Підвищення кваліфікації персоналу призведе до підвищення продуктивності праці на 2%, слідовно, обсяг виробництва продукції зросте на 453,59 тис. грн. (491 х 46,19 х 0,02). Прибуток від впровадження нової технології збагачування вугілля на КП «Дворічна» збільшиться на 97,97 тис. грн. (453,59 х 0,216).

Таблиця 3.2. Соціально-економічна ефективність проекту підвищення кваліфікації персоналу КП «Дворічна»

Заходи	Соціальна ефективність	Економічна ефективність
Підвищення кваліфікації персоналу	1. Задоволення потріб співробітників 2. Зацікавленість працівників в підвищенні рівня освіти 3. Сприяє скороченню текучості кадрів, оскільки у них створюється упевненість в перспективі свого службового просування 4.Підвищення результатів діяльності приведе до забезпечення якісного зростання і регулювання творчої активності кадрів 5. Зникне проблема пошуку і відбору кандидатів з боку на знов вокансиі, що з'явилися, по посадах 6. Припускає активне залучення персоналу до управління, особливо у визначення шляхів підвищення продуктивності праці 7. Робочі, якщо їх стимулювати належним чином, можуть надати масу інформації керівництву про те, як підвищувати ефективність роботи підприємства	1. Збільшиться виробництво та продаж на 453,59 тис. грн. 2. Прибуток від продажу продукції збільшиться на 97,97 тис. грн. 3. Зниження текучості кадрів

Виходячи аналізу і прогнозу показників ефективності можна зробити вивід, що підвищення кваліфікації персоналу є достатньо результативним заходом і має місце бути розглянутим для впровадженню.

Після проведення оцінки ефективності, можна зробити вивід, що після впровадження стратегії зростання конкурентних позицій на ринку підприємство буде ефективнішим, що приведе до збільшення фінансових результатів і стійкості економічного стану.

3.3 Обґрунтування економічної доцільності та передумов реалізації запропонованого проекту

Розглянемо дві альтернативні стратегії інновацій на КП «Дворічна». В даному випадку підвищення якості послуг підприємства акцентується на нововведенні нового виробничого обладнання для систем водоочищення.

Таблиця 3.3. Термін здійснення варіантів інвестиційного проекту в інновації (Т), роки

Термін здійснення проекту
Проект А	Проект Б
8	9

Витрати по сировині, матеріалах, покупних (комплектуючих) виробах та заробітній платі основних виробничих робітників з відрахуваннями на соціальні цілі на одиницю продукції (в даному випадку - одноразове встановлення очисних споруд), представлено в таблиці 3.4.

Таблиця 3.4. Витрати по інвестиційним проектам, грн./од. продукції

Стаття витрат
Проект А
МАТЕРІАЛИ	520
ЗАРПЛАТА	310
Проект Б
МАТЕРІАЛИ	420
ЗАРПЛАТА	460

Капітальні вкладення на придбання обладнання, перед проектні витрати та створення запасу оборотних фондів, представлено в таблиці 3.5.

Таблиця 3.5. Капітальні вкладення на придбання обладнання, тис. грн.

Капітальні вкладення за напрямами
Проект А
Обладнання	1250
ППВ	190
Створення запасу ОбФ	83
Проект Б
Обладнання	2100
ППВ	155
Створення запасу ОбФ	51

Максимальний річний об'єм випуску продукції по інвестиційним проектам та її нормативний термін служби представлено в таблиці 3.6.

Таблиця 3.6. Об'єм випуску продукції (встановлення очисних споруд) та її нормативний термін служби

Альтернативні проекти
Проект А	430
Проект Б	380
Проект А	11
Проект Б	15

Собівартість одиниці продукції, грн./од. продукції розраховується за такою формулою:

;

де, - собівартість одиниці продукції;

- сировина, матеріали, покупні вироби на одноразове встановлення очисних споруд;

- заробітна плата основних виробничих робітників з відрахуваннями на соціальні цілі на одиницю продукції;

- інші прямі витрати на одноразове встановлення очисних споруд;

- амортизація;

Ро - ремонт обладнання;

Ам.н.а. - амортизація нематеріальних активів;

Нв - накладні витрати;

ОВ - кількість одноразових монтажів очисних споруд у поточному році.

При цьому, згідно з вихідними даними, статті собівартості слід розраховувати наступним чином:

Амортизація обладнання

;

де, Во - вартість обладнання;

Там - нормативний термін служби обладнання.

Звідси знайдемо:

Для проекту А:

тис. грн.

Для проекту Б:

тис. грн.

Ремонт обладнання

;

де, Кр - коефіцієнт, що враховує витрати на ремонти відносно до амортизації (12% або 0,12).

Витрати на ремонт обладнання проекту А становитимуть:

тис. грн.

Витрати на ремонт обладнання проекту Б становитимуть:

тис. грн.

Амортизація нематеріальних активів

;

де - витрати перед проектні;

Т - термін здійснення проекту;

Даний показник для проекту А складатиме:

тис. грн.

Для проекту Б складатиме:

тис. грн.

