения уровня экспортных цен.

Вместе с тем экономические показатели комбината в столь трудных внешних условиях могли быть значительно выше, если бы со стороны правительства была более взвешенная ценовая и монетарная политика.

Финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича», как и других металлургов Украины, в 2006 году осуществлялась в довольно сложных условиях.

С одной стороны, конъюнктура мирового рынка черных металлов оставалась неустойчивой и склонной к падению экспортных цен, а, с другой, на внутреннем рынке, рост цен на энергоносители и наращивание ценового давления со стороны ФПГ, монополизировавших рынки стратегического сырья.

В этих сложных условиях работа правления акционерного общества и его дирекции была направлена на дальнейшее совершенствование маркетинговой политики, снабженческо-сбытовой работы и обеспечение безопасности производства.

В том числе в экономическом отношении, на повышение уровня работы всех структурных подразделений в деле изыскания и внедрения имеющихся резервов с целью компенсации потерь от негативного воздействия внешних факторов.

3. Анализ динамики финансовых ресурсов предприятия

3.1 Анализ размещения финансовых ресурсов

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием и использованием финансовых ресурсов, поэтому при анализе необходимо, прежде всего, изучить структуру источников формирования активов предприятия и рассмотреть за счет каких источников идет пополнение или снижение финансовых ресурсов, давая оценку этим изменениям. Анализ производится на основе пассива баланса и оформляется в виде аналитических таблиц.

На основании аналитических таблиц выполняется графическое изображение с помощью диаграмм:

- динамика финансовых ресурсов;

- структура финансовых ресурсов;

- динамика собственных оборотных средств.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, то есть пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел 1,2,5 пассива) и заемный (раздел 3,4 пассива).

Собственные оборотные средства являются источником финансирования оборотного нормируемого капитала.

Проанализируем размещение финансовых ресурсов за 2004, 2005 и 2006 года в форме таблицы 3.1.

Таблица 3.1. Анализ размещения финансовых ресурсов за 2004 год

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение
			Сумма	%
1. Источники средств, всего, тыс. грн	5092009	7374313	2282304	100,00
2. Источники собственных средств, тыс. грн	4413632	6414121	2000489	87,65
% к источникам	86,68	86,98	0,30
3. Собственные оборотные средства, тыс. грн.	1305071	2521396	1216325	93,20
% к собственным	29,57	39,31	9,74
4. Заемные средства, тыс. грн.	678377	960192	281815	12,35
% к источникам	13,32	13,02	-0,30
5. Кредиты и другие заемные средства, тыс. грн.	14711	17222	2511	0,89
% к заемным средствам	2,17	1,79	-0,37
6. Кредиторская задолженность, тыс. грн.	663666	942970	279304	99,11
% к заемным средствам	97,83	98,21	0,37

Из таблицы 3.1 видно, что общая сумма источников увеличилась на конец отчетного периода на 2282304 тыс. грн. или на 44,82%, при этом источники собственных средств увеличились на 2000489 тыс. грн., которые составляют 87,65% от общей суммы источников.

Сумма заемных средств увеличилась на 281815 тыс. грн., которая составляет 12,35% от общей суммы источников. Сумма кредитов и других заемных средств увеличилась на 2511 тыс. грн, а сумма кредиторской задолженности увеличилась на 279304 тыс. грн, которая составляет 99,11% от заемных средств.

Таблица 3.2. Анализ размещения финансовых ресурсов за 2005 г.

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение
			Сумма	%
1. Источники средств, всего, тыс. грн.	7374313	8858985	1484672	100,00
2. Источники собственных средств, тыс. грн.	6414121	7676673	1262552	85,04
% к источникам	86,98	86,65	-0,33
3. Собственные оборотные средства, тыс. грн.	2521396	2688373	166977	6,62
% к собственным	39,31	35,02	-8,96
4. Заемные средства, тыс. грн.	960192	1182312	222120	14,96
% к источникам	13,02	13,35	0,33
5. Кредиты и другие заемные средства, тыс. грн.	17222	29127	11905	5,36
% к заемным средствам	1,79	2,46	0,67
6. Кредиторская задолженность, тыс. грн.	942970	1153185	210215	94,64
% к заемным средствам	98,21	97,54	-0,67

Из таблицы 3.2 видно, что общая сумма источников увеличилась на 1484672 тыс. грн., при этом источники собственных средств увеличились на 1262552 тыс. грн., которые составляют 85,04% от общей суммы источников. Сумма заемных средств увеличилась на 222120 тыс. грн., которая составляет 14,96% от общей суммы источников.

