доходи, що отримані від розміщення чи реалізації цінних паперів;

надходження від діяльності залежних підприємств, заснованих Товариством;

безоплатні та благодійні внески, пожертвування юридичних осіб та громадян;

— інші джерела, не заборонені чинним законодавством України.

Основні техніко-економічні показники діяльності ВАТ "Гнідавський цукровий завод" за 2005-2007 рр. подано в таблиці 2.2.

Таблиця 2.2.

Основні техніко-економічні показники діяльності підприємства

Показники	2005 р.	2006 р.	2007 р.	Відношення звітного року у % до
				базисного	минулого
Реалізація продукції, тис. грн.	69034,3	103007,2	129092,7	187,0	125,3
Обсяг продукції, виро-бленої у порівняльних оптових цінах, тис. грн.	80631,7	89420,8	109705,1	136,1	122,7
Середньорічна вартість основних фондів, тис. грн.	42699,8	64911,7	77208,6	180,8	118,9
Середньорічна вартість оборотних фондів, тис. грн.	10148,7	10344,3	10581,4	104,3	102,3
Чисельність працюючих, чол.	642	665	648	100,9	97,4

З таблиці видно, що реалізація продукції у 2007 році порівняно з 2005 роком збільшилася на 87%, а порівняно з 2006 роком на 25,3 %.

Середньорічна вартість основних фондів у 2007 році порівняно з 2005 роком збільшилася на 36,1%, а порівняно з 2006 роком на 22,7 %.

Середньорічна вартість оборотних фондів у 2007 році порівняно з 2005 роком збільшилася на 4,3%, а порівняно з 2006 роком на 2,3 %.

Чисельність працюючих у 2007 році порівняно з 2005 роком збільшилася на 0,9%, а порівняно з 2006 роком зменшилася на 2,6%.

Склад та структуру товарної продукції ВАТ "Гнідавський цукровий завод" за 2005-2007 рр. подано в таблиці 2.3.

Таблиця 2.3.

Склад та структура товарної продукції у фактичних цінах реалізації

Види продукції	2005 р.	2006 р.	2007 р.
	Сума, тис. грн	Струк-тура,%	Сума, тис. грн	Струк-тура,%	Сума, тис. грн	Струк-тура,%
Основне вироб-ництво, в т. ч. цукор-пісок	44084,7	93,5	49543,6	90,7	56057,0	93,2
Допоміжне ви-робництво, в т. ч. меляса жом сирий жом сухий вапно	765,0 842,6 641,6 242,0	1,6 1,8 1,4 0,5	1701,4 1323,6 907,1 290,4	3,1 2,4 1,7 0,5	1230,0 1313,5 823,2 337,5	2,0 2,1 1,3 0,6
Роботи та послуги: фасовка цукру	595,5	1,2	877,4	1,6	906,3	1,4
Всього по підприємству	47171,4	100	54643,6	100	60167,5	100

З таблиці видно, що виробництво товарної продукції з кожним роком зростає. Проте, щодо виробництва цукру-піску, то найбільше його було виготовлено в 2005 році (93,5%), дещо менше у 2006 р. (90,7%), а у 2007 році виробництво знову зростає (93,2%).

Щодо допоміжного виробництва, то найбільшу частку в ньому займає меляса. Проте, 2007 році допоміжне виробництво дещо скорочується порівняно з 2006 роком.

Згідно технічного паспорту підприємства проектна потужність ВАТ "Гнідавський цукровий завод" складає 4900 тон переробки цукрових буряків за добу, а планова - 4500 тонн. Використання технічної потужності за 2005-2008 pp. наведено в таблиці 2.4.

Таблиця 2.4.

Використання технічної потужності за 2005-2008 pp.

	2005 р.	2006 р.	2007 р.	2008 р.
Проектна потужність	4900	4900	4900	4900
Планова переробка буряків за добу, тн	4500	4500	4500	5000
Фактична переробка	4509	4362	4880	5200
Коефіцієнт використання виробничої потужності	0,92	0,89	0,996	1,06

Низький коефіцієнт використання потужності за 2006 рік зумовлений поганою якістю сировини. Погодні умови не дали можливості бурякам набратися біологічної стиглості. Показники вмісту інертних цукрів перевищили допустимі у 5 разів, сировина псувалась та погано піддавалась цукровилученню.

В 2006 році на ВАТ "Гнідавський цукровий завод" була розпочата програма модернізації, мета якої - вихід заводу на світові стандарти виробництва цукру як за якістю так і за економічними показниками. На підприємстві встановлено нове обладнання: бурякорізки дискового типу фірми Putsh (більш якісна бурякова стружка); нові центрифуги І продукту фірми "India-Grupp", переобладнані центрифуги II і III продукту. На період виробництва 2007 року проведено заміну парових камер вакуум-апаратів II і III продуктів на нові парові камери типу "соти для меду" з перемішуючими пристроями які міняють спосіб автоматичного регулювання уварювання утфелю II продукту із застосуванням бріксометрів німецької фірми PRO/m/tec. На випарній станції встановлені нові рівнеміри фірми Aplisens для більш чіткого регулювання рівнів в корпусах. На III продукті встановлено додаткова центрифуга безперервної дії. Фірмою IPRO виконано проект реконструкції продуктового відділення який дозволить збільшити потужність переробки буряків до 6,0 тис. тонн (коефіцієнт використання потужності при цьому складе 1,22).

ВАТ "Гнідавський цукровий завод" випускає традиційний білий цукор, який затарюється в поліпропіленові мішки вагою 50 кг та розфасовується в пакети (вагою 1 кг поліпропіленовий та паперовий пакети); природний цукор - нерафінований продукт, який містить мікро-макро елементи, вітаміни В1 В2, амінокислоти, мінеральні солі, не містить консервантів, ароматизаторів та барвників, зменшує рівень холестерину, збагачує кров необхідними елементами (розфасовка - 1 кг поліпропіленовий пакет, 0,5 та 0,25 кг коробка). Випускаються крупне, дрібнокристалічний цукри, які застосовують в кондитерській промисловості (пакети вагою 1 кг і коробки вагою 0,5 кг) та цукор желювальний, який містить яблучний пектин та лимонну кислоту і скорочує приготування варення до 4 хв. (поліпропіленовий пакет вагою 1 кг), пресований білий та природний цукри (коробки вагою 0,25; 0,5 та 1,0 кг); в стіки вагою 5 грам розфасовується традиційний білий та природний цукор (пакетики виготовлені з високоякісного ламінованого паперу пакуються в коробку з мікрогофрокартону).

Цукор-пісок ВАТ "Гнідавський цукровий завод" має ряд переваг в порівнянні з цукрами інших заводів: кольоровість, кристалоструктура (автоматичні варщики утфелю уварюють однорідний кристалл розміром до 0,8 мм), відсутність "муки" (цукрового пилу). Заради високої якості продукції застосовуються сучасні інтенсифікатори технологічного процесу, більш якісні артикули фільтрувальних тканин. На заводі відсутні рекламації, продукція користується високим попитом у споживачів.

Фінансово-господарська діяльність Товариства здійснюється відповідно з цілями, які затверджуються Загальними зборами акціонерів Товариства.

