Анализ финансового состояния предприятия на примере ЗАО "Тотус"
Информационная база финансового анализа. Аналитические возможности формы № 2 "Отчет о прибылях и убытках". Анализ финансового состояния ЗАО "Тотус". Оценка потенциального банкротства.
| Рубрика | Бухгалтерский учет и аудит |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.05.2003 |
| Размер файла | 79,1 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
На конец отчетного периода дебиторская задолженность в целом уменьшилась на 1361302 руб., или на 25,56%. Но, не смотря на это, уровень дебиторской задолженности покупателей в валюте баланса увеличился на 0,69 пункта и составил на конец отчетного периода 5,02% против 4,33% на начало периода.
В то же время «прочие дебиторы» уменьшились за анализируемый период на 1509852 руб и на конец отчетного периода составили 2,92% /1390410 руб./ от совокупных активов.
Пассивная часть баланса организации характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств, причем их доля в общем объеме средств организации увеличилась в течение анализируемого периода на 15,47%. Анализ показал, что в структуре источников собственных средств 99% приходится на добавочный капитал и фонды накопления организации и лишь 1% - на капитал закрытого акционерного общества.
Структура заемных средств организации в течение анализируемого периода претерпела ряд изменений. Так, доля кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, перед бюджетом и прочими кредиторами уменьшилась, соответственно на 6859152 руб., 239556 руб., 253206 руб. Практически не изменился уровень задолженности организации перед соцстрахом и по оплате труда.
В целом кредиторская задолженность организации уменьшилась на 6914297 руб и на конец отчетного периода составила 6851517 руб., что в общем объеме валюты баланса составило 14,36%.
10. За анализируемый период сократилась задолженность организации перед банками по предоставленным ей краткосрочным кредитам на 2289112 руб., или на 21,93%.
В целом следует отметить, что структура совокупных активов организации характеризуется значительным превышением в их составе доли внеоборотных активов, которая составила на конец отчетного периода 68,02%. Состав внеоборотных активов необходимо более детализировать, т.е. углубить анализ. Увеличение в составе внеоборотных активов такой статьи как нематериальные активы косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновационную, так как она вкладывает свои средства в патенты, лицензии и другую интеллектуальную собственность. Увеличение за анализируемый период основных средств организации подтверждает проведение последлвательной политики руководства организации на техническое перевооружение.
Значительный рост /абсолютный и относительный/ величины материальных оборотных средств за анализируемый период вызывает необходимость углубить анализ состава и структуры этих средств, причем основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов оборотных средств, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи.
Уменьшение суммы дебиторской задолженности является положительным моментом, но все же финансово-экономическим службам организации необходимо продолжить работу по анализу и инвентаризации расчетов с дебиторами.
2.2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ
2.2.1. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЛИКВИДНОСТИ И
ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Традиционные методы оценки платежеспособности и финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса каждого конкретного предприятия. Рассчитанные коэффициенты затем сопоставляются с нормативными значениями, что и составляет заключительный акт оценки. Кроме того, делаются попытки оценивать уровень коэффициентов в баллах, и затем эти баллы суммировать находя таким образом рейтинг данной организации.*
В литературе по анализу финансового состояния организации различают два вида оценки: оценка платежеспособности и оценка финансовой устойчивости.** Второй вид оценки при ближайшем рассмотрении также сводится к платежеспособности.
Финансовая устойчивость организации есть не что иное как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.
Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость.*Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности.- М.: «ДИС», 1999.
Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы и оценки. - М.: «ДИС», 1997.
АртеменкоВ.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. - М.: «ДИС», 1999.
Таким образом, главный признак устойчивости - это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как разность между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными обязательствами на тот или иной момент времени.
Выше было приведено общее, международно признанное понятие платежеспособности. Для ее измерения в России расчитывается три коэффициента:
коэффициент ликвидности;
промежуточный коэффициент покрытия;
коэффициент текущей ликвидности.
Каждый из трех коэффициентов представляет собой отношение той или иной группы статей оборотных активов к той же величине - сумме статей пассива, выражающих краткосрочную задолженность организации на момент времени /начало или конец отчетного периода/.
Коэффициент ликвидности определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности.
Промежуточный коэффициент покрытия определяется как отношение суммы ликвидных активов /денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения/ и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности.
Общий коэффициент покрытия /коэффициент текущей ликвидности/ определяется как отношение суммы оборотных активов /ликвидные активы плюс дебиторская задолженность плюс запасы/ к величине краткосрочной задолженности.
Для определения на практике платежеспособности или неплатежеспособности официально применяется третий из перечисленных коэффициентов - коэффициент текущей ликвидности.
Наш комментарий к измерению платежеспособности коэффициентом текущей ликвидности: ни запасы, ни просроченная дебиторская задолженность не могут быть превращены без промедления в платежные средства, следовательно, оборотные средства, взятые в полном объеме, покрытия краткосрочной задолженности не обеспечивают.
В лучшем случае дебиторская задолженность /освобожденная от просроченной своей части/ может рассматриваться как гарантийное обеспечение краткосрочной задолженности, а запасы - как потенциальное. Только ликвидные активы обеспечивают действительное покрытие краткосрочной задолженности, выполняют функцию мобильных /легко мобилизуемых/ платежных средств.