Сумма кредитов и других заемных средств увеличилась на 11905 тыс. грн, а сумма кредиторской задолженности увеличилась на 210215 тыс. грн., которая составляет 94,64% от заемных средств.

Таблица 3.3. Анализ размещения финансовых ресурсов за 2006 год

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение
			Сумма	%
1. Источники средств, всего, тыс. грн.	8858985	12186260	3327275	100,00
2. Источники собственных средств, тыс. грн.	76766673	8663725	987052	29,67
% к источникам	86,65	71,09	-15,56
3. Собственные оборотные средства, тыс. грн.	2688373	1324783	-1363590	-50,72
% к собственным	35,02	15,29	-19,73
4. Заемные средства, тыс. грн.	1182312	3522535	2340223	70,33
% к источникам	13,35	28,91	15,56
5. Кредиты и другие заемные средства, тыс. грн.	29127	179031	149904	6,4
% к заемным средствам	2,46	5,08	2,62
6. Кредиторская задолженность, тыс. грн	1153185	3343504	2190319	93,6
% к заемным средствам	97,54	94,91	-2,63

Из таблицы 3.3 видно, что общая сумма источников увеличилась на 3327275 тыс. грн., при этом источники собственных средств увеличились на 987052 тыс.грн., которые составляют 29,67% от общей суммы источников. Сумма заемных средств увеличилась на 2340223 тыс. грн., которая составляет 70,33% от общей суммы источников.

Сумма кредитов и других заемных средств увеличилась на 149904 тыс. грн., а сумма кредиторской задолженности увеличилась на 2190319 тыс. грн., которая составляет 93,6% от заемных средств.

Представим графически динамику финансовых ресурсов и динамику собственных оборотных средств (рис. 3.1-3.3.)

Собственные средства в течение рассматриваемого периода имеет тенденцию к увеличению. Наличие собственного капитала свидетельствует о том, что предприятие может выполнять функцию самофинансирования.

Заёмные средства в течение рассматриваемого периода увеличиваются за счёт увеличения доли кредитов.

В течение двух лет наблюдается увеличение собственных оборотных средств, что является положительной тенденцией формирования предприятия. На конец 2006 года наблюдается значительное снижение собственного оборотного капитала.

Оборотные средства предприятия - это часть имущества предприятия, которая меняет свою натуральную форму в короткие сроки, вкладывается в производство и реализацию продукции, потребляется полностью и возмещается из доходов от реализации товаров и услуг.

Оборотные средства переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции в течение одного производственного цикла.

Рабочий капитал, или собственные оборотные средства - разница между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. То есть, рабочий капитал является той частью оборотных активов, которая финансируется за счет собственных средств и долгосрочных обязательств.

Рост объема собственных оборотных средств свидетельствует о повышении способности комбината погашать текущие долги, а также о расширении потенциальной возможности наращивания производства.

На начало 2004 года в общей сумме источников собственные средства занимали 86,68%, а заёмные средства 13,32%.

На 1.01.05 наблюдается увеличение в общей сумме источников собственных средств и снижение заёмных средств.

На 1.01.06 наблюдается снижение собственных средств в общей сумме источников и увеличение заёмных средств.

На 1.01.07 наблюдается значительное снижение собственных средств в общей сумме источников и увеличение заёмных средств.

Таким образом, в течении трех лет наблюдается увеличение источников собственных средств, хотя снижается доля собственных средств в общей сумме источников с 87,65% до 29,67%.

Наблюдается увеличение заемных средств за счет кредиторской задолженности, доля заемных средств за исследуемый период увеличивается с 12,35% до 70,33%.

Рост кредиторской задолженности вызван нарушением платежного баланса акционерного общества из-за сложившихся ножниц в ценах на металлоконструкцию и топливно-энергетические, сырьевые ресурсы.

В течение двух лет наблюдается увеличение собственных средств является положительной тенденцией формирования предприятия. Рост объема собственных оборотных средств свидетельствует о повышении способности комбината погашать текущие долги, а также о расширении потенциальной возможности наращивания производства.

На конец 2006 года наблюдается снижение оборотного капитала, это произошло за счет увеличения необоротных активов.

