Расчетно-аналитические методы оценки финансовой устойчивости и налоговой политики организации по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности

Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних инвесторов.

, (21)

Коэффициент независимости капитализированных источников:

, (22)

Сумма этих двух коэффициентов равна 1. Рост коэффициента в динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами

, (23)

где - запасы.

Оптимальное значение данного коэффициента - 0,6 - 0,8.

Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала.

, (24)

где - внеоборотные активы.

Этот показатель характеризует обеспечение внеоборотных активов собственными средствами. Оптимальное значение данного коэффициента Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

 0,5-0,8. Если показатель меньше 0,5, то это говорит о том, что предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных средств, что обычно расценивается негативно. Если значение показателя более 0,8, то делают выводы о привлечении долгосрочных кредитов для формирования части необоротных активов, что является абсолютно оправданным для любого предприятия.

Проведем анализ относительных показателей финансовой устойчивости по ОАО «Геомаш» за 2009 г, с помощью таблицы 3. Для расчета показателей используются данные формы №1 «Бухгалтерский баланс» за 2009 г. (Приложение 8).



Таблица 3

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Геомаш» за 2009 г

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)
Коэффициент автономии	0,61	0,67	0,06
Коэффициент финансовой зависимости	1,63	1,49	-0,14
Коэффициент финансовой устойчивости	0,69	0,72	0,03
Коэффициент финансирования	1,57	2,03	-0,88
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	0,63	0,49	-0,14
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,23	0,35	0,12
Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов	0,06	0,07	0,01
Коэффициент независимости капитализированных источников	0,94	0,93	-0,01
Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами	0,28	0,44	0,16
Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала	0,77	0,65	-0,12

По данным таблицы 3 можно сказать, что в течение анализируемого года наблюдается повышение уровня финансовой устойчивости предприятия, так как коэффициент финансовой устойчивости увеличился на конец года. Этот же факт подтверждает и рост коэффициента автономии. На конец года его значение составило 0,67, что на 0,06 больше значение данного показателя на начало года.

Коэффициент финансирования как на начало, так и на конец года имеет значение больше нормативного, что положительно влияет на финансовую устойчивость организации.

Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного актива на конец года уменьшился на 0,12. Однако, его значение находится в пределах нормы, что говорит о достаточном обеспечение внеоборотных активов собственными средствами.

Проведем анализ относительных показателей финансовой устойчивости по ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г. коэффициенты рассчитаны на основании данных формы №1 «Бухгалтерский баланс» за 9 месяцев 2009 г (Приложение 11) и формы №1 «Бухгалтерский баланс» за 9 месяцев 2010г (Приложение 12).

Таблица 4

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г

Показатели	На начало периода	На конец периода	Изменения (+,-)
1	2	3	4
Коэффициент автономии	0,64	0,48	-0,16
Коэффициент финансовой зависимости	1,55	2,06	0,51
Коэффициент финансовой устойчивости	0,70	0,51	-0,19
Коэффициент финансирования	2,65	0,94	-1,71
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	0,55	1,06	0,51
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,30	0,18	-0,12
Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов	0,08	0,09	0,01
Коэффициент независимости капитализированных источников	0,92	0,91	-0,01
Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами	0,37	0,16	-0,21
Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала	0,69	0,82	0,13

По данным таблицы 8 можно отметить, что финансовая устойчивость ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г. уменьшилась. На это указывает тот факт, что основные показатели имеют тенденцию снижения. В итоге можно сказать, что на протяжении 2010 г. предприятии снижает эффективность своей деятельности.

2.3 Факторный анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость организации зависит от ее способности приносить прибыль, одновременно наличие прибыли способствует финансовой устойчивости организации. Результативность деятельности экономического субъекта в условиях инфляции наиболее целесообразно оценивать с помощью относительных показателей рентабельности, являющихся качественными характеристиками формирования и использования прибыли. Для факторного анализа и оценки финансовой устойчивости мы предлагаем рассчитать ряд показателей рентабельности согласно выбранной нами системе оценочных показателей финансовой устойчивости.

При анализе уровня и изменения рентабельности важно оценивать факторы, оказывающие влияние на нее. Задачей факторного анализа является моделирование взаимосвязей между результатом и факторами, которые определяют его величину. Одним из способов систематизации факторов является составление детерминированных факторных моделей.

Эффективность использования чистых активов характеризуется их рентабельностью, которая показывает прибыль, получаемую организацией на один рубль стоимости чистых активов. Произведем факторный анализ рентабельности чистых активов, построив мультипликативную двухфакторную модель методом расширения, умножив числитель и знаменатель на величину выручки от продаж (N), получив влияние факторов рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости чистых активов на рентабельность чистых активов:

, (25)

где - рентабельность чистых активов, %;

- рентабельность продаж, %;

- оборачиваемость чистых активов, раз



Зависимость результативного показателя от факторного типа:

(26)

Факторный анализ данной модели проведем методом абсолютных разниц:

(27)

(28)

Используя данные таблицы 5, произведем расчет. Для заполнения таблицы 10 использовались показатели формы №1 бухгалтерский баланс за 2008 г. (Приложение 13) и за 2009 г. (Приложение 8), формы №2 Отчет о прибылях и убытках за 2008 г. (Приложение 14) и за 2009 г (Приложение 4).

