Роль финансового анализа в оценке финансового положения коммерческой организации и перспектив ее развития (на примере ОАО "НМЗ "Искра")

ЧОА=(ОА - ДЗ) - (КО - ДБП), (4)

где ЧОА - чистые оборотные активы.

Чистые оборотные активы показывают средства, которые остаются в распоряжении организации после погашения краткосрочных обязательств. Данный показатель индивидуален для каждой организации и зависит от специфики ее деятельности.

Для оценки финансового состояния организации помимо ее ликвидности важно так же определение платежеспособности компании.

По определению Ткачук М.И. и Киреевой Е.Ф., платежеспособность организации - это возможность погашения своих финансовых обязательств в конкретный период времени, т.е., платежеспособность - это реальное состояние финансов организации, которое можно определить на конкретную дату или за анализируемый период времени [46, c. 105].

Савицкая Г.В. дает следующее определение платежеспособности «…платежеспособность - это возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными ресурсами» [40, c. 120].

По мнению Шеремета А.Д., платежеспособность организации является сигнальным показателем, в котором проявляется ее финансовое состояние. Под платежеспособностью он подразумевает способность организации вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды [53, c. 319].

Изучение платежеспособности организации позволяет соизмерить наличие и поступление средств с платежами первой необходимости.

Различают платежеспособность текущую (сложившуюся на текущий момент времени) и долгосрочную (которая обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в прогнозный период).

Оценка текущей платежеспособности организации осуществляется на основе коэффициентов абсолютной и критической ликвидности (по формулам 1 и 2), а так же на основе такого показателя, как степень платежеспособности по текущим обязательствам, который рассчитывается по формуле 5 [37, c. 220]:

, (5)

где Ст.пл.т.о. - степень платежеспособности по текущим обязательствам;

- среднемесячная выручка.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам показывает, какое количество месяцев необходимо организации для погашения краткосрочных обязательств, при условии, что вся получаемая выручка направляется на погашение этих обязательств. Получаемые при расчете данного показателя значения означают:

если показатель <3, то организация платежеспособна;

если показатель находится в интервале от 3 до 12 - организацию можно определить как неплатежеспособную 1 категории;

если показатель >12 - неплатежеспособная организация 2 категории.

Одной из характеристик стабильного положения организации служит его финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость - это стабильность финансового положения организации, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат.

Финансовая устойчивость организации - это такое состояние ее финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие организации, рост ее прибыли и капитала, при условии сохранения платежеспособности при допустимом уровне риска [37, c. 138].

Иными словами финансовая устойчивость организации - это характеристика уровня риска деятельности организации с точки зрения сбалансированности или превышения доходов над расходами.

В зависимости от отраслей деятельности, структуры внутри организаций, их положения на рынке, финансовой политики и других аспектов, они имеют различную финансовую устойчивость. Можно выделить следующие основные виды устойчивости [8, c. 105]:

абсолютная финансовая устойчивость - обеспечивает организации высокую платежеспособность и независимость от кредиторов;

нормальная финансовая устойчивость - состояние, при котором организация платежеспособна при условии покрытия затрат за счет собственного оборотного капитала и долгосрочных источников финансирования;

неустойчивое состояние - может привести к нарушению платежеспособности, однако, организация все еще сохраняет возможность покрытия платежных обязательств за счет использования собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов;

кризисное финансовое состояние - организация неплатежеспособна, находится на грани банкротства.

Финансовая устойчивость организации оценивается с помощью показателей, представленных ниже [43, c. 99].

Коэффициент финансовой активности (капитализации) - с позиции финансового менеджмента имеет исключительно важное значение для определения рекомендуемой структуры капитала и оценки финансового риска. Показатель характеризует структуру источников, отражает степень зависимости организации от заемных средств.

Коэффициент финансовой активности рассчитывается по формуле 6:

, (6)

где ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Данный коэффициент показывает размер заемных средств, приходящихся на единицу собственных. Рекомендуемый уровень данного коэффициента - не более 1.

Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) - это отношение заемных средств к валюте баланса. Коэффициент рассчитывается по формуле 7:

, (7)

где ВБ - валюта баланса.

Коэффициент долга характеризует долю заемных средств в общей сумме источников. Рекомендуемый уровень данного коэффициента - не более 0,5.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) - определяет долю собственности владельцев организации в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчива и независима от внешних кредиторов организация. Коэффициент автономии рассчитывается по формуле (8):

. (8)

Коэффициент автономии соизмеряет собственный капитал со всеми источниками финансирования. Рекомендуемое значение данного коэффициента - не менее 0,5.

Коэффициент финансовой устойчивости - рассчитывается по формуле 9:

. (9)

Данный коэффициент определяет, какая часть активов финансируется за счет долгосрочных источников. Рекомендуемое значение коэффициента - на уровне 0,8 - 0,9.

Индекс постоянного актива - определяет, какая доля собственных источников направляется на покрытие внеоборотных активов, т.е. основной части производственного потенциала организации. Индекс постоянного актива рассчитывается по формуле 10:

, (10)

где Кпа - индекс постоянного актива;

ВА - внеоборотные активы.

