Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: "Финансовый менеджмент"

Оглавление

• Введение
• 1. Анализ финансового положения предприятия
• 2. Управление активами предприятия
• 3. Управление пассивами
• 3.1 Анализ и оптимизация структуры источников средств
• 3.2 Анализ и оценка условий коммерческих контрактов
• 3.3 Изменение условий платежей по обязательствам предприятия
• 3.4 Оценка и реализация инвестиционных проектов
• 3.4.1 Портфельные инвестиции
• 3.4.2 Производственные инвестиции
• Заключение
• Список используемой литературы

Введение

Финансовый менеджмент - это форма управления процессами финансирования повседневной предпринимательской деятельности, наука принимать инвестиционные решения и выбирать источники их финансирования. актив баланс инвестиционный

Он как система управления состоит из двух подсистем:

· управляемой подсистемы (объекта управления);

· управляющей системы (субъекта управления).

Объект управления включает:

· источники финансовых ресурсов;

· собственно финансовые ресурсы;

· финансовые отношения.

Субъект управления включает:

· организационную структуру финансового управления;

· кадры финансового подразделения;

· финансовые инструменты;

· финансовые методы

· информацию финансового характера;

· технические средства управления.

Целью настоящей курсовой работы является получение практических навыков использования некоторых методов и приемов финансового управления и принятия управленческих решений.

1. Анализ финансового положения предприятия

Задание 1.3. На основе данных сравнительного аналитического баланса условного предприятия, представленного в агрегированном виде, выявить статьи актива баланса, наиболее сильно повлиявшие на изменение его валюты.

Баланс предприятия в агрегированном виде Таблица 1.1.

АКТИВ	Условн. обознач	Код стр.	Величина показателя	ПАССИВ	Условн. обознач	Код стр.	Величина показателя
			На нач. года	На кон. года				На нач. года	На кон. года
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Внеоборотные активы	F	190	240948	291420	Источники собственных средств	Ис	490	359333	387677
Оборотные активы, в т. ч.	Оа	290	173475	185553	Заемные средства за вычетом просроченных, в т.ч.	Rp	590+690-Ф№5 (111:141)	55090	89296
Запасы и затраты	Z	210+220	79189	77960	долгосрочные кредиты и займы	KT	590-Ф№5 (111+121)	3607	5529
Денежные средства, расчёты и проч. активы, в т.ч.:	Ra	230+240+250+260+270	94286	107593	краткосрочные кредиты и займы	Kt	610-Ф№5 (131+141)	18444	46878
- денежные средствава и краткосрочные финансовыеые вложения	d	250+260	17996	14097	кредиторская задолженность	rk	620	32760	36585
- дебиторская задолженность	rd	230+240	76290	93496	пассивы, приравненные к собственным	nc	640+650	279	304
- прочие оборотные активы	ra	260	16921	14097	прочие пассивы	rp	630+660	0	0
					Просроченные кредиты и займы	Ko	Ф№5 (111+121+131+141)	0	0
Б А Л А Н С	B	300	414423	476973	Б А Л А Н С	B	700	414423	476973

За отчетный период произошло увеличение активов на 62550 тыс. руб. Наибольшее влияние (+80,69%) на увеличение валюты баланса, оказалась статья «Внеоборотные активы». За отчетный период увеличение на 50472 тыс. руб. или 20,95% . Удельный вес данного показателя увеличился на 2,96%.

Статья, которая оказала наибольшее влияние на уменьшение валюты баланса (-6,23%), является статья «Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения». С начала по конец года уменьшение произошло на 3899 тыс. руб. или на 21,67% . Удельный вес данного показателя уменьшился на 1,38%.

2. Управление активами предприятия

Задание 2.5. На основе данных таблицы 2.1. провести ассортиментный анализ заданных продуктов и разработать предложения по корректировке планов их производства.

Таблица 2.1.

Исходные данные для проведения ассортиментного анализа

Наименование продуктов	Переменные затраты, тыс руб	Постоянные затраты, тыс. руб	Объем продаж, единиц	Цена реализации, руб
Продукт A	11600	9000	28000	930
Продукт B	2250	3600	29000	8735
Продукт C	9050	12000	25000	330
Продукт D	800	1200	6000	530
Продукт E	800	400	3000	430
Продукт F	800	650	4000	530
Продукт G	8600	1250	15000	1130
Продукт H	7000	8200	14000	1330
Продукт I	16000	850	18000	1430
Продукт K	3100	850	10000	530

Решение:

Вследствие некоторой неточности исходных данных по продукту С, рассмотренные показатели имеют не совсем корректные значения. Поэтому его следует исключить его из данного анализа.

Таблица 2.2

Ассортиментный анализ продукции

Наименование продуктов	Переменные затраты,тыс руб.	Постоянные затраты, тыс руб.	Выручка, тыс руб.	Балансовая прибыль, тыс руб.	Рентабель-ность затрат, %	Вклад на покрытие, тыс руб.	К-т вклада на покрытие	Объём продаж в точке безубы-точности, тыс шт.	Выручка в точке безубыточ-ности, тыс руб.	Запас финансовой прочности, %	Операци-онный рычаг
	Zv	Zc	S=Q*P	R=S-Z	Rz=(R/Z)*100	Md=S-Zv	KMd=Md/S	Q*=Zc/ (P-Cv) Cv=Zv/Q	S*=Q*xP	ЗПФ = (Sф-S*)/Sф	QR=Md/R
Продукт A	11600	9000	26040	5440	26,40	14440	0,5545	9,6817	9004,01	65,42	2,65
Продукт B	2250	3600	253315	247465	4230,17	251065	0,9911	0,4121	3600,03	98,58	1,01
Продукт D	800	1200	3180	1180	59,00	2380	0,7484	2,2647	1200,30	62,25	2,02
Продукт E	800	400	1290	90	7,50	490	0,3798	0,9308	400,25	68,97	5,44
Продукт F	800	650	2120	670	46,21	1320	0,6226	1,2269	650,25	69,33	1,97
Продукт G	8600	1250	16950	7100	72,08	8350	0,4926	1,1068	1250,63	92,62	1,18
Продукт H	7000	8200	18620	3420	22,50	11620	0,6241	6,1677	8203,08	55,94	3,40
Продукт I	16000	850	25740	8890	52,76	9740	0,3784	0,5948	850,53	96,70	1,10
Продукт K	3100	850	5300	1350	34,18	2200	0,4151	1,6047	850,50	83,95	1,63
Итого	50950	26000	352555	275605	358,16	301605	0,8555	1,6694	-	-	1,09

1. Определим продукты-лидеры. Для этого рассмотрим следующую таблицу:

Определение продуктов-лидеров Таблица 2.3

Наименование продукта	Выручка от реализации, тыс. руб.	Доля выручки отдельного продукта в общей сумме выручки, %
Продукт А	26040	7,39
Продукт B	253315	71,85
Продукт D	3180	0,9
Продукт E	1290	0,37
Продукт F	2120	0,6
Продукт G	16950	4,81
Продукт H	18620	5,28
Продукт I	25740	7,3
Продукт K	5300	1,5
Итого	352555	100

Лидерами продаж являются продукты В (71,85%), А (7,39%), т.к. они составляют наибольшую долю в выручке.

