- не менее 75% уставного капитала принадлежит физическим лицам (за исключением предприятий, применяющих труд инвалидов).

Постоянный кругооборот денег (денежный оборот) и на макроэкономическом уровне (в масштабах национальной экономики) и на микроэкономическом уровне (в рамках отдельного предприятия) является объективным условием их жизнеспособности. Составляющей этого кругооборота выступают денежные поступления и денежные расходы в процессе финансовой деятельности (денежные потоки).

Денежный оборот отражает отношения между участниками процесса производства, распределения, потребления, обмена, а потому имеет свои специфические возможности влиять на ход и результаты производственно-хозяйственной деятельности на всех уровнях экономики.

Денежные потоки - это поступление и выбытие денежных средств и их эквивалентов в процессе финансовой деятельности.

Финансовая деятельность на микроэкономическом уровне (в рамках отдельного предприятия) связана с отношениями формирования и распределения доходов с целью обеспечения воспроизводственного процесса. Они выполняют роль связующего звена между отдельными циклами воспроизводственного процесса. Нарушения в их функционировании негативно влияет на производство. Нехватка ресурсов ведет к падению производства, а их отсутствие - к его прекращению. Наличие достаточных доходов создает предпосылки для нормального хода воспроизводственного процесса, но еще не гарантирует его, поскольку все зависит от их рационального распределения и эффективного использования, а это является основной задачей финансовой деятельности предприятия.

Финансовые отношения предприятия отражаются в денежных потоках, характеризующих различные и разносторонние взаимосвязи. Выделяют внешние и внутренние финансовые отношения предприятия.

Внешние финансовые отношения предприятия:

а) отношения обмена: между субъектами хозяйствования в виде расчетов с поставщиками и покупателями;

б) отношения распределения:

- с бюджетом (платежи и ассигнования);

- с фондами целевого назначения (взносы и поступления);

- со страховыми компаниями (страховые платежи и страховое возмещение);

- с банками (открытие и ведение счетов, хранение средств на депозитах, получения и погашения кредитов, получения и уплата процентов и т.п.);

- с институтами финансового рынка (размещение собственных ценных бумаг и инвестирования временно свободных средств);

- с отраслевыми и корпоративными органами (взносы в централизованных фондов и над происхождения из них).

Внутренние финансовые отношения предприятия имеют распределительный характер и включают:

- распределение дохода и формирования прибыли;

- распределение чистой прибыли и ее использования;

- формирование и использование амортизационных отчислений;

- образование и использование фондов предприятий.

В основе финансовой деятельности предприятия: осуществление расходов и формирования доходов.

Расходы обеспечиваются за счет финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятий. Итоги финансовой деятельности отражаются в финансовых результатах - прибыли или убытка. При этом формируется цепь, изображенная на рисунке 4.2 - абстрактная схема, отражающая механизм финансовой деятельности предприятия:

финансовые ресурсы - расходы - доходы - финансовые результаты -

- увеличение (уменьшение) финансовых ресурсов.

Информацию о денежных потоках (движении денежных средств на предприятии) отражает форма 4 "Отчет о движении денежных средств".

Управление денежными потоками - важнейший раздел финансового менеджмента.

Как правило, значительные денежные потоки помогают компании сохранять финансовую стабильность в самых сложных и экономически неблагоприятных условиях. Денежные потоки указаны в таблице 4.1.

Таблица 4.1

Движение денежных потоков

Наименование показателей	2014 год (руб.)	2015 год (руб.)	2016 год (руб.)	2017 год (руб.)	2018 год (руб.)	2019 год (руб.)	2020 год (руб.)
1.Сырье	17397840	17397840	17397840	17397840	17397840	17397840	17397840
2.Энергия	1267776	1267776	1267776	1267776	1267776	1267776	1267776
3. Тепловая энергия	238276	238276	238276	238276	238276	238276	238276
4.Водоснабжение	57084	57084	57084	57084	57084	57084	57084
5.З/п осн. персонала + страх. взносы	4344916	4344916	4344916	4344916	4344916	4344916	4344916
6. Упаковка	1057900	1057900	1057900	1057900	1057900	1057900	1057900
7.З/п АУП + страх. взносы	4218480	4218480	4218480	4218480	4218480	4218480	4218480
8. Расходы на рекламу	24000	24000	24000	24000	24000	24000	24000
9. Расходы на услуги связи	10800	10800	10800	10800	10800	10800	10800
10. Расходы на материалы кроме производства	171600	171600	171600	171600	171600	171600	171600
11.Коммунальные расходы	138480	138480	138480	138480	138480	138480	138480
12.Аренда	648 000	648 000	648 000	648 000	648 000	648 000	648 000
13.Амортизация оборудования	2038571	2038571	2038571	2038571	2038571	2038571	2038571
14.Амортизация основных средств	23286	23286	23286	23286	23286	23286	23286
15. Выручка	36920000	36920000	36920000	36920000	36920000	36920000	36920000

На основании данной таблицы вычислим экономические показатели. К экономическим показателям эффективности относят:

- Чистый дисконтированный доход (NPV);

- Период окупаемости (PP);

- Индекс доходности (PI);

- Внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR) [32, с. 65].

Чистый дисконтированный доход - это текущая стоимость будущих денежных поступлений за вычетом затрат на осуществление инвестиционного проекта. Другими словами, ЧДД показывает сумму дисконтированной прибыли, полученной за время реализации проекта. Если ЧДД > 0, инновационный проект считается эффективным и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чистый накопленный доход (ЧД) и чистый дисконтированный доход (ЧДД) должны быть положительны.