В 2006 году наблюдается увеличение доли заемных средств и снижение доли собственных средств в общей сумме источников.

3.2 Анализ финансовой структуры баланса

Финансовое состояние субъектов хозяйствования, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основного и оборотного капитала.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску.

Важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются:

- коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

- коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в общей валюте баланса);

- плечо финансового рычага или финансового риска (отношение заемного капитала к собственному капиталу).

Проведем анализ финансовой структуры баланса за 2004, 2005 и 2006 года.

Таблица 3.4. Структура пассивов предприятия за 2004 год

Показатель	Уровень показателя
	На начало года	На конец года	изменение
1. Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент автономии предприятия)	0,8668	0.8698	0,003
2. Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости)	0,1332	0,1302	-0,003

Из таблицы 3.4 видно, что в 2004 году доля собственного капитала незначительно увеличилась на (0,30%). Доля заемного капитала за 2004 год снизилась на 0,30%. Темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага уменьшилось на 0,4%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов незначительно снизилась.

Таблица 3.5. Структура пассивов предприятия за 2005 год

Показатель	Уровень показателя
	На начало года	На конец года	изменение
1. Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент автономии предприятия)	0,8698	0,8665	-0,0033
2. Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости)	0,1302	0,1335	0,0033
в том числе
долгосрочного	0,0018	0,001	-0,0008
краткосрочного	0,1284	0,1325	0,0041
3. Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага)	0,150	0,154	0,004

Из таблицы 3.5. видно, что в 2005 году доля собственного капитала имеет тенденцию к снижению. За этот год она снизилась на 0,33%.

Доля заемного капитала увеличилась на 0,33% за счет краткосрочных кредитов. Плечо финансового рычага увеличилось на 0,4%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов незначительно увеличилась.

Таблица 3.6. Структура пассивов (обязательств) предприятия за 2006 год

Показатель	Уровень показателя
	На начало года	На конец года	Изменение
1. Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент автономии предприятия)	0,8665	0,7109	-0,1556
2. Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости)	0,1335	0,2891	0,1556
в том числе
долгосрочного	0,001	0,0001	-0,0009
краткосрочного	0,1325	0,289	0,1565
3. Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага)	0,154	0,407	0,253

Из таблицы 3.6 видно, что в 2006 году доля собственного капитала уменьшилась на 15,56%.

Доля заемного капитала увеличилась на 15,56%. Темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала.

Плечо финансового рычага увеличилось на 25,3%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась.

Коэффициент финансовой автономии имеет тенденцию к снижению, что говорит о снижении собственных средств в общей сумме источников и о снижении самостоятельности предприятия.

Из рисунка 3.6. видно, что коэффициент финансовой зависимости имеет тенденцию к увеличению, что говорит нам об увеличении заёмных средств в общей сумме источников и о снижении независимости предприятия.

Коэффициент финансового риска имеет тенденцию к увеличению.

Увеличение значения коэффициента финансового риска свидетельствует:

- зависимость предприятия от внешних инвесторов увеличивается;

- снижается рыночная устойчивость предприятия.

На основании таблиц 3.1-3.3 можно сделать выводы:

коэффициент финансовой автономии имеет тенденцию к снижению, что говорит нам о снижении доли собственных средств в общей сумме источников.

Коэффициент финансовой зависимости имеет тенденцию к увеличению. Увеличение значения коэффициента финансовой зависимости говорит об увеличении доли заемных средств в общей сумме источников и о снижении независимости предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, что если на покрытие платежных обязательств мобилизировать не только денежные средства, но и средства в расчетах; товары, отгруженные; дебиторскою задолженность и другие реально реализуемые активы.

Плечо финансового рычага имеет увеличение.

Это свидетельствует о том, что зависимость от внешних инвесторов увеличивается.

Проанализировав финансовую структуру баланса, можно сделать вывод, что финансовое положение устойчивое.

Наблюдается снижение количества доли собственных средств и значительное увеличение количества доли заемных средств.

Заемные средства состоят из долгосрочных и краткосрочных заемных средств. Доля краткосрочных заемных средств постоянно увеличивается.

Однако, несмотря на увеличение заёмного капитала и снижение собственного, финансовое состояние довольно высокое.

