Все расходы ОАО «УРАЛСИБ» на купонные выплаты и выкуп облигаций серий 04 и 05 подробно расписаны по датам в таблице 3.6.

Таблица 3.6 - Расходы ОАО «УРАЛСИБ» на купонные выплаты и выкуп облигаций серий 04 и 05

Дата	Событие	Сумма расходов, руб.
14.09.2012	выплачен купонный доход по серии 04	218 150 000,00
01.03.2013	выплачен купонный доход по серии 05	338 590 000,00
15.03.2013	выплачен купонный доход по серии 04	218 150 000,00
30.08.2013	выплачен купонный доход по серии 05	338 590 000,00
13.09.2013	выплачен купонный доход по серии 04	218 150 000,00
19.09.2013	выкуплено 3 854 704 облигаций серии 04 по 1 001,32 руб. за шт.	3 859 792 209,28
28.02.2014	выплачен купонный доход по серии 05	338 590 000,00
06.03.2014	выкуплено 6 387 111 облигаций серии 05 по 1 001,64 руб. за шт.	6 397 585 862,04
14.03.2014	выплачен купонный доход по серии 04	45 685 857,44
29.08.2014	выплачен купонный доход по серии 05	30 558 645,54
12.09.2014	выплачен купонный доход по серии 04	65 630 857,44
18.09.2014	выкуплено 1 442 952 облигаций серии 04 по 1 001,85 руб. за шт.	1 445 621 461,20
27.02.2015	выплачен купонный доход по серии 05	30 558 645,54
05.03.2015	выкуплено 611 727 облигаций серии 05 по 1 002,30 руб. за шт.	613 133 972,10
13.03.2015	выплачен купонный доход по серии 04	11 351 498,40
19.03.2015	выкуплено 202 161 облигаций серии 04 по 1 002,30 руб. за шт.	202 625 970,30
Итого расходы ОАО "УРАЛСИБ" на купонные выплаты и выкуп облигаций:	14 372 764 979,28

По данным таблицы 3.6, за весь период, с момента размещения облигаций ОАО «УРАЛСИБ» затратил 14,372 миллиардов рублей, из которых 1,854 миллиард рублей это расход на купонные выплаты и 12,518 миллиардов рублей на выкуп облигаций по оферте, из которых 20,104 миллионов рублей - только на накопленный купонный доход. Кроме того, на размещение облигаций Банк затратил 52,053 миллиона рублей, при том, что получено от реализации всего выпуска только 12 миллиардов. Таким образам, на май 2015 года Банк уже затратил более 14,424 миллиардов на эмиссию облигаций. Даже если учесть, что разместив 500 тысяч облигаций в период пятого купона по серии 04, Банк получил дополнительный доход, совокупный расход на эмиссию, рассчитанный автором на основании данных из официальных источников, на сегодняшний день уже превышает доход приблизительно на 2 миллиарда рублей. Точные данные могут несколько отличаться от расчетов в данной работе, по той причине, что Банк мог не опубликовать дополнительные издержки, связанные с сопровождением эмиссии, и включить эти расходы в прочие за год.

Учитывая, что Банк ОАО «УРАЛСИБ» обязывался погасить выпуски облигаций серий 04 и 05 в 2017 году, расходы на их эмиссию будут продолжать увеличиваться, а новый доход с размещенных бумаг Банк уже не получает. Однако в обращении по факту находится только 1 345 облигаций, тогда как остальные выкуплены Банком по оферте, что означает невысокие расходы в будущем при сохранении текущей ситуации. Но всё же такие значительные расходы на эмиссию и на поддержание выпуска облигаций, при том, что доходы намного ниже, чем расходы - это основная проблема эмиссионной политики ОАО «УРАЛСИБ». Возможность минимизировать будущие расходы по данной эмиссии, существует при различных вариантах дальнейшего распоряжения Банка с выкупленными и обращающимися облигациями.

Такие варианты, и предположения по оптимальным для Банка эмиссиям облигаций в будущем, рассмотрим в следующей части работы.

3.2 Пути повышения эффективности эмиссионной политики ОАО «УРАЛСИБ»

Для повышения эффективности эмиссионной политики ОАО «УРАЛСИБ», прежде всего, следует предложить варианты решения существующих проблем в эмиссионной деятельности Банка.

Перед тем, как перейти к решению основной проблемы эмиссионной политики ОАО «УРАЛСИБ», выявленной в предыдущей части работы - высокие затраты на эмиссию облигаций и дорогостоящий процесс поддержания выпуска. Следует рассмотреть возможные пути решения остальных проблем эмиссионной политики Банка.

Ранее определено, что в эмиссионной деятельности ОАО «УРАЛСИБ» существуют такие проблемы, как пониженный спрос на акции Банка среди инвесторов и низкие обороты его облигаций на ФБ ММВБ. Эти проблемы, обусловлены, в основном тем, что ценные бумаги ОАО «УРАЛСИБ» не вызывают интереса у инвесторов, по причине постоянного понижения курса.

Что касается акций, инвестор принимает решение их приобрести тогда, когда хочет принять участие в управлении акционерным обществом, что невозможно в случае с ОАО «УРАЛСИБ», так как Финансовая корпорация «УРАЛСИБ» владеет 97,2% акций. А также желая получить крупные дивиденды, что тоже невозможно, исходя из того, что Банк, в среднем выплачивает не более 0,0025 рублей на одну акцию, и не ежегодно.

