Методика финансового анализа деятельности предприятий

16519190,00

34132550,00

Выигрыш организации от кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств (рассчитано с учётом фактической инфляции)

Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства * Темп инфляции

2088190,00

3930550,00

Нетто-монетарная позиция (если больше нуля, то нетто-кредитор, если меньше, то нетто-заёмщик)

Дебиторская задолженность и другие монетарные активы - Кредиторская задолженность

16022000,00

35078000,00

Итоговый выигрыш от нетто-монетарной позиции (выигрыш «+», потери «-»)

Выигрыш - Потери

-14431000,00

-30202000,00

Вывод: Выручка от продажи в отчетном периоде увеличилась и составила 166824000 тыс. руб. по сравнению с базисным.

Срок оборачиваемости дебиторской задолженности в отчетном периоде ускорился на 16 дней. Дебиторская задолженность в отчетном периоде увеличилась на 15771000 тыс. руб. по сравнению с базисным периодом. Монетарные активы (дебиторская задолженность и денежные средства) в отчетном периоде увеличились на 17457000 тыс. руб. по сравнению с отчетным периодом.

Срок оборачиваемости кредиторской задолженности в отчетном периоде ускорился на 17 дней. Монетарные обязательства (кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства) в отчетном периоде увеличились на 14172000 тыс. руб. по сравнению с базисным периодом.

Потери организации от дебиторской задолженности (рассчитано с учётом фактической инфляции) в отчетном периоде увеличились и составили 232323076,92 тыс. руб. по сравнению с базисным периодом.

Потери организации от монетарных активов: дебиторской и денежных средств (рассчитано с учётом фактической инфляции) в отчетном периоде увеличились и составили 34132550 тыс. руб. по сравнению с базисным периодом. Выигрыш организации от кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств (рассчитано с учётом фактической инфляции) в отчетном периоде увеличился на 1842360 тыс. руб. по сравнению с базисным периодом. Нетто-монетарная позиция в отчетном периоде увеличилась и составила 35078000 тыс. руб. по сравнению с базисным периодом. Следовательно, в настоящее время у организации позиция нетто-кредитор. В итоге организация получит прибыль.

Оборачиваемость кредиторской задолженности (78 дней) превышает оборачиваемость дебиторской задолженности (67 дней).

Таким образом, увеличение кредиторской задолженности предприятия на конец года, а также то, что оборачиваемость дебиторской задолженности ниже оборачиваемости кредиторской задолженности показывают, предприятию следует уменьшить кредиторскую задолженность.

Рисунок 2 - Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженностей

4. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

4.1 Диагностика вероятности банкротства

Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» дано определение банкротства: «Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» (ст. 3).

Банкротство предприятия не происходит в один момент, оно может быть обусловлено сочетанием разных причин. Предпосылки банкротства - это взаимодействие целого ряда факторов не только внутренних, но и внешних.

В рыночных условиях хозяйствования предприятия должны быть уверены в надежности и экономической состоятельности своих партнеров. В противном случае они имеют возможность использовать механизм банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными партнерами. В связи с этим руководители предприятий, менеджеры различных уровней управления должны проводить антикризисную диагностику финансового состояния собственного предприятия с целью избежать возможного банкротства, а при его угрозе изыскать возможности финансового оздоровления предприятия. Вместе с тем они должны уметь своевременно определить неблагоприятное финансовое положение предприятий-контрагентов на основе результатов проведенного финансового анализа и при необходимости воспользоваться своим правом в судебном порядке применить процедуры банкротства к должнику.

Большинство методик диагностики банкротства построено на финансовых коэффициентах. Коэффициентный анализ является ведущим методом анализа финансовой отчетности организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами. Достоинствами данного метода является простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при диагностике банкротства в долгосрочном аспекте.

4.1.1 Диагностика банкротства на основе системы критериев для оценки удовлетворительности структуры баланса

В постановлении Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в связи с Указом Президента Российской Федерации от 22 декабря 1993г. № 2264, была определена система критериев для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия. Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительности структуры баланса были утверждены 12 августа 1994г. Эти положения на протяжении почти 10 лет являлись основным нормативным документом для анализа финансового состояния предприятий и имели юридическую силу для предприятий, находящихся в государственной собственности.

Оценка удовлетворительности структуры баланса предприятия проводилась на основе следующих коэффициентов:

текущей ликвидности;

обеспеченности собственными средствами;

*восстановления (утраты) платежеспособности. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) характеризовал общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Он определялся как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств к наиболее срочным обязательствам предприятия:

(56)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_осс) характеризовал наличие оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Он определялся как отношение суммы собственных оборотных средств к итогу раздела II актива баланса.

