Рынок ценных бумаг: проблемы и перспективы развития в Республике Беларусь
Роль и механизм функционирования рынка ценных бумаг в экономике, этапы его становления и развития в Республике Беларусь. Государственное регулирование рынка ценных бумаг и депозитарной деятельности, пути совершенствования соответствующего рынка.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.05.2015 |
| Размер файла | 61,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Квалификационные требования к специалистам рынка ценных бумаг установлены Положением об аттестации специалистов рынка ценных бумаг Республики Беларусь, утвержденным приказом Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь от 13 октября 1999 г. №18-П.
Положение определяет, что документом, удостоверяющим соответствие лиц квалификационным требованиям, установленным настоящим Положением на право деятельности на рынке ценных бумаг Республики Беларусь, является квалификационный аттестат 1-й, 2-й, 3-й категорий и категории «С».
Аттестат 1-й категории дает право на осуществление всех видов профессиональной биржевой деятельности по ценным бумагам в соответствии с действующим законодательством Республики Беларусь, а также выполнение работ, связанных с выпуском, размещением и обращением ценных бумаг, в качестве сотрудника эмитента.
Аттестат 2-й категории дает право на осуществление коммерческой и посреднической деятельности по ценным бумагам, а также выполнение работ, связанных с выпуском, размещением и обращением ценных бумаг, в качестве сотрудника эмитента.
Аттестат 3-й категории дает право на выполнение работ, связанных с выпуском, размещение и обращением ценных бумаг, в качестве сотрудника эмитента.
Аттестат категории «С» - специальный аттестат управляющего, дающий право на осуществление деятельности в качестве управляющего в производстве по делу о банкротстве профессионального участника рынка ценных бумаг (при получении лицензии органа государственного управления по делам о банкротстве) [11, c. 134].
Пределы компетенции профессиональных участников в сделках с ценными бумагами определяются Инструкцией о порядке осуществления сделок по обращению ценных бумаг с участием профессионального участника рынка ценных бумаг, утвержденной приказом Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь от 01.11.1999 г. №23/П.
Действие Инструкции распространяется на совершение сделок с акциями и облигациями коммерческих организаций, связанных с переходом права собственности, за исключением сделок при наследовании ценных бумаг, изменении и прекращении прав и (или) обязанностей в отношении ценных бумаг по решению суда, по решению ликвидационной комиссии в случае реализации имущества ликвидируемого юридического лица.
Кроме того, деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг регламентируется рядом нормативных документов:
устанавливающих порядок выдачи, приостановления и аннулирования лицензий на профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам;
регулирующих деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и обеспечивающих справедливую конкуренцию, а также защиту интересов инвесторов от необоснованного риска;
определяющих единые стандартные правила заключения и оформления операций с ценными бумагами и др.
В 2009 году Министерством финансов Республики Беларусь были приняты постановления №82 от 22.06.2009 г. и №97 от 13.08.2009 г. о внесении изменений и дополнений в постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 22.11.2006 г. №143 «О регулировании депозитарной деятельности», в целях совершенствования депозитарной деятельности в Республике Беларусь [26, c. 16].
Проведем анализ основных изменений, которые были закреплены в данных постановлениях.
Прежде всего, необходимо особо отметить факт изменения названия и предмета правового регулирования инструкции, которая ранее называлась инструкцией о порядке депозитарного учета прав на эмиссионные ценные бумаги.
Потребность в таком изменении возникла в связи с необходимостью организации в депозитарной системе Республики Беларусь депозитарной деятельности в отношении нового вида ценных бумаг - закладных.
Возможность и необходимость депозитарного учета прав на закладные вытекает из содержания Закона Республики Беларусь «Об ипотеке», который вступил в силу в этом году.
По своей правовой природе закладная является неэмиссионной ценной бумагой, что предопределяет существенные различия в методологии депозитарного учета прав на нее по сравнению с эмиссионными ценными бумагами (акциями, облигациями).
Вместе с тем, общие требования к депозитариям, которые будут осуществлять учет прав на те или иные виды ценных бумаг, остаются одинаковыми.