2. Убыточных продуктов, по графе балансовая прибыль, нет.

3. Рассмотрим коэффициент вклада на покрытие. Чем больше КВП позиции, тем больше она вносит в фонд покрытия постоянных издержек и, следовательно, более выгодна предприятию. Если рентабельность невысока, а КВП высокий, то это означает, что необходимо повышать объем продаж данного товара. Средний уровень КВП для разных отраслей может различаться. Если КВП отрицателен, значит продажи продукции не покрывают даже переменных издержек. Чем выше значение вклада на покрытие, тем привлекательнее производство этих продуктов. Они должны, по возможности, производиться в максимально возможных объемах - продукты A, B, H.

4. Средневзвешенное значение коэффициента вклада на покрытие равно 85,55 %

5. Наиболее рисковыми на производство и реализацию являются продукты E и H., т.к у них высокое значение операционного рычага. Прибыль при изменении выручки на 1% изменится по данным продуктам соответственно на 5,44% и 3,39%. Отдел сбыта должен обратить особое внимание на их производство и реализацию.

6. Определим продукты, приносящие наибольшую прибыль при реализации, наиболее затратные продукты и продукцию, пользующуюся наибольшим спросом. Для этого рассмотрим следующую таблицу:

Определение продуктов приносящих наибольшую прибыль, наиболее затратных и пользующихся наибольшим спросом. Таблица 2.4

Продукты	Объем продаж (ед.) в % к итогу	Затраты в % к итогу	Прибыль в % к итогу
Продукт A	22,05	26,77	1,97
Продукт B	22,83	7,60	89,79
Продукт D	4,72	2,60	0,43
Продукт E	2,36	1,56	0,03
Продукт F	3,15	1,88	0,24
Продукт G	11,81	12,80	2,58
Продукт H	11,02	19,75	1,24
Продукт I	14,17	21,90	3,23
Продукт K	7,87	5,13	0,49
Итого	127000	76950	275605

Продукты, приносящие наибольшую прибыль при реализации B (89,79%)

Наиболее затратные продукты A(26,77%), I (21,90), H (19,75)

Продукция, пользующаяся наибольшим спросом B (22,83%), A (22,05%), I (14,17%)

7. Проанализируем запас финансовой прочности запас финансовой прочности показывает, на сколько можно снизить объемы продаж товара, прежде чем будет достигнута точка безубыточности. Если рентабельность отрицательная, то и показатель запаса финансовой прочности не рассматривается (запаса нет). Чем больше запас финансовой прочности (Продукты B, I, G) , тем больше возможностей ценовой конкуренции, в том числе с целью проникновения на какой-либо рынок.

Итак, основные направления или предложения по оптимизации ассортимента следующие:

=1)Увеличим объемы продаж: продукции А с 28000 ед. до 28300 ед., продукции Н с 14000 ед. до 14200 ед., но делаем это за счет снижения цены.

В итоге получим увеличение рентабельности по данным продуктам: продукции А с 26,40% до 27%, продукции Н с 22,5% до 23,44%.

Наименование продуктов	Объем продаж, единиц	Рентабель-ность затрат, %
Продукт A	28000	26,40
Продукт H	14000	52,76
Продукт A	28300	27,00
Продукт H	14200	23,44

2)Увеличим цены по продукции D c 530 руб до 560 руб, продукции F c 530 руб. до 550 руб. В результате получим повышение рентабельности по продуктам D и F соответственно с 59% до 82%, с 46,21% до 51,72%. КВП по этим же продуктам увеличились с 74,84% до 78,02%, с 62,26% до 63,64%.

Наименование продуктов	Цена реализации, руб	Рентабель-ность затрат, %	К-т вклада на покрытие
Продукт D	530	59,00	74,84
Продукт F	530	46,21	62,26
Продукт D	560	82,00	78,02
Продукт F	550	51,72	63,64

Задание 2.8. На основании данных таблиц 2.3. и 2.4.(см методичку) алгебраическим способом определить точку безубыточности производства, денежную точку равновесия, запас финансовой прочности предприятия в абсолютных величинах и в %, уровень операционного рычага при переходе к максимальным объемам производства от объемов производства в январе. Рентабельность, для определения цены затратным способом задается на уровне 13%.

Выполнив необходимые расчеты, ответить на следующие вопросы:

2.8.1. Какой будет прибыль предприятия при увеличении объема продаж на 17%?

2.8.2. Какой будет прибыль предприятия при возможном повышении постоянных затрат на 13% ?

2.8.3. Сколько единиц продукции нужно продать, чтобы получить прибыль в размере 1000 тыс. рублей?

2.8.4. Какой должна быть цена единицы изделия, чтобы продав 30 изделий, получить прибыль в размере 250 тыс. рублей?

2.8.5. Какой маржинальный доход будет получен при продаже 25 единиц продукции сверх уровня безубыточности?

Решение:

Исходные данные представлены в таблице:

Таблица 2.4

Данные по объемам производства и затратам по месяцам

Месяц года	Объемы производства продукции, тыс. усл. ед.	Затраты на производство продукции, тыс. руб.
1	40	4350
2	45	5800
3	56	6500
4	68	6400
5	70	6350
6	72	7250
7	68	6150
8	66	6180
9	67	6600
10	65	7100
11	63	6400
12	62	6150
Итого	742	75230

1) Определим максимальное и минимальное значение объема производства (Q) и затрат (Z):

Qmin = 40 тыс.усл.ед. Zmin = 4350 тыс. руб. - 1 месяц

Qmax = 72 тыс.усл.ед. Zmax = 7250 тыс. руб. - 6 месяц

2) Определим отклонения по объёмам производства и затратам:

Q = Qmax -Qmin = 72-40 = 32 тыс.усл.ед.

Z = Zmax - Zmin = 7250-4350 = 2900 тыс.руб.