Кроме того, невольно возникает вопрос: а разве долгосрочные займы обеспечивать не надо? И если решительно все оборотные активы «принадлежат» краткосрочным кредиторам, то на что же могут быть обращены требования долгосрочных кредиторов? На внеоборотные активы?
Перейдем к измерителям устойчивости организации. Здесь применяют несколько коэффициентов. Среди них:
коэффициент автономии организации /исчисляется как отношение разности между величиной собственного капитала и резервов и итогом внеоборотных активов к сумме всех оборотных активов/;
коэффициент финансовой устойчивости /исчисляемый как отношение устойчивых пассивов, равных сумме капитала, резервов и долгосрочных пассивов, к активам, уменьшенным на величину непокрытых убытков/;
коэффициент реальной стоимости имущества /исчисляемый как отношение производственного потенциала, равного сумме основных средств, производственных запасов и незавершенного производства, ко всей величине активов/;
коэффициент маневренности собственных оборотных средств /исчисляемый как отношение собственных оборотных средств, определяемых разностью между величиной капитала и резервов и итогом внеоборотных активов, к сумме капитала и резервов/;
коэффициент финансовой независимости /исчисляемый как отношение собственных средств к сумме запасов с добавлением незачтенного налога на добавленную стоимость по приобретенным материальным ценностям/.
Названные нами три коэффициента ликвидности и шесть коэффициентов устойчивости не исчерпывают всех возможных комбинаций в измерении структурных соотношений бухгалтерского баланса.
Кроме коэффициента ликвидности, который называют еще абсолютным коэффициентом ликвидности, и промежуточного коэффициента покрытия, предлагается исчислять коэффициент «критической оценки», который отличается от числителя коэффициента абсолютной ликвидности в большую сторону - на величину дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, а от знаменателя в меньшую сторону - на величину дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.
Кроме коэффициента текущей ликвидности некоторые исследователи исчисляют еще «общий показатель ликвидности», числитель и знаменатель которого определяются как суммы слагаемых, снабженных определенными коэффициентами: числитель равен сумме ликвидных активов - с коэффициентом «1», дебиторской задолженности /со сроком до 12 месяцев/ - с коэффициентом «0,5» и всех остальных оборотных активов - с коэффициентом «0,3»; знаменатель равен сумме краткосрочной кредиторской задолженности - с коэффициентом «1», заемных средств с добавлением прочих краткосрочных пассивов - с коэффициентом «0,5», долгосрочных пассивов с добавлением доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов - с коэффициентом «0,3».*Донцова Л.В., Нкифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: «ДИС», 1999.
АртеменкоВ.Г., БеллендирМ.В. Финансовый анализ. - М.: «ДИС», 1997.
Некоторые авторы включают в комплекс коэффициентов финансовой устойчивости, кроме перечесленных выше, еще и «коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств», исчисляемый как соотношение долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме задолженности организации.*АртеменкоВ.Г., БеллендирМ.В. Финансовый анализ. - М.: «ДИС», 1997.
*
Другие авторы рассматривают также «коэффициент капитализации», исчисляемый как отношение суммы всех заемных средств, указанных в балансе, к величине капитала и резервов, т.е. собственных средств.
В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансового состояния организации. Высказываются мнения, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.
Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется.
Высказывается и более радикальное мнение, что для оценки финансового состояния организации достаточно четырех показателей: финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность и прибыльность.
Вместе с тем есть и такое мнение, что число показателей для оценки финансового состояния может достигать ста. Но это нужно очень узким специалистам и не пригодно для использования непосредственно на производстве руководителем организации.
Вышеизложенный перечень общеизвестных показателей убеждает, что он может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нем охвачены. Вместе с тем, ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового или общеэкономического состояния организации должны представлять собой не набор, а систему, т.е. не противоречить друг другу, не оставлять «белых пятен» в деятельности организации.
Кроме того, необходимо использовать одни и те же термины для обозначения одних и тех же явлений и не обозначать одно и то же явление разными терминами.
В качестве примера разночтений и даже разнобоя приводим разные редакции коэффициента маневренности собственных средств. Кроме приведенной выше /см. стр. / редакции есть и другая: «Коэффициент маневренности функционирующего капитала». Знаменателем этого коэффициента являются собственные оборотные активы /то, что было в числителе первого коэффициента маневренности/, а числителем - так называемые медленно реализуемые активы, т.е. все оборотные активы за минусом ликвидных активов и дебиторской задолженности со сроком погашения в течение 12 месяцев/.
Неоднозначность наименований и классификаций коэффициентов у разных авторов проявляется еще и в том, что авторы коэффициента маневренности функционирующего капитала помещают его среди коэффициентов платежеспособности, в то время как коэффициент маневренности собственных средств рассматривается в составе показателей финансовой устойчивости.
Спору нет, что платежеспособность и устойчивость связаны друг с другом, но если эти понятия не отделяют друг от друга в процессе исследования, то и овладеть ими в процессе управления финансовой устойчивостью станет невозможно.