Дані аналітичної таблиці в додатку 1 дозволили нам зробити наступні висновки:

- власний капітал у 2007 р. зріс в порівнянні з 2006 р. на 278,7 тис. грн., однак у 2005 р. зменшився на 67,1 тис. грн. Таке коливання відбулося за рахунок зростання чистого прибутку у 2007 р. на 50,3 тис. грн. і відповідно його зменшення у 2005 р. на 38,0 тис. грн.;

- виручка від реалізації по роках коливається: у 2007 році зросла на 4767,1 тис грн. порівняно з 2006 роком, а у 2005 знизилась на 20,4 тис. грн. порівняно з 2006 роком, причиною чого було зниження обсягів випуску товарної продукції;

собівартість реалізованої продукції у 2005 та 2006 році зросла на 3568,4 тис грн. та на 209,4 тис. грн. відповідно, що є негативним так як обсяг реалізації у 2006 р. знизився 20,4 тис. грн.;

валовий прибуток зріс у 2007 р. на 678,5 тис. грн., що відбулося за рахунок зростання виручки від реалізації і знизився у 2005 р. на 226,4 тис. грн. через зниження виручки і зростання собівартості продукції;

така ж ситуація спостерігається з чистим прибутком, який збільшився у 2007 р. на 50,3 тис. грн., а у 2005 р. знизився на 38,0 тис. грн.;

чисельність працюючих збільшилося за рахунок зростання обсягу випуску продукції;

фонд оплати праці збільшується у 2006 році на 28381,5 тис. грн. порівняно з 2005 роком та у 2007 році на 46660 тис. грн. порівняно з 2006 роком, що також пов'язано із зростанням виручки від реалізації та чисельності працюючих;

середньомісячна зарплата зросла у 2006 році на 131,1 тис грн. порівняно з 2005 роком та у 2007 році на 215,9 тис. грн. порівняно з 2006 роком;

середньорічна вартість основних фондів значно зросла у 2006 році на 185,95 тис. грн. порівняно з 2005 роком, а у 2007 році на 2,45 тис. грн. порівняно з 2006 роком;

вартість оборотних коштів у 2006 році зросла на 167,6 тис. грн. порівняно з 2005 роком за рахунок зростання величини виробничих запасів і готової продукції відповідно на 56,7 тис. грн. і 212,2 тис. грн., а у 2007 році - на 8,2 тис. грн. порівняно з 2006 роком через зростання виробничих запасів на 146,2 тис. грн., дебіторської заборгованості на 337,6 тис. грн., грошових коштів на 0,8 тис. грн.;

дебіторська заборгованість знизилась у 2006 р. на 112,4 тис. грн., враховуючи те, що виручка від реалізації зросла можна говорити про те, що збільшився приплив коштів від дебіторів, у 2007 р. спостерігається протилежна ситуація - дебіторська заборгованість зросла на 336,0 тис. грн.;

кредиторська заборгованість знизилась у 2006 році на 85,5 тис. грн. порівняно з 2005 роком, у 2007 році - на 116,0 тис. грн. порівняно з 2006 роком, що свідчить про покращення господарської діяльності підприємства.

Дані таблиці в додатку 2 дозволяють зробити наступні аналітичні висновки. За аналізований період майно підприємства збільшилося у 2006 році на 63,4 тис. грн. порівняно з 2005 роком і становить 2970,2 тис. грн., у 2007 році - на 650,3 тис. грн. порівняно з 2006 роком і становить 3620,5 тис. грн. Така зміна зумовлена збільшенням оборотних активів у 2006 році на 167,7 тис. грн., у тому числі, запасів на 56,7 тис. грн., готової продукції на 212,2 тис. грн., інших оборотних активів на 8,5 тис. грн., товарів на 14,5 тис. грн., одночасно відбулось зменшення дебіторської заборгованості і грошових коштів відповідно на 93,1 тис. грн. і 11,8 тис. грн. У 2007 р. зростання майна підприємства на 650,3 тис. грн. стало можливим за рахунок збільшення:

- необоротних активів на 2002,2 тис. грн.;

- оборотних активів на 447,3 тис. грн., в тому числі:

- виробничі запаси - на 146,2 тис. грн.;

- дебіторська заборгованість за товари, роботи і послуги - на 337,6 тис. грн.;

- грошові кошти - на 0,8 тис. грн;

- інших оборотних активів на 11,5 тис. грн.

Загалом за період, що аналізується вартість оборотних активів постійно зростала (на 167,7 тис. грн. у 2006 р. і 447,3 тис. грн. у 2007 р.), що може свідчити про розширення операційної діяльності підприємства.

Аналіз динаміки пасиву балансу свідчить (додаток 3), що його основну частину складають позикові кошти, що є негативним явищем оскільки підприємство залежить від зовнішніх джерел фінансування і має низьку фінансову стійкість.

У 2006 р. зростання джерел майна відбулось за рахунок збільшення власного капіталу на 278,7 тис. грн. та поточних зобов'язань за розрахунками на 58,0 тис. грн. Натомість зменшились поточні зобов'язання на 295,3 тис. грн. за рахунок зниження короткострокових кредитів на 154,3 тис. грн., кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги на 85,5 тис. грн. та інших поточних зобов'язань на 33,5 тис. грн.

Зростання пасиву балансу у 2007 р. на 713,7 тис. грн. стало можливим за рахунок збільшення поточних зобов'язань на 797,4 тис. грн. (короткострокові позики зросли на 655,2 тис. грн., векселі видані - на 225,3 тис. грн.).

Позитивним є залучення довгострокових позик, якщо вони будуть використовуватись в обороті підприємства.

Всі ці показники свідчать про те, що підвищення собівартості одиниці продукції за 2005-2007 рр., перш за все зумовлене ростом матеріальних затрат, а вже потім - ростом витрат на оплату праці і відрахувань.

Та незважаючи на це, аналізуючи дані таблиць, можна зробити висновок про успішну діяльність підприємства - ріст виробництва та прибутку.

2.2 Управління реальними інвестиціями на ВАТ "Гнідавський цукровий завод"

Провідну роль в інвестиційній діяльності підприємства відіграють реальні інвестиції. Вони є головною формою реалізації стратегії економічного розвитку підприємства.

За допомогою реальних інвестицій відтворюються на простій і розширеній базі основні засоби виробництва, тобто створюється матеріальний фундамент для підвищення продуктивності живої праці через упровадження комплексної механізації та автоматизації виробництва. Завдяки реальним інвестиціям упроваджуються досконаліші форми суспільної організації виробництва: його спеціалізація, кооперування і комбінування.

На рівні підприємства управління інвестиційною діяльністю спрямоване на забезпечення реалізації найефективніших напрямів вкладення капіталу. Управління інвестиціями охоплює кілька етапів, основні з яких відображено на рис.2.1.

Рис.2.1 Процес управління інвестиціями

Початковим етапом управління інвестиціями на рівні підприємства є аналіз інвестиційного клімату країни, що ґрунтується на вивченні таких прогнозів:

динаміки валового внутрішнього продукту і обсягів виробництва продукції;

динаміки розподілу валового внутрішнього продукту (накопичення і споживання);

розвитку приватизаційних процесів;

законодавчого регулювання державою інвестиційної діяльності;

розвитку окремих інвестиційних ринків, особливостей грошового і фондового;

демографічної ситуації.

