Банковская система в условиях кризиса

Во второй половине 2014 года в России начался валютный кризис, вызванный снижением цен на нефть и экономическими санкциями стран Запада в отношении России. Рубль девальвировался к доллару США и евро на 72,2 % и 51,7 %. Валютный кризис привёл к увеличению инфляции, а следовательно, к снижению реальных располагаемых доходов населения и потребительского спроса. В докладе Всемирного банка подчёркивается, что в результате мер по ужесточению денежно-кредитной политики из-за ослабления рубля повысилась стоимость кредитования, что привело к дальнейшему снижению внутреннего спроса. Аналитический центр при Правительстве РФ также считает, что появление финансово-экономического кризиса произошло из-за девальвации рубля.

В марте-апреле 2014 года США, Евросоюз, Новая Зеландия, Япония и другие страны ввели первые санкции против России из-за присоединения Крыма к России в отношении отдельных лиц, групп лиц и компаний, а именно: запрет на въезд в эти страны этих лиц, замораживание их активов, а также запрет на деловые операции с последними.

В июле 2014 года были введены санкции в отношении оборонного, энергетического и финансового секторов России. Что касается финансового сектора, то для шести крупнейших российских государственных банков, а также предприятий энергетической и оборонной отраслей был резко ограничен доступ к финансовым рынкам ЕС и США. Начиная с сентября 2014 года, эти организации не могли обращаться за кредитами и эмитировать долговые обязательства сроком более 30 дней. В оборонном секторе США и ЕС сократили доступ к финансированию крупнейшим российским компаниям на срок более 30 дней и ввели запрет на экспорт продукции и технологий двойного назначения в отношении 14 компаний, имеющих отношение к оборонному комплексу. Санкции, ограничивающие сотрудничество с Россией в оборонной сфере были введены также Великобританией, Израилем, Швейцарией и Швецией. В энергетическом секторе США и ЕС ограничили доступ к финансированию крупнейшим российским нефтегазовым компаниям. Кроме того, они ввели запрет на экспорт товаров и услуг (исключая финансовые услуги) или технологий в поддержку глубоководного бурения, разведки или добычи ресурсов на арктическом шельфе или сланцевого сырья. Вслед за ЕС санкции ввели Норвегия, Канада и Австралия Доклад об экономике России . Всемирный банк (Апрель 2015). - С. 6. 27 апреля 2015 года Владимир Путин на заседании Совета законодателей в Санкт-Петербурге заявил, что российская экономика из-за санкций недополучила $160 млрд.

30 июля к продленным экономическим санкциям Евросоюза в отношении России официально присоединились Черногория, Албания, Исландия, Лихтенштейн, Грузия и Украина Семь стран Европы поддержали продление санкций ЕС против Крыма. url: http://www.blackseanews.net/read/103071.

По данным МВФ санкции негативно скажутся на росте экономики в краткосрочной перспективе вследствие уменьшения инвестиций и потребления. Санкции и встречные санкции могут на начальном этапе привести к снижению реального ВВП на 1-1,5%, а их продолжительное сохранение может привести к кумулятивным потерям до 9% ВВП, так как уменьшение накопления капитала и передачи технологий ведет к ослаблению уже и без того снижающегося роста производительности Доклад-консультация МВФ с Российской Федерацией, № 15/211. url: https://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2015/cr15211r.pdf.

7 августа 2014 года Россия ввела «антисанкции», запрет на импорт ключевых продовольственных товаров из США, ЕС, Канады, Австралии и Норвегии в качестве ответной реакции на экономические санкции, введенные этими странами . Кроме того, Россия запретила ввоз свежих фруктов, вина и мясных полуфабрикатов из Молдовы, а также картофеля, соевых бобов, подсолнечника и кукурузной крупы с Украины.

Общее влияние этих мер на объем торговли оценивалось в $9,5 млрд США, а на долю запрещенных продуктов приходилось 9,5% общего продовольственного потребления в России и 22,5% общего объема российского продовольственного импорта. Замещение импорта отечественной продукцией привело к повышению стоимости продуктов питания, подстегнуло инфляцию и снизило качество продукции (увеличение производства фальсифицированной продукции, сыроподобных продуктов на растительных жирах и т.п.) Продовольственное эмбарго: импортозамещение и изменение структуры внешней торговки // Бюллетень о развитии конкуренции. Аналитический центр при Правительстве Российской Федерации. - 2015. - №11. - С. 9.

Спустя год российского продовольственного эмбарго Европейская комиссия подготовила доклад о влиянии российских санкций на сельскохозяйственный сектор Европы. Согласно данным отчета, Европа не только не пострадала от потери России в качестве рынка сбыта своей сельскохозяйственной продукции, но и, наоборот, нарастила экспорт на 5%, или на €5 млрд Российское продэмбарго помогло Европе увеличить экспорт продукции на 5% // Газета.Ru, 7.08.2015. - С. 8.

Указом Президента Российской Федерации от 24 июня 2015 г. № 320 «О продлении действия отдельных специальных экономических мер в целях обеспечения безопасности Российской Федерации» комплекс ответных мер России на международные санкции продлилися на год до 6 августа 2016 г. Указ Президента Российской Федерации от 24 июня 2015 г. № 320 «О продлении действия отдельных специальных экономических мер в целях обеспечения безопасности Российской Федерации» // СПС Консультант Плюс. В соответствии с этим законом в России с 6 августа по 21 октября было уничтожено 766,876 тонны «санкционной» продукции. Однако, 276,4 тонны (около 20% запрещенных к ввозу продуктов питания) уничтожено не было.

«Санкционные» продукты систематически попадают в Россию в процессе якобы реэкспорта из Белоруссии в Казахстан (10% от общего объема продукции перемещаемой с территории Белоруссии).