Но даже при этом, инвестора могли бы заинтересовать акции ОАО «УРАЛСИБ», если бы имелась возможность получить прибыль при продаже ценных бумаг Банка за более высокую стоимость, чем та, по которой они были приобретены. И в отношении облигаций инвесторы также рассчитывают выиграть на разнице в курсовой стоимости, или, при долгосрочных перспективах, на накопленном купонном доходе, который выплачивается Банком регулярно.

Однако по всем ценным бумагам ОАО «УРАЛСИБ» в последние годы наблюдается снижение курса, которое подрывает интерес инвесторов в их покупке. Такая тенденция наблюдается и по ценным бумагам других эмитентов, и вызвано это напряженной экономико-политической обстановкой в стране.

Для решения этой проблемы и для укрепления положения ОАО «УРАЛСИБ» на фондовом рынке и в банковском секторе, Банку следует придерживаться определенной стратегии.

Наилучшую стратегию развития для ОАО «УРАЛСИБ» можно определить целью - обеспечение непрерывности и устойчивого развития бизнеса в условиях нестабильной экономической ситуации за счет трансформации бизнес- процессов и структуры управления ими.

В будущем Банк стремится стать примером эффективного социального предпринимательства в России, а также удобного и надежного финансового партнера в решении ежедневных задач клиентов. Добиться подобных результатов Банку поможет внедрение комплексной системы управления эффективностью бизнеса, в том числе в регионах. А на основе анализа стоимости бизнес-процессов и персональной эффективности сотрудников следует привести операционные расходы в соответствие с масштабами бизнеса.

Эффективная стратегия развития для ОАО «УРАЛСИБ» предполагает продолжение реализации программы, разработанной им в 2013 году, программа направлена на оптимизацию расходов на обеспечение и поддержку бизнеса за счет снижения хозяйственных и коммунальных затрат, сокращения расходов на содержание собственной недвижимости и на аренду профильной недвижимости, а также вывода ряда функций на аутсорсинг.

Для повышения уровня узнаваемости, доверия к бренду и лояльности клиентов, Банку следует завершить начавшийся в 2014 году переход к целевой архитектуре управления сетью региональных офисов Банка на основе перехода к макрофилиалам, что позволит упростить инфраструктуру управления бизнесом в регионах.

Приоритетом в стратегии развития Банка следует определить выстраивание культуры ведения бизнеса на основе управления отношениями с клиентами, приоретизация и сегментации клиентской базы, всестороннего анализа потребностей, при этом оценивать удовлетворенность клиентов желательно на основе расчета и анализа потребительской лояльности. Также следует увеличить рост производительности труда сотрудников во всех подразделениях Банка. Розничный бизнес Банка следует развивать на основе единой региональной сети Банка, через которую клиентам предлагается весь спектр финансовых и нефинансовых решений.

В 2014 году был усовершенствован институт клиентского менеджмента, что позволило сделать процесс обслуживания как розничных клиентов, так и клиентов малого бизнеса универсальным. Также был начат процесс разделения фронт-офиса на две составляющие - менеджеры, которые работают с существующими клиентами, и специалисты по активному привлечению новых клиентов. Стратегия развития Банка предполагает продолжение работ по совершенствованию этой модели обслуживания и привлечения клиентов. Также необходимо повысить технологичность обслуживания клиентов, в первую очередь, за счет совершенствования существующего интернет-банка и мобильного банка.

В единую продуктовую линейку ОАО «УРАЛСИБ» ранее были включены лизинговые продукты. Такие методы позволят Банку не только привлечь новых клиентов и увеличить объемы продаж, но и оптимизировать операционные издержки и встроить интегрированную систему управления кредитным риском банка и лизинговой компании. По этой причине стратегия развития обязательно должна предполагать подобные решения и в будущем. Способствовать этому может внедрение новых систем, которые позволят не только дифференцировать клиентскую базу, но и отслеживать платежную дисциплину клиентов.

Отношения с компаниями малого и микро-бизнеса Банку следует выстраивать на основе взаимовыгодного партнерства. То есть разрабатывать для данной категории клиентов комплексные продуктово-сервисные предложения с возможностью персональной настройки (пополнение оборотных средств, овердрафт, «быстрые» кредиты и др.). Следует внедрить модель индивидуальных тарифных планов для клиентов малого бизнеса вместо единого базового тарифа, это позволит учитывать разные типы бизнес-поведения и риска клиентов, также рекомендуется ввести пакетные предложения для малого бизнеса. Для индивидуальных предпринимателей продуктовое предложение следует выстраивать на основе реализации кредитного конвейера и централизации администрирования кредитов.

Главной задачей Банка в части развития корпоративного бизнеса можно определить реализацию гибкого подхода к обслуживанию клиентов, с учетом отраслевой специфики бизнеса клиента и производственного цикла. Для расширения клиентской базы ОАО «УРАЛСИБ» следует ввести систему контроля дисциплины ценообразования и предоставления скидок. А для повышения стабильности клиентской базы - активно развивать предложение дополнительных небанковских услуг.