Индекс постоянного актива показывает долю иммобилизованных средств в собственных источниках. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности организации структуры ее активов, однако в любом случае не должно превышать 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала - доля источников собственных средств, которая находится в мобильной форме. Рассчитывается по формуле 11:

. (11)

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала вложена в оборотные активы. Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,2 - 0,5.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками - это отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов организации, определяется по формуле 12:

(12)

Данный коэффициент показывает, какая часть оборотных средств сформирована за счет собственных источников. Рекомендуемый уровень данного коэффициента - не менее 0,1.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками определяет, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 13:

, (13)

где З - запасы.

Данный коэффициент характеризует достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов. Рекомендуемый уровень коэффициента - 0,6 - 0,8.

В рамках анализа финансового состояния организации обязательно проводится оценка финансовых результатов ее текущей деятельности на основе показателей рентабельности.

Рентабельность показывает размер прибыли на единицу потребляемых ресурсов и рассчитывается как отношение прибыли к конкретным видам средств или результатам деятельности, обеспечивающим ее получение.

Для оценки финансового состояния организации чаще всего используются следующие показатели рентабельности:

Рентабельность активов - показатель, характеризующий эффективность использования всех активов организации, рассчитывается по формуле 14 [46, c. 257]:

, (14)

где ПН - прибыль до налогообложения;

Аср - среднегодовые активы.

Данный показатель характеризует эффективность использования всего имущества организации, независимо от источников финансирования.

Рентабельность собственного капитала - это отношение чистой прибыли к среднему за период размеру собственного капитала, показывает прибыль, которую собственники получают с рубля вложенных средств. Коэффициент рассчитывается по формуле 15 [46, c. 257]:

, (15)

где ЧП - чистая прибыль;

СКср - среднегодовой собственный капитал.

Рентабельность собственного капитала показывает, в какой доле собственный капитал увеличивается за счет прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов, и может быть использован для выплаты дивидендов и прироста активов организации.

Показатели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала необходимо оценивать в динамике - эффективность деятельности организации повышается, если значение показателей имеют тенденцию к росту.

Рентабельность продаж показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Данный показатель является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки, рассчитывается по формуле 16 [46, c. 258]:

, (16)

где Пп - прибыль от продаж;

В - выручка от продаж.

Данный показатель позволяет определить прибыль, получаемую организацией с каждого рубля проданного товара.

Рентабельность основной деятельности - это отношение прибыли от продаж к затратам на производство реализованной продукции (работ, услуг). Рассчитывается по формуле 17 [46, c. 258]:

, (17)

где Сс - себестоимость товаров;

КР - коммерческие расходы;

УР - управленческие расходы.

Данный показатель характеризует прибыльность рубля полной себестоимости.

Комплексной и динамической характеристикой финансового состояния организации является ее деловая активность.

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение организации на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле - как текущая производственная и коммерческая деятельность организации [26, c. 15].

Деловая активность организации проявляется в динамичности ее развития, достижении поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта.

Деловая активность организации может быть оценена с помощью системы показателей, представленных ниже.

Фондоотдача основных средств - характеризует эффективность использования основных средств организации. Показатель рассчитывается по формуле 18:

, (18)

где ОСср - среднегодовая стоимость основных средств.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - показывает скорость ее оборота, рассчитывается по формуле 19:

, (19)

где ДЗср - среднегодовая дебиторская задолженность.

Период оборота дебиторской задолженности - характеризует средний срок ее погашения. Показатель рассчитывается по формуле 20:

. (20)

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов - отражает число оборотов запасов организации за анализируемый период. Рассчитывается по формуле 21:

, (21)

где Сс - себестоимость.

Период оборота материальных запасов - показывает продолжительность одного оборота материальных запасов в днях. Рассчитывается по формуле 22:

. (22)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показывает скорость оборота кредиторской задолженности. Рассчитывается по формуле 23:

, (23)

где КЗср - среднегодовая кредиторская задолженность.

Период оборота кредиторской задолженности - отражает средний срок возврата долгов организации и рассчитывается по формуле 24:

. (24)

Продолжительность операционного цикла - отражает время нахождения средств организации в запасах и дебиторах, рассчитывается по формуле 25:

. (25)

Продолжительность финансового цикла - это период обращения денежных средств организации. Рассчитывается по формуле 26:

. (26)

Коэффициент закрепления дебиторских счетов - показывает, какая часть выручки остается у дебиторов. Рассчитывается показатель по формуле 27:

. (27)

Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала - отражает скорость оборота всего капитала организации. Рассчитывается по формуле 28:

. (28)

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - показывает скорость оборота собственного капитала или активность средств, которыми рискуют собственники. Рассчитывается по формуле 29:

. (29)

Таким образом, представленные коэффициенты дают возможность всестороннего изучения основных параметров, дающих объективную оценку финансового состояния организации. Основные выводы, сделанные по результатам проведенного анализа финансового состояния позволяют принять обоснованные управленческие решения по его усилению и спрогнозировать будущее положение объекта исследования.

Отметим, что в условиях рыночной экономики построение прогнозной отчетности и рассчитываемых на ее основе обобщающих показателей эффективности является достаточно распространенной, а в крупных организациях - обязательной процедурой аналитической работы бухгалтера (финансового менеджера).

Ликвидность и платежеспособность, безусловно, являются управляемыми. Именно поэтому более обоснованными являются учет и прогнозирование возможных факторов укрепления платежеспособности.

Из алгоритма расчета коэффициента текущей ликвидности легко увидеть, что его рост в динамике может быть достигнут либо за счет сокращения кредиторской задолженности, либо за счет опережающего роста оборотных средств (текущих активов). Из балансовых соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно - оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением оборотных активов. Поэтому единственным приемлемым средством повышения платежеспособности является наращивание оборотных активов организации за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи «Прибыль».