В этой связи, при изложении нормы части второй п. 1 инструкции с новым названием «Инструкция о порядке осуществления депозитарной деятельности», законодатель акцентирует внимание на том, что данная инструкция устанавливает общие для всех депозитариев требования по осуществлению депозитарной деятельности в отношении любых видов ценных бумаг, передаваемых на хранение в депозитарную систему, устанавливая при этом, что данная инструкция, также, определяет особенности депозитарного учета прав на эмиссионные ценные бумаги.
Особенности порядка депозитарного учета прав на закладные определяются другой принятой комментируемым постановлением инструкцией, имеющей соответствующее наименование.
Практикам, необходимо принять во внимание, что в отличие от эмиссионных ценных бумаг, при осуществлении депозитарной деятельности в отношении закладных следует руководствоваться еще несколькими нормативными правовыми актами. В частности, Законом «Об ипотеке» и Постановлением Совета Министров Республики Беларусь «О составлении закладных и учете прав по ним» №1801 от 26.11.2008 г.
Долгожданными для депозитариев и их клиентов стали нормы, исключающие требования о нотариальном удостоверении копий документов, предоставляемых в депозитарий для открытия счетов «депо».
Кроме этого, из перечня таких документов исключены отсылочные нормы, что делает перечень исчерпывающим.
Пункт 69 инструкции дополнен словами «(раздел счета «депо»)» для легализации права депозитария требовать от депонента, которому открыт накопительный счет «депо», заключения депозитарного договора и оплаты услуг депозитария при блокировке ценных бумаг этого депонента (переводе ценных бумаг на другой раздел) для торгов ими на фондовой бирже.
Депозитарные договоры в таких ситуациях заключались и ранее, но с согласия депонента. Теперь же депозитарии получили право отказать депоненту в осуществлении указанной операции, если депонент откажется заключать депозитарный договор.
Необходимо отметить, что данная норма направлена на защиту интересов депозитария в тех случаях, когда договором на депозитарное обслуживание эмитента ценных бумаг не предусмотрена оплата эмитентом депозитарных операций по накопительным счетам «депо», открытым для учета прав на ценные бумаги этого эмитента.
Также, пункт 69 дополнен абзацем, определяющим дополнительный случай, когда, наоборот, депозитарий не вправе требовать оплаты своих услуг от инициатора перевода ценных бумаг - это случай списания всех или части ценных бумаг со счета «депо» в связи с их арестом уполномоченными государственными органами.
В новой редакции изложена глава инструкции, регулирующая порядок оформления и использования карточек с образцами подписей.
Как показала практика депозитарной деятельности, ряд действующих норм существенно усложняли взаимоотношения депозитария и его клиентов.
В частности, для иностранных юридических лиц, не имеющих печати в соответствии с законодательством страны их учреждения, препятствием для открытия счета «депо» являлось требование о предоставлении в депозитарий карточки, содержащей оттиск печати этих юридических лиц. Теперь, если юридическое лицо не имеет печати, наличие ее оттиска на карточке не требуется.
Не нашло практических оправданий использование понятий «первая подпись» и «вторая подпись», которые изначально были включены в инструкцию по аналогии с банковским законодательством без учета специфики депозитарной деятельности. Эти понятия исключены из текста инструкции.
Излишним и неоправданным выглядело требование о предоставлении карточек всеми без исключения юридическими и физическими лицами, на имя которых открыты счета «депо» в депозитариях.
В тех случаях, когда депозитарные операции клиента носят разовый характер, для него удобнее и дешевле распоряжаться своим счетом посредством личного обращения в депозитарий либо посредством выдачи соответствующей доверенности.
Восприятию произошедших изменений главы о карточках практиками может способствовать следующее описание идеологии и принципов этих изменений:
- карточка - это возможный, но не единственный инструмент взаимодействия депозитария и клиента в процессе инициации депозитарных операций, другие варианты - личная явка клиента либо его представителя, использование технологий электронного документооборота;
- карточка удобна и нужна тогда, когда клиент не может или не хочет являться в депозитарий лично, а хочет передавать в депозитарий поручения через третьих лиц, например, по почте или курьером;
- карточка удобна и нужна тогда, когда операции необходимо осуществлять часто и быстро, не тратя время на проверку личности и полномочий их инициатора;
- сверять подпись клиента на поручении с каким-либо образцом нужно только тогда, когда работник депозитария не может лично убедиться в том, что эта подпись сделана самим клиентом либо если это предусмотрено договором с клиентом.
