Применение мирового опыта оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в мировой практике

Таблица 3.2

Прогноз темпов инфляции

Наименование	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Инфляция	0,08	0,075	0,07	0,068	0,065	0,062	0,06	0,062	0,060	0,060
Коэффициент инфляции	1	1,075	1,15	1,228	1,308	1,389	1,473	1,564	1,657	1,757

Основные виды налогов в РК (краткая характеристика каждому налогу: ставки, объекты, плательщики и др.). Особенности налогового режима в РК.

Государственные и местные.

В данное время на территории РК действуют 9 видов налогов.

Корпоративный подоходный налог.

Индивидуальный подоходный налог.

Налог на добавленную стоимость.

Акцизы.

Налоги и специальные платежи недропользователей.

Социальный налог.

Земельный налог.

Налог на транспортные средства.

Налог на имущество.

К плательщикам корпоративного подоходного налога относятся юридические лица-резиденты Республики Казахстан, за исключением Национального Банка РК и государственных учреждений (а также юридические лица, применяющие специальный налоговый режим), а также юридические лица-нерезиденты, осуществляющие деятельность в РК через постоянное учреждение или получающие доходы из источников в РК.

Налогооблагаемый доход определяется как разница между совокупным годовым доходом и вычетами.

Убытки от предпринимательской деятельности переносятся на срок до трех лет включительно (убытки по контрактам на недропользование переносятся на срок до семи лет включительно) для погашения за счет налогооблагаемого дохода последующих налоговых периодов.

Налог на добавленную стоимость представляет собой отчисления в бюджет части стоимости облагаемого оборота по реализации, добавленной в процессе производства и обращения товаров, а также отчисления при импорте товаров на территорию РК.

Объектами обложения налогом на добавленную стоимость являются: облагаемый оборот и облагаемый импорт.

Плательщиками социального налога являются: юридические лица-резиденты и нерезиденты РК; индивидуальные предприниматели; частные нотариусы, адвокаты.

Объектом налогообложения для плательщиков являются расходы работодателя, выплачиваемые работникам в виде доходов. Уплата социального налога производится не позднее 15 числа месяца, следующего за отчетным месяцем.

Плательщиками земельного налога являются физические и юридические лица, имеющие объекты обложения: на праве собственности, на праве постоянного землепользования, на праве временного землепользования. Размер земельного налога не зависит от результатов хозяйственной деятельности землевладельцев и землепользователей.

Земли населенных пунктов, занятые под автостоянки и автозаправочные станции, а также земли, отведенные под территории рынков, подлежат налогообложению по базовым ставкам на земли населенных пунктов, увеличенным в десять раз.

Плательщиками налога на имущество являются физические и юридические лица и индивидуальные предприниматели, имеющие объект налогообложения на праве собственности на территории РК.

Ставка налога на имущество составляет для юридических лиц 1%, для индивидуальных предпринимателей 0,5% и 0,1% для физических лиц (до 1 млн. тг.) от среднегодовой стоимости объектов налогообложения.

Исчисление единого земельного налога производится путем применения 0,1 процента к оценочной стоимости земельного участка.

Также учитываем налоги, приведенные в таблице 3.3

Таблица 3.3

Сроки уплаты социальных отчислений и социального налога индивидуальными предпринимателями в 2011 году

1	Социальные отчисления
	За работников	Не позднее 25 числа месяца, следующего за отчетным месяцем	Не позднее 25 числа второго месяца, следующего за отчетным кварталом
	За себя	Не позднее 25 числа месяца, следующего за отчетным месяцем	Не позднее 25 числа второго месяца, следующего за отчетным кварталом	Срок оплаты патента
2	Социальный налог
		Не позднее 25 числа месяца, следующего за отчетным месяцем	Не позднее 25 числа второго месяца, следующего за отчетным кварталом	В срок оплаты патента

Таблица 3.4

Таблица ставок социального налога, установленных Налоговым кодексом РК на 2011 год

№ п	Плательщики	Ставки социального налога
1	Юридические лица	Фиксированная ставка 11% (п. 1 ст. 358*)
2	Индивидуальные предприниматели, работающие по патенту	Половина стоимости патента минус социальные отчисления
3	Индивидуальные предприниматели и юридические лица, работающие на основе упрощенной декларации	Половина общей суммы налога, исчисленного по упр. деклар., минус социальные отчисления
4	Специальный налоговый режим для крестьянских (фермерских) хозяйств	20% от МРП за каждого работника, главу и совершеннолетних членов хозяйства за вычетом социальные отчисления
5	Специальный налоговый режим для юр.лиц - производителей с/х продукции	Исчисл. в общеуст. порядке и уменьшается на 70%
6	Физические лица, работающие по разовому талону	Освобождены от уплаты социального налога

Для определения суммы к уплате в бюджет исчисленный по ставкам социальный налог уменьшается на сумму социальных отчислений.

Если сумма социальных отчислений больше суммы социального налога, то социальный налог признается равным нулю.

Таблица 3.5

Таблица ставок корпоративного подоходного налога, НДС в 2011 году

№п/п	Наименование налогов	Размер ставки
1	КПН, не облагаемый у источника выплаты	20 %
2	КПН для юридических лиц - производителей сельскохозяйственной продукции если такой доход получен от осуществления деятельности по производству сельскохозяйственной продукции, производству продукции пчеловодства, а также переработке и реализации указанной продукции собственного производства.	10 %
3	КПН, облагаемый у источника выплаты с доходов резидентов	15 %
4	КПН, облагаемый у источника выплаты с доходов нерезидентов, определяемые в соответствии со Налогового кодекса, не связанные с постоянным учреждением таких нерезидентов	От 5 % до 20 %
5	В дополнение к КПН чистый доход юридического лица-нерезидента, осуществляющего деятельность в Республике Казахстан через постоянное учреждение	15 %
6	Налог на добавленную стоимость	12 %

Схема финансирования проекта.

Проект финансируется на собственные средства.

Проект является вложением денежных средств, приносящих в дальнейшем доход.

Сметная стоимость проекта торгово-развлекательного комплекса составляет - 90 870 400 тыс. тенге.

