Оценка экономической эффективности деятельности

Одной из самых важных характеристик финансового состояния предприятия является финансовая стойкость. Финансовая стойкость характеризует степень финансовой независимости предприятия относительно владения своим имуществом и его использование.

В соответствии с обеспеченностью запасов возможными вариантами финансирования возможны четыре типа финансовой стойкости.

В таблице 7 проведен расчет финансовой стойкости для Алекс - Сарыагаш.

Таблица 7. Анализ финансовой стойкости для

Как показывают данные таблицы 7 предприятие Алекс - Сарыагаш в 2011-2013 гг. имело устойчивую финансовую стойкость.

Платежеспособность зависит от степени ликвидности баланса и самого предприятия, ведь предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но не иметь благоприятных возможностей в будущем.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые в свою очередь сгруппированы по степени срочности погашения (таблица 9).

Таблица 9. Расчет коэффициентов финансовой устойчивости

Коэффициент автономии уверенно укладывается в рамки своего оптимального значения, это свидетельствует о том, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Хотя мы и наблюдаем снижение величины данного показателя в 2013 г. вследствие уменьшения уд. веса капитала и резервов предприятия в общей величине баланса (значительно возросла нераспределенная прибыль), но снижение это невелико. Таким образом, роль собственного капитала в формировании активов достаточно высока.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств также соответствует оптимальному значению, причем с весьма значительным запасом. В 2013 году наблюдается рост данного показателя. Его величина увеличилась на 32%, т.е. предприятие привлекло 19 коп (против 14 коп в 2012 г.) на 1 руб. вложенных в активы средств. Сопоставим коэффициент соотношения собственных и заемных средств с коэффициентом обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами (Комз). Мы видим, что Комз достаточно высок (>1), т.е. материальные запасы покрыты в основном собственными источниками, значит заемные средства покрывают главным образом дебиторскую задолженность. Условием уменьшения заемных средств является возврат предприятию дебиторской задолженности.

Что же касается самого коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными средствами, то его величина в 2013 г. снизилась на 18,25% и составила 1,03 (норма же составляет 0,6-0,8) вследствие более интенсивного роста запасов по сравнению с ростом собственных оборотных средств, что можно оценивать положительно.

Негативным для предприятия является невысокий уровень коэффициента маневренности, отражающего состояние оборотных средств. Величина его ниже нормы, но все же к 2013 году он несколько возрос, приблизившись тем самым ближе к оптимальному значению. Таким образом, доля собственного капитала предприятия, находящегося в такой форме, которая позволяет свободно им маневрировать в 2013 году, составила лишь 34,7%. Решающим фактором, понижающим величину данного показателя, служит весьма высокий удельный вес основных средств в стоимости активов.

К 2013 году доля основных средств сократился на 4%, а величина нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) увеличилась на 45%, что привело к некоторому росту коэффициента маневренности. То есть у предприятия есть некоторый риск оказаться в положении банкротства в случае длительного технического перевооружения или трудностей со сбытом продукции, поэтому ему следует несколько изменить структуру собственного капитала, возможно, продать часть основных средств.

Ликвидность предприятия более широкое понятие, чем платежеспособность, ведь ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет реализации своих активов, но предприятие может привлечь и заемные средства, если у него есть имидж в деловом мире.

Изложенные выше группировки баланса объединим в таблицу 10

Как видно из таблицы 10 все основные показатели - коэффициенты претерпели незначительное изменение при рассмотрении периода с 2012 по 2013 года (рисунок 3.).

Рисунок 3 - Изменение коэффициентов финансовой устойчивости с 2011 по 2013 гг.

Во все три рассматриваемые периода Алекс - Сарыагаш является ликвидным и финансово устойчивым предприятием (приложение 2).

Таблица 11. Анализ ликвидности баланса Алекс - Сарыагаш за 2012-2013 годы

Из данной видно, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным как в 2012 г., так и в 2013 г., потому что из перечисленных неравенств первое не выполняется (приложение 3):

На Алекс - Сарыагаш не хватает денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств на протяжении двух анализируемых периодов (нехватка денежных средств возросла с 95% в 2012 году до 96% в 2013 году). Для погашения задолженностей предприятие может привлечь быстрореализуемые активы (такое предложение можно сделать, сравнив наиболее ликвидные активы и быстрореализуемые активы с нашими краткосрочными обязательствами) (таблица 12).

Таблица 12. Коэффициенты, характеризующие платежеспособность

Анализ показателей данной таблицы свидетельствует, что предприятие является платежеспособным и может покрывать все свои долги, если реализует все свои активы, что показывает коэффициент текущей ликвидности, который характеризует потенциальную платежеспособность, имея необходимое нормативное ограничение, значение которого равно 2, а оптимальное - 3,5.