Безусловно, существуют чрезвычайные меры, в принципе, способствующие повышению платежеспособности, однако реализация их либо требует достаточно длительного промежутка времени, либо нежелательна, поскольку связана с уменьшением имущественного потенциала организации или негативными изменениями в ней, которые могут сказаться в будущем.

Прогнозирование возможности утраты организацией платежеспособности возможно либо путем составления прогнозного баланса, либо, что гораздо проще, сопоставлением прогнозируемых источников покрытия запасов и затрат.

Организации для осуществления своей деятельности необходима определенная величина производственных запасов. В реальной жизни этот показатель, как правило, имеет тенденцию к росту (расширение объемов деятельности, инфляция и др.). Каковы же источники покрытия прироста стоимостной оценки запасов, не уменьшающие экономический потенциал организации?

Достаточно очевидно, что одним из таких источников может быть равновеликое уменьшение других балансовых статей второго раздела актива баланса, например, уменьшение дебиторской задолженности или средств на расчетном счете. В этом случае происходит простое перераспределение структуры текущих активов, валюта баланса не меняется, не меняются и уровни показателей текущей ликвидности и финансовой устойчивости.

Совершенно другая ситуация возникает в случае, когда увеличение величины запасов за период сопровождается увеличением валюты баланса. Очевидно, что для того чтобы, по крайней мере, значительно не ухудшить оценку платежеспособности, необходимо, чтобы не менее половины прироста запасов покрывалось за счет прибыли данного периода. Таким образом, необходимо выполнить следующие расчеты:

спрогнозировать величину производственных запасов на конец анализируемого периода, приняв во внимание темп инфляции и расширение объемов деятельности организации (тем самым можно определить прирост запасов за период);

рассчитать прибыль за анализируемый период;

если полученная прибыль покрывает не менее половины прироста запасов, можно сделать вывод, что в случае ее полного реинвестирования в текущие активы значение уровня платежеспособности не опустится ниже критического.

Качество прогноза зависит от количества прогнозируемых показателей, точности экспертных оценок, количества вариантов моделирования, имеющегося программного обеспечения.

Опыт составления прогнозных расчетов в отечественной бухгалтерии минимален. Традиционно эту работу в той или иной степени выполняли планово - экономические отделы. Бухгалтеры всегда относились к подобной работе с известной долей скепсиса. Сейчас ситуация меняется, и сотрудники финансовых служб в организациях необходимо делать такие прогнозные расчеты, основанные на вероятностных оценках. Отметим, что в западной учетно-аналитической практике подобные расчеты являются достаточно обыденными, в частности, можно упомянуть о составлении прогнозной финансовой отчетности, используемой для установления величины дополнительных источников финансирования. Вне всякого сомнения, сфера приложения элементов имитационного моделирования в отечественной практической бухгалтерии будет расширяться по мере развития экономики.

2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «НМЗ «ИСКРА»

2.1 Краткая характеристика объекта исследования

Практическая часть дипломной работы выполнена на материалах ОАО «Искра», расположенного в г. Новосибирске, ул.Чекалина, 8.

Организация была образована в связи с нехваткой в годы Великой Отечественной войны боеприпасов для Красной армии. 16 сентября 1941 г. ЦК ВКП (б) и Совет народных комиссаров приняли постановление о строительстве завода пиротехнического профиля в г. Новосибирске. Устав предприятия был утвержден приказом наркомата 7 февраля 1942 г. и зарегистрирован в Новосибирском госбанке 29 апреля 1942 г.

На сегодняшний день ОАО «Искра» - это крупнейшая в восточных регионах России организация, специализирующаяся на производстве средств взрывания для горнорудной и угольной промышленности, геологоразведки полезных ископаемых, строительства, обработки металлов взрывом. В технологических процессах используются последние достижения науки и техники, высокоточной механики и современной спецхимии. Завод выпускает широкую номенклатуру изделий: механизмы взрывания различных видов, электрические, капсюльные и шнуровые детонаторы, пиротехнические реле и электропровода, а также охотничьи патроны и многообразные товары народного потребления.

Начиная с 1954 г., в организации выпускается широкая номенклатура охотничьих и спортивных патронов к гладкоствольному оружию 12 и 16 калибров. Специалистами разработаны и внедрены в производство не имеющие аналогов в мире высокоскоростные охотничьи патроны с разделенным зарядом «Искра-М» и «Экстра-М».

Повышенным спросом у профессионалов и любителей пользуются спортивные патроны, выпускаемые для выполнения различных видов упражнений на стрелковых стендах.

Сборка охотничьих патронов осуществляется как из импортных комплектующих, так и с использованием продукции российских производителей, в том числе и собственных уникальных разработок организации, защищенных патентами Российской Федерации. Боеприпасы снаряжаются на оригинальном оборудовании, модернизированном для выпуска как традиционных патронов, так и боеприпасов с разделенным пороховым зарядом. Создав мощное и соответствующим мировым стандартам производство различных типов детонирующих шнуров, предприятие в последние годы освоило технологию изготовления высокоэффективной системы неэлектрического взрывания, реализовав тем самым пионерный и очень перспективный научно-технический проект. Совместно с институтами Сибирского отделения Российской академии наук, других научных центров, отраслевыми НИИ проводятся исследования в сфере повышения надежности и качества продукции, создания ее новых образцов. Изделия завода «Искра» широко применяются на угольных и горнодобывающих предприятиях Сибири, Урала, Дальнего востока и других регионов России, в странах ближнего зарубежья, высокие потребительские свойства продукции открывают ей выход на новые рынки сбыта.