3.3.2 Структура доходов и расходов

Для целей управления бюджет объекта должен содержать следующие показатели:

- Потенциальный валовой доход;

- Действительный валовой доход;

- Операционные расходы;

- Чистый операционный доход;

- Прибыль до налогообложения;

- Капитальные затраты.

Рассмотрим подробнее эти показатели.

Начальной характеристикой для доходной недвижимости является потенциальная выручка от коммерческого использования объекта недвижимости при 100%-й загрузке объекта без учета всех потерь и расходов. Она составляет потенциальный валовой доход (ПВД), который складывается из потенциальной арендной платы и выручки от предоставления дополнительных услуг. Другими словами, этот вид дохода определяется как максимально возможная сумма средств, планируемых к получению в течение предстоящего года при коммерческом использовании всего потенциала всех элементов объекта.

Учитывая, что часть объекта недвижимости может простаивать, а часть арендаторов может не оплатить арендную плату, из потенциального валового дохода необходимо вычесть потери из-за недозагрузки и неплатежей. В результате мы получим Действительный валовой доход - прогнозируемый фактический доход от использования объекта недвижимости с учетом потерь от незанятости помещений и неплатежей арендаторов.

Для обеспечения нормального функционирования объекта недвижимости необходимо нести периодические операционные расходы. Операционные расходы подразделяются на:

· условно-постоянные;

· условно-переменные (эксплуатационные);

· расходы (резерв) на замещение.

К условно-постоянным относятся расходы, размер которых не зависит от степени загруженности объекта. Это налоги на имущество, арендная плата за землю, НДС, расходы на страхование, заработная плата административного персонала.

К условно-переменным относятся расходы, размер которых зависит от степени загруженности объекта и уровня предоставляемых услуг. Основные условно-переменные расходы - это накладные расходы аппарата управление, коммунальные платежи, расходы на обеспечение безопасности, маркетинговые издержки, заработная плата обслуживающего персонала, надбавки за сверхурочные услуги

Расходы на замещение рассчитывают как ежегодные отчисления (резерв) в фонд замещения.

Разница между действительным валовым доходом и операционными расходами составляет чистый операционный доход, который поступает собственнику и характеризует эффективность коммерческого использования объекта недвижимости, он содержит в себе чистую прибыль и сумму, резервируемую для обеспечения простого воспроизводства изнашиваемого объекта по истечении срока его жизни.

Из чистого операционного дохода в случае технической необходимости и экономической целесообразности производятся капитальные затраты, то есть капитальные вложения в улучшение технико-экономических свойств объекта недвижимости: замену, восстановление и усиление существующих конструкций, улучшение планировки объекта, оснащение недостающими видами инженерного оборудования, включая реконструкцию наружных сетей, улучшение архитектурной выразительности зданий, благоустройство окружающей территории.

Расчет прогнозируемой выручки от эксплуатации объекта.

Прогнозируемая нами выручка от эксплуатации торгово-развлекательного комплекса:

- Выручка от использования общей торговой площади коммерческих помещений - 7622 м2.

.- Выручка от сдачи в аренду ресторана, общей площадью 300 кв.м.

Расчет выручки от использования торговых площадей.

Определение стоимости аренды.

Для определения стоимости аренды были выбраны объекты-аналоги, с близкими техническими характеристиками, сравнимые с оцениваемым Объектом. Так же следует отметить наличие предварительной договоренности с основными (якорными) арендаторами.

Первый аналог: Центральный Универсальный Магазин - стоимость аренды от 5 до 8 тыс.тенге за кв.м. данный аналог расположен ближе к центру города (лучшая транспортная доступность), имеет меньшую площадь (меньше на ~1000кв.м) и этажность (3надземных и 1 цокольный). Так же следует отметить что здание значительно старше (30лет в эксплуатации с регулярными капитальными ремонтами) и менее энергоэффективно.

Второй аналог: Торговый центр «Астыкжан» стоимость аренды от 3 до 6 тыс.тенге за кв.м. Расположен на выезде из города (наихудшая транспортная доступность среди рассматриваемых аналогов), имеет большую площадь (12 тыс.кв.м), но меньшую компактность(что приводит к увеличению коммунальных издержек на кв.м.) Здание 3года в эксплуатации.

Стоимость арендной платы торговых и коммерческих площадей на 01.04.2011г в г. Костанай.

Прогнозная стоимость аренды:

Цокольный этаж - 4,5 тыс. тенге за кв.м.

1-этаж - 5 тыс. тенге за кв.м.

2-этаж 4.5 тыс.тенге. за кв.м.

3-этаж 4,0 тыс.тенге. за кв.м.

4-этаж 3,5 тыс.тенге. за кв.м.

Прочие коммерческие площади - 2,5 тыс.тенге за кв.м.

Определение потенциального валового дохода от использования торговых и коммерческих площадей (ПВД)

В рассматриваемом случае, ПВД - это доход от сдачи площадей при 100% занятости в течение года (365 дней в году), без учета потерь и расходов.

Расчет ПВД производится по формуле:

ПВД = N * С * 365,

где ПВД - это доход от сдачи площадей;

N - торговые площади;

C - стоимость одного квадратного метра, тенге за месяц.

Итого, выручка от сдачи в аренду заказчиком площадей торгово-развлекательного комплекса по планируемым ценам, в прогнозе составит:

ПВД = (2112* 4,5 + 1072 * 5 + 975 * 4,5 + 997 * 4,0 + 1620 * 3.5 + 824 * 2,5)*12 = 371634 тыс. тенге.

Определение действительного валового дохода от использования торговых площадей (ДВД)

Для получения величины действительного валового дохода предполагаемые потери от недозагрузки вычитаются из потенциального валового дохода.

ДВД = ПВД*Кз,

Где ДВД- действительный валовой доход, тенге./год;

ПВД- потенциальный валовой доход;

Кз - коэффициент заполняемости торговых площадей.

При определении коэффициента заполняемости был проанализирован рынок торгового бизнеса такого же статуса для данного района.

