5. Других факторов.

Оценивая отклонения чистых денежных средств в разрезе видов деятельности, полученных с использованием прямого и косвенного методов, необходимо учитывать, что приоритет остается за прямым методом, поскольку он более точно фиксирует соответствующие денежные потоки.

2. Учет и анализ движения денежных средств в ООО «Магнум»

2.1 Характеристика предприятия и анализ основных экономических показателей

ООО «Магнум» (г. Москва) - это общество с ограниченной ответственностью, основная деятельность которого направлена на производство всех существующих видов жалюзи, рулонных и плетеных штор, рафштор и солнцезащитных систем для стеклянных крыш, автоматики для жалюзи и штор и поставку комплектующих для жалюзи и оборудования для производства жалюзи. ООО «Магнум» специализируется также на поставках жалюзи в офисы, торговые центры, производственные помещения, музеи, государственные учреждения, кафе и бизнес-центры - всюду, где требуется большое и автоматизированное производство.

В ассортименте продукции ООО «Магнум» есть широчайший интерьерных решений для офисов, торговых центров, кафе и ресторанов, зимних садов и производственных помещений.

ООО «Магнум» производит жалюзи уже 18 лет, собирая их из качественных комплектующих на передовом автоматическом оборудовании, что позволяет гарантировать клиентам короткие сроки, надежность и высокое качество изделий.

ООО «Магнум» проводит комплексное обслуживание поставляемого оборудования.

За 18 лет работы компания выросла в несколько десятков раз. В компании работает более 200 человек.

Проанализируем состав и структуру источников финансирования и размещения их в активах исследуемой организации (см. табл. 1).

Таблица 1 - Динамика соотношения структуры имущества и источников финансирования ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2012 год

Структура имущества	На конец 2009 г., %	На конец 2010 г., %	На конец 2011 г., %	Структура источников финансирования	На конец 2009 г., %	На конец 2010 г., %	На конец 2011 г., %
Внеоборотные активы	43,01	43,61	43,57	Собственные источники	43,09	43,77	47,38
Оборотные активы	56,99	56,39	56,43	Заемные долгосрочные источники	0,23	1,15	0,42
				Заемные краткосрочные источники	56,68	55,08	52,2

Данные, обобщенные в табл. 1, свидетельствуют о том, что ООО «Магнум» за анализируемый период имело ограниченные возможности в привлечении долгосрочных кредитов и займов в силу того, что начало свою деятельность только в условиях рыночной экономики и имеет низкий уровень кредитного доверия со стороны инвесторов.

Организация покрывает потребность в формировании внеоборотных активов за счет собственного капитала, но его величины недостаточно, что в значительной мере «тормозит» развитие производства и приводит к дополнительному риску возникновения неплатежеспособности в текущем периоде.

Оценка финансового состояния предусматривает соизмерение абсолютных соотношений, основанных на группировке статей актива по уровню ликвидности, а пассива - по срочности погашения обязательств. В целом же финансовое положение коммерческой организации, с позиции платежеспособности, является благополучным, если сумма быстрореализуемых активов превышает все краткосрочные обязательства.

При анализе финансового состояния необходимо как можно более точно определять формы платежеспособности, придавая большую значимость оборотным активам, обладающим высокой степенью ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяет, в какой степени краткосрочные обязательства обеспечены имеющимися наиболее ликвидными средствами платежа - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями :

где К_АЛ - коэффициент абсолютной ликвидности;

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

КО - краткосрочные обязательства.

Приведенная методика расчета абсолютной ликвидности правомерна, если краткосрочные финансовые вложения представлены ценными бумагами, котирующимися на финансовом рынке и имеющими постоянный спрос, либо платежеспособностью, которая не вызывает сомнений. В противном случае нельзя рассчитывать на покрытие обязательств по платежам с текущим сроком погашения, а потому уровень абсолютной ликвидности следует оценивать исходя только из суммы денежных средств, что и предлагается Л.А. Бернстайном.

В экономической литературе нормативное ограничение показателя рекомендовано в размере 0,2-0,4, то есть имеющиеся краткосрочные обязательства должны быть погашены за счет абсолютно ликвидных средств в срок от 2 до 5 дней (1:0,4; 1:0,2). В то же время краткосрочные обязательства имеют самые различные сроки погашения, вследствие чего доля обязательств, подлежащих ежедневной оплате, может существенно колебаться. Более точное нормативное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности позволяет определить следующая формула:



где Н_КАЛ - норматив коэффициента абсолютной ликвидности;

КЗС - краткосрочные заемные средства;

КЗ - кредиторская задолженность;

Т_кзс - срок погашения краткосрочных заемных средств;

Т_кз - срок погашения кредиторской задолженности.

Динамика коэффициентов абсолютной ликвидности ООО «Магнум» представлена в таблице 2.

Таблица 2 - Динамика коэффициентов абсолютной ликвидности за период с 01.01.2009 года до 01.01.2012 года

	01.01.2009 г.	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.	01.01.2012 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,003	0,017	0,027	0,046

Аналитические расчеты (табл. 2) показали, что по состоянию на конец 2011 года значение коэффициента абсолютной ликвидности колеблется от 0,003 до 0,046. Достаточность сравнительно небольших остатков денежных средств, обеспечивающих абсолютную платежеспособность, обусловлена высокой скоростью их оборота.

Наряду с абсолютной ликвидностью предлагается исчислять коэффициент критической ликвидности, который позволяет оценить финансовое состояние организации с позиции приближенности ее к состоянию неплатежеспособности.

Коэффициент критической ликвидности устанавливает границу перехода от нормального к предкризисному состоянию (-1). Это значит, что дальнейшее снижение уровня ликвидности грозит кризисной ситуацией в расчетных отношениях:



где K_ПЛ - коэффициент промежуточной ликвидности;

КФВ_ЭК - краткосрочные финансовые вложения, в части денежных эквивалентов;

ДЗ_КР - краткосрочная дебиторская задолженность.