Рассматриваемая организация имеет следующее полное наименование - Открытое Акционерное общество Искра; сокращенное - ОАО «Искра».

Основные задачи Общества:

изучение конъюнктуры рынка и умение адаптировать развитие производства под постоянно меняющуюся конъюнктуру рынка;

обеспечение оперативного регулирования объема и номенклатуры производства, что позволяет приспосабливаться к колебаниям спроса на продукцию;

обеспечение высокого качества продукции;

увеличение производственной мощности организации и улучшение ее использования;

обеспечение средствами производства и организация их ремонта;

внедрение безотходных технологий, сертификации качества, совершенствование организации внутризаводского транспорта, структуры производственного процесса.

Предметом деятельности организации является:

оптовая и розничная торговля;

продажа населению товаров и предоставление услуг за наличный расчет;

внешнеэкономическая деятельность и т.д.

Производственная структура ОАО «Искра» состоит из основного производства, вспомогательного производства и обслуживающего хозяйства.

Основное производство охватывает процессы, непосредственно связанные с изготовлением продукции. Оно занимает центральное место во всей производственной деятельности организации. Вспомогательное производство состоит из процессов материального и технического обслуживания основного производства. Вспомогательное производство призвано обеспечить планомерную и бесперебойную работу основного производства. Обслуживающие хозяйства в отличие от указанных производств никакой продукции не дают, а выполняют операции по транспортировке и хранению сырья, материалов и готовой продукции (транспорт, склады).

В настоящее время на ОАО «Искра» администрация в лице Генерального директора смещает и назначает руководителей структурных подразделений организации. Для организации характерен высокий уровень специализации в подразделениях.

Основной целью деятельности организации является извлечение прибыли.

Подразделениям предоставляются общие и вспомогательные услуги (по работе с персоналом, снабженческие, бухгалтерские, и т. д.). Руководство перераспределяет общие финансовые ресурсы между подразделениями, разрабатывает систему контроля над подразделениями, определяет общую стратегию деятельности организации.

Представим финансовые результаты деятельности ОАО «Искра» за 2009 г.-2010 г. в табл. 1

Данные табл. 1 свидетельствуют о достаточно эффективной деятельности ОАО «НМЗ «Искра» за 2009 г. - 2010 г.

Таблица 1 - Основные финансовые результаты деятельности ОАО «Искра» за 2009-2010 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.	Темп изменения, %
1.Выручка от продаж, тыс. руб.	1 891 696	2 384 270	126
2.Полная себестоимость, тыс. руб.	1 652 604	2 048 866	124
3.Прибыль от продаж, тыс. руб.	239 092	335 404	140
4.Чистая прибыль, тыс. руб.	128 591	211 731	165
5.Среднегодоваявеличина дебиторской задолженности, тыс. руб.	232 203	279 580	120
6.Среднегодовая величина кредиторской задолженности, тыс. руб.	115 370	161 113	139

Выручка от продаж возрастает более высокими темпами, чем расходы по производству и сбыту продукции, что способствует опережающему росту прибыли от продаж, а, следовательно, и показателей рентабельности.

Чистая прибыль имеет более высокий рост (165%) по сравнению с прибылью от основной деятельности (140%). Такая ситуация объясняется более высокими темпами роста доходов от прочей деятельности, чем расходов. Если сравнить среднегодовые величины дебиторской и кредиторской задолженности, то видим, что ОАО «НМЗ «Искра» активно кредитует своих покупателей, но при этом темпы роста кредиторской задолженности выше (139%). В целом можно признать ОАО «НМЗ «Искра» успешно работающей организацией.

2.2 Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации

Оценка финансового состояния коммерческой организации в краткосрочном периоде начинается с анализа ее имущественного положения.

Активы - имущество принадлежащие организации по праву собственности в результате событий прошлых периодов, а также контролируемые организацией ресурсы и расходы, от которых она ожидает экономической выгоды в будущем.

Активы принято делить по степени ликвидности и мобильности средств.

По степени мобильности средств различают:

Мобильные средства - гибкие (подвижные) активы, подверженные наибольшим изменениям в процессе хозяйственной деятельности. Эти средства легче обратить в деньги.

Мобильные средства - средства, подвергающиеся наибольшим изменениям в процессе хозяйственной деятельности.

Иммобилизованные средства - средства, вложенные в деятельность предприятия на длительный срок. Они дольше и труднее обращаются в деньги.

Иммобилизованные средства - средства, которые практически не подвергаются изменениям в процессе хозяйственной деятельности.

Проведем оценку состояния активов ОАО «НМЗ «Искра» в табл. 2 и 3.