Торгово-развлекательный центр в данном районе имеет большой спрос. Поэтому для данного Объекта определяем заполняемость 80% для первого года эксплуатации. Затем увеличиваем заполняемость на 10% каждый год, так как торгово-развлекательный комплекс будет развиваться и привлекать большее количество людей. Возможно и заполняемость будет превышать прогнозное значение, чем будет покрывать непредвиденные расходы в соответствии с рис.3.1. Учитывая специфику Объекта не предоставляется возможным учесть все непредвиденные расходы. В дальнейшем средства на эти нужды будут находиться в резервном фонде, который будет пополняться ежемесячно. Расчет величины отчислений в резервный фонд представлен далее.

Рисунок 3.1. Динамика загрузки торгово-развлекательного центра

При расчете выручки по каждому из прогнозных годов важно учесть коэффициент инфляции i, который способствует ее увеличению. На рисунке изображен график поступления денежных средств от использования площадей торгово-развлекательного комплекса.

Расчет выручки от сдачи площадей в аренду представлен в таблице 3.6.

Таблица 3.6

Выручка от сдачи площадей в аренду

Наименование	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год	2017 год	2018 год
Уровень инфляции	0,07	0,068	0,065	0,062	0,06	0,060	0,060	0,060
Коэффициент инфляции	1,15	1,228	1,308	1,389	1,473	1,564	1,658	1,757
Коэффициент загрузки	70%	80%	90%	100%	100%	100%	100%	100%
Выручка от использования торговых и коммерческих площадей	299165370	365093241,6	437487544,8	516199626	547416882	581247245,3	616122080	653072428,2

Рисунок 3.2. Выручка от использования площадей, тыс. тенге

Расчет выручки от сдачи в аренду ресторана представлен в таблице 3.7.

Площадь ресторана равна 300 кв.м.

Арендная ставка установлена исходя из данных исследования на рынке аренды ресторанов данного сегмента, применительно к данному району, и в качестве начальной, была принята 4000 тенге/кв.м. с возможным последующим повышением.

Загрузка данного помещения будет 100%, так как арендатором будет являться одно предприятие общепита, так как это целесообразнее исходя из данной площади ресторана, сдаваемого в аренду.

Таблица 3.7

Выручка от сдачи в аренду ресторана, тенге

Наименование	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год	2017 год	2018 год
Уровень инфляции	0,07	0,068	0,065	0,062	0,06	0,060	0,060	0,060
Коэффициент инфляции	1,15	1,228	1,308	1,389	1,473	1,56403	1,65787	1,7573
Коэффициент загрузки	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%
Выручка от сдачи в аренду ресторана	14400000	17683200	18835200	20001600	21211200	22522052	23873375	25305120

Рисунок 3.3 Поступления от сдачи в аренду ресторана, тенге

Расчет выручки от эксплуатации Объекта.

Далее в соответствии с рис.3.4 приведена схема «Структура доходов» и общая таблица 3.6 расчета выручки от эксплуатации Объекта по всем прогнозным годам.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3.4. Структура доходов торгово-развлекательного комплекса

Таблица 3.8

Поступления от объекта (суммарные), тенге

Наименование	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год	2017 год	2018 год
Уровень инфляции	0,07	0,068	0,065	0,062	0,06	0,060	0,060	0,060
Коэффициент инфляции	1,15	1,228	1,308	1,389	1,473	1,5640	1,6578	1,7573
Суммарная выручка	313565370	382776442	456322745	536201226	568628082	603769297	639995455	678377548

Затраты на управление и эксплуатацию торгово-развлекательного комплекса. Определение операционных расходов

Операционными расходами называются периодические расходы для обеспечения нормального функционирования объекта и воспроизводства дохода.

Затраты на управление Объектом недвижимости.

Управление объектом недвижимости осуществляет специально созданная компания.

Заработная плата управленческого персонала составляет 3 468 000 тенге в год. Общее количество задействованных человек - 13.

Расходы на содержание аппарата управления: канцелярские расходы, телефон, Интернет, расходы на оборудование, мебель и т.д. Эти расходы составят 50 000 т. тенге. в месяц / 600 000 т. Тенге в год. Таким образом затраты на управление будут состоять из ФОТ управляющего персонала и затрат на его содержание.

Состав управляющего персонала приведен в Таблице 3.9.

Таблица 3.9

Состав управляющего персонала

Должность	Количество человек	Оклад, тенге/месяц	Оклад, тенге/год	Итого, тенге/год
директор	1	50000	600000	600000
заместитель директора	1	40000	480000	480000
специалист по ТО	1	35000	420000	420000
администратор	3	12000	144000	432000
секретарь	1	10000	120000	120000
старший администратор	1	18000	216000	216000
главный бухгалтер	1	25000	300000	300000
экономист-финансист	1	20000	240000	240000
менеджер	1	15000	180000	180000
юрист	1	20000	240000	240000
начальник службы безопасности	1	20000	240000	240000
Итого заработная плата управляющего персонала				3 468 000

Затраты на заработную плату обслуживающего персонала

Расчет затрат заработной платы персонала представлен в Таблице 3.10

Таблица 3.10

Заработная плата персонала

Должность	Количество человек	Оклад, тенге/месяц	Оклад, тенге/год	Итого, тенге/год
уборщица	6	12000	144000	864000
дворник	1	7000	84000	84000
охранник	4	24000	288000	1152000
Инженер по обслуживанию лифта	1	20000	360000	360000
электрик	2	10000	120000	240000
сантехник	2	10000	120000	240000
Итого на заработную плату обслуживающего персонала	2940 000

Заработная плата обслуживающего персонала составляет 2 940 000 тенге. в год. Общее количество задействованных человек - 16

Суммарный уровень затрат на заработную плату управленческого и обслуживающего персонала составляет 6 408 000 тенге. в год. Общее количество задействованных человек - 29.