Динамика коэффициентов промежуточной ликвидности ООО «Магнум» представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Динамика коэффициентов промежуточной ликвидности за период с 01.01.2009 года до 01.01.2012 года

	01.01.2009 г.	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.	01.01.2012 г.
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,114	0,543	0,294	0,299

Анализ динамики коэффициента промежуточной ликвидности показал, что в течение трехлетнего периода наблюдалось довольно низкое его значение, которое составляло на конец 2011 года 0,299. Фактически, при сохранении подобной тенденции, в случае одновременного предъявления требований кредиторами, ООО «Магнум» для погашения задолженности будет вынуждено либо привлекать заемные средства, либо продавать запасы.

В этом случае у него возрастают обязательства, что только отодвигает сроки платежей, но не стабилизирует финансовое состояние в перспективе.

Коэффициент текущей ликвидности показывает степень покрытия краткосрочных обязательств текущими активами и представляет собой соотношение:

где К_ТЛ - коэффициент текущей ликвидности;

ОА - оборотные активы.

Коэффициент текущей ликвидности был официально утвержден как критерий потенциального банкротства организаций и его нормативное значение установлено более или равным 2. Однако в стабильных экономических условиях такое высокое значение показателя означает неэффективное вложение финансовых средств в оборотный капитал. Если организацией не планируется массовый выброс продукции на рынок, то вложенные средства замораживаются и не приносят ожидаемой прибыли. Поэтому не следует увеличивать только текущую ликвидность баланса, необходимо финансовые средства вкладывать и в производственный потенциал для освоения новых видов продукции.

Таблица 4 - Динамика коэффициентов текущей ликвидности за период с 01.01.2009 года до 01.01.2012 года

	01.01.2009 г.	01.01.2010 г.	01.01.2011 г.	01.01.2012 г.
Коэффициент текущей ликвидности	0,911	0,972	1,024	1,082

В ООО «Магнум» коэффициент текущей ликвидности увеличился с 0,911 на 01.01.2009 года до 1,082 на 01.01.2012 года, что свидетельствует о его «пограничном» значении перед состоянием неплатежеспособности.

Наличие чрезмерного платежного запаса еще не свидетельствует об эффективной работе организации, поскольку денежные средства сами по себе не приносят дохода. Остаток денежных средств - это всего лишь страховой запас на случай несбалансированности денежных потоков, поэтому величина их остатка должна быть оптимальной.

Основой для оценки финансового состояния, в этом случае, выступают структура оборотного капитала и величина текущих краткосрочных обязательств. Однако возможность воздействия на размещение капитала в имуществе организации определяется соотношением положительного и отрицательного денежного потока, что, в свою очередь, создает тот резерв, за счет которого финансируются активы организации и обеспечивается погашение текущих обязательств.

Взаимосвязь между денежными потоками и оценкой платежеспособности устанавливается с помощью показателя - коэффициента платежеспособности денежного потока. Коэффициент платежеспособности денежного потока характеризует степень покрытия отрицательного денежного потока наличием денежных средств за счет накопленного остатка и положительного денежного потока и представляет собой отношение:

где КП_ДП - коэффициент платежеспособности денежного потока;

ДС₀ - денежные средства на начало периода;

ПДП - положительный денежный поток;

ОДП - отрицательный денежный поток.

Таблица 5 - Динамика показателей платежеспособности денежного потока ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

	2009 год	2010 год	2011 год
Показатели платежеспособности денежного потока	1,022	1,021	1,024

Проведенные расчеты (табл. 5) показали, что в ООО «Магнум» притоки и оттоки денежных средств в целом сбалансированы, о чем свидетельствует динамика показателей платежеспособности денежного потока: от 1,022 в 2009 году до 1,024 в 2011 году. Значение коэффициента платежеспособности равное единице показывает, что положительный денежный поток полностью покрывает отрицательный денежный поток.

Коэффициент платежеспособности по текущей деятельности, являясь основным индикатором способности организации к самофинансированию, представляет собой соотношение положительного и отрицательного денежного потока по текущей деятельности, скорректированного на остаток денежных средств. Если денежные потоки можно разделить по видам деятельности, то остаток денежных средств распределить невозможно и это приводит к относительной условности указанного коэффициента, определяемой отношением всего денежного остатка к отрицательному денежному потоку только по текущей деятельности:

где КП_ДПтд - коэффициент платежеспособности денежного потока по текущей деятельности.

Таблица 6 - Динамика показателей платежеспособности денежного потока ООО «Магнум» по текущей деятельности за период с 2009 года по 2011

	2009 год	2010 год	2011 год
Показатели платежеспособности денежного потока по текущей деятельности	0,802	0,895	1,004

Исследование динамики показателей платежеспособности по текущей деятельности за период с 2009 года по 2011 год показало, что ООО «Магнум» периодически испытывает дефицит денежных средств по текущей деятельности. Наблюдается нестабильная ситуация с генерированием собственных источников финансирования, что подтверждается динамикой коэффициента: в 2009 году - 0,802; в 2010 году - 0,895; в 2011 году - 1,004.

Как известно, чем выше доля собственных источников финансирования, тем меньше зависимость от внешней среды. Однако в практической деятельности достичь идеального равенства, когда весь имущественный потенциал финансируется за счет собственных средств, невозможно, впрочем, это и не всегда экономически целесообразно.

Для того, чтобы избежать риска возникновения неплатежеспособности, в случае одновременного предъявления требований внешних контрагентов, организация должна финансировать производственный потенциал, который создает условия для его бесперебойной работы, за счет результатов собственной текущей деятельности. Поэтому коэффициент реинвестирования денежных потоков следует определять соотношением:

где K_{peинв. ДП} - коэффициент реинвестирования денежного потока;

?ВОЛ - прирост внеоборотных активов.

Таблица 7 - Динамика показателей реинвестирования денежного потока ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

	2009 год	2010 год	2011 год
Показатели реинвестирования денежного потока	-0,549	-0,580	0,205

Результаты показывают, что значение коэффициента реинвестирования денежного потока в ООО «Магнум» изменяется от -0,549 до 0,205. Отрицательное значение коэффициента свидетельствует о том, что финансирование инвестиционной деятельности ООО «Магнум» происходит за счет заемных источников, что повышает риск возникновения неплатежеспособности до наступления момента окупаемости инвестиционных вложений.