Таблица 2 - Анализ состава и структуры активов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Показатели	I полугодие 2010 г.	II полугодие 2010 г.	I полугодие 2011 г.
	млн. руб.	процент к итогу	млн. руб.	процент к итогу	млн. руб.	процент к итогу
1. Мобильные средства, всего, в том числе:	720	55,47	776	56,07	923	31,85
-денежные средства	132	10,17	52	3,76	115	3,97
-краткосрочная дебиторская задолженность	240	18,49	330	23,84	302	10,42
-запасы и затраты	338	26,04	385	27,82	486	16,77
-прочие оборотные активы	10	0,77	9	0,65	20	0,69
2. Иммобилизованные средства, всего, в том числе:	578	44,53	608	43,93	1975	68,15
-реальный основной капитал	567	43,68	589	42,56	1837	63,39
-прочие внеоборотные активы	11	0,85	19	1,37	138	4,76
3. Баланс	1298	100	1384	100	2898	100
4.Доля запасов и дебиторов в мобильных средствах	0,79	-	0,91	-	0,84	-

Таблица 3 - Анализ динамики активов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Показатели	Изменение I полугодия 2011 г. к I полугодию 2010 г.	Темп роста, %
	абсолютные величины, млн. руб.	уд. вес, %	II полугодие 2010 г. к I полугодию 2010 г.	I полугодие 2011г. к I полугодию 2010 г.
1.Мобильные средства, всего, в том числе:	203	-23,62	107,78	128,19
-денежные средства	-17	-6,2	39,39	87,12
-краткосрочная дебиторская задолженность	62	-8,07	137,50	125,83
-запасы и затраты	148	-9,27	113,91	143,79
-прочие оборотные активы	10	-0,08	90,00	200,00
2.Иммобилизованные средства, всего, в том числе:	1397	23,62	105,19	341,70
-реальный основной капитал	1270	19,71	103,88	323,99
-прочие внеоборотные активы	127	3,91	172,73	1254,55
3.Баланс	1600	0	106,63	223,27

По данным табл. 2 и 3 прослеживается положительная динамика мобильных средств ОАО «НМЗ «Искра» - за анализируемый период оборотные активы увеличились на 203 млн. руб. в абсолютном выражении (или на 28,19% к концу первого полугодия 2011 г. в сравнении с первым полугодием 2010 г.). Однако, доля мобильных средств в структуре активов организации значительно снизилась - на 23,62 процентных пункта. К концу первого полугодия 2011 г. их доля в общей стоимости имущества составила 31,85%. Такое снижение удельного веса оборотных средств связано с более высокими темпами роста иммобилизованных средств, что свидетельствует о расширении хозяйственной деятельности организации.

Анализ структуры мобильных средств показал, что в динамике наблюдается снижение абсолютного уровня денежных средств в течение анализируемого периода (их удельный вес в течение анализируемого периода сократился с 10,17% до 3,97%).

Рост активов означает, что организация вкладывает средства в свое развитие.

В целом, по состоянию на конец первого полугодия 2011 г. в структуре баланса преобладают иммобилизованные активы, что может являться причиной снижения ликвидности, падения оборачиваемости активов.

Для наглядности структуру мобильных и иммобилизованных средств ОАО «НМЗ «Искра» представим на рис. 1 и 2, а их динамику на рис. 3.



Рисунок 1 - Состав мобильных средств ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн. руб.

Рисунок 2 - Состав иммобилизованных средств ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн. руб.

Рисунок 3 - Динамика активов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г.

В составе реального основного капитала наибольший удельный вес приходится на основные средства, при этом их рост связан со стремлением организации обновить свою материально-техническую базу.

Сокращение денежных средств на счетах (без учета прочих факторов), свидетельствует, как правило, об ослаблении текущей платежеспособности предприятия. Положительно характеризуется тот факт, что значительное сокращение данных активов пришлось на конец второго полугодия 2010 г., а к концу первого полугодия 2011г. ситуация улучшилась - денежные средства увеличились более чем в два раза в динамике и на 0,21 процентных пункта в структуре.

Доля запасов и дебиторской задолженности в мобильных средствах увеличилась с 79% до 84% в I полугодии 2011 г. При этом темпы роста запасов значительно выше, чем темпы роста оборотных активов, что говорит о «замораживании» мобильных средств.

Темпы роста дебиторской задолженности в динамике снижаются, что может свидетельствовать об эффективной работе с основными контрагентами исследуемой организации.

Рост иммобилизованных средств ОАО «НМЗ «Искра» за анализируемый период наблюдается и в динамике (почти в 3,5 раза), и в структуре (на 23,62 процентных пункта), причем изменения произошли за счет роста реального основного капитала преимущественно в последнем полугодии.

После оценки активов коммерческой организации необходимо рассмотреть источники их формирования.

Пассивы показывают, из каких источников образованы средства предприятия. Их принято группировать по принадлежности капитала и времени использования.

По принадлежности различают:

- собственный капитал - характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и используемых для формирования активов;

- заемный капитал - представляет собой средства, привлекаемые для финансирования текущей деятельности и развития организации на возвратной основе (краткосрочная и долгосрочная задолженности) [45, c. 68].

По времени использования капитал организации подразделяется на:

1. Переменный капитал - это капитал краткосрочного использования. Он необходим для формирования оборотных активов.

2. Перманентный капитал - это капитал долгосрочного использования. Он необходим для формирования внеоборотных активов и минимальной потребности в оборотных.

Для оценки качества пассивов краткосрочную задолженность делят на

срочную и спокойную.

К срочной краткосрочной задолженности относят задолженность по налогам и сборам, задолженность перед государственными внебюджетными фондами, перед работниками по оплате труда, по кредитам и займам.

Вся остальная краткосрочная задолженность считается спокойной. В динамике желательно сокращение соотношения срочных и спокойных долгов.