В целом, указанные изменения направлены на упрощение и дебюрократизацию процедур, связанных с организацией обслуживания клиентов депозитариев, повышение качества предоставляемых услуг, снижение затрат всех участников гражданского оборота ценных бумаг.
3. Пути совершенствования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах:
1. Социальная справедливость - создание равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов и посредников на рынок финансовых ресурсов, недопущение монопольных проявлений и дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг.
2. Надежная защита инвесторов - создание необходимых условий (социально-политических, экономических, правовых) для реализации интересов субъектов рынка ценных бумаг и обеспечение защиты их имущественных прав.
3. Регулирование - образование гибкой и эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг.
4. Контролирование - создание надежного действенного механизма надзора и контроля, предупреждение и профилактика злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг.
5. Эффективность - максимальная реализация потенциальных возможностей рынка ценных бумаг, направленных на мобилизацию и размещение финансовых ресурсов в перспективные сферы национальной экономики, что благоприятствует росту экономики и удовлетворению жизненных потребностей населения.
6. Правовой порядок - создание развитой правовой инфраструктуры, обеспечивающей деятельность рынка ценных бумаг, которая четко регламентирует правила поведения и взаимоотношения его субъектов.
7. Прозрачность и открытость - обеспечение инвесторов полной и доступной информацией, касающейся условий выпуска и оборота на рынке ценных бумаг; гласность финансово-хозяйственной деятельности эмитентов; устранение проявлений дискриминации субъектов рынка ценных бумаг.
8. Конкурентность - обеспечение необходимой свободной предпринимательской деятельности инвесторов, эмитентов и финансовых посредников; образование условий для борьбы за наиболее выгодное получение свободных финансовых ресурсов и установления немонопольных цен на услуги финансовых посредников; соблюдение правил добросовестной конкуренции всеми участниками рынка ценных бумаг.
9. Целостность - обеспечение функционирования единой биржевой системы, основой которой являются республиканская фондовая биржа, депозитарные и клиринговые системы по ценным бумагам. Принцип целостности требует применения единых правил совершения сделок на рынке ценных бумаг на всей территории Республики Беларусь [26, c. 17].
Государственное регулирование рынка ценных бумаг должно осуществляться в следующих направлениях:
- обеспечение обязательного обнародования всей существенной информации о рынке ценных бумаг (условия выпуска и оборота ценных бумаг, результаты финансово-хозяйственной деятельности, финансовое положение эмитентов, характер и тенденции в торговле ценными бумагами и т.д.);
- лицензирование и регулирование деятельности профессиональных участников, в том числе тех, которые занимаются трастовой деятельностью на рынке ценных бумаг, надзор за их действиями, разработка экономических нормативов, содержащих соотношение собственных финансовых средств к привлеченным, определяющих содержание и характер проводимых операций;
- надзор за биржевой торговлей ценными бумагами, введение обязательных для выполнения правил торговли, контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на рынке ценных бумаг;
- привлечение к административной и уголовной ответственности лиц, которые используют внутреннюю, недоступную другим информацию с целью получения дохода или избегания налогообложения по операциям с ценными бумагами;
- обеспечение прав владельцев ценных бумаг (доступ к финансовой отчетности эмитентов, участие в управлении путем реализации права голоса, беспрепятственная и быстрая передача прав собственности на ценные бумаги и т.д.).
Государство благоприятствует становлению и развитию эффективной и стабильной системы платежей для обслуживания операций по ценным бумагам, доступу на рынок ценных бумаг эмитентов, устанавливает ограничения по использованию на рынке ценных бумаг заемных средств. Комитет по ценным бумагам выполняет как функции контроля за соблюдением законодательства по ценным бумагам и налагает санкции за его нарушение, так и функции регулирования рынка ценных бумаг, предусмотренные законодательством, осуществляет наблюдение за размещением ценных бумаг белорусских эмитентов на международных рынках ценных бумаг и эмитентов других государств - на белорусском рынке ценных бумаг.
