Оценка конкурентоспособности инновационной организации

Если принять норму дисконта ниже депозитного процента, инвесторы предпочтут класть деньги в банк, а не в производство. Если норма дисконта станет выше депозитного процента на величину большую, чем та, которая оправдывается инфляцией и ее инвестиционным риском, возникнет перетекание денег в инвестиции, повышенный спрос на деньги приведет к повышению их цены, т.е. банковского процента.

Для оценки народнохозяйственной эффективности норма дисконта должна быть социально-экономическим нормативом, устанавливаемым государством, учитывающим не только чистые финансовые интересы государства, но и социальные, экологические и другие последствия для всех членов общества.

Для оценки коммерческой эффективности сам инвестор оценивает цену денег, т.е. определяет норму годового дохода на вложенный капитал.

Выбор инновационною проекта для реализации

Всякий проект характеризуется несколькими; видами показателей. В каждый из видов показателей входят несколько конкретных показателей, дополняя друг друга. Нередко для отбора инновационных проектов приходится использовать экспертные (неформальные) процедуры для учета значений всех факторов и их взаимосвязей. Выбор проекта должен осуществляться с учетом множества различных, зачастую противоречащих характеристик проекта и его участников, носящих количественный или качественный характер.

Критерии отбора инвестиционных проектов условно подразделяются на следующие группы:

* целевые критерии (связаны с социально-экономической ситуацией в стране);

* внешние и экологические критерии (правовая обеспеченность

проекта; возможная реакция общественного мнения; воздействие на уровень занятости; экологические последствия);

* критерии реципиента, осуществляющего проект (навыки управления; качество и компетентность руководства; стратегия в области маркетинга; опыт работы на внешнем рынке; финансовая состоятельность; потенциал роста; показатели диверсификации);

* критерии научно-технической перспективности (патентная чистота изделий; патентоспособность технических решений; положительное воздействие на другие проекты и др.);

коммерческие критерии (размер инвестиций; стартовые затраты; размер прибыли; ожидаемая норма чистой дисконтированной прибыли; значение внутренней нормы доходности, удовлетворяющей инвестора; срок окупаемости и сальдо реальных денежных потоков; стабильность поступления доходов от проекта; возможность использования налоговых льгот; необходимость привлечения заемного капитала; финансовый риск, связанный с осуществлением проекта);

* производственные критерии (доступность сырья, материалов, оборудования; необходимость технологических нововведений; наличие производственного персонала; возможность использования отходов производства; потребность в дополнительных производственных мощностях);

* рыночные критерии (соответствие проекта потребностям рынка, оценка общей емкости рынка; оценка вероятности коммерческого успеха; эластичность цены на продукцию; необходимость маркетинговых исследований и рекламы для продвижения предлагаемого продукта на рынок; оценка ожидаемого характера конкуренции);

* критерии региональных особенностей реализации проекта (ресурсные возможности регионов; степень социальной нестабильности; состояние инфраструктуры и т.д.). Для всех групп критериев, кроме коммерческой, определяется средний балл и критерий проходного балла на основе обработки индивидуальных оценок проекта независимыми экспертами (метод экспертных оценок). Для проектов, прошедших по некоммерческим критериям, рассчитываются смещающие показатели экономического эффекта или эффективности:

Чистый дисконтированный доход ЧДД (по международной терминологии NPV) или интегральный эффект Эт равен

(31)

где Rt - результаты, достигнутые на t-ом шаге расчета;

3t - затраты, осуществляемые на этом шаге, включая капитальные вложения;

Т- горизонт расчета; Е- норма дисконта.

Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. При отрицательном ЧДД проект неэффективен. На практике пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава затрат 3, исключают капиталовложения и обозначают Kt - капиталовложения в t - год. Сумма дисконтированных капиталовложений

(32)

где ф - год приведения; t - год вложения средств.

Чистый дисконтированный доход определяется как разность между дисконтированными доходом и капиталовложениями.

(33)

где Пчt - чистая прибыль; At - амортизационные отчисления.