Рассчитывается чистый дисконтированный доход по формуле (4.1) [40, с. 331-333]:

NPV = ? ((Пр+А)/ (1+r) n) - ? (I/ (1+r) n), (4.1)

где Пр - прибыль;

А - амортизация;

R - коэффициент дисконтирования, учитывает инфляцию, риск по проекту и цену капитала;

N - количество лет;

I - инвестиции.

Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV), при ставке дисконтирования 10%.

Выручка - себестоимость - налог = 36 920 000 - 31637009 - 792449 = 4490542 руб.

1) NPV1 = (4490542+2038571+23286)/(1+0,1)0) - (14433000/(1+0,1)0)=

= - 7880601 руб.

2) NPV2 = - 7880601 +(4490542+2038571+23286)/(1+0,1)1) = - 1 923 873,97 руб.

3) NPV3 = -1 923 873,97 +(4490542+2038571+23286)/(1+0,1)2) =3 491 332,11 руб.

4) NPV4 = 3 491 332,11+(4490542+2038571+23286)/(1+0,1)3) =8 414 246,72 руб.

5) NPV5 = 8 414 246,72+(4490542+2038571+23286)/(1+0,1)4) =12 889 623,64 руб.

6) NPV6 =12 889 623,64+(4490542+2038571+23286)/(1+0,1)5) =16 958 148,11 руб.

7) NPV7 =16 958 148,11+(4490542+2038571+23286)/(1+0,1)6) =20 656 806,73 руб.

Полученные результаты указывают на экономическую целесообразность проекта по производству циклокарбоната, поскольку чистый дисконтированный доход больше нуля.

Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

В зависимости от планируемой интенсивности и условий функционирования предприятия сроки окупаемости могут значительно варьироваться. При оптимальных вложениях в вышеприведенных объемах первоначальная стоимость данного бизнеса вернется к инвестору в качестве чистой прибыли за 8 - 14 месяцев. Если дело было начато с минимальными вложениями, прибыль от него окупит инвестиции за меньшие сроки - от 3-х до 6 месяцев. В этом случае важным фактором, способствующим интенсивности окупаемости, будет активность работы предприятия и готовность локального рынка к вхождению в него новой фигуры. 18 месяцев - крайняя точка, пройдя которую неокупившийся бизнес можно закрывать или продавать. Следует помнить о существовании кризисного менеджмента, способного вытянуть предприятие на более высокий уровень окупаемости за счет привлечения посторонних специалистов и полного обновления контингента сотрудников.

Метод определения срока окупаемости инвестиций (РР) состоит в расчете срока окупаемости инвестиционного проекта. Простым, или статическим методом срока окупаемости инвестиций Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент. Наряду с указанными достоинствами метод расчета простого срока окупаемости. Рисунок 4.1 - Графическая интерпретация срока окупаемости инвестиций.

Рис. 4.1 Срок окупаемости инвестиций



Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.

Формулу для расчета ИД можно определить, используя формулу, предварительно преобразовав ее в следующий вид [21]:

где - величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.

Тогда формулу для определения индекса доходности можно представить в виде

Если принять ряд допущений, то можно показать графическую интерпретацию индекса доходности (рис. 4.2).

Эти допущения состоят в следующем:

- инвестиции в проект для создания активов производятся только в начальный период (tu);

- предприятие не имеет убытков в период освоения производства или освоения рынка сбыта производимой продукции;

- мы пренебрегаем ликвидационной стоимостью активов.

Используя формулу и рис. 4.2, можно представить формулу для определения индекса доходности в виде



.

Таким образом, индекс доходности (ИД) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных показателей ЧДП и инвестиций за экономический срок их жизни.

Рис. 4.2. Графическая интерпретация ИД инвестиций

При расчете индекса доходности могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения) [22].

Индекс доходности инвестиций превышает 1, если и только если для этого потока чистые денежные поступления имеют положительные значения.

Рассчитаем индекс доходности нашего проекта по формуле (4.2):



PI=? ((Пр+А) / (1+0,1) n) / ? (I/ (1+0,1) n) = ((20656806,73+14433000)/1,949) / (14433000/1,949) = 2,43%.

Таким образом, на один рубль вложенных средств дисконтированная прибыль составит 2,43 рубля.

Внутренняя норма рентабельности IRR (внутренняя норма прибыли, инвестиций) - значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = i,

при котором

NPV = f(i)=0

Суть расчёта внутренней нормы рентабельности заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть приняты для проекта.

Экономический смысл внутренней нормы рентабельности заключается в том, что предприятие может принимать решения инвестиционного характера, при которых уровень рентабельности не ниже текущего значения СС (цены источника средств для проекта). Таким образом, оценка по критерию внутренней нормы рентабельности вытекает из соотношения IRR и цены авансированного капитала СС:

если IRR > СС, то проект следует принять;

если IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

если IRR = СС, то проект не приносит ни прибыли, ни убытка [43].

Итак, IRR ? это обеспечивающая безубыточный результат ставка дисконта, при которой суммы поступающей денежной наличности равны суммам убывающей денежной наличности.

Рассчитывается внутренняя норма рентабельности (IRR) по формуле (4.3) [42, с.360]:

IRR = r1 + ((NPV1·(r2 - r1))/ (NPV1 ? NPV2), (4.3)

где r1, r2 - коэффициент дисконтирования;

NPV1 - чистый дисконтированный доход по проекту при коэффициенте

дисконтирования ;

NPV2 - отрицательное значение чистого дисконтированного дохода при коэффициенте дисконтирования .