Учитывая вышесказанное перейдем непосредственно к расчету финансовых коэффициентов.
Оценка ликвидности баланса в этом разделе проводится по методике, изложенной многими авторами.*Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: «ДИС», 1999.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: «ИНФРА-М», 1998.
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. - М.: «ПРИОР», 1997.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет,1996.
Сущность данной методики заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Для определения ликвидности баланса авторы предлагают использовать балансовое соотношение следующего вида:
А 1 П 1; А 2 П 2; А 3 П 3; А 4 П 4 .
Если имеют место эти соотношения, то баланс считается абсолютно ликвидным.
Для анализа ликвидности баланса методика предполагает перегруппировку статей баланса организации с целью получения баланса в агрегированном виде / см. табл. 3/, удобном для проведения анализа.
Анализ абсолютных показателей баланса, приведенного к агрегированному виду, свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса, что подтверждают следующие факты:
Результаты расчетов и сопоставление итогов групп по активу и пассиву баланса ЗАО «ХЛЕБ» имеет следующие соотношения:
А 1 П 1; А 2 П 2; А 3 П 3; А 4 П 4 .
Исходя из этого можно охарактеризовать ликвидность баланса организации как недостаточную.
Сопоставление первых двух неравенств свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Причем за анализируемый период возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.
В начале анализируемого периода соотношение между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами организации было 0,66 : 1 /9023194:13765814/. В течение анализируемого периода произошло изменение этого соотношения и к концу периода оно составило 0,20 : 1. Обращает на себя внимание резкое сокращение /на 46 пунктов/ величины коэффициента срочности. В результате, в конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 20% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении.
Однако, следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек. Поэтому недостаток средств по другим группам актива может быть компенсирован этим излишком, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Четвертое неравенство хотя и носит «балансирующий» характер, в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у организации собственных оборотных средств.
Проводимый по изложенной методике анализ ликвидности баланса ЗАО «ТОТУС» является приближенным по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью информации, так как исследование ограничивается внешним анализом публичной финансовой отчетности. Анализ проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние организации с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов, но более детальным, на наш взгляд, является анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.
Расчетные формулы коэффициентов ликвидности были приведены выше. Результаты расчета коэффициентов ликвидности по данным баланса ЗАО «ТОТУС» приведен в табл. 4.
Данные таблицы 4 показывают отрицательную динамику показателей ликвидности баланса, кроме показателя текущей ликвидности. По этому показателю произошел рост на 17,24% в течение анализируемого периода.
По международным стандартам оптимальное значение для общего показателя ликвидности должно быть больше «1» и лежать в диапазоне от «1» до «2». Поэтому, уменьшение этого показателя в динамике свидетельствует о неэффективной структуре капитала.
По мнению специалистов, значение коэффициента «критической оценки» в оптимальном случае должно быть чуть больше «1» /для России рекомендуется, чтобы его значение попадало в интервал от «0,7» до «0,8»/.
Таблица 4. Показатели ликвидности.
|
Показа- тели ликвид- ности |
На нача-ло пери- ода |
На конец 1 кварта- ла |
На конец 2 кварта- ла |
На конец 3 кварта- Ла |
На конец периода |
Измене- ние |
Темп роста, % |
|
|
А |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
1.Общий показа- тель ликвид- ности |
0,72 |
0,67 |
0,48 |
0,50 |
0,58 |
- 0,14 |
80,55 |
|
|
2.Коэф- фициент абсолют-ной лик виднос- ти |
0,37 |
0,29 |
0,03 |
0,04 |
0,09 |
-0,28 |
24,32 |
|
|
3.Коэф-фициент «крити-ческой оценки» |
0,59 |
0,51 |
0,28 |
0,32 |
0,36 |
-0,23 |
61,02 |
|
|
4.Коэф-фициент текущей ликвид-ности |
0,87 |
0,86 |
0,81 |
0,89 |
1,02 |
+0,15 |
117,24 |
У анализируемой организации значение этого коэффициента на начало периода было близко к критериальному, но в конце отчетного периода оно снизилось. Это отрицательная тенденция. На конец периода значение этого коэффициента говорит о том, что организация при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами сможет погасить лишь 36% своей краткосрочной задолженности. Однако, следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов данного коэффициента в значительной степени зависит от качества
дебиторской задолженности /сроков образования, финансового положения организации и др./, что можно выявить только по данным внутреннего учета.
Считается, что оптимальное значение коэффициента абсолютной ликвидности для России лежит в интервале от «0,2» до «0,25»; значение этого показателя по балансу ЗАО «ТОТУС» на начало периода - 0,37 /значительно выше оптимального значения показателя/, а на конец анализируемого периода - 0,09, что значительно ниже оптимального значения и говорит о том, что за счет денежных средств, находящихся на балансе, организация может погасить лишь 9% своих краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить в какой степени текущие активы организации покрывают ее обязательства. У анализируемой организации за отчетный период данный показатель увеличился на 0,15 пункта и к концу периода составил 1,02. Это свидетельствует о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. Однако, значение этого показателя все же невелико.