Накладні витрати у першому році:

;

де Зп - заробітна плата основних виробничих робітників з відрахуваннями на соціальні цілі на одноразове встановлення очисних споруд у першому році;

- максимальний річний випуск продукції у першому році;

- коефіцієнт накладних витрат відносно до заробітної плати основних виробничих робітників з відрахуваннями (4.0);

Звідси для проекту А накладні витрати у першому році складуть:

грн.

Проект Б:

грн.

Накладні витрати (загальні) у поточному році визначаються наступним чином:

де, - накладні витрати (загальні) у поточному році;

- накладні витрати (загальні) у попередньому році;

- індекс зменшення накладних витрат у поточному році відносно попереднього (складає 0,02).

грн.

Заробітна плата основних виробників з відрахуваннями на соціальні цілі на одиницю продукції у поточному році:

;

де, - заробітна плата у попередньому році;

- індекс зменшення заробітної плати у поточному році відносно попереднього року (дорівнює 0,02);

грн. на одноразове встановлення очисних споруд.

Наступними ми визначаємо витрати на сировину, матеріали, покупні вироби на одноразове встановлення очисних споруд у поточному році, користуючись для цього такою формулою:

де, - сировина, матеріали, покупні вироби на одноразове встановлення очисних споруд у попередньому році;

- індекс зменшення накладних витрат у поточному році відносно до попереднього року (складає 0,02);

грн. на одноразове встановлення очисних споруд.

Далі ми визначаємо інші прямі витрати підприємства:

;

де, - заробітна плата у поточному році;

- коефіцієнт, що враховує інші прямі витрати відносно до заробітної плати основних виробничих робітників (0,5).

грн. на одноразове встановлення очисних споруд.

Результати розрахунків накладних витрат, витрат на матеріали, сировину, заробітної плати і інших прямих витрат для впровадження випуску новітньої продукції по роках наведемо у таблиці 2.5.

При розрахунку собівартості одноразове встановлення очисних споруд використаємо наступні формули:

- Амортизація обладнання на одноразове встановлення очисних споруд у поточному році

;

де Ам - амортизація обладнання;

- обсяг виробництва у поточному році.

Таблиця 3.7. Розрахунок показників накладних витрат, матеріальних витрат, заробітної плати і інших прямих витрат за альтернативних проектах по роках

Показники	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Проект А
Накладні витрати у поточному році	533200	522536	512085,3	501843,6	491806,7	481970,6	472331,2	462884,5
Заробітна плата у поточному році	310	303,8	297,72	291,77	285,93	280,22	274,61	269,12
Витрати на матеріали, сировину	520	509,6	499,41	489,42	479,63	470,04	460,64	451,43
Інші прямі витрати	155	151,9	148,862	145,8848	142,9671	140,1077	137,3056	134,5595
Проект Б
Накладні витрати у поточному році	699200	685216	671511,7	658081,4	644919,8	632021,4	619381	606993,4	594853,5
Заробітна плата у поточному році	460	450,8	441,78	432,95	424,29	415,80	407,49	399,34	391,35
Витрати на матеріали, сировину	420	411,6	403,368	395,3006	387,3946	379,6467	372,0538	364,6127	357,3205
Інші прямі витрати	230	225,4	220,892	216,4742	212,1447	207,9018	203,7437	199,6689	195,6755

З умови нам відомо, що повне завантаження підприємства буде досягнуто лише на третій рік реалізації проекту, при цьому перші два роки завантаження буде відповідно 30 і 80%, а в останні два - 70% і 40%, відповідно до цього обсяги виробництва по роках складуть (табл. 3.8).

Таблиця 3.8. Обсяг виробництва продукції за кожним з проектів по рокам

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Обсяг виробництва проекту А	129	344	430	430	430	430	301	172
Обсяг виробництва проекту Б	114	304	380	380	380	380	380	266	152

Звідси,

тис. грн. на одноразове встановлення очисних споруд.

Ремонт обладнання на одноразове встановлення очисних споруд у поточному році:

де Ро - Ремонт обладнання за рік;

тис. грн. на одноразове встановлення очисних споруд.

Амортизація нематеріальних активів на одноразове встановлення очисних споруд у поточному році:

;

для проекту А даний показник у першому році становить:

тис. грн.

Накладні витрати на одиницю продукції у поточному році:

;

де - накладні витрати у поточному році загальні.

Для проекту А у першому році вони складуть:

грн.

Обчислення наведених величин подамо у вигляді таблиці 3.9.

На основі отриманих результатів ми можемо обчислити собівартість одноразове встановлення очисних споруд у конкретному році, при цьому застосовується наступна формула:

для проекту А у першому році собівартість одноразового встановлення очисних споруд складатиме:

грн. на одноразове встановлення очисних споруд.

