Управление финансовым механизмом предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

Содержание

1. Управление финансовым механизмом предприятия (организации)

1.1 Сущность, содержание, оценка операционного рычага

1.2 Сущность, содержание, оценка финансового рычага

1.3 Взаимодействие финансового и операционного рычагов

2. Расчетная часть

2.1 Исходные данные

2.2 Расчет финансово-экономических показателей на примере ОАО шахты «Сосновская»

Выводы и предложения

Список использованной литературы

1. Управление финансовым механизмом предприятия (организации)

Финансовый механизм - это система государственных законов и нормативных актов, регулирующих финансы предприятия, образование и использование фондов финансовых ресурсов и других денежных фондов, обеспечивающих активную хозяйственную деятельность предприятия. Финансовый механизм осуществляет системный подход к оптимизации затрат, выявлению резервов производства, снижению себестоимости продукции, увеличению прибыли, повышению уровня рентабельности, упрочению конкурентной позиции на рынке и т.п. Финансовый механизм - совокупность форм и методов воздействия на субъекты и объекты финансового управления для достижения намеченных стратегических целей.

Финансовый механизм включает нормативно-правовое регулирование финансов предприятий, внутреннюю систему регулирования сложившуюся на предприятии, методы финансового управления, финансовые инструменты, рычаги и стимулы, показатели, нормативы, лимиты, информационную базу и другие элементы. Нормативно-правовое регулирование представляет государственное начало в области финансовой политики и распространяется на налоговые отношения, инвестиционную деятельность, формы и методы расчетов, резервные требования, нормативы и др.

Определенный набор требований к организации финансов может содержать устав предприятия. Внутренними регуляторами могут являться установленные лимиты и нормативы, размеры резервов и фондов, требования внутреннего контроля, положений учетной, налоговой и амортизационной политики.

В качестве основных финансовых методов выступают финансовое планирование, финансовый и управленческий учет, финансовое регулирование, финансовый анализ и контроль. Они обеспечивают на предприятии образование и использование денежных фондов, которые в процессе финансово-хозяйственной деятельности совершают непрерывный кругооборот, и, принимая разнообразные функциональные формы, материализуются во всевозможных активах. Таким образом, финансовый механизм обеспечивает многофункциональную систему управления финансами.

В качестве одного из элементов этого механизма выступают финансовые инструменты. По международным стандартам бухгалтерского учета под финансовым инструментами следует понимать любой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагента возникает финансовый актив, а у другого - финансовое обязательство долгового или долевого характера. Финансовые инструменты делятся на первичные финансовые инструменты, включающие дебиторскую и кредиторскую задолженности, кредиты, займы, акции, облигации и долевые ценные бумаги, и вторичные (или производные) финансовые инструменты, к которым относятся опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы. В основе производных инструментов находится базисный актив их цена будет зависть от складывающейся цены базисного актива.

Финансовые рычаги и стимулы представляют достаточно широкий набор инструментов воздействия на предприятие на контрагентов с целью более эффективного использования ресурсов, выполнения требований платежной дисциплины. К ним относятся ставки налогов, штрафы, пени, неустойки, нормы амортизации, ставки процентов по кредитам и депозитам и т.п.

Финансовые показатели, нормативы, лимиты - элементы финансового механизма, позволяющие использовать определенные методы расчетов, а также организовывать хозяйственную деятельность на предприятии.

1.1 Сущность, содержание, оценка операционного рычага

Термин «леверидж» представляет собой варваризм, т.е. прямое заимствование американского термина «lеvеrage». В экономике, а точнее в менеджменте под словом леверидж понимают - процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание (увеличение) прибыли [1; c.130].

Основным результативным показателем служит чистая прибыль компании, которая зависит от многих факторов, и потому возможны различные факторные разложения ее изменения. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов: производственного характера и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять. Такое представление факторной структуры прибыли является исключительно важным в условиях рыночной экономики и свободы в финансировании коммерческой организации с помощью кредитов коммерческих банков, значительно различающихся по предлагаемым ими процентным ставкам.