Таблица 5

Данные для проведения факторного анализа рентабельности чистых активов и собственного капитала

№ п/п	Показатель	2008 г.	2009 г.	Изменения(+,-)
Исходные данные:
1	Выручка от продаж	1065857	523185	-542672
2	Среднегодовая стоимость активов	523506	529498	5992
3	Среднегодовая стоимость чистых активов	317471	362926	45455
4	Среднегодовая величина собственного капитала	298159	338842	40683
5	Чистая прибыль	60159	21206	-38953
Аналитические данные:
6	Коэффициент оборачиваемости активов (п. 1/п. 2)	2,04	0,99	-1,05
7	Коэффициент оборачиваемости чистых активов (п. 1/п.3)	3,36	1,44	-1,92
8	Доля чистых активов в активах организации (п.3/п.2)	60,64	68,54	7,90
9	Коэффициент финансовой маневренности (п.2/п.4)	1,76	1,56	-0,19
10	Рентабельность продаж, % (п.5/п.1)	5,64	4,05	-1,59
11	Рентабельность чистых активов, % (п.5/п.3)	18,95	5,84	-13,11
12	Рентабельность собственного капитала, % (п.5/п.4)	20,18	6,26	-13,92

Тогда:

После произведенных расчетов баланс влияния факторов составил:

Из этого видно, что за счет снижение рентабельности продаж рентабельность чистых активов снизилась на 5,34%, а за счет снижение оборачиваемости чистых активов она снизилась на 7,77%.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала.

Показатель рентабельности собственного капитала, который характеризует прибыль, приходящую на вложенный капитал собственника, взаимосвязи прямо с показателем рентабельности активов, от которых зависит прибыльность собственного капитала. Используя метод расширении исходной факторной модели, получим следующую многофакторную модель:

, (29)

где - рентабельность собственного капитала, %;

- рентабельность продаж, %;

- оборачиваемость активов, раз;

- финансовая маневренность, коэф.

Для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала используем зависимость:

(30)

Методом абсолютных разниц произведем расчет влияния факторов:

; (31)

; (32)

. (33)

Тогда:

;

;

.

Баланс отклонений:

Трехфакторная мультипликативная модель позволила рассчитать влияние на изменение рентабельности собственного капитала (-13,92%) рентабельности продаж (-5,70%), оборачиваемости активов (-7,47%), финансовой маневренности (-0,75).

2.4 Налоговая нагрузка как важная составляющая финансовой устойчивости организации

Налоговые платежи на современном этапе развития рыночных отношений в России оказывают важное влияние на финансовое состояние предприятия.

Для решения проблем оптимизации финансовых потоков хозяйствующих субъектов и оптимизации их налоговой нагрузки необходимо исследовать показатели оценки обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды с учетом анализа налоговой нагрузки предприятий.

Вопрос исследования степени влияния налоговых платежей на экономическую устойчивость предприятий изучен недостаточно, хотя и находит свое отражение в ряде работ современных ученых-экономистов и практиков [25].

Проблема определения показателя степени влияния налоговой системы на деятельность хозяйствующего субъекта нашла свое отражение во многих работах, включая методику Минфина России.

Минфин России [3] - Показатель налоговой нагрузки рассчитывается по формуле:

, (34)

где - сумма налогов и сборов, причитающихся к уплате в бюджет или внебюджетные фонды за конечный промежуток времени;

- выручка от реализации продукции (работ, услуг), имущества, имущественных прав и т.п., а также внереализационные доходы хозяйствующего субъекта.

Согласно данной методике уже при превышении налогового бремени показателя в 20% у предприятия возникает потребность налогового планирования в рамках общей системы управления и контроля за деятельностью предприятия, а при превышении налоговой нагрузки до 60% единственно возможным решением для хозяйствующего субъекта будет являться смена его налоговой юрисдикции или сферы деятельности. Если же налоговая нагрузка не превышает 15%, то потребность в воздействии на внутреннюю среду предприятия минимальна.

Н.М. Крейнин предлагает для определения налоговой нагрузки следующую формулу:

, (35)

где -- затраты на производство и реализацию продукции без учета косвенных налогов;

- чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов в бюджет.

Кроме того, допускается и такой вариант расчета налогового бремени, который показывает, в какой степени величина уплаченных налогов отличается от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия:

(36)

Особенностью данного подхода является то, что косвенные налоги не принимаются в расчет и не рассматриваются как налоги, влияющие на прибыль экономического субъекта.

В работе Е.А Кировой отмечается, что не корректно применять такой показатель, как выручка реализации, в качестве базы для исчисления налоговой нагрузки на экономический субъект. Автор предлагает различать абсолютный и относительный показатели налоговой нагрузки. При этом в расчет не принимается налог на доходы физических лиц, поскольку его плательщиками являются физические лица, а предприятие выступает в качестве налогового агента. Относительная налоговая нагрузка определяется как отношение абсолютной нагрузки к вновь созданной стоимости, т. е. доля налогов с учетом недоимки и пеней во вновь созданной стоимости, которая рассчитывается по формуле:

, (37)

где - вновь созданная стоимость;

- материальные затраты;

- амортизационные отчисления;

- внереализационные доходы;

- внереализационные расходы (без учета налоговых платежей);

Или

, (38)

где - оплата труда;

- отчисления на социальные нужды;

- прибыль.

В данном случае не учитывается влияние таких показателей, как фондоемкость, рентабельность, оборачиваемость оборотных активов, что не позволяет прогнозировать изменение деловой активности субъекта в зависимости от изменения количества налогов, налоговых ставок и льготы С нашей точки зрения, это является недостатком. Кроме того, показатель абсолютной налоговой нагрузки не отражает напряженности налоговых обязательств хозяйствующего субъекта и не может реально оценить степень влияния налогов на финансовую устойчивость организации

Т.К. Островенко разделил показатели налоговой нагрузки на частные и обобщающие. К обобщающим показателям отнесены:

- налоговая нагрузка на доходы предприятия ();

- налоговая нагрузка на собственный капитал ();

- налоговая нагрузка на прибыль до налогообложения ().