Для расчёта внутренней нормы рентабельности (IRR), необходимо вычислить чистый дисконтированный доход (NPV), при разных ставках дисконтирования, начиная с 0%.

При ставке дисконтирования 0%:

Выручка - себестоимость - налог = 36 920 000 - 31637009 - 792449 = 4490542 руб.

1) NPV1 = (4490542+2038571+23286)/(1+0)0) - (14433000/(1+0)0) =

= - 7880601 руб.

2) NPV2 = - 7880601+(4490542+2038571+23286)/(1+0)1) = - 1328201,3 руб.

3) NPV3 = - 1328201,3+(4490542+2038571+23286)/(1+0)2) = 5224198,05 руб.

4) NPV4 = 5224198,05+(4490542+2038571+23286)/(1+0)3) = 11776597,4 руб.

5) NPV5 = 11776597,4+(4490542+2038571+23286)/(1+0)4) = 18328996,75 руб.

6) NPV6 = 18328996,75+(4490542+2038571+23286)/(1+0)5) = 24881396,1 руб.

7) NPV7 = 24881396,1+(4490542+2038571+23286)/(1+0)6) = 31433795,45 руб.

При ставке дисконтирования 50%:

Выручка - себестоимость - налог = 36 920 000 - 31637009 - 792449 = 4490542 руб.

1) NPV1 = (4490542+2038571+23286)/(1+0,5)0) - (14433000/(1+0,5)0) =

= - 7880601 руб.

2) NPV2 = - 7880601+(4490542+2038571+23286)/(1+0,5)1) = - 3512334,42 руб.

3) NPV3 = - 3512334,42+(4490542+2038571+23286)/(1+0,5)2) = - 600156,93 руб.

4) NPV4 = - 600156,93+(4490542+2038571+23286)/(1+0,5)3) = 1341294,73 руб.

5) NPV5 = 1341294,73+(4490542+2038571+23286)/(1+0,5)4) = 2635595,84 руб.

6) NPV6 = 2635595,84+(4490542+2038571+23286)/(1+0,5)5) = 3498463,24 руб.

7) NPV7 = 3498463,24+(4490542+2038571+23286)/(1+0,5)6) = 4073708,18 руб.

При ставке дисконтирования 80%:

Выручка - себестоимость - налог = 36 920 000 - 31637009 - 792449 =

= 4490542 руб.

1) NPV1 = (4490542 + 2038571 + 23286)/(1 + 0,8)0) - (14433000/(1+0,8)0) = -7880601 руб.

2) NPV2 = - 7880601+(4490542+2038571+23286)/(1+0,8)1) = - 4240378,79 руб.

3) NPV3 = - 4240378,79+(4490542+2038571+23286)/(1+0,8)2) = -2218033,31руб.

4) NPV4 = -2218033,31+(4490542+2038571+23286)/(1+0,8)3) = -1094508,05 руб.

5) NPV5 = -1094508,05 +(4490542+2038571+23286)/(1+0,8)4) = -470327,34 руб.

6) NPV6 = -470327,34+(4490542+2038571+23286)/(1+0,8)5) = -123560,28 руб.

7) NPV7 = -123560,28 +(4490542+2038571+23286)/(1+0,8)6) = 69088,08 руб.

При ставке дисконтирования 90%:

Выручка - себестоимость - налог = 36 920 000 - 31637009 - 792449 =

= 4490542 руб.

1) NPV1 = (4490542 + 2038571 + 23286)/(1 + 0,9)0) - (14433000/(1+0,9)0) = -7880601 руб.

2) NPV2 = - 7880601+(4490542+2038571+23286)/(1+0,9)1) = - 4431969,41 руб.

3) NPV3 = - 4431969,41+(4490542+2038571+23286)/(1+0,9)2) = -2616900,34 руб.

4) NPV4 = -2616900,34+(4490542+2038571+23286)/(1+0,9)3) = -1661600,83 руб.

5) NPV5 = -1661600,83+(4490542+2038571+23286)/(1+0,9)4) = -1158811,61 руб.

6) NPV6 = -1158811,613+(4490542+2038571+23286)/(1+0,9)5) = -894185,71 руб.

7) NPV7 = -894185,71+(4490542+2038571+23286)/(1+0,9)6) = -754908,92 руб.



Зная значения NPV при ставках 80% и 90% рассчитаем внутреннюю норму рентабельности по формуле (4.3) и построим график зависимости NPV от r.

IRR = (r1 + ((NPV1·(r2-r1))/ (NPV1 ? NPV2))·100%=(0,8+((69088,08 ·(0,9-0,8)/(69088,08 +754908,92))·100%=0,81·100%=81 %.

IRR показывает максимальную величину процентной ставки по кредиту, которую теоретически способен окупить проект.



5. Анализ рисков инвестиционных проектов

Качественный анализ рисков включает в себя расстановку приоритетов для идентифицированных рисков, результаты которой используются впоследствии, например, в ходе количественного анализа рисков или планирования реагирования на риски. Организации могут существенно повысить эффективность исполнения проекта, сосредоточив усилия на рисках, обладающих наивысшим приоритетом.