Коэффициент платежеспособности денежного потока по финансовой деятельности является рычагом управления финансовой устойчивостью организации и исчисляется как отношение положительного и отрицательного денежного потока по финансовой деятельности:

где КП_ДПфд - коэффициент платежеспособности по финансовой деятельности.

Таблица 8 - Динамика показателей платежеспособности по финансовой деятельности за период с 2009 года по 2011 год

	2009 год	2010 год	2011 год
Показатели платежеспособности по финансовой деятельности	1,566	2,427	1,047

Из результатов расчетов, представленных в табл. 8, видно, что коэффициент платежеспособности денежного потока по финансовой деятельности имеет значение более 1. Эти данные подтверждают вывод, что заемный капитал явился источником финансирования дефицита денежных потоков по текущей и инвестиционной деятельности. Что касается самого коэффициента платежеспособности по финансовой деятельности, то соизмерение положительного денежного потока с отрицательным показательно только при постоянном кредитовании. В противном случае несовпадение по срокам получения заемных средств и их погашением может привести к необъективности полученной информации.

Одним из предвестников ухудшения финансового состояния является «разбалансирование» структуры денежного потока. Если в течение продолжительного времени коммерческая организация генерирует отрицательный денежный поток по текущей деятельности, который синхронизируется положительным денежным потоком по инвестиционной деятельности (является следствием распродажи имущества) или финансовой деятельности (необоснованное привлечение заемных средств), то это неизбежно приведет к утрате платежеспособности, а в дальнейшем и к банкротству организации.

Результаты, полученные в ходе аналитических расчетов, дают основание предположить о достоверности оценки платежеспособности, исходя из рассмотренных коэффициентов, исчисленных на основе денежных потоков.

Однако оценка финансового состояния коммерческой организации, ее платежеспособность характеризуется не только абсолютной величиной чистого денежного потока или соотношениями абсолютных показателей денежного потока, но и рентабельностью денежных средств. При равных объемах финансирования активов можно получить различную прибыль с вложенного капитала. Верно и обратное: вкладывая различные размеры денежного капитала, можно получить в абсолютном выражении одинаковую сумму прибыли. Поэтому необходимо соизмерять полученный чистый доход с денежными потоками.

Оценка рентабельности, исходя из показателей денежного потока, способствует более объективной характеристике финансового состояния коммерческой организации. К тому же через соотношение чистого дохода и денежного потока можно воздействовать на доходность организации при выработке финансовой политики регулирования расчетных отношений.

Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности показывает долю прибыли, приходящуюся на 1 рубль положительного денежного потока по текущей деятельности и определяется соотношением:

где R_ДП - рентабельность денежного потока;

Пр_пр - прибыль от продаж.

Таблица 9 - Динамика коэффициента рентабельности денежного потока по текущей деятельности за период с 2009 года по 2011 год

	2009 год	2010 год	2011 год
Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности	0,165	0,114	0,093

Коэффициент, характеризующий долю оплаченной выручки покупателей и заказчиков, рассчитывается как соотношение: в числителе - денежные средства, полученные от покупателей за анализируемый период, а в знаменателе - остаток неоплаченной выручки на начало периода и выручки начисленной за период:

где К_{выр. опл.} - коэффициент оплаченной выручки;

В_нач. - выручка начисленная;

?ДЗ - изменение дебиторской задолженности покупателей и заказчиков;

ДЗ₀ - дебиторская задолженность на начало периода.

Таблица 10 - Динамика коэффициента оплаченной выручки ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

	2009 год	2010 год	2011 год
Коэффициента оплаченной выручки	0,266	0,768	0,845

Динамика показателя оплаченной выручки за исследуемый период отразила значительные колебания. ООО «Магнум» значительно улучшило инкассацию дебиторской задолженности покупателей. Значение показателя составило в 2009 году - 0,266; а в 2011 году - 0,845.

Нивелирование значения показателя оплаченной выручки приводит финансовую систему ООО «Магнум» в состояние «ножниц»: снижение показателя оплаченной выручки при одновременном росте рентабельности продукции и, соответственно, налоговых отчислений, приведет к недостатку денежных средств и утрате платежеспособности в ближайшем будущем.

Себестоимость продукции (работ, услуг), приходящаяся на оплаченную выручку, определяется как:

С_опл = К_{выр.опл.} • (С_неопл..+ С_отгр.)

где С_опл - отгруженная и оплаченная себестоимость продукции (работ, услуг);

С_неопл. - остаток отгруженной, но не оплаченной себестоимости продукции (работ, услуг) на начало месяца;

С_отгр - себестоимость отгруженной продукции (работ, услуг).

Отсюда рентабельность положительного денежного потока, исходя из оплаченной прибыли, рассчитывается согласно модели:

где R _ДП - уточненная рентабельность денежного потока.

Таблица 11 - Динамика уточненного коэффициента рентабельности денежного потока ООО «Магнум» за период с с 2009 года по 2011 год

2009 год	2010 год	2011 год
0,060	0,133	0,095

Анализ приведенных данных (табл. 9, 10, 11) позволяет сделать вывод о том, что при снижении оплаченной выручки увеличивается отклонение между коэффициентами рентабельности денежного потока, исчисленных исходя из базиса начислений и оплаты (см. табл. 12).

Таблица 12 - Сравнительная оценка динамики рентабельности денежных потоков за период с 2009 года по 2011 год

Период	Коэффициенты	Отклонение рентабельности (2-3)
	Оплаченная выручка	Рентабельность денежного потока по текущей деятельности	Рентабельность денежного потока по текущей деятельности (уточненная)
2009 год	0,266	0,165	0,060	0,105
2010 год	0,768	0,114	0,133	-0,019
2011 год	0,845	0,093	0,095	-0,002

Приведенные выше расчетные данные свидетельствуют о том, что при уровне оплаты 70~90% отклонение рентабельности денежного потока по текущей деятельности составляет от 0,002 до 0,019 (соответственно от 0,2% до 1,9%), а при значении оплаченной выручки - 30% оно уже составляет 0,105 (соответственно 10,5%).