3.3 Анализ равновесия между активами и пассивами предприятия и источниками их формирования, и оценка финансовой устойчивости по функциональному признаку

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разделе 1,2 и 5 пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы необоротных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Таблица 3.7. Доля формирования необоротных активов за счет собственного и заемного капитала за 2004 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Необоротные активы, тыс. грн.	3108561	3892725	784164
2. Долгосрочные финансовые обязательства, тыс. грн.	10447	12964	2517
3. Сумма собственного капитала в формировании необоротных активов, тыс. грн.	3098114	3879761	781647
4. Доля в формировании необоротных активов, %
- долгосрочных кредитов и займов	0,34	0,33	-0,01
- собственного капитала	99,66	99,67	0,01

На основании таблицы 3.7. видно, что доля собственного капитала в формировании необоротных активов увеличилась на 0,01%, это произошло за счет снижения доли долгосрочных кредитов в формировании необоротных активов на 0,01%.

Таблица 3.8. Доля формирования необоротных активов за счет собственного и заемного капитала за 2005 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Необоротные активы, тыс. грн	3892725	4988300	1095575
2. Долгосрочные финансовые обязательства, тыс. грн	12964	8784	-4180
3. Сумма собственного капитала в формировании необоротных активов, тыс. грн	3879761	4979516	1099755
4. Доля в формировании необоротных активов, %
- долгосрочных кредитов и займов	0,33	0,18	-0,15
- собственного капитала	99,67	99,82	0,15

На основании таблицы 3.8 видно, что доля собственного капитала в формировании необоротных активов увеличилась на 0,15%, это произошло за счет снижения доли долгосрочных кредитов в формировании необоротных активов на 0,15%.

Таблица 3.9. Доля формирования необоротных активов за счет собственного и заемного капитала за 2006 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Необоротные активы, тыс. грн	4988300	7388942	2350642
2. Долгосрочные финансовые обязательства, тыс. грн.	8784	859	-7925
3. Сумма собственного капитала в формировании необоротных активов, тыс. грн.	4979516	7338083	2358567
4. Доля в формировании необоротных активов, %
- долгосрочных кредитов и займов	0,18	0,01	-0,17
- собственного капитала	99,82	99,99	0,17

На основании таблицы 3.9. видно, что доля собственного капитала в формировании необоротных активов увеличилась на 0,17%, это произошло за счет снижения долгосрочных кредитов и займов в формировании необоротных активов на 0,17%.

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.

Таблица 3.10. Доля формирования оборотных активов за счет собственного и заемного капитала за 2004 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Общая сумма оборотных активов, тыс. грн.	1983448	3481588	1498140
2. Общая сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств, тыс. грн.	678377	960192	281815
3. Сумма собственного оборотного капитала, тыс. грн.	1305071	2521396	1246325
4. Доля в сумме оборотных активов, %
- собственного капитала	65,8	72,42	6,62
- заемного капитала	34,2	27,58	-6,62

На основании таблицы 3.10. видно, что доля собственного капитала в формировании оборотных активов увеличилась на 6,62%., что произошло за счет значительного увеличения собственного оборотного капитала на 1246325 тыс. грн. Доля заемного капитала в формировании оборотных активов снизилась на 6,62%, хотя общая сумма краткосрочных обязательств увеличилась на 281815 тыс. грн.

Таблица 3.11. Доля формирования оборотных активов за счет собственного и заемного капитала за 2005 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Общая сумма оборотных активов, тыс. грн.	3481588	3870685	389097
2. Общая сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств, тыс. грн.	960192	1182312	222120
3. Сумма собственного оборотного капитала, тыс. грн.	2521396	2688373	166977
4. Доля в сумме оборотных активов, %
- собственного капитала	72,42	69,45	-2,97
- заемного капитала	27,58	30,55	2,97

На основании таблицы 3.11. видно, что доля собственного капитала в формировании оборотных активов снизилась на 2,97%., что произошло за счет незначительного увеличения собственного оборотного капитала на 166977 тыс. грн. Доля заемного капитала в формировании оборотных активов увеличилась на 2,97%, общая сумма краткосрочных обязательств увеличилась на 222120 тыс. грн.