Темпы? роста? инвестиций? в? основной? капитал? упали? с? 13%? в? период? докризисного ?роста ?2000-2008?гг.? до? 1%? в? посткризисный ?период? 2009-2013?гг.[30], причем устойчивая тенденция к сокращению инвестиций в экономику России наблюдалась со второй половины 2012 г.. В? 2013? г.? произошло? сокращение? инвестиций? в? экономику? России? на? 0,3%.? В 2014 году сокращение инвестиций резко усугубилось вследствие введения западных санкций. Тогда прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Россию сократились на 70%, до $19 млрд против $79 млрд в 2013 году. Если в 2013 году по этому показателю Россия занимала третье место в мире, то в 2014-м она не вошла даже в первую десятку стран, благоприятных для иностранных инвестиций. Приток прямых иностранных инвестиций в Россию происходил только в первом полугодии 2014 г. В III квартале 2014 г. произошел отток инвестиций в размере $608 млн, а в IV квартале - в размере $3,43 млрд. В I полугодии 2015 года прямые иностранные инвестиции в российские компании составили $6,7 млрд, что в 3 раза меньше, чем в первом полугодии 2014 года ($21,1 млрд). В докладе ВШЭ за первые три квартала 2015 года было констатировано «практическое обнуление прямых иностранных инвестиций» в картине инвестиционного кризиса в российской экономике Комментарии о Государстве и Бизнесе, ВШЭ, №103, 16 октября - 13 ноября 2015 г - С. 7.

Отсутствие интереса к инвестициям в России со стороны иностранного капитала ухудшают среднесрочные и долгосрочные перспективы экономического роста страны.

Введение санкций против России и российские ответные меры стали стимулом для развития идей импортозамещения в экономике. Так, наиболее импортозависимыми отраслями экономики России в июне 2015 года были станкостроение (доля импорта в потреблении более 90 %), тяжёлое машиностроение (60-80 %), лёгкая промышленность (70-90 %), электронная промышленность (80-90 %), фармацевтическая, медицинская промышленность (70-80 %), а также машиностроение для пищевой промышленности (60-80 %). Пока, по мнению экспертов, самые крупные успехи можно наблюдать в оборонной промышленности, а самые серьёзные сложности с реализацией стратегии могут возникнуть в нефтегазовой сфере. При этом модернизировать производство российским игрокам мешает недостаток доступных кредитных ресурсов.

По итогам I квартала 2015 года наблюдалось отсутствие значительного инвестиционного импортозамещения, хотя эта попытка и привела к масштабным закупкам отечественного сырья и материалов.

Во II квартале интенсивность импортозамещения также была невысока. Так, из 100 подотраслей четырёх ведущих секторов российской экономики (химическая промышленность, производство полезных ископаемых, нефтепереработка и пищевая промышленность) только 8 могли конкурировать с импортом.

Капитализация российского рынка акций за 2014 год значительно сократилась. Если в начале года она составляла $766 млрд, то к 15 декабря снизилась до минимума в $338,5 млрд, что стало ниже рыночной стоимости отдельных крупных американских компаний: Apple, Microsoft, ExxonMobil, Berkshire Hathaway или Google на тот день. К концу года объём капитализации частично восстановился, составив $408 млрд.Российский фондовый индекс РТС стал худшим индексом в мире, опустившись за 2014 год более чем на 45 % - с 1400 до 791 пункта. Самое минимальное значение индекса было в «чёрный вторник» 16 декабря - 629, в тот день индекс рухнул на 12 %. Другой российский фондовый индекс - ММВБ за год снизился на 7 % - с 1504 до 1397 пунктов Рынок акций РФ начал 2014 год падением почти до 1400 по РТС // РИА Новости (6 января 2014). .

Тенденция к снижению ВВП в России наблюдалась еще с 2011 года. Так, если в 2010 году рост ВВП составил 4,5%, то в 2011 4,3%, в 2012 3,4%, в 2013 1,3%, а в 2014 году 0,6%. В течение 2011-2014 годов темпы экономического роста России снизились в большей степени, чем в большинстве других стран из-за приостановки структурных реформ, слабости инвестиций, снижения совокупной производительности факторов производства (СПФП) и неблагоприятной динамики населения.

Экономика вошла в рецессию в ноябре 2014, когда были зафиксированы первые отрицательные показатели ВВП (-0,5% год к году). За первое полугодие 2015 года снижение ВВП составило 3,5% в годовом выражении, причем в I квартале падение составило 2,2%, а во II квартале - 4,7% по данным Внешэкономбанка или 5-5,5% год к году по данным. Если I квартале 2015 г. кризисные явления затронули в первую очередь непромышленные сектора: торговлю (-7,6%), финансовый сектор (-3,9%), операции с недвижимостью, деловые услуги (-3,3%) и персональные услуги (-6,9%), то во II квартале суммарные показатели падения ВВП ухудшались именно за счет падения промышленного производства. В III квартале спад ВВП России составил 4,1% в годовом выражении.

В поправках к государственному бюджету, принятых в апреле 2015 года, предполагалось снижение ВВП в 2015 году на 3%.

Хотя в 2014 году промышленное производство РФ увеличилось на 1,7 %, но, начиная с ноября 2014 года, промпроизводство начало показывать отрицательный рост, а с февраля 2015 года падение стало устойчивым. По данным Росстата за I полугодие 2015 года промпроизводство в России снизилось на 2,7% год к году. В этот период наблюдалось усиление «голландской болезни»: при сохранении выпуска добывающей промышленности и электроэнергетики, падение обрабатывающей промышленности составило 4,5%. За 10 месяцев 2015 года промышленное производство упало на 3,3%, притом в октябре - на 3,6% год к году Комментарии о Государстве и Бизнесе, ВШЭ, №103, 16 октября - 13 ноября 2015 г - С. 10.

Падение базовых видов экономической деятельности

Объемы производства в базовых отраслях экономики за первые три квартала 2015 года сократились по отношению к 2014 году на 4,6%. Отрицательную динамику демонстрировали все базовые отрасли, кроме сельского хозяйства и добывающих производств. В обрабатывающей промышленности падение составило 5,2% Комментарии о Государстве и Бизнесе, ВШЭ, №103, 16 октября - 13 ноября 2015 г - С. 11.

Из-за девальвации рубля инфляция в 2014 году достигла 11,4 % вместо планировавшихся 5 % в годовом исчислении, что стало максимумом с кризисного 2008 года. Скользящая годовая инфляция, повысившаяся с 8,0% в сентябре 2014 г. до 16,9% в марте 2015, с апреля начала медленно снижаться и по итогам июня составила 15,3%. Снижение инфляции было связано с ограничениями со стороны спроса, укреплением рубля и сезонным фактором. Однако, в июне инфляция снова начала расти из-за повышения с 1 июля 2015 года тарифов на услуги ЖКХ. В июле инфляция выросла на 0,8%, в августе - на 0,4%, в сентябре на 0,6%, в октябре на 0,7%. По состоянию на 18 ноября 2015 г. уровень инфляции составил 11,7%. По планам Минэкономразвития инфляция (ИПЦ) в 2015 должна составить 12,2% в годовом выражении. Агентство Bloomberg отмечает, что после отказа Центробанка РФ от использования валютных резервов для сдерживания курса рубля и перехода на плавающий курс уровень инфляции в 2015 году достиг абсолютного рекорда за последние 13 лет. Особенно сильно в этом году подорожали непродовольственные товары - показатель был самым высоким за последние 14 лет из-за высокой импортозависимости рынка и значительного ослабления рубля. В 2016 году Минэкономразвития ожидает инфляцию 6,4%, а Минфин - менее 6% год к году В Минфине дали прогноз по инфляции на 2016 год // Росбалт, 20.11.15.