В сложной экономической ситуации 2015 года, в целях недопущения возникновения дефолтов и оперативного принятия решений о реструктуризации задолженности, Банку следует производить тщательный мониторинг кредитного портфеля корпоративных клиентов. Уделять особое внимание работе по укреплению капитальной базы, сокращению объема активов с низкой доходностью, с повышенными коэффициентами риска и волатильностью, а также сокращению объема проблемных и непрофильных активов. Повышение качества кредитного анализа и развитие системы раннего предупреждения позволит сократить объем новых проблемных активов.

В стратегии развития Банка необходимо предусмотреть ряд мероприятий, направленных на персональное и профессиональное развитие сотрудников. Ключевыми направлениями необходимо определить развитие персональной и командной ответственности, а также создание среды открытости и прозрачности.

Также, улучшить результаты деятельности ОАО «УРАЛСИБ» могут такие внутренние факторы, как:

- оптимизация бизнес-процессов, повышение операционной эффективности и производительности труда;

- улучшение качества активов, восстановление резервов в результате работы с проблемной задолженностью и снижения объема непрофильных активов;

- повышение стабильности и лояльности клиентской базы за счет гибкого подхода к обслуживанию клиентов, скорости принятия решений, качественной работы колл-центра, широкой сети отделений и банкоматов, предложения специализированных продуктов (ипотека для молодых семей, студенческие карты, кобрэндовые карты и прочее);

- тарифная политика, адекватная рынку и качеству продуктов и услуг;

- осуществление деятельности в соответствии с принципами социально-ответственного бизнеса, развитие социально-ориентированных продуктов и услуг, реализация программ по повышению финансовой грамотности;

- расширение использования передовых информационных технологий, внедрение CRM-системы, развитие сервиса управления личными финансами (PFM), расширение функционала интернет и мобильного банка.

Реализация данных факторов практически в полном объеме предусмотрена утвержденной Стратегией развития Банка на период 2014-2018 гг.

В результате реализации предложенных мероприятий для дальнейшего развития ОАО «УРАЛСИБ» в целом, решатся проблемы пониженного интереса инвесторов к ценным бумагам Банка, так как факторы, влияющие на курсы его акций и облигаций, будут несколько смягчены. То есть, за счет развития Банка, можно поднять курсы ценных бумаг ОАО «УРАЛСИБ», что поднимет интерес инвесторов к ним и увеличит их обороты на ФБ ММВБ. Точность прогнозов внешних и внутренних факторов, которые будут влиять на реализацию стратегии развития, очень невысока, по этой причине рассчитать, насколько увеличатся обороты акций и облигаций Банка на бирже - не представляется возможным.

Рассматривая возможности решения основной проблемы ОАО «УРАЛСИБ» - высокие затраты на эмиссию облигаций и дорогостоящий процесс поддержания выпуска, следует определить пути дальнейшего распоряжения Банка с выкупленными и обращающимися облигациями.

Как уже упоминалось ранее, с момента размещения облигаций ОАО «УРАЛСИБ» затратил 14,372 миллиардов рублей, из которых 1,854 миллиард рублей это расход на купонные выплаты и 12,518 миллиардов рублей на выкуп облигаций по оферте, из которых 20,104 миллионов рублей - только на накопленный купонный доход. Кроме того на размещение облигаций Банк затратил 52,053 миллиона, при том, что получено от реализации всего выпуска только 12 миллиардов. Соответственно, на май 2015 года Банк уже затратил более 14,424 миллиардов на эмиссию облигаций. И учитывая даже размещение 500 тысяч облигаций в период пятого купона по серии 04, когда Банк получил дополнительный доход, совокупный расход на эмиссию, рассчитанный автором на основании данных из официальных источников, на сегодняшний день уже превышает доход приблизительно на 2 миллиарда рублей. Однако точные данные могут несколько отличаться от расчетов в данной работе, по той причине, что Банк мог не опубликовать дополнительные издержки, связанные с сопровождением эмиссии, и включить эти расходы в прочие за год.

Минимизировать расходы по выпущенным облигациям в будущем можно несколькими способами.

Первый вариант, учитывая, что в обращении сейчас находится только 1 345 облигаций, выкуп Банком оставшейся в обращении части облигаций. Потратит на это ОАО «УРАЛСИБ», с учетом накопленного купонного дохода, чуть более чем 1,350 миллион рублей, так как накопленного купонный доход на данный момент составляет примерно 0,24% от номинала.

Реализовать предложенный вариант возможно только в случае появления у владельцев облигаций намерения продать их эмитенту.

Если данный вариант получится реализовать, Банк сможет официально погасить эмиссию, согласно Проспекту ценных бумаг, где описано право досрочного погашения выпусков в случае их полного выкупа эмитентом по публичной оферте. Таким образом, выкупив оставшиеся облигации, ОАО «УРАЛСИБ» сможет избежать дальнейших расходов по эмиссии серий 04 и 05 уже в текущем году.

Второй вариант минимизации расходов по текущей эмиссии облигаций - оставить ситуацию в том положении, в котором она сейчас находится. Будущие расходы в данном случае будут складываться из купонных выплат по 1 345 облигациям и по их погашению в 2017 году. Сумма расходов, в этом случае, будет зависеть от назначенной Председателем Правления ОАО «УРАЛСИБ» процентной ставки по каждому купону. Если предположить, что процентная ставка будет установлена в размере 20% по каждой серии и ситуация не будет изменяться до 2017 года, то величина купонного дохода может быть рассчитана по формуле:

КД = C*Nom*Т /365/100% (1.3)

где КД -размер купонного дохода по каждой облигации (руб.)