Низкие значения коэффициентов у ЗАО «ТОТУС» свидетельствуют о неэффективном управлении капиталом и еще раз подтверждают сделанный нами ранее вывод о неудовлетворительности структуры баланса организации.
Важной частью финансового анализа состояния организации является анализ его финансовой устойчивости.
Оценка финансовой устойчивости в этом разделе проводится по методике изложенной многими авторами.*Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: «ИНФРА - М», 1998.
Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. - М.: «ДИС», 1998.
Изучение экономической литературы показало, что для оценки финансовой устойчивости экономисты предлагают использовать следующие показатели:
величина собственных оборотных средств;
маневренность собственных оборотных средств;
коэффициент автономии;
коэффициент капитализации;
коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования;
коэффициент концентрации заемного капитала;
коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
коэффициент структуры заемного капитала;
коэффициент структуры долгосрочных вложений;
коэффициент финансовой независимости;
коэффициент финансовой устойчивости;
коэффициент финансирования.
Расчетные формулы для перечисленных коэффициентов и результаты их расчета по данным баланса ЗАО «ТОТУС» представлены в табл. 5.
В результате анализа показателей финансовой устойчивости по данным финансовой отчетности ЗАО «ТОТУС», можно прийти к выводу о неустойчивости финансового состояния организации на конец анализируемого периода о чем говорят следующие факты:
Величина собственных оборотных средств хотя и увеличилась к концу периода на 3412893 руб., или на 108,3%, но осталась на очень низком уровне - 254384 руб. Это подтверждается и коэффициентом маневренности собственных оборотных средств. Его значение на конец анализируемого периода составило 0,01. Это свидетельствует о том, что величина собственных оборотных средств организации очень мала и составляет всего лишь 1% от всех средств, авансированных для финансирования текущей деятельности организации.
Значение коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования на конец анализируемого периода составило 0,02 /2%/, что также подтверждает сделанный нами ранее вывод об очень низком уровне собственных источников финансирования.
Значение коэффициента финансовой независимости значительно ниже критической точки, что также свидетельствует о неблагоприятной финансовой ситуации, т.е. собственникам организации принадлежат лишь 3% в общей стоимости имущества, а нижней границей считается его значение - 40%. Этот вывод подтверждает также и значение коэффициента финансирования /2,18/.
Благоприятной тенденцией считается рост коэффициента автономии. Он показывает, что доля собственных средств организации в общей сумме всех средств, авансированных ею для осуществления уставной деятельности, составила к концу анализируемого периода 69% против 53% на начало периода.
Рост этого показателя привел к снижению коэффициента концентрации заемного капитала. За анализируемый период он снизился на 16% и составил на конец периода 31%.
2.2.2. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
Финансовые показатели /коэффициенты/ представляют собой относительные показатели финансового состояния организации.
Для анализа финансового состояния ЗАО «ТОТУС» мы считаем целесообразным рассчитать, сравнить с базисными значениями и посмотреть динамику изменения показателей деловой активности.
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения организации, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность организации. Кроме того, увеличение скорости оборота отражает повышение производственно-технического потенциала организации.
Вопрос о количестве показателей необходимых для характеристики деловой активности организации также является спорным.
Некоторые экономисты для оценки деловой активности организации предлагают использовать 15-16 показателей.*Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996.
Донцова Л.В. Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности.- М.: «ДИС», 1999.
Другие авторы рассматривают всего три показателя: оборачиваемость капитала, оборачиваемость дебиторской задолженности и оборачиваемость материально-производственных запасов. Причем эти показатели рассматриваются вместе с показателями рентабельности и не выделяются в отдельную группу.** Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: «ИНФРА-М», 1998.
При проведении анализа ЗАО «ТОТУС» мы будем использовать следующие показатели:
Оборачиваемость мобильных средств;
Оборачиваемость дебиторской задолженности;
Оборачиваемость кредиторской задолженности;
Оборачиваемость материально-производственных запасов;
Длительность операционного цикла;
Оборачиваемость собственного капитала;
Оборачиваемость совокупного капитала;
Длительность финансового цикла.
На наш взгляд, этих показателей будет вполне достаточно, чтобы дать объективную оценку деловой активности ЗАО «ТОТУС». Расчет данных коэффициентов приведен в табл. 6.
Как видно из табл. 6, имеет место положительная динамика показателей деловой активности на конец периода по сравнению с началом периода.
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала организации, отражающий скорость оборота всего капитала или эффективность всех имеющихся ресурсов, за изучаемый период увеличился на 25,17% /0,75 пункта/ и составил на конец периода 3,73 /раза/. Это свидетельствует о том, что в организации стал быстрее совершаться полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль.
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств организации за анализируемый период увеличился на 35,5% /2,67 пункта/ и составил 10,19 /раз/, что свидетельствует об ускорении оборачиваемости всех оборотных средств организации /как материальных, так и денежных/.
Этот вывод подтверждается также ускорением к концу периода оборачиваемости материальных запасов - на 1,54 дня и дебиторской задолженности на 5,86 дня.