(57)

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным являлось выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Неудовлетворительная структура баланса - это такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее. Нарушение хотя бы одного критерия считалось достаточным для попадания предприятия в группу особого контроля.

Эта методика предполагала алгоритм определения возможности восстановления (утраты) платежеспособности. Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, являлся коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов, описанных выше, имеет значение менее нормы, рассчитывался коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

Если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывался коэффициент утраты платежеспособности за 3 месяца.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К_в(у)п) определялся как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

(58)

где К_тл(ф) - значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

К_тл(н) - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Т- продолжительность отчетного периода в месяцах (3, 6, 9, 12 соответственно за I квартал, полугодие, 9 месяцев и год);

П - период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности П = 6 мес. При расчете коэффициента утраты платежеспособности П = 3 мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствовал о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Значение коэффициента меньше 1 свидетельствовало о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствовал о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Значение его меньше 1 свидетельствовало о том, что у предприятия в ближайшее время имелась возможность утратить платежеспособность.

Расчеты по этой методике выполняются в таблице 27.

Таблица 27 - Диагностика банкротства на основе система критериев для оценки удовлетворительности структуры баланса

Показатель	На начало года	На конец года	Нормативное значение	Возможное решение (оценка)
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,31	1,70	1.5-2	Структура удовлетворительная
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,24	0,41	>0.1
3. Коэффициент восстановления платежеспособности				У предприятия в ближайшее время отсутствует (имеется) реальная возможность восстановить платежеспособность
4. Коэффициент утраты платежеспособности

Вывод: Структура баланса предприятия является удовлетворительной, а предприятие - платежеспособным. Так как первые два коэффициента меньше нормы. Так как Коэффициент утраты платежеспособности соответствуют норме.

Следует отметить, что это очень высокое требование, и для российских предприятий выполнение сразу двух критериев почти нереально.

После принятия нового закона о банкротстве в 2002г. Правительство РФ в апреле 2003г. отменило юридическую силу этой методики. Несмотря на это, приказом Минфина России от 22 июля 2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности» было рекомендовано при оценке финансового состояния предприятия на краткосрочную перспективу рассчитывать и анализировать показатели удовлетворительности структуры баланса. Поскольку официальных методик с нормальным ограничением коэффициентов больше нет, предприятия продолжают руководствоваться этим положением в целях профилактики возможного банкротства.

4.1.2 Диагностика банкротства на основе системы показателей для проведения арбитражным управляющим финансового анализа

Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа» была утверждена система показателей.

Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели:

а) совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);

б) скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов;

в) оборотные активы - сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

г) долгосрочная дебиторская задолженность - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

д) ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;

е) наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров);

ж) краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал);

з) потенциальные оборотные активы к возврату - списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств;

и) собственные средства - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

к) обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника;

л) долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств;

м) текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств;

н) выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей;

о) валовая выручка - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;

п) среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

р) чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника:

1.Коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника.

2. Коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.

3. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами.

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника.

4. Степень платежеспособности по текущим обязательствам.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки.

Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника:

5. Коэффициент автономии (финансовой независимости).

Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам.

6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов.

7. Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах.

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

8. Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам.

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.

Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника:

9. Рентабельность активов.

Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации.

10. Норма чистой прибыли.

Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации.

Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).

К отчету временного управляющего обязательно прикладываются расчет и анализ этих десяти коэффициентов. И только по результатам анализа делается заключение о дальнейшей судьбе предприятия-должника:

о прекращении производства по делу о банкротстве в связи с удовлетворением всех требований кредиторов;

о заключении мирового соглашения и прекращении дела;

о введении внешнего управления или финансового оздоровления, если у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность;

о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Таким образом, результаты анализа арбитражного управления являются основополагающей базой для выбора последующей процедуры банкротства, для определения антикризисных мер.

В выводе по результатам анализа необходимо отразить:

- причины утраты платёжеспособности с учётом динамики изменения коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности;

- результаты анализа хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности организации;

- результаты анализа активов и пассивов организации;

- результаты анализа возможности безубыточной деятельности должника;

- вывод о возможности (невозможности) восстановления платёжеспособности должника;

- вывод о целесообразности введения соответствующей процедуры банкротства.

Анализ диагностики банкротства выполнить в таблицах 28, 29.

