Управление проектом
Базовые показатели проекта. Характеристика предприятия и стратегия его развития. Расчет количества технологического оборудования и площадок, параметров оборудования и транспорта предприятия. Инвестиции в основные средства и технологическое оборудование.
| Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
| Вид | контрольная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 02.06.2011 |
| Размер файла | 983,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
, (14.2)
где Фосн - остаточная стоимость основных средств в t- году, тыс.долл.
Рентабельность продукции по себестоимости характеризует балансовую прибыль, получаемую на единицу затрат ( себестоимость единицы продукции). Она рассчитывается по формуле:
Рс =100 х Пбал / Сгод, (14.3)
где Пбал - балансовая прибыль в t-году, тыс.долл;
Сгод.- полная себестоимость продукции в t-году, тыс.долл.
Затраты на доллар выпуска продукции показывают долю затрат производителя в объеме продукции в оптовых ценах. Они рассчитываются по формуле
Зс = Сгод / ВРопт. (14.4)
Рентабельность активов (капитала) предприятия по чистой прибыли характеризует долю годового прироста активов на остаточную величину активов (капитала) предприятия Она рассчитывается по формуле:
Рк =100 х Пч / Кост, (14.5)
где Пч - чистая прибыль в t-году, тыс.долл;
Кост - остаточная величина активов (капитала) предприятия в t-году, тыс.долл.
Таблица 14.1. Показатели финансовой эффективности текущей деятельности предприятия, тыс. долл.
|
Показатели финансовой эффективности текущей деятельности |
Единица измерения |
Значение показателей по годам эксплуатации |
|||
|
2010 |
2011 |
2012 - 2014 |
|||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
1. Производительность труда на предприятии |
тыс.долл /чел |
26,52 |
25,56 |
25,31 |
|
|
1.1. Выручка от реализации продукции в оптовых ценах |
тыс.долл |
6258,21 |
8971,99 |
11540,94 |
|
|
1.2. Персонал предприятия, всего |
чел. |
236 |
351 |
456 |
|
|
2. Фондоотдача основных средств (основного капитала) |
долл/долл |
1,36 |
2,06 |
2,79 |
|
|
2.1. Остаточная стоимость основных средств (основного капитала) |
тыс.долл |
4591,88 |
4362,93 |
4133,98 |
|
|
3. Рентабельность продукции по себестоимости |
% |
24,89 |
24,89 |
24,89 |
|
|
3.1. Балансовая прибыль |
тыс.долл |
1247,13 |
1787,93 |
2299,87 |
|
|
3.2. Полная себестоимость продукции |
тыс.долл |
5011,08 |
7184,06 |
9241,07 |
|
|
4. Затраты на доллар выпуска продукции |
долл/долл |
0,80 |
0,80 |
0,80 |
|
|
5. Рентабельность активов (капитала) предприятия |
% |
23,94 |
36,19 |
49,19 |
|
|
5.1. Чистая прибыль |
1099,34 |
1579,16 |
2033,38 |
||
|
5.2.Остаточная величина активов |
4591,88 |
4362,93 |
4133,98 |
||
|
6. Оборачиваемость оборотных активов |
раз/год |
5,05 |
4,93 |
4,83 |
|
|
6.1. Величина оборотных активов |
долл/долл |
1,00 |
1,37 |
1,70 |
|
|
7. Оборачиваемость активов (капитала) предприятия |
раз/год |
1239,51 |
1821,15 |
2389,91 |
Оборачиваемость оборотных активов характеризует количество оборотов оборотных активов за год. Она рассчитывается по формуле
Ко = ВРопт / Оос, (14.7)
где Оос - величина оборотных активов в t-году, тыс.долл.
Оборачиваемость активов (капитала) предприятия характеризует количество оборотов остаточной величины активов (капитала) предприятия. Она рассчитывается по формуле:
Кк= ВРопт / Кост . (14.8)
15.План привлечения и обслуживания кредита
15.1 План баланса инвестиций и их источников
Баланс потребности инвестиций и их источников обеспечивает устойчивую реализацию бизнес-плана. Все необходимые платежи по проекту будут обеспечены финансовыми ресурсами по годам реализации проекта.
Расходной частью баланса является календарная потребность в инвестициях, приведенная в табл.10.3. Приходной частью баланса является поступление финансовых ресурсов для осуществления платежей по проекту. В каждый плановый период поступления должны соответствовать расходам по проекту.
Календарное планирование финансирования проекта учитывает, что кредитные ресурсы банка поступают после того, как будут исчерпаны собственные финансовые ресурсы инвесторов. Таким образом, в балансе необходимо предусмотреть правильную очередность использования источников финансирования. Баланс потребности инвестиций и их источников выполняется по форме т*15.1.
В табл. 15.1. необходимые ресурсы по периодам показаны на конец и начало года. Конец первого года является началом второго года. Это позволяет в дальнейшем учитывать, что кредит выдается на начало года, а чистый доход от проекта для погашения и обслуживания кредита предприятие имеет на конец года.
Таблица 15.1. Баланс потребности инвестиций с НДС и источников их формирования, тыс. долл.
|
Категория инвестиций |
Необходимые инвестиции по периодам |
Всего |
||||||
|
На конец года |
||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
тыс. долл. |
процент |
||
|
На начало года |
||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
|
1. Инвестиции по проекту |
1032,87 |
3670,31 |
2468,11 |
581,64 |
568,76 |
8321,70 |
100 |
|
|
2. Финансирование проекта (2.1+2.2) |
1032,87 |
3670,31 |
2468,11 |
581,64 |
568,76 |
8321,70 |
100 |
|
|
2.1.Ресурсы учредителей |
1032,87 |
2295,81 |
3328,68 |
40 |
||||
|
2.2.Кредит банка |
1374,50 |
2468,11 |
581,64 |
568,76 |
4993,02 |
60 |
Финансирование проекта предусмотрено из двух источников:
- собственные финансовые ресурсы учредителей предприятия 1380,1тыс. долл., 40% от величины инвестиций;
- заемные финансовые ресурсы - кредит банка 2070,2тыс. долл., 60% от величины инвестиций, ставка платы за кредит 10% годовых.