Таблица 3.12 Доля формирования оборотных активов за счет собственного и заемного капитала за 2006 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Общая сумма оборотных активов, тыс. грн.	3870685	4847318	976633
2. Общая сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств, тыс. грн.	1182312	3522535	2340223
3. Сумма собственного оборотного капитала, тыс. грн.	2688373	1324783	-1363590
4. Доля в сумме оборотных активов, %
- собственного капитала	69,45	27,33	-42,12
- заемного капитала	30,55	72,67	42,12

На основании таблицы 3.12 видно, что доля собственного капитала в формировании оборотных активов снизилась на 42,12%., что произошло за счет значительного снижения собственного оборотного капитала на 1363590 тыс. грн. Доля заемного капитала в формировании оборотных активов увеличилась на 42,12%, общая сумма краткосрочных обязательств увеличилась на 2340223 тыс. грн.

Приведенные данные свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости предприятия и о повышении зависимости от внешних кредиторов.

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, т.е. доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами.

Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Таблица 3.13. Доля собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала за 2004 год.

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Сумма собственного оборотного капитала, тыс. грн	1305071	2521396	1216325
Общая сумма собственного капитала, тыс. грн	4413632	6414121	2000489
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,2957	0,3931	0,0974

Из таблицы 3.13 видно, что по состоянию на конец года доля собственного капитала, находящаяся в обороте, возросла на 9,74%, что следует оценить положительно.

Таблица 3.14. Доля собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала за 2005 год.

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Сумма собственного оборотного капитала, тыс. грн.	2521396	26688373	166977
Общая сумма собственного капитала, тыс. грн.	6414121	7676673	1262552
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,3931	0,3502	-0,0429

Из таблицы 3.14. видно, что по состоянию на конец года доля собственного капитала, находящаяся в обороте, возросла на 4,29%, что следует оценить положительно.

Таблица 3.15. Доля собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала за 2006 год.

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Сумма собственного оборотного капитала, тыс. грн.	26688373	1324783	-1363590
Общая сумма собственного капитала, тыс. грн.	7676673	8663725	987052
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,3502	0,1529	-0,1973

Из таблицы 3.15 видно, что по состоянию на конец года доля собственного капитала, находящаяся в обороте, снизилась на 19,73%, что следует оценить отрицательно.

Доля собственного капитала в формировании необоротных активов увеличилась за рассматриваемый период на 0,33%, а доля заемного капитала в формировании необоротных активов за рассматриваемый период снизилась на 0,33%, т.е. заёмный капитал практически не используется в инвестировании необоротных активов. В течение двух лет наблюдается увеличение коэффициента маневренности собственного капитала. В 2006 году наблюдается значительное снижение коэффициента маневренности собственного капитала, это произошло за счет снижения собственных оборотных средств. На основании проведенных расчетов, можно сделать вывод, что в формировании необоротных активов наблюдается увеличение доли собственного капитала и снижение доли заёмного капитала.

В формировании оборотных активов в 2004 году наблюдается увеличение доли собственного капитала и снижение доли заёмного капитала

В 2005-2006 году наблюдается увеличение доли заёмного капитала в формировании оборотных активов и снижение дли собственного капитала.

В 2004-2005 году доля собственного капитала, находящаяся в обороте, возросла на 9,74% в 2004 году и на 4,29% в 2005 году.

В 2006 году доля собственного капитала, находящаяся в обороте, снизилась на 19,73%, это произошло за счёт снижения собственного оборотного капитала.

3.4 Анализ влияния факторов на изменение собственного оборотного капитала

Причины изменения величины собственного оборотного капитала устанавливаются сравнением суммы на конец и на начало года по каждому источнику в формировании постоянного капитала (раздел 1, 2 и 5 пассива баланса) и по каждой статье необоротных активов (раздел 1 актива баланса).

Таблица 3.16. Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала за 2004 год, тыс. грн.

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение
1. Перманентный капитал
1.1. Уставный капитал	837928	837928	-
1.2. Другой добавочный капитал	1960381	2800664	840283
1.3. Резервный капитал	744493	743171	-1322
1.4. Нераспределенная прибыль	836100	2009477	1173377
1.5. Другое обеспечение	17202	10667	-6535
1.6. Целевое финансирование	1358	167	-1191
1.7. Доходы будущих периодов	16170	12047	-4123
Всего:	4413632	6414121	2000489
2. Внеоборотные активы
2.1. Нематериальные активы	183513	184117	604
2.2. Незавершенное строительство	530300	968948	438648
2.3. Основные средства	2229748	2427142	197394
2.4. Долгосрочные финансовые инвестиции
капиталы других предприятий	91086	201404	110318
другие финансовые инвестиции	1093	1039	-54
2.5. Долгосрочная дебиторская задолженность	42	5	-37
2.6. Отсроченные налоговые активы	55130	92421	37291
2.7. Гудвил	17649	17649	-
Всего:	3108561	3892725	784164
Итого влияния:			1216325

Из таблицы 3.16. видно, что за 2004 год сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 1216325 тыс. грн. - главным образом за счет прироста суммы добавочного капитала и нераспределенной прибыли.