Таблица 28 - Показатели, используемые для расчёта коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности

Показатели	Условные обозначения	Формула расчёта	Базисный	Отчетный	отношение баз. К отч. В %
Совокупные активы	СА	стр. 300	33837000	59875000	176,95
Скорректированные внеоборотны активы	СкВА	стр.190 - стр.112 - стр.113	7691000	8388000	109,06
Оборотные активы	ОА	стр.210 - стр.215 + ДДЗ + ЛОА + стр.220+	26146000	51487000	196,92
Долгосрочная дебиторская задолженность	ДДЗ	стр.230	-	-	-
Ликвидные активы	ЛОА	НЛОА + КДЗ + стр.270	17797000	37981000	213,41
Наиболее ликвидные оборотные активы	НЛОА	стр.260 + стр.250 - стр.252	3223000	4909000	152,31
Краткосрочная дебиторская задолженность	КДЗ	стр. 240 - стр.244 + стр.215	14431000	30202000	209,29
Потенциальные оборотные активы к возврату	ПОА	Списанная в убыток сумма дебиторской задолженности, сумма выданных гарантий и поручительств	-	-	-
Собственные средства	СС	стр.490 + стр.640 + стр.650 - стр.244 - стр.252	13902000	29495000	212,16
Обязательства должника	ОД	ДОД + ТОД	19935000	30380000	152,40
Долгосрочные обязательства должника	ДОД	стр.590	22000	39000	177,27
Текущие обязательства должника	ТОД	стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660	19913000	30341000	152,37
Выручка нетто	ВН	стр.010 ф.2	106015000	166824000	157,36
Валовая выручка	ВВ	Оборот по Кредиту сч.90	125097700	196852320	157,36
Среднемесячная выручка	СВВ	ВВ / Тмес	10424808	16404360	157,36
Чистая прибыль	ЧП	стр.190 ф.2	7612000	18729000	246,05

Вывод: Совокупные активы в отчетном периоде увеличились на 76,95%. Следовательно, валюта баланса увеличилась на 76,95%.

Скорректированные внеоборотные активы в отчетном периоде увеличились на 9,06%. Следовательно, сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов увеличилась на 9,06%.

Оборотные активы в отчетном периоде увеличились на 96,92%. Следовательно, сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров увеличилась на 96,06%.

Ликвидные активы в отчетном периоде увеличились на 113,41%. Следовательно, сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов уменьшилась на 113,41%

Наиболее ликвидные оборотные активы в отчетном периоде увеличились на 52,31%. Следовательно, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров) увеличились на 52,31%.

Краткосрочная дебиторская задолженность в отчетном периоде увеличилась на 209,29%. Следовательно, сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал) увеличилась на 209,29%.

Собственные средства в отчетном периоде увеличились на 112,16%. Следовательно, сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров увеличилась на 112,16%

Обязательства должника в отчетном периоде увеличились на 52,4%. Следовательно, сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника увеличилась на 52,4 %.

Долгосрочные обязательства должника в отчетном периоде увеличились на 77,27%. Следовательно, сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств увеличилась на 77,27%.

Текущие обязательства должника в отчетном периоде увеличились на 52,37%. Следовательно, сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств увеличилась на 52,37%.

Выручка нетто в отчетном периоде увеличилась на 23,48%. Следовательно, выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей увеличилась на 23,48%.

Валовая выручка в отчетном периоде увеличилась на 57,36%. Следовательно, выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов увеличилась на 57,36%.

Среднемесячная выручка в отчетном периоде увеличилась на57,36%.

Чистая прибыль (убыток) в отчетном периоде увеличилась на 146,45%.

Следовательно, предприятию для улучшения финансово-хозяйственной деятельности надо уменьшить текущие обязательства должника.

Таблица 29 - Коэффициенты, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность предприятия

Показатели	Условные обозначения	Формула расчёта	Базисный	Отчетный	Рекомендуемые значения и комментарии
Коэффициенты, характеризующие платёжеспособность
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал	НЛОА / ТОД	0,2	0,2	0,2 - 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл	ЛОА / ТОД	0,9	1,3	1,5 - 2,0
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами	Кооа	(ЛОА + СкВА)/ОД	1,3	1,5	> 2
Степень платёжеспособности по текущим обязательствам	Кпто	ТОД / СВВ	1,91	1,85	<3 месяцев
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Кфн	СС / СА	0,4	0,5	0,5 - 0,7
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Ксс	(СС - СкВА) / ОА	0,2	0,4	>0,1
Доля просроченной кредиторской задолженности	Кпкз	стр.231ф.№5 / СА			Не должно быть
Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам	Кдзд	(ДДЗ + КДЗ + ПОА) / СА	0,4	0,5	Зависит от условий расчётов
Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника
Рентабельность активов	Ра	(ЧП/СА) * 100%	22,5	31,3	? среднеотраслевому показателю
Норма чистой прибыли	НЧП	ЧП / ВН	0,07	0,1	? уровню инфляции

Вывод: Коэффициент абсолютной ликвидности в отчетном периоде остался прежним 0,2, что соответствует норме, т.е. предприятие в будущем сможет погасить краткосрочные обязательства. Следовательно, 205раткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

Коэффициент текущей ликвидности в отчетном периоде увеличился и составил 1,3, что чуть ниже нормы. Следовательно, организация обеспечена оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств только на 130%. Следует уменьшить текущие обязательства должников.