3) Определим переменные расходы на одно изделие:

Cv = 90,6 руб.

4) Определим общую величину переменных расходов:

Zv(мах) = Cv * Qmax = 90,6*72 = 6523,2 тыс. руб.

Zv(мin) = Cv * Qmin = 90,6*40 = 3624 тыс. руб.

5) Определим общую величину постоянных расходов:

Zc(мах) = Zmax - Zv(mах) = 7250-6525,2 = 726,8 тыс. руб.

Zc(мin) = Zmin - Zv(min) = 4350-3624 = 726 тыс. руб.

6) Определим удельную себестоимость одного изделия:

ССуд =УZ / УQ = 75230 / 742 = 101,388 руб.

7) Определим цену продукта:

P = 101,388 *1,13=114,57 руб.

8)Определим точку безубыточности производства:

Q^* = = = 30,32 тыс.усл.ед. (30320 изделия)

Т.е. при достижении объема производства в 30,32 тыс.усл.ед. выручка от продаж будет равняться общим издержкам. Предприятие в этом случае не получает ни прибыли, ни убытков. Но производство продукции сверх уровня безубыточности будет приносить прибыль предприятию.

9) Определим выручку в точке безубыточности:

V^* = Q^**P = 25,94*114,57 = 3474,08 тыс. руб.

Это выручка, после которой предприятие начало получать прибыль.

10) Определим денежную точку равновесия:

пусть амортизационные отчисления составят 100 тыс. руб.

Q_ден^* = = = 26,15 тыс.усл.ед.

11) Определим ставку маржинального дохода на единицу продукции:

d = P-Cv = 114,57-90,6 = 23,97 руб.

12) Определим маржинальный доход на декабрь:

Md = d*Q = 23,97*62 = 1486,04 тыс. руб.

13) Определим запас финансовой прочности предприятия:

- в относительном выражении

ЗПФ = Vф-V* = 62*114,57-3474,08 = 3629,16 тыс.руб. - в абсолютном выражении

Показывает запас финансовой прочности в процентах, т.е. насколько процентов может снизиться выручка, прежде чем будет достигнут уровень безубыточности.

14) Определим прибыль предприятия при заданном объеме производства:

R = Md-Zc = 1486,04-726,8 = 759,24тыс.руб.

15) Определим уровень операционного рычага:

O_R =

Операционный рычаг характеризует уровень предпринимательского риска. Чем больше значение, тем больше риск. В моем примере уровень операционного рычага высокий, следовательно, и предпринимательский риск большой.

Какой будет прибыль предприятия при увеличении объема продаж на 17%?

R' = Q*(1+mQ)*d-Zc = 62*(1+0,17)*23,97-726,8 = 1011,98 тыс. руб.

Какой будет прибыль предприятия при возможном повышении постоянных затрат на 13% ?

R' = Md-Zc*(1+m) = 1486,04-726,8*(1+0,13) = 664,76 тыс. руб.

Сколько единиц продукции нужно продать, чтобы получить прибыль в размере 1000 тыс. рублей?

Q_R = тыс.усл.ед.

Какой должна быть цена единицы изделия, чтобы продав 30 изделий, получить прибыль в размере 250 тыс. рублей?

P = тыс. руб.

Какой маржинальный доход будет получен при продаже 25 единиц продукции сверх уровня безубыточности?

Md = d*Q=23,97*25=599,25 тыс.руб.

3. Управление пассивами

3.1 Анализ и оптимизация структуры источников средств

Задание 3.1.1. На основе данных сравнительного аналитического баланса условного предприятия выявить динамику статей пассива баланса, наиболее сильно влияющих на изменение его валюты. Разработать предложения по оптимизации структуры пассива баланса.

Решение:

Для анализа структуры и динамики статей пассива условного предприятия используем форму № 1 Бухгалтерской отчетности «Бухгалтерский баланс». Структура пассивов предприятия представлена в таблице 3.1.1

Таблица 3.1.1

Структура пассивов предприятия

Показатели	Код строки	Величина, тыс. руб.	Удельные веса, %	Изменение
		На начало периода	На конец периода	На начало периода	На конец периода	В абсолютных величинах, тыс.руб.	В удельных весах, %	В % к величине на начало периода	В % к изменению итога баланса
1	2	3	4	6	7	8	9	10	11
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)	410	64000	64000	19,04	21,32	0	0,00	0	0
Добавочный капитал (87)	420	26900	25500	8,00	8,49	-1400	0,49	-5,20	3,89
Резервный капитал (86)	430	4200	3500	1,25	1,17	-700	-0,08	-16,67	1,94
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством	431	4200	3500	1,25	1,17	-700	-0,08	-16,67	1,94
Фонд социальной сферы (88)	440	106800	79700	31,77	26,55	-27100	-5,22	-25,37	75,26
Непокрытые убытки прошлых лет (88)	465	1500	300	0,45	0,10	-1200	-0,35	-80	3,33
Итого по разделу III	490	203400	172400	60,50	57,43	-31000	-3,07	-15,24	86,09
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства (92, 95)	510	6500	4500	1,93	1,50	-2000	-0,43	-30,77	5,55
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты	511	6500	4500	1,93	1,50	-2000	-0,43	-30,77	5,55
Итого по разделу IV	590	6500	4500	1,93	1,50	-2000	-0,43	-30,77	5,55
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Займы и кредиты (90, 94)	610	78300	77790	23,29	25,91	-510	2,62	-0,65	1,42
кредиты банков	611	73300	73790	21,80	24,58	490	2,78	0,67	-1,36
Прочие займы	612	5000	4000	1,49	1,33	-1000	-0,15	-20,00	2,78
Кредиторская задолженность	620	45000	43000	13,38	14,32	-2000	0,94	-4,44	5,55
поставщики и подрядчики (60, 76)	621	34450	33240	10,25	11,07	-1210	0,83	-3,51	3,36
задолженность перед персоналом организации (70)	624	4200	3800	1,25	1,27	-400	0,02	-9,52	1,11
задолженность перед гос. внебюджетными фондами	625	2000	1750	0,59	0,58	-250	-0,01	-12,50	0,69
задолженность перед бюджетом (68)	626	1250	1580	0,37	0,53	330	0,15	26,40	-0,92
авансы полученные (64)	627	300	230	0,09	0,08	-70	-0,01	-23,33	0,19
Прочие кредиторы	628	2800	2400	0,83	0,80	-400	-0,03	-14,29	1,11
Доходы будущих периодов (83)	640	3000	2500	0,89	0,83	-500	-0,06	-16,67	1,39
Итого по разделу V	690	126300	123290	37,57	41,07	-3010	3,50	-2,38	8,36
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	336200	300190	100,00	100,00	-36010		-10,71	100

Анализируя таблицу 3.1.1, можно отметить, что за отчетный период произошло уменьшение валюты баланса на 36010 тыс. руб., или на 10,71 %. Причем уменьшение величины итога наблюдается по всем трем разделам.