При качественном анализе рисков определяются приоритеты идентифицированных рисков на основании вероятности их возникновения, их влияния на достижение целей проекта в случае возникновения этих рисков, а также с учетом ряда других факторов (например, временных рамок и толерантности к риску, заложенной ограничениях проекта по стоимости, расписанию, содержанию и качеству).

При помощи определения степени вероятности и воздействия, а также данных, полученных при опросах экспертов, можно скорректировать часто возникающую при выполнении данного процесса систематическую погрешность данных. При наличии плановых операций, выполнение которых очень плотно привязано к определенным временным промежуткам и подверженных воздействию риска, степень важности риска увеличивается многократно. Оценка качества доступной информации, относящейся к рискам проекта, также может способствовать пониманию степени значимости риска в данном проекте.

Качественный анализ рисков - это обычно быстрый и недорогой способ установки приоритетов в процессе планирования реагирования на риски, и, при необходимости, служит основой для проведения количественного анализа рисков.

Качественный анализ рисков подлежит уточнению на протяжении всего жизненного цикла проекта и должен отражать все изменения, относящиеся к рискам проекта.

В процессе качественного анализа рисков могут использоваться данные о рисках в предыдущих проектах и база накопленных знаний.

В стандартных или периодически повторяющихся проектах с каждым разом появляется больше хорошо понимаемых рисков. Для проектов, основанных на последних достижениях технологии или впервые использующих какую-либо технологию, а также для очень сложных проектов характерна высокая степень неопределенности.

Степень неопределенности можно оценить при изучении описания содержания проекта.

Для качественного анализа рисков существенны следующие элементы плана управления рисками:

1) распределение ролей и ответственности в управлении рисками, бюджетом и плановыми операциями по управлению рисками;

2) категории рисков;

3) определение вероятности возникновения и возможных последствий;

4) матрица вероятности и последствий;

5) уточненная толерантность к риску участников проекта (а также факторы внешней среды предприятия).

Обычно план адаптируется для конкретного проекта в ходе процесса планирования управления рисками.

Ключевым элементом в реестре рисков для проведения качественного анализа рисков является список идентифицированных рисков.

1Определение вероятности возникновения риска предполагает проведение исследований на предмет определения степени вероятности возникновения того или иного специфического риска в процессе выполнения проекта.

При оценке воздействия риска определяется потенциальный эффект, который он может оказать на цель проекта (например, время, стоимость, содержание или качество), включая негативные воздействия для угроз и позитивные воздействия для благоприятных возможностей.

Вероятность и воздействие оцениваются для каждого идентифицированного риска. Оценка рисков может производиться на основании результатов опросов или совместных совещаний со специалистами, выбранными по критерию осведомленности в области категоризации рисков. В число опрашиваемых могут входить члены команды проекта и, возможно, лица, не принимающие участие в проекте, но имеющие широкие познания в этой области.

Проведение экспертных оценок является необходимостью, поскольку может оказаться, что информации о рисках, находящейся в базах данных организаций, и относящейся к прошлым проектам, недостаточно.

Для проведения дискуссий, возможно, потребуется помощь опытного ведущего, так как участники могут обладать недостаточным опытом в оценке рисков.

На основании результатов опросов или встреч производится определение степени вероятности возникновения и воздействия каждого риска на цели проекта.

Фиксируется также пояснительная информация, включая допущения, использованные для определения уровней рисков. Вероятность возникновения и воздействия рисков ранжируются в соответствии с определениями, представленными в плане управления проектом.

В некоторых случаях, риски с явно низкой степенью вероятности возникновения и воздействия в рейтинг рисков не включаются, но включаются в список рисков, за которыми в дальнейшем ведется наблюдение.

Расстановка приоритетов по рискам для последующего количественного анализа и реагирования осуществляется на основании рейтинга рисков.

Присвоение риску определенного места происходит на основе оценок их вероятностей возникновения и последствий. Оценка важности рисков и, следовательно, приоритетности для обработки обычно осуществляется при помощи таблицы соответствия или матрицы вероятности и последствий.

Такая матрица содержит комбинации вероятности и воздействия, при помощи которых рискам присваивается определенный ранг: низкий, средний

или высший приоритет.

В зависимости от предпочтений организации, матрица может содержать описательные термины или цифровые обозначения. Организация должна определить, какие комбинации вероятности и воздействия соответствуют высокому риску ("красная зона"), среднему риску ("желтая зона") или малому риску ("зеленая зона").

В черно-белой матрице эти условия могут обозначаться различными оттенками серого цвета. Организация может определять ранг каждого риска отдельно для каждой цели (например, для стоимости, времени или содержания).

Кроме того, организация может устанавливать способы определения общего рейтинга для каждого риска. И, наконец, управление угрозами и благоприятными возможностями может осуществляться при помощи той же матрицы и определений различных уровней последствий.

Ранг риска помогает управлять реагированием на риски. Например, для

рисков, оказывающих в случае возникновения негативное воздействие на цели проекта (угрозы), а потому расположенных в зоне высокого риска (темно-серого цвета) матрицы, необходимы предупредительные операции и агрессивная стратегия реагирования.

Для угроз, расположенных в зоне низкого риска (средний по интенсивности серый цвет), осуществление предупредительных операций может не потребоваться. Достаточно того, что они помещены в список для наблюдения или добавлены в резерв непредвиденных обстоятельств.

То же самое касается и благоприятных возможностей: те, которые можно получить легче всего и обещают наибольшую выгоду (они находятся в зоне высокого риска - темно-серого цвета), должен быть присвоен наибольший приоритет. За благоприятными возможностями, находящимися в зоне низкого риска (средний по интенсивности серый цвет), следует установить наблюдение.

