Современное экономическое положение страны и состояние инвестиционной деятельности в Кыргызской Республике

Размещено на http://www.allbest.ru/

Оглавление

Введение

Глава 1. Инвестиции - путь к экономическому развитию.

1.1 Сущность инвестиций и их экономическое значение

1.2 Макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса.

Глава 2. Современное экономическое положение страны и состояние инвестиционной деятельности в КР.

2.1 Роль инвестиций в социально-экономическом развитии республики

2.2 Анализ инвестиционной деятельности в Кыргызской Республике.

Глава 3. Проблемы совершенствования инвестиционной деятельности в Кыргызской Республике.

3.1 Проблемы стимулирования инвестиционных процессов в Кыргызской Республике.

3.2 Пути преодоления инвестиционного кризиса.

Заключение

Список литературы

Введение

Для возрождения экономики республики предстоит решить целый комплекс взаимосвязанных задач, относящихся к самым различным сферам народного хозяйства и предполагающих подходы к их решению. Острота многих проблем достигла порогового уровня, превышение которого грозит глубокими негативными последствиями.

Актуальность выбранной мною темы не вызывает сомнений. Во всем многообразии проблем и задач можно выделить ключевой аспект, предопределяющий саму возможность выхода из кризисной ситуации. Это проблема инвестирования в экономику республики, без решения которой невозможно возобновление экономического роста. С провозглашением независимости Кыргызская Республика столкнулась с рядом проблем при проведении реформ по безболезненной трансформации с централизованно регулируемой к социально ориентированной рыночной экономике. Не факт, что в связи с этим республика испытывает огромную потребность в инвестициях. Положение в народном хозяйстве таково, что сколько-нибудь существенный, а главное - базирующийся на повышении эффективности производства экономический рост недостижим без инвестиционной подпитки, с помощью которой предстоит не только остановить физический износ производственного оборудования и его моральное старение, но и полностью его модернизировать с целью осуществления структурной перестройки, обеспечения расширенного воспроизводства.

Первая часть данной работы посвящена теоретическим вопросам в области инвестиций, а также определяет основные макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса.

Опыт стран с переходной экономикой позволяет выделить три этапа переходного периода: преодоление кризисного развития; макроэкономическая стабилизация; восстановление экономического роста и развитие на основе вновь построенной экономической системы. Мы находимся на начальной стадии макроэкономической стабилизации, которая наступает вследствие снижения инфляции, что ведет к созданию благоприятного климата для вложения инвестиций в экономику страны.

В аналитической части обсуждается роль инвестиций в социально-экономическом развитии экономики. Так, только за 2002г. на развитие экономики и социальной сферы республики было использовано 8216,7 млн. сом. Тем не менее необходимо обеспечить уровень инвестиций в размере до 20% ВВП. В структуре инвестиций огромное значение имеют иностранные инвестиции, которые позволили осуществить начальные рыночные преобразования. Но данные по внешнему долгу печальны. На сегодня он составляет 1720,9 млн. долл. США, поэтому возрастает роль частных инвестиций - отечественных и иностранных. Для них необходимо создать благоприятный инвестиционный климат с тем, чтобы конкурировать на международных рынках капиталов. В исследовании, проведенном ЕБРР, инвестиционный климат в Кыргызстане оказался одним из худших среди рассмотренных 24 стран с переходной экономикой.

Также в этой главе анализируется инвестиционная деятельность Кыргызской Республики как по отраслям, так и по регионам. Целью данного мониторинга является определение основных направлений совершенствования инвестиционной ситуации на основе анализа современного состояния инвестирования в республике. Приоритетность отраслей менялась в ходе социально-экономического развития. На данный момент наиболее приоритетными являются по прежнему вложения в промышленность, на которую приходится 21,5 % в структуре ВВП, социальная сфера, сельское хозяйство, малый и средний бизнес и туризм.

В региональном разрезе проводится анализ распределения внешней финансовой помощи по регионам, а также поступление прямых инвестиций в области. Выявляются основные причины неравномерного распределения иннвестиций и проблемы, связанные с этим.

Последняя глава связана с определением основных проблем стимулирования инвестиционных процессов в Кыргызской Республике. Это те проблемы и вопросы, которые требуют незамедлительного решения. Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение и др. Взаимосвязанность этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию.

Также в этой главе выявляются основные пути преодоления инвестиционного кризиса. В первую очередь, это, безусловно, внешняя помощь, которая имела огромное значение для макроэкономической стабилизации экономики, а именно: снижение уровня инфляции, достижение стабильности национальной валюты, сокращение дефицита бюджета.

Прямые инвестиции на сегодняшний день имеют более важное значение в связи с ростом государственного долга. Они не повышают задолженность страны, уменьшают отток валюты за рубеж, не обременяют республиканский бюджет и, в конечном счете, позволяют направить значительные финансовые ресурсы в ключевые отрасли экономики. В связи с этим усиливается роль совместных предприятий и свободных экономических зон.

Также немаловажное значение имеет внутренний потенциал страны, который вполне достаточен для обеспечения увеличения капитальных вложений в производственном секторе экономики.