Наиболее значительное влияние на изменение валюты баланса оказало снижение итога по III разделу (КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ) - на 31000 тыс. руб. в абсолютном выражении (на 15,24 % в относительном по сравнению с началом периода), а в процентном соотношении к изменению итога баланса - на 86,09 %. На втором месте - снижение итога по V разделу (КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ)- на 3010 тыс. руб. в абсолютном выражении (2,38 % в относительном по сравнению с началом периода), а в процентном соотношении к изменению итога баланса - на 8,36 %. И наконец, наименее существенное влияние на изменение валюты баланса оказало снижение итога по IV разделу баланса (ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ) - на 2000 ден.ед. в абсолютном выражении (на 30,77 %), а в процентном соотношении к изменению итога баланса - на 5,55 %.

Статьи баланса, наиболее сильно повлиявшие на снижение величины валюты баланса:

· Фонд социальной сферы(строка 440): уменьшился на 27100 тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса - 75,26 %)

· Кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка 511): уменьшились на 2000 тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса - 5,55 %)

· Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками (строка 621): уменьшилась на 1210 тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса - 5,55)

Статьи баланса, наиболее сильно повлиявшие на увеличение величины валюты баланса:

· Кредиты банков (строка 611): увеличились на 490тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса - 1,36 %)

· Задолженность перед бюджетом (строка 626): увеличилась на 330 тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса 0,92 %)

3.2 Анализ и оценка условий коммерческих контрактов

Задание 3.2.1. Из двух заданных к рассмотрению коммерческих контрактов на поставку оборудования в кредит (см. табл. 3.1.) на основании современной величины расходов выбрать наиболее предпочтительный для реализации вариант. В обязательном порядке рассмотреть эти контракты в сопоставимом виде по любому из оцениваемых параметров (взять одинаковые значения параметра). По наилучшему варианту в форме таблицы разработать план-график погашения кредита.

Решение:

Контракт E:

Условия контрактов на поставку оборудования

Показатели	Усл. обозначения
		E
1.Цена, млн. руб	Z	16
2.Авансовые платежи, всего, млн. руб	Qt	3
в том числе:	Q1	1,0
	Q2	1,0
	Q3	1,2
3.Сроки уплаты авансовых платежей от даты заключения контракта, месяцев	1	1
	2	2
	3	3
4.Срок поставки, лет	T	0
5. Срок кредита, лет	n	6
6.Ставка процентов по кредиту, % годовые	g	8
7.Льготный период, лет	L	2
8.Период поставки, лет	M	1

Способы погашения кредитов по контрактам:

· E - равными срочными уплатами.

· Платежи будут производиться по полугодиям в конце периода.

· Проценты будут начисляться ежемесячно.

m=12

p=2

n=6

i^* - ставка сравнения вариантов (берется из приложения 6) - 7,5%

t=(N-L)*p

0,805

0,957

Q₁=1,0 (дисконтируется на 1 месяц) : 1,0/(1+0,075)^1/12= 0,994

Q₂=1,0 (дисконтируется на 2 месяца) : 1,0/(1+0,075)^2/12= 0,988

Q₂=1,2 (дисконтируется на 3 месяца) : 1,2/(1+0,075)^3/12= 1,178

?Qt*V^ti = 3,17

А=3,17 +(16-3,2)*0,957 = 15,419 млн. руб.

Контракт К:

Погашение кредита по контракту К осуществляется актуарным методом:

Обязательство в 16,7 млн. руб., выданные под 7% годовых, должно быть погашено через 8 лет. Определить сумму последнего платежа и современную стоимость, если в 4 год уплачиваем 3 млн. руб., 5 год- 4 млн. руб., 6 год - 5 млн. руб., 7 год - 6 млн. руб. Проценты сложные.

Рисунок 3.1

S=P(1+n)ⁱ

S₀=(((((((16700 * (1+0,7)^0 - 700) * (1+0,07)^0,25 - 1000) * (1+0,07)^0,25 - 1000) * (1+0,07)^3,5 - 3000) * (1+0,07)^1 - 4000) * (1+0,07)^1 - 5000) * (1+0,07)^1 - 6000) *(1+0,07)^1= 3163,518 тыс. руб.

А = 700/(1+0,075)⁰ + 1000/(1+0,075)^3/12 + 1000/(1+0,075)^6/12 + 3000/(1+0,075)⁴ + 4000/(1+0,075)⁵ + 5000/(1+0,075)⁶+6000/(1+0,075)⁷+3163,518/ (1+0,075)⁸ = 16309,33 тыс. руб. (16,309 млн. руб.)

Наиболее предпочтительный для реализации контракт Е, т.к. современная стоимость платежей по нему меньше современной стоимости платежей по контракту К (15,837 < 16,309).

Рассмотрим контракты в сопоставимом варианте. Пусть по контракту Е ставка процентов по кредиту будет равна 7%, как и по контракту К (остальные условия сохранены). Тогда современная величина будет равна:

0,922

Q₁=1,0 (дисконтируется на 1 месяц) : 1,0/(1+0,075)^1/12= 0,994

Q₂=1,0 (дисконтируется на 2 месяца) : 1,0/(1+0,075)^2/12= 0,988

Q₂=1,2 (дисконтируется на 3 месяца) : 1,2/(1+0,075)^3/12= 1,178

?Qt*V^ti = 3,17

А=3,17 +(16-3,2)*0,922 = 14,972 млн. руб.

В данном случае контракт Е все равно предпочтительнее (14,972 < 16,309).

Для составления плана-графика погашения кредита по контракту Е необходимо найти срочную годовую уплату Y:

тыс. руб.

Но т.к. платежи будут производиться по полугодиям в конце периода мы 3802,313/2= 1901,156 руб.

Сумма кредита составляет 12800 тыс. руб. (16-3,2=12,8 млн. руб.)

План-график погашения кредита по контракту Е, (тыс. руб.)