Рост инфляции в 2015 году несколько облегчил финансовое положение предприятий и бюджета за счет населения, но лишь в краткосрочном плане. Так, в первом квартале сформировались рекордные объемы прибыли, связанные с получением девальвационного дохода и ростом цен, однако уже во втором квартале указанные эффекты в целом по экономике иссякли.

Отток капитала

В 2014 году отток капитала достиг $ 151,5 млрд, увеличившись в 2,5 раза по сравнению с 2013 годом. Максимальный отток капитала наблюдался в IV квартале 2014 года - $72,9 млрд, что было в 4,3 раза больше аналогичного периода 2013 года. В I квартале 2015 года отток составил $48,5 млрд, во II - $22,4 млрд, в III - $7,7 млрд.

По итогам 2014 года инвестиции в основной капитал в России сократились на 2,5% год к году после незначительного роста (0,3%) в 2013 году. Падение инвестиций, начавшееся в 2014 году, продолжилось в I квартале 2015 года (-2%), а затем ускорилось во II-м ( -11% год к году). Наиболее неблагоприятная динамика инвестиций наблюдалась в сельском хозяйстве и пищевой промышленности. За 10 месяцев с начала 2015 года инвестиции упали на 5,7% в годовом выражении. ?

В течении первых трёх кварталов 2015 года сокращение инвестиций крупных и средних предприятий происходило практически одинаковыми темпами как в государственных несырьевых секторах экономики (-15% в реальном выражении по данным за второй квартал), так и в частном секторе (-12%). На этом фоне примечательно, что сырьевым отраслям удалось сохранить стабильные объемы инвестиций.

В 2014 году из-за введённого Россией эмбарго на ввоз продуктов из стран, которые ввели в ответ на экономические санкции в отношении России, а также из-за девальвации рубля, импорт в Россию сократился на 9,2 % по сравнению с 2013 годом. В I полугодии 2015 года импорт продолжил сокращаться, упав на 39,6% год к году, до $90,42 млрд. Во II квартале нисходящая динамика импорта резко замедлилась - до 5% к I кварталу текущего года, с учетом сезонной корректировки, против падения почти на четверть кварталом ранее. Более того, ежемесячная сезонно-сглаженная динамика импорта в июне впервые за девять месяцев (с октября 2014 г.) показала рост на 2,8% месяц к месяцу, а в августе - на 2% месяц к месяцу.

Влияние обесценивавшегося рубля и удорожание необходимого предприятиям импорта угнетает промышленный рост в России, поскольку как минимум 29% отечественных производителей (по состоянию на август 2015 года) прямо признают свою зависимость от импорта Импорт в Россию сократился почти на 40% // NEWSru.com, 7.08.15.

Российский экспорт начал стабильно снижался с июня 2014 года, а темпы падения увеличивались от месяца к месяцу. В 2014 году наибольшее влияние на сокращение экспорта оказало уменьшение поставок за рубеж сырой нефти, природного газа и жидких топлив. В целом за III квартал 2014 года экспорт упал на 4%, а в декабре, на пике снижения объемов внешней торговли IV квартала - на 7% Комментарии о Государстве и Бизнесе, ВШЭ, №103, 16 октября - 13 ноября 2015 г. - С. 12.

За I полугодие 2015 года экспорт снизился на 28,8%. В августе экспорт в страны дальнего зарубежья снизился на 40,8%, а в страны СНГ - на 31,6% год к году. За январь-август 2015 года доходы России от экспорта товаров в долларовом выражении снизились почти на 32%, что привело к разбалансировке федерального бюджета.

Роста экспортной выручки в результате ослабления рубля не наблюдалось из-за того, что выигрыш, полученный в результате девальвации рубля, оборачивался проигрышем при закупках импортных комплектующих, которые российские экспортеры широко используют.

В I полугодии 2015 года наблюдалось положительное сальдо счёта текущих операций (СТО) - ситуация, когда страна получает иностранной валюты больше, чем тратит за границей. В данном случае положительное сальдо СТО поддерживалось за счет того, что падение импорта было сильнее падения экспорта. Притом данный показатель был на 27% больше значения I полугодия 2014 года. Однако в июле-августе торговый баланс упал в полтора раза по сравнению со среднемесячным уровнем I полугодия, а положительное сальдо торгового баланса в августе 2015 г. относительно августа 2014 г. снизилось на 47,6%. Положительное сальдо счета текущих операций (СТО) в III квартале 2015 года сжалось до $5,4 млрд. против $15,8 млрд. во II-м и $28,7 млрд. в I-м из-за значительного снижения экспорта и увеличения импорта.

Сводный опережающий индекс (СОИ) Института «Центр развития» ВШЭ находился в отрицательной области с декабря 2014 года. По итогам августа 2015 года он составил -4,4%, что указывало на возможность продолжения экономического спада в последующие месяцы. В сентябре 2015 года темпы падения СОИ снизились до -2,8%, а в октябре до -2,0%, что указывало на возможное замедление темпов спада экономики Комментарии о Государстве и Бизнесе, ВШЭ, №103, 16 октября - 13 ноября 2015 г.

В 2014 году число компаний-банкротов составило 14,5 тыс., что на 20% больше показателя 2013 года. Увеличение банкротства компаний было связано с девальвацией рубля и увеличением ключевой ставки Центробанка. В 2015 году рост банкротств несколько замедлился. Так, в I полугодии число компаний-банкротов увеличилось на 15%, а в январе-сентябре на 8% год к году.

В 2014 году международные рейтинговые агентства Standard & Poor's, Moody's и Fitch приблизили кредитный рейтинг России к «мусорному» уровню из-за экономических санкций, замедления темпов экономического роста и сложной геополитической ситуации между Россией и Украиной. Также были снижены или отправлены на пересмотр в сторону понижения кредитные рейтинги российских нефинансовых компаний и банков.