Оценка деловой активности включает в себя не только рассмотрение валового объема функционирующего капитала, но и качество управления им, что находит свое отражение в увеличении чистого денежного потока по текущей деятельности, приходящегося на 1 рубль функционирующего капитала:

где R_k - рентабельность капитала, исходя из чистого денежного потока;

А - капитал.

Изучение в динамике коэффициента рентабельности капитала позволяет сделать вывод о финансовой привлекательности ООО «Магнум» и качестве менеджмента управления денежными потоками. Управление финансовым состоянием через рентабельность капитала, исчисленной исходя из денежных потоков, требует выявления и измерения факторов, непосредственно воздействующих на уровень рентабельности.

Рентабельности капитала, можно представить в следующем виде:

где ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Таким образом, рентабельность капитала, формируемого дополнительно за счет денежных потоков, зависит от рентабельности продаж, оборачиваемости заемного капитала (направляемого в наиболее мобильную часть активов), финансового рычага (коэффициента левериджа) и уровня финансовой устойчивости, измеряемой финансовой независимостью (при условии, что весь капитал соответствует величине активов).

При этом повышение эффективности всего капитала достигается при условии опережении темпов роста продаж над темпами роста затрат собственного и заемного капитала.

Рентабельность собственного капитала, позволяет дать оценку эффективности его использования:

где R_ck - рентабельность собственного капитала.

Рентабельность заемного капитала показывает сумму чистого денежного потока, приходящуюся на 1 рубль заемного капитала, и может использоваться в качестве критерия оценки экономической целесообразности и оправданности привлечения заемных средств:

где R_ЗК - рентабельность заемного капитала;

ЗК - заемный капитал.

Таблица 13 - Динамика эффективности использования капитала ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

Наименование показателей	2009 год	2010 год	2011 год
Рентабельность капитала	-0,051	-0,059	0,003
Рентабельность собственного капитала	-0,127	-0,137	0,006
Рентабельность заемного капитала	-0,135	-0,136	0,007

Оценивая динамику показателей эффективности использования капитала, можно сделать вывод о том, что в 2011 в ООО «Магнум» году наблюдался прирост функционирующего капитала.

Так, в 2011 году к уровню 2009 года капитал ООО «Магнум» увеличился в абсолютном выражении на 41581 тыс. р. (2492736-2451155) или на 101,696% (2492736/2451155 - 100%) (таблица14).

Таблица 14 - Оценка динамики эффективности функционирования денежных потоков ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

№	Наименование показателей	2009 год	2010 год	2011 год
1.	Прибыль (убыток) от продаж, тыс. р.	83 609	138 060	168 581
2.	Положительный денежный поток по текущей деятельности, тыс. р.	507 830	1211660	1 815 051
3.	Рентабельность денежного потока по текущей деятельности	0,165	0,114	0,093
4.	Выручка (нетто) от продажи товаров (работ, услуг), тыс. р.	670 285	1 056 357	1 587 655
5.	Изменение дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, тыс. р.	443 029	-236 734	-83 500
6.	Дебиторская задолженность на начало периода, тыс. р.	183 705	626 734	390 000
7.	Коэффициент оплаченной выручки	0,266	0,768	0,845
8.	Себестоимость проданных товаров, работ, услуг, включая коммерческие расходы, тыс. р.	586 676	918 297	1419 074
9.	Остаток отгруженной, но не оплаченной себестоимости проданных товаров, работ, услуг, включая коммерческие расходы на начало периода, тыс. р.	153 460	555 322	353 777
10.	Чистая прибыль от продаж оплаченная, тыс. р.	30 298	160 934	173 063
11.	Рентабельность положительного денежного потока (из реально оплаченной прибыли)	0,060	0,133	0,095
12.	Чистый денежный поток по текущей деятельности, тыс. р.	(125 284)	(141 650)	6 460
13.	Капитал, тыс. р.	2451155	2 382 291	2 492 736
14.	Собственный капитал, тыс. р.	986 413	1 035 539	1 133 093
15.	Заемный капитал, тыс. р.	926 982	1 038 962	977 933
16.	Рентабельность капитала	-0,051	-0,059	0,003
17.	Рентабельность собственного капитала	-0,127	-0,137	0,006
18.	Рентабельность заемного капитала	-0,135	-0,136	0,007

Однако эффективность использования капитала, исходя из показателя чистого денежного потока по текущей деятельности, имеет тенденцию к снижению.

В ООО «Магнум» произошло увеличение рентабельности капитала на 0,054 пункта (0,003 - (0,051)), однако эффективность его использования имеет крайне низкие значения: 2009 год - (0,051); 2010 год - (0,059); 2011 год - 0,003.

Расчетные данные свидетельствуют о расширении деловой активности ООО «Магнум», не сопровождающейся при этом ростом эффективности использования капитала.

Расчет показателей рентабельности на основе чистого денежного потока по формулам 13-16 представляет собой финансовый рычаг. Путем сравнения значений коэффициентов аналитики имеют возможность делать вывод об эффективности функционирования собственного и заемного капитала, что в дальнейшем может использоваться для поиска резервов повышения доходности финансовой деятельности. Если цена заемного капитала превышает показатели рентабельности капитала, то это представляет собой один из признаков будущей финансовой неустойчивости и неплатежеспособности организации, поскольку в перспективе приведет к невозможности расплатиться со своими кредиторами, хотя на текущий момент организация может быть платежеспособной и не замечать проблем с погашением задолженности.