№ года	Остаток долга на начало периода	Полугодовые платежи	Остаток долга на конец периода
		всего	% за кредит	часть долга
1	2	3	4	5	6
0,5	12800,00	512,00	512,00	0,00	12800,00
1	12800,00	512,00	512,00	0,00	12800,00
1,5	12800,00	512,00	512,00	0,00	12800,00
2	12800,00	512,00	512,00	0,00	12800,00
2,5	12800,00	1901,16	512,00	1389,16	11410,84
3	11410,84	1901,16	456,43	1444,72	9966,12
3,5	9966,12	1901,16	398,64	1502,51	8463,61
4	8463,61	1901,16	338,54	1562,61	6901,00
4,5	6901,00	1901,16	276,04	1625,12	5275,88
5	5275,88	1901,16	211,04	1690,12	3585,76
5,5	3585,76	1901,16	143,43	1757,73	1828,03
6	1828,03	1901,16	73,12	1828,03	0,00
6*

Задание 3.2.2. Оборудование для модернизации производства можно приобрести на основе аренды, лизинга, покупки в кредит. На основе современной величины потоков платежей определить наиболее выгодный вариант приобретения оборудования и условия равновыгодности заданных вариантов.

Решение:

Лизинг

Таблица 3.2.2

Исходные данные

Показатели	Усл. обозначения	Вариант
		3
1.Стоимость оборудования, тыс. руб.	Z	840
2.Срок полной амортизации, лет	Ta	8
3.Срок аренды (лизинга), лет	na	4
4.Задаваемая доходность вложений в оборудование, % годовые	ia	25
5.Ставка % за привлекаемые кредитные ресурсы, %годовые	iкр	7
6.Размер комиссионных по лизингу, % годовые	iкл	2,2

Сумма лизингового платежа определяется по формуле:

ЛП=АО+ПКР+КВ+НДС+ДУ, где

АО - сумма амортизационных отчислений;

ПКР - плата за предоставленные кредитные ресурсы;

КВ - комиссионные выплаты лизингодателю;

НДС - налог на добавленную стоимость

ДУ - дополнительные услуги.

Т.к. используется метод суммы чисел лет, амортизационные отчисления определяются следующим образом:

Сумма чисел лет = 8+7+6+5+4+3+2+1 = 36

Амортизация		Таблица 3.2.3
AO 1год =	8/36*840 =	186,67 тыс. руб.
AO 2год =	7/36*840 =	163,33 тыс. руб.
AO 3год =	6/36*840 =	140,00 тыс. руб.
AO 4год =	5/36*840 =	116,67 тыс. руб.
AO 5год =	4/36*840 =	93,33 тыс. руб.
AO 6год =	3/36*840 =	70,00 тыс. руб.
AO 7год =	2/36*840 =	46,67 тыс. руб.
AO 8год =	1/36*840 =	23,33 тыс. руб.
Сумма = 840,00 тыс. руб.

Амортизация и среднегодовая стоимость Таблица 3.2.4

№ года	Стоимость нг	Амортизация	Стоим кг	Среднегодовая стоимость
1	840,00	186,67	653,33	746,67
2	653,33	163,33	490,00	571,67
3	490,00	140,00	350,00	420,00
4	350,00	116,67	233,33	291,67

Лизинговые платежи Таблица 3.2.5

№ года	Среднегодовая стоимость	Сумма амортизационных отчислений	Плата за предоставленные кредитные ресурсы	Комиссионные выплаты лизингодателю	НДС	Общая сумма платежа
1	746,67	186,67	52,27	16,43	12,36	267,72
2	571,67	163,33	40,02	12,58	9,47	225,39
3	420,00	140,00	29,40	9,24	6,96	185,60
4	291,67	116,67	20,42	6,42	4,83	148,33

Расчет современной стоимости:

, где p=12, a m=1.

Покупка

Таблица 3.2.6

Исходные данные

Показатели	Вариант
	3
1.Стоимость оборудования, тыс. руб	900
2.Авансовые платежи, тыс. руб	300
3.Сроки уплаты авансовых платежей, месяцев после заключения договора	0
4.Срок кредита, лет	6
5.Ставка % за кредит, % годовые	8
6.Число платежей за кредит в течение года	1
7. Частота начисления процентов в течение года	6

у

Сумма чисел лет = 8+7+6+5+4+3+2+1 = 36

Амортизация Таблица 3.2.7

AO1	8/36*900 =	200,00 тыс. руб.
AO2	7/36*900 =	175,00 тыс. руб.
AO3	6/36*900 =	150,00 тыс. руб.
AO4	5/36*900 =	125,00 тыс. руб.
AO5	4/36*900 =	100,00 тыс. руб.
AO6	3/36*900 =	75,00 тыс. руб.
AO7	2/36*900 =	50,00 тыс. руб.
AO8	1/36*900 =	25,00 тыс. руб.
Итого	900 тыс. руб.

Остаточную стоимость оборудования S^* определяем с помощью таблицы 3.2.8:

Определение остаточной стоимости оборудования, тыс.руб. Таблица 3.2.8

№ года (t)	Стоимость оборудования на начало года (ОФнач)	Амортизационные отчисления (АО)	Стоимость оборудования на конец года (ОФкон)	Средняя стоимость оборудования за год ( ОФсрi)
1	900	200,00	700,00	800,00
2	700,00	175,00	525,00	612,50
3	525,00	150,00	375,00	450,00
4	375,00	125,00	250,00	312,50
5	250,00	100,00	150,00	200,00
6	150,00	75,00	75,00	112,50

Для определения условий равновыгодности заданных вариантов нужно воспользоваться следующим равенством:

Сравнительный анализ контрактов различной продолжительности:

Лизинг- 4 лет

Покупка в кредит - 6 лет

Находим наименьшее общее кратное сроков действия проектов:

Z = НОК(4;6) = 24 года

Рассматривая каждый контракт как повторяющийся, рассчитываем суммарное А по лизингу и суммарное П по кредиту:

n- продолжительность этого проекта;
i - коэффициент дисконтирования в долях единицы;
N - наименьшее общее кратное;
r- число повторений

По лизингу:

А = 716тыс. руб.

Суммарное А = 716*(1 + 1/(1+0,075)⁴ + 1/(1+0,075)⁸ + 1/(1+0,075)¹² + 1/(1+0,075)¹⁶ + 1/(1+0,075)²⁰) = 2347,88 тыс. руб.

По покупке:

П = 861,84 тыс. руб.

Суммарное П = 861,84*(1 + 1/(1+0,075)⁶ + 1/(1+0,075)¹² + 1/(1+0,075)¹⁸ ) = 2016,59 тыс. руб.

Покупка оборудования является наиболее выгодным вариантом.