Nom - непогашенная часть номинальной стоимости одной облигации (руб.)

C - размер процентной ставки j -того купона, в процентах годовых

Т - продолжительность купонного периода (дней)

Так как известно, что продолжительность купонного периода по облигациям серии 04 и 05 составляет 182 дня, а непогашенная часть номинальной стоимости одной облигации 1 000 рублей, расчет будет следующим:

КДn = 20%*1 000*(182) /365/100% = 99,73 руб.

Исходя из чего, можно рассчитать, сколько средств Банк может затратить на выплаты за один купонный период, если в обращении будет оставаться 1 345 облигаций:

1 345*99,73 = 134 136,85 руб.

И, в таком случае, за оставшиеся три купонных периода по серии 04 и за четыре купонных периода по 05 серии в совокупности Банк затратит 938 957,95 рублей на выплаты купонного дохода, и примерно 1,345 миллион рублей на погашение этих выпусков. Таким образом, расходы по выпущенным облигациям в будущем составят для Банка не более чем 2,284 миллиона рублей.

Этот вариант возможен, если владельцы облигаций не будут продавать их эмитенту по оферте на протяжении всего периода обращения и, если Банк не будет размещать ранее выкупленные у владельцев облигации.

Третий вариант минимизации расходов по текущей эмиссии облигаций для ОАО «УРАЛСИБ» - воспользоваться возможностью повторного размещения выкупленных ранее облигаций на ФБ ММВБ. Рассчитать будущие расходы по эмиссии в данном случае очень сложно, так как сейчас Банком выкуплено в совокупности 11 998 655 собственных облигаций, и вариантов их повторного размещения на ФБ ММВБ существует огромное множество. При таком варианте Банк понесет расходы на выплаты купонных доходов по всем облигациям, которые будут в обращении, и на их погашение в 2017 году, получив при этом доход в момент размещения облигаций, приблизительно равный номинальной стоимости этих облигаций.

Реализовать такой вариант ОАО «УРАЛСИБ» может в любом случае, даже если часть владельцев облигаций продадут их по оферте.

Оценивая возможные результаты реализации предложенных вариантов минимизации расходов по текущей эмиссии облигаций, самый эффективный способ - выкуп Банком оставшихся в обращении облигаций по публичной оферте и официальное погашение эмиссии серий 04 и 05.

Для того чтобы появилась возможность реализовать данный вариант, Банк назначил дату следующей оферты по серии 04 на 11 сентября 2015 года, а по серии 05 на 28 августа 2015 года. В данный момент вероятность того, что все владельцы облигаций будут намерены их продать эмитенту, хоть и не большая, но существует, так как курс облигаций ОАО «УРАЛСИБ» в последние годы значительно не повышался, что было доказано в предыдущей части работы.

Что касается дальнейшего повышения эффективности эмиссионной политики ОАО «УРАЛСИБ», выпуск и размещение акций следует продолжать в прежнем режиме, исходя из того, что эмиссия акций Банком всегда выполняет свою цель, покрывая расходы, а обращение небольшой части акций на ФБ ММВБ поддерживает престиж ОАО «УРАЛСИБ», не влияя на структуру его управления. В отношении облигаций напротив, следует изменить эмиссионную политику в части вида самих ценных бумаг.

Прежде Банком выпускались только традиционные коммерческие облигации, для совершенствования эмиссионной политики в будущем, к дальнейшему выпуску рекомендуются биржевые облигации.

Биржевые облигации, выпускаются по упрощенным правилам. В отличие от классических облигаций, их выпуск не требует государственной регистрации, этим занимается биржа. Проспект эмиссии биржевых облигаций включает меньше информации, чем проспект эмиссии обычных облигаций. Кроме того, биржевые торги данными бумагами могут начаться уже на следующий день после размещения, в то время как для традиционных облигаций этот срок может превышать один месяц.

По мнению экспертов, биржевые облигации более удобный и выгодный инструмент, чем классические коммерческие облигации, к настоящему моменту им воспользовались более сотни российских компаний. [43]

ОАО «УРАЛСИБ», в настоящее время уже планирует размещение биржевых облигаций, Проспект ценных бумаг на документарные процентные неконвертируемые биржевые облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением и номиналом 1 000 рублей, серий БО-01, БО-02, БО-03, БО-04 и БО-05 уже утвержден.

Предполагается, что по сериям БО-01, БО-02 и БО-03 будет выпущено по 5 миллионов облигаций, а по сериям БО-04 и БО-05 по 3 миллиона облигаций. Также как и по обращающимся сейчас облигациям серий 04 и 05, по биржевым облигациям должно быть 10 купонных периодов по 182 дня каждый.

На основании расчетов по расходам на планируемую эмиссию биржевых облигаций, приведенных в Проспекте ценных бумаг, можно обосновать эффективность предложенного развития эмиссионной политики, сравнив их с расходами на предыдущую эмиссию (таблица 3.7).