Для того чтобы результаты качественного анализа рисков были надежны, необходимы точные и непредвзятые данные. Анализ качества данных риска представляет собой технологию оценки полезности данных о рисках для управления проектом.

Анализ включает в себя изучение глубины понимания риска, а также точности, качества, надежности и целостности данных о риске.

Использование низкого качества данных о риске может привести к тому, что результаты качественного анализа рисков окажутся малопригодными для использования в проекте.

При отсутствии качественных данных, возможно, потребуется сбор новых, более высоких по качеству данных. Часто сбор информации о рисках вызывает немало трудностей и требует большего по количеству времени и ресурсов, нежели предусмотрено первоначальным планам.

Для определения областей проекта, наиболее уязвимых для неопределенности, риски проекта можно классифицировать:

- по источнику риска;

- по области проекта, которую затрагивает риск);

- по какому-либо иному критерию (например, по фазе проекта).

Эффективную систему реагирования на риски можно разработать на основе группировки рисков по их главным причинам.

Риски, требующие немедленного реагирования, могут рассматриваться как наиболее срочные для принятия ответных мер. Показателями приоритетности могут являться время реагирования на риск, симптомы и признаки риска, а также ранг риска.

По результатам качественного анализа рисков оформляется обновлённый реестр рисков.

Создание реестра рисков начинается в процессе идентификации рисков. Обновление реестра рисков происходит на основе информации, получаемой от качественного анализа рисков, а затем обновленный реестр рисков включается в план управления проектом.

Обновления реестра рисков на основе информации, получаемой от качественного анализа рисков, включает в себя:

1. Список приоритетов рисков проекта. Для классификации рисков в соответствии с их индивидуальной значимостью может использоваться матрица вероятности и последствий. Затем менеджер проекта может использовать список рисков, расставленных по приоритетности, чтобы сосредоточить особое внимание на тех из них, которые имеют высокую значимость для проекта, а реагирование на риски может дать наилучший результат.

Риски могут быть расставлены по приоритетности отдельно для стоимости, времени, содержания, и качества, поскольку организации могут по-разному оценивать значимость одних целей проекта по отношению к другим.

Описание основы для оценки вероятности и воздействия должно быть включено в перечень оцененных рисков, поскольку это важно для проекта.

2. Риски, сгруппированные по категориям. Группирование рисков по категориям может выявить общие для них основные причины или те области проекта, на которые следует обратить особое внимание. Выявление концентрации рисков позволяет повысить эффективность реагирования на риски.

3. Список рисков, требующих немедленного реагирования.

4. Список рисков для дополнительного анализа и реагирования. Некоторые риски могут потребовать дополнительного рассмотрения (включая количественный анализ рисков), а также дополнительных ответных действий.

5. Список рисков с низким приоритетом, нуждающихся в наблюдении.

Риски, которые в результате качественного анализа рисков не получили высокого приоритета, могут быть помещены в список для дальнейшего постоянного за ними наблюдения.

6. Тренды результатов качественного анализа рисков. По мере выполнения повторных анализов могут проясниться тренды определенных рисков, что может служить основанием для определения срочности реагирования на эти риски или необходимости дополнительного рассмотрения.

По окончании качественного анализа рисков можно переходить к количественному анализу рисков или непосредственно к планированию реагирования на риски.

Проведем оценку рисков проекта методом анализа чувствительности. Это стандартный метод количественного анализа, который заключается в изменении значений критических параметров в нашем случае это:

- повышение стоимости оборудования на 10%;

- повышение стоимости сырья на 10%;

- снижение выручки на 10%;

- повышение инфляции на 10%.

Подставим их в финансовую модель проекта и рассчитаем показатель эффективности (NPV) при каждом таком изменении.

Повышение стоимости оборудования

Увеличиваем стоимость оборудования на 10% что будет составлять 15697000 рублей. В общем инвестиции составят

15697000+163000=15860000 руб.

Рассчитаем NPV по формуле (4.1) на 7 лет при коэффициенте дисконтирования 10%:

Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV), при ставке дисконтирования 10%.



Выручка - себестоимость - налог = 36 920 000-31840866,57- 761870 =

= 4317263 руб.

1) NPV1 = (4317263+2242429+23286)/(1+0,1)0) - (15860000/(1+0,1)0) =

= - 9 277 022,01руб.

2) NPV2 = - 9 277 022,01+(4317263+2242429+23286)/(1+0,1)1) =

= - 3 292 496,57 руб.

3) NPV3 = - 3 292 496,57+(4317263+2242429+23286)/(1+0,1)2) =2 147 981,10 руб.

4) NPV4 = 2 147 981,10+(4317263+2242429+23286)/(1+0,1)3) =7 093 869,90 руб.

5) NPV5 = 7 093 869,90+(4317263+2242429+23286)/(1+0,1)4) =11 590 132,44 руб.

6) NPV6 =11 590 132,44+(4317263+2242429+23286)/(1+0,1)5) =15 677 643,84 руб.

7) NPV7 =15 677 643,84+(4317263+2242429+23286)/(1+0,1)6) =19 393 563,29 руб.

Повышение стоимости сырья

На производство 1 тонны циклокарбонатов на сырье расходуется 61260 руб. На годовой выпуск 284 тонны требуется 17397840 руб. Тогда при увеличении стоимости сырья на 10% сумма на годовой выпуск будет составлять 19137624 руб.