Висновки з проведеного аналізу є основою наступного етапу - вибору конкретних напрямів інвестиційної діяльності підприємства відповідно до стратегії його економічного і фінансового розвитку. На цьому етапі підприємство обирає галузеву спрямованість своєї інвестиційної діяльності, визначає інвестиційну привабливість окремих галузей економіки - їх кон'юнктуру, динаміку і перспективи попиту на продукцію цих галузей. Оцінювання інвестиційної привабливості галузей економіки включає: визначення стадії життєвого циклу галузі; позиції галузі щодо її ділового циклу; прогнозування перспектив розвитку галузі.

У процесі аналізу оцінюють також циклічність галузі, порівнюючи динаміку її розвитку з загальноекономічними тенденціями. На основі цієї оцінки передбачають зміни загальноекономічної кон'юнктури.

Завершуючи оцінювання інвестиційної привабливості галузей, з'ясовують:

динаміку розвитку галузі в країні і світі;

умови конкуренції (бар'єри в галузі, відносини між конкурентами, можливість появи товарів-аналогів);

виробничий потенціал виробників і платоспроможність покупців;

законодавство з інвестицій.

Основним показником інвестиційної привабливості галузей є рівень забезпечення прибутковості активів, які використовуються.

Оцінка інвестиційної привабливості галузей доповнюється оцінкою регіонів, оскільки продукція підприємств тієї самої галузі, розміщених у різних регіонах, має різну привабливість. Привабливість регіонів обумовлена їх місце розташуванням, розвитком транспортної мережі, соціальними умовами; розвитком підприємницької інфраструктури; природно-кліматичними умовами, наявністю ресурсів тощо.

Інвестиційна привабливість регіонів України оцінюється за різними критеріями. Результати оцінки регіону порівнюються з середніми показниками по Україні і на цій підставі підприємство приймає управлінські рішення про вибір конкретних напрямів інвестицій.

Наступним етапом управління реальними інвестиціями є вибір конкретних об'єктів інвестування, який починається з аналізу пропозицій на інвестиційному ринку, відбору окремих інвестиційних проектів і фінансових інструментів, що відповідають основним напрямам інвестиційної діяльності й економічної стратегії підприємства. Усі відібрані об'єкти інвестування аналізуються з позиції їх економічної ефективності.

За результатами цього аналізу проводиться ранжування об'єктів за критерієм їх ефективності - дохідності. Відбираються до реалізації ті об'єкти, які забезпечують найбільшу ефективність.

Наступним етапом процесу управління інвестиціями є визначення ліквідності інвестицій. У процесі інвестиційної діяльності підприємства в результаті зміни інвестиційного клімату за окремими об'єктами інвестування очікувана дохідність може значно знизитися. Тому необхідно відстежувати ці зміни і своєчасно приймати рішення про вихід з окремих програм інвестування і реінвестування капіталу. За кожним об'єктом інвестування спочатку оцінюють ступінь ліквідності інвестицій і перевагу віддають тим із них, які мають необхідний потенційний рівень ліквідності.

Важливим етапом управління інвестиціями є визначення необхідного обсягу інвестиційних ресурсів і пошук джерел їх формування. На цьому етапі прогнозується загальна потреба підприємства в інвестиційних ресурсах, а на її основі визначаються джерела їх формування. У разі нестачі власних фінансових коштів приймається рішення про залучення позичкових коштів.

У результаті здійснення вказаних заходів формується інвестиційний портфель. Він являє собою сукупність інвестиційних програм, що реалізуються підприємством.

Завершальний етап управління інвестиціями - управління інвестиційними ризиками. На цьому етапі виявляються ризики, з якими може зіткнутися підприємство в процесі реалізації кожного з об'єктів інвестування, і розробляються заходи щодо мінімізації інвестиційних ризиків.

2.3 Формування портфеля фінансових інвестицій та оцінювання його ризику

Більшість індивідуальних інвесторів зберігають власні кошти як частину портфеля, а не вкладають усі гроші в одну компанію. Унаслідок цього ризик та дохідність окремих цінних паперів необхідно проаналізувати щодо того, яким чином ці активи впливають на ризик та дохідність портфеля, до якого вони входять. Наприклад, виявляється, що актив, який має високий ступінь ризику, якщо розглядається ізольовано, може виявитись абсолютно безризиковим як складова портфеля та за певного співвідношення активів, що формують цей портфель. Тому, виходячи з того, що ризик добре диверсифікованого портфеля може повністю змінити рішення, яке було б прийняте за оцінювання загального ризику, вмінню аналізувати ризик у контексті портфеля інвестицій надається першочергове значення в інвестиційному менеджменті [12, 345].

Оцінюючи портфель та доцільність операцій з активами, що до нього входять, оперують такими показниками, як очікувана дохідність та ризик інвестиційного портфеля в цілому.

У табл.2.1 наведено статистичні дані про дохідність фінансових інструментів А, В, С та D за останні три роки (див. стовпчики 1-4). Проаналізуємо ризик цих інструментів на підприємстві, а також можливих портфелів, якщо менеджер може вибрати одну з трьох стратегій інвестування:

а) вибрати один із фінансових інструментів;

б) сформувати портфель, у якому 50 % буде становити актив А, а 50 % - актив С або D;

в) сформувати портфель, у якому 50 % буде становити актив В, а 50 % - актив С або D.

Розрахуємо середню дохідність, стандартне відхилення та коефіцієнт варіації цих активів та можливих портфелів.

Таблиця 2.1.

Динаміка дохідності фінансових інструментів та кількісні характеристики можливих інвестицій

Показники	Види активів	Портфелі 50 % + 50 %
	А	В	С	D	А + С	A + D	В + С	В + D
	1	2	3	4
Дохідність у році 1	7	13	12	18	9,5	12,5	12,5	15,5
Дохідність у році 2	12	10	14	14	13	13	12	12
Дохідність у році 3	13	9	18	12	15,5	12,5	13,5	10,5
Середня дохідність, %	10,7	10,7	14,7	14,7	12,7	12,7	12,7	12,7
Стандартне відхилення, %	3,22	2,08	3,06	3,06	3,014	0,292	0,765	2,566
Коефіцієнт варіації (CV)	0,300	0, 194	0, 208	0, 208	0,237	0,023	0,060	0, 202

Розраховані значення середньої дохідності, коефіцієнта варіації фінансових активів та можливих портфелів подано в табл.2.1 Вихідні характеристики щодо портфельних інвестицій знаходять за формулою середньої арифметичної зваженої. Проілюструємо принцип розрахунку коефіцієнта варіації для активу А та можливого портфеля А + С.

Розрахунок стандартного відхилення можна здійснити, використовуючи таку формулу:

де

= (7 + 12 + 13): 3 = 10,7 %;

Var () = = [ (7-10,7) ² + (12,0-10,7) ² + (13 - 10,7) ²] = [ ( - 3,7) ² +

+ (1,3) ² + (2,3) ²] = [13,69 + 1,69 + 5,29] = = 10,335;

= 3,22 %.

==0,3;

= [ (9,5-12,7) ² + (13-12,7) ² + (15,5-12,7) ²] = 18,17 = 9,085;

= 3,014 %;

CV_P =3,014: 12,7 = 0,237.