Таблица 3.17. Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала за 2005 год, тыс. грн.

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение
1. Перманентный капитал
1.1. Уставный капитал	837928	837928	-
1.2. Другой добавочный капитал	2800664	2798554	-2110
1.3. Резервный капитал	743171	2749571	2006400
1.4. Нераспределенная прибыль	2009477	1266258	-743219
1.5. Другое обеспечение	10667	16034	5367
1.6. Целевое финансирование	167	215	48
1.7. Доходы будущих периодов	12047	8113	-3934
Всего:	6414121	7676673	1262552
2. Внеоборотные активы
2.1. Нематериальные активы	184117	186415	2298
2.2. Незавршенное строительство	968948	1596855	627907
2.3. Основные средства	2427142	2898382	471240
2.4. Долгосрочные финансовые инвестиции
капиталы других предприятий	201404	201987	583
другие финансовые инвестиции	1039	937	-102
2.5. Долгосрочная дебиторская задолженность	5	433	428
2.6. Отсроченные налоговые активы	92421	87481	-4940
2.7. Гудвил	17649	15810	-1839
Всего:	3892725	4988300	1095575
Итого влияния:			166977

Из таблицы 3.17 видно, что за 2005 год сумма собственного капитала увеличилась на 166977 тыс. грн. - главным образом за счет резервного капитала, уменьшение его величины вызвала нераспределенная прибыль, дополнительное вложение капитала в незавершенное строительство и основные средства вызвало уменьшение его величины.

Таблица 3.18. Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала за 2006 год, тыс. грн.

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение
1. Перманентный капитал
1.1. Уставный капитал	837928	837928	-
1.2. Другой добавочный капитал	2798554	2878418	79864
1.3. Резервный капитал	2749571	4015829	1266258
1.4. Нераспределенная прибыль	1266258	914407	-351851
1.5. Другое обеспечение	16034	791	-15017
1.6. Целевое финансирование	215	9860	9645
1.7. Доходы будущих периодов	8113	3983	-4130
Всего:	7676673	8663725	987052
2. Внеоборотные активы
2.1. Нематериальные активы	186415	187699	1284
2.2. Незавершенное строительство	1596855	1189772	-407083
2.3. Основные средства	2898382	3581936	683554
2.4. Долгосрочные финансовые инвестиции
капиталы других предприятий	201987	2258416	2056429
другие финансовые инвестиции	937	937	-
2.5. Долгосрочная дебиторская задолженность	433	363	-70
2.6. Отсроченные налоговые активы	87481	104891	17500
2.7. Гудвил	15810	14838	-972
Всего:	4988300	7338942	2350642
Итого влияния:			-1363590

Из таблицы 3.18 видно, что за 2006 год сумма собственного оборотного капитала снизилась на 1363590 тыс. грн.

Главным образом за счет нераспределенной прибыли, дополнительное вложение финансовых инвестиций по методу участия в капитале других предприятий и вложение капитала в основные средства вызвало уменьшение его величины.

Графически представим динамику изменения собственного оборотного капитала за счет изменения перманентного капитала и необоротных средств.

На изменение собственного капитала оказало снижение перманентного капитала и увеличение необоротных активов.

За исследуемый период собственный оборотный капитал имеет тенденцию к снижению, это произошло за счет снижения резервного капитала.

В 2005 и 2006 году за счет снижения нераспределенной прибыли. Наблюдается увеличение необоротных активов за счет увеличения дополнительных вложений в незавершенное строительство, вложение в основные средства и значительное увеличение долгосрочных финансовых инвестиций в капиталы других предприятий.

На основании проведенного анализа динамики финансовых ресурсов предприятия можно сделать вывод, что за исследуемый период наблюдается увеличение источников собственных средств, в общей сумме источников с 86,68% до 71,09%.

Наблюдается увеличение заемных средств за счет кредиторской задолженности, доля заемных средств за исследуемый период увеличивается с 13,32% до 28,91%.