Таблица 3.7 - Сравнение расходов на эмиссию облигаций серий 04 и 05 с планируемыми расходами на выпуск облигаций серий БО-01-БО-05

Статья расходов на выпуск облигаций	Сумма расходов на 12 млн. облигаций серий 04 и 05, руб.	Сумма расходов на 21 млн. облигаций серий БО-01-БО-05, руб.
Сумма уплаченной госпошлины, взимаемой в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах в ходе эмиссии ценных бумаг.	440 000	0
Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с оплатой услуг лиц, оказывающих кредитной организации-эмитенту услуги по размещению и/или организации размещения ценных бумаг	42 480 000	63 000 000
Статья расходов на выпуск облигаций	Сумма расходов на 12 млн. облигаций серий 04 и 05, руб.	Сумма расходов на 21 млн. облигаций серий БО-01-БО-05, руб.
Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с допуском ценных бумаг эмитента к торгам организатором торговли на рынке ценных бумаг, в том числе включением ценных бумаг эмитента в котировальный список фондовой биржи (листингом ценных бумаг).	510 000	2 225 000
Размер расходов кредитной организации-эмитента, связанных с раскрытием информации в ходе эмиссии ценных бумаг, в том числе расходов по изготовлению брошюр или иной печатной продукции, связанной с проведением эмиссии ценных бумаг.	2 830 000	250 000
Размер расходов кредитной организации- эмитента, связанных с рекламой размещаемых ценных бумаг, проведением исследования рынка (маркетинга) ценных бумаг, организацией и проведением встреч с инвесторами, презентацией размещаемых ценных бумаг (road-show).	1 000 000	500 000
Иные расходы кредитной организации - эмитента, связанные с эмиссией ценных бумаг.	4 793 000	1 781 000
Итого расходов кредитной организации-эмитента, связанных с эмиссией облигаций серии 04:	52 053 000	67 756 000



Так, на начальном этапе, в совокупности на эмиссию биржевых облигаций пяти серий БО-01-БО-05, планируется затратить 67,756 млн. рублей, при доходе от выпуска в общей сумме 21,00 миллиард рублей, что в среднем составляет приблизительно 13,5 млн. рублей на одну эмиссию. А на эмиссию облигаций двух серий 04 и 05 на начальном этапе Банк затратил 52,053 миллиона рублей, при доходе от выпуска в общей сумме 12,00 миллиардов рублей, что в среднем составило приблизительно 26 млн. рублей на одну эмиссию. Учитывая идентичные схемы выплат купонного дохода по сериям 04 и 05 и сериям БО-01 - БО-05, очевидно, что выпускать биржевые облигации ОАО «УРАЛСИБ» намного выгоднее.

Реализация предложенных в данной части мероприятий планируется Банком в 2015-2018гг. По результатам ОАО «УРАЛСИБ» имеет шансы получать от эмиссии ценных бумаг больше дохода и укрепиться на фондовом рынке, как более стабильный эмитент, вследствие чего, инвесторы будут более заинтересованы в ценных бумагах ОАО «УРАЛСИБ» и увеличат их обороты на ФБ ММВБ.



Заключение

Подведем итоги проведенного в выпускной квалификационной работе исследования. В условиях современной экономической ситуации остро стоит проблема повышения эффективности эмиссионной политики коммерческими банками. Рынок ценных бумаг - развивающийся сегмент современной российской экономики, а коммерческие банки стремятся к минимизации расходов на эмиссию.

В первой главе работы определено, что эмиссия ценных бумаг - это выпуск ценных бумаг в обращение и продажа их первым владельцам - гражданам или юридическим лицам. А эмиссионная политика - это политика по обеспечению привлечения необходимого объема финансовых ресурсов за счет внешних источников путем выпуска и размещения на фондовом рынке собственных ценных бумаг. Основные эмитируемые банками ценные бумаги это акции - долевые ценные бумаги, и облигации - долговые ценные бумаги. Также в ходе работы было выявлено, что эффективность эмиссионной политики определяется соотношением повлеченных эмитентом расходов и доходов, и уровнем котировок.

Объектом исследования в работе является Банк ОАО «УРАЛСИБ» - один из крупнейших российских банков с развитой региональной сетью, чье управление осуществляется Общим собранием акционеров и Наблюдательным советом Банка.

ОАО «УРАЛСИБ» является эмитентом ценных бумаг. Как открытое акционерное общество, банк осуществляет эмиссию акций. Сейчас основным пакетом акций ОАО «УРАЛСИБ» владеет «Финансовая корпорация УРАЛСИБ», в общем объеме 97,2%.

Анализ эмиссионной политики ОАО «УРАЛСИБ» показал, что эмиссия акций достаточно эффективна, так как доход Банка от нее значительно превышает затраты на выпуски этих акций, однако уровень котировок на ФБ ММВБ невысокий как по акциям банка, так и по облигациям. Кроме того, расходы ОАО «УРАЛСИБ» по облигациям, заметно выше, чем доходы от их размещения.

Так основными проблемами Банка, были определены:

а) Пониженный спрос на акции Банка среди инвесторов;

б) Низкие обороты облигаций на ФБ ММВБ;

в) Высокие затраты на эмиссию облигаций и дорогостоящий процесс поддержания этого выпуска.

Низкие обороты акций и облигаций на фондовой бирже вызваны, в основном напряженной экономической и геополитической ситуацией в стране, но облигации Банка потеряли за последний год в оборотах, по причине выкупа из обращения основного массива облигаций самим Банком по публичной оферте. Выкуп осуществляется согласно условиям размещения выпусков, где предусмотрено право владельцев облигаций продать их эмитенту, которым они воспользовались в ходе падения курса облигаций Банка.

На выпущенные в 2012 году серии облигаций 04 и 05 ОАО «УРАЛСИБ», в совокупности затратил 14 миллиардов рублей, при том, что получено от реализации всего выпуска только 12 миллиардов рублей.