Рассчитаем NPV по формуле (4.1) на 7 лет, при коэффициенте дисконтирования 10%:

Годовая себестоимость увеличится на 1739784 руб. и составит 31637009+1739784=33376793 руб.

Выручка-себестоимость - налог = 36 920 000-33376793-531481 =

= 3011726 руб.

1) NPV1 = (3011726+2038571+23286)/(1+0,1)0) - (14433000/(1+0,1)0)=

= - 9 359 417,05 руб.

2) NPV2 = - 9 359 417,05 +(3011726+2038571+23286)/(1+0,1)1) =

= - 4 747 068,91руб.

3) NPV3 = - 4 747 068,91+(3011726+2038571+23286)/(1+0,1)2)= - 554 025,15 руб.

4) NPV4 = - 554 025,15 +(3011726+2038571+23286)/(1+0,1)3) =3 257 832,81 руб.

5) NPV5 = 3 257 832,81+(3011726+2038571+23286)/(1+0,1)4) = 6 723 158,23 руб.

6) NPV6 = 6 723 158,23+(3011726+2038571+23286)/(1+0,1)5) = 9 873 454,07 руб.

7) NPV7 = 9 873 454,07+(3011726+2038571+23286)/(1+0,1)6) =12 737 359,38 руб.

Снижение выручки

Снижаем выручку на 10%, что будет составлять 33228000 рублей.

Рассчитаем NPV по формуле (4.1) на 7 лет при коэффициенте дисконтирования 10%:

Выручка - себестоимость - налог = 33228000 - 31637009 - 238649 =

= 1352342 руб.

1) NPV1 = (1352342+2038571+23286)/(1+0,1)0) - (14433000/(1+0,1)0) =

= -11 018 800,65.

2) NPV2 = -11 018 800,65+(1352342+2038571+23286)/(1+0,1)1) =

= -7 914 983,06 руб.

3) NPV3 = -7 914 983,06+(1352342+2038571+23286)/(1+0,1)2) =

= -5 093 330,70 руб.

4) NPV4 = -5 093 330,70+(1352342+2038571+23286)/(1+0,1)3) =

= -2 528 192,20 руб.

5) NPV5 = - 2 528 192,20+(1352342+2038571+23286)/(1+0,1)4) = -196 248,10 руб.

6) NPV6 = -196 248,10+(1352342+2038571+23286)/(1+0,1)5) =1 923 701,07 руб.

7) NPV7 = 1 923 701,07+(1352342+2038571+23286)/(1+0,1)6) =3 850 927,60 руб.

Повышение инфляции

С увеличением инфляции коэффициент дисконтирования составит 20%.

Рассчитаем NPV по формуле (4.1) на 7 лет при коэффициенте дисконтирования 20%:

Выручка - себестоимость - налог = 36 920 000 - 31637009 - 792449 = 4490542 руб.

1) NPV1 = (4490542+2038571+23286)/(1+0,2)0) - (14433000/(1+0,2)0)= -7880601 руб.

2) NPV2 = -7880601 +(4490542+2038571+23286)/(1+0,2)1) = -2 420 267,86 руб.

3) NPV3 = -2 420 267,86+(4490542+2038571+23286)/(1+0,2)2) =2 130 009,47 руб.

4) NPV4 = 2 130 009,47+(4490542+2038571+23286)/(1+0,2)3) =5 921 907,24 руб.

5) NPV5 = 5 921 907,24+(4490542+2038571+23286)/(1+0,2)4) =9 081 822,05 руб.

6) NPV6 = 9 081 822,05+(4490542+2038571+23286)/(1+0,2)5) =11 715 084,39 руб.

7) NPV7 =11 715 084,39+(4490542+2038571+23286)/(1+0,2)6) =13 909 469,68 руб.



Сведем все расчеты оценки рисков проекта в таблицу 5.2.

Таблица 5.2

Риски проекта

Факторы	Начальный NPV, руб.	Скорректированный NPV, руб.	Ранг
1.Повышение стоимости оборудования на 10% (инвестиции).	20 656 806,73	19 393 563,29	4
2.Повышение стоимости сырья на 10%.		12 737 359,38	2
3.Снижение выручи на 10%.		3 850 927,60	1
4.Повышение инфляции на 10%.		13 909 469,68	3

Таким образом, согласно подсчету результатов самым опасным, из вышеперечисленных критериев, является снижение выручки на 10%. Ожидаемая величина этого риска составила 3850927,60 рублей. На втором месте находится критерий повышение стоимости сырья на 10%: ожидаемая величина риска составила 12737359,38 рубля. Менее рискованным является риск повышения инфляции на 10%: ожидаемая величина риска составила 13909469,68 рублей, и наименее опасным оказался риск повышения стоимости оборудования на 10%: ожидаемая величина риска - 19393563,29 рублей.



6. Стандартизация

Проект был выполнен на основании следующих стандартов:

1. ГОСТ 2.105-95 " Общие требования к текстовым документам".

2. ГОСТ 2.106-68 "Текстовые документы".

3. ГОСТ 7.32-2001 Общие требования и правила оформления курсовых и дипломных работ.

4. ГОСТ 2.321-84 Правила оформления таблиц.

5. ГОСТ 7.1?2003 "Система стандартов по информации, библиотечному и издательскому делу. Библиографическая запись. Библиографическое описание. Общие требования и правила составления".