Затраты на оплату коммунальных услуг

1.Теплоснабжение

Для расчета затрат на теплоснабжение здания со строительным объемом V_г = 47 749,34 м³ воспользуемся следующими вычислениями:

Максимальная часовая отопительная нагрузка

Q_о = q_о V(t_в.р.- t_н.р.о.)10^-6,

Q_о = 0,95·0,32 · 47 749,34 · (18-(-35)) 10^-6 = 0,7693 Гкал/ч,

где 0,95 - поправочный коэффициент для здания, находящегося в I климатической зоне Костанайской области с расчетной температурой наружного воздуха для проектирования отопления t_н.р.о, = -35⁰С и отопительным периодом длительностью 235суток;

0,32 ккал / м³·ч·⁰С - удельная отопительная характеристика общественного здания объемом более 10 тыс. м³ с расчетной внутренней температурой 18⁰С.

Годовой расход тепла на отопление и вентиляцию зданий, и технологические нужды

Q_{год о} = 0,7693 · 5640 · 0,453 = 1965,6 Гкал/год,

где 0,7693 Гкал/ч - максимальная часовая нагрузка на отопление;

5640 - число часов отопительного периода;

0,453 - коэффициент пересчета на среднюю температуру периода для здания с расчетной температурой 18^оС.

2. Горячее водоснабжение

Расчет потребления сетевой воды на нужды горячего водоснабжения (ГВС) производим согласно Приложения 3 СНиП 2,04.01-85*.

Суточное потребление ГВ по зданию.

G_{ГВС сут} =4,91м³(исходя из нормативной потребности воды для общественных (торговых) зданий и площади объекта)

Годовое потребление ГВ по предприятию

G_{ГВС год} = G_{ГВС сут} · n_р = 4,91 · 365 = 1792,15 м³/год,

где n_р = 365 - число дней (суток) работы в год.

Среднемесячное потребление ГВ:

G_{ГВС мес} = G_{ГВС год} /12 = 1792,15 / 12 = 149,36 м³/месс,

3. Холодное водоснабжение

Расчет потребления сетевой (хозяйственно-питьевой) воды на нужды холодного водоснабжения (ХВС)

Суточное потребление ХВ: G_{ХВС сут} = 11,91м³ (исходя из нормативной потребности воды для общественных (торговых) зданий и площади объекта)

Годовое потребление ХВ:

G_{ХВС год} = G_{ХВС сут} · n_р = 11,91 · 365 = 4 348,3 м³/год,

Месячное потребление ХВ:

G_{ХВС мес} = G_{ХВС год} / 12 = 4 348,3 / 12 = 362,35 м³/м,

4. Водоотведение

Водоотведение рассчитывается как сумма потребления горячей и холодной воды.

Годовое водоотведение:

G_{ВО год} = G_{ГВС год} + G_{ХВС год} = 1792,15 + 4 348,3 = 6 140,6 м³/год

Месячное водоотведение:

G_{ВО мес} = G_{ВО год} /12 = 511,72 м³/мес.

5. Электроснабжение

Расчеты ведутся по фактическим данным счетчиков, установленных в комплексе.

Потребление электроэнергии на 1 кв.м составляет 18 кВт·часов.

Среднемесячное потребление электроэнергии для торгово-развлекательного центра составит: 18*7456,46 = 134216,28 кВт·часов.

6. Вывоз твердых бытовых отходов.

Стоимость вывоза твердых бытовых отходов составляет 800тг/м³. Количество ТБО «производимого» в течении года составляет: 857,6м³ (с торгово-продовольственных площадей) + 3423,6 м³ (с торговых промышленных площадей)=4 281,2 м^3.

Следовательно стоимость вывоза ТБО за год равна 4 281,2 м³*800 тг/м³=3 424 960тг.

Налоги

Начисление на заработную плату

Обязательные социальный налог - 11%, а так же Социальные Отчисления 5% (за счет работодателя от дохода работника);

Общий объем средств на заработную плату составляет 6 408 000 тенге

Итого ежегодные социальные отчисления составляют: 320 400 тенге.

Социальный налог =384 480 тенге.

Таким образом, ФОТ составит 7 112 880 тенге в год.

Налог на имущество

Налог на имущество составляет 1% от балансовой стоимости ежегодно. Балансовая стоимость торгово-развлекательного комплекса составляет 90 870 400 тенге. Сумма налога составит 908 704 тенге в год и будет уменьшаться с увеличением продолжительности эксплуатации пропорционально балансовой стоимости с учетом износа. Затраты на налоговые платежи приведены в Таблице 3.11.

Суммарные расходы на коммунальные платежи представлены в таблице 3.11

Таблица 3.11

Расходы на коммунальные платежи

Статья затрат	Объем потребления/г	Тариф, тенге	Итого тенге в месяц	Итого тенге в год
Теплоснабжение	1965,59	2 419	396 231	4 754 775
Горячее водоснабжение	1 596	195,21	28 757	311 538
Холодное водоснабжение	3 872	30,24	10 808	117 082
Водоотведение	5 467,7	25,76	13 001	140 847
Электроэнергия	134 216,28	6,352	852 541	10 230 501
Вывоз ТБО	4 281,2	800	285 414	3 424 960
Итого			1 586 752	18 979 703
Итого c НДС			1 777 162	21 257 267

Итого коммунальные платежи за месяц составят: 1 777 162 тенге с учетом НДС, и за год: 21 257 267 тенге с учетом НДС.

Налог на имущество

Налог на имущество составляет 1% от балансовой стоимости ежегодно. Балансовая стоимость торгово-развлекательного комплекса составляет 90 870 400 тенге. Сумма налога составит 908 704 тенге в год и будет уменьшаться с увеличением продолжительности эксплуатации пропорционально балансовой стоимости с учетом износа. Затраты на налоговые платежи приведены в Таблице 3.12.

Таблица 3.12

Налоговые платежи

Вид налога	Отчисления, тенге/год
Затраты на зар.плату	6 408 000
Социальные отчисления (5%)	320 400
Социальный налог	384 480
Итого	7 112 880

Фонд замещения

Резервный фонд формируется с целью установления надлежащих условий функционирования объекта недвижимости, обеспечивающих типичные для данного объекта потребительские качества. Поддержание потребительских свойств заключается в замене элементов с быстрым износом, это в основном элементы, находящиеся в постоянном контакте с окружающей средой и относящиеся к элементам интерьера, мода на который достаточно быстро меняется (внутренняя и внешняя отделка, окна и двери и т.д.). Однако следует выбирать материалы, конструкции и изделия, которые будут соответствовать назначению объекта недвижимости, его эксплуатационным характеристикам и свойствам, избегая в равной степени избыточной полезности, так и состояния ведущего к функциональному износу.