Вышеуказанные показатели рассчитываются путем деления налоговых издержек (или величины налогов, подлежащих уплате в бюджет, к соответствующим показателям). Так, например:

, (39)

, (40)

где - налоговые издержки;

- среднегодовая сумма собственного капитала.

Что касается частных показателей, то они вычисляются по источникам возмещения: себестоимости, выручки от реализации, чистой прибыли, финансовых результатов. Налоговая нагрузка определяется как отношение налоговых издержек к соответствующему источнику покрытия. Кроме того, при необходимости по данной методике может быть рассчитана налоговая нагрузка в расчете на одного работника. Этот показатель позволяет определить вклад отдельного работника в формирование прибыли предприятия с объема налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды.

Достоинствами данной методики является то, что она позволяет с различной степенью детализации в зависимости от поставленной управленческой задачи считать налоговую нагрузку и может применяться субъектами любых хозяйственных отраслей. В то же время данная методика не в полной мере учитывает наличие собственных оборотных средств хозяйствующего субъекта, необходимых для формирования источников погашения налоговых обязательств

И.Л Юрзинова рассматривает адаптацию хозяйствующего субъекта к существующим условиям налогообложения через коэффициент налоговой лояльности хозяйствующего субъекта, который рассчитывается по следующей формуле:

, (41)

где - множитель, отражающий желаемую тенденцию i-го элемента показателей финансового состояния предприятия (равен +1, если система положительно влияет на экономический потенциал, и -- 1 в противном случае);

- численное значение ранга i-го элемента;

- весовой коэффициент i-го элемента;

-разность темпов роста i-го элемента;

- число показателей оценки финансового состояния.

Данная методика удобна ятя принятия управленческих решений в области налогообложения предприятия, чтобы оценить степень экономической оправданности ожидаемых последствий изменения, вносимого в налоговую систему государства. Однако методика получения численных значений системы показателей финансового состояния предприятия очень сложна и трудоемка и не позволяет оценить налоговые риски

М.С. Власова предлагает оценивать уровень налоговой нагрузки в собственных источниках формирования оборотных средств предприятия через следующую формулу:

, (42)

где - устойчивость налогообложения;

- величина налоговых отчислений за год;

- собственные оборотные средства предприятия.

Показатель налоговой устойчивости имеет определенные преимущества перед показателями налоговой нагрузки, так как с его помощью можно не только контролировать величину собственных оборотных средств предприятия, но и анализировать обязательные платежи в бюджет. Вместе с тем данный коэффициент нуждается в совершенствовании, так как не учитывает всех аспектов налогообложения, влияющих на деятельность хозяйствующих субъектов. На налоговую устойчивость предприятия существенное влияние оказывает величина чистых активов.

Обязательные платежи в бюджет должны покрываться величиной чистых активов хозяйствующего субъекта

М.И. Литвина связывает показатель налоговой нагрузки с числом налогов и других обязательных платежей, а также со структурой налогов и механизмом их взимания:

, (43)

где - сумма налогов;

- размер источника средств для уплаты налогов.

В качестве источника средств для уплаты налогов может быть выбран доход экономического субъекта в различных формах. Методика позволяет учесть особенности деятельности конкретного экономического субъекта, т.е. долю амортизационных отчислений, трудозатрат и материальных затрат в добавленной стоимости. В то же время включение в расчет налоговой нагрузки таких показателей, как налог на доходы физических лиц и доход сотрудников, выглядит не совсем корректно, так как в данном случае организация выступает не в качестве налогоплательщика, а в качестве налогового агента

В.Н. Незамайкнн предлагает определять коэффициент налоговой устойчивости, который рассчитывается по следующей формуле:

, (44)

где - коэффициент налоговой устойчивости;

- задолженность по налоговым платежам прошлых периодов;

- остаток денежных средств;

- дебиторская задолженность периода;

- кредиторская задолженность периода.

Недостатком методики является то, что автор исключает задолженность прошлых лет из величины подлежащих уплате налогов, хотя налоговые органы, используя аппарат принудительного взыскания, могут добиться погашения задолженности уже в данном периоде. Кроме того, отсутствует детализация источников погашения причитающихся к уплате налоговых платежей. В то же время, уменьшать величину денежных средств организации и ее дебиторской задолженности на величину кредиторской задолженности в полном объеме для расчета коэффициента налоговой устойчивости не вполне корректно, так как здесь могут присутствовать налоговые платежи, уплата которых приходится на следующие налоговые (отчетные) периоды, а также присутствовать задолженность по банковским кредитам и прочим заемным средствам, полученным для погашения налоговой задолженности.

Произведем расчет налоговой нагрузки по ОАО «Геомаш» по методики предложенной Минфином России на основании данных Налоговой декларации по налогу на прибыль за 2009г. (Приложение 15):

Полученный нами показатель налоговой нагрузки не превышает 15%. Это говорит о том, что ОАО «Геомаш» не испытывает потребность в воздействии на внутреннюю среду.

Показатель налоговой устойчивости имеет определенные преимущества перед показателями налоговой нагрузки, так как с его помощью можно не только контролировать величину собственных оборотных средств предприятия, но и анализировать обязательные платежи в бюджет. Вместе с тем данный коэффициент нуждается в совершенствовании, так как не учитывает всех аспектов налогообложения, влияющих на деятельность хозяйствующих субъектов.