Проведенный анализ показывает, что показатели ликвидности, платежеспособности и рентабельности денежных потоков взаимосвязаны между собой. Показатели ликвидности дают возможность сделать вывод о способности организации обеспечивать покрытие текущих обязательств за счет оборотных активов. При этом необходимо учитывать, что из показателей ликвидности предпочтителен коэффициент промежуточной ликвидности, так как через него отражаются наиболее ликвидные оборотные средства, подверженные более быстрой инкассации.

Динамика коэффициентов рентабельности, платежеспособности денежного потока по текущей деятельности и промежуточной ликвидности ООО «Магнум» представлена в таблице 15.

Таблица 15 - Динамика коэффициентов рентабельности, платежеспособности денежного потока по текущей деятельности и промежуточной ликвидности ООО «Магнум»

Период	Коэффициенты:	Суммарный коэффициент
	R`ДП	КПДПтд	КПЛ
2009 г.	0,06	0,802	0,329	1,191
2010 г.	0,133	0,895	0,419	1,447
2011 г.	0,095	1,004	0,297	1,396

Таблица 16 - Сравнительная характеристика динамики комплексной оценки денежных потоков ООО «Магнум» за период с 2009 года по 2011 год

2009 г.	2010 г.	2011 г.
0,464	0,496	0,510

Приведенные данные табл. 16 коэффициент комплексной оценки ООО «Магнум» увеличился и его значение составило в 2009 году - 0,464; в 2010 году - 0,496; в 2011 году - 0,510. Однако дать положительную оценку эффективности функционирования денежных потоков нельзя, поскольку стабильные показатели доходности, выразившиеся в величине чистой прибыли, в 2009 году - 56616 тыс. р., в 2010 году - 107940 тыс. р., в 2011 году - 56647 тыс. р., сопровождаются отрицательным чистым денежным потоком по текущей деятельности: в 2009 году - 125284 тыс. р., в 2010 году - 141650 тыс. р., в 2011 году 6460 тыс. р.

Тем не менее, ООО «Магнум» способно выполнять обязательства перед кредиторами и заемщиками, а также способно к расширению производства за счет собственных финансовых средств, аналогом которых является чистый денежный поток по текущей деятельности.

Денежные потоки непосредственно воздействуют на финансовое состояние коммерческой организации, обеспечивая возможности расширения финансово-хозяйственной деятельности за счет активизации текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, тем самым, способствуя укреплению платежеспособности, ликвидности баланса и доходности в целом.

2.2 Бухгалтерский учет денежных средств в ООО «Магнум»

Все предприятия должны хранить денежные средства в учреждениях банка. Для осуществления расчетов наличными деньгами (приема, хранения и расходования) каждое предприятие должно иметь кассу и вести кассовую книгу по установленной форме.

Кассовые операции - операции по приему, хранению и расходу наличных денег и денежных документов. Порядок осуществления кассовых операций регламентируется нормативными актами Центробанка РФ, в частности инструкцией ЦБ России от 04.10.93 г. «О порядке ведения кассовый операций в РФ».

Задачи бухгалтерского учета денежных средств в ООО «Магнум» заключаются:

в оперативном и четком документировании операций по движению денежных средств и форм расчетов;

контроле за своевременностью расчетов с дебиторами и кредиторами на основании аналитических регистров учета для исключения возможности искажения бухгалтерской отчетности;

повседневном контроле за сохранением наличных денежных средств и ценных бумаг в местах хранения;

изыскании возможностей наиболее рационального вложения свободных денежных средств как источника финансовых инвестиций, приносящих доход.

Работу с кассой в ООО «Магнум» осуществляет кассир, на которого посредством подписания договора о полной материальной ответственности возлагается ответственность за сохранение денег и денежных документов.

Схема учета денежных средств в кассе представлена на рис. 3.

Поступление наличных денежных средств в кассу ООО «Магнум» оформляется в программе 1С: Бухгалтерия «Приходным кассовым ордером» в реестре «Приходные ордера». Выдача наличных денежных средств из кассы ООО «Магнум» оформляется «Расходным кассовым ордером» в реестре «Расходные ордера».

В некоторых случаях (оплата труда, выплата пособий по социальному страхованию, выдача депонированных сумм и т.п.) выплаты производятся по платежным ведомостям без составления кассового ордера на каждого получателя. Платежные ведомости создаются в программе 1С: Бухгалтерия в реестре «Ведомости в кассу». В этом случае на основании ведомости создается один расходный кассовый ордер на общую сумму выданных по ведомости денег.

Все поступления и выдачи наличных денег на основании кассовых документов ежедневно фиксируются в кассовой книге через оформление документа «Лист кассовой книги». Сальдо по листу кассовой книги должно совпадать с сальдо соответствующего счета кассы.

Для обобщения информации о наличии и движении денежных средств в кассах ООО «Магнум» предназначен счет 50 «Касса».

Согласно утвержденному плану счетов бухгалтерского учета к счету 50 «Касса» в ООО «Магнум» открыты субсчета:

50-01 «Касса организации» - денежные средства в кассе организации;

50-02 «Операционная касса» - денежные средства в кассах товарных контор (пристаней) и эксплуатационных участков, остановочных пунктов, речных переправ, судов, билетных и багажных кассах портов (пристаней), вокзалов, кассах хранения билетов, кассах отделений связи и т.п.;

50-03 «Денежные документы» - хранение почтовых марок, марок государственной пошлины, вексельных марок, оплаченных авиабилетов и других денежных документов.

По дебету счета 50 «Касса» отражается поступление денежных средств и денежных документов в кассу организации. По кредиту счета 50 «Касса» отражается выплата денежных средств и выдача денежных документов из кассы ООО «Магнум».

Большая часть расчетов между предприятиями осуществляется безналичным путем - перечислением денежных средств со счета плательщика на счет получателя. Посредником при осуществлении этих расчетов является банк.

В банке предприятию для хранения денежных средств и операций по расчетам открывают расчетный счет.

На расчетном счете ООО «Магнум» сосредотачиваются свободные денежные средства и поступления за реализованную продукцию, выполненные работы и услуги, краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления.

С расчетного счета ООО «Магнум» производятся почти все платежи: оплата поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, соцстраху, получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной помощи, премий и т.п.