Чем выше ЧДД, тем эффективнее проект.

Индекс доходности ИД (PI) или индекс рентабельности капвложений рассчитывается как

(34)

Если ИД < 1, то проект отвергается.

Окупаемость инвестиций Ток (РР) или срок возврата средств, который находится из равенства

(35)

Срок окупаемости - минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого ЧДД становится и в дальнейшем остается положительным.

Внутренняя норма доходности ВНД (IRR), которая равна ставке дисконтирования Евн, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта равен нулю. Если весь проект выполняется только за счет заемных средств, то ВНД равна максимальному проценту, под который можно взять заем с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта за расчетный период.

ВНД находится из равенства

(36)

нтегральные показатели эффективности

Показатели эффективности (ЧДД, ИД, ВНД, Ток) рассчитаем в таблице 16.

Дисконтирование осуществляется по заданной ставке дисконтирования. Коэффициент дисконтирования Кd определяется по формуле сложных процентов:

Кd=(1+Е)ф-t

где ф - год приведение;

t - любой год расчетного периода.

Вторая дисконтированная ставка выбирается в зависимости от результата полученного ЧДД1 при заданной дисконтной ставке Е1. Если ЧДД1 положительный, то ставка Е2 увеличивается, чтобы ЧДД2 стал отрицательным, и наоборот, при ЧДД1 отрицательном надо Е2 уменьшить, чтобы получился положительным ЧДД.

Внутренняя норма доходности Евн рассчитывается по формуле для рассчитанных ЧДД при двух дисконтных ставках, при которых ЧДД положителен (Е1) и отрицателен (Е2)

Евн =

Определим чистый дисконтированный доход

ЧДД =5098-6243 = -1145

Определим индекс доходности

Индекс доходности показывает, сколько приходится дисконтированных денежных поступлений на рубль инвестиций.

ИД = =0,82

Признаком экономичности инвестиционного проекта является выполнение неравенства ИД >1, в нашем случае это условие не соблюдается (0,82<1).

Возьмем вторую дисконтную ставку, так как ЧДД отрицательный, то надо Е уменьшить чтобы получился положительным ЧДД.

Определим чистый дисконтированный доход

ЧДД = 5997-4702= 1295

Определим индекс доходности

ИД = = 1,28

Определим дисконтированный срок окупаемости.

Ток = =8+0,34=8,34 или 8 лет 124 дня

Таким образом, Ток равен 8 годам 124 дням, то есть через 8 лет 124 дня наши инвестиции будут полностью погашены денежными поступлениями.

Понизив ставку на 10%, видим, что при ставке 15% данный проект будет не эффективным, так как признаком экономичности инвестиционного проекта является выполнение неравенства ИД>1, при ставке 5% условие соблюдается (1,28>1).

Определим внутреннюю норму доходности

Внутренняя норма доходности Евн рассчитывается по формуле для рассчитанных ЧДД при двух дисконтных ставках, при которых ЧДД положителен (Е1=5) и отрицателен (Е2=15)

Евн =

Евн== 10,3% - ставка, при которой НИОКР за 9 лет окупится.

Условием признания экономической целесообразности инвестиционного проекта является неравенство Евн>Е в нашем случае это условие выполняется 10,3%>5%.

Заключение

В заключении можно сделать следующие выводы. На разработку данного товара потребовалось 4 года, затраты на НИОКР составили 3181,3 тыс. руб.

В процессе производства цена нашего товара составила 1,340 тыс. руб.

При привлечении одного разработчика риск инвестора составляет 0,42, что выше допустимого риска в инновации, поэтому инвестор будет искать и привлекать двух исполнителей с результативностью выше средней величины (R=0,4), чтобы его риск был не выше 0,2. При привлечении исполнителей с результативностью 0,58 и 0,52 риск инвестора снижается до 0,2 (допустимый риск в инновации).

Очевидно, что инвестор не будет привлекать трех разработчиков, а будет искать двух исполнителей с результативностью выше средней величины (R=0,4), чтобы его риск был не выше 0,2 (допустимый риск в инновации).