К внутренним ресурсам страны относятся: сбережения населения в наличной национальной и иностранной валюте; бюджет развития; инвестиционная приватизация; небанковский сектор, представленный такими учреждениями, как страховые фонды, специализированные кредитные учреждения, пенсионный фонд, рынок ценных бумаг; банковский сектор.

Ход реформ показывает, что в дальнейшем значительно возрастут возможности использования свободных вкладов населения в инвестиционные ресурсы, а вместе с тем и роль частного предпринимательства, которое объективно значительно в современной рыночной экономике.

Также основным инструментом в нашей республике по совершенствованию инвестиционной деятельности является Программа государственных инвестиций, которая содержит в себе поэтапный план действий Правительства в области размещения государственных инвестиций на ближайшие три года. ПГИ является отражением политики сотрудничества с международными организациями и странами-донорами, такими как, Всемирный банк, Азиатский банк развития, Исламский банк развития, Европейский банк реконструкции и развития и т.д. Таким образом, именно в соответствии с этим документом нужно проводить политику привлечения иностранных и внутренних инвестиций.

Глава 1. Инвестиции - путь к экономическому развитию

1.1 Сущность инвестиций и их экономическое значение

Термин «инвестиции» происходит от лат. «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

- инвестиции в физические активы;

- инвестиции в денежные активы;

- инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания, сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т.п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т.д.

Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике. Однако мы сосредоточим внимание на проблемах инвестиций в реальные активы.

Все разновидности в реальные активы можно свести к следующим основным группам.

· Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

· Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

· Инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволят, например, фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.

· Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющего своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как, например, повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет максимальную опасность негативных последствий инвестирования.

В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как «произвольную» форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:

- пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

- активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. В свою очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций, причем последние представляют собой связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и т.д.)

Инвестиции, которые идут на расширение, т.е. на увеличение производственного потенциала, являются экстенсивными инвестициями.

Говоря о сущности инвестиций, нельзя обойти вниманием такое понятие, как ценность фирмы. Ценность фирмы и ее увеличение является наиболее универсальным мотивом поведения менеджеров фирмы. Ценность фирмы можно представить как своеобразную систему, состоящую из двух частей: первая представляет собой рыночную стоимость собственного капитала фирмы; вторая - рыночную стоимость обязательств фирмы.

Таким образом, ценность фирмы - это то реальное богатство, которым обладают владельцы фирмы и которое они могут получить в денежной форме, если продадут свою собственность. Размеры этого реального богатства зависят от двух основных групп факторов:

- инвестиций всех типов, т.е. инвестиций в реальные и портфельные активы;

- прочих факторов, в том числе финансового и производственного менеджмента.

Очевидно, что ценность фирмы реально определяется не тем, насколько велик ее капитал (за исключением, может быть, капитала, находящегося в форме наиболее ликвидных активов), а тем, какое положение этот капитал обеспечивает фирме на рынке товаров и услуг. Между тем это положение как раз и определяется направлениями фирменных инвестиций: если они повышают конкурентоспособность фирмы и обеспечивают рост доходности ее капитала, то ценность фирмы увеличивается и ее владельцы становятся богаче. В противном случае инвестиции, формально увеличивая пассивы баланса фирмы (за счет вложений собственного капитала или привлечения заемных средств, увеличивающих обязательства), приведут к снижению ценности фирмы, поскольку рыночная оценка ее капитала упадет вслед за снижением конкурентоспособности и прибыльности.

Отсюда следует несложный, но чрезвычайно принципиальный вывод: любые инвестиции, в том числе и инвестиции в реальные активы, следует рассматривать прежде всего с точки зрения того, как они влияют на ценность фирмы.

Между тем есть и другое определение ценности фирмы с позиций экономической теории: ценность фирмы в любой момент времени равна современной стоимости всех ее будущих поступлений. Следовательно, только в том случае, если все расчеты приемлемости инвестиций проводятся на основе информации о денежных поступлениях, инвесторы и владельцы фирмы получают адекватные представления о том, приведет ли реализация проекта к увеличению ценности фирмы и соответственно богатства ее владельцев.

Таким образом, показатель денежные поступления (денежный поток) является основополагающим при всех расчетах приемлемости инвестиций. Уравнение для определения величины денежных поступлений можно записать следующим образом:

ДП = Р - (З - А) - Пр - Нупл,

где ДП - денежные поступления; Р - выручка от реализации; З - совокупные затраты; А - амортизация; Пр - выплаты процентов; Нупл - уплаченные налоги.

С показателем «денежные поступления» тесно связаны категории «денежные притоки» и «денежные оттоки», анализ которых чрезвычайно важен для оценки деятельности фирмы. Денежные притоки (притоки денежных средств) фирмы связаны с тем, что она:

- продает свои товары за наличные, а также получает от дебиторов платежи по товарам, проданным в кредит;

- получает доходы от инвестирования в ценные бумаги или операции своих филиалов в стране или за рубежом;

- продает свои вновь эмитированные ценные бумаги разных типов;

- избавляется от ненужных или лишних активов;

- привлекает кредиты.