Отже, згідно з розрахованими значеннями стандартного відхилення та коефіцієнта варіації у міру зростання ризику фінансові інструменти упорядковуються таким чином:

актив В - найменш ризиковий;

актив С та D - більш ризиковані, ніж актив В;

актив А - найризиковіший.

З позиції портфельних інвестицій найменш ризиковий варіант, коли інвестор усі свої кошти вкладає в портфель, у якому 50 % становить актив А та 50 % - актив D (коефіцієнт варіації має найменше значення 0,023). Звернімо увагу, незважаючи на те, що найризиковішим є актив А, саме він входить до найменш ризикового портфеля.

Цікавим є також той факт, що два з можливих портфелі забезпечують менший рівень ризику, ніж будь-який з активів, що цей портфель формують.

Крім того, при формуванні портфелів з активами С або D (вони мають однакові значення середньої дохідності й відрізняються лише послідовністю значень дохідності за роками) необхідно надати перевагу включенню до них активу, що має тенденцію зміни дохідності, протилежну базовому активу.

Розглянемо інший приклад, який дасть нам можливість отримати краще уявлення про сутність оптимізації ризику та дохідності (активів) при формуванні інвестиційного портфеля.

У табл. 2.2 наведено статистичні дані за останні чотири роки про дохідність фінансових активів А, В, С та D, що трактуються як однопродуктові портфелі. Розглядається доцільність комбінації цих активів за схемою 50 % + 50 %; тобто слід розглянути можливі варіанти формування портфелів із двох активів, причому 50 % портфеля має становити один актив, 50 % - інший. Розрахуємо коефіцієнт кореляції та стандартне відхилення отриманих портфелів.

Таблиця 2.2.

Динаміка дохідності фінансових активів

Актив	Дохідність за роками, %	Середня дохідність, %	Var	Стандартне відхилення (), %
	1	2	3	4
А	10	9	13	14	11,5	5,667	2,3805
В	11	10	14	15	12,5	5,667	2,3805
С	14	15	11	10	12,5	5,667	2,3805
D	10	11	14	15	12,5	5,667	2,3805

Використання як ступеня ризику стандартного відхилення (див. табл. 2.2) дає можливість дійти висновку, що всі активи мають однакову ризиковість, і тому проблема полягає лише у формуванні найбільш дохідного портфеля, оскільки актив А має найменшу середню дохідність порівняно з іншими активами.

Об'єднання ризикових активів у портфель може приводити до зниження ризику порівняно з ризиком, властивим кожному з цих активів, взятих окремо. Однак результат залежить не лише від ризиковості активів, що об'єднуються, а й від характеру взаємозв'язку між їх дохідностями.

Якщо інвестор приймає рішення в умовах визначеності, то визначити оптимальну комбінацію "ризик - дохідність" досить легко: потрібно шукати оптимальний портфель акцій для інвестора, не схильного до ризику, за допомогою математичного очікування та дисперсії.

В табл. 2.3 наведено статистичні дані про дохідність акцій ВАТ "Гнідавський цукровий завод" та середню дохідність на ринку цінних паперів (індекс) за останні 10 років (див. також стовпчики І-IV додатку 8).

Таблиця 2.3.

Показники дохідності акцій ВАТ "Гнідавський цукровий завод" та ринкової дохідності

Показники	Рік
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й	9-й	10-й
Дохідність акцій ВАТ, k1	0,314	-0,144	0,380	-0, 197	-0,249	0,262	-0,171	0,340	0,445	0,406
Ринковий показник дохідності акцій, km	0,245	-0,083	0,284	-0,122	-0,162	0, 205	-0,109	0,258	0,336	0,310
Дохідність безризико-вих цінних паперів, Zt	0,06	0,04	0,06	0,04	0,04	0,05	0,04	0,06	0,06	0,06

Використовуючи отримані результати проміжних розрахунків необхідних показників (додаток Ж), поетапно обчислимо -коефіцієнт.

1. = = 0,1386 (у частках одиниці), або 13,86%.

2. = = 0,1162 (у частках одиниці), або 11,62 %.

3.

Розраховані значення - коефіцієнта свідчать, що акції компанії більш ризикові, ніж ринок у цілому. Крім того, враховуючи те, що отримані коефіцієнти додатні, динаміка ефективності акцій компанії буде відповідати динаміці ринкової ефективності цінних паперів.

2.4 Оцінювання ефективності управління інвестиційним портфелем

Оцінювання ефективності управління портфелем інвестицій є одним із найголовніших завдань інвестиційного менеджера. У свою чергу оцінювання ефективності роботи інвестиційного інституту як закладу, що управляє інвестиційним портфелем фінансових інструментів, надзвичайно важливе для окремих інвесторів, оскільки аналіз та вибір цінних паперів для портфеля потребують великої кількості цінних матеріальних ресурсів і відволікають висококваліфікованих фахівців, а правильний вибір серед наявних альтернативних можливостей розміщення коштів слід зробити швидко. Отже, інвестори мають правильно визначити, чи доцільно інвестувати гроші в певний портфель.

Припустимо, що фонд нашої компанії розподіляється останні п'ять років між трьома інвестиційними менеджерами А, В, С. Нам необхідно вирішити, чи поновлювати наші контракти з менеджерами з управління портфелем цінних паперів. Отже, щоб прийняти рішення, необхідно проаналізувати, як вони діяли.

За останні п'ять років середньозважена дохідність (враховуючи дивіденди) окупного ринкового портфеля (наприклад, індекс Stendart and Poor 500) становила 11,9 %. Середня номінальна дохідність за державними казначейськими векселями - 6 %, стандартне відхилення S&P 500 - 20,6 %.

Щорічну дохідність портфелів цінних паперів та інші дані подано в табл. 2.4.

Таблиця 2.4.

Дані за портфелями цінних паперів

Інвестиційні менеджери та їх портфелі ЦП	Середньорічна дохідність , %		Стандартне відхилення дохідності , %
А	15,1	1,58	32,6
В	13,9	1,12	23,1
С	12,3	0,7	14,4

1. Коефіцієнти Трейнора для відповідних інвестиційних портфелів:

== 0,0576

== 0,0705

== 0,09

== 0,059

Отже, менеджер С показав найкращий результат.

2. Коефіцієнт Шарпа:

== 0,279

== 0,342

== 0,438

== 0,286

Інвестиційний портфель менеджера С має найнижчу премію за ризик на одиницю виміру загального ринкового ризику.

Коефіцієнти Дженсона:

DjK_A = 0,151 - 0,06 - 1,58 (0,119 - 0,06) = - 0,002;

DjK_B = 0,139 - 0,06 - 1,12 (0,119 - 0,06) = 0,013;

DjK_С = 0,123 - 0,06 - 0,7 (0,119 - 0,06) = 0,022.

Отже, усі отримані за різними моделями коефіцієнти свідчать про найвищу професійність в управлінні інвестиційним портфелем у менеджера С. Отримані результати мають відповідну наочність, якщо за ними побудувати лінії ринку цінних паперів та капітального ринку (рис.2.2).

Рис. 2.2 Лінія капітального ринку та відповідні характеристики інвестиційних портфелів

Оскільки характеристики інвестиційного портфеля менеджера А знаходяться під лінією, то він має і найнижчу премію за ризик на одиницю виміру загального ризику. Відповідно портфелі менеджерів В і С, що знаходяться над лінією, є ефективнішими, ніж загальний ринок, причому портфель С ефективніший та краще пристосований до ризику, ніж портфель В, (його відстань до лінії CML - більша).