Эффективное функционирование рынка ценных бумаг, повышение ликвидности всех инструментов зависят от внедрения достижений мирового опыта: международных стандартов по клирингу и расчетам по ценным бумагам, регистрации и перерегистрации и т.д. Развитие систем клиринга и расчетов по ценным бумагам должно быть направлено на снижение свойственного этим системам риска путем сокращения срока между заключением и реализацией сделок по ценным бумагам, обеспечение гарантий их выполнения и установления принципа одновременного обмена денег на ценные бумаги. Эффективность может быть повышена путем отказа от физического перемещения ценных бумаг, стимулирования использования, где возможно, систем зачета, а также стандартизированных методов связи и строгих временных рамок выполнения операций [26, c. 17].
Конечной целью становления системы обращения ценных бумаг является следующее:
- создание развитой, эффективно действующей республиканской депозитарной системы ценных бумаг. Кроме хранения ценных бумаг, депозитарная система может осуществлять и дальнейшее обслуживание сделок по ценным бумагам, предоставлять услуги по клирингу, ответственному хранению, расчетам и послеторговому обслуживанию ценных бумаг, осуществлять обработку информации, обеспечивать выплаты дохода и т.д. Депозитарий может как включать систему платежей в свою структуру, так и быть связанным с отдельной системой платежей;
- создание системы зачета требований при наличии достаточного объема рынка ценных бумаг;
- выполнение всех соглашений по ценным бумагам в соответствии с принципом «поставка против платежа»;
- принятие стандартов Международной организации по стандартизации (ИСО) для обращения документов по операциям с ценными бумагами и их нумерации.
Обращение ценных бумаг должно обеспечиваться следующими системами:
- биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами;
- депозитарного учета и расчетов по ценным бумагам;
- зачета требований (клиринга), которая будет развиваться исходя из потребностей рынка ценных бумаг в целях обеспечения своевременной поставки ценных бумаг против платежа. Для предоставления процесса денежного клиринга и выполнения сделок по ценным бумагам клиринговым (расчетным) центром в депозитарной системе должен выступать Национальный банк Республики Беларусь и уполномоченные им учреждения банковской системы;
- быстрой, эффективной и разумно организованной сверки условий соглашений по ценным бумагам;
- быстрой и надежной регистрации перехода прав собственности на ценные бумаги. Для этого функция регистрации права собственности на ценные бумаги должна быть отделена от эмитентов и осуществляться уполномоченными учреждениями, независимыми от эмитентов. Эти же учреждения будут предоставлять эмитентам и акционерам сведения по реестру собственников соответствующих ценных бумаг.
В целях максимального развития рынка ценных бумаг в интересах инвесторов и эмитентов отдельных регионов республики, содействия привлечению финансовых ресурсов предприятий, создания благоприятных условий для развития технологий и производств, диверсификации производства в регионах, создания фондовой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжатые сроки реструктуризировать производство в регионах, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бумаг развивался цивилизованный внебиржевой рынок ценных бумаг.
На внебиржевом рынке ценных бумаг создаются торгово-информационные системы учреждений, созданных на определенных условиях саморегулируемыми организациями или профессиональными участниками для организованной продажи ценных бумаг, целью которых является упорядочение этого рынка, повышение его эффективности и прозрачности. Эти торгово-информационные системы для организации своей деятельности могут использовать мощности иных действующих торговых систем, в том числе товарных бирж.
Внебиржевой рынок должен содействовать развитию услуг инвестиционного консультирования и управления портфелями ценных бумаг, что будет приближать рынок ценных бумаг, в первую очередь, к простому инвестору и его интересам.
Приватизация должна стать одним из основных источников появления в стране ценных бумаг в процессе развития фондового рынка. В ходе массовой приватизации должна образоваться широкая прослойка акционеров, а предприятия, которые были государственной собственностью, должны использовать свободные финансовые ресурсы рынка ценных бумаг, сняв с государства груз финансовой поддержки. Предшествовать формированию более объемного рынка ценных бумаг должно преобразование больших и средних государственных предприятий в открытые акционерные общества. В свою очередь, в процессе приватизации должны шире использоваться возможности инфраструктуры рынка ценных бумаг (размещение акций посредством фондовой биржи, привлечение к распространению акций торговцев ценными бумагами и т.д.) [26, c. 17].