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами в отчетном периоде увеличился и составил 1,5, что чуть меньше нормы.

Следовательно, 1,5 активов должника, приходится на единицу долга.

Так как все показатели чуть ниже нормы, то предприятие является неплатежеспособным, но у него есть высокие шансы выровнять свое положение и так как в отчетном периоде происходит уменьшение всех показателей, то в ближайшее время наладить свою платежеспособность. Причинами утраты платёжеспособности финансово-хозяйственной деятельности является переизбыток текущих обязательств должников.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) в отчетном периоде увеличился и составил 0,5, что равно норме. Следовательно 50% активов должника обеспечиваются собственными средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) в отчетном периоде увеличился на 0,4, что соответствует норме. Следовательно, организация обеспечена собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости на 40%.

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам в отчетном периоде увеличился и составил 05.

Так как в отчетном периоде произошло увеличение всех показателей, то в будущем не наблюдается ухудшения финансовой устойчивости.

Рентабельность активов в отчетном периоде увеличился и составил 31.3.Следовательно, на 31,3% используется имущество организации и профессиональная квалификация менеджмента предприятия.

Норма чистой прибыли в отчетном периоде увеличилась и составила 0,1, что не соответствует норме. Следовательно, уровень доходности хозяйственной деятельности организации в отчетном периоде составляет 0,1 что не достаточно для деятельности предприятия.

4.1.3 Диагностика банкротства на основе двухфакторной кризис-прогнозной модели

В настоящее время все большее применение в диагностике банкротства находят многофакторные модели или кризис-прогнозные (К-прогнозные) модели, которые обобщают определенные проявления различных финансовых кризисов воедино.

Большинство известных моделей представляют собой различные варианты факторного анализа с применением весовых коэффициентов.

Самой простой моделью прогнозирования вероятности банкротства является двухфакторная. Для нее выбираются два основных показателя, от которых, по мнению исследователя, зависит вероятность банкротства. Как правило, это коэффициент текущей ликвидности и отношение заемных средств к активам (удельный вес заемных средств в пассивах). Эти показатели перемножаются на эмпирически выведенные по практическим данным весовые коэффициенты и результаты затем суммируют с постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим путем¹.

Двухфакторная модель выглядит следующим образом:

Z= -0,3877 + (-1,0736 * коэффициент текущей ликвидности (К_тл)) + (0,0579 * удельный вес заемных средств в пассивах (Д));

(59)

Для предприятий, у которых Z= 0, вероятность банкротства равна 50 %. Если Z< 0, то вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, вероятность банкротства больше 50 % и возрастает с ростом Z

Если показатель Z оказывается отрицательным и при этом у предприятия достаточно высока рентабельность продаж, вероятность банкротства действительно мала.

Таблица 30 - Прогноз банкротства предприятия по двухфакторной модели

Показатель	Прошлый год	Отчетный год
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,31	1,70
2. Доля заемных средств в пассивах	0,59	0,51
3. Показатель вероятности банкротства (Z)	-1,46	-1,92
4. Вероятность банкротства	<50%	<50%

Вывод: Из данной таблицы видно, что коэффициент текущей ликвидности увеличился в отчетном году и составил 1,70 по сравнению с базисным. Следовательно, организация обеспечена оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств на 170%. Доля заемных средств в пассивах в отчетном году уменьшилась на 0,08 по сравнению с базисным. Показатель вероятности банкротства в отчетном году уменьшился на 0,46 по сравнению с базисным. Следовательно, в будущем у предприятия вероятность банкротства уменьшается. Так как Z< 0, то вероятность банкротства меньше 50 %.

4.1.4 Диагностика банкротства на основе пятифакторной кризис-прогнозной модели. (Z-счет Э. Альтмана)

Наиболее точными являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из 5-7 финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто использовался так называемый Z-счет Э. Альтмана (индекс кредитоспособности), который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

Индекс кредитоспособности Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период:

Z= 1,2 XI + 1,4Х2 + 3,3 ХЗ + 0,6Х4+ 1,0 Х5, (60)

где XI = оборотные активы/все активы;

Х2 = нераспределенная прибыль/все активы

ХЗ = доход от основной деятельности/все активы;

Х4 = рыночная стоимость обычных и всех привилегированных акций/пассивы;

Х5 = объем продаж/все активы.