6. ГОСТ 7.9?95 "Система стандартов по информации, библиотечному и издательскому делу. Сокращение слов и словосочетаний на иностранных европейских языках в библиографическом описании".

7. ГОСТ 7.32?91 "Система стандартов по информации, библиотечному и издательскому делу. Отчет о научно-исследовательской работе. Структура и правила оформления".

8. ГОСТ 7.54?88 "Система стандартов по информации, библиотечному и издательскому делу. Представление численных данных о свойствах веществ и материалов в научно-технической документации. Общие требования".

9. ГОСТ 8.417?81 "Государственная система Обеспечения единства измерений. Единицы физических величин".



Выводы

На основании проведенных исследований и изучения получения неизоционатных полиуретанов на базе циклокарбонатов были сделаны следующие выводы:

На основе исследуемого рынка производства циклокорбанатов неизоцинатными способами, были проведены исследования рынка сбыта предлагаемой продукции и определены его границы. Возможными потребителями являются предприятия, занимающиеся производством композиционных материалов, поликарбонатов и полиуретанов.

Разработан способ получения НПУ без использования диаминов, заключающийся во взаимодействии альдегидов с Р-уретаноспиртами - продуктами реакции циклокарбонатов растительных масел. Изучена кинетика и предложен механизм реакции.

Проведено исследование, направленное на определение и оценку сильных и слабых сторон, а так же оценку возможностей и потенциальных угроз, указанных в таблицах 1.3 и 1.4.

Проведена разработка маркетинговой стратегии. Предлагается применить стратегию концентрированного маркетинга. Продукт будет ориентирован на производителей лакокрасочной продукции, композиционных материалов. А также на производство полиуретанов неизоцианатным способом. Применение стратегии низких цен будет способствовать продвижению нового товара на рынке и получению стабильной прибыли.

Разработана технологическая схема производства, выбрано сырье и составлен материальный баланс, согласно требуемой производительности.

Была найдена точка безубыточности проекта математическим и графическим методами и составила 165 тонн продукции в год при объеме выпуска продукции в количестве 284 тонны в год.

Рассчитана полная себестоимость 1 тонны циклокарбонатов - 111398 руб. Цена на продукцию установлена в 130000 руб. за 1 тонну, что ниже цен конкурентов.

При расчете чистого дисконтированного дохода было выявлено, что полученные результаты указывают на экономическую целесообразность проекта по производству циклокарбонатов, поскольку чистый дисконтированный доход больше нуля.

Период окупаемости инвестиций, вложенных в проект равен 2 года 2 месяца.

При расчете индекса доходности определили что, на один рубль вложенных средств дисконтированная прибыль составит 2,43 рубля. Чистая прибыль за год от производства составит 4490542 руб.

Максимальная величина процентной ставки по кредиту, которую теоретически способен окупить проект производства циклокарбонатов, равна 81%.

Был проведен анализ рисков методом чувствительности. Согласно подсчету результатов самым опасным из вышеперечисленных критериев является снижение выручки на 10%. Ожидаемая величина этого риска составила 3850927,60 рублей. На втором месте находится критерий повышение стоимости сырья на 10%: ожидаемая величина риска составила 12737359,38 рубля. Менее рискованным является риск повышения инфляции на 10%: ожидаемая величина риска составила 13909469,68 рублей, и наименее опасным оказался риск повышения стоимости оборудования на 10%: ожидаемая величина риска - 19393563,29 рублей.



Список используемой литературы

1. www.lkmportal.com/enc/zelenaya-himiya.

2. www.huntsman-nmg.com.

3. www.dow.com/russia/ru.

4. www.kazanorgsintez.ru.

5. www.macromer.ru.

6. mplast.by.

7. ru.wikipedia.org.

8. www.center-yf.ru.

9. Котлер Ф. Основы маркетинга / Котлер Ф., Армстронг Г. - М.: Вильямс, 2003. - 1200 c.

10. Патент СССР 1781218. Способ получения циклических карбонатов / Л.И. Бобылева, С.И. Крюков, Б.Н. Бобылев, А.Г. Лиакумович, А.А. Суровцев, О.П. Карпов, Р.А. Ахмедьянова, С.А. Конева; патентообладатель "Ярославский государственный технический университет"; опубл. 15.12.1992.

11. Патент US 6120905 A. Hybrid nonisocyanate polyurethane network polymers and composites formed therefrom/ Oleg L. Figovsky; патентообладатель "Eurotech, Ltd."; заявл. 15.06.1998; опубл. 19.09.2000.

12. Rokicki G. Aliphatic cyclic carbonates and spiroorthocarbonates as mon-omers/ G. Rokicki // Prog. Polym. Sci. - 2000. - Vol. 25. - Issue 2. - PP. 259-342.

13. http://www.newchemistry.ru/

14. Tamami, B. Incorporation of carbon dioxide into soybean oil and subsequent preparation and studies of nonisocyanate polyurethane networks / B. Tamami, S. Sohn, G.L. Wilkes// Journal of Applied Polymer Science. - 2004. - Vol. 92. - Iss. 2. - PP. 883-891

15. Javni I. Soy-based polyurethanes by nonisocyanate route / I. Javni, D.P. Hong, Z.S. Petrovicґ // Journal of Applied Polymer Science. - 2008. - Vol. 108. - PP. 3867-3875.

16. Parzuchowski P.G. Epoxy resin modified with soybean oil containing cyclic carbonate groups / P.G. Parzuchowski, M. Jurczyk-Kowalska, J. Ryszkowska, G. Rokicki // Journal of Applied Polymer Science. - 2006. - Vol. 102. - Iss. 3. - PP. 2904-2914.