3.3 Изменение условий платежей по обязательствам предприятия

Задание 3.3.3. Три векселя на суммы 13, 15, 20 тыс. руб. со сроками уплаты соответственно 10.04, 20.05, 21.10 банк и предприятие решили объединить в один. Сумма нового векселя составляет 48 тыс. руб. Определить дату его уплаты, если в расчетах использовать учетную ставку 7,5% годовых и простые %.

Решение:

При использовании учётной ставки срок уплаты консолидированного платежа определяется по формуле:

где n_o - срок уплаты консолидированного платежа;

d - банковская учетная ставка;

S_o - сумма консолидированного платежа;

P_o - сумма консолидируемых платежей.

лет

где S_j - сумма j-того консолидируемого платежа;

а n_j - срок, оставшийся до уплаты платежа.

Пусть момент консолидации - 1 января.

Французская практика

= (13*(1-(100/360)*0,075))+(15*(1-(140/360)*0,075))+(20*(1-(294/360)*0,075)) = 46,07 тыс. руб

Итого: 0,54 * 365 = 196 день (15 июля)

Проверка:

В случае договорённости партнёров о консолидации платежей без изменения общей суммы платежа, т.е. , срок консолидированного платежа (в годах или днях) рассчитывается как средневзвешенная величина старых сроков уплаты платежей по формуле:

Итого: 0,54 * 365 = 196 день (15 июля)

3.4 Оценка и реализация инвестиционных проектов

3.4.1 Портфельные инвестиции

Задание 3.4.2. Чистая прибыль акционерного общества с уставным капиталом 10 млн. руб. составила 7 млн. руб. Общее собрание акционеров решило, что чистая прибыль распределяется следующим образом: 85 % - на развитие производства, 15 % - на выплату дивидендов. Определить ориентировочную курсовую цену акции данного общества, целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка под 8 % годовых, а номинал акции 250 руб.

Решение:

Чиста прибыль на дивиденды =

Количество акций = УК / N = 10000000 / 250 = 40000 шт.

Из этого следует, что доходность по акциям составит те же 8%, как и при альтернативном варианте, вложении средств на депозит банка. Но следует учесть, что риск при вложении денежных средств в акции выше, из-за различных макроэкономических и внутриотраслевых факторов, поэтому в данной ситуации вложение в акции является нецелесообразным.

3.4.2 Производственные инвестиции

Задание 3.4.6. Составить оптимальный инвестиционный портфель из трех взаимно независимых, не поддающихся дроблению проектов, если предприятие имеет возможность ежегодно инвестировать по 25 млн. руб. (расчеты без учета инфляции, но с учетом вероятности получения запланированных доходов). Рассчитать NPV портфеля по итогам 1 и 2 года реализации выбранных проектов.

Вероятность получения планируемой выручки от реализации продукции, работ и услуг по годам реализации инвестиционных проектов:

Годы	1	2	3	4	5
Величина, %	98	95	92	80	85

Действующая ставка налога на прибыль - 20%.

Исходная цена авансированного капитала - ставка дисконтирования Вашего варианта

Таблица 3.5.

Исходные данные инвестиционных проектов

Показатели	Годы	Инвестиционные проекты
		A	B	E
1.Инвестиции, тыс. руб.	0	10000	9000	11500
2.Экспертная оценка риска, %	0	6	5	7
3.Выручка по годам реализации инвестиционного проекта, тыс. руб.	1	9000	8000	10200
	2	10080	9000	15200
	3	12000	9800	16400
	4	15020	12080	14600
	5	9700	13400	-
4. Текущие (переменные) расходы по годам реализации проекта	1	2000	2500	3600
	2	2400	2900	4000
	3	2800	3400	5000
	4	3000	3800	5800
	5	4000	4000	-
Амортизация		Линейный	Объем работ	Нединейный

Примечание. В результате инфляции стоимость инвестиций на реализацию проекта постоянно растет. Прирост инвестиций для Вашего варианта определяется как произведение 2-ой цифры № варианта на 300. (1500)

Показатели для анализа инвестиционного проекта A
№	Показатели	годы
		0	1	2	3	4	5
0	Инвестиции, тыс. руб.	11500
1	Выручка, тыс. руб (S)		9000	10080	12000	15020	9700
2	Вероятность получения выручки %		0,98	0,95	0,92	0,8	0,85
3	Выручка с учетом вероятности ее получения		8820	9576	11040	12016	8245
4	Сумма НДС, тыс. руб (S*0,18)		1620	1814,4	2160	2703,6	1746
5	Выручка за вычетом НДС, тыс.руб (П1-П4)		7380	8265,6	9840	12316,4	7954
6	Переменные издержки, тыс. руб		2000	2400	2800	3000	4000
7	Постоянные издержки в т.ч (П7.1-П7.2)		1900	1820	1740	1700	1500
7(1)	Амортизационные отчисления, тыс. руб		2300	2300	2300	2300	2300
7(2)	Прочие постоянные издержки, тыс. руб (0.2*П6)		400	480	560	600	800
8	Общая сумма издержек, тыс. руб (П6+П7)		3900	4220	4540	4700	5500
9	Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб (п5-п8)		3480	4045,6	5300	7616,4	2454
10	Балансовая прибыль для налогообложения, скорректированная на убытки прошлых лет
11	Налог на прибыль (0.2*П9)		696	809,12	1060	1523,28	490,8
12	Чистая прибыль (убыток) (П9-П11)		2784	3236,48	4240	6093,12	1963,2
13	Чистые денежные поступления , тыс руб (П12+П7.1) FV		5084	5536,48	6540	8393,12	4263,2
14	Коэффициент дисконтирования		0,93	0,87	0,80	0,75	0,70
15	Дисконтированные инвестиции, тыс руб (П0*П14)	11500
16	Дисконтированные денежные поступления , тыс.руб(П13*П14)		4729,30	4790,90	5264,44	6284,77	2969,57
17	NPV года реализ проекта, тыс. руб (П16-П15)	-11500	4729,30	4790,90	5264,44	6284,77	2969,57
18	NPV нарастающим итогом, тыс. руб	-11500	-6770,70	-1979,80	3284,64	9569,41	12538,98

Амортизационные отчисления (линейный метод):

АО = 11500/5 = 2300 тыс. руб.