Показатель конкурентоспособности нового изделия по отношению к конкурирующему по техническим параметрам составил - 1,66. Показатель конкурентоспособности по экономическим параметрам кэп - 0,93.

В итоге по оценке конкурентоспособности новшества видно, что разработанный товар не уступает товарам заменителям и коэффициент конкурентоспособности с учетом его технического уровня, затрат на удовлетворение потребности в нем и конкурентных преимуществ при движении товара на рынке равен 3,11.

Величина собственных средств составляет 2694 тыс. руб., а затраты на НИОКР - 3181,3 тыс. руб. Таким образом, необходимо взять кредит на сумму 487 тыс. руб. в последнем году НИОКР.

Сальдо потока реальных денег составляет 2276 тыс. руб.

Показатель чистого дисконтированного дохода является наиболее объективным отражением абсолютно-сравнительной эффективности предпринимательского проекта. В случае, когда ЧДД>0, все дисконтированные денежные потоки больше всех дисконтированных денежных оттоков. При заданной ставке дисконтирования Е=15%, ЧДД= -1145<0, значит, при данной ставке дисконтирования проект экономически неэффективен. Вторую дисконтированную ставку выбрали Е=5%. Понизив ставку на 10%, видим, что при ставке 5% данный проект будет эффективным, так как признаком экономичности инвестиционного проекта является выполнение неравенства ИД>1, при ставке 5% условие соблюдается (1,28>1) и ЧДД положителен.

При соотнесении значения ЧДД и показателя срока окупаемости инвестиционного проекта, видим, что Ток=8,34 года. Дисконтированный срок окупаемости указывает на время, когда единовременные затраты инвестора окупятся и инвестиционный проект начнет приносить доход. Инвестиционные проекты, у которых внутренняя норма доходности больше ставки дисконтирования имеют ЧДД>0. Такие проекты можно считать эффективными, если ВНД меньше Е. то ЧДД<0 и проект с точки зрения инвестора, признается неэффективным. Норму эту также можно рассматривать, как максимальную ставку процента, под которую инвестор может взять кредит для финансирования инвестиционного проекта с помощью заемного капитала. При этом доход, получаемый от проекта, использовался бы полностью на погашение кредита и процентов по нему. В этом случае инвесторы не получили бы никакого дополнительного дохода, но и не понесли бы убытков от использования инвестиционного проекта.

Список использованной литературы:

1. Ансофф И. "Стратегическое управление" Пер. с англ.-M.: Экономика, 2009.

2. Бизнес-планирование: Учебник/ Под ред. В.М. Попова и С.И. Ляпунова. - М.: Финансы и статистика, 2002.

3. Виханский О.С. Стратегическое управление. -М.: изд-во МГУ. 2006.

4. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник. - 3-е изд. - М.: Экономисть, 2003.

5. Гуров И.Б. Стратегический менеджмент организации. М.: Инфра, 2001.

6. Коршунова Л.А. Инновационный менеджмент: Учеб. Пособие. - Томск: Изд. ТПУ. 2002.

7. Кувшинова Е.Е. Модели и методы, используемые в инновационном менеджменте: Методические указания. - Новосибирск: Изд-во НГТУ. - 1999.

8. Маркова В.Д., Кузнецова С.А. Стратегический менеджмент. М.-1999.

9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ 31 марта 1994 г. №7-12/47. - М.: НПКВЦ «Теринвест», 1994.

10. Папкин А.И. Основы практического менеджмента: Учеб.пособие для ВУЗов. -М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2010.

11. Титова В.А. Маркетинг: Учебное пособие. - Новосибирск: Изд-во НГТУ. - 1998.

12. Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. -М.: ЮНИТИ, 1998.

13. Уткин Э.А. Управление фирмой. - М.: «Акалис», 2006.

14. Экономика предприятия: пер. с нем. - М.: ИНФРА-М, 2001. - XVI.

Размещено на Allbest.ru

Размещено на Allbest.ru