За анализируемый период произошло также увеличение на 22,71% /1,14 пункта/ коэффициента оборачиваемости собственного капитала и на конец периода он составил 6,16 /раз/. Таким образом, на каждый рубль инвестированных собственных средств стало приходиться 6,16 руб. выручки от реализации.
Значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности на конец периода равное 20,01 против 29,75 на начало периода, свидетельствует о том, что произошло сокращение среднего срока возврата долгов организации по своим текущим обязательствам.
За анализируемый период произошло сокращение общего времени, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах и дебиторской задолженности. Об этом свидетельствует сокращение продолжительности операционного цикла на 7 дней или 22,68%. Это произошло за счет сокращения времени оборачиваемости дебиторской задолженности и материально-производственных запасов.
2.2.3. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
Большой интерес для анализа финансового состояния организации имеют показатели рентабельности. Они показывают насколько прибыльна деятельность хозяйствующего субъекта.
Наиболее часто используемыми показателями в контексте финансового анализа являются следующие показатели:
рентабельность активов;
рентабельность собственного капитала;
рентабельность продаж;
рентабельность основной деятельности;
рентабельность перманентного капитала;
период окупаемости собственного капитала.
Именно эти показатели мы и будем использовать при анализе. Расчетные формулы показателей и результаты их расчета приведены в табл. 7.
Данные табл. 7 свидетельствуют о снижении показателей рентабельности организации к концу анализируемого периода.
Уменьшение показателя рентабельности активов свидетельствует о снижении конкурентоспособности организации и говорит о необходимости сокращения затратной части баланса /уровня запасов/, необходимости поддержания точной маркетинговой политики и показателей деловой активности.
Показатель рентабельности продаж снизился за анализируемый период на 17,54% /2,04 пункта/ и составил на конец периода 9,04%. Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен и снижения затрат. Значение этого показателя на конец периода говорит о том, что прибыль составляет 9,4 коп. на 1 руб. выручки /валового дохода/ от реализации в ценах организации /оборота/.
В рассматриваемом периоде произошло снижение показателя рентабельности собственного капитала и на конец периода его значение составило 33,9% против 45% на начало периода. Это говорит о неэффективном использовании капитала организации.
Снижение показателя рентабельности основной деятельности произошло в основном под влиянием снижения уровня рентабельности продаж.
Подводя итог всему изложенному в этой главе работы можно сделать следующие выводы:
Анализ общей динамики и структуры статей бухгалтерского баланса ЗАО «ТОТУС» /п.2.1./ дает неудовлетворительную оценку баланса организации, об этом свидетельствуют следующие факты:
Произошло уменьшение валюты баланса организации при одновременном абсолютном и относительном сокращении наиболее ликвидных активов /денежных средств/ организации;
Отрицательным моментом является значительное увеличение суммы материально-производственных запасов. Размеры запасов и затрат в сорок раз превышают размеры собственных оборотных средств.
В составе имущества организации произошло значительное снижение мобильных /оборотных/ средств. Это обусловлено отставанием темпов прироста мобильных активов по сравнению с темпами прироста иммобилизованных активов, что определяет тенденцию к замедлению оборачиваемости всей совокупности активов организации и создает неблагоприятные условия для финансовой деятельности организации.
Абсолютные размеры дебиторской и кредиторской задолженности находятся в приблизительном соотношении 0,6 : 1.
Анализ показателей финансовой устойчивости организации по данным финансовой отчетности /п.2.2.1./ подтвердил выводы о неустойчивости финансового состояния ЗАО «ТОТУС». При этом была отмечена явная недостаточность собственных оборотных средств, свидетельствующая о неэффективном управлении капиталом.
Анализ показателей ликвидности /п.2.2.1./ показал, что способность организации расплатиться по своим краткосрочным обязательствам низка. Международные стандарты оптимальных значений коэффициентов ликвидности больше, чем полученные для ЗАО «ТОТУС». Это подтверждает вывод полученный ранее: низкие значения коэффициентов ликвидности, такие как у ЗАО «ТОТУС», свидетельствуют о неэффективном управлении капиталом.
Анализ показателей деловой активности /п.2.2.2./, свидетельствовал о положительной динамике коэффициентов деловой активности: увеличилась оборачиваемость активов, дебиторской задолженности, оборачиваемость материально-производственных запасов в днях сократилась - все это говорит о том, что в организации ведется работа по повышению эффективности использования ресурсов.
Анализ показателей рентабельности /п.2.2.3./ свидетельствует об отрицательной динамике этих важнейших показателей. Снижение показателей рентабельности и, прежде всего, показателя рентабельности активов свидетельствует о снижении конкурентоспособности организации и говорит о необходимости сохранять контроль по сокращению затратной части баланса, необходимости поддержания точной маркетинговой политики и показателей деловой активности.
