Российские инвестиции за рубежом

Размещено на http://www.allbest.ru/

Российские инвестиции за рубежом

Содержание

Введение

Глава 1. Экономическая природа и государственное и межгосударственное регулирование международных инвестиций

1.1 Понятие, классификация, структура международных инвестиций и их источники

1.2 Стратегическое развитие инвестиционной политики России в области привлечения иностранных инвестиций

Глава 2. Инвестиционное положение России на международном рынке

2.1 Преимущества и недостатки российских инвестиций за рубежом

2.2 Барьеры, препятствующие продвижению российских инвестиций в зарубежные страны

2.3 Направление российских инвестиций в страны Европейского союза

2.4 Критический анализ российско-финского международного инвестиционного и торгового сотрудничества

Глава 3. Регулирование российских и иностранных инвестиций

3.1 Прямые российские инвестиции за рубеж, прямые иностранные инвестиции в России

3.2 Государственное и межгосударственное регулирование российских и иностранных инвестиций в России

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Инвестиции играют исключительно важную роль как на макро- так и на микроуровне. На микроуровне они необходимы, прежде всего, для достижения следующих целей: расширения и развития производства; недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов; повышения технического уровня производства; повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия; осуществления природоохранных мероприятий; приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль, как на макро -, так и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Актуальность темы курсовой работы не вызывает сомнений, т.к. инвестиционная привлекательность страны и инвестирование других стран всегда является одной из основных тем для разговора. Направляя свои инвестиции в другие страны, Россия стремиться наладить деловые отношения с этими странами, заключить взаимовыгодные контракты и получить от своих вложений доход. Инвестирование в другие страны является необходимостью для развития экономики России.

Целями курсовой работы является рассмотреть роль инвестиционной деятельности в экономической системе; выявить возможные пути развития инвестиционной деятельности в России; проследить движение инвестиций из России в другие станы и наоборот, показать инвестиционную привлекательность России для других стран.

Задачами данной работы является:

- раскрыть понятие инвестиций, их структуру, государственное регулирование;

- произвести анализ потока прямых инвестиций из России за рубеж и анализ поступления инвестиций от зарубежных стран и стран СНГ в Россию;

- определить, какие барьеры препятствуют продвижению российских инвестиций за рубеж и какие риски связаны с этим продвижением;

- показать методы государственного регулирования российских и иностранных инвестиций;

- определить преимущества и недостатки российских инвестиций за рубежом;

- рассмотреть пути продвижения российских инвестиций на Европейский рынок;

- раскрыть стратегическое развитие инвестиционной политики в области привлечения иностранных инвестиций.

Объектом исследования являются российские инвестиции за рубежом и иностранные инвестиции в России.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Практическая значимость работы состоит в том, что в настоящее время инвестиционной деятельности уделяется огромное внимание. Инвестирование необходимо для стран. Во-первых, это выгодные вложения в компании других стран и, соответственно, сотрудничество России с этими странами. Во-вторых, государство получает от вложения инвестиций доход, что играет огромную роль в развитии российского государства. Прибыльность - это важнейший структурообразующий критерий, определяющий приоритетность инвестиций. Негосударственные источники инвестиций направляются прежде всего в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств, остаются недоинвестированными. Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции («перегреву» экономики), недостаточное же - к дефляции. Эти крайние полюсы экономической политики должна регулировать эффективная стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством. Привлечение инвестиций в низкодоходные или убыточные предприятия способствует их укреплению и развитию.

Инвестиции играют центральную роль в экономическом процессе, они предопределяют общий рост экономики. В результате инвестирования средств в экономику увеличиваются объемы производства, растет национальный доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги. Полученный прирост национального дохода частично вновь накапливается, происходит дальнейшее увеличение производства, процесс повторяется непрерывно. Таким образом, инвестиции, образующиеся за счет национального дохода в результате его распределения, сами обуславливают его рост, расширенное воспроизводство. При этом, чем эффективнее инвестиции, тем больше рост национального дохода, тем значительнее абсолютные размеры накопления (при данной его доле), которые могут быть вновь вложены в производство. При достаточно высокой эффективности инвестиций прирост национального дохода может обеспечить повышение доли накопления при абсолютном росте потребления.