С целью повышения эффективности эмиссионной политики Банка разработан план мероприятий:

- оптимизация бизнес-процессов, повышение операционной эффективности и производительности труда;

- улучшение качества активов, восстановление резервов в результате работы с проблемной задолженностью и снижения объема непрофильных активов;

- повышение стабильности и лояльности клиентской базы за счет гибкого подхода к обслуживанию клиентов, скорости принятия решений, качественной работы колл-центра, широкой сети отделений и банкоматов, предложения специализированных продуктов (ипотека для молодых семей, студенческие карты, кобрэндовые карты и прочее);

- тарифная политика, адекватная рынку и качеству продуктов и услуг;

- осуществление деятельности в соответствии с принципами социально-ответственного бизнеса, развитие социально-ориентированных продуктов и услуг, реализация программ по повышению финансовой грамотности;

- расширение использования передовых информационных технологий, внедрение CRM-системы, развитие сервиса управления личными финансами (PFM), расширение функционала интернет и мобильного банка.

Реализация данных мероприятий практически в полном объеме предусмотрена утвержденной Стратегией развития Банка на период 2014-2018 гг. И успешное её выполнение должно поднять общую устойчивость Банка к внешнеэкономическим факторам.

Также автором были разработаны варианты минимизации расходов по ранее выпущенным облигациям в будущем. Наилучшим вариантом был определен выкуп Банком оставшихся в обращении облигаций по публичной оферте и официальное погашение эмиссии серий 04 и 05, что позволит ограничить будущие расходы на этот выпуск до 1,350 миллиона рублей. Для реализации данного варианта, Банк назначил дату следующей оферты по серии 04 на 11 сентября 2015 года, а по серии 05 на 28 августа 2015 года. Вероятность того, что все владельцы облигаций будут намерены их продать эмитенту, хоть и не большая, но существует, так как курс облигаций ОАО «УРАЛСИБ» в последние годы значительно не повышался.

Кроме того, в работе была предложена стратегия дальнейшего повышения эффективности эмиссионной политики ОАО «УРАЛСИБ», которая заключается в идее выпускать в будущем биржевые облигации, вместо стандартных облигаций. За счет того, что процедура эмиссии биржевых облигаций значительно упрощена и требует меньше расходов, на основании расчетов можно сделать вывод об эффективности этой стратегии. Так Банк затратит на эмиссию биржевых облигаций всего 67,756 миллионов рублей, при доходе от выпуска в сумме 21 миллиард рублей, при том, что на действующую эмиссию Банком было затрачено 52,053 миллиона рублей, при доходе от выпуска - 12 миллиардов рублей.

Реализация предложенных мероприятий планируется Банком в 2015-2018гг. По результатам ОАО «УРАЛСИБ» имеет шансы получать от эмиссии ценных бумаг больше дохода и укрепиться на фондовом рынке, как более стабильный эмитент, вследствие чего, инвесторы будут более заинтересованы в ценных бумагах ОАО «УРАЛСИБ» и увеличат их обороты на ФБ ММВБ.



Список использованных источников

1. Анискин Ю.П. Управление инвестициями: учебное пособие / Ю.П. Анискин. - М.: Омега-Л, 2012. - 167 с.

2. Архипов В. Стратегический анализ инвестиций в реальные активы предприятий / В. Архипов // Проблемы теории и практики управления. - 2012. - №5. - С. 103-107.

3. Барташевич Н.И. Методические подходы к оценке стоимости облигаций / Н.И. Барташевич // Инновационное развитие экономики. - 2014. - № 1 (18) - С. 22-25.

4. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник / Л.Е. Басовский. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 240 с.

5. Варламова Т.П. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А. Варламова. - М.: Дашков и К, 2012. - 304 c.

6. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов. - М.: КноРус, 2013. - 432 c.

7. Гайдаев О. Облигации без лишних формальностей / О. Гайдаев // Журнал «Коммерсантъ Деньги». - 2010. - №15. - С. 52-58

8. Деева А.И. Инвестиции: учебное пособие / А.И. Деева. - М.: Изд-во «Экзамен», 2009. - 436 с.

9. Ежеквартальный отчет за 1 квартал 2014 года: документ от 15 мая 2014 года, документ ОАО "УРАЛСИБ" - 353 с.

10. Ежеквартальный отчет за 4 квартал 2014 года: документ от 12 февраля 2015 года, документ ОАО "УРАЛСИБ" - 172 с.

11. Есипов В.Е. Коммерческая оценка инвестиций: учебное пособие / В. Е. Есипов. - М.: КноРус, 2009. - 697 с.

12. Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: учебное пособие / И. В. Зенкина. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. - 318 с.

13. Ивасенко А.Г.. Инвестиции. Источники и методы финансирования: учебник / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Омега-Л, 2009. - 261 с.

14. Кандрашина Е.А. Финансовый менеджмент: учебник / Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и К, 2013. - 220 c.

15. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учебно-практическое пособие / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2009. - 533 с.

16. Кудина М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.В. Кудина. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2012. - 256 c.

17. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2009. - 765 с.

18. Мамедов А.О. Международный финансовый менеджмент в условиях глобального финансового рынка: учебное пособие / А.О. Мамедов. - М.: Магистр, 2007. - 300 c.