Представим состав пассивов в табл. 4.

Таблица 4 - Анализ состава и структуры пассивов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Показатели	I полугодие 2010 г.	II полугодие 2010 г.	I полугодие 2011 г.
	млн. руб.	процент к итогу	млн. руб.	процент к итогу	млн. руб.	процент к итогу
1.Краткосрочная задолженность, всего	212	16,33	187	13,51	304	10,49
в том числе: А) Срочная:	110	8,47	92	6,65	111	3,83
- по налогам и сборам	49	3,78	30	2,16	47	1,62
-перед государственными внебюджетными фондами	13	1,00	17	1,23	21	0,72
-перед персоналом	38	2,93	45	3,25	43	1,48
-по кредитам и займам	10	0,77	-	-	-	-
Б) Спокойная	102	7,86	95	6,86	193	6,66
2.Долгосрочная задолженность	33	2,54	45	3,25	87	3
3.Итого заемный капитал	245	18,88	232	16,76	391	13,49
4.Собственный капитал	1053	81,12	1152	83,24	2507	86,51
5.Баланс	1298	100	1384	100	2898	100
6.Соотношение срочной и спокойной задолженности	1,08	-	0,97	-	1	-

Табл. 5 отражает динамику пассивов ОАО «НМЗ «Искра» за анализируемый период.

Таблица 5 - Анализ динамики пассивов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Показатели	Изменение I полугодия 2011 г. к I полугодию 2010 г.	Темп роста, %
	абсолютные величины, млн. руб.	уд. вес, %	II полугодие 2010 г. к I полугодию 2010 г.	I полугодие 2011 г. к I полугодию 2010 г.
1. Краткосрочная задолженность, всего	92	-5,84	88,21	143,40
В том числе: А) срочная:	1	-4,64	83,64	100,91
-по налогам и сборам	-2	-2,16	61,22	95,92
-перед государственными внебюджетными фондами	8	-0,282	130,77	161,54
-перед персоналом	5	-1,45	118,42	131,16
-по кредитам и займам	-	-	-	-
Б) Спокойная	91	-1,2	93,14	189,22
2. Долгосрочная задолженность	54	0,46	136,36	236,63
3. Итого заемный капитал	146	-5,39	94,70	159,59
4.Собственный капитал	1454	5,39	109,40	238,08
5.Баланс	1600	-	106,63	223,27

Данные табл. 4 и 5 свидетельствуют о значительном преобладании доли собственного капитала в структуре пассивов в течение анализируемого периода. Положительная динамика собственного капитала (рост абсолютного значения на 1454 млн. руб. к концу I полугодия 2011 г. по сравнению с I полугодием 2010 г.) произошел вследствие реинвестирования чистой прибыли.

Соотношение собственного и заемного капитала в структуре баланса свидетельствует о стабильном финансовом состоянии предприятия.

Отраженные в отчетности тенденции снижения удельного веса заемного капитала (причем как краткосрочного, так и долгосрочного) в целом на 5,39 процентных пункта свидетельствуют о снижении финансовой зависимости организации. Необходимо отметить, что на 31.12.2010 г. в составе источников полностью погашен краткосрочный кредит. Таким образом, финансирование текущей деятельности ОАО «НМЗ «Искра» происходит за счет собственных источников и кредиторской задолженности (перед поставщиками).

Опережающий рост собственного капитала (238,08% в I полугодии 2011 г.) по сравнению с заемным капиталом (соответственно 159,59%) говорит о снижении финансового риска организации и ее независимости.

Заемный капитал в большей степени представлен краткосрочной задолженностью, причем в конце анализируемого периода в ней преобладает спокойная. Качество краткосрочной задолженности ухудшается в I полугодии 2011 г., так как растет соотношение срочных и спокойных долгов.

Состав и динамика пассивов наглядно представлены на рис. 4 и 5.

Рисунок 4 - Состав пассивов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн. руб.



Рисунок 5 - Динамика пассивов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г., %

Финансовое состояние организации с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

По определению Ковалева В.В., под ликвидностью какого - либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена [24, c. 151].

Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие - медленнее, необходимо группировать активы организации по степени их ликвидности, т.е. по возможности обращения в денежные средства.

К наиболее ликвидным активам относятся денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения - А1.

Следом за ними идут быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность (менее 12 мес.), прочие оборотные активы - А2.

Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, НДС по приобретенным ценностям, которые относятся к медленно реализуемым активам - А3.

Наконец, группу труднореализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко - А4.

Пассивы баланса по степени срочности их погашения можно подразделить следующим образом:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате дохода);

П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства);

П3 - долгосрочные обязательства;

П4 - постоянные пассивы (капитал и резервы, доходы будущих периодов).

Группировка активов по степени убывания ликвидности, а пассивов - по возрастанию сроков платежей, необходима для оценки ликвидности баланса.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств организацией такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 ? П1;

А2 ? П2;

А3 ? П3;

А4 ? П4.

Для оценки ликвидности баланса ОАО «НЗМ «Искра» с учетом фактора времени проведем сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива в табл. 6.

Таблица 6 - Анализ ликвидности баланса ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн. руб.