Акционерные общества, созданные в процессе приватизации, с самого начала деятельности должны ориентироваться на стандарты выпуска акций в дематериализованной форме. Функция регистрации изменения права собственности на акции открытых акционерных обществ должна быть передана независимым регистраторам.
Продажа акций в процессе приватизации должна ориентироваться на систему биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Компьютерная сеть, сеть чековых аукционов должны органично войти в систему фондового рынка, особенно внебиржевого рынка ценных бумаг.
На этапе первичного размещения акций приватизируемых предприятий использование клирингово-расчетной и депозитарной инфраструктуры фондового рынка поможет осуществить органичный переход ко вторичному обращению этих ценных бумаг на фондовом рынке.
На первом этапе функционирования и развития фондового рынка Беларуси законодательством должны быть обеспечены гарантии необлагаемого налогом режима перехода отечественных и иностранных инвестиций в акции, облигации и иные ценные бумаги открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, а также льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке и исключение двойного налогообложения дивидендов, иных доходов от деятельности с ценными бумагами.
В процессе становления и развития национального рынка ценных бумаг льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке и доходности от ценных бумаг должно устанавливаться в приоритетных областях экономики, имеющих общенациональное значение.
Страхование рисков на фондовом рынке должно обеспечивать в первую очередь эмиссионную деятельность открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, с помощью как институциональных инвесторов (инвестиционных, страховых и пенсионных фондов и компаний), так и индивидуальных инвесторов, резидентов и нерезидентов Республики Беларусь, инвестирующих собственные сбережения в ценные бумаги белорусских эмитентов.
Для обеспечения достаточной прозрачности фондового рынка должно осуществляться широкое информирование о доходности операций с ценными бумагами и рисках, связанных с деятельностью на фондовом рынке.
Этот процесс должен обеспечиваться путем установления процедур и стандартов раскрытия информации об эмиссиях ценных бумаг, эмитентах, ценах и объемах торговли ценными бумагами. Представлять такую информацию через официальные и специальные издания должны эмитенты, профессиональные участники, фондовые биржи и депозитарии, Комитет по ценным бумагам. Государство должно содействовать введению передовых технологий, необходимых для развития рынка ценных бумаг. Для кадрового обеспечения функционирования рынка ценных бумаг в Беларуси должна быть создана система подготовки отечественных специалистов [23, c. 85].
Рынок ценных бумаг Беларуси должен стать составной частью мирового рынка финансовых ресурсов, предоставляя иностранным инвесторам надежный механизм и гарантии для осуществления портфельных инвестиций в экономику Республики Беларусь.
Необходимым условием для этого должна стать институциональная сеть предприятий, специализирующихся на работе с ценными бумагами и связанных с эффективной системой платежей, а именно: фондовая биржа, Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг, инвестиционные фонды и коммерческие банки. Центральный депозитарий должен войти в международную сеть центральных депозитарных учреждений торговых систем и международных организаций по стандартизации для обеспечения представительства субъектов фондового рынка Беларуси на мировом рынке. Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бумаг иностранных эмитентов на национальный фондовый рынок, которая обеспечивала бы защиту внутреннего инвестора. Для защиты инвесторов во время осуществления операций с иностранными ценными бумагами необходимо развивать контакты и сотрудничество с иностранными регулирующими и контролирующими органами по ценным бумагам.
Таким образом, главная цель совершенствования рынка ценных бумаг - способствовать созданию условий для становления целостного, высоколиквидного, прозрачного, эффективного и справедливого рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, регулируемого государством и интегрированного в мировой рынок ценных бумаг.
Мировой опыт становления рынка ценных бумаг показывает, что процессы реформирования властных структур, перестройки экономики благоприятствуют образованию рынка ценных бумаг как самой сложной части рыночных отношений. Рынок ценных бумаг ускоряет оборот капиталов, способствует рациональному размещению финансовых ресурсов, дает возможность оперативно оценивать эффективность управления предприятиями, создает условия для добросовестной конкуренции, предотвращает проявление монополизма.
Становление и развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования рынка ценных бумаг.
Основные же направления совершенствования рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь следующие:
1. Для минимизации перечисленных рисков развития расчетно-клиринговой и депозитарной системы является создание крупных гарантийных фондов при биржах и клиринговых организациях за счет средств самих биржевых посредников.