Источником данных для расчетов служит информация бухгалтерского баланса хозяйствующего субъекта (форма 1), где в разд. V (краткосрочные обязательства) по стр. 620 отражается задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами по обязательным платежам.

, (45)

где - показатель налоговой устойчивости;

- абсолютная налоговая нагрузка;

- чистые активы организации;

- не учитываемые в расчете чистых активов пассивы (задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами), срок уплаты которой приходится на следующий налоговый (отчетный) период;

- не учитываемые в расчете чистых активов пассивы (задолженность по кредитам и займам);

- налоговая нагрузка у данного налогоплательщика ниже ее среднего уровня по хозяйствующим субъектам в конкретной отрасли (ввиду экономической деятельности).

Налоговая нагрузка по видам экономической деятельности определена в приложении 3 к приказу ФНС России от 30.05.2007 №ММ-3-06/333 [3] и рассчитана исходя из данных Федеральной службы государственной статистики.

Для диагностики состояния предприятия, при значении ПНУ, отличающемся от 1, следует детализировать экономические границы, позволяющие распознать приближение величины чистых активов или обязательных налоговых отчислений к критическому уровню, для чего воспользуемся результатами выборки, которая предусматривает некоторые разъяснения:

- критическая устойчивость

(46)

(47)

Можно сделать вывод о том, что обязательные платежи в бюджет уплачиваются не в полном объеме, с одной стороны, что подтверждается тем обстоятельством, а с другой стороны, что в первую очередь относится к налогоплательщикам, у которых ПНУ > 1,5, наблюдается острая нехватка собственных оборотных средств, покрывающих налоговые отчисления организации;

- достаточная устойчивость

(48)

Организация устойчива в налоговом отношении, а величина уплачиваемых налогов не оказывает серьезного влияния на экономическую деятельность организации с точки зрения налогообложения и его оптимизация не является первоочередной задачей хозяйствующего субъекта. Кроме того, налоговые периоды по ряду обязательных платежей в бюджет не совпадают, следовательно нет оснований считать, что чистые активы должны полностью покрывать налоговые начисления;

- недостаточная устойчивость

(49)

Организация неустойчива в налоговом отношении, а величина уплачиваемых налогов оказывает значительное влияние на деятельность предприятия.

Рассчитаем показатель налоговой нагрузки по ОАО «Геомаш»:

Из полученных выше данных видно, что ОАО «Геомаш» находится в состоянии критической налоговой устойчивости.

Это говорит о том, что налогообложения оптимизация не является первоочередной задачей хозяйствующего субъекта, обязательные платежи в бюджет уплачиваются не в полном объеме.

3. АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ

3.1 Анализ использования активов, собственного капитала и обязательств

Наличие финансовой связи между активами и обязательствами обусловливает необходимость рассматривать вопросы финансирования таким образом: краткосрочные заемные источники предназначены для пополнения мобильных активов, а долгосрочные -- для приобретения недвижимого имущества и капитальных вложений [15]. При анализе финансового устойчивости организации огромное значение придается исследованию структуры капитала и ее оптимизации. Основной критерий в таком анализе -- минимизация уровня финансовых рисков, которая связана с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов организации. В этих целях все активы компании делятся на 3 группы:

- внеоборотные активы;

- постоянная часть оборотных активов -- неизменная часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности и рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый организации для осуществления ее текущей операционной деятельности;

- переменная часть оборотных активов -- эта варьирующая часть их совокупного размера, связанная с сезонным возрастанием объема основной деятельности, в составе ее выделяют максимальную и среднюю потребности в них.

- Существуют три принципиальных подхода к финансированию активов:

- Консервативный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и половина переменной части активов, вторая их половина -- за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости организации в процессе ее развития;

- Умеренный (компромиссный) подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной части оборотных активов. Такая модель финансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости организации;

- Агрессивный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время как все оборотные активы - за счет краткосрочного заемного капитала (по принципу: оборотные активы должны соответствовать краткосрочным обязательствам). Такая модель создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, хотя позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале.

Определим позицию ОАО «Геомаш» к финансированию своих активов. Отобразим полученные результаты при помощи рисунка 6.

В 2009 г. предприятие занимало позицию между умеренным и агрессивным подходами к финансированию своих активов, причем ближе к агрессивному подходу. За счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансировались внеоборотные активы, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - вся постоянная и переменная части оборотных активов: на начало отчетного периода долгосрочный капитал составлял 65,3%, а доля внеоборотных активов -- 46,59%; на конец отчетного периода соответственно -- 72,01% и 43,54%, т. е. происходят изменения соотношений источников финансирования и различных видов активов.

Рисунок 6

Подходы к финансированию активов в ОАО «Геомаш» за 2009 г

На начало года	На конец года
Активы		Подходы к финансированию активов	Активы		Подходы к финансированию активов
		Агрессивный			Умеренный
Переменная часть оборотных активов		Краткосрочные обязательства	Переменная часть оборотных активов		Краткосрочные обязательства
49,86			53,65		28,00
Постоянная часть оборотных активов			Постоянная часть оборотных активов		Собственный капитал
3,18		34,7	2,81		и
Внеоборотные активы		Собственный капитал и Долгосрочные обязательства	Внеоборотные активы		Долгосрочные обязательства
46,59		65,3	43,54		72,01
Уровень финансовой устойчивости		Проблемный	Уровень финансовой устойчивости		Приемлемый

Наблюдается также тенденция увеличения финансирования большей части оборотных активов за счет постоянных источников (собственного и долгосрочного заемного капитала). Тем не менее, такая модель финансирования активов практически не обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости компании и может создать проблемы в обеспечении ее платежеспособности и финансовой устойчивости, хотя и позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале. Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости и неустойчивости положения хозяйствующего субъекта. Для нормального функционирования организации необходимы собственные оборотные средства, являющиеся важным показателем ее финансового состояния.