Висновки

У курсовій роботі ми досліджували одну з актуальних проблем сучасності - формування інвестиційного портфелю підприємства та особливості управління різними видами інвестицій. Вивчення та аналіз наукових джерел дали нам змогу зробити наступні висновки.

Інвестиції - це вкладення капіталу в об'єкти підприємницької діяльності з метою забезпечення його зростання у майбутньому періоді, а інвестиційна діяльність - це діяльність, що пов'язана з придбанням і реалізацією необоротних активів, а також із здійсненням фінансових інвестицій, які не є складовою еквівалентів грошових коштів.

Здійснення інвестиційної діяльності передбачає відповідне управління цим процесом: прийняття рішень щодо забезпечення ресурсами, їх раціонального використання, а також техніки та технології виробництва, проблем якості, цін і збуту, досягнення запланованого кінцевого фінансового результату.

У процесі управління інвестиційною діяльністю слід виокремити такі етапи: підготовчий; реалізації проекту; експлуатації об'єкта інвестицій. Останній можна поділити на етап повернення інвестиційних коштів (повної окупності інвестованих коштів) та етап отримання економічного ефекту від реалізації проекту.

Конкретна структура обраної інвестиційної діяльності втілюється в поняття інвестиційного портфеля, тобто спеціально дібраного набору конкретних інвестиційних проектів, прийнятих до реалізації.

Інвестиційний портфель - цілеспрямовано сформована сукупність об'єктів реального, інтелектуального та фінансового інвестування, призначена для реалізації інвестиційної політики підприємства в майбутньому періоді.

Управління портфелем потребує зваженого підходу і дає найкращі результати завдяки ретельному аналізу потреб інвестора, а також прийнятних для включення в портфель інвестиційних інструментів. При формуванні портфеля слід зважати на такі умови: необхідний рівень поточного доходу, збереження й приріст капіталу, податкові аспекти, ризик тощо.

Головною метою формування інвестиційного портфеля є забезпечення реалізації основних напрямків інвестиційної діяльності підприємства шляхом підбору найбільш дохідних і безпечних об'єктів інвестування.

Більшість інвесторів інвестують зазвичай кілька об'єктів реального або фінансового інвестування, формуючи натомість сукупність активів (портфель). Цілеспрямований підбір таких об'єктів розглядають як процес формування інвестиційного портфеля.

В сучасних умовах найреальніше сформувати два види портфелів: портфель реальних інвестицій та портфель фінансових інвестицій. При цьому можна досягнути однієї з трьох альтернативних цілей: одержання високих прибутків, забезпечення приросту капіталу та розширення сфери впливу. Дані цілі не можуть бути досягнуті одночасно, оскільки в короткостроковому періоді суперечать одна одній. Проте всі вони характеризуються необхідністю забезпечення високої ліквідності та зниження інвестиційного ризику.

Проведений аналіз управління інвестиційною діяльністю на ВАТ "Гнідавський цукровий завод", дозволив зробити висновки, які можна сформулювати в такий спосіб:

1. Ефективна безліч містить ті портфелі, які, водночас, забезпечують і максимальну очікувану прибутковість при фіксованому рівні ризику, і мінімальний ризик при заданому рівні очікуваної прибутковості.

2. Передбачається, що інвестор вибирає оптимальний портфель із портфелів, що становлять ефективну безліч.

3. Диверсифікованість, зазвичай, призводить до зменшення ризику, тому що стандартне відхилення портфеля в загальному випадку буде менше, ніж середньозважені стандартні відхилення цінних паперів, що входять у портфель.

4. Відповідно до ринкової моделі загальний ризик цінного папера складається з ринкового ризику й власного ризику.

Проведені нами дослідження дають підстави говорити, що навіть сьогодні інвестиційний клімат в Україні є несприятливим, можливості інвесторів щодо формування збалансованого високоприбуткового портфеля - обмежені. За такої кон'юнктури значного приросту обсягів інвестування очікувати не доводиться. А це означає, що вже у найближчі часи українські товаровиробники знову стануть перед проблемами неможливості нарощення обсягів виробництва та прибутковості діяльності через запізнення з реалізацією ефективних інвестиційних програм розвитку. Звичайно, при цьому необхідно не забувати про спекулятивні можливості фондового ринку. Адже коли фондовий ринок не пропонує прибуткових та надійних цінних паперів, настає час діяти фондовим спекулянтам, що, звичайно, привнесе новий перерозподіл прав власності в Україні, але не вплине на активізацію процесів її зростання.

В Україні здебільшого формуються портфельні інвестиції, в результаті чого інвестори претендують тільки на чисті доходи від акцій чи облігацій. В умовах, що склалися в Україні, такі інвестиції не є привабливими і ефективними, але з їх допомогою і чиниться фактично розкрадання і розпродаж державної власності. А саме на розв'язання проблем розвитку пріоритетних галузей національної економіки мають спрямовуватися інвестиції, а не на їх проїдання, що й має місце в Україні.

До причин, що заважають залученню іноземних інвестицій в економіку України, слід віднести необізнаність іноземних інвесторів зі станом і перспективами розвитку економіки України, діяльності уряду.

Не сприяє надходженню іноземних інвестицій в Україну і проблема наявності дефіциту державного бюджету включно з дискусіями про його масштаби. На заваді інвестиціям - не так недосконалість законодавства, як його часті, а ще більше - непередбачувані зміни. Інвестор готовий приймати існуючі "правила гри", хоч би якими недосконалими вони були, але постійно підлаштовуватися під законодавчі зміни, що інколи суперечать законам, іноземним бізнесменам не до снаги.

Таким чином, об'єктивними умовами розвитку інноваційних процесів в Україні є наявність пріоритетних галузей національної економіки та необхідність їх фінансової підтримки. Щоб саме ці галузі отримали поштовх до ефективного розвитку в інноваційно-інвестиційній політиці, держава повинна різко змінити підходи до залучення та використання іноземних інвестицій, а саме: строго наслідувати визначені пріоритети у розвитку національної економіки; мати розгорнуті плани напрямів та механізму публічного контролю за їх виконанням. Створити економічні та правові основи до збільшення необхідних обсягів іноземних інвестицій, при цьому орієнтуючись на формування не лише портфельних, а й прямих інвестицій, які і є реальними капіталовкладеннями в підприємства, галузі, землю чи новітні технологій впровадити персональну відповідальність високих урядовців за термінами і напрямами використання іноземних інвестицій, а також широке інформування про це громадськість.

Список використаної літератури

1. Закон України "Про інвестиційну діяльність" від 18 вересня 1991 р. № 1560-XII // Відомості Верховної Ради України. - 1991. - № 47. - С.646.

2. Закон України "Про підприємства в Україні" від 27 березня 1991 р. № 887-XII // Відомості Верховної Ради України. - 1991. - № 24. - С.272.

3. Закон України "Про пріоритетні напрями інноваційної діяльності в Україні" від 16 січня 2003 р. № 433-IV // Відомості Верховної Ради України. - 2003. - № 13. - С.93.

4. Закон України "Про спеціальний режим інвестиційної та інноваційної діяльності технологічних парків" від 16 липня 1999 р. № 991-XIV // Відомості Верховної Ради України. - 1999. - № 40. - С.363.

5. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 12 "Фінансові інвестиції": Затв. наказом Міністерства фінансів України від 26 квітня 2000 р. № 91, зареєстрованим у Міністерстві юстиції України 17 травня 2000 р. за № 284/4505.

6. Арєф'єва О.Б. Фінансовий менеджмент: Навч. посіб. - К.: Вид-во європ. ун-ту, 2002.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 340 с.

8. Бернар И., Колли Ж. - К. Толковый экономический и финансовый словарь: В 2 т. - М.: Междунар. отношения, 1994. - Т.2.

9. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - К.: Ника-центр, 1999.

10. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - К.: Ника-Центр, 2001.

11. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. - К.: Ника-Центр, 1998. - 474 с.

12. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту. - К.: Вазако; Молодь, 1997. - 699 с.

13. Близнюк А. Підтримка серйозним інвесторам гарантована // Економіст. - 2003. - № 3.

14. Воробйов Ю.М. Теоретичні основи фінансового капіталу підприємств // Фінанси України. - 2001. - № 7. - С.62.

15. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основи інвестування: Пер. з англ. - М.: Справа, 1997.

16. Глазунов В.К. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. - М., 1997.

17. Гойко А.Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрямки їх реалізації. - К., 1999.

18. Губський Б.В. Інвестиційні процеси в глобальному середовищі. - К.: Наук, думка, 1998.

19. Данілов О.Д., Івашина Г.М., Чумаченко О.Г. Інвестування: Навч. посіб. - К., 2001. - 364 с

20. Денисенко М. Проблеми удосконалення організаційно-економічного механізму інвестування // Економіст. - 2002. - № 10. - С.46.

21. Инвестиции: Учебник / Под. ред.В. В. Ковалева, В.В. Иванова, Лялина - М.: ООО ТК "Велби", 2003.

22. Комаринсъкий П., Яремчук І. Фінансово-інвестиційний аналіз. - К.: Українська енциклопедія ім. М.П. Бажана, 1996.

23. Коссак В.М. Правові засади іноземного інвестування в Україні. - Л.: Центр Європи, 1999.

24. Крайник О.П., Клепикова 3.В. Фінансовий менеджмент: Навч. посіб. - Л.: Державний університет "Львівська політехніка"; К.: Дакор, 2000. - 260 с.

25. Мойсеєнко І.П. Основи інвестування: Навч. посіб. - Л.: МАУП, 2001. - 180 с.

26. Мойсеєнко І.П. Інвестування: Навч. посіб. - К.: Знання, 2006. - 490 с.

27. Омелъченко А.В. Законодавство про іноземні інвестиції в системі законодавства України // Право України. - 1996. - №8.

28. Омельченко А.В. Інвестиційне право: Навч. посіб. - К.: Атіка, 1999.

29. Пересада А.А. Інвестиційний процес в Україні. - К.: Лібра, 1998.

30. Пересада А.А. Управління інвестиційним процесом. - К.: Лібра. 2002.

31. Титаренко Н. Теорії інвестицій: Підручник. - К., 2000.

32. Управление инвестициями: В 2 т. / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро. - М., 1998.

33. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2000. - (Университетский учебник).

34. Федоренко В.Г., Діденко О.М., Бондаренко Є.В., Іткін О.Ф., Панько О.М., Анін В.І., Пінчук Ю.Б. Основи менеджменту / За науковою ред. проф.В.Г. Федоренка - К.: Алерта, 2007. - 420 с.

35. Финансовый менеджмент / Под ред.Г.Б. Поляка. - М.: Финансы; ЮНИТИ, 1997.

36. Финансовый менеджмент / Под ред. Н.Ф. Самсонова. - М.: Финансы; ЮНИТИ, 1999.

37. Финансовый менеджмент: руководство по технике эффективного менеджмента. - М.: КАГАНА, 1998.

38. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред.Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 1996.

39. Фінансовий менеджмент / За ред.А.М. Поддерьогіна, Л.Д. Буряк, Н.Ю. Калач та ін. - К.: КНЕУ, 2001.

40. Черваньов Д.М. Менеджмент інвестиційної діяльності підприємств: Навч. посіб. - К.: Знання-Прес, 2003. - 622 с.

41. Черваньов Д.М., Нейкова Л.І. Менеджмент інноваційно-інвестиційного розвитку підприємств України. - К., 2000.

42. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент. - М.: Инфра-М, 1998. - 305 с.

43. Шклярук С.Г. Портфельное инвестирование. Теория и практика. - К., 2000.

Додатки

Додаток 1

Технологія управління інвестиційною діяльністю

Додаток 2

Основні показники виробничо-господарської діяльності за період 2005-2007 років

№ п/п	Назва показника	Періоди	Абсолютне відхилення	Відносне відхилення
		2005	2006	2007	2006-2005	2007-2006	2006/ 2005	2007/ 2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1.	Власний капітал, тис. грн.	941,7	1220,4	1153,3	278,7	67,1	1,29	0,94
2.	Обсяг товарної продукції, тис. грн.	9656	15614,88	15589,38	5958,88	25,5	1,62	0,99
3.	Виручка від реалізації валової продукції, тис. грн.	7724,8	12491,9	12471,5	4767,1	20,4	1,62	0,99
4.	Собівартість реалізованої продукції, тис. грн.	5815,9	9384,3	9593,7	3568,4	209,4	1,61	1,02
5.	Валовий прибуток, тис. грн.	347,1	1025,9	799,2	678,5	226,4	2,96	0,78
6.	Чистий прибуток (збиток), тис. грн.	(114,9)	274,9	(120,0)	50,3	38,0	2,39	0,44
7.	Фонд оплати праці, тис. грн.	58684,5	87066	133666	28381,5	46660	1,48	1,54
8.	Середньорічна вартість основних засобів, тис. грн.	1803,4	1989,35	1991,8	185,95	2,45	1,10	1,00
9.	Вартість оборотних коштів підприємства, тис. грн.	732,9	900,6	1347,3	167,6	446,7	1,23	1,50
10.	Продуктивність праці, тис. грн. /чол.	37,3	59,5	58,8	22,2	-0,7	1,60	0,99
11	Рентабельність власного капіталу, %	-	22,5	-	22,5	-	-	-
12	Рентабельність основної діяльності, %	-	2,93	-	2,93	-	-	-
13	Рентабельність підприємства, %	-	2,9	-	2,9	-	-	-
14	Дебіторська заборго-ваність, тис. грн.	386,0	273,6	609,6	-112,4	336,0	0,71	2,23
15	Кредиторська заборго-ваність, тис. грн.	455,9	370,4	254,4	-85,5	-116,0	0,81	0,69

Додаток 3

Горизонтальний та вертикальний аналіз активу балансу на 2005-2007 рр.