Денежные оттоки (оттоки денежных средств) фирмы связаны с тем, что она:

- приобретает сырье и материалы для осуществления своей деятельности;

- выплачивает заработную плату своим работникам;

- поддерживает в работоспособном состоянии свой основной капитал и осуществляет новые инвестиции;

- выплачивает дивиденды и проценты по взятым кредитам;

- погашает основные суммы задолженностей по облигациям и кредитам.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планирования инвестиций важной представляется классификация инвестиций по признакам:

1. В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.

2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми посредниками, которые собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.), а под долгосрочными инвестициями - вложения капитала на период свыше одного года.

4. По формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств.

Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретение различных финансовых инструментов других стран - акций зарубежных компаний, облигаций других государств и т.п.).

1.2 Макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса

инвестиция экономический стимулирование кыргызский

С провозглашением независимости Кыргызская Республика столкнулась с рядом проблем при проведении реформ по безболезненной трансформации с централизованно регулируемой к социально ориентированной рыночной экономике. Не факт, что в связи с этим республика испытывает огромную потребность в инвестициях.

Динамика притока инвестиций за последние 5 лет в млн. долл. США.

	1996	1997	1998	1999	2000	2001 1кв.	2001 11 кв.
Прямые инвестиции	46,8	83,0	86,6	38,4	-6,9	10,8	-8,5
Портфельные инвестиции	-1,7	24,6	26,3	24,5	5,2	0,9
Другие инвестиции	317,2	142,0	171,5	155,6	44,0	2,6	-7,1
Всего инвестиций	362,3	249,8	284,4	220,3	61,6	18,6	-14,7

Опыт стран с переходной экономикой позволяет выделить три этапа переходного периода: преодоление кризисного развития; макроэкономическая стабилизация; восстановление экономического роста и развитие на основе вновь построенной экономической системы. Рассматривая каждый этап через призму инвестиционной деятельности можно сказать, что этап кризисного развития сочетается с падением инвестиционной активности; этап макроэкономической, прежде всего финансовой, стабилизации наступает вследствие снижения инфляции, что ведет к созданию благоприятного климата для вложения инвестиций в экономику страны; этап возобновления экономического роста характеризуется повышением инвестиционной деятельности. Если такого роста не происходит, то стабилизация в сфере финансов осуществляется за счет либо иностранной помощи, либо сокращения расходной части бюджета, что осложняет решение социальных вопросов, структурную перестройку экономики.

Несмотря на то, что Кыргызстан по многим параметрам находится среди успешно осуществляющих экономическую реформу новых суверенных государств, республика переживает чрезвычайно трудный процесс перехода к новым экономическим отношениям. Это связано с тем, что Кыргызская Республика вышла на мировую арену, находясь в глубоком экономическом кризисе. В течение 1990-2000 гг. ВВП сократился на 94%, промышленное производство - на 96%, продукция сельского хозяйства - на 43%, валовые инвестиции - на 66%. Только за 1992-1994 гг. показатели внешней торговли ухудшились почти на 40% из-за разрыва межреспубликанских торговых связей, нарушения прежней платежной системы, роста цен на нефтепродукты и природный газ, отсутствия благоприятной инфраструктуры и финансовых услуг. Сокращение производства, высокий уровень инфляции, платежный кризис привели к существенному снижению доли сбережений во всех расходах (с 10,1% в 1991г. до 1,2% в 1999г.) и практически к остановке внутренней инвестиционной активности. Значительно упал жизненный уровень населения. Реальные доходы населения снизились до самого низкого уровня. Средняя реальная заработная плата понизилась к концу 1999г. на 67% по сравнению с 1990г. В результате основная часть населения продолжает испытвать большие трудности, которые только частично компенсируются через социальные программы и гуманитарную помощь.

Среди общепризнанных причин усиления экономического кризиса (разрыв межхозяйственных связей, деформированная структура экономики, неизбежные издержки переходного периода) необходимо выделить отсутствие эффективной экономической политики. Экономическая политика правительства - это важный фактор, повышающий уверенность инвесторов, поскольку в странах - получателях с эффективной экономической политикой вероятность экономической нестабильности минимальна. А она, как известно, отрицательно сказывается на рентабельности отечественных и иностранных компаний и увеличивает сомнения инвесторов. Важнейшим условием стабильной макроэкономической политики выступает низкая и предсказуемая инфляция. Главные просчеты в стратегии экономической политики связаны с недооценкой роли структурно-инвестиционных реформ и формирования нового слоя активного населения через малый и средний бизнес.

Главным итогом реформ на сегодня является то, что процесс трансформации административно-командной экономики в рыночную принял в стране необратимый характер. КР вступила в новый этап стабилизации и оживления производства. Однако о создании полноценного рыночного механизма в КР говорить еще очень рано. Экономика станет преимущественно рыночной, а трансформационный спад завершится и перейдет в обычную рецессию циклического типа тогда, когда главным ограничителем хозяйственного роста окажется недостаток платежеспособного спроса. Другим признаком полноценной экономической системы является расширение валовых инвестиций, свидетельствующие о том, начали реформы приносить конкретные результаты или нет. Пока еще этих признаков в развитии КР не наблюдается.

Политика привлечения и использования иностранного капитала исходит из того, что в условиях ограничения собственных инвестиционных ресурсов иностранный капитал является одним из наиболее важных источников инвестирования.