2. Средства решения проблемы принципала должны стать производство информации (мониторинг), государственное регулирование и финансовое посредничество.
3. Решением проблемы морального риска в договорах о долговых обязательствах является участие собственного капитала, финансовое посредничество, а также мониторинг и правовое обеспечение выполнения ограничительных условий.
4. Добиться этого можно посредством реализации программ повышения ликвидности, которые должны включать в себя, во-первых, меры по организации и поддержанию ликвидного рынка акций, во-вторых, меры по организации информационного потока о компании для потенциальных инвесторов. Помощь в составлении и реализации таких программ могут оказать профессиональные участники рынка ценных бумаг.
5. Электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций.
6. Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах: социальная справедливость; надежная защита инвесторов; регулирование; контролирование; эффективность; правовой порядок; прозрачность и открытость; конкурентность; целостность.
7. Государственное регулирование рынка ценных бумаг должно осуществляться в следующих направлениях:
- обеспечение обязательного обнародования всей существенной информации о рынке ценных бумаг (условия выпуска и оборота ценных бумаг, результаты финансово-хозяйственной деятельности, финансовое положение эмитентов, характер и тенденции в торговле ценными бумагами и т.д.);
- лицензирование и регулирование деятельности профессиональных участников, в том числе тех, которые занимаются трастовой деятельностью на рынке ценных бумаг, надзор за их действиями, разработка экономических нормативов, содержащих соотношение собственных финансовых средств к привлеченным, определяющих содержание и характер проводимых операций;
- надзор за биржевой торговлей ценными бумагами, введение обязательных для выполнения правил торговли, контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на рынке ценных бумаг;
- привлечение к административной и уголовной ответственности лиц, которые используют внутреннюю, недоступную другим информацию с целью получения дохода или избежания налогообложения по операциям с ценными бумагами;
- обеспечение прав владельцев ценных бумаг (доступ к финансовой отчетности эмитентов, участие в управлении путем реализации права голоса, беспрепятственная и быстрая передача прав собственности на ценные бумаги и т.д.).
8. Становление и развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования рынка ценных бумаг.
Заключение
Цель настоящего курсового исследования достигнута путем реализации и решения поставленных перед автором задач. В результате проведенного исследования необходимо сделать следующие теоретические и практические выводы:
1) Ценные бумаги - необходимый атрибут всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных бумаг, в основном выпущенных (эмитированных) государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек.
2) Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
3) Рынок ценных бумаг является одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов для инвестирования, модернизации экономики, стимулирования роста производства. В нынешних условиях кризиса продолжает увеличиваться нехватка денежных ресурсов, вследствие чего банки активно выходят на рынок как эмитенты ценных бумаг.
К сожалению, в Республике Беларусь рынок ценных бумаг находится в зачаточном состоянии. Отсутствует скоррелированная взаимосвязь между денежным рынком и рынком капиталов, что приводит к невозможности оперативного перелива средств непроизводственной сферы в производственную и дисбалансу в развитии двух составляющих финансового рынка: денежного рынка и рынка капиталов.
Предприятия, испытывающие острую потребность в финансировании, пока не используют возможности привлекать ресурсы напрямую от инвесторов, через выпуск акций и корпоративных облигаций, а вынуждены обращаться в коммерческие банки за кредитованием, что ведет к удорожанию стоимости привлеченных средств.
4) В настоящее время развитию рынка ценных бумаг Беларуси препятствуют:
* высокая ставка налогообложения доходов, полученных юридическими лицами от операций c ценными бумагами;
* ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении. Государству, владеющему на сегодняшний день более 70% акций в акционерном капитале, необходимо разрабатывать концепцию эффективного управления государственной собственностью;
* низкий уровень инвестиционной культуры населения. Физические лица (зачастую и юридические лица) не готовы еще выступать инвесторами, становиться кредиторами на финансовом рынке, а не только быть вкладчиками в банки;
* узкий спектр обращающихся на рынке ценных бумаг инструментов.