15.2 План погашения и обслуживания кредита
Погашение и обслуживание кредита осуществляется за счет чистого денежного потока на этапе производства начиная с года, когда поток чистого дохода становится положительным. Полный срок использования кредита исчисляется от момента выдачи до момента полного погашения. Для его расчета используется формула:
Тк = Тс + Тл + Тп, (15.1)
где Тк - полный срок кредитования;
Тс - период использования кредитных ресурсов на этапе строительства;
Тл - льготный период;
Тп - период погашения и обслуживания кредита.
Период использования кредитных ресурсов на этапе строительства Тс принимается по «Балансу потребности инвестиций и источников их формирования» табл.15.1.
Льготный период кредитования, когда выделенный кредит используется, но погашение его еще не началось, следует сократить до минимума. Этот период следует предусматривать только в том случае, когда в первый год функционирования инвестиционного проекта поток чистого дохода отрицательный или незначительный.
Длительность периода погашения кредита будет зависеть от величины чистого дохода по годам производства.
График погашения и обслуживания кредита можно строить с использованием капитализации сложных процентов или дисконтирования кредита и доходов. В обоих случаях период кредитования будет одинаковым.
Если в год возврата кредита доход превышает остаток задолженность, то период возврата кредита принимается дробным. Дробная часть периода возврата кредита определяется отношением остатка задолженности (дисконтированного остатка задолженности) на доход (дисконтированный доход) последнего года.
15.2.1 График погашения и обслуживания кредита с использованием капитализации по сложным процентам
График погашения и обслуживания кредита методом капитализации используют в своей практике банки.
К моменту первой выплаты по кредиту, долг заемщика возрастает за счет наращения первоначальной величины кредита на сумму сложных процентов за период времени, равный сумме периодов использования кредитных ресурсов на этапе строительства и льготного периода.
Расчет ежегодных выплат на этапе погашения кредита может быть выполнен: а) методом равномерного погашения основной суммы кредита; б) методом равновеликих платежей (в виде аннуитета); в) методом распределения выплат по годам расчетного периода в соответствии с поступлениями чистого дохода.
В курсовом проекте рекомендуется погашение кредита по мере получения чистого дохода
График погашения кредита (включая погашение основной суммы и выплаты процентов) по выбранному проектировщиком методу приводится в табл. 15.2.
15.2.2 График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования
График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования удобно использовать для графической интерпретации отношений кредитора и заемщика. Это обусловлено тем, что транши кредита (поступления части кредита по годам или по полугодиям) и элементы потока чистого дохода должны иметь сопоставимый вид. Они приводятся на начало расчетного периода.
Дисконтированная величина кредита определяется, только в случаях когда, кредит предоставлялся траншами в течение нескольких лет. Транши кредита необходимо дисконтировать и определять величину кредита на начало расчетного периода (PVCr) в табличном форме табл.15.3. или рассчитать по формуле:
PVCr = (15.2)
Таблица 15.2. График погашения и обслуживания кредита с использованием капитализации, тыс. долл.
|
Год расчет-ногопериода |
Транш кредита на начало года |
Задолженность за предыдущие периоды |
Общая величина долга гр2+3 |
Проценты, начисленные в конце года по гр.4 |
Задолженность с процентами в конце года |
Погашение основного долга |
Чистый доход на конец года |
Неиспользованный чистый доход на конец года |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
|
|
1 |
0 |
- |
- |
||||||
|
2 |
1374,50 |
0 |
1374,50 |
137,45 |
1511,96 |
- |
- |
||
|
3 |
2468,11 |
1511,96 |
3980,06 |
398,01 |
4378,07 |
1705,78 |
2103,78 |
||
|
4 |
581,64 |
2274,29 |
2855,93 |
285,59 |
3141,52 |
1823,26 |
2108,86 |
-1032,66 |
|
|
5 |
568,76 |
1032,66 |
1601,43 |
160,14 |
1761,57 |
2187,89 |
2348,03 |
586,46 |
|
|
6 |
0 |
||||||||
|
7 |
0 |
- |
- |
||||||
|
Период возврата кредита (кредитования) PBCr = 4,75 лет |
Таблица 15.3. График погашения и обслуживания кредита с использованием дисконтирования, тыс. долл.
|
Год расчетногопериода |
Транш кредита на конец года |
Чистый доход на конец года |
Коэфф. дисконтирования бt= (1+Ек) -t |
Дисконт кредит гр2*гр4 |
Дисконт чистого дохода гр3*гр4 |
Погашение суммы дисконт кредита путем вычитания из PVCr гр.6 до нулевой разницы |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
0 |
0 |
PVCr= |
|||||
|
1 |
1374,50 |
0,91 |
1249,55 |
||||
|
2 |
2468,11 |
0,83 |
2039,76 |
||||
|
3 |
581,64 |
2103,78 |
0,75 |
437,00 |
1580,60 |
2534,17 |
|
|
4 |
568,76 |
2108,86 |
0,68 |
388,47 |
1440,38 |
1093,80 |
|
|
5 |
2348,03 |
0,62 |
1457,94 |
-364,15 |
|||
|
6 |
0,56 |
||||||
|
7 |
0,51 |
||||||
|
Cr = 4993,02 |
?Prt = 6560,67 |
PVCr = 4114,78 |
PBCr = 4,75 |
16. финансовая эффективность инвестиций
16.1 Система показателей финансовой эффективности инвестиций
Показатели финансовой эффективности характеризуют выгоду собственника проекта, которую обеспечит ускоренный темп роста активов в бизнесе по сравнению с барьерной ставкой.