В то же время не следует забывать, что для оживления экономики любого государства исключительно важное значение имеет наращивание внутренних источников инвестиций К сожалению, возможности в этом плане крайне ограничены. У нас есть инвестиции в потенциале, а чтобы их направить в экономику, нужна иная экономическая политика, связанная со стимулированием экономического роста.

Итак, главными причинами падения инвестиционной активности стали: отсутствие своевременной и адекватной рыночным изменениям переоценки основных фондов и индексации оборотных средств предприятий в связи с либерализацией цен, ограничение спроса на кредитные ресурсы повышением учетной ставки банковского кредита, уровень которой в 1995г. был в 10 раз выше уровня рентабельности промышленности; низкая активность небанковских финансовых институтов; низкий уровень внутренних сбережений; направление инвестиционной активности в непроизводительные секторы экономики.

О нестабильности инвестиционной деятельности и низком уровне инвестиционной активности свидетельствует падение объемов освоения инвестиций.

Финансовая стабилизация в Кыргызстане сочетается с продолжением бюджетного, платежного и инвестиционного кризиса, ухудшением финансовой сиситемы на микроуровне, сохранением долларизации экономики. Это сдерживает переход к реальной стабилизации и формированию непрерывного экономического роста во всех секторах экономики. Реальная стабилизация предполагает снижение инфляции или финансовую стабилизацию при стабилизации бюджетного дефицита и государственного долга, а также при наличии условий и предпосылок для экономического роста. Но последнее характеризуется не только приростами ВВП или объемом прдукции отдельных отраслей, а прежде всего наличием инвестиционного потенциала, ростом капиталовложений. Только тогда тенденция к нормализации уровня инфляции приобретает необратимый характер и удается стабильно поддерживать макроэкономическое равновесие. Следовательно, дополнительно к традиционным макроэкономическим показателям (инфляция, занятость, ВВП) в условиях переходного периода важным признаком реальной стабилизации должна служить благоприятная устойчивая динамика инвестиций при противоречивой, ориентированной на экономический рост структуре.

Трасформация не сводится лишь к стабилизации экономики. Постановка задач «вначале стабилизация, затем - экономический рост» неверна. Эти две задачи необходимо решать одновременно, прежде всего потому, что задачи стабилизации экономики не могут быть решены раз и навсегда. Справившись с одной проблемой, правительство столкнется с другой, нередко той же самой.

Как подчеркивается в Индикативном плане на 1996-2005 гг.: «Государственная политика должна быть прежде всего направлена на стимулирование деловой активности, с целью обеспечения продолжительного экономического роста».

Таким образом, выделим основные макроэкономические предпросылки активизации инвестиционного процесса:

Первой предпосылкой активизации инвестиционного процесса является подавление инфляции. Только в 1996 г. впервые после начала реформы удалось обеспечивать основное условие для инвестирования - подавление инфляции.

Опыт многих стран показывает, что периоды высокой инфляции всегда связаны с инвестиционным спадом или инвестиционным застоем. Это неудивительно. Инфляция делает невыгодной для вложения капитала сферу производства по сравнению со сферами обращения и посредничества, где срок обращения и возврата денег более короткий. Она взвинчивает банковский процент, который должен быть несколько выше темпа инфляции, и делает кредит запретительным для подавляющей части инвестиций, обеспечивающих высокую эффективность в нормальных экономических условиях. Инфляция создает обстановку экономической и политической нестабильности, увеличивая риски, особенно при долгосрочных вложениях капитала. Снижение инфляции - обязательное условие создания нормального инвестиционного климата, обойти которое невозможно.

Международный опыт также свидетельствует, что рассчитывать на увеличение инвестиций и на общий устойчивый экономический рост можно при условии, что инфляция будет не выше, чем 40% в год, или 2,8% в месяц.

Теперь решающее значение приобретают две проблемы: в какой мере устойчиво достигнутое снижение инфляции и как использовать эту первую макроэкономическую предпосылку для обеспечения остальных условий, без которых благоприятный инвестиционный климат все равно не создать. Не только официальные организации, но и ряд независимых отечественных и зарубежных экспертов считают, что есть основания рассчитывать на достаточную устойчивость достигнутого процесса в подавлении инфляции при соответствующих политических предпосылках. Однако гарантировать это сложно. Упрочению пониженной инфляции будут противодействовать следующие факторы.

· Кризисная ситуация с государственным бюджетом, определяемая рекордным недобором бюджетных доходов, ограничивающим, естественно, и возможности финансирования расходов, а также удержания в заданных границах бюджетного дефицита, от величины которого особенно зависят перспективы инфляции.

· Широкое распространение различных денежных суррогатов (казначейские обязательства, налоговые освобождения, отдельные виды векселей и т.п.), влияние которых в том числе на ифляцию может быть аналогичным влиянию увеличения денежной массы в обращении.

· Возросшая в 1996г. денежная эмиссия.

Второй предпосылкой активизации инвестиционного процесса является снижение банковского процента.

Парадокс современной ситуации заключается в том, что достижение основной предпосылки улучшения инвестиционного климата - снижения инфляции - не может быть пока реализовано в связи с очень медленным уменьшением ставок банковских процентов, хотя их уменьшение составляет одну из важнейших целей антиинфляционной политики. Сказывается осторожность банков в оценке перспектив устойчивого подавления роста цен, а также общая ситуация на финансовых рынках.