В зависимости от уровня значения Z дается оценка вероятности (риска) банкротства предприятия по специальной шкале (табл. 32).

Таблица 31 - Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету Э. Альтмана

Значение Z-счета	Вероятность наступления банкротства
1,8 и менее	Очень высокая
1,8-2,7	Высокая
2,7-2,9	Возможная
2,9 и более	Очень низкая

Критическое значение показателя Z составило у Э. Альтмана 2,675. С этой величиной сравнивается значение показателя конкретного предприятия. Если Z< 2,675, делается вывод о возможном в ближайшие годы банкротстве предприятия, а при значении Z> 2,675 - достаточно устойчивом финансовом состоянии предприятия. Прогнозируется вероятность банкротства по этой модели на один год с точностью до 90 %; на 2 года - до 70; на 3 года - до 50 %.

Отечественная статистика не имеет достаточно полной информации о финансовом состоянии предприятий-банкротов, что не позволяет точно рассчитать риск банкротства. В частности, это относится к четвертому элементу модели, так как из-за неразвитости вторичного рынка ценных бумаг определить рыночную стоимость акций (обыкновенных и привилегированных) для большинства российских предприятий практически невозможно. К тому же многие отечественные предприятия не являются акционерными. Вследствие этого при использовании модели Э. Альтмана в отечественной практике из-за отсутствия данных можно в числителе четвертого показателя указать собственный капитал (табл. 33).

Таблица 32 - Прогноз вероятности банкротства предприятия по пятифакторной модели Э. Альтмана

Показатель	Источники информации	Прошлый год	Отчетный год
1. Всего активов, тыс. руб.	Ф.№1 стр.300 сред.	33837000	59875000
2. Собственные оборотные средства, тыс. руб.	Ф.№1 (стр.490-стр.190) сред.	6211000	21107000
3. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	Ф.№2 стр.140	10052000	24889000
4. Чистая прибыль, тыс. руб.	Ф.№2 стр.190	7612000	18729000
5. Собственный капитал, тыс. руб.	Ф.№1 стр.490 сред.	13902000	29495000
6. Заемные средства, тыс. руб.	Ф.№1 (стр.690 + стр.590) сред.	19935000	30380000
7. Выручка от продаж, тыс. руб.	Ф.№2 стр.010	106015000	166824000
8. Доля собственных оборотных средств в активах (Х1)		0,18	0,35
9. Рентабельность активов, исчисленная по чистой прибыли (Х2)		0,22	0,317
10. Рентабельность активов, исчисленная по прибыли до налогообложения (ХЗ)		0,30	0,42
11. Соотношение собственного капитала и заемных средств (Х4)		0,70	0,97
12. Коэффициент трансформации (отдача всех активов) (Х5)		3,13	2,79
13. Показатель вероятности банкротства (Z)	См. формулу №60	5,07	5,07
14. Вероятность банкротства	-	Очень низкая	Очень низкая

Вывод: Критическое значение показателя Z составило у Э. Альтмана 2,675. С этой величиной сравнивается значение показателя конкретного предприятия. В базисном году Z< 2,675, следовательно можно сказать о возможном в ближайшие годы банкротстве предприятия, а в отчетном периоде значение Z> 2,675 - это говорит о достаточно устойчивом финансовом состоянии предприятия. Следовательно в отчетном периоде предприятие поправило свое положение. Предприятию нужно увеличить собственные средства.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток. Его можно использовать лишь в крупных компаниях, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. Преимуществом методов, подобных модели Э.Альтмана, является высокая вероятность, с которой предсказывается банкротство приблизительно за 2 года до фактического объявления конкурса, недостатком - уменьшение статистической надежности результатов при составлении прогнозов относительно отдаленного будущего.

4.1.5 Диагностика банкротства на основе четырехфакторной кризис-прогнозной модели Иркутской государственной экономической академии

На основе обработки значительного объема информации деятельности предприятий инфраструктуры, учеными Иркутской государственной экономической академии была предложена своя модель прогнозирования банкротства предприятий (модель К).

Она имеет вид:

R = 8,38К₁ + К₂ + 0,054К₃ + 0,63К₄,(61)

где R - показатель риска банкротства предприятия;

К₁ - отношение собственного оборотного капитала к активу;

К₂ - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

К₃ - отношение выручки от реализации к активам;

К₄ - отношение чистой прибыли к затратам.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R оценивается следующим образом:

1) меньше 0 - максимальная (90-100 %);

2) 0-0,18 - высокая (60-80 %);

0,18-0,32 - средняя (50-85 %);

0,32-0,42 - низкая (15-20 %);

больше 0,42 - минимальная (до 10 %).