Алгоритм расчета показателя собственных оборотных средств представлен в таблице 7.

Таблица 7

Расчет собственных оборотных средств ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
1. Общая сумма оборотных активов	284931	294596	9665
2. Общая сумма привлеченных средств (краткосрочных обязательств)	186449	146075	-40374
3. Сумма собственного оборотного капитала	98482	148521	50039
4. Доля в сумме оборотных активов, %: 4.1 Собственного оборотного капитала 4.2 Привлеченных средств	34,56 65,44	50,41 49,58	15,85 -15,86

По данным таблицы 10 видно, что организация имеет собственный оборотный капитал как на начало, так и на конец 2009 г., а также что величина его выросла с 98482 тыс. руб. до 148521 тыс. руб., т. е. по сравнению с началом года на 50039 тыс. руб. Кроме этого произошло увеличение собственных оборотных средств как в абсолютных, так и в относительных показателях, что должно оказать благоприятное влияние на платежеспособность ОАО «Геомаш» и его финансовую устойчивость. Расчетные данные таблицы 11 показывают, что на начало года оборотные активы были сформированы в основном за счет привлеченных средств (65,44%) и в меньшей степени - за счет собственных (34,56%), а на конец года доли заемного и собственного капиталов в формировании оборотных активов распределились примерно в равной степени и составили 49,58 и 50,41% соответственно.

Рассчитаем собственные оборотные средства ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010г. Результаты оформим в таблице 11.



Таблица 8

Расчет собственных оборотных средств ОАО «Геомаш» за 9 месяцев 2010 г.

Показатель	На начало периода	На конец периода	Изменение
1. Общая сумма оборотных активов	292 879	344 200	51321
2. Общая сумма привлеченных средств (краткосрочных обязательств)	161 155	267 214	106059
3. Сумма собственного оборотного капитала	131724	76986	-54738
4. Доля в сумме оборотных активов, %: 4.1. Собственного оборотного капитала 4.2. Привлеченных средств	44,97 55,03	22,37 77,63	-22,6 22,6

По данным таблицы 8 видно, что организация имеет собственный оборотный капитал как на начало, так и на конец периода, а также что величина его выросла на 106059 тыс. руб. Однако произошло снижение собственных оборотных средств как в абсолютных, так и в относительных показателях, что должно оказать отрицательное влияние на платежеспособность ОАО «Геомаш» и его финансовую устойчивость. Расчетные данные таблицы 11 показывают, что на начало и конец периода оборотные активы были сформированы в основном за счет привлеченных средств и в меньшей степени - за счет собственных. Так же можно отметить, что доля собственных средств в сумме оборотных активов на конец периода сократилась ровно на столько, на сколько увеличилась доля привлеченных средств в данном показателе. Это говорит о том, что произошло перераспределение в финансировании организации.

Использование активов, обязательств и собственного капитала определяется скоростью их оборота, которая характеризуется показателями оборачиваемости, от значения которых зависит платежеспособность и финансовая устойчивость коммерческой организации. В основе расчетов этих финансовых коэффициентов лежит отношение выручки от продаж или себестоимости реализации к ресурсам предприятия, поэтому информационной базой данного анализа является бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Анализ показателей оборачиваемости ОАО «Геомаш» представлен в таблице 12.

Таблица 9

Показатели оборачиваемости активов, собственного капитала и обязательств (в оборотах)

Показатель	2008	2009	Отклонения (+,-)
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	3,74	1,78	-1,96
Коэффициент оборачиваемости запасов	3,52	1,62	-1,9
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	62,29	35,72	-26,57
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	5,03	3,05	-1,98
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	3,25	1,5	-1,75
Коэффициент оборачиваемости основного капитала (фондоотдачи)	25,92	12,72	-13,2

По данным таблицы 12 видно, что в отчетном году происходит замедление оборачиваемости по всем показателям. Это способствует менее интенсивному и неэффективному использованию оборотных средств, кругообороту денежных средств и поддержанию достаточного уровня ликвидности активов.

Отметим, что анализ активов, обязательств и собственного капитала дает обобщающую оценку финансового устойчивости организации. Сложившаяся структура активов, обязательств и собственного капитала, характерная для кризисной ситуации в стране на 2009г., определяет структуру источников, а их взаимосвязь оказывает существенное влияние на показатели ликвидности, платежеспособности и рыночной устойчивости.



3.2 Анализ и оценка ликвидности активов, платежеспособности и рыночной устойчивости

В связи с реформированием организаций и необходимостью стабилизации экономического развития в условиях рынка повышается значение анализа ликвидности, платежеспособности и рыночной устойчивости субъектов хозяйствования.

Для анализа ликвидности баланса (баланса платежеспособности) произведем группировку активов по степени убывающей ликвидности, а пассивов - в порядке возрастания сроков их погашения (таблица 10).