Таким образом, практически все показатели экономической эффективности, рассчитанные по данным годовых отчетов за 1998 -1999 годы имеют отрицательную динамику, хотя, значения некоторых из них иногда свидетельствуют и о положительных моментах в деятельности ЗАО «ХЛЕБ». Приведем некоторые из них:
Рост коэффициента автономии, свидетельствует об увеличении доли собственных средств организации в общей сумме всех средств, авансированных для осуществления уставной деятельности;
Снижение коэффициента концентрации заемного капитала, свидетельствует о сокращении доли заемных средств;
Увеличение иммобилизованных средств организации, которое произошло в следствии увеличения стоимости основных средств и прироста стоимости нематериальных активов. Увеличение стоимости основных средств подтверждает проведение последовательной политики руководства ЗАО «ТОТУС» на техническое перевооружение. Увеличение стоимости нематериальных активов характеризует избранную организацией стратегию как инновационную, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии и другую интеллектуальную собственность.
Улучшение состояния расчетов организации с покупателями и заказчиками, сокращение среднего срока погашения дебиторской задолженности.
Наличие неустойчивого финансового состояния означает, что существуют причины, мешающие более эффективному развитию ЗАО «ТОТУС».
Причины, мешающие дальнейшему развитию организации, косвенно или прямо влияют на финансовое состояние организации. В зависимости от возможности влияния, причины можно разделить на две группы - независимые и зависимые от воли руководства и специалистов организации.
К первой группе причин можно отнести, например, такие факторы: инфляция, экономически необоснованная политика сдерживания цен на хлебобулочные изделия при систематическом росте затрат на их производство, изменение ценовой конъюнктуры на рынке интересующих товаров /сырья/, энергоносителей и горючесмазочных материалов, прямое или косвенное повышение налоговых ставок, отмена льгот по налогу на пользователей автодорог - все это самым непосредственным образом повлияло на финансовое состояние организации, причем в сторону его ухудшения.
Ко второй группе причин можно отнести следующие причины:
Существенный рост различных составляющих затрат деятельности организации, т.е. - общехозяйственных затрат, коммерческих расходов, издержек обращения, себестоимости готовой продукции;
Стремление организации за счет вложений в производственные запасы защитить денежные средства от обесценения под воздействием инфляции, вследствие этого значительная часть активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность невысока;
Неудовлетворительная точность планирования финансовых ресурсов и результатов деятельности из-за несовершенства процедуры планирования, распределения обязанностей и ответственности и вследствие этого:
Неэффективное использование имеющегося капитала.
Каждая из этих причин может стать предметом дополнительного и кропотливого исследования, каждая из них может быть полностью или частично преодолена благодаря проведению системы мероприятий организационного, технического и технологического плана.
Руководству организации можно дать такие рекомендации:
Рекомендуется углубить анализ состава и структуры материальных оборотных средств, причем основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, готовая продукция и товары для перепродажи. Увеличение запасов ведет к чрезмерному оттоку денежных средств, возникающему в связи с владением запасами - расходы по хранению, перемещению запасов. Поэтому финансово-экономическим службам организации следует уделить этому серьезное внимание.
Так как в организации наблюдается тенденция к росту запасов, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и к ухудшению финансового состояния.
Финансово-экономическим службам организации необходимо продолжить работу по анализу и инвентаризации расчетов с дебиторами. Период нахождения средств в расчетах можно сократить при предоставлении покупателям авансов. Можно также установить определенные условия кредитования дебиторов, например:
Покупатель получает скидку 2% в случае оплаты полученного товара в течение трех дней с момента получения товара;
Покупатель оплачивает полную стоимость, если оплата совершается в период с 3 по 10 день кредитного периода;
В случае неуплаты в течение 10 дней покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого зависит от момента оплаты.
Сокращение срока расчетов покупателей позволит организации свободно использовать в обороте дополнительные средства, полученные в результате притока денежных средств за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.
4. С целью достижения приемлемого уровня показателей рентабельности необходимо сокращать объем затрат на всех стадиях операционной деятельности организации, особое внимание следует уделять сокращению постоянных затрат.
Рассмотреть вопрос об эффективном использовании имеющегося собственного капитала и увеличении доли источников собственных средств в оборотных активах организации.
ГЛАВА 3 ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛЬНОГО БАНКРОТСТВА
В условиях рынка любая организация может оказаться банкротом или жертвой «чужого» банкротства. Однако умелая экономическая стратегия, рациональная политика в области финансов, инвестиций, цен и маркетинга позволяют организации избежать этого и сохранять в течение многих лет деловую активность, прибыльность и высокую репутацию надежного партнера и производителя качественной продукции.
Изучение экономической литературы позволяет нам сделать вывод, что финансовая устойчивость организации предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения организации.
Высокой платежеспособности, т.е. способности исправно рассчитываться по своим обязательствам.
Высокой ликвидности баланса, т.е. достаточной степени покрытия заемных пассивов организации активами, соответствующими по срокам оборачиваемости в деньги на расчетном счете срокам погашения обязательств.
Высокой кредитоспособности, т.е. достойной способности возмещения кредитов с процентами и другими финансовыми издержками.
Высокой рентабельности, т.е. значительной прибыльности, обеспечивающей необходимое развитие организации, хороший уровень дивидендов и поддержание курса акций.