В 2015 году международные рейтинговые агентства Standard & Poor's, Moody's и Fitch понизили кредитный рейтинг России до «мусорного» (ниже BBB-), что указывало на опасность для инвестирования в экономику России. За 2014-2015 годы Россия в кредитных рейтингах перешла из категории «надёжность ниже среднего» в «спекулятивную категорию» Кувакин И.Р.. Fitch перенесло срок рассмотрения рейтинга в отношении России //. РБК (18 апреля 2015)..

Государственный бюджет РФ на 2014 год был составлен из расчёта стоимости нефти в $93 за баррель (или 3600 рублей), среднего курса доллара США в 33,4 рубля и дефицита самого бюджета в размере 0,5 % ВВП (389,6 млрд рублей). В итоге дефицит бюджета получился в пределах 333,3 млрд рублей. Девальвация рубля несколько сгладила негативные последствия для бюджета, так как для бюджетной системы важна рублевая цена нефти, которая увеличилась, а не долларовая составляющая.

В ноябре 2014 года Госдума приняла бюджет на 2015 год предусматривающий дефицит на уровне 430,7 млрд рублей, или 0,6 % ВВП (доходы и расходы в 15,082 и 15,513 трлн рублей соответственно). Бюджет был рассчитан из среднегодовой цены за баррель нефти в $96 за баррель и курс доллара США в 37,7 рублей.

В конце января 2015 года был утверждён антикризисный план стоимостью 2,332 триллиона рублей, предусматривающий сохранение расходов на исполнение обязательств социального характера, оборонную промышленность, сельское хозяйство и исполнение международных обязательств. В остальных отраслях предусмотрено сокращение затрат на 10 .

В апреле 2015 года из-за девальвации рубля были изменены характеристики бюджета - были увеличены дефицит до 3,7 % ВВП (2,675 трлн рублей), средний курс доллара до 61,5 рубля и уменьшена стоимость барреля нефти до $50. В поправках доходы и расходы были сокращены на 16,8 % и 2 % соответственно (12,54 и 15,215 трлн рублей).

Несмотря на антикризисные меры, по итогам первых восьми месяцев 2015 года дефицит бюджета составил около триллиона рублей (994 млрд 155 млн руб или $14 млрд 630 млн), эквивалентные 2,1% ВВП. На финансирование бюджетного дефицита за первые восемь месяцев 2015 года было потрачено 900 млрд руб. средств Резервного фонда. В качестве недостающих источников финансирования были использованы средства бюджетных счетов. Объем Резервного Фонда в 2015 году сократится на 2,6 триллиона рублей, больше чем наполовину Резервный фонд РФ сократился до 4,23 трлн руб // UAprom.info, 2.11.15.

В сентябре 2015 года Государственная Дума одобрила законопроект, предусматривающий переход в 2016 году на одногодичный федеральный бюджет с трехгодичного из-за значительного уменьшения доходов государства.

Проект федерального бюджета на 2016 год был внесен правительством в Госдуму 23 октября 2015 года. Согласно этому документу, в 2016 г. запланировано продолжить снижение общего объема доходов федерального бюджета до 17,5% с 18% ВВП в 2015 г., что существенно ниже уровня расходов в 2014 г. (20,3% ВВП). Снижение доходов происходит за счет сокращения поступлений нефтегазовых доходов в условиях падения мировых цен на нефть. Общий объем расходов сократится до 20,5% ВВП с 21% ВВП в 2015 году. Дефицит бюджета в 2016 г. планируется на уровне 3% ВВП. На конец 2015 года объем резервного фонда составит 3,4 трлн рублей, в большей части он будет задействован на финансирование дефицита бюджета 2016 года. В проекте бюджета-2016 заложено, что объем Резервного фонда к концу 2016 года снизится до 1 триллиона рублей, а ФНБ - до 4,666 триллиона рублей Резервный фонд РФ сократился до 4,23 трлн руб // UAprom.info, 2.11.15.

На протяжении 2014 года объемы золотовалютных резервов РФ уменьшались на $121 млрд, с $509,5 млрд до $388,5 млрд, а с начала 2015года - ещё на $24,4 млрд., до $364,1. Таким образом, во время нынешнего кризиса объем ЗВР составлял почти половину от уровня 2008 г.($598,1 млрд. на 8 августа 2008 года) ЦБ РФ: Золотовалютные резервы РФ на 13 ноября 2015 года - $364,1 млрд // РБК 19.11.2015.

Объем Резервного Фонда в 2015 году сократится на 2,6 триллиона рублей, больше чем наполовину. В проекте бюджета-2016 заложено, что объем Резервного фонда к концу 2016 года снизится до 1 триллиона рублей. По мнению экономистов, в нынешней ситуации, отличие от кризиса 2008-2009 гг., возможности Резервного фонда не достаточны, чтобы простимулировать выход из кризиса. Во время нынешнего кризиса (по состоянию на апрель 2015) объем Резервного фонда составлял только половину от уровня 2008-2009 гг.. По состоянию на 1 ноября 2015 года совокупный объем Резервного фонда составлял 4 трлн 229 млрд руб Резервный фонд в октябре сократился на 440 млрд руб // РБК, 2.11.15.

В проекте бюджета-2016 заложено, что к концу 2016 года объем ФНБ сократится до 4,666 триллиона рублей. По состоянию на 1 ноября 2015 года совокупный объем ФНБ составлял 4 трлн 728 млрд. руб.

Согласно прогнозам Минэкономразвития РФ, в 2014 году реальные доходы населения должны были увеличиться на 2,5 %. Однако, реально, за 2014 год доходы сократились на 0,8 % по сравнению с 2013 годом. Падение уровня реальных доходов в 2014 году наблюдалось впервые с 1999 года. Систематически доходы россиян начали падать с ноября 2014 года. В 2015 году снижение реальных доходов продолжилось: за январь-октябрь доходы населения упали на 3,5%, причем в сентябре падение было 4,3%, а в октябре - 5,6% год к году Реальные доходы россиян уменьшились в октябре почти на 6% // Росбалт, 19.11.15.

Кризис коснулся и состоятельных людей. За 2014 год состояние 100 богатейших людей России снизилось на $66,3 млрд.

Согласно данным аналитической службы компании Финэкспертиза в России темпы роста инфляции за год (с апреля 2014 года по апрель 2015 года) превысили темпы роста заработной платы в 4 раза: базовая инфляция с апреля по апрель составила 17,45%, а рост номинальной заработной платы - 4,34%. По данным российскийского экономиста Владислава Иноземцева средняя зарплата в России в мае 2014 года в долларовом эквиваленте составляла $930, а в августе 2015-го уже $525 (падение на 43,5%). В рублевом эквиваленте с октября 2014 по октябрь 2015 реальная зарплата упала на 10,9% (рекордное падение за последние 16 лет) при повышении среднемесячной номинальной заработной платы на 3%. За 10 месяцев 2015 года реальная зарплата упала на 9,3%. Наибольшее сокращение реальных зарплат произошло в строительстве, финансовой деятельности, сфере государственного управления и обеспечения военной безопасности, издательской деятельности, гостиничном и ресторанном бизнесе. Так, у российских госслужащих реальная зарплата в 2015 году снизилась на 25%, а в малом бизнесе, как минимум, на 15% Реальная зарплата в российском малом бизнесе снизилась на 15% - експерт // Крым.Реалии, 5.11.15.

Во время кризиса наблюдалось устойчивое ухудшение динамики средней номинальной заработной платы. Если в 2011-2013 гг. нормой был рост зарплаты на 1% в месяц (сезонность устранена), в 2014 г. - на 0,6-0,7% в месяц, то с начала 2015 г. месячный рост зарплаты, как правило, не превышает 0,5%, а в июне-августе роста не было вовсе.

Негативная динамика зарплат определила устойчивую тенденцию к спаду потребления.

Суммарная задолженность по заработной плате на 1 ноября 2015 года составила 3 млрд 505 млн руб., увеличившись по сравнению с 1 октября на 1,1% Реальные доходы россиян уменьшились в октябре почти на 6% // Росбалт, 19.11.15.

15 октября 2015 года Правительство РФ утвердило законопроекты по индексации пенсий в 2016 году на уровень ниже инфляции и по заморозке пенсионных накоплений. Работающих пенсионеров индексация не коснется вовсе. Объем индексации пенсий составит 4%, что более чем в три раза меньше, чем прогнозируемая Минэкономразвития инфляция в 12,2% по итогам 2015 года. В 2015 году индексация пенсий по уровню инфляции была проведена 1 февраля, после чего индексаций пенсий не проводилось, так как инфляция была выше, чем доходы Пенсионного фонда. Инфляция в 2016 году прогнозируется на уровне 6,4%.

В 2014 - 2015 гг. Правительство РФ «заморозило» накопительную часть пенсий. В 2016 году мораторий на накопительные пенсионные взносы будет продлен. По мнению председателя Центробанка РФ Элбвиры Набиуллиной данный мораторий является методом «затыкания дыр» и наносит урон стабильности пенсионной системы Правительство решило продлить мораторий на накопительные пенси // Интерфакс, 30.09.15.

В I половине 2015 года стоимость минимального набора питания возросла более чем на 14% год к году, причем цены на продукты питания в общем выросли на 10,6% В России за полгода продукты подорожали почти на 11% // Аргументы и факты, 25.08.15.

С января по август 2014 года безработица снижалась с 5,6% до 4,8% экономически активного населения, но затем начала расти, достигнув пикового показателя в 5,9% в марте 2015. После этого наблюдалось снижение безработицы до 5,8% в апреле, 5,6% в мае, 5,4% в июне и 5,3% июле от экономически активного населения страны. В августе уровень безработицы опять вырос до 5,6%. Низкий уровень безработицы во время кризиса объясняется рядом факторов: постепенным сокращением численности трудоспособного населения, традиционной реакцией российского рынка на кризис в виде сокращения зарплат (вместо повышения уровня безработицы), а также увеличением доли занятых в неформальном секторе (индивидуальное предпринимательство, наемный труд у индивидуальных предпринимателей, труд мигрантов и другие виды занятости, не отраженные в официальной статистике) с теневыми формами оплаты труда. По состоянию на октябрь 2015 года в России от скрытой безработицы пострадали 10% от всех работников Минтруд: в России число зарегистрированных безработных снизилось до 900 тысяч человек, Коммерсантъ, 20.10.2015.

Уровень бедности

Число граждан, живущих за чертой бедности в 2014 году составило 16,1 млн человек, что на 0,6 млн человек выше уровня 2013 года. Уровень бедности в 2014 году составил 11,2 % против 10,8 % в 2013 году. Главная причина роста бедности - растущая инфляция, операжающая рост прожиточного минимума. По итогам первого квартала 2015 года число бедных увеличилось до 22,9 млн, что составило 15,9 % от общей численности населения. Это стало первым существенным повышением уровня бедности за период после кризиса 1998-1999 годов, так как в течение кризиса 2008-2009 годов уровень бедности не повышался. По итогам I полугодия 2015 года число бедных в России выросло до 15,1% от общей численности населения Оперативный мониторинг экономической ситуации в России, Центр Гайдара, РАНХиГС, ВАВТ, №12, сентябрь 2015. - С. 7.

ВВП на душу населения по паритету покупательной способности

В апреле 2015 года Международный валютный фонд представил прогноз, в котором рассчитал для всех стран ВВП на душу населения по паритету покупательной способности. По этому показателю Россию уже опередили Сейшельские острова, Польша и Венгрия. Малайзия, Казахстан и Латвия - обгонят Россию в 2015 году Кто догнал и обогнал Россию Неожиданные страны, в которых ВВП на душу населения выше, чем в РФ: «Слон», Meduza, 5.07.15.

Индекс качества жизни

В 2014 году Россия заняла 67 место по индексу качества жизни (16,72) после Египта (0,89) и Кении (15,63), уступив Боливии (16,94) Индекс качества жизни в России: ниже только в Кении и Египте, Анкетолог, 16 сентября 2014.

Нестабильная финансовая ситуация в России также произвела негативный экономический эффект на международные компании (бренды), имеющие бизнес в России.

В 2014 году выручка от продаж в России немецкой компании Siemens упала на 14 % по сравнению с 2013 годом. В апреле 2015 года компания объявила о сокращении оборота в России на 50%.

В сентябре 2014 года известный разработчик программного обеспечения из США компания Adobe Systems закрыла свой единственный филиал в России. В ноябре 2014 года о закрытии российского подразделения по разработке Skype сообщили представители известного гиганта Microsoft.

Французская молочная компания Danone в 2014 году закрыла три завода в России: в Смоленске, Тольятти и Новосибирске. Компания не исключает продолжения закрытия заводов в России в долгосрочной перспективе в случае серьезного ухудшения экономической ситуации в стране.