Мы видим, что в 2013 году его величина как раз приравнялась к оптимальному значению. Чем выше показатели ликвидности, тем выше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

Увеличение данного показателя говорит о том, что предприятие не утратило своей платежеспособности за истекший период. Но в то же время существует угроза недостатка денежной наличности: коэффициент абсолютной ликвидности отражает способность предприятия быстро погашать свою задолженность и показывает норму денежных резервов, т.е. какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности, нормативное ограничение данного коэффициента 0,1 - 0,7.

На Алекс - Сарыагаш его уровень значительно отличается от норматива (причем в 2013 году наблюдается снижение данного коэффициента на 0,011 за счет значительного роста кредиторской задолженности по сравнению с ростом денежных средств, краткосрочные финансовые вложения вообще сократились на 25%), что еще раз подтверждает факт нехватки денежных средств (наиболее срочные обязательства значительно превышают наиболее ликвидные активы).

Коэффициент критической ликвидности отражает возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае критического положения, если не будет возможности продавать запасы, т.е. лишь за счет совокупных денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев. В нашем случае наблюдается снижение данного показателя до 1,15, так как в 2013 г. величина дебиторской задолженности, занимающей наибольший уд. вес в сумме 1-й и 2-й групп активов по степени ликвидности, возросла на 14%, величина же кредиторской задолженности, также занимающей наибольший уд. вес в сумме 1-й и 2-й групп пассива баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств, возросла на 40,6%. Таким образом, данный показатель приблизился к оптимальному, тем самым стабилизируя свое положение.

Коэффициент общей ликвидности в 2013 г. снизился на 12,7%, стал составлять 1,236, т.е. на предприятии сумма ликвидных активов стала несколько меньше, нежели сумма всех обязательств, и все же величина данного коэффициента соответствует нормальному значению, имея при этом некоторый запас.

Коэффициент маневренности собственного капитала увеличивается на 0,08, т.е. большая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах (запасы занимают наибольший уд вес в стоимости оборотных активов и величина их в 2006 году возросла более чем на 40%). Доля оборотных средств в активах предприятия возросла, но в то же время этого уровня не хватает до нормального ограничения в силу высокой стоимости основных средств предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами больше нормативного, т.е. у предприятия достаточно оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости, и хотя значение данного показателя несколько снизилось, все же имеется достаточно весомый запас до достижения нормативного.

Т.к. значения коэффициентов К_тл и К_об принимают значения не менее критериальных, то следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности. Значение данного коэффициента, рассчитанного на период, равный трем месяцам, составило 1,718 при норме ?1, что в свою очередь свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

В целом структуру баланса у предприятия на основе рассмотренных выше показателей можно признать удовлетворительной за исключением коэффициента абсолютной ликвидности и доли оборотных средств в активах.

Проведем оценку вероятности банкротства (таблица 13).

Пятифакторная модель Альтмана

Z = 1,2*(K₁/K₂₎+1,4* (П_н/А)+3,3*(П_дп/А)+0,6*(КР/ЗИ)+1,0*(Q/А) 2.1

где К₁ - текущие активы, за вычетом текущих обязательств

К₂ - Все обязательства

А - Все активы

П_дп - Прибыль до налогообложения

П_{н -} Нераспределенная прибыль

КР - Капиталы и резервы

ЗИ - Заемные источники

Q - Объем продаж

Таблица 13. Исходные данные для оценки вероятности банкротства

Рассчитаем вероятности банкротства (таблица 14).

Таблица 14. Расчет вероятности банкротства

Таким образом, из выше представленной таблицы видно что за весь рассматриваемый период вероятность банкротства не была существенной.

Проведем рейтинговую оценку финансовых показателей Алекс - Сарыагаш по принципу определения класса организации согласно критериям оценки финансового состояния (таблица 15).

Таблица 15. Рейтинговая оценка финансового состояния

Как видно из вышепредставленной таблицы - Алекс - Сарыагаш относится ко второму классу, имея положительную динамику.

2-й класс - это организации с нормальным финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У этих организаций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования, сдвинутое в пользу заемного капитала. При этом наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Обычно это рентабельные организации.

На анализируемом предприятии его уровень значительно отличается от норматива (причем в 2013 году наблюдается снижение данного коэффициента на 0,011 за счет значительного роста кредиторской задолженности по сравнению с ростом денежных средств, краткосрочные финансовые вложения вообще сократились на 25%), что еще раз подтверждает факт нехватки денежных средств (наиболее срочные обязательства значительно превышают наиболее ликвидные активы).