Актив	Пассив	Платежный излишек или недостаток средств
Группа	значение	группа	значение
I полугодие 2010 г.
А1	132	П1	202	-70
А2	250	П2	10	240
А3	338	П3	33	305
А4	578	П4	1053	475
Баланс	1298	Баланс	1298	-
II полугодие 2010 г.
А1	52	П1	187	-135
А2	339	П2	-	339
А3	385	П3	45	340
А4	608	П4	1152	544
Баланс	1384	Баланс	1384	-
I полугодие 2011 г.
А1	115	П1	304	-189
А2	322	П2	-	322
А3	486	П3	87	399
А4	1975	П4	2507	532
Баланс	2898	Баланс	2898	-

Абсолютная ликвидность баланса ОАО «НМЗ «Искра» недостаточна - в течение анализируемого периода наблюдается платежный дефицит наиболее ликвидных активов (денежных средств и их эквивалентов). Причем, в динамике недостаток средств все более увеличивается, и к концу I полугодия 2011 г. составляет 189 млн. руб. по сравнению с 70 млн. руб. по состоянию на конец I полугодия 2010 г. Данный факт подтверждает ухудшение ликвидности баланса организации к концу анализируемого периода.

Выполнение неравенства А2 > П2 в каждом из анализируемых полугодий свидетельствует о том, что быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с дебиторами, получения средств от продажи продукции в кредит. По данным табл. 6 платежный излишек быстро реализуемых активов над краткосрочными пассивами достаточно высок, так что организация вряд ли станет испытывать затруднения с ликвидностью баланса в недалеком будущем. Снижение данного излишка на 0,05 процентных пункта (7 млн. руб. в абсолютном значении) в конце I полугодия 2011 г. по сравнению с данными II полугодия 2010 г. очень незначительно, поэтому не рассматривается как негативный фактор, ухудшающий ликвидность баланса организации.

В каждом из анализируемых периодов выполняется так же неравенство А3 > П3, то есть в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. Динамика данного платежного излишка положительна в каждом последующем периоде (на 11,48 и 17,35 процентных пунктов за II полугодие 2010 г. и I полугодие 2011 г. соответственно).

Выполнение условия A4 ? П4 свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств.

На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами пассивов баланса ОАО «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. можно сделать вывод о ликвидности баланса предприятия на среднесрочный и долгосрочный период.

Для более качественной оценки ликвидности и платежеспособности организации, кроме расчета ликвидности баланса, необходим анализ на основании показателей платежеспособности и ликвидности, представленных в пункте 1.3 дипломной работы. Рассчитаем эти показатели в табл. 7.

Таблица 7 - Динамика показателей ликвидности и платежеспособности ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Показатель	Критерий	I полугодие 2010 г.	II полугодие 2010 г.	I полугодие 2011 г.
1.Коэффициенттекущей ликвидности	1-2	3,40	4,15	3,04
2.Коэффициент критической ликвидности	?0,8	1,8	2,09	1,44
3.Коэффициент абсолютной ликвидности	?0,2	0,62	0,28	0,38
4.Степень платежеспособности по текущим обязательствам, мес.	<3	1,20	0,94	1,42
5.Чистые оборотные активы, млн. руб.	?0	508	589	619

Данные табл. 7 свидетельствуют о высокой степени платежеспособности ОАО «НМЗ «Искра», так как не смотря на отрицательную динамику показателей, все они (за исключение коэффициента текущей ликвидности, определяющей способность организации вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства) соответствуют рекомендуемым уровням.

Можно отметить, что на конец анализируемого периода оборотные активы более чем в 3 раза превышают краткосрочные обязательства организации (если судить по уровню коэффициента текущей ликвидности). Такая ситуация может свидетельствовать о переизбытке оборотных средств (в частности, запасов), их не эффективном использовании.

Уровень показателя «Степень платежеспособности по текущим обязательствам» говорит о возможности ОАО «НМЗ «Искра» погасить свои краткосрочные обязательства в течение 1,5 месяцев при условии, что вся получаемая выручка будет направлена на погашение этих обязательств.

Чистые оборотные активы в динамике возрастают, что также является положительным фактором.

Наглядно динамика показателей ликвидности ОАО «НМЗ «Искра» представлена на рис. 6.

Рисунок 6 - Динамика показателей ликвидности ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам финансово- хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность определить достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Анализ финансовой устойчивости организации проводится с помощью относительных показателей, формулы расчета которых рассмотрены в пункте 1.3 первой главы дипломной работы. Представим их в табл. 8.

Исходя из данных табл. 8, приходим к выводу об абсолютной финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра» в анализируемом периоде, которая гарантирует организации постоянную платежеспособность, так как все показатели финансовой устойчивости организации соответствуют рекомендуемым критериям.

Таблица 8 - Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Показатель	Критерий	I полугодие 2010 г.	II полугодие 2010 г.	I полугодие 2011 г.
1. Коэффициент финансовой активности (капитализации)	?1	0,23	0,20	0,16
2. Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности)	?0,5	0,19	0,17	0,13
3. Коэффициент автономии (финансовой независимости	?0,5	0,81	0,83	0,87
4. Коэффициент финансовой устойчивости	0,8-0,9	0,84	0,86	0,9
5. Индекс постоянного актива	?1	0,52	0,48	0,75
6. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,2-0,5	0,48	0,52	0,25
7. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками	?0,1	0,71	0,76	0,67
8. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	0,6-0,8	1,54	1,58	1,3

Следует отметить, что некоторые показатели финансовой устойчивости имеют отрицательную динамику. Так, увеличение индекса постоянного актива свидетельствует о росте доли собственных источников средств направляемых на покрытие внеоборотных активов, то есть основной части производственного потенциала организации.