Выполнение этих требований предполагает в свою очередь, соблюдение ряда важнейших балансовых пропорций - и это, пожалуй, одна из самых практически полезных конкретизаций идеи интерференции краткосрочных и долгосрочных целей, феноменов и результатов жизни организации:
Наиболее ликвидные активы должны покрывать наиболее срочные обязательства или превышать их.
Быстрореализуемые активы должны покрывать краткосрочные пассивы или превышать их.
Медленно реализуемые активы должны покрывать долгосрочные пассивы или превышать их.
Труднореализуемые активы должны быть покрыты постоянными пассивами и не превышать /!/ их.*«Выполнение первых трех неравенств в системе с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер, и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличие у организации собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные».
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: «ИНФРА-М», 1995, с.66-67.
Продолжая разговор о рациональных балансовых пропорциях, перейдем к прогнозированию вероятности банкротства.
Несостоятельность /банкротство/ - это признанная арбитражным судом и объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Финансовая несостоятельность возникает из-за превышения обязательств над ликвидными активами, т.е. из-за неудовлетворительной структуры баланса. Она выявляется в появлении просроченной задолженности перед бюджетом, банками, поставщиками и другими контрагентами. Несостоятельность, или банкротство, организации является результатом неудовлетворительной работы по финансированию и кредитованию.
Банкротство - неотъемлемая часть конкурентной рыночной среды, без банкротства нет конкуренции. Возможность банкротства заставляет организации принимать меры по обеспечению финансовой устойчивости, повышать эффективность и производительность труда.
В теории и практике существуют различные подходы к определению вероятности наступления банкротства организации. Основными из них являются:
Использование ограниченного количества показателей;
2. Расчет интегральных показателей;
3. Использование неформализованных критериев /признаков/;
Использование интегральных балльных оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости организации.
1 ПОДХОД: Для определения неудовлетворительности структуры баланса неплатежеспособных организации особую роль играет система критериев, утвержденная Постановлением Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности /банкротстве/ предприятий» № 498 от 20.05.94 г. и Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительности структуры баланса, утвержденными распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности /банкротстве/ № 31-Р от 12.08.94. Она базируется на текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами, способности восстановить или утратить платежеспособность.
Анализ и оценка степени удовлетворительности структуры баланса организации проводится на основе соответствующих показателей: коэффициента текущей ликвидности /Ктл/ и коэффициента обеспеченности собственными средствами /Кос/.
Ктл II А VI П VI С,
где: II А - итог раздела II актива,
VI П - итог раздела VI пассива,
VI С - сумма следующих статей VI раздела пассива: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», « Резервы предстоящих расходов и платежей».
Кос IV П I А II А,
где: IV П - итог IV раздела пассива;
I А - итог I раздела актива.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень покрытия всеми оборотными средствами организации суммы срочных обязательств /суммы краткосрочных кредитов и займов, а также кредиторской задолженности/;
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для его финансовой устойчивости.
После определения критического значения указанных выше коэффициентов или одного из них рассматривают коэффициент восстановления /утраты/ платежеспособности /Кв/у//.
Кв/у/ Ктл /к/ 1/2 /1/4/ Ктл /к/ Ктл /н/ 2,
где: Ктл /к/ - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;
Ктл /н/ - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;
Ѕ, ј - доля месяцев в полугодовом прогнозируемом периоде.
При значении Кв/у/ больше «1» за 6 месяцев признается, что у организации имеется реальная возможность восстановить платежеспособность.
При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности. Значение коэффициента утраты больше «1» за 3 месяца свидетельствует о наличии реальной возможности у организации утратить платежеспособность.
|
Показатели |
Норма коэф-та |
|
|
1.Коэффициент текущей ликвидности |
Не менее 2,0 |
|
|
2.Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
Не менее 0,1 |
3.Коэффициент восстановления платежеспособности*Кв - рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов Ктл и Кос принимает значение меньше критериального;
Ку - рассчитывается в случае, если оба коэффициента Ктл и Кос принимают значения не менее критериальных.
|
Больше 1,0 |
||
|
Коэффициент утраты платежеспособности |
|
На основе данного подхода нами была проведена оценка структуры баланса ЗАО «ТОТУС» за 2000 год /табл.8/.
Расчеты показывают, что коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше «2» /своего нормативного значения/ и составляет 1,02, а коэффициент обеспеченности собственными средствами составляет 0,02, что также ниже нормы. Это говорит о том, что структура баланса ЗАО «ТОТУС» за 2000 год признается неудовлетворительной, а сама организация неплатежеспособной. Рассчитанный в этом случае коэффициент восстановления платежеспособности /0,548/ означает, что у организации в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.
Порядок формирования критериальных показателей и их нормативных значений, изложенные в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, вызывают необходимость отметить следующее: во-первых, по действующей методике финансовое состояние организации признается удовлетворительным лишь тогда, когда оба коэффициента /Ктл и Кос/ имеют значение в пределах норматива.