В заключение хотелось бы назвать основные предложения по совершенствованию развития рынка ценных бумаг:
совершенствование системы налогообложения операций с ценными бумагами;
снятие административных барьеров, препятствующих свободному обращению акций;
оптимизация доли государства в акционерном капитале;
расширение спектра обращающихся инструментов рынка ценных бумаг;
контроль за соблюдением установленных требований законодательства о ценных бумагах с целью защиты экономических интересов государства, инвесторов, акционеров, а именно: предотвращение нарушений со стороны участников рынка ценных бумаг требований законодательства о ценных бумагах; выявление нарушений и принятие мер по привлечению к ответственности виновных в их совершении лиц; выработка рекомендаций в области совершенствования законодательства о ценных бумагах по результатам проведенных контрольных мероприятий;
активизация привлечения инвестиций предприятиями посредством выпуска облигаций на внутреннем рынке Республики Беларусь, а также выход белорусских эмитентов на международные рынки капитала;
содействие повышению инвестиционной активности на рынке ценных бумаг в целом.
Список использованных источников
1. Конституция Республики Беларусь от 15 марта 1994 г. №2875-XII. (с изменениями и дополнениями, принятыми на Республиканском референдуме от 24.11.1996, в ред. Решения Республиканского референдума от 17.11.2004 №1) // Зарегистрирован в Национальном реестре правовых актов Республики Беларусь 04.01.1999, №1/0.
2. Гражданский кодекс Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г. №218-З. // Ведомости Национального Собрания Республики Беларусь. 1999. №7-9, ст. 101.
3. Закон Республики Беларусь от 9 декабря 1992 г. №2020-XІІ «О хозяйственных обществах» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., №18, 2/1197.
4. Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. №1512-Х11 «О ценных бумагах и фондовых биржах» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2002 г., №128, 2/897.
5. Закон Республики Беларусь от 9 июля 1999 г. №280-З «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2008 г., №172, 2/1469.
6. Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. №277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2009 г., №159, 1/10809.
7. Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 22.11.2006 г. №143 «О регулировании депозитарной деятельности» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., №8/15494.
8. Барздов, Г.А. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи: учебно-методическое пособие для стул. экон. спец. / Барздов Геннадия Алексеевич. - Минск: БГУ, 2010. - 103 с.
9. Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для студ. вузов, обуч. по спец. 080105 «Финансы и кредит» / Батяева Тамар. Александровна, И.И. Столяров; Москов. гос. ун-т, Фак. гос. управления. - М.: Инфра-М, 2009. - 303 с.
10. Большой юридический словарь / Под ред. А.Я. Сухарева, В.Д. Зорькина, В.Е. Крутских. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 790 с.
11. Вабищевич, С.С. Предпринимательское (хозяйственное) право Республики Беларусь. - Минск: МНО, 2008. - 488 с.
12. Витушко, В.А. Правовое регулирование предпринимательской деятельности в Республике Беларусь /Под общ. ред. В.А. Витушко, В.И. Семенкова. - Минск, 2009. - 514 с.
13. Гавриленко, В.Г. Энциклопедия гражданского права. - Минск: «Право и экономика», «Бип-С», 2011. - 300 с.
14. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит», «Бух. учет, анализ и аудит» «Мировая экономика» / Галанов Владимир Александрович; РЭА. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 378 с.
15. Калимов, Д.А. Научно-практический комментарий к Банковскому кодексу Республики Беларусь: В 2 кн. /Калимов Д.А., Ковалева А.М., Овсейко С.В. и др. - Минск: Дикта, 2012 - 402 с.
16. Колбасин, Д.А. Гражданское право Республики Беларусь. Общая часть. - Минск: ПолиБиг. 2010. - 374 с.
17. Колбасин, Д.А. Гражданское право Республики Беларусь. Общая часть: Практич. пособие. - Мн.: Молодежное научное общество, 2008. - 487 с.
18. Коммерческое право /Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. - СПб., 2007. - Ч. 1; 2008 - 433 с.
19. Круглова, Н.Ю. Хозяйственное право. - М., 2011 - 508 с.
20. Паращенко, В.Н. Хозяйственное (предпринимательское) право Республики Беларусь. - Минск: «МНО», 2010. - 318 с.
21. Правовое регулирование предпринимательской деятельности в Республике Беларусь /Под общ. ред. В.А. Витушко, В.И. Семенкова. - Минск, 2007 - 513 с.
22. Пронина, М.Г. Правовое регулирование хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, 2006. - 544 с.