Финансовая эффективность проекта оценивается системой однородных показателей. Эти показатели позволяют с различных сторон охарактеризовать относительную и абсолютную выгоду бизнеса. Каждый из показателей имеет две функции:
- позволяет судить эффективен ли бизнес;
- дает специфическую характеристику проекта в зависимости от экономической конъюнктуры.
Система включает следующие показатели:
NPV (Net Present Value) - чистая дисконтированная стоимость;
RIRR (Reinvestment Internal Rate of Return) - реинвестиционная внутренняя норма рентабельности (вспомогательный показатель);
IRR (Internal Rate of Return) - внутренняя норма рентабельности;
PIx (Profibility Index) - индекс доходности;
Тв - статичный период возврата;
РВР (Pay Back Period) - динамичный период возврата;
PBCr - (Pay Back Credit) - период возврата кредита.
16.2 Сущность показателей финансовой эффективности инвестиций
Чистая дисконтированная стоимость (NPV) представляет стоимость нематериальных активов, созданную за счет предпринимательских способностей инвесторов. NPV может рассматриваться как экономия инвестиционных ресурсов, обеспечиваемая повышенными темпами роста активов по проекту в сравнении с барьерной ставкой. Проект считается эффективным если NPV 0.
Чистая дисконтированная стоимость определяется как разность запаса доходов (накопленного дохода) по проекту, приведенного на начало расчетного периода и запаса инвестиций (накопленных инвестиций) по проекту, также приведенного на начало расчетного периода по нескольким эквивалентным формулам.
, (16.1)
где PVPr - запас (масса) доходов проекта, приведенный к началу расчетного периода;
PVI - запас (масса) инвестиций проекта, приведенный на начало расчетного периода.
Развернутая формула принимает вид:
, (16.2)
где t - текущий год;
Т - расчетный период, включающий время строительства объекта и время его эксплуатации;
Рrt - доход текущего года (Profit);
It - инвестиции текущего года (Investment);
Ек - норма дисконта (барьерная ставка прибыли).
бt = (1+Ек) -t, (16.3)
где бt - коэффициент дисконтирования текущего года, позволяющий привести доход или инвестиции текущего года на начало расчетного периода.
Реинвестиционная внутренняя норма рентабельности (RI RR) - характеризует среднегеометрическую норму прибыли (среднегеометрическую рентабельность) бизнеса. Проект эффективный, если RI RR Ек.
Предполагается, что полученные доходы по проекту реинвестируются (повторно направляются в бизнес) и на них мы получаем прибыль на уровне барьерной ставки. Реинвестиционная внутренняя норма рентабельности усредняет норму прибыли проекта и норму прибыли, полученную на доходы проекта повторно направленные в бизнес. Она определяется по формуле
, (16.4)
где FVPr - запас доходов по проекту, приведенных на конец расчетного периода.
б(Т) - коэффициент дисконтирования на последний год расчетного периода.
Во второй части формулы использован коэффициент дисконтирования за расчетный период для пересчета дисконтированного запаса дохода в будущий (капитализированный) запас дохода
FVP = PVI/ б(Т).
Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет специфический вид рентабельности активов инвестиционного проекта. Прибыль по проекту получается не сразу, а только после создания (строительства) объекта бизнеса, причем по годам она существенно меняется. Стоимость активов уменьшается вследствие их износа. Вследствие этого нельзя говорить о стабильной годовой рентабельности инвестиций. Поэтому в качестве рентабельности активов инвестиционного проекта принята среднегеометрическая величина нормы прибыли за расчетный период. Внутренняя норма рентабельности характеризует среднегеометрическую за расчетный период норму прибыли на инвестиции по проекту. Инвестиции эффективны если IRR Ек.
Внутренняя норма рентабельности находится: очень грубо, грубо и точно.
Внутренняя норма рентабельности очень грубо находится по формуле
IRR**? Rm /0,5 · ?It, (16.5)
где Rm - среднегодовая чистая прибыль за расчетный период;
?It - сумма инвестиций за расчетный период.
Внутренняя норма рентабельности грубо находится по формуле
IRR* ? 2RIRR - Ek (16.6)
Внутренняя норма рентабельности точно находится итеративным методом (методом последовательного приближения) исходя из условия - при равенстве нормы дисконта и внутренней нормы рентабельности запас доходов (накопленного дохода) проекта, приведенный к началу расчетного периода и запас инвестиций (накопленных инвестиций) проекта, приведенных на начало расчетного периода равны. В этом случае чистая дисконтированная стоимость равна нулю и, соответственно, можно использовать соотношение
. (16.7)
Для точного расчета внутренней нормы рентабельности в формулу или расчетную таблицу NPV подставляется грубое значение показателя IRR в качестве нормы дисконта и рассчитывается новое значение чистой дисконтированной стоимости. Если оно окажется больше 0, приблизительное значение IRR увеличивают на 0,01-0,02 (можно увеличение производить методом простой интерполяции). Затем вновь рассчитывается NPV и процесс продолжается до получения нулевого значения.
При отрицательном значении чистой дисконтированной стоимости приблизительное значение IRR уменьшают на 0,01-0,02. Затем вновь рассчитывается NPV и процесс продолжается до получения нулевого значения.
Индекс доходности (Pix) показывает во сколько раз запас дохода (накопленный доход) по проекту, приведенный на конец расчетного периода больше запаса дохода (накопленного дохода от инвестиций проекта) по барьерной ставке на конец расчетного периода. Инвестиции эффективны, если PIx 1.
Индекс доходности определяется как отношение активов накопленных к концу расчетного периода по проекту к активам, которые обеспечивают инвестиции, имеющие темп роста на уровне барьерной ставки. Расчет производится по двум эквивалентным формулам. Первая формула удобна для расчетов. Вторая формула характеризует сущность показателя.
, (16.8)
где FVPr - запас дохода (накопленный доход от инвестиций проекта) по барьерной ставке на конец расчетного периода.
Статичный период возврата (статичный срок окупаемости) инвестиций (Тв) - характеризует временной отрезок, в течение которого суммарная величина инвестиций направленных в проект будет возвращена за счет чистого дохода.