Коэффициент дисконтирования:
1/(1+0,075)n
1/(1+0,075)1 =	0,93
1/(1+0,075)2 =	0,87
1/(1+0,075)3 =	0,80
1/(1+0,075)4 =	0,75
1/(1+0,075)5 =	0,70

Посчитаем основные показатели анализа и оценки инвестиционных проектов:
1) Чистая приведенная (текущая) стоимость

NPV=(5084/(1+0,075)^1)+(5536,48/(1+0,075)^2)+(6540/(1+0,075)^3)+(8393,12/(1+0,075)^4)+(4263,2/(1+0,075)^5)-(11500/(1+0,075)^0) = 12538,98 тыс. руб.

2) Чистая терминальная стоимость

NTV=(5084*(1+0,075)^4)+(5536,48*(1+0,075)^3)+(6540*(1+0,075)^2)+(8393,12*(1+0,075)^1)+(4263,2*(1+0,075)^0)-(11500*(1+0,075)^5) = 18001,3 тыс. руб.

3) Внутренняя норма рентабельности

Этот показатель можно посчитать с помощью функции ВСД в MS Excel 2003.

Для того, чтобы правильно воспользоваться данной функцией необходимо создать табличную форму, которая состоит из 2-х частей (слева инвестиции, строго со знаком «-», а справа дисконтированные денежные поступления), при чем левая часть должна быть объединена в одну большую ячейку.

-11500	4729,30
	4790,90
	5264,44
	6284,77
	2969,57

Таким образом, получаем, IRR = 32%

4) Индекс рентабельности инвестиций
а) с учетом дисконтирования
PI=((5084/(1+0,075)^1)+(5536,48/(1+0,075)^2)+(6540/(1+0,075)^3)+(8393,12/(1+0,075)^4)+(4263,2/(1+0,075)^5))/(11500/(1+0,075)^0) = 2,09 б) без учета дисконтирования

PI=(5084+5536,48+6540+8393,12+4263,2)/11500 = 2,59

5) Срок окупаемости инвестиций

DPP = n+x

5264,44 = 12 мес.

1979,8 = х

Х = 1979,8*12/5264,44 = 4,5 мес.

DPP = 2 года 4,5 мес.

Показатели для анализа инвестиционного проекта B
№	Показатели	годы
		0	1	2	3	4	5
0	Инвестиции, тыс. руб.	10500
1	Выручка, тыс. руб (S)		8000	9000	9800	12080	13400
2	Вероятность получения выручки %		0,98	0,95	0,92	0,8	0,85
3	Выручка с учетом вероятности ее получения		7840	8550	9016	9664	11390
4	Сумма НДС, тыс. руб (S*0,18)		1440	1620	1764	2174,4	2412
5	Выручка за вычетом НДС, тыс.руб (П1-П4)		6560	7380	8036	9905,6	10988
6	Переменные издержки, тыс. руб		2500	2900	3400	3800	4000
7	Постоянные издержки в т.ч (П7.1-П7.2)		812,50	1388,75	1288,75	552,5	512,5
7(1)	Амортизационные отчисления, тыс. руб		1312,50	1968,75	1968,75	1312,50	1312,50
7(2)	Прочие постоянные издержки, тыс. руб (0.2*П6)		500	580	680	760	800
8	Общая сумма издержек, тыс. руб (П6+П7)		3312,5	4288,75	4688,75	4352,5	4512,5
9	Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб (п5-п8)		3247,5	3091,25	3347,25	5553,1	6475,5
10	Балансовая прибыль для налогообложения, скорректированная на убытки прошлых лет
11	Налог на прибыль (0.2*П9)		649,5	618,25	669,45	1110,62	1295,1
12	Чистая прибыль (убыток) (П9-П11)		2598	2473	2677,8	4442,48	5180,4
13	Чистые денежные поступления , тыс руб (П12+П7.1) FV		3910,5	4441,75	4646,55	5754,98	6492,9
14	Коэффициент дисконтирования		0,93	0,87	0,80	0,75	0,70
15	Дисконтированные инвестиции, тыс руб (П0*П14)	10500
16	Дисконтированные денежные поступления , тыс.руб(П13*П14)		3637,67	3843,59	3740,29	4309,33	4522,69
17	NPV года реализ проекта, тыс. руб (П16-П15)	-10500	3637,67	3843,59	3740,29	4309,33	4522,69
18	NPV нарастающим итогом, тыс. руб	-10500	-6862,33	-3018,73	721,56	5030,89	9553,57

Амортизационные отчисления:

Амортизация на объем работ (таблица 3.4 вариант 3). Берем объем, который соответствует 5ти годам нашего проекта.

№ года	Объем производства
1	10
2	15
3	15
4	10
5	10
За все время службы оборудования	80

Расчет АО
АО = (S -d)/Q * Qi
АО1 = (10500-0) / 80 *10	1312,50 тыс. руб.
АО2 = (10500 - 0) / 80 *15	1968,75 тыс. руб.
АО3 = (10500 - 0) / 80 *15	1968,75 тыс. руб.
АО4 = (10500 - 0) / 80 *10	1312,50 тыс. руб.
АО5 = (10500 - 0) / 80 *10	1312,50 тыс. руб.

Посчитаем основные показатели анализа и оценки инвестиционных проектов:
1) Чистая приведенная (текущая) стоимость

NPV=(3910,5/(1+0,075)^1)+(4441,75/(1+0,075)^2)+(4646,55/(1+0,075)^3)+(5754,98/(1+0,075)^4)+( 6492,9/(1+0,075)^5)-(10500/(1+0,075)^0) = 9553,57 тыс. руб.

2) Чистая терминальная стоимость

NTV=(3910,5*(1+0,075)^4)+(4441,75*(1+0,075)^3)+(4646,55*(1+0,075)^2)+(5754,98*(1+0,075)^1)+(6492,9*(1+0,075)^0)-(10500*(1+0,075)^5) = 13715,39 тыс. руб.

3) Внутренняя норма рентабельности

Этот показатель можно посчитать с помощью функции ВСД в MS Excel 2003.

Для того, чтобы правильно воспользоваться данной функцией необходимо создать табличную форму, которая состоит из 2-х частей (слева инвестиции, строго со знаком «-», а справа дисконтированные денежные поступления), при чем левая часть должна быть объединена в одну большую ячейку.

-10500	3637,67
	3843,59
	3740,29
	4309,33
	4522,69

Таким образом, получаем, IRR = 25%

4) Индекс рентабельности инвестиций
а) с учетом дисконтирования
PI=((3910,5/(1+0,075)^1)+(4441,75/(1+0,075)^2)+(4646,55/(1+0,075)^3)+(5754,98/(1+0,075)^4)+(6492,9/(1+0,075)^5))/(10500/(1+0,075)^0) = 1,91 б) без учета дисконтирования

PI=(3910,5+4441,75+4646,55+5754,98+6492,9)/10500 = 2,40

5) Срок окупаемости инвестиций

DPP = n+x

3740,29 = 12 мес.