Снижение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными источниками свидетельствует о снижении той части мобильных активов организации, которые сформированы за счет собственных источников финансирования. Данные факты могут свидетельствовать об излишках активов, неэффективной системе их использования.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом автономии, то есть определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. Коэффициент автономии отражает степень независимости организации от заемных источников. Данные табл. 8 показывают фактическое превышение нормативного значения коэффициента в течение всего анализируемого периода, что характеризуется положительно.

Коэффициент финансовой активности показывает долю привлеченных средств на каждый рубль собственных, вложенных в активы организации. Его падение свидетельствует о снижении зависимости от заемного капитала и усилении финансовой устойчивости. Значения данного коэффициента за анализируемый период соответствуют рекомендованному уровню.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала авансирована в оборотные средства. Коэффициент маневренности собственных средств соответствует рекомендуемым значениям.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Чем он выше, тем выше финансовая устойчивость, ниже доля краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля. Рассчитанный коэффициент финансовой устойчивости соответствует рекомендованным значениям, что говорит о его стабильности.

Тот факт, что коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования превышает рекомендуемые значения почти в два раза может свидетельствовать о неэффективном использовании собственных источников и их «пролеживании».

Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра» наглядно представлена на рис. 7.

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости необходимо дополнить расчетом абсолютных показателей, позволяющим установить тип финансового положения организации.

Цель расчета - определение размера и видов источников, используемых для формирования запасов. В зависимости от получаемых соотношений между запасами и источниками устанавливают тип финансового положения организации.

Существует несколько методик определения типа финансовой устойчивости.

Рассмотрим подходы, предлагаемые Ковалевым В.В. и Шереметом А.Д.

По методике Ковалева В.В. для обеспеченности запасов используют следующие источники:

Собственные оборотные средства (СОС), которые рассчитываются по формуле 30:

СОС=(СК+ДП) - ВА, (30)

где СК - собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы;

ВА - внеоборотные активы.

Источники формирования запасов (ИФЗ) рассчитываются по формуле 31:

ИФЗ=СОС+ Ккр+ Ркр(то), (31)

где Ккр - краткосрочные кредиты;

Ркр(то) - расчеты с кредиторами по товарным операциям.

Сопоставив запасы и источники их формирования возможно выделить 4 типа финансового положения организации:

Абсолютная финансовая устойчивость, которая характеризуется соотношением:

Запасы ? СОС. (32)

Эта ситуация означает, что все запасы полностью приобретены за счет собственных источников, т.е. организация независима от внешних кредитов и займов.

Рисунок 7 - Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода)

Такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, т.к. она означает, что организация не имеет возможности использовать дополнительные источники для финансирования текущей деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость:

СОС < Запасы ? ИФЗ. (33)

Такое соотношение соответствует положению, когда нормально функционирующая организация использует и собственные, и заемные средства для формирования запасов.

Неустойчивое финансовое положение:

Запасы > ИФЗ. (34)

Организация вынуждена использовать для формирования части запасов необоснованные источники, такие как кредиторскую задолженность по оплате труда, по налогам и сборам, перед государственными внебюджетными фондами.

Критическое финансовое положение - характеризуется ситуацией, когда в дополнение к неравенству из п. 3 организация имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность.

Расчет по методике Ковалева В. В. представлен в табл. 9.

Таблица 9 - Оценка обеспеченности производственных запасов ОАО «НМЗ «Искра» источниками формирования за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн. руб.

Показатель	I полугодие 2010 г.	II полугодие 2010 г.	I полугодие 2011 г.	Изменение
				II полугодие 2010 г. к I полугодию 2010 г.	I полугодие 2011 г. к I полугодию 2010 г.
1.Производственные запасы	330	373	476	43	146
2. Собственные оборотные средства	508	589	619	81	111
3. Источники формирования запасов	531	611	646	80	115
Тип финансового состояния	Абсолютная финансовая устойчивость	Абсолютная финансовая устойчивость	Абсолютная финансовая устойчивость	-	-

Данные табл. 9 свидетельствуют об абсолютной финансовой устойчивости ОАО «НМЗ «Искра», т.е. организация полностью независима от внешних источников финансирования при формировании запасов. По мнению Ковалева В.В., эта ситуация не идеальна, т.к. организация не использует дополнительные источники финансирования, и тем самым «упускает выгоду» при стабильном спросе на ее продукцию.

Динамика источников обеспеченности производственных запасов ОАО «НМЗ «Искра» наглядно представлена на рис. 8.

Рисунок 8 - Динамика источников обеспеченности производственных запасов ОАО «НМЗ «Искра» за I полугодие 2010 г. - I полугодие 2011 г. (на конец периода), млн. руб.

Другой известный экономист Шеремет А.Д. предлагает для определения типа финансовой устойчивости использовать показатель «Запасы и затраты»:

ЗЗ = З + НДС, (35)

где ЗЗ - величина запасов и затрат;

З - запасы;

НДС - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:

Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов:

СОС = СС - ВА, (36)

где СОС - собственные оборотные средства;

СС - величина источников собственного капитала;

ВА - величина внеоборотных активов.

Многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместо собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств:

ПК=(СС+ДЗС) - ВА, (37)

где ПК - перманентный капитал;

ДЗС - долгосрочные заемные средства.