№ п/п	Показник	2005	2006	2007	Абсолютне відхилення, +/-	Відносне відхилення, %
					2006- 2005	2007- 2006	2006/ 2005	2007/ 2006
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1.	1. Необоротні активи	2162,4	2058,7	2258,7	-103,7	200,2	0,95	1,10
2.	2. Оборотні активи	732,9	900,6	1347,9	167,7	447,7	1,23	1,50
3.	У тому числі:
4.	- виробничі запаси	154,6	211,3	357,5	56,7	146,2	1,37	1,69
5.	- готова продукція	159,6	371,8	334,4	212,2	-37,4	2,33	0,90
	- товари	-	14,5	3,9	14,5	-10,6	14,5	0,27
6.	- дебіторська заборгованість за послуги	365,1	272,0	609,6	-93,1	337,6	0,75	2,24
7.	- дебіторська заборгованість за розрахунками	20,9	1,6	-	-19,3	-1,6	0,08	-
8	- інші оборотні активи	9,1	17,6	29,3	8,5	11,7	1,93	1,66
9.	- грошові кошти та їх еквівалент	23,6	11,8	12,6	-11,8	0,8	0,50	0,53
10.	Витрати майбутніх періодів	11,5	10,9	12,6	-0,6	1,7	0,95	1,16

Додаток 4.

Горизонтальний та вертикальний аналіз пасиву за період 2005-2007 років

Показник	2005	2006	2007	Абсолютне відхилення, +/-	Відносне відхилення, %
				2006- 2005	2007- 2006	2006/ 2005	2007/ 2006
1. Власний капітал	941,7	1220,4	1153,3	278,7	-67,1	1,30	0,95
2. Забезпечення наступних витрат і платежів	-	-	-	-	-	-	-
3. Довгострокові зобов'язання	151,0	151,0	151,0	-	-	1,00	1,00
4. Поточні зобов'язання	1814,1	1518,8	2316,2	-295,3	797,4	0,84	1,53
У тому числі:
- короткострокові кредити банку	749,1	594,8	1250,0	-154,3	655,2	0,79	2,10
- поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	-	-	-	-	-	-	-
- векселі видані	226,8	226,8	452,1	-	225,3	1,00	1,99
- кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	455,9	370,4	254,4	-85,5	-116,0	0,81	0,69
- поточні зобов'язання за розрахунками	331,6	389,6	359,7	58,0	-29,9	1,17	0,92
- інші поточні зобов'язання	50,7	17,2	-	-33,5	-17,2	0,34	-

Баланс підприємства за 2007 рік Додаток 5.

АКТИВ	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
1	2	3	4
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
Залишкова вартість	010	291	342
Первісна вартість	011	504	582
Знос	012	213	241
Незавершене будівництво	020	58	20
Основні засоби:
Залишкова вартість	030	100030	114611
Первісна вартість	031	171874	196814
Знос	032	71844	82203
Довгострокові фінансові інвестиції:
які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	040	27009	27376
інші фінансові інвестиції	045
Довгострокова дебіторська заборгованість	050	19
Інші необоротні активи	070
Усього за розділом І	080	127407	142349
II. Оборотні активи
Запаси:
Виробничі запаси	100	61746	46693
тварини на вирощуванні та відгодівлі	110
Незавершене виробництво	120
готова продукція	130	21116	28633
Товари	140
Векселі одержані	150
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
чиста реалізаційна вартість	160	4556	6346
Первісна вартість	161	4921	6731
резерв сумнівних боргів	162	365	385
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
з бюджетом	170	2162	2424
за виданими авансами	180	382	1238
з нарахованих доходів	190
із внутрішніх розрахунків	200
Інші поточна дебіторська заборгованість	210	163	539
Поточні фінансові інвестиції	220
Грошові кошти та їх еквіваленти:
в національній валюті	230	7906	31356
в іноземній валюті	240	12	16
Інші оборотні активи	250
Усього за розділом II	260	98043	117245
Ш. Витрати майбутніх періодів	270	13	11
Баланс	280	225463	259605

Баланс підприємства за 2007 рік

ПАСИВ	Код рядка	На початок звітного періоду	На кінець звітного періоду
І. Власний капітал		81039	81039
Статутний капітал	300
Пайовий капітал	310
Додатковий вкладений капітал	320
Інший додатковий капітал	330	13369	13369
Резервний капітал	340	9618	12633
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	350	118878	151381
Неоплачений капітал	360
Вилучений капітал	370	(370)	(316)
Усього за розділом І	380	222534	258106
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	400
Інші забезпечення	410
Цільове фінансування	420
Усього за розділом II	430
ІІІ. Довгострокові зобов'язання
Довгострокові кредити банків	440
Довгострокові фінансові зобов'язання	450
Відстрочені податкові зобов'язання	460		168
Інші довгострокові зобов'язання	470
Усього за розділом III	480		168
IV. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	500
Поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями	510
Векселі видані	520
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	530	161	120
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів	540	19	11
з бюджетом	550	1611	607
з позабюджетних платежів	560	12
зі страхування	570	94	110
з оплати праці	580	1007	432
з учасниками	590	22	51
із внутрішніх розрахунків	600
Інші поточні зобов'язання	610	3
Усього за розділом IV	620	2929	1331
V. Доходи майбутніх періодів	630
Баланс	640	225463	259605

Додаток 6

ЗВІТ ПРО ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ ЗА 2007 рік, тис. грн

І. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ

Стаття	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	010	889807	813255
Податок на додану вартість	015	(148301)	(135542)
Акцизний збір	020
	025
Інші вирахування з доходу	030
Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	035	741506	677713
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)	040	(627145)	(568116)
Валовий:
Прибуток	050	114361	109597
збиток	055
Інші операційні доходи	060	594	891
Адміністративні витрати	070	(7910)	(6618)
Витрати на збут	080	(8304)	(15530)
Інші операційні витрати	090	(22179)	(20647)
Фінансові результати від операційної діяльності:
Прибуток	100	76562	67693
збиток	105
Дохід від участі в капіталі	ПО
Інші фінансові доходи	120	925	442
Інші доходи	130	350	373
Фінансові витрати	140
Втрати від участі в капіталі	150
Інші витрати	160	(359)	(197)
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:
Прибуток	170	77478	68311
збиток	175
Податок на прибуток від звичайної діяльності	180	(31036)	(28168)
Фінансові результати від звичайної діяльності:
Прибуток	190	46442	40143
збиток	195
Надзвичайні:
доходи	200
витрати	205
Податки з надзвичайного прибутку	210
Чистий:
Прибуток	220	46442	40143
збиток	225

II. ЕЛЕМЕНТИ ОПЕРАЦІЙНИХ ВИТРАТ

Найменування показника	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Матеріальні витрати	230	243163	204152
Витрати на оплату праці	240	43012	35307
Відрахування на соціальні заходи	250	15307	12036
Амортизація	260	12089	7825
Інші операційні витрати	270	6359	11903
Разом	280	319930	271223
III. РОЗРАХУНОК ПОКАЗНИКІВ ПРИБУТКОВОСТІ АКЦІЙ
Назва статті	Код рядка	За звітний період	За попередній період
1	2	3	4
Середньорічна кількість простих акцій	300	36158432
Скоригована середньорічна кількість простих акцій	310	36158432
Чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію	320	0,13
Скоригований чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію	330	0,13
Дивіденди на одну просту акцію	340	0,03

Додаток 7

Звіт про рух грошових коштів за 2007 р.

