Российские инвестиции за рубежом

Мы видим, что США являются инвестиционно-привлекательной страной для России, но есть и другие страны, в которые выгодно направлять свои инвестиции, например, в Германию. Рассмотрим причины, которые подтверждают, что в Германию выгодно инвестировать.

1. Крупный рынок. Германия (82 млн. чел.) - самая населенная страна Европейского Союза и крупнейший рынок в ЕС. Благодаря ВВП стоимостью свыше 2,2 трлн. евро Германия имеет самую сильную экономику в Европе и третью по мощи в мире.

2. Центральное положение. Центральное положение в Европе делает Германию узловым пунктом для потока товаров и услуг. При этом Германия получает выгоду от расширения ЕС. После 1995 г. Германия, единственная из семи важнейших промышленных стран, смогла увеличить свою долю в мировой торговле.

3. Открытый рынок. Германия - это открытый рынок, весьма благожелательный в отношении иностранных инвесторов. Об этом свидетельствуют около 22.000 иностранных предприятий, обосновавшихся в Германии и дающих работу более 2,7 млн. человек. Практически все сферы германского рынка открыты для предпринимательской деятельности. Здесь больше нет отраслей, где господствует государство. В силу высокой привлекательности германских предприятий и благоприятных инвестиционных условий Германия все больше оказывается в фокусе иностранных Private Equity-компаний и хедж-фондов.

4. Интернациональный характер. В Германии проживают более 7 млн. иностранцев. В некоторых крупных городах имеются большие иностранные общины со своими школами, церквями, магазинами и ресторанами. Так, в районе Дюссельдорфа много японцев, во Франкфурте-на-Майне и округе -корейцев, а в Гамбурге - китайцев. Почти 70% германских рабочих и служащих говорят по-английски.

5. Квалификационная рабочая сила. Германия предлагает высококвалифицированных, мотивированных и ответственных специалистов. Высокий уровень знаний и способностей германской рабочей силы признан во всем мире. 383 вуза покрывают потребности в ведущих специалистах. Основой германской системы профобучения является «дуальная система», сочетающая школьное обучение с производственным и обеспечивающая признанно высокое качество профподготовки, плотно ориентированной на потребности предприятий.

6. Высокий инновационный потенциал. В Германии на 1 млн. жителей приходится 277 важных для мирового рынка патентов. Такого нет больше нигде. Благодаря тесному сотрудничеству между предприятиями и крупными НИИ, например институтами им. Макса Планка или фраунгоферовскими институтами, новые идеи быстро превращаются в продукты, пригодные для мирового рынка.

7. Высокоразвитая инфраструктура. Германия обладает плотной сетью автобанов, железных дорог и международных аэропортов. Это гарантирует быстрое транспортное сообщение. Франкфуртский аэропорт - международный узловой пункт. Гамбургский порт - одна из крупнейших контейнерных перевалочных баз в Европе. Коммуникационная инфраструктура прекрасно развита по всей стране.

8. Высокая правовая защищенность. Германия - современное правовое государство с прозрачными, всем понятными правилами. Эти преимущества признаются во всем мире. Германская правовая система служила образцом при разработке многих правовых постановлений в других странах. Международные исследования показывают: инвесторы высоко ценят уровень правовой защищенности в Германии. По этому показателю страна занимает 4-е место в мире.

9. Сильный малый и средний бизнес. В германской экономике доминируют малые и средние предприятия. 85% всех предприятий - это мелкие и средние фирмы. Благодаря этому германская экономика очень гибка, многообразна и конкурентоспособна. Многие высокоспециализированные малые и средние предприятия - мировые лидеры в своей отрасли.

10. Всемирно известный фирменный знак. Продукция с клеймом «Made in Germany» служит символом высочайшего качества во всем мире. Благодаря этому Германия многие годы - чемпион мира по экспорту товаров. Наиболее сильны в этом плане такие отрасли, как автомобиле- и машиностроение, электротехника и химия. Быстро растет значение таких отраслей будущего, как экологически чистое производство энергии и нанотехнологии, где каждые два года число заявок на патенты удваивается. Иностранные инвесторы смогут получить выгоду от клейма «Made in Germany».

В Германии не только развитая инфраструктура, но и привлекательный инвестиционный климат и условия для привлечения инвестиций. Для примера рассмотрим направление инвестиций в страны СНГ на примере Молдавии.

По состоянию на 1 июля 2007 г. суммарный объем иностранных инвестиций в экономику Молдавии составил (без Приднестровья) 1,5 млрд. долл. Наиболее крупным инвестором являются Нидерланды - 218 млн. долл., или 21,5% объема инвестиций, Россия занимает 2-е место - 11,3% (около 170 млн.).

Иностранные инвестиции в Молдавии сосредоточены в основном в банковском секторе и в отраслях, ориентированных на внутренний потребительский рынок.

В последние десять лет в энергетический сектор, газо- и водоснабжение было направлено 24% прямых иностранных инвестиций, перерабатывающую промышленность - 22%, торговлю - 16%, транспорт и связь - 12,8%, строительство - 2,5% и сельское хозяйство - 1%.

Объем российских прямых инвестиций в Молдавию (без Приднестровья) составляет 248 млн. долл. ---- Российские инвестиции в экономику Молдавии // Бюллетень иностранной коммерческой информации, № 28 (9274) 11 марта 2008. С.3., а с учетом приватизационных выплат и погашения задолженности - 258 млн. По траслям эти капиталовложения распределяются следующим образом (млн. долл.): нефть и газ - 205 («Газпром» -145 и «Лукойл» - 60), виноделие - 16,8, промышленное производство - 26,2.

В Молдавии активно действуют российские компании «Газпром», «Лукойл», «Салют», «Дионис-Клуб», «САВВА», «Торговый дом «Арома», «Марр Шугар Трейдинг» (бывший «Кодапун»), «Интер РАО ЕЭС», «ИТЕРА», и др. Всего в стране зарегистрировано более 450 предприятий с участием российского капитала.

В Приднестровье общий объем прямых и портфельных иностранных инвестиций составляет 130,5 млн. долл., из них российских - 15,3 млн. долл. (с учетом приватизационных выплат и погашения задолженности - 88,8 млн. долл.), в том числе в энергетике - 11,8 млн. долл., промышленном производстве - 3,5 млн. долл.

Таким образом, совокупный объем российских прямых и портфельных инвестиций в экономику РМ, включая Приднестровье, составляет 263,3 млн. долл., т.е. 26,5% объема всех иностранных инвестиций.

Инвестиционные проекты реализуются в основном в рамках приватизационных программ, связанных с реконструкцией и модернизацией производства. АО «Лукойл-Молдова» с 1996 г. осуществило строительство и реконструкцию газового терминала, 5 нефтебаз, 7 сервисных центров, 85 бензо- и газозаправок (60 млн. долл.). Инвестиции ООО «Газпром» вложены в систему газопроводов, газораспределительных и компрессорных станций (145 млн. долл.).

Вместе с тем в связи с проводимой руководством Молдавии политикой включения приднестровского бизнеса в молдавское правовое поле и ограничения деятельности ряда предприятий («Прибор», БМЗ и др.) в Приднестровье существует реальная угроза иностранным инвестициям из-за непризнания Молдавией итогов приватизации в регионе. Это касается таких предприятий с российским капиталом, как Молдавская ГРЭС («Интер РАО ЕЭС»), завод «Прибор» («Салют»), завод «Молдавкабель» («Севкабель»), завод по производству вин «Букет Молдавии» (ММВЗ). ---- Российские инвестиции в экономику Молдавии // Бюллетень иностранной коммерческой информации, № 28 (9274) 11 марта 2008. С.3.

Но в целом можно сказать, что российские предприятия направлены на инвестирование в экономику США и Молдавии, однако необходимо развивать инвестиционный бизнес России, для этого нужно создавать пути продвижения российских инвестиций:

1. Необходимо продвигаться на Европейский рынок, сотрудничать с инвестиционно-привлекательными странами.

2. Внедряться в отраслевую деятельность развитых Европейских стран.

3. Находить доходные предприятия в неразвитых странах и вкладывать свои инвестиции для развития этого предприятия и получения дохода.

4. Сотрудничать между странами и не только вкладывать в них свои инвестиции, но и привлекать в российскую экономику инвестиции Европейских стран.

5. Создавать единое мировое информационное пространство;

6. Усилить финансовую и инвестиционную централизацию, с помощью чего формируются, накапливаются, выделяются и используются кредитные и инвестиционные ресурсы;

7. Уделять особое внимание растущему значению информации, новых технологий, инноваций, знаний и экспертов;

8. Непрерывно расширять глобальную олигополию;

9. Способствовать росту слоя транснациональных предприятий, создавать транснациональную экономическую дипломатию;

10. Интенсифицировать мировую торговлю и обслуживающего ее капитала, несмотря на рост господства последнего над производством и торговлей.

2.4 Критический анализ российско-финского международного инвестиционного и торгового сотрудничества

иностранный инвестиция торговый политика

Прежде чем начать рассматривать российско-финские международные инвестиционные отношения, немного скажем об инвестиционной политике Финляндии.

Являясь членом ЕС и ВТО, Финляндия приняла на себя обязательства способствовать свободному движению и вложению капиталов. Соответствующие корректировки сделаны в законодательстве страны, в т.ч. в таможенном и налоговом регулировании.

С начала 1990-х годов в Финляндии отменен валютный контроль, что позволяет компаниям и предпринимателям свободно вывозить капитал из страны для осуществления инвестиционной деятельности за рубежом.

Система государственной поддержки развития экономики предоставляет инвесторам, в том числе иностранным, определенные льготы для их предпринимательской деятельности, особенно в регионах страны, требующих содействия социально-экономическому развитию. В частности, размеры предоставляемых государственных субсидий могут варьироваться в пределах от 20 до 45% от стоимости проектов, в зависимости от предполагаемого вида предпринимательской деятельности и объема инвестиций, состава участников и региона практической реализации проекта. При этом отменены ограничения, касающиеся сфер и размеров иностранного владения, за исключением оборонной промышленности и особо важных предприятий.

Финляндия активно участвует в развитии международных торгово-экономических и инвестиционных связей, деятельности мировых и европейских кредитно-финансовых институтов. В стране успешно функционируют инвестиционные фонды, компании и банки: Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) и Северный инвестиционный банк (СИБ), поддерживаемые как национальными правительствами Северных стран (Финляндии, Швеции, Норвегии, Дании и Исландии), так и международными финансовыми организациями. Географически их деятельность охватывает практически весь мир, при этом наибольший интерес представляют страны Балтии, Центральной и Восточной Европы, а также Россия и некоторые государства СНГ.

В Финляндии нет единого закона, детализирующего вопросы осуществления иностранных инвестиций на территории страны. Иностранным компаниям и предпринимателям, при осуществлении капиталовложений в Финляндию, предоставляется национальный режим с изъятиями, предусмотренными в соответствующих межправительственных соглашениях, а также с учетом небольшого количества ограничительных положений, содержащихся в ряде финских законодательных актов.

Одним из нововведений в финском законодательстве, распространяющемся на иностранные капиталовложения, является вступивший в действие с 1 сентября 2004 года новый Закон о банкротстве. Данный закон упростил порядок производства по ряду дел о несостоятельности, в частности, введена новая процедура банкротства при отсутствии средств у должника. Произошло также уравнивание кредиторов в правах, теперь банки не имеют права накладывать арест на счет должника и требовать приоритетности выплат со счета, предназначенного для выплат кредиторам в ходе производства по делу о банкротстве.

Основными государственными органами и организациями, регулирующими иностранную предпринимательскую деятельность, являются Банк Финляндии и Министерство торговли и промышленности. В частности, Банком Финляндии регламентируется порядок уведомления о прямых капиталовложениях иностранных инвесторов в финские объекты и соответственно финских - в зарубежные.

Уведомление о прямых инвестициях подается в Банк Финляндии и оформляется в виде соответствующей анкеты. Анкета заполняется в случае, если доля инвестора или количество голосов в объекте инвестиции составляет не менее 10% или, если сумма превышает 10 тыс. евро.

Согласно Закону об осуществлении контроля над закупками предприятий иностранцами от 30 декабря 1992 г., иностранные юридические лица могут свободно приобретать акции финских компаний вплоть до 100%. Такие действия не предусматривают получения разрешений или согласий со стороны соответствующих финских государственных органов, если речь не идет об особо важном предприятии. Под особо важным предприятием понимается предприятие, имеющее годовой оборот более 166 млн. евро, или штат работников, превышающий 1000 человек.

Основными институтами и фондами, действующими в Финляндии, которые осуществляют поддержку инвестиционной деятельности финских компаний как внутри страны, так и за рубежом, а также поддержку финского экспорта, являются организации "Финнфанд", "Ситра", "Ситранс", "Кера", "Текес", "Норум" (Северо-западный фонд венчурного капитала), "Финнвера" и ряд других. Эти фонды, в отличие от ЕБРР, ЕИБ и СИБ, ориентированы на финансирование проектов средних и малых предприятий. Тесно взаимодействуя с Министерством торговли и промышленности Финляндии, МИД, Министерством окружающей среды, Министерством транспорта и связи, эти фонды оказывают консультативную и техническую помощь фирмам. Основной организацией, деятельность которой направлена на привлечение иностранных инвестиций в экономику Финляндии, является "Инвест ин Финлэнд", тесно сотрудничающая с Министерством торговли и промышленности Финляндии.

Теперь перейдем к рассмотрению российско-финских международных инвестиционных отношений.

В первую очередь рассмотрим российско-финские торговые отношения, т.к. основным элементом всего комплекса российско-финляндских отношений является торгово-экономическое сотрудничество между Россией и Финляндией. В его основе лежит Соглашение от 20 января 1992 г. между Правительством Российской Федерации и Правительством Финляндской Республики о торговле и экономическом сотрудничестве. В своих отношениях стороны также руководствуются подписанным в 1994 г. между ЕС и Россией Соглашением о партнерстве и сотрудничестве, в котором в отношении торговли России с членами Европейского Союза закреплено взаимное предоставление режима наибольшего благоприятствования.

В 2006 г. российско-финляндская торговля сохранила положительную динамику роста товарооборота, наблюдающуюся с 2000 г.

Финляндия в последние годы традиционно входит в число важных торговых партнеров России. В 2006 году она заняла 7-е место в товарообороте России со странами ЕС, с долей 5,7%.

Россия является одним из крупнейших торговых партнеров Финляндии. По итогам 2006 г. она заняла третье место после Германии и Швеции в финском экспорте с долей 10,1% и первое место в импорте Финляндии с долей 14,1%, а в общем объеме внешней торговли Финляндии Россия заняла второе место с долей 12,0% после Германии (12,5%).

Темпы роста внешнеторгового оборота России и Финляндии остаются достаточно высокими - в 2006 г. прирост в долларовом выражении (по данным финской статистики) составил 14,7%, а оборот составил 17539 млн. долл. При этом российский экспорт увеличился на 19,5% и составил 9736 млн. долл., а импорт товаров из Финляндии увеличился на 9,2%, составив 7803 млн. долл. Положительное сальдо товарооборота для России составило 1932 млн. долл.

Рост объема российского экспорта в Финляндию в 2006 г. был связан с ключевыми для России товарными поставками, прежде всего сырья и энергоносителей, на долю которых приходится 88% российского экспорта в Финляндию, при этом 66,3% составляют топливо и энергоносители.

Доминирование топливно-сырьевых товаров в российском экспорте обусловило крайне низкую степень диверсификации экспортных поставок. Уровень концентрации российского экспорта на узкой группе энергетических товаров, а на долю нефти и нефтепродуктов приходится около 50% российского экспорта в Финляндию, еще больше вырос. Значительную роль в увеличении стоимости экспорта нефти и нефтепродуктов в 2006 г. сыграл рост мировых цен на нефть. Следует отметить, что в 2006 г. произошло замедление темпов прироста выручки от экспорта нефти в Финляндию по сравнению с 2005 г. и они составили 10% (в 2005 г. - 42%).

Основными товарами российского экспорта в Финляндию являются: нефть и нефтепродукты - 49,1% (увеличение на 9% по сравнению с 2005 г. в стоимостном выражении), природный газ - 9,9% (+34%), древесное сырье - 7,5% (+5%), химические продукты и товары - 7,5% (+19%), электроэнергия - 4,8% (+56%), каменный уголь и кокс - 2,4% (+32%), руды и металлолом - 5,9% (+37%), цветные металлы - 6,1% (+48%).

Финляндия - один из признанных мировых лидеров в лесном секторе экономики.

Лесная промышленность страны включает в себя лесозаготовительную, деревообрабатывающую и целлюлозно-бумажную отрасли. Основными видами выпускаемой продукции деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной отрасли являются бумага, картон, пиломатериалы, целлюлоза, фанера, древесные плиты, столярные изделия.

Лесная промышленность Финляндии формирует 5% ВВП страны, в том числе на целлюлозно-бумажную промышленность приходится 4%, а на деревообрабатывающую 1% ВВП. На долю лесной промышленности приходится 20% объема промышленного производства и более одной четверти экспортных доходов Финляндии.

В мировом объеме производства пиломатериалов на долю Финляндии приходится 5%, в производстве бумаги и картона - 4%.

По данным таможенной статистики Финляндии, в период с 1998 по 2005 гг. экспорт в Россию товаров отраслей лесной промышленности Финляндии увеличился с 230 до 380 млн. евро.

Стоимостная структура финского экспорта в Россию товаров отраслей лесной промышленности выглядит следующим образом: бумага, картон, упаковочные материалы - 77%; пиломатериалы, древесные плиты, фанера - 21%, целлюлоза - 2%.

Основные инвестиции в лесной отрасли Финляндии направлялись в последние годы на приобретение и поглощение компаний-конкурентов, модернизацию производств, повышение степени использования отходов производства для энергетических целей, природоохранные мероприятия. Общая сумма инвестиций лесопромышленного комплекса Финляндии превышает 2 млрд. евро в год, из них более 70% приходится на инвестиции за рубежом.

Финские лесопромышленные фирмы стремятся укрепить свои позиции на внешних рынках и обеспечить свое присутствие в мировых центрах деловой активности. Приоритетными регионами для них являются Северная Америка и Юго-Восточная Азия, Южная Америка.

На Россию приходится ј мирового объема лесных ресурсов, намного меньше, чем на Финляндию. Из Финляндии (лесные ресурсы этой страны можно сравнить с ресурсами российской Республики Карелия) в 2006 г. было экспортировано в два раза больше изделий из дерева, чем из России. В 2007 г. на российском рынке 1/3 поставок переработанной древесины приходилась на импортную продукцию.

С 2008 г. по 2011 г. инвестиции в деревообрабатывающую промышленность России, в том числе в модернизацию старых заводов по производству пиломатериалов, стружечной плиты и бумаги, должны составить 18 млрд. долл. ----- О развитии деревообрабатывающей промышленности России // Бюллетень иностранной коммерческой информации, № 30 (9276), 15 марта 2008. С.6.

В 2007 г. вступил в силу новый российский лесной кодекс, который должен был обеспечить приток инвестиций в лесную отрасль, однако крупные западные компании не торопятся инвестировать в создание производства в России. До сих пор не разработана комплексная стратегия развития отрасли. Тем не менее, большинство наблюдателей полагают, что отрасль движется в правильном направлении. Наиболее динамично развивающимся сегментом выглядит деревообработка, в частности производство фанеры, а в перспективе на производственные позиции должно выйти целлюлозно-бумажное производство.

Финский концерн «Ruukk Group Oyj» в прошлом году заключил инвестиционный договор о строительстве лесопромышленного комплекса в г. Мантурово (Костромская обл.). Проект разделен на две части: первая - деревообрабатывающий цех, мощность которого на стадии запуска проекта составит 300 тыс. куб.м. пиломатериалов в год, и вторая - целлюлозный цех. После выхода целлюлозного производства на полную мощность общая производительность деревоперерабатывающего подразделения будет увеличена до 500 тыс. куб.м., а объем выпуска ориентированного в основном на экспорт, составит 800 тыс. т. целлюлозы в год. Наиболее интересным направлением дальнейшего развития считается производство древесины для строительного комплекса.

Компания Nurminen Logistics - финская компания, предоставляющая высококачественные логистские услуги, например, по железнодорожным перевозкам, терминальным операциям, экспедированию грузов, а также транспортировке больным. Компания располагает опытом работы в сфере логистики в рамках трех столетий, начиная с 1886 г. Ключевыми рыночными регионами Nurminen Logistics являются Финляндия, регион Балтийского моря и Россия, а также другие страны СНГ. Акции компании котируются на Хельсинской бирже.

Компания Nurminen Logistics имеет в России три дочерних предприятия. Головная компания финансирует и инвестирует дочерние компании в России и СНГ.

Если сравнить поступление инвестиций по годам, то в 2002 г. их размер составил 9,5 млн. евро, в 2003 г. произошел спад притока инвестиций до 5,3 млн. евро, в 2004 г. вновь произошло увеличение поступлений до 14,7 млн. евро, а в 2005 г. - снижение до 8,5 млн. евро. Но в 2006 г. приток инвестиций значительно увеличился и составил 27,8 млн. евро. Компания является доходной и имеет положительную тенденцию развития на российском рынке и в взаимодействии между отношениями России и Финляндии.

На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что Финляндия имеет развитую отраслевую экономику. Здесь существуют достаточно крупные компании, которые инвестиционно-привлекательны не только для российских инвесторов, но и иностранных.

Благодаря тому, что Россия имеет торгово-промышленные отношения с Финляндией, это значительно может помочь в продвижении российских инвестиций в Финляндию.

Глава 3. Регулирование российских и иностранных инвестиций

3.1 Прямые российские инвестиции за рубеж, прямые иностранные инвестиции в России

Понятие «инвестирование» принято разделять на портфельное и прямое инвестирование. Портфельное инвестирование - это, прежде всего, покупка ценных бумаг с целью получения дохода из-за роста их курсовой стоимости и/или получения дивидендов

Прямые инвестиции (их еще называют стратегическими) предусматривают вложение свободных денежных средств непосредственно в реальные активы такие, как например, производство или распространение продукции.

Прямое инвестирование можно рассматривать как альтернативу портфельному инвестированию. Прямые инвестиции дают инвестору больше уверенности, чем портфельные, так как прибыль в данном случае зависит не только от текущей рыночной ситуации. Таким образом, прямые инвестиции - это способ инвестирования, застрахованный от обвалов фондового рынка. Фонды прямых инвестиций работают не с публичными, а с частными компаниями, покупая значительную долю в них и оказывая влияние на стратегию развития бизнеса и управление компанией.

Прямые зарубежные инвестиции играют чрезвычайно важную роль в быстрорастущем международном бизнесе. Такого рода инвестиции могут помочь компании проникнуть на новые рынки, задействовать новые каналы сбыта, приобрести более дешёвое оборудование, дать возможность купить новую технологию, товар, рабочую силу и просто профинансировать компанию. Для той страны, куда придут инвестиции, или для компании этой страны это означает новые технологии, дополнительные капиталы, увеличение объёма производства, количества производимых товаров, приобретение новых организационных технологий или улучшение менеджмента, и в этом качестве инвестиции могут дать сильнейший толчок экономическим преобразованиям. Прямые зарубежные инвестиции, в своём классическом определении, звучат так: «вложение денег в зарубежную компанию с тем, чтобы последняя смогла построить новый завод в своей стране». Таким образом, прямые инвестиции, направленные на покупку зданий или оборудования, отличаются от непрямых, которые называются «портфельными». За последние годы, когда различного рода инвестиции по всему миру значительно увеличились и утратили свою былую чёткость, определение «прямых зарубежных инвестиций» было расширено до следующего толкования: прямые зарубежные инвестиции стали называться любого рода приобретения контролирующего пакета в бизнесе зарубежной компании. Поэтому-то прямые зарубежные инвестиции стали иметь множество форм, к примеру, прямые покупки зарубежной компании, приобретение завода или оборудования, инвестиции в совместное предприятие или в стратегический альянс компаний, при котором зарубежная компания получает от партнёра новые технологии, лицензии на интеллектуальную собственность. За последнее десятилетие прямые зарубежные инвестиции стали играть главенствующую роль в интернационализации бизнеса. Как ответ на появление новых технологий, растущую либерализацию в законодательствах стран по поводу инвестиций, а также на изменение рынков капитала, прямые зарубежные инвестиции также значительно изменились: изменились их величины, размеры, пропорции и методы работы с ними. Новые информационные технологии, удешевление международной связи сделали организацию прямых зарубежных инвестиций несравнимо более лёгкой, нежели это было в прошлом. Громадные изменения в международной коммерции, инвестиционной политике, включая вопросы торговой политики и либерализации тарифов, смягчение ограничений на зарубежные инвестиции и приобретения собственности за рубежом, а также проведённая приватизация во многих сферах промышленности, придала за последнее десятилетие новый импульс и новую роль прямым зарубежным инвестициям по всему миру.

Структура российских инвестиций в промышленность за рубежом очень похожа на структуру встречных иностранных капиталовложений в отечественную промышленность. Так как иностранцы инвестируют деньги в России в наиболее развитые отрасли, где оперируют крупнейшие российские компании, получается, что отечественные инвесторы вкладывают за границей капиталы в те сектора промышленности, которые являются предметом их основной деятельности и на Родине. Таким образом, расширение географии деятельности ведущих отечественных компаний, их выход на ключевые рынки сбыта происходят, прежде всего, по линии их специализации. Проникновение в принципиально новые направления бизнеса и диверсификация сфер деятельности пока не являются приоритетными для российских инвесторов Гусев К.Н. Масштабы и структура российских инвестиций за рубежом // Банковское дело, декабрь, №12, 2004. С.37..

Российские инвесторы предпочитают либо владеть крупными пакетами акций иностранных компаний, либо выступать в качестве кредитора, сохраняя эффективное право голоса, контроль над вложенными средствами или гарантии их возврата. Доверие к статусу миноритарного акционера остается низким. Именно поэтому почти все приобретения отечественных инвесторов в последнее время подразделялись на два вида. Либо речь шла о выкупе контрольного или 100%-ного пакета акций иностранной компании, способной стать важным звеном в производственно-сбытовой цепочке российской корпорации, ориентированной на мировой рынок (например, покупка "ЛУКОЙЛом" американской компании "Гетти Петролеум"). Либо российский инвестор покупал значительный пакет акций в рамках создания стратегического союза с западным партнером с целью объединения средств и усилий для финансирования крупных перспективных проектов (как это сделали "Норильский никель" и южноафриканская "Голд Филдс Лимитед").

Экспорт капитала из России давно уже привлекает пристальное внимание экономистов, политиков, государственных деятелей как в России, так и за рубежом. Долгое время основная часть финансовых ресурсов утекала из страны по нелегальным или полулегальным каналам, но в последние несколько лет начал набирать обороты легальный вывоз капитала. Одна из целей этого процесса - расширение масштабов и географии деятельности крупнейших российских корпораций, их проникновение на ключевые международные рынки. Об этом, в частности, свидетельствует ряд недавних сделок, в рамках которых крупные отечественные компании стали собственниками иностранных предприятий Гусев К.Н. Масштабы и структура российских инвестиций за рубежом // Банковское дело, №12, 2004. С.39..

Один из важных мотивов вложения иностранных средств в акции российских предприятий - возможность купить потенциально прибыльное предприятие по низкой цене. Многие российские предприятия, которые производят или легко могли бы производить конкурентоспособную продукцию, находятся в кризисе из-за отсутствия системы сбыта, неэффективной структуры управления, незнания рынка (особенно западного), неумения находить и работать с западными партнерами. Такие предприятия имеют плохое финансовое положение, что приводит к невысокой стоимости их акций. После покупки контрольного пакета акций иностранная фирма может добиться улучшения положения предприятия с помощью ограниченных инвестиций в непроизводственную сферу, главным образом в создание системы сбыта и финансовое обеспечение. При этом иностранная фирма может использовать свой опыт работы на иностранных рынках, готовые каналы сбыта, свою финансовую систему (например, предоставлять гарантии и векселя при расчетах).

Рассмотрим поступление инвестиций из-за рубежа в Россию и наоборот. Для этого возьмем показатели 2005 и 2006 гг.

В 2006 г. всего иностранных инвестиций в Россию поступило 55109 млн. долл. США, а в 2005 г. Их поступление составило 53651 млн. долл. США. Это говорит о том, что иностранные инвесторы стали больше вкладывать в развитие российской индустрии. Доля прямых инвестиций в 2006 г. возросла на 24,8% по отношению к предыдущему году.

Взносы в капитал уменьшились с 10360 млн. долл. США до 8769 млн. долл. США, зато зарубежные совладельцы организаций стали больше давать кредитов. Этот показатель увеличился на 7,1% в 2006 г. по сравнению с 2005 г. (с 2165 млн. долл. США до 3987 млн. долл. США).

Прочие прямые инвестиции также увеличились с 547 млн. долл. США до 922 млн. долл. США.

Портфельные инвестиции значительно возросли в 2006 г. по сравнению с 2005 г. Если портфельных инвестиций в Россию в 2005 г. поступило 453 млн. долл. США, а в 2004 г. этот показатель был снижен до 333 млн. долл. США, то в 2006 наблюдается значительный рост - до 3182 млн. долл. США, что составляет прирост на 5,8% по отношению к 2005 г.

Поступление прочих инвестиций из-за рубежа, наоборот, снизилось на 5,4% (с 40126 до 38249 млн. долл. США).

В целом можно сказать, что общая доля поступления иностранных инвестиций увеличилась в 2006 г. по сравнению с 2005 г. Иностранные инвесторы заинтересованы вкладывать свои средства в Россию и развивать различные области индустрии с целью получения прибыли.

Если подробно рассмотреть поступление иностранных инвестиций в Россию по видам экономической деятельности, то здесь наблюдается большой приток инвестиций в сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство. Эта доля возросла на 0,4%. Вложение в рыболовство и рыбоводство возросло на 4%, а вложение в добычу полезных ископаемых - на 5,4%.

Инвестиции в добычу топливно-энергетических полезных ископаемых значительно увеличились - с 5164 в 2005 г. до 7772 млн. долл. США в 2006 г. Инвестирование в добычу других полезных ископаемых также увеличилось и составило 0,9% по отношению к 2005 г.

Инвестиции в производство пищевых продуктов, включая напитки и изделия из табака возросли на 0,3%, в целлюлозно-бумажное производство - на 0,4%. Инвестиции на производство изделий из кокса и нефтепродуктов, наоборот, сократились на 7,9%, так же как и инвестирование в производство машин и оборудование - на 0,2%.

Инвестиции в химическое производство увеличились незначительно - на 0,1%, а в металлургическое производство - на 0,4%.

Из этого можно сделать вывод, что в целом иностранные инвесторы заинтересованы вкладывать свои вложения в Российскую экономику, особенно в некоторые отдельные виды отрасли, например, в добычу полезных ископаемых, добычу топливно-энергетических полезных ископаемых и др.

Теперь рассмотрим поступление иностранных инвестиций в Россию из разных стран.

Значительное увеличение поступления инвестиций было произведено Францией. Если в 2005 г. инвестиций поступило на сумму 1428 млн. долл. США, то в 2006 г. поступление увеличилось до 3039 млн. долл. США, т.е. прирост составил 2,8%. Также прирост инвестиций из Германии увеличился на 3,5% (с 3010 до 5002 млн. долл. США). То же самое можно сказать и о Британии. Поток инвестиций увеличился на 1,4%. Из Казахстана в 2006 г. инвестиций поступило больше на 0,6% по сравнению с 2005 г. Незначительные вложения осуществили США - этот показатель составил всего 0,3%.

Значительный спад потока инвестиций пришелся на страны - Великобритания (поток инвестиций снизился на 3,3% в 2006 г. по отношению к 2005 г.); Нидерланды - снизился на 4,6%; Люксембург - 15,1%.

Здесь можно сказать, что каждая страна заинтересована во вложении инвестиций в различные отдельные отрасли Российской экономики. Выше мы уже рассмотрели, какие именно отрасли наиболее интересны для иностранных инвесторов. Если инвесторы считают выгодными свои вложения, то, соответственно, и вкладывают они больше, если вложения приносят небольшую прибыль, то инвесторы направляют свои инвестиционные потоки в другие области и другие страны.

Далее рассмотрим поступление инвестиций в Россию из стран СНГ.

Поток инвестиций из стран СНГ значительно увеличился. Если в 2005 г. их сумма составляла 1059499 тыс. долл. США, в 2006 г. уже 3032095 тыс. долл. США. Мы видим реальную заинтересованность стран СНГ во вложении своих инвестиций в нашу экономику.

Наибольший поток инвестиций идет из Казахстана, Белоруссии, Туркмении, Республики Молдова и Украины, наименьший - Азербайджана, Армении.

Далее покажем инвестиции из России в экономику стран СНГ.

В 2005 г. в экономику стран СНГ было вложено 3840798 тыс. долл. США российских инвестиций, а в 2006 г. эта сумма увеличилась до 4127757 тыс. долл. США. Можно сказать, что Россия заинтересована вкладывать свои средства в экономику стран СНГ.

Наибольший поток инвестиций был направлен в Республику Беларусь, Казахстан и Киргизию, а снижение потока наблюдается в страны Армения, Грузия, Республика Молдова и Таджикистан.

Следуя этим данным, мы видим, что взаимовыгодные инвестиционные потоки идут из Белоруссии, Казахстана в Россию, и наоборот.

И, наконец, произведем анализ потока инвестиций из России в зарубежные страны.

Значительное увеличение инвестирования наблюдается в Австрию. Если в 2005 г. этот показатель составлял 1037 млн. долл. США, то в 2006 г. он достиг уже 12970 млн. долл. США, т.е. на 11933 млн. долл. США больше.

Тоже самое можно сказать и об Австрии, сюда поток инвестиций увеличился на 17,6%, в США - 30,9%.

Снижение инвестирования произошло на Кипр, т.е. на 13,% меньше, чем в 2005 г., а также в Литву, Нидерланды, Люксембург и Богамские острова.

Далее рассмотрим долю накопленных российских инвестиций.

В структуре отечественных инвестиций в непромышленных секторах за рубежом также просматриваются определенные параллели с притоком иностранного капитала в Россию, но здесь сходство менее очевидно. В частности, на долю торговли и общественного питания приходится 28% накоплений, из них почти 18% составляет внешняя торговля. Более 5% накоплений приходится на транспорт, точнее, на его морскую составляющую, внутренний водный транспорт (перевозка в судах) и магистральные трубопроводы. Другой важный объект внимания российских инвесторов (и здесь наиболее заметно отличие от структуры иностранных инвестиций в РФ) - это сфера финансов, кредита, страхования и пенсионного обеспечения.

Анализ видовой структуры накопленных российских инвестиций за рубежом показал, что во всех ключевых отраслях промышленности доминируют прочие инвестиции (их доля составляет не менее 78%). Прямые инвестиции превалируют только на транспорте, в торговле, общественном питании и общей коммерческой деятельности по обеспечению функционирования рынка.

Государственная политика в этом направлении четко не сформулирована, сегодня основной задачей является привлечение иностранных инвестиций в Россию, а не экспансия нашего бизнеса за рубеж, так как российские инвесторы сами стремятся вкладывать инвестиции в компании зарубежных стран, а привлечение иностранного капитала требует различных мер. Российские капиталовложения за границей остаются проявлением частной инициативы отдельных хозяйствующих субъектов, регулируются их внутренними целями и задачами и по большей части представляют собой разрозненные попытки проникновения отечественного бизнеса на перспективные рынки. К тому же российское государство ставит барьеры на пути привлечения инвестиций из-за рубежа, например, такие как:

- сложный порядок лицензирования деятельности иностранных компаний в России, их долгая регистрация;

- ограничения при размещении иностранных инвестиций на территории РФ;

- высокие импортные тарифы на ввоз капитала;

- увеличенный налог на прибыль иностранных компаний.

Также российское государство ограничивает и вывоз капитала за рубеж.

Что касается объема инвестиций в основной капитал, то в декабре 2007 г. он возрос на 64,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что является наибольшим его декабрьским приростом за последние двенадцать лет. В результате годовой прирост данного показателя, составив 21,1%, оказался максимальным за всю историю наблюдений. Во многом его рост стимулировался притоком иностранных инвестиций. Не случайно наиболее сильно его сезонно скорректированный уровень повышался во II и IV кварталах, т.е. именно тогда, когда происходила резкая активизация чистого притока капитала по негосударственным секторам экономики.

Сильный рост инвестиций в основной капитал в конце прошедшего года создает высокий стартовый уровень для первых месяцев начавшегося года. Благодаря этому, можно ожидать довольно неплохого показателя опережения прошлогоднего уровня за I квартал 2008 г., несмотря на снижение притока капитала, которое, очевидно, произойдет в условиях значительного ухудшения ситуации на мировом финансовом рынке.

В январе 2008 г. объем инвестиций в основной капитал испытал характерный резкий спад, который оценивается в 71%. В феврале и марте последовал восстановительный подъем на 21% и 18,5%, соответственно. В апреле объем инвестиций в основной капитал возрос на 1%.

На основании вышеизложенного можно сказать, что регулирование рынка капиталов и приведение его в соответствие с нормальной мировой практикой является одним из важнейших факторов для привлечения портфельных вложений из-за рубежа и включения средств иностранных портфельных инвесторов в российский инвестиционный цикл. Важнейшими задачами, стоящими в этой связи перед российскими органами власти, являются Кокушкина И.В.. Международные инвестиционные отношения в системе мирохозяйственных связей - СПб.: Наука, 2005. С.171.:

· формирование стабильной, отвечающей мировой практике нормативно-правовой базы, регламентирующей выпуск ценных бумаг российскими предприятиями и порядок их обращения на фондовом рынке;

· разработка и скорейшее внедрение в практику действенного правового и административного механизма обеспечения прав акционеров и владельцев иных ценных бумаг;

· создание устойчивой общенациональной инфраструктуры фондового рынка, понятной и открытой как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов;

· укрепление российской системы инвестиционных фондов и трастовых структур, что должно придать рынку ценных бумаг стабильность и снизить его привлекательность для спекулятивного иностранного капитала.

3.2 Государственное и межгосударственное регулирование российских и иностранных инвестиций в России

В рыночном (товарном) хозяйстве объем намечаемых в экономику инвестиций зависит от уровня доходности капитальных и финансовых активов. Норма дохода, а через нее цена (курс) этих активов определяются спросом и предложением на инвестиционные товары.

Государство посредством финансовой и денежно-кредитной политики может влиять на изменение соотношений между инвестиционным спросом и предложением, а, следовательно, на величину нормы дохода, получаемого от различных капитальных и финансовых активов.

Государство определяет стратегию поведения инвесторов на рынке инвестиционных товаров, а также структуру инвестиций. Исходя из состояния экономики (уровня инфляции, дефицита бюджетной системы, структуры производства, платежеспособного спроса населения на товары и услуги и иных факторов) применяются те или иные концепции регулирования рынка инвестиционных товаров Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие. Краткий курс - СПб.: Питер, 2003. С.9..

При этом любая концепция базируется на целевых установках двух уровней: конечных целях (рост национального дохода, увеличение занятости населения, снижение темпов инфляции до 3-5 % в год); промежуточных целях (соотношение между спросом и предложением на капитал, процентные ставки на кредитные ресурсы, динамика денежной массы и др.).

Конечные (стратегические) цели определяют степень воздействия данной формы финансовой и денежно-кредитной политики на производство.

Промежуточные цели служат в качестве ориентиров регулирования пропорций между спросом и предложением на ресурсы в финансовой и денежно-кредитной сферах.

Принципы регулирования инвестиционной сферы в России определяются федеральными законами «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ и «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9.07.1999 г. № 160-ФЗ.

Если рассмотреть данные законодательные акты с позиции их соответствия рыночным отношениям, то можно отметить следующие аспекты.

Расширительная трактовка инвестиций и инвестиционной деятельности как вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта.

Четкая и конкретная формулировка основных понятий, характеризующих инвестиционную сферу, что создает единую терминологию для изучения инвестиционного процесса (например, капиталовложения, инвестиционный проект, субъекты инвестиционной деятельности и др.).

Легализация сферы негосударственного инвестирования, функционирующей на основе договоров между субъектами инвестиционной деятельности (застройщиками и подрядчиками).

Широкий перечень мер государственного регулирования инвестиционной деятельности, включая экономические и административные методы управления инвестициями.

5. Комплексный характер защитных мер и гарантий государства в области инвестирования, в том числе для иностранных инвесторов.

Законодательные основы политики инвестирования регулируют инвестиционную деятельность в различных формах Белоногов А.А., Румянцева Ю.С., Колижук П.Н. Инвестиционная политика государства. Учебное пособие - М.: ЮНИТИ, 2006. С.67. (табл. 3).

Таблица 3. Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности предприятий

№ п/п	Наименование форм регулирования
1	Создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности
1.1	Налоговая политика (налоговые льготы)
1.2	Амортизационная политика (применение методов ускоренной амортизации)
1.3	Расширение использования средств населения и других внебюджетных источников
1.4	Развитие возможностей использования залога при кредитовании инвесторов
1.5	Развитие финансового лизинга движимого и недвижимого имущества
1.6	Создание возможностей субъектам инвестиционной деятельности для формирования собственных денежных фондов развития
2	Прямое участие государств в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений
2.1	Разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, а также реализуемых РФ совместно с иностранными инвесторами
2.2	Предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по проектам, реализуемых за счет средств федерального бюджета и бюджета субъектов РФ
2.3	Размещение на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования проектов
2.4	Выпуск облигационных займов для финансирования конкретных инвестиционных проектов
2.5	Предоставление концессий отечественным и иностранным инвесторам по итогам торгов (конкурсов и аукционов) и др.
3	Иные формы регулирования инвестиционной деятельности
3.1	Экспертиза инвестиционных проектов
3.2	Защита законных прав и интересов субъектов инвестиционной деятельности и т.д.

Раскроем содержание каждого блока.

Первый блок - создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности заключается во взвешенной налоговой политике. Данная политика в сфере инвестиционной деятельности включает совершенствование системы налогов, установление субъектам этой деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуальный характер.

Амортизационная политика является составной частью инвестиционной стратегии предприятия, так как амортизационные отчисления служат важнейшим источником финансирования капитальных вложений в основные фонды.

В процессе эксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т. е. утрачивают свои первоначальные физические свойства. В результате погашается их первоначальная (реальная) стоимость. Изменение первоначальной стоимости происходит в случаях реконструкции, достройки, до оборудования и частичной ликвидации отдельных объектов. Увеличение (понижение) первоначальной стоимости основных средств относится на добавочный капитал. Стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации, которая относится на издержки производства и обращения.

Несмотря на возможность применения различных методов начисления амортизации, определяющим фактором амортизационной политики является выбор оптимального амортизационного срока службы различных категорий основных средств. Выбор такого срока находится в компетенции дирекции предприятия.

Наряду с налоговой амортизационной политикой предусмотрено расширение возможностей использования залога при осуществлении кредитования. Согласно Федеральному закону «Об ипотеке (залоге) недвижимости» от 16.07.1998 г. № Ю2-ФЗ, ипотека может быть установлена в обеспечение обязательства по кредитному договору, по договору займа, а также иного обязательства.

Ипотека обеспечивает уплату залогодателем (должником обязательства) залогодержателю (кредитору) основной суммы долга по кредитному договору или иному обеспеченному ипотекой обязательству полностью либо в части, предусмотренной договором об ипотеке. Ипотека, установленная в обеспечение кредитного договора (договора займа), обеспечивает уплату кредитору (заимодавцу) причитающихся ему процентов за пользование кредитом. Ипотека призвана способствовать развитию жилищного строительства в России.

Субъектам инвестиционной деятельности предоставлена возможность создавать собственные денежные фонды для развития производственного потенциала и решения социальных задач (фондов накопления и потребления). Основным источником их образования является чистая прибыль предприятий.

Второй блок - прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, находит утверждение в разработке, утверждении и финансировании проектов, реализуемых за счет средств федерального и региональных бюджетов.

Формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирование их за счет бюджетных ассигнований осуществляет Правительство РФ. Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд за счет средств федерального и региональных бюджетов для реализации инвестиционных проектов осуществляется государственными заказчиками путем проведения конкурсов. Правительство РФ может предоставлять на конкурсной основе государственные гарантии по инвестиционным проектам, реализуемым за счет средств федерального бюджета. Для реализации таких проектов на конкурсной основе могут размещаться средства федерального бюджета.

Размещение средств федерального бюджета осуществляется, как правило, на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых Законом о федеральном бюджете на соответствующий год.

Для финансирования инвестиционных программ государство вправе выпускать облигационные займы, вовлекать в инвестиционный процесс временно приостановленные и законсервированные стройки и объекты, находящиеся в федеральной собственности. Государство предоставляет также концессии отечественным и зарубежным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством РФ.

Третий блок - иные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности включает экспертизу проектов и защиту прав субъектов инвестиционной деятельности. Все инвестиционные проекты независимо от форм собственности и источников финансирования до их утверждения подлежат экспертизе. Она проводится для предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права юридических и физических лиц или не отвечает требованиям утвержденных стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности капитальных вложений. Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов устанавливается Правительством РФ.

Защита прав субъектов инвестиционной деятельности выражается в следующем:

- обеспечении равных прав при осуществлении данной деятельности;

- гласности при обсуждении инвестиционных проектов;

- праве обжалования в судебном порядке любых решений органов государственной власти и должностных лиц, противоречащих законным интересам юридических лиц и граждан.

Страхование капиталовложений осуществляется в соответствии с законодательством РФ.

Государственная Дума РФ рассмотрела законопроект «О государственном регулировании российских инвестиций за рубежом», который явился основой для создания эффективной системы государственного контроля за осуществлением российских инвестиций за рубежом Кудрявцев Ю.М. Государственное регулирование инвестиций как необходимость для экономики страны // Мировая экономика, № 3, 2006. С.39-46.. Следует отметить, что элементы государственного регулирования российских инвестиций за рубеж существовали и раньше. Прежде всего, это относится к валютному и экспортно-импортному контролю. В частности, ведение валютных операций, внешнеторговая деятельность регулируются Законом Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле», и уже упомянутым Федеральным Законом «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности», Гражданским, Налоговым и Таможенным кодексами, а также международными соглашениями, но в целом государственное регулирование в области вывоза капитала пока не налажено должным образом.