Для здания комплекса составляем локальную смету на замену быстроизнашивающихся элементов по всему зданию в целом Общая стоимость замены составит 6 577759,29 тенге. Срок службы быстроизнашивающихся элементов составляет 5 лет - определяем согласно (Положение об организации и проведении реконструкции ремонта и технического обслуживания зданий).

,

где Платеж - ежемесячный взнос в банк;

PV = 6 577 759,29 - стоимость замены короткоживущих элементов;

i = 11% - ставка процента по депозиту;

n = 5 - количество лет.

Ежегодный платеж определен с помощью 2 функции денег - формирование фонда, как произведение конечной суммы на фактор текущей стоимости для соответствующего процента и срока формирования.

Если вкладывать ежегодно 1 779 746,37 тенге в банк на депозит под 11% (по данным НБ РК), то через 5 лет мы получим необходимую сумму.

Инвестирование из резервного фонда будет происходить по мере необходимости, но следует помнить, что средства с депозита должны быть освоены в течение 5 лет. Затем следует производить формирование нового резервного фонда затраты, на который будут больше. Причина - увеличение расходов в износе санитарно-технического оборудования, электропроводки и других элементов здания, а также в изменение стандартов на строительные материалы, появления новых конструкции и технологий.

Затраты на замену оборудования

Вследствие постепенного износа оборудования возникает необходимость своевременной его замены, финансирование которой будет производиться из специально созданного фонда. Его формирование аналогично формированию резервного фонда. Величина отчислений учитывает как возрастающую под действием инфляции стоимость актива, так и уменьшающуюся стоимость, вследствие постепенного удешевления оборудования, мебели, компьютеров и т.п.

В состав основных фондов по классификатору включаются электронно-вычислительная техника, персональные компьютеры и печатающие устройства к ним, а также серверы различной производительности, сетевое оборудование локальных вычислительных сетей и системы хранения данных относятся ко второй амортизационной группе со сроком полезного использования от 2 до 3 лет включительно. Мебель для финансовых учреждений, устанавливаемая в исследуемом здании, относятся к 4 амортизационной группе со сроком полезного использования от 5 до 7 лет.

Поэтому в учебных целях принимаем срок формирования фонда на замену оборудования равным 5 годам.

Далее в таблице 3.13 приведены расчет затрат на замену оборудования в местах общего пользования, а также управленческого персонала.

Таблица 3.13

Расчет затрат на замену оборудования

Наименование оборудования	Количество, шт	Стоимость единицы, тенге	Всего, тенге
Места общего пользования
Сантехническое оборудование мест общего пользования	10	150 000	1 500 000
Входная группа	1	100 000	100 000
Зоны вестибюлей	2	60 000	120 000
Обеспечение управленческого персонала
мебелировка	10	30 000	300 000
компьютер	10	20 000	200 000
оргтехника	10	10 000	100 000
телефон	10	2 000	20 000
Прочее, тенге в месяц	10	10 000	100 000
Итого стоимость замены оборудования	2 440 000
Количество лет	5
Процентная ставка	11%
Фактор фонда возмещения (год)	0,16057

Таблица 3.14

Расходы на приобретение основных средств для торгово-развлекательного комплекса

Наименование	Стоимость	Количество	Общая сумма, тенге
Для холлов и мест общего пользования
Жидкокристаллический телевизор	60 000	20	1 200 000
Кондиционер	95 000	40	3 800 000
Для персонала
Письменный стол	5 000	10	50 000
Стул	2 000	10	20 000
Компьютер	140 000	6	840 000
МФУ (факс, принтер, сканер, копир)	87 000	3	261 000
Прочее	100000	1	100 000
Итого:	6 271 000
Сумма амортизации	125420

Таким образом для приобретения основных средств (таблица 3.14) для торгово-развлекательного комплекса потребуется 6 271 000 тенге.

Амортизационные отчисления представлены в таблице 3.15.

Норма амортизации рассчитывается исходя из срока эксплуатации,

- для используемого оборудования принятого нами в размере 5 лет:

,

где 100% - полная стоимость оборудования;

TC - срок эксплуатации оборудования.

,

Объект недвижимости - для данной конструктивной системы 100 лет:

,

где ПС - полная стоимость Объекта недвижимости;

СЭ - срок эксплуатации Объекта недвижимости.

N = 980 870 400 / 100 = 9808704 тенге/год.

Таблица 3.15.

Амортизационные отчисления

Амортизационные отчисления	Сумма, тенге./год
На оборудование	125 420
На здание	9808704
Итого	9 934 124

Затраты на капитальный ремонт

Срок службы исследуемого объекта недвижимости принимаем 100 лет, согласно его конструктивной системы. Предполагается проводить капитальный ремонт каждые 25 лет. Общие затраты составляют 20% от первоначальных инвестиций. (Гучкин И.С. «Диагностика повреждений и восстановление эксплуатационных качеств конструкций») Ежемесячные отчисления определяются аналогично фонду замещения представлены в таблице 3.16

Таблица 3.16

Капитальный ремонт

Формирования фонда на капитальный ремонт
Балансовая стоимость здания, тенге.	980 870 400
Капитальный ремонт	196 174 080
Количество лет	25
Процентная ставка	11%
Фактор фонда возмещения ( в год)	0,00874
Ежегодные отчисления, тенге	171 304

Маркетинговые услуги.

Предприятие заключает договор с рекламным агентством на год. Оплата производится ежемесячно по 100 000 тенге год с учетом налога на рекламу 5 %. Агентство берет на себя работы по исследованию рынка и размещению наружной рекламы, а также рекламы на радио, телевидение и в газетах.