Было бы неправильно связывать рост национального дохода только с производственными инвестициями, хотя очевидно, что они непосредственно определяют увеличение производственных мощностей и выпуска продукции.

Учитывая заметный рост активности иностранных инвесторов, российское правительство старается, и небезуспешно, способствовать этому. При этом у правительства есть свои интересы в сфере привлечения иностранных инвесторов. И хотя до сих пор не прекращается дискуссия, хорошо или плохо привлекать иностранные инвестиции для развития национальной экономики в долгосрочной перспективе, очевидны преимущества иностранных инвестиций в краткосрочной перспективе. Особенно это заметно в странах с бурно растущей экономикой, такой как Россия. Кроме того, правительство аккумулировало значительные средства и пытается правильно распорядиться ими. Оно заинтересовано, в частности, снижать риски, интегрировать экономику страны в мировое производство, способствовать доступу на мировые рынки местного бизнеса, в том числе и путем привлечения иностранных инвесторов.

Глава 1. Экономическая природа и государственное и межгосударственное регулирование международных инвестиций

1.1 Понятие, классификация, структура международных инвестиций и их источники

Особенности инвестиционного процесса в современной России определяет история его развития в дореволюционной России, а затем в РСФСР и в СССР.

Иностранные инвестиции начали проникать в Россию еще в XIX в. Кокушкина И.В.. Международные инвестиционные отношения в системе мирохозяйственных связей - СПб.: Наука, 2005. С.154. Так, развертыванию промышленной революции во многом способствовал иностранный капитал, ежегодные поступления которого в 90-е гг. XIX в. оценивались в 80 млн. руб. золотом. Свыше 60% оборудования фабрик и заводов ввозилось в страну из-за рубежа.

За период с 1901 по 1911 гг. в России действовало 127 иностранных компаний. Их доля в общем числе акционерных компаний составляла около 14%.Исторически первыми сферами российской экономики, в которые инвестировался капитал, были банковское дело и транспорт. Иностранный капитал действовал практически во всех отраслях промышленности, но предпочтение отдавалось четырем наиболее прибыльным: машиностроению, электротехнической, газовой и химической. Однако на первом месте все же была горнодобывающая промышленность. В 1880 г. из всех сумм, вложенных иностранными инвесторами в Россию, в горную промышленность было вложено 28%, в 1890 г. - 32,7%, в 1900 г. - 41,1%, в 1915 г. - 39,5%. Тем не менее в целом структура вложений иностранного капитала была в то время более прогрессивной, чем сейчас.

Крупнейшими инвесторами в 20-е гг. в Россию являлись Великобритания, Германия, США, Франция, Бельгия, Швейцария, Голландия, Австрия, Италия, Турция, Персия. Фирмами этих стран были созданы такие общества, как «Персшелк», «Персазнефть», «Рагаз» - русско-американское общество по производству сжатых газов, «Жесть Вестерн» - русско-австрийское акционерное общество по производству эмалированной посуды, «Русгерстрой» - русско-германское акционерное общество в строительной промышленности, Прикумское русско-американское товарищество в сельском хозяйстве, «Русанглолес», инвестором в которой выступала английская «Северная компания в лесном хозяйстве», «Русгерторг» - русско-германская торговая компания и др.

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства.

Понятие инвестиции (от лат. investio - одеваю) означает вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.) Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие. Краткий курс - СПБ.: Питер, 2003. С. 12. .

Инвестиции - (от лат. investio - одеваю, т.е. привношу что-то новое; англ. invest - помещать, вкладывать деньги, капитал; investment - вложение капитала, помещение денег) - одна из наиболее часто используемых в экономической науке категорий как на макро-, так и на микроуровне, для характеристики как национальной, так и мировой экономики. Кокушкина И.В.. Международные инвестиционные отношения в системе мирохозяйственных связей - СПб.: Наука, 2005. С.10.

Изучение инвестиций как категории, а также процесса инвестиционной деятельности происходит в различных областях экономической теории. Кроме того, подходы и направления исследования в рамках отдельных школ накладывают отпечаток на предлагаемые разными авторами определения экономического содержания инвестиций.

Приведенные основные характеристики инвестиций позволяют выразить сущность этой категории в наиболее общем виде: инвестиции представляют собой вложение капитала во всех его формы в различные объекты предпринимательской деятельности национальными или зарубежными инвесторами с целью получения прибыли или другого экономического или внешнеэкономического эффекта, достижение которого связано с фактором риска.

Иностранные (зарубежные) инвестиции представляют собой, исходя из выделенных характеристик, капитал, который собственник вкладывает в объекты предпринимательской деятельности на территории других государств. Этот вид инвестиций также определяется в различных документах и отдельными авторами с разных сущностных сторон. Кокушкина И.В.. Международные инвестиционные отношения в системе мирохозяйственных связей - СПб.: Наука, 2005. С.11.

Инвестирование - это сложный многофакторный процесс, включающий комплекс взаимосвязанных явлений, проявляющихся в многообразных формах.

Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в какую-либо отрасль экономики или предприятие, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.). Финансовые же - вложения капитала (государственного или частного) в акции, облигации, иные ценные бумаги. Здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности. Налицо, таким образом, трансфертные (т.е. передаточные операции).

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю. Процесс производства и накопления этих средств производства называется инвестированием.

Инвестиции - это то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и сооружения).

Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров.

Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал, при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует иметь в виду, что термин «капитал» не подразумевает деньги. Правда, менеджеры и экономисты часто говорят о «денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не производят, а, следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом. Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или финансовый капитал, таким ресурсом не являются.

Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Сюда следует включать и затраты на образование, научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой инвестиции в «человеческий капитал», которые на современном этапе развития экономики приобретают все большее и большее значение, ибо, в конечном счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и сооружения, и машины, и оборудование, и самое главное, основной фактор современного экономического развития - интеллектуальный продукт, который предопределяет экономическое положение страны в мировой иерархии государств.

Производственная и коммерческая деятельность предприятий и корпораций связана с объемами и формами осуществляемых инвестиций.

В более широкой трактовке инвестиции выражают вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде Григорьев Ю.А., Жуков А.В. Иностранные капиталовложения в российскую экономику // Коммерсант, №2, 2003. С.28-34..

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта.

Инвестиции в активы предприятия отражаются на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования - на правой (в пассиве баланса). Они могут направляться в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы. Последние выступают в форме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляются в форме капитальных вложений и включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и иные расходы капитального характера. Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвестиционных проектов. Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Иностранный капитал может внести в страну достижения научно-технического прогресса и передовой опыт управления. Кроме того, привлечение иностранного капитала в материальное производство намного выгоднее получения кредитов для закупок необходимых товаров, которые лишь умножают общий государственный долг.

Приток зарубежных капиталовложений жизненно важен для достижения среднесрочных целей, таких, как выход из современного кризисного состояния, подъем экономики. При этом, естественно, российские общественные интересы не совпадают с интересами иностранных инвесторов, следовательно, важно привлечь капиталы так, чтобы не лишить их владельцев собственных мотиваций, одновременно направляя действия последних на благо общественных целей Лотман Е.Б., Горунов Е.С. Роль инвестиций в экономическом развитии государства. Учебное пособие, - М.: Высшая школа, 2005. С.117..

Среди переходных экономик в 90-е - начале 2000-х гг. относительный успех в привлечении прямых иностранных инвестиций (ПИИ) имели лишь несколько стран ЦВЕ (Польша, Венгрия, Чехия, Словакия, которые с 2004 г. не считаются переходными экономиками, и СНГ (Россия, Казахстан, Украина, Азербайджан). Это, в основном, обусловлено привлекательным инвестиционным климатом: выгодным географическим положением, наличием природных ресурсов (страны СНГ), приватизационными возможностями 90-х гг. (страны Центральной Европы), а также эффективной государственной политикой. Но в настоящее время, когда наиболее развитые страны вышли из этой группы, доля притока ПИИ в переходные экономики в общемировых притоках незначительна.

Теории ПИИ отражают основной спектр мотивов поведения инвесторов на мировом рынке, а также позволяют определить степень и формы влияния ПИИ на динамику и механизм экономического развития различных стран. На этой основе государства могут осуществлять продуманную стратегию, направленную на стимулирование притока ПИИ и повышение эффективности их использования. Ученые-экономисты считают, что для построения собственной базы привлечения ПИИ, которая является необходимым, но не достаточным фактором экономического успеха, политикам стран, находящимся на этапе становления рыночных отношений, необходимо знакомиться с международными исследованиями, которые призваны обеспечить теоретический базис при разработке национальной инвестиционной стратегии.

Теоретические основы ПИИ начали формироваться в конце 50-х - начале 60-х гг. XX века. Ранее экономисты ограничивались анализом конкретных ситуаций реализации ПИИ, так как такого рода инвестиции не играли большой роли в международных экономических отношениях.

Рассмотрим классификацию основных теорий и концепции ПИИ, а также их краткое содержание Мисакян М.Н., Кокушкина И.В. Теории прямых иностранных инвестиций: практическое значение для переходных экономик // Проблемы современной экономики, № 4 (24), 2007. С.103. (табл. 1).

Таблица 1. Основные теорий и концепции ПИИ и их краткое содержание.

Цикл международного производства товара	Автор, год: Р. Вернон, 1966. Проблематика: ПИИ и международная торговля, жизненный цикл товара и ПИИ. Краткое содержание: Рассматривает динамику взаимодействия международной торговли и прямых иностранных инвестиций, характерной чертой которой является комбинирование элементов международной экономики (международная торговля и причины перемещения производства) с теорией маркетинга (кривая жизненного цикла товара).
ТНК и несовершенная конкуренция	Автор, год: С.Г. Хаймер, 1960; Ч. Киндльбергер, 1969. Проблематика: Конкурентоспособность ТНК, их международная деятельность. Краткое содержание: Основной вывод исследования заключался в следующем: иностранные инвесторы используют несовершенства рынка, потому что производство в национальной экономике связано с меньшими, а за рубежом с большими рисками и затратами. Это предполагает наличие «несовершенной» или «монополистической» конкуренции», а иностранный инвестор должен обладать в принципе монополистическим преимуществом на данном рынке.
Олигополии и ПИИ	Автор, год: Никкербоккер, 1973; Р. Вернон, 1974; Грэм, 1978. Проблематика: Олигополистические структуры и ПИИ. Краткое содержание: В олигополистических отраслях национальные конкуренты автоматически следуют за лидерами рынка. Эта модель не объясняет первоначальные инвестиционные мотивации лидеров рынка, но она может быть использована для отбора корпораций, которые уже проникли на данный рынок.
Интернализация	Автор, год: Р. Баккли, 1976; М. Кассон, 1981; Ругманн, 1985. Проблематика: Интернализация, интеграция и ПИИ. Краткое содержание: Согласно этой концепции, компании могут расширять свою деятельность при наличии целостной внутренней структуры. Международная организация деятельности, маркетинговые и управленческие ресурсы, финансовый менеджмент и т.д. позволяют компаниям выходить в лидеры и распространять свою деятельность на другие рынки. Ограничения, применяемые в ряде стран-реципиентов, вынуждают компании интернационализировать свою деятельность. Экспорт становится менее выгодным, чем инвестирование, особенно если выбранные рынки являются стратегически важными. Внутренняя структура компании может рассматриваться как альтернативные рынок, где затраты и трансферты могут быть снижены посредством экономии на масштабе.
Парадигма «Летящих гусей»	Автор, год: Коджима, 1978; Озава, 1995. Проблематика: Экономическое развитие и ПИИ. Краткое содержание: Данная концепция выделяет три фазы развития отрасли: 1. Продукция поступает в страну через импорт. 2. Растущий национальный спрос приводит к открытию местных производств. 3. Излишки продукции экспортируются. Объясняет ситуацию в развивающихся странах, где многие капиталоемкие отрасли развивались вызванными ПИИ трансфертами ноу-хау и технологий. Эта теория подтверждается процессом успешной погони многих развивающихся стран, особенно азиатских, за мировыми лидерами. Данная теория ПИИ показывает, что международная экономическая интеграция позволяет развивающимся экономикам догнать передовые страны при условии открытости для внешнего мира.
ПИИ и конкурентное преимущество наций	Автор, год: М. Портер, 1990. Проблематика: Конкурентоспособность стран-реципиентов ПИИ. Краткое содержание: Динамическое взаимодействие между стратегиями ТНК и конкурентными преимуществами стран-реципиентов. Выделяются четыре определяющих фактора конкурентного преимущества, которые известны как «бриллиант конкурентного преимущества»: 1. Корпоративная стратегия, структура и конкуренция: управление и умение лидировать, цели, организация новых сфер бизнеса и т.д. 2. Состояние факторов: человеческий, физический капитал, инфраструктура и т.д. 3. Составляющие спроса: объем, темп роста, потребители, покупательская способность и т.д. 4. Существование сопутствующих и поддерживающих отраслей. 5. Роль случая - резкие перемены на мировых рынках, изменение спроса, а также политические факторы. 6. Правительственная интервенция (либеральная или сдерживающая политика). Хотя теория сравнительных преимуществ и критикуется отдельными учеными, безусловно, способствует лучшему пониманию деятельности ТНК и ее зарубежной экспансии.
Эклектичексая парадигма	Автор, год: Дж Даннинг, 1981. Проблематика: Детерминанты ПИИ. Краткое содержание: Данная теория объясняет все типы интернационализации в соответствии с имеющимися преимуществами для иностранного инвестора. Объем иностранных активов ТНК определяется тремя объективными составляющими: 1. Природой и набором конкурентных преимуществ для иностранных инвесторов. 2. Природой и набором местных факторов и рынков. 3. Максимально возможной степенью интернационализации компаний Данная парадигма представляется не только расширенной теорией интернационализации, но также затрагивает существенные элементы бизнеса и теории стратегического управления.
Путь инвестиционного развития страны	Автор, год: Дж Даннинг, 1981; Нарула, 1994. Проблематика: Классификация стран по их инвестиционному развитию. Краткое содержание: Утверждает, что импорт и экспорт страной ПИИ прямо зависят от уровня ее экономического развития относительно остального мира. Страны могут быть реципиентами инвестиций и/или внешними инвесторами в зависимости от их классификации, которая определяет, на какой фазе своего инвестиционного развития они находятся. Данная парадигма предполагает, что страны проходят пять этапов развития. Согласно этой теории, компании размещают ПИИ на тех рынках, где ВВП на душу населения является ниже, чем в стране-инвесторе и до тех пор, пока страны-инвесторы не достигнут пятого этапа их инвестиционного развития.

Только в 60-х гг. XX века с кризисом и распадом колониальной системы и экспансией иностранных инвестиций в страны «третьего мира» теории ПИИ начали совершенствоваться, хотя до сегодняшнего дня нет ни одного исчерпывающего объяснения или единственной теории, раскрывающей причины динамики ПИИ.

Инвестиции можно классифицировать по целому ряду признаков. Различают валовые и чистые инвестиции, портфельные, реальные, стратегические, прямые и косвенные.

Виды инвестиций принято подразделять на денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей; совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но не запатентованного («ноу-хау»); права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие ценности Ковалева И.Г., Авдонина Е.М. Инвестиции. Краткий курс лекций - Т.: Тверь, 2007. С.34..

В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции, или вложения средств в материальные (здания, сооружения, оборудование и т.п.) и нематериальные активы (патенты, лицензии, ”ноу-хау”, научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации, программные средства и т.п.), а также финансовые инвестиции, или вложения средств в различные финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

А теперь подробно рассмотрим классификацию инвестиций по ряду признаков:

Относительно объекта приложения:

Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).

Финансовые инвестиции. Вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг).

Нематериальные инвестиции. Инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).

Все вышеперечисленные инвестиции делятся на два вида: портфельные и прямые, где:

Портфельные инвестиции - это вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

Прямые (Реальные) инвестиции - инвестиции - вложения частной фирмы или государства в производство какой либо продукции. Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов:

- инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения.

- инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние:

- внутренние - это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;

- внешние - это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

По характеру использования:

первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;

инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

реинвестиции, т.е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;

инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

инвестиции на изменение программы выпуска продукции;

инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;

брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.

рисковые инвестиции, или венчурный капитал - инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковое вложение капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий.

Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм.

3) По фактору времени:

Долгосрочные инвестиции;

Краткосрочные инвестиции;

Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств в пенсионные и страховые фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем. Они бывают: срочные - инвестиции, которые имеют отмеченное (конечное) число лет; бессрочные - это те которые не имеют последнего года вложения инвестиций; с различными процентными ставками.

Субъектами инвестиционной деятельности в России являются инвесторы (заказчики проектов, пользователи объектов, подрядчики, финансовые посредники, граждане и т. д.). Они классифицируются по следующим признакам Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие. Краткий курс - СПб.: Питер, 2003. С.6..

1. По направлениям основной эксплуатационной деятельности - индивидуальные и институциональные инвесторы. В роли индивидуальных инвесторов выступают физические лица, а институциональных -- юридические лица (например, финансовые посредники).

2. По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов. Первые из них ставят цель приобрести контрольный пакет акций компании или большую долю в ее уставном капитале для осуществления реального управления фирмой. Они также осуществляют стратегию слияния и поглощения других компаний. Портфельные инвесторы вкладывают свой капитал в различные финансовые инструменты с целью получения высокого текущего дохода или прироста капитала в будущем".

3. По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. В роли последних могут выступать иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.).

Классификация форм инвестиций и видов инвесторов позволяет предприятиям и корпорациям более эффективно управлять инвестиционным портфелем.

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось за счет внутренних источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала.

В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан - не единственный источник сбережений на будущее Баранова А.О. Прогноз возможностей финансирования инвестиций для обеспечения высокого экономического роста в России // ЭКО, №9, 2004. С.92-96..

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране. Когда общество сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.

Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и тоже лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оно одновременно сберегает и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

Когда страна входит в мировую финансовую систему, складывается не столь однозначная ситуация. Если некая российская компания желает сделать капиталовложение, она может занять необходимые средства как в российском, так и в зарубежном банке.

Рассмотрим, какие же существуют внутренние источники инвестиций.

1. Прибыль как источник инвестиций.

Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящие к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие предприятия.

Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития, тем более что сегодня они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику.

2. Амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость, отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры т.д.), изначально являющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в данный момент в России амортизационные отчисления теряются из-за инфляции (инфляция практически девальвировала этот источник капиталовложений), поэтому для самоинвестирования предприятия используют средства, необходимые для выплаты долгов по зарплате, налогов и прочего, оно отражается на социальной сфере.

3. Бюджетное финансирование.

Дефицит государственного бюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости, в частности земли.

4. Банковский кредит.

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для развития производства в России, которое находится в катастрофическом состоянии. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции.

5. Средства населения.

Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путем продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п.

Также существуют и внешние источники инвестиций в России.

1. Иностранные инвестиции в России.

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий):

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.д.

- предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав.

Проблема стоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать.

Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением тех, которые находятся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться не только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь.

Несмотря на то, что развитие инвестиционного процесса в России было прервано с конца 20-х гг. более чем на 60 лет и страна все это время была практически исключена из международных инвестиционных отношений, прослеживаются все общемировые тенденции, им присущие. К началу XXI в. в этой сфере выявились также специфические закономерности и тенденции, сформировавшиеся под действием политических, экономических и других особенностей России в период перехода к рыночной экономике.

1.2 Стратегическое развитие инвестиционной политики России в области привлечения иностранных инвестиций

Начиная с 2001 г., Ассоциация европейского бизнеса в Российской Федерации и немецкая фирма Droege&Comp. International Management Consultants раз в три года проводят опросы руководителей европейских компаний, работающих на российском рынке, об их восприятии инвестиционного климата в стране. Основные темы опросов - мнение иностранных инвесторов о том, как меняется атмосфера ведения бизнеса в России, какие корпоративные и функциональные стратегии лежат в основе планов развития их бизнеса и каковы возможные направления совершенствования стратегии их региональной экспансии Исмаилов В. Инвестиционные перспективы иностранного бизнеса в России // Банковское дело, № 3, 2008. С.66..

Российский рынок - один из наиболее динамичных и привлекательных в современном деловом мире. Экономика страны входит в десятку крупнейших экономик мира. Более того, средний темп роста ВВП в России за последние семь лет существенно превысил этот же показатель промышленно развитых стран, за исключением Китая.

Структура экономики России способствует активной внешней торговле и значительному положительному торговому балансу, который за 11 месяцев 2007 г. составил 136,8 млрд. долл. США. Благодаря привлекательности и емкости внутреннего рынка потребления, значительной ликвидности и укрепляющемуся рублю импорт вырос почти в трое быстрее экспорта - 46,0 и 15,5% соответственно.

По состоянию на 30 сентября 2007 г. российская экономика аккумулировала примерно 197,8 млрд. долю иностранного капитала, что на 52,2% больше, чем годом раньше. При этом за 9 месяцев 2007 г. приток иностранных инвестиций в Россию составил в общей сложности 87,9 млрд. долл. (в 2,5 раза больше, чем за тот же период 2006 г.). Исмаилов В. Инвестиционные перспективы иностранного бизнеса в России // Банковское дело, № 3, 2008. С.67.

Значительный рост сохранился, несмотря даже на активные действия по реструктуризации рисков инвестиционных портфелей иностранных инвесторов, которые уменьшили долю активов, связанных с развивающимися рынками и Россией в частности. Безусловно, часть этих активов - это средства, которые ранее были выведены из России отечественными бизнесменами и теперь возвращаются на родину. Но объем инвестиций извне продолжает расти и можно предположить, что все больше зарубежных коммерческих компаний и инвестиционных учреждений рассматривают российский рынок в качестве привлекательной альтернативы для вложений.

Очевидно, что правительство и деловое сообщество желают развивать взаимовыгодные отношения. Однако они до сих пор остаются независимыми сторонами, у каждой из которых свои собственные интересы и методы. С одной стороны, правительство пытается контролировать ключевые отрасли и подталкивает к дальнейшей консолидации в таких областях, как освоение природных ресурсов (нефти и газа, добычи алмазов и др.), автомобильная промышленность (АвтоВАЗ, КаМАЗ и др.), а также самолето- и судостроение. С другой стороны, оно старается привлечь больше инвестиций в экономику страны и улучшить инвестиционный климат в целом.

В настоящее время в России разрабатывается и совершенствуется инвестиционная политика, целью которой является максимальное привлечение иностранных инвестиций в экономику России.

Развитию инвестиций способствует инвестиционный климат. Инвестиционный климат - это совокупность финансово-экономических, организационно-правовых, политических и других факторов, определяющих условия осуществления инвестиционной деятельности и возможные инвестиционные риски. Бодрова Н.А. Об улучшении инвестиционного климата в России // Бюллетень иностранной коммерческой информации, № 38 (9284), 3 апреля 2008. С.2. Другими важными факторами, оказывающими воздействие на состояние инвестиционного климата, являются неустойчивость макроэкономической ситуации, зависимость национальной экономики от цен мирового рынка (особенно сырьевых товаров); низкий темп роста реального платежеспособного спроса населения; нестабильность условий осуществления инвестиционной деятельности и др.

Инвестиционный климат - понятие, характеризующее состояние или ситуацию в отношении инвестиций, как правило, в пределах какой-либо территории. Другими словами, инвестиционный климат - это комплексная оценка, складывающаяся из таких показателей, как политическая стабильность, экономика, административное регулирование, отношение к частной собственности и т.д.