Как известно, господствующим инструментом на этих рынках сейчас являются государственные ценные бумаги, продажа которых позволяет финансировать дефицит государственного бюджета, как правило, без дополнительной денежной эмиссии. Однако давно провозглашенное государством стремление снижать доходность этих бумаг и существенно увеличивать долю долгосрочных обязательств остается пока во многом благим желанием. Сказывается стремление латать бюджетные дыры, авральные выплаты заработной платы и т.п. за счет большой их доходности. В свою очередь, высокая доходность государственных ценных бумаг тормозит уменьшение банковских процентных ставок.

Кроме того, растущий как снежный ком объем выпуска государственных ценных бумаг приводит к тому, что государственный долг практически соответствует суммам средств на счетах населения и юридических лиц, ограничивая возможности использования их на инвестиции. Иными словами, мы вступаем в полосу, когда государственные ценные бумаги из рычага, способствующего снижению инфляции и созданию условий для экономического роста, постепенно превращаются в угрозу стабильности государственных финансов и в тормоз расширения инвестиций и общего роста производства. Поэтому необходимо найти пути ограничения их экспансии. Среди этих путей важную роль играют снижение доходности государственных обязательств, переструктуризация их выпусков в пользу бумаг с более длительным сроком обращения, привлечение иностранных инвесторов на рынок государственных ценных бумаг. Большое значение имеет и ограничение самого дефицита государственного бюджета.

Третьей предпосылкой активизации инвестиционного процесса являются ослабление жесткости денежной политики и увеличение внутреннего спроса. Центральную роль при этом играет снижение налогового бремени. Оно необходимо, чтобы увеличить прибыль, используемую на обновление и развитие производства. Эта мера особенно актуальна в настоящее время. Если раньше в условиях высокой инфляции она могла повлиять прежде всего на увеличение необлагаемых доходов в сфере обращения, то теперь она становится важным условием развития именно производства.

Сейчас уровень налоговых поступлений в бюджет невысок. Но важно не путать тяжесть налогового пресса и низкую долю собираемых налогов по отношению к валовому внутреннему продукту. На законопослушного предпринимателя налоговое давление огромно. Если все начнут платить все налоги, многие отрасли бизнеса просто разорятся. Это и становится одним из факторов массового уклонения от налогов, с которым, безусловно, нужно самым активным образом бороться. Но в силу разрыва между высоким уровнем налогового пресса и низким уровнем собираемости налогов существует возможность реально снизить этот пресс для законопослушного бизнеса и не допустить ущерба для бюджета, в том числе на основе проводимой сейчас политики «закручивания гаек» со сбором налогов.

Упорядочение системы налогов - один из самых больных вопросов бизнеса и нынешнего инвестиционного климата. Важнейшие требования бизнеса наряду с облегчением налогового бремени следующие:

- сократить бессмысленную множественность налогов, оставив порядка десяти важнейших;

- упростить порядок их взимания;

- устранить налоговый произвол местных властей;

- прекратить беспрерывные изменения порядка налогообложения, при которых ничего невозможно подсчитать на какую бы то ни было перспективу.

Относительное уменьшение налогов должно стать звеном более широкой системы мер по стимулированию спроса внутреннего рынка, которая является логическим продолжением политики реформ после обуздания инфляции и достижения стабилизации. К их числу относятся: индексация оборотных средств, не столь опасная сейчас для нового разгона инфляции, как ранее: сокращение резервов коммерческих банков в Нацбанке и др.

Ослабление жесткости денежной политики нужно проводить осторожно, чтобы избежать очередного роста цен, поскольку далеко не все производства готовы быстро реагировать на расширение внутреннего спроса в соответствии с конкретными требованиями потребителей. Но необходимость такого поворота в экономической политике назрела.

Четвертой предпосылкой активизации инвестиционного процесса является превращение сбережений населения и средств других субъектов рынка в источник финансирования инвестиций. Это возможно при концентрации указанных средств в банковской системе, в страховых и других финансовых организациях, в акциях предприятий, приобретаемых на фондовом рынке. Население, однако, предпочитает хранить свои сбережения в валюте. Во вклады и ценные бумаги направляются обычно 5-6 % денежных расходов населения, а на покупку - 14-16%.

Необходимы последовательные усилия, способные противодействовать этой тенденции. Для переориентации сбережений населения важно сохранять сложившуюся в настоящее время в банках положительную (несколько выше инфляции) ставку процента по срочным вкладам, вводить страхование сбережений населения, развивать систему паевых фондов, которые пока пропагандируются слабо.

Инвестиционное законодательство

Важнейшим элементом развития инвестиционной активности в республике является создание благоприятного нормативно-правового климата, охватывающего все стадии инвестиционного процесса.

Законодательная и юридическая основа деятельности предприятий с иностранными инвестициями регулируется Гражданским, Налоговым, Таможенным, Земельным кодексами, Законами КР «Об иностранных инвестициях», «О концессиях и иностранных концессионных предприятиях в КР», «О лицензировании», «О залоге», «О свободных экономических зонах» и др., а также указами и решениями Президента КР, постановлениями Правительства КР, нормативно-правовыми актами.