24. Li Z. Catalytic synthesis of carbonated soybean oil / Z. Li, Y. Zhao, S. Yan, X. Wang, M. Kang, J. Wang, H. Xiang // Catal. Lett. - 2008. - Vol. 123. - PP. 246-251.

25. Mahendran A.R. Bio-based non-isocyanate urethane derived from plant oil / A.R. Mahendran, N. Aust, G. Wuzella, U. Mьller, A. Kandelbauer // Journal of Polymers and the Environment. - 2012. - Vol. 20. - Iss. 4. - PP. 926-931.

26. Bдhr M. Linseed and soybean oil-based polyurethanes prepared via the non-isocyanate route and catalytic carbon dioxide conversion / M. Bдhr, R. Mьlhaupt // Green Chem. - 2012. - Vol. 14. - PP. 483-489.

27. Motokura K. Silica-supported aminopyridinium halides for catalytic transformations of epoxides to cyclic carbonates under atmospheric pressure of carbon dioxide / K. Motokura, S. Itagaki, Y. Iwasawa, A. Miyaji, T. Baba // Green Chem. - 2009. - Vol. 11. - PP. 1876-1880.

28. Mazo P. Carbonation of epoxidized soybean oil improved by the addition of water / P. Mazo, L. Rios // Journal of the American Oil Chemists' Society. - 2013. - Vol. 90. - Iss. 5. - PP. 725-730.

29. Mann N. Synthesis of carbonated vernonia oil / N. Mann, S.K. Mendon, J.W. Rawlins, S.F. Thames // Journal of the American Oil Chemists' Society. - 2008. - Vol. 85. - Iss. 8. - PP. 791-796.

3. Строганов В.Ф. Циклокарбонаты и их применение для синтеза полимеров / В.Ф. Строганов, В.Н. Савченко, С.И. Омельченко// Обзор, инф. Сер. "Эпоксидные смолы и материалы на их основе". М., НИИТЭХИМ. 1984.

30. www.uvsprom.ru.

31. Йоффе И.Л. Проектирование процессов и аппаратов химической технологии: учебник для техникумов / И.Л. Йоффе. - Л.: Химия, 1991. - 352 с.: ил.

32. Поршнева А.Г. Управление организацией / А.Г. Поршнева, З.П. Румянцева, Н.А. Саламатина. ? 3-е изд., учеб. ?М.: ИНФРА?М, 2004. ? 354 с.

33. Управление организацией / под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Саламатина. ? М.: ИНФРА?М, 2003. ? 716 с.

34. www.pfrf.ru.

35. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций / Г.С. Староверова. ? М.: Экономика, 2008. ? 521 с.

36. tatenergosbyt.ru.

37. newtariffs.ru.

38. tatteplosbit.kaz24.ru.

39. Учебник для вузов. Экономика предприятия / под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандара. ? М.: ЮНИТИ, 2004. ? 670 с.

40. Платэ Н.А. Основы химии и технологии мономеров / Н.А. Платэ, Е.В. Сливинский. - М.: Наука: "МАИК Наука/Интерпериодика", 2002. - 696 с.

41. klassifikators.ru.

42. www.finances-analysis.ru.

43. Мазур И.И. Управление проектами / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро. ? Справочное пособие. ? М.: "Высшая школа", 2001. ? 899 с.

44. Гетман В.Г. "Финансовый учет" / В.Г. Гетман. ? М.: Финансы и статистика, 2002. ?235 с.

45. wiki.klerk.ru.

46. www.cfin.ru/finanalysis/invrisk.

47. Чиненов, М.В. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов. ?М.: КНОРУС, 2009. ?248 с.

48. Весенин В.Р. Менеджмент. - М.: Проспект, 2007. - 512 с.

49. Коноплев С.П. Инновационный менеджмент.- М.: Проспект, 2007.

50. Уткин Э.А., Фролов Д.А., Управление рисками предприятия. - М.: ТЕИС, 2003. - 247 с.

51. Zlatanic A. Effect of structure on properties of polyols and polyurethanes based on different vegetable oils / A. Zlatanic, C. Lava, W. Zhang, Z.S. Petrovic // Journal of Polymer Science: Part B: Polymer Physics. - 2004. - Vol. 42. - PP. 809-819.

52. Трубачеев Е.В. Инвестиционная стратегия. Учебный курс / Е.В. Трубачеев. -- М.: МИЭМП, 2010. -- 136 с.

53. North M. Synthesis of cyclic carbonates from epoxides and CO2 / M. North, R. Pasquale, C. Young // Green Chem. - 2010. - Vol. 12. - PP. 1514-1539.

54. Doll K.M. The improved synthesis of carbonated soybean oil using supercriticalcarbon dioxide at a reduced reaction time / K.M. Doll, S.Z. Erhan // Green Chem. - 2005. - Vol. 7. - PP. 849-854.

55. Бобылева Л.И. Конденсация оксидов олефинов диоксидом углерода в присутствии каталитической системы хлорид металла-диметилформамид / Л.И. Бобылева, С.И. Крюков, Г.В. Ильина // Нефтехимия. - 1996. - т. 36. - №3. - С. 209-213.

56. www. tatarstan.biz.

циклокорбанат маркетинговый стратегия себестоимость



Приложение

Схема производства циклокарбонатов

Размещено на Allbest.ru