В нашем случае наблюдается снижение данного показателя до 1,15, так как в 2013 г. величина дебиторской задолженности, занимающей наибольший уд. вес в сумме 1-й и 2-й групп активов по степени ликвидности, возросла на 14%, величина же кредиторской задолженности, также занимающей наибольший уд. вес в сумме 1-й и 2-й групп пассива баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств, возросла на 40,6%. Таким образом, данный показатель приблизился к оптимальному, тем самым стабилизируя свое положение.

Коэффициент общей ликвидности в 2013 г. снизился на 12,7%, стал составлять 1,236, т.е. на предприятии сумма ликвидных активов стала несколько меньше, нежели сумма всех обязательств, и все же величина данного коэффициента соответствует нормальному значению, имея при этом некоторый запас.

Коэффициент маневренности собственного капитала увеличивается на 0,08, т.е. большая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах (запасы занимают наибольший уд вес в стоимости оборотных активов и величина их в 2013 году возросла более чем на 40%). Доля оборотных средств в активах предприятия возросла, но в то же время этого уровня не хватает до нормального ограничения в силу высокой стоимости основных средств предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами больше нормативного, то есть у предприятия достаточно оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости, и хотя значение данного показателя несколько снизилось, все же имеется достаточно весомый запас до достижения нормативного. Так как значения коэффициентов К_тл и К_об принимают значения не менее критериальных, то следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности. Значение данного коэффициента, рассчитанного на период, равный трем месяцам, составило 1,718 при норме ?1, что в свою очередь свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

В целом структуру баланса у предприятия на основе рассмотренных выше показателей можно признать удовлетворительной за исключением коэффициента абсолютной ликвидности и доли оборотных средств в активах.

2.3 Оценка финансовых результатов и рентабельности

Проведем оценку динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов Алекс - Сарыагаш по данным его бухгалтерской отчетности (таблица 16).

Таблица 16. Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках

Как видно из данных таблицы 16, за исследуемый период Алекс - Сарыагаш сократил объем продаж в 2013 году на 9,79%. При этом если в 2011 году темпы роста себестоимости превысили темпы роста продаж, то в 2012 году сложилась обратная ситуация, в результате чего валовая прибыль выросла на 16,19% или на 51567 тыс. тенге.

Сумма коммерческих расходов увеличилась более чем на 75% в 2011 году, а затем сократилась на 1,83% в 2012, однако в 2013 году коммерческие расходы были сокращены более чем в трое.

Это объясняется тем, что в 2011 и 2012 году шла разработка сайта и ребрендинг компании.

Управленческие расходы напротив снизились на 23,75% в 2013 году.

Динамика прибыли от продаж носила положительный характер в течение 2011 и 2012 года, однако снижается в 2013 году.

По прочей деятельности сальдо имело отрицательное значение на протяжении всех трех лет, а сумма процентов к уплате превышала сумму процентов к получению лишь в 2013 году.

Проведем вертикальный анализ отчета о финансовых результатах (таблица 17).

Таблица 17. Вертикальный анализ отчета о финансовых результатах

Таким образом, мы видим, что в ходе расчетов было выявлено значительное снижение управленческих расходов. Значительно увеличилась прибыль от продаж. Возрасли коммерческие расходы, что связанно с реструктуризацией сайта Алекс - Сарыагаш

Рассчитаем показатели рентабельности для Алекс - Сарыагаш (таблица 18).

Таблица 18. Расчет показателей рентабельности за 2011-2013 гг.

Итак, на основе вышеприведенной таблицы можно сделать следующие выводы. Рентабельность продаж в 2013 г. снизилась на 0,34%, т.е. мы видим, что на 1 рубль реализованной продукции прибыли стало приходиться меньше на 0,34 коп. Это немного, но и сам показатель по абсолютной величине имеет весьма малое значение в силу достаточно высокой себестоимости реализуемой продукции по причине специфики отрасли.

Рост показателей рентабельности активов и собственного капитала на 2,76 и 3,38% соответственно говорит о росте эффективности использования имущества предприятия (больше прибыли с каждого рубля, вложенного в активы) и собственного капитала (больше прибыли по сравнению со средствами, составляющими величину собственного капитала).

Негативным моментом в деятельности предприятия является снижение затратоотдачи на 0,36%.

Данное снижение произошло по причине уменьшения прибыли от продаж, все же рентабельность положительна и предприятие имеет около 3 коп. прибыли с рубля затрат.

Заключение