В табл. 33 дан прогноз вероятности банкротства предприятия по четырехфакторной модели Иркутской ГЭА.

Таблица 33 - Прогноз вероятности банкротства предприятия по четырехфакторной модели Иркутской ГЭА

Показатель	Источники информации	Прошлый год	Отчетный год
1. Коэффициент отношения собственного оборотного капитала к активу (К1)		-	-
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала (К2)		0,548	0,635
3. Коэффициент оборачиваемости активов (КЗ)		3,133	2,786
4. Коэффициент окупаемости затрат (К4)		0,091	0,143
6. Вероятность банкротства	-	Минимальная до 10%	Минимальная до 10%

Вывод: Коэффициент рентабельности собственного капитала в отчетном году увеличился и составил 0,635. Коэффициент оборачиваемости активов в отчетном году уменьшился и составил 2,786. Коэффициент окупаемости затрат в отчетном году увеличился и составил 0,143. Показатель вероятности банкротства в отчетном периоде уменьшился на 0,1 по сравнению с базисным. Следовательно в будущем у предприятия вероятность банкротства может увеличится. Вероятность банкротства у предприятия по четырехфакторной модели Иркутской ГЭА минимальная (до 10%).

Таким образом, все системы диагностики банкротства, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают несколько основных показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. На их основе в большинстве методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами у индикаторов. Эти методики позволяют прогнозировать возникновение кризисной ситуации коммерческого предприятия заранее, еще до появления ее очевидных признаков

Рассмотренные методики позволяют использовать различные антикризисные мероприятия еще до наступления кризиса предприятия, в целях его предотвращения.

4.2 Анализ конкурентоспособности организации

В выводе необходимо прокомментировать параметры организации, которые превосходят нормативные значения и которые не соответствуют нормативным значениям.

Таблица 34 - Показатели комплексной оценки организации

№ п/п	Показатель	Значение на отчетный период	Норматив	Соотношение «Факт/Норматив»
1	Рентабельность продаж, %	4	10	0,40
2	Оборачиваемость активов, раз в год	1,96	2	0,98
3	Коэффициент автономии, %	82	50	1,64
4	Рентабельность собственного капитала, %	17	30	0,57
5	Уровень годности основных средств, %	287,8	50	5,76
6	Производительность труда (через выручку), тыс. руб./ чел.	1708,4	1500	1,14
7	Темп прироста выручки, %	23,5	18	1,31
8	Текущая ликвидность	0,128	1	0,13

Вывод: Рентабельность продаж значительно ниже нормы, следовательно предприятие получает только 4% прибыли от продаж получает с каждого рубля проданной продукции, что недостаточно для предприятия.

Рентабельность собственного капитала значительно ниже нормы.

Следовательно, только 17% чистой прибыли компании к собственному капиталу, что недостаточно для данного предприятия. Текущая ликвидность ниже нормы.

4.3 Анализ кредитоспособности организации

Кредитоспособность организации - это ее способность полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. Она в определенной (но не исчерпывающей) степени может анализироваться по данным бухгалтерской отчетности. Оценка кредитоспособности по данным отчетности постепенно приобретает решающее значение при принятии кредитором решения о выдаче кредита. Из рекомендаций Центрального банка России по оценке финансового состояния заемщиков следует, что кредитоспособность оценивается каждым кредитором по собственной методике, используемые при этом показатели могут относиться к следующим видам анализа:

Анализ денежного потока организации от текущей деятельности (анализ оборотов по счетам). Положительный денежный поток формируется под воздействием факторов, перечисленных в уравнении:

ДП_тек = П_ч+АО+З_кр-З_деб-З, (62)

где, П_ч -чистая прибыль;

АО -амортизационные отчисления;

З_кр -прирост кредиторской задолженности;

З_деб -прирост дебиторской задолженности;

З -прирост запасов.

Очевидно, что кредитоспособная организация должна характеризоваться устойчивым потоком от текущей деятельности, при этом величина кредита зачастую определяется величиной денежного потока.

2. Анализ финансовой устойчивости и ликвидности. Основные показатели:

· коэффициент независимости;

· соотношение выданных кредитов и собственного капитала;

· коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами;

· коэффициент текущей ликвидности;

· коэффициент покрытия процентов и основной суммы долга;

· соотношение кредитов с месячной выручкой от реализации.

3. Анализ деловой активности. При выдаче краткосрочных кредитов на пополнение оборотных средств особое значение имеет:

· длительность операционного и финансового циклов;

· длительность оборота запасов и срок погашения дебиторской задолженности, поскольку именно длительность операционного цикла определяет срок кредита на пополнение оборотных средств.