В республике проводится целенаправленная политика по обеспечению твердых гарантий инвесторам и беспрепятственной деятельности иностранного капитала в республике, а также развития возможностей стимулирования и предоставления существенных льгот для иностранных инвесторов, желающих начать свой бизнес в КР.

Для улучшения инвестиционного климата и привлечения прямых инвестиций в экономику Кыргызстана постоянно вносятся дополнения и изменения в существующие законы, проводится инвентаризация нормативно-правовых актов с целью ограничения административного вмешательства в хозяйственно-экономическую деятельность предприятий. Правительством принят ряд постановлений по созданию благоприятных условий для развития малого и среднего бизнеса. Отменено разрешение на право торговли, выдаваемое местными гос. администрациями. Утверждена Программа передачи субъектам малого и среднего предпринимательства простаивающих и неиспользуемых площадей, помещений, оборудования и других основных фондов, а также невостребованного имущества в процессе банкротства. Упрощен режим въезда, выезда, пребывания инвесторов в КР. Внесены изменения в реестр государственных бесплатных и платных услуг, оказываемых органами власти, предусматривающие расширение спектра бесплатных услуг населению.

В целях обеспечения защиты инвестиций Правительством КР был предпринят ряд шагов в сфере международно-правового урегулирования вопросов защиты иностранных инвестиций путем заключения ряда межгосударственных двусторонних соглашений о взаимной защите и поощрении инвестиций. Правительством КР подписано 21 соглашение о взаимной защите и поощрении инвестиций, 11 соглашений об избежании двойного налогообложения. Важным также является присоединение КР к известным международным конвенциям. Таким образом, были сделаны дальнейшие шаги по решению проблем международно-правового регулирования вопросов взаимной защиты и поощрения иностранных инвестиций.

Для создания благоприятного инвестиционного климата в КР созданы свободные экономические зоны (СЭЗ). Сэз имеют специальный правовой статус и особенный режим в отношении регистрации предприятий, рабочей силы, таможенных процедур, экспорта и импорта, земли, международной торговли и других требований, таких, как финансовые инспекции, статистика, вопросы здоровья и др. СЭЗ в Кыргызстане должны обеспечить переход всей экономики республики на рельсы эффективного рыночного развития. Мировой опыт создания СЭЗ свидетельствует о том, что это один из эффективных способов привлечения инвестиций, катализатор внешнеэкономических связей и экономики республики. Деятельность действующих СЭЗ ориентируется на увеличение экспортного потенциала республики путем привлечения прямых иностранных инвестиций в экспортные производства, создания новых рабочих мест. Для повышения эффективности деятельности СЭЗ и стимулирования прямых иностранных инвестиций планируется предусмотреть передачу части территорий зон под менеджмент иностранным компаниям.

Правительством КР немало сделано для улучшения инвестиционного климата. Внедрение рыночных механизмов и целенаправленная деятельность Правительства КР по проведению структурных преобразований привели к значительным изменениям структуры секторов и отраслей экономики. Увеличилась доля частного сектора в производстве ВВП. Эти процессы тесно связаны с проведением процессов приватизации, либерализации и стабилизации экономики, успешным проведением «земельной реформы», реструктуризацией банковской системы и развития рынка капиталов, совершенствованием и упрощением законодательной основы деятельности юр. лиц.

Основным законом, позволяющим обеспечить правовое регулирование иностранных инвесторов и направленным на обеспечение эффективного участия Кыргызстана в международных хозяйственных связях, явился Закон «Об иностранных инвестициях», принятый в 1991г. Попытка создать льготные условия для привлечения иностранных инвестиций в дальнейшем натолкнулась на требования МВФ отменить эти льготы и сделать одинаковыми условия для внутренних и внешних инвесторов. В 1997г. был принят новый Закон «Об иностранных инвестициях», основным содержанием которого явилась отмена всех льгот для иностранных инвесторов, отмена положений, где были закреплены гарантии прав иностранных инвесторов, защищавших их от изменений законодательства, ухудшающих инвестиционные условия. Такие меры, неопределенность и нестабильность законодательной базы для иностранных инвесторов существенно уменьшили привлекательность республики для иностранных инвесторов и снизили приток иностранного капитала.

С учетом инвестиционного законодательства стран-лидеров в привлечении прямых инвестиций, Государственным комитетом по управлению гос. имуществом и привлечению прямых инвестиций КР подготовлен новый проект Закона КР «Об инвестициях в КР». Законопрект находится в стадии обсуждения и согласования с министерствами и ведомствами республики, в Межведомственной комиссии при Правительстве республики.

Новый закон регулирует отношения, связанные с осуществлением инвестиций, устанавливает гос. гарантии, обеспечивает гос. поддержку инвестиций и направлен на создание правовых, экономических и организационных предпосылок привлечения инвестиций, развитие основ благоприятного инвестиционного климата в КР, определяет порядок разрешения инвестиционных споров м участием инвесторов.

Разработка и принятие нового Закона обусловлены необходимостью предоставления налоговых, таможенных и других льгот инвесторам, расширения гарантий, а также обеспечения равных прав и обязанностей как для внешних, так и для внутренних инвесторов.