Таблица 10

Ранжирование активов по степени убывания ликвидности и пассивов по степени возрастания срочности их оплаты по данным ОАО «Геомаш» за 2009 г

Условное обозначение	Ранжирование активов и пассивов баланса (алгоритм расчета)	Абсолютная величина, тыс. руб.	Изменение (+, -)
		на начало года	на конец года	в тыс. руб.	в % к началу года
АКТИВЫ
A1	Наиболее ликвидные активы	567	4451	3884	785,01
А2	Быстрореализуемые активы	17110	14646	-2464	85,60
Аз	Медленнореализуемые активы	267274	275499	8225	103,08
А4	Труднореализуемые активы	252324	227146	-25178	90,02
ПАССИВЫ
П1	Наиболее срочные обязательства	186449	146075	-40374	78,35
П2	Другие краткосрочные обязательства	-	-	-	-
Пз	Долгосрочные обязательства	22567	26222	3655	116,20
П4	Собственный капитал	328239	349445	21206	6,07

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

(50)

Оценим степень ликвидности баланса, рассмотрев эти неравенства по данным ОАО «Геомаш» за 2009 г. (таблица 11).

Таблица 11

Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса ОАО «Геомаш» за 2009 г.

На начало года	На конец года
А1 >П1	A1 >П1,
567 < 186449	4451 <146075
- 185882 (недостаток)	- 141624 (недостаток)
Условие не выполняется	Условие не выполняется
А2>П2	А2>П2
17110> 0	14646> 0
+ 17110 (излишек)	+ 14646 (излишек)
Условие выполняется	Условие выполняется
Аз>Пз	Аз>Пз
267274> 22567	275499 > 26222
244707 (излишек)	249277 (излишек)
Условие выполняется	Условие выполняется
А4<П4	А4<П4
252324< 328239	227146< 349445
-75915 (недостаток)	-12299 (недостаток)
Условие не выполняется	Условие не выполняется

По данным таблицы 10 и 11 видно, что баланс ОАО «Геомаш» за 2009 г. не является абсолютно ликвидным, так как не выполняется условие: A₁ > П₁, на начало и конец года. Разница по абсолютной величине между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами большая, но имеет тенденцию к снижению.

Анализ ликвидности текущих активов и платежеспособности ОАО подразумевает расчет относительных показателей ликвидности - коэффициентов ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства.

Коэффициент критической ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности компания может покрыть без учета запасов, т. е. при условии полного погашения дебиторской задолженности. Диапазон колебаний уровня данного показателя составляет от 0,8 до 1,0.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Рекомендует границы этого показателя от 1 до 2.

Расчет данных показателей представлен в таблице 12.

Таблица 12

Показатели ликвидности ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение, (+,-)
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,003	0,030	+0,027
Коэффициент критической ликвидности	0,098	0,131	+0,033
Коэффициент текущей ликвидности	1,528	2,017	+0,489

Данные таблицы 15 свидетельствуют о повышении платежеспособности компании в течение года. Коэффициент абсолютной ликвидности растет и составляет на конец года 0,030, что ниже рекомендуемого уровня и отражает тот факт, что наиболее ликвидные активы занимают очень маленькую долю от текущих активов, поэтому и доля их участия в покрытии текущих обязательств на низком уровне. Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент) как на начало, так и на конец года ниже допустимых норм, что говорит о возможности погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Коэффициент текущей ликвидности вырос с 1,528 до 2,017, т. е. находится в рекомендуемых пределах от 1 до 2.

Среди показателей оценки ликвидности и финансовой устойчивости важную роль играет величина чистых активов акционерного общества

Расчет чистых активов по бухгалтерскому балансу (форма №1) представим на примере ОАО «Геомаш» (таблица 13).

Таблица 13

Расчет чистых активов ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Название	Код строки формы №1	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
Активы, принимаемые в расчет
1.Нематериальные активы	110	47	39	-8
2. Основные средства	120	239977	226516	-13461
3. Незавершенное строительство	130	12282	573	-11709
4. Долгосрочные финансовые вложения	140	18	18	0
5. Запасы	210	266634	275499	8865
6. Дебиторская задолженность	230+240	17110	14646	-2464
7. Денежные средства	260	567	4451	3884
8. Итого активы		536635	521742	-14893
Пассивы, принимаемые в расчет
9. Кредиторская задолженность	620	186449	146075	-40374
10. Итого пассивы		186449	146075	-40374
18. Чистые активы		350186	375667	25481

По данным таблицы 13 можно сказать, что чистые активы на конец года увеличились на 25481 тыс. руб. Это произошло из-за снижения кредиторской задолженности на конец года на 40374 тыс. руб. Также положительным фактором является увеличение запасов и денежных средств на 8865 и 3884 тыс. руб. соответственно.

Отрицательное влияние оказало снижение дебиторской задолженности на 2464 тыс. руб.; уменьшение незавершенного строительства на конец года по сравнению с началом на 11709 тыс. руб.

С помощью компьютерной программы Альт-финансы 2.02 спрогнозируем изменение стоимости чистых активов и представим данные в виде рисунка 2.

Рисунок 2 - Стоимость чистых активов

По данным рисунка 2 можно отметить, что к концу 2010 года наблюдается резкое снижение стоимости чистых активов, а на начало 2012 года будет ощущаться острая нехватка чистых активов.

Анализируя чистые активы, необходимо сравнить их с уставным капиталом.

Соотношение между чистыми активами и уставным капиталом показывает, во сколько раз собственный капитал (активы, сформированные за счет собственного капитала) превышает первоначальный уставный капитал.

Уставный капитал акционерного общества может сохраняться в своей первоначальной величине в течение ряда лет, а чистые активы могут в десятки, сотни и тысячи раз превышать его значение (таблица 18).