Статичный период возврата инвестиций прямо не характеризует эффективность проекта, но чем он меньше, тем больше вероятность что инвестиции будут возвращены.
Статичный период возврата определяется из соотношения
, (16.9)
Для решения соотношения из суммы инвестиций последовательно вычитаются годовые доходы. Год, в котором разность окажется нулевой, есть искомый статичный период возврата инвестиций. Период возврата инвестиций может быть дробным.
Динамичный период возврата (динамичный срок окупаемости) инвестиций (РВР) - характеризует временной отрезок, в течение которого инвестиции вместе с платой за их использование на уровне барьерной ставки будут возвращены за счет чистого дохода. Инвестиции эффективны если РВР Т.
Динамичный период возврата инвестиций определяется из соотношения
. (16.10)
Для решения соотношения из суммы дисконтированных инвестиций последовательно вычитаются дисконтированные годовые доходы. Год в котором разность окажется нулевой, есть искомый динамичный период возврата инвестиций. Динамичный период возврата инвестиций может быть дробным.
Период возврата кредита (PBCr) - характеризует временной отрезок, в течение которого долгосрочный кредит вместе с платой за его обслуживание будет возвращен за счет чистого дохода.
Инвестиции признаются эффективными для банка, если период возврата меньше нормативного периода установленного банком.
При полностью кредитном проекте динамичный период возврата инвестиций и период возврата кредита совпадают. Соответственно эти показатели рассчитываются по аналогичным формулам. Период возврата кредита определяется из соотношения
. (16.11)
Для решения соотношения из суммы дисконтированных траншей кредита последовательно вычитаются дисконтированные годовые доходы. Год в котором разность окажется нулевой, есть искомый период возврата кредита.
16.3 Расчет показателей финансовой эффективности проекта (для обсуждения)
Расчет показателей финансовой эффективности проекта для обсуждения производится на предварительной стадии инвестиционной деятельности, когда еще не известны условия кредитования проекта банком. Поэтому показатели эффективности не учитывают мультипликацию эффективности собственных инвестиций инициаторов проекта, обусловленную условиями кредита.
Расчет показателей финансовой эффективности проекта удобно вести в табличной форме для этого приведены макеты двух аналогичных таблиц 16.1 и 16.2.
В табл. 16.1. годы, в которых имеют место инвестиции и доход дублируются. В верхние строки заносятся инвестиции. В нижние строки заносится чистый доход.
Три нижние строки таблицы16.1. служат для записи расчетной информации по соответствующей графе:
?Prt - сумма чистого дохода за расчетный период;
УIt - инвестиций за расчетный период;
?Rt - сумма чистой прибыли за расчетный период,
Rm - среднегодовая чистая прибыль в расчетном периоде. Остальные показатели разобраны в разделе 16.2.
Таблица 16.1.Таблица для расчета основных показателей финансовой эффективности проекта, тыс. долл.
|
Годы расчетного пери-ода |
Годовые инвестиции (It) «-», годовой чистый доход (Prt)«+», инвесторов, тыс. долл. |
Накопленный денежный поток (алгебраическая сумма гр.2) тыс. долл. |
Норматив дисконтирования (ставка дисконта) Ек |
Коэффициент дисконтирования бt = (1+Ек) -t |
Дисконтиро- ванные инвестиции «-» доход«+», тыс. долл. (гр.2х гр.5) |
Финансовый профиль проекта (алгебраическая сумма гр.6) тыс. долл. |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
0 |
-1032,87 |
-1032,87 |
10 |
1 |
-1032,87 |
-1032,87 |
|
|
1 |
-3670,31 |
-4703,18 |
10 |
0,91 |
-3336,65 |
-4369,52 |
|
|
2 |
-2468,11 |
-7171,29 |
10 |
0,83 |
-2039,76 |
-6409,28 |
|
|
3 |
-581,64 |
-7752,93 |
10 |
0,75 |
-437,00 |
-6846,27 |
|
|
4 |
-568,76 |
-8321,70 |
10 |
0,68 |
-388,47 |
-7234,75 |
|
|
3 |
2103,78 |
-6217,91 |
10 |
0,75 |
1580,60 |
-5654,14 |
|
|
4 |
2108,86 |
-4109,05 |
10 |
0,68 |
1440,38 |
-4213,76 |
|
|
5 |
2348,03 |
-1761,02 |
10 |
0,62 |
1457,94 |
-2755,82 |
|
|
6 |
2348,16 |
587,14 |
10 |
0,56 |
1325,48 |
-1430,34 |
|
|
7 |
8009,45 |
8596,59 |
10 |
0,51 |
4110,12 |
2679,77 |
|
|
?It = 8321,7 |
RIRR = 15,06% |
PVPr =9914,52 |
PVI =7234,75 |
||||
|
?Prt = 16918,29 |
IRR* ? 20% |
NPV=PVPr - PVI = 2679,77 |
|||||
|
Rm = ?Rt/T = 1228,08 |
Pix = 1,37 |
Тв = 5,75 |
PBP > 7 |
Таблица 16.2. Таблица для расчета внутренней нормы рентабельности точно
|
Годы расчетного пери-ода |
Годовые инвестиции (It) «-», годовой чистый доход (Prt) «+», тыс. долл. |
Коэффициент дисконтирования бt = (1+Ек) -t |
Дисконтированные инвестиции «-», доход«+», тыс. долл. (гр.2 гр.3) |
Финансовый профиль проекта (алгебраичес-кая сумма гр.4) тыс. долл. |
|||||||
|
Е = 20 |
Е2 =21,3 |
Е3 = 18,7 |
Е = 20 |
Е2 =21,3 |
Е3 = 18,7 |
Е = 20 |
Е2 = 21,3 |
Е3 = 5 |
|||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|||||||
|
0 |
-1032,87 |
1 |
1 |
1 |
-1032,87 |
-1032,87 |
-1032,87 |
-1032,87 |
-1032,87 |
-1032,87 |
|
|
1 |
-3670,31 |
0,83 |
0,83 |
0,84 |
-3055,29 |
-3061,14 |
-3086,89 |
-4088,17 |
-4094,02 |
-4119,76 |
|
|
2 |
-2468,11 |
0,69 |
0,70 |
0,71 |
-1710,27 |
-1716,82 |
-1745,82 |
-5798,43 |
-5810,84 |
-5865,58 |
|
|
3 |
-581,64 |
0,58 |