Таблиця 3.9. Обчислення показників необхідних для визначення собівартості одноразового встановлення очисних споруд

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Проект А
Амортизація на одноразове встановлення очисних споруд у поточному році	880,93	330,35	264,28	264,28	264,28	264,28	377,54	660,70
Ремонт обладнання на одноразове встановлення очисних споруд у поточному році	105,71	39,64	31,71	31,71	31,71	31,71	45,30	79,28
Амортизація нематеріальних активів на одноразове встановлення очисних споруд у поточному році	184,11	69,04	55,23	55,23	55,23	55,23	78,90	138,08
Накладні витрати на одноразове встановлення очисних споруд у поточному році	4133,33	1519,00	1190,90	1167,08	1143,74	1120,86	1569,21	2691,19
Проект Б
Амортизація на один одноразове встановлення очисних споруд у поточному році	1228,07	460,53	368,42	368,42	368,42	368,42	368,42	526,32	921,05
Ремонт обладнання на один одноразове встановлення очисних споруд у поточному році	147,37	55,26	44,21	44,21	44,21	44,21	44,21	63,16	110,53
Амортизація нематеріальних активів на один одноразове встановлення очисних споруд у поточному році	151,05	56,64	45,32	45,32	45,32	45,32	45,32	64,74	113,29
Накладні витрати на один одноразове встановлення очисних споруд у поточному році	6133,33	2254,00	1767,14	1731,79	1697,16	1663,21	1629,95	2281,93	3913,51

Обчислену собівартість продукції по кожному проекту наведемо у таблиці 3.10.

Таблиця 3.10. Собівартість одиниці продукції по роках (грн.)

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Проект А
Собівартість одиниці продукції	6289,08	2939,93	2520,98	2494,19	2467,93	2442,19	3038,26	4533,81
Проект Б
Собівартість одиниці продукції	8769,82	3931,83	3325,98	3286,21	3247,25	3209,06	3171,64	4015,81	6134,05

Наступним кроком у нас є визначення ціни:

Спочатку ми визначаємо ціну одиниці продукції у першому році, для цього використовуємо формулу:

;

де Кр - коефіцієнт рентабельності за собівартістю продукції (одноразове встановлення очисних споруд) (складає 0,15);

Для виробу А ціна складе:

грн.

Для виробу Б:

грн.

далі ми визначаємо ціну одиниці продукції у поточному році, для цього застосуємо наступну формулу:

;

де - ціна одиниці продукції (одноразове встановлення очисних споруд) у попередньому році;

- індекс зменшення ціни в поточному році відносно попереднього року (становить 0,01);

Так, для проекту А ціна одиниці продукції у другому році складе:

грн. за од. продукції.

Решту значень ціни по роках ми наведемо у таблиці 3.11.

Таблиця 3.11. Ціна одиниці продукції по роках

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Проект А
Ціна одиниці продукції	7232,44	7160,12	7088,51	7017,63	6947,45	6877,98	6809,2	6741,11
Проект Б
Ціна одиниці продукції	10085,29	9984,437	9884,59	9785,75	9687,89	9591,01	9495,1	9400,15	9306,15

Таким чином, з таблиці 3.11 ми бачимо, що ціни на новітню продукцію будуть перевищувати ціни звичайної продукції систем водоочищення у декілька раз. Але переваги новітніх технологій вражають своїми можливостями, тому варто витратити спочатку дещо більше, щоб потім залишитися у виграші.

Як ми бачимо, ціни на продукцію за проектом А також менші, порівнюючи з проектом Б. У першому році ціна на одноразове встановлення очисних споруд за проектом А були менші на 2852,85 грн., що в свою чергу становить 28,29% порівняно з проектом Б. В останньому році проекту А ціни на одноразове встановлення очисних споруд за цим проектом також менші, ця сума становить 2659,04 грн., що також становить 28,29% порівняно з цінами одноразове встановлення очисних споруд за проектом Б.

Для розрахунку фінансових потоків нам необхідно визначити наступні показники:

загальні річні операційні витрати, для цього скористаємось наступною формулою:

де ПВ - прямі витрати на матеріали, працю, електроенергію, послуги зі сторони тощо;

НВ - накладні витрати, у т.ч. адміністративні.

Загальні річні операційні витрати для проекту А у першому році становитимуть:

грн.

Загальні річні операційні витрати по кожному проекту впродовж терміну їх реалізації наведені у таблиці 3.12.

Таблиця 3.12. Загальні річні операційні витрати

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Проект А
Загальні річні операційні витрати	677656	845442	906371,28	896129,57	886092,7	876256,57	759547,16	643030,53
Проект Б
Загальні річні операційні витрати	833540	986756	1039931,68	1026501,4	1013339,82	1000441,4	987800,99	875093,37	762633,5
Всього за проектом А	6490525,82
Всього за проектом Б	8526038,236

загальні витрати за проектом:

;

де - приріст чистого робочого капіталу;

- чисті капітальні витрати.

При цьому приріст чистого робочого капіталу знаходимо наступним чином:

;

- чистий робочий капітал кінцевий;

- чистий робочий капітал початковий.

А чисті капітальні витрати знаходяться:

;

де - кінцеві чисті основні активи;

- початкові чисті основні активи;

Ам - амортизаційні відрахування;

ІПВ - інші прямі витрати.