Расходы на управление и эксплуатацию торгово-развлекательного комплекса приведены в Таблице 3.17:

Таблица 3.17

Затраты на управление и эксплуатацию

Вид деятельности	Расходы тенге./год
Коммунальные платежи	21257267
Затраты на заработную плату персонала.	6 408 000
Налоги	34 622 537
Страхование объекта	1 090 445
Арендная плата за земельный участок	390 000
Резервный фонд	1 779 746
Затраты на капитальный ремонт	171 304
Затраты на замену оборудования	391 791
Маркетинговые издержки	1200 000
Итого	33 393 433

В результате мы получаем структуру затрат по проекту. В дальнейшие года прогнозного периода расходы меняются с учетом заложенной инфляции.

3.3.3 Формирование и дисконтирование денежных потоков

Эффективность инвестиционных проектов оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Начало расчетного периода принимаем как дату начала подготовительного периода строительства. Расчетный период принимаем длительностью 4 года.

Расчетный период разбивается на шаги - отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Время в расчетном периоде измеряется в годах и отсчитывается от фиксированного момента t₂₀₁₀= 0, принимаемого за базовый.

Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и осуществлением расходов, порождает денежные потоки.

Значение денежного потока обозначается через ц(t), если оно относится к моменту времени t, или через ц(m), если оно относится к m-му шагу. В тех случаях, когда речь идет о нескольких потоках или о какой-то составляющей денежного потока, указанные обозначения дополняются необходимыми индексами.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

- притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге;

- оттоком, равным платежам на этом шаге;

- сальдо, равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток ц(t) обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

- денежного потока от инвестиционной деятельности ц_и(t);

- денежного потока от операционной деятельности ц_о(t);

- денежного потока от финансовой деятельности ц_ф(t).

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

- к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды;

- к притокам - продажа активов в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

Для денежного потока от операционной деятельности:

- к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды;

- к оттокам - производственные издержки, налоги.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к инвестиционным проектам, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного капитала фирмы и привлеченных средств.

Для денежного потока от финансовой деятельности:

- к притокам относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг;

- к оттокам - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также при необходимости - на выплату дивидендов по акциям.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки.

Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.

Прогнозными называются цены, ожидаемые с учетом инфляции на будущих шагах расчета.

Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Наряду с денежным потоком при оценке инвестиционных проектов используется также накопленный денежный поток - поток, характеристики которого:

- накопленный приток,

- накопленный отток,

- накопленный эффект.

- Данные показатели определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t₀. Момент приведения может не совпадать с базовым моментом. Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах и в единой валюте.

Дисконтирование денежного потока на m-м шаге осуществляется путем умножения значения на коэффициент дисконтирования рассчитанный по формуле:

,

где коэффициент дисконтирования;

- момент окончания m-ого шага.

Расчет ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования - это процентная ставка для перевода будущих денежных потоков в текущую стоимость, это норма прибыли, на которую рассчитывает инвестор, вкладывая денежные средства.

Рассчитаем ставку дисконтирования методом кумулятивного построения. В данном дипломном проекте ставка дисконтирования определена методом суммирования. Она равна сумме безрисковой ставки и премий на риски.

Народный Банк РК пересмотрел безрисковой размер ставки на апрель 2009 года- 8,93%(http://tengry-finance.kz/foto/storefront/394_.pdf).

· Премия на инвестиционный менеджмент учитывает тот факт, что чем более рискованны и сложны инвестиции, тем более компетентного управления они требуют. Надбавка принимается в размере 1,8%, т.к. предполагается управление профессиональной компанией.

· Премия за низкую ликвидность учитывает невозможность немедленного возврата вложенных в объект недвижимости инвестиций - 2%.

· Премия за риск, связанный с товарной и территориальной диверсификацией принята 2%. Инвестируя средства в бизнес, рациональный инвестор следит за тем, чтобы его вложения были хорошо диверсифицированы. То есть равнозначные доходы должны поступать от различных сфер бизнеса имеющих, в идеале, отрицательную корреляцию, что защищает от одновременных потерь во всех сферах бизнеса. При низкой диверсификации доходов компании инвесторы склонны получать повышенную норму дохода. Выручка предприятия сначала возрастает, а потом снижается.

· Премия за риск, связанный с диверсификацией клиентуры выбрана 1,5%. Риск потери клиентуры характерен для всех компаний. Чем меньше зависимость доходов компании от одного или нескольких крупнейших клиентов, тем при прочих равных условиях она стабильнее. Клиентура достаточно диверсифицирована, т.к. предлагаемые организованные рабочие места могут быть использованы как представителями малого бизнеса, так и крупными компаниями.

· Премия за риск, связанный с уровнем и прогнозируемостью прибылей принимается 2%. Учитывая качество управления, прогнозируемость возможна достаточно точная.

Расчет ставки дисконтирования представлен в таблице 3.18.

Таблица 3.18

Ставка дисконтирования

Виды рисков	Нормативная премия за риск	Принятая премия за риск
Безрисковая ставка		8,93%
Премии за риск:
Поправка за инвестиционный менеджмент	0-5%	1,80%
Поправка на низкую ликвидность недвижимости	0-5%	2,00%
Диверсификация товарная и территориальная	0-5%	2,00%
Диверсификация клиентуры	0-5%	1,50%
Уровень и прогнозируемость прибылей	0-5%	2,00%
Ставка дисконтирования		18,23%

3.3.4 Интегральные показатели проекта

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, рекомендуются:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- срок окупаемости;

-группа показателей, характеризующих финансовое состояние участника проекта. (индекс доходности).

Проведя расчеты с данными для 2016 года получим (таблица 3.17) NPV-чистый дисконтированный доход, PI- индекс доходности, индекс рентабельности.

NPV= 138 044 786 тенге,

Проект принимается если NPV > 0, PI=1,14, PI > 0, проект принимается.

Показатель PI > 1, то проект эффективен.

Проведя расчеты с данными для 2018 года получим

NPV= 412 923 125 тенге,

NPV > 0, проект принимается (для 2018 года)

PI=1,42, то PI > 0, проект принимается.

Показатель PI > 1, то проект эффективен.

Для расчета IRR(внутренней нормы доходности) и MIRR(модифицированной нормы доходности) воспользуемся функциями MS Excel по Методике Лукасевича И.Я. (табл. 3.19).