3018,73 = х

Х = 3018,73*12/3740,29 = 9,7 мес.

DPP = 2 года 9,7 мес.

Показатели для анализа инвестиционного проекта E
№	Показатели	годы
		0	1	2	3	4
0	Инвестиции, тыс. руб.	13000
1	Выручка, тыс. руб (S)		10200	15200	16400	14600
2	Вероятность получения выручки %		0,98	0,95	0,92	0,8
3	Выручка с учетом вероятности ее получения		9996	14440	15088	11680
4	Сумма НДС, тыс. руб (S*0,18)		1836	2736	2952	2628
5	Выручка за вычетом НДС, тыс.руб (П1-П4)		8364	12464	13448	11972
6	Переменные издержки, тыс. руб		3600	4000	5000	5800
7	Постоянные издержки в т.ч (П7.1-П7.2)		2530,00	1637,50	828,13	211,09
7(1)	Амортизационные отчисления, тыс. руб (т 8.3.1)		3250,00	2437,50	1828,13	1371,09
7(2)	Прочие постоянные издержки, тыс. руб (0.2*П6)		720	800	1000	1160
8	Общая сумма издержек, тыс. руб (П6+П7)		6130	5637,50	5828,13	6011,09
9	Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб (п5-п8)		2234	6826,50	7619,88	5960,91
10	Балансовая прибыль для налогообложения, скорректированная на убытки прошлых лет
11	Налог на прибыль (0.2*П9)		446,80	1365,30	1523,98	1192,18
12	Чистая прибыль (убыток) (П9-П11)		1787,20	5461,20	6095,90	4768,73
13	Чистые денежные поступления , тыс руб (П12+П7.1) FV		5037,20	7898,70	7924,03	6139,82
14	Коэффициент дисконтирования		0,93	0,87	0,80	0,75
15	Дисконтированные инвестиции, тыс руб (П0*П14)	13000
16	Дисконтированные денежные поступления , тыс.руб(П13*П14)		4685,77	6835,00	6378,53	4597,50
17	NPV года реализ проекта, тыс. руб (П16-П15)	-13000	4685,77	6835,00	6378,53	4597,50
18	NPV нарастающим итогом, тыс. руб	-13000	-8314,23	-1479,23	4899,30	9496,80

Амортизационные отчисления (нелинейный метод):

№ года	Норма амортизации	Сумма амортизации	Остаточная стоимость
АО1=	3250	3250	9750
АО2=	2437,50	5687,50	7312,50
АО3=	1828,13	7515,63	5484,38
АО4=	1371,09	8886,72	4113,28

Посчитаем основные показатели анализа и оценки инвестиционных проектов:
1) Чистая приведенная (текущая) стоимость

NPV=(5037,2/(1+0,075)^1)+(7898,7/(1+0,075)^2)+(7924,03/(1+0,075)^3)+(6139,82/(1+0,075)^4)-(13000/(1+0,075)^0)= 9496,80 тыс. руб.

2) Чистая терминальная стоимость

NTV=(5037,2*(1+0,075)^3)+(7898,7*(1+0,075)^2)+(7924,03*(1+0,075)^1)+(6139,82*(1+0,075)^0)-(13000*(1+0,075)^5) = 11380,6 тыс. руб.

3) Внутренняя норма рентабельности

Этот показатель можно посчитать с помощью функции ВСД в MS Excel 2003.

Для того, чтобы правильно воспользоваться данной функцией необходимо создать табличную форму, которая состоит из 2-х частей (слева инвестиции, строго со знаком «-», а справа дисконтированные денежные поступления), при чем левая часть должна быть объединена в одну большую ячейку.

-13000	4685,77
	6835,00
	6378,53
	4597,50

Таким образом, получаем, IRR = 26%

4) Индекс рентабельности инвестиций
а) с учетом дисконтирования
PI=((5037,2/(1+0,075)^1)+(7898,7/(1+0,075)^2)+(7924,03/(1+0,075)^3)+(6139,82/(1+0,075)^4))/(13000/(1+0,075)^0) = 1,73 б) без учета дисконтирования

PI=(5037,2+7898,7+7924,03+6139,82)/13000 = 2,08

4) Срок окупаемости инвестиций

DPP = n+x

6378,53 = 12 мес.

1479,23= х

Х = 1479,23*12/6378,53 = 2,8 мес.

DPP = 2 года 2,8 мес.

Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению - оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом NPV для каждого варианта.

Варианты	Сумма IC, тыс. руб.	Сумма NPV, тыс. руб.	Выбор оптимального портфеля
А+B	22000	22092,55
А+E	24500	22035,78	Оптимальный портфель
B+E	23500	19050,37

Рассчитаем NPV портфеля "А+Е" по итогам 1 и 2 года реализации выбранных проектов:

	Проект А	Проект Е
Год	1	2	1	2
NPV нарастающим итогом, тыс. руб	-6770,7	-1979,8	-8314,23	-1479,23
NPV портфеля "А+Е" по итогам, тыс. руб.	-15084,9	-3459,03

Заключение

В результате выполнения задания по курсовой работе были получены практические навыки использования методов и приемов финансового управления и принятия управленческих решений, таких как: методика оценки финансовой устойчивости предприятия, процесс оптимизации структуры пассивов и активов предприятия с целью увеличения прибыли, анализ структуры и динамики финансового состояния предприятия, анализ условий коммерческих контрактов и платежей по обязательствам предприятия, оценка и реализация инвестиционных проектов. После каждого выполненного задания в курсовой работе было произведено обобщение результатов и на этом основании сделан вывод.

Список используемой литературы

1. Орлов А.А. Финансовый менеджмент: Методические указания и задания к практическим занятиям по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов 4 курса специальности «Финансы и кредит». (Часть 1) - М.:МИИТ, 2011.- 38с.

2. Орлов А.А. Финансовый менеджмент: Методические указания и задания к практическим занятиям по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов 4 курса специальности «Финансы и кредит». (Часть 2) - М.:МИИТ, 2011.- 55с.

3. Орлов А.А. Финансовый менеджмент: Методические указания и задания к практическим занятиям по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов 4 курса специальности «Финансы и кредит». (Часть 3) - М.:МИИТ, 2011.- 36с.

4. Курс лекций по дисциплине «Финансовый менеджмент».

5. Курс практических работ по дисциплине «Финансовый менеджмент».

Размещено на Allbest.ru