Таблица 14

Соотношение чистых активов и уставного капитала по ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)	Темп роста, %
Уставный капитал	41124	41124	-	100,00
Чистые активы	350186	375667	25481	108,27
Соотношение, в разах	8,515	9,135	0,620

Из этого следует, что на конец года сумма чистых активов возросла на 25481 тыс. руб. и составила 375667 тыс. руб. Чистые активы превышают уставный капитал в 9,135 раз, что выше, чем на начало года на 0,62 раза.

Уровень текущей платежеспособности и финансовой устойчивости зависит от степени обеспеченности запасов источниками формирования.

В зависимости от соотношения рассмотренных показателей покрытия запасов и затрат источниками их формирования можно определить тип финансовой устойчивости

На основании данных таблицы 6 наглядно видно, что трехфакторный показатель финансовой устойчивости имеет вид М=0,0,0. Это значит, что предприятие ОАО «Геомаш» находится в кризисном финансовом состоянии, на грани банкротства. Причем такое состояние наблюдается как на конец, так и на начало отчетного года. Однако на конец года финансовое состояние предприятия улучшается, так как наблюдается снижение недостатков по источникам для формирования. Также следует отметить, что данное снижение не позволяет ОАО «Геомаш» выйти из кризисного состояния.

Стабильность финансового состояния организации, ее финансовой устойчивости связана с общей структурой капитала, степенью зависимости хозяйствующего субъекта от внешних источников финансирования. Финансовые коэффициенты, характеризующие долгосрочную платежеспособность, представлены в таблице 15.

Таблица 15

Финансовые коэффициенты, характеризующие долгосрочную платежеспособность ОАО «Геомаш» за 2009 г.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменения (+,-)
Коэффициент автономии	0,61	0,67	0,06
Коэффициент финансовой устойчивости	0,69	0,72	0,03
Коэффициент привлечения долгосрочного заемного капитала	0,06	0,07	0,01
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,63	0,49	-0,14
Коэффициент обеспеченности собственных средств	0,26	0,41	0,15
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	0,94	0,93	-0,01
Коэффициент финансовой маневренности	0,23	0,35	0,12

По данным таблицы 15 можно сказать, что коэффициент финансирования как на начало, так и на конец года имеет значение больше нормативного, что положительно влияет на финансовую устойчивость организации.

Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного актива на конец года уменьшился на 0,12. Однако, его значение находится в пределах нормы, что говорит о достаточном обеспечение внеоборотных активов собственными средствами.

Таким образом, показатели ликвидности баланса, платежеспособности и рыночной устойчивости свидетельствуют об укреплении финансового состояния организации.

3.3 Моделирование и управление финансовой устойчивостью организации

«Альт-Финансы» - компьютерная модель для проведения ретроспективного анализа финансового состояния предприятия и расчета прогнозных финансовых показателей. Программный продукт «Альт-Финансы» предназначен для выполнения комплексной оценки деятельности предприятия, выявления основных тенденций его развития, расчета базовых нормативов для планирования и прогнозирования, оценки кредитоспособности предприятия. Проведение детального финансового анализа и управленческая интерпретация полученных результатов позволят найти оптимальный путь развития, разработать программу оптимизации предприятия, находящегося на грани банкротства, обосновывать инвестиционное решение. Открытость и адаптивность программного продукта «Альт-Финансы» предоставляют возможность самостоятельно вносить изменения в программу, учитывая свои требования или конкретные условия. С помощью специальной команды бухгалтерская отчетность автоматически переводится из старого в новый формат. Наличие возможности прогнозирования деятельности компании позволяет анализировать финансовое состояние компании в будущем.

С помощью программного продукта «Альт-Финансы», используя данные стандартной бухгалтерской отчетности, можно провести анализ финансовой устойчивости:

- анализ структуры баланса и динамики его статей;

- анализ чистого оборотного капитала и структуры затрат;

- анализ прибыльности;

- анализ ликвидности;

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ оборачиваемости активов и пассивов;

- анализ рентабельности;

- анализ эффективности труда.

Анализ финансовой устойчивости представлен в таблице 20.

Таблица 16

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Геомаш»

Наименования позиций	Ед. изм.	Даты
		01.01. 2009	01.01. 2010	01.01. 2011	01.01. 2012
1	2	3	4	5	6
Показатели финансовой независимости
Стоимость чистых активов	тыс. руб.	328239	349445	71989	-238763
Коэффициент автономии	разы	1,57	2,03	1,66	-
Коэффициент общей платежеспособности	разы	0,61	0,67	0,62	-
Коэффициент маневренности	разы	0,30	0,43	1,36	-
Доля собственных источников финансирования оборотных активов	%	35%	50%	85%	-
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования	разы	0,64	0,78	2,75	-
Коэффициент обеспеченности процентов по кредитам	разы	-	-	-	-
Коэффициент иммобилизации	разы	0,89	0,77	0,01	-
ПОКАЗАТЕЛИ САМОФИНАНСИРОВАНИЯ
Коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами	разы	1,39	1,65	166,18	-359,63
Коэффициент самофинансирования	%	-	100%	-	-
Коэффициент мобилизации инвестированного капитала	разы	-	2,01	-	-
Коэффициент мобилизации накопленного капитала	разы	-	2,36	-	-
ПОКАЗАТЕЛЬ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА
Показатель Альтмана Z	разы	-	2,94	-0,97	-
Степень мобилизации активов	разы	0,53	0,56	0,99	1,00
Рентабельность активов	разы	-	0,13	-0,76	-
Уровень самофинансирования	разы	0,51	0,56	0,15	-
Доля акционерного капитала в источниках	разы	0,08	0,08	0,36	-
Оборачиваемость активов	разы	1,98	0,99	-0,06	-
Доля долгосрочных кредитов в валюте баланса	%	4%	5%	23%	-
Коэффициент покрытия процентов	разы	-	-	-	-
Общий коэффициент покрытия долга	разы	-	-	-	-

Финансовая устойчивость отражает степень зависимости компании от внешних источников финансирования и характеризует возможность компании сохранить способность отвечать по текущим обязательствам в будущем. Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств, а также их структурой.

Показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии (соотношение собственного капитала и заемного капитала). На конец анализируемого периода величина коэффициента автономии составляет 2,028. В течение анализируемого периода значение коэффициента автономии увеличилось на 29,1% (29,1% в год).

В практике финансового анализа встречается утверждение, согласно которому для финансово устойчивой компании минимальным значением соотношения собственного и заемного капиталов является 1. Ориентируясь на единицу как на минимальный уровень, возможно признать фактическое значение коэффициента автономии на конец анализируемого периода приемлемым. Возможность погашения обязательств за счет собственных средств зависит от степени ликвидности активов, профинансированных за счет собственных средств. Учитывая это обстоятельство, рассчитаем необходимое значение коэффициента автономии с учетом структуры активов. На конец периода анализа достаточная (необходимая) величина коэффициента для данной компании равняется 3,96.

На конец анализируемого периода фактическая величина коэффициента не достигает необходимого значения. Это означает возникновение критической ситуации с потерей финансовой устойчивости компании. Дальнейший рост заемного капитала не желателен.

Коэффициент общей платежеспособности (соотношение собственного капитала и валюты баланса) также характеризует финансовую устойчивость компании. На конец анализируемого периода величина коэффициента общей платежеспособности составляет 0,67. В течение анализируемого периода значение коэффициента общей платежеспособности увеличилось на 9,6% (9,6% в год). В практике финансового анализа для оценки достаточности этого коэффициента используется ориентир 0,5. Ссылаясь на данный критерий, коэффициент характеризует финансовую устойчивость компании как приемлемую.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств организации задействована в финансировании наиболее маневренной части активов - оборотных средств. Чем больше значение данного показателя, тем более маневренна (и, следовательно, более устойчива) компания с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночной конъюнктуры. На конец анализируемого периода величина коэффициента маневренности составляет 0,43. В течение анализируемого периода значение коэффициента увеличилось на 41,7% (41,7% в год). Рост показателя свидетельствует о повышении маневренности компании.

Доля собственных источников финансирования оборотных активов показывает, какая часть оборотных активов образована за счет собственного капитала. На конец анализируемого периода данная величина составляет 50,4%.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования характеризует степень покрытия запасов и затрат собственными источниками финансирования. На конец анализируемого периода коэффициент обеспеченности запасов составляет 78.

Коэффициент иммобилизации рассчитывается как соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем. На конец анализируемого периода коэффициент иммобилизации составляет 77. Чем ниже значение коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

С точки зрения влияния на финансовое состояние компании интерес представляет не столько сама величина чистой прибыли, сколько та ее часть, которая остается в распоряжении компании и увеличивает ее собственный капитал. Для характеристики того, насколько эффективно компания использует резерв роста собственного капитала, предназначен коэффициент самофинансирования. Коэффициент самофинансирования отражает долю чистой прибыли компании, направляемую на ее развитие, то есть на увеличение накопленного капитала. В течение анализируемого периода коэффициент самофинансирования существенно не изменился. На конец анализируемого периода данная величина составляет 99,8%. Высокое значение коэффициента свидетельствуют, что основная доля чистой прибыли направляется на увеличение накопленного капитала (собственного капитала), что положительно характеризует компанию с точки зрения организации финансирования деятельности.

Для характеристики финансового менеджмента организации может быть использован коэффициент обеспеченности долгосрочных активов собственными средствами, который определяет степень покрытия постоянных активов инвестированным капиталом. На конец анализируемого периода данный коэффициент составляет 1,654. Это свидетельствует о финансовой устойчивости компании.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

- положение предприятия на товарном рынке;

- уровень привлекательности отрасли в бизнесе;

- финансово-производственный потенциал предприятия;

- степень финансовой независимости;

- уровень деловой активности;

- эффективность финансово-хозяйственных операций и др.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

При проведении анализа финансовой устойчивости на основе разработанных механизмов моделирования появляется возможность улучшить финансово-экономическое состояние ОАО «Геомаш». Применяя однофакторную модель корректировки бухгалтерского баланса в реальном режиме времени, можно заранее предусмотреть отклонения и принять соответствующие меры. Для этого достаточно определить необходимую сумму корректировки, чтобы уменьшить дефицит собственных денежных средств.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Данная дипломная работа была написана по материалам торгового предприятия ОАО «Геомаш».

В ходе выполнения дипломной работы достигнута ее главная цель - дан обстоятельный анализ финансовой устойчивости, а также предложены способы их улучшения. Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

- изучены теоретические основы анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия;

- исследована финансовая устойчивость ОАО «Геомаш»;

- рассмотрена взаимосвязь финансовой устойчивости с налогами

- разработаны рекомендации по повышению платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Геомаш».

Были освещены теоретические вопросы анализа финансовой устойчивости:

- экономическое содержание финансовой устойчивости предприятия;

- факторы, влияющие на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия;

- основные задачи анализа финансовой устойчивости

- информационная база данных анализа финансовой устойчивости;

- влияние налоговых платежей на показатели финансового состояния организации

- субъекты анализа финансовой устойчивости.