По ООО «Магнум» в банке ведется лицевой счет для учета движения денежных средств. Платежи по безналичным расчетам банк производит с согласия ООО «Магнум». Лишь при платежах финансовым органам по просроченным налогам, по приказам арбитража, при погашении просроченных ссуд, списание денежных средств с расчетного счета производится без его согласия, то есть принудительно по инкассовому поручению.

Для учета денежных средств на расчетных, валютных и специальных счетах используется следующая система счетов, приведенная в таблице 17.

Таблица 17 - Счета бухгалтерского учета, используемые для отражения движения денежных средств предприятия

Счет	Наименование
51	Расчетный счет
51-01	Основной расчетный счет
52	Валютный счет
52-01	Транзитные валютные счета
52-02	Текущие валютные счета
52-03	Валютные счета за рубежом
55	Специальные счета
55-01	Аккредитивы
55-02	Чековые книжки
55-03	Депозитные счета

Синтетический учет операций по расчетному счету бухгалтерия ООО «Магнум» ведет на счете 51 «Расчетный счет» (см. Приложение Б). Это активный счет, по дебету которого записывается остаток свободных денежных средств ООО «Магнум» на начало месяца, поступления наличных денег из кассы ООО «Магнум», денежные средства, зачисленные от покупателей продукции, заказчиков, дебиторов, полученные ссуды. По кредиту этого счета отражаются денежные средства в погашение задолженности предприятия поставщикам материальных ценностей (услуг), подрядчикам за выполненные работы, бюджету, банку за полученные ссуды, органам социального страхования и прочим кредиторам, а также суммы, выданные предприятию наличными в кассу.

При поступлении денежных средств на расчетный счет ООО «Магнум» возникают следующие хозяйственные операции:

- взнос наличными из кассы (Д 51 - К 50);

- зачисление выручки от покупателей (Д 51 - К 62) (например, аванс за будущую поставку продукции);

- получение кредитов банков, займов (Д 51 - К 66, 67);

- получение наличных в кассу (Д 50 - К 51);

- перечислено поставщику за поставленные материалы (Д 60 - К 51) (например, выдан аванс поставщику за предстоящую поставку материалов);

- перечислено в бюджет, органам социального страхования (Д 68, 69 - К 51);

- погашение кредитов банков (Д 66,67 - К 51).

Основанием для записей служит документ под названием выписка из расчетного счета. Такие выписки по установленным по договору с банком срокам периодически представляются ООО «Магнум» банком с приложением всех соответствующих первичных документов, на основе которых осуществлялись операции.

Для обобщения информации о наличии и движении денежных средств в валюте Российской Федерации и иностранных валютах, находящихся на территории Российской Федерации и за ее пределами в аккредитивах, чековых книжках, иных платежных документах (кроме векселей), на текущих, особых и иных специальных счетах, а также о движении средств целевого финансирования в той их части, которая подлежит обособленному хранению, предназначен счет 55 «Специальные счета в банках».

Специальные счета в банках (счет 55) открываются организации для осуществления контроля за целевым использованием средств, предназначенных для расчетов с поставщиками материалов или услуг посредством аккредитивов, расчетных чеков, банковских карт и др.

К счету 55 «Специальные счета в банках» могут быть открыты субсчета:

- 55-01 «Аккредитивы»;

- 55-02 «Чековые книжки»;

- 55-03 «Депозитные счета».

На субсчете 55-01 «Аккредитивы» ООО «Магнум» учитывается движение средств, находящихся в аккредитивах.

Наличие и движение денежных средств в иностранных валютах целесообразно учитывать на счете 55 «Специальные счета в банках» обособленно.

Аналитический и синтетический учет операций по счету 55 при журнально-ордерной форме учета организуется в журнале-ордере №3 на основании выписок банка по лицевым специальным субсчетам.

Аналитический учет по счету 55, субсчету 1 «Аккредитивы», ведется по каждому выставленному ООО «Магнум» аккредитиву, а по субсчету 2 «Чековые книжки» - по каждой полученной чековой книжке.

Таблица 18 - Счет 55 «Специальные счета в банках»

С кредита счетов	Дебет	Кредит	В дебет счетов
51, 52 - 66, 67 - 86 - 86 -	С - остаток неиспользованных аккредитивов, чековых книжек и др. Открыт аккредитив, депонированы средства для получения чековых расчетных книжек, банковских карточек и др. То же за счет кредитов банка Зачислено поступление средств специального назначения (на содержание детских учреждений) Зачислены средства долевого строительства	Оплачены расходы или задолженность поставщикам с помощью аккредитива, банковских карточек, чеков и др. Выданы авансы со специальных счетов Оплачены (перечислены) дивиденды Неиспользованная сумма аккредитива, средств на специальном счете направлена на погашение долга по ссуде Оплачены затраты по капитальным вложениям со специального счета	- 60-2,4 - 60-1,3 - 70, 75 - 66,67 - 08, 60

Принятые на учет ООО «Магнум» по счету 55 «Специальные счета в банках» средства в аккредитивах списываются по мере использования их, как правило, в дебет счета 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками». Неиспользованные средства в аккредитивах после восстановления кредитной организацией на тот счет, с которого они были перечислены, отражаются по кредиту счета 55 «Специальные счета в банках» в корреспонденции со счетом 51 «Расчетные счета» или 52 «Валютные счета».

На субсчете 55-02 «Чековые книжки» учитывается движение средств, находящихся в чековых книжках.

Депонирование средств при выдаче чековых книжек отражается по дебету счета 55 «Специальные счета в банках» и кредиту счетов 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета», 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» и других аналогичных счетов. Суммы по полученным в кредитной организации чековым книжкам списываются по мере оплаты выданных ООО «Магнум» чеков, т.е. в суммах погашения кредитной организацией предъявленных ей чеков (согласно выпискам кредитной организации), с кредита счета 55 «Специальные счета в банках» в дебет счетов учета расчетов (76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и др.). Суммы по чекам, выданным, но не оплаченным кредитной организацией (не предъявленным к оплате), остаются на счете 55 «Специальные счета в банках»; сальдо по субсчету 55-02 «Чековые книжки» должно соответствовать сальдо по выписке кредитной организации. Суммы по возвращенным в кредитную организацию чекам (оставшимся неиспользованными) отражаются в ООО «Магнум» по кредиту счета 55 «Специальные счета в корреспонденции со счетом 51 «Расчетные счета» или 52 «Валютные счета».

На субсчете 55-03 «Депозитные счета» учитывается движение средств, вложенных организацией в банковские и другие вклады.

ООО «Магнум» хранит временно свободные денежные средства в иностранных валютах (собственные и заемные) на валютных счетах в банковских учреждениях. Большинство валютных операций проводится через эти счета.

Для обобщения информации о наличии и движении денежных средств в иностранных валютах на валютных счетах ООО «Магнум» предназначен счет 52 «Валютный счет».

По дебету счета 52 «Валютный счет» отражается поступление денежных средств на валютные счета ООО «Магнум». По кредиту счета 52 «Валютный счет» отражается списание денежных средств с валютных счетов ООО «Магнум». Суммы, ошибочно отнесенные в кредит или дебет валютных счетов организации и обнаруженные при проверке выписок кредитной организации, отражаются на счете 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» (субсчет 76-ПРЕ «Расчеты по претензиям»).

Операции по валютным счетам отражаются в бухгалтерском учете на основании выписок кредитной организации и приложенных к ним денежно-расчетных документов.

К счету 52 «Валютный счет» в ООО «Магнум» открыты субсчета:

- 52-01 «Транзитные валютные счета»;

- 52-02 «Текущие валютные счета»;

- 52-03 «Валютные счета за рубежом».

Для расчетов с поставщиками и покупателями в валюте, перевода денежных средств на другие счета и в кассу ООО «Магнум», начисления процентов по счету используются те же правила операций, что и при расчетах в рублях. Оформление первичных документов происходит аналогично их оформлению по расчетному счету.

Специфическими являются операции, связанные с покупкой и продажей валюты, а также с начислением курсовых разниц по валютным счетам.

Покупка и продажа иностранной валюты в Российской Федерации производится через уполномоченные банки в порядке, устанавливаемом Центральным банком Российской Федерации.

В бухгалтерском учете продажа иностранной валюты отражается в следующем порядке:

Таблица 19 - Продажа иностранной валюты

Содержание операции	Корреспондирующие счета
	Дебет	Кредит
Списана стоимость иностранной валюты, подлежащей продаже	57-03	52
Отражен рублевый эквивалент проданной иностранной валюты	91-02	57-03
Зачислена выручка от продажи иностранной валюты	51	91-01
Отражено комиссионное вознаграждение уполномоченного банка	91-02	52

В бухгалтерском учете покупка иностранной валюты отражается в следующем порядке:

Таблицы 20 - Покупка иностранной валюты

Содержание операции	Корреспондирующие счета
	Дебет	Кредит
Перечислены средства на покупку валюты	57-03	51
Зачислена на валютный счет приобретенная иностранная валюта	52	57-03
Возвращены денежные средства, направленные на покупку валюты	51	57-02

Учет операций покупки-продажи валюты отражён в приложении Д.

При журнально-ордерной форме учета на основе этих выписок в бухгалтерии ведут журнал-ордер №2/1 для оборотов по кредиту и ведомости №2/1 - по дебету. Эти регистры позволяют обособить операции по валютным и рублевым счетам. При необходимости по валютному счету можно вести карточки аналитического учета по наименованиям валют.

2.3 Анализ движения денежных средствах в ООО «Магнум»

Анализ денежных средств в организации дает возможность оценить величину и направление финансовых потоков в разрезе видов деятельности, структуру поступлений (т.е. долю выручки реализации продукции, полученные авансы, поступившие кредиты и др.), структуру платежей по основным их видам, а также позволяет оценить платежеспособность предприятия, т.к. детально раскрывает движение денежных средств по его счетам.

Покажем схему движения денежных средств (рис. 6).

Необходимость проведения анализа денежных потоков проявляется при рассмотрении составляющих элементов: притока и оттока денежных средств, их дальнейшей классификации по видам деятельности и т.п.

Цель анализа денежных потоков - это удовлетворение информационных запросов пользователей об основных источниках формирования и направлениях использования денежных потоков в объеме, который позволяет руководству организации обеспечить максимизацию ее стоимости инвесторам принять решение о целесообразности инвестирования средств в организацию и способности ее к возврату вложенных ресурсов.

Основными компонентами проводимого анализа денежных потоков являются составляющие элементы: положительный и отрицательный денежный поток, чистый денежный поток и остаток денежных средств.

На формирование денежных потоков оказывают влияние многочисленные факторы, которые подразделяются на случайные и систематические. К случайным относятся события внешнего порядка: девальвация или ревальвация национальной денежной единицы, меры государственного характера (изменение политики налогообложения или таможенных пошлин), сокращение сегмента рынка и его стагнация, изменение финансового положения покупателей, изменения в технологии производства и появление новых стандартов.

Систематические факторы, в основной своей массе, зависят от внутренней политики коммерческой организации: изменения ценовой политики, квалификационного состава аналитических работников, производственного потенциала.

Экономическое обоснование решений, связанных с формированием и направлениями расходования денежных потоков, базируется на определенных аналитических процедурах.

При исчислении средних величин притока и оттока денежных средств их группируют по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. Метод группировки используют при анализе денежных потоков для исследования зависимостей в сложных явлениях, характеристика которых отражается однородными показателями с разными значениями.

Аналитический бухгалтерский баланс ООО «Магнум» (тыс. р.) представлен в Приложении Е.

Аналитические группировки предназначены для изучения взаимосвязей между двумя и более показателями, характеризующими исследуемую совокупность. Один из показателей рассматривается как результатный (денежные средства на конец периода), а остальные как факторные (чистый денежный поток по видам деятельности и денежные средства на начало периода) (табл. 21).