Форма № 3 Код за ДКУД

Стаття	Код рядка	За звітний період	За поперед- ній період
		Над- ходження	Вида- ток	Над- ходження	Вида- ток
1	2	3	4	5	6
І. Рух у результаті операційної діяльності
Прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування	010	696	-	580	-
Коригування на:
амортизацію необоротних активів	020	120	X	100	X
збільшення (зменшення) забезпечень	030	-	-
збиток (прибуток) від нереалізованих курсових різниць	040	-	-
збиток (прибуток) від неопераційної діяльності	050	-	-
Витрати на сплату відсотків	060	-	X		X
Прибуток (збиток) від операційної діяльності до зміни в чистих оборотних активах	070	816		680
Зменшення (збільшення):
оборотних активів	080	72	(60)	60	(50)
витрат майбутніх періодів	090	-	(156)	-	(130)
Збільшення (зменшення):
поточних зобов'язань	100	24	(108)	20	(90)
доходів майбутніх періодів	110	-	-	-
Грошові кошти від операційної діяльності	120	588	-	490	-
Сплачені:
відсотки	130	X	-	X	-
податок на прибуток	140	X	(208,3)	X	(174)
Чистий рух коштів до надзвичайних подій	150	379,2	-	316	-:
Рух коштів від надзвичайних подій	160	-	-	-	-
Частий рух коштів від операційної діяльності	170	379,2	-	716	-
1	2	3	4	5	6
ІІ. Рух коштів у результаті інвестиційної діяльності
Реалізація:
фінансових інвестицій	180	-		-	X
необоротних активів	190	-		-	X
майнових комплексів	200	-		-	X
Отримані:			-
відсотки	210	-	X
дивіденди	220	-	X		X
Інші надходження	230	-	-		X
Придбання:
фінансових інвестицій	240	X	(60)
необоротних активів	250	X	(600)
майнових комплексів	260	X	-
Інші платежі	270	X	-
Чистий рух коштів до | надзвичайних подій	280	-	660
Рух коштів від надзви- чайних подій	290	-
Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності	300	-	660
Ш. Рух коштів у результаті фінансової діяльності
Надходження власного капіталу	310	-	-		X
Отримані позики	320	-	-		X
Інші надходження	330	-	-		X
Погашення позик	340	X	-	X
Сплачені дивіденди	350	X	(252,2)	Х	(207)
Інші платежі	360	Х	-	Х	_
Чистий рух коштів до надзвичайних подій	370	580,8	-	484	_
Рух коштів від надзвичайних подій	380				_
Чистий рух коштів від фінансової діяльності	390	580,8		484	_
Чистий рух коштів за звітний період	400	300		250	_
Залишок коштів на початок року	410	120		100	X
Вплив зміни валютних курсів на залишок коштів	420	-		-	-
Залишок коштів на кінець року	430	41	X	174	Х

Додаток 8

Вихідні статистичні дані та принцип розрахунку проміжних показників

Рік, t	Дохідність акції компанії, (у частках одиниці)	Ринковий показник дохідності акцій,	Дохідність без ризи-кових цінних паперів, Zt	Проміжні розрахунки необхідних показників
						)	)	)
І	II	III	IV
1	0,314	0,245	0,06	0,1664	0,185	0,1198	0,01993472	0,01435204
2	-0,144	-0,083	0,04	-0,2716	-0,123	-0,1882	0,05111512	0,03541924
3	0,380	0,284	0,06	0,2324	0,224	0,1588	0,03690512	0,02521744
4	-0, 197	-0,122	0,04	-0,3246	-0,162	-0,2272	0,07374912

Страница:

•  1 
•  2 
•  3 

курсовая работа "Управління інвестиційною діяльністю" скачать

Подобные документы

• Фінансові інвестиції

  Особливості та форми здійснення фінансових інвестицій, їх економічна суть та класифікація. Оцінка якостей фінансових інструментів інвестування. Поняття портфеля фінансових інвестицій і класифікація його видів. Оперативне управління портфелем інвестицій.
  
  контрольная работа [836,5 K], добавлен 28.09.2009
  

• Удосконалення інвестиційної діяльності торгівельного підприємства

  Економічна сутність інвестицій та основні поняття інвестиційної діяльності. Правила управління інвестиційною діяльністю та формування інвестиційної стратегії, розробка методів та шляхів її удосконалення на підприємстві. Стадії інвестиційного процесу.
  
  курсовая работа [344,9 K], добавлен 11.10.2008
  

• Інвестиційна діяльність підприємства та шляхи підвищення її ефективності

  Сутність інвестицій та інвестиційної діяльності, опис методів оцінки її ефективності. Характеристика циклів інвестиційного проекту. Проблеми фінансового забезпечення інвестицій. Напрями покращення управління інвестиційною діяльністю підприємства.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 18.10.2011
  

• Механізми удосконалення регіонального управління інвестиційною діяльністю

  Поняття "інвестиційний процес" та "регіон". Наукове обґрунтування та розробка практичних рекомендацій щодо удосконалення механізмів державного управління інвестиційними процесами на регіональному рівні, його стан та дослідження закордонного досвіду.
  
  автореферат [31,3 K], добавлен 11.04.2009
  

• Розвиток механізмів управління інвестиційною та фінансовою діяльністю підприємства у сучасних умовах господарювання

  Дослідження розвитку механізмів управління інвестиційною та фінансовою діяльністю підприємства у сучасних умовах господарювання. Визначення зв'язку інвестиційної стратегії із загальною стратегією економічного розвитку. Планування ресурсів та витрат.
  
  курсовая работа [634,4 K], добавлен 31.05.2012
  

• Облік фінансових інвестицій

  Сутність фінансових інвестицій: поняття та види. Питання організації обліку фінансових інвестицій на підприємстві. Визначення та оцінка їх розміру та ефективності використання. Особливості синтетичного та аналітичного обліку фінансових інвестицій.
  
  курсовая работа [375,5 K], добавлен 24.11.2019
  

• Дослідження стану та ефективності управління фінансовою діяльністю ФГ "Агроподілля"

  Нормативно-правові основи управління фінансовою діяльністю підприємства в Україні. Оцінка ефективності управління фінансами на прикладі ФГ "Агроподілля". Аналіз можливостей сучасних інформаційних систем для оптимізації фінансової діяльності організації.
  
  дипломная работа [2,4 M], добавлен 15.09.2014
  

• Інвестиційна діяльність підприємства

  Економічна сутність інвестицій. Класифікація інвестицій, основні поняття інвестиційної діяльності. Процес управління інвестиціями компанії. Характеристика інвестиційної діяльності в Україні. Особливості форми здійснення фінансових інвестицій підприємства.
  
  реферат [938,4 K], добавлен 15.01.2010
  

• Моделі фінансового управління в різних умовах функціонування господарюючого суб’єкта

  Поняття фінансового управління, його методи та завдання. Фінансова модель підприємств. Етапи математичного моделювання і стратегія управління фінансовою діяльністю та стійкістю підприємства. Моделювання фінансових стратегій на мікроекономічному рівні.
  
  контрольная работа [25,3 K], добавлен 11.07.2010
  

• Управління фінансовими потоками на малому підприємстві в умовах невизначенності економічного середовища

  Розгляд поняття та умов формування фінансових ресурсів на малому підприємстві в умовах невизначеності економічного середовища. Особливості управління грошовими потоками на підприємстві ТОВ "Маранд", обґрунтування рекомендацій щодо його поліпшення.
  
  дипломная работа [328,3 K], добавлен 09.09.2010
  

Другие документы, подобные "Управління інвестиційною діяльністю"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам