Эмиссия корпоративных ценных бумаг на примере ОАО "Газпром"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Экономическая сущность и значение эмиссии ценных бумаг

1.1 Общая характеристика и структура российского рынка корпоративных ценных бумаг

1.2 Понятие, процедура и этапы эмиссии ценных бумаг

1.3 Классификация и виды эмиссии корпоративных ценных бумаг

2. Анализ выпуска и размещения ценных бумаг

2.1 Характеристика предприятия

2.2 Эмиссия акций: понятие, характеристика видов, определение стоимости, цели и риски, способы размещения

2.3 Эмиссия облигаций: понятие, характеристика видов, цель выпуска, этапы

2.4 Роль профессиональных участников рынка ценных бумаг в первичном размещении акций и облигаций (андеррайтинг)

3. Государственное регулирование эмиссии ценных бумаг

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Рынок ценных бумаг - неотъемлемая часть общественно-экономической жизни современной России: события, происходящие в этой сфере, неразрывно связаны с процессом развития национальной экономики и вызывают интерес, как со стороны узкого круга профессионалов, так и среди населения.

В соответствии с Гражданским Кодексом РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.[1]

Первичный рынок -- рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Практически все российские крупные предприятия являются открытыми акционерными обществами, акции которых размещены среди широкого круга лиц. Актуальностью выбранной темы является недостаточное изучение процесса эмиссии ценных бумаг.

Объект исследования - это общая структура рынка корпоративных ценных бумаг.

Предмет исследования - процедура эмиссии корпоративных ценных бумаг на примере ОАО «ГАЗПРОМ».

Целью исследования является изучение механизма, обеспечивающего управление капиталом в процессе эмиссий.

Информационная база работы:

- периодические издания («Рынок ценных бумаг», «Эксперт», «Коммерсантъ»);

- официальные документы в виде кодексов законов, законодательных и других нормативных актов (Федеральные законы «О рынке ценных бумаг» и др.);

- статистические источники (информационная компьютерная база «АКМ - Анализ, консультации, маркетинг»);

- отчетность предприятия.

1. Экономическая сущность и значение эмиссии ценных бумаг

1.1 Общая характеристика и структура российского рынка корпоративных ценных бумаг

Развитие рынка корпоративных акций в течение периода 2007-2008 гг. базировалось, прежде всего, на положительных сдвигах в нефинансовом секторе экономики и благоприятных перспективах ориентированных на экспорт эмитентов.

В числе наиболее существенных причин изменения рыночной динамики в 2011 г., по-видимому, можно назвать неустойчивую конъюнктуру мирового финансового и сырьевого рынков, а также углубившийся разрыв между рыночными ожиданиями и фактическими темпами структурной реформы российской экономики, в ходе которой должны были укрепиться позиции на рынке крупнейших российских эмитентов и появиться новые эмитенты.

В динамике основных рыночных показателей в 2011 г. можно выделить три периода. В течение первого из них отмечалось уменьшение оборотов торгов на фоне роста котировок. Спрос превышал предложение, инвесторы ожидали дальнейшего подъема котировок. Во второй период наблюдались разнонаправленные изменения котировок и рост оборотов торгов. Основной причиной колебания котировок, было, начало реструктуризации компаний - основных эмитентов. И, наконец, в рамках третьего периода сформировалась устойчивая тенденция к снижению котировок при довольно больших оборотах торгов. В целом за год индекс ММВБ снизился на 28,61 пункта, или на 15,7%, индекс РТС - на 36,02 пункта (на 20%) [28, с. 2].

Особенностью конъюнктуры рынка акций в конце года явилась активизация торговли привилегированными акциями основных российских эмитентов, проявившаяся в увеличении оборотов и более значительном росте котировок по сравнению с обыкновенными акциями этих же компаний. Такой рост активности в узком спектре операций с привилегированными акциями мог быть вызван не столько действием конъюнктурных факторов, сколько интересами собственников данных инструментов, по которым (в отличие от обыкновенных акций) гарантируется первоочередное право получения дивиденда по фиксированной ставке.

Наиболее привлекательными российскими акциями в рассматриваемый период оставались акции энергетических и нефтяных компаний. Наибольший оборот на ММВБ и в РТС сформировался по акциям РАО «ЕЭС России», ОАО «НК» ЛУКойл», ОАО «Ростелеком» и акциям металлургических компаний: РАО «Норильский никель», ОАО «Михайловский ГОК», ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» [28, с. 4].

Пользовались спросом ценные бумаги региональных акционерных обществ электроэнергетики, телекоммуникаций и связи. В 2011 г. за счет расширения круга региональных эмитентов и в связи с развитием на российском телекоммуникационном рынке сети Интернет расширился сегмент акций телекоммуникационной отрасли. Значительно повысился спрос на акции металлургической промышленности, что связано с происходящими в отрасли процессами поглощения крупными компаниями более мелких. В результате создаются крупнейшие объединения, в рамках которых замыкается полный цикл производства: от добычи сырья и вторичной переработки до производства конечной продукции. Акции предприятий, производящих готовую продукцию, были представлены на рынке скромно. Причинами этого являются низкая инвестиционная активность предприятий, неэффективный менеджмент, недостаточная прозрачность отчетности потенциальных эмитентов. Решение данных проблем будет способствовать появлению новых финансовых инструментов на рынке акций и улучшению инвестиционного климата.

В рассматриваемый период лидирующей торговой площадкой на рынке корпоративных акций стала ММВБ. Суммарный торговый оборот по акциям в 2011 г. составил на ММВБ 462,8 млрд. руб. (РТС - 5,5 млрд. долларов) [28, с. 5].

Анализ структуры торгов акциями на основных биржевых площадках показывает, что на ММВБ доля акций РАО «ЕЭС России» составила в 2011 г. 81% (в 2007 г. - 88%); ОАО «НК «ЛУКойл» - 5% (в 2007 г. - 3,4%); ОАО «Ростелеком» - 2%; ОАО «Сургутнефтегаз» - 2%; ОАО «Тюменская нефтяная компания» - 1,3%; РАО «Норильский никель» - 0,7%; Сбербанка России - 1,6%; Внешторгбанка - 0,7% (рисунок 1).

В целом становление российского рынка корпоративных акций во многом повторяет путь развития рынков корпоративных ценных бумаг, характерный для стран с переходной экономикой.

Рисунок 1 - Динамика торгов акциями предприятий в РТС в 2011 году [24]

На развитие относительно нового для России сектора фондового рынка - рынка корпоративных облигаций, возникшего в середине 2007 г., влияли различные факторы, но главными среди них являются факторы, стимулирующие спрос на инвестиционные ресурсы и создание эффективных механизмов хозяйствования предприятий-эмитентов. Пока, на начальном этапе становления рынка корпоративных облигаций, инвестиционные настроения его участников в целом можно охарактеризовать как выжидательные. В течение 2011 г. развитие конъюнктуры рынка корпоративных облигаций определялось в первую очередь факторами, общими для всех секторов фондового рынка.

Особенностью российского рынка корпоративных ценных бумаг является практическое совпадение основных эмитентов акций и облигаций, среди которых доминируют РАО «ЕЭС России», ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат», ОАО «Газпром», ЗАО «Алмазы России - Саха» и ряд других. Это позволяет эмитентам облигаций использовать взаимосвязь рынков: перед тем как размещать на первичном рынке облигационные займы, эти компании активизируют свою деятельность на рынке акций. Они начинают котировать свои акции на вторичном рынке с целью повышения их ликвидности и улучшения своей репутации в качестве заемщика [28, с. 5].

На первичном рынке корпоративных облигаций представлен довольно широкий набор финансовых инструментов. В целом объем эмиссии российскими эмитентами корпоративных облигаций с июня 2007 г. по 30 ноября 2011 г. составил около 35 млрд. руб. по номиналу, в том числе в 2011 г. - более 20 млрд. рублей.

В рассматриваемый период на рынке были представлены купонные и дисконтные облигации. Купонная ставка по обращающимся выпускам варьировалась от 5 до 10% годовых при сроках обращения облигаций 3-4 года. Дисконтные облигации в течение года размещались по ценам 72,7-91,7% от номинала в зависимости от срока до погашения, что соответствует доходности к погашению 18-35% годовых.

С точки зрения срочности данного инструмента сформировались два сегмента рынка корпоративных облигаций: сегмент среднесрочных корпоративных облигаций и сегмент краткосрочных дисконтных корпоративных облигаций. Сегмент среднесрочных облигаций представлен 21 инструментом со сроком обращения 3-4 года, из них только две облигации - дисконтные. Сегмент краткосрочных облигаций (до 1 года) представлен 14 дисконтными облигациями. Появление сегмента краткосрочных корпоративных облигаций нехарактерно для рынка корпоративных ценных бумаг с точки зрения мирового опыта и обусловлено особенностями конъюнктуры российского фондового рынка. Корпоративные облигации, номинированные в рублях с фиксацией валютного эквивалента, активно выпускавшиеся российскими эмитентами в 2007 г., в связи со стабилизацией национальной валюты в 2008 г. пользовались меньшим спросом.

Если первичное размещение корпоративных облигаций в начале года проходило достаточно успешно, то на вторичном рынке новые финансовые инструменты не вызвали особого интереса. Тенденция к росту цен по всем видам инструментов наметилась лишь во втором полугодии, по мере стабилизации экономической ситуации в России.

Основной биржевой площадкой на рынке корпоративных облигаций являлась ММВБ. Ежедневный объем торгов был подвержен значительным колебаниям. На вторичном рынке торговались облигации всех эмитентов, и оборот рынка во втором полугодии 2011 г. увеличился, а за год в целом составил 2,2 млрд. рублей. Средний ежедневный объем операций в 2011 г. был равен 14,6 млн. рублей.

Наиболее торгуемыми инструментами в течение рассматриваемого периода были облигации ОАО «Тюменская нефтяная компания» - их доля составляла 29% от общего объема операций. Затем следуют облигации Внешторгбанка - 18%. На третьем месте по объему операций находятся облигации РАО «ЕЭС России» - 10% от общего объема вторичного рынка корпоративных облигаций. Доли облигаций ОАО «Михайловский ГОК» и ЗАО «Алмазы России - Саха» составили соответственно 7 и 8%.

Рынок корпоративных облигаций значительно отставал от рынка акций, как по обороту биржевых торгов, так и по количеству участников. Однако, учитывая долговой характер инструмента, а также меньший срок развития рынка корпоративных облигаций, можно рассчитывать на ускорение его роста. Важными условиями реализации такого сценария развития являются совершенствование законодательной базы выпуска и обращения корпоративных облигаций, а также расширение их вторичного рынка.

1.2 Понятие, процедура и этапы эмиссии ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг - это установленная Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Кратко выражаясь, эмиссия - это правовой порядок размещений ценных бумаг. [14, с. 187].

В момент учреждения АО первичная эмиссия акций осуществляется только в форме закрытого (частного) размещения.

Процедура эмиссии ЦБ включает следующие этапы (таблица 1).

Таблица 1 - Этапы эмиссии ЦБ [13, с. 15]

Без регистрации проспекта ценных бумаг	Наименование этапа	С регистрацией проспекта ценных бумаг
I	Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг	I
	Раскрытие информации о принятии решения о размещении эмиссионных ценных бумаг	II
II	Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг советом директоров	III
	Раскрытие информации об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг советом директоров	IV
III	Государственная регистрация выпуска (дополнительном выпуска) эмиссионных ценных бумаг	V
	Государственная регистрация проспекта ценных бумаг	VI
	Раскрытие информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг	VII
	Изготовление сертификатов ценных бумаг
IV	Размещение эмиссионных ценных бумаг	VIII
	Раскрытие информации об итогах размещения ценных бумаг	IX
V	Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг	X
	Раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг	XI

Дополнительные этапы:

- изготовление сертификатов ценных бумаг в случае выпуска ценных бумаг в документарной форме;

- если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию, не подлежат размещению. При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг [14, с. 27].

Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг.

I. Принятие эмитентом решения о размещении ценных бумаг. При учреждении акционерного общества решение о выпуске ценных бумаг принимает собрание учредителей. При учреждении все ценных бумаг должны быть распределены между учредителями и открытого размещения не допускается. При вторичной и последующих эмиссиях акций либо при выпуске прочих эмиссионных ценных бумаг решение принимает тот орган, который наделен такой компетенцией в соответствии с Уставом акционерного общества.

II. Утверждение Советом директоров документа «Решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг».

Решение о выпуске ценных бумаг - документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Если при выпуске облигаций есть залог либо другое обеспечение, приводятся сведения о лице, предоставившем обеспечение, и об условиях обеспечения. Эмитент не вправе изменить решение о выпуске (в части объема прав по эмиссионной ценных бумаг, установленных этим решением) после государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

III. Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг [13, с. 31].

Все эмиссионные ценных бумаг должны пройти государственную регистрацию. Эмитент предоставляет документы в региональное отделение ФКЦБ по месту своего нахождения, но есть ряд крупных эмитентов, которые обязаны регистрировать выпуски в Москве.

Регистрирующий орган обязан осуществить государственную регистрацию выпуска или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации выпуска в течение 30 дней с даты получения документов, представленных для государственной регистрации. При государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер - цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг. Регистрирующий орган отвечает только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска ценных бумаг. За достоверность информации отвечает эмитент.

Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.

Проспект ценных бумаг должен содержать следующее.

1) Сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

2) Сведения об объеме, о сроках, порядке и условиях размещения эмиссионных ценных бумаг, вид, категория (тип) и форма размещаемых эмиссионных ценных бумаг:

- номинальная стоимость каждого вида, категории (типа);

- предполагаемый объем выпуска в денежном выражении и количество эмиссионных ценных бумаг, которые предполагается разместить;

- цена (порядок определения цены) размещения эмиссионных ценных бумаг;

- порядок и сроки размещения эмиссионных ценных бумаг;

- порядок и условия оплаты размещаемых эмиссионных ценных бумаг;

- порядок и условия заключения договоров в ходе размещения эмиссионных ценных бумаг;

- круг потенциальных приобретателей размещаемых эмиссионных ценных бумаг;

- порядок раскрытия информации о размещении и результатах размещения эмиссионных ценных бумаг;

3) Основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска;

4) Подробную информацию об эмитенте;

5) Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;

6) Сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью;

7) Сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность;

8) Бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию, годовую бухгалтерскую отчетность эмитента за три последних финансовых года;

9) Подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

10) Дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумаг.

Проспект ценных бумаг утверждается Советом директоров, должен быть подписан Генеральным директором, главным бухгалтером, аудитором, независимым оценщиком, в случаях публичного размещения или публичного обращения ценных бумаг - финансовым консультантом на рынке ценных бумаг, которые совместно с эмитентом несут ответственность за ущерб, причиненный владельцу ценных бумаг вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной, неполной или ложной информации.

IV. Размещение - это непосредственная продажа ценных бумаг их первоначальным владельцам. Размещение нельзя производить до проведения государственной регистрации, иначе выпуск ценных бумаг будет признан недействительным и придется возвращать деньги, полученные от продажи ценных бумаг.

Эмитент имеет право начинать размещение ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в решении о выпуске ценных бумаг. Эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска.

Акции - размещение акций при учреждении АО осуществляется путем их приобретения учредителями. Размещение дополнительных акций может осуществляться путем: распределения дополнительных акций среди акционеров акционерного общества, подписки, конвертации.

Соответственно облигации осуществляются путем: подписки, конвертации.

V. Отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган[18, с. 56].

1.3 Классификация и виды эмиссии корпоративных ценных бумаг

Типы эмиссий можно выделить по следующим группам признаков:

- по последовательности эмиссии делятся на первичные (выпуск акций при учреждении акционерного общества) и вторичные (эмиссии ценных бумаг действующих эмитентов);

- по типу выпускаемых ценных бумаг (эмиссия обыкновенных либо привилегированных акций, эмиссия облигаций); в) по способам размещения;

- по источникам эмиссии. Рассмотрим подробнее два последних признака. В Стандартах эмиссии указаны три основных способа размещения:

- распределение акций (среди учредителей при первичной эмиссии; среди акционеров общества-эмитента при вторичных эмиссиях);

- подписка на акции или облигации;

- конвертация одних видов и типов ценных бумаг в другие.

Размещение путем подписки отличается от распределения тем, что осуществляется на возмездной основе. При подписке акции или облигации размещаются посредством заключения договоров (купли-продажи, мены) между инвесторами и эмитентом либо андеррайтерами, реализующими эти ценные бумаги по поручению эмитента. В свою очередь размещение путем подписки делится на открытую подписку (публичная эмиссия) - размещение ценных бумаг среди неограниченного заранее круга лиц и закрытую подписку (частное размещение) - размещение ценных бумаг среди заранее определенного круга лиц. Основные отличия открытого размещения от частного помимо указанного сводятся к тому, что при первом всегда требуется регистрация проспекта эмиссии и публикация сообщения о предстоящем выпуске в средствах массовой информации, а также после завершения распространения ценных бумаг публикация отчета о размещении.

Конвертация это замена одних типов и категорий ценных бумаг другими. Возможны следующие варианты этого способа размещения: а) конвертация в дополнительные акции или в облигации конвертируемых ценных бумаг; б) конвертация акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью; в) конвертация в акции акций с иными правами (например, привилегированных акций в голосующие акции того же номинала); г) конвертация в акции акций, по которым принято решение об их дроблении или консолидации.

Источники размещения существенно различаются для распределения акций и размещения ценных бумаг путем подписки. Распределение акций при вторичной эмиссии осуществляется за счет собственных средств общества-эмитента или его акционеров, подписка - за счет средств инвесторов, приобретающих ценные бумаги нового выпуска.

В соответствии со Стандартами эмиссии размещение дополнительных (в том числе конвертируемых) акций путем распределения их среди своих акционеров возможно только за счет: а) эмиссионного дохода (средств, полученных от продажи акций сверх их номинала); б) неиспользованных остатков фондов накопления, потребления или социальной сферы; в) нераспределенной прибыли эмитента по итогам предыдущего года; г) дивидендов, которые начислены акционерам и с их согласия после уплаты подоходного налога с дивидендов используются для капитализации; д) средств от переоценки основных фондов эмитента.

Что касается размещения ценных бумаг путем подписки, то по Закону РФ «Об акционерных обществах» оплата акций и иных ценных бумаг общества-эмитента может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. При вторичной эмиссии форма оплаты ценных бумаг определяется решением об их размещении.

Ценные бумаги, в оплату которых вносятся неденежные средства, оплачиваются при их приобретении в полном объеме, если иное не установлено решением об их размещении.

Дополнительные акции, приобретаемые за деньги, оплачиваются при их покупке на уровне не менее 25% их номинальной стоимости.

Эмиссия корпоративных ценных бумаг делится на виды:

1. Эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем подписки

Решением о размещении дополнительных акций путем подписки является решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций.

Порядок определения цены (цен) размещения ценных бумаг, размещаемых путем подписки, предусмотренный подпунктом «б» пункта 6.1.11 Стандартов, может предусматривать:

а) определение цены (цен) размещения ценных бумаг в ходе торгов, на которых осуществляется размещение ценных бумаг;

б) минимальную цену размещения ценных бумаг (цену отсечения), ниже которой уполномоченный орган управления эмитента не может определить цену (цены) размещения ценных бумаг;

в) иные требования или условия, в соответствии с которыми уполномоченным органом управления эмитента должна определяться цена (цены) размещения ценных бумаг.

Решением о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, размещаемых путем подписки, должен быть установлен порядок заключения договоров, направленных на приобретение размещаемых ценных бумаг

2. Эмиссия облигаций, размещаемых траншами

Решением о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций, размещаемых путем открытой подписки, может быть предусмотрено их размещение отдельными частями (траншами) в разные сроки в течение срока размещения облигаций этого выпуска (дополнительного выпуска), но не позднее одного года со дня государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) облигаций. В решении о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций, размещаемых траншами, должно быть указано количество или предельное количество траншей облигаций, а также срок размещения облигаций каждого транша или порядок его определения. Количество траншей, а также количество облигаций в каждом транше могут устанавливаться в решении о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций в цифровом выражении или путем установления порядка определения соответствующего количества. Облигации каждого транша должны иметь идентификационный порядковый номер. Одновременное размещение облигаций разных траншей одного выпуска (дополнительного выпуска) не допускается.

3. Особенности эмиссии облигаций с ипотечным покрытием

Эмиссия облигаций, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом ипотечного покрытия, (далее именуются - облигации с ипотечным покрытием) может осуществляться только эмитентами, предусмотренными Федеральным законом от 11.11.2003 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», в ред. от 29.12.2012, с изм. и доп., вступающими в силу с 01.04.2013.

Эмитент облигаций с ипотечным покрытием имеет право начинать размещение облигаций с ипотечным покрытием только после обеспечения доступа к информации, содержащейся в реестре ипотечного покрытия таких облигаций, в порядке, установленном Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» и нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг

Конвертация в дополнительные обыкновенные или привилегированные акции облигаций, конвертируемых в дополнительные акции, или опционов эмитента осуществляется на основании решения об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций путем конвертации в них облигаций или опционов эмитента. Конвертация в облигации ценных бумаг, конвертируемых в облигации, осуществляется на основании решения о размещении облигаций, размещаемых путем конвертации. Конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции и привилегированные акции других типов осуществляется на основании решения о размещении привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные акции и привилегированные акции других типов и устава акционерного общества. Конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции и привилегированные акции других типов не допускается, если возможность, а также порядок такой конвертации не предусмотрены уставом акционерного общества.

5. Эмиссия ценных бумаг при реорганизации юридических лиц

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, размещаемых при реорганизации, утверждается:

- при слиянии - на основании и в соответствии с договором о слиянии;

- при присоединении - на основании и в соответствии с договором о присоединении и, в случае размещения при присоединении к акционерному обществу дополнительных акций, - также решением об увеличении уставного капитала этого акционерного общества путем размещения дополнительных акций;

- при разделении - на основании и в соответствии с решением о разделении;

- при выделении - на основании и в соответствии с решением о выделении;

- при преобразовании (за исключением преобразования в акционерное общество работников (народное предприятие) - на основании и в соответствии с решением о преобразовании;

- при преобразовании в акционерное общество работников (народное предприятие) - на основании и в соответствии с договором о создании акционерного общества работников (народного предприятия).

6. Эмиссия ценных бумаг иностранных эмитентов в Российской Федерации

Эмиссия ценных бумаг иностранных эмитентов в Российской Федерации, за исключением ценных бумаг международных финансовых организаций, осуществляется на основании международного договора Российской Федерации или при наличии соглашения, заключаемого между федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг и соответствующим органом (организацией) страны иностранного эмитента и предусматривающего порядок их взаимодействия.

Эмиссия ценных бумаг международных финансовых организаций в Российской Федерации осуществляется при условии включения международной финансовой организации в утвержденный Правительством Российской Федерации Перечень международных финансовых организаций, ценные бумаги которых допускаются к размещению и публичному обращению в Российской Федерации.

2. Анализ выпуска и размещения ценных бумаг

2.1 Характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Газпром», введено в действие 25.02.1993 г., основанием послужил Указ Президента Российской Федерации от 5 ноября 1992 г. № 1333 «О преобразовании Государственного газового концерна «Газпром» в Российское акционерное общество «Газпром» и постановление Совета Министров - Правительства Российской Федерации от 17 февраля 1993 г. № 138 «Об учреждении Российского акционерного общества «Газпром».

Срок существования эмитента (с даты государственной регистрации): 14 лет и 7 месяцев. В соответствии с п. 3.1. Устава ОАО «Газпром» Общество является коммерческой организацией, основной целью деятельности которой является организация эффективной работы и получение прибыли в сфере обеспечения отечественных и зарубежных потребителей газом, газовым конденсатом, нефтью и продуктами их переработки на основе прямых договоров, а также в сфере обеспечения поставок газа за пределы России по межгосударственным и межправительственным соглашениям[26].

В соответствии с Указом № 1333 на ОАО «Газпром» была возложена ответственность за обеспечение контроля за функционированием Единой системы газоснабжения России (ЕСГ). Ранее эти функции осуществлял Государственный газовый концерн «Газпром» - государственное предприятие, в обязанности которого входила эксплуатация и развитие ЕСГ до момента реорганизации в 1993 году. В соответствии с положениями Указа № 1333 и Указа Президента Российской Федерации от 6 декабря 1993 г. № 2116 на ОАО «Газпром» возложена ответственность за обеспечение экспортных поставок газа, которые осуществляются через 100% дочернее общество ООО «Газэкспорт» (в настоящее время ООО «Газпром экспорт»). ОАО «Газпром» было определено государственным заказчиком по поставкам на экспорт природного газа[26].

Указ № 1333 ставил перед РАО «Газпром» следующие основные задачи:

надежного газоснабжения потребителей Российской Федерации, а также поставок газа за пределы России по межгосударственным и межправительственным соглашениям;

обеспечения единой научно-технической и инвестиционной политики по реконструкции и развитию Единой системы газоснабжения;

строительства и финансирования газопроводов-отводов высокого давления для газификации села;

контроля за функционированием Единой системы газоснабжения России;

доступа любого производителя к газотранспортной системе страны пропорционально объему добываемого им на территории Российской Федерации газа при соблюдении единого механизма регулирования цен.

При учреждении ОАО «Газпром» его уставный капитал был сформирован из:

100 процентов капитала предприятий, состоящего из имущества единой системы газоснабжения, находящегося в федеральной собственности (приложение № 1 к Указу № 1333);

контрольных пакетов акций образуемых акционерных обществ (приложение № 2 к Указу № 1333);

долей участия (пакетов акций), принадлежащих ГГК «Газпром», в имуществе российских и зарубежных предприятий, объединений и организаций, а также иного имущества, закрепленного за концерном «Газпром», не запрещенного к приватизации.

ОАО «Газпром» являлся правопреемником имущественных прав и обязанностей ГГК «Газпром», в том числе его прав пользования землей, недрами, природными ресурсами, а также прав и обязанностей по заключенным Концерном договорам.

Газодобывающие предприятия «Якутгазпром» и «Норильскгазпром», входившие в ГГК «Газпром», были выделены в самостоятельные акционерные общества.

Решением годового общего собрания акционеров Российского акционерного общества «Газпром» (протокол от 26 июня 1998 г. № 1) внесены изменения в устав Общества о его переименовании в открытое акционерное общество «Газпром».

В соответствии с учредительными документами ОАО «Газпром» органами управления общества являются: общее собрание акционеров общества, совет директоров общества, правление общества (коллегиальный исполнительный орган), председатель правления общества (единоличный исполнительный орган).

Показатели, характеризующие финансовое состояние эмитента (таблица 2).

Таблица 2 - Финансово-экономическое состояние [24]

Наименование показателя	2012
Стоимость чистых активов эмитента, тыс.руб.	3 789 220 247
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, %	33,74
Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, %	11,47
Покрытие платежей по обслуживанию долгов, раз	1,67
Уровень просроченной задолженности, %	3,39
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	1,23
Доля дивидендов в прибыли, %	-
Производительность труда, тыс.руб./чел.	218 840,70
Амортизация к объему выручки, %	13,17

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2011 года № 06-117/пз-н.

Чистые активы рассчитаны в соответствии с порядком оценки стоимости чистых активов акционерного общества, утвержденным приказом Минфина России N 10н и ФКЦБ России № 03-6/пз от 29 января 2008 года.

Анализ платежеспособности и финансового положения эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей в сравнении с аналогичным периодом предшествующего года (предшествующих лет).

Стоимость чистых активов ОАО «Газпром» по итогам деятельности за девять месяцев 2012 года увеличилась на 241 465 306 тыс. рублей по сравнению с итогами за девять месяцев 2011 года и составила 3 789 220 247 тыс. рублей [26].

Динамика показателей «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» и «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» в сопоставляемых периодах свидетельствует о некотором росте долговой нагрузки.

Показатель «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» увеличился с 7,95% по итогам деятельности Общества за девять месяцев 2011 года до 11,47% к итогу девяти месяцев 2012 года. Рост показателя объясняется, главным образом, увеличением краткосрочных обязательств по статьям баланса 613 «Текущая часть долгосрочных кредитов и займов» и 630 «Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов», вследствие роста размера начисленных обществом дивидендов.

Показатель «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» увеличился по итогам девяти месяцев 2012 года по сравнению с аналогичным периодом 2011 года с 23,24% до 33,74%. Столь заметный рост показателя обусловлен, в большей степени, увеличением разделов баланса «Краткосрочные обязательства» и «Долгосрочные обязательства», а также некоторым снижением темпов роста прибыльности Общества в сравнении с темпами роста объема привлеченных средств. Постатейный анализ обязательств общества позволяет констатировать, что фиксируемое показателем увеличение долговой нагрузки произошло, преимущественно, за счет роста долгосрочных обязательств в форме займов, полученных в результате размещения облигаций участия в кредите.

Снижение значения показателя «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» с 2,09 по состоянию на 30 сентября 2011 года до 1,67 - на 30 сентября 2012 года связано, в основном, со снижением на 17,68% чистой прибыли и увеличением на 14,75% размера денежных средств, направленных на погашение обязательств в течение девяти месяцев 2012 года по сравнению аналогичным периодом 2011 года.

Значения показателей «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам», «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» и «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» свидетельствуют о прибыльности ОАО «Газпром» и о достаточном запасе финансовой прочности Общества по обслуживанию взятых на себя обязательств.

Размер просроченной задолженности ОАО «Газпром», которая состоит, в основном, из задолженности перед дочерними газотранспортными обществами Компании, сократился на 2,38% по состоянию на 30 сентября 2012 года в сравнении с данными на 30 сентября 2011 года. Наибольшее влияние на снижение показателя «Уровень просроченной задолженности» в сопоставляемых периодах с 5,38% до 3,39% оказало увеличение общей суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств общества (сумма статей 590 и 690 баланса), составившее 55,05% (приложение А).

ОАО «Газпром», как эмитент, осуществивший размещение ценных бумаг путем открытой подписки среди неограниченного круга лиц и государственная регистрация выпусков ценных бумаг которого сопровождалась регистрацией проспектов ценных бумаг общества, в соответствии с пунктом 5.1. Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, осуществляет раскрытие информации в форме ежеквартального отчета.

Основные виды хозяйственной деятельности (виды деятельности, виды продукции (работ, услуг)), обеспечившие не менее чем 10 процентов выручки (доходов) эмитента за отчетный квартал:

В представленной таблице 3 приведены данные о выручке ОАО «Газпром» (головная компания) от реализации продукции (работ, услуг) за III квартал 2012 года и доле этой выручки в общем объеме выручки ОАО «Газпром» (головная компания).

Таблица 3 - Выручка ОАО «Газпром» [24]

Наименование показателя	III квартал 2011 года	III квартал 2012 года
Объем выручки от реализации всего, тыс.руб.	357 944 446	372 829 493
Реализация природного газа
Объем выручки от реализации газа, тыс.руб.	271 179 319	280 542 808
Доля выручки от реализации газа в общем объеме выручки, %	75,8	75,2
Предоставление имущества в аренду
Объем выручки от предоставления имущества в аренду, тыс.руб.	61 692 024	58 551 225
Доля выручки от предоставления имущества в аренду в общем объеме выручки, %	17,2	15,7

В представленной таблице 4 приведены данные о географическом направлении поставок природного газа ОАО «Газпром» (головная компания) на каждый из его рынков.

Таблица 4 - Направления поставок газа [24]

Реализация газа	2011 год	2012 год
	млрд.куб.м	тыс.руб.	млрд.куб.м	тыс.руб.
Россия	53,2	57 429 193	54,3	68 600 271
Страны СНГ и Балтии	22,3	50 406 629	17,5	45 863 823
Европа	32,1	163 343 497	34,2	166 078 714
Итого:	107,6	271 179 319	106,0	280 542 808

Изменения размера выручки эмитента, приходящиеся на указанные географические области, на 10 и более процентов по сравнению с соответствующим отчетным периодом предшествующего года:

В представленной таблице 5 приведены изменения размера выручки ОАО «Газпром» (головная компания) от реализации газа по основным географическим областям (по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года).

Таблица 5 - Изменение размера выручки ОАО «Газпром» по основным географическим областям (по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года) [24]

Период	Реализация газа, %
	Россия	Страны СНГ и Балтии	Европа
2012 / 2011	19,45%	-9,01%	1,67%

Основные причины, повлиявшие на изменение размера выручки ОАО «Газпром» от реализации газа по основным географическим областям, на 10 и более процентов по сравнению с соответствующим отчетным периодом предшествующего года:

В III квартале 2012 года по сравнению с III кварталом 2011 года выручка от продажи газа на территории России увеличилась на 19,45%, что связано, главным образом, с увеличением внутренних расчетных цен на газ, продаваемый дочерним обществам, и с ростом цен на газ, устанавливаемых Федеральной службой по тарифам (приказ ФСТ от 05.12.2011 № 338-э/1).

2.2 Эмиссия акций: понятие, характеристика видов, определение стоимости, цели и риски, способы размещения

Газпром - крупнейшее акционерное общество в России.

В настоящее время в обращении находятся акции обыкновенные, именные, бездокументарные (второй выпуск акций ОАО «Газпром»).

Количество размещенных ценных бумаг выпуска: 23673512900 штук.

Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска: 5 рублей.

Объем выпуска ценных бумаг по номинальной стоимости: 118 367 564 500 рублей.

Все обыкновенные именные бездокументарные акции ОАО «Газпром» первого выпуска (государственный регистрационный номер МФ73-1п-0204 от 20 мая 1993 года) номинальной стоимостью 0,01 руб. в количестве 23 673 512 900 штук были аннулированы на основании осуществленной 30 декабря 1998 года конвертации в обыкновенные именные бездокументарные акции ОАО «Газпром» второго выпуска номинальной стоимостью 5 руб. в количестве 23 673 512 900 штук [26].

Крупнейшим акционером Газпрома является государство. В середине 2010 года в результате приобретения государственной компанией ОАО «Роснефтегаз» 10,74% акций ОАО «Газпром» доля Российской Федерации в акционерном капитале ОАО «Газпром» увеличилась до контрольного пакета (50,01%) (таблица 6).

Акции Газпрома являются одним из наиболее привлекательных инструментов российского рынка ценных бумаг.

Акции Газпрома можно купить или продать при помощи профессионального участника фондового рынка, оказывающего услуги по брокерскому обслуживанию. Как правило, такие услуги предоставляют инвестиционные компании и коммерческие банки. Также акции Газпрома можно купить в отделениях Газпромбанка, либо у их непосредственного владельца, заключив договор купли-продажи.

В настоящее время акции Газпрома обращаются на всех крупнейших фондовых биржах РФ, таких как: РТС, ММВБ, ФБ СПБ и другие.

В конце 2010 г. были сняты все существовавшие ранее ограничения на обращение акций ОАО «Газпром» на российском фондовом рынке, и ограничения на владение и приобретение акций Газпрома нерезидентами.

Для обеспечения обращения акций компании на зарубежных рынках на акции Газпрома выпущены ADR.

ADR - американская депозитарная расписка (American Depositary Receipt), свободно обращающаяся на международном фондовом рынке, подтверждает право на владение иностранными акциями задепонированными в банке-депозитарии США. До апреля 2011 года одна ADR соответствовала 10 акциям ОАО «Газпром».

18 апреля 2011 г. вступила в действие программа депозитарных расписок (DR) I уровня, а также изменилось соотношение количества обыкновенных акций ОАО «Газпром», приходящихся на одну DR, с десяти (10) акций за одну (1) DR до четырех (4) акций за одну (1) DR. Находящиеся в обращении ранее DR, выпущенные в соответствии с Положением S, автоматически конвертированы в соответствии с указанным соотношением (с учетом действующих ограничений).

Депозитарные расписки в рамках программы DR I уровня обращаются на европейском фондовом рынке, в т.ч. на Лондонской, Берлинской и Франкфуртской фондовых биржах, а также на внебиржевом фондовом рынке США.

Максимальный объем обыкновенных акций, которые могут являться базисным активом для всех DR Газпрома, не превысит 35% уставного капитала ОАО «Газпром».

Программа DR ОАО «Газпром» I уровня предоставляет возможность конвертации обыкновенных акций ОАО «Газпром» в DR и обратно (в рамках действующего законодательства).

Таблица 6 - Структура акционерного капитала ОАО «Газпром», %[24]

	2007	2008	2009	2010	2011
Доля, контролируемая РФ, в том числе	39,262	39,262	39,262	50,002	50,002
Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом	38,373	38,373	38,373	38,373	38,373
ОАО «Росгазификация»	0,889	0,889	0,889	0,889	0,889
ОАО «Роснефтегаз»	-	-	-	10,740	10,740
Владельцы АДР	4,422	4,422	4,422	4,422	13,200
Прочие зарегистрированные лица	56,316	56,316	56,316	45,567	36,798
Всего	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0

Рисунок 2 - Цена акций ОАО «Газпром» на закрытие торгов на Фондовой бирже «Санкт-Петербург», руб. [24]

Рисунок 3 - Цена АДР на акции ОАО «Газпром» на закрытие торгов на Лондонской фондовой бирже, долл. [24]



Рисунок 4 - Динамика рыночной капитализации ОАО «Газпром», млрд долл. [24]

Рост стоимости компании в 2011 г. на 163 % обеспечил лидерство ОАО «Газпром» по уровню рыночной капитализации среди европейских компаний и второе место по данному показателю среди крупнейших энергетических компаний мира. Этот факт наряду с либерализацией рынка акций ОАО «Газпром» привел к тому, что с 1 июня 2011 г. акции ОАО «Газпром» стали учитываться при формировании индекса MSCI EM, рассчитываемого инвестиционным банком «Морган Стэнли Кэпитал Интернэшнл». При формировании индекса учитываются акции почти 850 компаний из развивающихся стран, среди которых акции ОАО «Газпром» имеют наиболее существенный вес (в 2011 г. - от 4,5 до 6 %). Доля следующих по значимости компаний - «Самсунг Электроникс», ОАО «НК Лукойл», «Тайвань Семикондактор», «Петробраз» - была ниже в 1,5-3 раза (рисунок 2,3,4).

Размер дивидендов, утвержденных годовыми общими собраниями акционеров ОАО «Газпром» (таблица 7, рисунок 5).

Таблица 7 - Размер дивиденда [24]

Дата принятия решения	Размер дивиденда на одну акцию, руб.
28 июня 2007 г.	0,44
27 июня 2008 г.	0,40
25 июня 2009 г.	0,69
24 июня 2010 г.	1,19
30 июня 2011 г.	1,50



Рисунок 5 - Динамика дивидендов, руб. на одну акцию[24]

Обязательства по выплате дивидендов по акциям эмитента исполнены кроме случаев, по которым эмитент не несет ответственность в соответствии со ст. 44 Федерального закона «Об акционерных обществах»: не выплачены дивиденды лицам, зарегистрированным в реестре акционеров эмитента, своевременно не информировавшим держателя реестра акционеров эмитента об изменении своих данных.

2.3 Эмиссия облигаций: понятие, характеристика видов, цели выпуска, этапы

В настоящее время в обращении находится шесть выпусков неконвертируемых процентных документарных облигаций ОАО «Газпром»: серии А4, серии А5, серии А6, серии А7, серии А8 и серии А9.

Средства, полученные от размещения всех, находящихся в обращении выпусков облигаций ОАО «Газпром», как и планировалось, использованы на финансирование текущей деятельности общества.

ОАО «Газпром», как и любая крупная компания, в своей повседневной деятельности активно привлекает средства с финансовых рынков, как российских, так и международных.

C 2007 года в рамках управления долгом ОАО «Газпром» реализует комплекс мер, направленных на достижение следующих целей: поддержание текущей ликвидности баланса ОАО «Газпром»; высвобождение избыточного обеспечения и создание резерва свободного обеспечения в виде необремененных экспортных контрактов; диверсификация применяемых инструментов заимствований и расширение спектра доступных сегментов финансового рынка; управление долгом в целях повышения кредитного рейтинга до уровня, соответствующего инвестиционному; снижение нагрузки на баланс ОАО «Газпром» путем поэтапного наращивания доли проектов, реализуемых на принципах проектного финансирования; сокращение объема поручительств.

В 2009 г. проводимая менеджментом политика была одобрена Советом директоров ОАО «Газпром» в виде «Принципов долгосрочных заимствований компании на период до 2013 г.». Их цель - обеспечение стабильного финансирования производственной деятельности Газпрома, повышение инвестиционной привлекательности компании (таблица 8).

Таблица 8 - Облигационные займы [24]

Основные параметры облигационных займов ОАО «Газпром»
сумма эмиссии	дата размещения	дата погашения	% по облигационному займу	кредитные рейтинги
				Fitch	S&P	Moody's
500 млн. долл.США	26.04.2007	25.04.2012	9,125	BBB-	BBB	A3
700 млн. долл.США	31.10.2007	21.10.2009	10,5	BBB-	BBB	A3
1 750 млн. долл.США	01.03.2008	01.03.2013	9,625	BBB-	BBB	A3
1 000 млн.ЕВРО	25.09.2008	27.09.2010	7,8	BBB-	BBB	A3
10 млрд. рублей	03.02.2009	18.01.2012	8,11
1 200 млн. долл.США*	28.04.2009	28.04.2034	8,625	BBB-	BBB	A3
1 250 млн. долл.США	29.07.2009	01.02.2020	7,201	BBB	BBB	-
5 млрд. рублей	12.10.2009	09.10.2012	7,58
5 млрд. рублей	16.02.2010	10.02.2010	8,22
1 000 млн. ЕВРО	01.06.2010	01.06.2015	5,875	BBB-	BBB	A3
283,2 млн.США	19.07.2010	21.01.2010	5,625	BBB-	BBB	A3
400 млн. долл.США	19.07.2010	16.07.2012	5,065	-	-	-
5 млрд. рублей	11.08.2010	06.08.2009	6,95
1 000 млн.ЕВРО	09.12.2010	09.12.2012	4,56	BBB-	BBB	A3
780 млн.ЕВРО	25.10.2011	25.02.2014	5,03	BBB-	BBB	A3
5 млрд. рублей (А7)	02.11.2011	29.10.2009	6,79
5 млрд. рублей (А8)	02.11.2011	27.10.2011	7
500 млн.ЕВРО	22.11.2011	22.03.2017	5,136	BBB-	BBB	A3
1350 млн.долл.США	22.11.2011	22.11.2016	6,212	BBB-	BBB	A3
5 млрд. рублей (А9)	21.02.2012	12.02.2014	7,23
500 млн.ЕВРО	07.03.2012	02.11.2017	5,44	BBB-	BBB	A3
1300млн.долл.США	07.03.2012	07.03.2022	6,51	BBB-	BBB	A3
700 млн.ЕВРО	04.06.2012	31.10.2014	5,364	BBB-	BBB	A3
1590,13 млн.долл.США	08.06.2012	31.10.2013	6,1998	BBB-	BBB	A3
1250 млн.долл.США	16.08.2012	16.08.2037	7,288	BBB-	BBB	A3
* по выпуску предусмотрен опцион-пут 28.04.2014

Успешная деятельность ОАО «Газпром» на международном рынке заимствований была отмечена рядом престижных наград мировых финансовый институтов и журналов. В частности, в 2010 году журнал «Интернешнл Файненсинг Ревью» присудил ОАО «Газпром» премию за успешную деятельность в 2010 г. на рынке заимствований в номинациях: «Глобальный заемщик года» (Global Borrower of the Year), «Европейский заемщик года» (European Borrower of the Year) и «Наднациональный / Агентский заемщик года».