Концерн Adidas, специализирующийся на производстве одежды, планирует в 2015 году сократить количество своих магазинов в России с 800 до 700. Российский рынок покинули также такие сети, как American Eagle Outfitters, New Look, Esprit, OVS, River Island. Финский ритейлерStockmann решил закрыть три убыточных универмага «Стокманн» в Москве из восьми, а также полностью свернуть в России магазины одежды Lindex и Seppala.

Акции датского пивного производителя Carlsberg снизились за 2014 год на 20% из-за снижения спроса на продукцию в России. Во II квартале 2015 года Carlsberg снизил свою долю рынка в России с 38,4% до 36,1% из-за снижения продаж.

В марте 2015 года стало известно, что Райффайзенбанк уйдет с рынка автокредитования в России и до 30 октября закроет бизнес в 15 городах. Всего банк планирует закрыть 34 филиала Райффайзенбанк прекращает автокредитование и уходит из 15 городов России // Ведомости, 23.03.15.

В 2015 году такие иностранные автогиганты как General Motors, BMW, Volkswagen, Honda, SEAT и SsangYong Motor объявили об уходе с российского рынка, а компания Ford была вынуждена остановить три завода в России до середины января 2016 года из-за сокращения авторынка.

Также в 2015 году приняли решение уйти с российского рынка такие авиакомпании как Air Berlin, EasyJet и Thai Airways International в связи с сокращающимся спросом на авиаперевозки. Кроме этого, рейсы сократили такие авиакомпании, как Lufthansa, Czech Airlines и Scandinavian Airlines System Air Berlin с января прекратит полеты в Россию, Интерфакс, 15.10.15.

17 сентября 2015 было подписано соглашение, в соответствии с которым немецкая медиагруппа Axel Springer AG продает все свои российские активы, включая российскую версию Forbes.

Одна из самых эффективных энергокомпаний "Энел Россия" (подконтрольна итальянской Enel) получила рекордный чистый убыток почти 50 млрд руб. за девять месяцев 2015 года против чистой прибыли 5 млрд руб. в 2014 году. От тяжелой экономической ситуации пострадал и другой иностранный инвестор в российскую энергетику - финская Fortum. Продажи компании в России за январь - сентябрь 2015 года снизились на 19%. Компания объясняла такие результаты снижением продаж тепла, низкими ценами и спросом на электроэнергию.

Ранее, в 2014 году, Правительство Финляндии рекомендовало своим компаниям «набраться смелости и искать новые рынки» вместо российского из-за финансовой нестабильности в России. Датские компании тогда прекращали операции в России и выводили из страны капиталы, стараясь избежать дальнейших потерь из-за падения курса рубля. В 2014 году, в связи с кризисом, 41 % немецких компаний, работающих в России, замедлили инвестирование в эту страну, 36 % заявили, что отменят проекты, пока условия не улучшатся, ещё 28 % сообщили о планах уволить российских работников.

Таким образом, главными причинами финансово-экономической нестабильности 2014-2015 годов стал структурный кризис экономики России, сохранившийся после финансово-экономического кризиса 2008-2009 годов и введение санкций зарубежных стран против РФ с связи с ситуацией в Украине. Во второй половине 2014 года в России начался валютный кризис, вызванный снижением цен на нефть и экономическими санкциями стран Запада в отношении России. Рубль девальвировался к доллару США и евро на 72,2 % и 51,7 %. Валютный кризис привёл к увеличению инфляции, а следовательно, к снижению реальных располагаемых доходов населения и потребительского спроса в РФ произошло падение промышленного производства. За 10 месяцев 2015 года промышленное производство упало на 3,3%, притом в октябре - на 3,6% год к году. Из-за девальвации рубля инфляция в 2014 году достигла 11,4 % вместо планировавшихся 5 % в годовом исчислении, что стало максимумом с кризисного 2008 года. В июле инфляция выросла на 0,8%, в августе - на 0,4%, в сентябре на 0,6%, в октябре на 0,7%. По состоянию на 18 ноября 2015 г. уровень инфляции составил 11,7%. В 2014 году отток капитала достиг $ 151,5 млрд, увеличившись в 2,5 раза по сравнению с 2013 годом. По итогам 2014 года инвестиции в основной капитал в России сократились на 2,5% год к году после незначительного роста (0,3%) в 2013 году. В 2015 году международные рейтинговые агентства Standard & Poor's, Moody's и Fitch понизили кредитный рейтинг России до «мусорного» (ниже BBB-), что указывало на опасность для инвестирования в экономику России. На протяжении 2014 года объемы золотовалютных резервов РФ уменьшались на $121 млрд, с $509,5 млрд до $388,5 млрд, а с начала 2015года - ещё на $24,4 млрд., до $364,1. Таким образом, во время нынешнего кризиса объем ЗВР составлял почти половину от уровня 2008 г.($598,1 млрд. на 8 августа 2008 года). Объем Резервного Фонда в 2015 году сократится на 2,6 триллиона рублей, больше чем наполовину. В РФ в 2015 г. произошло снижение реальных зарплат. В 2014 - 2015 гг. Правительство РФ ввело мораторий на взносы в накопительную часть пенсий. Нестабильная финансовая ситуация в России также произвела негативный экономический эффект на международные компании (бренды), имеющие бизнес в России.



2.2 Оценка влияние финансового кризиса на устойчивость банковской сферы и кредитные отношения в Российской Федерации

Банковская система государства является одним из важнейших элементов рыночной экономики, эффективность и стабильность функционирования банковской системы оказывает влияние на степень развития экономики страны в целом. В настоящее время российская банковская система находится в состоянии неустойчивой стабильности. Банковский сектор остается подверженным изменениям внешней конъектуры в связи с действующим в отношении России санкционным режимом. Экономическое давление на Россию привело к рекордным убыткам российских банков и как следствие породило финансовый кризис.

Стратегия экономического и финансового подавления России была ориентирована на:

1. Удаление России от каналов рефинансирования внешних обязательств.

2. Лишение каналов притока валюты в страну. В связи с тем, что Россия в мировой экономике играет роль экспортера сырья, то данная стратегия направлена на перекрытие нефтегазовых потоков.

3. Увеличение давления посредством блокирования внутренних источников рефинансирования долгов и перекрыть кредитные ресурсы для компаний.