Таблица 3.19

Денежные потоки

	Показатели	2010 год	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	2016 год	2017 год	2018 год
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
	Доход от использования торговых площадей
1	Капитальные вложения с учетом аренды земли в постпрогнозный период	980870400
2	Уровень инфляции	0,075	0,07	0,068	0,065	0,062	0,062	0,062	0,060	0,060
3	Действительный валовый доход от аренды торговых площадей, тенге/год		299 165370	365093242	437 487 545	516 199 626	547416882	581247245	616122080	653072428
4	Доход от аренды ресторана
5	Действительный валовый доход от аренды ресторана, тенге/год		14 400 000	17 683 200	18 835 200	20 001 600	21 211 200	22 522 052	23 873 375	25 305 120
6	Суммарный валовый доход, тенге/год (3+5)		313 565 370	382776442	456 322 745	536 201 226	568628082	603769297	639995455	678 377 548
7	Расходы по проекту		33393433,0	35 664 186	37 982 359	40 337 265	42830108	45477008	48205629	51097967
8	Налоги
9	Остаточная стоимость имущества		971 061 696	961351079	951 737 568	942 220 193	932797991	923470011	914235311	905092958
10	Налог на имущество		9 710 617	9 613 511	9 517 376	9 422 202	9327980	9234700	9142353	9050930
11	СО		320 400	320 400	320 400	320 400	320400	320400	320400	320400
12	Итого налоги (10+11)		10 031 017	9 933 911	9 837 776	9 742 602	9648380	9555100	9462753	9371330
13	Прибыль до налогообложения(6-7-10-11)		270 140 920	337178344	408502611	486121359	516149594	548737189	582327073	617908252
14	Амортизация		9 934 124	9 934 124	9 934 124	9 934 124	9 934 124	9 934 124	9 934 124	9 934 124
15	Налогооблагаемая прибыль(13-14)		260 206 796	327244220	398568487	476187235	506215470	538803065	572392949	607974128
16	Налог на прибыль(15*кпн0,2)		52 041 359	65 448 844	79 713 697	95 237 447	101243094	107760613	114478590	121594826
17	Чистый денежный поток(13-16)		218 099561	271729500	328788913	390883912	414906500	440976576	467848483	496313426
18	Коэффициент дисконтирования	0,835	0,84580901	0,7153928	0,6050857	0,5117869	0,4328740	0,3661287	0,3096750	0,261925923
19	Дисконтированный денежный поток(17*18)		184 470 575	194393353	198 945 489	200049301	179602257	161454214	144880988	129997352
20	Дисконтированный денежный поток с учетом кап. вложений	-980870400	184 470 575	194 393 353	198 945 489	200049301	179602257	161454214	144880988	129997352
21	Накопленный дисконтированный денежный поток	-980870400	-796399825	-602006472	-403 060 983	-203011682	-23409425	138044789	282925777	412923129

Таблица 3.20

Расчет показателей

IRR =	=ВСД(значения; [предположение])
MIRR =	=МВСД(значения; ставка_финанс; ставка_реинвест)

IRR=29%; IRR>r проект принимается.

MIRR=19%; MIRR>r проект принимается.

На разных стадиях расчетов в соответствии с их целями и спецификой проектного финансирования финансовые показатели и условия финансовой реализуемости инвестиционного проекта оцениваются в текущих или прогнозных ценах.

Чистым доходом называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

,

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Как следует из полученных результатов, проект делает возможным чистый приток денежных средств.(NVP>0). Внутренняя норма доходности (IRR=29%> r). При этом прибыль на каждый вложенный тенге составляет 58 тыин. Таким образом, через 6 лет проект окупится и начнет приносить прибыль.

Вывод: проект рентабельный.

Рассчитаем ВНД для прогнозного периода 6 года - исходя из следующих ставок дисконтирования: 19% и 29%.

Рассчитываем ЧДД с помощью таблицы в Excel и получаем:

ЧДД₁, = 375 338 585,71 тенге,

ЧДД₂ = 1 059 863,32 тенге.

Получаем график в соответствии с рис.3.6:



Рисунок 3.6 Определение внутренней нормы доходности проекта

Таким образом, ВНД = 29% > r = 18,23% => проект эффективен, так как ЧДД>0.

Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным в соответствии с рис 3.7.

При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.

Рисунок 3.7 Срок окупаемости проекта

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до "момента окупаемости с учетом дисконтирования". Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Рисунок3.8. Дисконтированный срок окупаемости проекта

Дисконтированный срок окупаемости составляет 6 лет 3месяца, что говорит о том, что текущий ЧДД становится положительным по истечению 2015 года.

Внутренняя норма доходности показывает, при какой доходности чистый приведенный доход равен 0. Если внутренняя норма доходности больше минимально необходимой ставки дохода на эти инвестиции, то проект может быть принят к исполнению, иначе инвестиции осуществлять не следует. В нашем случае внутренняя норма доходности равна 29%, а рассчитанная методом кумулятивного построения ставка дисконтирования равна 18,23%.

С учетом суммы первоначальных вложений 980870400 тенге. без учета дисконтирования денежных потоков окупаемость составляет 4 года. Срок окупаемости с учетом дисконтирования составит 6 лет 3месяца.

Исходя из полученных данных, можно сделать вывод, что проект будет выгодным вложением капитала.

Индекс доходности:

ИД = 1 + ЧДД/К = 1,42. (рассчитан по методике Лукасевича И.Я.)

Индексы доходности характеризуют относительную эффективность проекта по отношению к вложенным в него средствам.

Интегральные показатели проекта, рассчитанные для 2018года представлены в таблице 3.21.

Таблица 3.21

Интегральные показатели

Наименование	Значение
Индекс доходности	1,42
чистый дисконтированный доход	412 923 125 тенге
внутренняя норма доходности	29%
срок окупаемости с учетом дисконтирования	6 лет 3месяца

Выводы по расчетам:

Результаты расчетов показывают достаточную эффективность проекта и привлекательность для вложения финансовых средств.