19. Меркулов Я.С. Инвестиции: учебное пособие / Я.С. Меркулов. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 420 с.

20. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. Действующая редакция от 08.03.2015.

21. О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг: Положение Банка России от 11 августа 2014 года № 428-П

22. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 05 марта 1999 года №46-ФЗ, действующая редакция от 23 июля 2013.

23. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ, действующая редакция от 06 апреля 2015.

24. О порядке осуществления процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на территории Российской Федерации: Инструкция Банка России от 27 декабря 2013 года № 148-И, действующая редакция от 08 февраля 2015.

25. Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации: Постановление Правительства РФ от 16 мая 2001 года №379, действующая редакция от 24 августа 2004 года.

26. Просветов Г.И. Финансовый менеджмент: Задачи и решения: учебно-методическое пособие / Г.И. Просветов. - М.: Альфа-Пресс, 2014. - 340 c.

27. Проспект ценных бумаг: Протокол от 21 октября 2013 года №15, документ ОАО "УРАЛСИБ" - 245 с.

28. Проспект ценных бумаг: Протокол от 26 декабря 2011 года №9, документ ОАО "УРАЛСИБ" - 419 с.

29. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры: учебное пособие / И.Б. Ромашова. - М.: КноРус, 2012. - 328 c.

30. Самылин А.И. Финансовый менеджмент: учебник / А.И. Самылин. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 413 c.

31. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: учебник / Е.Ф. Тихомиров. - М.: Академия, 2010. - 381 с.

32. Топсахалова Ф.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие / Ф.М. Топсахалова. - М.: Академия Естествознания, 2011. - 112 c.

33. Трегуб А.Я. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2013 События и факты: аналитика / А.Я. Трегуб, И.Ю. Грабуча - НАУФОР, 2013 - 84 с.

34. Трегуб А.Я. Российский фондовый рынок: первое полугодие 2014 События и факты: аналитика / А.Я. Трегуб, И.Ю. Грабуча - НАУФОР, 2014 - 48 с.

35. Устав ОАО "УРАЛСИБ": Протокол от 29 июня 2007 года №1, документ ОАО "УРАЛСИБ" - 38 с.

36. Филатова Т.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т.В. Филатова. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 236 c.

37. Хазанович Э.С. Инвестиции: учебное пособие / Э. С. Хазанович. - М.: КноРус, 2011. - 320 с.

38. Чернова Г.В. Выпуск ценных бумаг коммерческим банком: учебное пособие / Г.В. Чернова. - СПб.: Сентябрь, 2009. - 317 с.

39. Этрилл П. Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов / П. Этрилл, Э. МакЛейни; Пер. с англ. В. Ионов. - М.: Альпина Пабл., 2012. - 648 c.

40. Янковский К.П. Инвестиции: учебник / К. П. Янковский. - СПб.: Питер, 2012. - 368 с.

41. http://moex.com/

42. http://stocks.investfunds.ru/

43. http://www.banki.ru/

44. http://www.bankuralsib.ru/

45. http://www.finmarket.ru/

46. http://www.gazeta.ru/

47. http://www.uralsibcap.ru/



ПРИЛОЖЕНИЕ 1

ЭТАПЫ ПРОВЕДЕНИЯ ЭМИССИИ

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

КОТИРОВКИ АКЦИЙ ОАО «УРАЛСИБ» за апрель 2015 года

Дата	Посл. цена спроса, руб.	Посл. цена предл., руб.	Цена откр., руб.	Цена min, руб.	Цена max, руб.	Последняя цена дня, руб.	Средняя цена, руб.	Оборот, руб.	Сделок за день	Оборот, шт.
30.04.2015	0,027	0,028	0,0274	0,0263	0,0286	0,0281	0,0272	41 276,00	22	1 500 166
29.04.2015	0,0262	0,0274	0,0284	0,026	0,0284	0,0274	0,0271	8 679,00	12	318 245
28.04.2015	0,0263	0,0267	0,028	0,0261	0,0283	0,0267	0,0268	20 393,00	19	755 696
27.04.2015	0,0268	0,0274	0,028	0,025	0,0286	0,0274	0,0263	208 399,00	56	7 698 116
24.04.2015	0,0275	0,0286	0,0275	0,0273	0,0295	0,0286	0,0287	177 882,00	52	6 298 300
23.04.2015	0,027	0,0272	0,0277	0,026	0,0292	0,0272	0,0268	48 239,00	33	1 766 996
22.04.2015	0,028	0,0289	0,0282	0,0273	0,0292	0,0289	0,0285	16 256,00	16	571 819
21.04.2015	0,0278	0,0281	0,03	0,0277	0,03	0,0281	0,0282	123 031,00	32	4 308 239
20.04.2015	0,0289	0,0291	0,0296	0,0291	0,0296	0,0291	0,0292	1 461,00	3	49 985
17.04.2015	0,0284	0,0291	0,0296	0,028	0,0309	0,0291	0,0289	10 101,00	19	346 603
16.04.2015	0,0285	0,0291	0,0291	0,0287	0,0292	0,0291	0,0289	5 486,00	10	189 546
15.04.2015	0,029	0,0292	0,0295	0,0292	0,0295	0,0292	0,0292	3 507,00	3	119 868
13.04.2015	0,029	0,0297	0,0298	0,0285	0,0299	0,0297	0,0291	32 587,00	12	1 108 940
10.04.2015	0,0285	0,0289	0,0286	0,0286	0,0297	0,0289	0,029	24 953,00	17	863 853
09.04.2015	0,0284	0,0289	0,0298	0,0283	0,0298	0,0288	0,0286	14 319,00	11	494 733
08.04.2015	0,0287	0,029	0,0308	0,0282	0,0317	0,029	0,0291	80 489,00	28	2 728 441
07.04.2015	0,0292	0,0296	0,0295	0,0288	0,0301	0,0296	0,0295	426 492,00	35	14 471 372
06.04.2015	0,0294	0,03	0,0299	0,0288	0,03	0,03	0,0299	141 012,00	23	4 745 596
03.04.2015	0,0285	0,0297	0,0319	0,0285	0,0327	0,0297	0,0294	146 838,00	40	4 885 295
02.04.2015	0,0293	0,031	0,032	0,0285	0,033	0,031	0,029	167 717,00	45	5 491 202
01.04.2015	0,03	0,0309	0,0302	0,0289	0,031	0,03	0,0302	229 179,00	31	7 595 895
В среднем:	0,0282095	0,028881	0,02931	0,0278	0,029948	0,028838095	0,028552	91 823,62	25,8	3 157 567