0,58 |
0,59 |
-335,51 |
-337,44 |
-346,03 |
-6133,94 |
-6148,28 |
-6211,61 |
|
|
4 |
-568,76 |
0,48 |
0,48 |
0,50 |
-273,11 |
-275,20 |
-284,58 |
-6407,05 |
-6423,48 |
-6496,19 |
|
|
3 |
2103,78 |
0,58 |
0,58 |
0,59 |
1213,53 |
1220,52 |
1251,57 |
-5193,52 |
-5202,97 |
-5244,62 |
|
|
4 |
2108,86 |
0,48 |
0,48 |
0,50 |
1012,62 |
1020,40 |
1055,16 |
-4180,90 |
-4182,57 |
-4189,46 |
|
|
5 |
2348,03 |
0,40 |
0,40 |
0,42 |
938,54 |
947,56 |
988,09 |
-3242,35 |
-3235,01 |
-3201,37 |
|
|
6 |
2348,16 |
0,33 |
0,34 |
0,35 |
781,32 |
790,34 |
831,07 |
-2461,03 |
-2444,67 |
-2370,30 |
|
|
7 |
8009,45 |
0,28 |
0,28 |
0,30 |
2218,47 |
2248,37 |
2384,13 |
-242,57 |
-196,29 |
13,83 |
IRR определяется по графику 16.1.
Табл.16.2. служит для точного расчета внутренней нормы рентабельности. Она аналогична табл. 16.1. и позволяет рассчитывать чистую дисконтированную стоимость при различном нормативе дисконтирования. В качестве первого норматива дисконтирования принимается грубое значение внутренней нормы рентабельности. Изменение норматива дисконтирования позволяет постепенно найти внутреннюю норму рентабельности равную ставке дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость равна нулю. Расчет внутренней нормы рентабельности позволяет оценить максимально возможную величину ставки платы за кредит.
Вывод: максимально возможная величина ставки платы за кредит ниже 10%.
16.4 Графическая интерпретация проекта
16.4.1 Графическая интерпретация внутренней нормы рентабельности
Определение величины внутренней нормы рентабельности производится графически. На оси абсцисс графика откладываются значения ставки дисконта из табл. 16.1, 16.2. На оси ординат графика откладываются значения соответствующие значениям NPV. Пересечение линии NPV с осью абсцисс дает промежуточное значение внутренней нормы рентабельности.
Рис.16.1. Графическое определение внутренней нормы рентабельности.
16.4.2 Графическая интерпретация финансовой эффективности проекта
Графическая интерпретация финансовой эффективности проекта позволяет банку или инвестору, не вдаваясь в расчеты, дать оперативную оценку инвестиционного проекта. Основным является график «Финансовый профиль проекта».
График строится путем алгебраического суммирования дисконтированных потоков инвестиций и доходов по информации табл. 16.1., графа 7.
На рис.16.2. показан пример финансового профиля проекта, имеющий особенности:
- на графике показана специфика финансового профиля проекта при наличии в одном году инвестиций и чистого дохода. Таким годом на рис. 16.2 является третий год расчетного периода. Накопленная величина инвестиций ($7234,75 тыс.) показана с левой стороны прямоугольника. Доход компенсирует часть инвестиций. Часть инвестиций, которая еще не возвращена в первом году, показана с правой стороны прямоугольника ($5654,14 тыс.).
Рис. 16.2. Финансовый профиль проекта, млн. долл.
А-период самофинансирования; PBCr - период возврата кредита (кредит получен в начале второго года расчетного периода), PBP - динамичный период возврата (срок окупаемости) инвестиций
16.5 Связь эффективности текущей и инвестиционной деятельности
Предпринимательская деятельность состоит из двух фаз:
- инвестиционной деятельности, которая обеспечивает воспроизводство капитала;
- текущая деятельность, которая обеспечивает использование капитала для получения прибыли или дохода.
Две фазы предпринимательской деятельности тесно связаны в реальной экономической жизни. Соответственно существует связь показателей эффективности инвестиционной и текущей деятельности. Эта зависимость прослеживается через общность активов, поскольку активы в форме инвестиций трансформируются в другую форму - капитал.
Величина рентабельности инвестиций (внутренняя норма рентабельности), характеризующая среднегеометрическую за расчетный период норму прибыли, должна находиться в диапазоне минимальной и максимальной рентабельности капитала.
17.Бюджетная эффективность проекта
Бюджетная эффективность инвестиционного проекта представляет проблему рационального использования ресурсов бюджета. Если на единицу поступлений в бюджет потребуется меньше бюджетных затрат, то это свидетельствует о реальной бюджетной эффективности.
Осуществление проекта не требует расходов республиканского или местного бюджета. Таким образом, основным показателем бюджетной эффективности является годовой бюджетный эффект (дополнительный результат), который для каждого года осуществления проекта представляет сумму дохода в виде налоговых и прочих поступлений от проекта.
Доходы бюджета приводятся в табл. 17.1. на основе выполненных ранее расчетов. Подоходный налог с работников предприятия рассчитывается укрупнено в процентах от годового фонда заработной платы предприятия по формуле
Нподохt = ФЗПt · Кпн /100, (17.1)
где ФЗПt - годовой фонд зарплаты работников предприятия в t-году;
Кпн - процент подоходного налога с работников.
По результатам табл. 17.1. рассчитывается коэффициент налоговой нагрузки по формуле
, (17.2)
где Нi - величина налогов и приравненных к ним платежей и отчислений в бюджет и внебюджетные фонды i-го вида, тыс.долл.
n - число уплачиваемых налогов и отчислений.
Таблица 17.1. Бюджетный эффект от реализации проекта, тыс. долл.
|
Наименование показателя |
Значение показателя по шагам расчета |
|||||||
|
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
||
|
1.Налог на добавленную стои-мость на инвестиции в активы |
157,56 |
559,88 |
187,41 |
- |
- |
- |
||
|
2.Налоги и сборы в себестоимости продукции, всего стр. 2.1+2.2+2.3+2.4+2.5 |
551,29 |
760,52 |
966,94 |
966,94 |
966,06 |
|||
|
2.1.Отчисления от ФЗП |
312,48 |
468,72 |
624,96 |
624,96 |
624,96 |
|||
|
2.2.Плата за землю |
119,50 |
119,50 |
119,50 |
119,50 |
119,50 |
|||
|
2.3.Отчисления в спец. фонды |
119,31 |
172,31 |
222,48 |
222,48 |
221,60 |
|||
|
2.4.Экологический налог |
||||||||
|
3. Косвенные налоги от выручки стр. 3.1+3.2 |
193,55 |
1030,49 |
1576,33 |
1576,33 |
1576,33 |
|||
|
3.1.Подлежащий перечислению в бюджет НДС, (табл13.2.стр7) |
0,00 |
753,00 |
1219,39 |
1219,39 |
1219,39 |
|||
|
3.2.Косвенные налоги от выручки без НДС |
193,55 |
277,48 |
356,94 |
356,94 |
356,94 |
|||
|
4.Налоги выплачиваемые из прибыли, (табл13.1.) |
147,80 |
208,77 |
266,49 |
266,36 |
265,88 |
|||
|
4.1.Налог на недвижимость |
9,93 |
9,80 |
9,66 |
9,52 |
9,39 |
|||
|
4.2.Налог на прибыль |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
|||
|
4.3.Транспортный сбор |
||||||||
|
4.4. Отчисления в местный бюджет |
18,56 |
26,67 |
34,35 |
34,36 |
34,90 |
|||
|
5. Подоходный налог с работников предприятия |
149,64 |
221,41 |
283,28 |
283,28 |
283,28 |
|||
|
Итого налоги и сборы в бюджет, стр. 1+2+3+4+5 |
157,56 |
559,88 |
2003,02 |
4048,67 |
5680,31 |
5680,04 |
5678,22 |
18. ОЦЕНКА ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ и устойчивости ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Чувствительность инвестиционного проекта - реакция показателей эффективности на изменение рыночной конъюнктуры.
Чувствительность инвестиционного проекта принято измерять эластичностью связи между изменением отдельных факторов рыночной конъюнктуры и величиной показателей эффективности. Обычно для оценки чувствительности принимается чистая дисконтированная стоимость (NPV).
Устойчивость инвестиционного проекта - сохранение положительной оценки эффективности проекта при ухудшении рыночной конъюнктуры в заданном диапазоне.
Проект принято считать устойчивым, если при ухудшении отдельных факторов рыночной конъюнктуры на 10% сохраняется эффективность проекта (NPV > 0).
Основными факторами ухудшения рыночной конъюнктуры являются: рост стоимости капитальных ресурсов и эквивалентное увеличение потребности в инвестициях для создания долгосрочных активов, снижение спроса на продукцию предприятия и эквивалентное снижение объема реализации, рост цен на сырье и материалы и эквивалентный рост текущих затрат.
18.1 Устойчивость проекта к изменению экономической конъектуры
Устойчивость проекта к изменению экономической конъектуры определяется реакцией проекта на изменение факторов внешней среды. Такими факторами выступают:
- стоимости основных средств (инвестиций);
- стоимость материалов и комплектующих;
- стоимость рабочей силы;
- стоимость других факторов производства;
- ставки налогов.
В проекте рассматривается устойчивость проекта к изменению стоимости основных средств (инвестиций).
Устойчивость проекта к изменению стоимости основных средств оценивается динамикой NPV при cнижении стоимости основных средств на 10%, 20%, 30%, 40%.
Результаты расчёта изменения абсолютных и относительных величин NPV при увеличении стоимости основных средств представлены в табл. 18.1.
Табл. 18.1 формируется на базовых инвестициях для формирования основных средств (табл.10.2). и базовом NPV (табл.16.1). На основании табл. 18.1. строится график, по макету, приведенному рис.18.1.
Проект считается устойчивым к изменению стоимости основных средств, если при увеличении инвестиций на их формирование на 20 % проект остается эффективным, NPV>0.