C позиции финансового управления деятельностью коммерческой организации чистая прибыль зависит; во-первых, от того, насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы, т.е. во что они вложены, и, во-вторых, от структуры источников средств.

Первый момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной на предприятии. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов и, по крайней мере, теоретически, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Вот эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного, или операционного, левериджа, уровень, которого определяет, кроме того, величину ассоциируемого с компанией производственного риска.

Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести существенному изменению результирующих показателей.

В финансовом менеджменте различают следующие виды левериджа [7; c.98]:

- финансовый

- производственный (операционный)

- производственно-финансовый

Всякое предприятие является источником риска. При этом риск возникает на основе факторов производственного и финансового характера. Эти факторы формируют расходы предприятия. Расходы производственного и финансового характера не являются взаимозаменяемыми, однако, величиной и структурой затрат производственного и финансового характера можно управлять. Это управление происходит в условиях свободы выбора источников финансирования и источников формирования затрат производственного характера. В результате использования различных источников финансирования складывается определенное соотношение между собственными и заемным капиталом, а, так как заемный капитал является платным, и по нему образуются финансовые издержки, возникает необходимость измерения влияния этих издержек на конечный результат деятельности предприятия. Поэтому финансовый леверидж характеризует влияние структуры капитала на величину прибыли предприятия, а разные способы включения кредитных издержек в себестоимость оказывают влияние на уровень чистой прибыли и чистую рентабельность собственного капитала.

Операционный (производственный) леверидж зависит от структуры издержек производства и, в частности, от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре себестоимости[9 c.135]. Поэтому производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Производственный леверидж показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж.

Операционный леверидж - это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции (постоянные и переменные расходы, оптимизация).

Понятие операционного левериджа связано со структурой себестоимости и, в частности, с соотношением между условно-постоянными и условно-переменными затратами [4;c.212].

Рассмотрение в этом аспекте структуры себестоимости позволяет, во-первых, решать задачу максимизации прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов при приросте физического объема продаж, а, во-вторых, деление затрат на условно-постоянные и условно-переменные позволяет судить об окупаемости затрат и предоставляет возможность рассчитать запас финансовой прочности предприятия на случай затруднений, осложнений на рынке, в-третьих, дает возможность рассчитать критический объем продаж, покрывающий затраты и обеспечивающий безубыточную деятельность предприятия.

Операционный ливеридж:

где Ц - цена реализации единицы продукции;

С - переменная составляющая себестоимости единицы продукции;

Q - объем производства в натуральном выражении;

П_перем - переменные затраты на весь выпуск;

П_пост - постоянные затраты;

П_в - валовая прибыль (прибыль до вычета обязательных платежей);

(Ц - С)Q - маржинальный (операционный) доход.

Маржинальный доход:

Минимальное значение =1. Значение =3 обозначает, что для того чтобы увеличить валовую прибыль на 1%, надо увеличить маржинальный доход на 3%.

Величина операционного рычага показывает насколько процентов надо увеличить объем производства (при неизменной цене и переменных затратах), чтобы валовая прибыль увеличилась на 1%.

Чем меньше операционный рычаг, тем лучше работает предприятие.Чтобы сохранить операционный рычаг на одном уровне нужно при росте постоянных затрат увеличивать объем производства, либо уменьшать переменные затраты, увеличивая цену и т.п.

Чем меньше значение операционного рычага, тем меньше риск оказаться в области убытков (риск потери прибыли в связи с колебаниями объема производства).

Если леверидж равен 10, то при уменьшении объема производства на 1% валовая прибыль уменьшится на 10%.

Операционный рычаг используется менеджерами для того, чтобы сбалансировать различные виды затрат и увеличить соответственно доход. Операционный рычаг (леверидж) дает возможность увеличить прибыль при изменении соотношения переменных и постоянных затрат.

Предприятие с высоким операционным левериджем сталкивается с большими колебаниями прибыли, нежели предприятие с низким левериджем. Ручное производство с низким операционным левериджем не приносит большой выгоды, но и не приводит к большим потерям в случае своего падения. Прибыль остается стабильной. Автоматизированное производство, для которого характерен высокий операционный рычаг (леверидж), наоборот, выигрывает от прироста продаж, но в то же время может проигрывать от их падения. Нестабильность прибыли в данном случае существенно возрастает.

Чтобы уменьшить леверидж нужно: уменьшить постоянные затраты (увеличить нагрузку на основные производственные фонды, увеличив объем производства); уменьшить переменные затраты; увеличить цену (изменить качества товара, упаковку и т.п.); увеличить объем производства.

1.2 Сущность, содержание, оценка финансового рычага

Финансовый леверидж - это соотношение между облигациями и привилегированными акциями с одной стороны и обыкновенными акциями - с другой [2; c.67]. Он является показателем финансовой устойчивости акционерного общества. С другой стороны - это использование долговых обязательств (заемных средств) с целью увеличения ожидаемой прибыли на акционерный капитал. В третьей трактовке финансовый леверидж - это потенциальная возможность влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов: варьированием соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат [2; c.70]. Вопрос целесообразности использования заемного капитала связан с действием финансового рычага: увеличением доли заемных средств можно повысить рентабельность собственного капитала.

Другими словами финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты % и налогов.

Как и в случае операционного левериджа, финансовый леверидж повышает постоянные издержки в форме выплат высокого процента за кредит, но поскольку кредиторы не участвуют в распределении доходов компании, снижаются переменные издержки. Соответственно, возросший финансовый леверидж также оказывает двоякое воздействие: требуется больше операционного дохода для покрытия постоянных финансовых издержек, но когда достигается окупаемость затрат, прибыль начинает расти быстрей с ростом каждой единицы дополнительного операционного дохода.

Финансовый рычаг (леверидж) - это отношение валовой прибыли (прибыли до выплаты процентов за финансовые ресурсы) к чистой прибыли:

,

финансовый механизм управление денежный фонд

где - плата за финансовые ресурсы.

Финансовый леверидж равен 1, если плата за финансовые ресурсы отсутствует. Чем больше плата за финансовые ресурсы, тем выше финансовый леверидж, а чем выше леверидж, тем выше финансовый риск, т.к. величина финансового левериджа показывает, как изменится чистая прибыль, если валовая прибыль изменится на 1% и наоборот.

Все компании в той или иной степени используют финансовый леверидж. Но слишком крупный заем увеличивает риски, что, в свою очередь, приводит к повышению процентных ставок.

В случае когда процентные ставки высоки - или невысока доходность активов - финансовый леверидж начинает работать против собственников. Если предприятие берет взаймы по ставке процента меньшей, чем доходность активов, доходность капитала собственников будет увеличиваться. Если предприятие занимает деньги по ставке процента, превышающей доходность активов, доходность собственного капитала будет падать. Если эти величины равны, на доходность леверидж влияния не окажет.

Леверидж - весьма рискованное дело для тех предприятий, деятельность которых носит циклический характер (например, строительство и автомобильная промышленность). На этих предприятиях объем продаж колеблется из года в год. В результате несколько последовательных лет с низкими продажами могут привести предприятия, обремененные высоким левериджем, к банкротству.

1.3 Взаимодействие финансового и операционного рычагов

Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обусловливая появление предпринимательского риска.

Увеличение постоянных затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага.

Одновременно операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.

Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении.

Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов свидетельствует об уровне совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении выручки от реализации на 1%.

Сочетание этих рычагов может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов:

1) сочетание высокого уровня эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага;

2) сочетание низкого уровня эффекта финансового рычага с сильным операционным рычагом;

3) сочетание умеренных уровней эффектов финансового и операционного рычагов.

В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции предприятия при минимальном риске, что достигается за счет компромисса между риском и доходностью.

Уровень сопряженного эффекта действия операционного и финансового рычагов позволяет делать плановые расчеты величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), обеспечивая возможность реализации дивидендной политики предприятия.

2. Расчетная часть

2.1 Исходные данные

Данные необходимые для расчета приведены в таблице 2.1

Таблица 2.1

Исходные данные

Наименование, № строки	Форма отчетности	Сумма, тыс.руб.
I. Внеоборотные активы	Ф №1
Итого по разделу I 190	Ф №1	363897
Раздел II Оборотные активы	Ф №1
Готовая продукция и товары для перепродажи 214	Ф №1	1541
Налог на добавленную стоимость по приобретенным материальным ценностям 220	Ф №1	3441
Краткосрочные финансовые вложения 250	Ф №1	1161
Денежные средства 260	Ф №1	166
Итого по разделу II 290	Ф №1	141585
Баланс 300	Ф №1	505482
Раздел III Капитал и резервы
Итого по разделу III 490	Ф №1	86213
Раздел V Краткосрочные обязательства
Доходы будущих периодов 640	Ф №1	1593
Итого по разделу V 690	Ф №1	419269
Баланс 700	Ф №1	505482
Выручка от продажи 010	Ф №2	519109
Себестоимость проданных товаров 020	Ф №2	(323234)
Валовая прибыль 029	Ф №2	195875
Коммерческие расходы 030	Ф №2	(120173)
Прибыль (убыток) от продаж 050	Ф №2	75702
Прочие доходы 090	Ф №2	32298
Прочие расходы 100	Ф №2	(64567)
Прибыль (убыток) до налогообложения 140	Ф №2	43433
Текущий налог на прибыль 150	Ф №2	(7890)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	Ф №2	35543

2.2 Расчет финансово-экономических показателей на примере ОАО шахты «Сосновская»

2.2.1 Коэффициенты платежеспособности и ликвидности

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательства мгновенно реализуемыми активами:

Нормативное значение К₁ 0,2.

2. Коэффициент быстрой ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательства быстрореализуемыми активами:

где Д - денежные средства предприятия, тыс.р.;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения, тыс.р.;

ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность, тыс.р.;

КО - сумма краткосрочных обязательств, тыс.р.

Нормативное значение К₂ 0,8.

3. Коэффициент текущей ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательств оборотными активами:

Нормативное значение 1 К₃ 2.

Рис. 1. Гистограмма сравнения расчетных и нормативных значений

коэффициентов ликвидности

2.2.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

1. Коэффициент автономии показывает, какая доля в источниках формирования средств предприятия приходится на собственный капитал, т.е. характеризует насколько независимым является предприятие от привлечения внешних источников финансирования:

,

где СК - собственный капитал.

Нормативное значение К₄ 0,5.

2. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемных источников привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала:

,

где ЗК - заемный капитал.

Нормативное значение К₅ 1.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы:

где СОК - собственный оборотный капитал, представляющее собой превышение собственного капитала над величиной внеоборотных активов.

Нормативное значение К₆ 0,1.

4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает долю оборотных активов, обеспеченных собственными оборотными средствами:

где ОбА - оборотные активы, тыс. р.



Нормативное значение К₇ 0,1.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения средств показывает долю источников формирования имущества, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине источников средств:

где ДО - долгосрочные обязательства, тыс.р.

2.2.3 Коэффициенты деловой активности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятию:

Нормативное значение К₉ 0,7.

Средний срок оборота кредиторской задолженности характеризует период погашения кредиторской задолженности и определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце):



Нормативное значение К₁₀ 61 дня.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятием:

Нормативное значение К₁₁ 25 оборотов.

Средний срок оборота дебиторской задолженности характеризует период погашения дебиторской задолженности:

Нормативное значение К₁₁ 15 дней.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции:

Нормативное значение К₁₃ 25 оборотов.

Коэффициент оборачиваемости собственных средств показывает скорость оборота собственных средств предприятия:



Нормативное значение К₁₄ 1,5 оборота.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборота оборотных средств:

Рис. 2. Гистограмма сравнения расчетных и нормативных значений

коэффициентов деловой активности

2.2.4 Коэффициенты рентабельности

Коэффициент рентабельности продаж показывает долю прибыли от продаж в выручке от реализации продукции:

,

где П_п - прибыль от продаж, тыс.р.;

В_п - выручка от продаж, тыс.р.

Нормативное значение К₁₆ 0,12.

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает размер чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала предприятия:

где П_ч - чистая прибыль предприятия;

СК - собственный капитал.

Нормативное значение К₁₇ 0,1.

Коэффициент рентабельности активов показывает размер чистой прибыли, приходящийся на рубль активов предприятия:

где В_б - валюта баланса, тыс.р.

Нормативное значение К₁₈ 0,05.

Рис. 3. Гистограмма сравнения расчетных и нормативных значений

коэффициентов рентабельности

Таблица 2.2

Основные финансово-экономические показатели предприятия

(организации) по плану

№ п/п	Наименование показателей	Значение показателя
		отчет	план
1.	Добыча угля, тыс.т.	1077	1051
2.	Темп прироста добычи угля, %	2,5	2,5
3.	Выручка от продажи продукции, тыс. руб.	519109	532087
4.	Цена реализации одной тонны угля, руб.	494	429
5.	Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	323234	321974
6.	Переменные расходы, тыс.руб.	145455	149091
7.	Постоянные расходы, тыс.руб.	177778	177778
8.	Чистая прибыль, тыс. руб.	35543	47552
9.	Рентабельность собственного капитала (К17),%	0,42	0,55
10.	Рентабельность активов (К18), %	0,07	0,04
11.	Собственные средства, тыс. руб.	86213	86213
12.	Заемные средства, тыс. руб.	7726	7726
13.	Проценты к уплате, тыс.руб.	0	0
14.	Коммерческие расходы, тыс.руб.	120173	116567
15.	Прочие доходы, тыс. руб.	32298	32298
16.	Валюта баланса, тыс. руб.	505482	548591

а) исходное значение цены реализации одной тонны угля:

где В₀ - исходное значение выручки от продажи продукции;

Д₀ - исходное значение добычи угля в натуральном выражении.

б) плановое значение добычи угля в натуральном выражении:

где Т_пр - темп прироста добычи угля.

в) плановое значение выручки от продажи продукции:

г) плановое значение себестоимости проданной продукции:

где Р_пос.0 - исходное значение постоянных расходов, тыс. руб.;

Р_пер.1 - расчетное значение переменных расходов, тыс. руб.;

ДР_К - абсолютное изменение (снижение) расчетного значения коммерческих расходов по сравнению с их исходным значением, тыс. руб.;

ДП_у - абсолютное изменение (увеличение) расчетного значения процентов к уплате по сравнению с их исходным значением, тыс. руб.;

- абсолютное изменение (снижение) расчетного значения прочих расходов по сравнению с их исходным значением

тыс.р.

д) расчетное (плановое) значение переменных расходов:

е) исходное значение переменных расходов:

где С₀ - исходное значение себестоимости проданной продукции;

ж) расчетное (плановое) значение валюты баланса:

где - исходное значение валюты баланса, тыс. руб.;

ДВ - изменение планового значения валюты баланса по сравнению с исходным значением, тыс. руб.

Таблица 2.3

Коммерческий баланс (годовой) ОАО шахта «Сосновская» (тыс.руб.)

Наименование показателя	Код	За отч. период	По плану	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
Доходы и расходы по обычным видам деятельности: Выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг	010	519109	532087	+12978	103
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	020	(323234)	(321974)	-1260	97
Валовая прибыль	029	195875	210113	+14238	107
Коммерческие расходы	030	(120173)	(116567)	-3606	97
Управленческие расходы	040	0	0	0	0
Прибыль (убыток) от продаж	050	75702	93546	+17844	124
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	060	0	0	0	0
Проценты к уплате	070	0	0	0	0
Доходы от участия в других организациях	080	0	0	0	0
Прочие доходы	090	32298	32298	0	100
Прочие расходы	100	(64567)	(63276)	-1291	98
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	43433	62568	+19134	144
Отложенные налоговые активы	141	0	0	0	0
Отложенные налоговые обязательства	142	0	0	0	0
Текущий налог на прибыль	150	(7890)	(15016)	+7126	190
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	35543	47552	+12009	134

Таким образом, выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг фактическая превысила плановую на 3%, валовая прибыль на 7%, что в абсолютном выражении составило соответственно 12978 тыс.руб. и 14238 тыс.руб. Себестоимость проданных товаров, работ, услуг ниже запланированных на 1260 тыс.руб. (т.е. на 3%), коммерческие расходы на 3606 тыс. р. (3%), прочие расходы на 1291 тыс.р.(2%). Прибыль до налогообложения и текущий налог на прибыль были выше запланированных на 19134 тыс.р. (44%) и на 7126 тыс.р. (90%). В результате чистая прибыль превысила запланированную на 12009 тыс.р. т.е. на 34%.

2.2.5 Леверидж, операционный, финансовый рычаг

Эффективность операционного рычага:

где ВМ - валовая маржа, представляющая собой разницу между выручкой от реализации продукции (В) и переменными расходами (Р_пер),тыс.руб.;

П_р - прибыль от реализации продукции, тыс. руб.

Эффект финансового рычага (Эф_р) состоит в увеличении рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств и отражает уровень дополнительно образующейся прибыли на собственный капитал при различном удельном весе долговых обязательств:



где СНП - действующая ставка налога на прибыль, доли ед.;

R_а - рентабельность активов, %;

СПС - средняя процентная ставка по заемным средствам, %;

ЗС - заемные средства организации, включающие долгосрочные (ф. № 1. Стр. 510) и краткосрочные займы и кредиты (ф. № 1. Стр. 610), тыс. руб.;

СС - собственные средства предприятия, организации (ф. № 1. Стр. 490), тыс. руб.

Составляющие эффекта финансового рычага:

- дифференциал (Д) - это разница между рентабельностью активов (Rа) и средней процентной ставкой по кредитам и займам (СПС):

Д = Rа - СПС = 7 - 0 = 7%

- плечо финансового рычага (ПФР) - соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами предприятия (СС):

ПФР = ЗС/СС = 7726/86213 = 0,09

Анализ безубыточности:

1) Основные параметры безубыточности являются: критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в стоимостном выражении (порог рентабельности - ПР):



2) критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в натуральном выражении:

3) запас финансовой прочности:

Таким образом, часть продукции, которую выпускает организация в текущем периоде, обеспечивает покрытие, помимо переменных, и постоянных затрат организации. И лишь, произведенное, сверх этого объема позволяет получить прибыль.

Построим уравнение безубыточности

или

где П - прибыль за исследуемый период через,

Р - цену продажи единицы произведенной фирмой продукции,

х - объем произведенной и проданной продукции за указанный период,

а - уровень фиксированных расходов,

b - переменные расходы на произведенную (и проданную) продукцию.

 тыс.р.

Объем выпуска, при котором достигается точка безубыточности, определяется из условия: П = 0, и он равен:

хо = (П + а) / (Р - в) = а / (Р - в)

хо = 177778/(494-138,40) = 500 тыс.т.

Если ОАО шахта «Сосновская» будет реализовывать угля меньше порогового объема продаж (500 тыс.т.), то оно будет терпеть убытки, если больше -получит прибыль.

Выводы и предложения

Значения коэффициента абсолютной ликвидности значительно меньше минимально приемлемого. Это указывает на невозможность предприятия своевременно погасить наиболее срочные обязательства. Для повышения значения коэффициента абсолютной ликвидности видится целесообразным пересмотреть структуру текущих обязательств предприятия с целью поиска резервов их снижения.

Для коэффициента быстрой ликвидности нормативным значением является 0,8 и более. В данном случае его значение составило 0,01. Это говорит о недостатке у ОАО шахта «Сосновская» ликвидных активов, которыми можно погасить наиболее срочные обязательства.

Значение коэффициента текущей ликвидности (0,01) свидетельствует о невозможности предприятия в ближайшие сроки погасить за счет собственных средств краткосрочные обязательства.

Проведенный анализ коэффициентов финансовой устойчивости показал, что у шахты «Сосновская» наблюдается нехватка оборотных средств.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии. Минимальное пороговое значение устанавливается на уровне 0,5. В нашем случае, величина коэффициента автономии оставила 0,2, что объясняется значительной суммой привлеченных кредитных ресурсов для осуществления инвестиционного проекта, и поддержания текущей деятельности предприятия.

Коэффициент автономии составил 0,2. Считается нормальным, если значение показателя коэффициента автономии больше 0,5, то есть финансирование деятельности предприятия осуществляется не менее, чем на 50% из собственных источников. Низкое значение коэффициента отражает высокое число займов у шахты, и говорит о высоком риск неплатежеспособности, а также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала составил 4,87. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокое значение этого коэффициент свидетельствует о превышении заемного капитала шахты над собственным капиталом. Чем больше займов у компании, тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.

Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.

Кроме того, высокое значение коэффициента соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

Коэффициент маневренности собственного капитала составил -3,2, это означает, что оборотный капитал сформирован полностью за счет краткосрочных пассивов.

Отрицательное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами -1,96 свидетельствует о том, что даже не все внеоборотные активы обеспечены собственными средствами.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений. Низкий показатель данного коэффициента (0,2) свидетельствует о возможности использования предприятием дополнительных долгосрочных займов без значительного ухудшения финансового положения.

Показатели деловой активности показывают следующее: коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности равен 1,03, что выше оптимального значения и что говорит о расширении коммерческого кредита. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности говорит о расширении коммерческого кредита, предоставляемого предприятию.

Средний срок оборота кредиторской задолженности составляет 350 дней, это говорит о том, что организация погасит кредиторскую задолженность только в течение 350 дней, что соответствует нормативному значению.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской составляет 4,65. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности меньше коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности - это неблагоприятная тенденция для ликвидности предприятия. Это свидетельствует о том, что предприятие временно отвлекает из оборота средств больше, чем привлекает.

Средний срок оборота дебиторской задолженности равен 77 дней. То есть средний промежуток времени, который требуется для того, чтобы предприятие, реализовав продукцию (услуги), получило деньги, равен 77 дн.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции составил 337 оборотов. Скорость оборачиваемости собственных средств составляет 6, что положительно характеризует данный показатель, т.е. собственные средства совершают 6 оборотов за период. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств составляет 4 оборота за период.

Анализируя показатели рентабельности можно сделать следующие выводы: коэффициент рентабельности показывает, что на единицу реализованной продукции приходится 15 копеек прибыли. Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, что на 1 рубль собственного капитала приходится 42 копейки прибыли. Коэффициент рентабельности активов равен 0,07, т.е. на 1 рубль активов приходится 7 копеек чистой прибыли.

Значение операционного рычага 1,91 отражает, что операционный доход изменяется в 1,91 раза сильнее, чем объем реализации в процентном выражении. Разница между рентабельностью активов и средней процентной ставкой по кредитам и займам составила 7%, плечо финансового рычага 9%.

Величина выручки от реализации продукции предприятия, которая полностью покрывает его совокупные текущие издержки (постоянные и переменные) 246914,87 тыс.р. (порог рентабельности).

Критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в натуральном выражении составил 499 тыс.т.

Запас финансовой прочности показывает, что шахта может снизить выручку от реализации совей продукции на 272194 тыс.руб., обеспечивая при этом финансовую устойчивость предприятия.

С целью улучшения финансовых показателей деятельности шахты ОАО «Сосновская», руководству предприятия следует принять меры по наращиванию собственного капитала, прежде всего, по увеличению прибыли, т.к. прибыль создаст базу для самофинансирования, будет являться источником погашения обязательств предприятия перед банком и другими кредиторами, что позволит уменьшить краткосрочные обязательства.

Для достижения этой цели следует повысить оборачиваемость активов предприятия, для чего необходимо увеличить объем продаж, а также сократить себестоимость производства.

Увеличение добычи угля на 20%: 1077 1,2 = 1292,4 тыс.т.

С увеличением объема добычи угля произойдет увеличение выручки от реализации продукции: 1292,4 494 = 638445,6 руб.



Предложенные мероприятия позволят шахте увеличить выручку до 250564,8 тыс.руб.. В результате чистая прибыль шахты увеличится до 52659,84 тыс.р.

Таблица 2.3

Коммерческий баланс (годовой) ОАО шахта «Сосновская» (тыс.руб.)

Наименование показателя	Код	За отч. период	С учетом предложенных мероприятий	Абсолютное отклонение,+;-	Темп роста, %
Доходы и расходы по обычным видам деятельности: Выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг	010	519109	638445,6	119336,6	123,0
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	020	(323234)	(387880,8)	64646,8	120
Валовая прибыль	029	195875	250564,8	54689,8	128
Коммерческие расходы	030	(120173)	(120173)	0	100
Управленческие расходы	040	0	0	0	0
Прибыль (убыток) от продаж	050	75702	130391,8	54689,8	172
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	060	0	0	0	0
Проценты к уплате	070	0	26078,36	26078,36	0
Доходы от участия в других организациях	080	0	0	0	0
Прочие доходы	090	32298	32298	0	100
Прочие расходы	100	(64567)	(64567,0)	0	100
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	43433	65824,8	22391,8	152
Отложенные налоговые активы	141	0	0	0	0
Отложенные налоговые обязательства	142	0	0	0	0
Текущий налог на прибыль	150	(7890)	(13164,96)	5274,96	167
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	35543	52659,84	17116,84	148

Список использованной литературы

1. Александер Г.Д., Бейли Д.В., Шарп У.Ф. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2004, с. 1028

2. Аркина Н.А., Аркин В.Г. Финансовый менеджмент. Учебник издание 2, М.: Юнити-Дана, 2004, с. 416

3. Берзон Н.И. Финансовый менеджмент. - М.: Издательский центр «Академия», 2003 г.

4. Бригхем Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. // Под ред. Пенькова Б.Е. М.: РАГС, 2000, с.341

5. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 3-е изд., перераб. и доп. -М: Изд. «Бухгалтерский учет», 1999. - 352с.

6. Зотов В.П. Комплексный экономический анализ: Учебное пособие. - Кемерово: Кузбассвузиздат, 2001. - 260с.

7. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005, с.768

8. Леонтьев В.Е., бочаров В.В., Радковская Н.П. «Финансовый менеджмент»: Учебник - М.: «ООО «Издательство Элит» - 2005» - 560с.

9. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 639.

10. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Финансы и статистика, 2001.

11. М.: Финансы и статистика. 1997. - 800 с.

12. Чуб Б.А. Управление инвестиционным процессом в регионе.

13. Шадрина Г.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: ООО фирма «Благовест-В», 2003. - 184 с.

14. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - М: ИНФРА - М, 2003. - 237 с.

Размещено на Allbest.ru