В данном законопроекте:

дано определение доходов, инвестиционного спора, инвестционной деятельности и реинвестирования, представительства и филиала юр. лица и иностранного инвестора;

обозначены законодательные гарантии для инвесторов: защиты от экспроприации инвестиций; от незаконных действий гос. органов и должностных лиц; возврата иностранных инвестиций; в связи с прекращением инвестиционной деятельности; участия иностранного инвестора в приватизации; права иностранного инвестора на приобретение ценных бумаг; прав иностранного инвестора на беспрепятственный вывоз за пределы КР имущества и информации и др.;

определены права и обязанности инвесторов;

обеспечена гос. поддержка инвестиций, которая заключается в предоставлении инвесторам законодательных гарантий и инвестиционных преференций;

определены предписания трудового законодательства для иностранных инвесторов;

установлен порядок разрешения инвестиционных споров и пр.

В республике ведется интенсивная работа по дальнейшему совершенствованию инвестиционного законодательства и гармонизации его основных положений с современными направлениями международного права, что будет способствовать созданию конкурентной, надежной и предсказуемой среды для привлечения и использования иностранных и внутренних инвестиций.

Глава 2. Современное экономическое положение страны и состояние инвестиционной деятельности в КР

2.1 Роль инвестиций в социально-экономическом развитии республики

Курс на построение демократического государства с социально-ориентированной рыночной экономикой, функционирущей в условиях независимого государства, потребовал глубинных изменений во всех сферах экономической жизни. С этой целью были осуществлены структурные реформы, приняты новые законы и созданы учреждения для их исполнения.

Решительные действия по формированию рыночной экономики позволили создать частный сектор, первичную рыночную инфраструктуру, ввести первыми среди стран СНГ национальную валюту и проводить независимую денежно-кредитную политику, остановить гиперинфляцию, возобновить в 1996г. экономический рост. После значительного улучшения в 1996 и 1997гг., когда рост реального ВВП составил 7,1 и 9,9%, экономика республики испытала ряд потрясений в 1998-1999гг., связанных с экономическими кризисами, разразившимися в России и ряде азиатских стран. Это привело к снижению экспорта Кыргызстана на традиционные рынки СНГ, а также реального ВВП - с 9,9% в 1997г. до 1,8% в 1998г., в 1999г. - 3,8%, в 2000г. - 5%. Средний темп экономического роста в Кыргызстане в период 1996-2002гг. составил 5,5% в год.

Вместе с тем общая макроэкономическая ситуация в стране остается неустойчивой и весьма чувствительной к внешним воздействиям. Основной причиной неустойчивости является незавершенность проводимых в стране рыночных реформ, включая затянувшийся процесс реформирования государственного сектора, неудовлетворительное функционирование финансового и других рынков, недостаточно благоприятные условия для развития частного предпринимательства и привлечения прямых инвестиций. Наряду с внутренними, негативно складываются и внешние факторы: высокий уровень зависимости от мировой финансовой и экономической конъюнктуры, удаленность от основных международных товарных и финансовых рынков; сложности в торгово-экономических отношениях с соседними странами, а также угрозы со стороны международного терроризма и религиозного экстремизма.

За 2000г. на развитие экономики и социальной сферы республики было использовано 8216,7 млн. сом, что на 4,2% больше, чем в 1999г. Согласно данным Нацстаткома, уровень инвестиций к ВВП возрос с 6% в 1993г. до 19% в 1997г. и упал до 11% в 2000г., что в целом является недостаточным для достижения высоких темпов роста экономики страны. Для ежегодного роста ВВП на 5% в республике необходимо обеспечить уровень инвестиций в структуре ВВП в размере до 20%.

В структуре инвестиций огромное значение имеют иностранные инвестиции.

Таблица2.1

Структура инвестиций в КР в 1993-2000гг.

	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000
Всего (млн. сом/долл. США)	597,9	1313,8	3221,0	4766,2	5692,2	4214,5	6708,2	8216,7
	118,6	121,2	297,6	371,2	327,7	202,9	172,0	172,3
Всего (% от ВВП)	6,0	11,0	20,0	20,0	19,0	12,0	14,0	10,0
Иностранные инвестиции (млн. долл. США/млн. сом)	0,7	36,1	204,2	263,5	249,9	98,9	96,3	91,9
	3,6	393,3	2210,5	3383,2	4342,4	2055,2	3754,7	4385,8
В том числе:
-прямые иност. инвестиции и гранты		32,3	188,5	222,1	195,9	55,0	11,4	8,3
		351,2	2040,0	2851,8	3403,9	1142,6	445,8	397,6
-иност. кредиты и займы	0,7	3,8	15,7	41,4	54,0	43,9	84,8	83,6
	3,6	42,1	170,5	531,4	938,50	912,6	3308,9	3988,2
Внутренние инв-ии (млн. сом/млн. долл. США)	594,3	920,5	1010,5	1383,0	1349,8	2159,3	2953,5	3830,9
	117,9	85,1	93,4	107,7	77,7	103,9	75,7	80,3
Иностранные инв-ии (в % от общего уровня)	0,6	29,9	68,6	71,0	76,3	48,8	55,97	53,4
Внутренние инв-ии (в % от общего уровня)	99,4	70,1	10,4	29,0	23,7	51,2	44,03	46,6

Из табл.2.1 видно, что на первом этапе социально-экономического развития республики (1991-1995гг.) доля иностранных инвестиций в структуре капвложений была несущественной: 1993г. - 0,6%, в 1994г. - 29,9%. Незначительный рост объема капвложений по сравнению с 1993г. из-за снижения финансирования из местного и республиканского бюджета (с 31,5 до 16,4 млн. долл. США), а также небольшая доля иностранных инвестиций не способствовали экономическому росту.