Санкционное влияние представляет собой нарастающую траекторию, усиливающуюся по мере сопротивляемости страны внешнему давлению. Наиболее весомыми санкциями, оказавшими негативное влияние на российские банки, являются секторальные санкции для финансовых компаний и обвал цен на энергоресурсы. Но стоит отметить, что обвал цен на нефть, рубля и закрытие рынков капитала в основных валютных зонах не может быть обособлено от превалирующей компоненты, а именно политики ЦБ РФ. Монетарная политика ЦБ РФ затрагивает всех в России через рубль, что отражается в покупательской способности доходов, через кредитование (от малого до крупного бизнеса, государство, население), через инструменты денежно-кредитной политики, что отражается на банках.

Отметим, что решение Банка России о повышении базовой ставки кредитования до 17% годовых совпадает по времени с введением очередного пакета санкций против России со стороны США и ЕС. Последствием этих решения явилось ухудшение и без того неудовлетворительных условий кредитования для российского бизнеса, а именно полностью парализовался межбанковский валютный рынок, возникла паника на рынке РЕПО, остановка кредитования, бегство из депозитов.

Однако у проводимого решения есть и положительный момент, который был направлен на спасение финансовой системы, а именно ЦБ поднимает ключевую ставку для того, чтобы банки не занимали деньги у Центробанка и не направляли их на покупку долларов и евро. Таким образом, эта экстраординарная мера была принята для успокоения спекулянтов, чтобы они прекратили играть против рубля. В результате, за январь-февраль 2015 года 258 финансовых организаций из 813 стали убыточными по сравнению со 189 банками в 2014 году и 157 в 2013 году. Однако в абсолютном выражении убыток вырос в 10 раз по сравнению с 2014 годом.

В итоге, современное состояние банковской системы хуже реалий 2008-2009 годов. Так, мы видим, что динамично увеличивающийся совокупный финансовый результат по крупным финансовым организациям России в период с 2008 года по 2014 год резко упал до отметки 33,3 млрд в 2015 году (рисунок 1.1).

финансовый кризис банковский кредитный



Рисунок 1 Чистая прибыль в млн.руб. Сайт о вкладах и банках: официальный сайт - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.banki.ru/ (дата обращения: 28.11.2015).

Основными причинами спада финансовых результатов являются:

- Рекордное создание резервов на возможные убытки, валютные потери и долговые издержки из-за необходимости отвлекать масштабные денежные потоки на погашение внешних долгов. Большая часть создания резервов создавалась на возможные потери по кредитам.

- Падение уровня нормы достаточности капитала до критического минимума - 10%.

- Возникновение масштабного делевереджа, причем сокращения потребительского кредитования стало самым значительным в истории банковской системы. За январь 2015 кредиты сократились на 136 млрд руб по отношению к декабрь 2014. Это более, чем в два раза сильнее, чем в кризис 2008-2009 годов. Сокращение в корпоративном кредитовании - почти 120 млрд. за месяц.

- Прекращение прироста депозитов, оказывающие влияние на фондирование российских рынков. За 2014 год рублевая денежная масса выросла всего на 2%, по сравнению с 15% предыдущих годов.

Проанализируем финансовый результат по отдельным крупным российским банкам (см. таблица 2).

Таблица 2 - Чистая прибыль по банкам, млн.руб. Составлено по рейтингов банков РФ. url: http://www.banki.ru/

Наименование банка	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Сбербанк России	29320	5099	24372	52836	61706	65155	68211	11272
ВТБ	1564	16792	13202	12403	3981	-11058	6744	-20642
Газпромбанк	2392	22658	-2567	8166	17322	6722	1334	-948
ВТБ 24	895	197	5200	3222	6484	3058	1333	-4800
Россельхозбанк	628	932	207	127	206	301	641	-9233
Райффайзенбанк	3594	-918	2127	1458	3034	6141	5159	5182
Уралсиб	-928	-1896	756	1330	-38	-232	42	-2738
Внешпромбанк	46	34	73	230	805	505	347	234
Восточный Экспресс Банк	459	16	167	93	880	-59	-1889	-4456
Возрождение	748	680	136	157	317	82	144	8

Из представленных данных наглядно видно, что в марте 2015 года ситуация на финансовом рынке резко ухудшилась относительно предыдущих годов. Об этом свидетельствуют отрицательные значения достигнутых финансовых результатов. Наибольший убыток выявлен в банках ВТБ - 20642 млн.руб. и Россельхозбанке - 9233 млн.руб. Сумма убытка у ВТБ 24 и у Восточного Экспресс Банка составили 4800 млн.руб. и 4456 млн.руб. соответственно.

Принятые меры принесли меньший убыток по сравнению с остальными банками для Уралсиб банка - 2738 млн.руб. и для Газпромбанка - 948 млн.руб.

Сравнение ухудшения экономики сегодня с кризисом 2008 года показывает наибольшие финансовые потери. Так в марте 2008 года из десяти рассмотренных банков убыток наблюдается в одном банке Уралсиб, он составил 928 млн. руб. по сравнению с шестью банками марта 2015 года - в банке ВТВ убыток составил 20 642 млн.руб, в Г азпромбанке - 948 млн.руб, в ВТБ 24 - 4800 млн.руб, в Россельхозбанке - 9233 млн.руб, в Уралсиб банке - 2738 млн.руб и в Восточном экспресс Банке - 4456 млн.руб . На сегодняшний день финансовые результаты этих банков фиксируют рекордные значения убытка, негативным образом отражающимися на экономики страны в целом.

Очевидно, что ситуация по многим банкам оказалось очень сложная. Из шести банков, которые показали убыток, есть те, кто совсем оказался в критическом положении. Это Восточный Экспресс Банка, Уралсиб и Россельхозбанк.

Для того, чтобы устранить убытки или сократить их - необходимо правильно поставить диагноз, то есть выявить факторы, способствовавшие их появлению.

Первым и наиболее важным фактором убыточности банковского сектора кроется в росте расходов на резервы по кредитным списаниям. Так по 813 банкам просрочка в этом году составила 1,6 трлн руб против 1,1 трлн год назад.

Рост значительных расходов из-за ослабления курса рубля приводит к более существенным выплатам по инвалютным обязательствам в рублевом эквиваленте. Это второй фактор, способствовавший росту убыточности банков.

Издержки, вызванные необходимостью выплачивать внешние долги после закрытия международного рынка капитала почти для всех ключевых банков являются третьим фактором, повлиявшим на уровень роста убытка на финансовом рынке России.

Волатильность на финансовых рынках и как следствие падение рынка в конце 2014, породившего значительные потери на долговых рынках выступает четвертым фактором.