Таблица 18.1 - Изменение NPV при уменьшении капитальных затрат
|
годы строительства |
||||||||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
0 |
1 |
2 |
0 |
1 |
2 |
0 |
1 |
2 |
0 |
1 |
2 |
||
|
1.Стоимость основных средств, % |
100 |
105 |
110 |
115 |
120 |
|||||||||||
|
2. Стоимость основных средств, тыс. долл. |
635,17 |
3579,53 |
1203,72 |
666,93 |
3758,50 |
1263,90 |
698,68 |
3937,48 |
1324,09 |
730,44 |
4116,46 |
1384,27 |
762,20 |
4295,43 |
1444,46 |
|
|
3.Абсолютное уменьшение стоимости основных средств от начальной, тыс. долл. |
- |
- |
- |
31,76 |
178,98 |
60,19 |
63,52 |
357,95 |
120,37 |
95,28 |
536,93 |
180,56 |
127,03 |
715,91 |
240,74 |
|
|
4.Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,91 |
0,83 |
1 |
0,91 |
0,83 |
1 |
0,91 |
0,83 |
1 |
0,91 |
0,83 |
1 |
0,91 |
0,83 |
|
|
5.Дисконтированное снижение капитальных затрат, тыс. долл., стр3 *стр4 |
31,76 |
162,71 |
49,74 |
63,52 |
325,41 |
99,48 |
95,28 |
488,12 |
149,22 |
127,03 |
650,82 |
198,96 |
||||
|
6.Абсолютное повышение NPV ( сумма прирост капитальных затрат), тыс. долл |
244,20 |
488,41 |
732,61 |
976,82 |
||||||||||||
|
7.Базовое значение NPV, тыс. долл. |
2679,77 |
2679,77 |
2679,77 |
2679,77 |
2679,77 |
|||||||||||
|
8. Скорректированное значение NPV, стр7-стр6 |
2679,77 |
2435,57 |
2191,36 |
1947,16 |
1702,95 |
|||||||||||
|
9. Относительное повышение NPV, % 100%*стр6/стр7 |
- |
10,03 |
22,29 |
37,62 |
57,36 |
Рис. 18.1 - Зависимость NPV от изменения стоимости капитальных ресурсов (инвестиций)
19. ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОЕКТА
Таблица 19.1. Основные технико-экономические показатели проекта
|
Показатели |
Единица измерения |
1-ый год производства |
Завершающий год производства |
||
|
1. Объем реализации в натуральном выражении |
шт. |
675 |
1350 |
||
|
2. Цена продукции |
отпускная оптовая |
11,28 9,28 |
10,40 |
||
|
8,56 |
|||||
|
3. Объем реализации в отпускных ценах |
тыс. долл. |
7613,08 |
14039,49 |
||
|
4.Объем реализации в оптовых ценах |
тыс. долл. |
6263,85 |
11551,34 |
||
|
5. Полная себестоимость продукции |
тыс. долл. |
5011,08 |
9205,04 |
||
|
6.Остаточная стоимость активов (капитала) предприятия |
тыс. долл. |
6266,44 |
3789,43 |
||
|
6.1. Остаточная стоимость основных средств |
тыс. долл. |
4591,88 |
3676,09 |
||
|
6.2. Остаточная стоимость нематериальных активов |
тыс. долл. |
435,06 |
113,34 |
||
|
6.3. Оборотные активы |
тыс. долл. |
1239,51 |
2389,91 |
||
|
7. Персонал предприятия, всего |
чел. |
236 |
456 |
||
|
8. Производительность труда |
тыс.долл./чел. |
26,52 |
25,31 |
||
|
9. Фондоотдача основных средств |
долл./долл. |
1,36 |
2,79 |
||
|
10.Прибыль балансовая |
тыс. долл. |
1247,13 |
2299,87 |
||
|
11.Прибыль чистая |
тыс. долл. |
1099,34 |
2033,38 |
||
|
12. Рентабельность продукции по балансовой прибыли |
% |
24,89 |
25,38 |
||
|
13. Затраты на доллар выпуска продукции в оптовых ценах |
долл./долл. |
0,80 |
0,80 |
||
|
14. Рентабельность активов (капитала) по чистой прибыли |
% |
23,94 |
49,19 |
||
|
15.Оборачиваемость оборотных активов |
раз в год |
5,05 |
4,83 |
||
|
16. Оборачиваемость активов (капитала) предприятия |
раз в год |
1,00 |
1,70 |
||
|
17.Величина инвестиций |
тыс. долл. |
8321,70 |
|||
|
18. Чистая текущая стоимость (NPV) |
тыс. долл. |
2679,77 |
|||
|
19. Внутренняя норма рентабельности |
% |
20 |
|||
|
20.Период возврата инвестиций |
статичный динамичный |
5,75 |
|||
|
<7 |
|||||
|
21.Величина кредита |
тыс. долл. |
4993,02 |
|||
|
22. Период возврата кредита |
лет |
4,75 |
|||
|
23. Бюджетный эффект |
тыс. долл. |
2003,02 |
5678,22 |
Аудит курсовой работы
1. В таблице 9.3. выполняются условия:
? Сумма амортизации за расчетный период не превышет первоначальную стоимость активов.
?Остаточная стоимость активов со сроком службы четыре года равна нулю на последний год периода. Остаточная стоимость активов со сроком службы пять лет равна нулю на конец периода.
?Сумма внеоборотных активов (табл. 9.3.) равна инвестициям на внеобротные активы (табл.8.5) за вычетом налога на добавленную стоимость.
5026,94=5931,79-904,85.
2.В табл. 9.5. и 10.2. в последний год расчетного периода величина амортизации меньше чем в предшествующие годы, соответственно изменяется себестоимость продукции и уменьшается полная себестоимость продукции.
3. В таблице 13.1. выполняются условия:
?При расчете чистой прибыли приняли налоги, действующие в настоящее время. Расчет чистой прибыли произведем с учетом льготы по налогу на прибыль, в нашем случае ставка 0%.
?В последний год расчетного периода величина прибыли больше чем в предыдущий год, поскольку снизилась величина амортизации.
4. В таблице 13.3. выполняются условия:
? Для проверки необходимо ввести строку 8 “Прочие активы”. Это активы, которые ужу не имеют остаточной стоимости. В этом случае первоначальная стоимость активов по строке “Всего” должна соответствовать разности инвестиций (табл.8.5.) и НДС на внеоборотные активы (табл.8.5.).
7051,30+365,55=8321,7-904,85.
?Недоамортизированная часть подготовки земельного участка вместе с затратами на его благоустройство относятся на затраты (убытки) по ликвидации.
5. В таблице 13.4. выполняются условия:
?Сумма инвестиций (табл. 8.5.) + сумма чистой прибыли (табл. 13.4.) равны сумме чистого дохода доходы (табл. 13.4.) плюс убытки от ликвидации (табл.13.3).
8321,70+8815,4=16918,29+218,14
? Сумма амортизации (табл. 13.4.) плюс сумма НДС к зачету (табл. 13.2.) плюс сумма ликвидационной стоимости плюс убытки от ликвидации (табл.13.3) равны сумме инвестиций (табл. 8.5.)