В 1995г. объем иностранных инвестиций резко увеличился, составив 68,6% к общему объему капвложений. Рост инвестиций, наряду с другими процессами в экономике, привел к замедлению спада производства и обеспечил изменения в тенденции развития экономики.

На первом этапе рыночных преобразований, в течение которого экономическая ситуация резко ухудшалась, поддержка со стороны доноров имела программный характер и была направлена, в основном, на поддержку бюджета и платежного баланса, стабилизацию нац. валюты, укрепление международных валютных резервов, закупку критического импорта. Так, из общей финансовой помощи в 1993г. 88,7%, в 1994г. 94,7%, в 1995г. 72,5% были направлены на эти цели.

Второй период (1996-1998гг.) характеризовался завершением основных реформ и подъемом экономики. Увеличение доли иностранных инвестиций в структуре капвложений в 1996-1997гг. (доля иност. инвестиций в 1996г. 71%, а в 1997г. - 76,3%) обеспечил рост ВВП. В 1998г. общий объем капвложений резко уменьшился за счет завершения объекта «Кумтор» и ряда других проектов. Данный фактор, наряду с последствиями финансового кризиса, привел к сокращению темпов роста.

В структуре ВВП за 1997г. валовое накопление составило около 22% (в 1994г. -9%). Такого уровня валового накопления удалось достичь преимущественно за счет иност. инвестиций в основной капитал, которые в 1995-1997гг. вкладывались главным образом в цветную металлургию, нефтеперерабатывающую и пищевую промышленность.

Значительные темпы прироста (на 58,3%) валового накопления основоного капитала падения ВВП в 1995г., при этом капвложения выросли на 81,7%, обеспечив прирост ВВП на 8,9%. Следует отметить, что внутренние инвестиции снизились на 18,4%, тогда как прирост по внешним инвестициям составил 325,2%. В основном это были инвестиции в промышленность, обеспечившие прирост ВВП на 9,2%.

Объемы инвестиций были направлены на новое строительство (более 80% в 1997г. против 57% в 1993г.), реконструкцию и техническое перевооружение (соответственно 15 и 35%). В 1997г. объем инвестиций в основной капитал составил 5692,2 млн. сом и по сравнению с 1993г. увеличился на 11%. В 1998г. это было уже 4214,5 млн. сом, на 30% ниже по сравнению с 1993г.

В этот период существенно изменилась структура внешней финансовой помощи, обретя в основном инвестиционный характер. Инвестиционная помощь, предоставленная в виде льготных займов и грантов, в значительной мере способствовала развитию энергетики и инфраструктуры, реорганизации предприятий и модернизации их производственных мощностей, реабилитации и развитию транспортных коммуникаций, увеличению производства сельхозпродукции, тех. оснащению объектов здравоохранения и образования. В 1996-1998гг. объем инвестиционной помощи возрос до 336,28 млн. долл. США и составил 56,6%.

Период со второй половины 1998г. до середины 1999г. обусловлен негативным влиянием мирового и российского кризисов на экономику Кыргызстана. Дестабилизация банковского сектора республики привела к задержке инвестиционной программы в целом и, в частности, ряда инвестиционных проектов, финансируемых за счет внешней помощи. В этот период произошло увеличение заимствования по программным кредитам. На поддержку валюты и покрытие дефицита бюджета в период 1998-1999гг. было направлено порядка 38% всей полученной финансовой помощи.

В период со второй половины 1999г. по настоящее время наметились положительные тенденции в социально-экономическом развитии республики. Внешняя финансовая помощь направляется на осуществление комплекса мер по стабилизации экономики и проведению системных реформ в таких сферах, как: приватизация и реформа предприятий, сельское хозяйство, энергетика, финансовый сектор, социальная защита населения: на сокращение бедности, поддержку и развитие навыков предпринимательства, расширение кредитования сельского населения, поддержку пенсионной системы и обеспечение доступа к медицинскому обслуживанию и образованию.

Внешние займы республики имеют тенденцию роста. Общий объем внешней помощи, предоставляемой республике, возрос с 54,8 млн. долл.. США в 1992г. до 403,1 млн. долл. США в 1994г. и в последующие годы рост в среднем составлял по 250 млн. долл. США. Из общей суммы предоставленной экономической помощи 40,7% является инвестиционной, 44,7 - программной и 14,6% - технической помощью.

Одной из главных экономических проблем страны остается высокий дефицит государственного бюджета, который вырос с 9,1% в 1997г. до 10,8% в 1998г., а затем до 11,9% в 1999г. , в 2001г. наметилась тенденция его снижения - 9,7%, в 2003г. предполагается 5,9%.