4. Анализ рентабельности. Основные показатели:

· рентабельность активов;

· рентабельность продаж;

· рентабельность собственного капитала.

Алгоритм расчета показателей, рекомендуемых Центральным банком для оценки кредитоспособности, а также их оптимальные значения (по мнению ЦБ РФ) и максимальный балл, который соответствует оптимальным значениям, приведены в табл. 37

Методика носит рекомендательный характер, поэтому приводить точный алгоритм расчета баллов нет необходимости, в аналитических целях его можно разработать самостоятельно.

В результате, по сумме набранных баллов финансовое состояние заемщика оценивается следующим образом:

очень хорошее, если набрано более 200 баллов;

хорошее, если набрано от 171 до 200 баллов;

среднее, если набрано от 131 до 170 баллов;

плохое, если набрано от 101 до 130 баллов;

очень плохое, если набрано менее 100 баллов.

Как видно из табл. 37, особое значение в этой методике придается показателям рентабельности, что отражает мнение авторов методики о том, что кредитоспособность - это функция эффективности, а не ликвидности и финансовой устойчивости, которые, безусловно, учитываются, но в гораздо меньшей мере. Таким образом, методика ЦБ РФ в большей степени нацелена на оценку долгосрочной кредитоспособности.

Наиболее известной методикой определения степени кредитоспособности организации является методика Сберегательного банка России, которая очевидно, носит признаки оценки краткосрочной кредитоспособности и базируется на расчете пяти коэффициентов:

К₁ - коэффициент абсолютной ликвидности, рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам за вычетом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов;

К₂ - промежуточный коэффициент покрытия, рассчитывается как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты к краткосрочным обязательствам за вычетом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов;

К₃ - коэффициент текущей ликвидности, рассчитывается как отношение оборотных активов за вычетом расходов будущих периодов к краткосрочным обязательствам за вычетом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов;

К₄ - соотношение собственных и заемных средств;

К₅- рентабельность продукции (продаж) отношение прибыли от продаж к выручке (нетто) от продажи товаров.

Итоговый балл заемщика устанавливается по методу суммы мест в соответствии с зависимостью:

Б = 0,11 * к1 + 0,05 * к2+ 0,42 * к3+ 0,21 * к4+ 0,21 *к5,

где к1, к2, к3, к4, к5 - категории коэффициентов К₁,К₂,К₃,К₄,К₅ установленные в соответствии с табл. 40 и принимающие значения 1, 2, 3.

Класс кредитоспособности заемщика в соответствии с рассматриваемой методикой определяется по итоговому баллу:

первоклассные заемщики, кредитование которых не вызывает сомнений, имеют балл, значение которого не превышает 1,05 (такое значение формируется, если все коэффициенты относятся к первой категории, за исключением второго, который может быть второй категории);

второклассные заемщики, кредитование которых требует дополнительной проверки, имеют балл, значение которого находится в пределах от 1,05 до 2,42;

третьеклассные заемщики, кредитование которых связано с повышенным риском, имеют балл, значение которого превышает 2,42.

Таблица 35 - Критерии определения категории коэффициентов

Коэффициент	Категория
	Первая	Вторая	Третья
К1	0,2 и выше	0,15-0,2	Менее 0,15
К2	0,8 и выше	0,5-0,8	Менее 0,5
К3	2,0 и выше	1,0-2,0	Менее 1,0
К4	1,0 и выше	0,7-1,0	Менее 0,7
К5	0,15 и выше	Менее 0,15	Менее 0

Недостатком этой методики оценки кредитоспособности является то, что в соответствии с ней заемщики, как правило, попадают во второй класс кредитоспособности, а это значит, что необходима дополнительная проверка. Результатом анализа является возврат в исходную позицию - необходимость оценки кредитоспособности заемщика. В то же время, расчет балла кредитоспособности за несколько отчетных периодов позволяет отследить динамику изменения кредитоспособности, что само по себе представляет определенный интерес для кредитора с точки зрения прогноза будущего изменения кредитоспособности.

Результаты расчета показателей кредитоспособности анализируемого предприятия приведены в табл. 36, 37.