Таблица 21 - Анализ влияния начального остатка денежных средств и интенсивности движения денежных средств по видам деятельности на изменение конечного остатка денежных средств ООО «Магнум» за 2011 год, тыс. рублей

Показатель	Итого по видам деятельности	Виды деятельности
		Текущая деятельность	Инвестиционная деятельность	Финансовая деятельность
Денежные средства на начало периода	40 361	-	-	-
Поступило денежных средств	2391825	1 815 051	15 884	560 890
Направлено денежных средств	2376262	1808 591	31 887	535 784
Чистый денежный поток	15 563	6 460	(16 003)	25 106
Денежные средства на конец периода	55 924	-	-	-

Данные табл. 22 свидетельствуют о том, что денежные средства на конец периода в сумме 55 924 тыс. р. сформировались за счет денежных средств на начало периода в сумме 55 924 тыс. р. (71,4%) и положительного чистого денежного потока в сумме 15 563 тыс. р. (28,6%).

В свою очередь на формирование положительного чистого денежного потока оказали влияние факторы второго порядка:

- чистый денежный поток по финансовой деятельности в сумме 25 106 тыс. р.;

- чистый денежный поток по текущей деятельности в сумме 6 460 тыс. р.;

- отрицательная величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности в сумме (16 003) тыс. р.

Таким образом, результаты расчетов с использованием аналитических группировок позволили выявить наиболее значимые факторы, оказавшие влияние на формирование конечного результата - остатков денежных средств при оценке платежеспособности ООО «Магнум».

Осуществление практически всех видов хозяйственных операций связано с генерированием денежных средств в форме их поступления или расходования по видам деятельности. Для принятия оптимальных управленческих решений руководству каждой организации необходим экономический анализ и оперативная достоверная оценка денежных потоков. Особую значимость в анализе денежных потоков имеют следующие вопросы:

- выявление основных источников притока и оттока денежных средств по видам деятельности;

- требуется ли дополнительное привлечение заемного капитала на финансирование текущей и инвестиционной деятельности, целесообразность и условия его привлечения;

- выявление факторов, определяющих величину расхождения между финансовым результатом и приростом денежных средств.

В современных условиях большой круг участников рыночных отношений (собственников, руководителей, инвесторов) заинтересован в результатах деятельности хозяйствующего субъекта.

Извлечение дохода - главная задача предпринимательской деятельности, так как служит оценкой его финансовой результативности и выступает критерием экономической целесообразности и оправданности хозяйствования. Величина прибыли, зафиксированная в бухгалтерской отчетности, служит исходной базой для принятия целого круга решений. Собственники предприятия принимают решения о выплате дивидендов по итогам работы за год, расширении производственного потенциала за счет собственных ресурсов, заимодавцы и кредиторы делают вывод о способности организации к возврату вложенных ресурсов, работники составляют свое мнение о процветании организации.

Между тем, начисленная прибыль еще не является гарантией свободного маневрирования денежными средствами в аналогичном объеме. Причины подобных расхождений могут быть следующие:

- расход денежных средств может производиться в связи с приобретением основных средств, однако при этом в «Отчете о прибылях и убытках» отразится лишь сумма амортизации, исчисленная исходя из срока полезного использования объекта;

- в «Отчете о прибылях и убытках» отражается общая сумма выручки, однако если товары (работы, услуги) были реализованы на условиях продажи в кредит, то показатель денежных поступлений может значительно отличаться от показателя выручки начисленной. Аналогичная ситуация возникает в случае покупки товаров (работ, услуг) на условиях последующей оплаты.

Сопоставление чистой прибыли и чистого денежного потока по текущей деятельности показало, что изначально существуют три ситуации.

1. Чистая прибыль отчетного периода находится в равновесии с чистым денежным потоком по текущей деятельности. Подобная идеальная ситуация встречается в практической деятельности крайне редко, однако ее возникновение возможно в том случае, если во времени синхронизируются денежные поступления от покупателей и заказчиков с оттоком поставщикам и подрядчикам, прочим кредиторам.

2. Превышение чистой прибыли над чистым денежным потоком по текущей деятельности. В этом случае исчисленный финансовый результат материализуется в неоплаченной дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, а также происходит изменение в статьях актива и пассива, которое влечет за собой увеличение потребности в денежных средствах (увеличение запасов сырья, сокращение кредиторской задолженности и.т. п. изменения).

3. Чистая прибыль меньше чистого денежного потока по текущей деятельности. В этом случае прирост чистого денежного потока происходит за счет увеличения неоплаченной кредиторской задолженности, уменьшения запасов сырья, увеличения поступлений от покупателей и заказчиков за счет переходящих остатков неоплаченной дебиторской задолженности на начало периода.

Произведём сопоставление чистой прибыли (убытка) и чистого денежного потока по видам деятельности за период с 2010 года по 2011 год.

ООО «Магнум» за анализируемый период наблюдалась стабильная динамика показателей прибыли: в 2009 году - 56616 тыс. р., в 2010 году - 107940 тыс. р., в 2011 году - 56647 тыс. р., при одновременном отрицательном чистом денежном потоке по текущей деятельности в 2009 году - 125284 тыс. р., в 2010 году - 141650 тыс. р. В 2011 году величина положительного чистого денежного потока по текущей деятельности составила 6460 тыс. р. (см. Приложение Е). Данная тенденция указывает на то, что принятие управленческих решений о распределении прибыли и формировании дальнейшей финансовой стратегии может привести к неплатежеспособности, даже при стабильных показателях доходности. Дополнительным фактором «риска» являлась политика управления денежными потоками, когда финансирование производственного потенциала проводилась за счет заемных средств. На это указывает соотношение между положительным чистым денежным потоком по инвестиционной деятельности в 2010 году - 405292 тыс. р., в 2011 году - 25106 тыс. р. и отрицательным чистым денежным потоком по инвестиционной деятельности в 2010 году - 244456 тыс. р., в 2011 году - 16003 тыс. р.