Выход за рамки норматива хотя бы одного коэффициента считается достаточной причиной, чтобы считать организацию неплатежеспособной и финансово-неустойчивой. Во-вторых, широко распространенный в нашей практике коэффициент текущей ликвидности, даже если он и равен «2», заставляет усомниться в истинной платежеспособности организации: запасы и затраты, которые рассматриваются при исчислении этого коэффициента как элементы покрытия, всего лишь, потенциальное покрытие обязательств. Для гарантированного покрытия обязательств требуются финансовые активы, и чем мобильнее эти активы, чем быстрее их можно превратить в денежные средства, тем выше платежеспособность организации, тем устойчивее ее положение.
Кроме того, при определении коэффициента текущей ликвидности принимается в расчет в качестве источника погашения краткосрочных обязательств вся сумма дебиторской задолженности. Однако среди дебиторов могут быть неплатежеспособные покупатели и заказчики, которые по разным причинам не оплатят продукцию в срок.
В-третьих, нет серьезных обоснований в том, что оборотные средства организации должны превышать его срочные обязательства в два раза, поэтому многие экономисты считают нормативное значение коэффициента текущей ликвидности завышенным. В мировой учетно-аналитической практике нормативное значение коэффициента используется дифференцированно по отраслям и подотраслям. Так, по данным Министерства торговли США, коэффициент текущей ликвидности по ряду отраслей и групп предприятий имеет следующие значения:
корпорации производственной сферы - 1,47;
производство продуктов питания - 1,25;
издательская деятельность - 1,67;
химическая промышленность - 1,30;
розничная торговля - 1,50.** Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. - М.: «ПРИОР», 1997, С. 136-137.
В-четвертых, несовершенство действующей методики оценки финансового состояния организаций проявляется в том, что не менее трех четвертей /80%/ из них, попадают в категорию неустойчивых, неплатежеспособных.*** Экономика и жизнь. - 1995, № 13.* В оценке их деятельности, по существу, нет градации, все организации оцениваются одинаково - «плохо». Между тем, степень финансового напряжения безусловно различна, даже если все или почти все испытывают это напряжение.
В-пятых, норматив коэффициента обеспеченности собственными средствами /0,1/ не работает совершенно: с таким уровнем обеспеченности нельзя и приблизиться к значению коэффициента текущей ликвидности, равному «2», так как остальные 0,9 стоимости оборотных средств должны быть заемными, а максимум для доли краткосрочных заемных средств равен 0,5. Только если 0,4 стоимости оборотных средств будет обеспечено не собственным капиталом и не краткосрочными обязательствами, а допустим, бессрочными кредитами /!/, норматив «2» по коэффициенту текущей ликвидности будет достигнут.
Подобные документы
Сущность понятия, значение и задачи анализа финансового состояния. Информационная база для анализа бухгалтерской работы. Определение наличия (отсутствия) признаков банкротства. Анализ пассивов баланса и оценка имущественного положения предприятия.
курсовая работа [58,7 K], добавлен 02.12.2008Бухгалтерский баланс, его сущность и значение для проведения анализа финансового состояния. Оценка потенциального банкротства и предложения по улучшению финансового состояния ООО "Форест Гардэн". Пути улучшения финансового состояния организации.
дипломная работа [228,3 K], добавлен 28.09.2016Характеристика отчета о прибылях и убытках как источника информации для анализа финансового состояния предприятия. Состав и структура отчетов о движении денежных средств. Анализ финансовых коэффициентов, платежеспособности и устойчивости предприятия.
дипломная работа [2,1 M], добавлен 30.04.2014Общая характеристика оценки финансового состояния, проведения финансового оздоровления предприятия на примере ООО "Премиум класс". Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия. Разработка эффективных методов использования заемных ресурсов.
дипломная работа [1,2 M], добавлен 15.01.2017Цели финансового анализа в ходе аудита. Методы анализа, используемые аудитором. Предпосылки проведения анализа финансового состояния аудитором. Анализ финансового состояния ЗАО "Агротехсервис". Применение результатов анализа финансового состояния.
дипломная работа [89,1 K], добавлен 14.05.2004Понятие, принципы и виды анализа финансового состояния предприятия, его информационная база и методы. Анализ данных баланса ООО "Фирма Хэлс М": ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности, увеличения прибыли предприятия.
дипломная работа [100,9 K], добавлен 25.09.2008Сущность финансового анализа организации. Анализ бухгалтерского баланса ОАО "Утес". Отчеты об изменении капитала и о движении денежных средств предприятия. Рейтинговая оценка финансового состояния и оценка кредитоспособности исследуемого предприятия.
курсовая работа [729,0 K], добавлен 25.09.2014Понятие, состав и требования, предъявляемые к бухгалтерской отчетности. Основное назначение "Отчета о прибылях и убытках". Учет изменений капитала и притока денежных средств. Основы анализа финансового состояния и критерии оценки банкротства организации.
дипломная работа [127,8 K], добавлен 24.11.2010Общая оценка финансового состояния и ее изменение за отчетный период. Анализ финансового состояния предприятия, характеризующегося совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. Цель финансового анализа.
курсовая работа [54,5 K], добавлен 26.01.2009Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчетности о прибылях и убытках. Анализ показателей хозяйственной деятельности предприятия. Оценка финансового состояния: деловая активность, устойчивость, ликвидность баланса. Оценка несостоятельности организации.
курсовая работа [121,8 K], добавлен 21.04.2019