Таблица 36 - Расчет показателей кредитоспособности по методике ЦБ РФ

Показатель	Значение	Балл	Оценка значения показателя
	Предыдущий период	Отчетный период	Предыдущий период	Отчетный период
Коэффициент финансового рычага	2,95	2,67	8	8	8
Коэффициент финансовой зависимости	0,25	0,27	6	5	8
Коэффициент текущей ликвидности	1,12	1,01	2	2	4
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0013	0,00042	0	0	5
Оборачиваемость дебиторской задолженности	39	37	0	0	8
Оборачиваемость кредиторской задолженности	655	345	0	0	6
Оборачиваемость запасов	4,24	4,83	6	6	6
Норма валовой прибыли	13,9	20,5	15	25	40
Норма чистой прибыли	0,7	2,4	2	10	40
Коэффициент процентного покрытия	0,99	1,33	3	4	25
Рентабельность капитала	31,9	12,4	35	30	35
Фондоотдача	3,91	4,84	40	40	40
Итоговый балл	117	130
Оценка финансового состояния заемщика	плохое	плохое

Вывод: Коэффициент финансового рычага в базисном и в отчетном периоде соответствует норме. Следовательно, предприятие не в достаточной мере обеспечена собственным капиталом и зависимо от привлеченных источников.

Коэффициент финансовой зависимости в базисном и в отчетном периоде не соответствует норме и в отчетном периоде произошло ухудшение этого показателя. Следовательно, 27% активов финансируется за счет заемных средств.

Коэффициент текущей ликвидности в базисном и в отчетном периоде не соответствует норме и в отчетном периоде произошло ухудшение этого показателя. Следовательно предприятие не в достаточной мере обеспечена оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и не своевременно погашает обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности в базисном и в отчетном периоде не соответствует норме и в отчетном периоде произошло его ухудшение. Следовательно, очень незначительная часть краткосрочных обязательств (0,042%) может быть погашена немедленно.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в базисном и в отчетном периоде не соответствует норме, но в отчетном периоде произошло его улучшение. Следовательно, предприятие стремится к норме.

Оборачиваемость кредиторской задолженности в базисном и в отчетном периоде не соответствует норме, но в отчетном периоде произошло его улучшение.

Оборачиваемость запасов в базисном и в отчетном периоде соответствует норме и в отчетном периоде произошло увеличение. Следовательно, предприятие хорошо распоряжается товарно-материальными запасами.

Норма валовой прибыли в базисном и в отчетном периоде не соответствует норме, но в отчетном периоде произошло ее значительное увеличение. Следовательно, в будущем предприятие может поправить свое положение.

Норма чистой прибыли в базисном и в отчетном периоде не соответствует норме, но в отчетном периоде произошло ее значительное увеличение. Следовательно, в будущем предприятие поправит свое положение.

Коэффициент процентного покрытия в базисном и в отчетном периоде не соответствует норме, но в отчетном периоде произошло его незначительное увеличение.

Рентабельность капитала в базисном периоде соответствовала норме, но в отчетном периоде значительно ухудшило свое положение.

Фондоотдача соответствует норме в базисном и в отчетном периоде. Следовательно, предприятие выпустило достаточно продукции (4,84) на 1 рубль стоимости основных производственных фондов.

Финансовое состояние заемщика в базисном и в отчетном периоде плохое, но в отчетном периоде предприятие улучшило свое положение и уже находится близко к среднему финансовому состоянию. На это повлияло значительное увеличение валовой прибыли и чистой выручки.

Таблица 37- Расчет показателей кредитоспособности по методике СБ РФ

Коэффициент (расчет)	Значение	Категория коэффициента
	Предыдущий год	Отчетный год	Предыдущий год	Отчетный год
Коэффициент абсолютной ликвидности (К1):	0,013	0,00042	3	3
Промежуточный коэффициент покрытия (К2):	0,41	0,25	3	3
Коэффициент текущей ликвидности (К3):	1,12	1,01	2	2
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К4):	0,339	0,375	3	3
Рентабельность продукции (продаж) (К5)	0,02	0,04	2	2
Класс заемщика	2	2
Баллы классности заемщика			2,37	2,37

Вывод: Класс кредитоспособности заемщика второй, следовательно кредитование требует дополнительной проверки. Предприятию следует увеличить собственные средства, уменьшить заемные.

Заключение

За анализируемый период деятельность организации такова:

> Рыночная деятельность.

Прибыль от продажи увеличилась на 183,54%. Выручка от продажи выросла и составила 13598972 тыс.руб., что на 23,48% больше, чем в базисном году, что свидетельствует об увеличении объемов реализации продукции или оказываемых услуг. То есть темпы роста прибыли от продажи выше, чем темпы роста выручки от продажи. Это говорит об уменьшении затрат на производство.

Чистая прибыль предприятии увеличилась на 249100 тыс.руб., или 340,07%. Показатель рентабельности продаж по общей прибыли увеличился незначительно - на 5,8 %, а рентабельность продаж по чистой прибыли увеличилась на 1,7 %. Из этого следует вывод, что рост прибыли произошел за счет увеличения объемов реализации и за счет снижения уровня затрат.