«Початковий чистий робочий капітал» 0-го року дорівнює 0. «Кінцевий чистий робочий капітал» 0 - го року являє собою запас оборотних фондів, створених за рахунок кредиту. Чисті капітальні витрати: «Початкові чисті основні активи» 0 - го року дорівнюють 0. «Кінцеві чисті основні активи» 0-го року являють собою вартість обладнання та передпроектних капіталовкладень, створених за рахунок кредиту і, відповідно, дорівнюють» Початковим чистим основним активам» першого року здійснення проекту. Кожного року, починаючи з першого, «Початкові чисті основні активи» зменшуються на суму «Амортизаційних відрахувань по обладнанню та передпроектним капіталовкладенням (Статті 3 та 4 виробничих витрат)» і таким чином становлять суму «Кінцевих чистих основних активів» у цьому році. В результаті «Чисті капітальні витрати» не змінюються по роках від 1-го до Т-го року включно і мають дорівнювати 0 у ці роки.

Звідси загальні витрати за проектом А дорівнюватимуть:

грн.

грн.

А загальні витрати за проектом по роках подані у таблиці 3.13.

Річний операційний грошовий потік

;

де ЗРД - загальний річний дохід за проектом, який знаходиться виходячи з такої формули:

;

де ОВ - річний випуск продукції.

Для проекту А загальний річний дохід у першому році складе:

грн.

Звідси для продукції А у першому році річний операційний грошовий потік складатиме:

грн.

Обчислені значення загального річного доходу і річного операційного грошового потоку наведено у таблиці 3.14.

Прибуток до оподаткування:

;

Для проекту А прибуток до оподаткування у першому році складе:

грн.

Прибуток після оподаткування:

;

де ПП - податок на прибуток;

Останній визначається наступним чином:

;

де - ставка податку на прибуток (25%).

Обчислимо дані показники для проекту А в першому році:

грн.

грн.

Решта значень даних показників наведена у таблиці 3.15.

Нам також необхідно визначити припливи грошових коштів, для цього ми використаємо наступну формулу:

;

де ЗДР - загальний річний дохід за проектом;

ЛВО - ліквідаційна вартість обладнання.

Ліквідаційна вартість обладнання знаходиться наступним чином:

.

Таким чином, ліквідаційна вартість обладнання для проекту А дорівнюватиме:

тис. грн.

Для проекту Б:

тис. грн.

Визначимо залишкову вартість обладнання використовуючи формулу:

;

Так, для проекту А залишкова вартість у першому році складе:

тис. грн.

Решта значень приведена у таблиці 3.13.

Таблиця 3.13. Залишкова вартість обладнання по роках

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Залишкова вартість обладнання, проект А	1136,36	1022,73	909,09	795,45	681,82	568,18	454,5	340,91
Залишкова вартість обладнання, проект Б	1960	1820	1680	1540	1400	1260	1120	980	840

Виходячи з розрахованих даних ми маємо змогу визначити приплив грошових коштів для кожного проекту (таблиця 3.14).

Таблиця 3.14. Приплив грошових коштів

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Припливи грошових коштів проекту А	2069348,4	3485807,04	3957152,12	3813035,1	3669222,97	3525712,6	2504114,3	1500379,4
Припливи грошових коштів проекту Б	3109723,1	4855268,88	5436145,24	5258583,8	5081397,95	4904584	4728138,1	3480439,7	2254534

Таблиця 3.15. Значення податку на прибуток, прибутку до і після оподаткування (грн.)

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Проект А
Прибуток до оподаткування	117938,76	1480247,77	2011299,93	1984061,02	1963922,09	1943884,18	1152631,65	379049,82
Податок на прибуток	29484,69	370061,94	501074,98	496015,26	490980,52	485971,04	288157,91	94762,45
Прибуток після оподаткування	88454,07	1110185,82	1503224,95	1488045,77	1472941,57	1457913,13	864473,74	284287,36
Проект Б
Прибуток до оподаткування	158963,06	1891292,88	2558993,56	2534862,34	2510838,13	2486922,55	2463117,13	1468126,35	494680,97
Податок на прибуток	39740,77	472823,22	639748,39	633715,58	627709,53	621730,64	615779,28	367031,59	123670,24
Прибуток після оподаткування	119222,30	1418469,66	1919245,17	1901146,75	1883128,60	1865191,91	1847337,85	1101094,76	371010,72

Так, приплив грошей по проекту А для першого року склав:

грн.

Наступним показником, який нам необхідно визначити буде відплив грошових коштів (поточні витрати), знайти які можна за формулою:

;

де - загальні витрати за проектом;

ПП - податки на прибуток;

- відсотки за кредит;

Відсотки за кредит у поточному році розраховуються наступним чином:

;

де ЗКК - залишок неповернених кредитних коштів на кінець попереднього (початок поточного) року;

- відсоток за користування кредитом (складає 7%) - компанія користувалася послугами АКБ «Приватбанк»;

В свою чергу залишок неповернених кредитних коштів для 0-го року знаходиться:

;

де, - вартість обладнання;

- вартість запасу оборотних фордів.

Для проекту А даний показник складе:

тис. грн.