Определим факторы, влияющие на состояние инвестиционного климата:

- нормативно-правовые нормы, прямо или косвенно регулирующие отношения в сфере инвестиций;

- правовая ситуация, которая характеризуется исполнением законов, в первую очередь, со стороны исполнительной и судебной власти;

- отношение власти и их структур к бизнесу;

- налоги и сборы, их виды, ставки, наличие льгот и преференций инвесторам;

- гарантии защиты частной собственности;

- финансовая среда, которая определяется наличием и качеством банковских услуг, деятельностью страховых компаний и пр.;

- рынок труда, характеризующийся квалификацией рабочей силы, стоимостью ее услуг, возможностью подготовки кадров;

- наличие природных ресурсов;

- наличие и состояние инженерных коммуникаций, таких как энергоснабжение, водоснабжение, газоснабжение и др.;

- земля и недвижимость;

- транспорт и логистика;

- социальная среда;

- макроэкономические показатели территории и уровень конкуренции;

- информационная среда.

По оценкам российских и международных экспертов инвестиционный климат в Российской федерации имеет тенденции к улучшению на протяжении последних лет. Основной проблемой была и остается информационная закрытость регионов для инвесторов, а сам процесс инвестирования далеко не прозрачен. Проект «Инвестиционные возможности России» одной из своих задач видит преодоление информационных барьеров на пути к привлечению инвестиций в Российские регионы.

Сложность масштабных инвестиций в модернизацию производства заключается в том, что иностранной компании приходится работать с предприятиями, которые зачастую не имеют нормального финансового обслуживания, не располагают квалифицированными (для работы в рыночных условиях) менеджерами, не проводят маркетинга и не имеют современных сбытовых структур. Все это иностранная фирма (помимо инвестиций в модернизацию производства) должна создавать самостоятельно. Поэтому часто выгоднее купить предприятие аналогичного профиля в одной из западных стран или построить новое предприятие в развивающейся стране, где иностранному инвестору предоставляются разнообразные льготы.

Компании, внедряющиеся на зарубежный рынок, осуществляют крупные инвестиции обычно лишь после успешной реализации небольших пробных проектов. В России, выполняя такие проекты, иностранные компании постоянно сталкиваются с непредсказуемыми изменениями ситуации (изменение законодательства и регулирующих актов, нарушение договоров, зависимость от субъективных решений местной администрации). Поэтому даже успешное выполнение конкретного проекта не создает впечатления того, что успех будет сопутствовать компании и в других проектах. В результате иностранная фирма часто не рискует наращивать инвестиции в России.

В 2000-2007 гг. в России были стабильные темпы роста экономики. Стабильно возрастали реальные располагаемые доходы населения (в 2007 г. - на 14%). В 2005-2007 гг. темп роста достиг 10% в год в основном благодаря развитию кредитования.

Инвестиции в основной капитал увеличивались более высокими темпами, чем темп роста экономики в целом (кроме 2002 г.) Бодрова Н.А. Об улучшении инвестиционного климата в России // Бюллетень иностранной коммерческой информации, № 38 (9284), 3 апреля 2008. С.2.

В 2007 г. чистый приток капитала составил 82,3 млрд. долл. (в 2006 г. - 42 млрд., а в 2000 г. отмечался чистый отток - 25 млрд.). В последние годы укреплялся курс рубля (с 28,36 руб. до менее 24 руб. за доллар) и рублевые депозиты в российских банках в последние три года возросли почти в 2,5 раза, а валютные - на 30%.

Норма накопления основного капитала в России при стабильной динамике инвестиций в 2000-2007 гг. составила в среднем лишь 18% ВВП (в Китае - 35%). Причем инвестиции в последние годы распределялись крайне неравномерно: в нефтегазовом секторе их доля составляла 40%, в электроэнергетике - 20%, металлургии - 15%, а в машиностроении, сельском хозяйстве, высокотехнологичных отраслях и на транспорте отмечалась их нехватка.

Сверхприбыли от продажи нефти и газа аккумулировались в Стабфонде и не способствовали развитию производственной инфраструктуры. Государственные институты развития, призванные ликвидировать проблему инвестиций нуждающихся в них отраслей, лишь начали формироваться.