Итак, из рассмотренных нами факторов, приведших к рекордным убыткам, можно сказать, что на каждый банк воздействовали разные факторы, однако среди этих четырех факторов внешний фактор только один - это третий фактор, остальные же внутренние, которые были косвенным образом спровоцированы ЦБ РФ (второй и четвертый факторы), и как следствие общей нестабильности - первый фактор.

Таким образом, почти все банки в РФ так или иначе испытывают проблемы в обеспечении нормативов по достаточности капитала, а общая ситуация такова, что привлекать деньги стало очень сложно. Внешние рынки закрыты, внутренние остаются подавленными.

Для восстановления работоспособности банковской системы необходимо проводить активную политику, позволяющей улучшить финансовые результаты в предстоящие годы. Одним из основных моментов преодоления последствий банковского кризиса является политика государства, к направлениям которой можно отнести реструктуризацию и санирование банковской системы с целью “расчистки” банковского сектора. Государство посредством активизации процессов банкротства неплатежеспособных банков, простимулирует и инициирует процессы слияний и поглощений банков.

В качестве второго направления политики государства можно рассмотреть рекапитализацию, направленную на восстановление основной функции банковской системы - функции финансового посредника. Для этого государство предпринимает усилия по наращиванию капитала банковской системы и повышению его качества.

Для поддержания ликвидности банковской системы и восстановлении ее функции посредника в осуществлении расчетов необходимо проводить антикризисные меры.

Большая ответственность по повышению бизнеса в текущих рыночных условиях лежит на самих банках, поэтому ими должна проводиться оптимизация затрат и осуществление контроля над расходами. В частности повысить эффективность сбора просроченной задолженности и качества взыскания.

Предложенные мероприятия должны помочь банковской системы в достижении предкризисных показателей и способствовать росту прибыли.

Интегрируя вышесказанное можно сделать вывод нашей работы - для решения, рассматриваемой проблемы - убыточности банковского сектора требуются как значительные практические усилия, так и глубокие теоретические проработки. Нависшая проблема не решается в один шаг, а носит характер многосторонних программ, которые и необходимо реализовывать для предотвращения и понижения убытков банковской системы в России.

В соответствии с Основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2014-2016 года, государственная политика в области заемной и кредитной деятельности РФ на внутреннем рынке направлена на обеспечение исполнения бюджетных обязательств, развитие эффективного выпуска государственных ценных бумаг и минимизацию стоимости государственных заимствований. Основным источником финансирования дефицита бюджета выступают заимствования. При этом основная часть дефицита бюджета покрывается за счет внутренних заимствований ФЗ О федеральном бюджете на 2014 год и на плановый период 2015 и 2016 годов]: Федеральный закон от 30.11.2013 г., № 371-ФЗ (ред. от 03.02.2014). Для детального изучения внутреннего государственного долга, обратимся к таблице 1 Приложения 1.

С 2010 по 2015 год объем заимствований РФ на внутреннем рынке увеличился почти в 3 раза. Наиболее значимый вклад в увеличение заимствований на внутреннем рынке внесли государственные ценные бумаги. За последние 5 лет внутренний рынок государственный ценных бумаг продемонстрировал устойчивый рост, превратившись в ключевой сегмент финансового сектора страны, так как по отношению к общему внутреннему государственному долгу он составляет 77,5 %. Начиная с 2010 по 2015 год объем заимствований на внутреннем рынке, выраженных в ценных бумагах, увеличился на 3 010,91 млрд. рублей, и на начало 2015 года составил 4 432,38 млрд. рублей.

Объем заимствований РФ на внутреннем рынке, выраженных в государственных ценных бумагах в 2011 году составил 1 837,17 млрд. рублей, или больше на 29,2 п.п. чем в 2010 году. Однако стоит заметить, что в процентом соотношении к общему объему заимствований РФ на внутреннем рынке, данный показатель снижается, и связано это с повышением задолженности по государственным гарантиям в общем объеме заимствований РФ на внутреннем рынке. Как мы видим, начиная с 2010 года происходило совокупное привлечение средств на внутреннем рынке капитала, об этом свидетельствует ежегодное увеличение показателей долговых ценных бумаг.

За последние 5 лет обязательства по долговым ценным бумагам росли быстрее, чем обязательства по государственным гарантиям, однако если рассматривать данный показатель по отношению к общему объему государственных заимствований РФ, то здесь наблюдается обратная зависимость. По государственным гарантиям Российской Федерации объем заимствований РФ на внутреннем рынке увеличился на 383,21 млрд. рублей и на 1 января 2015 года составил 1289,85 млрд. рублей, что не превышает верхнюю границу государственного внутреннего долга по государственным гарантиям, установленный статьей 15 Федерального закона от 3 декабря 2014года № 216-ФЗ в сумме 1 732,2 млрд. рублей. Если в 2010 году на долю государственных гарантий приходилось порядка 4,8 % всех долговых обязательств Российской Федерации, то в 2015 году этот показатель увеличился до 22,5 %, при устойчивой тенденции к росту во все предыдущие годы. Стоит отметить, что в 2011 году показатель составил 251,36 млрд. рублей, что в 3,5 раза больше чем в 2010 году.

Объем заимствований РФ на внутреннем рынке по прочим долговым обязательствам, или как ещё их называют государственные товарные обязательства, в 2015 году снизился до минимального значения за последние 5 лет и составил менее 100 миллионов рублей. Стоит отметить, что на долю прочих долговых обязательств Российской Федерации приходится наименьшая сумма из всех объектов структуры заимствований РФ на внутреннем рынке. Анализируя статистические данные в период с 2010 по 2015 год, мы наблюдаем устойчивую понижающуюся тенденцию, причем в 2015 году данный показатель достиг самой низкой отметки. Анализируя долю прочих видов заимствований РФ на внутреннем рынке в общем объеме государственных заимствований РФ, то максимальное значение наблюдаем в 2010 году 0,4 %, в дальнейшем этот показатель снижается.

За последние 5 лет усиливается тенденция роста заимствований РФ на внутреннем рынке. Как свидетельствуют Основные направления бюджетной политики на 2014 год и плановые периоды 2015-2015 годов, низкий уровень государственных заимствований РФ позволяет проводить политику наращивания объема государственных заимствований, не опасаясь за сохранение долговой устойчивости. Исходя из проведенного ранее анализа, мы уже сделали вывод, что основную роль в увеличении заимствований РФ на внутреннем рынке играют государственные ценные бумаги.