Для проекту Б:

тис. грн.

Далі нам необхідно визначити значення залишку неповернених кредитних коштів на кінець поточного року:

;

Обчислимо відсотки за кредит проекту А у першому році:

тис. грн.

Залишок неповернених кредитів на кінець першого року по проекту А складе:

тис. грн.

Решта значень даної величини наведена у таблиці 3.16.

Таблиця 3.16. Відсотки за кредит і залишки неповернутих кредитів на кінець року

	Роки
	0	1	2	3
Проект А
Відсотки за кредит		93310	85695,12	6025,97
Залишок неповернених кредитів на кінець поточного року	1333000	1224215,93	86085,22
Проект Б
Відсотки за кредит		150570	142964,34	43878,97
Залишок неповернених кредитів на кінець поточного року	2151000	2042347,71	626842,39

На основі розрахованих даних ми можемо визначити відпливи грошових коштів таблиця 3.19.

Так, для проекту А у першому році відплив грошових коштів становитиме:

грн.

І нарешті ми маємо змогу визначити чисті поточні доходи, для цього використаємо таку формулу:

;

де, ПД - поточні доходи;

ПВ - поточні витрати.

Для проекту А у першому році даний показник дорівнюватиме:

грн.

Обчислені показники чистого поточного доходу по роках наведені у таблиці 3.18.

Таблиця 3.17. Відпливи грошових коштів

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Проект А
Відплив грошових коштів	800450,69	1301199,06	1413472,23	1392144,83	1377073,23	1362227,61	1047705,07	654792,99
Проект Б
Відплив грошових коштв	1023850,77	1602543,56	1723559,04	1660217,03	1641049,35	1622172,06	1603580,28	1242124,96	835303,75

Таблиця 3.18. Чисті поточні доходи

	Роки
	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Проект А
Чисті поточні доходи	1268897,71	2184607,98	2543679,89	2420890,31	2292149,75	2163484,95	1456409,19	845586,46
Проект Б
Чисті поточні доходи	2085872,30	3252725,32	3712586,20	3598366,75	3440348,60	3282411,91	3124557,85	2238314,76	1419230,72

Методологія визначення кількісного значення ризику закупівлі технологічного обладнання КП «Дворічна» наступна:

1) загальний ризик подається, як чисельність локальних ризиків;

2) кожен з локальних ризиків характеризується ваговим коефіцієнтом, сума яких складає 1 (100%);

3) експертним шляхом оцінюється ступінь ризику по кожному з локальних ризиків таким чином:

від 1 до 2 балів - низький ризик, який скоріше всього не реалізується;

від 3 до 7 балів - середній ризик, який скоріше всього проявиться;

від 8 до 9 балів - високий ризик, який певно реалізується;

4) загальні значення ризику визначаються шляхом підсумовування добутків балів по кожному із локальних ризиків на їх питому вагу.

Загальний ризик закупівлі (RЗ) обчислюється за формулою:

,

де n - кількість локальних ризиків;

валові коефіцієнти;

значення ступеню ризику;

приведений ризик в балах.

Оцінка загального ризику:

2-3 бали - нижче середнього;

3-5 балів - середній;

5-7 балів - вище середнього;

7-9 балів - високий.

Важливо також оцінити кількісну ступінь ризику, який може призвести підприємство до банкрутства (Rб):

Rб = З/С,

де З - максимальна сума збитків, грн.;

С - вартість основних засобів (власні кошти).

З = В*R3/10,

де В - вартість технологічного обладнання, яке закуповується;

R3/10 - імовірність можливих збитків (R3 в балах);

Rб = 0,3 - оптимальне значення;

Rб = 0,7 - критичне значення, яке вище до банкрутства.

Розрахунок загального ризику закупівлі технологічного обладнання КП «Дворічна» представлений у табл. 3.19.

Таблиця 3.19. Розрахунок загального ризику закупівлі технологічного обладнання КП «Дворічна»

Найменування ризиків	Вага, %	Ступінь ризику, бали	приведений ризик, бали
1. Інфляційні очікування	10	7	0,7
2. Зниження платоспроможності	10	8	0,8
3. Технічний	10	3	0,3
4. Правовий	5	3	0,15
5. Помилки при реалізації	5	3	0,15
6. Ринковий	25	5	1,25
7. Експортно-імпортний	5	2	0,1
8. Нестабільність фінансування	5	3	0,15
9. Нестабільність постачальників	10	7	0,7
10. Нестабільність споживачів	5	8	0,4
11. Підвищення екологічних норм	2,5	2	0,05
12. Регіональне погіршення екологічної ситуації	2,5	2	0,05
13. Зміна законодавства	5	4	0,2
14. Кадровий	-	-	0
Разом	100,0	х	5,0

Коефіцієнт ризику (банкрутства) становить:

12650/1389700 = 0,01 < 0,3.

Таким чином, придбання технологічного обладнання є малоризикованим, проте необхідним для забезпечення належного виробничого процесу КП «Дворічна».

Для прийняття рішення щодо доцільності впровадження проекту А чи проекту Б необхідно проаналізувати комерційної ефективності кожного з цих проектів.