Проанализировав финансовую структуру баланса можно сделать вывод, что финансовое положение предприятия устойчивое.

Однако, не смотря на увеличение заемного капитала и снижение собственного капитала, финансовое состояние довольно высокое.

В 2006 году наблюдается значительное снижение коэффициента маневренности собственного капитала, это произошло за счет снижения собственных оборотных средств.

На снижение собственных средств оказало увеличение необоротных активов, это произошло за счет увеличения дополнительных вложений в незавершенное строительство и вложений в основные средства, а также значительное увеличение вложений в долгосрочные финансовые инвестиции в капиталы других предприятий.

4. Оценка финансовой устойчивости предприятия

4.1 Абсолютные показатели финансовой устойчивости и их анализ

Оборотные средства предприятия - это часть имущества предприятия, которая меняет свою натуральную форму в короткие сроки, вкладывается в производство и реализацию продукции, потребляется полностью и возмещается из доходов от реализации товаров и услуг.

Таблица 4.1. Анализ абсолютной финансовой устойчивости за 2004 год, тыс. грн.

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Источники собственных средств	4413632	6414121	2000489
2. Основные средства и основные активы	3108561	3892725	784164
3. Наличие собственных источников формирования запасов и затрат	1305071	2521396	1216325
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства	10447	12964	2517
5. Наличие собственных долгосрочных источников формирования запасов и затрат	1315518	2534360	1218842
6. Краткосрочные кредиты заемные средства	4264	4258	-6
7. Общая величина источников формирования запасов и затрат	1319782	2538618	1218838
8. Общая величина запасов и затрат	809681	1275071	465390
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	495390	1246325	750935
10 Излишек (+) или недостаток (-) собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	505837	1259289	753452
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов и затрат	510101	1263547	753446
12. Трех компонентный показатель типа финансовой ситуации	1; 1; 1	1; 1; 1

На основании таблицы 4.1 видно, что на начало 2004 года и на конец 2004 года на предприятии стабильная финансовая ситуация. Наблюдается увеличение собственных оборотных средств, собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, и увеличение величины источников формирования запасов и затрат.

Таблица 4.2. Анализ абсолютной финансовой устойчивости за 2005 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Источники собственных средств	6414121	7676673	1262552
2. Основные средства и основные активы	3892725	4988300	1095575
3. Наличие собственных источников формирования запасов и затрат	2521396	2688373	166977
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства	12964	8784	-4180
5. Наличие собственных долгосрочных источников формирования запасов и затрат	2534360	2697157	162797
6. Краткосрочные кредиты заемные средства	4258	20343	16085
7. Общая величина источников формирования запасов и затрат	2538618	2717500	178882
8. Общая величина запасов и затрат	1275071	1480626	205555
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	1246325	1207747	-38578
10 Излишек (+) или недостаток (-) собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	1259289	1216531	-42758
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов и затрат	1263547	1236874	-26673
12. Трех компонентный показатель типа финансовой ситуации	1; 1; 1	1; 1; 1

На основании таблицы 4.2 видно, что в 2005 году на предприятии стабильная финансовая ситуация.

Таблица 4.3. Анализ абсолютной финансовой устойчивости за 2006 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
1. Источники собственных средств	7676673	8663725	987052
2. Основные средства и основные активы	4988300	7338942	2350642
3. Наличие собственных источников формирования запасов и затрат	2688373	1324783	-1363590
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства	8784	859	-7925
5. Наличие собственных долгосрочных источников формирования запасов и затрат	2697157	1325642	-1371515
6. Краткосрочные кредиты заемные средства	20343	178172	157829
7. Общая величина источников формирования запасов и затрат	2717500	1503814	-1213686
8. Общая величина запасов и затрат	1480626	1326957	-153669
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	1207747	-2174	-1209921
10 Излишек (+) или недостаток (-) собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат	1216531	-1315	-1217846
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формиров. запасов и затрат	1236874	176857	-1060017
12. Трех компонентный показатель типа финансовой ситуации	1; 1; 1	0; 0; 1

На основании таблицы 4.3 видно, что на конец 2006 года на предприятии неустойчивая финансовая ситуация. Собственных оборотных средств недостаточно (-2174 тыс. грн.), недостаточное привлечение долгосрочных источников формирования запасов и затрат (-1315 тыс. грн.). Финансовой устойчивости способствовало получение краткосрочных кредитов.