ПРИЛОЖЕНИЕ 3

ОБЩИЕ ДАННЫЕ ПО ОБЛИГАЦИЯМ ОАО «УРАЛСИБ» серий 04 и 05

Серия 04: дата начала размещения 16.03.2012г., номинал 1 000 рублей, объем 500 000 000 штук.
Куп. период, п/п	Куп. период "от-до"	Дата выкупа по оферте	Выкуплено эмитентом по оферте, шт.	премия за отзыв, %	Выкуплено эмитентом по оферте, руб.	Вновь размещено эмитентом, шт.	Всего облигаций в обращении, по которым выплачивается купонный доход, шт.	Дата выплат	%-ая ставка, %	За 1 обл., руб.	Общий выплаченный купонный доход за период, руб.
1-ый	16.03.12-14.09.12	-	0	0,000	0,00	0	5 000 000	14.09.2012	8,75	43,63	218 150 000,00
2-ой	14.09.12-15.03.13	20.09.2012	0	0,000	0,00	0	5 000 000	15.03.2013	8,75	43,63	218 150 000,00
3-ий	15.03.13-13.09.13	21.03.2013	0	0,000	0,00	0	5 000 000	13.09.2013	8,75	43,63	218 150 000,00
4-ый	13.09.13-14.03.14	19.09.2013	3 854 704	0,132	3 859 792 209,28	0	1 145 296	14.03.2014	8,00	39,89	45 685 857,44
5-ый	14.03.14-12.09.14	20.03.2014	0	0,000	0,00	500 000	1 645 296	12.09.2014	8,00	39,89	65 630 857,44
6-ой	12.09.14-13.03.15	18.09.2014	1 442 952	0,185	1 445 621 461,20	0	202 344	13.03.2015	11,25	56,10	11 351 498,40
7-ой	13.03.15-11.09.15	19.03.2015	202 161	0,230	202 625 970,30			11.09.2015
8-ой	11.09.15-11.03.16	17.09.2015						11.03.2016
9-ый	11.03.16-09.09.16	17.03.2016						09.09.2016
10-ый	09.09.16-10.03.17	15.09.2016						10.03.2017
ИТОГО:	5 499 817		5 508 039 640,78	777 118 213,28
Серия 05: дата начала размещения 31.08.2012г., номинал 1 000 рублей, объем 700 000 000 штук.
Куп. период, п/п	Куп. период "от-до"	Дата выкупа по оферте	Выкуплено эмитентом по оферте, шт.	премия за отзыв, %	Выкуплено эмитентом по оферте, руб.	Вновь размещено эмитентом, шт.	Всего облигаций в обращении, по которым выплачивается купонный доход, шт.	Дата выплат	%-ая ставка, %	За 1 обл., руб.	Общий выплаченный купонный доход за период, руб.
1-ый	31.08.12-01.03.13	-	0	0,000	0,00	0	7 000 000	01.03.2013	9,70	48,37	338 590 000,00
2-ой	01.03.13-30.08.13	07.03.2013	0	0,000	0,00	0	7 000 000	30.08.2013	9,70	48,37	338 590 000,00
3-ий	30.08.13-28.02.14	05.09.2013	0	0,000	0,00	0	7 000 000	28.02.2014	9,70	48,37	338 590 000,00
4-ый	28.02.14-29.08.14	06.03.2014	6 387 111	0,164	6 397 585 862,04	0	612 889	29.08.2014	10,00	49,86	30 558 645,54
5-ый	29.08.14-27.02.15	04.09.2014	0	0,000	0,00	0	612 889	27.02.2015	10,00	49,86	30 558 645,54
6-ой	27.02.15-28.08.15	05.03.2015	611 727	0,230	613 133 972,10			28.08.2015
7-ой	28.08.15-26.02.16	03.09.2015						26.02.2016
8-ой	26.02.16-26.08.16	03.03.2016						26.08.2016
9-ый	26.08.16-24.02.17	01.09.2016						24.02.2017
10-ый	24.02.17-25.08.17	02.03.2017						25.08.2017
ИТОГО:	6 998 838		7 010 719 834,14	1 076 887 291,08

Размещено на Allbest.ru