Насамперед визначимо інтегральний комерційний ефект за весь період життєвого циклу, для цього застосуємо наступну формулу:

;

де та - відповідно припливи та відпливи грошових коштів по роках;

t - поточний рік виконання проекту;

Т - останній рік виконання проекту;

r - ставка дисконту.

В наведеній формулі для розрахунку ЧДД вартісні оцінки вартісні оцінки поточних доходів та витрат t-oro року, що зроблені на початок здійснення проекту за діючою на цей момент шкалою цінностей, приводяться (перераховуються) за допомогою коефіцієнта приведення (дисконтування) доходів та витрат Kt у еквівалентні вартості, оцінені за шкалою цінностей, що діятиме на кінець t-oro року. У цьому конкретному випадку, коли вартість коштів приводиться до початку проектного періоду, значення коефіцієнта приведення (дисконтування) Kt, у частках одиниці, розраховуються за формулою:

З умови нам відомо, що розрахунки необхідно робити виходячи із значення r = 5 і 20%.

Зведемо зроблені нами розрахунки у таблиці 3.22 3.23.

Відшукаємо значення коефіцієнта «Доходи/витрати», у частках одиниці, яке визначаємо за формулою:



Обчислимо дане значення до наших альтернативних проектів:

Для проекту А за 5% ставки дисконту дорівнюватиме:

Для проекту А за 20% ставки дисконту дорівнюватиме:

Для проекту Б за 5% ставки дисконту дорівнюватиме:

Для проекту А за 20% ставки дисконту дорівнюватиме:

Таблиця 3.20. Фінансові показники проекту А по роках

	Роки	Всього
	0	1	2	3	4	5	6	7	8
Припливи грошових коштів	0	2069348,4	3485807,04	3957152,12	3813035,14	3669222,975	3525712,56	2504114,26	1500379,4	24524772
Відпливи грошових коштів	1333000	800450,69	1301199,06	1413472,23	1392144,83	1377073,23	1362227,61	1047705,07	654792,99	10682066
Чисті поточні доходи	1333000	1268897,71	2184607,98	2543679,89	2420890,31	2292149,75	2163484,95	1456409,19	845586,46	16508706
Коефіцієнт дисокнтування r = 5%	1	0,9524	0,9070	0,8638	0,8227	0,7835	0,7462	0,7107	0,6768	7,4632128
Коефіцієнт дисокнтування r = 20%	1	0,8333	0,6944	0,5787	0,4823	0,4019	0,3349	0,2791	0,2326	4,8371598
Дисконтовані поточні доходи за 5% ставкою дисконтування	0	1970808	3161729,74	3418336,78	3136993,45	2874932,21	2630941,00	1779627,25	1015515,87	19988884
Дисконтовані поточнівитрати за 5% ставкою дисконт.	1333000	762333,99	1180225,90	1221010,46	1145321,00	1078972,91	1016515,22	744584,43	443189,67	8925153,6
Чисті поточні дисконтовані доходи	-1333000	1208474,01	1981503,84	2197326,33	1991672,45	1795959,31	1614425,78	1035042,82	572326,20	11063731
Накопичена сума чистих дисконтованих доходів на кінець року.	-1333000	-124525,99	1856977,84	4054304,17	6045976,63	7841935,93	9456361,71	11070787,49	11643113,69
Дисконтовані поточні доходи за 20% ставкою	0	1724457	2420699,33	2290018,588	1838847,97	1474578,42	1180754	698852,3	348940,31	11977148
Дисконтовані поточнівитрати за 20% ставкою	1333000	667042,24	903610,456	817981,62	671366,14	553414,8443	456207,27	292395,26	152283,92	5847301,7
Чисті поточні дисконтовані доходи	-1333000	1057414,76	1517088,88	1472036,97	1167481,83	921163,58	724546,73	406457,08	196656,38	6129846,2
Накопичена сума чистих дисконтованих доходів на кінець року.	-1333000	-275585,24	1241503,63	2713540,606	3881022,43	4802186,008	5526732,74	5933189,817	6129846,201