Совокупные результаты анализа (экономическая эффективность и маркетинговая целесообразность) показывают, что создание торгово-развлекательного комплекса является инвестиционно-привлекательным.

Организация финансирования объекта предполагает:

- работу опытного подрядчика с целью устранения производственно-технологических рисков (риск задержки в строительстве объекта, риск удорожания строительства), имеющего опыт в строительстве таких объектов;

-привлечение риэлтерских фирм, которые смогут гарантировать достижения планируемых объёмов сдачи в аренду, следовательно, выход на проектный результат.

Создание данного торгово-развлекательного комплекса удовлетворит потребность города Костаная в качественных торговых площадях.

инвестиция инфляция денежный

Заключение

В заключение дипломной работы прежде всего хотелось бы отметить, что она выполнялась в полном соответствии с заданием по ее выполнению и потому удалось добиться полного раскрытия темы дипломной работы.

По результатам выполненной работы можно сделать следующие выводы и предложения.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности важно знать предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Рассмотрение любого инвестиционного проекта требует большой тщательной предварительной работы. Оценка инвестиционной привлекательности того или иного проекта требует детального анализа множества показателей; принимать решение приходится с учетом таких факторов, как риск, неопределенность, инфляция.

Обоснование целесообразности реализации инвестиционного проекта невозможно без разработки бизнес-плана, являющегося неотъемлемой составной частью проектных материалов. Именно в случае положительных результатов его экспертизы заинтересованными участниками проекта формируется организационно-экономический механизм его реализации.

Организационно-экономический механизм реализации проекта - форма взаимодействия участников проекта, фиксируемая в проектных материалах в целях обеспечения реализуемости проекта и возможности учета интересов каждого участника инвестиционного проекта.

Организационно-экономический механизм реализации проекта включает:

ѕ нормативные документы, на основании которых осуществляется взаимодействие участников;

ѕ обязательства, принимаемые участниками в связи с осуществлением ими совместных действий по реализации проекта, гарантии таких обязательств и санкции за их нарушение;

ѕ условия финансирования инвестиций, в частности - основные условия кредитных соглашений (сроки кредита, процентные ставки, периодичность уплаты процентов и т.д.);

ѕ систему управления реализацией проекта, обеспечивающую должную синхронизацию деятельности отдельных участников, защиту интересов каждого из них;

ѕ меры по взаимной финансовой, организационной и иной поддержке, включая государственную;

ѕ основные особенности учетной политики каждого участника проекта.

ѕ Любое инвестиционное решение основывается на оценке:

ѕ Собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности;

ѕ Размера инвестиций и источников финансирования;

ѕ Будущих поступлений от реализации проекта.

Главное в проблеме эффективности инвестиций - создание условий для интенсификации вложений в наиболее конкурентные производства, дающие быструю отдачу и позволяющие максимально увеличить доходы предприятий, населения и бюджета.

Невозможно не обратить внимание на такой важный вопрос каким является методика расчета экономической эффективности инвестиций, которая базируется на определенных методических рекомендациях и подходах, которые в свою очередь опираются на расчеты ряда показателей (инструментарий), составляющих методическую основу работы.

Серьезные позитивные изменения в экономике Казахстана в последние годы настоятельно диктуют необходимость внесения существенных коррективов в методологические оценки различных социально-экономических явлений, в том числе в оценку экономической эффективности инвестиций. По крайней мере наши оценки эффективности инвестпроектов начала 90-х годов прошлого века и сейчас в 2012 году должны отличаться серьезным образом. В современном Казахстане нужны инвестпроекты, где главенствуют интересы нашей страны и мы не так бедны как прежде, потому не можем допускать такие послабления иностранным инвесторам как в предыдущие годы.

Учитывая особую важность и необходимость инвестиций для нормального развития национальной экономики, государство проводит определенную политику в сфере привлечения капитала в народное хозяйство. Такая политика получила название инвестиционной.

В разделе «Экономическая экспертиза» произвели оценку эффективности вложения инвестиций в данный проект. Принимаем длительность прогнозного периода 6 лет. Прогнозируем уровень и структуру доходов и расходов с учетом заложенной инфляции, рассчитываем необходимые для реализации проекта вложения, схему финансирования проекта. В результате проведенных вычислений получаем, что проект окупится 6 лет, с учетом ставки дисконтирования в 18,23 %. В ходе работы были определены интегральные показатели проекта, которые показывают, что проект эффективен и является выгодным вложением собственных средств.

От инвестиций и инвестиционной политики государства в огромной степени зависит развитие производственного потенциала страны, темпы экономического роста, повышение качества и объемов производства материальных и духовных благ, развитие всей инфраструктуры. Современная инвестиционная политика - основной рычаг осуществления структурных изменений в экономике, освоения территорий и природных ресурсов, устранения диспропорций в экономическом развитии регионов страны, обеспечения занятости населения, развития науки и техники, проведения в жизнь модернизации сельского хозяйства, решения экологических проблем.

Список использованной литературы

1. Конституция Республики Казахстан

2. Гражданский кодекс Республики Казахстан

3. «Закон об оценочной деятельности в РК» от 30 ноября 2000 года с изменениями и дополнениями от 20.12.04 с изменениями и дополнениями от 24.12.01 г. № 276-II; от 14.02.03 г. № 388-II; от 08.05.03 г. № 414-II; от 20.12.04 г. № 13-III.

4. Закон РК «Об инвестициях» от 8 января 2003 года № 373-II

5. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. «Оценка эффективности инвестиционных проектов». Москва, издательство ДЕЛО, 2004

6. Воропаев В.И. Управление проектами. М.: Аланс, 1995

7. Волкова И.О., Девяткина О.В Экономика предприятия (фирмы) - М.: Инфа, 2003. - 600 с.

8. Дияров С.К. «Инвестирование и финансирование недвижимости». Алматы, 2006

9. Дияров С.К. «Управление недвижиостью». Алматы, 2004

10. Ермекбаев А.Е. «Введение а экспертологию». Алматы, 2003

11. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Бузова И.А., Терехова В.В. «Экономическая оценка инвестиций». Санкт-Петербург, издательство Вектор, 2006