В 2004 и 2005 году на предприятии стабильная финансовая ситуация. Наблюдается увеличение собственных оборотных средств, собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, и увеличение величины источников формирования запасов и затрат.

На конец 2006 года на предприятии неустойчивая финансовая ситуация. Собственных оборотных средств недостаточно (-2174 тыс. грн), недостаточное привлечение долгосрочных источников формирования запасов и затрат (-1315 тыс. грн.). Финансовой устойчивости способствовало получение краткосрочных кредитов.

4.2 Оценка финансовой устойчивости на основе структуры финансовых ресурсов

Чтобы оценить степень финансовой устойчивости с этой целью рассчитывают следующие показатели:

· коэффициент финансовой автономии - удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

· коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

· коэффициент долгосрочной финансовой независимости - отношение собственного и долгосрочного заёмного капитала к общей валюте баланса;

· коэффициент покрытия долгов собственным капитала - отношение собственного капитала к заёмному;

· коэффициент финансового левериджа - отношение заёмного капитала к собственному.

Таблица 4.4. Структура пассивов предприятия за 2004 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент автономии)	0,8668	0,8698	0,003
Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости)	0,1332	0,1302	-0,003
Коэффициент текущей задолженности	0,1312	0,1284	-0,0028
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,8688	0,8716	0,0028
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	6,5062	6,68	0,1738
Коэффициент финансового левериджа	0,154	0,150	-0,004

Из таблицы 4.4 видно, что доля собственного капитала имеет тенденцию к увеличению. За отчетный период она увеличилась на 0,3%. Плечо финансового рычага снизилось на 0,4%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов снизилась. В 2004 году устойчивое финансовое состояние предприятия.

Таблица 4.5. Структура пассивов предприятия за 2005 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент автономии)	0,8698	0,8665	-0,0033
Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости)	0,1302	0,1335	0,0033
Коэффициент текущей задолженности	0,1284	0,1325	0,0041
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,8716	0,8675	-0,0041
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	6,68	6,4929	-0,1871
Коэффициент финансового левериджа	0,150	0,154	0,004

Из таблицы 4.5 видно, что доля собственного капитала имеет тенденцию к увеличению. За отчетный период она увеличилась на 0,33%, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала. Плечо финансового рычага увеличилось на 0,4%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов увеличилась. В 2005 году устойчивое финансовое состояние предприятия.

Таблица 4.6. Структура пассивов предприятия за 2006 год

Показатели	На начало периода	На конец периода	Отклонение
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент автономии)	0,8665	0,7109	-0,1556
Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости)	0,1335	0,2891	0,1556
Коэффициент текущей задолженности	0,1325	0,289	0,1565
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,8675	0,711	-0,1556
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	6,4929	2,4595	-4,0334
Коэффициент финансового левериджа	0,154	0,407	0,253

Из таблицы 4.6 видно, что доля собственного капитала имеет тенденцию к снижению. За отчетный период она уменьшилась на 15,56%. Плечо финансового рычага увеличилось на 25,3%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась за счет краткосрочных финансовых обязательств.

Коэффициент финансовой автономии имеет тенденцию к снижению, снижение этого коэффициента оказывает отрицательное влияние на устойчивость предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости имеет тенденцию к увеличению, увеличение этого коэффициента оказывает отрицательное влияние на устойчивость предприятия.

Коэффициент текущей задолженности имеет тенденцию к увеличению, увеличение этого коэффициента произошло за счет увеличения текущих обязательств, увеличение этого коэффициента оказывает отрицательное влияние на устойчивость предприятия.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости имеет тенденцию к снижению, снижение этого коэффициента произошло за счет снижения доли собственного капитала

Коэффициент и покрытия долгов собственным капиталом имеет тенденцию к снижению, снижение этого коэффициента произошло за счет увеличения заемного капитала

Коэффициент финансового левериджа имеет тенденцию к увеличению, увеличение этого коэффициента произошло за счет увеличения заемного капитала.

Коэффициент финансового левериджа имеет тенденцию к увеличению, увеличение этого коэффициента произошло за счет увеличения заемного капитала.

На основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что на предприятии происходит увеличение коэффициента финансовой зависимости, коэффициента текущей задолженности и коэффициента финансового левериджа, чем ниже уровень этих коэффициентов, тем устойчивее финансовое положение.