23. Пупликов, С.И. Фондовый рынок: операции с ценными бумагами: учебно-методический комплекс по дисциплинам «Междунар ценные бумаги», «Рынок ценных бумаг», «Фондовый рынок» спец. 1-25 01 03 «Мировая экономика», 1-25-01-04 «Финансы и кредит» - Минск: МИУ, 2008. - 171 с.
24. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Маманович Петр Алексеевич. - Минск: Современная школа, 2006. - 318 с.
25. Рынок ценных бумаг: учебно-методический комплекс для студентов экон. спец. / Ю.Н. Бусыгин, Д.Ю. Бусыгин, Н.А. Егомостьев, М.К. Воробьев; [Бусыгин Ю.Н. и др.]. - Минск: МИУ, 2013. - 223 с.
26. Семашко, С. О функционировании рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. / С. Семашко. // Фондовый рынок. - 2009. - №7. - С. 13-17.
27. Фридман, Б. Белорусские ипотечные облигации: первые итоги. / Б. Фридман. // Фондовый рынок. - 2013. - №7. - С. 14-15.
28. Функ, Я.И. Комментарий к Закону Республики Беларусь «О хозяйственных обществах». В 5 кн. Кн. 1. / Я.И. Функ. - Минск: Амалфея, 2009. - 308 с.
29. Ческидов, Б.М. Модели рынков ценных бумаг / Ческидов Борис Михайлович. - Санкт-Петербург [и др.]: Питер, 2011. - 410 с.
30. Ческидов, Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: конспект лекций: учебное пособие / Ческидов Борис Михайлович. - М.: Эксмо, 2011. - 175 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Понятие, задачи и функции ценных бумаг. Отличительные черты первичного и вторичного рынка. История становления, механизм функционирования, структура и методы регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Текущее состояние и совершенствование.
курсовая работа [606,8 K], добавлен 22.04.2015Сущность и функции фондового рынка. История развития и современное состояние международного рынка ценных бумаг, проблемы и перспективы его функционирования в Республике Беларусь. Выпуск еврооблигаций государства, обращение муниципальных ценных бумаг.
дипломная работа [840,0 K], добавлен 04.10.2012Понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Механизм функционирования, экономическая сущность и основы организации рынка ценных бумаг. Анализ функционирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь: анализ развития и направления совершенствования.
курсовая работа [88,6 K], добавлен 19.03.2012Понятие ценных бумаг и их классификация. Экономическое содержание рынка ценных бумаг, его структура и механизм функционирования. Этапы развития фондового рынка в Республике Беларусь, оценка его современного состояния и перспективы дальнейшего развития.
курсовая работа [512,9 K], добавлен 13.02.2014Структура, организация и функции рынка ценных бумаг. Основные финансовые инструменты. Фондовые биржи мира. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и проблемы его развития. Государственное регулирование, принципы функционирования.
контрольная работа [48,3 K], добавлен 01.11.2016Понятие, организационная структура, функции рынка ценных бумаг. Сущность ценных бумаг и их классификация. Особенности становления и развития рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь, его проблемы, перспективы и пути совершенствования.
курсовая работа [136,6 K], добавлен 26.02.2011Экономические основы рынка ценных бумаг, его место на финансовом рынке. Функции рынка ценных бумаг и методы его регулирования в мировой экономике и в Азербайджанской Республике. Характеристика функций рынка ценных бумаг, его государственное регулирование.
магистерская работа [341,2 K], добавлен 10.06.2019Понятие, цели, классификация рынка ценных бумаг, его роль в рыночной экономике. Развитие и механизм функционирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Особенности фондового рынка, исследование методов его регулирования и саморегулирования.
курсовая работа [209,9 K], добавлен 06.01.2012Профессиональные участники рынка ценных бумаг, особенности его функционирования. Проблемы развития белорусского рынка ценных бумаг в части налогообложения, несовершенства законодательства и в вопросе недостатка ликвидности развивающихся фондовых рынков.
курсовая работа [56,6 K], добавлен 06.01.2012Понятие и виды ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, его значение и роль в экономике: экономическое содержание, особенности функционирования, участники рынка. Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь и Белорусская валютно-фондовая биржа.
курсовая работа [205,2 K], добавлен 27.01.2011