Таблиця 3.21. Фінансові показники проекту Б по роках

	Роки	Всього
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Припливи гр. коштів		3109723,06	4855268,8	5436145,2	5258583,8	5081397,9	4904583,9	4728138,13	3480439,7	2254534,5	39108815
Відпливи гр. коштів	2151000	1023850,77	1602543,5	1723559	1660217	1641049,4	1622172,1	1603580,28	1242124,9	835303,8	15105401
Чисті поточні доходи	-2151000	2085872,3	3252725,3	3712586	3598366,7	3440348,6	3282411,91	3124557,85	2238314,8	1419230,7	24003414
Коефіцієнт дисокнт.r = 5%	1	0,9524	0,9070	0,8638	0,8227	0,7835	0,7462	0,7107	0,6768	0,6446	8,1078217
Коефіцієнт дисокн.r = 20%	1	0,8333	0,6944	0,5787	0,4823	0,4019	0,3349	0,2791	0,2326	0,1938	5,0309665
Дисконт.поточні доходи за 5% ставкою	0	2961641,01	4403872	4695946,6	4326249,9	3981408,3	3659876,1	3360199,4	2355698,6	1453293	31198185
Дисконт. поточ. витрати за 5% ставкою	2151000	975095,967	1453554,2	1488875,1	1365864,6	1285805,1	1210489,8	1139634,56	840719,1	538444,2	12449483
Чист. поточ. дисконт. доходи	-2151000	1986545,04	2950317,7	3207071,5	2960385,2	2695603,2	2449386,3	2220564,93	1514979,5	914848,8	18748702
Накопичена сума чистих дисконт. дох. на кінець року.	-2151000	-164454,96	2785862,7	5992934,3	8953319,6	11648922	14098309	16318873,96	17833853,5	18748702
Дисконт. поточ. доходи за 20% став	0	2591435,88	3371714,5	3145917,4	2535968,3	2042099,9	1642535,3	1319536,6	809439,04	436943,9	17895591
Дисконт.поточ. витрати за 20% ставкою	2151000	853208,97	1112877,4	997429,9	800644,8	659500,9	543262,14	447529,8	288878,6	161887,5	8016220,1
Чисті поточ. дисконт. доходи	-2151000	1738226,91	2258837	2148487,4	1735323,5	1382598,9	1099273,12	872013,7	520560,5	275056,4	9879370,5
Накопичена сума чист. дисконт. доходів на кінець року.	-2151000	-412773,09	1846063,9	3994551,3	5729874,8	7112473,7	8211746,85	9083753,6	9604314,1	9879370,5

Отже, обидва наші проекти мають значення даного коефіцієнта більшого одиниці, тому привабливішим для нас буде проект у якого значення коефіцієнту буде більшим, таким проектом у нас буде проект Б.

Наступним показником який нам необхідно визначити буде показник терміну окупності інвестицій, даний показник розраховується виходячи з такого рівняння:

;

Термін окупності проектів становить близько року, таким чином, показник терміну окупності проекту не може бути визначальним критерієм при прийнятті рішення у нашому випадку.

Обчислимо внутрішню норму дохідності, для цього використаємо наступну формулу:

;

де ВНД є невідомою змінною величиною.

ВНД - це ставка дисконту при якій значення ЧДД дорівнює нулю. Використаємо графічний метод для визначення ВНД, для цього відкладемо на графіку ЧДД по двох значеннях дисконтної ставки (5 і 20%), у точці перетину з віссю і буде знаходитись значення ВНД.

Отже, отримані дані дають нам можливість зробити висновок, що проект А має більший запас міцності ніж проект Б, оскільки його внутрішня норма дохідності трохи вища ніж у проекту Б.

Обчислимо значення еквівалентного ануїтету (ЕА), для цього скористаємось формулою:

Обчислимо даний показник для наших проектів:

Проект А за 5% дисконтної ставки:

грн.;

Проект А за 20% дисконтної ставки:

грн.;

Проект Б за 5% дисконтної ставки:

грн.;

Проект Б за 20% дисконтної ставки:

грн.;

Отже, за даним показником перевагу варто віддати проекту Б, оскільки значення еквівалентного ануїтету у нього більші ніж у проекту А.

І насамкінець, зведемо отримані показники до таблиці 3.22.

Таблиця 3.22. Показники ефективності проекту

Показник	Проект А	Проект Б
	При 5% ставці дисконту	При 20% ставці дисконту	При 5% ставці дисконту	При 20% ставці дисконту
Інтегральний економічний ефект за період здійснення проекту	11063730,73	6129846,20	18748702,27	9879370,50
Коефіцієнт «Доходи витрати»	2,24	2,05	2,51	2,23
Термін окупності інвестицій	1	1	1	1
Еквівалентний ануїтет за проектом	1482435,39	1267240,79	2312421,64	1963712,24
Внутрішня норма дохідності	40%	37%

На мій погляд, підприємству доцільніше інвестувати кошти у проект Б, оскільки по значній кількості показників він значно перевершує проект А, а значення внутрішньої норми дохідності не є критичним.

Список використаної літератури

1. Закон України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» від 16.07.1999 p., №996-XIV.

2. Закон України «Про оподаткування прибутку підприємств» №335/94-вр від 28.12.94. В редакції Закону №440-ІV від 16.01.2010.

3. Закон України «Про власність» від 7 лютого 1991 р. // Збірник законодавчих та нормативних документів, регламентуючих діяльність підприємств внутрішньої торгівлі усіх форм власності. Випуск 1. - Київ: Зовнішторгвидав України», 1997. - с. 12-32.

4. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 1 «Загальні вимоги до фінансової звітності». Затверджено наказом Міністерства фінансів України від 31 березня 1999 р. №87.

5. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 2 «Баланс», затверджене Наказом Міністерства фінансів України №87 від 31.03.99.

6. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 «Звіт про фінансові результати» Затверджено Наказом Міністерства фінансів України №87 від 31.03.99

7. Александрова М.М., Виговська Н.Г., Кірейцев Г.Г., Петрук О.М., Маслова С.О. Фінанси підприємств: Навч. посіб. для студ. екон. спец. всіх форм навч. / Г.Г. Кірейцева (ред.). - 2.вид., перероб. та доп. - К.: ЦУЛ, 2002.

8. Бандурка О.М., Коробов., Орлов П.І. Фінансова діяльність підприємства.: Підручник для студентів. ВЗО фін.спец. - К: Либідь, 2002.

9. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента - К.: Ника-Центр, 1999

10. Бондар М.Н. Економіка підприємства: Навч. посіб. - 2-ге вид., доп. - К.: А.С.К., 2012

11. Бутинець Ф.Ф. Економічний аналіз. Навчальний посібник. - Житомир: ПП Рута, 2010.

12. Гончаров А.Б. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. - Х.:ВД «ІНЖЕК», 2010 р.

13. Гончарова Н.П., Федонін О.С., Швиданенко Г.О., Мендрул О.Г., Павленко І. А. Управління підприємствами: сучасні тенденції розвитку / Київський національний економічний ун-т ім. Вадима Гетьмана / О.С. Федонін (ред.). - К.: КНЕУ, 2013. - 288 с.

14. Грабовська І.В., Капінос Г.І. Планування діяльності підприємства. - Хмельницький: ТУП, 2002.

15. Гриньова В.М., Коюда В.О. Фінанси підприємств в схемах: Навч. посібник - Х.: ВД «ІНЖЕК», 2010.

16. Економічний аналіз: Навч. Посібник/М.А. Болюх, В.В. Бурчевський, М.І. Горбатюк; За ред. Акад.НАНУ, проф. М.Г. Чумаченка. - К.: КНЕУ, -2010.

17. Івахненко В.М. Курс економічного аналізу: Навч. посібник. - 3-є вид., перероб. і доп. - К.: Знання-Прес, 2002.

18. Кононенко О. Аналіз фінансової звітності. - Харків.: Фактор, 2002.

19. Крамаренко Г.О. Фінансовий аналіз і планування: Навч. посібник для студ. вищих навч. закл. / Дніпропетровська академія управління, бізнесу та права. Кафедра фінансів і банківської справи. - Д.: Видавництво ДАУБП, 2001.

20. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений. // Финансовый менеджмент. - 2001. - №2.

21. Лактіонова Л.А. Фінансовий аналіз суб'єктів господарювання. Монографія. - К.: КНЕУ, 2001.

22. Мних Є.В., Бутко А.Д., Мелешко Н.М., Кравченко Г.О., Барабаш Н.С., Редько К.О., Економічний аналіз: Практикум. - К.: Центр навчальної літератури, 2012.

23. Мойсеєнко І.Є. Фінансове планування на підприємстві. // Фінанси України. - 2000. - №9.

24. Никитин С. Прибыль: теоретический и практический подходы / Мировая экономика и международные отношения. - 2002. - №5. - С. 20 - 27.

25. Новодворский В.Д. Прибыль предприятия: бухгалтерская и экономическая // Финансы. - 2010. - №4. - С. 64 - 68.

26. Поліщук О.В. Планування результативної діяльності підприємства. - К.: Знання, 2011.

27. Рижиков В.С, Панків В.А., Ровенська В.В. та ін. Економіка підприємства. - К.: Видавничий Дім «слово», 2011.

28. Рясних Є.Г. Основи фінансового менеджменту. Навчальний посібник. - К.: Скарби, 2010.

29. Савицька Г.В. Економічний аналіз діяльності підприємства: Навч. посіб. - 2-ге вид., випр. і доп. - К.: Знання, 2012.

30. Сытник Л.С. Организационно-экономический механизм антикризисного управления предприятием. - Донецк: ИЭП НАН Украины, 2000.

31. Тарасюк Г.М., Шваб Л.І. Планування діяльності підприємства. Навч. посіб. - К.:» Каравела», 2010.

32. Терещенко О.О. Фінансова санація та банкрутство підприємств. - К.: КНЕУ, 2000.

33. Філімоненков О.С. Фінанси підприємств: Навчальний посібник. - К.: Ельга, Ніка-Центр, 2002.

34. Фінанси підприємств: Навчальний посібник: Курс лекцій /За ред. Д.е.н., проф. Г.Л. Кірійцева. - Київ: ЦУЛ, 2002

35. Фінансовий менеджмент: Навч.-метод. Посібник для самост. вивч. дисц./ А.М. Поддєрьогін, Л.Д. Бурк, Н.Ю. Калач та ін. - К.: КНЕУ, 2001.

36. Швайка Л.А. Планування діяльності підприємства: Навч. посіб. - Львів: «Магнолія плюс», 2011.

37. Швиданенко Г.О., Олексюк О.І. Сучасна технологія діагностики фінансово-економічної діяльності підприємства. - К.: КНЕУ, 2002. - 192 с.

38. Швиданенко Г.О., Шевчук Н.В. Управління капіталом підприємства: навч. посібник. - К.: КНЕУ, 2014. - 440 с.

Размещено на Allbest.ru