1538,10+904,85+5659,94+218,14=8321,7
6. В таблице 16.1. выполняются условия:
? Сумма чистого дохода доходы табл. 13.4. и табл. 16.1. должны совпадать.
? Сумма чистой прибыли табл. 13.4. меньше суммы прибыли табл. 16.1. (графа 3, последнее значение) на величину убытков от ликвидации (табл.13.3.).
8815,4-8596,59=218,14.
7. В таблице 16.2. выполняются условия:
? В клетках “IRR грубо” и Ek необходимо показать значение, которое вы им придаете.
? В графе 5 расчетное значение NPV должно постепенно перейти через ноль. Переход производится от положительного значения NPV к отрицательному, или наоборот, от отрицательного значения NPV к положительному.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проект является эффективным, т.к. чистая текущая стоимость NPV = 2679,77 тыс. долл. >0.
Финансирование осуществляется следующим образом: в годы строительства используютя ресурсы учредителей. В первый год производства ресурсов учредителей недостаточно, поэтому необходимо взять кредит в банке.
Статичный период возврата инвестиций равен 5,75года, динамичный >7 лет.
Объем реализации в завершающем году равен 1350 шт. Безубыточность достигается при объеме выпуска 156 шт.
Отпускная цена продукции - 11,28 тыс. долл./шт, оптовая - 9,29 тыс. долл./шт. Объем реализации в отпускных ценах составляет 14039,49 тыс. долл., в оптовых ценах -7613,08 тыс. долл. При этом балансовая прибыль составляет 2299,87 тыс. долл., чистая прибыль - 2033,38 тыс. долл. Рентабельность продукции равна 25,38%.
Бюджетный эффект в последний год производства - 5678,22 тыс. долл.
Литература
1.Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов. Утверждено 31.03.99 приказом Министерства экономики № 25.
Правила по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов. Утверждено постановлением Министерства экономики от 31.08.05, № 158.
2.Методика определения оптовых цен на новую машиностроительную продукцию производственно-технического назначения. Утверждено 30.10.99 приказом Министерства экономики №25/1.
3.Временные методические указания по подготовке заявки на проведение экспертизы для включения производств и предприятий в реестр высокотехнологичных производств и предприятий. Утверждено: Приказ Министерства экономики Республики Беларусь и Государственного Комитета по науке и технологиям Республики Беларусь от 7 мая 1999г. N 104/42
4. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. /Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 1341с.
5.Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ.; Под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 631 с.
6.Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. - М.: ИНФРА - М, 1996. - 432 с.
7.Гусаков Б., Экономическая эффективность инвестиций собственника.- М._Минск.: НПЖ Финансы, учет, аудит.-1998.-216с.
8.Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: Экспертное бюро - М, 1997.- 144 с.
9.Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом ФИЛИНЪ, 1996. - 272 с.
10.Инвестиционный менеджмент: Уч. пособие / Бочаров В.В. - СПб: Питер, 2000. - 152 с. - 152 с.
11.Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. - М.: Дело ЛТД, 1995. - 128 с.
12.Управление проектами: справочник для профессионалов. /И.И. Мазур, В.Д. Шапиро и др.; под общей ред. И.И. Мазур - М.: Высшая школа, 2001. - 874 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Правильное размещение оборудования - основное звено в организации безопасной работы производственного участка и цеха. Технико-экономические показатели деятельности предприятия. Расчет коэффициента загрузки оборудования, общецеховых расходов, цены изделия.
курсовая работа [126,3 K], добавлен 01.12.2010Характеристика доготовочного цеха. Применение секционного модульного оборудования в горячем и холодном цехах. Расчет количества потребителей и графика загрузки торгового зала. Расчет производственной программы предприятия, количества блюд в ассортименте.
курсовая работа [58,4 K], добавлен 23.07.2014Технико-экономические показатели ООО ХЗПТО. Обоснование необходимости производства новых кранов и его бизнес-планирования. Сущность бизнес-идеи, инвестиции на ее реализацию. Расчет себестоимости, прибыли и рентабельности нового оборудования, оценка риска.
дипломная работа [313,4 K], добавлен 23.08.2010Организация ремонтного хозяйства на предприятии. Система планово-предупредительных ремонтов. Особенности эксплуатации и ремонта нефтяного оборудования. Разработка оптимальной стратегии замены оборудования на плановый период функционирования предприятия.
курсовая работа [108,7 K], добавлен 10.12.2012Понятие производственной структуры предприятия и определяющие ее факторы, особенности в различных отраслях промышленности, современные тенденции развития. Определение состава и количества оборудования на предприятии и взаимосвязь производственных цехов.
курсовая работа [42,4 K], добавлен 10.07.2009Теоретические основы качества, стандартизации и сертификации продукции. Понятие и показатели качества продукции. Расчет потребного количества оборудования и рабочих мест с определением коэффициента загрузки оборудования. Расчет издержек предприятия.
курсовая работа [126,7 K], добавлен 10.09.2016Обзор современного торгово-технологического оборудования. Проектирование кафетерия на 36 посадочных мест, обоснование его товарного ассортимента. Расчет и планировка торгового предприятия. Проектирование и конструирование элементов торгового оборудования.
дипломная работа [1,3 M], добавлен 08.06.2014Характеристика полиграфического предприятия и стратегия его развития. Описание продукции. Организационный план. Производственный план. Расчет производственной мощности. Расчет программы производства и реализации продукции. Инвестиционный план.
бизнес-план [212,8 K], добавлен 15.09.2008Проектирование предприятия сервисного обслуживания бытовой техники. Типовой состав оборудования для услуг по сервису компьютерной и микропроцессорной техники. Проектирование состава работников предприятия. Расчет потребления количества электроэнергии.
курсовая работа [338,3 K], добавлен 13.07.2013Сценарий развития бизнеса и оценка рисков при создании предприятия. Организационная структура управления и персонал предприятия. Расчет необходимого оборудования, производственной площади, численности персонала, потребности в оборотных средствах.
контрольная работа [112,8 K], добавлен 22.10.2014
